Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

11 avr. 2005 08h57 HE

Cogeco Câble inc. continue d'améliorer sa marge d'exploitation, enregistre des flux de trésorerie nets solides et accroît son bénéfice net

MONTREAL, le 11 avril - Cogeco Câble inc. (TSX: CCA.SV)
annonce aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de
l'exercice 2005 terminé le 28 février 2005.

Forte expansion du nombre de clients du service numérique
---------------------------------------------------------

"Nos clients recherchent continuellement de nouveaux services numériques.
Avec l'ajout de Fox News en Ontario, l'intégration du catalogue de films de
Sony Pictures Television International à notre offre de vidéo-sur-demande et
le lancement du service de télévision haute définition au Québec, les clients
de Cogeco Câble bénéficient d'une offre de produits enrichie en accord avec
les attentes croissantes des consommateurs pour des services sur demande",
d'affirmer M. Louis Audet, président et chef de la direction,
Cogeco Câble Inc.

Une croissance continue de l'Internet à haute vitesse
-----------------------------------------------------

Le service Internet à haute vitesse de Cogeco Câble continue de croître
de façon significative en raison d'une offre améliorée par la combinaison des
produits de sécurité les plus performants de F-Secure et du service Internet
le plus rapide sur le marché. "Comme en font foi nos résultats, nos clients
sont heureux d'avoir accès, et ce gratuitement, à ces nouveaux produits de
sécurité", d'ajouter M. Audet.

La marge bénéficiaire en hausse
-------------------------------

"Notre performance financière progresse selon nos prévisions. La marge
bénéficiaire, qui se situe à 40 %, a engendré une forte croissance du bénéfice
net et généré des flux de trésorerie nets continus. Notre développement est
sur la bonne voie et le nouveau service de téléphonie numérique comblera sous
peu les attentes des clients", de conclure M. Audet.



FAITS SAILLANTS

(en milliers $,
sauf les
pourcentages Trimestres terminés les Semestres terminés les
et les données (non vérifiés) (non vérifiés)
par action)
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 % 2005 2004 %
redressé varia- (redressé (redressé varia-
(1)) tion (1)) (1)) tion
---------- ---------- ----- ---------- ---------- -----
Produits
d'exploitation 138 389 $ 131 574 $ 5,2 274 155 $ 261 063 $ 5,0
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 55 297 50 413 9,7 108 491 97 627 11,1

Bénéfice net
(perte nette) 5 613 588 -- 9 440 (40 515) --

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 41 675 $ 35 278 $ 18,1 80 867 $ 67 160 $ 20,4
Moins :
Acquisition
d'immobilisations
et augmentation
des charges
reportées 29 941 22 357 33,9 53 720 42 561 26,2
------- ------ ----- ------ ------ -----
Flux de
trésorerie
nets (2) 11 734 12 921 (9,2) 27 147 24 599 10,4

Données par action
Bénéfice net
(perte nette)
de base 0,14 $ 0,01 $ -- 0,24 $ (1,02)$ --
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploitation 1,04 0,88 18,2 2,02 1,68 20,2


(1) Durant le troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a
adopté de nouvelles normes comptables concernant le moment de la
constatation des produits d'exploitation et de certaines charges
liées à ces derniers ainsi que le classement de certains éléments à
titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Ces
modifications ont été apportées rétroactivement tel qu'il est permis
par les abrégés des délibérations 141 et 142 publiés par le Comité
sur les problèmes nouveaux (CPN) de l'Institut Canadien des
Comptables Agréés (ICCA). Une description détaillée de ces nouvelles
normes comptables appliquées de façon rétroactive figure à la section
"Conventions et estimations comptables" dans la rubrique
"Rapport de gestion" ci-jointe.

(2) Les flux de trésorerie nets sont définis comme les flux de trésorerie
générés par l'exploitation moins les acquisitions d'immobilisations
(incluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition - selon la note 7 b) des états financiers ci-
joints - qui ne sont pas reflétées dans les états des flux de
trésorerie) et l'augmentation des charges reportées. L'expression
"flux de trésorerie nets" n'est pas définie selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) et devrait être traitée comme
telle.


RAPPORT DE GESTION

Certains énoncés dans de rapport peuvent représenter des énoncés de
nature prospective comportant des risques et des incertitudes. Les résultats
futurs seront influencés par un certain nombre de facteurs liés à la
technologie, aux marchés, à la concurrence et à la réglementation y compris
ceux décrits dans la section "Facteurs de risques et incertitudes " du présent
rapport de gestion et de celui de l'exercice 2004 de la Société. En
conséquence, les résultats réels pourraient différer de façon sensible des
prévisions exprimées ou sous-entendues par ces énoncés de nature prospective.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la
Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada
et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Société. Dans le
présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf
indication contraire.

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS


Ajouts nets (pertes nettes)
Deuxième trimestre Premier semestre
------------------- -----------------
2005 2005 2004 2005 2004
----------- --------- --------- --------- ----------
Unités de
service (2) 1 343 673 24 419 26 008 66 356 63 568
Clients du
service de base 830 847 (751) 1 552 6 992 8 791
Clients
du service
Internet à
haute vitesse (3) 274 606 12 781 12 610 29 580 30 049
Décodeurs
numériques (4) 279 223 17 310 14 781 39 152 30 398



% de pénétration (1)
--------------------
28 29
février février
--------- ---------
Unités de
service (2)
Clients du
service de base
Clients
du service
Internet à
haute vitesse (3) 37,9 32,3
Décodeurs
numériques (4) 34,3 26,3
>>

(1) En pourcentage des clients du service de base là où le service
est offert.
(2) Incluant les clients du service de base, des services Internet
et numérique.
(3) Incluant les commandes en cours, le nombre de clients serait de
276 682 au 28 février 2005 comparativement à 264 064 au
30 novembre 2004. Les clients souscrivant seulement au service
Internet étaient de 56 824 au 28 février 2005 comparativement à
54 584 au 30 novembre 2004.
(4) 74 % des décodeurs au 28 février 2005 ont été achetés comparativement
à 84 % à la même période l'an dernier.


Au second trimestre, les unités de service ont augmenté en raison d'une
forte demande pour les services numériques et l'Internet à haute vitesse. La
croissance plus importante qu'anticipée du nombre de clients du service
numérique est principalement attribuable au succès de l'attrayant programme de
location de terminaux numériques qui a été lancé au quatrième trimestre de
l'exercice 2004 et le lancement du service de vidéo-sur-demande par abonnement
à la plupart de nos clients souscrivant au service de la télévision payante en
novembre et décembre derniers. La direction a révisé à la hausse l'ajout de
terminaux numériques, tel que décrit dans la section "Projections financières
pour l'exercice 2005", en raison de la forte demande au premier semestre et
des améliorations suivantes au service numérique :



- En janvier, Fox News a été ajouté au service numérique en Ontario.

