Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

Cogeco Câble inc.

08 avr. 2015 19h04 HE

Cogeco Câble inc. publie ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2015

- Pour le deuxième trimestre, les produits ont atteint 509,5 millions $, soit une hausse de 4,8 %;

- Le BAIIA ajusté(1) a augmenté de 4,4 %, pour atteindre 231,3 millions $;

- Un dividende trimestriel de 0,35 $ par action a été déclaré, soit une hausse de 16,7% comparativement à l'exercice 2014;

-La filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a lancé les services de télévision numérique TiVo au Québec le 30 mars 2015.

MONTRÉAL, QUÉBEC--(Marketwired - 8 avril 2015) - Cogeco Câble inc. (TSX:CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015 clos le 28 février 2015.

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015 :

  • Au deuxième trimestre, les produits ont augmenté de 23,5 millions $, ou 4,8 %, pour atteindre 509,5 millions $, stimulés par la croissance de 0,3 % des Services de câblodistribution canadiens, de 18,3 % des Services de câblodistribution américains et de 6,4 % des Services de données aux entreprises. Pour la période de six mois close le 28 février 2015, les produits ont augmenté de 45,5 millions $, ou 4,7 %, pour atteindre plus de 1,0 milliard $, stimulés par la croissance de 1,0 % des Services de câblodistribution canadiens, de 16,8 % des Services de câblodistribution américains et de 5,0 % des Services de données aux entreprises. La hausse des produits pour les deux périodes résulte de la croissance interne de toutes nos unités d'exploitation, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à l'exercice précédent;

  • Le BAIIA ajusté a augmenté de 9,6 millions $, ou 4,4 %, pour atteindre 231,3 millions $, par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2014, et de 17,0 millions $, ou 3,9 %, pour atteindre 450,1 millions $, par rapport aux six premiers mois de l'exercice précédent. La progression résulte principalement de l'amélioration des résultats de tous nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent;

  • La marge d'exploitation(1) a légèrement diminué, passant de 45,6 % à 45,4 % au deuxième trimestre et de 45,1 % à 44,7 % durant les six premiers mois, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison essentiellement de la proportion plus élevée des secteurs des Services de données aux entreprises et des Services de câblodistribution américains, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation enregistrée par le secteur des Services de câblodistribution canadiens;

  • Pour le deuxième trimestre, le bénéfice de la période s'est chiffré à 58,9 millions $, ou 1,21 $ par action, contre 60,4 millions $, ou 1,24 $ par action, à l'exercice 2014, ce qui représente une baisse de 2,4 % essentiellement imputable à l'augmentation des amortissements, des charges financières et des impôts sur le résultat, partiellement contrebalancée par l'augmentation du BAIIA ajusté. Pour le premier semestre de l'exercice 2015, le bénéfice de la période s'est chiffré à 115,6 millions $, ou 2,37 $ par action, contre 110,1 millions $, ou 2,26 $ par action, à la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui représente une hausse de 5,0 % qui tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation des amortissements, des charges financières et des impôts sur le résultat;

  • Pour le deuxième trimestre, les flux de trésorerie nets(1) ont diminué de 20,1 millions $, pour s'établir à 73,1 millions $, comparativement à 93,2 millions $ au deuxième trimestre de l'exercice 2014, en raison essentiellement de l'augmentation de 22,6 millions $ des acquisitions d'immobilisations corporelles. Pour la période de six mois close le 28 février 2015, les flux de trésorerie nets ont diminué de 23,3 millions $ pour s'établir à 138,1 millions $, comparativement à 161,4 millions $ au premier semestre de l'exercice 2014, en raison essentiellement de l'augmentation de 41,1 millions $ des acquisitions d'immobilisations corporelles, contrebalancée par l'augmentation du BAIIA ajusté de 17,0 millions $;

  • Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 198,2 millions $, contre 181,6 millions $, ce qui représente une augmentation de 16,6 millions $, ou 9,1 %, par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2014. La variation pour le trimestre tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté, conjuguée à la diminution des charges financières versées et des impôts sur le résultat versés. Pour les six premiers mois, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont diminué de 24,4 millions $ pour atteindre 220,3 millions $, contre 244,7 millions $ au premier semestre de l'exercice 2014. La diminution pour la période tient essentiellement à la diminution des variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation du BAIIA ajusté;

  • La Société a révisé ses projections financières pour l'exercice 2015 et la direction prévoit que les produits augmenteront de 20 millions $ pour atteindre 2,05 milliards $, que le BAIIA ajusté augmentera de 10 millions $ pour atteindre 935 millions $ et que les flux de trésorerie nets augmenteront de 10 millions $ pour se chiffrer à 290 millions $ en raison de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien;

  • Un dividende déterminé trimestriel de 0,35 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, ce qui représente une augmentation de 0,05 $ par action, ou 16,7 %, par rapport au dividende de 0,30 $ par action versé au deuxième trimestre de l'exercice 2014. Les versements de dividendes au cours des six premiers mois de l'exercice 2015 ont totalisé 0,70 $ l'action, contre 0,60 $ l'action à la période correspondante de l'exercice 2014;

  • Au cours de sa réunion du 8 avril 2015, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,35 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote payable le 6 mai 2015;

  • Le 30 mars 2015, la filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a procédé au lancement officiel des services de télévision numérique avancée TiVo au Québec, ce qui complète le déploiement de TiVo dans nos zones de couverture canadienne et américaine. TiVo est le chef de file en matière de services de télévision avancée. L'expérience TiVo offre aux téléspectateurs des fonctions de recherche, de découverte, de visionnement et d'enregistrement universelles et simples à partir de tout appareil, créant ainsi l'ultime expérience de visionnement; et

  • Le 26 mars 2015, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a publié sa décision finale à l'égard de son instance publique Parlons télé. Le nouveau cadre réglementaire, essentiellement aligné sur les recommandations que la Société a formulées, crée un contexte idéal pour la croissance future de nos services vidéo qui cadre avec les attentes des clients.
(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.

« Nous sommes satisfaits de nos résultats financiers pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015 », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble inc. « Nous continuons à maintenir une discipline rigoureuse en matière de contrôle des coûts par la façon dont nous tirons parti de nos dépenses tout en continuant de saisir les occasions de croissance. »

« Nous sommes heureux de constater l'amélioration de nos résultats en matière d'acquisition et de rétention de clients de la câblodistribution au Canada et aux États-Unis, et les Services de données aux entreprises sont maintenant bien positionnés pour tirer parti des occasions de croissance », a poursuivi M. Audet.

