La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada
TSX : CNR
NYSE : CNI

La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada

22 oct. 2007 16h01 HE

Le CN déclare un bénéfice net de 485 millions de dollars canadiens, ou 0,96 dollar canadien par action après dilution, au troisième trimestre de 2007, incluant un...

avantage de 0,03 dollar canadien par action découlant de rajustements d'impôts favorables Ces résultats reflètent la faiblesse des produits d'exploitation tirés du groupe Produits forestiers et les difficultés causées par la conjoncture relative au taux de change entre les dollars canadien et américain

MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 22 oct. 2007) - Le CN (Bourse de Toronto : CNR) (Bourse de New York : CNI) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers et d'exploitation pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2007.

Statistiques clés du troisième trimestre de 2007

- Bénéfice dilué par action de 0,96 dollar canadien, incluant un avantage de 0,03 dollar canadien par action découlant de rajustements d'impôts favorables, en hausse de deux pour cent par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.

- Bénéfice net de 485 millions de dollars canadiens, incluant un avantage de 14 millions de dollars canadiens découlant de rajustements d'impôts favorables, en baisse de deux pour cent par rapport au bénéfice net du trimestre correspondant de 2006.

- Les produits d'exploitation sont demeurés essentiellement les mêmes, se chiffrant à 2 023 millions de dollars canadiens, plusieurs groupes marchandises ayant contribué à neutraliser la faiblesse marquée du secteur des Produits forestiers.

- Bénéfice d'exploitation de 768 millions de dollars canadiens, en baisse de neuf pour cent, et ratio d'exploitation de 62,0 pour cent, soit 3,5 points de pourcentage de plus.

E. Hunter Harrison, président-directeur général, a déclaré : "Les résultats du CN au troisième trimestre constituent une réalisation solide étant donné les défis que nous avons dû surmonter pendant cette période. Les produits d'exploitation tirés de notre secteur des Produits forestiers - le plus important groupe marchandises du CN pour ce qui est des produits d'exploitation - ont reculé de 13 pour cent en raison de la faiblesse du marché et de la fermeture de scieries, de l'incidence de l'appréciation du dollar canadien et de la diminution des produits d'exploitation découlant du supplément carburant.

"La vigueur du dollar canadien a d'ailleurs eu des répercussions non seulement sur le secteur des Produits forestiers, mais aussi sur nos autres groupes marchandises. De toute évidence, peu de gens s'attendaient à ce que le dollar canadien franchisse le seuil de la parité avec le dollar américain pendant le trimestre. En dépit de ces défis, nous avons la chance de bénéficier d'un éventail diversifié d'activités et nous avons pu enregistrer une croissance des volumes et des produits d'exploitation dans le transport du charbon canadien, des céréales et des engrais, des produits pétroliers et chimiques et des véhicules automobiles.

"A court terme, le CN s'attend à une faiblesse persistante des marchés dans plusieurs segments, plus spécialement dans ceux des produits forestiers et des matériaux de construction. De plus, nous continuerons d'être aux prises avec les répercussions financières du taux de change entre les dollars canadien et américain ainsi qu'avec ses conséquences sur nos clients. Cependant, grâce aux gains qu'il prévoit réaliser à la conclusion des transactions portant sur son complexe de la gare Centrale et sur l'English Welsh and Scottish Railway au cours du quatrième trimestre, le CN pense obtenir une croissance d'environ cinq pour cent de son bénéfice dilué par action pour l'ensemble de l'exercice 2007. A l'exclusion des gains provenant de ces transactions, le bénéfice dilué par action rajusté devrait être inchangé par rapport à celui de 2006."

Résultats du troisième trimestre

Au troisième trimestre de 2007, le bénéfice net a été de 485 millions de dollars canadiens, compte tenu d'un avantage de 14 millions de dollars canadiens découlant de rajustements d'impôts favorables liés à l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés révisés au Canada et de pertes en capital nettes résultant de la restructuration de certaines filiales; il se compare au bénéfice net de 497 millions de dollars canadiens obtenu à la période correspondante de 2006.

Le bénéfice dilué par action du dernier trimestre s'est établi à 0,96 dollar canadien, compte tenu d'un avantage de 0,03 dollar canadien par action découlant de rajustements d'impôts favorables; il se compare au bénéfice de 0,94 dollar canadien par action après dilution enregistré au trimestre correspondant de 2006.

Les produits d'exploitation du troisième trimestre se sont chiffrés à 2 023 millions de dollars canadiens, demeurant relativement inchangés, ce qui tient avant tout à l'incidence défavorable de la conversion en dollars canadiens plus forts des produits d'exploitation libellés en dollars américains, à la baisse des produits d'exploitation découlant du supplément carburant du fait d'une diminution des prix du pétrole applicables d'une année à l'autre, et à la faiblesse de certains marchés, surtout celui des produits forestiers. Ces baisses ont été en partie contrebalancées par des majorations des prix de transport marchandises, par une amélioration globale de la composition du trafic, surtout attribuable au prolongement des itinéraires, et par l'augmentation des volumes de charbon canadien, de céréales et d'engrais, de produits pétroliers et chimiques et de véhicules automobiles transportés.

Les tonnes-milles commerciales - qui mesurent le poids et la distance relatifs des marchandises transportées par la Compagnie - ont diminué de un pour cent au troisième trimestre de 2007 par rapport à la période correspondante de 2006. Le total des produits marchandises ferroviaires par tonne-mille commerciale - une mesure de rendement définie comme les produits d'exploitation provenant du déplacement d'une tonne de marchandises sur une distance d'un mille - a diminué de un pour cent par rapport à la période correspondante de 2006.

Les charges d'exploitation du troisième trimestre ont connu une hausse de six pour cent pour s'établir à 1 255 millions de dollars canadiens, ce qui est avant tout attribuable à l'augmentation des charges au titre de la main-d'oeuvre et des avantages sociaux, du carburant, de la location de matériel et des risques divers et autres. Cette hausse a été neutralisée en partie par l'incidence de la conversion en dollars canadiens plus forts.

Le ratio d'exploitation, qui représente les charges d'exploitation sous forme de pourcentage des produits d'exploitation, a été de 62,0 pour cent pour le trimestre, comparativement à 58,5 pour cent au troisième trimestre de 2006, soit 3,5 points de plus.

Résultats des neuf premiers mois de 2007

Pour les neuf premiers mois de 2007, le bénéfice net a été de 1 325 millions de dollars canadiens, ou 2,59 dollars canadiens par action après dilution, compte tenu de recouvrements d'impôts sur les bénéfices reportés de 44 millions de dollars canadiens (0,09 dollar canadien par action après dilution) découlant de l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés réduits au Canada et de pertes en capital nettes résultant de la restructuration de certaines filiales.

Le bénéfice net enregistré un an plus tôt avait été de 1 588 millions de dollars canadiens, ou 2,95 dollars canadiens par action après dilution, compte tenu d'un recouvrement d'impôts sur les bénéfices reportés de 250 millions de dollars canadiens (0,46 dollar canadien par action après dilution).

Pour les neuf premiers mois de 2007, les produits d'exploitation sont demeurés relativement inchangés, s'établissant à 5 956 millions de dollars canadiens, les majorations des prix de transport et l'amélioration globale de la composition du trafic ayant été contrebalancées en grande partie par les éléments suivants : les effets de la grève du syndicat des Travailleurs unis des transports (TUT) et des intempéries au premier trimestre, les difficultés liées à l'exploitation, surtout dans l'ouest du Canada, l'incidence de la conversion en dollars canadiens plus forts des produits d'exploitation libellés en dollars américains, la baisse des produits d'exploitation découlant du supplément carburant du fait d'une diminution des prix du pétrole applicables d'une année à l'autre et la faiblesse de certains marchés, surtout celui des produits forestiers.

Les tonnes-milles commerciales ont baissé de deux pour cent au cours des neuf premiers mois de 2007 par rapport à la période correspondante de 2006, tandis que le total des produits marchandises ferroviaires par tonne-mille commerciale a augmenté de deux pour cent.

Pour les neuf premiers mois de 2007, les charges d'exploitation ont augmenté de quatre pour cent pour s'établir à 3 816 millions de dollars canadiens, en raison surtout de l'accroissement des charges au titre du carburant, de la location de matériel et des services acquis et matières, augmentation qui a été partiellement contrebalancée par l'incidence de la conversion en dollars canadiens plus forts et la diminution des charges au titre des risques divers et autres. Pour les neuf premiers mois, le ratio d'exploitation s'est établi à 64,1 pour cent, soit 2,5 points de plus.

En plus des intempéries au premier trimestre et des difficultés liées à l'exploitation au deuxième trimestre, les résultats de la Compagnie pour les neuf premiers mois de 2007 se sont ressentis de la grève des 2 800 membres du personnel représentés par les TUT au Canada au premier trimestre de 2007. La Compagnie estime que cette grève a entraîné au premier trimestre de 2007 une réduction du bénéfice d'exploitation et du bénéfice net d'environ 50 millions de dollars canadiens et 35 millions de dollars canadiens, respectivement (0,07 dollar canadien par action après dilution).