- En février, la programmation haute définition (HD) a été lancée au
Québec et est maintenant disponible à 88 % de la clientèle
de Cogeco Câble.

- En février, Cogeco Câble a annoncé une entente pluriannuelle avec
Sony Pictures Television International qui, avec plusieurs autres
fournisseurs de programmation de vidéo-sur-demande, représentent près
de 50 % des entrées au guichet au Canada.

Les ajouts à la clientèle du service Internet à haute vitesse au second
trimestre ont légèrement augmenté en raison des initiatives suivantes :

- Le service Mini est offert aux nouveaux clients plus soucieux
d'économie depuis juillet en Ontario et depuis janvier au Québec.

- Des services de sécurité gratuits sont maintenant offerts à tous les
clients des forfaits Standard et Pro d'Internet en Ontario et seront
offerts au Québec au cours du troisième trimestre.

Le nombre de clients du service de base a légèrement diminué au deuxième
trimestre. Par contre, Cogeco Câble ne modifie pas ses projections de
l'exercice 2005 et prévoit gagner jusqu'à 2 500 clients du service de base
étant donné que 6 992 nouveaux clients se sont ajoutés au premier semestre.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Constatation des produits d'exploitation

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a adopté
les abrégés des délibérations 141 et 142 du CPN de l'ICCA, publiés en décembre
2003, concernant le moment de la constatation des produits d'exploitation et
de certaines charges liées à ces derniers ainsi que le classement de certains
éléments à titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Par
conséquent, Cogeco Câble a adopté les modifications suivantes de façon
rétroactive :

- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit
quatre ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement
car ils représentaient un recouvrement partiel des frais directs de
vente engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance.

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement, qui sont inclus dans les
produits liés à l'installation, et amortis sur la durée de vie moyenne
de l'abonnement d'un client, soit quatre ans. Auparavant, ces frais qui
comprennent le matériel, la main-d'oeuvre directe et certains frais
généraux, étaient capitalisés à titre d'immobilisations et généralement
amortis sur une période de cinq ans.

- Les produits d'exploitation liés à la vente d'appareils résidentiels à
prix subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel des coûts, sont maintenant comptabilisés à titre
de produits d'exploitation avec un montant équivalant enregistré à
titre de charges d'exploitation.

- La tranche des frais de publicité engagés pour accroître la clientèle
des services numérique et Internet à haute vitesse, qui était
auparavant comptabilisée à titre de charges reportées, est maintenant
enregistrée à titre de charges d'exploitation.

Les changements sus-mentionnés ont eu les incidences suivantes sur les
résultats financiers des deuxième trimestre et premier semestre de l'exercice
financier 2004 :

Période se terminant
le 29 février 2004 Trimestre Semestre
------------------- ------------------
(en milliers $,
sauf les pourcentages
et les données
par action) Avant le Après le Avant le Après le
redressement redressement redressement redressement
------------- ------------- ------------- --------------
Produits
d'exploitation 129 039 $ 131 574 $ 257 111 $ 261 063 $
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 51 897 50 413 102 129 97 627
Marge d'exploitation 40,2 % 38,3 % 39,7 % 37,4 %
Amortissement 31 314 32 355 73 594 75 668
Impôts sur les
bénéfices 3 495 2 703 36 809 32 802
Bénéfice net
(perte nette) 2 321 588 (37 946) (40 515)
Bénéfice net
(perte nette)de
base par action 0,06 0,01 (0,95) (1,02)


Amortissement des éléments d'actifs à long terme

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, la Société a révisé la
durée de vie utile de ses terminaux numériques et modems câble et de certains
autres éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des terminaux
numériques a été réduite, passant de sept à cinq ans tandis que celle des
modems câble a été ramenée de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués de manière prospective, ont augmenté la dépense
d'amortissement de 14 millions $ au premier trimestre de l'exercice 2004.

Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'ICCA a publié le chapitre 3110, Obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations, lequel vise à fournir des directives sur
la constatation, la mesure et la présentation du passif au titre des
obligations liées à la mise hors service d'immobilisations et des coûts
connexes. Certains contrats de location comportent des clauses exigeant que
Cogeco Câble démantèle les installations ou enlève les équipements dans
l'éventualité où le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, la
Société prévoit renouveler la majorité de ses contrats de location relatifs à
la continuité d'exploitation du réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement, s'il y a lieu, est considérée non
matérielle aux états financiers consolidés. Dans l'éventualité improbable où
certains de ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, il serait
difficile d'estimer une obligation étant donné le large éventail de dates
d'expiration potentielles de ces contrats de location.

Entités à détenteurs de droits variables

En juin 2003, l'ICCA a publié une nouvelle note d'orientation concernant
la comptabilité ("NOC-15"), Consolidation des entités à détenteurs de droits
variables, qui définit les entités à détenteurs de droits variables comme
étant des entités dont le montant des investissements en instruments de
capitaux propres n'est pas suffisant ou dont les investisseurs ne réunissent
pas toutes les caractéristiques essentielles au contrôle. La note
d'orientation fournit des directives pour déterminer si une entité est une
entité à détenteurs de droits variables ou non, et, le cas échéant, qui
devrait consolider cette entité. Au cours du deuxième trimestre, la Société a
terminé son évaluation et a conclu qu'elle ne possédait pas d'entités à
détenteurs de droits variables.

Aucun autre changement important n'a été apporté, depuis le 31 août 2004,
aux principales conventions et estimations comptables cruciales telles
qu'elles sont décrites dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 de la
Société.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO, qui détient 39,3 % des actions de
participation de la Société. Aux termes d'une convention de gestion, la
Société paie à COGECO des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 %
du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de certains services
de direction, d'administration et de planification stratégique et financière,
juridiques, réglementaires et d'autres services. Pour l'exercice 2005, les
frais de gestion ont été fixés à un maximum de 8,2 millions $. Cogeco Câble a
octroyé 38,397 options d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. au cours
du premier trimestre de l'exercice 2004 et aucune au cours du deuxième
trimestre de l'exercice 2004 comparativement à 34,237 et 13,800 au cours du
premier et deuxième trimestre de l'exercice 2004 respectivement. De plus
amples détails concernant la convention de gestion et les options d'achat
d'actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport
de gestion 2004 de la Société. Aucune autre opération entre apparentés
importante n'a été conclue au cours des premiers semestres des exercices 2004
et 2005.