« Le premier semestre étant achevé, j'ai bonne confiance que notre performance demeurera solide et je suis convaincu que Cogeco Câble inc. atteindra ses projections révisées pour 2015 », a conclu M. Audet.

AU SUJET DE COGECO CÂBLE

Cogeco Câble inc. (www.cogeco.ca) est une société de télécommunications. Elle est le 11e câblodistributeur en importance en Amérique du Nord. Au Canada, elle exerce ses activités sous le nom de Cogeco Câble Canada au Québec et en Ontario et, aux États-Unis, sous le nom d'Atlantic Broadband, dans l'ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, le Maryland/Delaware et la Caroline du Sud. Cogeco Câble inc. fournit à sa clientèle résidentielle et d'affaires des services de télévision analogique et numérique, d'Internet haute vitesse et de téléphonie au moyen de ses réseaux de fibres bidirectionnels à large bande. Par l'intermédiaire de ses filiales Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting, Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale une gamme de services de technologies de l'information (services de co-implantation, d'hébergement géré et dédié, de gestion des technologies de l'information, d'informatique en nuage et de connectivité) grâce à 20 centres de données informatiques, à des réseaux de fibre bien développés à Montréal et à Toronto et à divers points de présence en Amérique du Nord et en Europe. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).

Conférence téléphonique pour les analystes financiers : Le jeudi 9 avril 2015 à 11 h (heure avancée de l'Est)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement.
Prière d'appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes :
Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-524-8950
Numéro d'accès international : + 1-416-260-0113
Code de confirmation : 3132273
Par Internet à l'adresse : www.cogeco.ca/investors
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu'au 15 avril 2015, veuillez composer l'un des numéros suivants :
Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112
Numéro d'accès international : + 1-647-436-0148
Code de confirmation : 3132273
RAPPORT AUX ACTIONNAIRES
Périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015

FAITS SAILLANTS

Trois mois clos les 28 février Six mois clos les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) 2015 2014 Variation 2015 2014 Variation
$ $ % $ $ %
Opérations
Produits 509 470 486 008 4,8 1 006 471 960 988 4,7
BAIIA ajusté(1) 231 264 221 616 4,4 450 124 433 138 3,9
Marge d'exploitation(1) 45,4 % 45,6 % - 44,7 % 45,1 % -
Bénéfice de la période 58 906 60 381 (2,4 ) 115 615 110 079 5,0
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation 198 195 181 628 9,1 220 317 244 738 (10,0 )
Flux de trésorerie liés aux opérations(1) 175 809 174 013 1,0 343 631 327 277 5,0
Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 102 673 80 806 27,1 205 556 165 895 23,9
Flux de trésorerie nets(1) 73 136 93 207 (21,5 ) 138 075 161 382 (14,4 )
Situation financière(2)
Immobilisations corporelles - - - 1 888 637 1 830 971 3,1
Total de l'actif - - - 5 452 899 5 173 741 5,4
Endettement(3) - - - 2 956 912 2 744 746 7,7
Capitaux propres - - - 1 629 896 1 508 256 8,1
Intensité du capital(1) 20,2 % 16,6 % - 20,4 % 17,3 % -
Données par action(4)
Bénéfice par action
De base 1,21 1,24 (2,4 ) 2,37 2,26 4,9
Dilué 1,19 1,23 (3,3 ) 2,34 2,24 4,5
(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) Au 28 février 2015 et au 31 août 2014.
(3) L'endettement est défini comme le total de l'endettement bancaire, du capital de la dette à long terme et des instruments financiers dérivés.
(4) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
RAPPORT DE GESTION
Périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l'intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement ainsi qu'aux perspectives et aux occasions d'affaires que Cogeco Câble juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes.

La Société avise le lecteur qu'en raison du ralentissement économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude l'incidence que les incertitudes économiques actuelles pourraient avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2014 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements sur le plan de la réglementation, aux charges d'exploitation, aux systèmes d'information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques financiers liés aux besoins en capital, aux ressources humaines, à l'actionnaire détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Société à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, sauf si la loi l'exige.

Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel de 2014 de la Société.

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont l'accroissement de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Pour atteindre ces objectifs, la Société a élaboré des stratégies axées sur l'élargissement de son offre de services, l'amélioration des services et des offres groupées de services existants, l'amélioration du réseau, de l'expérience client et des processus d'affaires ainsi que le maintien d'une gestion solide du capital et d'un contrôle rigoureux des dépenses. La Société mesure sa performance à l'égard de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté(1), sa marge d'exploitation(1), ses flux de trésorerie nets(1) et l'intensité du capital(1).

INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Pour la période de six mois close le 28 février 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 3,9 % par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, pour s'établir à 450,1 millions $, alors que la marge d'exploitation a légèrement diminué, passant de 45,1 % à 44,7 %. La progression du BAIIA ajusté résulte principalement de l'amélioration des résultats de tous nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables qui ont profité à nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. La marge d'exploitation de Cogeco Câble a légèrement diminué, en raison essentiellement de la proportion plus élevée des secteurs des Services de données aux entreprises et des Services de câblodistribution américains, facteur en partie contrebalancé par l'amélioration des résultats du secteur des Services de câblodistribution canadiens. En raison de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, la Société a révisé ses projections financières pour l'exercice 2015, publiées le 31 octobre 2014. Selon les projections actuelles, le BAIIA ajusté devrait passer de 925 millions $ à 935 millions $, et la marge d'exploitation devrait demeurer inchangée, à 45,6 %. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l'exercice 2015 à la rubrique « Projections financières pour l'exercice 2015 ».

FLUX DE TRÉSORERIE NETS

Pour la période de six mois close le 28 février 2015, Cogeco Câble a déclaré des flux de trésorerie nets de 138,1 millions $, comparativement à 161,4 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit une baisse de 23,3 millions $. La baisse est principalement attribuable à l'augmentation des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs expliquée ci-dessous, facteur contrebalancé en partie par l'augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment. En raison de l'augmentation du BAIIA ajusté, la Société a également révisé ses projections à l'égard des flux de trésorerie nets, les faisant passer de 280 millions $ à 290 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l'exercice 2015 à la rubrique « Projections financières pour l'exercice 2015 ».

