Fonds de revenu Wajax
TSX : WJX.UN

Fonds de revenu Wajax

05 août 2009 16h44 HE

Wajax annonce ses résultats du deuxième trimestre de 2009

TORONTO, ONTARIO--(Marketwire - 5 août 2009) - Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) -



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(en millions de dollars, sauf les
données par part) Trois mois terminés Six mois terminés
les 30 juin les 30 juin
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2009 2008 2009 2008
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RESULTATS CONSOLIDES
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Produits 239,6 $ 311,2 $ 495,5 $ 596,9 $

Bénéfice net 9,8 $ 20,0 $ 19,1 $ 38,0 $

Bénéfice de base par part 0,59 $ 1,20 $ 1,15 $ 2,29 $

Liquidités distribuables(1) 11,3 $ 18,8 $ 22,7 $ 37,2 $

Liquidités distribuables de base par
part(1) 0,68 $ 1,14 $ 1,37 $ 2,24 $

DIVISIONS
---------

Produits - Matériel roulant 120,0 $ 177,9 $ 242,6 $ 331,1 $

- Composantes industrielles 71,5 $ 76,9 $ 146,2 $ 151,8 $

- Systèmes générateurs 49,2 $ 57,1 $ 108,2 $ 115,7 $

Bénéfice - Matériel roulant 8,5 $ 14,9 $ 16,3 $ 26,4 $
marge en% 7,1 % 8,4 % 6,7 % 8,0 %

- Composantes industrielles 1,2 $ 4,1 $ 1,8 $ 9,9 $
marge en% 1,7 % 5,3 % 1,2 % 6,5 %

- Systèmes générateurs 2,4 $ 5,0 $ 5,9 $ 9,8 $
marge en% 4,9 % 8,8 % 5,5 % 8,5 %
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(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non
conformes aux PCGR dans le rapport de gestion ci-joint.


Le Fonds de revenu Wajax a annoncé aujourd'hui ses résultats du deuxième trimestre de 2009.

Faits saillants du deuxième trimestre

- Les produits consolidés ont reculé de 23 % par rapport au dernier exercice. Les produits de la division du Matériel roulant ont fléchi de 33 % sous l'effet de la baisse des volumes de matériel, laquelle était imputable à la forte contraction de la demande dans les secteurs de l'exploitation forestière, de la construction et de la manutention des matériaux. Les ventes de la division des Systèmes générateurs ont reculé de 14 %, principalement en raison de la diminution des ventes de matériel ainsi que de pièces et services aux clients des secteurs du forage de gaz naturel et des services d'entretien dans l'Ouest canadien. Les produits de la division des Composantes industrielles ont reculé de 7 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Cependant, si l'on tient compte des produits enregistrés par Peacock qui a été acquise au troisième trimestre de l'exercice précédent, il s'agit d'un fléchissement de 21 %. Le recul de la demande s'est traduit par des baisses dans tous les secteurs géographiques et dans la plupart des secteurs d'activité.

- Le bénéfice net consolidé a fléchi, s'établissant à 9,8 millions de dollars, ou 0,59 $ par part, pour le trimestre, alors qu'il était de 20,0 millions de dollars, ou 1,20 $ par part, à l'exercice précédent. Le fléchissement du bénéfice s'explique surtout par le recul des produits dans les trois divisions.

- Les liquidités distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) ont fléchi, passant de 1,14 $ par part à l'exercice précédent à 0,68 $ par part en raison de la diminution du bénéfice, qui a été contrebalancée en partie par la baisse des dépenses en immobilisations de maintien.

- La dette à long terme, déduction faite de l'encaisse, a diminué de 31,1 millions de dollars au cours du trimestre, pour s'établir à 108,7 millions de dollars au 30 juin 2009 par suite de réductions de 30,7 millions de dollars au titre des éléments hors caisse du fonds de roulement.

- Le Fonds a annoncé une réduction des distributions mensuelles, lesquelles passent de 0,20 $ par part à 0,15 $ par part (1,80 $ annualisés), avec prise d'effet en août 2009. Des distributions mensuelles de 0,15 $ par part ont été déclarées pour les mois d'août, de septembre et d'octobre.

Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les résultats du deuxième trimestre et les perspectives de l'exercice en ces termes : "La faiblesse de l'économie canadienne a continué de freiner la plupart de nos marchés finaux au cours du deuxième trimestre. En effet, le ralentissement des activités de fabrication, d'exploitation forestière, de construction et de forage de gaz naturel a eu une incidence importante sur les ventes dans les trois divisions. Les produits du secteur de l'exploitation minière dans la division du Matériel roulant sont demeurés solides en raison des volumes importants de pièces et de services et des livraisons de matériel inscrit dans les carnets de commandes aux clients provenant principalement du secteur des sables bitumineux. Bien que des réductions de coûts annoncées antérieurement aient été réalisées au cours du trimestre, celles-ci ont été contrebalancées en grande partie par une hausse des frais généraux dans le cadre de l'acquisition de Peacock, par une diminution des recouvrements au titre des frais internes liée à la baisse des volumes et par des indemnités de cessation d'emploi. Jusqu'à présent, nous avons procédé à une réduction des effectifs d'environ 15 % et nous continuerons d'ajuster nos niveaux de dotation en personnel en fonction de la conjoncture des marchés.

Nous sommes heureux des progrès considérables sur le plan de la réduction de notre fonds de roulement et de notre dette à long terme au cours du trimestre. Comme nous l'avions prévu, les comptes clients et les stocks ont commencé à subir le contrecoup du ralentissement économique, et les trois divisions continueront de s'employer à réduire le fonds de roulement.

La décision de faire passer les distributions mensuelles de 0,20 $ par part à 0,15 $ par part traduit le niveau des liquidités distribuables accumulées jusqu'ici et les attentes pour le reste de 2009.

Nous prévoyons que les marchés demeureront faibles pour le reste de 2009, mais nous croyons que nos activités dans le secteur des sables bitumineux demeureront solides et nous comptons profiter des programmes gouvernementaux prévus en matière de dépenses en infrastructures, même si le moment où ces dépenses seront engagées ne peut être déterminé pour l'instant. De même, nous croyons que le Fonds est dans une position tout indiquée pour saisir les occasions de croissance qui se présenteront, surtout dans les secteurs de l'énergie et de l'exploitation minière, et ce, à mesure que s'amorcera la reprise de l'économie canadienne."

Wajax est un fonds de revenu diversifié qui exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et services) de matériel roulant, de systèmes générateurs et de composantes industrielles grâce à un réseau de plus de 110 succursales au Canada. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

La conférence téléphonique portant sur les résultats financiers du deuxième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct le mercredi 5 août 2009 à 14 h 30 (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse www.wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence sur le Web à partir de la page Relations avec les investisseurs. La conférence archivée sera disponible sur le site susmentionné dans les 24 heures suivant sa tenue.

Le présent communiqué de presse contient de l'information prospective. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée "Information prospective" dans le rapport de gestion ci-joint.

Rapport de gestion - T2 2009

Le rapport de gestion qui suit présente une analyse de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés du Fonds de revenu Wajax ("Fonds" ou "Wajax") pour le trimestre terminé le 30 juin 2009. Ce rapport de gestion doit être lu avec les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes y afférentes pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, avec les états financiers consolidés vérifiés annuels du Fonds et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008 et avec le rapport de gestion connexe. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 5 août 2009.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars, sauf les données par part.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, à l'adresse www.sedar.com.

Responsabilité de la direction et du conseil des fiduciaires

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers consolidés et les notes y afférentes et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée à l'interne par la direction et communiquée à l'externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil des fiduciaires du Fonds a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes y afférentes. En outre, le comité de vérification du Fonds, au nom du conseil des fiduciaires, joue un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par le Fonds et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes y afférentes.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Le Fonds a conçu des contrôles et procédures de communication de l'information ("CPCI") pour fournir une assurance raisonnable que l'information importante relative au Fonds est communiquée au chef de la direction et au chef des finances, en particulier pendant la période où les documents intermédiaires sont établis. Le Fonds a conçu du contrôle interne à l'égard de l'information financière ("CIIF") pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.

La direction du Fonds a été incapable d'évaluer convenablement la conception des CPCI et du CIIF se rapportant à Peacock, la division Weir Process Equipment de Weir Canada Inc. acquise en septembre 2008. Les produits enregistrés par Peacock se sont élevés à environ 21,1 millions de dollars au cours des six mois terminés le 30 juin 2009 et ils ont été convertis puis intégrés au nouveau système informatique de Kinecor avec prise d'effet le 1er juin 2009. La direction du Fonds estime que l'intégration de Peacock sera réalisée avant septembre 2009, date à laquelle elle fera partie de l'environnement de contrôle existant de la division des Composantes industrielles.

Kinecor, une division du Fonds, est à implanter un nouveau système informatique qui assurera la gestion de son entreprise. A la fin du trimestre, une partie importante des activités avaient été migrées vers le nouveau système, ce qui a entraîné un changement important sur le plan du CIIF. Le Fonds a l'intention de procéder à la migration du reste des activités de Kinecor vers le nouveau système avant la fin de l'exercice.

Vue d'ensemble du Fonds de revenu Wajax

Le Fonds est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de la province de l'Ontario conformément à une déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé pour investir indirectement, le 15 juin 2005, dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée.

Le Fonds entend verser des distributions de liquidités mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales de liquidités ou autres que de liquidités à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions de liquidités sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Grâce à un réseau de plus de 110 succursales au Canada, le Fonds exerce ses principales activités de distribution dans les domaines de la vente et du service après-vente de pièces ainsi que de l'entretien de matériel roulant, de composantes industrielles et de systèmes générateurs. Le Fonds distribue de multiples lignes de produits; dans le cadre de ses principales activités, il représente un certain nombre de fabricants de premier plan dans le monde. Sa clientèle provient de domaines aussi diversifiés que les ressources naturelles, la construction, le transport, la fabrication, le traitement industriel et les services publics.

La stratégie du Fonds consiste à accroître le bénéfice dans toutes les divisions en améliorant de façon continue les marges d'exploitation et la croissance des produits tout en conservant son solide bilan. Les produits croîtront en raison de l'accroissement des parts de marché et de l'ajout de nouveaux territoires géographiques et de gammes de produits complémentaires soit grâce à nos ressources internes, soit au moyen d'acquisitions.

Information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Ceux-ci portent sur des événements futurs ou des rendements éventuels et reflètent les hypothèses et attentes actuelles de la direction. On reconnaîtra les énoncés prospectifs à l'emploi de termes tels que "prévoir", "s'attendre à", "croire", "pourrait", "devrait", "estimer", "projeter", "perspectives", "planifier" et d'expressions semblables ainsi qu'à l'emploi du conditionnel ou du futur. Ces énoncés prospectifs reflètent les attentes actuelles de la direction et sont fondés sur l'information actuellement accessible à la direction du Fonds. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les événements, le rendement ou les résultats réels diffèrent sensiblement des événements, du rendement et des résultats figurant dans ces énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent notamment des changements aux lois et aux règlements régissant le Fonds et ses activités d'exploitation, des modifications fiscales touchant le Fonds, l'évolution du contexte commercial général et de la conjoncture économique des marchés dans lesquels le Fonds et ses clients exercent leurs activités, la fluctuation du prix des marchandises, les relations que le Fonds entretient avec ses fournisseurs et les fabricants ainsi que la disponibilité pour le Fonds de produits de qualité, de même que la capacité du Fonds à maintenir et à élargir sa clientèle. De plus amples renseignements au sujet, notamment, de ces facteurs se trouvent dans le présent rapport de gestion du Fonds et dans le rapport de gestion du Fonds se rapportant à l'exercice terminé le 31 décembre 2008 sous la rubrique Risques et incertitudes ainsi que dans d'autres rapports déposés par le Fonds auprès des autorités canadiennes en valeurs mobilières. Ces facteurs devraient être examinés attentivement, et le lecteur se gardera d'accorder une trop grande importance à ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs tiennent compte des attentes de la direction à la date des présentes et le Fonds n'assume aucune obligation de procéder à leur mise à jour ou à leur révision pour refléter des événements nouveaux ou une conjoncture nouvelle, sauf si la loi l'exige.



Résultats consolidés

Trois mois Six mois
terminés terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
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Produits 239,6 $ 311,2 $ 495,5 $ 596,9 $

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Marge brute 59,4 $ 71,7 $ 122,8 $ 139,3 $
Frais de vente et d'administration 49,2 $ 50,3 $ 102,5 $ 98,4 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les intérêts et les
impôts sur les bénéfices 10,2 $ 21,4 $ 20,3 $ 40,9 $
Intérêts débiteurs 1,2 $ 1,1 $ 2,3 $ 2,2 $
(Recouvrement) charge d'impôts (0,8)$ 0,3 $ (1,2)$ 0,7 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 9,8 $ 20,0 $ 19,1 $ 38,0 $

------------------------------------------------------------------------

Liquidités distribuables(1) 11,3 $ 18,8 $ 22,7 $ 37,2 $

Distributions de liquidités
déclarées 10,0 $ 16,8 $ 25,2 $ 33,2 $

Distributions versées
- mensuelles 10,0 $ 16,6 $ 27,9 $ 33,0 $
- spéciales - - $ - 7,8 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par part
- de base 0,59 $ 1,20 $ 1,15 $ 2,29 $
- dilué 0,59 $ 1,19 $ 1,14 $ 2,27 $

Liquidités distribuables par part(1)
- de base(2) 0,68 $ 1,14 $ 1,37 $ 2,24 $
- diluées 0,68 $ 1,13 $ 1,35 $ 2,23 $

Distributions de liquidités
déclarées par part(2) 0,60 $ 1,01 $ 1,52 $ 2,00 $

Distributions versées par part(2)
- mensuelles 0,60 $ 1,00 $ 1,68 $ 1,99 $
- spéciales - - $ - 0,47 $
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(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir les rubriques Mesures non
conformes aux PCGR et Liquidités distribuables.

