SOURCE: Tenaris S.A.

Tenaris S.A.

November 05, 2009 23:46 ET

Tenaris anuncia los resultados del tercer trimestre de 2009

La información financiera y operativa incluida en este comunicado de prensa está basada en estados contables intermedios consolidados condensados no auditados preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y presentados en dólares estadounidenses (US$)

LUXEMBURGO--(Marketwire - November 5, 2009) - Tenaris S.A. (NYSE: TS) (BAE: TS) (MXSE: TS) (MILAN: TEN) ("Tenaris") anunció hoy los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2009 comparados con los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008.

Resumen de los resultados del tercer trimestre de 2009

(Comparación con el segundo trimestre de 2009 y el tercer trimestre de 2008)

                               T3 2009      T2 2009           T3 2008
                               -------  ---------------   ---------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)             1.771,5  2,096,3     (15%) 3.074,0     (42%)
Resultado operativo (millones
 de US$)                         360,6    436,8     (17%)   931,8     (61%)
Ganancia del período (millones
 de US$)                         237,3    336,4     (29%)   631,2     (62%)
Ganancia del período
 atribuible a los accionistas
 de la Compañía (millones de
 US$)                            229,9    343,3     (33%)   570,6     (60%)
Ganancia por ADS (US$)            0,39     0,58     (33%)    0,97     (60%)
Ganancia por acción (US$)         0,19     0,29     (33%)    0,48     (60%)
EBITDA (millones de US$)         488,3    563,1     (13%) 1.064,6     (54%)
Margen de EBITDA (% de
 ingresos por ventas netos)         28%      27%               35%

Nuestros resultados en el tercer trimestre reflejan una débil demanda de nuestros productos y servicios por parte de nuestros clientes en todas las regiones, aunque las ventas en Medio Oriente y África registraron un modesto aumento interanual. Las entregas de productos tubulares cayeron un 50% interanual y 16% con respecto al trimestre anterior. Sin embargo, nuestro margen de EBITDA se estabilizó con respecto al período anterior debido a que los menores costos resgistrados compensaron los precios más bajos. La ganancia por acción disminuyó 60% con respecto al año anterior, reflejo de la caída de las ventas y los márgenes. Sin embargo, los flujos de efectivo originados en actividades operativas continuaron siendo fuertes debido a que redujimos nuestra inversión en capital de trabajo en un monto adicional de US$359,5 millones. Actualmente nuestra deuda financiera neta (deuda financiera total menos efectivo y otras inversiones corrientes) registra un saldo positivo de efectivo por un monto de US$556,9 millones al cierre del período.

Pago de dividendo anticipado

Nuestro Consejo de Administración aprobó el pago de un dividendo anticipado de US$0,13 por acción (US$0,26 por ADS), o aproximadamente US$153 millones. La fecha de pago será el 26 de noviembre de 2009 (teniendo en cuenta sin embargo, que como dicha fecha no es un día laborable en EE.UU. los accionistas en todas las jurisdicciones recibirían su dividendo anticipado el o después del 27 de noviembre de 2009, que es el primer día laborable despues de la fecha de pago establecida) y el día con fecha a circular sin derecho al pago de dividendo (ex-dividend date) será el 23 de noviembre de 2009.

Situación del mercado y perspectivas

Los precios globales del petróleo aumentaron durante los primeros nueve meses de 2009 de un nivel mínimo de aproximadamente US$30 por barril registrado a principios del año y se ubican en la actualidad en torno a US$75-80 por barril. El aumento de los precios del petróleo está respaldado por las expectativas de recuperación continua en las perspectivas de crecimiento global encabezado por el sólido desempeño de la economía de China y las medidas adoptadas por la OPEP para reducir la producción. El precio del gas en América del Norte repuntó recientemente de los niveles mínimos que se ubicaban por debajo de US$3,00 por millón de BTU, pero la producción aún no ha caído en línea con la demanda y los inventarios de gas se encuentran actualmente en niveles históricamente altos.