INTENSITÉ DU CAPITAL ET ACQUISITIONS D'IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D'IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET D'AUTRES ACTIFS

Durant la période de six mois close le 28 février 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont chiffrées à 205,6 millions $, et les produits, à plus de 1,0 milliard $, pour une intensité du capital de 20,4 %, comparativement à 17,3 % à la période correspondante de l'exercice précédent. La hausse du ratio d'intensité du capital est principalement attribuable à la hausse des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs dans tous nos secteurs opérationnels par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.

Dans le secteur des Services de câblodistribution canadiens, les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont chiffrées à 103,6 millions $, et les produits, à 629,2 millions $, pour une intensité du capital de 16,5 %, comparativement à 14,1 % à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation tient essentiellement à l'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels en raison du lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014 en Ontario, facteur partiellement contrebalancé par les baisses des dépenses d'investissement en raison du calendrier de certaines initiatives.

Dans le secteur des Services de câblodistribution américains, les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont chiffrées à 42,9 millions $, et les produits, à 222,6 millions $, pour une intensité du capital de 19,3 %, comparativement à 15,4 % à la période correspondante de l'exercice 2014. L'augmentation des dépenses d'investissement tient aussi essentiellement à l'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels découlant du lancement, au cours de l'exercice 2014, des services de télévision numérique avancée TiVo et à la croissance des unités de service primaire conjuguées à l'augmentation des dépenses liées à l'infrastructure évolutive afin d'accroître et d'améliorer la capacité du réseau dans certaines des régions desservies.

Dans le secteur des Services de données aux entreprises, les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont chiffrées à 59,0 millions $, et les produits, à 156,1 millions $, pour une intensité du capital de 37,8 %, comparativement à 33,0 % à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation tient essentiellement à la construction, par Cogeco Services Réseaux, de tous les autres modules (soit les modules 2, 3 et 4) au centre de données informatiques de Barrie, ainsi qu'à l'expansion de la couverture de son centre de données informatiques grâce à la construction du module 1 au nouveau centre de données informatiques à Montréal, au Québec.

Pour plus de détails sur les dépenses d'investissement de la Société, se reporter à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie ».

(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ».

CROISSANCE DE L'ENTREPRISE ET AUTRES DÉVELOPPEMENTS

Le 30 mars 2015, la filiale de la Société, Cogeco Câble Canada, a procédé au lancement officiel des services de télévision numérique avancée TiVo au Québec, ce qui complète le déploiement de TiVo dans nos zones de couverture canadienne et américaine. TiVo est le chef de file en matière de services de télévision avancée. L'expérience TiVo offre aux téléspectateurs des fonctions de recherche, de découverte, de visionnement et d'enregistrement universelles et simples à partir de tout appareil, créant ainsi l'ultime expérience de visionnement.

RÉSULTATS D'EXPLOITATION ET FINANCIERS

RÉSULTATS D'EXPLOITATION

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
Produits 509 470 486 008 4,8 1 006 471 960 988 4,7
Charges d'exploitation 278 206 264 227 5,3 546 470 518 176 5,5
Honoraires de gestion - COGECO inc. - 165 - 9 877 9 674 2,1
BAIIA ajusté 231 264 221 616 4,4 450 124 433 138 3,9
Marge d'exploitation 45,4 % 45,6 % 44,7 % 45,1 %

PRODUITS

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 23,5 millions $, ou 4,8 %, par rapport à l'exercice précédent, pour atteindre 509,5 millions $, stimulés par la croissance de 0,3 % des Services de câblodistribution canadiens, de 18,3 % des Services de câblodistribution américains et de 6,4 % des Services de données aux entreprises. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 45,5 millions $, ou 4,7 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, pour atteindre plus de 1,0 milliard $, stimulés par la croissance de 1,0 % des Services de câblodistribution canadiens, de 16,8 % des Services de câblodistribution américains et de 5,0 % des Services de données aux entreprises. La hausse des produits pour les deux périodes résulte de la croissance interne de toutes nos unités d'exploitation, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Pour plus de détails sur les produits de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».

CHARGES D'EXPLOITATION ET HONORAIRES DE GESTION

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 14,0 millions $, pour atteindre 278,2 millions $, ce qui représente une hausse de 5,3 % par rapport à l'exercice précédent. Pour le premier semestre de l'exercice, les charges d'exploitation se sont chiffrées à 546,5 millions $, soit une hausse de 28,3 millions $, ou 5,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014. La hausse des charges d'exploitation résulte de la croissance interne de toutes nos unités d'exploitation conjuguée à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Pour plus de détails sur les charges d'exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, aucuns honoraires de gestion n'ont été versés à COGECO inc., contre 0,2 million $ à la période correspondante de l'exercice 2014. Pour l'exercice 2015, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,9 millions $ (9,7 millions $ en 2014), montant qui a été payé en entier au cours du premier trimestre de l'exercice 2015. Pour plus de détails sur les honoraires de gestion de la Société, se reporter à la rubrique « Transactions entre parties liées ».

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 9,6 millions $, ou 4,4 %, pour atteindre 231,3 millions $, et de 17,0 millions $, ou 3,9 %, pour atteindre 450,1 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation au cours des deux périodes résulte principalement de l'amélioration des résultats de tous nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.

La marge d'exploitation de Cogeco Câble a légèrement diminué, passant de 45,6 % à 45,4 % au deuxième trimestre et de 45,1 % à 44,7 % au cours des six premiers mois de l'exercice 2015, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison essentiellement de la proportion plus élevée des secteurs des Services de données aux entreprises et des Services de câblodistribution américains, facteurs partiellement contrebalancés par l'amélioration des résultats du secteur des Services de câblodistribution canadiens. Pour plus de détails sur le BAIIA ajusté et la marge d'exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».

CHARGES FIXES

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
Amortissements 116 855 113 133 3,3 231 448 228 887 1,1
Charges financières 35 524 32 918 7,9 71 252 65 467 8,8

Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, la dotation aux amortissements s'est établie à 116,9 millions $ et à 231,4 millions $, respectivement, comparativement à 113,1 millions $ et à 228,9 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation pour les deux périodes tient essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien et aux acquisitions additionnelles d'immobilisations corporelles, facteurs partiellement contrebalancés par l'amortissement complet de certaines immobilisations incorporelles depuis la fin du quatrième trimestre de l'exercice 2014.

Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, les charges financières se sont établies à 35,5 millions $ et à 71,3 millions $, respectivement, ce qui représente des hausses respectives de 2,6 millions $ et de 5,8 millions $, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Pour les deux périodes, les charges financières ont augmenté en raison essentiellement de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.

IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT

Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, les impôts sur le résultat se sont chiffrés à 18,6 millions $ et à 30,5 millions $, respectivement, comparativement à 14,8 millions $ et à 28,1 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014. L'augmentation pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté et à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges fixes par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice 2014, expliquée précédemment.

BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE

Au deuxième trimestre de l'exercice 2015, le bénéfice de la période s'est chiffré à 58,9 millions $, ou 1,21 $ par action, comparativement à 60,4 millions $, ou 1,24 $ par action, au deuxième trimestre de l'exercice 2014, en raison essentiellement de l'augmentation des amortissements, des charges financières et des impôts sur le résultat, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation du BAIIA ajusté. Pour la période de six mois close le 28 février 2015, le bénéfice de la période s'est chiffré à 115,6 millions $, ou 2,37 $ par action, comparativement à 110,1 millions $, ou 2,26 $ par action, pour la période correspondante, en raison essentiellement de l'augmentation du BAIIA ajusté, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation des amortissements, des charges financières et des impôts sur le résultat.

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) Ajouts nets (pertes nettes)
Données consolidées ÉTATS-UNIS CANADA Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
Unités de service primaire(1) 2 451 156 507 498 1 943 658 (2 116 ) (10 305 ) 8 972 (13 030 )
Clients du service de Télévision 1 004 481 224 004 780 477 (10 148 ) (13 248 ) (18 613 ) (22 341 )
Clients du service d'IHV 898 807 200 560 698 247 10 819 8 889 29 354 19 341
Clients du service de Téléphonie 547 868 82 934 464 934 (2 787 ) (5 946 ) (1 769 ) (10 030 )
(1) Représente la somme des clients des services de Télévision, d'Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie.

Au 28 février 2015, le nombre d'unités de service primaire atteignait 2 451 156, dont 1 943 658 proviennent du secteur des Services de câblodistribution canadiens et 507 498, du secteur des Services de câblodistribution américains. Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, les pertes nettes d'unités de service primaire se sont chiffrées à 2 116 et les ajouts nets, à 8 972, respectivement, comparativement à des pertes nettes d'unités de service primaire de 10 305 et de 13 030 aux périodes correspondantes de l'exercice 2014. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les pertes nettes de clients des services de Télévision se sont chiffrées à 10 148 et à 18 613, comparativement à 13 248 et à 22 341, en raison essentiellement de la maturité des catégories de services et des offres concurrentielles au sein du secteur, facteurs partiellement contrebalancés par le lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014 en Ontario, au Canada, et au cours de l'exercice 2014, aux États-Unis. Le nombre de clients du service d'IHV a augmenté de 10 819 et de 29 354 au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2015, comparativement à 8 889 et à 19 341, et les pertes nettes de clients des services de Téléphonie se sont chiffrées à 2 787 et à 1 769, comparativement à des pertes nettes de 5 946 et de 10 030 aux périodes correspondantes de l'exercice 2014. Les ajouts nets pour le service d'IHV continuent d'être attribuables à l'amélioration de l'offre de produits, à l'incidence positive des trios de services et à la croissance du secteur commercial. La diminution moins marquée du nombre de clients du service de Téléphonie tient essentiellement au secteur des Services de câblodistribution américains, facteur partiellement contrebalancé par les pertes nettes du secteur des Services de câblodistribution canadiens en raison de l'augmentation du taux de pénétration de la téléphonie mobile et par les diverses offres illimitées lancées par les exploitants de services de téléphonie mobile, qui incitent les clients à annuler leurs services de téléphonie filaire pour passer uniquement aux services de téléphonie mobile.

En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution canadiens, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 7 659 au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2015, contre 13 425 à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 2 364, comparativement à une diminution de 18 045 pour la période correspondante de 2014. Pour les deux périodes, la variation des unités de service primaire s'explique essentiellement par les services d'IHV additionnels, en partie contrebalancés par une baisse légèrement moins marquée des services de Télévision et de Téléphonie.

En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution américains, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 5 543 au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2015, contre 3 120 à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 11 336, comparativement à 5 015 à la période correspondante de 2014. Pour les deux périodes, la croissance des unités de service primaire s'explique essentiellement par les services d'IHV et de Téléphonie additionnels, et par une baisse moins marquée des services de Télévision.

Pour plus de détails au sujet des statistiques sur les clients de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d'exploitation sectoriels ».

TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Cogeco Câble inc. est une filiale de COGECO inc., qui détient 31,9 % des actions de participation de la Société, représentant 82,4 % des actions à droit de vote de la Société. Le 1er septembre 1992, Cogeco Câble inc. a conclu une convention de gestion avec COGECO inc. en vertu de laquelle la société mère offre des services de direction, d'administration et de planification stratégique et financière, et des services juridiques, réglementaires et autres à la Société et à ses filiales (la « convention de gestion »). Ces services sont rendus par les hauts dirigeants de COGECO inc., y compris le président et chef de la direction, le premier vice-président et chef de la direction financière, la vice-présidente, affaires réglementaires et droits d'auteur, le vice-président, affaires d'entreprises, chef des affaires juridiques et secrétaire, le vice-président, développement d'entreprise, la vice-présidente et trésorière, le vice-président, affaires publiques et communications, la vice-présidente, ressources humaines d'entreprise et la vice-présidente, audit interne et gestion des risques. Aucune rémunération directe n'est payable à ces hauts dirigeants par la Société. Cependant, au cours des six premiers mois de l'exercice 2015, la Société a attribué 61 300 options sur actions (83 650 en 2014) à ces hauts dirigeants à titre de hauts dirigeants de Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2015, la Société a facturé des montants de 114 000 $ et de 227 000 $ (68 000 $ et 162 000 $ en 2014) à COGECO inc. relativement aux options sur actions de la Société qu'elle a attribuées à ces hauts dirigeants.

