Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

17 janv. 2005 08h32 HE

Cogeco Câble inc. annonce des bénéfices, une forte croissance de sa clientèle, de son bénéfice d'exploitation et des flux de trésorerie nets

MONTREAL, le 17 janv. - Cogeco Câble inc. (TSX: CCA.SV)
annonce aujourd'hui ses résultats financiers pour le premier trimestre de
l'exercice 2005 terminé le 30 novembre 2004.

"La croissance de notre clientèle du service de base et numérique a été
supérieure à celle de la même période l'an dernier tandis que l'ajout de
clients au service Internet à haute vitesse a été légèrement inférieur.
L'introduction de nouveaux services tels que des services de sécurité de
première classe, offerts gratuitement à nos clients des forfaits Régulier et
Pro, nous permet de raffermir la compétitivité de notre offre de service
Internet à haute vitesse. Cogeco Câble offre aujourd'hui le service Internet à
haute vitesse le plus rapide et le plus sécurisé sur le marché. De plus, la
bonification de notre offre de vidéo-sur-demande ainsi que l'introduction de
la vidéo-sur-demande par abonnement contribuent à consolider la position de
choix de Cogeco Câble dans ses marchés," a indiqué M. Louis Audet, président
et chef de la direction de Cogeco Câble inc.

"Notre performance financière continue de s'améliorer avec un bénéfice
généré de 3,8 millions $. Ainsi, notre bénéfice d'exploitation avant
amortissement a augmenté de 12,7 % en raison de la croissance des produits
d'exploitation, d'un contrôle serré des coûts et d'un marketing efficace avec
des flux de trésorerie nets en croissance de 32 %. L'exercice 2005 a débuté
sur une bonne note et suit les indications prévues," de conclure M. Audet



FAITS SAILLANTS

Trois mois terminés les 30 novembre,
(non vérifiés)

(000 $, sauf les pourcentages et
les données par action) 2004 2003 %
(Redressé(1)) Varia-
tion
_________ __________ _________
Produits d'exploitation 135 766 $ 129 489 $ 4,8
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 53 194 47 214 12,7

Bénéfice (perte) net(te) 3 827 (41 103) --

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 39 192 31 882 22,9
Moins : Acquisition d'immobilisations
et augmentation des
charges reportées 23 779 20 204 17,7
_________ __________
Flux de trésorerie nets(2) 15 413 11 678 32,0

Données par action
Bénéfice (perte) net(te) de base 0,10 $ (1,03) $ --
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 0,98 0,80 22,5


(1) Durant le troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a
adopté de nouvelles normes comptables concernant le moment de la
constatation des produits d'exploitation et de certaines charges
liées à ces derniers ainsi que le classement de certains éléments à
titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Ces
modifications ont été apportées rétroactivement tel qu'il est permis
par les abrégés des délibérations 141 et 142 publiés par le Comité
sur les problèmes nouveaux (CPN) de l'Institut Canadien des
Comptables Agréés (ICCA). Une description détaillée de ces nouvelles
normes comptables appliquées de façon rétroactive figure à la section
"Conventions et estimations comptables" dans la rubrique "Rapport
de gestion" ci-jointe.

(2) Les flux de trésorerie nets sont définis comme les flux de trésorerie
générés par l'exploitation moins les acquisitions d'immobilisations
(incluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition - selon la note 7b des états financiers ci-
joints - qui ne sont pas reflétées dans les états des flux de
trésorerie) et l'augmentation des charges reportées. L'expression
"flux de trésorerie nets" n'est pas définie selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) et devrait être traitée comme
telle.

RAPPORT DE GESTION

Certains énoncés dans cette analyse peuvent représenter des énoncés de
nature prospective comportant des risques et des incertitudes. Les
résultats futurs seront influencés par un certain nombre de facteurs liés
à la technologie, aux marchés, à la concurrence et à la réglementation y
compris ceux décrits dans la section "Facteurs de risques et
incertitudes" du rapport de gestion de l'exercice 2004 de la Société. En
conséquence, les résultats réels pourraient différer de façon sensible
des prévisions exprimées ou sous-entendues par ces énoncés de nature
prospective.

Cette analyse doit être lue conjointement avec les états financiers de la
Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du
Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la
Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en
dollars canadiens, sauf indication contraire.



STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets % de pénétration(1)
Premier trimestre 30 novembre
__________________ ___________________

30 novembre
2004 2004 2003 2004 2003
_________ _________ _________ _________ _________
Unités de
service(2) 1 319 254 41 937 37 560 n.d. n.d.
Clients du
service
de base 831 598 7 743 7 239 n.d. n.d.
Clients
Internet
à haute
vitesse(3) 261 825 16 799 17 439 36,2 30,6
Décodeurs
numériques(4) 261 913 21 842 15 617 32,2 24,5


(1) En pourcentage des clients du service de base là où le service est
offert.
(2) Incluant les clients du service de base, des services Internet et
numérique.
(3) Incluant les commandes en cours, le nombre de clients serait de
264 064 au 30 novembre 2004 comparativement à 250 029 au 31 août
2004. Les clients souscrivant seulement au service Internet étaient
de 54 584 au 30 novembre 2004 comparativement à 49 691 au 31 août
2004.
(4) 77 % des décodeurs au 30 novembre 2004 ont été achetés, le même
pourcentage comparativement à l'an dernier.


