AEROPLAN CANADA INC.

AEROPLAN CANADA INC.

10 mai 2007 03h30 HE

Aéroplan annonce ses résultats pour le premier trimestre de 2007

    MONTREAL, le 10 mai  - Le Fonds de revenu Aéroplan
(TSX: AER.UN) a annoncé aujourd'hui les résultats pour le premier trimestre
2007 de Société en commandite Aéroplan ("Aéroplan") dans laquelle le Fonds
détient la totalité des parts.Faits saillants des résultats du premier trimestre de 2007

        - Facturation brute : 228,0 M$, en progression de 13,1 % par rapport
          au même trimestre l'an dernier
        - Bénéfice d'exploitation : 48,1 M$, soit une hausse de 23,3 % par
          rapport à la même période l'an dernier
        - BAIIA ajusté : 60,0 M$, contre 54,4 M$ pour le premier trimestre
          2006
        - Encaisse distribuable : 60,1 M$, contre 48,4 M$ pour la même
          période l'an dernier

    "L'année 2007 a débuté de la même façon que l'année 2006 a terminé, avec
la poursuite de l'expansion d'Aéroplan. En ce qui concerne les partenariats,
nous avons annoncé notre association avec Barcelo, le plus récent ajout à
notre réseau de partenaires hôteliers, nous avons entamé notre relation avec
Home Hardware et, juste après la fin du trimestre, nous avons annoncé un
nouveau partenariat avec CruiseShipCenters, a remarqué Rupert Duchesne,
président et chef de la direction d'Aéroplan. Par ailleurs, Aéroplan a été
reconnue par ses pairs dans l'industrie avec l'attribution d'un prix de
l'innovation pour le lancement des primes Vol ClassiquePlus. Dans le domaine
des commandites, nous avons créé, en collaboration avec le Musée des
beaux-arts de l'Ontario, le prix "The Grange" visant à souligner le travail
des photographes contemporains."

    Résultats financiers d'Aéroplan

    Pour le trimestre clos le 31 mars 2007, la facturation brute tirée de la
vente de milles Aéroplan s'établit à 228,0 M$, comparativement à 201,5 M$ pour
la même période en 2006, soit une progression de 26,5 M$ ou 13,1 % attribuable
principalement au nombre plus élevé de milles Aéroplan vendus - 1,9 G ou
11,5 % - par suite de l'augmentation des ventes effectuées aux partenaires
d'accumulation. La hausse globale reflète d'une part la croissance des
dépenses de consommation et de l'utilisation des cartes de crédit et de
paiement, qui se traduit par un élargissement du volume des partenaires
d'accumulation dans le secteur des cartes de crédit et de paiement et, d'autre
part, l'essor de l'industrie du voyage en général dont les effets positifs se
répercutent sur Air Canada et ses filiales.
    Pour le trimestre clos le 31 mars 2007, le total des produits s'est établi
à 245,3 M$, en hausse de 22,6 % par rapport aux 200,1 M$ enregistrés pour la
même période en 2006. Cette amélioration est principalement attribuable à
l'augmentation du nombre de milles échangés pendant le trimestre et à la
progression des produits tirés des désistements.
    Le coût des primes s'est établi à 155,1 M$ pour le premier trimestre 2007
contre 124,9 M$ pour le même trimestre 2006, une hausse de 24,2 %
principalement attribuable à un volume plus élevé de milles échangés.
    Pour le trimestre clos le 31 mars 2007, le bénéfice d'exploitation
s'établit à 48,1 M$ comparativement à 39,0 M$ pour la même période en 2006,
soit une progression de 23,3 % s'expliquant surtout par une marge brute plus
élevée en partie contrebalancée par une augmentation des coûts d'exploitation.
    A la fin du premier trimestre, Aéroplan pouvait compter sur une
trésorerie, des équivalents de trésorerie et des placements à court terme de
643,6 M$, la réserve de 400,0 M$ au titre des échanges de milles Aéroplan
étant comprise dans ce montant.
    Le BAIIA ajusté et l'encaisse distribuable s'établissent à 60,0 M$ et à
60,1 M$ respectivement, contre 54,4 M$ et 48,4 M$ pour le premier trimestre de
2006.