Aucune unité d'actions incitatives de la Société n'a été attribuée aux hauts dirigeants de COGECO inc. au cours des six premiers mois de l'exercice 2015 (12 450 en 2014). Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2015, la Société a facturé à COGECO inc. des montants de 74 000 $ et de 160 000 $ (119 000 $ et 318 000 $ en 2014) relativement aux unités d'actions incitatives précédemment attribuées par la Société à ces dirigeants de COGECO inc.

La Société a instauré un régime d'unités d'actions liées au rendement au cours du premier trimestre de l'exercice 2015. Au cours des six premiers mois de l'exercice 2015, la Société a attribué 11 050 unités d'actions liées au rendement aux hauts dirigeants de COGECO inc. à titre de hauts dirigeants de Cogeco Câble et a facturé des montants de 56 000 $ et de 73 000 $ pour les périodes de trois et six mois closes le 28 février 2015 à COGECO inc. relativement aux unités d'actions liées au rendement qu'elle a attribuées à ces hauts dirigeants.

Aux termes de la convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits en contrepartie des services susmentionnés. Les frais de gestion sont assujettis à un ajustement annuel à la hausse en fonction de l'augmentation de l'indice des prix à la consommation du Canada. Cette limite peut être augmentée dans certaines circonstances, à la demande expresse de COGECO inc. Pour l'exercice 2015, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,9 millions $ (9,7 millions $ en 2014), montant qui a été payé en entier au cours du premier trimestre. Pour l'exercice 2014, les honoraires de gestion ont été complètement payés au cours du premier semestre de l'exercice. De plus, la Société rembourse à COGECO inc. les frais et débours engagés dans le cadre des services fournis aux termes de la convention de gestion.

Les détails concernant la convention de gestion, les options sur actions et les unités d'actions incitatives attribuées aux hauts dirigeants de COGECO inc. sont fournis dans le rapport annuel de 2014 de la Société. Les détails relatifs au régime d'unités d'actions liées au rendement sont présentés à la note 10 des états financiers consolidés intermédiaires résumés. Il n'y a eu aucune autre transaction significative entre parties liées au cours des périodes considérées.

ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars) $ $ $ $
Flux de trésorerie liés aux opérations 175 809 174 013 343 631 327 277
Variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie (4 086 ) (6 081 ) (134 027 ) (92 785 )
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme (2 094 ) (1 888 ) (4 112 ) (3 730 )
Impôts sur le résultat versés (14 371 ) (19 239 ) (34 721 ) (37 543 )
Impôts exigibles 22 666 20 217 39 910 46 770
Charges financières versées (15 253 ) (18 312 ) (61 616 ) (60 718 )
Charges financières 35 524 32 918 71 252 65 467
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation 198 195 181 628 220 317 244 738
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (102 542 ) (80 655 ) (205 292 ) (165 315 )
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (95 948 ) (74 458 ) (64 489 ) (66 151 )
Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en monnaie étrangère 1 918 1 726 3 548 1 925
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 1 623 28 241 (45 916 ) 15 197
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 16 292 26 531 63 831 39 575
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 17 915 54 772 17 915 54 772

ACTIVITÉS D'EXPLOITATION

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 198,2 millions $, contre 181,6 millions $, ce qui représente une augmentation de 16,6 millions $, ou 9,1 %, par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2014. L'augmentation tient essentiellement à l'augmentation de 9,6 millions $ du BAIIA ajusté, conjuguée à une diminution de 3,1 millions $ des charges financières versées et de 4,9 millions $ des impôts sur le résultat versés. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 220,3 millions $, comparativement à 244,7 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, ce qui représente une baisse de 24,4 millions $, ou 10,0 %. La diminution tient essentiellement à la diminution de 41,2 millions $ des variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie découlant de la baisse plus marquée des dettes fournisseurs et autres créditeurs par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation de 17,0 millions $ du BAIIA ajusté.

Pour le deuxième trimestre clos le 28 février 2015, les flux de trésorerie liés aux opérations sont demeurés essentiellement inchangés, à 175,8 millions $, comparativement à 174,0 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, en raison essentiellement de l'augmentation de 9,6 millions $ du BAIIA ajusté, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation de 2,6 millions $ des charges financières et l'augmentation de 2,4 millions $ des impôts exigibles. Pour la période de six mois close le 28 février 2015, les flux de trésorerie liés aux opérations se sont chiffrés à 343,6 millions $, comparativement à 327,3 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2014, ce qui représente une augmentation de 16,4 millions $, ou 5,0 %, laquelle tient essentiellement à l'augmentation de 17,0 millions $ du BAIIA ajusté et à la baisse de 6,9 millions $ des impôts exigibles, partiellement contrebalancées par la hausse de 5,8 millions $ des charges financières.

ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT

Pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, les activités d'investissement se sont chiffrées à 102,5 millions $ et à 205,3 millions $, respectivement, comparativement à 80,7 millions $ et à 165,3 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice 2014, en raison principalement des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs, comme il est expliqué plus loin.

ACQUISITIONS D'IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D'IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET D'AUTRES ACTIFS

Les activités d'investissement, dont les acquisitions d'immobilisations corporelles segmentées selon les normes établies par la National Cable Television Association (la « NCTA »), sont les suivantes :

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars) $ $ $ $
Équipements à l'abonné(1) 32 540 18 228 67 872 43 545
Infrastructure évolutive(2) 16 204 15 675 29 981 35 475
Extensions de réseaux 11 285 6 121 21 315 11 418
Modernisation/reconstruction 4 319 5 261 8 515 10 567
Immobilisations de soutien 4 602 4 750 12 048 8 731
Acquisitions d'immobilisations corporelles - Services de câblodistribution 68 950 50 035 139 731 109 736
Acquisitions d'immobilisations corporelles - Services de données aux entreprises 29 858 26 158 58 493 47 430
Acquisitions d'immobilisations corporelles - Siège social 2 - 2 -
Acquisitions d'immobilisations corporelles 98 810 76 193 198 226 157 166
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs - Services de câblodistribution 3 559 3 467 6 797 7 145
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs - Services de données aux entreprises 304 1 146 533 1 584
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 3 863 4 613 7 330 8 729
102 673 80 806 205 556 165 895
(1) Comprennent principalement les appareils résidentiels ainsi que les remplacements et les nouveaux branchements de clients.
(2) Comprend principalement le matériel de tête de ligne, de vidéo numérique et de téléphonie ainsi que le matériel IHV.