Les résultats financiers présentés dans le présent communiqué ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus aux Etats-Unis (PCGR aux Etats-Unis).

Veuillez vous reporter à l'analyse et au rapprochement des mesures de la performance rajustées non conformes aux PCGR, dans la section complémentaire ci-jointe portant sur les mesures de calcul non conformes aux PCGR.

Le présent communiqué de presse contient des énoncés de nature prospective. Le CN met le lecteur en garde contre le fait que ces énoncés, de par leur caractère prospectif, impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses - à ce sujet, même s'il peut exister un risque de récession aux Etats-Unis, la Compagnie avance l'hypothèse que la conjoncture économique demeurera positive en Amérique du Nord et dans le monde, hypothèse qui pourrait ne pas s'avérer -, et que les résultats obtenus pourraient différer grandement de ceux que l'on retrouve de manière implicite ou explicite dans lesdits énoncés. Les éléments importants qui pourraient provoquer de tels écarts comprennent, sans en exclure d'autres, la concurrence dans le secteur, les nouvelles dispositions législatives ou réglementaires, la conformité aux lois et règlements sur l'environnement, les différents événements qui pourraient perturber l'exploitation, y compris les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les inondations et les tremblements de terre, les effets d'une conjoncture économique et commerciale générale défavorable, l'inflation, les fluctuations monétaires, les variations de prix du carburant, les interruptions de travail, les réclamations, enquêtes ou poursuites liées à l'environnement, les autres types de réclamations et de litiges, de même que les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux Etats-Unis. On pourra trouver un résumé des principaux facteurs de risque dans le plus récent formulaire 40-F déposé par le CN auprès de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis, dans la Notice annuelle déposée auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada, ainsi que dans les Etats financiers consolidés annuels et Notes afférentes et dans le Rapport de gestion de 2006 de la Compagnie.

Couvrant le Canada et le centre des Etats-Unis, de l'Atlantique au Pacifique et jusqu'au golfe du Mexique, le réseau du CN - la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales ferroviaires actives - dessert les ports de Vancouver et Prince Rupert, en Colombie-Britannique, Montréal, Halifax, La Nouvelle-Orléans, et Mobile, en Alabama, ainsi que les grandes régions métropolitaines de Toronto, Buffalo, Chicago, Detroit, Duluth et Minneapolis-St. Paul, au Minnesota, Superior et Green Bay, au Wisconsin, Memphis, Saint Louis, et Jackson, au Mississippi. Il a en outre des liaisons avec toutes les régions de l'Amérique du Nord. Pour de plus amples renseignements sur la Compagnie, veuillez visiter le site www.cn.ca.



COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS (PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions, sauf les données relatives au bénéfice par action)

Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Produits d'exploitation 2 023 $ 2 032 $ 5 956 $ 5 929 $
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Charges d'exploitation
Main-d'oeuvre et avantages
sociaux 446 420 1 361 1 349
Services acquis et matières 247 250 786 756
Amortissement 165 157 504 483
Carburant 251 235 719 665
Location de matériel 59 49 187 135
Risques divers et autres 87 77 259 267
----------------------------------------------------------------------------
Total - Charges
d'exploitation 1 255 1 188 3 816 3 655
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 768 844 2 140 2 274

Intérêts débiteurs (78) (82) (251) (232)

Autres produits (pertes) 2 (10) 7 (16)
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Bénéfice avant les impôts
sur les bénéfices 692 752 1 896 2 026

Charge d'impôts sur les
bénéfices (Note 8) (207) (255) (571) (438)
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 485 $ 497 $ 1 325 $ 1 588 $
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Bénéfice par action (Note 9)

De base 0,97 $ 0,95 $ 2,62 $ 3,00 $

Dilué 0,96 $ 0,94 $ 2,59 $ 2,95 $

Nombre moyen pondéré d'actions

En circulation 499,7 522,5 505,0 529,5

Dilué 506,4 530,2 512,1 538,0
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Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
BILAN CONSOLIDE (PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions)

30 septembre 31 décembre 30 septembre
2007 2006 2006
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(Non vérifié) (Non vérifié)
Actif

Actif à court terme :
Trésorerie et équivalents 214 $ 179 $ 56 $
Débiteurs 641 692 1 035
Matières et fournitures 206 189 205
Impôts sur les bénéfices
reportés (Notes 2, 8) 69 84 80
Autres 316 192 107
----------------------------------------------------------------------------
1 446 1 336 1 483


Immobilisations 19 883 21 053 20 216
Actif incorporel et autres
éléments d'actif 1 576 1 615 976
----------------------------------------------------------------------------


Total - Actif 22 905 $ 24 004 $ 22 675 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires

Passif à court terme :
Créditeurs et charges à payer 1 205 $ 1 823 $ 1 671 $
Tranche de la dette à long
terme échéant à moins de un
an (Note 4) 293 218 151
Autres 56 73 69
----------------------------------------------------------------------------
1 554 2 114 1 891

Impôts sur les bénéfices reportés
(Notes 2, 8) 4 940 5 215 4 884
Autres éléments de passif et
crédits reportés 1 410 1 465 1 474
Dette à long terme (Note 4) 5 342 5 386 5 164

Avoir des actionnaires :
Actions ordinaires 4 359 4 459 4 476
Autre perte globale cumulée (257) (44) (520)
Bénéfices non répartis 5 557 5 409 5 306
----------------------------------------------------------------------------
9 659 9 824 9 262
----------------------------------------------------------------------------

Total - Passif et avoir des
actionnaires 22 905 $ 24 004 $ 22 675 $
----------------------------------------------------------------------------
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Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DE L'EVOLUTION DE L'AVOIR DES ACTIONNAIRES
(PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions)

Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ -------------------------
2007 2006 2007 2006
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(Non vérifié)
Actions ordinaires (1)

Solde au début de la période 4 417 $ 4 543 $ 4 459 $ 4 580 $
Options d'achat d'actions
levées et autres 16 8 83 90
Programmes de rachat
d'actions(Note 4) (74) (75) (183) (194)
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 359 $ 4 476 $ 4 359 $ 4 476 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Autre perte globale cumulée

Solde au début de la période (180) $ (521) $ (44) $ (222) $
Autre bénéfice (perte) global(e) :

Gain (perte) de change non
matérialisé(e) sur les
éléments suivants :
Conversion de l'investissement
net dans les établissements
à l'étranger (381) 50 (914) (214)
Conversion de la dette à long
terme libellée en dollar US
et désignée comme couverture
de change relativement à
l'investissement net dans
les filiales aux E.-U. 328 (44) 766 163

Régimes de retraite et avantages
complémentaires de retraite :
Amortissement des éléments
suivants :
Coût des prestations au titre
des services passés (Note 6) 5 - 16 -
Perte actuarielle nette
(Note 6) 13 - 38 -

Instruments dérivés :
Diminution de la plus-value
non matérialisée sur les
instruments dérivés liés
au carburant - (10) - (57)

----------------------------------------------------------------------------
Autre perte globale avant
impôts sur les bénéfices (35) (4) (94) (108)

Recouvrement (charge) d'impôts
sur les bénéfices (42) 5 (119) (190)
----------------------------------------------------------------------------

Autre bénéfice (perte) global(e) (77) 1 (213) (298)

----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période (257) $ (520) $ (257) $ (520) $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis
Solde au début de la période 5 554 $ 5 212 $ 5 409 $ 4 891 $

Adoption de nouvelles
recommandations comptables
(Note 2) - - 95 -
----------------------------------------------------------------------------

Solde redressé au début de la
période 5 554 5 212 5 504 4 891

Bénéfice net 485 497 1 325 1 588

Programmes de rachat d'actions
(Note 4) (378) (318) (956) (916)
Dividendes (104) (85) (316) (257)

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Solde à la fin de la période 5 557 $ 5 306 $ 5 557 $ 5 306 $
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Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.

