FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON
TSX : AN.UN

FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON

08 nov. 2006 06h00 HE

Alexis Nihon annonce ses résultats du troisième trimestre

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 8 nov. 2006) - Le fonds de placement immobilier Alexis Nihon (TSX:AN.UN) annonce aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2006.

Faits saillants du troisième trimester (i)

- Augmentation de 13,8 % des fonds tirés de l'exploitation, qui atteignent 9,7 millions de dollars

- Augmentation de 13,3 % des fonds tirés de l'exploitation par part, qui atteignent 0,375 $

- Augmentation de 10,3 % des produits tirés de la location, qui atteignent 33,8 millions de dollars

- Augmentation de 13,2 % du bénéfice net d'exploitation, qui atteint 18,2 millions de dollars

- Croissance de 9,4 % du bénéfice distribuable, qui atteint 8,2 millions de dollars

- Amélioration du ratio de distribution, qui passe de 93,8 % à 86,2 %

- Acquisition de deux nouveaux immeubles qui permettent de mieux diversifier le portefeuille

(i) Les pourcentages comparent les résultats du troisième trimestre 2006 à ceux du troisième trimestre 2005

"Les résultats financiers d'Alexis Nihon pour le troisième trimestre et depuis le début de l'exercice démontrent clairement l'efficacité de notre stratégie de croissance", commente le président et chef de la direction Paul J. Massicotte. "Tout au long de l'exercice, nos acquisitions et notre croissance interne nous ont permis de rendre le FPI plus performant dans tous ses secteurs d'activités. Notre capacité de créer de la valeur pour nos porteurs de parts est de ce fait plus forte que jamais."

"L'amélioration constante du FPI aux chapitres des fonds tirés de l'exploitation par part et du bénéfice distribuable par part démontre bien la plus-value que génère notre croissance et renforce la capacité du FPI de verser des distributions à ses porteurs de parts", explique le premier vice-président et chef de la direction financière René Fortin.

Au cours du trimestre, Alexis Nihon a fait l'acquisition de deux nouveaux immeubles. Le FPI a annoncé en août l'acquisition d'un immeuble industriel dans l'arrondissement montréalais de Pointe-Claire. Cet immeuble comporte 40 000 pieds carrés de superficie locative brute, entièrement louée à un seul locataire. Le prix d'achat de 1,9 million de dollars représente un taux de capitalisation initial de 9,1 %. Le FPI a réalisé en septembre l'acquisition d'un immeuble industriel dans l'arrondissement montréalais de Saint-Laurent. Les 99 900 pieds carrés de l'immeuble sont occupés par un seul locataire et le prix d'acquisition de 4,0 millions de dollars représente un taux de capitalisation initial de 9,4 %.

"Ces acquisitions renforcent le portefeuille immobilier du FPI", souligne le vice-président exécutif et chef de l'exploitation Guy Charron. "Leur localisation à Saint-Laurent et Pointe-Claire, où nous possédons déjà d'autres immeubles industriels, nous permet en outre de bénéficier d'importantes synergies au plan de l'exploitation."



Faits saillants financiers
(en milliers de dollars, sauf les montants par part)
------------------------------------------------------------------------
Périodes terminées le 30 3 mois 9 mois
septembre
------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés de la location 33 843 $ 30 671 $ 102 371 $ 88 515 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net d'exploitation 18 196 $ 16 069 $ 54 604 $ 46 059 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable (1) 8 249 $ 7 540 $ 23 204 $ 21 741 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable par part 0,305 $ 0,282 $ 0,863 $ 0,819 $
(dilué) (1)
------------------------------------------------------------------------
Fonds tirés de l'exploitation 9 689 $ 8 514 $ 29 910 $ 24 636 $
(FTE) (1)
------------------------------------------------------------------------
FTE par part (1) 0,375 $ 0,331 $ 1,159 $ 0,961 $
------------------------------------------------------------------------
(1) Le bénéfice distribuable et les FTE sont des mesures non reconnues
par les principes comptables généralement reconnus (PCGR)


Renseignements financiers complémentaires

Les états financiers sont annexés au présent communiqué de presse. Ces états financiers et les notes y afférentes, ainsi que le rapport de gestion et l'ensemble des renseignements complémentaires, seront déposés auprès de SEDAR et pourront également être consultés à l'adresse www.alexisnihon.com.

Conférence téléphonique et diffusion sur le Web

La direction organisera le mercredi 8 novembre 2006, à 14 heures (HE), une téléconférence avec diffusion audio en direct afin de discuter des résultats du FPI au troisième trimestre. On pourra y accéder en composant le 1-800-733-7571 ou le 416-915-5785. La conférence sera diffusée en direct sur le Web à l'adresse www.alexisnihon.com et l'on pourra y accéder pendant 60 jours

A propos du FPI Alexis Nihon

Le FPI Alexis Nihon possède actuellement des intérêts dans 65 immeubles de bureaux, de vente au détail, et d'installations à usage industriel, dont un immeuble résidentiel multifamilial de 426 logements, tous situés dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la Capitale nationale du Canada. Le portefeuille du FPI comprend au total 9,1 millions de pieds carrés de superficie locative, dont 0,4 million en copropriété.

Le lecteur doit garder à l'esprit que le bénéfice distribuable, le bénéfice distribuable par part, les fonds tirés de l'exploitation et les fonds tirés de l'exploitation par part ne sont pas des indicateurs prévus par les principes comptables généralement reconnus (PCGR) et il ne doit pas y voir une alternative au bénéfice net et au bénéfice net par part, que les PCGR considèrent comme indicateurs de rendement du FPI. La méthode de calcul utilisée par le FPI peut différer de celle qu'utilisent d'autres émetteurs, et il se peut que ces indicateurs ne puissent pas se comparer à ceux qu'utilisent les autres émetteurs.

Il se peut que le présent document contienne des énoncés prospectifs concernant les activités du FPI Alexis Nihon ou le milieu dans lequel il les exerce. Ces énoncés reflètent l'exploitation, le budget des dépenses, les prévisions et les projections financières du FPI Alexis Nihon. Ils ne garantissent en rien les futurs résultats du FPI et sont assujettis à des risques et incertitudes difficiles à prévoir ou indépendants de la volonté du FPI Alexis Nihon. Un certain nombre de facteurs importants peuvent entraîner des différences sensibles entre les résultats budgétaires effectifs et le contenu des présents énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent notamment ceux stipulés dans d'autres documents publics. De surcroît, les énoncés prospectifs s'appliquent à la date à laquelle ils sont effectués. Le FPI Alexis Nihon ne s'engage ni ne s'oblige à mettre à jour ou à réviser ses énoncés prospectifs conséquemment à de nouveaux renseignements, de futurs événements ou pour toute autre raison.



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Bilans consolidés
(en milliers de dollars)
30 septembre 31 décembre
2006 2005
(non vérifié)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Actif

Immeubles productifs de revenu (note 3) 697 397 $ 668 746 $
Actifs incorporels (note 4) 38 167 39 416
Terrain détenu pour aménagement 964 964
Autres actifs (note 5) 25 232 20 960
Montants dus de sociétés sous contrôle
commun de certains fiduciaires du FPI 412 535
------------------------------------------------------------------------

762 172 $ 730 621 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Passif

Dettes sur immeubles productifs de revenu
(note 6) 401 339 $ 370 321 $
Débentures convertibles - composante passif 53 571 53 468
Passifs incorporels (note 7) 2 606 3 203
Dette bancaire (note 8) 57 063 41 969
Créditeurs et charges à payer 18 351 20 303
Distributions à payer 2 086 2 251
------------------------------------------------------------------------
535 016 491 515
------------------------------------------------------------------------

Avoir

Parts 272 058 270 205
Bénéfice net 47 793 40 298
Autres composantes de l'avoir 2 852 2 852
Distributions (95 547) (74 249)
-----------------------------------------------------------------------

227 156 239 106
-----------------------------------------------------------------------

762 172 $ 730 621 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts
Pour les neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)

Autres
Bénéfice composantes Distri-
Parts en $ net de l'avoir butions Total
------------------------------------------------------------------------
Avoir des
porteurs de
parts 31
décembre
2005 270 205 $ 40 298 $ 2 852 $ (74 249) $ 239 106 $

Bénéfice net - 7 495 - - 7 495

Parts émises
(note 9) 1 853 - - - 1 853

Distributions - - - (21 298) (21 298)
------------------------------------------------------------------------

Avoir des
porteurs de
parts
30 septembre
2006 272 058 $ 47 793 $ 2 852 $ (95 547) $ 227 156 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Avoir des
porteurs de
parts
31 décembre
2004 267 234 $ 34 170 $ 2 852 $ (46 000) $ 258 256 $

Bénéfice net - 4 239 - - 4 239

Parts émises
(note 9) 2 618 - - - 2 618

Distributions - - - (21 169) (21 169)
------------------------------------------------------------------------

Avoir des
porteurs de
parts
30 septembre
2005 269 852 $ 38 409 $ 2 852 $ (67 169) $ 243 944 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Etats consolidés des résultats
Pour les trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars, sauf les montants par part)
(non vérifiés)

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Produits tirés des activités
de location (note 10) 33 843 $ 30 671 $ 102 371 $ 88 515 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 15 647 14 602 47 767 42 456
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation net 18 196 16 069 54 604 46 059
------------------------------------------------------------------------

Charges

Intérêts (note 11) 7 889 6 919 22 613 19 396
Amortissement des bâtiments 4 156 3 903 12 285 11 179
Autres amortissements (note 12) 3 856 2 839 10 266 7 737
Internalisation d'une société
de gestion en construction - - - 1 613
Charges générales et
administratives 464 493 1 576 1 561
Frais du fonds 108 99 369 334
------------------------------------------------------------------------

16 473 14 253 47 109 41 820
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 1 723 $ 1 816 $ 7 495 $ 4 239 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net de base par part
(note 13) 0,067 $ 0,071 $ 0,290 $ 0,165 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net dilué par part
(note 13) 0,067 $ 0,071 $ 0,290 $ 0,165 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Etats consolidés des flux de trésorerie
Pour les trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des (affectés
aux) -

Activités d'exploitation

Bénéfice net 1 723 $ 1 816 $ 7 495 $ 4 239 $
Eléments sans effet sur
la trésorerie :
Amortissement des
bâtiments 4 156 3 903 12 285 11 179
Autres amortissements 3 856 2 839 10 266 7 737
Amortissement des contrats
de location existants à
des taux supérieurs et
inférieurs à ceux du
marché (64) (56) (174) (179)
Amortissement des charges
de financement reportées 207 160 502 476
Amortissement des charges
recouvrables reportées 43 - 274 -
Produits de location constatés
par régularisation (484) (360) (733) (1 238)
Internalisation d'une
société de gestion en
construction - - - 1 613
Variation des :
Autres actifs (note 16) 3 026 2 324 (2 530) (5 129)
Créditeurs et charges à
payer (1 544) 213 (2 123) 6 723
Ajouts aux améliorations
locatives et charges de
location (1 935) (2 017) (6 365) (6 572)
Ajouts aux charges
recouvrables reportées (1 021) - (1 670) -
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des activités
d'exploitation 7 963 8 822 17 227 18 849
------------------------------------------------------------------------