    Récents développements dans les activités de l'entreprise

    Nombre de parts

    Le 14 mars 2007, Gestion ACE Aviation Inc. ("ACE") a échangé
40 545 835 parts d'Aéroplan contre un nombre équivalent de parts du Fonds de
revenu Aéroplan conformément aux conditions du contrat de liquidités pour les
investisseurs conclu au moment du premier appel public à l'épargne du Fonds de
revenu Aéroplan et a distribué 20 272 917 parts du Fonds de revenu Aéroplan à
ses actionnaires aux termes du plan d'arrangement approuvé en octobre 2006.
    A la suite de cet échange, le Fonds de revenu Aéroplan compte 200 000 000
parts émises et détient indirectement la totalité des parts de Société en
commandite Aéroplan émises. ACE détient 80 285 585 parts du Fonds de revenu
Aéroplan, soit 40,1 % des parts émises, le reste étant détenu par le grand
public.

    Partenariats et primes

    Best Western International - Premier partenaire hôtelier d'Aéroplan à
    proposer la "communication directe"

    Le 9 janvier 2007, Aéroplan a annoncé que Best Western International était
devenu son premier partenaire hôtelier à offrir une solution entièrement en
ligne pour chercher, réserver et confirmer des séjours avec des milles
Aéroplan, se joignant ainsi aux trois loueurs de véhicules partenaires
d'Aéroplan - Avis, Hertz et National - qui permettaient déjà d'échanger des
milles exclusivement en ligne par l'entremise d'aeroplan.com. Contrairement
aux autres programmes de fidélisation et de voyage, dont le processus de
réservation fonctionne exclusivement avec des certificats ou par l'entremise
d'un centre téléphonique, Aéroplan donne à ses membres la possibilité
d'utiliser aeroplan.com pour trouver l'établissement Best Western de leur
choix, de faire leurs réservations en ligne et de recevoir aussitôt la
confirmation de l'hôtel. Cette façon d'échanger aisément des milles élimine le
besoin d'avoir des bons et des coupons et, comme le traitement est instantané,
il n'est plus nécessaire de s'y prendre sept jours à l'avance pour réserver ni
d'appeler la chaîne hôtelière pour retenir une chambre. En cas d'annulation,
les milles Aéroplan sont remis intégralement (pourvu que l'annulation soit
faite conformément aux conditions de réservation).
    Aéroplan s'est également associée à Best Western pour lancer un autre type
de primes : en échangeant seulement 12 000 milles Aéroplan, les membres
peuvent se procurer une carte-voyage Best Western d'une valeur de 100 $ CA.
Cette carte, qui permet de régler l'hébergement et les dépenses connexes comme
le service à la chambre et les appels téléphoniques, est acceptée dans les
établissements Best Western du monde entier.

    Barcelo Hotels & Resorts

    Depuis le 11 janvier 2007, les clients qui fréquentent la chaîne Barcelo
Hotels & Resorts peuvent profiter de leur séjour et accumuler par la même
occasion des milles avec Aéroplan. Les membres Aéroplan accumulent ainsi des
milles Aéroplan chaque fois qu'ils séjournent dans des établissements Barcelo
à des tarifs affichés, d'entreprise, privilégiés ou barcelobest disponibles.
Ils obtiennent, moyennant un minimum de sept nuitées, 1 000 milles Aéroplan
avec un hôtel Barcelo Premium, 750 milles Aéroplan avec un hôtel Barcelo et
500 milles Aéroplan avec un hôtel Barcelo Comfort. Il est possible d'accumuler
des milles additionnels dans certains établissements, et ce, à titre
promotionnel. Les réservations peuvent être faites à partir du site
http://www.barcelo.com, directement auprès de l'hôtel ou par l'entremise d'un
agent de voyages.
    Barcelo Hotels & Resorts possède plus de 130 hôtels et centres de
villégiature dans 14 pays, les établissements Barcelo avec formule tout inclus
étant situés dans des destinations soleil fort prisées au Mexique, en
République dominicaine, à Cuba, au Costa Rica et au Nicaragua.

