MONTREAL, QUEBEC--(Marketwired - 9 juillet 2014) - Cogeco Câble inc. (TSX:CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre de l'exercice 2014 clos le 31 mai 2014, conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS »).
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014 :
• Au troisième trimestre, les produits ont augmenté de 32,0 millions $, ou 6,9 %, pour atteindre 496,4 millions $, stimulés par la croissance de 3,5 % des Services de câblodistribution canadiens, de 12,2 % des Services de câblodistribution américains et de 15,3 % des Services aux entreprises. La croissance des produits résulte de la croissance interne de toutes nos unités d'exploitation, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, les produits ont atteint près de 1,5 milliard $, ce qui représente une hausse de 235,4 millions $, ou 19,3 %, en raison de la croissance de 2,4 % des Services de câblodistribution canadiens, de 65,7 % des Services de câblodistribution américains et de 75,4 % des Services aux entreprises. L'augmentation des produits tient essentiellement à l'incidence sur un exercice complet des acquisitions d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting(2) (les « acquisitions récentes ») qui ont toutes deux eu lieu au cours de l'exercice 2013, conjuguée à la croissance interne de tous nos secteurs opérationnels, et aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger;
• Le BAIIA ajusté(1) a augmenté de 6,6 % et de 18,7 % par rapport au troisième trimestre et aux neuf premiers mois de l'exercice précédent, pour se chiffrer à 229,4 millions $ et à 662,5 millions $, respectivement. La progression rapide au cours des deux périodes résulte principalement des acquisitions récentes, de l'amélioration des résultats de tous nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent;
• La marge d'exploitation(1) a légèrement diminué au cours du trimestre et des neuf premiers mois par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, passant de 46,3 % à 46,2 % et de 45,7 % à 45,5 %, respectivement, en raison des marges moins élevées des activités des Services de câblodistribution américains et des Services aux entreprises;
• Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, la filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a comptabilisé une perte de valeur de 32,2 millions $ au titre des immobilisations corporelles, des salaires et des coûts d'emprunt capitalisés à l'égard d'un projet de solution de télévision par protocole Internet (« IPTV ») auquel les Services de câblodistribution canadiens ont travaillé. En raison de problèmes de performance inattendus relatifs au bon fonctionnement de la plateforme, Cogeco Câble Canada a dû mettre fin au projet.
Subséquemment, en vue d'accroître sa compétitivité, Cogeco Câble Canada a conclu un partenariat avec TiVo Inc. (« TiVo »), un chef de file mondial en matière de services de télévision qui permettent aux téléspectateurs de visionner du contenu sur tous les écrans, à la maison ou ailleurs. Ce nouveau service devrait être lancé par Cogeco Câble Canada d'ici le milieu de l'exercice 2015. La solution TiVo a été lancée avec succès au premier semestre de 2014 par Atlantic Broadband, la filiale de la Société, et a connu un vif succès auprès des clients.
• Au troisième trimestre, le bénéfice de la période s'est chiffré à 35,5 millions $, comparativement à 48,1 millions $ pour l'exercice 2013. La diminution enregistrée pour le trimestre tient à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles expliquée précédemment, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation du BAIIA ajusté. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014, le bénéfice de la période s'est élevé à 145,6 millions $, comparativement à 141,0 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. La progression du bénéfice pour la période est essentiellement attribuable à l'augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, conjuguée à la diminution des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles également expliquée précédemment ainsi que par l'augmentation des charges financières et de la dotation aux amortissements liées essentiellement aux acquisitions récentes;
• Les flux de trésorerie nets(1) ont augmenté de 48,1 millions $ pour atteindre 91,1 millions $ pour le troisième trimestre, comparativement à 43,0 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2013. Cette augmentation tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté et à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles en raison du calendrier de certaines initiatives. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, les flux de trésorerie nets ont augmenté de 156,6 millions $ pour atteindre 252,5 millions $, comparativement à 95,9 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2013. Cet écart est essentiellement attribuable à l'augmentation du BAIIA ajusté, à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu'à la diminution des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières résultant du niveau d'endettement plus élevé en raison des acquisitions récentes;
• Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 184,4 millions $, comparativement à 167,0 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2013, une hausse de 17,5 millions $, ou 10,5 %. L'augmentation tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté et à l'augmentation des variations des activités d'exploitation sans effet de trésorerie, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières versées. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 429,2 millions $ contre 316,8 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2013, ce qui représente une augmentation de 112,4 millions $, ou 35,5 %. L'augmentation tient principalement à l'augmentation du BAIIA ajusté ainsi qu'aux diminutions des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition et des impôts sur le résultat versés, facteurs en partie contrebalancés par l'augmentation des charges financières versées;
• Un dividende trimestriel de 0,30 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, ce qui représente une augmentation de 0,04 $ par action, ou 15,4 %, par rapport au dividende de 0,26 $ par action versé au troisième trimestre de l'exercice 2013. Les versements de dividendes au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014 ont totalisé 0,90 $ l'action, contre 0,78 $ l'action à la période correspondante de l'exercice 2013.
| (1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ». |
| (2) Peer 1 Hosting fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer 1 (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc. |
« Nous demeurons satisfaits de nos solides résultats trimestriels. L'augmentation de notre BAIIA ajusté, compte tenu de l'intense concurrence dans ces secteurs, tient au fait que nous avons généré davantage de produits provenant des clients, nouveaux et existants, tout en maintenant un contrôle des coûts approprié. Ainsi, nous avons pu poursuivre notre croissance et atteindre les objectifs financiers de la Société », a déclaré Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble inc.
« De plus, je suis enchanté de constater que nous avons été en mesure de tirer parti de la réussite de la plateforme vidéo TiVo de notre filiale Atlantic Broadband, en élargissant notre partenariat dans le but d'offrir cette plateforme de renommée mondiale à nos clients canadiens par l'entremise de notre filiale Cogeco Câble Canada. Nous prévoyons procéder au lancement d'ici le milieu de l'exercice 2015. Exclusion faite de l'incidence de la perte de valeur relative à la tentative précédente de développement d'une autre plateforme vidéo IPTV, nous prévoyons atteindre nos prévisions pour l'exercice 2014 », a conclu Louis Audet.
AU SUJET DE COGECO CÂBLE
Cogeco Câble inc. (www.cogeco.ca) est une société de télécommunications. Elle est le 11e câblodistributeur en importance en Amérique du Nord. Au Canada, elle exerce ses activités sous le nom Cogeco Câble Canada au Québec et en Ontario et, aux États-Unis, sous le nom Atlantic Broadband, dans l'ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, le Maryland/Delaware et la Caroline du Sud. Cogeco Câble inc. fournit à sa clientèle résidentielle et d'affaires des services de télévision analogique et numérique, d'Internet haute vitesse et de téléphonie au moyen de ses réseaux de fibres bidirectionnels à large bande. Par l'intermédiaire de ses filiales Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting, Cogeco Câble inc. fournit à sa clientèle commerciale une gamme de services de technologies de l'information (services de co-implantation, d'hébergement géré et dédié, de gestion des technologies de l'information, d'informatique en nuage et de connectivité) grâce à 20 centres de données, à des réseaux de fibre à haute densité à Montréal et Toronto et à divers points de présence en Amérique du Nord et en Europe. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
| Conférence téléphonique | |
| pour les analystes financiers : | Le jeudi 10 juillet 2014 à 11 h 00 (heure avancée de l'Est). |
| Les représentants des médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement. | |
| Prière d'appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes : | |
| Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-820-0231 | |
| Numéro d'accès international : + 1-416-640-5926 | |
| Code de confirmation : 2083261 | |
| Par Internet à l'adresse : www.cogeco.ca/investors | |
| Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu'au 16 juillet 2014, veuillez composer l'un des numéros suivants : | |
| Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112 | |
| Numéro d'accès international : + 1-647-436-0148 | |
| Code de confirmation : 2083261 | |
FAITS SAILLANTS
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | ||||||||||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(2) | Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(2) | Variation | |||||
| $ | $ | % | $ | $ | % | ||||||||
| Opérations | |||||||||||||
| Produits | 496 448 | 464 497 | 6,9 | 1 457 436 | 1 222 080 | 19,3 | |||||||
| BAIIA ajusté(1) | 229 389 | 215 182 | 6,6 | 662 527 | 558 184 | 18,7 | |||||||
| Marge d'exploitation(1) | 46,2 | % | 46,3 | % | - | 45,5 | % | 45,7 | % | - | |||
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | 32 197 | - | - | 32 197 | - | - | |||||||
| Bénéfice de la période | 35 514 | 48 079 | (26,1 | ) | 145 593 | 141 025 | 3,2 | ||||||
| Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société | 35 514 | 47 877 | (25,8 | ) | 145 593 | 141 025 | 3,2 | ||||||
| Flux de trésorerie | |||||||||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 184 435 | 166 976 | 10,5 | 429 173 | 316 780 | 35,5 | |||||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations(1) | 175 595 | 155 868 | 12,7 | 502 872 | 396 000 | 27,0 | |||||||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 84 452 | 112 841 | (25,2 | ) | 250 347 | 300 107 | (16,6 | ) | |||||
| Flux de trésorerie nets(1) | 91 143 | 43 027 | - | 252 525 | 95 893 | - | |||||||
| Situation financière(3) | |||||||||||||
| Immobilisations corporelles | - | - | - | 1 773 325 | 1 854 155 | (4,4 | ) | ||||||
| Total de l'actif | - | - | - | 5 206 189 | 5 254 419 | (0,9 | ) | ||||||
| Endettement(4) | - | - | - | 2 858 303 | 2 944 182 | (2,9 | ) | ||||||
| Capitaux propres | - | - | - | 1 456 730 | 1 342 940 | 8,5 | |||||||
| Intensité du capital(1) | 17,0 | % | 24,3 | % | - | 17,2 | % | 24,6 | % | - | |||
| Données par action(5) | |||||||||||||
| Bénéfice par action | |||||||||||||
| De base | 0,73 | 0,98 | (25,5 | ) | 2,99 | 2,90 | 3,1 | ||||||
| Dilué | 0,72 | 0,98 | (26,5 | ) | 2,96 | 2,88 | 2,8 | ||||||
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion. |
| (2) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
| (3) | Au 31 mai 2014 et au 31 août 2013. |
| (4) | L'endettement est défini comme le total de l'endettement bancaire, du capital de la dette à long terme et des obligations en vertu des instruments financiers dérivés. |
| (5) | Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote. |
RAPPORT DE GESTION
Périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l'intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement ainsi qu'aux perspectives et aux occasions d'affaires que Cogeco Câble juge raisonnables au moment de les formuler.
Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu'en raison du ralentissement économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude l'incidence que les incertitudes économiques actuelles pourraient avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2013 ainsi que du présent rapport de gestion de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements sur le plan de la réglementation, aux charges opérationnelles, aux systèmes d'information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques financiers liés aux besoins en capital, aux ressources humaines, à l'actionnaire détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Société à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, sauf si la loi l'exige.
Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel 2013 de la Société.