(2) Chiffres basés sur le nombre réel de parts en circulation à la date de
clôture des registres applicable.


Produits

Au cours du deuxième trimestre de 2009, les produits ont reculé de 71,6 millions de dollars, soit de 311,2 millions de dollars en 2008 à 239,6 millions de dollars, et comprenaient des produits de 10,4 millions de dollars provenant de l'acquisition de Peacock. Les produits sectoriels ont fléchi de 33 % dans la division du Matériel roulant, de 14 % dans la division des Systèmes générateurs et de 7 % dans la division des Composantes industrielles, y compris Peacock, par rapport à l'exercice précédent.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les produits ont reculé de 101,4 millions de dollars, ou 17 %, et comprenaient des produits d'environ 21,1 millions de dollars provenant de l'acquisition de Peacock.

Marge brute

Au cours du deuxième trimestre de 2009, la marge brute a reculé de 12,3 millions de dollars sous l'effet défavorable de la baisse des produits, contrebalancée en partie par l'incidence positive de l'accroissement des marges bénéficiaires brutes par rapport à l'exercice précédent. La marge bénéficiaire brute exprimée en pourcentage s'est accrue pour le trimestre, passant de 23,0 % en 2008 à 24,8 % en 2009, en raison de la plus grande proportion de volumes de pièces et de services par rapport à l'exercice précédent.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, la marge brute a reculé de 16,5 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. La marge brute exprimée en pourcentage s'est accrue en 2009, passant de 23,3 % en 2008 à 24,8 %.

Frais de vente et d'administration

Au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration ont diminué de 1,1 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. La baisse des frais liés au personnel et d'autres réductions de frais liés aux ventes ont été contrebalancées en grande partie par une diminution des recouvrements de frais, des frais de vente et d'administration de 3,1 millions de dollars ayant trait à Peacock et des frais de 0,6 million de dollars liés aux indemnités de cessation d'emploi. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont augmenté, passant de 16,2 % en 2008 à 20,5 % en 2009.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les frais de vente et d'administration ont augmenté de 4,1 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. Les frais de vente et d'administration de 6,9 millions de dollars ayant trait à Peacock, la diminution des recouvrements de frais, la hausse des frais liés aux indemnités de cessation d'emploi et les charges plus élevées au titre des créances irrécouvrables ont été contrebalancés en partie par une baisse des frais liés au personnel comparativement à l'exercice précédent. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont augmenté, passant de 16,5 % en 2008 à 20,7 % en 2009.

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs de 1,2 million de dollars pour le trimestre se sont accrus de 0,1 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. L'incidence de la hausse de la dette à long terme, déduction faite de l'encaisse ("dette à long terme nette") impayée en 2009 par rapport à l'exercice précédent par suite de l'acquisition de Peacock en septembre 2008, a été contrebalancée en grande partie par l'incidence favorable de la baisse des taux d'intérêt.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les intérêts débiteurs se sont accrus de 0,1 million de dollars par rapport à 2008 pour les mêmes raisons que celles qui sont indiquées ci-dessus.

Charge d'impôts

Le taux d'imposition effectif de -8,9 % pour le trimestre a diminué par rapport au taux en vigueur de l'exercice précédent, qui était de 1,6 %, ce qui s'explique principalement par un recouvrement de la charge d'impôts courante découlant d'une perte fiscale de Wajax Limitée, une filiale du Fonds, par rapport à l'exercice précédent.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, le taux d'imposition effectif de -6,5 % a diminué par rapport au taux en vigueur de l'exercice précédent, qui était de 1,8 %, ce qui s'explique principalement par un recouvrement de la charge d'impôts courante découlant d'une perte fiscale de Wajax Limitée, une filiale du Fonds, par rapport à l'exercice précédent.

Le taux d'imposition effectif du Fonds était inférieur au taux d'imposition du Fonds de 31,2 % prévu par la loi, la majeure partie du revenu du Fonds n'étant pas imposable entre les mains du Fonds à l'heure actuelle.

Le Fonds est une "fiducie de fonds commun de placement" au sens de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada), et son revenu n'est pas actuellement imposable dans la mesure où il est distribué à ses porteurs de parts. Selon les modalités de la déclaration de fiducie, l'ensemble du revenu gagné par le Fonds est distribué à ses porteurs de parts. En conséquence, aucune provision pour impôts ne doit être constituée à l'égard du revenu gagné par le Fonds et distribué aux porteurs de parts. Les filiales constituées en sociétés par actions du Fonds doivent payer de l'impôt sur leur bénéfice imposable.

En vertu de dispositions fiscales adoptées le 22 juin 2007, le Fonds, à titre de fiducie de revenu cotée en bourse, paiera de l'impôt sur son revenu distribué à compter de 2011 à un taux essentiellement équivalant au taux d'impôt général applicable au bénéfice des sociétés. Le Fonds pourrait être assujetti à l'impôt sur ses distributions avant 2011 si ses capitaux propres augmentent au point de dépasser certains plafonds établis en dollars et mesurés en fonction de sa capitalisation boursière le 31 octobre 2006. Au 30 juin 2009, le Fonds n'avait pas dépassé son plafond de croissance.

Le 12 mars 2009, des dispositions fiscales ont été adoptées permettant aux fonds de revenu de "se convertir" en sociétés ouvertes sans que cela n'entraîne d'incidences fiscales défavorables pour les fonds et leurs porteurs de parts. Le Fonds étudie actuellement ces dispositions fiscales, car elles offrent aux fonds de revenu différentes méthodes pour se convertir en sociétés ouvertes. Le Fonds prévoit actuellement qu'il reportera sa conversion en société par actions jusqu'au 1er janvier 2011 dans la mesure où il continuera de tirer profit de la distribution efficace de son revenu imposable aux porteurs de parts et de respecter les limites relatives à la croissance de ses capitaux propres. Après la conversion, il est prévu que les dividendes du Fonds équivaudront à ses distributions avant la conversion, moins les impôts sur les bénéfices supplémentaires qu'il aurait à payer en tant que société ouverte. Le Fonds continuera de suivre de près la question du moment de la conversion en société ouverte et sa politique en matière de distributions en tenant compte de toute modification des règles fiscales régissant les fiducies de revenu et d'autres impératifs des marchés financiers.

Bénéfice net

Le bénéfice net trimestriel a fléchi de 10,2 millions de dollars, passant de 20,0 millions de dollars, ou 1,20 $ par part, en 2008 à 9,8 millions de dollars, ou 0,59 $ par part. L'incidence négative de la baisse des volumes a largement compensé l'incidence positive que représentaient la hausse des marges bénéficiaires brutes, la diminution des frais de vente et d'administration et la réduction de la charge d'impôts par rapport à l'exercice précédent.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, le bénéfice net a fléchi de 18,9 millions de dollars, passant de 38,0 millions de dollars, ou 2,29 $ par part, en 2008 à 19,1 millions de dollars, ou 1,15 $ par part. L'incidence négative de la baisse des volumes et de la hausse des frais de vente et d'administration a largement compensé l'incidence positive que représentaient la hausse des marges bénéficiaires brutes et la réduction de la charge d'impôts par rapport à l'exercice précédent.

Résultat étendu

Le résultat étendu a fléchi de 10,6 millions de dollars pour le trimestre, passant de 20,1 millions de dollars à l'exercice précédent à 9,5 millions de dollars, en raison de la baisse de 10,2 millions de dollars du bénéfice net et de l'accroissement de 0,4 million de dollars de la perte au titre des autres éléments du résultat étendu. Cet accroissement est attribuable à une augmentation des gains sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie enregistrés au cours de périodes précédentes, lesquels ont été virés au coût des stocks. Cette augmentation a été contrebalancée en partie par des gains sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la fin du trimestre.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, le résultat étendu a fléchi de 18,8 millions de dollars, passant de 37,7 millions de dollars à l'exercice précédent à 18,9 millions de dollars, en raison de la baisse de 18,9 millions de dollars du bénéfice net, contrebalancée en partie par une diminution de 0,1 million de dollars de la perte au titre des autres éléments du résultat étendu par rapport à l'exercice précédent. La diminution de la perte au titre des autres éléments du résultat étendu est attribuable à une augmentation des gains sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la fin du trimestre, laquelle a été contrebalancée en partie par une augmentation des gains sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie enregistrés au cours de périodes précédentes, ces gains ayant été virés au coût des stocks.

Dette à long terme nette

La dette à long terme nette de 108,7 millions de dollars a diminué de 31,1 millions de dollars par rapport au 31 mars 2009. Au deuxième trimestre, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 12,6 millions de dollars avant les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement et une diminution de 30,7 millions de dollars du fonds de roulement hors caisse ont été supérieurs aux distributions de liquidités de 10,0 millions de dollars et aux dépenses en immobilisations de 2,1 millions de dollars. Par rapport au 30 juin 2008, la dette à long terme nette a augmenté de 20,5 millions de dollars en raison de l'acquisition de Peacock en septembre 2008. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 juin 2009, s'est élevé à 0,54:1, en baisse par rapport au ratio de 0,70:1 au dernier trimestre et en hausse par rapport au ratio de 0,43:1 pour l'exercice précédent.

Liquidités distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et distributions

Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, les liquidités distribuables se sont chiffrées à 11,3 millions de dollars, ou 0,68 $ par part, contre 18,8 millions de dollars, ou 1,14 $ par part, pour l'exercice précédent. Ce recul est imputable à la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant la variation du fonds de roulement hors caisse, contrebalancée en partie par une baisse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport à l'exercice précédent. Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, les distributions de liquidités mensuelles déclarées se sont chiffrées à 0,60 $ par part (1,01 $ par part en 2008).

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les liquidités distribuables se sont chiffrées à 22,7 millions de dollars, ou 1,37 $ par part, contre 37,2 millions de dollars, ou 2,24 $ par part, pour l'exercice précédent. Ce recul est imputable à la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant la variation du fonds de roulement hors caisse par rapport à l'exercice précédent, contrebalancée en partie par une baisse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport à l'exercice précédent. Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les distributions de liquidités mensuelles déclarées ont été de 1,52 $ par part (2,00 $ par part en 2008). Les distributions de liquidités déclarées en excédent des liquidités distribuables, qui se sont chiffrées à 2,5 millions de dollars, ou 0,15 $ par part, pour les six mois terminés le 30 juin 2009, ont été financées au moyen de la facilité de crédit bancaire du Fonds.

Le 5 août 2009, le Fonds a annoncé une réduction de 0,05 $ par part des distributions de liquidités mensuelles, lesquelles passeront à 0,15 $ par part (1,80 $ annualisés) pour les mois d'août, de septembre et d'octobre, payables les 21 septembre 2009, 20 octobre 2009 et 20 novembre 2009 aux porteurs de parts inscrits les 31 août 2009, 30 septembre 2009 et 30 octobre 2009, respectivement.



Résultats d'exploitation trimestriels

Matériel roulant


Trois mois Six mois
terminés terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Matériel 71,1 $ 125,7 $ 146,7 $ 231,8 $

Pièces et services 48,9 $ 52,2 $ 95,9 $ 99,3 $
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 120,0 $ 177,9 $ 242,6 $ 331,1 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 8,5 $ 14,9 $ 16,3 $ 26,4 $

Marge bénéficiaire sectorielle 7,1 % 8,4 % 6,7 % 8,0 %
-------------------------------------------------------------------------


Au deuxième trimestre de 2009, les produits ont reculé de 57,9 millions de dollars, ou 33 %, pour s'établir à 120,0 millions de dollars contre 177,9 millions de dollars au deuxième trimestre de 2008. Le bénéfice sectoriel pour le trimestre a fléchi de 6,4 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre de 2008, pour s'établir à 8,5 millions de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du deuxième trimestre de la division du Matériel roulant :

- Les produits liés au matériel ont reculé de 54,6 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent par suite de la baisse globale de la demande de nouveau matériel dans les secteurs de l'exploitation forestière, de la construction et de la manutention des matériaux, baisse qui se situait entre 45 % et 50 %. Les variations d'un trimestre à l'autre comprenaient les suivantes :

-- Les produits liés au matériel d'exploitation forestière et de construction ont fléchi de 42,8 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. Les ventes d'excavatrices Hitachi neuves et de matériel de construction JCB ont chuté dans toutes les régions, en raison surtout de la détérioration des conditions du marché. Les ventes de matériel d'exploitation forestière ont fléchi principalement sous l'effet de la contraction des ventes enregistrées par Peterson Pacific dans l'Ouest canadien et en Ontario par suite de l'affaiblissement des marchés.

-- Les produits liés au matériel de manutention de matériaux ont diminué de 10,1 millions de dollars dans toutes les régions en raison de la baisse de la demande dans tous les secteurs de l'industrie.