Au premier trimestre, les unités de service ont été plus élevées qu'à la
même période l'an dernier, en raison d'une croissance supérieure du
nombre de clients du service numérique et du service de base. La forte hausse
du nombre de clients du service numérique est principalement attribuable au
succès de l'attrayant programme de location de terminaux numériques qui a été
lancé en juin et en août derniers en Ontario et au Québec, respectivement et
l'ajout de MoviePix au service de télévision payante numérique en Ontario. Le
lancement, cet automne, des services de vidéo-sur-demande par abonnement et
des services de télévision haute définition (HD), à respectivement 86 % et
67 % de la clientèle de base, devrait contribuer à la croissance des services
numériques. La couverture HD augmentera dans les mois à venir lorsque le
service sera offert à la majorité de la clientèle de base au Québec.

Les ajouts à la clientèle du service Internet à haute vitesse ont
légèrement diminué par rapport à l'exercice précédent en raison d'un
ralentissement normal de la demande à mesure que le taux de pénétration
augmente. Afin d'accroître la compétitivité de son service Internet, Cogeco
Câble offrira gratuitement, au cours des prochains mois, des services de
sécurité de premier choix à tous les clients des forfaits Régulier et Pro
d'Internet à haute vitesse. Les services de sécurité Internet comprennent un
antivirus, un pare-feu personnalisé, un logiciel de filtrage, un anti-pourriel
et des fonctions de contrôle parental positionnant les services offerts par
Cogeco Câble comme les plus rapides et les plus sécurisés sur le marché.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Constatation des produits d'exploitation

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a adopté
les abrégés des délibérations 141 et 142 du CPN de l'ICCA, publiés en décembre
2003, concernant le moment de la constatation des produits d'exploitation et
de certaines charges liées à ces derniers ainsi que le classement de certains
éléments à titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Par
conséquent, Cogeco Câble a adopté les modifications suivantes de façon
rétroactive :



- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre
ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement car ils
représentaient un recouvrement partiel des frais directs de vente
engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance.

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement, qui sont inclus dans les
produits liés à l'installation, et amortis sur la durée de vie moyenne
de l'abonnement d'un client, soit quatre ans. Auparavant, ces frais qui
comprennent le matériel, la main-d'oeuvre directe et certains frais
généraux, étaient capitalisés à titre d'immobilisations et généralement
amortis sur une période de cinq ans.

- Les produits d'exploitation liés à la vente d'appareils résidentiels à
prix subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel des coûts, sont maintenant comptabilisés à titre
de produits d'exploitation avec un montant équivalant enregistré à
titre de charges d'exploitation.

- La tranche des frais de publicité engagés pour accroître la clientèle
des services numérique et Internet à haute vitesse, qui était
auparavant comptabilisée à titre de charges reportées, est maintenant
enregistrée à titre de charges d'exploitation.

Les changements sus-mentionnés ont eu les incidences suivantes sur les
résultats financiers du premier trimestre de l'exercice 2004 :


(000 $, sauf les pourcentages et les données
par action)
Avant Après
redressement redressement
____________ ____________

Produits d'exploitation 128 072 $ 129 489 $
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 50 232 47 214
Marge d'exploitation 39,2 % 36,5 %
Amortissement 42 280 43 313
Impôts sur les bénéfices 33 314 30 099
Perte nette (40 267) (41 103)
Perte nette de base par action (1,01) (1,03)


Amortissement des éléments d'actifs à long terme


Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, la Société a révisé la
durée de vie utile de ses terminaux numériques et modems câble et de certains
autres éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des terminaux
numériques a été réduite, passant de sept à cinq ans tandis que celle des
modems câble a été ramenée de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués de manière prospective, ont augmenté la dépense
d'amortissement de 14 millions $ pour le premier trimestre de l'exercice 2004.

Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'ICCA a publié le chapitre 3110, Obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations, lequel vise à fournir des directives sur
la constatation, la mesure et la présentation du passif au titre des
obligations liées à la mise hors service d'immobilisations et des coûts
connexes. Certains contrats de location comportent des clauses exigeant que
Cogeco Câble démantèle les installations ou enlève les équipements dans
l'éventualité où le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, la
Société prévoit renouveler la majorité de ses contrats de location relatifs à
la continuité d'exploitation du réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement, s'il y a lieu, est considérée non
matérielle aux états financiers consolidés. Dans l'éventualité improbable où
certains de ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, il serait
difficile d'estimer une obligation étant donné le large éventail de dates
d'expiration potentielles de ces contrats de location.

Aucun changement important n'a été apporté, depuis le 31 août 2004, aux
principales conventions et estimations comptables cruciales telles qu'elles
sont décrites dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 de la Société.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO, qui détient 39,3 % des actions de
participation de la Société. Aux termes d'une convention de gestion, la
Société paie à COGECO des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 %
du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de certains services
de direction, d'administration et de planification stratégique et financière,
juridiques, réglementaires et d'autres services. Pour l'exercice 2005, les
frais de gestion ont été fixés à un maximum de 8,2 millions $. Cogeco Câble a
octroyé 38 397 options d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. au cours
du premier trimestre 2005 comparativement à 34 237 pour la même période l'an
dernier. De plus amples détails concernant la convention de gestion et les
options d'achat d'actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis
dans le rapport de gestion 2004 de la Société. Aucune autre opération entre
apparentés importante n'a été conclue au cours des premiers trimestres des
exercices 2004 et 2005.