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont la prestation de services d'excellente qualité aux clients, l'amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Pour atteindre ces objectifs, la Société a élaboré des stratégies axées sur l'élargissement de son offre de services, l'amélioration des services et des offres groupées de services existants, l'amélioration du réseau, de l'expérience client et des processus d'affaires ainsi que le maintien d'une gestion solide du capital et d'un contrôle rigoureux des dépenses. La Société mesure sa performance à l'égard de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté(1), sa marge d'exploitation(1), ses flux de trésorerie nets(1) et l'intensité du capital(1).
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 18,7 % par rapport à la période correspondante de l'exercice 2013, pour s'établir à 662,5 millions $, alors que la marge d'exploitation a légèrement diminué, passant de 45,7 % à 45,5 %. L'augmentation du BAIIA ajusté est principalement attribuable à l'incidence complète des acquisitions d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting(2) (les « acquisitions récentes ») qui ont été conclues à la fin du premier trimestre et au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2013, respectivement, conjugués aux taux de change favorables qui ont profité à nos établissements à l'étranger ainsi qu'à la croissance interne du secteur des Services de câblodistribution canadiens.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, Cogeco Câble a déclaré des flux de trésorerie nets de 252,5 millions $, comparativement à 95,9 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit une hausse de 156,6 millions $. Cet écart est essentiellement attribuable à l'augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu'à la diminution des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières résultant du niveau d'endettement plus élevé en raison des acquisitions récentes.
INTENSITÉ DU CAPITAL ET ACQUISITIONS D'IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D'IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET AUTRES ACTIFS
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs se sont chiffrées à 250,3 millions $ et les produits à près de 1,5 milliard $, pour une intensité du capital de 17,2 %, comparativement à 24,6 % à la période correspondante de l'exercice précédent. Le recul du ratio d'intensité du capital est principalement imputable à la hausse des produits au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014 découlant de l'incidence complète des acquisitions récentes, conjuguée à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs en raison du calendrier de certaines initiatives par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour plus de détails sur les dépenses d'investissement de la Société, se reporter à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie ».
CROISSANCE DE L'ENTREPRISE ET AUTRES DÉVELOPPEMENTS
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, la filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a comptabilisé une perte de valeur de 32,2 millions $ au titre des immobilisations corporelles, des salaires et des coûts d'emprunt capitalisés à l'égard d'un projet de solution de télévision par protocole Internet (« IPTV ») auquel les Services de câblodistribution canadiens ont travaillé. En raison de problèmes de performance inattendus relatifs au bon fonctionnement de la plateforme, Cogeco Câble Canada a dû mettre fin au projet. Subséquemment, en vue d'accroître sa compétitivité, Cogeco Câble Canada a conclu un partenariat avec TiVo Inc. (« TiVo »), un chef de file mondial en matière de services de télévision de prochaine génération qui permettent aux téléspectateurs de visionner du contenu sur tous les écrans, à la maison ou ailleurs. Ce nouveau service devrait être lancé par Cogeco Câble Canada d'ici le milieu de l'exercice 2015. La solution TiVo a été lancée avec succès au premier semestre de l'exercice 2014 par Atlantic Broadband, la filiale de la Société, et a connu un vif succès auprès des clients.
Le 30 juin 2014, la filiale de Cogeco Câble, Atlantic Broadband, a modifié ses facilités de crédit de premier rang. Aux termes des modifications, un montant de 15 millions $ US de la facilité d'emprunt à terme A a été converti en une facilité de crédit renouvelable. En outre, la facilité de crédit renouvelable a augmenté de 35 millions $ US, et le produit a servi au remboursement d'une tranche de l'emprunt à terme B. Compte tenu de cette modification, les montants combinés empruntés en vertu de l'emprunt à terme A, de l'emprunt à terme B et de la facilité de crédit renouvelable n'ont pas changé. Toutes les autres modalités relatives aux clauses restrictives, aux taux d'intérêt et à l'échéance sont demeurées inchangées. Des frais de transaction de 0,4 million $ US ont été engagés dans le cadre de la modification; ces frais devraient être plus que contrebalancés par les économies réalisées au titre des charges d'intérêts au cours de la prochaine année.
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ». |
| (2) | Peer 1 Hosting fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer 1 (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc. |
RÉSULTATS D'EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
31 mai 2014 |
31 mai 2013 | (1) | Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 | (1) | Variation | |||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | ||||
| Produits | 496 448 | 464 497 | 6,9 | 1 457 436 | 1 222 080 | 19,3 | ||||
| Charges opérationnelles | 267 059 | 249 315 | 7,1 | 785 235 | 654 327 | 20,0 | ||||
| Honoraires de gestion - COGECO inc. | - | - | - | 9 674 | 9 569 | 1,1 | ||||
| BAIIA ajusté | 229 389 | 215 182 | 6,6 | 662 527 | 558 184 | 18,7 | ||||
| Marge d'exploitation | 46,2 | % | 46,3 | % | 45,5 | % | 45,7 | % | ||
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
PRODUITS
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, les produits ont augmenté de 32,0 millions $, ou 6,9 %, pour atteindre 496,4 millions $, stimulés par la croissance de 3,5 % des Services de câblodistribution canadiens, de 12,2 % des Services de câblodistribution américains et de 15,3 % des Services aux entreprises. La croissance des produits résulte de la croissance interne de toutes nos unités d'exploitation, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, les produits ont atteint approximativement 1,5 milliard $, ce qui représente une augmentation de 235,4 millions $, ou 19,3 %, laquelle tient à la croissance de 2,4 % des Services de câblodistribution canadiens, de 65,7 % des Services de câblodistribution américains et de 75,4 % des Services aux entreprises. L'augmentation des produits tient essentiellement à l'incidence sur un exercice complet des acquisitions récentes qui ont toutes deux eu lieu au cours de l'exercice 2013, conjuguée à la croissance interne de tous nos secteurs opérationnels et aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger. Pour plus de détails sur les produits de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».
CHARGES OPÉRATIONNELLES ET HONORAIRES DE GESTION
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, les charges opérationnelles ont augmenté de 17,7 millions $, pour atteindre 267,1 millions $, soit une hausse de 7,1 % par rapport à l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, les charges opérationnelles se sont chiffrées à 785,2 millions $, soit une hausse de 130,9 millions $, ou 20,0 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2013. La hausse des charges opérationnelles est imputable à l'incidence sur un exercice complet des acquisitions récentes et à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Pour plus de détails sur les charges opérationnelles de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».
Aux troisièmes trimestres des exercices 2014 et 2013, Cogeco Câble n'a versé aucuns honoraires de gestion à COGECO inc. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 9,7 millions $, soit une hausse de 1,1 % par rapport au montant de 9,6 millions $ payé à la période correspondante de l'exercice 2013. Pour plus de détails sur les honoraires de gestion de la Société, se reporter à la rubrique « Transactions entre parties liées ».
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 14,2 millions $, ou 6,6 %, pour atteindre 229,4 millions $, et de 104,3 millions $, ou 18,7 %, pour atteindre 662,5 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation pour le trimestre tient essentiellement à l'amélioration de tous nos secteurs opérationnels ainsi qu'aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, tandis que l'augmentation pour les neuf premiers mois de l'exercice tient principalement à l'incidence sur un exercice complet des acquisitions récentes. La marge d'exploitation de Cogeco Câble du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2014 a légèrement diminué, passant de 46,3 % à 46,2 %, et de 45,7 % à 45,5 %, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison essentiellement des activités à marges moins élevées des secteurs des Services de câblodistribution américains et des Services aux entreprises. Pour plus de détails sur le BAIIA ajusté et la marge d'exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».
CHARGES FIXES
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | ||||||||
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | Variation | ||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | |||
| Amortissements | 117 653 | 111 445 | 5,6 | 346 540 | 268 611 | 29,0 | |||
| Charges financières | 32 038 | 35 146 | (8,8 | ) | 97 505 | 80 068 | 21,8 | ||
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, la dotation aux amortissements s'est établie à 117,7 millions $ et à 346,5 millions $, respectivement, comparativement à 111,4 millions $ et à 268,6 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation pour le trimestre tient essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. L'augmentation pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014 tient essentiellement à l'incidence sur un exercice complet des acquisitions récentes, lesquelles ont été conclues à la fin du premier trimestre et au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2013, et à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les charges financières ont diminué de 8,8 % pour s'établir à 32,0 millions $, contre 35,1 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2013, en raison du niveau d'endettement plus faible. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les charges financières ont augmenté de 17,4 millions $, ou 21,8 %, pour atteindre 97,5 millions $, contre 80,1 millions $ à l'exercice précédent, en raison de l'incidence sur un exercice complet des coûts de financement liés aux acquisitions récentes.
PERTE DE VALEUR AU TITRE DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, la filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a comptabilisé une perte de valeur de 32,2 millions $ au titre des immobilisations corporelles, des salaires et des coûts d'emprunt capitalisés à l'égard d'un projet de solution de télévision IPTV auquel les Services de câblodistribution canadiens ont travaillé. En raison de problèmes de performance inattendus relatifs au bon fonctionnement de la plateforme, Cogeco Câble Canada a dû mettre fin au projet.
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, la charge d'impôts sur le résultat s'est chiffrée à 8,8 millions $ et à 36,9 millions $, respectivement, comparativement à 18,4 millions $ et à 51,6 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. La baisse est principalement attribuable à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles, à l'augmentation des charges fixes, ainsi qu'à l'incidence favorable de la structure d'imposition liée aux acquisitions récentes, facteurs contrebalancés en partie par l'augmentation du BAIIA ajusté.
BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, le bénéfice de la période s'est chiffré à 35,5 millions $, ou 0,73 $ par action, comparativement à 48,1 millions $, ou 0,98 $ par action, à l'exercice précédent. La diminution pour le trimestre tient à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles expliquée précédemment, en partie contrebalancée par l'augmentation du BAIIA ajusté. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, le bénéfice de la période s'est chiffré à 145,6 millions $, ou 2,99 $ par action, comparativement à 141,0 millions $, ou 2,90 $ par action, pour la période correspondante. La progression du bénéfice de la période est essentiellement attribuable à l'augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, ainsi qu'à la diminution des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, partiellement contrebalancées par la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles et l'augmentation des charges fixes, expliquées précédemment.
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
| Données consolidées | |||||||||||
| Données consolidées |
ÉTATS-UNIS | CANADA | Ajouts nets (pertes nettes) Trimestres clos les |
Ajouts nets (pertes nettes) Périodes de neuf mois closes les |
|||||||
| 31 mai 2014 | 31 mai 2014 | 31 mai 2013 | 31 mai 2014 | 31 mai 2013 | |||||||
| Unités de service primaire(1) | 2 452 118 | 495 674 | 1 956 444 | (2 509 | ) | (1 079 | ) | (15 539 | ) | 20 783 | |
| Clients du service de Télévision | 1 034 991 | 227 160 | 807 831 | (9 620 | ) | (8 407 | ) | (31 961 | ) | (21 143 | ) |
| Clients du service d'IHV | 865 597 | 188 795 | 676 802 | 7 811 | 4 603 | 27 152 | 27 340 | ||||
| Clients du service de Téléphonie | 551 530 | 79 719 | 471 811 | (700 | ) | 2 725 | (10 730 | ) | 14 586 | ||
| (1) | Représente la somme des clients des services de Télévision, d'Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie. |
Le 31 mai 2014, le nombre d'unités de service primaire atteignait 2 452 118, dont 1 956 444 proviennent du secteur des Services de câblodistribution canadiens et 495 674, du secteur des Services de câblodistribution américains. Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, les pertes nettes d'unités de service primaire se sont chiffrées à 2 509 et à 15 539, respectivement, comparativement à des pertes nettes de 1 079 et à des ajouts nets de 20 783 aux périodes correspondantes de l'exercice 2013. Les pertes nettes de clients du service de Télévision pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014 se sont chiffrées à 9 620 et à 31 961, comparativement à 8 407 et à 21 143, le nombre de clients du service d'IHV a augmenté de 7 811 et de 27 152, comparativement à 4 603 et à 27 340, et les pertes nettes de clients du service de Téléphonie se sont chiffrées à 700 et à 10 730, comparativement à des ajouts nets de 2 725 et de 14 586 aux périodes correspondantes de l'exercice 2013. Les ajouts nets pour le service d'IHV continuent d'être attribuables à l'amélioration de l'offre de produits et à l'incidence positive du trio de services.