La cantidad de equipos de perforación en actividad en el mercado internacional, según datos publicados por Baker Hughes, continuó disminuyendo en el tercer trimestre. Alcanzó un promedio de 969 durante el tercer trimestre de 2009, 1% menos que en el segundo trimestre de 2009 y 12% menos que en el mismo trimestre del año anterior. Sin embargo, el correspondiente número de equipos de perforación en EE.UU. comenzó a repuntar en julio principalmente debido a un aumento en la actividad de perforación de petróleo y menores costos por los equipos. Alcanzó un promedio de 973 en el tercer trimestre, un aumento de 4% con respecto al segundo trimestre de 2009, pero 51% menos que en el tercer trimestre de 2008. En Canadá, el correspondiente número de equipos de perforación, que se ve afectado por patrones estacionales de perforación, alcanzó un promedio de 187 durante el trimestre, una disminución de 57% en comparación con el tercer trimestre de 2008.

Si bien la demanda de nuestros tubos durante el ejercicio actual se vio seriamente afectada por la caída de la actividad de perforación de petróleo y gas y las medidas tomadas por los clientes para adaptarse a un reducido flujo de efectivo y a perspectivas de mercado menos favorables, en el tercer trimestre el volumen de pedidos entrantes se está recuperando. Asimismo, a pesar de que los niveles de inventario se mantuvieron altos en los mercados de EE.UU. y Canadá, los mismos han ido descendiendo de los niveles extraordinariamente altos que alcanzaron en el primer trimestre del ejercicio actual. Considerando que los niveles de actividad se están estabilizando, los precios del petróleo se mantienen en un nivel atractivo, y los inventarios se aproximan a niveles más razonables, esperamos que las entregas de tubos en nuestro segmento operativo de Tubos comiencen a mostrar un incremento moderado en el cuarto trimestre.

Durante este trimestre nuestra cartera de pedidos de tubos de gran diámetro para proyectos de ductos en América del Sur continuó disminuyendo y es por ello que prevemos menores entregas a futuro.

Nuestros costos de producción comenzarán a beneficiarse con las eficiencias asociadas al aumento de los niveles de producción y por el efecto de las acciones actualmente en curso para reducir nuestros costos de estructura.

Nuestros precios de venta promedio en los próximos trimestres reflejarán un ajuste gradual a los menores niveles actuales del mercado y, en consecuencia, cualquier recuperación en nuestros ingresos por ventas netos y EBITDA será más modesta que en nuestras entregas.

Análisis de los resultados del tercer trimestre de 2009

  Volumen de ventas (toneladas
           métricas)              T3 2009   T3 2008  Aumento /(Disminución)
                                 --------- --------- ---------------------
Tubos - sin costura                407.000   669.000                  (39%)
Tubos - con costura                 67.000   263.000                  (75%)
Total tubos                        474.000   932.000                  (49%)
Proyectos - con costura             97.000   155.000                  (37%)
Total                              571.000 1.087.000                  (47%)


             Tubos               T3 2009  T3 2008   Aumento /(Disminución)
                                 -------  -------   ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)
América del Norte                  515,6  1,280,8                     (60%)
América del Sur                    225,9    368,3                     (39%)
Europa                             176,9    408,1                     (57%)
Medio Oriente y África             360,4    344,2                       5%
Lejano Oriente y Oceanía            82,3    169,9                     (52%)
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)               1.361,0  2.571,3                     (47%)
Costo de ventas (% de ventas)         58%      53%
Resultado operativo (millones de
 US$)                              285,8    856,2                     (67%)
Resultado operativo (% de
 ventas)                              21%      33%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares disminuyeron 47% a US$1.361,0 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con US$2.571,3 millones en el tercer trimestre de 2008, en línea con las entregas debido a que los menores precios de los productos individuales fueron compensados por un mix de productos más rico. Todas las regiones se vieron afectadas, excepto Medio Oriente y África, las cuales se beneficiaron con mayores ventas de tubos de conducción para proyectos en aguas profundas en África Occidental. En América del Norte, a pesar de la mayor demanda de productos OCTG en México, la demanda de dichos productos en EE.UU. y Canadá disminuyó precipitadamente debido a la caída de la actividad de perforación y la reducción de los inventarios. Las ventas en América del Sur se vieron afectadas por un bajo nivel de demanda en Venezuela y Argentina. En Europa, las ventas se vieron afectadas por una menor demanda del sector industrial, menor demanda de los distribuidores que atienden al sector de process and power plant y menores ventas de productos OCTG principalmente en Rumania. Las ventas en Lejano Oriente y Oceanía fueron menores, principalmente en Japón y China.