Pour le deuxième trimestre clos le 28 février 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles dans les secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains se sont chiffrées à 69,0 millions $, comparativement à 50,0 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, dont une tranche de 49,1 millions $ provient du secteur des Services de câblodistribution canadiens, contre 32,5 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent et une tranche de 19,9 millions $ du secteur des Services de câblodistribution américains, contre 17,5 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014.

Pour la période de six mois close le 28 février 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles dans les secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains se sont chiffrées à 139,7 millions $, comparativement à 109,7 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, dont une tranche de 98,1 millions $ provient du secteur des Services de câblodistribution canadiens, contre 81,3 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent et une tranche de 41,6 millions $ du secteur des Services de câblodistribution américains, contre 28,4 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014.

Pour la période de six mois close le 28 février 2015, le ratio d'intensité du capital pour les Services de câblodistribution canadiens et américains a atteint 16,5 % et 19,3 %, respectivement, contre 14,1 % et 15,4 % à la période correspondante de l'exercice précédent. La hausse du ratio d'intensité du capital est principalement attribuable à la hausse des acquisitions d'immobilisations corporelles découlant des facteurs suivants :

  • Dans le secteur des Services de câblodistribution canadiens, l'augmentation des acquisitions d'immobilisations corporelles au cours des périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015 tient essentiellement à l'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels en raison du lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014 en Ontario, facteur partiellement contrebalancé par les baisses des dépenses d'investissement en raison du calendrier de certaines initiatives;

  • Dans le secteur des Services de câblodistribution américains, l'augmentation des acquisitions d'immobilisations corporelles au cours des périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015 tient essentiellement à l'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels découlant du lancement, au cours de l'exercice 2014, des services de télévision numérique avancée TiVo ainsi qu'à la croissance des unités de service primaire, facteurs conjugués à l'augmentation des dépenses liées à l'infrastructure évolutive afin d'accroître et d'améliorer la capacité du réseau dans les régions desservies ainsi qu'à la hausse des taux de change par rapport à l'exercice précédent.

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles dans le secteur des Services de données aux entreprises se sont élevées à 29,9 millions $ et à 58,5 millions $, respectivement, comparativement à 26,2 millions $ et à 47,4 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014. L'augmentation tient essentiellement à la construction, par Cogeco Services Réseaux, de tous les autres modules (soit les modules 2, 3 et 4) au centre de données informatiques de Barrie, en Ontario, ainsi qu'à l'expansion de la couverture de ses centres de données informatiques grâce à la construction du module 1 au nouveau centre de données informatiques à Montréal, au Québec.

Les acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs sont principalement attribuables aux coûts de rebranchement et d'activation de services additionnels ainsi qu'aux autres coûts d'acquisition de clients. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont élevées à 3,9 millions $ et à 7,3 millions $, respectivement, comparativement à 4,6 millions $ et à 8,7 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison essentiellement du ralentissement des activités de rebranchement au sein du secteur des Services de câblodistribution canadiens.

FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 73,1 millions $, ce qui équivaut à une baisse de 20,1 millions $, comparativement à 93,2 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014. La baisse est principalement attribuable à l'augmentation de 22,6 millions $ des acquisitions d'immobilisations corporelles expliquée précédemment. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie nets ont atteint 138,1 millions $, comparativement à 161,4 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent, une baisse de 23,3 millions $. La baisse tient essentiellement à l'augmentation de 41,1 millions $ des acquisitions d'immobilisations corporelles, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation de 17,0 millions $ du BAIIA ajusté.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2015, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 83,1 millions $, principalement en raison des remboursements de 75,6 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables et des remboursements de 3,6 millions $ sur la dette à long terme, ainsi que de la diminution de 3,9 millions $ de l'endettement bancaire. Au deuxième trimestre de l'exercice 2014, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 60,9 millions $, principalement en raison des remboursements de 48,9 millions $ des facilités de crédit renouvelables et de la diminution de 7,4 millions $ de l'endettement bancaire.

Pour la période de six mois close le 28 février 2015, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 28,9 millions $, principalement en raison des remboursements de 24,4 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables conjugués aux remboursements de 20,3 millions $ sur la dette à long terme, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation de 15,8 millions $ de l'endettement bancaire. Au cours des six premiers mois de l'exercice 2014, un niveau d'endettement plus faible a entraîné une diminution de la trésorerie de 33,2 millions $, en raison principalement d'une diminution de 11,5 millions $ de l'endettement bancaire et des remboursements de 15,6 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables.

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2015, un dividende déterminé trimestriel de 0,35 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 17,1 millions $, comparativement à un dividende déterminé trimestriel versé de 0,30 $ par action, ou 14,6 millions $, au deuxième trimestre de l'exercice 2014. Les versements de dividendes au cours des six premiers mois ont totalisé 0,70 $ l'action, ou 34,2 millions $, contre 0,60 $ l'action, ou 29,2 millions $, à l'exercice précédent.

Au 28 février 2015, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 409,4 millions $, comparativement à 267,6 millions $ au 31 août 2014. L'augmentation du déficit de 141,9 millions $ tient essentiellement à la hausse de 238,1 millions $ de la tranche à court terme de la dette à long terme en raison des billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en octobre 2015 ainsi qu'à la diminution de 45,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse de 112,5 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs et par la hausse de 38,1 millions $ des instruments financiers dérivés liés aux conventions d'échange de devises croisées à l'égard des billets garantis de premier rang, série A. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu'une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et autres créditeurs, qui sont généralement payés lorsque les produits ont été livrés et les services, rendus, ce qui permet à la Société d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 28 février 2015, la Société avait utilisé 212,1 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de 800 millions $ pour une disponibilité restante de 587,9 millions $. Par ailleurs, deux filiales de la Société bénéficient également d'une facilité de crédit renouvelable de 187,5 millions $ (150 millions $ US), dont un montant de 37,8 millions $ (30,2 millions $ US) avait été utilisé au 28 février 2015, pour une disponibilité restante de 149,8 millions $ (119,8 millions $ US).