Résultats d'exploitation


Trois mois terminés les 30 novembre,

2004 2003 %
(000 $, sauf les pourcentages) (Redressé) Variation
_________ _________ _________

Produits d'exploitation 135 766 $ 129 489 $ 4,8

Charges d'exploitation 79 857 79 713 0,2
Honoraires de gestion - COGECO inc. 2 715 2 562 6,0

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 53 194 47 214 12,7

Marge d'exploitation 39,2 % 36,5 %


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation au premier trimestre ont augmenté de 6,3
millions $, soit 4,8 %, par rapport à la même période l'an dernier. Cette
croissance découle principalement de la hausse des tarifs du service de base
et du taux de pénétration accru des services Internet à haute vitesse, comme
il est mentionné dans la section " Statistiques sur les clients". Avec prise
d'effet le 15 juin en Ontario et le 1er août au Québec, une hausse moyenne du
tarif mensuel d'environ 0,74 $ par client du service analogique de base a été
appliquée. Une hausse des tarifs de base du service numérique de 4 $ par mois
est également entrée en vigueur au Québec. De plus, les tarifs mensuels du
forfait de télévision payante ont augmenté de 3 $, et d'autres hausses
tarifaires restreintes liées aux services facultatifs ont été appliquées en
Ontario.

Charges d'exploitation

Les frais d'affiliation au premier trimestre ont augmenté légèrement par
rapport à la même période de l'exercice 2004. Cette augmentation est
attribuable à la meilleure pénétration des bouquets de services, partiellement
contrebalancés par une baisse des frais de transport IP. Ces frais de
transport IP ont diminué malgré une hausse de 17,6 % du nombre de clients du
service Internet à haute vitesse depuis l'an dernier. Les frais d'affiliation
exprimés en pourcentage des produits d'exploitation ont diminué. Même si les
dépenses reliées au service à la clientèle ont augmenté en raison d'une
croissance de 7,6 % des unités de service d'une année à l'autre, le total des
autres charges d'exploitation a diminué en raison d'un contrôlé serré des
coûts et d'un marketing plus ciblé.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement au premier trimestre s'est
accru de 12,7 % comparativement à la même période de l'exercice 2004, en
raison de l'augmentation des produits d'exploitation, de la poursuite du
contrôle des coûts et d'un marketing plus ciblé. La marge d'exploitation de
Cogeco Câble est passée de 36,5 % à 39,2 %.



CHARGES FIXES

Trois mois terminés les 30 novembre,


2004 2003 %
(000 $, sauf les pourcentages) (Redressé) Variation
_______ ________ _________

Amortissement 32 244 $ 43 313 $ (25,6)

Charges financières 13 894 14 905 (6,8)


L'amortissement au premier trimestre a totalisé 32,2 millions $
comparativement à 29,3 millions $ pour la même période l'an dernier, en
excluant l'incidence d'une augmentation de l'amortissement de 14 millions $
associée à une modification de la durée de vie utile des appareils
résidentiels et de certains autres actifs à long terme. La hausse de
l'amortissement découle principalement des acquisitions d'immobilisations
liées aux services numériques.

Les charges financières du premier trimestre ont diminué comparativement
à la même période l'an dernier. Cette diminution est le résultat d'une
réduction de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à
long terme) au premier trimestre comparativement à la même période l'an
dernier découlant des flux de trésorerie nets générés et d'une réduction des
taux d'intérêt à court terme sur le crédit à terme.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Les impôts sur les bénéfices pour le premier trimestre se sont établis à
3,2 millions $ par rapport à 2,5 millions $ pour la même période l'an dernier,
en excluant l'incidence d'un ajustement hors caisse des impôts au montant de
27,6 millions $. Cette augmentation est imputable à la croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement.

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, le gouvernement
ontarien a annoncé que les taux d'imposition des entreprises augmenteraient
pour s'établir à 14 % avec prise d'effet le 1er janvier 2004. Avant cette
annonce, le taux d'imposition devait reculer pour passer de 11 % en 2004 à 8 %
en 2007. Par conséquent, des ajustements hors caisse de 32,5 millions $ ont
été enregistrés à titre de passifs d'impôts futurs. Ce montant a été
partiellement compensé par une réduction hors caisse des impôts futurs de
4,9 millions $ liée à la baisse de la valeur comptable des appareils
résidentiels et de certains autres actifs à long terme.

BENEFICE (PERTE) NET(TE)

Le bénéfice net pour le premier trimestre s'est chiffré à 3,8 millions $,
soit 0,10 $ par action, comparativement à une perte nette de 41,1 millions $,
ou 1,03 $ par action, pour la même période l'an dernier. La perte nette est
attribuable aux ajustements hors caisse pour l'amortissement et les impôts sur
les bénéfices totalisant 41,6 millions $, comme il a été mentionné
précédemment. Excluant ces éléments, la Société aurait enregistré un bénéfice
net de 0,5 million $ au premier trimestre de l'exercice 2004.




FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

Trois mois terminés les 30 novembre,

2004 2003
(000 $) (Redressé)
________ _________
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 39 192 $ 31 882 $
Variation des éléments hors caisse
du fonds de roulement et de
la portion long terme des produits
reportés et perçus d'avance (33 006) (32 046)
________ _________
6 186 $ (164)$
________ _________
________ _________

Activités d'investissement (1) (23 777)$ (20 105)$
________ _________
________ _________

Activités de financement 17 591 $ 20 269 $
________ _________
________ _________

(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Au premier trimestre, les flux de trésorerie générés par l'exploitation
ont dépassé de 7,3 millions $, ou 22,9 %, ceux de l'an dernier, en raison
principalement de la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement. La variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et
de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance a entraîné
une sortie de fonds additionnelle de 1 million $ comparativement à l'an
dernier.