    Home Hardware

    Le 26 février 2007, Aéroplan a officiellement lancé son nouveau
partenariat (conclu en 2006) avec Home Hardware, la plus importante
coopérative au Canada de magasins de rénovation indépendants. Grâce à ce
partenariat pluriannuel exclusif, les membres Aéroplan peuvent obtenir un
mille Aéroplan pour chaque tranche de 2 $ dépensés dans plus de 1 000 magasins
Quincaillerie Home, Centre de rénovation Home, Centre de rénovation Home
Hardware et Meubles Home d'un océan à l'autre. De plus, les membres du
programme Aéroplan peuvent échanger leurs milles Aéroplan contre des
cartes-cadeaux Home Hardware.
    Home Hardware a également souligné le lancement de ce partenariat en
faisant don d'un million de milles à Horizons Enfance, un organisme partenaire
du programme Mille gestes Aéroplan. Horizons Enfance vient en aide aux
hôpitaux pédiatriques à l'échelle du pays, y compris la fondation SickKids, un
des trois organismes de bienfaisance nationaux soutenus par Home Hardware. Un
million de milles peut représenter jusqu'à 66 billets d'avion pour des enfants
nécessitant un traitement médical, et pour leur famille.

    CruiseShipCenters

    Le 2 avril 2007, Aéroplan et CruiseShipCenters International Inc. ont
annoncé la conclusion d'une entente pluriannuelle consistant à accorder des
milles Aéroplan pour les réservations de vacances croisières effectuées auprès
de plus de 98 points de vente au détail de la compagnie et par l'entremise de
son site Web au www.cruiseshipcenters.ca.
    Les membres Aéroplan qui réservent leurs vacances auprès de
CruiseShipCenters peuvent accumuler des milles Aéroplan pour toute croisière
organisée par les grands croisiéristes du monde. Les amateurs de croisières
peuvent maintenant accumuler un mille Aéroplan par tranche de 2 $ d'achat
tandis que les membres du 7SEAS(R) Cruise Club de CruiseShipCenters peuvent
obtenir jusqu'au double des milles Aéroplan.

    Commandites

    Musée des beaux-arts de l'Ontario (AGO)

    Le 6 février 2007 a été un jour prometteur pour Aéroplan alors que
l'entreprise et l'AGO s'associaient pour créer le prix "The Grange", une
distinction annuelle visant à souligner le travail des photographes
contemporains du Canada et d'ailleurs dans le monde.
    Nommé en l'honneur du lieu d'origine du Musée des beaux-arts de l'Ontario,
le prix "The Grange" est le plus important du genre au Canada. Le lauréat de
la bourse totalisant 50 000 $ sera choisi chaque année parmi cinq artistes
canadiens et internationaux. Les candidats internationaux au prix seront
invités au Canada pour participer à des programmes en résidence pour artistes
offerts dans des centres d'art et des écoles de photographie. Un étudiant en
photographie ou un photographe en exercice sera également sélectionné pour
être jumelé à chaque candidat international.
    Le nom du premier lauréat du prix "The Grange" sera annoncé au printemps
2008.

    Reconnaissance dans l'industrie : Primes Vol ClassiquePlus

    Le 27 février 2007, Aéroplan a remporté le prix argent de l'innovation
dans le secteur des programmes de fidélisation pour le développement et le
lancement des primes Vol ClassiquePlus.
    Les primes Vol ClassiquePlus ont été créées pour offrir aux membres
Aéroplan un accès inégalé aux places disponibles à l'échelle des réseaux d'Air
Canada et d'Air Canada Jazz, en économique comme en classe Affaires. Elles
procurent une flexibilité inégalée pour les primes-voyages et s'ajoutent à
l'éventail existant de primes VolClassique et de primes-voyages Star Alliance
mondiales.
    Aéroplan était au nombre des 20 finalistes pour le prix de l'innovation
dans le secteur des programmes de fidélisation, une distinction lancée cette
année par Airline Information et Global Flight SARL, les fondateurs de la FFP
Conference. Les employés de transporteurs aériens qui travaillent avec les
voyageurs assidus ont voté pour le meilleur programme, ce qui rend le prix
d'autant plus prestigieux qu'il est le seul du genre pour lequel des
dirigeants grands voyageurs de l'industrie rendent hommage à ceux de leurs
pairs qui se démarquent vraiment dans le domaine.