(1) La Compagnie a émis 0,5 million et 2,9 millions d'actions ordinaires
résultant de la levée d'options d'achat d'actions, respectivement, au
cours des trois mois et des neuf mois terminés le 30 septembre 2007.
Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait 494,5 millions d'actions
ordinaires en circulation.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE (PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions)

Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)
Activités d'exploitation

Bénéfice net 485 $ 497 $ 1 325 $ 1 588 $
Rajustements visant à
rapprocher le bénéfice
net des flux de trésorerie
nets provenant des activités
d'exploitation :
Amortissement 165 159 506 486
Impôts sur les bénéfices
reportés 75 74 125 (20)
Autres variations des
éléments suivants :
Débiteurs (252) (71) (38) (420)
Matières et fournitures (6) 30 (26) (54)
Créditeurs et charges à
payer (65) 134 (471) 149
Autres éléments nets de
l'actif et du passif à
court terme 42 9 51 92
Autres (14) 22 (40) 57
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités d'exploitation 430 854 1 432 1 878
----------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement

Acquisitions d'immobilisations (350) (384) (897) (826)
Autres, nets 14 6 26 (39)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie utilisés
par les activités
d'investissement (336) (378) (871) (865)
----------------------------------------------------------------------------

Activités de financement

Emission de titres
d'emprunt à long terme 1 841 - 3 325 3 125
Réduction de la dette à
long terme (1 420) (153) (2 469) (2 855)
Emission d'actions
ordinaires découlant de
la levée d'options d'achat
d'actions et avantages
fiscaux excédentaires
connexes réalisés 14 4 73 78
Rachat d'actions ordinaires (452) (393) (1 139) (1 110)
Dividendes versés (104) (85) (316) (257)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie utilisés
par les activités de
financement (121) (627) (526) (1 019)
----------------------------------------------------------------------------

Augmentation (diminution)
nette de la trésorerie et
des équivalents (27) (151) 35 (6)

Trésorerie et équivalents au
début de la période 241 207 179 62
----------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents à
la fin de la période 214 $ 56 $ 214 $ 56 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Information supplémentaire sur
les flux de trésorerie
Encaissements nets provenant
de clients et autres 1 770 $ 1 949 $ 5 930 $ 5 521 $
Paiements nets aux titres
suivants :
Services aux employés,
fournisseurs et autres
charges (1 106) (924) (3 387) (3 097)
Intérêts (86) (86) (273) (227)
Compressions de l'effectif (8) (10) (24) (37)
Blessures corporelles et
autres réclamations (12) (18) (58) (60)
Régimes de retraite (27) (21) (50) (46)
Impôts sur les bénéfices (101) (36) (706) (176)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités d'exploitation 430 $ 854 $ 1 432 $ 1 878 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES (PCGR aux Etats-Unis)
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Note 1 - Mode de présentation

De l'avis de la direction, les Etats financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints et les Notes afférentes, exprimés en dollars
canadiens et dressés selon les principes comptables généralement reconnus
aux Etats-Unis (PCGR aux E.-U.) pour les états financiers intermédiaires,
contiennent tous les rajustements (constitués de montants courus normaux
récurrents) nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de
la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (la Compagnie) au 30
septembre 2007, au 31 décembre 2006 et au 30 septembre 2006, et les
résultats de son exploitation, l'évolution de l'avoir des actionnaires et
les flux de trésorerie pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30
septembre 2007 et 2006.

Ces Etats financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ainsi que les
Notes afférentes ont été préparés selon des conventions comptables conformes
à celles qui ont été utilisées pour dresser les Etats financiers consolidés
annuels de la Compagnie pour 2006, à l'exception de la comptabilisation des
impôts sur les bénéfices ainsi que des régimes de retraite et avantages
complémentaires de retraite, comme il est expliqué à la Note 2, Adoption de
nouvelles recommandations comptables. Bien que la direction estime que
l'information est divulguée de façon adéquate et que cette présentation
évite de la rendre trompeuse, ces Etats financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés et les Notes afférentes devraient être lus conjointement avec
le Rapport de gestion intermédiaire ainsi qu'avec les Etats financiers
consolidés annuels de la Compagnie et les Notes afférentes.

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives, comme il
est expliqué aux présentes. En raison de l'expansion des services de
transport non ferroviaires existants de la Compagnie, combinés à ses
services ferroviaires, la Compagnie est devenue essentiellement responsable
de l'exécution du transport de marchandises nécessitant des activités non
ferroviaires. Pour assurer l'uniformité avec d'autres services de transport
non ferroviaires, la Compagnie a reclassé certaines charges d'exploitation
engagées pour des services de transport non ferroviaires, qui étaient
auparavant déduites des produits d'exploitation correspondants, afin de
présenter de façon appropriée les produits d'exploitation sur une base
brute. Ce changement n'a pas eu d'incidence sur le bénéfice d'exploitation
et le bénéfice net de la Compagnie, les postes des produits d'exploitation
et des charges d'exploitation ayant tous deux été augmentés de 92 M$ et de
225 M$ pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30
septembre 2007, respectivement; ces postes avaient été augmentés de 51 M$
et de 155 M$, respectivement, pour les périodes correspondantes de 2006.


Note 2 - Adoption de nouvelles recommandations comptables

Impôts sur les bénéfices
Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté la FASB Interpretation (FIN) 48,
"Accounting for Uncertainty in Income Taxes", émise par le Financial
Accounting Standards Board (FASB), qui établit un seuil de comptabilisation
et des critères d'évaluation aux fins de la constatation et de l'évaluation,
dans des états financiers, d'une position fiscale prise ou prévue à l'égard
d'une déclaration de revenus. L'interprétation fournit également des lignes
directrices concernant la décomptabilisation, la classification, les
intérêts et les pénalités, les informations à fournir et la transition.
L'application du FIN 48 le 1er janvier 2007 a eu pour effet de réduire les
impôts reportés créditeurs nets et d'accroître les Bénéfices non répartis de
98 M$.

Au 1er janvier 2007, le montant total des avantages fiscaux non constatés
s'élevait à 80 M$, dont 36 M$ au titre des intérêts courus et des pénalités.
Le montant total des avantages fiscaux non constatés bruts s'est établi à
140 M$ avant prise en compte des conventions fiscales et autres accords
intervenus entre les autorités fiscales. S'ils étaient constatés, tous les
avantages fiscaux non constatés auraient une incidence sur le taux
d'imposition effectif. Le montant des avantages fiscaux non constatés
n'avait pas changé de façon notable au 30 septembre 2007.

La Compagnie comptabilise les intérêts courus et les pénalités relativement
aux avantages fiscaux non constatés au poste Charge d'impôts sur les
bénéfices, dans l'Etat consolidé des résultats. Le montant de la charge au
titre des intérêts et des pénalités pour les trois mois et les neuf mois
terminés le 30 septembre 2007 n'était pas important.

Au Canada, les déclarations fédérales de revenus produites pour les
exercices 2002 à 2006 et les déclarations provinciales de revenus produites
pour les exercices 1998 à 2006 peuvent encore faire l'objet d'un examen de
la part des autorités fiscales. Aux Etats-Unis, les déclarations de revenus
produites pour les exercices 2004 à 2006 peuvent encore faire l'objet d'un
examen de la part des autorités fiscales.

Régimes de retraite et avantages complémentaires de retraite
Le 1er janvier 2007, conformément au Statement of Financial Accounting
Standards (SFAS) 158, "Employers' Accounting for Defined Benefit Pension and
Other Postretirement Plans, an amendment of FASB Statements No. 87, 88, 106,
and 132®", la Compagnie s'est conformée de façon anticipée à l'exigence de
mesurer l'actif du régime à prestations déterminées et l'obligation projetée
au titre des prestations en date du bilan de fin d'exercice pour ses régimes
aux Etats-Unis. La Compagnie a choisi d'utiliser la méthode de la période de
transition de 15 mois, ce qui permet d'extrapoler le coût net des
prestations selon la date de mesure du 30 septembre 2006 jusqu'à la date de
fin d'exercice du 31 décembre 2007. En conséquence, la Compagnie a
comptabilisé une réduction de 3 M$ au poste Bénéfices non répartis au 1er
janvier 2007, correspondant au coût net des prestations attribuable à la
période s'échelonnant entre la date de mesure anticipée du 30 septembre 2006
et le 1er janvier 2007 (la date d'adoption).


Note 3 - Entente en vue de l'acquisition de la Elgin, Joliet and Eastern
Railway Company (EJ&E)

En septembre 2007, la Compagnie a conclu une entente avec la U.S. Steel
Corporation (la U.S. Steel) en vue de faire l'acquisition des activités clés
de l'EJ&E au prix d'achat d'environ 300 M$ US. En vertu des dispositions de
l'entente, la Compagnie fera l'acquisition de la majeure partie des actifs
ferroviaires et du matériel de l'EJ&E, à l'exception de ceux qui desservent
le complexe Gary Works dans le nord-ouest de l'Indiana et les activités de
production d'acier de la U.S. Steel. L'acquisition sera financée au moyen de
titres d'emprunt et de l'encaisse disponible.

Selon les dispositions de l'entente, l'obligation de la Compagnie de
procéder à l'acquisition est conditionnelle à l'obtention de la décision
finale et sans appel du Surface Transportation Board (STB) des Etats-Unis
approuvant l'acquisition ou l'exemptant de la réglementation et n'imposant
pas aux parties des conditions qui auraient des répercussions défavorables
importantes sur les avantages économiques prévus de l'acquisition pour la
Compagnie.

La Compagnie pense que si sa demande visant l'acquisition de l'EJ&E est
approuvée par le STB telle qu'elle a été présentée, la transaction devrait
être conclue vers le milieu de l'année 2008. Si la transaction est
approuvée, la Compagnie comptabilisera l'acquisition selon la méthode de
l'acquisition.