Les activités d'investissement relatives aux acquisitions
d'immobilisations et l'augmentation des charges reportées, incluant les
acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition,
ont connu une hausse de 3,6 millions $ au cours du premier trimestre. La
diminution de 3,3 millions $ des charges reportées est principalement
attribuable à de plus faibles subsides sur équipements étant donné que la
plupart des nouveaux clients du service numérique ont opté pour la location de
leurs terminaux au cours du trimestre. Les acquisitions d'immobilisations,
segmentées selon les normes établies par la National Cable Television
Association (NCTA), sont les suivantes :




Trois mois terminés les 30 novembre,
2004 2003
(000 $) (Redressé)
________ ________

Equipement à l'abonné(1) 11 304 $ 6 372 $
Infrastructure graduelle 2 405 1 313
Extensions de réseaux 2 777 2 220
Modernisation / Reconstruction 4 446 3 875
Immobilisation de soutien 642 968
________ ________
Total des acquisitions d'immobilisations(2) 21 574 $ 14 748 $
________ ________
________ ________

(1) Inclut principalement les nouveaux branchements de clients et ceux
de remplacement mais également les terminaux numériques et modems
câble.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui ne sont pas inclus
dans les états des flux de trésorerie.


Au cours du premier trimestre, les acquisitions d'immobilisations ont
augmenté de 6,8 millions $, principalement en raison d'une hausse des dépenses
liées aux terminaux numériques. Le nombre de terminaux numériques loués par
les clients de Cogeco Câble a augmenté grâce à un attrayant programme de
location lancé au quatrième trimestre de l'exercice 2004.

Les flux de trésorerie nets générés, qui se chiffrent à 15,4 millions $
pour le premier trimestre, découlent de l'augmentation des flux de trésorerie
générés par l'exploitation partiellement contrebalancée par la hausse des
acquisitions d'immobilisations.

La dette à long terme et l'endettement bancaire ont augmenté de 18,1
millions $, essentiellement en raison de la diminution de 33 millions $ des
éléments hors caisse du fonds de roulement et de la portion long terme des
produits reportés et perçus d'avance partiellement contrebalancée par des flux
de trésorerie nets de 15,4 millions $. Au premier trimestre de l'an dernier,
la dette à long terme et l'endettement bancaire ont augmenté de 20,3 millions
$, ce qui s'explique par une baisse de 32 millions $ des éléments hors caisse
du fonds de roulement et de la portion long terme des produits reportés et
perçus d'avance partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie nets
de 11,7 millions $. Un dividende de 0,02 $ par action pour les actions
subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,
totalisant 0,8 million $, a été payé durant le trimestre, une première depuis
l'exercice 2001.

Au 30 novembre 2004, la Société avait utilisé une tranche de
55 millions $ de son crédit à terme de 270 millions $. A l'avenir, Cogeco
Câble s'attend à générer des flux de trésorerie nets plus élevés et ainsi
réduire ses ratios d'endettement.

DECLARATION DE DIVIDENDES ET OFFRE PUBLIQUE DE RACHAT

Lors de sa réunion du 14 janvier 2005, le conseil d'administration de
Cogeco Câble a déclaré un dividende trimestriel de 0,02 $ par action pour les
actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples
qui sera payé le 11 février 2005 aux actionnaires inscrits le 28 janvier 2005.

Le 13 décembre 2004, Cogeco Câble a réitéré son avis d'intention de
procéder à une offre publique de rachat dans le cours normal selon lequel la
Société pourra acquérir aux fins d'annulation, jusqu'à 250 000 actions
subalternes à droit de vote représentant 1,03 % des actions de cette catégorie
en circulation. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2005, Cogeco Câble
n'a racheté aucune de ses actions.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2004, les variations importantes au bilan incluent les
créditeurs et charges à payer et l'endettement. Les créditeurs et charges à
payer ont diminué de 36,4 millions $ en raison de l'utilisation du fonds de
roulement étroitement gérée à la fin de l'exercice financier. L'endettement a
augmenté de 18,1 millions $, résultat des facteurs décrits à la section "Flux
de trésorerie et liquidités" précédemment.

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de Cogeco Câble au 31 décembre 2004.



Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
________________ __________
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 24 269 165 531 510

Options d'achat d'actions
subalternes à droit de vote
Options en cours 615 044
Options pouvant être levées 328 219


Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des
obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de
garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de
gestion de l'exercice 2004, n'ont subi aucun changement important depuis le 31
août 2004.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de
fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe
moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au
capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US
ont diminué de 19 millions $ CA au cours du premier trimestre. Cette baisse
est attribuable au renforcement du dollar canadien. Etant donné que les
billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la
baisse est entièrement contrebalancée par une hausse du crédit reporté décrit
à la note 4 des états financiers intermédiaires du premier trimestre. Ce
crédit reporté de 60,8 millions $ représente l'écart entre le cours du change
à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises
qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A.

PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2005

Au cours de l'exercice, Cogeco Câble continuera de se concentrer sur les
objectifs suivants :

1) accroître sa clientèle du service de base au moyen d'un marketing
ciblé, de l'offre de produits concurrentiels et d'un service à la clientèle
supérieur; 2) augmenter l'efficacité de ses processus en vue de mieux servir
sa clientèle et d'abaisser ses coûts; 3) accorder, en général, la priorité aux
investissements dégageant un taux de rendement accru.