RESULTATS D'EXPLOITATION

(en milliers $, Trimestres terminés les Semestres terminés les
sauf les
pourcentages)28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 % 2005 2004 %
(redressé) varia- (redressé)(redressé) varia-
tion tion
---------- ---------- ----- ---------- ---------- -----
Produits
d'exploitation 138 389 $ 131 574 $ 5,2 274 155 $ 261 063 $ 5,0

Charges
d'exploitation 80 328 78 576 2,2 160 185 158 289 1,2
Honoraires
de gestion
- COGECO inc. 2 764 2 585 6,9 5 479 5 147 6,5

Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 55 297 50 413 9,7 108 491 97 627 11,1

Marge
d'exploitation 40,0 % 38,3 % 39,6 % 37,4 %



Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation au deuxième trimestre ont augmenté de 6,8
millions $, soit 5,2 %, par rapport à la même période l'an dernier. La
croissance des produits d'exploitation au deuxième trimestre et au premier
semestre découle principalement de la hausse des tarifs du service de base et
du taux de pénétration accru des services Internet à haute vitesse, comme il
est mentionné dans la section "Statistiques sur les clients". Avec prise
d'effet le 15 juin en Ontario et le 1er août 2004 au Québec, une hausse
moyenne du tarif mensuel d'environ 0,74 $ par client du service analogique de
base a été appliquée. Une hausse des tarifs de base du service numérique de 4
$ par mois est également entrée en vigueur au Québec. De plus, les tarifs
mensuels du forfait de télévision payante ont augmenté de 3 $, et d'autres
hausses tarifaires restreintes liées aux services facultatifs ont été
appliquées en Ontario.

Charges d'exploitation

Au deuxième trimestre et au premier semestre, les frais d'affiliation ont
diminué par rapport aux mêmes périodes de l'exercice 2004. Cette diminution
est attribuable, en partie, à une baisse des frais de transport IP malgré une
croissance à deux chiffres du nombre de clients du service Internet à haute
vitesse depuis l'an dernier.

Les autres charges d'exploitation ont augmenté au deuxième trimestre et
au premier semestre comparativement aux mêmes périodes l'an dernier. Les
dépenses reliées au service à la clientèle ont augmenté aux premier et
deuxième trimestres en raison d'une croissance des unités de service de 7,6 %
et de 7,3 % respectivement. Des frais de marketing et ventes supplémentaires
ont été engagés au deuxième trimestre afin de promouvoir davantage les
services offerts par Cogeco Câble.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 9,7 % au
deuxième trimestre comparativement à la même période de l'exercice 2004, en
raison de l'augmentation des produits d'exploitation et de la baisse des frais
d'affiliation. La marge d'exploitation de Cogeco Câble est passée de 38,3 % à
40 %.



CHARGES FIXES

en milliers $, Trimestres terminés les Semestres terminés les
sauf les
pourcentages)28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 % 2005 2004 %
(redressé) varia- (redressé)(redressé) varia-
tion tion
---------- ---------- ----- ---------- ---------- ------
Amortissement 31 988 $ 32 355 $ (1,1) 64 232 $ 75 668 $ (15,1)

Charges
financières 13 840 $ 14 767 $ (6,3) 27 734 $ 29 672 $ (6,5)


L'amortissement au premier semestre a totalisé 64,2 millions $
comparativement à 61,7 millions $ pour la même période l'an dernier, en
excluant l'incidence d'une augmentation de l'amortissement associée à une
modification de la durée de vie utile des appareils résidentiels et de
certains autres actifs à long terme. La hausse de l'amortissement au premier
semestre découle principalement des acquisitions d'immobilisations liées aux
services numériques.

La diminution des charges financières est essentiellement attribuable à
une réduction de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la
dette à long terme) au cours du premier semestre comparativement à la même
période l'an dernier. Cette réduction de l'endettement découle des flux de
trésorerie nets générés.


IMPOTS SUR LES BENEFICES

Les impôts sur les bénéfices pour le deuxième trimestre se sont établis à
3,9 millions $ par rapport à 2,7 millions $ pour la même période l'an dernier.
Les impôts sur les bénéfices pour le premier semestre se sont établis à 7,1
millions $ comparativement à 5,2 millions $ pour la même période l'an dernier,
en excluant l'incidence d'ajustements hors caisse des impôts décrite ci-
dessous. L'augmentation des impôts sur les bénéfices est principalement
imputable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, le gouvernement
ontarien a annoncé que les taux d'imposition des entreprises augmenteraient
pour s'établir à 14 % avec prise d'effet le 1er janvier 2004. Avant cette
annonce, le taux d'imposition devait reculer pour passer de 11 % en 2004 à 8 %
en 2007. Par conséquent, des ajustements hors caisse de 32,5 millions $ ont
été enregistrés à titre de passifs d'impôts futurs au premier trimestre de
l'exercice 2004. Ce montant a été partiellement compensé par une réduction
hors caisse des impôts futurs de 4,9 millions $ pour le premier trimestre de
l'exercice 2004. Cette réduction des impôts futurs était liée à la baisse de
la valeur comptable des appareils résidentiels et de certains autres actifs à
long terme.

BENEFICE (PERTE) NET(TE)

Le bénéfice net pour le deuxième trimestre s'est chiffré à
5,6 millions $, soit 0,14 $ par action, comparativement à 0,6 millions $, ou
0,01 $ par action, pour la même période l'an dernier. La perte nette de
40,5 millions $ au premier semestre de l'exercice 2004 est attribuable aux
ajustements hors caisse pour l'amortissement et les impôts sur les bénéfices
totalisant 41,6 millions $, comme il a été mentionné précédemment. Excluant
ces éléments, la Société aurait enregistré un bénéfice net de 1,1 millions $
au premier semestre de l'exercice 2004 comparativement à 9,4 millions $ au
premier semestre de l'exercice 2005.