           Proyectos             T3 2009  T3 2008   Aumento /(Disminución)
                                 -------  -------   ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                 288,7    319,1                     (10%)
Costo de ventas (% de ventas)         71%      73%
Resultado operativo (millones de
 US$)                               59,5     44,3                      34%
Resultado operativo (% de
 ventas)                              21%      14%

Los ingresos por ventas netos de tubos para proyectos de ductos disminuyeron 10% a US$288,7 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con US$319,1 millones en el tercer trimestre de 2008, reflejo de menores niveles de entregas a proyectos de gasoductos y otros proyectos de ductos en Brasil y Colombia.

             Otros               T3 2009  T3 2008   Aumento /(Disminución)
                                 -------  -------   ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                 121,7    183.6                     (34%)
Costo de ventas (% de ventas)         74%      68%
Resultado operativo (millones de
 US$)                               15,2     31,4                     (52%)
Resultado operativo (% de
 ventas)                              12%      17%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios disminuyeron 34% a US$121,7 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con US$183,6 millones en el tercer trimestre de 2008. A pesar de que la demanda de nuestro negocio de equipamiento industrial en Brasil continuó siendo firme, la demanda de nuestras operaciones de conduit eléctricos en EE.UU. fue sustancialmente menor y las ventas de varillas de bombeo se vieron afectadas por una menor actividad.

Los gastos de comercialización y administración aumentaron como porcentaje de los ingresos por ventas netos a 18,5% en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2009 en comparación con 14,7% en el mismo trimestre de 2008, principalmente debido al efecto de los gastos fijos y semi-fijos sobre menores ingresos.

Los gastos netos por intereses disminuyeron a US$20,6 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con US$21,5 millones en el mismo período de 2008. Los gastos por intereses en el tercer trimestre de 2009 incluyen US$11,1 millones en pérdidas por swaps de tasas de interés, celebrados para minimizar el efecto de la volatilidad de la deuda a tasa flotante asumida para financiar las adquisiciones de Maverick y Hydril.

Otros resultados financieros registraron una pérdida de US$15,4 millones durante el tercer trimestre de 2009, en comparación con una pérdida de US$31,7 millones durante el tercer trimestre de 2008. Estos resultados reflejan principalmente las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio y por cambios en el valor de mercado de los instrumentos derivados y son compensados parcialmente por cambios en nuestro patrimonio neto. Estos resultados son principalmente atribuibles a variaciones en los tipos de cambio de las monedas funcionales de nuestras subsidiarias (diferentes al dólar estadounidense) respecto al dólar estadounidense, de acuerdo con las NIIF.

El resultado de inversiones en compañías asociadas generó una ganancia de US$10,3 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con una ganancia de US$24,3 millones en el tercer trimestre de 2008. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$97,6 millones en el tercer trimestre de 2009, equivalente a 30% de los resultados antes de la participación en los resultados de compañías asociadas e impuesto a las ganancias, comparado con US$272,7 millones en el tercer trimestre de 2008, equivalente a 31% de los resultados antes de la participación en los resultados de compañías asociadas e impuesto a las ganancias.

La ganancia atribuible a la participación minoritaria disminuyó a US$7,4 millones en el tercer trimestre de 2009, en comparación con US$60,5 millones en el mismo trimestre de 2008 debido a que registramos menores ganancias en nuestra subsidiaria Confab y pérdidas en nuestra subsidiaria NKKTubes.