Comme les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le rapport de
gestion de l'exercice 2004 ont peu changé, la direction maintient ses
projections financières et en matière de clientèle énoncées pour l'exercice
2005. La direction prévoit générer des flux de trésorerie nets se situant
entre 45 millions $ et 50 millions $. En 2005, Cogeco Câble prévoit lancer
graduellement un service de téléphonie numérique. Comme le plan d'affaires
n'est pas complété, les projections financières ne tiennent pas compte des
produits et des charges d'exploitation pouvant résulter de ce service.
Cependant, les acquisitions initiales d'immobilisations au montant de
5 millions $ ont été incluses dans les projections.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble fait
face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 de la Société,
n'ont pas fait l'objet de changement important.

RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 14 janvier 2005. Des
renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice
annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse
www.sedar.com .

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario
et au Québec et au quatrième rang au Canada sur le plan du nombre de clients
du service de base. Cogeco Câble procure environ 1 319 000 unités de service à
environ 1 430 000 foyers câblés dans les territoires servis. Grâce à son
réseau bidirectionnel à large bande passante, Cogeco Câble fournit à sa
clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant
analogiques que numériques, ainsi que des services d'accès Internet à haute
vitesse. Les actions à droit de vote subalterne de Cogeco Câble (CCA.SV) sont
inscrites à la Bourse de Toronto.



Appel conférence pour les analystes financiers :

Lundi, 17 janvier 2005, à 11 h HNE
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Par téléphone: 1-800-406-5356, confirmation (dièse) 968223
Les médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement.


Renseignements financiers trimestriels complémentaires

Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
________________ ________________
2004 2003 2004 2003
(redressé) (redressé)
(000 $, sauf les pourcentages
et les données par action)

Produits d'exploitation 135 766 $ 129 489 $ 133,053 $ 126 483 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 53 194 47 214 54 290 48 249
Marge d'exploitation 39,2 % 36,5 % 40,8 % 38,1 %
Amortissement 32 244 43 313 32 476 28 989
Charges financières 13 894 14 905 13 871 14 704
Impôts sur les bénéfices 3 229 30 099 1 474 2 390
Bénéfice (perte) net(te) 3 827 (41 103) 6 469 2 166

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 39 192 31 882 41 025 32 573

Bénéfice (perte)
net(te)par action 0,10 $ (1,03)$ 0,16 $ 0,05 $
_________________________________________________________________________

31 mai 29 février 28 février
________________ __________ __________
2004 2003 2004 2003
(redressé) (redressé) (redressé)
(000 $, sauf les pourcentages
et les données par action)

Produits d'exploitation 132 364 $ 122 473 $ 131 574 $ 121 558 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 51 329 44 513 50 413 42 759
Marge d'exploitation 38,8 % 36,3 % 38,3 % 35,2 %
Amortissement 32 070 27 614 32 355 27 240
Charges financières 14 414 15 396 14 767 15 485
Impôts sur les bénéfices 2 993 1 471 2 703 860
Bénéfice (perte) net(te) 1 852 32 588 (826)

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 36 593 28 722 35 278 26 953

Bénéfice (perte)
net(te)par action 0,05 $ 0,00 $ 0,01 $ (0,02)$
_________________________________________________________________________


Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas
soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de
clients du service de base est généralement plus importante et l'ajout de
clients du service Internet à haute vitesse est généralement plus faible au
troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de
l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes qui
ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor, St. Catharines,
Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge
d'exploitation du quatrième trimestre est en général plus élevée étant donné
que des honoraires de gestion plus faibles sont versés à COGECO inc. En vertu
de la convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à
2 % du total de ses produits d'exploitation sous réserve d'un montant maximal.
Etant donné que le montant maximal a été atteint au début du quatrième
trimestre des exercices 2004 et 2003, Cogeco Câble a versé moins d'honoraires
de gestion au cours de celui-ci.

La perte nette importante du premier trimestre de l'exercice 2004 est
attribuable aux ajustements hors caisse de l'amortissement et des impôts sur
les bénéfices qui se sont chiffrés à 41,6 millions $. Ces ajustements hors
caisse sont présentés aux rubriques "Charges fixes" et "Impôts sur les
bénéfices".



COGECO CABLE INC.
Statistiques sur les clients
30 novembre 31 août
2004 2004
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Foyers câblés
Ontario 976 974 972 964
Québec 453 520 450 292
_________________________________________________________________________
1 430 494 1 423 256
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Unités de service
Ontario 956 492 923 046
Québec 362 762 354 271
_________________________________________________________________________
1 319 254 1 277 317
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Clients du service de base
Ontario 590 632 584 686
Québec 240 966 239 169
_________________________________________________________________________
831 598 823 855
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Clients des volets facultatifs
Ontario 470 380 463 217
Québec 180 731 178 022
_________________________________________________________________________
651 111 641 239
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Clients du service de télévision payante
Ontario 78 362 80 567
Québec 33 797 32 246
_________________________________________________________________________
112 159 112 813
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 217 427 203 692
Québec 44 398 41 334
_________________________________________________________________________
261 825 245 026
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Clients numériques
Ontario 148 433 134 668
Québec 77 398 73 768
_________________________________________________________________________
225 831 208 436
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Décodeurs numériques
Ontario 179 450 161 731
Québec 82 463 78 340
_________________________________________________________________________
261 913 240 071
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS


Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
(en milliers de dollars, 2004 2003
sauf les données par action) (redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)
Produits d'exploitation
Services 134 710 $ 127 448 $
Equipements 1 056 2 041
_________________________________________________________________________
135 766 129 489

Charges d'exploitation 79 857 79 713
Honoraires de gestion - COGECO inc. 2 715 2 562
_________________________________________________________________________

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 53 194 47 214
Amortissement 32 244 43 313
_________________________________________________________________________