-- Les produits liés aux grues et au matériel pour les services publics ont fléchi de 3,2 millions de dollars, principalement sous l'effet de la contraction des ventes de grues neuves dans l'Ouest canadien.

-- Les produits liés au matériel d'exploitation minière ont augmenté de 1,5 million de dollars.

- Les volumes des pièces et de services ont fléchi de 3,3 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent, les reculs enregistrés dans les secteurs de l'exploitation forestière, de la construction et de la manutention des matériaux et en ce qui a trait aux grues et au matériel pour les services publics partout au Canada ayant largement contrebalancé tout accroissement dans le secteur de l'exploitation minière.

- Le bénéfice a fléchi de 6,4 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 8,5 millions de dollars. L'incidence défavorable de la baisse des volumes a plus que compensé l'avantage lié à l'accroissement des marges bénéficiaires brutes découlant de la plus grande proportion de ventes de pièces et de services par rapport à l'exercice précédent et la diminution de 1,4 million de dollars des frais de vente et d'administration. Ces frais ont diminué, l'avantage lié à la réduction des frais liés au personnel et les autres frais liés aux ventes ayant été largement contrebalancés par une baisse des recouvrements de frais et une hausse des frais liés aux indemnités de cessation d'emploi par rapport à l'exercice précédent.

Compte tenu de la poursuite du ralentissement économique au deuxième trimestre, la direction continuera de prendre des mesures afin de réduire les coûts de la division. La division continuera également d'exercer un contrôle rigoureux sur les stocks et les comptes débiteurs.



Composantes industrielles

Trois mois Six mois
terminés terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
---------------------------------------------------------------------
Produits bruts 71,5 $ 76,9 $ 146,2 $ 151,8 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 1,2 $ 4,1 $ 1,8 $ 9,9 $

Marge bénéficiaire sectorielle 1,7 % 5,3 % 1,2 % 6,5 %
---------------------------------------------------------------------


Les produits de la division des Composantes industrielles ont fléchi de 5,4 millions de dollars, passant de 76,9 millions de dollars au deuxième trimestre de 2008 à 71,5 millions de dollars. Les produits pour le deuxième trimestre de 2009 comprenaient une tranche d'environ 10,4 millions de dollars au titre des produits provenant de l'acquisition de Peacock avec prise d'effet le 5 septembre 2008. Exclusion faite de Peacock, les produits de la division des Composantes industrielles ont reculé de 21 % par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice sectoriel a fléchi de 2,9 millions de dollars pour le trimestre par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 1,2 million de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du deuxième trimestre de cette division :

- Les ventes de roulements et de pièces de transmission de puissance ont diminué de 9,9 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison de la baisse des volumes dans le secteur de l'exploitation minière et le secteur industriel dans toutes les régions et en raison de la baisse des ventes aux clients des secteurs de l'exploitation forestière de la transformation des métaux dans l'est du Canada et en Ontario.

- Les produits tirés du matériel de procédé et des services dans le domaine de l'énergie fluide ont progressé de 4,5 millions de dollars. Déduction faite des produits d'environ 10,4 millions de dollars provenant de Peacock, les produits ont régressé de 5,9 millions de dollars, surtout par suite de la baisse des activités de forage de gaz naturel dans l'ouest du Canada, comparativement à l'an dernier.

- Le bénéfice sectoriel a fléchi de 2,9 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 1,2 million de dollars, en raison de l'effet défavorable du rétrécissement des volumes et de la hausse de 1,4 million de dollars au titre des frais de vente et d'administration. Exclusion faite des coûts liés à Peacock d'environ 3,1 millions de dollars, les frais de vente et d'administration ont reculé de 1,7 million de dollars, la baisse des frais liés au personnel et d'autres réductions de coûts ayant été contrebalancées en partie par la hausse des coûts liés aux indemnités de cessation d'emploi et des frais généraux relatifs aux nouvelles succursales, par rapport à l'exercice précédent.

Au cours du trimestre, l'entreprise de Peacock a été convertie au nouveau système informatique qui est en voie d'être implanté dans toute la division des Composantes industrielles. On prévoit que ce nouveau système sera implanté à l'échelle de l'organisation partout au Canada d'ici la fin de 2009 et qu'il fournira des fonctionnalités et une capacité additionnelles qui permettront de gérer la croissance future de la division.

Compte tenu de la poursuite du ralentissement économique au deuxième trimestre, la direction continuera de prendre des mesures afin de réduire les coûts de la division. La division continuera également d'exercer un contrôle rigoureux sur les stocks et les comptes débiteurs.



Systèmes générateurs

Trois mois Six mois
terminés terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------
Matériel 16,7 $ 23,0 $ 41,4 $ 46,9 $

Pièces et services 32,5 $ 34,1 $ 66,8 $ 68,8 $
----------------------------------------------------------------------
Produits bruts 49,2 $ 57,1 $ 108,2 $ 115,7 $
----------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 2,4 $ 5,0 $ 5,9 $ 9,8 $

Marge bénéficiaire sectorielle 4,9 % 8,8 % 5,5 % 8,5 %
----------------------------------------------------------------------


Au deuxième trimestre, les produits ont fléchi de 7,9 millions de dollars, pour s'établir à 49,2 millions de dollars par rapport à 57,1 millions de dollars en 2008. Le bénéfice sectoriel a reculé de 2,6 millions de dollars comparativement à l'exercice précédent, s'établissant à 2,4 millions de dollars pour le trimestre. Les facteurs suivants ont touché les produits et le bénéfice du trimestre :

- Les produits tirés de l'exploitation de Waterous Power Systems ("Waterous") dans l'Ouest canadien ont fléchi de 7,8 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. Les ventes de matériel ont reculé de 4,8 millions de dollars, en raison surtout d'une baisse des ventes de moteurs aux clients du secteur du forage pétrolier et gazier. Les produits tirés des pièces et des services ont fléchi de 3,0 millions de dollars, principalement sous l'effet de la baisse des ventes aux clients du secteur des transports hors route, baisse qui s'explique par le ralentissement des activités de forage de gaz naturel et d'entretien.

- Les produits provenant de l'exploitation dans l'est du Canada, DDACE Power Systems ("DDACE"), ont régressé de 0,2 million de dollars par rapport à 2008. Les ventes de matériel ont fléchi de 1,5 million de dollars, principalement en raison de la baisse des ventes de moteurs neufs aux équipementiers. Les produits liés aux pièces et aux services ont augmenté de 1,3 million de dollars par rapport à l'exercice précédent sous l'effet de l'intensification des activités de transport hors route.

- Le bénéfice sectoriel a fléchi de 2,6 millions de dollars, en raison surtout de la réduction des volumes de Waterous, par rapport à l'exercice précédent. De plus, les frais de vente et d'administration ont diminué de 0,3 million de dollars, les économies au chapitre des frais liés au personnel, des autres frais liés aux ventes et de la baisse des créances irrécouvrables ayant été contrebalancées en partie par des frais d'occupation plus élevés.

Compte tenu de la poursuite du ralentissement économique au deuxième trimestre, la direction continuera de prendre des mesures afin de réduire les coûts de la division. La division continuera également d'exercer un contrôle rigoureux sur les stocks et les comptes débiteurs.



Principales informations trimestrielles

2009 2008 2007
T2 T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3
----------------------------------------------------------------------------
Produits 239,6 $ 255,8 $ 317,3 $ 299,2 $ 311,2 $ 285,7 $ 281,5 $ 289,4 $
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
net 9,8 $ 9,3 $ 19,4 $ 18,4 $ 20,0 $ 18,1 $ 18,6 $ 19,6 $

Bénéfice
par part
- de base 0,59 $ 0,56 $ 1,17 $ 1,11 $ 1,20 $ 1,09 $ 1,12 $ 1,18 $
- dilué 0,59 $ 0,55 $ 1,15 $ 1,10 $ 1,19 $ 1,08 $ 1,11 $ 1,17 $
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités
distri-
buables(1) 11,3 $ 11,4 $ 20,4 $ 19,4 $ 18,8 $ 18,4 $ 19,1 $ 19,6 $
Liquidités
distri-
buables par
part(1)
- de base 0,68 $ 0,69 $ 1,23 $ 1,17 $ 1,14 $ 1,11 $ 1,15 $ 1,18 $
----------------------------------------------------------------------------
(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non
conformes aux PCGR.


On peut trouver une analyse des résultats trimestriels précédents du Fonds dans les rapports de gestion trimestriels du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du deuxième trimestre de 2009, le Fonds a généré des flux de trésorerie avant les activités de financement de 41,2 millions de dollars contre 23,2 millions de dollars au cours du deuxième trimestre de 2008. L'augmentation de 18,0 millions de dollars des flux de trésorerie générés avant les activités de financement était attribuable à une diminution du fonds de roulement hors caisse et des activités d'investissement, contrebalancée en partie par une diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant la variation des éléments hors caisse du fonds de roulement.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont totalisé 43,3 millions de dollars au deuxième trimestre de 2009, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse se chiffrant à 12,6 millions de dollars et le fonds de roulement hors caisse accusant une baisse de 30,7 millions de dollars. Les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement s'expliquent principalement par ce qui suit :



Trois mois terminés
les 30 juin
(Diminution) augmentation 2009 2008
---------------------------------------------------------------
Débiteurs (21,1) $ (6,1)$
Stocks (12,8) $ 8,4 $
Frais payés d'avance et autres
montants recouvrables 0,7 $ 2,1 $
Créditeurs et charges à payer 1,7 $ (9,2)$
Impôts à payer 0,8 $ - $
---------------------------------------------------------------
Diminution du fonds de roulement
hors caisse (30,7) $ (4,8)$
---------------------------------------------------------------


- Les débiteurs ont diminué de 21,1 millions de dollars, principalement en raison d'une baisse des ventes dans toutes les divisions au deuxième trimestre et du recouvrement d'une somme à recevoir de 10,5 millions de dollars à l'égard de matériel d'exploitation minière dans la division du Matériel roulant qui était impayée à la fin du premier trimestre.

- Les stocks ont diminué de 12,8 millions de dollars en raison des réductions générales dans toutes les divisions par suite du ralentissement des activités de vente.

- Les créditeurs et charges à payer ont reculé de 1,7 million de dollars sous l'effet de la réduction du niveau des stocks et de la diminution des charges à payer au titre des primes, contrebalancées par une augmentation des dépôts des clients.

- Les impôts à payer ont diminué de 0,8 million de dollars en raison de l'augmentation des impôts à recouvrer se rapportant à la filiale du Fonds, soit Wajax Limitée.

Au cours du trimestre, le Fonds a investi un montant net de 2,1 millions de dollars dans des ajouts d'immobilisations diverses, déduction faite des cessions.

Le fonds de roulement lié aux activités, à l'exclusion de la dette bancaire et des effets à payer au titre du matériel, a diminué de 30,5 millions de dollars pour s'établir à 186,9 millions de dollars au 30 juin 2009, comparativement à 217,4 millions de dollars au 31 mars 2009. Cette diminution était attribuable aux facteurs liés aux flux de trésorerie indiqués ci-dessus.

La dette à long terme nette de 108,7 millions de dollars a diminué de 31,1 millions de dollars comparativement au 31 mars 2009. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse de 12,6 millions de dollars au deuxième trimestre et la diminution du fonds de roulement hors caisse de 30,7 millions de dollars étaient supérieurs aux distributions de liquidités de 10,0 millions de dollars et aux dépenses en immobilisations de 2,1 millions de dollars. Comparativement au 30 juin 2008, la dette à long terme nette a augmenté de 20,5 millions de dollars par suite de l'acquisition de Peacock. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 juin 2009, s'est établi à 0,54:1, en baisse par rapport au ratio de 0,70:1 au dernier trimestre et en hausse par rapport au ratio de 0,43:1 pour l'exercice précédent.

Au 30 juin 2009, le Fonds avait emprunté 97,0 millions de dollars et émis des lettres de crédit de 4,7 millions de dollars, ce qui porte à 101,7 millions de dollars l'encours de sa facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars; il avait prélevé 8,9 millions de dollars sur sa facilité de financement sur stocks de 15 millions de dollars. La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et du solde des débiteurs impayés. Au 30 juin 2009, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire correspondait à 175 millions de dollars.

La facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars du Fonds ainsi que sa facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars devraient suffire à satisfaire les besoins à court terme en fonds de roulement, en dépenses en immobilisations de maintien et en capital de croissance du Fonds dans le cours normal de ses activités.

A long terme, le Fonds pourrait être contraint de recourir aux marchés des titres de participation ou des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes, satisfaire aux besoins en fonds de roulement et engager des dépenses en immobilisations afin d'assurer sa croissance.

Au cours du premier trimestre de 2009, Wajax a été avisée qu'un de ses fournisseurs de financement sur stocks avait décidé de se retirer du marché du financement de stocks de gros au Canada. Ce fournisseur cessera d'accorder du financement sur stocks à la division du Matériel roulant à compter du 31 décembre 2009, date à laquelle les montants impayés avant la date de cessation seront remboursables conformément aux calendriers de remboursement en vigueur à ce moment-là. Au 30 juin 2009, la division du Matériel roulant avait prélevé une tranche de 6,5 millions de dollars sur le plan de financement en gros sans intérêt pour laquelle le Fonds devra maintenant trouver une option de remplacement. Il est en pourparlers à l'heure actuelle avec d'autres entreprises de financement sur stocks en vue d'obtenir une marge de crédit de remplacement au plus tard le 31 décembre 2009.