Activités de financement

Augmentation des dettes
sur immeubles productifs
de revenu - 28 968 37 146 32 906
Remboursement des dettes
sur immeubles productifs
de revenu (2 761) (2 323) (16 836) (9 912)
Amortissement de
l'ajustement de la dette
à la juste valeur (31) (37) (77) (103)
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 35 33 103 97
Augmentation des charges
de financement reportées (420) (145) (478) (258)
Dette bancaire 11 414 (8 458) 15 094 38 029
Distributions (6 351) (6 719) (19 610) (20 253)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des activités
de financement 1 886 11 319 15 342 40 506
------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement

Acquisition d'immeubles
de location (note 2) (7 910) (17 691) (27 496) (62 884)
Ajouts aux bâtiments (930) (2 417) (3 315) (6 656)
Acquisitions de mobilier,
d'agencements et
d'ordinateurs - - (46) (70)
Dépôts à l'égard
d'acquisitions
potentielles (945) (20) (1 835) 103
Montants dus de sociétés
sous contrôle commun de
certains fiduciaires du FPI (64) (13) 123 152
------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
affectés aux activités
d'investissement (9 849) (20 141) (32 569) (69 355)
------------------------------------------------------------------------

Diminution des espèces et
quasi-espèces - - - (10 000)

Espèces et quasi-espèces
en début de période - - - 10 000
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces
en fin de période - $ - $ - $ - $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires



Notes complémentaires aux états financiers consolidés

Le 30 septembre 2006

(en milliers de dollars, sauf les montants par part)

(non vérifiées)

1. Description du FPI

Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (FPI) est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en société par actions établi en vertu d'une convention de fiducie (convention de fiducie). Le FPI a été établi sous le régime des lois du Québec et est régi par celles-ci.

Ces états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada. Les conventions comptables et l'application de celles-ci sont identiques à celles utilisées pour les états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2005. Ces états financiers consolidés ne comprennent pas toute l'information exigée en vertu des PCGR du Canada dans le cas d'états financiers annuels, et ils doivent être lus en tenant compte des états financiers consolidés du 31 décembre 2005. Certains montants des périodes précédentes ont été reclassés pour faciliter la comparaison avec ceux de la période considérée.

2. Acquisition d'immeubles de location

Au cours du trimestre terminé le 30 septembre 2006, le FPI a acquis deux immeubles de location industriels, en plus de deux immeubles de location industriels et de six immeubles de location commerciaux acquis durant le deuxième trimestre de 2006. Le tableau suivant résume les actifs nets acquis :




Immeubles Immeubles Total
commerciaux industriels Neuf mois
------------------------------------------------------------------------

Terrains 3 949 $ 8 757 $ 12 706 $
Bâtiments 6 845 11 484 18 329
Améliorations locatives 1 360 - 1 360
Actifs et passifs incorporels:
Coûts de génération des
contrats de location
existants 3 130 3 588 6 718
Contrats de location existants
à des taux supérieurs à ceux
du marché - 51 51
Autres actifs 151 237 388
Créditeurs et charges à payer (136) (35) (171)
Dette sur immeuble productif
de revenu (4 005) - (4 005)
------------------------------------------------------------------------
Contrepartie payée pour les
actifs nets acquis 11 294 $ 24 082 $ 35 376 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Contrepartie payée au moyen de:
Dette bancaire 10 594 $ 16 902 $ 27 496 $
Dépôts 700 400 1 100
Solde du prix d'acquisition - 6 780 6 780
------------------------------------------------------------------------
11 294 $ 24 082 $ 35 376 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Notes complémentaires aux états financiers consolidés
(non vérifiées)

2. Acquisition d'immeubles de location (suite)

Le solde du prix d'acquisition porte intérêt à 5,5 % jusqu'au 19 juin 2007 et à 8 % par la suite. Des remboursements mensuels de 10 $, plus des intérêts, doivent être versés à compter du 19 juin 2008 jusqu'au 19 juin 2009. Le solde résiduel est exigible le 19 juin 2009. Le solde du prix d'acquisition payable est groupé avec les dettes sur les immeubles productifs de revenu.

Les résultats d'exploitation des immeubles productifs de revenu sont inclus dans les états financiers consolidés à compter de leur date d'acquisition.



3. Immeubles productifs de revenu
30
septembre 31 décembre
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Amort- Valeur Valeur
issement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------

Terrains 140 641 $ - $ 140 641 $ 127 935 $
Bâtiments et améliorations
locatives 596 607 48 758 547 849 535 091
Charges de location 5 930 1 488 4 442 3 841
Améliorations locatives
comptabilisées à
l'acquisition 2 499 339 2 160 970
Charges recouvrables
reportées 2 859 554 2 305 909
------------------------------------------------------------------------

748 536 $ 51 139 $ 697 397 $ 668 746 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

4. Actifs incorporels
30
septembre 31 décembre
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Amort- Valeur Valeur
issement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------
Coûts de génération des
contrats de
location existants 56 065 $ 19 048 $ 37 017 $ 37 894 $
Contrats de location
existants à des
taux supérieurs à ceux du
marché 2 271 1 121 1 150 1 522
------------------------------------------------------------------------

58 336 $ 20 169 $ 38 167 $ 39 416 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


5. Autres actifs
30 septembre 31 décembre
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Débiteurs 3 683 $ 5 345 $
Loyer reporté à recevoir 4 335 3 602
Charges payées d'avance 7 585 1 386
Dépôts à l'égard d'acquisitions potentielles 1 316 581
Fonds affectés 4 494 6 088
Charges de financement reportées 3 056 3 080
Mobilier, agencements et ordinateurs 635 725
Autres 128 153
------------------------------------------------------------------------
25 232 $ 20 960 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

6. Dettes sur immeubles productifs de revenu

30 septembre 31 décembre
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Emprunts garantis par des hypothèques
sur des immeubles productifs de revenu,
portant intérêt annuellement au taux
moyen pondéré de 6,07 %, remboursables
en versements mensuels réunis de 2 885 $
venant à échéance à diverses dates
n'allant pas au-delà du 5 février 2021 399 103 $ 368 225 $
Intérêts courus 1 992 1 874
------------------------------------------------------------------------
401 095 370 099
Ajustement des dettes à la juste valeur 244 222
------------------------------------------------------------------------
401 339 $ 370 321 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


6. Dettes sur immeubles productifs de revenu (suite)

Les remboursements de capital exigibles à l'égard des dettes sur immeubles
productifs de revenu s'établissent comme suit :

Somme
Versements exigible à
échelonnés l'échéance Total
------------------------------------------------------------------------
2006 2 746 $ 3 912 $ 6 658 $
2007 10 447 79 326 89 773
2008 8 329 50 034 58 363
2009 6 463 57 211 63 674
2010 6 409 22 745 29 154
Après 2010 47 746 103 735 151 481
------------------------------------------------------------------------

82 140 316 963 399 103

Intérêts courus 1 992
------------------------------------------------------------------------
401 095 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

7. Passifs incorporels

30 septembre 31 décembre
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------
Contrats de location
existants à des taux
inférieurs à ceux du
marché 4 384 $ 1 778 $ 2 606 $ 3 203 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


8. Dette bancaire

Le FPI a une facilité de crédit de 70 000 $ qui est assujettie à une révision annuelle et qui se compose d'un prêt d'exploitation général disponible sous forme de prêts à taux préférentiel, d'acceptations bancaires et de lettres de crédit. Les emprunts en vertu de prêts au taux préférentiel portent intérêt annuellement au taux préférentiel majoré de 0,5 %. Les emprunts en vertu d'acceptations bancaires portent intérêt annuellement à un taux correspondant au taux d'acceptation bancaire majoré des frais d'estampillage équivalant à 2,25 %. La facilité au titre des lettres de crédit se limite à 10 000 $ et porte intérêt à 1,25 %. La facilité de crédit est garantie par une hypothèque de premier rang sur trois immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève à 46 151 $ et une hypothèque de deuxième rang sur deux immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève 241 955 $. Selon les modalités de la convention bancaire, le FPI doit maintenir certains ratios financiers.

9. Parts émises et en circulation

Les participations au FPI sont représentées par une seule catégorie de parts qui sont illimitées en nombre. Chaque part confère à son porteur un droit de vote et le droit de participer à toutes les distributions.

Les variations du solde de parts émises et en circulation s'établissaient comme suit :




Neuf mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2006 le 30 septembre 2005
------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
de parts Montant de parts Montant
------------------------------------------------------------------------
Solde en début de période 25 754 095 270 205 $ 25 515 935 267 234 $
Emission de parts :
Internalisation d'une
société de gestion
en construction - - 132 743 1 638
Régime de réinvestissement
des distributions 144 071 1 853 77 395 980
------------------------------------------------------------------------
Solde en fin de période 25 898 166 272 058 $ 25 726 073 269 852 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Régime de rémunération à base de parts


Au cours des trois mois terminés le 30 septembre 2006, le FPI a constaté une charge de rémunération totale de 33 $ (100 $ pour neuf mois) (19 $ pour les trois mois terminés le 30 septembre 2005 (56 $ pour neuf mois)) au titre des divers régimes.




10. Produits tirés des activités de location

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Produits de location
exigibles en vertu des
baux 33 295 $ 30 255 $ 101 464 $ 87 098 $
Produits de location
constatés par
régularisation 484 360 733 1 238
Amortissement des contrats
de location existants à
des taux supérieurs à ceux
du marché (130) (128) (423) (366)
Amortissement des contrats de
location existants à des
taux inférieurs à ceux du
marché 194 184 597 545
------------------------------------------------------------------------
33 843 $ 30 671 $ 102 371 $ 88 515 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

11. Intérêts
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Intérêts sur les dettes sur
immeubles productifs de
revenu, au taux convenu 5 986 $ 5 478 $ 17 681 $ 15 748 $
Intérêts sur les débentures
convertibles, au taux convenu 853 860 2 558 2 565
Augmentation de la composante
passif des debentures
convertibles 35 33 103 97
Amortissement des charges de
financement reportées 207 160 502 476
Amortissement de l'ajustement des
dettes à la juste valeur (31) (37) (77) (103)
Autres intérêts 839 425 1 846 613
------------------------------------------------------------------------

7 889 $ 6 919 $ 22 613 $ 19 396 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Les intérêts versés pour les trois mois terminés le 30 septembre 2006 se sont établis à 6 816 $ (21 114 $ pour neuf mois) (5 737 $ pour les trois mois terminés le 30 septembre 2005 (17 890 $ pour neuf mois)).