Flujo de efectivo y liquidez

El flujo de efectivo originado en actividades operativas en el tercer trimestre de 2009 ascendió a US$772,4 millones (US$2.647,0 millones durante los primeros nueve meses), en comparación con US$242,8 millones durante el tercer trimestre de 2008 (US$1.085,7 millones durante los primeros nueve meses). El capital de trabajo disminuyó US$359,5 millones durante el tercer trimestre, principalmente debido a la disminución de inventarios por US$248,2 millones y a la disminución de los créditos por ventas de US$241,6 millones, parcialmente compensada por una disminución en los anticipos de clientes por US$104,2 millones.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$101,5 millones en el tercer trimestre de 2009 (US$327,8 millones durante los primeros nueve meses), en comparación con US$131,8 millones en el tercer trimestre de 2008 (US$337,1 millones durante los primeros nueve meses).

Durante los primeros nueve meses de 2009, la deuda financiera total disminuyó US$1.263,7 millones a US$1.713,3 millones al 30 de septiembre de 2009, de US$2.977,0 millones al 31 de diciembre de 2008. La deuda financiera neta durante los primeros nueve meses de 2009 disminuyó US$1.949,3 millones, alcanzando una posición neta de caja positiva de US$556,9 millones al 30 de septiembre de 2009.

Análisis de los resultados de los primeros nueve meses de 2009

La ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante los primeros nueve meses de 2009 fue de US$939,2 millones, ó US$0,80 por acción (US$1,59 por ADS), en comparación con la ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante los primeros nueve meses de 2008 de US$2.031,1 millones, ó US$1,72 por acción (US$3,44 por ADS). La ganancia neta por los primeros nueve meses de 2008 incluye el resultado de la venta del negocio de control de presión de Hydril de US$394,3 millones, ó US$0,33 por acción (US$0,67 por ADS). El resultado operativo ascendió a US$1.483,0 millones, ó 24% de los ingresos por ventas netos, comparado con US$2.456,4 millones, ó 28% de los ingresos por ventas netos. El resultado operativo más depreciaciones y amortizaciones ascendió a US$1.858,8 millones, ó 29% de los ingresos por ventas netos, comparado con US$2.853,8 millones, ó 32% de los ingresos por ventas netos.

  Volumen de ventas (toneladas
           métricas)              9M 2009   9M 2008  Aumento /(Disminución)
                                 --------- --------- ---------------------
Tubos - sin costura              1.483.000 2.126.000                  (30%)
Tubos - con costura                242.000   815.000                  (70%)
Total tubos                      1.725.000 2.941.000                  (41%)
Proyectos - con costura            271.000   457.000                  (41%)
Total                            1.996.000 3.398.000                  (41%)


              Tubos                9M 2009  9M 2008  Aumento /(Disminución)
                                   -------  -------  ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)
América del Norte                  2.192,4  3.099,9                   (29%)
América del Sur                      720,2    897,1                   (20%)
Europa                               661,8  1.336,5                   (50%)
Medio Oriente y África             1,208,4  1.385,5                   (13%)
Lejano Oriente y Oceanía             387,7    533,5                   (27%)
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                 5.170,4  7.252,5                   (29%)
Costo de ventas (% de ventas)           55%      54%
Resultado operativo (millones de
 US$)                              1.312,1  2.198,2                   (40%)
Resultado operativo (% de ventas)       25%      30%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares disminuyeron 29% a US$5.170,4 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con US$7.252,5 millones en los primeros nueve meses de 2008, debido a la fuerte disminución de los volúmenes, que fue parcialmente compensada por mayores precios de venta promedio, reflejando en parte una mayor proporción de ventas de productos especializados de tipo high-end.

            Proyectos              9M 2009  9M 2008  Aumento /(Disminución)
                                   -------  -------  ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                   765,4    959,0                   (20%)
Costo de ventas (% de ventas)           72%      72%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                154,0    173,2                   (11%)
Resultado operativo (% de ventas)       20%      18%

Los ingresos por ventas netos de tubos para proyectos de ductos disminuyeron 20% a US$765,4 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con US$959,0 millones en los primeros nueve meses de 2008, reflejo de menores entregas en Brasil, Argentina y Colombia para proyectos de gasoductos y otros proyectos de ductos.