Bénéfice d'exploitation 20 950 3 901
Charges financières 13 894 14 905
_________________________________________________________________________

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices 7 056 (11 004)
Impôts sur les bénéfices (note 3) 3 229 30 099
_________________________________________________________________________

Bénéfice net (perte nette) 3 827 $ (41 103)$
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Bénéfice (perte) par action (note 6)
De base et dilué(e) 0,10 $ (1,03)$
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS


Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
(en milliers de dollars) 2004 2003
(redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)
Solde au début
Solde déjà établi 33 880 $ 95 677 $

Redressement par suite de modifications
de conventions comptables (note 2c)) - (29 603)
_________________________________________________________________________
Solde redressé 33 880 66 074

Bénéfice net (perte nette) 3 827 (41 103)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (314) -

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (485) -
_________________________________________________________________________

Solde à la fin 36 908 $ 24 971 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


COGECO CABLE INC.
BILANS CONSOLIDES
_________________________________________________________________________
30 novembre 31 août
(en milliers de dollars) 2004 2004
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non vérifié) (vérifié)

Actif

Court terme
Débiteurs 31 710 $ 31 039 $
Charges payées d'avance 3 932 4 535
_________________________________________________________________________
35 642 35 574
_________________________________________________________________________

Immobilisations 683 230 687 960
Charges reportées 44 324 48 293
Droits de clients 989 552 989 552
_________________________________________________________________________
1 752 748 $ 1 761 379 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme
Endettement bancaire 26 738 $ 5 410 $
Créditeurs et charges à payer 72 991 109 402
Impôts sur les bénéfices à payer 780 844
Produits reportés et perçus d'avance 25 237 22 778
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 4) 2 415 2 455
_________________________________________________________________________
128 161 140 889
_________________________________________________________________________

Dette à long terme (note 4) 747 041 750 268
Produits reportés et perçus d'avance 10 737 9 659
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 679 1 506
Passif d'impôts futurs 198 127 195 523
_________________________________________________________________________
1 085 745 1 097 845
_________________________________________________________________________

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 5) 629 745 629 416
Bénéfices non répartis 36 908 33 880
Surplus d'apport - rémunération à base d'actions 350 238
_________________________________________________________________________
667 003 663 534
1 752 748 $ 1 761 379 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
(en milliers de dollars) 2004 2003
(redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie liés
aux activités d'exploitation
Bénéfice net (perte nette) 3 827 $ (41 103) $
Eléments sans incidence sur
les espèces et quasi-espèces
Amortissement 32 244 43 313
Amortissement des charges
de financement reportées 234 326
Impôts futurs (note 3) 2 604 29 174
Autres 283 172
_________________________________________________________________________
Flux de trésorerie générés par l'exploitation 39 192 31 882
Variation des éléments hors caisse du fonds
de roulement et de la portion long terme des
produits reportés et perçus d'avance (note 7a)) (33 006) (32 046)
_________________________________________________________________________
6 186 (164)
_________________________________________________________________________
Flux de trésorerie liés
aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations (note 7b)) (21 574) (14 649)
Augmentation des charges reportées (2 205) (5 456)
Autres 2 -
_________________________________________________________________________
(23 777) (20 105)
_________________________________________________________________________

Flux de trésorerie liés
aux activités de financement
Augmentation de l'endettement bancaire 21 328 15 460
Augmentation de la dette à long terme - 5 000
Remboursement de la dette à long terme (3 267) (207)
Emission d'actions subalternes à droit de vote 329 16
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (314) -
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (485) -
_________________________________________________________________________
17 591 20 269
_________________________________________________________________________

Variation nette des espèces et quasi-espèces
et espèces et quasi-espèces à la fin - $ - $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
note 7.


COGECO CABLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2004
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement
reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. aux
30 novembre 2004 et 31 août 2004, ainsi que les résultats de son exploitation
et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les
30 novembre 2004 et 2003.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les
notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers
consolidés annuels de Cogeco Câble inc. Les conventions comptables utilisées
dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états
financiers consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires n'ont pas fait l'objet
d'une revue par les vérificateurs externes de la Société.

2. Récentes prises de position et modifications de conventions comptables

a) Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'Institut Canadien des Comptables agréés ("ICCA") a publié
le chapitre 3110, Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations,
lequel vise à fournir des directives sur la constatation, la mesure et la
présentation du passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations et des coûts connexes. Il s'applique aux obligations légales
et contractuelles liées à la mise hors service d'actifs corporels à long terme
qui découlent d'acquisition, de construction, d'aménagement ou d'opérations
habituelles. Les nouvelles recommandations exigent de comptabiliser la juste
valeur d'un passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations durant l'exercice au cours duquel ces obligations
surviennent, si une estimation raisonnable de la juste valeur peut être
effectuée. La juste valeur d'un passif au titre des obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations correspond au montant qui permettrait de
régler ce passif dans le cadre d'une opération normale entre des parties
consentantes, autre qu'une opération de vente forcée ou une liquidation. Par
la suite, la Société est tenue de passer en charge les coûts de mise hors
service d'immobilisations, selon une méthode systématique et rationnelle, sur
la durée de vie utile des immobilisations. Ces nouvelles recommandations
s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2004. Certains de
nos contrats de location comportent des clauses exigeant la Société à
démanteler les installations ou enlever les équipements dans l'éventualité où
le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, nous prévoyons
renouveler la majorité de nos contrats de location nécessaires à la continuité
d'exploitation de notre réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement pour les contrats de location non
renouvelés, s'il y a lieu, est considérée non matérielle à ces états
financiers consolidés. De plus, dans l'éventualité improbable où certains de
ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, l'obligation serait
difficile à estimer étant donné le large éventail de dates d'expiration
potentielles de ces contrats de location.