12. Autres amortissements

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Amortissement des ameliorations
locatives et des charges de
location engagées dans le cadre
des activités de location 896 $ 554 $ 2 365 $ 1 472 $
Amortissement du mobilier,
des agencements et des
ordinateurs 46 44 136 132
Amortissement des coûts de
generation des contrats de
location existants
comptabilisés lors de
l'acquisition 2 845 2 209 7 595 6 038
Amortissement des
ameliorations locatives
comptabilisées à l'acquisition 69 32 170 95
------------------------------------------------------------------------
3 856 $ 2 839 $ 10 266 $ 7 737 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


13. Calcul du bénéfice net par part

Les montants de base et dilué par part sont calculés en fonction des
montants suivants :

Trois mois terminés Trois mois terminés
le 30 septembre 2006 le 30 septembre 2005
De base Dilué De base Dilué
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 1 723 $ 1 723 $ 1 816 $ 1 816 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée des
parts en circulation 25 855 175 25 855 175 25 706 883 25 706 883
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Neuf mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2006 le 30 septembre 2005
De base Dilué De base Dilué
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 7 495 $ 7 495 $ 4 239 $ 4 239 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée des
parts en circulation 25 806 958 25 806 958 25 635 732 25 635 732
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du résultat net dilué par part pour les périodes terminées le 30 septembre 2006 et 2005 étant donné qu'elles sont anti-dilutives.


14. Bénéfice distribuable

Le bénéfice distribuable est présenté parce que le FPI est d'avis qu'il s'agit d'une mesure pertinente de sa capacité à procurer un revenu de placement en espèces aux porteurs de parts. Le bénéfice distribuable, qui n'est pas une mesure définie par les PCGR du Canada, a été calculé conformément aux modalités de la convention de fiducie comme suit :



Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 1 723 $ 1 816 $ 7 495 $ 4 239 $
Ajouter (déduire) :

Internalisation d'une société
de gestion en construction - - - 1 613
Frais d'annulation reçus - - (3 460) -
Amortissement des bâtiments 4 156 3 903 12 285 11 179
Amortissement des montants
comptabilisés lors
de l'acquisition :
Améliorations locatives 69 32 170 95
Coûts de génération des
contrats de location
existants 2 845 2 209 7 595 6 038
Contrats de location
existants à des taux
supérieurs et inférieurs à
ceux du marché (64) (56) (174) (179)
Augmentation de la composante
passif des debentures
convertibles 35 33 103 97
Amortissement des ajustements
des dettes à la juste valeur (31) (37) (77) (103)
Produits de location
constatés par régularisation
selon la méthode linéaire (484) (360) (733) (1 238)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable 8 249 $ 7 540 $ 23 204 $ 21 741 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


15. Informations sectorielles

Trois mois
terminés le Résidentiel
30 septembre multi-
2006 Bureaux Commercial Industriel familial Total
------------------------------------------------------------------------
Produits tires
des activités
de location 15 966 $ 9 531 $ 6 867 $ 1 479 $ 33 843 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 8 067 $ 4 223 $ 2 516 $ 841 $ 15 647 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 7 899 $ 5 308 $ 4 351 $ 638 $ 18 196 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Trois mois
terminés le
30 septembre 2005
------------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de
location 14 848 $ 8 325 $ 6 108 $ 1 390 $ 30 671 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 7 809 $ 3 795 $ 2 126 $ 872 $ 14 602 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 7 039 $ 4 530 $ 3 982 $ 518 $ 16 069 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Neuf mois
terminés le Résidentiel
30 septembre multi-
2006 Bureaux Commercial Industriel familial Total
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des
activités de
location 47 653 $ 31 026 $ 19 483 $ 4 209 $ 102 371 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 25 203 $ 12 816 $ 7 281 $ 2 467 $ 47 767 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 22 450 $ 18 210 $ 12 202 $ 1 742 $ 54 604 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Immeubles
productifs de
revenu 310 156 $ 189 038 $ 164 661 $ 33 542 $ 697 397 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Actifs
incorporels 13 737 $ 12 304 $ 12 126 $ - $ 38 167 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Neuf mois terminés
le 30 septembre
2005
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des
activités de
location 43 549 $ 25 093 $ 15 819 $ 4 054 $ 88 515 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 22 498 $ 11 464 $ 5 971 $ 2 523 $ 42 456 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 21 051 $ 13 629 $ 9 848 $ 1 531 $ 46 059 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Immeubles
productifs de
revenu 313 028 $ 177 684 $ 145 732 $ 32 751 $ 669 195 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Actifs
incorporels 16 817 $ 11 142 $ 13 873 $ - $ 41 832 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


16. Renseignements additionnels sur les flux de trésorerie

Variation des autres actifs

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Débiteurs 927 $ 471 $ 2 050 $ (855) $
Charges payees
d'avance 3 360 3 228 (6 199) (5 992)
Fonds affectés (1 294) (1 398) 1 594 1 889
Autres 33 23 25 (171)
------------------------------------------------------------------------
3 026 $ 2 324 $ (2 530) $ (5 129) $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Rapport de gestion

Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 30 septembre 2006

Le présent rapport de gestion porte sur l'état des activités, l'environnement dans lequel elles sont exercées et les attentes de la direction au 27 octobre 2006. Il doit être lu de concert avec les états financiers consolidés du Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (" FPI ") et les notes complémentaires pour les périodes de trois mois et neuf mois terminées le 30 septembre 2006, ainsi qu'avec le rapport de gestion de l'exercice terminé le 31 décembre 2005.

Ce rapport contient des déclarations prospectives à l'égard des activités du FPI et/ou du contexte dans lequel il exerce ses activités, qui se fondent sur les attentes, les estimations, les prévisions et les projections du FPI. Ces déclarations ne constituent pas une garantie relativement au rendement futur et elles comportent des risques et incertitudes qu'il est difficile de prévoir et/ou qui sont indépendants de la volonté du FPI. Un certain nombre de facteurs importants pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux présentés dans ces déclarations prospectives. Ces facteurs comprennent ceux formulés dans d'autres documents publics du FPI. En conséquence, les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne s'appliquent qu'à la date à laquelle elles sont formulées. De plus, le FPI se dégage de toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives, que ce soit en raison de l'obtention de nouvelles données, de la réalisation d'événements futurs ou autrement.

Tous les montants figurant aux présentes sont en milliers de dollars, sauf les montants par part et par pied carré.

SURVOL ET OBJECTIFS

Le FPI est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en personne morale établi aux termes de la déclaration de fiducie et régi par les lois du Québec. Le FPI a commencé ses activités le 20 décembre 2002.

Les parts et les débentures convertibles du FPI sont transigées et cotées à la Bourse de Toronto (" TSX ") sous les symboles AN.UN et AN.DB, respectivement. Il est possible d'obtenir plus de renseignements sur le FPI en consultant son site Web à l'adresse www.alexisnihon.com et le site SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Les objectifs du FPI consistent :

i. à assurer aux porteurs de parts des distributions en espèces stables et croissantes, payables mensuellement et, dans toute la mesure du possible, avec report d'impôt;

ii. à accroître et à maximiser la valeur des parts grâce à l'acquisition future d'autres immeubles productifs de revenu et à la gestion active continue ou au redéveloppement de ses immeubles.

REGIME DE RÉINVESTISSEMENT DES DISTRIBUTIONS

Le régime de réinvestissement des distributions de parts du FPI donne aux porteurs de parts la possibilité de réinvestir toutes leurs distributions en espèces mensuelles dans des parts supplémentaires du FPI, leur permettant ainsi d'accroître leur participation de façon constante sans engager de frais de courtage ou d'autres frais de transaction. Comme mesure incitative, les porteurs de parts ayant adhéré au régime de réinvestissement des distributions reçoivent également une distribution additionnelle de parts de valeur égale à 3 % de la distribution mensuelle qui leur serait autrement versée. Le régime est administré par Trust Banque Nationale Inc., l'agent des transferts du FPI (1-800-341-1419). Pour télécharger notre brochure sur le régime de réinvestissement des distributions, veuillez consulter notre site Web.

TROISIEME TRIMESTRE 2006

Le 1er août 2006, le FPI annonçait l'acquisition d'une propriété industrielle à locataire unique, située dans l'arrondissement Pointe-Claire, à Montréal à un coût de 1 900 $, qui représente un taux de capitalisation initial d'environ 9,1 %. La propriété est d'une superficie de 40 000 pieds carrés et est louée à 100 %. Le coût d'acquisition a été financé avec les facilités de crédit du FPI. Dans un proche avenir, le FPI a l'intention d'attribuer un financement à long terme à la propriété.

Le 13 septembre 2006, le FPI annonçait l'acquisition d'un immeuble industriel à locataire unique dans l'arrondissement de St-Laurent, à Montréal. La propriété est d'une superficie de 99 900 pieds carrés et a été acquise au coût de 6 100 $, qui représente un taux de capitalisation initial de 9,4 %. Le coût d'acquisition a été financé avec les facilités de crédit du FPI en attendant un accord de financement hypothécaire.

Au 30 septembre 2006, le portefeuille du FPI était constitué de 65 immeubles à bureaux, commerciaux et industriels (y compris un immeuble résidentiel multifamilial de 426 appartements) comprenant au total 9,1 millions de pieds carrés de superficie locative, dont une partie de 0,4 million de pieds carrés est détenue en copropriété. Nous comptons 62 immeubles situés dans la région métropolitaine de Montréal et trois immeubles dans la région de la capitale nationale du Canada. Le tableau suivant présente le portefeuille d'immeubles du FPI et la superficie en pieds carrés :



Type d'immeuble Nombre d'immeubles Superficie locative
(pieds carrés)
--------------------------------------------------------------------
Propriété Copropriété Propriété Copropriété
exclusive exclusive
--------------------------------------------------------------------
Bureaux 20 - 2 987 677 -
Commercial 10 - 1 602 552 -
Industriel 28 7 (ii) 3 795 396 410 417
Résidentiel - (i) - 300 321 -
--------------------------------------------------------------------
Total 58 7 8 685 946 410 417
--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------

(i) Pour ce qui est du " Nombre d'immeubles ", la Place Alexis Nihon
a été incluse comme un seul immeuble dans la catégorie des immeubles à
bureaux. Elle comprend toutefois deux tours à bureaux, une galerie
marchande et une section résidentielle multifamiliale.

(ii) Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (trois immeubles) et
50 % de 308 385 pieds carrés (quatre immeubles).


Le portefeuille comprend environ 950 locataires non résidentiels, dont de nombreux locataires de qualité et d'envergure nationale jouissant d'une solide réputation.