En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution canadiens, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 5 633 au troisième trimestre de 2014, contre une diminution de 1 013 à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 23 678, comparativement à une augmentation de 17 089 pour la période correspondante de 2013. La diminution s'explique par la maturité des catégories de service et la concurrence beaucoup plus vive pour tous les services.
En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution américains, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 3 124 pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, comparativement à une diminution de 66 à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 8 139, comparativement à une augmentation de 3 694 à la période correspondante de 2013. L'augmentation tient aux services d'IHV et de Téléphonie additionnels, contrebalancés par les pertes au chapitre des services de Télévision.
TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Cogeco Câble inc. est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,0 % des actions de participation de la Société, représentant 82,5 % des actions à droit de vote de la Société. Le 1er septembre 1992, Cogeco Câble inc. a conclu une convention de gestion avec COGECO inc. en vertu de laquelle la société mère offre des services de direction, d'administration et de planification stratégique et financière, et des services juridiques, réglementaires et autres à la Société et à ses filiales (la « convention de gestion »). Ces services sont rendus par les hauts dirigeants de COGECO inc., y compris le président et chef de la direction, le premier vice-président et chef de la direction financière, le vice-président, affaires d'entreprises, chef des affaires juridiques et secrétaire, la vice-présidente, affaires réglementaires et droits d'auteur, le vice-président, développement d'entreprise, la vice-présidente et trésorière, le vice-président, affaires publiques et communications et la vice-présidente, audit interne et gestion des risques. Aucune rémunération directe n'est payable à ces hauts dirigeants par la Société. Cependant, la Société a attribué, au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014, 84 250 options sur actions (71 233 en 2013) à ces hauts dirigeants à titre de hauts dirigeants de Cogeco Câble. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2014, la Société a facturé des montants de 124 000 $ et de 286 000 $ (99 000 $ et 275 000 $ en 2013) à COGECO inc. relativement aux options sur actions de la Société qu'elle a attribuées à ces hauts dirigeants.
Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014, la Société a aussi attribué 12 550 unités d'actions incitatives (12 280 en 2013) à ces hauts dirigeants à titre de hauts dirigeants de Cogeco Câble. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2014, la Société a facturé des montants de 122 000 $ et de 440 000 $ (117 000 $ et 336 000 $ en 2013) à COGECO inc. relativement aux unités d'actions incitatives qu'elle a attribuées à ces hauts dirigeants.
Aux termes de la convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 % du total de ses produits en contrepartie des services susmentionnés. Les honoraires de gestion sont assujettis à un ajustement annuel à la hausse en fonction de l'augmentation de l'indice des prix à la consommation du Canada. Cette limite peut être augmentée dans certaines circonstances, à la demande expresse de COGECO inc. Pour l'exercice 2014, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,7 millions $ (9,6 millions $ en 2013), montant qui a été payé au cours du premier semestre de l'exercice. Pour l'exercice 2013, les honoraires de gestion ont également été complètement payés au cours du premier semestre de l'exercice. De plus, la Société rembourse à COGECO inc. les frais et débours engagés dans le cadre des services fournis aux termes de la convention de gestion.
Les détails concernant la convention de gestion, les options sur actions et les unités d'actions incitatives attribuées aux hauts dirigeants de COGECO inc. sont fournis dans le rapport annuel de 2013 de la Société.
Il n'y a eu aucune autre transaction significative entre parties liées au cours des périodes considérées.
ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(2) | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(2) | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations(1) | 175 595 | 155 868 | 502 872 | 396 000 | ||||||
| Variations des activités d'exploitation sans effet de trésorerie | 15 397 | (2 526 | ) | (77 388 | ) | (78 708 | ) | |||
| Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme | (1 898 | ) | (3 580 | ) | (5 628 | ) | (7 043 | ) | ||
| Impôts sur le résultat versés | (15 995 | ) | (16 894 | ) | (53 538 | ) | (76 902 | ) | ||
| Charge d'impôts exigibles | 22 162 | 25 789 | 68 932 | 73 907 | ||||||
| Charges financières versées | (42 864 | ) | (26 827 | ) | (103 582 | ) | (70 542 | ) | ||
| Charges financières | 32 038 | 35 146 | 97 505 | 80 068 | ||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 184 435 | 166 976 | 429 173 | 316 780 | ||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement | (84 427 | ) | (135 161 | ) | (249 742 | ) | (2 305 469 | ) | ||
| Flux de trésorerie liés aux activités de financement | (123 719 | ) | (31 688 | ) | (189 870 | ) | 1 809 398 | |||
| Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en monnaies étrangères | (535 | ) | 1 089 | 1 390 | 1 794 | |||||
| Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | (24 246 | ) | 1 216 | (9 049 | ) | (177 497 | ) | |||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie au début | 54 772 | 36 678 | 39 575 | 215 391 | ||||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin | 30 526 | 37 894 | 30 526 | 37 894 | ||||||
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion. |
| (2) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 184,4 millions $, comparativement à 167,0 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2013, une hausse de 17,5 millions $, ou 10,5 %. L'augmentation tient essentiellement à l'augmentation de 14,2 millions $ du BAIIA ajusté et à l'augmentation de 17,9 millions $ des activités d'exploitation sans effet de trésorerie découlant de la hausse des dettes fournisseurs et autres créditeurs, par rapport à une diminution à la période correspondante, facteur partiellement contrebalancé par une baisse moins marquée des créances clients et autres débiteurs par rapport à l'exercice précédent et par une augmentation de 16,0 millions $ des charges financières versées. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 429,2 millions $ contre 316,8 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2013, ce qui représente une augmentation de 112,4 millions $, ou 35,5 %. L'augmentation tient essentiellement à l'augmentation de 104,3 millions $ du BAIIA ajusté, conjuguée à une diminution de 23,4 millions $ des impôts sur le résultat versés et à une baisse de 13,1 millions $ des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, facteurs en partie contrebalancés par une hausse des charges financières versées de 33,0 millions $.
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, les flux de trésorerie liés aux opérations se sont chiffrés à 175,6 millions $ et à 502,9 millions $, respectivement, comparativement à 155,9 millions $ et à 396,0 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2013, ce qui représente des hausses de 19,7 millions $, ou 12,7 %, et de 106,9 millions $, ou 27,0 %, respectivement. L'augmentation au cours des deux périodes tient essentiellement à l'augmentation de 14,2 millions $ et de 104,3 millions $ du BAIIA ajusté, respectivement.
ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, les activités d'investissement se sont chiffrées à 84,4 millions $ et à 249,7 millions $, respectivement, en raison principalement des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs. Pour les périodes comparatives de l'exercice 2013, les activités d'investissement s'établissaient à 135,2 millions $ et à 2,3 milliards $, comme il est expliqué plus loin.
REGROUPEMENTS D'ENTREPRISES EN 2013
Le 31 janvier 2013 et le 3 avril 2013, la Société a fait l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de Peer 1 Hosting, l'un des premiers fournisseurs d'infrastructure Internet au monde qui se spécialise dans les domaines de l'hébergement géré, des serveurs attitrés, des services d'informatique en nuage et de la co-implantation. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2014, la Société a finalisé la répartition du prix d'achat de Peer 1 Hosting. La finalisation n'a pas eu d'incidence sur les comptes de résultat et de résultat global pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2013. L'incidence de la finalisation sur l'état de la situation financière au 31 août 2013 correspond à une hausse de 0,7 million $ des impôts sur le résultat à recevoir, à une hausse de 4,4 millions $ des actifs d'impôts différés, à une baisse de 0,9 million $ des immobilisations incorporelles, à une diminution de 2,8 millions $ du goodwill, à une hausse de 2,5 millions $ des passifs d'impôts différés et à une baisse de 1,2 million $ du cumul des autres éléments du résultat global.
Le 30 novembre 2012, la Société a conclu l'acquisition de toutes les actions en circulation d'Atlantic Broadband, un câblodistributeur indépendant fondé en 2003 offrant des services de Télévision numérique et analogique, d'IHV et de Téléphonie aux clients résidentiels et aux clients de petites et moyennes entreprises. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2014, la Société a finalisé la répartition du prix d'achat d'Atlantic Broadband, qui est demeurée inchangée depuis les derniers ajustements apportés au quatrième trimestre de l'exercice 2013.
La répartition finale du prix d'achat d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting s'établit comme suit :
| Peer 1 Hosting | Atlantic Broadband | TOTAL | |||||
| Répartition finale | Répartition finale | Répartition finale | |||||
| $ | $ | $ | |||||
| Contrepartie | |||||||
| Versée | |||||||
| Achat d'actions | 494 796 | 337 779 | 832 575 | ||||
| Ajustements du fonds de roulement | - | 5 415 | 5 415 | ||||
| Remboursement des dettes garanties et règlement des options en circulation | 170 872 | 1 021 854 | 1 192 726 | ||||
| 665 668 | 1 365 048 | 2 030 716 | |||||
| Actifs nets acquis | |||||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 10 840 | 5 480 | 16 320 | ||||
| Trésorerie soumise à restrictions | 8 729 | - | 8 729 | ||||
| Créances clients et autres débiteurs | 12 772 | 12 012 | 24 784 | ||||
| Charges payées d'avance et autres | 3 855 | 1 370 | 5 225 | ||||
| Impôts sur le résultat à recevoir | 2 797 | 3 907 | 6 704 | ||||
| Autres actifs | 2 462 | - | 2 462 | ||||
| Immobilisations corporelles | 150 013 | 302 211 | 452 224 | ||||
| Immobilisations incorporelles | 144 231 | 711 418 | 855 649 | ||||
| Goodwill | 410 454 | 522 215 | 932 669 | ||||
| Actifs d'impôts différés | 8 872 | 98 592 | 107 464 | ||||
| Dettes fournisseurs et autres créditeurs pris en charge | (26 512 | ) | (27 620 | ) | (54 132 | ) | |
| Provisions | - | (721 | ) | (721 | ) | ||
| Produits différés et perçus d'avance et autres passifs pris en charge | (3 388 | ) | (7 697 | ) | (11 085 | ) | |
| Dette à long terme prise en charge | (1 735 | ) | - | (1 735 | ) | ||
| Passifs d'impôts différés | (57 722 | ) | (256 119 | ) | (313 841 | ) | |
| 665 668 | 1 365 048 | 2 030 716 | |||||
ACQUISITIONS D'IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D'IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET AUTRES ACTIFS
Les activités d'investissement, dont les acquisitions d'immobilisations corporelles segmentées selon les normes établies par la National Cable Television Association (la « NCTA »), sont les suivantes.