Le Fonds est le promoteur de certains régimes de retraite à prestations déterminées auxquels participent les hauts dirigeants, un petit groupe d'employés inactifs et un petit groupe d'employés touchant des prestations d'invalidité de longue durée. Exclusion faite du régime complémentaire de retraite des hauts dirigeants, qui est garanti par une lettre de crédit, le déficit des régimes au 31 décembre 2008 s'élevait à 2,0 millions de dollars. Les régimes de retraite à prestations déterminées doivent faire l'objet d'évaluations actuarielles en 2009 et en 2010. Par suite de ces évaluations et advenant toute baisse ultérieure de la juste valeur de l'actif des régimes de retraite à prestations déterminées, la direction ne s'attend pas à ce que les exigences sur le plan des cotisations futures en espèces soient très différentes du niveau de cotisations annuelles actuelles, qui était de 0,5 million de dollars.

Instruments financiers

Le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt. Le Fonds a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Les opérations importantes sur instruments financiers dérivés et celles qui étaient en cours à la fin du trimestre comprenaient ce qui suit :

- Le Fonds a conclu les accords de swap de taux d'intérêt suivants avec ses prêteurs, ce qui a eu pour effet de fixer le taux d'intérêt effectif sur une tranche de 80 millions de dollars de la dette du Fonds à un taux combiné de 2,925 % plus les marges applicables jusqu'au 31 décembre 2011 :

-- Le swap de taux d'intérêt différé conclu par le Fonds le 9 mai 2007 avec deux de ses prêteurs est entré en vigueur le 7 juin 2008, ce qui a eu pour effet de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 4,60 % plus les marges applicables, jusqu'à l'expiration de la facilité le 31 décembre 2011.

-- Le 23 janvier 2009, le swap de taux d'intérêt différé conclu par le Fonds le 18 décembre 2008 avec deux de ses prêteurs est entré en vigueur, ce qui a eu pour effet de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme renouvelable de 50 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 1,92 % plus les marges applicables jusqu'à l'expiration de la facilité le 31 décembre 2011.

-- Les marges sur les swaps dépendent du ratio de levier financier du Fonds et varient entre 0,75 % et 2,5 %.

- Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes et des montants à recevoir des clients non couverts libellés en devises. Au 30 juin 2009, le Fonds avait des contrats en vigueur pour l'achat de 18,9 millions de dollars américains (au 30 juin 2008, le Fonds avait des contrats en vigueur pour l'achat de 15,2 millions de dollars américains et de 0,2 million d'euros; au 31 décembre 2008, le Fonds avait des contrats en vigueur pour l'achat de 13,2 millions de dollars américains et de 0,04 million d'euros et pour la vente de 10,0 millions de dollars américains). Ces contrats viennent à échéance entre juillet 2009 et mars 2010, à un taux moyen pondéré de 1,1564 $ US.

Le Fonds évalue les instruments financiers détenus à des fins de transaction à la juste valeur, toute modification ultérieure de la juste valeur étant imputée aux résultats. Les dérivés désignés comme couvertures efficaces sont évalués à la juste valeur, toute modification ultérieure de la juste valeur étant imputée aux autres éléments du résultat étendu. Les estimations de la juste valeur des instruments dérivés sont établies d'après les conditions du marché à l'aide de modèles d'évaluation appropriés. Les valeurs comptables inscrites au bilan pour les instruments financiers ne diffèrent pas sensiblement de la juste valeur de ces instruments.

Risque de change

Aucun changement important touchant le risque de change n'est survenu depuis le 31 décembre 2008.

Obligations contractuelles

Aucun changement important touchant les obligations contractuelles n'est survenu depuis le 31 décembre 2008.

Financement hors bilan

Au 30 juin 2009, la division du Matériel roulant disposait de 41,9 millions de dollars de stocks de marchandises en consignation d'un grand fabricant, comparativement à 72,6 millions de dollars au 31 décembre 2008. Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues à des clients ou achetées par Wajax. Ces marchandises en consignation ne sont pas incluses dans les stocks du Fonds puisque le fabricant demeure le propriétaire des biens.

Les ententes de financement hors bilan du Fonds avec Wajax Finance (une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd.) comprennent des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs du Fonds dans la division du Matériel roulant. Au 30 juin 2009, les engagements non actualisés aux termes des contrats de location-exploitation s'élevaient à 14,0 millions de dollars pour le parc de location (12,5 millions de dollars au 31 décembre 2008).

S'il était mis fin au programme de consignation de stocks, le Fonds aurait recours au financement sans intérêt, si cette option lui était offerte par le fabricant, et/ou utiliserait sa facilité de crédit bancaire. S'il était mis fin au programme relatif au parc de location avec Wajax Finance, le Fonds chercherait d'autres prêteurs intéressés à offrir le même genre de programme relatif au parc de location hors bilan et/ou utiliserait sa facilité de crédit pour financer les ajouts futurs au parc de location. Bien que la direction estime actuellement que le Fonds dispose d'une capacité d'emprunt suffisante, le Fonds pourrait devoir recourir aux marchés des titres de participation ou des titres d'emprunt ou réduire temporairement ses distributions pour combler tout manque à gagner aux termes de sa facilité de crédit. Voir la rubrique Situation de trésorerie et sources de financement.

Mesures non conformes aux PCGR

Comme supplément aux états financiers consolidés, le Fonds utilise des mesures financières non conformes aux PCGR qui n'ont pas de sens normalisé prescrit par les PCGR du Canada et qui, par conséquent, ne sont vraisemblablement pas comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités.

Les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. En conséquence, les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part", telles qu'elles sont présentées, pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. Le Fonds estime que les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" sont des mesures financières utiles, car elles représentent le calcul clé des flux de trésorerie disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" ne doivent pas être interprétées comme constituant un substitut au bénéfice net tel qu'il est établi selon les PCGR. Les liquidités distribuables correspondent aux flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, ajustés pour tenir compte des variations du fonds de roulement hors caisse, moins les dépenses en immobilisations de maintien et l'amortissement des frais de financement reportés. Les variations du fonds de roulement hors caisse sont exclues des liquidités distribuables, étant donné que le Fonds dispose actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars qui peut servir à financer les besoins généraux de l'entreprise, y compris les besoins en fonds de roulement, sous réserve des restrictions relatives à la capacité d'emprunt qui sont liées au niveau des stocks disponibles du Fonds et de ses comptes débiteurs impayés, et qu'il dispose actuellement aussi d'une facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars avec un prêteur non bancaire. De plus, le Fonds procède régulièrement au financement de stocks sur une base de financement sans intérêt par l'intermédiaire de Wajax Finance, une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd. Voir la rubrique Liquidités distribuables ci-dessous pour la méthode de calcul des "liquidités distribuables" du Fonds.

Les "dépenses en immobilisations de maintien" ne sont pas des mesures conformes aux PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. Le Fonds considère que les "dépenses en immobilisations de maintien" représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales. Les acquisitions d'entreprises et les ajouts aux terrains et aux bâtiments sont exclus des "dépenses en immobilisations de maintien", car ils ne sont pas considérés comme des dépenses pour le maintien des activités normales. Voir la rubrique Liquidités distribuables et Liquidités distribuables estimatives ci-dessous pour obtenir la méthode de calcul des "dépenses en immobilisations de maintien".

Les "liquidités distribuables normalisées" et les "liquidités distribuables normalisées par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR. Cependant, les "liquidités distribuables normalisées" ont été calculées selon les lignes directrices fournies par l'ICCA dans sa publication intitulée Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires : Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir. Bien que le Fonds ait adhéré aux principes qui sous-tendent ces lignes directrices, il a formulé des hypothèses et pris des décisions quant à l'application de celles-ci. A cet égard, les calculs du Fonds peuvent différer des calculs similaires faits par d'autres entités. Voir la rubrique Liquidités distribuables normalisées et rapprochement avec les liquidités distribuables pour la méthode de calcul des "liquidités distribuables normalisées" du Fonds.

Le "BAII" n'est pas une mesure reconnue aux termes des PCGR; il est calculé à titre de bénéfice avant intérêts et impôts, et peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités.

Distributions

Le Fonds entend verser des distributions de liquidités mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales de liquidités et/ou autres que de liquidités à la fin de l'exercice pour faire en sorte que les distributions totales du Fonds versées pour l'exercice soient égales à son revenu imposable, ainsi qu'il est stipulé dans la déclaration de fiducie du Fonds.

Les distributions sont établies d'après les liquidités distribuables (voir les rubriques Mesures non conformes aux PCGR et Liquidités distribuables) et dépendent notamment des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse, compte tenu d'une provision au titre des dépenses en immobilisations de maintien (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et de tout montant que les fiduciaires peuvent raisonnablement juger nécessaire afin de pourvoir au paiement de frais ou d'autres obligations qui ont été ou devraient raisonnablement être engagés ou contractés par le Fonds. Voir les rubriques Situation de trésorerie et sources de financement ainsi que Liquidités distribuables.



Le tableau ci-dessous illustre les déclarations de distributions de
liquidités faites aux porteurs de parts :

----------------------------------------------------------------------------
Date de clôture des registres Date du versement Par part Montant
----------------------------------------------------------------------------
30 avril 2009 20 mai 2009 0,20 $ 3,3 $
29 mai 2009 22 juin 2009 0,20 3,3
30 juin 2009 20 juillet 2009 0,20 3,3
----------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 30 juin 2009 0,60 $ 9,9 $
----------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la rubrique Liquidités distribuables ci-dessous.


Les distributions de liquidités versées par le Fonds au cours du trimestre ont été financées au moyen des liquidités provenant de son exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse et au moyen de sa facilité de crédit bancaire.

Le 6 mai 2009, le Fonds a annoncé une distribution mensuelle de 0,20 $ par part pour le mois de juillet, payable le 20 août 2009 aux porteurs de parts inscrits le 31 juillet 2009.

Le 5 août 2009, le Fonds a annoncé une réduction de 0,05 $ par part des distributions de liquidités mensuelles, lesquelles passent à 0,15 $ par part (1,80 $ annualisés) pour les mois d'août, de septembre et d'octobre, payables les 21 septembre 2009, 20 octobre 2009 et 20 novembre 2009 aux porteurs de parts inscrits les 31 août 2009, 30 septembre 2009 et 30 octobre 2009, respectivement.

Des renseignements fiscaux à l'intention des porteurs de parts portant sur les distributions versées en 2008 et 2009 se trouvent sur le site Web du Fonds, à l'adresse www.wajax.com.

Liquidités distribuables(1)

Le Fonds estime que les liquidités distribuables constituent une mesure utile pour déterminer les distributions aux porteurs de parts. Le tableau qui suit présente un rapprochement entre les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement (mesure conforme aux PCGR) et les liquidités distribuables (mesure non conforme aux PCGR).




Pour les Pour les six Pour les douze
trois mois mois terminés derniers mois
terminés les les terminés les
30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
Flux de
trésorerie
provenant
des activités
d'exploitation 43,3 $ 28,2 $ 43,2 $ 23,1 $ 78,8 $ 82,0 $

Variations des
éléments hors
caisse du fonds
de roulement(2) (30,7) (4,8) (19,0) 19,8 (10,0) 3,3
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
provenant
des activités
d'exploitation
avant les
variations des
éléments hors
caisse du fonds
de roulement 12,6 23,4 24,2 42,9 68,8 85,3
Ajustements propres
à l'entité(3) :
Dépenses en
immobilisations
de maintien(1)(3a) (1,1) (4,3) (2,0) (6,9) (6,2) (12,6)
Gain lié à la vente
d'un terrain(3b) - - - - - 2,4
Charge à payer au
titre du régime
d'encouragement
à moyen terme(3c) (0,1) (0,2) 0,6 1,3 0,2 1,3
Amortissement des
frais de
financement
reportés(3d) (0,1) (0,1) (0,1) (0,1) (0,3) (0,3)
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités
distribuables(1)
- $ 11,3 18,8 22,7 37,2 62,5 76,1
- par part, de base 0,68 $ 1,14 $ 1,37 $ 2,24 $ 3,77 $ 4,59 $
- par part, diluées 0,68 $ 1,13 $ 1,35 $ 2,23 $ 3,73 $ 4,55 $
----------------------------------------------------------------------------

Distributions
déclarées - $
- de liquidités 10,0 16,8 25,2 33,2 60,5 73,6
- autres que de
liquidités(4) - - - - 7,8 0,9

Distributions
déclarées - par
part
- de liquidités 0,60 $ 1,01 $ 1,52 $ 2,00 $ 3,65 $ 4,44 $
- autres que de
liquidités(4) - - - $ - 0,47 $ 0,05 $
----------------------------------------------------------------------------

Ratio des
distributions(5) 87,9 % 88,9 % 111,1 % 89,1 % 96,9 % 96,7 %
----------------------------------------------------------------------------


1) Mesure non conforme aux PCGR, voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR.