    Mesures non conformes aux PCGR

    Afin de mieux comprendre les résultats, Aéroplan utilise les termes
    suivants :

    Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ajusté
    -------------------------------------------------------
    (le "BAIIA ajusté")
    -------------------

    Le BAIIA ajusté en fonction de certains facteurs particuliers aux
activités d'Aéroplan, tels que les variations des produits perçus d'avance et
la variation des frais d'échange futurs (le "BAIIA ajusté"), est utilisé par
la direction pour évaluer le rendement, pour mesurer la conformité aux clauses
restrictives relatives à la dette et pour prendre des décisions concernant les
distributions à effectuer aux détenteurs de parts. De l'avis de la direction,
le BAIIA ajusté aide les investisseurs à comparer le rendement d'une société
d'une manière uniforme, sans égard à l'amortissement, qui par sa nature est un
élément hors trésorerie et peut varier de façon importante en fonction des
méthodes de comptabilisation utilisées ou de divers facteurs hors exploitation
tels que le coût d'origine.
    Le BAIIA ajusté n'est pas une mesure conforme aux PCGR, ne se compare pas
à des mesures similaires présentées par d'autres entités et ne se substitue
pas au bénéfice d'exploitation ou au bénéfice net comme indicateur du
rendement. Pour un rapprochement avec les PCGR, veuillez vous reporter au
Sommaire des résultats d'exploitation et rapprochement du BAIIA ajusté et de
l'encaisse distribuable. Le BAIIA ajusté ne doit pas être utilisé comme mesure
exclusive des flux de trésorerie, puisqu'il ne tient compte ni de la
croissance du fonds de roulement, ni des dépenses en immobilisations, des
remboursements de la dette et d'autres sources et utilisations de la
trésorerie, lesquels sont présentés dans les états des flux de trésorerie.
    Voir à l'annexe ci-jointe le Sommaire des résultats d'exploitation et
rapprochement du BAIIA ajusté et de l'encaisse distribuable.

    Encaisse distribuable
    ---------------------

    L'encaisse distribuable est une mesure non conforme aux PCGR généralement
utilisée par les fiducies à capital variable canadiennes comme indicateur du
rendement financier. Elle ne doit pas être considérée comme une mesure de la
liquidité ni comme substitut des mesures comparables établies conformément aux
PCGR. L'encaisse distribuable peut différer de calculs similaires présentés
par d'autres entités et, par conséquent, peut ne pas être comparable à
l'encaisse distribuable présentée par ces entités.
    Aéroplan compte verser des distributions mensuelles égales à ses associés
inscrits aux registres le dernier jour ouvrable de chaque mois. La direction,
le conseil d'administration et les fiduciaires examineront périodiquement les
distributions en trésorerie, de manière à tenir compte du rendement courant et
prospectif d'Aéroplan.
    Voir à l'annexe ci-jointe le rapprochement de l'encaisse distribuable et
des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation.
    Les états financiers intermédiaires non vérifiés et la présentation aux
investisseurs ainsi que l'information financière supplémentaire non vérifiée
seront accessibles sur le site Web des Relations avec les investisseurs à
aeroplan.com.

    Téléconférence trimestrielle avec les investisseurs et webdiffusion

    Aéroplan tiendra une téléconférence avec les analystes à 10 h (heure de
l'Est), le jeudi 10 mai 2007, pour discuter des résultats du premier trimestre
de 2007. On peut participer à la conférence en composant le 416-695-5261 dans
la région de Toronto ou le 877-888-3855 (sans frais) partout ailleurs. La
téléconférence sera webdiffusée simultanément à l'adresse
http://events.startcast.com/events/20/B0047.
    La téléconférence et la présentation aux investisseurs seront archivées
sur le site Web des Relations avec les investisseurs d'Aéroplan à
aeroplan.com. On pourra l'écouter en reprise jusqu'à minuit (heure de l'Est),
le 10 juin 2007, en composant le 416-695-5275, code d'accès 643683 #, dans la
région de Toronto, ou le 888-509-0081, code d'accès 643683#, partout ailleurs.