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES


(en milliers $) Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
------------- ------------ ----------- -------------
Activités
d'exploitation
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploitation 41 675 $ 35 278 $ 80 867 $ 67 160 $
Variation des
éléments hors
caisse du fonds
de roulement et
de la portion
long terme des
produits reportés
et perçus d'avance 10 552 3 384 (22 454) (28 662)
------------- ------------ ----------- -------------
52 227 $ 38 662 $ 58 413 $ 38 498 $
------------- ------------ ----------- -------------
------------- ------------ ----------- -------------
Activités
d'investis- (29 916)$ (22 330)$ (53 693)$ (42 435)$
sement(1) ------------- ------------ ----------- -------------
------------- ------------ ----------- -------------

Activités de
financement (22 311)$ (16 332)$ (4 720)$ 3 937 $
------------- ------------ ----------- -------------
------------- ------------ ----------- -------------

(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Au deuxième trimestre, les flux de trésorerie générés par l'exploitation
ont dépassé de 6,4 millions $, ou 18,1 %, ceux de l'an dernier, en raison
principalement de la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement. La variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et
de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance a entraîné
une entrée de fonds additionnelle comparativement à l'an dernier étant donné
que l'accroissement des créditeurs et charges à payer était plus important.

Les activités d'investissement, incluant les acquisitions
d'immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable
Television Association (NCTA), sont les suivantes :



(en milliers $) Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
------------ ------------ ------------ -------------
Equipement à
l'abonné (1) 15 386 $ 3 844 $ 26 690 $ 10 216 $
Infrastructure
graduelle 2 801 4 780 5 206 6 093
Extensions de
réseaux 1 991 2 723 4 768 4 943
Modernisation/
reconstruction 5 938 4 027 10 384 7 902
Immobilisations
de soutien 693 1 661 1 335 2 629
------------ ------------ ------------ -------------
Total des
acquisitions
d'immobilisa-
tions(2) 26 809 $ 17 035 $ 48 383 $ 31 783 $
------------ ------------ ------------ -------------
Charges reportées 3 132 5 322 5 337 10 778
Autres (25) -- (27) --
------------ ------------ ------------ -------------
Total des activités
d'investissement 29 916 $ 22 357 $ 53 693 $ 42 561 $
------------ ------------ ------------ -------------
------------ ------------ ------------ -------------

(1) Inclut principalement les terminaux numériques et modems câble mais
également les nouveaux branchements de clients et ceux de
remplacement.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui ne sont pas inclus
dans les états des flux de trésorerie.


Le nombre de terminaux numériques loués par les clients de Cogeco Câble a
augmenté grâce à plusieurs initiatives décrites dans la section "Statistiques
clients" ci-dessus. Par conséquent, la baisse des charges reportées est
attribuable à de plus faibles subsides sur équipements étant donné que la
plupart des nouveaux clients du service numérique ont opté pour la location de
leurs terminaux. De plus, la hausse des acquisitions d'immobilisations est
principalement liée à une augmentation des achats de terminaux numériques qui
sont ultérieurement loués à la clientèle.

Les flux de trésorerie nets générés, qui se chiffrent à 11,7 millions $
pour le deuxième trimestre et à 27,1 millions $ pour le premier semestre,
découlent de l'augmentation des flux de trésorerie générés par l'exploitation
partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations.

Au deuxième trimestre, la dette à long terme et l'endettement bancaire
ont diminué de 21,8 millions $, essentiellement en raison des flux de
trésorerie nets de 11,7 millions $ et de l'augmentation de 10,6 millions $ des
éléments hors caisse du fonds de roulement et de la portion long terme des
produits reportés et perçus d'avance. Pour la même période l'an dernier, la
dette à long terme et l'endettement bancaire ont diminué de 16,5 millions $,
principalement en raison des flux de trésorerie nets de 12,9 millions $ et de
la hausse de 3,4 millions $ des éléments hors caisse du fonds de roulement et
de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance. Un
dividende de 0,02 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
les actions à droits de vote multiples, totalisant 0,8 million $, a été payé
durant le deuxième trimestre de l'exercice 2005 et aucun dividende n'a été
payé durant l'exercice 2004.

Au premier semestre, la baisse de 3,8 millions $ du niveau d'endettement
est essentiellement imputable à des flux de trésorerie nets de 27,1 millions $
partiellement contrebalancés par une baisse de 22,5 millions $ des éléments
hors caisse du fonds de roulement et de la portion long terme des produits
reportés et perçus d'avance. Pour la même période l'an dernier, la dette à
long terme et l'endettement bancaire ont augmenté de 3,8 millions $,
principalement en raison de la diminution de 28,7 millions $ des éléments hors
caisse du fonds de roulement ainsi que de la portion long terme des produits
reportés et perçus d'avance partiellement contrebalancée par des flux de
trésorerie nets de 24,6 millions $. Des dividendes totalisant 1,6 millions $
ont été versés au premier semestre de l'exercice 2005 et aucun dividende n'a
été payé durant l'exercice 2004.

Au 28 février 2005, la Société avait utilisé une tranche de 45 millions $
de son crédit à terme de 270 millions $. Considérant les clauses restrictives
du financement bancaire, Cogeco Câble aurait pu utiliser la totalité du
montant autorisé en vertu du crédit à terme. A l'avenir, Cogeco Câble s'attend
à générer des flux de trésorerie nets plus élevés et ainsi réduire ses ratios
d'endettement.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 8 avril 2005, le conseil d'administration de Cogeco
Câble a déclaré un dividende trimestriel de 0,02 $ par action pour les actions
subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples qui sera
payé le 6 mai 2005 aux actionnaires inscrits le 22 avril 2005.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2004, les variations importantes au bilan incluent les
créditeurs et charges à payer. Les créditeurs et charges à payer ont diminué
de 24,7 millions $ en raison de l'utilisation du fonds de roulement
étroitement gérée à la fin de l'exercice financier.

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de Cogeco Câble au 28 février 2005.



Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
------------------ --------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 24 285 114 531 743

Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 599 095
Options pouvant être levées 323 000


Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des
obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de
garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de
gestion de l'exercice 2004, n'ont subi aucun changement important depuis le
31 août 2004.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de
fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe
moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au
capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US
ont augmenté de 7,1 millions $ CA au cours du deuxième trimestre. Cette hausse
est attribuable à la dépréciation du dollar canadien. Etant donné que les
billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la
hausse est entièrement contrebalancée par une baisse du crédit reporté décrit
à la note 4 des états financiers intermédiaires du deuxième trimestre. Ce
crédit reporté de 53,6 millions $ représente l'écart entre le cours du change
à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises
qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A.

PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2005

Suite à la forte demande des terminaux numériques au cours des six
premiers mois et à plusieurs nouveaux services offerts récemment, Cogeco Câble
a révisé à la hausse ses projections relatives aux ajouts de terminaux
numériques d'une fourchette de 40 000 à 45 000 à un nouvel intervalle de
55 000 à 60 000. Conséquemment, Cogeco Câble devra acheter plus de terminaux
numériques et augmente sa projection d'acquisition d'immobilisations de
114 millions $ à 119 millions $. La demande pour les terminaux HD/ENP
(enregistreur numérique personnel) devrait représenter environ le tiers de la
demande supplémentaire.