2) Les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement sont exclues du calcul des liquidités distribuables étant donné que le Fonds dispose actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars dont il peut se servir pour financer ses besoins généraux, y compris ses besoins en fonds de roulement (sous réserve des restrictions relatives à sa capacité d'emprunt qui dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et de ses débiteurs impayés), et d'une facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars conclue avec un prêteur non bancaire. De plus, le Fonds procède régulièrement au financement de stocks sur une base de financement sans intérêt par l'intermédiaire de Wajax Finance, une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd. Voir la rubrique Stratégies de financement pour des précisions concernant les engagements financiers aux termes de la facilité de crédit bancaire.

3) Les autres ajustements propres à l'entité faits dans le cadre du calcul des liquidités distribuables comprennent ce qui suit :

a. Les dépenses en immobilisations de maintien représentent des dépenses en immobilisations, déduction faite des cessions et des transferts du parc de location aux stocks, nécessaires au maintien des activités normales. Les "dépenses en immobilisations de maintien" excluent les acquisitions d'entreprises ainsi que les ajouts aux terrains et aux bâtiments, car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales.

b. Gain lié à la vente d'un terrain : au cours du troisième trimestre de 2007, le Fonds a exclu du produit tiré de la vente d'un terrain auparavant destiné à des fins d'aménagement un montant de 3,1 millions de dollars, l'équivalent du coût, étant donné que ce coût avait été exclu des liquidités distribuables au moment de l'acquisition initiale du terrain.

c. Charges à payer au titre des primes d'encouragement à moyen terme : Les variations des charges à payer au titre des primes d'encouragement à moyen terme sont rajoutées aux fins de déterminer les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation étant donné qu'elles ont été comptabilisées à titre de passif à long terme avec prise d'effet le 1er janvier 2007. Ces charges à payer n'entrent pas dans le calcul des liquidités distribuables étant donné que le Fonds estime que les porteurs de parts ont ainsi un meilleur aperçu des coûts de rémunération annuels et que cela favorise l'uniformité par rapport aux exercices précédents.

d. L'amortissement des frais de financement reportés correspond à une déduction dans le cadre du calcul des liquidités distribuables d'après le montant compris dans la section de l'état des flux de trésorerie portant sur les activités d'exploitation (dans les exercices suivant la conclusion de l'opération de financement) réparti sur la durée du financement. Le Fonds estime que ce traitement donne une meilleure indication des coûts de financement annuels.

4) Voir la rubrique Distributions.

5) Le ratio des distributions correspond aux distributions de liquidités déclarées en pourcentage des liquidités distribuables.

Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, les liquidités distribuables ont été de 11,3 millions de dollars, ou 0,68 $ par part, comparativement à 18,8 millions de dollars, ou 1,14 $ par part, pour l'exercice précédent. Les liquidités distribuables ont fléchi de 7,5 millions de dollars, en raison surtout de la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement, contrebalancée en partie par une baisse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport à l'exercice précédent. Les distributions de liquidités mensuelles déclarées pour le trimestre terminé le 30 juin 2009 se sont élevées à 0,60 $ par part (1,01 $ par part en 2008). Les liquidités distribuables en excédent des distributions de liquidités déclarées pour le trimestre terminé le 30 juin 2009 se sont chiffrées à 1,3 million de dollars, ou 0,08 $ par part.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les liquidités distribuables ont été de 22,7 millions de dollars, ou 1,37 $ par part, comparativement à 37,2 millions de dollars, ou 2,24 $ par part, pour l'exercice précédent. La diminution des liquidités distribuables de 14,5 millions de dollars s'explique principalement par la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement, contrebalancée en partie par une baisse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport à l'exercice précédent. Pour la même période, les distributions de liquidités déclarées se sont chiffrées à 1,52 $ par part (2,00 $ par part en 2008). Les distributions déclarées de 25,2 millions de dollars pour les six mois terminés le 30 juin 2009 étaient supérieures de 2,5 millions de dollars aux liquidités distribuables et étaient financées au moyen de la facilité de crédit bancaire du Fonds.

Pour les douze mois terminés le 30 juin 2009, les liquidités distribuables ont été de 62,5 millions de dollars, ou 3,77 $ par part, comparativement à 76,1 millions de dollars, ou 4,59 $ par part, pour les douze mois précédents. Le recul de 13,6 millions de dollars est surtout attribuable à la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement et au gain de 2,4 millions de dollars à la vente d'un terrain compris dans les résultats de 2007, éléments qui ont été contrebalancés en partie par une baisse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport à l'exercice précédent. Pour la même période, les distributions de liquidités déclarées se sont élevées à 3,65 $ par part (4,44 $ par part en 2008, ce qui comprenait une distribution de liquidités spéciale de 0,47 $ par part déclarée en décembre 2007). De plus, une distribution spéciale autre que de liquidités correspondant à 0,47 $ par part (0,05 $ par part en 2007) a été déclarée le 31 décembre 2008. Les liquidités distribuables en excédent des distributions de liquidités déclarées pour les douze mois terminés le 30 juin 2009 de 2,0 millions de dollars, ou 0,12 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour les trois mois terminés le 30 juin 2009, le ratio des distributions de liquidités versées en fonction des liquidités distribuables s'est établi à 88 %, contre 89 % pour l'exercice précédent.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, le ratio des distributions de liquidités versées en fonction des liquidités distribuables s'est établi à 111 %, contre 89 % pour l'exercice précédent.

Pour les douze mois terminés le 30 juin 2009, le ratio des distributions de liquidités versées en fonction des liquidités distribuables s'est établi à 97 %, contre 97 % (87 %, exclusion faite de la distribution spéciale de liquidités de 0,47 $) pour les douze mois précédents.

Le tableau qui suit illustre le rapport entre les distributions et les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le bénéfice net ainsi que les liquidités distribuables.



Pour les Pour les Pour Pour
trois mois six mois l'exercice l'exercice
terminés le terminés le terminé le terminé le
30 juin 30 juin 31 décembre 31 décembre
(en millions de dollars) 2009 2009 2008 2007
----------------------------------------------------------------------------

A. Flux de trésorerie
provenant des activités
d'exploitation 43,3 $ 43,2 $ 58,7 $ 97,2 $

B. Bénéfice net 9,8 19,1 75,8 72,0

C. Liquidités
distribuables(1) 11,3 22,7 77,0 74,1

D. Distributions de
liquidités déclarées 10,0 25,2 68,5 72,3
----------------------------------------------------------------------------

E. Excédent (insuffisance)
des flux de trésorerie
provenant des activités
d'exploitation sur les
distributions de
liquidités déclarées
(A - D) 33,3 18,0 (9,8) 24,9

F. Excédent (insuffisance)
du bénéfice net sur les
distributions de
liquidités déclarées
(B - D) (0,2) (6,1) 7,3 (0,3)

G. Excédent (insuffisance)
des liquidités
distribuables sur les
distributions de
liquidités déclarées
(C - D) 1,3 (2,5) 8,5 1,8
----------------------------------------------------------------------------
(1) Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux
PCGR.


Les écarts importants entre les distributions de liquidités déclarées par le Fonds et les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le bénéfice net ainsi que les liquidités distribuables comprennent ce qui suit :

Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, l'excédent de 33,3 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées comprend une diminution du fonds de roulement hors caisse de 30,7 millions de dollars, des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des cessions, de 1,1 million de dollars, d'autres ajustements propres à l'entité totalisant 0,2 million de dollars et un excédent de 1,3 million de dollars des liquidités distribuables sur les distributions de liquidités déclarées.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, l'excédent de 18,0 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées comprend une diminution du fonds de roulement hors caisse de 19,0 millions de dollars, des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des cessions, de 2,0 million de dollars, moins d'autres ajustements propres à l'entité totalisant 0,5 million de dollars et une insuffisance de 2,5 millions de dollars des liquidités distribuables sur les distributions de liquidités déclarées. Cette insuffisance a été financée au moyen de la facilité de crédit bancaire du Fonds.

Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008, l'insuffisance de 9,8 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées est surtout attribuable à une augmentation du fonds de roulement hors caisse de 28,8 millions de dollars et à d'autres ajustements propres à l'entité totalisant 0,6 million de dollars, moins les dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des cessions, de 11,1 millions de dollars et à l'excédent de 8,5 millions de dollars de liquidités distribuables par rapport aux distributions de liquidités déclarées. Cette somme de 8,5 millions de dollars a fourni au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2007, l'excédent de 24,9 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées est surtout attribuable à une réduction du fonds de roulement hors caisse de 12,2 millions de dollars, à des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des cessions, de 11,4 millions de dollars et à d'autres ajustements propres à l'entité totalisant 2,0 millions de dollars, moins le gain de 2,4 millions de dollars lié à la vente d'un terrain, plus l'excédent de 1,8 million de dollars des liquidités distribuables sur les distributions de liquidités déclarées. Cette somme de 1,8 million de dollars a fourni au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Le tableau qui suit présente un rapprochement entre le bénéfice net et les liquidités distribuables.



Pour les Pour les Pour les douze
trois mois six mois derniers mois
terminés les terminés les terminés les
30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 9,8 $ 20,0 $ 19,1 $ 38,0 $ 56,9 $ 76,2 $
Ajouter (déduire)
Amortissement(1) 2,4 2,4 4,7 4,6 9,6 9,5
Dépenses en
immobilisations
de maintien(2)(3) (1,1) (4,4) (2,0) (6,9) (6,1) (12,5)
Eléments sans incidence
sur la trésorerie :
- Charges de retraite,
déduction faite des
paiements 0,1 - 0,2 0,1 0,3 0,2
- Charges de location
hors caisse - - 0,1 - 0,3 0,1
- Charge de rémunération
à base de parts 0,3 0,6 0,7 1,0 1,5 1,7
- Impôts futurs (0,2) 0,2 (0,1) 0,4 0,1 0,9
----------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distribuables(1) - $ 11,3 18,8 22,7 37,2 62,5 76,1
----------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend l'amortissement du matériel de location, des immobilisations
corporelles et des actifs incorporels.

(2) Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux
PCGR.

(3) Les dépenses en immobilisations de maintien représentent des dépenses en
immobilisations nécessaires au maintien des activités normales,
déduction faite des cessions et des transferts du parc de location aux
stocks. Les "dépenses en immobilisations de maintien" excluent les
acquisitions d'entreprises ainsi que les ajouts aux terrains et aux
bâtiments, car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au
maintien des activités normales.


Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, l'excédent des liquidités distribuables sur le bénéfice net a été de 1,5 million de dollars (-1,2 million de dollars en 2008) en raison de l'excédent de l'amortissement et d'autres éléments sans incidence sur la trésorerie sur les dépenses en immobilisations de maintien pour le trimestre.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, l'excédent des liquidités distribuables sur le bénéfice net a été de 3,6 millions de dollars (-0,8 million de dollars en 2008), en raison de l'excédent de l'amortissement et d'autres éléments sans incidence sur la trésorerie sur les dépenses en immobilisations de maintien pour la même période.

Pour les douze mois terminés le 30 juin 2009, l'excédent des liquidités distribuables sur le bénéfice net a été de 5,6 millions de dollars (-0,1 million de dollars en 2008), en raison de l'excédent de l'amortissement et d'autres éléments sans incidence sur la trésorerie sur les dépenses en immobilisations de maintien pour la même période.

Liquidités distribuables normalisées(1) et rapprochement avec les liquidités distribuables(2)

Le tableau qui suit présente le calcul des liquidités distribuables normalisées calculées selon les lignes directrices fournies dans la publication de l'ICCA intitulée Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires : Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir. De plus, le tableau fournit un rapprochement entre les liquidités distribuables normalisées et les liquidités distribuables (voir la rubrique Liquidités distribuables).



Pour les Pour les Pour les douze
trois mois six mois derniers mois
terminés les terminés les terminés les
30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des
activités
d'exploitation 43,3 $ 28,2 $ 43,2 $ 23,1 $ 78,8 $ 82,0 $
A. Sorties de fonds
au titre des
dépenses en
immobilisations(3) (3,0) (4,9) (4,7) (7,9) (12,6) (14,3)
B. Restriction à
l'égard des
distributions(4) - - - - - -
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités
distribuables
normalisées(1)(2) - $ 40,3 23,4 38,5 15,2 66,2 67,7
- par part, de base 2,43 $ 1,41 $ 2,32 $ 0,92 $ 3,99 $ 4,08 $
- par part, diluées 2,40 $ 1,40 $ 2,29 $ 0,91 $ 3,95 $ 4,05 $
i. Ajustements de
capital pour
tenir compte des
dépenses en
immobilisations
de maintien(5) :
- Produit tiré de
la cession
de dépenses en
immobilisations 0,9 0,2 1,3 0,5 2,2 1,0
- Dépenses en
immobilisations
de croissance 0,6 0,2 0,7 0,2 2,0 0,2
- Parc de
location viré
aux stocks 0,4 0,1 0,7 0,3 2,3 0,6
ii.Autres ajustements
propres à
l'entité(6) :
- Variations des
éléments hors
caisse du fonds de
roulement(6a) (30,7) (4,8) (19,0) 19,8 (10,0) 3,3
- Gain lié à la
vente d'un
terrain(6b) - - - - - 2,4
- Charge à payer
au titre du
régime
d'encouragement à
moyen terme(6c) (0,1) (0,2) 0,6 1,3 0,2 1,3
- Amortissement
des frais de
financement
reportés(6d) (0,1) (0,1) (0,1) (0,1) (0,3) (0,3)
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités
distribuables(2) - $ 11,3 18,8 22,7 37,2 62,5 76,1
- par part, de base 0,68 $ 1,14 $ 1,37 $ 2,24 $ 3,77 $ 4,59 $
- par part, diluées 0,68 $ 1,13 $ 1,35 $ 2,23 $ 3,73 $ 4,55 $
----------------------------------------------------------------------------

Distributions
déclarées - $
- de liquidités 10,0 16,8 25,2 33,2 60,5 73,6
- autres que de
liquidités(7) - - - - 7,8 0,9
----------------------------------------------------------------------------

Distributions
déclarées -
par part
- de liquidités 0,60 $ 1,01 $ 1,52 2,00 $ 3,65 $ 4,44 $
- autres que de
liquidités(7) - - - - 0,47 $ 0,05 $
----------------------------------------------------------------------------

Ratio des
distributions(8)
- en fonction des
liquidités
distribuables
normalisées 24,7 % 71,7 % 51,7 % 218,5 % 83,4 % 108,7 %
- en fonction des
liquidités
distribuables 87,9 % 88,9 % 111,1 % 89,1 % 96,9 % 96,7 %
----------------------------------------------------------------------------


(1) Les liquidités distribuables normalisées représentent une mesure non conforme aux PCGR et sont calculées selon les lignes directrices fournies dans la publication de l'ICCA intitulée Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires : Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir.