b) Amortissement des actifs à long terme

En 2003, la Société a révisé la durée de vie utile de ses décodeurs et
modems, communément appelés appareils résidentiels, et de certains autres
éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des décodeurs a été
modifiée passant de sept à cinq ans pendant que celle des modems a été
modifiée passant de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués prospectivement, ont augmenté la dépense d'amortissement
de 14,0 millions $ au cours du premier trimestre de l'exercice précédent.

c) Constatation des produits

Le 17 décembre 2003, le Comité sur les problèmes nouveaux de l'ICCA a
publié le CPN-141, Constatation des produits, lequel vise à fournir des
directives générales interprétatives sur l'application du chapitre 3400 du
manuel de l'ICCA, Produits, et à résumer les principes énoncés dans le "Staff
Accounting Bulletin" No. 101 ("SAB 101") publié aux Etats-Unis. Le CPN-141
vise également à fournir des directives additionnelles sur la capitalisation
des coûts directs différentiels en relation avec les produits au titre des
frais initiaux. A cette même date, le Comité a aussi publié le CPN-142,
Accords de prestations multiples générateurs de produits, traitant de la
détermination des accords de prestations multiples comportant plus d'une unité
de comptabilisation. Cet abrégé traite également de l'évaluation et de la
répartition de la contrepartie prévue à l'accord entre les différentes unités
de comptabilisation visées par cet accord.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice précédant, la Société a
adopté ces nouvelles recommandations et déterminé qu'elle avait des accords de
prestations multiples générateurs de produits, comprenant, les services
d'installation, la vente d'appareils résidentiels et les services connexes
reliés à la prestation de services. En vertu des critères du CPN-142, la
Société considère la vente d'appareils résidentiels comme une unité de
comptabilisation distincte d'un accord de prestations multiples, alors que les
services d'installation et les services connexes relatifs à la prestation de
services doivent être considérés comme une unité intégrée. De plus, certains
coûts directs différentiels relatifs aux services d'installation devraient
être reportés sur la même durée que les produits liés à l'installation.
Conséquemment, la Société a effectué les changements suivants
rétroactivement :



- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre
ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement car ils
représentaient un recouvrement partiel des frais directs de vente
engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance;

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement, qui sont inclus dans les
produits liés à l'installation, et amortis sur la durée de vie moyenne
de l'abonnement d'un client, soit quatre ans. Auparavant, ces frais qui
comprennent le matériel, la main d'oeuvre directe et certains frais
généraux, étaient capitalisés à titre d'immobilisations et généralement
amortis sur une période de cinq ans;

- Les produits liés à la vente d'appareils résidentiels à prix
subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel du coût, sont maintenant comptabilisés à titre de
produits d'exploitation et compensés par une charge d'exploitation
équivalente;

- La portion des frais de publicité encourus pour augmenter la base de
clients numériques et Internet haute vitesse qui était auparavant
comptabilisée à titre de charge reportée est dorénavant comptabilisée à
titre de charge d'exploitation.

Ces changements appliqués de façon rétroactive, ont eu les effets
suivants sur l'état consolidé des résultats de la Société pour la période de
trois mois terminée le 30 novembre 2003 :

_________________________________________________________________________

Avant Après
redressement redressement
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non vérifié) (non vérifié)

Produits d'exploitation 128 072 $ 129 489 $
Charges d'exploitation 75 278 79 713
Amortissement 42 280 43 313
Impôts sur les bénéfices 33 314 30 099
Perte nette (40 267) (41 103)
_________________________________________________________________________
Perte par action
De base et dilué(e) (1,01)$ (1,03)$
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Aussi, les bénéfices non répartis ont été réduits de 29,6 millions $ au
1er septembre 2003 à la suite de ces changements.

3. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
(en milliers de dollars, 2004 2003
sauf les données par action) (redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Exigibles 625 $ 925 $
Futurs 2 604 29 174
_________________________________________________________________________
3 229 $ 30 099 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les taux d'imposition
fédéral et provinciaux réglementaires et le taux d'imposition effectif
consolidé :

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
(en milliers de dollars, 2004 2003
sauf les données par action) (redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Impôts sur les bénéfices selon le taux
d'imposition de base combiné de 35,0 %
(35,8 % en 2003) 2 467 $ (3 941)$
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux
d'imposition plus ou moins élevés 94 62
Augmentation de l'impôt relatif à l'augmentation
des taux pratiquement en vigueur - 32 483
Impôts des grandes sociétés 625 925
Autres 43 570
_________________________________________________________________________
Impôts sur les bénéfices selon le taux
d'imposition effectif 3 229 $ 30 099 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

4. Dette à long terme

_________________________________________________________________________

Echéance Taux 30 novembre 31 août
d'intérêt 2004 2004
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non
vérifié) (vérifié)

Société mère
Crédit à terme 2007 3,72 %(1) 55 000 $ 58 000 $
Débentures garanties de
premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis
de premier rang
Série A - 150 millions
de dollars US 2008 6,83(2) 177 900 196 950
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées
garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000
Crédit reporté(3) 2008 - 60 750 41 700
Filiales
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2008 5,87-9,11 2 886 3 153
Actions privilégiées(4) 2006 - 2 920 2 920
_________________________________________________________________________
749 456 752 723
Moins portion court terme 2 415 2 455
_________________________________________________________________________

747 041 $ 750 268 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2004, incluant
les frais d'estampillage.