Note 4 - Activités de financement

Prospectus provisoire et déclaration d'enregistrement préalables
En septembre 2007, la Compagnie a émis 250 M$ US (250 M$ CA) de billets au
taux de 5,85 % échéant en 2017 et 300 M$ US (300 M$ CA) de débentures au
taux de 6,375 % échéant en 2037, soit le montant total encore disponible aux
termes de la déclaration d'enregistrement préalable déposée en mai 2006. La
Compagnie a affecté le produit net de 544 M$ US au remboursement partiel de
son papier commercial en circulation et à la réduction de son programme de
titrisation des débiteurs.

Facilité de crédit renouvelable
Au 30 septembre 2007, les lettres de crédit obtenues par la Compagnie en
vertu de sa facilité de crédit renouvelable de 1 G$ US s'élevaient à 58 M$
(308 M$ au 31 décembre 2006). De plus, les emprunts obtenus par la Compagnie
en vertu de son programme de papier commercial totalisaient 377 M$, dont
136 M$ étaient libellés en dollars canadiens et 241 M$ l'étaient en dollars
américains (242 M$ US). Le taux d'intérêt moyen pondéré de ces emprunts
était de 5,43 %. La Compagnie n'avait aucun papier commercial en circulation
au 31 décembre 2006.

Titrisation des débiteurs
La Compagnie a conclu une entente d'une durée de cinq ans, échéant en mai
2011, qui prévoit la vente, à une fiducie non liée, d'une participation
indivise d'une valeur maximale de 600 M$ dans des débiteurs renouvelables
relatifs au transport de marchandises.

Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait vendu des débiteurs pour un
produit s'élevant à 406 M$ en vertu de ce programme (393 M$ au 31 décembre
2006). La participation conservée dans les débiteurs s'est établie à environ
10 % de cette somme et est inscrite au poste Autres éléments d'actif à court
terme.Au 30 septembre 2007, les éléments d'actif et de passif liés à la
gestion des débiteurs n'étaient pas importants.

Programmes de rachat d'actions
Le 23 juillet 2007, le Conseil d'administration de la Compagnie a approuvé
un nouveau programme de rachat d'actions permettant le rachat jusqu'à
concurrence de 33,0 millions d'actions ordinaires entre le 26 juillet 2007
et le 25 juillet 2008, conformément à une offre publique de rachat au prix
courant du marché ou à tout autre prix pouvant être autorisé par la Bourse
de Toronto.

Au troisième trimestre de 2007, la Compagnie a racheté 8,3 millions
d'actions ordinaires pour un montant de 452 M$, soit un prix moyen pondéré
de 54,46 $ par action, en vertu de son programme de rachat d'actions actuel.

Au deuxième trimestre de 2007, la Compagnie a conclu toutes ses opérations
en vertu de son programme visant le rachat de 28,0 millions d'actions,
amorcé le 25 juillet 2006, ayant racheté au total 28,0 millions d'actions
ordinaires pour un montant de 1 453 M$, soit un prix moyen pondéré de
51,88 $ par action. De ce montant, 12,5 millions d'actions ordinaires ont été
rachetées en 2007 pour un montant de 687 M$, soit un prix moyen pondéré de
54,93 $ par action.


Note 5 - Régimes à base d'actions

La Compagnie offre divers régimes d'intéressement à base d'actions pour les
membres du personnel admissibles. Les régimes de la Compagnie sont décrits à
la Note 12, Régimes à base d'actions, des Notes afférentes aux Etats
financiers consolidés annuels de 2006 de la Compagnie. Pour les trois mois
et les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, la Compagnie a inscrit, pour
les octrois consentis aux termes de tous les régimes, une charge totale liée
à la rémunération de 39 M$ et de 112 M$, respectivement; elle avait inscrit
une charge de 7 M$ et de 48 M$, respectivement, pour les périodes
correspondantes de 2006. L'avantage fiscal total constaté dans les résultats
relativement à la charge liée à la rémunération à base d'actions s'est
établi à 12 M$ et à 33 M$ pour les trois mois et les neuf mois terminés le
30 septembre 2007, respectivement; il s'était établi à 1 M$ et à 12 M$,
respectivement, pour les périodes correspondantes de 2006.

Octroi donnant lieu à un règlement en espèces
Avec l'autorisation du Conseil d'administration obtenue en janvier 2007,
la Compagnie a octroyé 0,7 million d'unités d'actions restreintes (UAR) à
des cadres désignés, leur donnant le droit de toucher un paiement en espèces
établi en fonction du cours des actions de la Compagnie. Les UAR octroyées
par la Compagnie sont généralement susceptibles de paiement en espèces après
trois ans ("période d'application du régime") et deviennent acquises à la
condition d'atteindre certains objectifs associés au rendement moyen du
capital investi sur la période d'application du régime et au cours des
actions de la Compagnie pendant les trois derniers mois de la période
d'application du régime. Au 30 septembre 2007, 0,1 million d'UAR étaient
autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées à tous les octrois donnant
lieu à un règlement en espèces en 2007 :

----------------------------------------------------------------------------
Régime
Régime d'intéressement
d'unités d'actions volontairement
UAR Vision 2008(Vision) différé (RIVD)
----------------- ------------------- -----------------
Non Non Non
En millions acquises Acquises acquises Acquises acquises Acquises
----------------------------------------------------------------------------

En circulation au
31 décembre 2006 2,0 - 0,8 - 0,3 1,9
Octroyées 0,7 - - - - -
Annulées - - - - - -
Acquises durant
la période (0,2) 0,2 - - (0,1) 0,1
Règlement - (0,1) - - - (0,2)
Conversion en
unités du RIVD - (0,1) - - - 0,1
----------------------------------------------------------------------------
En circulation au
30 septembre 2007 2,5 - 0,8 - 0,2 1,9
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges
pour tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces :

----------------------------------------------------------------------------
En millions, à moins Vision
d'indication contraire UAR (1) (1) RIVD (2) Total
----------------------------------------------------------------------------

A
compter
Année de l'octroi 2007 2006 2005 2004 2005 de 2003
---------------------------- ---- -------

Charge liée à la
rémunération à base
d'actions constatée
sur la durée de
service exigée
Neuf mois terminés
le 30 septembre 2007 17 $ 19 $ 19 $ 5 $ 13 $ 30 $ 103 $
Neuf mois terminés
le 30 septembre 2006 S.O. 8 $ 12 $ 5 $ 6 $ 5 $ 36 $
----------------------------------------------------------------------------

Passif en cours
30 septembre 2007 17 $ 40 $ 53 $ 4 $ 20 $ 115 $ 249 $
31 décembre 2006 S.O. 21 $ 34 $ 8 $ 8 $ 99 $ 170 $
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur par unité
30 septembre 2007 48,31 $ 53,97 $ 56,56 $ 56,76 $ 37,20 $ 56,76 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur des
octrois acquis
durant la période
Neuf mois terminés
le 30 septembre 2007 - $ - $ - $ 5 $ - $ 3 $ 8 $
Neuf mois terminés
le 30 septembre 2006 S.O. - $ - $ - $ - $ 2 $ 2 $
----------------------------------------------------------------------------

Octrois non acquis
au 30 septembre 2007
Charge de rémunération
non constatée 15 $ 14 $ 5 $ 5 $ 9 $ 10 $ 58 $
Période de
constatation restante
(nombre d'années) 2,25 1,25 0,25 1,25 1,25 3,25 S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Hypothèses (3)
Cours des actions ($) 56,76 $ 56,76 $ 56,76 $ 56,76 $ 56,76 $ 56,76 $ S.O.
Volatilité projetée
du cours des
actions (4) 20% 20% 21% S.O. 20% S.O. S.O.
Durée projetée
(nombre d'années) (5) 2,25 1,25 0,25 S.O. 1,25 S.O. S.O.
Taux d'intérêt sans
risque (6) 4,07% 4,20% 4,20% S.O. 4,13% S.O. S.O.
Taux de dividende
($) (7) 0,84 $ 0,84 $ 0,84 $ S.O. 0,84 $ S.O. S.O.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur des
octrois à la fin de la période, au moyen du modèle d'évaluation en
treillis reposant sur les hypothèses énoncées aux présentes, à
l'exception des UAR acquises selon les critères de temps établis.

(2) La charge de rémunération est établie en fonction de la valeur
intrinsèque.

(3) Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste valeur font référence
à la fin de la période.

(4) Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
période correspondant à la durée projetée de l'octroi.

(5) Correspond à la période restante durant laquelle les octrois devraient
être en circulation.

(6) Selon le rendement implicite offert par les émissions gouvernementales
de titres à coupon zéro d'une durée équivalente correspondant à la durée
projetée des octrois.

(7) Selon le taux de dividende annualisé.