              Otros                9M 2009  9M 2008  Aumento /(Disminución)
                                   -------  -------  ---------------------
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                   366,4    572,9                   (36%)
Costo de ventas (% de ventas)           81%      71%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                 16,8     85,0                   (80%)
Resultado operativo (% de ventas)        5%      15%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios disminuyeron 36% a US$366,4 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con US$572,9 millones en los primeros nueve meses de 2008, reflejo de menores ventas de tubos para conduit eléctricos y varillas de bombeo, parcialmente compensado por mayores ventas de equipamiento industrial.

Los gastos de comercialización y administración aumentaron como porcentaje de los ingresos por ventas netos a 17,6% en el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2009 en comparación con 15,1% en el mismo período de 2008, principalmente debido al efecto de los gastos fijos y semi-fijos sobre menores ingresos.

Los gastos netos por intereses disminuyeron a US$71,4 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con US$93,0 millones en el mismo período de 2008, reflejo de una menor posición de deuda neta y menores tasas de interés. Los gastos por intereses en los primeros nueve meses de 2009 incluyen US$14,1 millones en pérdidas por swaps de tasa de interés celebrados para minimizar el efecto de la volatilidad de la deuda a tasa flotante.

Otros resultados financieros registraron una pérdida de US$67,6 millones durante los primeros nueve meses de 2009, en comparación con una pérdida de US$41,2 millones durante los primeros nueve meses de 2008. Estos resultados reflejan principalmente las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio y por cambios en el valor de mercado de los instrumentos derivados y son compensados parcialmente por cambios en nuestro patrimonio neto. Estos resultados son principalmente atribuibles a variaciones en los tipos de cambio de las monedas funcionales de nuestras subsidiarias (diferentes al dólar estadounidense) respecto al dólar estadounidense, de acuerdo con las NIIF.

El resultado de inversiones en compañías asociadas generó una ganancia de US$68,2 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con una ganancia de US$122,3 millones en los primeros nueve meses de 2008. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$417,2 millones en los primeros nueve meses de 2009, equivalente a 31% de los resultados antes de la participación en los resultados de compañías asociadas e impuesto a las ganancias, comparado con US$701,1 millones en los primeros nueve meses de 2008, equivalente a 30% de los resultados antes de la participación en los resultados de compañías asociadas e impuesto a las ganancias.

El resultado de operaciones discontinuas fue una pérdida de US$28,1 millones en los primeros nueve meses de 2009 correspondiente a nuestras operaciones en Venezuela que están siendo nacionalizadas, en comparación con una ganancia de US$417,8 millones en el mismo período de 2008, de los cuales US$394,3 millones correspondieron al resultado de la venta del negocio de control de presión de Hydril.

La ganancia atribuible a la participación minoritaria disminuyó a US$27,7 millones en los primeros nueve meses de 2009, en comparación con US$130,0 millones en el correspondiente período de nueve meses de 2008, principalmente como reflejo de menores resultados en nuestras subsidiarias Confab y NKKTubes.

Algunas de las declaraciones que aparecen en este comunicado de prensa son "declaraciones a futuro" basadas en la opinión y suposiciones actuales de los directivos, e involucran riesgos previstos e imprevistos que podrían provocar que los resultados, el desempeño y los acontecimientos difirieran materialmente de los expresados o sugeridos por dichas declaraciones. Los riesgos incluyen, aunque no se limitan a, aquellos que surgen de la incertidumbre en cuanto a los precios futuros del petróleo y gas y su efecto sobre los programas de inversión de las compañías petroleras y de gas.

Los comunicados de prensa y los estados contables pueden descargarse de la página web de Tenaris en www.tenaris.com/investors.