(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
canadiens de la dette américaine.

(3) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux 30
novembre 2004 et 31 août 2004 en vertu des conventions d'échange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A
libellés en dollars US.

(4) 2 920 000 actions privilégiées, dividende cumulatif 5,5 %,
rachetables au gré du détenteur et de la filiale à raison d'un
maximum de 1 400 000 $ annuellement.

5. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables au
gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à dividende
privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être
émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

_________________________________________________________________________
30 novembre 31 août
2004 2004
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non vérifié) (vérifié)
Emis

15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $
24 263 956 actions subalternes à droit de vote
(24 232 815 au 31 août 2004) 531 399 531 070
_________________________________________________________________________

629 745 $ 629 416 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont
évolué comme suit :


Trois mois terminés Douze mois terminés
le 30 novembre 2004 le 31 août 2004
_________________________________________________________________________

(non vérifié) (vérifié)
_________________________________________________________________________
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
_________________________________________________________________________
Solde au début 24 232 815 531 070 $ 24 190 043 530 669 $
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat d'actions
offert aux employés et du
régime d'options
d'achat d'actions 31 141 329 42 772 401
_________________________________________________________________________
Solde à la fin 24 263 956 531 399 $ 24 232 815 531 070 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________


Régimes d'intéressement au capital

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime
d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options
d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers de l'exercice
terminé le 31 août 2004. Au cours l'exercice, la Société a octroyé 140 766
options d'achat d'actions (118 480 en 2003) comportant un prix d'exercice de
21,50 $ (16,80 $ en 2003) dont 38 397 options d'achat d'actions (34 237 en
2003) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Société comptabilise
un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre
2003. Une charge totalisant 98 000 $ (49 000 $ en 2003) a été comptabilisée
pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2004. Si le coût de
rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date
d'attribution des options, pour les options octroyées entre le 1er septembre
2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net (perte nette) et le bénéfice (perte)
par action pour les périodes de trois mois terminées les 30 novembre 2004 et
2003 auraient été réduits (augmentées) aux montants pro forma suivants :



Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
2004 2003
(redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)
Bénéfice net (perte nette)
Présenté(e) 3 827 $ (41 103) $
Pro forma 3 731 (41 199)

Bénéfice (perte) par action
de base et dilué(e)
Présenté(e) 0,10 $ (1,03) $
Pro forma 0,09 (1,03)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date
d'attribution, pour les fins de détermination des coûts compensatoires reliés
aux options et de présentation d'information pro forma, au moyen du modèle
d'évaluation d'options Binomial en fonction des hypothèses suivantes :

_________________________________________________________________________
2004 2003
_________________________________________________________________________
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 43 % 49 %
Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 4,04 %
Durée prévue en années 4,0 3,9
_________________________________________________________________________

La juste valeur des options octroyées durant la période de trois mois
terminée le 30 novembre 2004 était de 7,46 $ par option (6,62 $ en 2003).

Au 30 novembre 2004, la Société avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 615 044 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 14 octobre 2014.

6. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) de
base par action et le bénéfice (perte) dilué(e) par action :

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
2004 2003
(redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Bénéfice net (perte nette) 3 827 $ (41 103)$

Moyenne pondérée du nombre d'actions à droits
de vote multiples et d'actions subalternes
à droit de vote en circulation 39 935 729 39 881 813
Effet de dilution des options d'achat
d'actions (1) 114 763 -
_________________________________________________________________________
Moyenne pondérée du nombre d'actions à droits
de vote multiples et d'actions subalternes à
droit de vote diluées en circulation 40 050 492 39 881 813
_________________________________________________________________________

Bénéfice (perte) par action
De base et dilué(e) 0,10 $ (1,03)$
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

(1) La moyenne pondérée des actions subalternes à droit de vote
potentiellement dilutives qui sont antidilutives pour la période de
trois mois terminée le 30 novembre 2003 s'élève à 87 170 actions. Des
options d'achat d'actions permettant d'acquérir 162 942 actions (322
161 actions en 2003) pour la période de trois mois terminée le 30
novembre 2004, étaient en circulation mais n'ont pas été incluses
dans le calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix
d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote. En conséquence, l'effet aurait
été antidilutif.

7. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et de la
portion long terme des produits reportés et perçus d'avance

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
2004 2003
(redressé)
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Débiteurs (671)$ 911 $
Charges payées d'avance 603 529
Créditeurs et charges à payer (36 411) (35 178)
Impôts sur les bénéfices à payer (64) 798
Produits reportés et perçus d'avance 3 537 894
_________________________________________________________________________
(33 006)$ (32 046)$
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

b) Autres informations

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
2004 2003
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Immobilisations acquises par le biais de contrats
de location-acquisition - $ 99 $
Intérêts versés 16 120 17 048
Impôts sur les bénéfices versés 689 127
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

8. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers de l'exercice terminé le 31 août 2004. La charge totale liée
à ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés les 30 novembre
_________________________________________________________________________
2004 2003
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________
(non (non
vérifié) vérifié)

Régime de retraite à prestations déterminées 92 $ 75 $
Régime de retraite à cotisations déterminées
et régime enregistré d'épargne-retraite collectif 340 360
_________________________________________________________________________
432 $ 435 $
_________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________

9. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à
la présentation adoptée au cours de la période courante.

Renseignements

  • Médias: Marie Carrier, directrice, communications
    d'entreprise, (514) 874-2600; Source : Cogeco Câble inc., Pierre Gagné,
    Vice-président, finances et chef de la direction financière, (514) 874-2600