COGECO Inc.
TSX : CGO

COGECO Inc.

09 juil. 2008 19h34 HE

COGECO annonce de solides résultats financiers pour le troisième trimestre de 2008

MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 9 juillet 2008) - COGECO inc. (TSX:CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois terminés le 31 mai 2008.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, les résultats consolidés affichent une croissance continue :

- les produits d'exploitation ont augmenté de 13,8 % pour atteindre 283,9 millions $ au troisième trimestre et de 13,6 % pour atteindre 816 millions $, pour les neuf premiers mois ;

- le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 22,4 % pour atteindre 117,2 millions $ au troisième trimestre et de 21,1 % pour atteindre 327,8 millions $ pour les neuf premiers mois ;

- les flux de trésorerie nets(1) se sont chiffrés à 37,1 millions $ au troisième trimestre et à 79,5 millions $ pour les neuf premiers mois.

Secteur de la câblodistribution

- le nombre d'unités de service(2) a atteint 2 675 774 unités avec des ajouts nets de 50 889 et de 190 109, respectivement, au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois ;

Croissance externe :

- En vue de stimuler l'expansion des activités commerciales en télécommunications de Cogeco Câble, la Compagnie a poursuivie sa stratégie de croissance et a conclu l'acquisition de la totalité des actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor). En outre, la Compagnie a annoncé l'acquisition de la totalité des actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications (la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric). Le 13 juin, Cogeco Câble a annoncé son entrée sur le marché de la région du Grand Toronto avec l'acquisition de toutes les actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence.

Autres

- Les produits d'exploitation en provenance de la radio ont augmenté au troisième trimestre. Le réseau RYTHME FM et la station 93,3 à Québec continuent d'accroître leurs revenus publicitaires.

- Le 22 mai 2008, le plan d'arrangement proposé par Remstar Corporation a été approuvé par les créanciers de TQS inc, ses filiales et la société mère, 3947424 Canada Inc., ("Groupe TQS") et a été subséquemment homologué par la Cour Supérieure du Québec le 4 juin 2008. Certains employés de TQS inc. et leur syndicat ont déposé le 19 juin 2008 une requête en autorisation d'appel de l'ordonnance de la Cour Supérieure du Québec approuvant le plan. Le 26 juin 2008, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS inc. à Remstar Corporation.

Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009 :

La Compagnie annonce ses projections préliminaires pour l'exercice 2009, selon lesquelles les produits d'exploitation devraient s'établir à environ 1 198 millions $, soit une augmentation de 108 millions $ comparativement aux projections révisées pour 2008 annoncées en avril 2008. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait augmenter de 55 millions $ comparativement aux projections révisées pour 2008, et s'établir à environ 500 millions $, et les flux de trésorerie nets(1) devraient croître d'approximativement 35 millions $ pour atteindre 110 millions $.

"Sur une base consolidée, les résultats financiers de COGECO au troisième trimestre sont positifs. Dans le secteur de la câblodistribution, la croissance interne de Cogeco Câble s'est poursuivie à un rythme constant. La Compagnie poursuit également la mise en oeuvre de sa stratégie de croissance par le truchement des acquisitions de MaXess Networx(MD) et de FibreWired Burlington Hydro Communications, qui contribueront à rehausser l'offre de service Cogeco Solutions d'affaires. L'acquisition de Toronto Hydro Telecom, quant à elle, représente une excellente possibilité de croissance pour Cogeco Câble, puisqu'elle nous donne la capacité de servir le marché des télécommunications d'affaires au moyen de l'ajout de points de présence détenus et exploités dans toute la région du Grand Toronto et de leur liaison avec d'autres installations à large bande couvrant le dense couloir de télécommunications allant de Windsor à Cornwall, en Ontario", a déclaré Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO. "En radio, COGECO connaît une hausse de ses produits d'exploitation avec une programmation qui rencontre les besoins de ses auditoires et de ses annonceurs", a ajouté M. Audet.



(1) Les flux de trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon
les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et
elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la
rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.


FAITS SAILLANTS



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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages et
les données par action) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation 283 878 249 424 13,8 816 027 718 035 13,6
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 117 204 95 791 22,4 327 759 270 640 21,1
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 538 5 025 89,8 33 509 48 526 (30,9)
Perte provenant des
activités abandonnées - (1 966) - (18 057) (4 170) -
Bénéfice net 9 538 3 059 - 15 452 44 356 (65,2)

--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation(1) 96 068 76 862 25,0 262 819 205 412 27,9
Moins :
Acquisitions
d'immobilisations et
augmentation des
charges reportées 58 961 57 810 2,0 183 364 185 118 (0,9)
Flux de trésorerie nets(1) 37 107 19 052 94,8 79 455 20 294 -

--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,57 0,30 90,0 2,01 2,93 (31,4)
Perte provenant des
activités abandonnées - (0,12) - (1,08) (0,25) -
Bénéfice net 0,57 0,18 - 0,93 2,67 -
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,57 0,30 90,0 2,00 2,91 (31,3)
Perte provenant des
activités abandonnées - (0,12) - (1,08) (0,25) -
Bénéfice net 0,57 0,18 - 0,92 2,66 -
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon les principes
comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et elles peuvent ne
pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres
sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique "Mesures
financières non définies par les PCGR".


ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risque" du rapport de gestion annuel de 2007 de la Compagnie) qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2007 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif, qui sont appuyées par un contrôle serré des coûts et des processus d'affaires, sont propres à chaque secteur. Dans le secteur de la câblodistribution, une croissance soutenue et l'amélioration continue des réseaux et des équipements sont les principales stratégies mises en oeuvre. Les activités radiophoniques se concentrent sur l'amélioration continue des grilles de programmation en vue d'accroître la part de marché et, de ce fait, la rentabilité. La Compagnie mesure sa performance à l'égard de ces objectifs par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets(1) et la croissance des unités de service(2) dans le secteur de la câblodistribution. Les réalisations récentes vers l'atteinte des objectifs de COGECO sont présentées ci-après.



(1) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
PCGR" pour une explication détaillée.

(2) Se reporter à la rubrique "Statistiques sur les clients" de la section
portant sur le secteur de la câblodistribution pour une explication
détaillée.


Contrôle serré des coûts et des processus d'affaires

- Au cours du troisième trimestre de 2008, les charges d'exploitation de la Compagnie ont augmenté de 8,5 %, tandis que les produits d'exploitation ont augmenté de 13,8 % pour cette même période;

- La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière conformes au Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2007, la Société a décelé certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière et au cours du trimestre, des améliorations ont été apportées à la conception des contrôles internes visant certains processus d'affaires importants. La documentation et la rectification des faiblesses dans la conception des contrôles internes progressent normalement.

Secteur de la câblodistribution

Amélioration continue de l'offre de services et élargissement de sa clientèle



Exploitation canadienne

- Acquisitions:

- Le 30 juin, conclusion de l'acquisition de tous les actifs de
FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des
télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de
la ville de Burlington) en vue d'étendre l'offre des services
commerciaux à large bande de Cogeco Solutions d'affaires dans la région
de Burlington, en Ontario ;
- Le 13 juin, annonce de l'acquisition de la totalité des actions de
Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de
Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto),
sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation
réglementaire du Commissaire de la concurrence, afin de stimuler
l'expansion des activités de télécommunications à l'intention des
entreprises de Cogeco Câble en perçant sur le marché de la région du
Grand Toronto ;
- Le 31 mars, conclusion de l'acquisition de la totalité des actifs de
MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy
Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) afin d'enrichir les
services d'accès aux données du service Cogeco Solutions d'affaires à
Windsor, en Ontario.

- Service Internet Haute Vitesse :

- Le 7 juin, lancement de l'accès Wi-Fi au réseau Internet au parc
LaSalle de Burlington en Ontario ;
- Le 7 mai, lancement de l'accès Wi-Fi au réseau Internet au Québec,
grâce à la mise en place des sept premiers points d'accès à Trois-
Rivières.

- Services de Télévision numérique :

- Le 24 juin, lancement de Food Network On Demand, de HGTV On Demand et
de National Geographic On Demand dans les territoires en Ontario ;
- Le 6 mai, lancement de RDI HD et d'ARTV HD, deux nouvelles chaînes de
télévision haute définition (HD) au Québec ;
- Le 4 mars, lancement de Family On Demand en Ontario, un nouveau service
de télévision sur demande.

- Service de Téléphonie :

- Le 24 juin, lancement du service de Téléphonie à Maitland et Prescott
en Ontario ;
- Le 17 juin lancement du service de Téléphonie à Wickham, St-Cyrille-de-
Wendover, Morin-Heights, Shawbridge, St-Germain-de-Grantham et St-
Prosper-de-Dorchester, Québec ;
- Le 4 juin, lancement du service de Téléphonie à Tillbury en Ontario.
- Durant le troisième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé
dans les villes suivantes :
- St-Pie, St-Damasse, Ste-Madeleine, Acton Vale, St-Thomas d'Aquin, St-
Dominique-de-Bagot, Val-David, St-Donat-de-Montcalm, St-Faustin, St-
Adolphe-d'Howard, Bic, Ste-Luce, Ste-Blandine, St-Fabien, St-Gédéon
et St-Martin-de-Beauce au Québec ;
- Kemptville, Acton, Winona, Smithville, Ridgeway, Huntsville,
Bracebridge et Gravenhurst en Ontario.

- Service à la clientèle :

- Ouverture d'un nouveau magasin de Cogeco Câble à Drummondville au
Québec.

Exploitation européenne

- Service de Télévison numérique :

- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a poursuivi la mise
en place de ses services de Télévision numérique.

- Service à la clientèle :

- Ouverture de deux (2) nouveaux magasins Cabovisao à Paivas (Seixal)
et Castelo Branco.


Amélioration continue des réseaux et des équipements

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2008, la Cogeco Cable a investi environ 71,8 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.

Autre

- Le réseau RYTHME FM et la station 93,3 station à Québec continuent d'accroître leurs revenus publicitaires.

Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des derniers mois. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada ("SRC"), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour Supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite été prolongée. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour Supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS inc. d'accepter l'offre de Remstar Corporation Inc. visant l'acquisition de toutes les actions détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS inc. Le 22 mai 2008, le plan d'arrangement proposé par Remstar Corporation a été approuvé par les créanciers du Groupe TQS et a été subséquemment homologué par la Cour Supérieure du Québec le 4 juin 2008. Certains employés de TQS inc. et leur syndicat ont déposé le 19 juin 2008 une requête en autorisation d'appel de l'ordonnance de la Cour Supérieure du Québec approuvant le plan. Le 26 juin 2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS inc. à Remstar Corporation inc.

Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.

Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :



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---------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) $
---------------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Débiteurs 23 611
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
---------------------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700
---------------------------------------------------------------------

Droits de diffusion 17 456
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
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Actifs à long terme 42 109
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Endettement bancaire 8 173
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
---------------------------------------------------------------------
Passifs à court terme 46 031
---------------------------------------------------------------------

Quote-part du déficit d'une société en nom collectif 518
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
---------------------------------------------------------------------
Passifs à long terme 17 589
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Les résultats relatifs aux activités abandonnées sont présentés
ci-dessous :

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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Produits d'exploitation - 28 329 38 499 84 901
Charges d'exploitation - 28 625 35 822 88 010
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Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement - (296) 2 677 (3 109)
Amortissement - 1 110 1 364 3 288
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Bénéfice (perte)
d'exploitation - (1 406) 1 313 (6 397)
Charges financières - 248 291 659
Réduction de la valeur
des actifs - - 30 298 -
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Perte avant impôts sur
les bénéfices et les
éléments suivants - (1 654) (29 276) (7 056)
Impôts sur les bénéfices - 1 624 - (101)
Part des actionnaires
sans contrôle - (1 311) (11 219) (2 780)
Quote-part du bénéfice
d'une société en nom
collectif - (1) - (5)
--------------------------------------------------------------------------
Perte provenant des
activités abandonnées - (1 966) (18 057) (4 170)
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--------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées sont présentés
ci-dessous :

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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation - (187) (3 973) (8 054)
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement - (567) (133) (1 255)
Flux de trésorerie liés
aux activités de
financement - 754 4 106 9 309
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des activités
abandonnées - - - -
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Activités poursuivies

Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2008, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 190 109 unités, ou 7,6 %, pour atteindre 2 675 774 unités, ce qui est conforme aux projections de croissance des unités de service révisées à 225 000 unités, soit une croissance d'approximativement 9 %, pour l'exercice qui se terminera le 31 août 2008. Pour de plus amples renseignements quant aux projections révisées pour 2008, veuillez consulter la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".

Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 34,5 millions $, soit 13,8 %, pour atteindre 283,9 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 21,4 millions $, soit 22,4 %, pour atteindre 117,2 millions $. Au cours des neuf premiers mois de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 98 millions $, soit 13,6 %, pour atteindre 816 millions $, alors que le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 57,1 millions $, soit 21,1 %, pour atteindre 327,8 millions $. Pour l'exercice 2008, la Compagnie prévoit que les produits d'exploitation atteindront 1 090 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait atteindre 445 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l'exercice 2008 dans la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".

Flux de trésorerie nets

Au troisième trimestre de 2008, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 37,1 millions $, comparativement à 19,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 79,5 millions $, comparativement à 20,3 million $ pour la période correspondante de l'exercice antérieur. Ces hausses sont principalement attribuables au secteur de la câblodistribution et découlent de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et d'une réduction des charges financières. Les acquisitions d'immobilisations et l'augmentation des charges reportées sont demeurées essentiellement les mêmes comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Compte tenu du niveau habituellement plus élevé des acquisitions en immobilisations au quatrième trimestre, la Compagnie projette des flux de trésorerie nets de 75 millions $ pour l'exercice financier se terminant le 31 août 2008. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l'exercice 2008 dans la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".



RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES

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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation 283 878 249 424 13,8 816 027 718 035 13,6
Charges d'exploitation 166 674 153 633 8,5 488 268 447 395 9,1
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 117 204 95 791 22,4 327 759 270 640 21,1
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Marge d'exploitation 41,3 % 38,4 % 40,2 % 37,7 %
--------------------------------------------------------------------------
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Produits d'exploitation

Au cours du troisième trimestre de 2008, les produits d'exploitation ont progressé de 34,5 millions $, soit 13,8 %, pour atteindre 283,9 millions $ et pour les neuf premiers mois de 2008, de 98 millions $, soit 13,6 %, pour atteindre 816 millions $. Les produits d'exploitation relatifs au secteur de la câblodistribution, favorisés par la croissance des unités de service, conjuguée aux hausses tarifaires, ont augmenté de 34,3 millions $, soit 14,3 %, et de 97,3 millions $, soit 14 %, respectivement, aux troisième trimestre et neuf premiers mois de 2008.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, les charges d'exploitation ont augmenté de 13 millions $, ou 8,5 % et de 40,9 millions $, ou 9,1 % respectivement, comparativement à l'exercice précédent pour atteindre 166,7 millions $ et 488,3 millions $. L'augmentation des charges d'exploitation au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de 2008 est principalement imputable au secteur de la câblodistribution et dû à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal. De plus, pour les neuf premiers mois, le choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi que les coûts liés à la conception des contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109 ont eu une incidence sur les charges d'exploitation.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 21,4 millions $, soit 22,4 %, pour atteindre 117,2 millions $ au troisième trimestre de 2008 et de 57,1 millions $, soit 21,1 %, pour atteindre 327,8 millions $ pour les neuf premiers mois de 2008, provenant essentiellement du secteur de la câblodistribution, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice antérieur. Le secteur de la câblodistribution a contribué pour 19,6 millions $ et 56 millions $ à la croissance au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, respectivement.

CHARGES FIXES



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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Amortissement 58 564 47 725 22,7 167 949 136 498 23,0
Charges financières 17 746 21 603 (17,9) 52 487 67 132 (21,8)
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Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008, l'amortissement a totalisé 58,6 millions $ et 167,9 millions $, comparativement à 47,7 millions $ et à 136,5 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement pour ces deux périodes est principalement imputable aux facteurs suivants : l'achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao, laquelle tient compte de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s'est traduite par un accroissement de l'amortissement d'environ 6,2 millions $ et de 16,4 millions $ au troisième trimestre et neuf premiers mois, respectivement), et les acquisitions d'immobilisations accrues résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service ainsi que la mise en oeuvre des services de Télévision numérique au Portugal.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, les charges financières ont diminué de 3,9 millions $ et de 14,6 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice 2007. Au cours des neuf premiers mois, la filiale de câblodistribution de la Compagnie a réduit son endettement (soit l'endettement bancaire et la dette à long terme) en y affectant les produits nets des émissions d'actions subalternes à droit de vote au cours de l'exercice 2007. De plus, au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, Cogeco Câble a aussi constaté une charge non récurrente de 2,6 millions $ liée au remboursement anticipé des débentures subordonnées garanties de série A.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le troisième trimestre de 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 10,3 millions $, comparativement à 8,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2007. Le taux d'imposition effectif pour le trimestre terminé le 31 mai 2008 était de 25,2 %, comparativement à 30,4 % pour la période correspondante de 2007, principalement en raison de la baisse du taux d'imposition des sociétés au Canada et des réductions d'impôts de l'exploitation européenne découlant de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles au moment de la conclusion, au quatrième trimestre de l'exercice 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao dans le secteur de la câblodistribution.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 5,1 millions $, comparativement à 18,8 millions $ en 2007. La charge d'impôts pour les neuf premiers mois de 2008 comprend une économie de 24,1 millions $ liée à la diminution du taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien dans son énoncé économique du 16 octobre 2007. Conformément à cette nouvelle initiative fiscale, le taux d'imposition des sociétés est passé de 20,5 % à 19,5 % le 1er janvier 2008, et passera de 20 % à 19 % le 1er janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1er janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 % le 1er janvier 2011 et à 15 % le 1er janvier 2012. Ces taux ont été considérés comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. Les taux d'imposition effectifs pour les neuf premiers mois de 2008 et de 2007 étaient de 4,8 % et 28,1 %, respectivement. Exclusion faite de l'incidence des réductions du taux d'imposition, le taux d'imposition effectif pour les neuf premiers mois de 2008 a été de 27,3 %.

GAIN SUR DILUTION RESULTANT DE L'EMISSION D'ACTIONS PAR UNE FILIALE

Au cours des neuf premiers mois de 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété une offre publique totalisant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote. Cette offre a généré un produit brut de 192,5 millions $ et un produit net de 184,2 millions $. La filiale de la Compagnie a également émis, au cours neuf premiers mois trimestre de l'exercice 2007, 7 344 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 305 573 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés pour une contrepartie en espèces de 0,2 million $ et de 5,7 millions $, respectivement. Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. est passée de 39,2 % à 34,6 %, et un gain sur dilution de 30,9 millions $ a été comptabilisé pour la période couvrant les neuf premiers mois terminée le 31 mai 2007.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, la part des actionnaires sans contrôle s'est élevée à 21,1 millions $ et à 68,6 millions $, respectivement, en raison des résultats vigoureux enregistrés par le secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent s'élevait à 13,3 millions $ et à 30,6 millions $, respectivement.

BENEFICE NET

Le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2008 s'est élevé à 9,5 millions $, soit 0,57 $ par action, comparativement à 3,1 millions $, soit 0,18 $ par action pour la période correspondante de l'exercice antérieur. L'augmentation du bénéfice net au troisième trimestre de 2008 est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, laquelle a surpassé l'augmentation des charges fixes, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, dans le secteur de la câblodistribution et à la perte sur les activités abandonnées de 2 millions $ au troisième trimestre de 2007.

Le bénéfice net pour les neuf premiers mois de 2008 a atteint 15,5 millions $, soit 0,93 $ par action, comparativement à 44,4 millions $, soit 2,67 $ par action pour la période correspondante de 2007. La diminution du bénéfice net pour les neuf premiers mois de 2008 est imputable aux facteurs suivants : un gain sur dilution totalisant 30,9 millions $ comptabilisé pour les neuf premiers mois de 2007, une perte de 18,1 millions $ liée aux activités abandonnées comptabilisée pour les neuf premiers mois de 2008, partiellement neutralisée par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, qui a surpassé l'augmentation des charges fixes, et par l'incidence de la réduction des taux d'imposition de 24 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, dans le secteur de la câblodistribution.