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
|
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ |
| Équipements à l'abonné(1) | 25 327 | 18 000 | 68 872 | 55 874 |
| Infrastructure graduelle(2) | 17 867 | 21 512 | 53 341 | 78 428 |
| Extensions de réseaux | 5 677 | 5 961 | 17 095 | 14 081 |
| Modernisation/reconstruction | 6 658 | 10 924 | 17 225 | 26 574 |
| Immobilisations de soutien | 6 979 | 4 552 | 15 711 | 14 935 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles - Services de câblodistribution(3) | 62 508 | 60 949 | 172 244 | 189 892 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles - Services aux entreprises(4) | 17 001 | 47 376 | 64 431 | 96 565 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles | 79 509 | 108 325 | 236 675 | 286 457 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles et autres actifs - Services de câblodistribution(3) | 3 368 | 3 933 | 10 513 | 12 048 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles et autres actifs - Services aux entreprises(4) | 1 575 | 583 | 3 159 | 1 602 |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 4 943 | 4 516 | 13 672 | 13 650 |
| 84 452 | 112 841 | 250 347 | 300 107 | |
| (1) | Comprennent principalement les appareils résidentiels ainsi que les remplacements et les nouveaux branchements de clients. |
| (2) | Comprend principalement le matériel de tête de ligne, de vidéo numérique et de téléphonie ainsi que le matériel IHV. |
| (3) | Les données de la période de neuf mois de l'exercice 2013 ne comprennent les résultats d'exploitation des Services de câblodistribution américains que pour une période de six mois. |
| (4) | Les données de la période de neuf mois de l'exercice 2013 ne comprennent les résultats d'exploitation de Peer 1 Hosting que pour quatre mois. |
Pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, les acquisitions d'immobilisations corporelles dans le secteur des Services de câblodistribution se sont chiffrées à 62,5 millions $ et à 172,2 millions $, comparativement à 60,9 millions $ et à 189,9 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2013, respectivement.
Pour les Services de câblodistribution canadiens, les acquisitions d'immobilisations corporelles au troisième trimestre de l'exercice 2014 se sont chiffrées à 39,6 millions $, soit une baisse de 16,9 %, comparativement à 47,6 millions $ au troisième trimestre de l'exercice précédent. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, les acquisitions d'immobilisations corporelles se sont chiffrées à 120,9 millions $, soit une baisse de 26,0 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
Pour les Services de câblodistribution américains, les acquisitions d'immobilisations corporelles au troisième trimestre de l'exercice 2014 se sont chiffrées à 22,9 millions $, comparativement à 13,3 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2013. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014, les acquisitions d'immobilisations se sont chiffrées à 51,4 millions $, comparativement à 26,5 millions $ à l'exercice précédent, puisque cette période comprend les résultats d'exploitation sur une période de neuf mois, comparativement à une période de six mois à l'exercice 2013.
Les diminutions dans les secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains sont principalement imputables aux facteurs suivants :
- Une diminution au cours du trimestre et de la période de neuf mois clos le 31 mai 2014 des dépenses liées à l'infrastructure graduelle et à la modernisation et à la reconstruction du réseau résultant du redéploiement, au cours de l'exercice 2012 et du début de l'exercice 2013, des technologies avancées comme DOCSIS 3.0 et de la distribution vidéo numérique dans les régions où le service est déjà offert; et
- Une augmentation des équipements à l'abonné pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, en raison principalement du lancement des services de divertissement numérique TiVo des Services de câblodistribution américains.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les acquisitions d'immobilisations corporelles dans le secteur des Services aux entreprises se sont élevées à 17,0 millions $ et à 64,4 millions $, comparativement à 47,4 millions $ et à 96,6 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2013, respectivement. La diminution au cours des deux périodes tient essentiellement à la construction d'un nouveau centre de données informatiques à Barrie (au nord de Toronto), au Canada, au cours de l'exercice 2013, et à l'échéancier des initiatives.
Les acquisitions d'immobilisations incorporelles et autres actifs sont principalement attribuables aux coûts de rebranchement et d'activation de services additionnels ainsi qu'aux autres coûts d'acquisition de clients. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les acquisitions d'immobilisations incorporelles et autres actifs se sont élevées à 4,9 millions $ et à 13,7 millions $, comparativement à 4,5 millions $ et à 13,7 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, respectivement.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 91,1 millions $, ce qui représente une hausse de 48,1 millions $ par rapport à l'exercice 2013. Cette hausse tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté et à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles en raison de l'échéancier de certaines initiatives. Pour la période de neuf mois, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 252,5 millions $, ce qui représente une hausse de 156,6 millions $ par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cet écart est essentiellement attribuable à l'augmentation du BAIIA ajusté, à la diminution des acquisitions d'immobilisations corporelles en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu'à la diminution des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières résultant du niveau d'endettement plus élevé en raison des acquisitions récentes.
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, la trésorerie a diminué de 109,6 millions $, principalement en raison du niveau d'endettement plus faible par suite des remboursements en vertu des facilités renouvelables de 112,6 millions $. Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2013, la trésorerie avait diminué de 17,2 millions $, principalement en raison du niveau d'endettement plus élevé, découlant de l'émission de débentures garanties de premier rang, série 4, d'une valeur de 300 millions $ (les « débentures »), pour un produit net de 297,1 millions $, déduction faite des frais de transaction de 2,9 millions $, ainsi que de l'émission de billets non garantis de premier rang d'une valeur de 410,4 millions $ (400 millions $ US) (les « billets de 2020 »), pour un produit net de 402,6 millions $ (392,4 millions $ US), déduction faite des frais de transaction de 7,8 millions $ (7,6 millions $ US). En outre, Cogeco Câble a utilisé le produit net tiré des débentures et des billets de 2020 pour rembourser la facilité de crédit à terme canadienne d'un montant de 175 millions $, la facilité de crédit à terme américaine d'un montant de 230,8 millions $ (225 millions $ US), l'emprunt renouvelable de 114,7 millions $ contracté dans le cadre de l'acquisition de Peer 1 Hosting, ainsi que le crédit à terme renouvelable d'un montant de 192,4 millions $.
Au cours de la période de neuf mois de l'exercice 2014, la trésorerie a diminué de 142,8 millions $, principalement en raison du niveau d'endettement plus faible par suite des remboursements en vertu des facilités renouvelables de 128,2 millions $ et de la dette à long terme de 10,9 millions $. Pour la période de neuf mois de l'exercice 2013, la trésorerie avait augmenté de 1,9 milliard $, principalement en raison du niveau d'endettement plus élevé découlant de l'émission des billets de 2020 et des débentures décrite précédemment, ainsi que du prélèvement sur le crédit à terme renouvelable existant d'un montant de 411,9 millions $ (420 millions $ US), y compris les remboursements effectués au cours du trimestre décrits précédemment, et de la nouvelle facilité de crédit de premier rang de 637,4 millions $ (660 millions $ US, pour un produit net de 641,5 millions $ US, déduction faite des frais de transaction de 18,5 millions $ US) visant à financer l'acquisition d'Atlantic Broadband ainsi que du prélèvement de 125,1 millions $ en vertu des facilités de crédit garanties contractées pour financer l'acquisition de Peer 1 Hosting, déduction faite des remboursements effectués au cours du troisième trimestre décrits précédemment.
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, un dividende trimestriel de 0,30 $ par action a été payé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 14,6 millions $, comparativement à un dividende de 0,26 $ par action, ou 12,6 millions $, au troisième trimestre de l'exercice 2013. Les versements de dividendes au cours des neuf premiers mois ont totalisé 0,90 $ l'action, ou 43,9 millions $, contre 0,78 $ l'action, ou 37,9 millions $ à l'exercice précédent.
Au 31 mai 2014, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 160,3 millions $, comparativement à 223,5 millions $ au 31 août 2013. La diminution de 63,2 millions $ de ce déficit est principalement attribuable à une baisse de 85,5 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs, partiellement contrebalancée par une hausse de 20,2 millions $ des passifs d'impôts sur le résultat en raison des flux de trésorerie nets générés. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de créances clients peu élevées, puisqu'une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et autres créditeurs, qui sont généralement payés lorsque les produits ont été livrés et les services, rendus, ce qui permet à la Société d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.
Au 31 mai 2014, la Société avait utilisé 476,2 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de 800 millions $ pour une disponibilité restante de 323,8 millions $. Par ailleurs, deux filiales de la Société bénéficient également d'une facilité de crédit renouvelable de 108,4 millions $ (100 millions $ US) liée à l'acquisition d'Atlantic Broadband, dont un montant de 1,1 million $ (1,0 million $ US) avait été utilisé au 31 mai 2014, pour une disponibilité restante de 107,3 millions $ (99 millions $ US).
SITUATION FINANCIÈRE
Les soldes des « immobilisations corporelles », du « goodwill », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs », des « passifs d'impôts sur le résultat », de la « dette à long terme » et des « passifs d'impôts différés » ont considérablement changé depuis le 31 août 2013.
La diminution de 80,8 millions $ des immobilisations corporelles est liée à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles de 32,2 millions $ ainsi qu'à l'excédent de la dotation à l'amortissement sur les acquisitions décrites à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie », compte tenu de l'incidence de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Le goodwill a augmenté de 29,3 millions $ par suite de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014. La diminution de 85,5 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs découle de l'échéancier des paiements faits aux fournisseurs. L'augmentation de 20,2 millions $ des passifs d'impôts sur le résultat est imputable à l'excédent de la charge d'impôt exigible sur les impôts sur le résultat versés. La baisse de 28,3 millions $ des passifs d'impôts différés tient à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles et à l'augmentation de la charge d'impôt exigible. La diminution de 82,0 millions $ de la dette à long terme tient aux facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie », partiellement contrebalancés par l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION
Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 30 juin 2014. Se reporter à la note 12 des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.
| Nombre d'actions/d'options |
Montant (en milliers de dollars) |
|
| Actions ordinaires | ||
| Actions à droits de vote multiples | 15 691 100 | 98 346 |
| Actions subalternes à droit de vote | 33 367 186 | 909 678 |
| Options d'achat d'actions subalternes à droit de vote | ||
| Options en circulation | 797 356 | |
| Options pouvant être exercées | 297 899 |
FINANCEMENT
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport annuel de 2013, n'ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2013, à l'exception de ce qui suit.