Estado de resultados intermedio consolidado condensado

                            Período de tres meses   Período de nueve meses
(Valores expresados en        finalizado el 30 de     finalizado el 30 de
 miles de USD)                  septiembre de,          septiembre de,
                            ----------------------  ----------------------
                               2009        2008        2009        2008
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Operaciones continuas           (No auditados)         (No auditados)
Ingresos por ventas netos    1,771,475   3,073,978   6,302,107   8,784,402
Costo de los productos
 vendidos                   (1,080,161) (1,712,417) (3,708,372) (5,015,248)
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Ganancia bruta                 691,314   1,361,561   2,593,735   3,769,154
Gastos de comercialización
 y administración             (327,234)   (450,453) (1,110,240) (1,328,491)
Otros ingresos (egresos)
 operativos netos               (3,528)     20,688        (504)     15,741
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Resultado operativo            360,552     931,796   1,482,991   2,456,404
Intereses ganados               10,435      16,910      23,172      45,591
Intereses perdidos             (31,007)    (38,442)    (94,589)   (138,566)
Otros resultados
 financieros                   (15,377)    (31,664)    (67,643)    (41,236)
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Ganancia antes de los
 resultados de inversiones
 en compañías asociadas y
 del impuesto a las
 ganancias                     324,603     878,600   1,343,931   2,322,193
Resultado de inversiones en
 compañías asociadas            10,294      24,290      68,229     122,253
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Resultado antes del
 impuesto a las ganancias      334,897     902,890   1,412,160   2,444,446
Impuesto a las ganancias       (97,583)   (272,668)   (417,175)   (701,132)
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Ganancia por operaciones
 continuas                     237,314     630,222     994,985   1,743,314

Operaciones discontinuas
Resultado por operaciones
 discontinuas                        -         935     (28,138)    417,841
                            ----------  ----------  ----------  ----------

Ganancia del período           237,314     631,157     966,847   2,161,155

Atribuible a:
Accionistas de la Compañía     229,873     570,635     939,188   2,031,149
Participación minoritaria        7,441      60,522      27,659     130,006
                            ----------  ----------  ----------  ----------
                               237,314     631,157     966,847   2,161,155

Estado de situación patrimonial intermedio consolidado condensado

(Valores expresados en
 miles de USD)          30 de septiembre de 2009   31 de diciembre de 2008
                             (No auditados)
                        ------------------------  ------------------------
ACTIVO
Activo no corriente
  Propiedades, planta y
   equipo, netos           3,193,279                 2,982,871
  Activos intangibles,
   netos                   3,707,914                 3,826,987
  Inversiones en
   compañías asociadas       578,758                   527,007
  Otras inversiones           31,835                    38,355
  Activo por impuesto
   diferido                  195,778                   390,323
  Otros créditos              81,143    7,788,707       82,752    7,848,295
                        ------------              ------------
Activo corriente
  Inventarios              1,902,555                 3,091,401
  Otros créditos y
   anticipos                 225,905                   251,481
  Créditos fiscales          234,587                   201,607
  Créditos por ventas      1,295,386                 2,123,296
  Activos disponibles
   para la venta              21,572                         -
  Otras inversiones          528,861                    45,863
  Efectivo y
   equivalentes de
   efectivo                1,741,352    5,950,218    1,538,769    7,252,417
                        ------------              ------------

                                     ------------              ------------
Total del Activo                       13,738,925                15,100,712
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
 atribuibles a los
 accionistas de la
 Compañía                               8,982,765                 8,176,571
Participación
 Minoritaria                              618,746                   525,316
                                     ------------              ------------
Total del Patrimonio
 Neto                                   9,601,511                 8,701,887
PASIVO
Pasivo no corriente
  Deudas bancarias y
   financieras               844,946                 1,241,048
  Pasivo por impuesto
   diferido                  872,861                 1,053,838
  Otras deudas               202,024                   223,142
  Previsiones                 84,695                    89,526
  Deudas comerciales           3,018    2,007,544        1,254    2,608,808
                        ------------              ------------
Pasivo corriente
  Deudas bancarias y
   financieras               868,358                 1,735,967
  Deudas fiscales            322,041                   610,313
  Otras deudas               250,986                   242,620
  Previsiones                 35,986                    28,511
  Anticipos de clientes      152,690                   275,815
  Deudas comerciales         499,809    2,129,870      896,791    3,790,017
                        ------------              ------------


Total del Pasivo                        4,137,414                 6,398,825

Total del Patrimonio
 Neto y del Pasivo                     13,738,925                15,100,712