Exclusion faite de l'incidence du gain sur dilution en 2007 et de l'incidence de la réduction des taux d'imposition de l'exercice 2008, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et de la perte provenant des activités abandonnées, le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2008 se serait chiffré à 9,5 millions $, soit 0,57 $ par action, comparativement à 5,1 millions $, soit 0,31 $ par action pour la période correspondante de 2007, ce qui constitue une amélioration de 87,5 % et de 83,9 %, respectivement. Pour les premiers neuf mois de 2008, le bénéfice net, exclusion faite des ajustements présentés précédemment, se serait chiffré à 25,7 millions $, soit 1,54 $ par action, comparativement à 17,6 millions $, soit 1,06 $ par action en 2007, ce qui correspond à une augmentation de 45,9 % et de 45,3 %, respectivement. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Activités d'exploitation
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 96 068 76 862 262 819 205 412
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation 16 825 (25 193) (10 380) (102 005)
--------------------------------------------------------------------------
112 893 51 669 252 439 103 407
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités
d'investissement (1) (74 415) (53 541) (197 487) (179 875)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités de
financement (1) 18 771 (15 255) (39 815) 26 143
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Incidence de la variation
des taux de change sur
la trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises 1 063 (1 774) 1 265 1 486
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie 58 312 (18 901) 16 402 (48 839)
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 24 369 41 578 66 279 71 516
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin 82 681 22 677 82 681 22 677
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 96,1 millions $, soit une augmentation de 25 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds comparativement à des sorties de fonds à la période correspondante de l'exercice précédent, attribuable au secteur de la câblodistribution et principalement en raison d'une augmentation des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une hausse des impôts sur les bénéfices à payer.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 262,8 millions $, soit une augmentation de 27,9 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des sorties de fonds plus faibles qu'à la période correspondante de l'exercice précédent principalement en raison d'une diminution moins importante des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer attribuables au secteur de la câblodistribution. La diminution accrue des créditeurs et charges à payer au cours des premiers neuf mois de 2007 est attribuable à des paiements non récurrents effectués par la filiale portugaise conformément aux modalités de l'acquisition.

Au troisième trimestre de 2008, les activités d'investissement se sont établies à 74,4 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations de 50,9 millions $, d'une acquisition d'entreprise de 16,1 millions $ et d'une augmentation de 7,1 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution ont augmenté comparativement à la période correspondante de l'exercice antérieur, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des dépenses en immobilisations résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné a découlé de la croissance accélérée des unités de service, stimulée en partie par l'intérêt accru pour la technologie haute définition dans l'exploitation canadienne, combinée à la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal, partiellement contrebalancée par le ralentissement de la croissance des unités de service au Portugal.

- Une diminution des dépenses en immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'explique principalement par le choix du moment des dépenses reliées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie.

- Une augmentation des dépenses en immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau est attribuable aux coûts de construction engagés pour accroître le nombre de foyers câblés au Portugal.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2008, les activités d'investissement se sont élevés à 197,5 millions $, principalement en raison d'acquisitions d'immobilisations de 160,3 millions $ et d'une augmentation de 20,6 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution ont diminué comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent en raison des facteurs suivants :

- Une réduction liée aux équipements à l'abonné est attribuable au choix du moment de l'acquisition de l'équipement au cours de l'exercice 2007, en vue d'assurer la disponibilité de l'équipement nécessaire pour soutenir la croissance prévue des unités de service de l'exploitation canadienne, partiellement contrebalancé par la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal.

- Une augmentation des immobilisations de soutien est attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition de véhicules.

Les charges reportées sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, les dépenses en immobilisations se sont chiffrées à 7,1 millions $ et 20,6 millions $, comparativement à 6 millions $ et 19,3 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les augmentations comptabilisées jusqu'à maintenant en 2008 s'expliquent par la hausse des frais de rebranchement liée aux unités de service au Canada, combinée à la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets totalisant 37,1 millions $ et 79,5 millions $, respectivement, comparativement à 19,1 millions $ et à 20,3 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les augmentations des flux de trésorerie nets par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent sont attribuables au secteur de la câblodistribution et s'expliquent essentiellement par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et par la diminution des charges financières. Le montant cumulé des acquisitions d'immobilisations ainsi que des charges reportées sont demeurés essentiellement les mêmes que ceux des périodes correspondantes de l'exercice précédent.

L'endettement a augmenté de 22,9 millions $ au troisième trimestre de 2008. Cette augmentation est principalement attribuable au fait que la filiale de câblodistribution a émis, par voie d'un placement privé, une débenture de premier rang non garantie d'une valeur de 100 millions $ le 5 mars 2008, dont les produits ont servis en partie au remboursement de la dette bancaire de 17,7 millions $ et au financement de l'acquisition de MaXess Networx(MD) pour un montant de 16,1 millions $. La débenture porte intérêt au taux fixe de 5,936 %, est rachetable au gré de Cogeco Câble en tout temps avant l'échéance, en totalité ou en partie, à hauteur de 100 % du montant du capital plus une prime de réparation, et viendra à échéance le 5 mars 2018. L'augmentation de l'endettement a été compensé en partie par des remboursements de 58,6 millions $ de la facilité de crédit renouvelable de la filiale de câblodistribution et de 2 millions $ de la facilité de crédit à terme de la compagnie mère. Ces remboursements ont étés faits à partir des flux de trésorerie nets de 37,1 millions $ et par l'augmentation des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 16,8 millions $. A la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement avait enregistré une diminution de 13,6 millions $, laquelle était principalement attribuable au flux de trésorerie nets de 19,1 millions $ et à la variation nette de 18,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement neutralisés par une diminution de 25,2 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. En outre, au cours du troisième trimestre de 2008 et de 2007, des dividendes de 0,07 $ par action ont été versés aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,2 million $. Les dividendes payés par une filiale à la part des actionnaires sans contrôle ont été de 3,3 millions $ au cours du troisième trimestre, pour des paiements de dividendes consolidés de 4,4 millions $.

Au cours des neuf premiers mois de 2008, le niveau d'endettement a diminué de 29,7 millions $, principalement en raison d'une réduction nette de l'encours de la facilité de crédit renouvelable de la filiale de câblodistribution de 123,1 millions $ et d'une réduction de la facilité de crédit à terme de la Compagnie de 6,5 millions $. Cette diminution a été partiellement neutralisée par l'émission de la débenture de premier rang non garantie, comme il est indiqué ci-dessus. A la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement avait enregistré une diminution de 156,7 millions $, principalement attribuable à la clôture d'un appel public à l'épargne visant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit net d'approximativement 184,2 millions $, aux flux de trésorerie nets de 20,3 millions $ et à la variation nette de 48,8 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement neutralisés par une diminution de 102 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. En outre, des dividendes trimestriels de 0,07 $ l'action ont été versés aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 3,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de 2008, comparativement à des dividendes trimestriels de 0,0625 $ par action au premier trimestre et de 0,07 $ par action aux deuxième et troisième trimestres, pour un total de 3,4 millions $ à la même période de l'exercice précédent. Les dividendes payés par une filiale à la part des actionnaires sans contrôle ont été de 9,8 millions $ au cours neuf premiers mois de 2008, pour des paiements de dividendes consolidés de 13,3 millions $.

Au 31 mai 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 350,4 millions $ comparativement à 127,3 millions $ au 31 août 2007. La hausse de l'insuffisance découle essentiellement des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes d'un montant de 240.1 millions $ qui arrivent à échéance le 31 octobre 2008. En raison de la nature de ses activités, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la Compagnie paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant ainsi à la filiale de câblodistribution d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 31 mai 2008, la filiale de câblodistribution avait utilisé 366,8 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $ et la Compagnie avait retiré 19 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2007, exclusion faite des variations de la présentation des actifs et des passifs relatifs aux activités abandonnées, le solde des postes immobilisations, trésorerie et équivalents de trésorerie, créditeurs et charges à payer, impôts sur les bénéfices à payer, débiteurs, actifs d'impôts futurs, passifs d'impôts futurs, écart d'acquisition, autres éléments du résultat étendu cumulé, part des actionnaires sans contrôle, instruments financiers dérivés et endettement, a subi des variations importantes.

L'augmentation de 55,2 millions $ des immobilisations s'explique principalement par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 16,4 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie est principalement attribuable au produit net de l'émission de débentures de premier rang non garanties, comme il est indiqué à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités", et aux flux de trésorerie nets de 79,5 millions $, partiellement contrebalancés par les réductions nettes de la facilité de crédit renouvelable de Cogeco Câble de 123,1 millions $ et de la facilité de crédit à terme de la Compagnie de 6,5 millions $, l'acquisition de MaXess Networx(MD) pour 16,1 millions $, les dividendes versés de 13,3 millions $ et dont 9,8 millions $ ont été payés par le secteur de la câblodistribution. La réduction de 13,9 millions $ des créditeurs et charges à payer découle du moment des paiements faits aux fournisseurs dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 14 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer et la diminution de 9,8 millions $ des actifs d'impôts futurs proviennent de l'utilisation de des pertes reportées de Cogeco Câble avant l'exercice financier 2008. L'augmentation de 7,6 millions $ des débiteurs est essentiellement attribuable à la croissance des produits d'exploitation et au niveau des créances connexes dans le secteur de la câblodistribution.
La diminution de 21 millions $ des passifs d'impôts futurs, aussi attribuable à la filiale de câblodistribution, s'explique essentiellement par la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien qui a été considérée comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. L'augmentation de 25,2 millions $ de l'écart d'acquisition découle de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 4,9 millions $ des autres éléments du résultat étendu cumulé est aussi principalement attribuable à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, qui a été partiellement contrebalancée par les modifications des conventions comptables liées aux instruments financiers dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 74,1 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle découle principalement de l'amélioration des résultats dans le secteur de la câblodistribution. Finalement, les instruments financiers dérivés ont augmenté de 91,3 millions $ et l'endettement a diminué de 88,2 millions $, ce qui s'expliquent par les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités", déduction faite de l'incidence défavorable de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée "Conventions et estimations comptables" pour plus de détails.

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 30 juin 2008 :



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Nombre Montant
d'actions/ (en milliers
d'options de dollars)
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Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 851 586 119 393
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 169 758
Options pouvant être levées 169 758
-----------------------------------------------------------------------
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Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2007, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2007, sauf en ce qui concerne la conclusion par la Compagnie, le 14 décembre 2007, d'une convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention de crédit modifiée d'une durée de trois ans renouvelable annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d'un montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie, de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa sous-filiale Cogeco Diffusion inc.

En novembre 2007, la Compagnie a consenti un cautionnement d'un montant maximal de 12 millions $ en faveur de CIBC, qui est également le banquier du Groupe TQS. En mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de la totalité de ses obligations relatives à ce cautionnement, CIBC ayant été complètement remboursé par Remstar Corporation pour toutes les dettes bancaires du Groupe TQS en vertu de l'entente de crédit de TQS.

En outre, le 5 mars 2008, Cogeco Câble a émis une débenture non garantie de premier rang, d'une valeur de 100 millions $ par voie de placement privé. La débenture porte intérêt à taux fixe de 5,936 %, est rachetable au gré de Cogeco Cable en tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation et viendra à échéance le 5 mars 2018.