    A propos du Fonds de revenu Aéroplan

    Le Fonds de revenu Aéroplan est une fiducie à capital variable sans
personnalité morale établie en vertu des lois de la province de l'Ontario qui
détient la totalité des parts en circulation d'Aéroplan.

    A propos d'Aéroplan

    Aéroplan est l'entreprise de commercialisation de la fidélisation par
excellence au Canada, qui a pour vocation d'élaborer et de mettre en
oeuvre des programmes visant à fidéliser ses membres d'élite.
    Les millions de membres Aéroplan accumulent des milles Aéroplan par
l'intermédiaire de son réseau de plus de 60 partenaires d'envergure mondiale,
représentant au-delà de 100 marques dans les secteurs de la finance, du
commerce de détail et du voyage. Les milles accumulés peuvent être échangés
contre des primes VolClassique inégalées dans l'industrie, des primes Vol
ClassiquePlus novatrices et des primes-voyages Star Alliance utilisables à
l'échelle du globe, qui donnent accès à pas moins de 850 destinations dans le
monde. En 2006 seulement, plus de 1,4 million de primes-voyages aller-retour
ont été émises. Aéroplan propose par ailleurs plus de 400 primes non aériennes
fort attrayantes (spécialités, marchandises et expériences), ainsi que des
primes pour des séjours à l'hôtel et la location de voitures. Les membres sont
invités à demeurer actifs auprès d'Aéroplan, question d'éviter que leur
millage n'expire, en accumulant ou en échangeant des milles Aéroplan au moins
une fois par année selon les modalités du programme Aéroplan.
    Pour obtenir de plus amples renseignements au sujet d'Aéroplan, visitez le
site www.aeroplan.com.

    Mise en garde concernant les énoncés prospectifs

    Le présent communiqué doit être lu à la lumière du Rapport de gestion du
Fonds de revenu Aéroplan préparé pour le premier trimestre de 2007 en date du
9 mai 2007 et déposé auprès des organismes de réglementation des valeurs
mobilières du Canada (disponible au www.sedar.com). Le présent communiqué
contient des énoncés prospectifs. Ces derniers se reconnaissent au moyen de
termes, d'expressions ou de verbes, employés parfois au futur ou au
conditionnel, comme "prévoir", "croire", "pouvoir", "estimer", "s'attendre à",
"avoir l'intention de", "envisager", "prévoir", "projeter" et d'autres
expressions ou termes semblables, y compris des allusions à des hypothèses.
Ces énoncés peuvent représenter, par exemple, des commentaires sur des
stratégies, des attentes, des activités prévues ou des mesures éventuelles.
    De par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur des hypothèses et
comportent des risques et des incertitudes non négligeables. Les prévisions,
les prédictions ou les énoncés prospectifs ne sont pas fiables en raison
notamment d'événements externes qui peuvent changer et d'incertitudes
auxquelles les activités de l'entreprise et la structure de l'organisation
sont soumises en général. Les résultats indiqués dans les énoncés prospectifs
peuvent différer sensiblement des résultats réels pour plusieurs raisons, y
compris notamment la dépendance par rapport aux trois principaux partenaires
d'accumulation d'Aéroplan, des perturbations dans l'exploitation d'Air Canada
ou dans l'industrie du voyage, une réduction des transactions, de
l'utilisation ou de l'accumulation de milles Aéroplan, l'échange plus
important que prévu de milles contre des primes, la concurrence dans le
secteur, les coûts liés à l'offre et à la capacité, les frais d'échange futurs
non provisionnés, la saisonnalité des activités, les questions de
réglementation, les restrictions imposées à certains détenteurs de parts et la
liquidité des parts, de même que les autres facteurs signalés à la rubrique
"Risques et incertitudes touchant l'entreprise" du Rapport de gestion de
l'exercice 2006 (disponible au www.sedar.com). Ces énoncés prospectifs
représentent les attentes d'Aéroplan en date du 9 mai 2007, et ils peuvent
changer après cette date. Aéroplan n'a ni l'intention ni l'obligation de
mettre à jour ou de réviser quelque énoncé prospectif que ce soit en raison
d'un nouvel élément d'information, d'événements futurs ou pour toute autre
raison, sauf si cela est exigé en vertu de la réglementation sur les valeurs
mobilières applicable.