(2) Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR.

(3) Les sorties de fonds au titre des dépenses en immobilisations comprennent à la fois les sorties de fonds au titre des dépenses en immobilisations de maintien et celles relatives aux dépenses en immobilisations de croissance déduites dans le cadre du calcul des liquidités distribuables normalisées. Voir les rubriques Capacité de production et gestion de la capacité de production.

(4) Il n'y a actuellement aucune restriction à l'égard des distributions découlant du respect de clauses restrictives financières. Voir la rubrique Stratégies de financement.

(5) Des ajustements de capital sont apportés afin d'ajuster les sorties de fonds au titre des dépenses en immobilisations (déduites dans le cadre du calcul des liquidités distribuables normalisées) de manière à tenir compte des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des cessions, comme étant une déduction aux fins du calcul des liquidités distribuables. Ces ajustements comprennent : l'exclusion du capital de croissance, l'inclusion du produit tiré de la cession des dépenses en immobilisations et le parc de location transféré aux stocks. Voir les rubriques Mesures non conformes aux PCGR et Capacités de production et gestion de la capacité de production pour le calcul des dépenses en immobilisations de maintien.

(6) Les autres ajustements propres à l'entité faits dans le cadre du calcul des liquidités distribuables comprennent ce qui suit :

a. Variations des éléments hors caisse du fonds de roulement, voir la rubrique Liquidités distribuables.

b. Gain lié à la vente d'un terrain, voir la rubrique Liquidités distribuables.

c. Charge à payer au titre du régime d'encouragement à moyen terme, voir la rubrique Liquidités distribuables.

d. Amortissement des frais de financement reportés, voir la rubrique Liquidités distribuables.

(7) Voir la rubrique Distributions.

(8) Le ratio des distributions correspond aux distributions de liquidités déclarées en pourcentage des liquidités distribuables.

Pour le trimestre terminé le 30 juin 2009, les liquidités distribuables normalisées se sont établies à 40,3 millions de dollars, ou 2,43 $ par part, comparativement à 23,4 millions de dollars, ou 1,41 $ par part, à l'exercice précédent. La hausse de 16,9 millions de dollars est attribuable à l'augmentation des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 15,1 millions de dollars et à la baisse des dépenses en immobilisations de 1,8 million de dollars.

Pour les six mois terminés le 30 juin 2009, les liquidités distribuables normalisées se sont établies à 38,5 millions de dollars, ou 2,32 $ par part, comparativement à 15,2 millions de dollars, ou 0,92 $ par part, à l'exercice précédent. La hausse de 23,3 millions de dollars est attribuable à l'augmentation des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 20,1 millions de dollars et à la baisse des dépenses en immobilisations de 3,2 millions de dollars.

Pour les douze mois terminés le 30 juin 2009, les liquidités distribuables normalisées se sont établies à 66,2 millions de dollars, ou 3,99 $ par part, comparativement à 67,7 millions de dollars, ou 4,08 $ par part, pour les douze mois précédents. La baisse de 1,5 million de dollars est imputable à la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 3,2 millions de dollars, contrebalancée en partie par la baisse des dépenses en immobilisations de 1,7 million de dollars.

Depuis la conversion de Wajax Limitée, qui est devenue le Fonds de revenu Wajax le 15 juin 2005, le ratio des distributions des liquidités versées s'établit à 118,2 % en fonction des liquidités distribuables normalisées et à 96,3 %, en fonction des liquidités distribuables. La différence s'explique principalement par les variations du fonds de roulement hors caisse de 32,4 millions de dollars, des ajustements de capital et d'autres ajustements propres à l'entité depuis la conversion qui ont été financés par la facilité de crédit bancaire du Fonds. Voir la rubrique Stratégies de financement.

Capacité de production et gestion de la capacité de production

Aucun changement important n'est survenu en ce qui a trait à la capacité de production et à la gestion de la capacité de production depuis le 31 décembre 2008.

Stratégies de financement

La facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars du Fonds ainsi que sa facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars devraient suffire à satisfaire les besoins à court terme en fonds de roulement, en dépenses, en immobilisations de maintien et en capital de croissance du Fonds dans le cours normal de ses activités.

Les besoins à court terme du Fonds en fonds de roulement dans le cours normal de ses activités peuvent changer radicalement d'un trimestre à l'autre en raison du calendrier des achats de stocks de grande dimension et/ou des ventes ou de l'évolution du marché. En général, lorsque Wajax enregistre une croissance de ses activités, ses besoins en fonds de roulement s'accentuent, comme c'était le cas en 2006 et en 2008. En revanche, si Wajax subit les contrecoups d'un ralentissement économique, ses besoins en fonds de roulement diminuent en raison du niveau d'activité moins élevé. Cette situation peut donner lieu à une augmentation des liquidités distribuables normalisées en période de ralentissement des activités et à une diminution de celles-ci en période de croissance. Les variations du fonds de roulement sont généralement financées par les facilités de crédit bancaire ou affectées au remboursement de celles-ci. Par conséquent, pour les raisons indiquées, le Fonds tient compte des variations du fonds de roulement hors caisse aux fins du calcul des liquidités distribuables pendant les périodes où le Fonds dispose de fonds aux termes de sa facilité de crédit pour financer les variations des éléments hors caisse du fonds de roulement.

A long terme, le Fonds pourrait également être contraint de recourir aux marchés des titres de participation ou des titres d'emprunt ou encore réduire ses distributions pour financer des acquisitions importantes, pour satisfaire aux besoins en fonds de roulement et pour engager des dépenses en immobilisations afin d'assurer sa croissance.

La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et du solde des débiteurs impayés. Au 30 juin 2009, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire correspondait à 175 millions de dollars.

La facilité de crédit bancaire contient des clauses restrictives qui peuvent restreindre la capacité du Fonds de verser des distributions de liquidités i) si une distribution de liquidités donne ou donnait lieu à un cas de défaut et ii) si le ratio de levier financier (dette par rapport au BAIIA) est supérieur à 3,0. Si le ratio de levier financier est égal ou inférieur à 3,0, les distributions globales de liquidités faites par les emprunteurs au cours de chaque trimestre financier ne pourront dépasser 115 % des liquidités distribuables au cours des quatre derniers trimestres. Nonobstant les restrictions relatives au ratio de levier financier, il serait permis de faire une distribution spéciale de liquidités au cours du premier trimestre de chaque exercice, pourvu que le montant de celle-ci ne dépasse pas l'excédent des liquidités distribuables pour l'exercice précédent sur le montant des distributions de liquidités déclarées au cours de l'exercice précédent plus toutes les liquidités distribuables cumulatives excédentaires sur les distributions de liquidités des exercices précédents. De plus, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et du solde des débiteurs impayés. Pour obtenir plus de détails, il y a lieu de consulter les modalités de la facilité de crédit bancaire du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Capital-parts

Les parts de fiducie du Fonds émises sont comprises dans les capitaux propres attribuables aux porteurs de parts au bilan et se résument comme suit :



----------------------------------------------------------------------------
Parts de fiducie émises et entièrement payées
au 30 juin 2009 Nombre Montant
----------------------------------------------------------------------------
Solde au début du trimestre 16 590 557 105,0 $
Droits exercés 12 866 0,3 $
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin du trimestre 16 603 423 105,3 $
----------------------------------------------------------------------------


Le Fonds compte quatre régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax ("RPP"), le programme de parts différées ("PPD"), le régime de parts différées des fiduciaires ("RPDF") et le régime d'encouragement à moyen terme ("REMT"). Les droits aux termes du RPP, du PPD et du RPDF sont émis aux participants et sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. Le REMT prévoit un octroi annuel dont les droits s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement et à l'écoulement du temps. La charge de rémunération à l'égard du RPP, du PPD et du RPDF est établie d'après la juste valeur des droits à la date d'octroi et imputée aux résultats selon la méthode linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté aux capitaux propres attribuables aux porteurs de parts. La charge de rémunération du REMT varie selon le cours des parts du Fonds et est constatée sur une période de trois ans, soit la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté aux charges à payer. Le Fonds a comptabilisé des coûts de rémunération de 329 milliers de dollars pour le trimestre (559 milliers de dollars en 2008) et de 749 milliers de dollars depuis le début de l'exercice (1 024 milliers de dollars en 2008) à l'égard de ces régimes. De plus, 12 866 parts de fiducie ont été émises au cours du trimestre afin de respecter les conditions du RPDF sans qu'aucun produit en espèces n'ait été reçu (néant en 2008).

Estimations comptables critiques

Dans le cadre de la préparation d'états financiers, la direction doit faire des estimations et poser des hypothèses qui influent sur les montants déclarés de l'actif et du passif de même que sur les renseignements à fournir sur les actifs et les passifs éventuels à la date des états financiers et sur les montants déclarés des produits et des charges au cours de l'exercice. Le Fonds a tenu compte du ralentissement économique actuel lorsqu'il a établi la provision pour désuétude des stocks, la provision pour créances douteuses et toute réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs. Le Fonds constitue une provision pour créances douteuses lorsqu'il y a des preuves qu'un compte particulier pourrait devenir irrécouvrable. Le Fonds ne constitue aucune provision générale pour des créances irrécouvrables. Selon l'évolution de la conjoncture en 2009, les résultats réels pourraient être différents de ces estimations. Les estimations comptables critiques utilisées par la direction du Fonds sont décrites en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Modifications comptables

Le texte présenté ci-dessous constitue un résumé des nouvelles normes qui n'ont pas encore été adoptées, mais qui auront une incidence sur le Fonds :

En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes devront utiliser les Normes internationales d'information financière ("IFRS") au Canada pour les exercices ouverts à compter du 1(er) janvier 2011. Le Fonds sera tenu de présenter ses résultats selon les IFRS à compter du 1(er) janvier 2011. Les IFRS utilisent un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada actuellement en vigueur, mais comportent néanmoins des différences importantes sur le plan de la comptabilisation, de l'évaluation et de la communication d'information. En raison des changements prévus qui toucheront les PCGR du Canada et les IFRS avant que le Fonds n'effectue le passage aux IFRS, l'incidence globale de l'adoption des IFRS sur la situation financière et les résultats d'exploitation futurs du Fonds ne peut être déterminée à l'heure actuelle.

Nous avons dressé un plan exhaustif de conversion aux IFRS qui porte sur les modifications de conventions comptables, le retraitement des chiffres correspondants des périodes précédentes, le contrôle interne à l'égard de l'information financière, la modification des systèmes existants, la formation du personnel et d'autres questions connexes liées à l'entreprise. Notre projet est divisé en quatre étapes : sensibilisation, évaluation, conception et mise en oeuvre. En 2008, nous avons essentiellement achevé l'étape de la sensibilisation. Au cours de la première moitié de 2009, nous avons essentiellement achevé l'étape de l'évaluation en repérant les principales différences entre les normes comptables sur le plan de la comptabilisation, de l'évaluation et de la présentation de l'information et en évaluant l'incidence sur les processus d'affaires et les systèmes informatiques. Nous continuons de suivre de près l'évolution des nouvelles normes IFRS au fur et à mesure qu'elles sont publiées. Le Fonds n'est pas en mesure à l'heure actuelle de quantifier de façon définitive l'incidence de l'adoption des IFRS sur ses états financiers. Cependant, les secteurs reconnus comme étant les plus susceptibles d'être touchés par l'adoption des IFRS comprennent ce qui suit : les contrats de location, les stocks et les avantages sociaux.

Selon les IFRS, les critères de classement des contrats de location sous forme de contrats de location-exploitation ou de contrats de location-financement sont plus qualitatifs et moins normatifs qu'ils ne l'étaient selon les normes antérieures. Par conséquent, lors du passage aux IFRS, certains contrats de location qui sont actuellement classés sous forme de contrats de location-exploitation selon les PCGR du Canada pourraient être considérés comme des contrats de location-financement selon les IFRS, ce qui entraînerait l'inscription au bilan d'immobilisations corporelles et d'obligations connexes découlant de contrats de location. L'état des résultats refléterait ainsi une augmentation de l'amortissement et des intérêts débiteurs et une diminution des coûts des contrats de location.