Le 30 juin 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de la ville de Burlington) pour une considération totale de 12,5 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications, qui exploite un réseau à large bande doté de la technologie Ethernet de prochaine génération, fournit aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux services d'hébergement Web, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées. Cogeco Câble utilisera ce réseau pour étendre son offre de services commerciaux à large bande dans la région, qui se situe dans la zone de couverture de Cogeco Câble.

Le 13 juin 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a annoncé l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour un prix d'achat total de 200 millions $, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence. De plus, Cogeco Câble inc. prendra en charge le fonds de roulement déficitaire ainsi que le passif, d'un montant d'environ 4 millions $. THTI offre, à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Grand Toronto, des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès Internet haute vitesse, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation. Cette entente permettra à la Société de stimuler l'expansion de ses activités de télécommunications à l'intention des entreprises.

Le 31 mars 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) pour un coût total de 16,1 millions $, incluant les coûts d'acquisition. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération et fournit aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 9 juillet 2008, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel déterminé de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 6 août 2008 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2008.

GESTION DU CHANGE

La filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CAN. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 150 millions $ US, ont diminué de 9,5 millions $ CAN à la fin du troisième trimestre par rapport au 31 août 2007, en raison de l'appréciation du dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échanges de devises croisées a augmenté d'un montant net de 7,8 millions $, dont une tranche de 9,5 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 1,7 million $ a été comptabilisé à titre d'augmentation des autres éléments du résultat étendu.

Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2007, l'investissement de la Société dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques du marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a réalisé un gain de change de 16,2 millions $ CAN au cours des premiers neuf mois de 2008, lequel est présenté net de la part des actionnaires sans contrôle de 11 millions $ dans les autres éléments du résultat étendu cumulé. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2008 s'établissait à 1,5448 $ l'euro, comparativement à 1,4390 $ l'euro au 31 août 2007. Les taux de change moyens en vigueur au cours des périodes du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008 utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,5694 $ l'euro et à 1,4851 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,5202 $ l'euro et à 1,4946 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS



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Ajouts nets (pertes nettes) % de péné-
tration(1)
Trimestres terminés Neuf mois terminés
31 mai les 31 mai les 31 mai 31 mai
2008 2008 2007 2008 2007 2008 2007
---------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2) 2 675 774 50 889 52 434 190 109 251 112
Clients du
service de
Câble de
base 1 159 161 (1 589) 2 784 16 001 38 160
Clients des
services
IHV 628 978 6 865 16 454 53 119 81 202 56,7 51,7
Clients des
services de
Télévision
numérique 440 066 26 055 8 583 60 187 43 768 38,5 44,5
Clients du
service de
Téléphonie 447 569 19 558 24 613 60 802 87 982 44,2 38,2
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV,
de Télévision numérique et de Téléphonie.


Au Canada, les ajouts nets d'unités de service ont augmenté au troisième trimestre de 2008 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, mais cette croissance constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de certains services. Au Portugal, le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008 ont été caractérisés par une conjoncture économique défavorable, par des campagnes de marketing vigoureuses des concurrents, dont une forte concurrence périodique en matière de prix, et par l'arrivée de nombreux fournisseurs de trios sur le marché portugais. Cabovisao n'égalait pas en tout temps les escomptes importants offerts par les concurrents. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné la perte de clients du service de Câble de base et qui se sont traduits par une croissance plus faible des services IHV et de Téléphonie comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. La croissance nette des unités de service de l'exploitation européenne est attribuable au lancement du service de Télévision numérique au cours du troisième trimestre de 2008. La direction est d'avis que l'environnement concurrentiel actuel au Portugal est transitoire. Le rendement de Cabovisao depuis son acquisition par Cogeco Câble a excédé les attentes de la direction formulées dans le plan d'affaires initial et, de l'avis de la direction, les perspectives de croissance à long terme demeurent excellentes.

Le nombre de pertes nettes de clients du service de Câble de base au sein du marché canadien s'est établi à 520, comparativement à 2 910 pour la période correspondante de l'exercice précédent. Les pertes nettes de clients du service de Câble de base au troisième trimestre s'explique par la fin de l'année scolaire des étudiants des collèges et des universités. De plus, les pertes nettes du troisième trimestre de 2007 ont été anormalement élevées en raison de l'arrivée à échéance de certaines offres promotionnelles très avantageuses, ce qui a amené un nombre important de débranchements de clients. Au Portugal, le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 1 069 clients par rapport à une hausse de 5 694 clients à la même période l'an dernier.

Au Canada, le nombre d'ajouts nets pour les services IHV s'est élevé à 8 480 clients, contre 11 030 clients pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours du troisième trimestre de 2008, la croissance du nombre d'ajouts nets pour les services IHV s'explique principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio de services (Connexion complète Cogeco) de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles. Le nombre de clients des services IHV au Portugal ont décru de 1 615 comparativement à une augmentation de 5 424 en 2007.

Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique au Canada se sont chiffrés à 11 585 comparativement à 8 583 pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'augmentation des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, est attribuable aux initiatives de marketing ciblées en 2008 visant à améliorer le taux de pénétration. Elle traduit également le fort intérêt continu des clients pour la technologie haute définition. Le service de Télévision numérique a été lancé au Portugal et a attiré 14 470 clients au cours de cette période.

Le nombre de clients du service de Téléphonie s'est accru dans les deux unités d'exploitation. Au Canada, les ajouts nets se sont élevés à 17 113 pour atteindre 200 165, comparativement à 19 065 pour le trimestre correspondant lors de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 83 %, contre 77 % à l'exercice précédent. Le service de Téléphonie au Portugal a augmenté de 2 445 clients comparativement à 5 548 clients pour la même période de l'exercice correspondant l'an dernier.



RESULTATS D'EXPLOITATION

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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(En milliers de dollars
sauf les pourcentages) 2008 2007 Varia- 2008 2007 Varia-
tion tion
$ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation 274 944 240 612 14,3 791 879 694 566 14,0
Charges d'exploitation 157 454 142 738 10,3 458 857 417 671 9,9
Honoraires de gestion -
COGECO Inc. - - - 8 714 8 568 1,7
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Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 117 490 97 874 20,0 324 308 268 327 20,9
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Marge d'exploitation 42,7 % 40,7 % 41,0 % 38,6 %

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Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation consolidés du troisième trimestre de 2008 se sont accrus de 34,3 millions $, ou 14,3 %, pour atteindre 274,9 millions $ et de 97,3 millions $, ou 14 %, pour atteindre 791,9 millions $, pour les premiers neuf mois. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 28,2 millions $, ou 15,4 %, au troisième trimestre de 2008, et de 86,7 millions $, ou 16,5 %, pour les neuf premiers mois de 2008.

Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne ont augmenté de 6,2 millions $, ou 10,7 %, pour atteindre 64 millions $ au troisième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 10,6 millions $, ou 6,3 %, pour atteindre 179,5 millions $ pour les neuf premiers mois de 2008, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'exploitation européenne a généré une croissance des unités de service moindre et a appliqué des hausses tarifaires. Toutefois, la vigueur de l'euro par rapport au dollar canadien comparativement à l'exercice précédent a résulté en une croissance des produits d'exploitation à la conversion en dollars canadiens.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 14,7 millions $, ou 10,3 % et de 41,2 millions $, ou 9,9 % comparativement à l'exercice précédent, pour atteindre 157,5 millions $ et 458,9 millions $, respectivement. L'augmentation des charges d'exploitation au troisième trimestre de 2008 est imputable à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal. L'augmentation des charges d'exploitation pour les neuf premiers mois de 2008 est imputable à la desserte d'unités de service additionnelles, au choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi qu'aux coûts liés à la conception des contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2008 a augmenté de 19,6 millions $, ou 20 %, pour s'établir à 117,5 millions $, et de 56 millions $, ou 20,9 %, pour s'établir à 324,3 millions $, respectivement. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de service et des différentes hausses de tarifs, qui ont surpassé l'augmentation des charges d'exploitation. Au troisième trimestre de 2008, la marge d'exploitation de Cogeco Câble est passée à 42,7 %, par rapport à 40,7 % en 2007, en raison de hausses tarifaires mises en place durant le premier trimestre de 2008 et le troisième trimestre de 2007. Au Canada, la marge d'exploitation est passée à 44,3 % de 43,2 %, tandis qu'en Europe, elle est passée à 37,7 % de 32,7 %.

Pour les neuf premiers mois de 2008, la marge d'exploitation est passée à 41 % de 38,6 % en raison des facteurs décrits précédemment, la marge d'exploitation ayant augmenté au Canada à 42,6 % par rapport à 40,2 %, et la marge d'exploitation en Europe est passée à 35,4 % de 33,7 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

PROJECTIONS FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2009

Secteur de la câblodistribution

Les projections financières préliminaires pour l'exercice 2009 ne tiennent pas compte de l'acquisition de Toronto Hydro Telecom Inc., laquelle est assujettie à l'approbation du Commissaire de la concurrence. Les projections révisées, comportant d'autres modifications au besoin, seront présentées une fois la transaction complétée, lors de la publication des résultats de fin d'exercice 2008.

Pour l'exercice 2009, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d'exploitation et son bénéfice d'exploitation avant amortissement. Les projections préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial actuel qui devrait se poursuivre en 2009. Au Canada et au Portugal, la hausse des taux d'intérêt hypothécaire et des prix des marchandises entraîne une baisse du revenu disponible des consommateurs. En outre, la croissance prévue du produit intérieur brut du Portugal en 2009 subira l'incidence défavorable du déficit du gouvernement, lequel sera un des plus importants de l'histoire récente de l'Union européenne, alors que l'environnement concurrentiel devrait demeurer inchangé. Les résultats obtenus selon ce scénario devraient donner lieu à une croissance inférieure à celle des exercices antérieurs.

L'augmentation d'environ 10 % des produits d'exploitation devrait être attribuable à la fois à l'exploitation canadienne et à l'exploitation européenne. Les produits tirés de l'exploitation canadienne devraient augmenter d'environ 13 % en raison de la poursuite du déploiement du service de Téléphonie, de la pénétration accrue des services IHV et des services de Télévision numérique au cours des exercices 2008 et 2009 et de l'incidence des hausses tarifaires moyennes de 1,75 $ par client du service de Câble de base appliquées aux secteurs de l'Ontario et du Québec au cours de l'exercice 2008. Cogeco Câble prévoit accroître son bassin de clientèle du service de Câble de base au Canada grâce à des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité supérieure, et ce, de façon continue. A mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, traduisant une certaine maturité. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient enregistrer une hausse d'approximativement 3,5 % et passer de 162 millions EUR à 168 millions EUR, principalement en raison des hausses tarifaires d'environ 1,30 EUR (2 $ CAD) par client du service de Câble de base appliquées au cours de l'exercice 2008, d'une croissance constante des unités de service au cours des exercices 2008 et 2009, ainsi que du lancement des services de Télévision numérique au deuxième semestre de 2008. L'exploitation européenne devrait contribuer pour approximativement 2 % à la croissance des produits d'exploitation en raison de l'effet de la conversion des devises. Pour l'exercice 2008, la valeur prévue de l'euro en dollars canadiens devrait être d'environ 1,48 $ l'euro, et pour l'exercice 2009, les anticipations sont que l'euro devrait être converti à un taux d'approximativement 1,44 $ l'euro.