Octroi d'options d'achat d'actions
Avec l'autorisation du Conseil d'administration obtenue en janvier 2007, la
Compagnie a octroyé 0,9 million d'options d'achat d'actions conventionnelles
à des cadres supérieurs désignés. Le régime d'options d'achat d'actions
permet aux employés admissibles d'acquérir des actions ordinaires de la
Compagnie, une fois le droit de levée des options acquis, au cours en
vigueur des actions ordinaires à la date de l'octroi des options. Les
options peuvent être levées sur une période maximale de 10 ans. En général,
les droits de levée des options s'acquièrent sur une période de quatre ans
de service continu et, règle générale, ne peuvent être exercés au cours des
12 premiers mois suivant la date de l'octroi. Au 30 septembre 2007, 14,4
millions d'actions ordinaires étaient autorisées aux fins d'émissions
futures dans le cadre de ce régime. Le nombre total d'options en circulation
au 30 septembre 2007, y compris les options conventionnelles, les options de
rendement et les options de rendement accélérées, s'établissait à 10,7
millions, 0,6 million et 3,5 millions, respectivement.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées aux octrois d'options
d'achat d'actions en 2007 :

----------------------------------------------------------------------------
Options en circulation
--------------------------------------------------
Moyenne
Moyenne pondérée
pondérée des années Valeur
Nombre du prix jusqu'à intrinsèque
d'options de levée l'expiration globale
----------------------------------------------------------------------------
En millions En millions
----------------------------------------------------------------------------
En circulation au
31 décembre 2006 (1) 16,9 23,29 $
Octroyées 0,9 52,79 $
Annulées (0,1) 36,92 $
Levées (2,9) 20,25 $
----------------------------------------------------------------------------
En circulation au
30 septembre 2007 (1) 14,8 24,52 $ 4,8 477 $
----------------------------------------------------------------------------
Pouvant être levées au
30 septembre 2007 12,5 21,15 $ 4,2 446 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) Les options d'achat d'actions dont le prix de levée est en dollars US
ont été converties en dollars canadiens au taux de change en vigueur à
la date du bilan.

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges
pour tous les octrois d'options d'achat d'actions :

----------------------------------------------------------------------------
En millions à moins d'indication contraire
----------------------------------------------------------------------------
Avant
Année de l'octroi 2007 2006 2005 2005 Total
----------------------------------------

Charge liée à la rémunération à
base d'actions constatée sur la
durée de service exigée (1)
Neuf mois terminés le
30 septembre 2007 6 $ 1 $ 2 $ - $ 9 $
Neuf mois terminés le
30 septembre 2006 S.O. 7 $ 2 $ 3 $ 12 $
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur par unité
A la date de l'octroi ($) 13,36 $ 13,80 $ 9,19 $ 8,61 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur des octrois acquis
durant la période
Neuf mois terminés le
30 septembre 2007 - $ 4 $ 3 $ - $ 7 $
Neuf mois terminés le
30 septembre 2006 S.O. - $ 3 $ 34 $ 37 $
----------------------------------------------------------------------------

Octrois non acquis au
30 septembre 2007
Charge de rémunération non constatée 5 $ 5 $ 4 $ - $ 14 $
Période de constatation restante
(nombre d'années) 3,4 2,4 1,3 - S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Hypothèses (1)
Cours au moment de l'octroi ($) 52,79 $ 51,51 $ 36,33 $ 23,59 $ S.O.
Volatilité projetée du cours des
actions (2) 24% 25% 25% 30% S.O.
Durée projetée (nombre
d'années) (3) 5,2 5,2 ` 5,2 6,2 S.O.
Taux d'intérêt sans risque (4) 4,12% 4,04% 3,50% 5,13% S.O.
Taux de dividende ($) (5) 0,84 $ 0,65 $ 0,50 $ 0,30 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur à
la date de l'octroi, au moyen du modèle Black-Scholes de fixation des
prix de l'option reposant sur les hypothèses faisant référence à la date
de l'octroi.

(2) Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
période correspondant à la durée projetée de l'octroi.

(3) Correspond à la période durant laquelle les octrois devraient être en
circulation. La Compagnie utilise des données historiques pour établir
des estimations relativement à la levée des options et à la cessation
d'emploi des membres du personnel, et les groupes d'employés ayant des
comportements historiques similaires en matière de levée d'options sont
considérés séparément.

(4) Selon le rendement implicite offert par les émissions gouvernementales
de titres à coupon zéro d'une durée équivalente correspondant à la
durée projetée des octrois.

(5) Selon le taux de dividende annualisé.


Note 6 - Régimes de retraite et avantages complémentaires de retraite

Pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2007 et 2006,
les éléments du coût net des prestations au titre des régimes de retraite et
des avantages complémentaires de retraite s'établissaient comme suit :

a) Eléments du coût net des prestations au titre des régimes de retraite

---------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
En millions 2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
Coût des prestations au
titre des services rendus 38 $ 29 $ 114 $ 109 $
Intérêts débiteurs 186 180 557 538
Rendement prévu sur l'actif
des régimes (234) (227) (703) (680)
Amortissement du coût des
prestations au titre des
services passés 5 5 15 14
Amortissement de la perte
actuarielle nette 13 22 40 68
----------------------------------------------------------------------------
Coût net des prestations 8 $ 9 $ 23 $ 49 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

b) Eléments du coût net des prestations au titre des avantages
complémentaires de retraite

----------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
En millions 2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
Coût des prestations au
titre des services rendus 1 $ 1 $ 3 $ 3 $
Intérêts débiteurs 4 3 11 11
Compression - - (3) -
Amortissement du coût des
prestations au titre des
services passés - - 1 -
Gain actuariel net constaté - - (2) (4)
----------------------------------------------------------------------------
Coût net des prestations 5 $ 4 $ 10 $ 10 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour l'exercice 2007, aux fins de capitalisation, la Compagnie prévoit
verser des cotisations totales d'environ 90 M$ au titre de tous ses régimes
de retraite à prestations déterminées, dont 50 M$ avaient été versés au 30
septembre 2007.


Note 7 - Engagements et éventualités d'importance

A. Engagements
Au 30 septembre 2007, les engagements totaux de la Compagnie pour
l'acquisition de traverses, de rails, de wagons, de locomotives et d'autres
matériel et services, de même qu'au titre de contrats de soutien et de
maintenance et de licences informatiques, étaient de 815 M$ (773 M$ au 31
décembre 2006). La Compagnie est également liée par des contrats avec des
fournisseurs de carburant portant sur l'achat d'environ 75 % de sa
consommation de carburant prévue pour le reste de 2007, 52 % de sa
consommation prévue pour 2008, 31 % de sa consommation prévue pour 2009,
13 % de sa consommation prévue pour 2010 et d'environ 18 % de sa
consommation prévue pour la période de 2011 à 2015, au prix du marché en
vigueur à la date d'achat.

B. Eventualités
Dans le cours normal de son exploitation, la Compagnie est engagée dans
diverses poursuites judiciaires comprenant des réclamations relatives à des
blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages
matériels.

Canada
Les blessures subies par les membres du personnel sont régies par la
législation sur les accidents du travail de chaque province, en vertu de
laquelle les membres du personnel peuvent toucher une indemnité forfaitaire
ou une série de prestations échelonnées, selon la nature et la gravité de la
blessure. Par conséquent, la Compagnie comptabilise les coûts liés aux
accidents du travail subis par les membres du personnel selon des
estimations actuarielles du coût ultime découlant de ces blessures, incluant
les coûts d'indemnisation et de soins de santé et les frais d'administration
de tiers. Pour tout autre litige, la Compagnie maintient des provisions et
les révise régulièrement, selon une approche au cas par cas, lorsque la
perte prévue est probable et peut raisonnablement être estimée selon
l'information alors disponible.

Etats-Unis
Les accidents du travail et les maladies professionnelles subis par les
membres du personnel et les réclamations qui en découlent font l'objet
d'indemnisations conformément aux dispositions de la Federal Employers'
Liability Act (FELA), qui exige des conclusions quant à la faute par le
recours au système de jury des Etats-Unis ou de règlements individuels, et
représentent une obligation importante pour le secteur ferroviaire. La
Compagnie utilise une approche actuarielle et enregistre une provision pour
les coûts prévus liés aux réclamations pour les blessures corporelles, les
dommages matériels et les maladies professionnelles revendiquées et non
revendiquées, établie sur la base d'une estimation actuarielle de leurs
coûts définitifs. Une étude actuarielle exhaustive est effectuée sur une
base annuelle, au quatrième trimestre, par une firme d'actuaires
indépendants pour ce qui est des réclamations relatives à des maladies
professionnelles, tandis qu'une étude actuarielle est effectuée sur une base
semi-annuelle pour ce qui est des réclamations relatives à des maladies non
professionnelles. Au deuxième trimestre de 2007, la Compagnie a comptabilisé
une réduction nette de sa provision relative aux réclamations pour blessures
corporelles et aux autres réclamations, aux Etats-Unis, par suite des
résultats de la plus récente étude actuarielle. De façon continue, la
direction révise et compare les hypothèses inhérentes à l'étude actuarielle
la plus récente avec les données courantes sur l'évolution des réclamations
et, s'il y a lieu, rajuste la provision.

Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait une provision totale à l'égard des
blessures corporelles et autres réclamations de 500 M$, dont 103 M$ ont été
comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (602 M$, dont 115 M$
ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme au 31
décembre 2006). Bien que la Compagnie estime que ces provisions sont
adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut
prédire avec certitude l'issue définitive des poursuites engagées et en
cours au 30 septembre 2007, ainsi que les réclamations futures et,
conséquemment, on ne peut donner aucune assurance que leur résolution n'aura
pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les
résultats d'exploitation de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice
particulier.

C. Questions environnementales
Les activités de la Compagnie sont assujetties à un grand nombre de lois et
de règlements sur l'environnement établis par les gouvernements fédéraux,
provinciaux, étatiques, municipaux et locaux au Canada et aux Etats-Unis
portant, entre autres, sur les émissions atmosphériques, les rejets dans
les eaux, la production, la manipulation, l'entreposage, le transport, le
traitement et l'élimination des déchets, des matières dangereuses et des
autres matières, la mise hors service des réservoirs souterrains et de
surface et la contamination du sol et des eaux souterraines. L'exploitation
par la Compagnie d'activités ferroviaires et d'activités de transport
connexes, la possession, l'exploitation ou le contrôle de biens immobiliers
et d'autres activités commerciales comportent des risques de responsabilité
environnementale à l'égard à la fois des activités courantes et antérieures.
Ainsi, la Compagnie engage, de façon continue, d'importantes charges
courantes et dépenses en immobilisations pour se conformer aux exigences
législatives sur l'environnement et aux exigences de décontamination
relatives à ses activités ferroviaires et découlant de la possession, de
l'exploitation ou du contrôle de biens immobiliers, tant aujourd'hui que par
le passé.

La Compagnie est assujettie à des mesures de décontamination et à des
actions coercitives environnementales. Notamment, la Federal Comprehensive
Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980 (CERCLA),
également appelée la Superfund Law, ainsi que des lois étatiques
similaires, imposent généralement la responsabilité solidaire concernant
des coûts de dépollution et d'exécution aux propriétaires et exploitants
actuels et antérieurs d'un site sans égard à la faute ou à la légalité du
comportement initial. La Compagnie a été avisée qu'elle est une partie
potentiellement responsable de coûts d'étude et de nettoyage à environ 21
sites régis par la Superfund Law (et d'autres lois fédérales et étatiques
similaires) et pour lesquels des paiements liés aux enquêtes et aux mesures
correctives ont été ou seront versés ou doivent encore être déterminés, et,
dans de nombreux cas, est une parmi plusieurs parties potentiellement
responsables.

Bien que la Compagnie estime avoir identifié tous les coûts qu'elle devra
vraisemblablement engager au cours des prochains exercices, sur la base des
renseignements actuels, à l'égard des questions environnementales, ses
efforts soutenus en vue d'identifier les préoccupations environnementales
potentielles liées à ses immobilisations seraient susceptibles de mener à
des enquêtes environnementales futures et, par conséquent, de se traduire
par l'identification de coûts et de passifs additionnels. On ne peut estimer
avec suffisamment de précision l'ampleur de ces passifs additionnels ou des
coûts qui découleraient des mesures prises pour se conformer aux lois et
règlements sur l'environnement et pour limiter les cas de contamination ou
y remédier, et ce, pour les raisons suivantes :

i) l'absence d'information technique spécifique portant sur de nombreux
sites;
ii) l'absence d'autorité gouvernementale, d'ordonnances de tierces parties
ou de réclamations à l'égard de certains sites;
iii) la possibilité que les lois et les règlements soient modifiés, que
de nouvelles lois ou de nouveaux règlements soient adoptés, que de nouvelles
technologies en matière de mesures correctives soient développées, et
l'incertitude relative au moment où les travaux seront réalisés sur certains
sites;
iv) la possibilité que les coûts pour certains sites soient récupérés auprès
de tierces parties.

Par conséquent, on ne peut déterminer à l'heure actuelle la probabilité que
ces coûts soient engagés, ni indiquer si ces coûts seront d'importance pour
la Compagnie. Ainsi, il n'y a aucune certitude que des passifs ou des coûts
importants relatifs aux questions environnementales ne seront pas engagés
dans l'avenir, qu'ils n'auront pas d'incidence défavorable importante sur
la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie pour
un trimestre ou un exercice particulier ou qu'ils n'auront pas de
répercussions négatives sur les liquidités de la Compagnie. Bien qu'il soit
impossible d'estimer avec suffisamment de précision l'incidence des
questions environnementales sur les résultats d'exploitation et les
liquidités, la direction est d'avis que, selon les informations actuelles,
ces questions n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la
situation financière ou la position concurrentielle de la Compagnie. Les
coûts liés à toutes les mesures correctives futures seront provisionnés
durant l'exercice au cours duquel ils seront connus.

Au 30 septembre 2007, la Compagnie avait une provision totale pour les
charges environnementales de 109 M$, dont 18 M$ ont été comptabilisés à
titre d'élément de passif à court terme (131 M$, dont 25 M$ ont été
comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme au 31 décembre
2006).

D. Garanties et indemnisations
Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie conclut des ententes qui
peuvent exiger qu'elle fournisse certaines garanties ou indemnisations, à
des tiers et à d'autres, qui peuvent dépasser la durée des ententes. Il peut
s'agir notamment de garanties de valeurs résiduelles de contrats de
location-exploitation, de lettres de crédit de soutien et d'autres cautions
ainsi que d'indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le
secteur ferroviaire.

La Compagnie est tenue d'inscrire un passif pour la juste valeur de
l'obligation découlant de l'émission de certaines garanties à la date à
laquelle la garantie est émise ou modifiée. De plus, si la Compagnie prévoit
effectuer un paiement au titre d'une garantie, un passif sera enregistré
dans la mesure où un passif n'a pas déjà été constaté.

i) Garantie de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation
La Compagnie a garanti une part de la valeur résiduelle de certains de ses
éléments d'actif loués, en vertu de contrats de location-exploitation qui
expirent entre 2007 et 2017, au profit du locateur. Si la juste valeur des
éléments d'actif, à la fin de la durée de leurs contrats de location
respectifs, est inférieure à la juste valeur estimée au moment de
l'établissement du contrat de location, la Compagnie doit indemniser le
locateur pour l'écart, sous réserve de certaines conditions. Au 30 septembre
2007, le risque maximal que la Compagnie courait à l'égard de ces garanties
était de 141 M$. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants
auprès de tiers.

ii) Autres garanties
La Compagnie a accordé des lettres de crédit de soutien irrévocables et
d'autres cautions, émises par des institutions financières à cote de
solvabilité élevée, à des tiers pour les indemniser dans le cas où la
Compagnie ne respecterait pas ses obligations contractuelles. Au 30
septembre 2007, la responsabilité potentielle maximale en vertu de ces
garanties s'élevait à 459 M$, dont 384 M$ étaient pour l'indemnisation des
travailleurs et d'autres avantages sociaux et 75 M$, pour de l'équipement
visé par des contrats de location et d'autres éléments. Durant 2007, la
Compagnie a accordé des garanties pour lesquelles aucun passif n'a été
comptabilisé, puisque ces garanties sont liées pour la plupart à la
performance future de la Compagnie.

Au 30 septembre 2007, la Compagnie n'avait inscrit aucun passif additionnel
afférent à ces garanties, car elle ne prévoit pas effectuer de paiements
supplémentaires relativement à ces garanties. Les dates d'échéance de la
majorité des instruments de garanties vont de 2007 à 2010.

iii) Indemnisations générales
Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie a fourni des
indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur
ferroviaire, dans le cadre de diverses ententes avec des tiers, y compris
des dispositions d'indemnisation en vertu desquelles la Compagnie serait
tenue d'indemniser des tiers et d'autres. Les dispositions d'indemnisation
sont contenues dans différents types de contrats avec des tiers, incluant,
mais sans s'y limiter : a) des contrats accordant à la Compagnie le droit
d'utiliser une propriété appartenant à un tiers, ou d'y accéder, tels que
des contrats de location, des servitudes, des droits de circulation et des
ententes de voie de service; b) des contrats accordant à autrui le droit
d'utiliser la propriété de la Compagnie, tels que des contrats de location,
des licences et des servitudes; c) des contrats de vente d'éléments d'actif
et de titrisation des débiteurs; d) des contrats pour l'acquisition de
services; e) des ententes de financement; f) des actes de fiducie, des
ententes d'agence fiscale, des conventions de placement ou des ententes
semblables relatives à des titres de créance ou de participation de la
Compagnie et des ententes d'engagement de conseillers financiers; g) des
ententes d'agent des transferts et d'agent chargé de la tenue des registres
relativement aux titres de la Compagnie; h) des contrats de fiducie et
autres relatifs à des régimes de retraite et d'autres régimes, y compris
ceux qui constituent des fonds en fiducie pour garantir à certains
dirigeants et cadres le paiement de prestations en vertu de conventions de
retraite particulières; i) des ententes de transfert de régimes de retraite;
j) des ententes cadres avec des institutions financières régissant les
transactions portant sur des instruments dérivés; et k) des ententes de
règlements avec des compagnies d'assurances ou des tiers en vertu desquelles
un assureur ou un tiers a été indemnisé pour toutes réclamations courantes
ou futures liées à des polices d'assurance, des incidents ou des événements
couverts par les ententes de règlements. Dans une mesure correspondant aux
réclamations réelles en vertu de ces ententes, la Compagnie maintient des
provisions qu'elle considère suffisantes pour de telles réclamations. Vu la
nature des clauses d'indemnisation, le risque maximal que la Compagnie court
à l'égard de paiements futurs peut être important. Toutefois, ce risque ne
peut être déterminé avec certitude.