La norme IFRS ayant trait aux stocks exige que certains frais généraux soient affectés aux stocks des fournisseurs de services. Au moment de la conversion, il est prévu que cette norme aura pour effet d'accroître les stocks et les bénéfices non répartis inscrits au bilan, étant donné que les frais généraux déjà passés en charges seront affectés aux stocks en inventaire. On s'attend par la suite à ce que le coût des ventes augmente et à ce que les frais de vente et les frais généraux et administratifs diminuent.

Lors du passage aux IFRS, il est possible d'inscrire dans les capitaux propres les gains et pertes actuariels non amortis à l'égard des avantages sociaux futurs. Ce choix se traduirait par une augmentation du passif au titre des prestations de retraite, une diminution des capitaux propres et une variation de la charge de retraite. Après la conversion, il existe différentes options en ce qui a trait aux conventions comptables régissant la comptabilisation des gains et pertes actuariels futurs, y compris celle permettant d'inscrire ces montants directement dans les capitaux propres plutôt que dans l'état des résultats.

Nous achevons maintenant l'étape de l'évaluation et entreprenons l'étape de la conception, au cours de laquelle nous devons opter pour des conventions comptables lorsque des choix s'imposent et circonscrire l'information que nous voulons communiquer. Nous procéderons ensuite à la mise en oeuvre des conventions comptables révisées compte tenu des choix effectués, à la modification des processus d'affaires et des systèmes informatiques et au lancement des programmes de formation et de communication. Même si nous ne présenterons pas nos résultats financiers conformément aux IFRS avant le premier trimestre de 2011, nous avons l'intention de préparer un bilan d'ouverture conforme aux IFRS et de retraiter les états financiers préparés selon les PCGR du Canada à compter de la fin du premier trimestre de 2010 à des fins internes, afin que leur présentation soit conforme aux IFRS, sous réserve de l'évolution de celles-ci.

Risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, le Fonds est assujetti à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Le Fonds s'efforce de minimiser un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Néanmoins, un certain nombre de risques nécessitent une attention particulière. Ces risques sont traités en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Pour la période comprise entre le 1(er) avril 2009 et le 5 août 2009, il ne s'est produit aucun changement important touchant l'entreprise du Fonds qui nécessiterait une mise à jour de la présentation des risques applicables figurant dans la section Rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008.

Perspectives

La faiblesse de l'économie canadienne a continué de freiner la plupart des marchés finaux du Fonds au cours du deuxième trimestre. En effet, le ralentissement des activités de fabrication, d'exploitation forestière, de construction et de forage de gaz naturel a eu une incidence importante sur les ventes dans les trois divisions. Les produits du secteur de l'exploitation minière dans la division du Matériel roulant sont demeurés solides en raison des volumes importants de pièces et de services et des livraisons de matériel inscrit dans les carnets de commandes aux clients provenant principalement du secteur des sables bitumineux. Bien que des réductions de coûts annoncées antérieurement aient été réalisées au cours du trimestre, celles-ci ont été contrebalancées en grande partie par une hausse des frais généraux dans le cadre de l'acquisition de Peacock, par une diminution des recouvrements au titre des frais internes liée à la baisse des volumes et par une augmentation des indemnités de cessation d'emploi. Comme le ralentissement économique perdure, la direction continue de procéder à des compressions de personnel du Fonds et à réduire d'autres frais généraux. Jusqu'à présent, le Fonds a procédé à une réduction de ses effectifs d'environ 15 % et continuera d'ajuster ses niveaux de dotation en personnel en fonction de la conjoncture des marchés.

Le Fonds a également fait des progrès considérables sur le plan de la réduction du fonds de roulement et de la dette à long terme au cours du trimestre. Comme il avait été prévu, les comptes clients et les stocks ont commencé à subir le contrecoup du ralentissement économique. Le Fonds a généré des flux de trésorerie de 30,7 millions de dollars au cours du trimestre en raison d'une diminution du fonds de roulement hors caisse. Par conséquent, la dette a long terme, déduction faite de l'encaisse, a diminué de 31,1 millions de dollars pour s'établir à 108,7 millions de dollars. La direction de chacune des trois divisions continuera de s'employer à réduire le fonds de roulement.

La décision de faire passer les distributions mensuelles de 0,20 $ par part à 0,15 $ par part traduit le niveau des liquidités distribuables accumulées jusqu'ici et les attentes pour le reste de 2009.

La direction prévoit que les marchés demeureront faibles pour le reste de 2009, mais elle croit que ses activités dans le secteur des sables bitumineux demeurera solide, et le Fonds compte profiter des programmes gouvernementaux prévus en matière de dépenses en infrastructures, même si le moment où ces dépenses seront engagées ne peut être déterminé pour l'instant. De même, la direction croit que le Fonds est dans une position tout indiquée pour saisir les occasions de croissance qui se présenteront, surtout dans les secteurs de l'énergie et de l'exploitation minière, et ce, à mesure que s'amorcera la reprise de l'économie canadienne.

Des renseignements supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.



FONDS DE REVENU WAJAX

Etats financiers consolidés non vérifiés

pour les trois mois et six mois terminés le 30 juin 2009

Avis requis aux termes du Règlement 51-102 sur les obligations d'information
continue, partie 4.3 3) a) :

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la direction
du Fonds de revenu Wajax et n'ont pas fait l'objet d'un examen par les
vérificateurs du Fonds.

FONDS DE REVENU WAJAX
BILANS CONSOLIDES

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----------------------------------------------------------------------------

30 juin 31 décembre 30 juin
(non vérifié, en milliers de dollars) 2009 2008 2008
----------------------------------------------------------------------------

Actif à court terme
Débiteurs 130 537 $ 162 696 $ 146 893 $
Stocks (note 3) 215 837 226 971 229 851
Impôts futurs 2 915 2 644 1 154
Frais payés d'avance et autres montants à
recouvrer 4 843 4 966 5 776
----------------------------------------------------------------------------
354 132 397 277 383 674
----------------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 19 222 21 812 22 693
Immobilisations corporelles 34 541 33 568 31 299
Ecart d'acquisition et autres actifs 75 864 76 073 59 627
----------------------------------------------------------------------------
129 627 131 453 113 619
----------------------------------------------------------------------------
483 759 $ 528 730 $ 497 293 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Dette bancaire 3 481 $ 4 320 $ 1 158 $
Créditeurs et charges à payer 163 688 185 443 193 244
Distributions à payer aux porteurs
de parts 3 321 5 972 5 639
Impôts à payer 265 2 697 1 677
Effets à payer au titre du matériel 8 896 - -
----------------------------------------------------------------------------
179 651 198 432 201 718
----------------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Impôts futurs 1 670 1 486 82
Autres passifs 196 818 376
Passif à long terme au titre des régimes
de retraite 2 845 3 371 3 137
Passif au titre des instruments dérivés 2 989 2 770 665
Dette à long terme 96 325 116 160 87 019
----------------------------------------------------------------------------
104 025 124 605 91 279
----------------------------------------------------------------------------

Capitaux propres attribuables aux
porteurs de parts
Parts de fiducie (note 5) 105 307 104 871 104 871
----------------------------------------------------------------------------
Rémunération à base de parts (note 6) 4 979 4 666 3 931
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis 92 315 98 407 95 940
Cumul des autres éléments du résultat
étendu (note 4) (2 518) (2 251) (446)
----------------------------------------------------------------------------
89 797 96 156 95 494
----------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux propres attribuables
aux porteurs de parts 200 083 205 693 204 296
----------------------------------------------------------------------------
483 759 $ 528 730 $ 497 293 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Trois mois Six mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
(non vérifié, en milliers de
dollars, sauf les données par part) 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits 239 625 $ 311 212 $ 495 467 $ 596 943 $
Coût des produits vendus 180 191 239 483 372 678 457 610
----------------------------------------------------------------------------

Marge brute 59 434 71 729 122 789 139 333
Frais de vente et d'administration 49 228 50 305 102 470 98 448
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les intérêts et les
impôts sur les bénéfices 10 206 21 424 20 319 40 885
Intérêts débiteurs 1 183 1 118 2 339 2 164
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les impôts sur les
bénéfices 9 023 20 306 17 980 38 721
(Recouvrement) charge d'impôts
- à court terme (634) 109 (1 025) 282
- futurs (171) 220 (135) 411
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 9 828 $ 19 977 $ 19 140 $ 38 028 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice de base par part (note 7) 0,59 $ 1,20 $ 1,15 $ 2,29 $
Bénéfice dilué par part (note 7) 0,59 1,19 1,14 2,27
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis au début de
la période 92 444 $ 92 714 $ 98 407 $ 91 082 $
Distributions (note 9) (9 957) (16 751) (25 232) (33 170)
Bénéfice net 9 828 19 977 19 140 38 028
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis à la fin de
la période 92 315 $ 95 940 $ 92 315 $ 95 940 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Trois mois Six mois
terminés les terminés les
(non vérifié, 30 juin 30 juin
en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 9 828 $ 19 977 $ 19 140 $ 38 028 $
----------------------------------------------------------------------------

Gains sur dérivés désignés comme
couvertures de flux de trésorerie au
cours de périodes précédentes et
reclassés à titre de coût des stocks
au cours de la période considérée,
déduction faite des impôts (note 4) (1 113) (189) (1 305) (133)

Gains (pertes) sur dérivés désignés
comme couvertures de flux de
trésorerie, déduction faite
des impôts (note 4) 765 294 1 038 (206)

Autres éléments du résultat étendu (348) 105 (267) (339)
----------------------------------------------------------------------------

Résultat étendu 9 480 $ 20 082 $ 18 873 $ 37 689 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Trois mois Six mois
terminés les terminés les
(non vérifié, 30 juin 30 juin
en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net 9 828 $ 19 977 $ 19 140 $ 38 028 $
Eléments sans incidence sur
les flux de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 082 1 274 2 204 2 421
- Immobilisations corporelles 1 098 1 025 2 127 1 970
- Actifs incorporels 176 103 368 174
- Frais de financement reportés 59 70 128 140
Charges de retraite, déduction
faite des paiements 124 29 216 89
Tranche à long terme de la
charge au titre du régime
d'encouragement à moyen terme 101 177 (622) (1 340)
Charge de location hors caisse 7 12 71 24
Charge de rémunération à base
de parts (note 6) 329 559 749 1 024
Impôts futurs (171) 220 (135) 411
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des
activités d'exploitation avant les
variations des éléments hors caisse
du fonds de roulement 12 633 23 446 24 246 42 941
----------------------------------------------------------------------------
Variations des éléments hors caisse
du fonds de roulement
Débiteurs 21 117 6 106 32 159 (3 224)
Stocks 12 754 (8 404) 11 811 (19 581)
Frais payés d'avance et autres
montants recouvrables (682) (2 059) 123 (977)
Créditeurs et charges à payer (1 746) 9 150 (22 690) 3 721
Impôts à payer (790) (16) (2 432) 222
----------------------------------------------------------------------------
30 653 4 777 18 971 (19 839)
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie affectés aux
activités d'exploitation 43 286 28 223 43 217 23 102
----------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (785) (2 433) (1 507) (4 172)
Produit de la cession de matériel
de location 760 192 1 216 461
Ajouts aux immobilisations
corporelles (2 200) (2 437) (3 210) (3 744)
Produit de la cession
d'immobilisations corporelles 106 5 110 41
Acquisition d'une entreprise - (323) - (2 147)
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie affectés aux
activités d'investissement (2 119) (4 996) (3 391) (9 561)
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie avant les
activités de financement 41 167 23 227 39 826 13 541
----------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES DE FINANCEMENT
(Diminution) augmentation de la
dette bancaire à long terme (29 000) (6 000) (20 000) 33 000
Augmentation (diminution) des
effets à payer au titre du
matériel - - 8 896 (70)
Distributions versées (note 9) (9 954) (16 585) (27 883) (40 799)
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie affectés aux
activités de financement (38 954) (22 585) (38 987) (7 869)
----------------------------------------------------------------------------

Variation nette de la trésorerie
et des équivalents de trésorerie 2 213 642 839 5 672
Dette bancaire au début de
la période (5 694) (1 800) (4 320) (6 830)
----------------------------------------------------------------------------
Dette bancaire à la fin
de la période (3 481) $ (1 158) $ (3 481) $ (1 158) $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie affectés aux
activités d'exploitation incluent
ce qui suit :
Intérêts payés 927 $ 947 $ 1 999 $ 1 921 $
Impôts payés 10 $ 126 $ 1 259 $ 126 $
----------------------------------------------------------------------------
Opérations importantes sans effet sur
la trésorerie :
Matériel de location viré aux stocks 390 $ 103 $ 677 $ 297 $



FONDS DE REVENU WAJAX
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
(en milliers de dollars, sauf les données sur les parts et les
données par part)
(non vérifié)


Note 1 Structure de la fiducie et mode de présentation

Le Fonds de revenu Wajax ("Fonds") est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de l'Ontario conformément à la déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé pour investir indirectement, le 15 juin 2005, dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée.

Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ne comprennent pas toutes les données contenues dans les états financiers consolidés annuels vérifiés. Ils devraient donc être lus avec les états financiers consolidés annuels du Fonds pour l'exercice terminé le 31 décembre 2008. Les principales conventions comptables sont conformes à celles utilisées dans les états financiers annuels publiés les plus récents.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Note 2 Nouvelles normes publiées mais non encore en vigueur

En février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les entreprises à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes devront utiliser les Normes internationales d'information financière ("IFRS") au Canada pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Le Fonds sera tenu de présenter ses résultats selon les IFRS à compter du 1er janvier 2011. Le Fonds évalue actuellement l'incidence du passage aux IFRS.