La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse significative d'environ 12 % à 13 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d'exploitation d'approximativement 42,5 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 25 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de service au cours des exercices 2008 et 2009. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l'exploitation financeront les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser 275 millions $, un montant essentiellement comparable à celui de l'exercice 2008. Cogeco Câble prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 105 millions $, soit une augmentation d'approximativement 35 millions $ par rapport aux projections de 2008. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d'endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de l'endettement, les charges financières diminueront d'environ 7 millions $. Un bénéfice net d'environ 125 millions $ devrait être réalisé par suite d'une croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement supérieure à l'augmentation des charges fixes.

Données consolidées



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(en millions de dollars, sauf les données Projections Projections
sur les clients et la marge d'exploitation) préliminaires révisées
Exercice 2009 10 avril 2008
Exercice 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Projections financières consolidées
Produits d'exploitation 1 198 1 090
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 500 445
Bénéfice net 42 22
Flux de trésorerie nets 110 75

Secteur de la câblodistribution -
Projections financières
Produits d'exploitation 1 165 1 060
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 495 440
Marge d'exploitation 42,5 % 41 % à 42 %
Charges financières 65 72
Amortissement 250 225
Bénéfice net 125 123
Acquisitions d'immobilisations et charges
reportées 275 275
Flux de trésorerie nets 105 70

Projections d'ajouts au nombre de clients
Unités de service 175 000 225 000
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INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n'y a eu aucun changement important dans les facteurs de risque et dans les incertitudes auxquels COGECO est exposée et qui sont décrits dans le rapport de gestion de la Compagnie figurant dans son rapport annuel de 2007, sauf en ce qui concerne les droits de licence de la partie II payables au Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC"). Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale du Canada a statué que les droits de licence de la partie II payables au CRTC constituaient une taxe illégale. Tant les plaignants (soit les membres de l'Association canadienne des radiodiffuseurs, Vidéotron ltée et CF Cable TV Inc.) que le défendeur (soit la Couronne) ont interjeté appel de la décision auprès de la Cour d'appel fédérale. Le défendeur cherchait à faire renverser la décision de la Cour statuant que les droits de licence de la partie II sont illégaux alors que les plaignants cherchaient à obtenir une ordonnance de cour exigeant le remboursement des droits payés par le passé. L'appel a été entendu les 4 et 5 décembre à Ottawa et une décision a été rendue le 28 avril 2008 en faveur de la Couronne, à l'effet que les droits de licence constituent des droits réglementaires valides. Les 26 et 27 juin 2008, les plaignants ont déposé des demandes d'autorisation d'en appeler auprès de la Cour Suprême du Canada. Le défendeur doit maintenant répondre à ces demandes à l'intérieur d'un délai de 60 jours. COGECO a inscrit un passif couvrant la totalité de ces droits de licence pour l'exercice 2007 et pour les neuf premiers mois de 2008.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007, à l'exception des éléments décrits ci-après. Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de 2007.

Instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").

Etat du résultat étendu

Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.

Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008.

Coûts de transaction

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 million $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 million $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 31 mai 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,6 million $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,1 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,1 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,1 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de neuf mois se terminant le 31 mai 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,8 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,4 million $.

Couverture d'investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.

Modifications comptables

En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation, les flux de trésorerie nets et le bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies, exclusion faite de l'incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des flux de trésorerie nets, une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :



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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation 112 893 51 669 252 439 103 407
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation (16 825) 25 193 10 380 102 005
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 96 068 76 862 262 819 205 412
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 96 068 76 862 262 819 205 412
Acquisitions
d'immobilisations (50 940) (51 249) (160 286) (163 067)
Augmentation des
charges reportées (7 050) (6 000) (20 661) (19 258)
Actifs acquis par
l'entremise de
contrats de location-
acquisition - se
reporter à la note 13b) (971) (561) (2 417) (2 793)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets 37 107 19 052 79 455 20 294
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Bénéfice net excluant la perte (gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.

La direction de COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la perte (gain) sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées, et les ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite du gain sur dilution, de la perte provenant des activités abandonnées, et des ajustements d'impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les ajustements non-récurrents en vue d'évaluer le bénéfice net provenant des activités poursuivies.



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Bénéfice net 9 538 3 059 15 452 44 356
Ajustements :
Perte (gain) sur
dilution 3 64 85 (30 919)
Activités abandonnées - 1 966 18 057 4 170
Ajustements d'impôts,
déduction faite de la
part des actionnaires
sans contrôle - - (7 909) -
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant
les ajustements ci-
dessus 9 541 5 089 25 685 17 607
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2008. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle procure environ 2 676 000 unités de service à 2 410 000 foyers câblés dans les territoires desservis au Canada et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et numérique, d'Internet haute vitesse et de Téléphonie. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93,3 à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).



Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le jeudi 10 juillet 2008 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités
à assister à titre d'auditeurs seulement.

Prière d'appeler cinq minutes avant le
début de la conférence en utilisant une
des liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d'accès pour le Canada et les
Etats-Unis : 1 866 321-8231
Numéro d'accès international : +1 416
642-5213
Code de confirmation : 4152342
Par Internet au
www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la
conférence téléphonique, accessible
jusqu'au 17 juillet, composer un des
numéros suivants :

Numéro d'accès pour le Canada et les
Etats-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d'accès international : +1 647
436-0148
Code de confirmation : 4152342



Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifiés)

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 31 mai 29/28 février
(en milliers de 2008(1) 2007(1) 2008(1) 2007(1)
dollars, sauf les
pourcentages et
les données par
action) $ $ $ $
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 283 878 249 424 271 894 238 378
Bénéfice d'exploitation
provenant des
activités poursuivies
avant amortissement 117 204 95 791 109 346 87 478
Marge d'exploitation 41,3 % 38,4 % 40,2 % 36,7 %
Amortissement 58 564 47 725 56 346 44 018
Charges financières 17 746 21 603 17 373 23 915
Impôts sur les
bénéfices 10 285 8 055 (14 426) 4 233
Perte (gain) sur
dilution 3 64 (25) (30 990)
Part des actionnaires
sans contrôle 21 068 13 318 33 763 9 647
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 9 538 5 025 16 315 36 655
Perte provenant des
activités abandonnées - (1 966) (425) (2 109)
Bénéfice net (perte
nette) 9 538 3 059 15 890 34 546

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 96 068 76 862 85 374 63 353

Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,57 0,30 0,98 2,21
Perte provenant
des activités
abandonnées - (0,12) (0,03) (0,13)
Bénéfice net (perte
nette) 0,57 0,18 0,95 2,08
Dilué(e)
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,57 0,30 0,97 2,20
Perte provenant des
activités
abandonnées - (0,12) (0,03) (0,13)
Bénéfice net (perte
nette) 0,57 0,18 0,95 2,07
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------



------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
(en milliers de 2008(1) 2007(1) 2008(1) 2007(1)
dollars, sauf les
pourcentages et
les données par
action) $ $ $ $
------------------------------------------------------------------------

Produits
d'exploitation 260 255 230 233 251 300 181 419
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités poursuivies
avant amortissement 101 209 87 371 100 595 73 000
Marge d'exploitation 38,9 % 37,9 % 40,0 % 40,2 %
Amortissement 53 039 44 755 54 723 35 259
Charges financières 17 368 21 614 18 924 16 747
Impôts sur les
bénéfices 9 277 6 535 (7 480) (12 389)
Perte (gain) sur
dilution 107 7 (27 011) -
Part des actionnaires
sans contrôle 13 762 7 619 24 240 20 652
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 7 656 6 846 37 097 12 749
Perte provenant des
activités abandonnées (17 632) (95) (6 713) (2 449)
Bénéfice net (perte
nette) (9 976) 6 751 30 384 10 300

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 81 377 65 197 78 153 56 759

Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,46 0,41 2,23 0,77
Perte provenant des
activités
abandonnées (1,06) (0,01) (0,40) (0,15)
Bénéfice net
(perte nette) (0,60) 0,41 1,82 0,62
Dilué(e)
Bénéfice provenant
des activités
poursuivies 0,46 0,41 2,21 0,77
Perte provenant des
activités
abandonnées (1,06) (0,01) (0,40) (0,15)
Bénéfice net
(perte nette) (0,60) 0,41 1,81 0,62
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

(1) Inclut les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution,
Cabovisao, depuis la date de prise de contrôle le 1er août 2006.


Les résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l'ajout de clients des services IHV est généralement plus faible au quatrième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année scolaire.



COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution

31 mai 31 août
2008 2007
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Foyers câblés
Ontario (1) 1 023 089 997 498
Québec 498 863 486 592
--------------------------------------------------------------------------
Canada 1 521 952 1 484 090
Portugal 887 476 859 376
--------------------------------------------------------------------------
Total 2 409 428 2 343 466
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 365 816 1 256 244
Québec 583 183 532 264
--------------------------------------------------------------------------
Canada 1 948 999 1 788 508
Portugal 726 775 697 157
--------------------------------------------------------------------------
Total 2 675 774 2 485 665
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Câble de base
Ontario 600 000 594 889
Québec 258 570 254 268
--------------------------------------------------------------------------
Canada 858 570 849 157
Portugal 300 591 294 003
--------------------------------------------------------------------------
Total 1 159 161 1 143 160
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 495 082 468 764
Québec 212 033 204 585
--------------------------------------------------------------------------
Canada 707 115 673 349
Portugal - -
--------------------------------------------------------------------------
Total 707 115 673 349
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 98 014 88 835
Québec 45 540 42 180
--------------------------------------------------------------------------
Canada 143 554 131 015
Portugal 57 671 54 723
--------------------------------------------------------------------------
Total 201 225 185 738
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 349 274 316 363
Québec 115 394 99 473
--------------------------------------------------------------------------
Canada 464 668 415 836
Portugal 164 310 160 023
--------------------------------------------------------------------------
Total 628 978 575 859
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients des services de Télévision numérique
Ontario 277 274 246 267
Québec 148 322 133 612
--------------------------------------------------------------------------
Canada 425 596 379 879
Portugal 14,470 -
--------------------------------------------------------------------------
Total 440 066 379 879
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Téléphonie
Ontario 139 268 98 725
Québec 60 897 44 911
--------------------------------------------------------------------------
Canada 200 165 143 636
Portugal 247 404 243 131
--------------------------------------------------------------------------
Total 447 569 386 767
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours
du premier trimestre de 2007 et a eu pour résultat une réduction de 42
386 foyers câblés.