Estado de flujos de efectivo intermedio consolidado condensado

                            Período de tres meses   Período de nueve meses
                              finalizado el 30 de     finalizado el 30 de
                                septiembre de,          septiembre de,
(Valores expresados en      ----------------------  ----------------------
 miles de USD)                 2009        2008        2009        2008
                            ----------  ----------  ----------   ---------
                                (No auditados)          (No auditados)
Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades operativas
Ganancia del período           237,314     631,157     966,847   2,161,155
Ajustes por:
Depreciaciones y
 amortizaciones                127,789     134,885     375,850     403,758
Impuesto a las ganancias
 devengado neto de pagos       (15,741)   (309,497)   (345,431)   (219,750)
Resultado de inversiones en
 compañías asociadas           (10,294)    (24,290)    (67,367)   (122,386)
Ganancia por venta del
 negocio de control de
 presión                             -           -           -    (394,323)
Intereses devengados netos
 de pagos                        5,741      34,401     (17,957)     26,507
Variaciones en previsiones     (10,174)     (4,404)      4,026      10,839
Variaciones en el capital
 de trabajo                    359,488    (257,464)  1,534,948    (803,078)
Otros, incluyendo el efecto
 de conversión monetaria        78,278      37,986     196,070      22,969
                            ==========  ==========  ==========  ==========
Flujos netos originados en
 actividades operativas        772,401     242,774   2,646,986   1,085,691
                            ----------  ----------  ----------  ----------

Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades de inversión
Adquisiciones de
 propiedades, planta y
 equipo y de activos
 intangibles                  (101,460)   (131,772)   (327,795)   (337,138)
Adquisiciones de sociedades
 y participación
 minoritaria                       (29)     (8,003)    (73,564)     (9,868)
Aumento por la venta del
 negocio de control de
 presión (*)                                     -           -   1,113,805
Aumento por venta de
 propiedades, planta y
 equipo y activos
 intangibles                     1,676       3,340      12,004      12,166
Variación de inversiones
 financieras de corto plazo   (255,411)    324,934    (482,998)     60,533
Dividendos recibidos             3,680           -       8,903      13,636
Otros                                -           -           -      (3,428)
                            ==========  ==========  ==========  ==========
Flujos de efectivo
 (aplicados) originados en
 actividades de inversión     (351,544)    188,499    (863,450)    849,706
                            ----------  ----------  ----------  ----------

Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades de
 financiación
Dividendos pagados                   -           -    (354,161)   (295,134)
Dividendos pagados a
 accionistas minoritarios
 en subsidiarias                (5,522)     (4,981)    (32,698)    (60,117)
Aumento de deudas bancarias
 y financieras                 245,961     301,117     509,802     731,205
Pago de deudas bancarias y
 financieras                  (554,689)   (444,709) (1,704,173) (1,777,464)
                            ==========  ==========  ==========  ==========
Flujos de efectivo
 aplicados a actividades de
 financiación                 (314,250)   (148,573) (1,581,230) (1,401,510)
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Aumento en el efectivo y
 equivalentes de efectivo      106,607     282,700     202,306     533,887


Variaciones en el efectivo
 y equivalentes de efectivo
Al inicio del período        1,608,695   1,319,049   1,525,022     954,303
Efecto de las variaciones
 en los tipos de cambio         18,118    (138,107)     15,788     (24,548)
Baja por desconsolidación            -           -      (9,696)          -
Aumento en el efectivo y
 equivalentes de efectivo      106,607     282,700     202,306     533,887
                            ==========  ==========  ==========  ==========
Al 30 de septiembre,         1,733,420   1,463,642   1,733,420   1,463,642
                            ----------  ----------  ----------  ----------


Efectivo y equivalentes de
 efectivo                    Al 30 de septiembre,    Al 30 de septiembre,
                            ----------------------  ----------------------
                               2009        2008        2009        2008
                            ----------  ----------  ----------  ----------
Efectivo y depósitos
 bancarios                   1,741,352   1,489,787   1,741,352   1,489,787
Descubiertos bancarios          (7,932)    (26,145)     (7,932)    (26,145)
                            ==========  ==========  ==========  ==========
                             1,733,420   1,463,642   1,733,420   1,463,642
                            ==========  ==========  ==========  ==========

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