RENDEMENT FINANCIER

Les résultats financiers du FPI pour les huit derniers trimestres sont
résumés dans le tableau qui suit :

2004 2005
------------------------------------------------------------------------
Déc. Mars Juin Sept. Déc.
Produits tirés
des activités
de location 29 254 $ 28 988 $ 28 856 $ 30 671 $ 32 981 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 13 838 14 403 13 451 14 602 16 210
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation net 15 416 14 585 15 405 16 069 16 771
------------------------------------------------------------------------

Intérêts 6 257 6 137 6 340 6 919 7 017
Amortissement
des bâtiments 3 632 3 623 3 653 3 903 4 041
Autres amortisse-
ments 2 532 2 383 2 515 2 839 3 119
Internalisation de
la fonction de
gestion en
construction - 1 613 - - -
Charges générales
et administratives 312 276 792 493 589
Frais du Fonds 49 138 97 99 116
------------------------------------------------------------------------

12 782 14 170 13 397 14 253 14 882
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 2 634 415 2 008 1 816 1 889
Ajouter/(deduire) :
Amortissement
des bâtiments 3 632 3 623 3 653 3 903 4 041
Internalisation de
la fonction de
gestion en
construction - 1 613 - - -
Frais
d'annulation reçus - - - - -
Amortissement des
montants comptabilisés
lors d'acquisitions :
Améliorations locatives 7 32 31 32 32
Coûts de génération de
contrats de
location existants 1 742 1 880 1 949 2 209 2 293
Contrats de location
existants a des
taux supérieurs et
inférieurs à ceux
du marché (153) (58) (65) (56) (53)
Accroissement de
la composante
passif des débentures
convertibles 42 31 33 33 33
Amortissement des
ajustements des
dettes à la
juste valeur (33) (33) (33) (37) (23)
Produits de location
constatés par
régularisation selon
la methode linéaire (508) (462) (416) (360) (466)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
distribuable (1) 7 363 $ 7 041 $ 7 160 $ 7 540 $ 7 746 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Distributions 7 017 $ 7 033 $ 7 064 $ 7 072 $ 7 080 $
Distributions
par part 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Fonds provenant
des activites
d'exploitation (1) 8 730 $ 7 991 $ 8 131 $ 8 514 $ 8 995 $
Fonds provenant des
activités d'exploitation
par part 0,342 $ 0,313 $ 0,317 $ 0,331 $ 0,350 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par part:
De base 0,103 $ 0,016 $ 0,078 $ 0,071 $ 0,073 $
Dilué (ii) 0,103 $ 0,016 $ 0,078 $ 0,071 $ 0,073 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable
par part:
De base 0,289 $ 0,276 $ 0,279 $ 0,293 $ 0,301 $
Dilué 0,280 $ 0,267 $ 0,270 $ 0,282 $ 0,289 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Actif total 663 126 $ 661 068 $ 710 104 $ 734 089 $ 730 621 $
Dette totale (3) 388 820 $ 390 247 $ 439 422 $ 465 354 $ 465 758 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Nombre moyen pondere de parts :

De base 25 506 516 25 520 625 25 677 642 25 706 883 25 736 198
Dilué (pour le
bénéfice net)
(ii) 25 506 516 25 520 625 25 677 642 25 706 883 25 736 198
Dilué (pour le
bénéfice
distribuable) 29 535 822 29 549 931 29 706 948 29 736 189 29 765 504
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

2006
-----------------------------------------------------------------------
Mars Juin Sept.
Produits tirés des activités
de location 32 685 $ 35 843 $ 33 843 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 16 221 15 899 15 647
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 16 464 19 944 18 196
-----------------------------------------------------------------------
Intérêts 7 255 7 469 7 889
Amortissement des bâtiments 4 020 4 109 4 156
Autres amortissements 3 063 3 347 3 856
Internalisation de la fonction
de gestion en construction - - -
Charges générales et
administratives 550 562 464
Frais du Fonds 150 111 108
-----------------------------------------------------------------------
15 038 15 598 16 473
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 1 426 4 346 1 723
Ajouter/(deduire) :
Amortissement des bâtiments 4 020 4 109 4 156
Internalisation de la fonction
de gestion en construction - - -
Frais d'annulation reçus - (3 460) -
Amortissement des montants
comptabilises lors d'acquisitions :
Améliorations locatives 32 69 69
Coûts de generation de contrats
de location existants 2 292 2 458 2 845
Contrats de location existants a
des taux supérieurs et inférieurs
à ceux du marché (56) (54) (64)
Accroissement de la composante
passif des debentures convertibles 33 35 35
Amortissement des ajustements
des dettes a la juste valeur (23) (23) (31)
Produits de location constates
par régularisation selon la
méthode linéaire (335) 86 (484)
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable (i) 7 389 $ 7 566 $ 8 249 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Distributions 7 088 $ 7 097 $ 7 113 $
Distributions par part 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des activités
d'exploitation (i) 8 465 $ 11 756 $ 9 689 $
Fonds provenant des activités
d'exploitation par part 0,329 $ 0,456 $ 0,375 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part :
De base 0,055 $ 0,168 $ 0,067 $
Dilué (ii) 0,055 $ 0,168 $ 0,067 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable par part :
De base 0,287 $ 0,293 $ 0,319 $
Dilué 0,277 $ 0,282 $ 0,305 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Actif total 729 511 $ 759 853 $ 762 172 $
Dette totale (iii) 473 498 $ 503 316 $ 511 973 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondere de parts :
De base 25 764 652 25 800 052 25 855 175
Dilué (pour le bénéfice net) (ii) 25 764 652 25 800 052 25 855 175
Dilué (pour le bénéfice
distribuable) 29 793 958 29 829 358 29 884 481
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

(i) Le bénéfice distribuable et les fonds provenant des activités
d'exploitation ne sont pas des mesures prévues par les PCGR; voir la
définition aux pages 8 et 10.

(ii) Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du benefice
net dilué par part étant donné qu'elles sont antidilutives.

(iii) La dette totale comprend la dette garantie par des emprunts
hypothécaires, la dette bancaire et la composante passif des debentures
convertibles.


Les facteurs ayant causé des variations dans les résultats financiers du FPI d'une période à l'autre sont principalement attribuables aux acquisitions d'immeubles réalisées par le FPI à différents moments en 2005 et en 2006.

Les augmentations d'une période à l'autre du nombre moyen pondéré de parts (de base et diluées) servant à calculer les montants par part résultent des parts émises au moyen :



Neuf
mois
Trois mois termninés
Exercice termine termninés le 30
le 31 decembre le 30 sept. sept.
------------------------------------------------------------------------
2004 2005 2006 2006
------------------------------------------------------------------------
Régime de réinvestissement des
distributions de parts du FPI 51 531 105 417 62 911 144 071
Acquisition des actifs de ANC
construction Inc. (mars 2005) - 132 743 - -


BENEFICE D'EXPLOITATION NET

L'analyse trimestrielle et annuelle cumulative du bénéfice d'exploitation net du FPI par secteur d'activité est expliquée de façon plus détaillée à la rubrique " Analyse par secteur d'activité ". En résumé, pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 18 196 $ (54 604 $ annuel cumulatif) ce qui représentait une augmentation de 2 127 $ (8 545 $ annuel cumulatif) ou 13,2 % (18,6 % annuel cumulatif) par rapport à l'exercice précédent.

Sur cette augmentation, une tranche de 936 $ (4 443 $ annuel cumulatif) est imputable au bénéfice d'exploitation net lié à l'acquisition d'immeubles acquis à divers moments durant l'année. Si l'on fait abstraction des immeubles acquis dans le bénéfice d'exploitation net de 2006, le bénéfice d'exploitation net lié aux mêmes immeubles pour le trimestre et depuis le début de l'exercice, aurait totalisé 17 260 $ (50 161 $ annuel cumulatif), soit un écart positif de 1 191 $ (4 102 $ annuel cumulatif) ou 7,4 % (8,9 % annuel cumulatif) par rapport à 2005.



Ecart du bénéfice d'exploitation Trois mois Neuf mois
net lié aux mêmes immeubles termninés le termninés le
d'un exercice à l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
------------------------------------------------------------------------
Augmentation (diminution) de
l'amortissement linéaire des loyers 124 $ (505) $
Augmentation (diminution) de
l'amortissement des contrats
de location existants a des
taux supérieurs et inférieurs a
ceux du marché 8 (5)
Ecart positif net associé aux taux
d'occupation et au redéveloppement 620 1 309
Diminution (augmentation) des
charges non recouvrables et des
créances douteuses 218 (202)
Augmentation des frais
d'annulation reçus 379 3 664
Ecart négatif des autres produits (278) (370)
Augmentation du bénéfice
d'exploitation net du secteur
des immeubles résidéntiels 120 211
------------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 1 191 $ 4 102 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Si l'on avait fait abstraction de l'incidence d'un exercice à l'autre de l'amortissement linéaire des loyers et d'autres modifications comptables, le bénéfice d'exploitation net du même portefeuille d'immeubles aurait enregistré une augmentation de 1 059 $ (4 612 $ annuel cumulatif) ou 6,8 % (10,3 % annuel cumulatif).

ANALYSE PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ



Trois mois termninés Neuf mois termninés
Immeubles à bureaux le 30 sept. le 30 sept.
2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des activités
de location 14 848 $ 15 966 $ 43 549 $ 47 653 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 7 809 8 067 22 498 25 203
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 7 039 $ 7 899 $ 21 051 $ 22 450 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Le bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles à bureaux a totalisé 7 899 $ pour le trimestre (22 450 $ annuel cumulatif), comparativement à 7 039 $ (21 051 $ annuel cumulatif) en 2005, soit une augmentation de 860 $ (1 399 $ annuel cumulatif) ou 12,2 % (6,6 % annuel cumulatif). Cet écart se résume comme suit :


Trois mois Neuf mois
Ecart du bénéfice d'exploitation termninés le termninés le
net d'un exercice à l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
-------------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles
acquis au bénéfice d'exploitation net 357 $ 1 680 $
- Diminution de l'amortissement
linéaire des loyers (50) (118)
- Augmentation des contrats de
location existants a des taux
supérieurs et inférieurs à
ceux du marché 7 24
- Ecart positif associé aux taux
d'occupation 82 32
- Ecart positif (négatif) des
charges non recouvrables et
des créances douteuses 87 (427)
- Augmentation des frais
d'annulation reçus 496 312
- Ecart négatif des
autres produits (119) (104)
-------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 860 $ 1 399 $
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------

Trois mois termninés Neuf mois termninés
le 30 sept. le 30 sept.
Immeubles commerciaux 2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des
activites de location 8 325 $ 9 531 $ 25 093 $ 31 026 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 3 795 4 223 11 464 12 816
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 4 530 $ 5 308 $ 13 629 $ 18 210 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Pour le trimestre, le bénéfice d'exploitation net du secteur des immeubles commerciaux a totalisé 5 308 $ (18 210 $ annuel cumulatif) comparativement à 4 530 $ (13 629 $ annuel cumulatif) en 2005. L'écart positif de 778 $ (4 581 $ annuel cumulatif) ou 17,2 % (33,6 % annuel cumulatif) se résume comme suit :



Ecart du bénéfice Trois mois Neuf mois
d'exploitation net d'un termninés le termninés le
exercice a l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
----------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles
acquis au bénéfice
d'exploitation net 272 $ 589 $
- Augmentation (diminution) de
l'amortissement linéaire
des loyers 123 (484)
- Ecart positif net associé aux
taux d'occupation et
au redéveloppement 350 920
- Ecart positif des charges non
recouvrables et des
créances douteuses 125 195
- Augmentation des frais
d'annulation reçus - 3 442 (1)
- Ecart négatif des
autres produits (92) (81)
----------------------------------------------------------------
Ecart positif net 778 $ 4 581 $
----------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------


(1) Au cours du deuxième trimestre, le FPI a conclu une entente de résiliation de bail avec Club Monaco Corp. (le " locataire "), qui occupait une surface de 19 753 pieds carrés dans l'immeuble commercial du FPI situé au 777, rue Ste-Catherine Ouest, à Montréal et dont le bail expirait le 31 janvier 2016. Par ailleurs, le FPI a signé un bail de 10 ans avec Gap (Canada) Inc. (le " nouveau locataire "). Selon l'entente de résiliation de bail, le locataire doit verser au FPI des frais d'annulation de bail de 4 000 $, représentant la valeur actualisée de la différence entre le loyer du locataire et celui du nouveau locataire. Le conseil des fiduciaires, conformément à la convention de fiducie du FPI, a approuvé par une résolution, l'exclusion du bénéfice distribuable du FPI (voir " Bénéfice distribuable ") d'une tranche de 3 460 $ des frais d'annulation du bail (représentant les frais d'annulation déduction faite du loyer payé d'avance pour trois mois), comptabilisée à titre de produits.