Au cours du quatrième trimestre, Cogeco Câble procédera à des hausses
tarifaires mensuelles d'au plus 2,50 $ par client et d'en moyenne 0,50 $ par
client du service de base en Ontario et au Québec. Les hausses tarifaires
n'auront pas d'incidence importante sur les résultats financiers de l'exercice
2005. De plus, comme les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le
rapport de gestion de l'exercice 2004 ont peu changé, la direction maintient
ses projections de résultats financiers ainsi que ses projections de clients
du service de base et d'Internet à haute vitesse. Cogeco Câble maintient
également sa prévision de flux de trésorerie nets entre 45 millions $ et
50 millions $.

Cogeco Câble prévoit lancer un service de téléphonie numérique au cours
du quatrième trimestre de l'exercice 2005 dans certains marchés. Comme le plan
d'affaires n'est pas complété, les projections financières ne tiennent pas
compte des produits et des charges d'exploitation pouvant résulter de ce
service. Cependant, les acquisitions initiales d'immobilisations au montant de
5 millions $ ont été incluses dans les projections.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

En 2004, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications
canadiennes a modifié les règles régissant le statut de distribution des
chaînes TSN (The Sports Network) et RDS (Réseau des sports). A la suite de
cette décision, Cogeco Câble a signé en mars 2005 une nouvelle entente
d'affiliation pluriannuelle pour continuer la distribution de ces chaînes de
télévision spécialisée au volet de base pour ses réseaux respectivement en
Ontario pour TSN et au Québec pour RDS. La hausse des tarifs de gros, sous
cette nouvelle entente, n'aura pas d'incidence matérielle sur le total des
frais d'affiliation versés par Cogeco Câble.

Après des années de négociations et de procédures judiciaires avec les
entreprises de distribution d'électricité de l'Ontario, l'Association
canadienne de télévision par câble a demandé à la Commission de l'énergie de
l'Ontario (CEO), au nom de ses membres, que soient établis les tarifs relatifs
aux poteaux des entreprises de distribution d'électricité que la CEO régit en
Ontario. En mars 2005, la CEO a rendu son jugement fixant le tarif annuel par
attache poteau à 22,35 $. Cette décision n'aura pas d'incidence matérielle sur
le niveau général des frais d'exploitation.

Les autres acteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble
fait face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 de la
Société, n'ont pas fait l'objet de changement important.

RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 8 avril 2005. Des renseignements
supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont
disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com .

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario
et au Québec et au quatrième rang au Canada sur le plan du nombre de clients
du service de base. Cogeco Câble procure environ 1 344 000 unités de service à
environ 1 435 000 foyers câblés dans les territoires servis. Grâce à son
réseau bidirectionnel à large bande passante, Cogeco Câble fournit à sa
clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant
analogiques que numériques, ainsi que des services d'accès Internet à haute
vitesse. Les actions à droit de vote subalterne de Cogeco Câble (CCA.SV) sont
inscrites à la Bourse de Toronto.



Appel conférence pour les analystes financiers :
Lundi, 11 avril 2005, à 11 h HNE
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Par téléphone: 1-800-289-0496, confirmation No. 2502413
Les médias sont invités à assister à titre
d'auditeurs seulement.
Retransmission de l'appel jusqu'au
18 avril : 1-888-203-1112, confirmation No. 2502413



Renseignements financiers trimestriels complémentaires


Trimestres
terminés les 28 février 29 février 30 novembre
----------------------- ------------------------
2005 2004 2004 2003
(000 $, sauf les (redressé) (redressé)
pourcentages et
les données par
action)

Produits
d'exploitation 138 389 $ 131 574 $ 135 766 $ 129 489 $
Bénéfice
d'exploitation avant
amortissement 55 297 50 413 53 194 47 214
Marge d'exploitation 40,0 % 38,3 % 39,2 % 36,5 %
Amortissement 31 988 32 355 32 244 43 313
Charges financières 13 840 14 767 13 894 14 905
Impôts sur les
bénéfices 3 856 2 703 3 229 30 099
Bénéfice net
(perte nette) 5 613 588 3 827 (41 103)

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 41 675 35 278 39 192 31 882

Bénéfice net
(perte nette) 0,14 $ 0,01 $ 0,10 $ (1,03)$
par action



Trimestres
terminés les 31 août 31 mai
----------------------- ------------------------
2004 2003 2004 2003
(000 $, sauf les (redressé) (redressé)
pourcentages et
les données par
action)

Produits
d'exploitation 133 053 $ 126 483 $ 132 364 $ 122 473 $
Bénéfice
d'exploitation avant
amortissement 54 290 48 249 51 329 44 513
Marge d'exploitation 40,8 % 38,1 % 38,8 % 36,3 %
Amortissement 32 476 28 989 32 070 27 614
Charges financières 13 871 14 704 14 414 15 396
Impôts sur les
bénéfices 1 474 2 390 2 993 1 471
Bénéfice net
(perte nette) 6 469 2 166 1 852 32

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 41 025 32 573 36 593 28 722

Bénéfice net
(perte nette) 0,16 $ 0,05 $ 0,05 $ 0,00 $
par action

Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas
soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de
clients du service de base est généralement plus importante et l'ajout de
clients du service Internet à haute vitesse est généralement plus faible
au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la
fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs
villes qui ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor,
St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De
plus, la marge d'exploitation du quatrième trimestre est en général plus
élevée étant donné que des honoraires de gestion plus faibles sont versés
à COGECO inc. En vertu de la convention de gestion, Cogeco Câble verse
des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits
d'exploitation sous réserve d'un montant maximal. Etant donné que le
montant maximal a été atteint au début du quatrième trimestre des
exercices 2004 et 2003, Cogeco Câble a versé moins d'honoraires de
gestion au cours de celui-ci.

La perte nette importante du premier trimestre de l'exercice 2004 est
attribuable aux ajustements hors caisse de l'amortissement et des impôts
sur les bénéfices qui se sont chiffrés à 41,6 millions $. Ces ajustements
hors caisse sont présentés aux rubriques "Charges fixes" et "Impôts sur
les bénéfices".