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars, les 31 mai les 31 mai
sauf les données par action) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation 283 878 249 424 816 027 718 035
Charges d'exploitation 166 674 153 633 488 268 447 395
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation provenant
des activités poursuivies avant
amortissement 117 204 95 791 327 759 270 640
Amortissement (note 4) 58 564 47 725 167 949 136 498
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 58 640 48 066 159 810 134 142
Charges financières (note 5) 17 746 21 603 52 487 67 132
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice provenant des activités
poursuivies avant impôts sur
les bénéfices et les éléments
suivants 40 894 26 463 107 323 67 010
Impôts sur les bénéfices (note 6) 10 285 8 055 5 136 18 823
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 7) 3 64 85 (30 919)
Part des actionnaires sans
contrôle 21 068 13 318 68 593 30 584
Quote-part de la perte
(bénéfice) d'une société en
nom collectif - 1 - (4)
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 538 5 025 33 509 48 526
Perte provenant des activités
abandonnées (note 15) - (1 966) (18 057) (4 170)
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 9 538 3 059 15 452 44 356
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action
(note 8)
De base
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,57 0,30 2,01 2,93
Perte provenant des activités
abandonnées - (0,12) (1,08) (0,25)
Bénéfice net 0,57 0,18 0,93 2,67
Dilué(e)
Bénéfice provenant des
activités poursuivies 0,57 0,30 2,00 2,91
Perte provenant des
activités abandonnées - (0,12) (1,08) (0,25)
Bénéfice net 0,57 0,18 0,92 2,66
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net 9 538 3 059 15 452 44 356

Autres éléments du résultat
étendu

Gains (pertes) non réalisé(e)s
sur les instruments financiers
dérivés désignés comme élément
de couverture de flux de
trésorerie, déduction faite de
la charge d'impôts de 279 000 $
et du recouvrement d'impôts de
908 000 $ et de la part des
actionnaires sans contrôle de
860 000 $ et 4 653 000 $ 412 - (2 226) -

Reclassement des pertes (gains)
réalisé(e)s dans le bénéfice
net sur les instruments
financiers dérivés désignés
comme élément de couverture
de flux de trésorerie,
déduction faite du
recouvrement d'impôts de
199 000 $ et de la charge
d'impôts de 1 465 000 $ et
de la part des actionnaires
sans contrôle de 738 000 $
et 5 421 000 $ (353) - 2 594 -

Gains (pertes) non réalisé(e)s
sur la conversion des
investissements nets dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
15 588 000 $ et 32 087 000 $
(32 069 000 $ et 6 474 000 $
en 2007) 7 454 (15 405) 15 345 3 110

Gains (pertes) non réalisé(e)s
sur la conversion de la dette
à long terme désignée comme
élément de couverture des
investissements nets dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
10 837 000 $ et 21 162 000 $
(déduction faite du recouvrement
d'impôts de 1 703 000 $ et de
la part des actionnaires sans
contrôle de 22 165 000 $ et
5 646 000 $ en 2007) (5 182) 10 648 (10 120) (2 711)
-------------------------------------------------------------------------
2 331 (4 757) 5 593 399
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 11 869 (1 698) 21 045 44 755
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)

Solde au début, tel que présenté 274 946 204 734
Modifications de conventions comptables
(note 1) 424 -
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début redressé 275 370 204 734
Bénéfice net 15 452 44 356
Dividendes sur actions à droits de vote
multiples (387) (374)
Dividendes sur actions subalternes à
droit de vote (3 114) (2 987)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 287 321 245 729
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 31 mai 2008 31 août 2007
$ $
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 82 681 66 279
Débiteurs 60 288 52 734
Impôts sur les bénéfices à recevoir 2 073 3 138
Charges payées d'avance 6 291 8 675
Actifs d'impôts futurs 8 145 17 986
Actifs à court terme relatifs aux activités
abandonnées (note 15) - 38 700
-------------------------------------------------------------------------
159 478 187 512
-------------------------------------------------------------------------

Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 444 1 345
Placements 739 739
Immobilisations 1 178 511 1 123 270
Charges reportées 56 687 55 450
Actifs intangibles (note 8) 1 082 627 1 083 750
Ecart d'acquisition (note 8) 367 772 342 584
Actifs à long terme relatifs aux activités
abandonnées (note 15) - 42 109
-------------------------------------------------------------------------

2 847 258 2 836 759
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 2 090 -
Créditeurs et charges à payer 206 578 220 450
Impôts sur les bénéfices à payer 15 186 1 209
Produits reportés et perçus d'avance 28 471 29 837
Instruments financiers dérivés 91 285 -
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 10) 166 303 17 327
Passifs à court terme relatifs aux activités
abandonnées (note 15) - 46 031
-------------------------------------------------------------------------
509 913 314 854
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 10) 797 029 1 036 256
Quote-part du déficit d'une société en
nom collectif - 518
Produits reportés et perçus d'avance 11 765 11 501
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 8 748 7 378
Passifs d'impôts futurs 246 656 267 646
Part des actionnaires sans contrôle 862 639 788 557
Passifs à long terme relatifs aux activités
abandonnées (note 15) - 17 589
-------------------------------------------------------------------------
2 436 750 2 444 299
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 11) 119 405 119 078
Actions autodétenues (note 11) (1 522) (1 054)
Surplus d'apport - rémunération à base d'actions 1 444 499
Bénéfices non répartis 287 321 274 946
Autres éléments du résultat étendu cumulé
(note 12) 3 860 (1 009)
-------------------------------------------------------------------------
410 508 392 460
-------------------------------------------------------------------------

2 847 258 2 836 759
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation

Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 538 5 025 33 509 48 526
Ajustements pour :
Amortissement (note 4) 58 564 47 725 167 949 136 498
Amortissement des charges de
financement reportées 742 532 2 215 1 713
Impôts futurs (note 6) 4 690 7 520 (13 050) 12 542
Part des actionnaires sans
contrôle 21 068 13 318 68 593 30 584
Perte (gain) sur dilution
résultant de l'émission
d'actions par une filiale
(note 7) 3 64 85 (30 919)
Rémunération à base d'actions 1 022 2 990 2 092 6 078
Perte (gain) sur disposition
d'immobilisations 151 (130) 388 (169)
Autres 290 (182) 1 038 559
-------------------------------------------------------------------------
96 068 76 862 262 819 205 412
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation
(note13 a)) 16 825 (25 193) (10 380) (102 005)
-------------------------------------------------------------------------
112 893 51 669 252 439 103 407
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 13 b)) (50 940) (51 249) (160 286) (163 067)
Augmentation des charges
reportées (7 050) (6 000) (20 661) (19 258)
Acquisition d'entreprise et
ajustements (note 2) (16 105) 3 279 (16 105) 1 894
Diminution de l'encaisse affectée - - - 88
Autres (320) 429 (435) 468
-------------------------------------------------------------------------
(74 415) (53 541) (197 487) (179 875)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation (diminution) de
l'endettement bancaire (15 686) (20) 2 090 (1 112)
Augmentation de la dette à long
terme 99 759 22 861 99 810 22 861
Remboursement de la dette à long
terme (61 182) (36 485) (131 593) (178 478)
Emission d'actions subalternes
à droit de vote 266 974 327 1 431
Acquisition d'actions autodétenues - (1 054) (468) (1 054)
Dividendes sur actions à droits
de vote multiples (129) (129) (387) (374)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 038) (1 037) (3 114) (2 987)
Emission d'actions par une
filiale aux actionnaires sans
contrôle, net des frais d'émission 62 1 411 3 354 190 066
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires sans
contrôle (3 281) (1 776) (9 834) (4 210)
-------------------------------------------------------------------------
18 771 (15 255) (39 815) 26 143
-------------------------------------------------------------------------

Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères 1 063 (1 774) 1 265 1 486
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des
activités poursuivies 58 312 (18 901) 16 402 (48 839)
Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées
(note 15) - - - -
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la trésorerie
et des équivalents de trésorerie 58 312 (18 901) 16 402 (48 839)
Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 24 369 41 578 66 279 71 516
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 82 681 22 677 82 681 22 677
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.



COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre
d'actions et les données par action)


1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. ("la Compagnie") aux 31 mai 2008 et 31 août 2007, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2008 et 2007.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption des nouvelles conventions comptables sur les instruments financiers mentionnées ci-dessous et de la présentation de l'investissement dans les activités abandonnées (voir note 15).

Instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").

Etat du résultat étendu

Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.

Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classées comme détenues à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désignées comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Compagnie a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008.

Coûts de transaction

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 million $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 million $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 31 mai 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,6 million $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,1 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,1 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,1 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de neuf mois se terminant le 31 mai 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,8 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,4 million $.

Couverture d'investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.

Modifications comptables

En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.

Prises de position futures

Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes concernant les écarts d'acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce chapitre s'appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Compagnie évalue actuellement l'impact de l'adoption de ce nouveau chapitre sur les états financiers consolidés.

2. Acquisition d'entreprise

Acquisition de MaXess Networx(MD)

Le 31 mars 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) pour une considération totale de 15,6 millions $. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et Ethernet. MaXess Networx(MD) est ainsi en mesure de fournir aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.

L'acquisition a été comptabilisée selon la méthode de l'acquisition. Les résultats de MaXess Networx(MD) ont été consolidés à compter de la date d'acquisition.