                    SOMMAIRE DES RESULTATS D'EXPLOITATION
       ET RAPPROCHEMENT DU BAIIA AJUSTE ET DE L'ENCAISSE DISTRIBUABLE

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers, sauf l'information
     sur les milles et les parts     Trimestres terminés les
     et les montants par part)                 31 mars         Variation(%)

                                          2007          2006
                                          ----          ----
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre de milles Aéroplan émis
     (en milliards)                       18,4          16,5          11,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre total de milles
     échangés (en milliards)              18,6          15,6          19,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre de milles Aéroplan
     échangés (en milliards)              16,3          13,0          25,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Facturation brute au titre de
     la vente de milles Aéroplan       227 977 $     201 502 $        13,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits au titre des milles
     Aéroplan                          228 561       183 072          24,8
    Honoraires reçus d'Air Canada
     au titre du programme
     hiérarchisé pour grands
     voyageurs, de la gestion des
     centres de contacts et de
     la commercialisation                3 701         3 152          17,4
    Autres produits                     13 052        13 834          (5,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits                 245 314       200 058          22,6
    Coût des primes                   (155 134)     (124 883)         24,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute                         90 180        75 175          20,0
    Charges d'exploitation avant
     amortissement                     (39 403)      (32 438)         21,5
    Amortissement                       (2 704)       (3 742)        (27,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation             48 073 $      38 995 $        23,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement                        2 704         3 742
    Variation des produits perçus
     d'avance
      Facturation brute au titre de
       la vente de milles Aéroplan     227 977       201 502
      Produits au titre des
       milles Aéroplan                (228 561)     (183 072)
    Variation des frais d'échange
     futurs(1) (variation du nombre      9 787        (6 777)        244,4
     net de milles Aéroplan en
     cours x coût moyen des primes
     par mille pour la période)
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA ajusté                        59 980 $      54 390 $        10,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts créditeurs
     (débiteurs), montant net(2)         2 513           459         447,5
    Investissements de maintien(3)      (2 373)       (6 475)        (63,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse distribuable               60 120 $      48 374 $        24,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré de
     parts                         199 539 544   200 000 001
    Encaisse distribuable par
     part                               0,3013 $      0,2419 $        24,6
    Bénéfice net, selon les PCGR        50 116 $      38 985 $        28,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat par part, selon
     les PCGR                           0,2512 $      0,1949 $        28,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions déclarées             42 000 $      34 980 $        20,1
    Distributions déclarées
     par part                           0,2105 $      0,1749 $        20,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Le coût unitaire issu de ce calcul s'applique rétroactivement à toutes
       les périodes antérieures et a donc pour effet une réévaluation du
       passif en fonction du dernier coût unitaire moyen disponible.

    2) Exclusion faite de l'amortissement des frais de financement reportés,
       qui sont incorporés aux intérêts.

    3) Les investissements de maintien du trimestre comparatif terminé le
       31 mars 2006 ont été retraités de manière à refléter le montant réel
       des investissements de maintien de cette période. Le montant présenté
       antérieurement pour ce trimestre se fondait sur un calcul
       proportionnel du montant estimatif des dépenses de l'exercice.


                  RAPPROCHEMENT DES FLUX DE TRESORERIE LIES
         AUX ACTIVITES D'EXPLOITATION ET DE L'ENCAISSE DISTRIBUABLE

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars)                       Trimestres terminés les
                                                             31 mars
                                                -----------------------------
                                                         2007         2006
                                                         ----         ----
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                    73 229 $     46 350 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation des éléments hors caisse du
     fonds de roulement                               (21 235)      15 760
    Rémunération à base d'actions                        (817)        (484)
    Financement des régimes de rémunération
     à base d'actions                                   1 529            -
    Variation des frais d'échange futurs                9 787       (6 777)
    Investissements de maintien                        (2 373)      (6 475)
    -------------------------------------------------------------------------
    Encaisse distribuable                              60 120 $     48 374 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Distributions déclarées                            42 000 $     34 980 $
    Ratio de distribution - Distributions
     déclarées / encaisse distribuable                     70 %         72 %

Renseignements