COGECO CABLE INC.
Statistiques sur les clients
28 février 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Foyers câblés
Ontario 979 964 972 964
Québec 454 945 450 292
-------------------------------------------------------------------------
1 434 909 1 423 256
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Unités de service
Ontario 974 646 923 046
Québec 369 027 354 271
-------------------------------------------------------------------------
1 343 673 1 277 317
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service de base
Ontario 589 881 584 686
Québec 240 966 239 169
-------------------------------------------------------------------------
830 847 823 855
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients des volets facultatifs
Ontario 469 049 463 217
Québec 181 753 178 022
-------------------------------------------------------------------------
650 802 641 239
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service de télévision payante
Ontario 80 661 80 567
Québec 35 381 32 246
-------------------------------------------------------------------------
116 042 112 813
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 227 492 203 692
Québec 47 114 41 334
-------------------------------------------------------------------------
274 606 245 026
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients numériques
Ontario 157 273 134 668
Québec 80 947 73 768
-------------------------------------------------------------------------
238 220 208 436
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Décodeurs numériques
Ontario 192 361 161 731
Québec 86 862 78 340
-------------------------------------------------------------------------
279 223 240 071
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de
dollars, sauf 28 février 29 février 28 février 29 février
les données par 2005 2004 2005 2004
action) (redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Produits
d'exploitation
Services 137 415 $ 129 241 $ 272 125 $ 256 689 $
Equipements 974 2 333 2 030 4 374
-------------------------------------------------------------------------
138 389 131 574 274 155 261 063

Charges
d'exploitation 80 328 78 576 160 185 158 289
Honoraires de
gestion -
COGECO inc. 2 764 2 585 5 479 5 147
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
avant amortissement 55 297 50 413 108 491 97 627
Amortissement 31 988 32 355 64 232 75 668
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation 23 309 18 058 44 259 21 959
Charges financières 13 840 14 767 27 734 29 672
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) avant
impôts sur les
bénéfices 9 469 3 291 16 525 (7 713)
Impôts sur les
bénéfices (note 3) 3 856 2 703 7 085 32 802
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net
(perte nette) 5 613 $ 588 $ 9 440 $ (40 515)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action (note 6)
De base et dilué(e) 0,14 $ 0,01 $ 0,24 $ (1,02)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS


Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 28 février 29 février
2005 2004
(redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)

Solde au début

Solde déjà établi 33 880 $ 95 677 $

Redressement par suite de modifications
de conventions comptables (note 2d)) - (29 603)
-------------------------------------------------------------------------
Solde redressé 33 880 66 074

Bénéfice net (perte nette) 9 440 (40 515)

Dividendes sur actions à droits de vote
multiples (628) -

Dividendes sur actions subalternes à droit
de vote (970) -
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 41 722 $ 25 559 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 28 février 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif

Court terme
Débiteurs 32 174 $ 31 039 $
Charges payées d'avance 3 840 4 535
-------------------------------------------------------------------------
36 014 35 574
-------------------------------------------------------------------------

Immobilisations 683 555 687 960
Charges reportées 41 711 48 293
Droits de clients 989 552 989 552
-------------------------------------------------------------------------
1 750 832 $ 1 761 379 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme
Endettement bancaire 15 185 $ 5 410 $
Créditeurs et charges à payer 84 750 109 402
Impôts sur les bénéfices à payer 59 844
Produits reportés et perçus d'avance 25 005 22 778
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 4) 2 375 2 455
-------------------------------------------------------------------------
127 374 140 889
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 4) 736 811 750 268
Produits reportés et perçus d'avance 10 855 9 659
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 899 1 506
Passif d'impôts futurs 201 658 195 523
-------------------------------------------------------------------------
1 078 597 1 097 845
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 5) 630 089 629 416
Bénéfices non répartis 41 722 33 880
Surplus d'apport - rémunération à base
d'actions 424 238
-------------------------------------------------------------------------
672 235 663 534
-------------------------------------------------------------------------
1 750 832 $ 1 761 379 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de
dollars) 28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation
Bénéfice net
(perte nette) 5 613 $ 588 $ 9 440 $ (40 515)$
Eléments sans
incidence sur les
espèces et
quasi-espèces
Amortissement 31 988 32 355 64 232 75 668
Amortissement des
charges de
financement
reportées 241 327 475 653
Impôts futurs
(note 3) 3 531 1 795 6 135 30 969
Autres 302 213 585 385
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 41 675 35 278 80 867 67 160
Variation des éléments
hors caisse du fonds
de roulement et de la
portion long terme des
produits reportés et
perçus d'avance
(note 7a)) 10 552 3 384 (22 454) (28 662)
-------------------------------------------------------------------------
52 227 38 662 58 413 38 498
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisations
(note 7b)) (26 809) (17 008) (48 383) (31 657)
Augmentation des
charges reportées (3 132) (5 322) (5 337) (10 778)
Autres 25 - 27 -
-------------------------------------------------------------------------
(29 916) (22 330) (53 693) (42 435)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités de
financement
Augmentation
(diminution)
de l'endettement
bancaire (11 553) (6 312) 9 775 9 148
Remboursement de la
dette à long terme (10 270) (10 186) (13 537) (5 393)
Emission d'actions
subalternes à droit
de vote 311 166 640 182
Dividendes sur actions
à droits de vote
multiples (314) - (628) -
Dividendes sur actions
subalternes à droit
de vote (485) - (970) -
-------------------------------------------------------------------------
(22 311) (16 332) (4 720) 3 937
-------------------------------------------------------------------------

Variation nette des
espèces et quasi-espèces
et espèces et
quasi-espèces à la fin - $ - $ - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à
la note 7.


COGECO CABLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2005
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement
reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. aux
28 février 2005 et 31 août 2004, ainsi que les résultats de son exploitation
et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les
28 février 2005 et 29 février 2004.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les
notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers
consolidés annuels de Cogeco Câble inc. Les conventions comptables utilisées
dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états
financiers consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires n'ont pas fait l'objet
d'une revue par les vérificateurs externes de la Société.