La répartition du prix d'achat relatif à l'acquisition s'établit comme suit :



---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
$
---------------------------------------------------------------------
(non vérifié)
Contrepartie payée
Prix d'achat des actifs 15 555
Coûts relatifs à l'acquisition 550
---------------------------------------------------------------------
16 105
---------------------------------------------------------------------

Actifs nets acquis
Débiteurs 276
Charges payées d'avance 511
Immobilisations 13 794
Relations clients 1 890
Créditeurs et charges à payer assumés (350)
Produits reportés et perçus d'avance (16)
---------------------------------------------------------------------
16 105
---------------------------------------------------------------------

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



3. Information sectorielle

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les
suivants :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Câblodistribution Siège social Consolidé
et autres (1)
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2008 2007 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 274 944 240 612 8 934 8 812 283 878 249 424
Charges
d'exploitation 157 454 142 738 9 220 10 895 166 674 153 633
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant
amortissement 117 490 97 874 (286) (2 083) 117 204 95 791
Amortissement 58 209 47 278 355 447 58 564 47 725
Bénéfice
d'exploitation
provenant
des activités
poursuivies 59 281 50 596 (641) (2 530) 58 640 48 066
Charges
financières 17 372 21 273 374 330 17 746 21 603
Impôts sur les
bénéfices 10 767 8 942 (482) (887) 10 285 8 055
Perte sur
dilution
résultant de
l'émission
d'actions par
une filiale - - 3 64 3 64
Part des
actionnaires
sans contrôle - - 21 068 13 318 21 068 13 318
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivies 31 142 20 381 (21 604) (15 356) 9 538 5 025
Perte provenant
des activités
abandonnées - - - (1 966) - (1 966)
--------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi(2)(3) 2 491 409 2 398 297 26 354 29 586 2 517 763 2 427 883
Actif
total(3) 2 807 517 2 714 339 39 741 122 420 2 847 258 2 836 759
Actif total
relatif aux
activités
abandonnées(3) - - - 80 809 - 80 809
Immobili-
sations(3) 1 174 975 1 119 498 3 536 3 772 1 178 511 1 123 270
Ecart
d'acquisi-
tion(3) 367 772 342 584 - - 367 772 342 584
Acquisition
d'immobili-
sations 51 878 51 817 33 (7) 51 911 51 810
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Inclut les opérations de radio et les éliminations.
(2) Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et
les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les
produits reportés et perçu d'avance.
(3) Aux 31 mai 2008 et 31 août 2007.



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Câblodistribution Siège social Consolidé
et autres (1)
--------------------------------------------------------------------------
Neuf mois
terminés
les 31 mai
(non vérifié) 2008 2007 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 791 879 694 566 24 148 23 469 816 027 718 035
Charges
d'exploitation 467 571 426 239 20 697 21 156 488 268 447 395
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant
amortissement 324 308 268 327 3 451 2 313 327 759 270 640
Amortissement 166 885 135 159 1 064 1 339 167 949 136 498
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 157 423 133 168 2 387 974 159 810 134 142
Charges
financières 51 243 66 045 1 244 1 087 52 487 67 132
Impôts sur
les bénéfices 4 764 18 800 372 23 5 136 18 823
Perte (gain)
sur dilution
résultant de
l'émission
d'actions par
une filiale - - 85 (30 919) 85 (30 919)
Part des
actionnaires
sans contrôle - - 68 593 30 584 68 593 30 584
Bénéfice
(perte)
provenant
des activités
poursuivies 101 416 48 323 (67 907) 203 33 509 48 526
Perte provenant
des activités
abandonnées - - (18 057) (4 170) (18 057) (4 170)
--------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi(2)(3) 2 491 409 2 398 297 26 354 29 586 2 517 763 2 427 883
Actif total(3) 2 807 517 2 714 339 39 741 122 420 2 847 258 2 836 759
Actif total
relatif aux
activités
abandonnées(3) - - - 80 809 - 80 809
Immobili-
sations(3) 1 174 975 1 119 498 3 536 3 772 1 178 511 1 123 270
Ecart
d'acqui-
sition(3) 367 772 342 584 - - 367 772 342 584
Acquisition
d'immobili-
sations 162 479 165 786 224 74 162 703 165 860
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Inclut les opérations de radio et les éliminations.
(2) Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et
les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les
produits reportés et perçu d'avance.
(3) Aux 31 mai 2008 et 31 août 2007.



Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur
la localisation des clients :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation
Canada 219 862 191 575 636 485 549 089
Europe 64 016 57 849 179 542 168 946
-------------------------------------------------------------------------
283 878 249 424 816 027 718 035
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
$ $
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations
Canada 859 170 815 754
Europe 319 341 307 516
-------------------------------------------------------------------------
1 178 511 1 123 270
-------------------------------------------------------------------------

Ecart d'acquisition
Canada - -
Europe 367 772 342 584
-------------------------------------------------------------------------
367 772 342 584
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



4. Amortissement

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations 50 105 42 417 143 099 120 471
Charges reportées 5 684 5 308 17 084 16 027
Actifs intangibles 2 775 - 7 766 -
-------------------------------------------------------------------------
58 564 47 725 167 949 136 498
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



5. Charges financières

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Intérêts sur la dette à long
terme 17 788 18 221 51 620 61 409
Amortissement des charges de
financement reportées 408 532 1 222 1 713
Autres (450) 2 850 (355) 4 010
-------------------------------------------------------------------------
17 746 21 603 52 487 67 132
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



6. Impôts sur les bénéfices
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Exigibles 5 595 535 18 186 6 281
Futurs 4 690 7 520 (13 050) 12 542
-------------------------------------------------------------------------
10 285 8 055 5 136 18 823
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfices avant impôts sur
les bénéfices 40 894 26 462 107 323 67 014
Taux d'imposition de base combiné 33,42 % 34,83 % 33,39 % 34,80 %
Impôts sur les bénéfices selon
le taux d'imposition de base
combiné 13 665 9 217 35 840 23 321
Pertes ou bénéfices assujettis
à des taux d'imposition plus
ou moins élevés (944) (475) (1 294) (248)
Diminution des impôts futurs
relatifs à la réduction des
taux futurs pratiquement en
vigueur - - (24 146) -
Impôts sur les bénéfices
provenant de dépenses non-
déductibles 298 198 602 538
Effet causé par la différence
des taux d'imposition étrangers (2 821) (788) (6 198) (3 037)
Avantage relié à l'impôt minimum
payé des années antérieures - - - (1 475)
Autres 87 (97) 332 (276)
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
effectif 10 285 8 055 5 136 18 823
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


7. Gain sur dilution résultant de l'émission d'actions par une filiale

En février 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété une offre publique totalisant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote. Cette offre a généré un produit brut de 192 500 000 $ et un produit net de 184 211 000 $. Au cours des neuf premiers mois de 2007, la filiale de la Compagnie a aussi émis 7 344 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'achat d'actions offert à ses employés et 305 573 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d'options d'achat d'actions offert à ses employés en contrepartie de 198 000 $ et 5 657 000 $ en espèces, respectivement. Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. a été réduite de 39,2% à 34,6% et un gain sur dilution de 30 919 000 $ a été comptabilisé pour la période de neuf mois se terminant le 31 mai 2007.

8. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice provenant des
activités poursuivies 9 538 5 025 33 509 48 526
Perte provenant des
activités
abandonnées - (1 966) (18 057) (4 170)
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 9 538 3 059 15 452 44 356
--------------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 16 682 468 16 625 479 16 676 369 16 583 850
Effet de dilution des
options d'achat
d'actions (1) 54 599 87 434 70 256 100 094
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote multiples
et d'actions subalternes
à droit de vote diluées
en circulation 16 737 067 16 712 913 16 746 625 16 683 944
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par
action
De base
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,57 0,30 2,01 2,93
Perte provenant
activités abandonnées - (0,12) (1,08) (0,25)
Bénéfice net 0,57 0,18 0,93 2,67
Dilué(e)
Bénéfice provenant
activités poursuivies 0,57 0,30 2,00 2,91
Perte provenant
activités abandonnées - (0,12) (1,08) (0,25)
Bénéfice net 0,57 0,18 0,92 2,66
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2008, un
total de 33 182 et 22 121 (aucune et 24 295 en 2007) options d'achat
d'actions ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant
donné que le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne
du prix des actions subalternes à droit de vote.



9. Ecart d'acquisition et autres actifs intangibles

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Relations clients 67 735 68 858
Licences de radiodiffusion 25 120 25 120
Droits de clients 989 772 989 772
--------------------------------------------------------------------------
1 082 627 1,083 750
Ecart d'acquisition 367 772 342 584
--------------------------------------------------------------------------
1 450 399 1 426 334
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



a) Actifs intangibles

Au cours des neuf premiers mois, les actifs intangibles ont évolué comme
suit :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Relations Licences de Droits de
clients radiodiffusion clients Total
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Solde au 31 août
2007 68 858 25 120 989 772 1 083 750
Acquisition
d'entreprise
(note 2) 1 890 - - 1 890
Amortissement (7 766) - - (7 766)
Ecart de change 4 753 - - 4 753
--------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2008 67 735 25 120 989 772 1 082 627
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



b) Ecart d'acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l'écart d'acquisition a évolué comme
suit :

-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
$
-----------------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Solde au 31 août 2007 342,584
Ecart de change 25 188
-----------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2008 367 772
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------



10. Dette à long terme

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux d'intérêt 31 mai 2008 31 août 2007
% $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Compagnie mère
Crédit à terme 2011 (1) 5,32 (2) 18 714 25 538
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 85 108

Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme
- 104 551 500 EUR 2011 5,56 (2) 160 631 150 450
Emprunt à terme
- 17 358 700 EUR 2011 5,06 (2) 26 638 24 979
Emprunt rotatif -
115 500 000 EUR
(196 725 000 EUR
au 31 août 2007) 2011 5,19 (2) 178 424 283 087
Débentures garanties
de premier rang
série 1 2009 6,75 149 753 150 000
Billets garantis de
premier rang
Série A -
150 millions $ US 2008 6,83 (3) 148 782 158 430
Série B 2011 7,73 174 291 175 000
Débentures non garanties
de premier rang (4) 2018 5,94 99 759 -
Crédit reporté (5) 2008 - - 80 220
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2012 6,42 - 8,30 6 205 5 760
Autres - - 50 11
--------------------------------------------------------------------------
963 332 1 053 583
Moins portion à
court terme 166 303 17 327
--------------------------------------------------------------------------
797 029 1 036 256
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


(1) Le 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne Impériale de Commerce ("CIBC"), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention de crédit modifiée d'une durée de trois ans renouvelable annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d'un montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco Diffusion inc. La Compagnie a consenti un cautionnement d'un montant maximum de 12 millions $ en faveur de CIBC, qui est également le banquier de TQS inc., ses filiales et la société mère, 3947424 Canada inc., ("Groupe TQS"). Le 18 mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de la totalité de ses obligations relatives à ce cautionnement, CIBC ayant été complètement remboursée par Remstar Corporation inc. pour toute les dettes bancaires du Groupe TQS en vertu de l'entente de crédit de TQS inc.

(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2008, incluant les frais d'estampillage.

(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

(4) Le 8 janvier 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant l'émission d'une débenture non garantie de premier rang, d'une valeur de 100 millions $. La débenture est rachetable au gré de la Société en tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation.

(5) Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août 2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des conventions d'échange de devises croisées couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. Conformément aux recommandations sur les instruments financiers, les conventions d'échange de devises croisées sont maintenant présentées comme passif au titre des instruments financiers dérivés (voir note 1).

11. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis

1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12
14 851 586 actions subalternes à droit de
vote (14 829 792 au 31 août 2007) 119 393 119 066
--------------------------------------------------------------------------
119 405 119 078
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
31 mai 2008 31 août 2007
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)

Solde au début 14 829 792 119 066 14 702 556 117 540
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 21 794 327 120 196 1 526
Conversion des actions
à droits de vote
multiples en actions
subalternes à droit
de vote - - 7 040 -
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 851 586 119 393 14 829 792 119 066
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Régimes de rémunération à base d'actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des neuf premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 113 084 options d'achat d'actions (201 587 en 2007) comportant un prix d'exercice de 41,45 $ à 49,82 $ (26,63 $ à 44,54 $ en 2007) dont 22 683 options d'achat d'actions (57 247 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2007, la filiale de la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise de la Compagnie, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de rémunération de 595 000 $ et 1 502 000 $ (538 000 $ et 1 439 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2008.

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2008 était de 12,59 $ (7,39 $ en 2007) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :



------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
2008 2007
% %
------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Taux de dividende prévu 0,90 1,27
Volatilité prévue 27 32
Taux d'intérêt sans risque 4,25 4,05
Durée prévue en années 4,0 4,0
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Au 31 mai 2008, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 169 758 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d'unités de performance qui ont été résiliés en juin 2007. Une charge de rémunération de 2 325 000 $ et 4 589 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ces régimes.

En date du 13 octobre 2006, la Compagnie a mis sur pied un régime d'unités d'actions incitatives (les "unités d'actions incitatives") à l'intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie a octroyé 12 852 unités d'actions incitatives (25 556 en 2007). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 468 000 $ (1 054 000 $ en 2007) et sont détenues en fiducie à l'intention des participants jusqu'à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. Une charge de rémunération de 95 000 $ et 258 000 $ (128 000 $ en 2007) a été comptabilisée relativement à ce régime pour les périodes de trois mois et neuf mois terminées le 31 mai 2008.

En avril 2007, la Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d'unités d'actions différées (les "régimes d'unités") qui sont décris dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie et sa filiale ont attribué respectivement 5 891 et 3 559 unités d'actions différées aux participants. Une charge de rémunération de 332 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2008.

12. Autres éléments du résultat étendu cumulé



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Conversion des
investissements
nets dans
des filiales Couvertures de
étrangères flux de
autonomes trésorerie Total
$ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Solde au 31 août 2007 (1 009) - (1 009)
Impact cumulatif des
modifications de
conventions comptables
(note 1) - (724) (724)
Autres éléments du
résultat étendu 5 225 368 5 593
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2008 4 216 (356) 3 860
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



13. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié

Débiteurs (1 869) 3 292 (6 148) (4 973)
Impôts sur les bénéfices à
recevoir 199 1 452 1 406 (2 703)
Charges payées d'avance 1 222 (2 348) 2 418 (1 980)
Créditeurs et charges à payer 11 371 (27 553) (20 995) (96 142)
Impôts sur les bénéfices à payer 5 643 (609) 13 833 759
Produits reportés et perçus
d'avance 259 573 (894) 3 034
-------------------------------------------------------------------------
16 825 (25 193) (10 380) (102 005)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



b) Autres informations

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié

Immobilisations acquises par
le biais de contrats de
location-acquisition 971 561 2 417 2 793
Charges financières versées 20 319 25 621 53 063 70 207
Impôts sur les bénéfices
versés (encaissés) (245) (610) 2 895 7 590
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


14. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié

Régimes de retraite contributifs
à prestations déterminées 657 607 1 973 1 821
Régime de retraite à cotisations
déterminées et régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 861 554 2 283 1 619
-------------------------------------------------------------------------
1 518 1 161 4 256 3 440
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


15. Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s'est détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des derniers mois. L'érosion graduelle des produits d'exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l'augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") d'octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d'abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d'antenne de la Société Radio-Canada ("SRC"), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d'Etat, ainsi que l'avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d'administration de TQS a conclu qu'il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite été prolongée. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d'un plan d'arrangement avec les créanciers. Le 10 mars 2008, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d'administration de TQS inc. d'accepter l'offre de Remstar Corporation inc. visant l'acquisition de la totalité des actions détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television inc., les deux actionnaires de TQS inc. Le 22 mai 2008, le plan d'arrangement proposé par Remstar Corporation a été approuvé par les créanciers du Groupe TQS et a été subséquemment homologué par la Cour Supérieure du Québec le 4 juin 2008. Certains employés de TQS inc. et leur syndicat ont déposé le 19 juin 2008, une requête en autorisation d'appel de l'ordonnance de la Cour Supérieur du Québec approuvant le plan. Le 26 juin 2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS inc. à Remstar Corporation inc.

Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l'investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du 1er septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.

Au 31 mai 2008, la Compagnie n'avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les actifs et passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :



-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
$
-----------------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Débiteurs 23 611
Charges payées d'avance 442
Droits de diffusion 14 647
-----------------------------------------------------------------------
Actifs à court terme 38 700
-----------------------------------------------------------------------

Droits de diffusion 17 456
Immobilisations 21 653
Licences de radiodiffusion 3 000
-----------------------------------------------------------------------
Actifs à long terme 42 109
-----------------------------------------------------------------------

Endettement bancaire 8 173
Créditeurs et charges à payer 28 893
Droits de diffusion à payer 8 531
Impôts sur les bénéfices à payer 141
Produits reportés et perçus d'avance 42
Portion à court terme de la dette à long terme 251
-----------------------------------------------------------------------
Passifs à court terme 46 031
-----------------------------------------------------------------------

Quote-part du déficit d'une société en nom collectif 518
Droits de diffusion à payer 4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444
Part des actionnaires sans contrôle 11 219
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Passifs à long terme 17 589
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Les résultats provenant des activités abandonnées se détaillent comme
suit :

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Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié

Produits d'exploitation - 28 329 38 499 84 901
Charges d'exploitation - 28 625 35 822 88 010
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) d'exploitation
avant amortissement - (296) 2 677 (3 109)
Amortissement - 1 110 1 364 3 288
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) d'exploitation - (1 406) 1 313 (6 397)
Charges financières - 248 291 659
Réduction de la valeur des actifs - - 30 298 -
-------------------------------------------------------------------------
Perte avant impôts sur les
bénéfices et les éléments suivants - (1 654) (29 276) (7 056)
Impôts sur les bénéfices - 1 624 - (101)
Part des actionnaires sans contrôle - (1 311) (11 219) (2 780)
Quote-part du bénéfice d'une
société en nom collectif - (1) - (5)
-------------------------------------------------------------------------
Perte provenant des activités
abandonnées - (1 966) (18 057) (4 170)
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-------------------------------------------------------------------------



Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées se détaillent
comme suit :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation - (187) (3 973) (8 054)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement - (567) (133) (1 255)
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement - 754 4 106 9 309
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Flux de trésorerie provenant
des activités abandonnées - - - -
-------------------------------------------------------------------------
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16. Passif éventuel

Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") perçoit deux types de droits pour les licences de diffusion, appelés les droits de licence de la Partie I et les droits de licence de la Partie II. En 2003 et en 2004, des poursuites ont été entamées devant la Cour fédérale, selon lesquelles il était allégué que les droits de licence de la Partie II représentent des taxes plutôt que des droits et que la réglementation qui les autorise est contraire à la loi. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas l'autorité nécessaire pour percevoir les droits de la Partie II. La Cour a aussi décrété que les titulaires de licence n'avaient pas droit au remboursement des droits déjà payés. La Couronne et les demandeurs en ont appelé de cette décision devant la Cour d'appel fédérale. Les requérants demandent qu'une ordonnance soit rendue pour obliger le CRTC à rembourser les droits déjà payés. La Couronne cherche à faire casser la conclusion voulant que les droits de la Partie II soient contraires à la loi. Le 1er octobre 2007, le CRTC a fait parvenir à tous les titulaires de licence de diffusion, incluant les filiales de la Compagnie, Cogeco Câble inc. et Cogeco Radio-Télévision inc., une lettre indiquant que le CRTC ne percevra pas les droits de licence de la Partie II exigibles le 30 novembre 2007 et les années suivantes, à moins que la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (si l'appel devait être porté devant cette instance) ne renverse la décision de la Cour fédérale. L'audition de l'appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa et le 28 avril 2008, une décision a été rendue en faveur de la Couronne à l'effet que les droits étaient des frais réglementaires valides. Les 26 et 27 juin 2008, les Plaignants ont déposé des demandes d'autorisation d'en appeler auprès de la Cour suprême du Canada. Le défendeur doit maintenant répondre à ces demandes à l'intérieur d'un délai de 60 jours. Les filiales de la Compagnie ont inscrit un passif couvrant la totalité de ces droits pour l'exercice 2007 et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008.

17. Evénements subséquents

Acquisition de FibreWired Burlington Hydro Communications

Le 1er mai 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a annoncé l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric Inc. (société d'énergie de la ville de Burlington) pour un prix d'achat total de 12,5 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et Ethernet. Ceci permet a FibreWired Burlington Hydro Communications de fournir aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées. La filiale de la Compagnie utilisera ce réseau pour étendre son offre de services commerciaux à large bande dans la région, qui se situe dans la zone de couverture de Cogeco Câble. Les clients de FibreWired Burlington Hydro Communications tireront également profit de la gamme de produits de la filiale de la Compagnie et auront accès à son vaste réseau de fibres optiques, qui couvre l'Ontario et le Québec. L'acquisition a été complétée le 30 juin 2008.

Acquisition de Toronto Hydro Telecom Inc.

Le 13 juin 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a annoncé l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc.("THTI"), la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour un prix d'achat total de 200 millions $, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence. De plus, Cogeco Câble inc. prendra en charge le fonds de roulement déficitaire ainsi que le passif, d'un montant d'environ 4 millions $. THTI offre, à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Grand Toronto, des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès Internet haute vitesse, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation. Cette entente permettra à la Société de stimuler l'expansion de ses activités de télécommunications à l'intention des entreprises.

18. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours. L'information financière des périodes précédentes a été redressée afin de refléter la fin de la participation dans le Groupe TQS, qui n'est plus consolidé depuis le 18 décembre 2007 (voir note 15).

Renseignements

  • Source:
    Cogeco Câble inc.
    Pierre Gagné
    Vice-président, Finances et chef de la direction financière
    514-764-4700
    ou
    Renseignements:
    Médias
    Marie Carrier
    Directrice, Communications d'entreprise
    514-764-4700