Note 3 Stocks
Méthode de 30 juin 31 décembre 30 juin
détermination 2009 2008 2008
du coût
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Matériel Elément spécifique 102 294 $ 99 722 $ 110 596 $
Pièces Coût moyen pondéré 102 368 111 323 96 644
Produits en cours Elément spécifique 11 175 15 926 22 611
----------------------------------------------------------------------------
Total des stocks 215 837 $ 226 971 $ 229 851 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


Tous les montants ci-dessus sont présentés déduction faite des provisions applicables.

Le Fonds a comptabilisé en charges 174 838 $ de stocks, montant qui est inclus dans le coût des produits vendus au cours du trimestre (233 352 $ en 2008). Ce montant s'établit à 363 476 $ depuis le début de l'exercice (447 327 $ en 2008). Au cours du trimestre, une somme de 420 $ a été comptabilisée dans le coût des produits vendus pour tenir compte de la réduction de valeur des stocks, afin de ramener celle-ci à la valeur nette de réalisation estimative (882 $ en 2008). Depuis le début de l'exercice, la réduction de valeur des stocks est de 1 255 $ (1 798 $ en 2008).

L'ensemble des stocks du Fonds a été donné en garantie aux termes de la facilité de crédit bancaire et d'autres facilités de financement de matériel.

Note 4 Cumul des autres éléments du résultat étendu

Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2009, des gains de 1 231 $ (1 113 $, déduction faite des impôts) sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie et constatés dans le Cumul des autres éléments du résultat étendu au cours de périodes précédentes ont été reclassés dans les résultats, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en vigueur au 30 juin 2009 a donné lieu à un gain de 928 $ (765 $, déduction faite des impôts) qui a été constaté dans les Autres éléments du résultat étendu. Une somme de 290 $, soit la partie inefficace des contrats en vigueur, a été constatée dans les résultats.

Depuis le début de l'exercice, des gains de 1 442 $ (1 305 $, déduction faite des impôts) sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie et constatés dans le Cumul des autres éléments du résultat étendu au cours de périodes précédentes ont été reclassés dans les résultats, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en vigueur au 30 juin 2009 a donné lieu à un gain de 1 223 $ (1 038 $, déduction faite des impôts) qui a été constaté dans les Autres éléments du résultat étendu. Une somme de 290 $, soit la partie inefficace des contrats en vigueur, a été constatée dans les résultats.

Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2008, des gains de 209 $ (189 $, déduction faite des impôts) sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie et constatés dans le Cumul des autres éléments du résultat étendu au cours de périodes précédentes ont été reclassés dans les résultats, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en vigueur au 30 juin 2008 a donné lieu à un gain de 401 $ (294 $, déduction faite des impôts), qui a été constaté dans les Autres éléments du résultat étendu. Aucune partie inefficace des contrats en vigueur n'a été constatée dans les résultats.

Pour les douze mois correspondants de l'exercice précédent, des gains de 148 $ (133 $, déduction faite des impôts) sur des contrats portant sur des dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie et constatés dans le Cumul des autres éléments du résultat étendu au cours de périodes précédentes ont été reclassés dans les résultats, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en vigueur au 30 juin 2008 a donné lieu à une perte de 342 $ (206 $, déduction faite des impôts), qui a été constatée dans les Autres éléments du résultat étendu. Aucune partie inefficace des contrats en vigueur n'a été constatée dans les résultats.

Au 30 juin 2009, l'écart que paierait le Fonds pour hypothétiquement mettre fin à l'accord de swap de taux d'intérêt ou échanger celui-ci, aux conditions prévalant sur le marché, est évalué à 2 799 $ (3 830 $ en décembre 2008, 780 $ en juin 2008), tandis que dans le cas des contrats de change à terme, l'écart est évalué à 190 $ (l'écart qui reviendrait au Fonds serait de
1 060 $ en décembre 2008 et de 115 $ en juin 2008).



Trois mois terminés Trois mois terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Solde au début de la période (2 170) $ (551) $ (2 251) $ (107) $

(Gains) sur dérivés désignés
comme couvertures de flux de
trésorerie au cours de périodes
précédentes reclassés dans le
résultat net au cours de la
période considérée, déduction
faite des impôts de 118 $ (20 $
en 2008) et de 137 $ depuis de
début de l'exercice
(15 $ en 2008) (1 113) (189) (1 305) (133)

Gains (pertes) sur dérivés
désignés comme couvertures de
flux de trésorerie au cours de la
période considérée, déduction
faite des impôts de 163 $ (107 $
en 2008) et de 185 $ depuis le
début de l'exercice
(136 $ en 2008) 765 294 1 038 (206)
----------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du
résultat étendu (2 518) $ (446) $ (2 518) $ (446) $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


Note 5 Parts de fiducie

A la fin du trimestre, le nombre de parts de fiducie en circulation était de 16 603 423 (16 585 206 en décembre 2008, 16 585 206 en juin 2008). Il y avait 115 712 droits en cours aux termes du régime de propriété de parts de Wajax ("RPP") (109 559 en décembre 2008, 90 501 en juin 2008), 20 769 droits en cours aux termes du programme de parts différées ("PPD") (18 772 en décembre 2008, néant en juin 2008) et 97 640 droits en cours aux termes du régime de parts différées des fiduciaires ("RPDF") (83 780 en décembre 2008, 64 379 en juin 2008). Aucune option ni aucun droit n'ont été exclus des calculs du bénéfice par part, étant donné qu'ils n'avaient aucun effet antidilutif.

Au cours du trimestre, 12 866 parts de fiducie ont été émises afin de respecter les conditions du RPDF sans qu'aucun produit en espèces n'ait été reçu. Au cours du premier trimestre, 5 351 parts de fiducie ont été émises afin de respecter les conditions du RPP sans qu'aucun produit en espèces n'ait été reçu.



Trois mois termin Six mois terminés
les 30 juin les 30 juin
2009 2008 2009 2008
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----------------------------------------------------------------------------

Solde au début 104 995 $ 104 871 $ 104 871 $ 104 871 $

Parts de fiducie émises 312 - 436 -

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Solde à la fin 105 307 $ 104 871 $ 105 307 $ 104 871 $
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Note 6 Régimes de rémunération à base de parts

Le Fonds compte quatre régimes de rémunération à base de parts : le RPP, le PPD, le RPDF et le régime d'encouragement à moyen terme ("REMT"). Des droits sont émis aux participants aux termes du RPP, du PPD et du RPDF et sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. Le RPP et le PPD sont assujettis à certains critères d'acquisition liés au rendement et à l'écoulement du temps. Le REMT prévoit un octroi annuel réglé en espèces dont les droits s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement, une partie étant déterminée en fonction du prix des parts du Fonds. La charge de rémunération à l'égard du RPP, du PPD et du RPDF est calculée d'après la juste valeur des droits à la date d'octroi et imputée aux résultats selon la méthode linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté aux Capitaux propres attribuables aux porteurs de parts. La charge de rémunération à l'égard du REMT varie selon le cours des parts du Fonds et est constatée sur la période d'acquisition des droits de trois ans.

Au cours du trimestre, 4 542 droits (2 720 en 2008) ont été octroyés aux termes du RPP, 815 droits (néant en 2008) ont été octroyés aux termes du PPD et 11 338 droits (5 082 en 2008) ont été octroyés et 12 866 droits (néant en 2008) ont été exercés aux termes du RPDF.

Depuis le début de l'exercice, 11 504 droits (7 272 en 2008) ont été octroyés et 5 351 droits (néant en 2008) ont été exercés aux termes du RPP, 2 047 droits (néant en 2008) ont été octroyés aux termes du PPD et 26 726 droits (11 311 en 2008) ont été octroyés et 12 866 droits (néant en 2008) ont été exercés aux termes du RPDF.

Le Fonds a inscrit des coûts de rémunération de 329 $ pour le trimestre (559 $ en 2008) et de 749 $ depuis le début de l'exercice (1 024 $ en 2008) à l'égard des régimes de droits visant des parts et de 100 $ pour le trimestre (460 $ en 2008) et a comptabilisé un recouvrement de 265 $ depuis le début de l'exercice (un coût de 974 $ en 2008) à l'égard du REMT à base de parts.

Note 7 Bénéfice par part

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice de base par part et du bénéfice dilué par part :



Trois mois Six mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de
base par part et du bénéfice
dilué par part :

- bénéfice net 9 828 $ 19 977 $ 19 140 $ 38 028 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice de
base par part :
- nombre moyen pondéré
de parts 16 591 264 16 585 206 16 590 173 16 585 206
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice
dilué par part :
- nombre moyen pondéré
de parts 16 591 264 16 585 206 16 590 173 16 585 206
- effet de dilution des
droits visant des parts 199 555 149 204 191 127 144 873
----------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice
dilué par part 16 790 819 16 734 410 16 781 300 16 730 079
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part 0,59 $ 1,20 $ 1,15 $ 2,29 $
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Bénéfice dilué par part 0,59 $ 1,19 $ 1,14 $ 2,27 $
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Note 8 Impôts sur les bénéfices

Le Fonds est une "fiducie de fonds commun de placement", selon la définition de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada), et son revenu n'est pas imposable dans la mesure où il est distribué aux porteurs de parts. Les filiales du Fonds constituées en sociétés par actions doivent payer de l'impôt sur leur bénéfice imposable.

En vertu de dispositions fiscales adoptées le 22 juin 2007, le Fonds, à titre de fiducie de revenu cotée en bourse, paiera de l'impôt à compter de 2011 sur ses distributions de revenu à un taux essentiellement équivalent au taux d'impôt général applicable au bénéfice des sociétés. Le Fonds a comptabilisé un passif d'impôts futurs à l'égard des écarts temporaires entre la valeur comptable et la valeur fiscale des actifs et passifs pour ce qui est de la proportion du revenu du Fonds imposée directement entre les mains des porteurs de parts qui devrait se résorber en 2011 ou par la suite.

Note 9 Distributions versées

Le Fonds fait des distributions de liquidités mensuelles et peut faire des distributions spéciales de liquidités ou autres que de liquidités à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que ses distributions totales pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions de liquidités sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Bien que le Fonds ait l'intention de distribuer ses liquidités disponibles, ces distributions dépendent de nombreux facteurs, y compris le rendement financier du Fonds, les clauses restrictives et obligations aux termes des emprunts, les besoins en fonds de roulement et les besoins en capitaux à venir.

Note 10 Instruments financiers et gestion de capital

Aucun changement important n'est survenu depuis le 31 décembre 2008 en ce qui a trait aux instruments financiers et aux risques connexes, sauf pour ce qui est du risque de liquidité.

Au cours du premier trimestre, le Fonds a été avisé qu'un de ses fournisseurs de financement sur stocks avait décidé de se retirer du marché du financement de stocks de gros au Canada. Ce fournisseur cessera d'accorder du financement sur stocks à la division du Matériel roulant à compter du 31 décembre 2009, date à laquelle les montants impayés avant la date de cessation seront remboursables conformément aux calendriers de remboursement en vigueur à ce moment-là. Au 30 juin 2009, la division du Matériel roulant avait prélevé une tranche de 6,5 millions de dollars sur le plan de financement en gros sans intérêt pour laquelle le Fonds devra maintenant trouver une option de remplacement. Il est en pourparlers à l'heure actuelle avec d'autres entreprises de financement sur stocks en vue d'obtenir une marge de crédit de remplacement au plus tard le 31 décembre 2009.

Note 11 Régimes de retraite des employés

Les charges nettes des régimes de retraite s'établissent comme suit :



Trois mois Six mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008
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Charge nette des régimes de
retraite - régimes à prestations
déterminées 270 $ 201 $ 482 $ 402 $
Charge nette des régimes de
retraite - régimes à cotisations
déterminées 1 177 1 177 2 473 2 462
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1 447 $ 1 378 $ 2 955 $ 2 864 $
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Note 12 Information sectorielle


Trois mois Six mois
terminés les terminés les
30 juin 30 juin
2009 2008 2009 2008
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Produits
Matériel roulant 119 972 $ 177 916 $ 242 624 $ 331 117 $
Composantes industrielles 71 537 76 899 146 246 151 830
Systèmes générateurs 49 159 57 064 108 171 115 685
Eliminations sectorielles (1 043) (667) (1 574) (1 689)
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239 625 $ 311 212 $ 495 467 $ 596 943 $
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Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 8 510 $ 14 939 $ 16 307 $ 26 367 $
Composantes industrielles 1 155 4 128 1 762 9 865
Systèmes générateurs 2 383 4 973 5 891 9 824
Frais généraux et éliminations (1 842) (2 616) (3 641) (5 171)
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10 206 21 424 20 319 40 885
Intérêts débiteurs 1 183 1 118 2 339 2 164
(Recouvrement) charge d'impôts (805) 329 (1 160) 693
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Bénéfice net 9 828 $ 19 977 $ 19 140 $ 38 028 $
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Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais généraux ne sont pas imputés aux unités d'exploitation.

Note 13 Données comparatives

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle qui a été adoptée pour la période en cours.

Renseignements