2. Récentes prises de position et modifications de conventions comptables

a) Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'Institut Canadien des Comptables agréés ("ICCA") a publié
le chapitre 3110, Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations,
lequel vise à fournir des directives sur la constatation, la mesure et la
présentation du passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations et des coûts connexes. Il s'applique aux obligations légales
et contractuelles liées à la mise hors service d'actifs corporels à long terme
qui découlent d'acquisition, de construction, d'aménagement ou d'opérations
habituelles. Les nouvelles recommandations exigent de comptabiliser la juste
valeur d'un passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations durant l'exercice au cours duquel ces obligations
surviennent, si une estimation raisonnable de la juste valeur peut être
effectuée. La juste valeur d'un passif au titre des obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations correspond au montant qui permettrait de
régler ce passif dans le cadre d'une opération normale entre des parties
consentantes, autre qu'une opération de vente forcée ou une liquidation. Par
la suite, la Société est tenue de passer en charge les coûts de mise hors
service d'immobilisations, selon une méthode systématique et rationnelle, sur
la durée de vie utile des immobilisations. Ces nouvelles recommandations
s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2004. Certains de
nos contrats de location comportent des clauses exigeant la Société à
démanteler les installations ou enlever les équipements dans l'éventualité où
le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, nous prévoyons
renouveler la majorité de nos contrats de location nécessaires à la continuité
d'exploitation de notre réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement pour les contrats de location non
renouvelés, s'il y a lieu, est considérée non matérielle à ces états
financiers consolidés. De plus, dans l'éventualité improbable où certains de
ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, l'obligation serait
difficile à estimer étant donné le large éventail de dates d'expiration
potentielles de ces contrats de location.

b) Entités à détenteurs de droits variables

En juin 2003, l'ICCA a publié une nouvelle note d'orientation concernant
la comptabilité ("NOC-15"), Consolidation des entités à détenteurs de droits
variables, qui définit les entités à détenteurs de droits variables comme
étant des entités dont le montant des investissements en instruments de
capitaux propres n'est pas suffisant ou dont les investisseurs ne réunissent
pas toutes les caractéristiques essentielles au contrôle. La note
d'orientation fournit des directives pour déterminer si une entité est une
entité à détenteurs de droits variables ou non, et, le cas échéant, qui
devrait consolider cette entité. Cette nouvelle note d'orientation s'applique
à tous les exercices ou périodes intermédiaires ouverts à compter du
1er novembre 2004. Au cours du deuxième trimestre, la Société a terminé son
évaluation et a conclu qu'elle ne possédait pas d'entités à détenteurs de
droits variables.

c) Amortissement des actifs à long terme

En 2003, la Société a révisé la durée de vie utile de ses décodeurs et
modems, communément appelés appareils résidentiels, et de certains autres
éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des décodeurs a été
modifiée passant de sept à cinq ans pendant que celle des modems a été
modifiée passant de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués prospectivement, ont augmenté la dépense d'amortissement
de 14,0 millions $ au cours de la période de six mois terminée le
29 février 2004.

d) Constatation des produits

Le 17 décembre 2003, le Comité sur les problèmes nouveaux de l'ICCA a
publié le CPN-141, Constatation des produits, lequel vise à fournir des
directives générales interprétatives sur l'application du chapitre 3400 du
manuel de l'ICCA, Produits, et à résumer les principes énoncés dans le "Staff
Accounting Bulletin" No. 101 ("SAB 101") publié aux Etats-Unis. Le CPN-141
vise également à fournir des directives additionnelles sur la capitalisation
des coûts directs différentiels en relation avec les produits au titre des
frais initiaux. A cette même date, le Comité a aussi publié le CPN-142,
Accords de prestations multiples générateurs de produits, traitant de la
détermination des accords de prestations multiples comportant plus d'une unité
de comptabilisation. Cet abrégé traite également de l'évaluation et de la
répartition de la contrepartie prévue à l'accord entre les différentes unités
de comptabilisation visées par cet accord.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice précédant, la Société a
adopté ces nouvelles recommandations et déterminé qu'elle avait des accords de
prestations multiples générateurs de produits, comprenant, les services
d'installation, la vente d'appareils résidentiels et les services connexes
reliés à la prestation de services. En vertu des critères du CPN-142, la
Société considère la vente d'appareils résidentiels comme une unité de
comptabilisation distincte d'un accord de prestations multiples, alors que les
services d'installation et les services connexes relatifs à la prestation de
services doivent être considérés comme une unité intégrée. De plus, certains
coûts directs différentiels relatifs aux services d'installation devraient
être reportés sur la même durée que les produits liés à l'installation.
Conséquemment, la Société a effectué les changements suivants
rétroactivement :



- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre
ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement car ils
représentaient un recouvrement partiel des frais directs de vente
engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance;

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement, qui sont inclus dans les
produits liés à l'installation, et amortis sur la durée de vie moyenne
de l'abonnement d'un client, soit quatre ans. Auparavant, ces frais qui
comprennent le matériel, la main d'oeuvre directe et certains frais
généraux, étaient capitalisés à titre d'immobilisations et généralement
amortis sur une période de cinq ans;

- Les produits liés à la vente d'appareils résidentiels à prix
subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel du coût, sont maintenant comptabilisés à titre de
produits d'exploitation et compensés par une charge d'exploitation
équivalente;

- La portion des frais de publicité encourus pour augmenter la base de
clients numériques et Internet haute vitesse qui était auparavant
comptabilisée à titre de charge reportée est dorénavant comptabilisée à
titre de charge d'exploitation.

Ces changements appliqués de façon rétroactive, ont eu les effets
suivants sur l'état consolidé des résultats de la Société pour les périodes de
trois et six mois terminées le 29 février 2004:



-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
29 février 2004 29 février 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Avant Après Avant Après
redressement redressement redressement redressement
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Produits
d'exploitation 129 039 $ 131 574 $ 257 111 $ 261 063 $
Charges
d'exploitation 74 557 78 576 149 835 158 289
Amortissement 31 314 32 355 73 594 75 668
Impôts sur les
bénéfices 3 495 2 703 36 809 32 802
Bénéfice net
(perte nette) 2 321 588 (37 946) (40 515)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
par action
De base et dilué(e) 0,06 $ 0,01 $ (0,95)$ (1,02)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Aussi, les bénéfices non répartis ont été réduits de 29,6 millions $ au
1er septembre 2003 à la suite de ces changements.


3. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Exigibles 325 $ 908 $ 950 $ 1 833 $
Futurs 3 531 1 795 6 135 30 969
-------------------------------------------------------------------------
3 856 $ 2 703 $ 7 085 $ 32 802 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les taux d'imposition
fédéral et provinciaux réglementaires et le taux d'imposition effectif
consolidé :

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Impôts sur les
bénéfices selon
le taux
d'imposition de
base combiné de
34,96 % (35,32 %
en 2004) 3 310 $ 1 217 $ 5 777 $ (2 724) $
Pertes ou bénéfices
assujettis à des taux
d'imposition plus ou
moins élevés 171 415 265 477
Augmentation de l'impôt
relatif à l'augmentation
des taux pratiquement
en vigueur - - - 32 483
Impôts des grandes
sociétés 325 925 950 1 850
Autres 50 146 93 716
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux
d'imposition effectif 3 856 $ 2 703 $ 7 085 $ 32 802 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


4. Dette à long terme

-------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux 28 février 31 août
d'intérêt 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Société mère
Crédit à terme 2007 3,69 %(1) 45 000 $ 58 000 $
Débentures garanties
de premier
rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de
premier rang
Série A -
150 millions
de dollars US 2008 6,83 (2) 185 025 196 950
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures
subordonnées
garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000
Crédit reporté(3) 2008 - 53 625 41 700

Filiales
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2008 5,87- 9,11 2 616 3 153
Actions
privilégiées (4) 2006 - 2 920 2 920
-------------------------------------------------------------------------
739 186 752 723
Moins portion court terme 2 375 2 455
-------------------------------------------------------------------------
736 811 $ 750 268 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 28 février 2005, incluant les
frais d'estampillage.
(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
canadiens de la dette américaine.
(3) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux
28 février 2005 et 31 août 2004 en vertu des conventions d'échange
de devises couvrant les billets garantis de premier rang série A
libellés en dollars US.
(4) 2 920 000 actions privilégiées, dividende cumulatif 5,5 %,
rachetables au gré du détenteur et de la filiale à raison d'un
maximum de 1 400 000 $ annuellement.



5. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables au
gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à dividende
privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être
émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.



-------------------------------------------------------------------------
28 février 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis

15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $
24 285 114 actions subalternes à droit de vote
(24 232 815 au 31 août 2004) 531 743 531 070
-------------------------------------------------------------------------

630 089 $ 629 416 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont
évolué comme suit :


Six mois terminés Douze mois terminés
le 28 février 2005 le 31 août 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant Nombre Montant
d'actions d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 24 232 815 531 070 $ 24 190 043 530 669 $
Actions émises
contre espèces en
vertu du régime
d'achat d'actions
offert aux employés
et du régime d'options
d'achat d'actions 52 299 673 42 772 401
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 24 285 114 531 743 $ 24 232 815 531 070 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Régimes d'intéressement au capital

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime
d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options
d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers de l'exercice
terminé le 31 août 2004. Au cours des deux premiers trimestres, la Société a
octroyé 140 766 options d'achat d'actions (159 580 en 2004) comportant un prix
d'exercice de 21,50 $ (15,70 $ à 18,12 $ en 2004) dont 38 397 options d'achat
d'actions (48 037 en 2004) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La
Société comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis
le 1er septembre 2003. Une charge de 121 000 $ et 219 000 $ (63 000 $ et
112 000 $ en 2004) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois
terminées le 28 février 2005. Si le coût de rémunération avait été déterminé
selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour
les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le
bénéfice net (perte nette) et le bénéfice (perte) par action pour les périodes
de trois et six mois terminées les 28 février 2005 et 29 février 2004 auraient
été réduits (augmentées) aux montants pro forma suivants :



Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Bénéfice net
(perte nette)
Présenté(e) 5 613 $ 588 $ 9 440 $ (40 515)$
Pro forma 5 517 492 9 248 (40 707)

Bénéfice (perte)
par action de
base et dilué(e)
Présenté(e) 0,14 $ 0,01 $ 0,24 $ (1,02)$
Pro forma 0,14 0,01 0,23 (1,02)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date
d'attribution, pour les fins de détermination des coûts compensatoires reliés
aux options et de présentation d'information pro forma, au moyen du modèle
d'évaluation d'options Binomial en fonction des hypothèses suivantes :

-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 43 % 49 %
Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 4,04 %
Durée prévue en années 4,0 3,9
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées durant la période de six mois
terminée le 28 février 2005 était de 7,46 $ par option (6,53 $ en 2004).

Au 28 février 2005, la Société avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 599 095 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 14 octobre 2014.

6. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) de
base par action et le bénéfice (perte) dilué(e) par action :


Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Bénéfice net
(perte nette) 5 613 $ 588 $ 9 440 $ (40 515)$

Moyenne pondérée
du nombre d'actions
à droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes
à droit de vote en
circulation 39 963 076 39 887 681 39 949 327 39 886 354
Effet de dilution
des options d'achat
d'actions (1) 160 067 104 499 137 415 -
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes à droit
de vote diluées en
circulation 40 123 143 39 992 180 40 086 742 39 886 354
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action
De base et dilué(e) 0,14 $ 0,01 $ 0,24 $ (1,02)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) La moyenne pondérée des actions subalternes à droit de vote
potentiellement dilutives qui sont antidilutives pour la période de
six mois terminée le 29 février 2004 s'élève à 95 835 actions.
Des options d'achat d'actions permettant d'acquérir 19 906
actions (208 681 en 2004) pour la période de six mois terminée
le 28 février 2005, étaient en circulation mais n'ont pas été
incluses dans le calcul du bénéfice par action dilué étant donné
que le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du
prix des actions subalternes à droit de vote. En conséquence,
l'effet aurait été antidilutif.


7. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et de la
portion long terme des produits reportés et perçus d'avance


Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
(redressé) (redressé)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Débiteurs (464)$ (390)$ (1 135)$ 521 $
Charges payées d'avance 92 (57) 695 472
Créditeurs et charges
à payer 11 759 3 185 (24 652) (31 993)
Impôts sur les bénéfices
à payer (721) (46) (785) 752
Produits reportés et
perçus d'avance (114) 692 3 423 1 586
-------------------------------------------------------------------------
10 552 $ 3 384 $ (22 454)$ (28 662)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

b) Autres informations

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)


Immobilisations
acquises par le
biais de contrats
de location-
acquisition - $ 27 $ - $ 126 $
Intérêts versés 11 237 11 979 27 357 29 027
Impôts sur les
bénéfices versés 1 046 954 1 735 1 081
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


8. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers de l'exercice terminé le 31 août 2004. La charge totale liée
à ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés le Six mois terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 29 février 28 février 29 février
2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Régime de retraite
à prestations
déterminées 204 $ 171 $ 296 $ 246 $
Régime de retraite
à cotisations
déterminées et
régime enregistré
d'épargne-retraite
collectif 322 356 662 716
-------------------------------------------------------------------------
526 $ 527 $ 958 $ 962 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


9. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à
la présentation adoptée au cours de la période courante.

Renseignements

  • Médias: Marie Carrier, Directrice, communications
    d'entreprise, (514) 874-2600; Source : Cogeco Câble inc.: Pierre Gagné,
    Vice-président, finances et chef de la direction financière, (514) 874-2600