Le 22 novembre 2013, la Société a modifié et mis à jour son crédit à terme renouvelable de 800 millions $ auprès d'un consortium de prêteurs. Ce crédit à terme renouvelable a été prolongé au 22 janvier 2019 et peut être prolongé annuellement. Les modifications ont donné lieu à une réduction de la marge applicable pour le calcul du taux d'intérêt ainsi qu'à une réduction des restrictions prévues dans certaines clauses restrictives. Le crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour a également remplacé les facilités de crédit garanties de Cogeco Câble dont l'échéance était le 27 janvier 2017, qui ont été entièrement remboursées le 22 novembre 2013. Ce crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour est composé de deux tranches : une première tranche canadienne d'un montant de 788 millions $ et une seconde tranche du Royaume-Uni d'un montant de 12 millions $. Cogeco Câble et Peer 1 (UK) Ltd. peuvent emprunter en vertu de la tranche du Royaume-Uni. La tranche canadienne est offerte en dollars canadiens, en dollars américains, en euros et en livres sterling et les taux d'intérêt sont fondés sur le taux des acceptations bancaires, le taux de base en dollars américains, le taux LIBOR en dollars américains, en euros ou en livres sterling, plus la marge applicable. La tranche du Royaume-Uni est offerte en livres sterling et les taux d'intérêt sont fondés sur le taux de base en livres sterling et le taux LIBOR en livres sterling. Le crédit à terme renouvelable est garanti indirectement par une charge de premier rang, fixe et générale, et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de ses filiales. De plus, il prévoit certaines affectations autorisées, y compris les obligations relatives à l'achat de biens, les obligations capitalisées existantes et l'octroi de toute sûreté par une entité avant qu'elle ne devienne une filiale, sous réserve d'un montant maximal. Les dispositions relatives à ce crédit prévoient des limites quant aux activités de la Société. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et sur les actions subalternes à droit de vote, ainsi que l'atteinte et le maintien de certains ratios financiers, principalement en ce qui a trait au bénéfice d'exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l'endettement.
GESTION FINANCIÈRE
La Société a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 190 millions $ US venant à échéance le 1er octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d'intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. La Société a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 5,9 millions $ en raison de l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur de l'actif relatif aux conventions d'échange de devises croisées a augmenté d'un montant net de 6,1 millions $, dont une augmentation de 5,9 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 0,2 million $ a été comptabilisé à titre d'augmentation des autres éléments du résultat global. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2013, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 9,7 millions $ en raison de l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur du passif relatif aux conventions d'échange de devises croisées a diminué d'un montant net de 9,3 millions $, une diminution de 9,7 millions $ ayant contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 0,4 million $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat global.
Par ailleurs, le 22 juillet 2013, Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de taux d'intérêt afin de fixer le taux d'intérêt sur une tranche de 200 millions $ US de ses emprunts fondés sur le taux LIBOR. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux de base LIBOR variable en dollars américains en un taux fixe moyen de 0,39625 % jusqu'au 25 juillet 2015 en vertu de son crédit à terme renouvelable. La Société a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture pour ces instruments financiers dérivés. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014, la juste valeur de l'actif relatif aux conventions d'échange de taux d'intérêt a diminué d'un montant net de 0,8 million $, lequel a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat global.
La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l'égard d'une variation de 1 % du taux d'intérêt applicable à ces facilités était d'approximativement 6,4 millions $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2014.
De plus, les investissements de la Société dans des établissements à l'étranger sont exposés au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre sterling. Ce risque est réduit puisque la majeure partie des prix d'achats d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting ont été empruntés directement en dollars américains et en livres sterling. Au 31 mai 2014, l'investissement pour Atlantic Broadband et pour Peer 1 Hosting s'élevait à 1,1 milliard $ US et à 62,7 millions £, alors que la dette à long terme à titre d'élément de couverture de ces investissements s'élevait à 859,5 millions $ US et à 56,0 millions £. Les taux de change utilisés pour convertir en dollars canadiens les montants de l'état de la situation financière libellés en dollars américains et en livres sterling au 31 mai 2014 s'établissaient à 1,0842 $ pour un dollar américain et à 1,8173 $ pour une livre sterling, comparativement à 1,0530 $ pour un dollar américain et à 1,6318 $ pour une livre sterling au 31 août 2013. L'incidence d'une fluctuation de 10 % des taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollar canadien ferait varier les autres éléments du résultat global d'approximativement 26,9 millions $.
Puisque les états financiers consolidés intermédiaires résumés de la Société sont exprimés en dollars canadiens, mais qu'une partie de ses activités sont exercées dans un contexte où le dollar américain et la livre sterling sont les monnaies de mesure, les fluctuations du taux de change peuvent avoir une incidence à la hausse ou à la baisse sur les résultats d'exploitation de la Société. Les taux moyens en vigueur au cours du trimestre et de la période de neuf mois clos le 31 mai 2014 utilisés pour la conversion des résultats d'exploitation des Services de câblodistribution américains et d'une partie des activités des Services aux entreprises s'établissaient comme suit :
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | |
| $ | $ | % | $ | $ | % | |
| Dollar américain par rapport au dollar canadien | 1,0997 | 1,0211 | 7,7 | 1,0759 | 1,0091 | 6,6 |
| Livre sterling par rapport au dollar canadien | 1,8405 | 1,5545 | 18,4 | 1,7664 | 1,5565 | 13,5 |
Les tableaux ci-dessous illustrent l'incidence en dollars canadiens d'une hausse de 10 % du dollar américain ou de la livre sterling par rapport au dollar canadien, selon le cas, sur les résultats d'exploitation de Cogeco Câble pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014 :
| Services de câblodistribution canadiens | Services de câblodistribution américains | Services aux entreprises | |||||
| Trimestre clos le 31 mai 2014 | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | |
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |
| Produits | 317 072 | - | 101 435 | 10 144 | 78 573 | 3 846 | |
| Charges opérationnelles | 153 337 | 522 | 56 610 | 5 661 | 54 407 | 3 187 | |
| BAIIA ajusté | 163 735 | (522 | ) | 44 825 | 4 483 | 24 166 | 659 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 42 455 | 1 433 | 23 421 | 2 343 | 18 576 | 802 | |
| Services de câblodistribution canadiens | Services de câblodistribution américains | Services aux entreprises | |||||
| Période de neuf mois close le 31 mai 2014 | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | |
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |
| Produits | 939 750 | - | 292 032 | 29 193 | 227 284 | 11 195 | |
| Charges opérationnelles | 463 882 | 1 704 | 162 396 | 16 226 | 150 062 | 8 567 | |
| BAIIA ajusté | 475 868 | (1 704 | ) | 129 636 | 12 967 | 77 222 | 2 628 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 130 046 | 4 954 | 52 711 | 5 238 | 67 590 | 2 918 | |
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 9 juillet 2014, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,30 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 6 août 2014 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2014. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s'il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
RÉSULTATS D'EXPLOITATION SECTORIELS
La Société présente ses résultats d'exploitation en trois secteurs opérationnels, soit les Services de câblodistribution canadiens, les Services de câblodistribution américains et les Services aux entreprises. La structure d'information reflète la façon dont la Société gère les activités de l'entreprise afin de prendre des décisions concernant les ressources devant être affectées à chaque secteur et d'évaluer leur performance.
SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION CANADIENS
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
| Ajouts nets (pertes nettes) | % de pénétration(1) | ||||||||||
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | ||||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
|||||
| Unités de service primaire(2) | 1 956 444 | (5 633 | ) | (1 013 | ) | (23 678 | ) | 17 089 | |||
| Clients du service de Télévision | 807 831 | (8 021 | ) | (7 363 | ) | (26 940 | ) | (17 771 | ) | 47,9 | 50,7 |
| Clients du service d'IHV | 676 802 | 3 821 | 3 412 | 15 465 | 20 723 | 40,2 | 39,7 | ||||
| Clients du service de Téléphonie | 471 811 | (1 433 | ) | 2 938 | (12 203 | ) | 14 137 | 28,0 | 29,1 | ||
| (1) | En pourcentage des foyers câblés. |
| (2) | Représente la somme des clients des services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie. |
Les pertes nettes d'unités de service primaire pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014 se sont chiffrées à 5 633 et à 23 678, comparativement à des pertes nettes de 1 013 et à des ajouts nets de 17 089 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la maturité des catégories de services, des offres concurrentielles au sein du secteur et du resserrement de nos conditions d'admissibilité relatives aux clients. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les pertes nettes de clients du service de Télévision se sont établies à 8 021 et à 26 940, comparativement à 7 363 et à 17 771 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les pertes nettes de clients du service de Télévision sont essentiellement imputables aux offres promotionnelles des concurrents pour le service vidéo, à la maturité des catégories de services et à la croissance de la zone de couverture de nos concurrents en matière d'IPTV. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les ajouts nets de clients du service d'IHV se sont établis à 3 821 et à 15 465, respectivement, comparativement à 3 412 et à 20 723 pour les périodes correspondantes de l'exercice 2013. Les ajouts nets pour le service d'IHV continuent d'être attribuables à l'amélioration de l'offre de produits, à l'incidence du trio de services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles. Les pertes nettes du service de Téléphonie se sont établies à 1 433 et à 12 203, respectivement, pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, comparativement à des ajouts nets de 2 938 et de 14 137 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Par ailleurs, au 31 mai 2014, 69 % (68 % en 2013) des clients des Services de câblodistribution canadiens étaient abonnés à au moins deux services. La répartition des clients des Services de câblodistribution canadiens, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés, s'établit comme suit : 31 % des clients sont abonnés à un seul service (32 % en 2013), 33 %, à un duo de services (31 % en 2013) et 36 %, au trio (37 % en 2013).
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | ||||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | Variation | ||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | |||||
| Produits | 317 072 | 306 401 | 3,5 | 939 750 | 917 389 | 2,4 | |||||
| Charges opérationnelles | 153 337 | 153 238 | 0,1 | 463 882 | 465 218 | (0,3 | ) | ||||
| BAIIA ajusté | 163 735 | 153 163 | 6,9 | 475 868 | 452 171 | 5,2 | |||||
| Marge d'exploitation | 51,6 | % | 50,0 | % | 50,6 | % | 49,3 | % | |||
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
Produits
Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les produits ont augmenté de 10,7 millions $, soit 3,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 317,1 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les produits se sont chiffrés à 939,8 millions $, soit une augmentation de 2,4 % par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2013. L'augmentation des produits est principalement attribuable aux hausses tarifaires qui sont entrées en vigueur en juin 2013 et en avril 2014 au Québec et en Ontario, en partie contrebalancées par les pertes liées aux unités de service primaire.
Charges opérationnelles
Pour le troisième trimestre clos le 31 mai 2014, les charges opérationnelles sont demeurées essentiellement inchangées, soit à 153,3 millions $ par rapport à 153,2 millions $ à l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, les charges opérationnelles se sont chiffrées à 463,9 millions $, une baisse de 1,3 million $ par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette diminution est principalement imputable aux initiatives de réduction des coûts et aux activités de restructuration qui ont eu lieu au quatrième trimestre de l'exercice 2013 et au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2014.
BAIIA ajusté et marge d'exploitation
Le BAIIA ajusté du troisième trimestre de l'exercice 2014 a augmenté de 6,9 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 163,7 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 5,2 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 475,9 millions $. Les deux augmentations du BAIIA ajusté sont essentiellement attribuables au fait que la croissance des produits a été supérieure aux charges opérationnelles. Par conséquent, la marge d'exploitation a augmenté, passant de 50,0 % à 51,6 % par rapport au troisième trimestre de l'exercice 2013, et de 49,3 % à 50,6 % pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014 par rapport à l'exercice précédent.
SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION AMÉRICAINS
Le 30 novembre 2012, la Société a conclu l'acquisition d'Atlantic Broadband, un câblodistributeur indépendant fondé en 2003 qui offre des services de Télévision numérique et analogique, ainsi que des services d'IHV et de Téléphonie. Atlantic Broadband exploite des réseaux de câblodistribution dans l'ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, au Maryland/Delaware et en Caroline du Sud.