Trois mois termninés Neuf mois termninés
Immeubles industriels le 30 sept. le 30 sept.
------------------------------------------------------------------------
2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des activites
de location 6 108 $ 6 867 $ 15 819 $ 19 483 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 2 126 2 516 5 971 7 281
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 3 982 $ 4 351 $ 9 848 $ 12 202 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Le secteur des immeubles industriels reflète un écart positif d'un exercice à l'autre de 369 $ (2 354 $ annuel cumulatif) ou 9,3 % (23,9 % annuel cumulatif). Le bénéfice d'exploitation net pour le trimestre a totalisé 4 351 $ (12 202 $ annuel cumulatif) comparativement à 3 982 $ (9 848 $ annuel cumulatif) pour 2005, notamment en raison des facteurs suivants :



Trois mois Neuf mois
Ecart du bénéfice d'exploitation net termninés le termninés le
d'un exercice a l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
------------------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles acquis au
benefice d'exploitation net 307 $ 2 174 $
Incidence de l'amortissement lineaire
des loyers 51 97
Augmentation (diminution) de
l'amortissement des contrats de
location existants à des taux
supérieurs et inférieurs a
ceux du marché 1 (29)
Ecart positif net associe au
taux d'occupation 188 357
Diminution des frais d'annulation reçus (117) (90)
Ecart positif des charges non
recouvrables et des créances douteuses 6 30
Ecart négatif des autres produits (67) (185)
------------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 369 $ 2 354 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Trois mois termninés Neuf mois termninés
Immeubles résidentiels le 30 sept. le 30 sept.
2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Produits tirés des activites
de location 1 390 $ 1 479 $ 4 054 $ 4 209 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 872 841 2 523 2 467
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net d'exploitation 518 $ 638 $ 1 531 $ 1 742 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Le bénéfice d'exploitation net pour le secteur des immeubles résidentiels a totalisé 638 $ (1 742 $ annuel cumulatif), ce qui représente une augmentation de 120 $ (211 $ annuel cumulatif) ou 23,2 % (13,8 % annuel cumulatif) d'un exercice à l'autre. En résumé, les écarts provenaient des facteurs suivants :



Trois mois Neuf mois
Ecart du bénéfice d'exploitation termninés le termninés le
net d'un exercice a l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
------------------------------------------------------------------------
Augmentation des produits provenant
des augmentations de loyer visant
des appartements courants 28 $ 123 $
Augmentation des produits reposant
sur les appartements meubles 60 31
Ecarts positifs des
charges d'exploitation 32 57
------------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 120 $ 211 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


INTÉRETS DÉBITEURS

Les intérêts débiteurs sont constitués des intérêts versés sur les emprunts hypothécaires garantis par les immeubles productifs de revenu, des intérêts sur la dette bancaire générale du FPI, des intérêts sur les débentures convertibles, de l'accroissement de la composante passif des débentures convertibles, de l'amortissement des ajustements des dettes à la juste valeur à l'égard d'emprunts hypothécaires pris en charge lors des acquisitions, et de l'amortissement des charges de financement reportées. Au 30 septembre 2006, les intérêts débiteurs ont atteint 7 889 $ (22 613 $ annuel cumulatif), comparativement à 6 919 $ (19 396 $ annuel cumulatif) en 2005. L'écart de 970 $ (3 217 $ annuel cumulatif) d'un exercice à l'autre résulte des éléments suivants :



Trois mois Neuf mois
Ecart du bénéfice d'exploitation termninés le termninés le
net d'un exercice a l'autre 30 sept. 2006 30 sept. 2006
------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur les emprunts
hypothécaires garantis par les
immeubles productifs de revenu acquis 454 $ 1 771 $
Diminution des interêts sur les
débentures convertibles (7) (7)
Intérêts sur les nouveaux emprunts
hypothécaires mis en place 338 977
Augmentation des intérêts cumulés
sur les debentures convertibles 2 6
Augmentation des intérêts sur la
dette bancaire générale 376 1 155
Economies d'intérêt sur les
emprunts hypothécaires garantis
rembourses a l'échéance (142) (402)
Amortissement des ajustements des
dettes à la juste valeur â l'égard
d'emprunts hypothécaires pris en
charge lors de l'acquisition de
certains immeubles 6 26
Autres éléments, nets (57) (309)
------------------------------------------------------------------------
Augmentation nette 970 $ 3 217 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Le tableau ci-dessous présente le taux d'intérêt moyen pondéré sur les emprunts hypothécaires existants du FPI pour les huit derniers trimestres ainsi que la durée moyenne pondérée jusqu'à l'échéance :



2004 2005 2006
déc. mars juin sept. déc. mars juin sept.
Taux d'intérêt moyen
pondéré 6,3% 6,3% 6,3% 6,2% 6,2% 6,1% 6,1% 6,1%
Duree moyenne pondérée
jusqu'a l'échéance
(années) 5,83 5,61 5,46 5,33 5,08 6,02 5,84 5,60


CHARGES GÉNÉRALES ET ADMINISTRATIVES

Les charges générales et administratives, qui se composent des frais généraux du FPI, déduction faite du recouvrement de montants liés aux charges d'exploitation, se sont établies à 464 $ (1 576 $ annuel cumulatif) pour le trimestre, comparativement à 493 $ (1 561 $ annuel cumulatif) en 2005. Les charges générales et administratives sont légèrement moins élevées que celles de la période correspondante de 2005.

AMORTISSEMENT

Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, l'amortissement (bâtiments et autres) a totalisé 8 012 $ (22 551 $ annuel cumulatif), comparativement à 6 742 $ (18 916 $ annuel cumulatif) en 2005. L'augmentation d'un exercice à l'autre de 1 270 $ (3 635 $ annuel cumulatif) est attribuable à un amortissement d'environ 673 $ (1 632 $ annuel cumulatif) au titre des coûts de génération des contrats de location existants et des améliorations locatives découlant des acquisitions, ainsi qu'un amortissement lié aux bâtiments d'environ 105 $ (801 $ annuel cumulatif) principalement au titre des immeubles acquis et un amortissement de 492 $ (1 202 $ annuel cumulatif) au titre des améliorations locatives, des commissions et des ajouts aux immeubles.

FRAIS DU FONDS

Durant le troisième trimestre de 2006, les frais du Fonds se sont établis à 108 $ (369 $ annuel cumulatif), comparativement à 99 $ (334 $ annuel cumulatif) en 2005. L'augmentation de 9 $ (35 $ annuel cumulatif) d'un exercice à l'autre résulte principalement de la hausse des honoraires du fiduciaire liés à la croissance du FPI.

BENEFICE DISTRIBUABLE

Le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part ne sont pas des mesures prévues par les PCGR et ils ne doivent pas être interprétés comme un substitut au bénéfice net et au bénéfice net par part établis en conformité avec les PCGR pour indiquer le rendement du FPI. Comme le FPI peut utiliser une méthode de calcul différente de celles qu'utilisent d'autres émetteurs, il se peut que ces mesures ne puissent être comparées.

Le bénéfice distribuable correspond au bénéfice net établi en conformité avec les PCGR du Canada, sous réserve de certains ajustements qui sont indiqués dans la convention de fiducie. Ces ajustements comprennent l'ajout de l'amortissement (à l'exclusion de l'amortissement des mesures incitatives à la location et des autres charges de location) et des charges d'impôts, et la déduction des gains ou pertes liés à la disposition d'actifs. Les fiduciaires peuvent également décider de retrancher du bénéfice distribuable d'autres montants qu'ils jugent appropriés, comme les répercussions de la modification des conventions comptables prévoyant un amortissement linéaire des augmentations de loyer contractuelles et l'incidence entière du CPN-140, ainsi que l'internalisation de la fonction gestion en construction du FPI qui a été entièrement passée en charges conformément au CPN-138 et la tranche de 3 460 $ de la pénalité d'annulation de 4 000 $ reçue par le FPI au cours du deuxième trimestre (voir " Commercial " sous la rubrique " Analyse par secteur d'activité ").

Le bénéfice distribuable pour le trimestre par rapport à la période correspondante en 2005 se détaille comme suit :



Trois mois termninés Neuf mois termninés
le 30 sept. le 30 sept.
2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable 7 540 $ 8 249 $ 21 741 $ 23 204 $

Par part :
De base 0,293 $ 0,319 $ 0,848 $ 0,899 $
Dilue 0,282 $ 0,305 $ 0,819 $ 0,863 $

Distributions versees 7 072 $ 7 113 $ 21 169 $ 21 298 $

Ratio de distribution du
bénéfice distribuable 93,8% 86,2% 97,4% 91,8%


DONNÉES SUR LES LOCATIONS

Depuis le début de l'exercice 2006, des baux visant 780 668 pieds carrés ont expiré au taux moyen pondéré de location net de 8,81 $ par pied carré. De ce nombre, des baux visant 594 770 pieds carrés ayant un taux moyen pondéré de location net de 9,01 $ ont été renouvelés au taux moyen pondéré de location net de 9,11 $. Au cours de la même période, des locaux vacants d'une superficie de 492 438 pieds carrés ont été loués au taux moyen pondéré de location net de 9,46 $ par pied carré.