La Compagnie a conclu différents types de contrats d'indemnisation avec des
tiers pour lesquels le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de
paiements futurs ne peut être établi avec certitude. C'est pourquoi la
Compagnie a été incapable de déterminer la juste valeur de ces garanties et
n'a donc inscrit aucun passif à cet égard. Aucun recours n'est prévu pour
recouvrer des montants auprès de tiers.


Note 8 - Impôts sur les bénéfices

Au troisième trimestre de 2007, l'adoption par l'Etat du Michigan d'une
nouvelle taxe d'affaires fondée sur les bénéfices pour remplacer la taxe
d'affaires unique a été suivie de peu par l'adoption d'un autre projet de
loi qui permet d'effectuer des déductions futures équivalentes aux écarts
temporaires nets imposables existant au début de 2008. Par conséquent,
les mesures n'ont eu aucun effet sur les impôts sur les bénéfices reportés
créditeurs.

Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, la
Compagnie a comptabilisé un recouvrement d'impôts sur les bénéfices
reportés de 14 M$ et de 44 M$, respectivement, dans l'Etat consolidé des
résultats, en raison de l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés révisés
au Canada et de pertes en capital nettes résultant de la restructuration de
certaines filiales.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, la Compagnie avait
comptabilisé un recouvrement d'impôts sur les bénéfices reportés de 250 M$
dans l'Etat consolidé des résultats, qui découlait principalement de
l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés réduits au Canada.


Note 9 - Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base par
action et le bénéfice dilué par action :

----------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
En millions, sauf les
données relatives au
bénéfice par action 2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 485 $ 497 $ 1 325 $ 1 588 $

Nombre moyen pondéré
d'actions en circulation 499,7 522,5 505,0 529,5
Effet des options d'achat
d'actions 6,7 7,7 7,1 8,5
----------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré
d'actions en circulation
après dilution 506,4 530,2 512,1 538,0

Bénéfice de base par action 0,97 $ 0,95 $ 2,62 $ 3,00 $
Bénéfice dilué par action 0,96 $ 0,94 $ 2,59 $ 2,95 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le nombre moyen pondéré d'options d'achat d'actions qui n'ont pas été
incluses dans le calcul du bénéfice dilué par action, parce que leur
inclusion aurait eu un effet d'antidilution, a été nul et s'est élevé à 0,1
million pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30
septembre 2007, respectivement; ce nombre s'était élevé à 0,2 million pour
les deux périodes correspondantes de 2006.


Note 10 - Placement dans l'English Welsh and Scottish Railway (EWS)

En juillet 2007, le chemin de fer d'Etat de l'Allemagne, Deutsche Bahn AG, a
conclu une entente visant l'acquisition de la totalité des actions de l'EWS,
une société qui offre la plupart des services de transport ferroviaire de
marchandises en Grande-Bretagne et exploite des trains de marchandises
affectés à la traversée du tunnel sous la Manche, dans laquelle la Compagnie
détient une participation de 32 %. L'acquisition est assujettie à
l'approbation de la Commission européenne, qui est attendue au quatrième
trimestre de 2007. Le prix final d'acquisition dépendra de la résolution de
certaines conditions, pour lesquelles des fonds seront déposés en mains
tierces pour une période allant jusqu'à deux ans. Il est estimé que la part
de la Compagnie du produit net en espèces après impôts se chiffrera à 85 M$,
avant la résolution définitive des conditions mentionnées ci-dessus. Le
produit de la disposition devrait être supérieur à la valeur comptable du
placement de la Compagnie. Le placement de la Compagnie dans l'EWS a été
reclassé au poste Autres éléments d'actif à court terme.


Note 11 - Vente du complexe de la gare Centrale

En septembre 2007, le CN a conclu une entente avec la société Homburg Invest
Inc. en vue de la vente du complexe de la gare Centrale du CN à Montréal.
Aux termes de l'entente, le CN signera des ententes à long terme en vertu
desquelles il reprendra à bail l'édifice de son siège social et les
installations affectées aux services ferroviaires voyageurs de la gare
Centrale. La transaction - qui est conditionnelle au respect des exigences
de clôture habituelles et à l'obtention des autorisations réglementaires
nécessaires - rapportera un produit de 355 M$ à la Compagnie, avant les
coûts de transaction, et devrait être conclue d'ici la fin de l'exercice
actuel. La valeur comptable des actifs vendus, à l'exclusion des actifs
qui seront comptabilisés comme des contrats de location-acquisition, a été
reclassée au poste Autres éléments d'actif à court terme. Le produit de la
disposition devrait être supérieur à la valeur comptable nette des éléments
d'actif sous-jacents pour la Compagnie. Tout gain réalisé par la
cession-bail de l'édifice du siège social et des installations affectées
aux services ferroviaires voyageurs de la gare Centrale sera reporté et
amorti sur la durée du bail ou la durée de vie des éléments d'actif, selon
la plus courte de ces périodes.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES (PCGR aux Etats-Unis)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Statistiques d'exploitation

Produits marchandises
ferroviaires (en millions
de dollars) 1 821 1 857 5 423 5 430
Tonnes-milles brutes (TMB)
(en millions) 88 498 88 880 258 583 264 565
Tonnes-milles commerciales
(TMC) (en millions) 46 481 47 066 136 997 139 644
Wagons complets (en milliers) 1 204 1 241 3 539 3 678
Milles de parcours (Canada et
Etats-Unis) 20 219 19 919 20 219 19 919
Effectif à la fin de la
période 22 325 21 681 22 325 21 681
Effectif moyen de la période 22 262 21 670 21 764 21 663
----------------------------------------------------------------------------

Productivité

Ratio d'exploitation (%) 62,0 58,5 64,1 61,6
Produits marchandises
ferroviaires par TMC
(en cents) 3,92 3,95 3,96 3,89
Produits marchandises
ferroviaires par wagon
complet (en dollars) 1 512 1 496 1 532 1 476
Charges d'exploitation
par TMB (en cents) 1,42 1,34 1,48 1,38
Charge de main-d'oeuvre et
d'avantages sociaux par
TMB (en cents) 0,50 0,47 0,53 0,51
TMB par effectif moyen
(en milliers) 3 975 4 102 11 881 12 213
Carburant diesel consommé
(en millions de gallons US) 96 96 290 300
Prix moyen du carburant
(en dollars/gallon US) (1) 2,39 2,33 2,29 2,12
TMB par gallon US de carburant
consommé 922 926 892 882
----------------------------------------------------------------------------

Indicateurs de sécurité

Taux de fréquence des blessures
par 200 000 heures-
personnes (2) 2,2 2,3 1,8 2,1
Taux d'accidents par million
de trains-milles (2) 3,0 2,8 2,4 2,3
----------------------------------------------------------------------------

Ratio financier

Ratio capitaux empruntés/capitaux
investis (% à la fin de la
période) 36,8 36,5 36,8 36,5
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) Les données de 2006 tiennent compte de l'effet du programme de
couverture des frais de carburant de la Compagnie.

(2) Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad Administration
(FRA).