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
| Ajouts nets (pertes nettes) | % de pénétration(1) | ||||||||||
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | ||||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
|||||
| Unités de service primaire(2) | 495 674 | 3 124 | (66 | ) | 8 139 | 3 694 | |||||
| Clients du service de Télévision | 227 160 | (1 599 | ) | (1 044 | ) | (5 021 | ) | (3 372 | ) | 43,8 | 45,3 |
| Clients du service d'IHV | 188 795 | 3 990 | 1 191 | 11 687 | 6 617 | 36,4 | 34,1 | ||||
| Clients du service de Téléphonie | 79 719 | 733 | (213 | ) | 1 473 | 449 | 15,4 | 15,2 | |||
| (1) | En pourcentage des foyers câblés |
| (2) | Représente la somme des clients des services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie. |
Au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les ajouts nets d'unités de service primaire se sont chiffrés à 3 124 et à 8 139, respectivement, comparativement à des pertes nettes de 66 et à des ajouts nets de 3 694 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les chiffres correspondants pour les neuf premiers mois de l'exercice précédent ne comprennent les résultats d'exploitation d'Atlantic Broadband que pour une période de six mois puisque l'acquisition a été conclue à la fin du premier trimestre de l'exercice 2013. Les pertes nettes de clients du service de Télévision se sont élevées à 1 599 et à 5 021, respectivement, pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, comparativement à des pertes nettes de 1 044 et de 3 372 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison des offres concurrentielles dans le secteur. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les ajouts nets de clients du service d'IHV se sont établis à 3 990 et à 11 687, comparativement à 1 191 et à 6 617 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison principalement des initiatives de marketing additionnelles ciblées portant sur les offres groupées, lesquelles ont donné lieu à l'augmentation de la demande globale relative aux services résidentiels d'IHV et de la clientèle commerciale du service d'IHV. Les ajouts nets de clients du service de Téléphonie se sont chiffrés à 733 et à 1 473 pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014, comparativement à des pertes nettes de 213 et à des ajouts nets de 449 pour les périodes correspondantes de l'exercice 2013.
En outre, au 31 mai 2014, 59 % des clients des Services de câblodistribution américains (59 % en 2013) étaient abonnés à au moins deux services. La répartition des clients des Services de câblodistribution américains, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés, s'établit comme suit : 41 % des clients sont abonnés à un seul service (41 % en 2013), 38 %, à un duo de services (37 % en 2013) et 21 %, au trio (22 % en 2013).
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | |||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | ||||
| Produits | 101 435 | 90 394 | 12,2 | 292 032 | 176 244 | 65,7 | ||||
| Charges opérationnelles | 56 610 | 49 145 | 15,2 | 162 396 | 95 774 | 69,6 | ||||
| BAIIA ajusté | 44 825 | 41 249 | 8,7 | 129 636 | 80 470 | 61,1 | ||||
| Marge d'exploitation | 44,2 | % | 45,6 | % | 44,4 | % | 45,7 | % | ||
Produits
Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les produits ont augmenté de 11,0 millions $, soit 12,2 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 101,4 millions $. L'augmentation des produits est attribuable à la croissance des unités de service primaire, aux hausses tarifaires qui sont entrées en vigueur au cours de l'exercice 2014 et aux taux de change favorables par rapport à l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, les produits se sont chiffrés à 292,0 millions $, une augmentation de 115,8 millions $ par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2013. Cette augmentation tient essentiellement au fait que l'exercice 2014 comprend les résultats d'exploitation sur une période de neuf mois, comparativement à une période de six mois pour la période correspondante, l'acquisition d'Atlantic Broadband ayant été conclue à la fin du premier trimestre de 2013, le 30 novembre 2012.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les produits exprimés en monnaie locale se sont chiffrés à 92,2 millions $ US et à 271,4 millions $ US, contre 88,5 millions $ US et 174,6 millions $ US aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Charges opérationnelles
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, les charges opérationnelles ont augmenté de 15,2 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour atteindre 56,6 millions $. L'augmentation tient essentiellement à la desserte d'unités de service primaire additionnelles, aux coûts additionnels liés à la programmation, au déploiement des services de divertissement numérique TiVo ainsi qu'aux initiatives de marketing visant à améliorer la croissance des unités de service primaire et à l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, les charges opérationnelles se sont chiffrées à 162,4 millions $, une augmentation de 66,6 millions $ par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2013. Cette augmentation tient essentiellement au fait que l'exercice 2014 comprend les résultats d'exploitation sur une période de neuf mois, comparativement à une période de six mois pour la période correspondante, l'acquisition d'Atlantic Broadband ayant été conclue à la fin du premier trimestre de 2013, le 30 novembre 2012.
Les charges opérationnelles exprimées en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014 se sont chiffrées à 51,5 millions $ US et à 150,8 millions $ US, contre 48,1 millions $ US et 94,9 millions $ US pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent.
BAIIA ajusté et marge d'exploitation
Le BAIIA ajusté du troisième trimestre de l'exercice 2014 a augmenté de 8,7 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 44,8 millions $, en raison des facteurs mentionnés précédemment. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, le BAIIA ajusté s'est chiffré à 129,6 millions $, comparativement à 80,5 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2013, puisque les résultats d'exploitation ont été comptabilisés sur une période de neuf mois, comparativement à une période de six mois pour la période correspondante, et en raison des facteurs expliqués précédemment. En raison d'une croissance des charges opérationnelles supérieure à la croissance des produits, la marge d'exploitation pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014 a diminué, passant de 45,6 % à 44,2 %, et de 45,7 % à 44,4 %, par rapport aux périodes comparables de l'exercice précédent.
Le BAIIA ajusté du troisième trimestre de l'exercice 2014, exprimé en monnaie locale, s'est établi à 40,8 millions $ US, contre 40,4 millions $ US pour la période correspondante de l'exercice précédent, et à 120,5 millions $ US, contre 79,7 millions $ US pour les neuf premiers mois de l'exercice 2013.
SERVICES AUX ENTREPRISES
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
Variation | |||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | ||||
| Produits | 78 573 | 68 130 | 15,3 | 227 284 | 129 610 | 75,4 | ||||
| Charges opérationnelles | 54 407 | 44 710 | 21,7 | 150 062 | 82 063 | 82,9 | ||||
| BAIIA ajusté | 24 166 | 23 420 | 3,2 | 77 222 | 47 547 | 62,4 | ||||
| Marge d'exploitation | 30,8 | % | 34,4 | % | 34,0 | % | 36,7 | % | ||
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
Produits
Au troisième trimestre de l'exercice 2014, les produits ont augmenté de 10,4 millions $, soit 15,3 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 78,6 millions $. L'augmentation des produits tient à la croissance interne provenant des services de centre de données, des services de TI gérés et des services de connectivité, ainsi qu'à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien en ce qui concerne nos établissements à l'étranger. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les produits ont totalisé 227,3 millions $, soit une augmentation de 97,7 millions $ par rapport à l'exercice 2013. L'augmentation tient essentiellement à l'incidence sur un exercice complet de l'acquisition de Peer 1 Hosting, conclue au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2013, conjuguée à la croissance interne provenant des services de centre de données, des services de TI gérés et des services de connectivité, et aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à l'exercice précédent. Les produits enregistrés par Peer 1 Hosting pour le trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2014 ont subi l'incidence défavorable des ajustements à la facturation et des notes de crédit non récurrents, en raison de l'amélioration des contrôles et des procédures relatifs au processus de certification qui est toujours en cours.
Charges opérationnelles
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2014, les charges opérationnelles ont augmenté de 9,7 millions $ pour atteindre 54,4 millions $, en raison de la croissance interne, conjuguée à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, les charges opérationnelles se sont chiffrées à 150,1 millions $, une augmentation de 68,0 millions $ par rapport à l'exercice précédent, en raison de l'incidence sur un exercice complet de l'acquisition de Peer 1 Hosting, à la croissance interne ainsi qu'à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, Peer 1 Hosting a revu et amélioré son processus de recouvrement, ce qui a donné lieu à une augmentation de la dépréciation des créances clients et autres débiteurs. Par ailleurs, Peer 1 Hosting a entraîné des coûts additionnels non récurrents liés à certaines initiatives.
BAIIA ajusté et marge d'exploitation
Étant donné que les produits se sont accrus plus rapidement que les charges opérationnelles, le BAIIA ajusté du troisième trimestre de l'exercice 2014 a augmenté de 0,7 million $, ou 3,2 %, pour atteindre 24,2 millions $, et de 29,7 millions $, ou 62,4 %, au cours des neuf premiers mois de l'exercice, pour atteindre 77,2 millions $, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les éléments non récurrents susmentionnés au titre des produits et des charges opérationnelles ont eu une incidence défavorable d'approximativement 3,0 millions $ sur le BAIIA ajusté pour le troisième trimestre clos le 31 mai 2014. La marge d'exploitation a reculé, passant de 34,4 % à 30,8 % pour le troisième trimestre, et de 36,7 % à 34,0 % pour les neuf premiers mois, par rapport à l'exercice 2013, en raison des activités à marges moins élevées de Peer 1 Hosting et des ajustements non récurrents comptabilisés au troisième trimestre.
PROJECTIONS FINANCIÈRES RÉVISÉES POUR L'EXERCICE 2014
Compte tenu de la perte de valeur de 32,2 millions $ au titre des immobilisations corporelles survenue au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014 au sein du secteur des Services de câblodistribution canadiens ainsi que des frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition additionnels liés aux activités de restructuration, Cogeco Câble a révisé à la baisse ses projections relatives au bénéfice de l'exercice 2014 par rapport à celles publiées le 9 avril 2014. Le bénéfice de l'exercice devrait maintenant atteindre 210 millions $, soit une diminution de 25 millions $, ou 10,6 %, par rapport aux projections du 9 avril 2014.
Voici les projections financières révisées pour l'exercice 2014 :
| (en millions de dollars, sauf les données relatives à la marge d'exploitation et à l'intensité du capital) | Projections révisées au 9 juillet 2014 Exercice 2014 $ |
Projections révisées au 9 avril 2014 Exercice 2014 $ |
|||
| Projections financières | |||||
| Produits | 1 955 | 1 955 | |||
| BAIIA ajusté | 895 | 895 | |||
| Marge d'exploitation | 45,8 | % | 45,8 | % | |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | 4 | - | |||
| Amortissements | 470 | 470 | |||
| Charges financières | 130 | 130 | |||
| Charge d'impôts exigibles | 96 | 100 | |||
| Bénéfice de l'exercice | 210 | 235 | |||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 425 | 425 | |||
| Flux de trésorerie nets(1) | 240 | 240 | |||
| Intensité du capital | 21,7 | % | 21,7 | % | |
| (1) | Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, la charge d'impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs. |
PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2015
Les projections financières préliminaires pour l'exercice 2015 tiennent compte de l'incertitude caractérisant le contexte économique mondial et de la vive concurrence que se livrent au Canada, aux États-Unis et en Europe les fournisseurs de services de télécommunications titulaires et d'infrastructure des TI, le cas échéant. En outre, ces projections financières préliminaires sont appuyées par les objectifs de Cogeco Câble qui consistent à améliorer la rentabilité pour créer de la valeur pour les actionnaires. Cogeco Câble met l'accent sur les besoins des clients en offrant des services à des prix intéressants, en élargissant son offre sur le plan géographique et en diversifiant ses produits et services. Puisque la Société exerce ses activités dans un secteur caractérisé par l'innovation technologique constante, ce qui nécessite d'importants capitaux, Cogeco Câble poursuivra l'expansion et l'entretien de ses réseaux et de ses centres de données informatiques, ainsi que le lancement et l'expansion de nouveaux services. La Société reconnaît que le service à la clientèle est un atout clé de la marque et constitue une façon de se démarquer par rapport à ses concurrents. Elle reconnaît également qu'un service à la clientèle supérieur favorise la fidélisation et la rétention des clients. Comme le contrôle des coûts est un élément clé de la performance financière et demeure un facteur essentiel pour maintenir des marges d'exploitation élevées, Cogeco Câble entend continuer à mettre de l'avant sa stratégie de contrôle étroit des dépenses d'exploitation et des dépenses d'investissement et de rigoureux processus à l'égard des clients.