Les tableaux ci-dessous présentent les taux moyens d'occupation et les taux moyens de location nets du FPI au 30 septembre 2006, comparativement à ceux du dernier trimestre (30 juin 2006) et du trimestre correspondant au dernier exercice (30 septembre 2005) :



Taux Au 30 sept- Au 30 juin Au 30 sept-
d'occupation embre 2005 2006 embre 2006
------------------------------------------------------------------------
Superficie Superficie Superficie
Secteur (p.c.) Occupation (p.c.) Occupation (p.c.) Occupation
------------------------------------------------------------------------
Bureaux 2 987 677 87,5% 2 987 677 88,2% 2 987 677 86,8%
Commer-
cial 1 434 400 95,9% 1 586 122 95,0% 1 602 552 96,1%
Indust-
riel 3 711 139 90,4% 3 953 483(i)94,1%(i) 4 107 906(i)94,5 %(i)
Résident-
iel 300 321 95,5% 300 321 97,7% 300 321 98,8%
------------------------------------------------------------------------
Global-
ement 8 433 537 90,5% 8 827 603(i)92,4%(i) 8 998 456(i)92,4 %(i)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Taux de location net
----------------------------------------------------------------------
Secteur Au 30 septembre 2005 Au 30 juin 2006 Au 30 septembre 2006
----------------------------------------------------------------------
Bureaux 11,36 $ 11,51 $ 11,47 $
Commercial 13,29 13,74 13,31
Industriel 4,99 5,02 4,99
Résidentiel (ii) 1 046,17 1 056,72 1 089,18
----------------------------------------------------------------------
Globalement 9,11 $ 9,22 $ 9,08 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


(i) Exclut une superficie de 97 907 pieds carrés au 2400 Trans-Canada, Pointe-Claire, Québec, qui sera redéveloppée (110 907 pieds carrés au 30 juin 2006).

(ii) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen par unité.

Depuis le 30 juin 2006, le taux d'occupation global du portefeuille du FPI est demeuré stable à 92,4 %. L'augmentation enregistrée par les secteurs des immeubles commerciaux, industriels et résidentiels est de 1,1 %, 0,4 % et 1,1 %, respectivement. Le secteur des immeubles à bureaux a reflété une diminution de 1,4 % depuis le dernier trimestre. L'augmentation des secteurs des immeubles commerciaux et industriels est attribuable à une augmentation des activités de location, ainsi qu'à l'acquisition de deux propriétés industrielles louées à 100 % depuis le 30 juin 2006. Si l'on fait abstraction de ces acquisitions, le secteur industriel aurait reflété une augmentation de 0,2 % (loué à 94,3 %). La diminution de 1,4 %, représentant environ 42 000 pieds carrés, du taux d'occupation du secteur des immeubles à bureaux est principalement attribuable à un locataire qui a exercé son droit de résiliation anticipée (20 000 pieds carrés), ainsi qu'à la faillite subie par un locataire (20 000 pieds carrés). Pour ce qui est du secteur des immeubles résidentiels, l'augmentation est attribuable à l'accroissement de la demande pour les 72 appartements meublés, lesquels sont loués à court terme.

Les taux d'occupation et les taux de location nets du même portefeuille du FPI d'un exercice à l'autre et d'un trimestre à l'autre, si l'on fait abstraction des propriétés acquises depuis le 30 septembre 2005, sont présentés ci-après :



30 septembre 2005 30 juin 2006 30 septembre 2006
------------------------------------------------------------------------
Superficie Taux de Taux de Taux de
Secteur (p.c.) Occup- location Occup- location Occup- location
ation net ation net ation net
------------------------------------------------------------------------
Bureaux 2 987 677 87,5% 11,36 $ 88,2% 11,51 $ 86,8% 11,47 $
Commercial 1 434 400 95,9% 13,29 95,1% 13,69 96,8% 13,33
Industriel 3 711 139 90,4% 4,99 93,8% 5,01 93,9% 5,03
Résiden-
tiel(i) 300 321 95,5% 1 046,17 97,7% 1 056,72 98,8% 1 089,18
------------------------------------------------------------------------
Globalement8 433 537 90,5% 9,11 $ 92,1% 9,25 $ 92,1% 9,20 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


(i) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen par unité.

Comme l'indiquent les chiffres ci-dessus, les niveaux d'occupation d'un même portefeuille d'immeubles commerciaux et industriels reflètent des écarts positifs de 0,9 % et de 3,5 % respectivement, d'un exercice à l'autre, lesquels sont liés aux activités de location. Le taux d'occupation des immeubles à bureaux d'un exercice à l'autre a diminué de 0,7 % ou environ 20 900 pieds carrés. En ce qui concerne le secteur résidentiel, l'écart positif de 3,3 % d'un exercice à l'autre découle d'une augmentation du taux d'occupation des appartements de luxe qui sont loués à court terme.

FINANCEMENT DE LA DETTE ET OBLIGATIONS CONTRACTUELLES

Au 30 septembre 2006, la dette du FPI garantie par des immeubles productifs de revenu s'élevait à 458 402 $, soit 55,0 % de la valeur comptable brute (la valeur comptable des actifs du FPI, plus l'amortissement cumulé et moins les passifs incorporels, s'est chiffrée à 832 940 $), ce qui est nettement inférieur au seuil limite de 60 %. Ce pourcentage passe à 61,5 % (limite de 65 %) si les débentures convertibles sont prises en compte. La dette à taux flottant, qui ne peut dépasser 15 % de la valeur comptable brute, s'est établie à 57 063 $ ou 6,9 %.

Les autres obligations contractuelles du FPI n'ont pas changé par rapport à celles du 31 décembre 2005.

LIQUIDITES ET DEPENSES EN IMMOBILISATIONS

Les fonds provenant des activités d'exploitation (FPAE) constituent une mesure des fonds découlant des activités avant l'ajustement pour besoins en capital et charges de location. Les FPAE ajustés constituent une autre méthode de détermination des flux de trésorerie disponibles après ajustement des FPAE pour besoins en capital et charges de location. Le FPI estime que les FPAE, les FPAE par part ainsi que les FPAE ajustés constituent des mesures révélatrices du rendement d'exploitation. Les FPAE et les FPAE ajustés ne sont pas des mesures prévues par les PCGR, mais elles sont de plus en plus utilisées dans le secteur immobilier, et elles sont présentées dans le présent rapport de gestion conformément aux recommandations de l'Association des biens immobiliers du Canada. Par contre, il se peut qu'ils ne puissent être comparés aux mesures similaires présentées par d'autres fonds de placement immobilier. Le tableau suivant présente les FPAE et FPAE ajustés calculés en fonction de la définition standard du secteur :



Trois mois termninés Neuf mois termninés
le 30 sept. le 30 sept.
2005 2006 2005 2006
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (selon les
états financiers) 1 816 $ 1 723 $ 4 239 $ 7 495 $

Ajustements pour rapprocher le
bénéfice net et les FPAE :
Internalisation d'une société de
gestion en construction - - 1 613 -
Amortissement des bâtiments 3 903 4 156 11 179 12 285
Autres amortissements, sauf
amortissement de mobilier,
d'agencements et d'ordinateurs 2 796 3 810 7 605 10 130
------------------------------------------------------------------------

Fonds provenant des activités
d'exploitation (FPAE) 8 515 $ 9 689 $ 24 636 $ 29 910 $

Ajouter / (déduire) :
Frais d'annulation reçus - 522 - 3 982
Produits de location constates
par régularisation selon
la méthode linéaire 360 484 1 238 733
Contrats de location existants à
des taux supérieurs et
inférieurs a ceux du marché 56 64 179 174
Charges de location
normalisées (1) 1 429 1 429 4 287 4 287
Réserve au titre des
dépenses en
immobilisations (2) 307 338 885 1 023
------------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des activités
d'exploitation ajustés (FPAEA) 6 363 $ 6 852 $ 18 047 $ 19 711 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Distributions versées 7 072 $ 7 113 $ 21 169 $ 21 298 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Ratio de distribution des FPAE 83,1% 73,4% 85,9% 71,2%
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
FPAE par part (iii) 0,331 $ 0,375 $ 0,961 $ 1,159 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Ratio de distribution des FPAE
ajustes 111,1% 103,8% 117,3% 108,1%
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
FPAE ajustes par part (iii) 0,248 $ 0,265 $ 0,704 $ 0,764 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


(i) Calculées en fonction de l'estimation du FPI des charges de location moyennes liées à son portefeuille immobilier sur une base stabilisée, projeté sur les années 2007 à 2010.

(ii) Correspondent à 1 % du total des produits.

(iii) Basés sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le financement au moyen d'hypothèques ordinaires ainsi que les fonds provenant des facilités d'exploitation et d'acquisition ont été utilisés pour que tous les besoins du FPI en matière de liquidités soient satisfaits durant le trimestre et ont principalement servi à financer les acquisitions d'immeubles, les remboursements de capital à l'égard de dettes sur les immeubles productifs de revenu et les distributions aux porteurs de parts.

La direction prévoit être en mesure de continuer à répondre à toutes les obligations continues du FPI et à financer sa croissance future par l'émission de nouvelles parts, des hypothèques ordinaires, du financement à court terme à même les facilités de crédit du FPI et les flux de trésorerie stables du FPI. Ce dernier détient actuellement une capacité théorique d'acquisition d'environ 85 000 $ pour soutenir sa croissance, sans que le respect des clauses restrictives ne soit compromis.

DÉPENSES EN IMMOBILISATIONS, COMMISSIONS DE LOCATION ET AMÉLIORATIONS LOCATIVES

Les dépenses en immobilisations, les commissions de location et les améliorations locatives ont atteint 3 886 $ durant le trimestre (11 350 $ annuel cumulatif). Des explications détaillées sur les montants engagés sont présentées ci-dessous :



Trois mois
termninés le Neuf mois
30 sept. termninés le
2006 30 sept. 2006
------------------------------------------------------------------------
Ajouts aux bâtiments :

Rénovations aux immeubles résidentiels 124 $ 1 537 $
Redéveloppement 1 008 1 368
Réparation des stationnements (30) 286
Frais d'entretien non recouvrables 98 124
Frais d'entretien recouvrables 751 1 670
------------------------------------------------------------------------
Total des ajouts aux bâtiments 1 951 4 985
------------------------------------------------------------------------
Améliorations locatives
et charges de location :

Renouvellements et location
des locaux vacants 1 142 4 647
Enrichissement de la valeur (i) 393 619
Commissions de location 400 1 099
------------------------------------------------------------------------
Total des améliorations locatives et charges
de location 1 935 6 365
------------------------------------------------------------------------
Total 3 886 $ 11 350 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


1. Reflète des améliorations locatives et des commissions de location engagées pour la location de locaux alors vacants dans des immeubles acquis par le FPI jusqu'au niveau d'occupation stabilisé.

DONNEES SUR LES PARTS EN CIRCULATION

Au 30 septembre 2006, le groupe Nihon-Massicotte détenait environ 29,3 % des 25 898 166 parts en circulation du FPI Alexis Nihon.

CONTROLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L'INFORMATION

L'évaluation de la conception des contrôles et procédures de communication du FPI a été effectuée au 30 septembre 2006, par les dirigeants du FPI et sous leur supervision, y compris le président et chef de la direction, le vice-président exécutif et chef de l'exploitation, ainsi que le premier vice-président et chef de la direction des finances. Selon cette évaluation, ils ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l'information du FPI, définis dans le Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs, ont été conçus efficacement pour garantir que l'information requise communiquée dans les rapports déposés ou transmis par le FPI en vertu des lois canadiennes sur les valeurs mobilières est enregistrée, traitée, condensée et présentée dans les délais prévus par ces règles et formulaires.