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives présentées
pour l'exercice 2006 (voir la Note 1 des Etats financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés de la Compagnie). Certaines données statistiques
et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données
estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de
l'information plus complète devient disponible.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
RENSEIGNEMENTS COMPLEMENTAIRES (PCGR aux Etats-Unis)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ -------------------------
Ecart Ecart
2007 2006 Fav. 2007 2006 Fav.
(défav.) (défav.)
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Produits d'exploitation (en millions de dollars)

Produits pétroliers et
chimiques 317 298 6% 920 871 6%
Métaux et minéraux 208 226 (8%) 631 643 (2%)
Produits forestiers 392 450 (13%) 1 216 1 333 (9%)
Charbon 99 93 6% 287 277 4%
Produits céréaliers et
engrais 330 309 7% 961 907 6%
Intermodal 361 369 (2%) 1 020 1 041 (2%)
Véhicules automobiles 114 112 2% 388 358 8%
Autres 202 175 15% 533 499 7%
------------------------------------- ----------------
2 023 2 032 - 5 956 5 929 -

Tonnes-milles commerciales (en millions)

Produits pétroliers et
chimiques 8 369 8 049 4% 24 288 23 938 1%
Métaux et minéraux 4 301 4 611 (7%) 12 414 13 441 (8%)
Produits forestiers 10 021 10 874 (8%) 30 652 32 439 (6%)
Charbon 3 500 3 500 - 10 344 10 518 (2%)
Produits céréaliers et
engrais 11 241 10 839 4% 32 809 32 305 2%
Intermodal 8 339 8 487 (2%) 24 114 24 685 (2%)
Véhicules automobiles 710 706 1% 2 376 2 318 3%
------------------------------------- ----------------
46 481 47 066 (1%) 136 997 139 644 (2%)

Produits marchandises ferroviaires/TMC (en cents)

Total des produits
marchandises
ferroviaires par TMC 3,92 3,95 (1%) 3,96 3,89 2%
Groupes marchandises :
Produits pétroliers et
chimiques 3,79 3,70 2% 3,79 3,64 4%
Métaux et minéraux 4,84 4,90 (1%) 5,08 4,78 6%
Produits forestiers 3,91 4,14 (6%) 3,97 4,11 (3%)
Charbon 2,83 2,66 6% 2,77 2,63 5%
Produits céréaliers et
engrais 2,94 2,85 3% 2,93 2,81 4%
Intermodal 4,33 4,35 - 4,23 4,22 -
Véhicules automobiles 16,06 15,86 1% 16,33 15,44 6%
------------------------------------- ----------------

Wagons complets (en milliers)

Produits pétroliers et
chimiques 153 152 1% 448 445 1%
Métaux et minéraux 257 270 (5%) 749 778 (4%)
Produits forestiers 147 165 (11%) 450 513 (12%)
Charbon 90 99 (9%) 275 317 (13%)
Produits céréaliers et
engrais 152 150 1% 439 437 -
Intermodal 343 348 (1%) 978 994 (2%)
Véhicules automobiles 62 57 9% 200 194 3%
------------------------------------- ----------------
1 204 1 241 (3%) 3 539 3 678 (4%)

Produits marchandises ferroviaires/wagon complet (en dollars)

Total des produits
marchandises
ferroviaires par
wagon complet 1 512 1 496 1% 1 532 1 476 4%

Groupes marchandises :
Produits pétroliers et
chimiques 2 072 1 961 6% 2 054 1 957 5%
Métaux et minéraux 809 837 (3%) 842 826 2%
Produits forestiers 2 667 2 727 (2%) 2 702 2 598 4%
Charbon 1 100 939 17% 1 044 874 19%
Produits céréaliers et
engrais 2 171 2 060 5% 2 189 2 076 5%
Intermodal 1 052 1 060 (1%) 1 043 1 047 -
Véhicules automobiles 1 839 1 965 (6%) 1 940 1 845 5%
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives présentées
pour l'exercice 2006 (voir la Note 1 des Etats financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés de la Compagnie). De telles données statistiques
et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données
estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de
l'information plus complète devient disponible.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
MESURES DE CALCUL NON CONFORMES AUX PCGR - non vérifiées
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Mesures de la performance rajustées
Pour les trois mois terminés le 30 septembre 2007, la Compagnie a déclaré un
bénéfice net rajusté de 471 M$, ou 0,93 $ par action après dilution, à
l'exclusion d'un recouvrement d'impôts sur les bénéfices reportés dont
l'incidence s'est chiffrée à 14 M$ (0,03 $ par action après dilution),
découlant de l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés fédéral révisés
au Canada et de pertes en capital nettes résultant de la restructuration de
certaines filiales. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, la
Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 1 281 M$, ou 2,50 $ par
action après dilution, à l'exclusion d'un recouvrement d'impôts sur les
bénéfices reportés nets dont l'incidence s'est chiffrée à 44 M$ (0,09 $
par action après dilution), découlant de l'adoption de taux d'impôts
réduits au Canada et de pertes en capital nettes résultant de la
restructuration de certaines filiales.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, la Compagnie avait
Déclaré un bénéfice net rajusté de 1 338 M$, ou 2,49 $ par action après
dilution, à l'exclusion d'un recouvrement d'impôts sur les bénéfices
reportés inscrit au deuxième trimestre et dont l'incidence s'était chiffrée
à 250 M$ (0,46 $ par action après dilution), découlant principalement de
l'adoption de taux d'impôts sur les sociétés réduits au Canada.

La direction est d'avis que le bénéfice net rajusté et le bénéfice par
action rajusté sont des mesures utiles de calcul de la performance qui
peuvent faciliter les comparaisons entre les périodes, puisqu'elles excluent
des éléments, comme les rajustements d'impôts sur les bénéfices reportés,
qui ne résultent pas nécessairement des activités quotidiennes de la
Compagnie et qui pourraient fausser l'analyse des tendances au chapitre de
la performance économique. Toutefois, l'exclusion de tels éléments dans le
bénéfice net rajusté et le bénéfice par action rajusté ne signifie pas
nécessairement qu'ils sont non récurrents. Ces mesures rajustées ne sont
pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent par conséquent
ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d'autres
sociétés. Il est conseillé au lecteur de prendre connaissance de toute
l'information présentée dans les Etats financiers consolidés intermédiaires
et les Notes afférentes de la Compagnie. Les tableaux ci-après font le
rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action, tels que déclarés
pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2007 et 2006,
et des mesures de la performance rajustées indiquées aux présentes.

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2007 le 30 septembre 2007
-------------------------- ---------------------------
En millions, sauf
les données
relatives au Adoption Adoption
bénéfice par de taux de taux
action Déclaré d'impôts Rajusté Déclaré d'impôts Rajusté
----------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 2 023 $ - $ 2 023 $ 5 956 $ - $ 5 956 $
Charges
d'exploitation 1 255 - 1 255 3 816 - 3 816
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation 768 - 768 2 140 - 2 140
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs (78) - (78) (251) - (251)
Autres produits 2 - 2 7 - 7
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les
impôts sur les
bénéfices 692 - 692 1 896 - 1 896
Charge d'impôts
sur les bénéfices (207) (14) (221) (571) (44) (615)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 485 $ (14) $ 471 $ 1 325 $ (44)$ 1 281 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base
par action 0,97 $ (0,03) $ 0,94 $ 2,62 $ (0,09)$ 2,53 $
Bénéfice dilué par
action 0,96 $ (0,03) $ 0,93 $ 2,59 $ (0,09)$ 2,50 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2007 le 30 septembre 2007
-------------------------- ---------------------------
En millions, sauf
les données
relatives au Adoption Adoption
bénéfice par de taux de taux
action Déclaré d'impôts Rajusté Déclaré d'impôts Rajusté
----------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 2 032 $ - $ 2 032 $ 5 929 $ - $ 5 929 $
Charges
d'exploitation 1 188 - 1 188 3 655 - 3 655
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation 844 - 844 2 274 - 2 274
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs (82) - (82) (232) - (232)
Autres pertes (10) - (10) (16) - (16)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les
impôts sur le
bénéfices 752 - 752 2 026 - 2 026
Charge d'impôts
sur les bénéfices (255) - (255) (438) (250) (688)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 497 $ - $ 497 $ 1 588 $ (250)$ 1 338 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base
par action 0,95 $ - $ 0,95 $ 3,00 $ (0,48)$ 2,52 $
Bénéfice dilué par
action 0,94 $ - $ 0,94 $ 2,95 $ (0,46)$ 2,49 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie disponibles
La Compagnie a généré des flux de trésorerie disponibles s'élevant à 142 M$
et à 193 M$ pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre
2007, comparativement à des flux de trésorerie disponibles s'élevant à
391 M$ et à 1 131 M$ pour les périodes correspondantes de 2006. Les flux de
trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des
PCGR et, par conséquent, il se peut qu'ils ne soient pas comparables à des
mesures semblables présentées par d'autres sociétés. La Compagnie estime que
les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile de la
performance puisqu'ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer
des flux de trésorerie après paiement des dépenses en immobilisations et
versement des dividendes. La Compagnie définit les flux de trésorerie
disponibles comme les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation, à l'exclusion des fluctuations du programme de titrisation
des débiteurs, moins les flux de trésorerie utilisés par les activités
d'investissement et après le versement des dividendes. Les flux de
trésorerie disponibles sont calculés comme suit :

----------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois Pour les neuf mois
terminés le 30 septembre terminés le 30 septembre
------------------------ ------------------------
En millions 2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
provenant des activités
d'exploitation 430 $ 854 $ 1 432 $ 1 878 $
Flux de trésorerie utilisés
par les activités
d'investissement (336) (378) (871) (865)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie générés,
avant les activités de
financement 94 476 561 1 013
----------------------------------------------------------------------------

Rajustements :
Variation de la
titrisation des
débiteurs 152 - (52) 375
Dividendes versés (104) (85) (316) (257)
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Flux de trésorerie disponibles 142 $ 391 $ 193 $ 1 131 $
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Renseignements

  • CN
    Julie Senécal (Médias)
    Directrice Affaires publiques
    (514) 399-4048
    ou
    CN
    Robert Noorigian (Investisseurs)
    Vice-président Relations avec les investisseurs
    (514) 399-0052