Pour l'exercice 2015, Cogeco Câble prévoit générer des produits de 2,03 milliards $, ce qui représente une hausse de 75 millions $, ou 3,8 %, par rapport aux projections révisées pour l'exercice 2014 publiées le 9 juillet 2014. Au sein du secteur des Services de câblodistribution, les produits devraient provenir essentiellement des initiatives de marketing ciblées visant à améliorer les taux de pénétration des services d'IHV et de Téléphonie dans le secteur commercial, tandis que la pénétration des services de télévision et de téléphonie résidentiels devrait ralentir au sein des Services de câblodistribution canadiens, en raison de la maturité des catégories de services et de la vive concurrence. En outre, les services de vidéo numérique et d'IHV devraient continuer de profiter de l'intérêt soutenu des clients à l'égard des services de divertissement numérique TiVo dans le secteur des Services de câblodistribution américains ainsi que du lancement prévu des services TiVo dans le secteur des Services de câblodistribution canadiens. Le secteur des Services de câblodistribution bénéficiera également de l'incidence des hausses tarifaires dans la plupart de ses services. Dans le secteur des Services aux entreprises, la croissance des produits devrait principalement découler des services d'hébergement géré et de co-implantation, en raison de l'agrandissement du centre de données informatiques de Barrie et de la migration, dans le portefeuille, de services qui génèrent des produits à marges plus élevées. De plus, la construction d'un nouveau centre de données informatiques à Kirkland (Montréal) devrait être terminée au premier semestre de l'exercice 2015, et par conséquent, ce centre devrait commencer à générer des produits. La croissance des produits devrait également être stimulée par les services de connectivité en raison des expansions du réseau et de l'installation de nouveaux clients.
Pour l'exercice 2015, les charges opérationnelles devraient augmenter d'environ 45 millions $, ou 4,2 %, par rapport aux projections révisées pour l'exercice 2014 en raison des dépenses additionnelles pour appuyer la croissance du secteur des Services aux entreprises, les hausses salariales ainsi que la poursuite des initiatives de marketing et des stratégies de fidélisation. Ces augmentations devraient être en partie contrebalancées par les initiatives de réduction des coûts découlant de l'amélioration des systèmes et des processus et par les activités de restructuration conclues au cours de l'exercice 2014.
Pour l'exercice 2015, la Société s'attend à un BAIIA ajusté de 925 millions $, ce qui représente une augmentation de 30 millions $, ou 3,4 %, par rapport aux projections révisées pour l'exercice 2014. La marge d'exploitation devrait atteindre environ 45,6 % pour l'exercice 2015, comparativement aux projections révisées de 45,8 % pour l'exercice 2014, reflétant les activités à marges moins élevées du secteur des Services aux entreprises ainsi que l'augmentation des charges opérationnelles légèrement plus rapide que celle des produits.
Cogeco Câble prévoit une baisse de 5 millions $ des amortissements au titre des immobilisations corporelles et incorporelles pour l'exercice 2015, en raison essentiellement de l'augmentation des dépenses d'investissement liées à des immobilisations assorties de durées de vie utile plus longues, ce qui réduit la dotation aux amortissements pour l'exercice 2015. Les flux de trésorerie liés aux opérations devraient financer les dépenses d'investissement, lesquelles devraient atteindre 430 millions $, comparativement à 425 millions $ pour les projections révisées de l'exercice 2014. Pour l'exercice 2015, les dépenses d'investissement devraient augmenter, en raison essentiellement de l'achèvement de l'agrandissement du centre de données informatiques de Barrie et de la construction d'un nouveau centre de données informatiques à Kirkland, dans le secteur des Services aux entreprises.
Pour l'exercice 2015, les flux de trésorerie nets devraient s'établir à 270 millions $, en hausse de 30 millions $, ou 12,5 %, par rapport aux projections de flux de trésorerie nets de 240 millions $, en raison de l'augmentation du BAIIA ajusté, partiellement contrebalancée par les dépenses d'investissement additionnelles. Par conséquent, les flux de trésorerie nets générés permettront de réduire l'endettement, déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, et, par le fait même, d'améliorer les ratios d'endettement nets de la Société. Les charges financières devraient se chiffrer à 125 millions $, ce qui représente une baisse de 5 millions $, ou 3,8 %, en raison de la réduction du niveau d'endettement. Finalement, le bénéfice de l'exercice devrait se chiffrer à environ 260 millions $, comparativement aux projections révisées de 210 millions $ pour l'exercice 2014.
Voici les projections financières préliminaires pour l'exercice 2015 :
| (en millions de dollars, sauf les données relatives à la marge d'exploitation et à l'intensité du capital) | Projections préliminaires Exercice 2015 $ |
Projections révisées au 9 juillet 2014 Exercice 2014 $ |
|||
| Projections financières | |||||
| Produits | 2 030 | 1 955 | |||
| BAIIA ajusté | 925 | 895 | |||
| Marge d'exploitation | 45,6 | % | 45,8 | % | |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | - | 4 | |||
| Amortissements | 465 | 470 | |||
| Charges financières | 125 | 130 | |||
| Charge d'impôts exigibles | 100 | 96 | |||
| Bénéfice de l'exercice | 260 | 210 | |||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 430 | 425 | |||
| Flux de trésorerie nets(1) | 270 | 240 | |||
| Intensité du capital | 21,2 | % | 21,7 | % | |
| (1) | Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, la charge d'impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs. |
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (« CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non absolue, quant à la fiabilité de l'information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les IFRS. Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont responsables d'établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l'information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Câble est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en mai 2013.
Après avoir évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 31 mai 2014, le président et chef de la direction et le premier viceprésident et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que, comme il est expliqué plus loin, le CIIF de Peer 1 Hosting présente une faiblesse importante. Une faiblesse importante survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences faisant en sorte qu'il est raisonnablement possible qu'une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en temps opportun.
Cogeco Câble a acquis 96,57 % des actions émises et en circulation de Peer 1 Hosting le 31 janvier 2013, aux termes de l'offre publique faite par Cogeco Câble, par l'entremise de la filiale en propriété exclusive indirecte 0957926 B.C. LTD. Les actions restantes de Peer 1 Hosting ont été acquises le 3 avril 2013. Depuis l'acquisition, la direction travaille avec diligence pour achever son évaluation de la conception du CIIF de Peer 1 Hosting. En dépit de ses efforts, la direction n'a pas à ce jour achevé son évaluation. À la lumière des travaux liés à l'évaluation qu'elle a achevés jusqu'à maintenant, la direction a repéré certaines déficiences liées au CIIF de Peer 1 Hosting. Ces déficiences sont essentiellement liées aux processus de clôture des états financiers, et à la séparation inadéquate des tâches liées à certains contrôles relatifs à l'accès aux systèmes d'information.
La direction a affecté des ressources supplémentaires en vue de l'évaluation du CIIF de Peer 1 Hosting et de son alignement sur les normes de conception de Cogeco Câble, d'ici l'année civile 2014, et a réalisé des progrès quant à la mise en œuvre d'un certain nombre de mesures visant à combler les déficiences décrites précédemment. Plus particulièrement, la direction a mis en place plusieurs processus d'examen détaillé qui permettent une analyse plus précise. En outre, les droits d'accès ont été ajustés pour refléter la séparation exacte des tâches et une série de politiques d'entreprise ont été mises en œuvre dans le but de renforcer l'ensemble de l'environnement de contrôle de Peer 1 Hosting. À l'heure actuelle, la Société ne peut évaluer l'incidence éventuelle de toute autre déficience à l'égard de la conception qui pourrait être repérée dans le cadre de l'achèvement de l'évaluation du CIIF de Peer 1 Hosting.
Selon les travaux d'évaluation réalisés à ce jour, le chef de la direction et le chef de la direction financière sont d'avis que i) les documents intermédiaires de la Société pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014 ne contiennent pas d'information fausse ou trompeuse concernant un fait important et n'omettent aucun fait important devant être déclaré ou nécessaire à une déclaration non trompeuse compte tenu des circonstances dans lesquelles elle a été faite; ii) le rapport financier intermédiaire et les autres éléments d'information financière présentés dans les documents intermédiaires donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière, de la performance financière et des flux de trésorerie de Cogeco Câble pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014.
Peer 1 Hosting représente 10 % des produits, -16 % du bénéfice de la période, 15 % du total des actifs, 21 % des actifs courants, 15 % des actifs non courants, 7 % des passifs courants et 17 % des passifs non courants des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour la période de neuf mois close le 31 mai 2014.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport annuel de 2013 disponible aux adresses www.sedar.com et www.cogeco.ca. À l'exception de ce qui est mentionné ci-dessous, il n'y a eu aucun changement important dans les incertitudes et les principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le 31 août 2013.
Le 24 octobre 2013, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a publié un avis d'invitation de radiodiffusion invitant les Canadiens à exprimer leur point de vue sur l'avenir du système de télévision au Canada. Les premières phases de l'instance publique liée à Parlons télé et la publication, par le gouvernement fédéral, le 11 novembre 2013, du décret C.P. 2013-1167 enjoignant au CRTC de présenter un rapport sur les possibilités pour les consommateurs canadiens de s'abonner à des services de télévision payante et spécialisée à la carte, ont mené à la publication, par le CRTC, le 24 avril 2014, de l'avis d'audience publique CRTC 2014-190 qui propose une nouvelle approche réglementaire en matière de radiodiffusion. S'il est adopté à l'issue de cette instance, le nouveau cadre réglementaire prévoirait notamment que les entreprises de distribution de radiodiffusion (les « EDR ») doivent offrir à leurs clients a) un petit service de base ne comprenant que les stations de télévision locales, les services obligatoires en vertu du paragraphe 9(1) (h) de la Loi sur la radiodiffusion ainsi que les services éducatifs provinciaux pertinents, la chaîne communautaire et le service de programmation législatif provincial du secteur desservi par l'EDR; et b) tous les autres services de programmation détenant une licence ou en étant exemptés et les services autres que canadiens à titre de services facultatifs selon une formule à la carte ou sur mesure. Les EDR pourraient toutefois continuer à offrir aux abonnés les services de programmation facultatifs en forfaits pré-assemblés comme elles le font actuellement. Ce nouveau cadre réglementaire aurait une incidence importante sur les services de distribution de radiodiffusion de Cogeco Câble et d'autres EDR, puisqu'il forcerait le retrait des réseaux de télévision américains conventionnels et de sports populaires, ainsi que d'autres services spécialisés du forfait de services de base, et exigerait la gestion des forfaits à la carte et sur mesure pour tous les services de programmation facultatifs. Le 27 juin 2014, Cogeco Câble a déposé une intervention exhaustive auprès du CRTC dans le cadre de cette instance et a demandé de participer à une audience publique qui sera tenue par le CRTC à compter du 8 septembre 2014. À l'heure actuelle, il est impossible de prédire l'issue de cette importante instance réglementaire, l'échéancier de sa mise en œuvre, ni son incidence sur les activités de distribution de radiodiffusion et sur les futures perspectives financières de Cogeco Câble.