RISQUES ET INCERTITUDES

Comme pour toute participation immobilière, il existe certains facteurs de risque inhérents au cours normal des activités du FPI.

Tous les investissements immobiliers comportent des éléments de risque, dont la conjoncture économique générale, les marchés immobiliers locaux, la demande de locaux à louer et la concurrence des autres locaux inoccupés.

Le FPI est assujetti à un risque de taux d'intérêt à l'égard de ses emprunts. Afin de réduire ces risques au minimum, le FPI limite sa dette totale, excluant les débentures convertibles, à 60 % de la valeur comptable brute (65 % si l'on inclut les débentures convertibles) et à 15 % de la valeur comptable brute pour ce qui est de la dette à taux flottant à court terme. De plus, la durée restante de la dette à long terme est échelonnée dans le temps et s'apparente étroitement à la durée moyenne des baux restant à courir.

En tant que propriétaire immobilier, le FPI est assujetti à un risque de crédit compte tenu de l'incapacité potentielle de ses locataires à verser leurs loyers contractuels. La direction réduit ce risque en effectuant les vérifications nécessaires en matière de crédit et de diligence raisonnable à l'égard des locataires importants. Même s'il est diversifié quant aux catégories d'actifs et aux types d'immeubles, le portefeuille du FPI est axé sur la région métropolitaine de Montréal et la région de la capitale nationale du Canada, et tirera la majeure partie de ses revenus d'immeubles situés dans ces régions. Par conséquent, la valeur marchande des immeubles et le revenu tiré de ceux-ci pourraient subir les répercussions défavorables de l'évolution de la conjoncture économique locale et régionale.

Le FPI a été structuré de façon à assurer que les lignes directrices décrétées en matière d'investissement et les principes d'exploitation soient scrupuleusement respectés. Les énoncés de politique comprennent des critères comme le type et l'emplacement des immeubles que le FPI peut acquérir, le niveau d'endettement maximal permis, la couverture d'assurance requise ainsi que les exigences environnementales.

Le FPI a maintenu sa capacité à gérer convenablement les risques liés aux activités d'exploitation et de financement. Les immeubles du FPI sont loués en vertu de contrats à long terme conclus auprès d'une clientèle diversifiée de locataires solvables jouissant d'une solide réputation, et sont principalement financés au moyen d'emprunts hypothécaires à long terme et à taux fixe.

Sauf ce qui a été mentionné précédemment, la capacité du FPI à satisfaire ses obligations financières ne dépend d'aucun locataire individuel. Le FPI peut compter sur sa clientèle diversifiée de locataires pour tenter d'atteindre son principal objectif, qui est de maintenir des flux de trésorerie prévisibles. Le faible taux d'inoccupation et le nombre peu élevé de baux dont le renouvellement est prévu à court ou moyen terme contribuent également à réduire le risque au minimum.

PERSPECTIVES

Quand il le jugera opportun, le FPI entend réaliser d'autres acquisitions dans les marchés actuels et adjacents qui offrent des possibilités intéressantes dans le but d'accroître l'avoir des porteurs de parts. Le portefeuille actuel constitue une base solide pour atteindre ces objectifs et, grâce à une équipe de direction d'expérience, le FPI est bien positionné pour tirer parti de ces possibilités.

La priorité absolue consiste à gérer prudemment le portefeuille actuel tout en maximisant sa valeur.

Par ailleurs, le FPI est également déterminé à assurer une gestion serrée des coûts et à augmenter l'efficience d'exploitation.

Les immeubles de qualité et bien situés du FPI occupent une position concurrentielle dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la capitale nationale du Canada. Grâce à son équipe de direction professionnelle, et à l'accent mis sur le service, le FPI Alexis Nihon est particulièrement bien positionné pour attirer et conserver des locataires à long terme.

A moins d'événements inattendus, les distributions aux porteurs de parts devraient demeurer au même niveau en 2006.

EVENEMENT POSTERIEUR A LA DATE DE CLOTURE

Le 2 octobre 2006, le FPI a souscrit à un emprunt hypothécaire de 10 ans, d'une valeur de 10 575 $, sur un de ces immeubles commerciaux, situé au 777, rue Ste-Catherine Ouest. L'emprunt hypothécaire porte intérêt à 5,31 %, et est amorti sur une période de 30 ans. Le montant du prêt précédent de 7 090 $ sur la propriété a été remboursé le 1er février 2006.

Le 13 octobre 2006, le FPI a contracté un emprunt hypothécaire de 3 075 $ d'une durée de cinq ans, sur un immeuble industriel acquis le 31 mai 2006, situé au 5055, rue Levy, dans l'arrondissement de St-Laurent, à Montréal. Le prêt porte intérêt au taux de 5,138 % et est amorti sur une période de 30 ans.



FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER
ALEXIS NIHON

Trois mois terminés le 30 septembre 2006

Notes complémentaires


Les notes complémentaires doivent être lues conjointement avec le rapport annuel pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005 et 2004, avec les rapports trimestriels pour les trois mois terminés le 30 septembre 2006 et 2005, 30 juin 2006 et 2005 et le 31 mars 2005 et 2004.



Renseignements sur la société

Siège social Distributions trimestrielles

1 Place Alexis Nihon
3400, boulevard de
Maisonneuve Ouest Trimestre Distribution
-----------------------------
Bureau 1010 T3/06 0,275 $
Montréal, Québec T2/06 0,275 $
H3Z 3B8 T1/06 0,275 $
T4/05 0,275 $
T3/05 0,275 $
Inscription boursière T2/05 0,275 $
Bourse de Toronto T1/05 0,275 $
AN.UN - parts T4/04 0,275 $
-----------------------------
AN.DB - débentures convertibles

Cours de l'unité à la
Agent de transferts bourse de Toronto
Trust Banque Nationale
1100, rue University Haut Bas Fermeture Volume
Montréal, Québec Trimestre $ $ $ (000)
---------------------------------------
H3B 2G7 T3/06 13.80 12.61 13.74 5 100
Ligne sans frais :
1-800-341-1419 T2/06 13.64 12.61 13.20 2 718
T1/06 14.04 13.05 13.42 3 446
T4/05 13.50 11.85 13.30 1 686
Information aux investisseurs T3/05 13.51 12.96 13.50 1 923
René Fortin, CGA T2/05 13.22 12.20 12.85 1 500
Premier vice-président et chef
de la direction des finances T1/05 13.80 11.88 12.58 2 492
Téléphone : 514-737-3344 T4/04 13.41 12.06 12.55 2 013
---------------------------------------
Source : Bourse de Toronto
Télécopieur : 514-931-1618
Courriel : rfortin@alexisnihon.com


Recherche :

Scotia Capital Himalaya Jain, CFA (416) 863-7218

National Bank Financial Michael Smith, CFA (416) 869-8022

RBC Securities Neil Downey, CA, CFA (416) 842-7835

Desjardins Securities Frank B. Mayer, MA (416) 867-3764

CIBC World Markets Rossa O'Reilly, CFA (416) 594-7296

TD Securities Sam Damiani, CFA (416) 983-9640

Canaccord Capital Shant Poladian (416) 869-6595

BMO Nesbitt Burns Karine Macindoe (416) 359-4269

Genuity Capital Markets Marc Rothschild (416) 687-5428



Information financière

Trimestre terminé le

En milliers de dollars, 30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc.
sauf les montants par part 2006 2006 2006 2005
---------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 33 843 35 843 32 685 32 981

Bénéfice d'exploitation
net 18 196 19 944 16 464 16 771
Marge du bénéfice
d'exploitation net 53.8% 55.6% 50.4% 50.9%

Bénéfice net 1 723 4 346 1 426 1 889
Bénéfice net par part :
De base 0.067 0.168 0.055 0.073
Dilué (1) 0.067 0.168 0.055 0.073

Bénéfice distribuable 8 249 7 566 7 389 7 746
Bénéfice distribuable par
part :
De base 0.319 0.293 0.287 0.301
Dilué 0.305 0.282 0.277 0.289

Distributions 7 113 7 097 7 088 7 080
Distributions par part : 0.275 0.275 0.275 0.275
Taux de distribution (Base
annuelle) 91.7% 93.7% 94.9% 95.8%

Fonds provenant des
activités d'exploitation 9 689 11 756 8 465 8 995
Fonds provenant des activités
d'exploitation par part :
De base 0.375 0.456 0.329 0.350
Taux de distribution (base
trimestriels) 73.4% 60.4% 83.7% 78.7%

Immeubles productifs de
revenu 697 397 691 957 667 626 668 746
Actifs total 762 172 759 853 729 511 730 621

Dettes sur immeubles
productifs de revenu 401 339 404 131 389 706 370 321
Dette bancaire 57 063 45 649 30 291 41 969
Débenture convertible -
composante passif 53 571 53 536 53 501 53 468

Avoir des porteurs de
parts 227 156 231 735 233 842 239 106

Nombre de parts à la fin
de la période 25 898 166 25 835 255 25 784 501 25 754 095
Nombre d'options à la fin
de la période 4 029 306 4 029 306 4 029 306 4 029 306

Nombre moyen pondérés de
parts :
De base 25 855 175 25 800 052 25 764 652 25 736 198
Dilué (pour le bénéfice
net) (1) 25 855 175 25 800 052 25 764 652 25 736 198
Dilué (pour le bénéfice
distribuable) 29 884 481 29 829 358 29 793 958 29 765 504



Trimestre terminé le

En milliers de dollars, 30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc.
sauf les montants par part 2005 2005 2005 2004
-------------------------------------------

Produits tirés des activités
de location 30 671 28 856 28 988 29 254

Bénéfice d'exploitation net 16 069 15 405 14 585 15 416
Marge du bénéfice
d'exploitation net 52.4% 53.4% 50.3% 52.7%

Bénéfice net 1 816 2 008 415 2 634
Bénéfice net par part :
De base 0.071 0.078 0.016 0.103
Dilué (1) 0.071 0.078 0.016 0.103

Bénéfice distribuable 7 540 7 160 7 041 7 363
Bénéfice distribuable par
part :
De base 0.293 0.279 0.276 0.289
Dilué 0.282 0.270 0.267 0.280

Distributions 7 072 7 064 7 033 7 017
Distributions par part : 0.275 0.275 0.275 0.275
Taux de distribution (Base
annuelle) 96.8% 99.3% 102.0% 105.1%

Fonds provenant des activités
d'exploitation 8 514 8 131 7 991 8 730
Fonds provenant des activités
d'exploitation
De base 0.331 0.317 0.313 0.342
Taux de distribution (base
trimestriels) 83.1% 86.9% 88.0% 80.4%

Immeubles productifs de
revenu 669 195 645 884 608 753 603 689
Actifs total 734 089 710 104 661 068 663 126

Dettes sur immeubles
productifs de revenu 373 083 338 726 330 257 334 674
Dette bancaire 38 837 47 295 6 621 808
Débenture convertible -
composante passif 53 434 53 401 53 369 53 338

Avoir des porteurs de
parts 243 944 248 851 253 523 258 256

Nombre de parts à la fin
de la période 25 726 073 25 698 972 25 668 306 25 515 935
Nombre d'options à la
fin de la période 4 029 306 4 029 306 4 029 306 4 029 306

Nombre moyen pondérés de
parts :
De base 25 706 883 25 677 642 25 520 625 25 506 516
Dilué (pour le bénéfice
net) (1) 25 706 883 25 677 642 25 520 625 25 506 516
Dilué (pour le bénéfice
distribuable) 29 736 189 29 706 948 29 549 931 29 535 822

(1) Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour toutes les périodes mentionées puisqu'elles sont
anti-dilutives.