Le 26 novembre 2013, Rogers Communications et la Ligue nationale de hockey (la « LNH ») ont annoncé la conclusion d'une entente globale de 12 ans visant tous les droits multimédias et de diffusion nationaux relatifs aux matchs de la LNH sur toutes les plateformes et dans toutes les langues au Canada, à compter de la saison 2014-2015. Rogers Communications a également annoncé qu'elle avait conclu des ententes de soustraitance distinctes avec CBC et TVA visant les droits de diffusion en langue anglaise de Hockey Night in Canada et tous les droits multimédias nationaux en langue française, respectivement. La Société a conclu des ententes pluriannuelles en ce qui concerne la distribution des services de programmation spécialisée Sportsnet et TVA Sports, lesquels comprennent les matchs de hockey de la LNH dans leur programmation respective. Les projections financières publiées par Cogeco Câble tiennent compte de ces ententes.
DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ AU CANADA
Un certain nombre de nouvelles normes, d'interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2013 et ont été appliquées dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour les périodes de trois et neuf mois closes le 31 mai 2014.
NOUVELLES NORMES COMPTABLES
La Société a adopté la nouvelle norme comptable suivante le 1er septembre 2013. L'incidence de l'application de cette norme est décrite à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés.
• Modifications d'IAS 19, Avantages du personnel - La principale différence apportée par la norme modifiée est que le taux de rendement prévu à long terme des actifs du régime ne sera plus utilisé pour calculer les coûts des régimes de retraite à prestations déterminées. Les concepts de « coût financier » et de « rendement attendu des actifs du régime » pris en compte dans les coûts des régimes de retraite à prestations déterminées sont remplacés par le concept d'« intérêts nets », lesquels sont calculés par l'application du taux d'actualisation au passif net ou à l'actif net. Les intérêts nets tiennent compte de l'incidence de la variation des contributions et des versements de prestations sur le passif net ou l'actif net au titre des prestations déterminées au cours de la période.
La Société a également adopté les normes suivantes au 1er septembre 2013, lesquelles n'ont eu aucune incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires résumés.
- Modifications d'IFRS 7, Instruments financiers : Information à fournir
- IFRS 10, États financiers consolidés
- IFRS 12, Information à fournir sur les intérêts détenus dans d'autres entités
- IFRS 13, Évaluation de la juste valeur
MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES
Il n'y a eu aucun changement important dans les méthodes et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les prises de position comptable futures depuis le 31 août 2013. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport annuel de 2013, disponible aux adresses www.sedar.com et www.cogeco.ca.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES IFRS
Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu'utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus comparables définies par les IFRS. Ces mesures financières n'ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux opérations », les « flux de trésorerie nets », le « BAIIA ajusté » et la « marge d'exploitation ».
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE NETS
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, excluant l'incidence de la variation des activités d'exploitation sans effet de trésorerie, l'amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, la charge d'impôts exigibles, les charges financières versées et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie liés aux opérations est présenté ci-dessous :
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 184 435 | 166 976 | 429 173 | 316 780 | ||||||
| Variation des activités d'exploitation sans effet de trésorerie | (15 397 | ) | 2 526 | 77 388 | 78 708 | |||||
| Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme | 1 898 | 3 580 | 5 628 | 7 043 | ||||||
| Impôts sur le résultat versés | 15 995 | 16 894 | 53 538 | 76 902 | ||||||
| Charge d'impôts exigibles | (22 162 | ) | (25 789 | ) | (68 932 | ) | (73 907 | ) | ||
| Charges financières versées | 42 864 | 26 827 | 103 582 | 70 542 | ||||||
| Charges financières | (32 038 | ) | (35 146 | ) | (97 505 | ) | (80 068 | ) | ||
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 175 595 | 155 868 | 502 872 | 396 000 | ||||||
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 175 595 | 155 868 | 502 872 | 396 000 | ||||||
| Acquisition d'immobilisations corporelles | (79 509 | ) | (108 325 | ) | (236 675 | ) | (286 457 | ) | ||
| Acquisition d'immobilisations incorporelles et autres actifs | (4 943 | ) | (4 516 | ) | (13 672 | ) | (13 650 | ) | ||
| Flux de trésorerie nets | 91 143 | 43 027 | 252 525 | 95 893 | ||||||
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le BAIIA ajusté afin d'évaluer la capacité de la Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond essentiellement aux flux de trésorerie liés aux opérations excluant l'incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d'exploitation est une mesure de la proportion des produits de la Société qui est disponible avant impôts sur le résultat pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d'exploitation se calcule en divisant le BAIIA ajusté par les produits.
La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté et la marge d'exploitation se calculent de la façon suivante :
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
(1) | |||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | $ | $ | ||||
| Bénéfice de la période | 35 514 | 48 079 | 145 593 | 141 025 | ||||
| Impôts sur le résultat | 8 801 | 18 411 | 36 912 | 51 615 | ||||
| Charges financières | 32 038 | 35 146 | 97 505 | 80 068 | ||||
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | 32 197 | - | 32 197 | - | ||||
| Amortissements | 117 653 | 111 445 | 346 540 | 268 611 | ||||
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | 3 186 | 2 101 | 3 780 | 16 865 | ||||
| BAIIA ajusté | 229 389 | 215 182 | 662 527 | 558 184 | ||||
| Produits | 496 448 | 464 497 | 1 457 436 | 1 222 080 | ||||
| Marge d'exploitation | 46,2 | % | 46,3 | % | 45,5 | % | 45,7 | % |
| (1) | Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. |
INTENSITÉ DU CAPITAL
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent l'intensité du capital afin d'évaluer les dépenses d'investissement engagées par la Société pour maintenir un certain niveau de produits. Le ratio d'intensité du capital est défini comme le montant affecté aux acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs divisé par les produits.
L'intensité du capital se calcule de la façon suivante :
| Trimestres clos les | Périodes de neuf mois closes les | |||||||
| 31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
31 mai 2014 |
31 mai 2013 |
|||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | $ | $ | ||||
| Acquisition d'immobilisations corporelles | 79 509 | 108 325 | 236 675 | 286 457 | ||||
| Acquisition d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 4 943 | 4 516 | 13 672 | 13 650 | ||||
| Total des dépenses d'investissement | 84 452 | 112 841 | 250 347 | 300 107 | ||||
| Produits | 496 448 | 464 497 | 1 457 436 | 1 222 080 | ||||
| Intensité du capital | 17,0 | % | 24,3 | % | 17,2 | % | 24,6 | % |
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES
| Trimestres clos les | 31 mai | 28 février | 30 novembre | 31 août | |||||||||||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) | 2014 | 2013 | (2) | 2014 | 2013 | (2) | 2013 | 2012 | (2) | 2013 | (2) | 2012 | |||||
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||
| Produits | 496 448 | 464 497 | 486 008 | 429 672 | 474 980 | 327 911 | 470 386 | 324 768 | |||||||||
| BAIIA ajusté | 229 389 | 215 182 | 221 616 | 195 826 | 211 522 | 147 176 | 222 539 | 160 825 | |||||||||
| Marge d'exploitation | 46,2 | % | 46,3 | % | 45,6 | % | 45,6 | % | 44,5 | % | 44,9 | % | 47,3 | % | 49,5 | % | |
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | 32 197 | - | - | - | - | - | - | - | |||||||||
| Impôts sur le résultat | 8 801 | 18 411 | 14 838 | 15 821 | 13 273 | 17 383 | 11 159 | 32 987 | |||||||||
| Bénéfice de la période | 35 514 | 48 079 | 60 381 | 50 833 | 49 698 | 42 113 | 43 870 | 45 705 | |||||||||
| Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société | 35 514 | 47 877 | 60 381 | 51 035 | 49 698 | 42 113 | 43 870 | 45 705 | |||||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 184 435 | 166 976 | 181 628 | 150 084 | 63 110 | (280 | ) | 228 230 | 203 343 | ||||||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 175 595 | 155 868 | 174 013 | 140 401 | 153 264 | 99 731 | 161 581 | 126 946 | |||||||||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et autres actifs | 84 452 | 112 841 | 80 806 | 104 433 | 85 089 | 82 833 | 108 095 | 124 392 | |||||||||
| Flux de trésorerie nets | 91 143 | 43 027 | 93 207 | 35 968 | 68 175 | 16 898 | 53 486 | 2 554 | |||||||||
| Intensité du capital | 17,0 | % | 24,3 | % | 16,6 | % | 24,3 | % | 17,9 | % | 25,3 | % | 23,0 | % | 38,3 | % | |
| Bénéfice par action(1) | |||||||||||||||||
| De base | 0,73 | 0,98 | 1,24 | 1,05 | 1,02 | 0,87 | 0,90 | 0,94 | |||||||||
| Dilué | 0,72 | 0,98 | 1,23 | 1,04 | 1,01 | 0,86 | 0,89 | 0,93 | |||||||||
| (1) | Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote. |
| (2) | Ces données ont été ajustées pour se conformer à l'adoption d'IAS 19, Avantages du personnel. |
SAISONNALITÉ
Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l'exception de ce qui suit. Pour ce qui est des secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains, le nombre de clients du service de Télévision et du service d'IHV est généralement plus faible au second semestre de l'exercice en raison de la diminution de l'activité d'abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en Caroline du Sud et au Maryland/Delaware, aux États-Unis. En ce qui concerne le secteur des Services de câblodistribution américains, la région de Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux résidents qui passent l'hiver à Miami et qui retournent chez eux vers la fin du printemps, pour revenir à l'automne. De plus, la marge d'exploitation aux deuxième, troisième et quatrième trimestres est habituellement plus élevée étant donné que très peu ou aucuns honoraires de gestion ne sont versés à COGECO inc. En vertu d'une convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits, sous réserve d'un montant maximal. Étant donné que le montant maximal a été atteint au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2014, Cogeco Câble ne payera pas d'honoraires de gestion au second semestre de l'exercice 2014. De même, puisque le montant maximal a été atteint au premier semestre de l'exercice 2013, Cogeco Câble n'a payé aucuns honoraires de gestion au second semestre de l'exercice précédent.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2014. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.
| Le président du conseil, | Le président et chef de la direction, |
| /s/ Jan Peeters | /s/Louis Audet |
| Jan Peeters | Louis Audet |
| Cogeco Câble inc. | |
| Montréal (Québec) | |
| Le 9 juillet 2014 |
Renseignements:
Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Premier vice-président et chef de la direction financière
514-764-4700
Renseignements :
Médias
René Guimond
Vice-président, affaires publiques et communications
514-764-4700