Informations sectorielles

Produits tirés des activités de location par secteur

(en milliers de dollars) T3/06 T3/05 Variation
$ $ Vs T3/05
-----------------------------
Bureaux 15 966 14 848 1 118
Commercial 9 531 8 325 1 206
Industriel 6 867 6 108 759
Résidentiel multifamilial 1 479 1 390 89
-----------------------------
Total 33 843 30 671 3 172
-----------------------------
-----------------------------

Bénéfice net d'exploitation par secteur

(en milliers de dollars) T3/06 T3/05 Variation
$ $ Vs T3/05
-----------------------------
Bureaux 7 899 7 039 860
Commercial 5 308 4 530 778
Industriel 4 351 3 982 369
Résidentiel multifamilial 638 518 120
-----------------------------
Total 18 196 16 069 2 127
-----------------------------
-----------------------------


Valeur comptable brute des immeubles productifs de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T3/06 T4/05 T3/05 Variation Variation
$ $ $ Vs T4/05 Vs T3/05
----------------------------------------------
Bureaux 336 585 331 409 329 041 5 176 7 544
Commercial 202 618 187 812 186 219 14 806 16 399
Industriel 173 111 150 885 150 352 22 226 22 759
Résidentiel multifamilial 36 222 34 685 34 545 1 537 1 677
----------------------------------------------
Total 748 536 704 791 700 157 43 745 48 379
----------------------------------------------
----------------------------------------------

Valeur comptable nette des immeubles productifs de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T3/06 T4/05 T3/05 Variation Variation
$ $ $ Vs T4/05 Vs T3/05
----------------------------------------------
Bureaux 310 156 312 701 313 028 (2 545) (2 872)
Commercial 189 038 178 037 177 684 11 001 11 354
Industriel 164 661 145 332 145 732 19 329 18 929
Résidentiel multifamilial 33 542 32 676 32 751 866 791
----------------------------------------------
Total 697 397 668 746 669 195 28 651 28 202
----------------------------------------------
----------------------------------------------


Sommaire du portefeuille immobilier

30 30 31 31 30 30 31 31
sept. juin mars déc. sept. juin mars déc.
2006 2006 2006 2005 2005 2005 2005 2004
------------------------------------------------------
Surface
locative
(000 pieds
carrés)

Bureaux 2 988 2 988 2 988 2 988 2 988 2 814 2 814 2 814
Commercial 1 602 1 586 1 488 1 488 1 434 1 434 1 434 1 432
Industriel (1) 4 206 3 954 3 711 3 711 3 711 3 711 2 758 2 532
Résidentiel
multifamilial 300 300 300 300 300 300 300 300
------------------------------------------------------
Total 9 096 8 828 8 487 8 487 8 433 8 259 7 306 7 078
------------------------------------------------------
Nombre
d'immeubles
Bureaux 20 20 20 20 20 19 19 19
Commercial 10 10 4 4 4 4 4 4
Industriel (1) 35 33 31 31 31 31 28 27
Résidentiel S/O S/O S/O S/O S/O S/O S/O S/O
multifamilial (2)
------------------------------------------------------
Total 65 63 55 55 55 54 51 50
------------------------------------------------------


Variation de la surface locative

Pieds carrés (000) %
T3/06 T3/0
Vs T4/05 Vs T3/05 Vs T4/05 Vs T3/05
------------------ ------------------
Bureaux 0 0 0.0% 0.0%
Commercial 114 168 7.7% 11.7%
Industriel 495 495 13.3% 13.3%
Résidentiel
multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
------------------ ------------------
Total 609 663 Total 7.2% 7.9%
------------------ ------------------
------------------ ------------------

Variation du nombre d'immeubles

Nombre d'immeubles %
T3/06 T3/0
Vs T4/05 Vs T3/05 Vs T4/05 Vs T3/05
------------------ ------------------
Bureaux 0 0 0.0% 0.0%
Commercial 6 6 150.0% 150.0%
Industriel 4 4 12.9% 12.9%
Résidentiel
multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
------------------ ------------------
Total 10 10 Total 18.2% 18.2%
------------------ ------------------
------------------ ------------------

(1) Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (3 immeubles) et 50 %
de 308 385 pieds carrés (4 immeubles).
(2) La Place Alexis Nihon est comprise dans la catégorie bureaux.
Le secteur bureaux comprend 611 535 pieds carrés d'espace de bureaux à
la Place Alexis Nihon.
Le secteur commercial comprend 391 029 pieds carrés d'espace commercial
à la Place Alexis Nihon.
Le secteur résidentiel multifamilial comprend 300 321 pieds carrés
d'espace à la Place Alexis Nihon.


Activités de location

Taux d'occupation

T3/06 T4/05 T3/05 Variation Variation
Occupation Vs T4/05 Vs T3/05
--------------------------------------------------------------------
Bureaux 86.8% 88.4% 87.5% -1.6% -0.7%
Commercial 96.1% 96.1% 95.9% 0.0% 0.2%
Industriel 94.5% 91.2% 90.4% 3.3% 4.1%
Résidentiel multifamilial 98.8% 92.8% 95.5% 6.0% 3.3%
------------------------------------------
Total 92.4% 91.1% 90.5% 1.3% 1.9%
------------------------------------------
------------------------------------------


Les 10 locataires les plus importants
% des
produits
totaux
------------------------------------------------------------
1 Public Works & Government Services Canada 8.24%
2 LDL Logistics Dev. Corp. 2.13%
3 Richter Management Ltd. 1.97%
4 CP Ships (Canada) Agencies Ltd. 1.59%
5 Société immobillière du Québec 1.55%
6 Hudson's Bay Company 1.47%
7 ISM Information Management Corporation 1.14%
8 KSH Solutions Inc. 1.03%
9 Sico 0.99%
10 Brick 0.98%
------------------------------------------------------------
Total 21.09%
------------------------------------------------------------


Activités de location

Echéance et renouvellement des baux par secteur

Bureaux Commercial Industriel Total
Baux expirés au 30 septembre
2006
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 53 45 66 164
Superficie (pieds carrés) 261 332 68 914 450 422 780 668
Taux moyen pondéré de
location Net par pied carré 9.37 $ 23.17 $ 6.29 $ 8.81 $
------------------------------------------------------------------------

Baux renouvelés au 30 septembre
2006
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 40 33 49 122
Superficie (pieds carrés) 220 661 47 794 326 315 594 770
Taux moyen pondéré de
location Net par pied carré 9.92 $ 22.53 $ 6.60 $ 9.11 $
------------------------------------------------------------------------

Nouveaux baux au 30 septembre
2006
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 32 22 32 86
Superficie (pieds carrés) 112 100 91 460 288 878 492 438
Taux moyen pondéré de
location Net par pied carré 10.76 $ 21.04 $ 5.29 $ 9.46 $
------------------------------------------------------------------------

Échéance des baux par secteur

Nombre de locataires
------------------------------------------------------------------------
Octobre à décembre 2006 18 3 14 35
2007 67 49 57 173
2008 78 35 52 165
2009 59 41 42 142
2010 74 42 30 146
Après 114 122 54 290
------------------------------------------------------------------------

Superficie (pieds carrés)
------------------------------------------------------------------------
Octobre à décembre 2006 58 254 4 370 186 417 249 041
2007 393 346 82 546 898 505 1 374 397
2008 398 855 392 428 572 695 1 363 978
2009 321 681 156 057 378 095 855 833
2010 344 754 112 996 729 579 1 187 329
Après 1 052 844 824 311 1312 002 3 189 157
------------------------------------------------------------------------

Taux moyen pondéré de location
net (par pied carré)
------------------------------------------------------------------------
Octobre à décembre 2006 10.47 $ 10.71 $ 4.87 $ 6.28 $
2007 12.55 $ 20.84 $ 4.91 $ 8.05 $
2008 11.47 $ 4.86 $ 5.36 $ 7.00 $
2009 11.54 $ 12.47 $ 5.12 $ 8.88 $
2010 10.66 $ 19.20 $ 4.89 $ 7.93 $
------------------------------------------------------------------------

Durée moyenne pondérée à la maturité sur des baux expirant: 4.45 ans



FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON

Sommaire des dettes

Échéance des dettes

Taux d'intérêt
Année Montant % du total des dettes moyen
$ en circulation pondéré
-----------------------------------------------------------------------
2006 3 942 722 0.99% 7.30%
2007 81 423 666 20.40% 6.59%
2008 52 719 887 13.21% 6.44%
2009 61 606 513 15.44% 5.75%
2010 25 183 474 6.31% 5.08%
After 174 226 181 43.65% 5.93%
--------------------------------------------------
399 102 443 100.00% 6.07%
------------------------------------------------------------------------
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Durée moyenne pondérée : 5.6 ans


Activités de financement

Après le 30 septembre 2006, le FPI a obtenu deux nouveaux prêts hypothécaires d'un montant de 10 575 000 $ et 3 075 000 $. Les prêts hypothécaires portent intérêt au taux de 5.31 % et 5.14 % et viennent à échéance en 2016 et 2011.

Au ratio actuel de dette/valeur comptable brute, la capacité maximum de financement est de 85 000 000 $.

Capacité de financement

Au 30 septembre 2006, le ratio de dette (excluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 55,0% Au 30 septembre 2006, le ratio de dette (incluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 61,5 %



Analyse des ratios
30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc.
2006 2006 2006 2005
------------------------------------
Dette sur valeur compable brute 55.0% 54.7% 53.6% 52.8%
(excluant les debentures
convertibles)
Dette sur valeur compable brute 61.5% 61.2% 60.4% 59.7%
(incluant les débentures
convertibles)
Ratio de couverture des intérêts 2.23 2.58 2.17 2.29

Analyse des ratios
30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc.
2005 2005 2005 2004
------------------------------------
Dette sur valeur compable brute 53.1% 51.8% 48.9% 49.2%
(excluant les debentures
convertibles)
Dette sur valeur compable brute 60.0% 59.0% 56.6% 57.0%
(incluant les debentures
convertibles)
Ratio de couverture des intérêts 2.24 2.29 2,31 2,41


Renseignements