SITUATION FINANCIÈRE

Les soldes de la « trésorerie et des équivalents de trésorerie », des « immobilisations corporelles », des « immobilisations incorporelles », du « goodwill », des « instruments financiers dérivés », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs » et de la « tranche à court terme de la dette à long terme » ont considérablement changé depuis le 31 août 2014.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont diminué de 45,9 millions $, en raison principalement de la baisse de 112,5 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs liés à l'échéancier des paiements faits aux fournisseurs. Les augmentations de 57,7 millions $ et de 97,3 millions $ des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles, respectivement, sont liées à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancées par l'excédent de la dotation aux amortissements sur les dépenses d'investissement. Le goodwill a augmenté de 128,8 millions $ par suite de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien au cours des six premiers mois de l'exercice 2015. La hausse de 38,1 millions $ de la tranche à court terme des instruments financiers dérivés liés à la convention d'échange de devises croisées à l'égard des billets garantis de premier rang, série A tient à l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. L'augmentation de 238,1 millions $ de la tranche à court terme de la dette à long terme tient essentiellement aux billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en octobre 2015.

DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION

Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 31 mars 2015. Se reporter à la note 10 des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.

Nombre
d'actions/d'options
Montant
(en milliers
de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346 $
Actions subalternes à droit de vote 33 532 442 918 005 $
Options d'achat d'actions subalternes à droit de vote
Options en circulation 740 473
Options pouvant être exercées 246 222

FINANCEMENT

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, présentées dans le rapport annuel de 2014, n'ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2014, à l'exception de ce qui suit.

Le 12 décembre 2014, la Société a apporté des modifications à son crédit à terme renouvelable. En vertu des conditions des modifications, l'échéance a été prolongée de un an et, en conséquence, le crédit à terme renouvelable viendra à échéance le 22 janvier 2020.

GESTION FINANCIÈRE

La Société est exposée au risque de taux d'intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au 28 février 2015, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, à l'exception du crédit à terme renouvelable et des facilités de crédit de premier rang de la Société. Pour réduire ce risque, la Société a conclu le 22 juillet 2013 des conventions d'échange de taux d'intérêt.

Le tableau qui suit présente les échanges de taux d'intérêt en cours au 28 février 2015 :

Type de couverture Montant
notionnel
Taux
d'intérêt
reçu
Taux
d'intérêt
payé
Échéance Élément
couvert
Flux de trésorerie 200 millions $ US Taux de base LIBOR
en dollars américains
0,39625 % 25 juillet 2015 70,5 millions $ US du
crédit à terme
renouvelable
129,5 millions $ US de la
facilité d'emprunt à
terme A

La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l'égard d'une variation de 1 % du taux d'intérêt applicable à ces facilités est d'approximativement 3,8 millions $ en fonction de la dette existante au 28 février 2015.

En outre, la Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains qui n'est pas désignée comme instrument de couverture sur ses investissements en dollars américains. Afin de réduire ce risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d'échange de devises croisées peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.

Le tableau qui suit présente les échanges de devises croisées en cours au 28 février 2015 :

Type de couverture Montant
notionnel
Taux
d'intérêt
reçu
Taux
d'intérêt
payé
Échéance Taux de
change
Élément
couvert
Flux de trésorerie 190 millions $ US 7,00 % US 7,24 % CA 1er octobre
2015
1,0625 190 millions $ US de
billets garantis
de premier rang,
série A

L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait varier les charges financières d'approximativement 6,9 millions $ en fonction de la dette existante au 28 février 2015.

De plus, les investissements de la Société dans des établissements à l'étranger sont exposés au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre sterling. Ce risque est réduit puisque la majeure partie des prix d'achats d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting ont été empruntés directement en dollars américains et en livres sterling.

Le tableau qui suit présente les investissements dans des établissements à l'étranger en cours au 28 février 2015 :

Type de couverture Montant notionnel de la dette Investissement global Élément couvert
Investissement net 860,5 millions $ US 1,1 milliard $ US Investissement net dans des
établissements à l'étranger
en dollars américains
Investissement net 54,8 millions £ 61,2 millions £ Investissement net dans des
établissements à l'étranger
en livres sterling

Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes de l'état de la situation financière libellés en dollars américains et en livres sterling au 28 février 2015 était de 1,2503 $ pour un dollar américain et de 1,9303 $ pour une livre sterling. L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait varier les autres éléments du résultat global d'approximativement 30,6 millions $.

Les taux moyens en vigueur au cours des périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015 utilisés pour la conversion des résultats d'exploitation des Services de câblodistribution américains et d'une partie des activités des Services de données aux entreprises s'établissaient comme suit :

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
$ $ % $ $ %
Dollar américain par rapport au dollar canadien 1,2049 1,0879 10,8 1,1616 1,0639 9,2
Livre sterling par rapport au dollar canadien 1,8514 1,7917 3,3 1,8227 1,7294 5,4

Les tableaux ci-dessous illustrent l'incidence en dollars canadiens d'une hausse de 10 % du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, selon le cas, sur les résultats d'exploitation de Cogeco Câble pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015.

Services de câblodistribution
canadiens
Services de câblodistribution
américains
Services de données
aux entreprises
Trois mois clos le 28 février 2015 Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
(en milliers de dollars) $ $ $ $ $ $
Produits 313 966 - 116 035 11 602 80 152 4 012
Charges d'exploitation 154 931 1 054 66 116 6 611 51 771 2 947
BAIIA ajusté 159 035 (1 054 ) 49 919 4 991 28 381 1 065
Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 51 904 2 538 20 605 2 064 30 162 623
Services de câblodistribution
canadiens
Services de câblodistribution
américains
Services de données aux
entreprises
Six mois clos le 28 février 2015 Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
Données
comptabilisées
Incidence
du taux
de change
(en milliers de dollars) $ $ $ $ $ $
Produits 629 188 - 222 606 22 254 156 112 7 750
Charges d'exploitation 310 322 1 687 125 850 12 577 101 734 5 733
BAIIA ajusté 318 866 (1 687 ) 96 756 9 677 54 378 2 017
Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 103 601 6 337 42 927 4 310 59 026 1 022

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 8 avril 2015, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,35 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 6 mai 2015 aux actionnaires inscrits en date du 22 avril 2015. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s'il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

RÉSULTATS D'EXPLOITATION SECTORIELS

La Société présente ses résultats d'exploitation en trois secteurs opérationnels, soit les Services de câblodistribution canadiens, les Services de câblodistribution américains et les Services de données aux entreprises. La structure d'information reflète la façon dont la Société gère les activités de l'entreprise afin de prendre des décisions concernant les ressources devant être affectées à chaque secteur et d'évaluer leur performance.

SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION CANADIENS

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration(1)
Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
Unités de service primaire(2) 1 943 658 (7 659 ) (13 425 ) (2 364 ) (18 045 )
Clients du service de Télévision 780 477 (9 209 ) (11 797 ) (16 688 ) (18 919 ) 46,4 48,5
Clients du service d'IHV 698 247 5 336 4 724 18 663 11 644 41,5 40,0
Clients du service de Téléphonie 464 934 (3 786 ) (6 352 ) (4 339 ) (10 770 ) 27,6 28,1
(1) En pourcentage des foyers câblés.
(2) Représente la somme des clients des services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie.

Au deuxième trimestre et au cours des six premiers mois de l'exercice 2015, les pertes nettes d'unités de service primaire se sont établies à 7 659 et à 2 364, respectivement, contre 13 425 et 18 045 aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison essentiellement d'une baisse moins marquée des services de Télévision et de Téléphonie, partiellement contrebalancée par un ajout de clients du service d'IHV. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les pertes nettes de clients du service de Télévision se sont établies à 9 209 et à 16 688, comparativement à 11 797 et à 18 919 pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014. Les pertes nettes de clients du service de Télévision sont essentiellement imputables aux offres promotionnelles des concurrents pour le service vidéo, à la maturité des catégories de services et à l'expansion de la zone de couverture de nos concurrents en matière d'IPTV, facteurs partiellement contrebalancés par le lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014, en Ontario. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les ajouts nets de clients du service d'IHV se sont établis à 5 336 et à 18 663, respectivement, comparativement à 4 724 et à 11 644 pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014. Les ajouts nets pour le service d'IHV continuent d'être attribuables à l'amélioration de l'offre de produits, à l'incidence des trios de services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie, aux activités promotionnelles et à la croissance du secteur commercial. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les pertes nettes du service de Téléphonie se sont établies à 3 786 et à 4 339, comparativement à 6 352 et à 10 770 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, essentiellement en raison de l'augmentation du taux de pénétration de la téléphonie mobile en Amérique du Nord et des diverses offres illimitées lancées par les exploitants de services de téléphonie mobile qui incitent les clients à annuler leurs services de téléphonie filaire pour passer uniquement aux services de téléphonie mobile.

Par ailleurs, au 28 février 2015, 70 % (68 % en 2014) des clients des Services de câblodistribution canadiens étaient abonnés à au moins deux services. La répartition des clients des Services de câblodistribution canadiens, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés, s'établit comme suit : 30 % des clients sont abonnés à un seul service (32 % en 2014), 34 %, à un duo de services (32 % en 2014) et 36 %, au trio (36 % en 2014).

RÉSULTATS D'EXPLOITATION

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
Produits 313 966 313 159 0,3 629 188 622 678 1,0
Charges d'exploitation 154 931 155 372 (0,3 ) 310 322 310 545 (0,1 )
BAIIA ajusté 159 035 157 787 0,8 318 866 312 133 2,2
Marge d'exploitation 50,7 % 50,4 % 50,7 % 50,1 %

PRODUITS

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 0,8 million $, ou 0,3 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 314,0 millions $. Pour les six premiers mois, les produits se sont chiffrés à 629,2 millions $, une hausse de 6,5 millions $, ou 1,0 %, par rapport aux six premiers mois de l'exercice 2014. L'augmentation des produits est principalement attribuable à la hausse tarifaire qui est entrée en vigueur en avril 2014 au Québec et en Ontario, partiellement contrebalancée par des pertes d'unités de service primaire découlant d'offres promotionnelles de concurrents et de la maturité des catégories de services.

CHARGES D'EXPLOITATION

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois clos le 28 février 2015, les charges d'exploitation sont demeurées essentiellement inchangées par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, soit 154,9 millions $ et 310,3 millions $, respectivement, par rapport à 155,4 millions $ et à 310,5 millions $, en raison principalement des initiatives de marketing additionnelles liées au lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014 en Ontario, facteur qui a surtout été contrebalancé par les initiatives de réduction des coûts.

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Le BAIIA ajusté du deuxième trimestre de l'exercice 2015 s'est élevé à 159,0 millions $, en hausse de 0,8 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, le BAIIA ajusté s'est élevé à 318,9 millions $, en hausse de 2,2 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Les deux augmentations du BAIIA ajusté sont essentiellement attribuables à la croissance des produits ainsi qu'aux réductions des charges d'exploitation. Par conséquent, la marge d'exploitation a augmenté, passant de 50,4 % à 50,7 % par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2014, et de 50,1 % à 50,7 % pour les six premiers mois de l'exercice 2015 par rapport à l'exercice précédent.

SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION AMÉRICAINS

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration(1)
Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
Unités de service primaire(2) 507 498 5 543 3 120 11 336 5 015
Clients du service de Télévision 224 004 (939 ) (1 451 ) (1 925 ) (3 422 ) 43,1 44,2
Clients du service d'IHV 200 560 5 483 4 165 10 691 7 697 38,6 35,7
Clients du service de Téléphonie 82 934 999 406 2 570 740 16,0 15,3
(1) En pourcentage des foyers câblés.
(2) Représente la somme des clients des services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie.

Les ajouts nets d'unités de service primaire au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2015 se sont chiffrés à 5 543 et à 11 336, respectivement, comparativement à 3 120 et à 5 015 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les pertes nettes de clients du service de Télévision se sont élevées à 939 et à 1 925, respectivement, au deuxième trimestre et au cours des six premiers mois de l'exercice 2015, comparativement à 1 451 et à 3 422 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison des offres concurrentielles au sein du secteur, facteur contrebalancé en partie par la croissance des services de télévision numérique avancée TiVo lancés au cours du premier trimestre de l'exercice 2014. Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les ajouts nets de clients du service d'IHV se sont établis à 5 483 et à 10 691, comparativement à 4 165 et à 7 697 pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison principalement du lancement des services TiVo, des initiatives de marketing additionnelles ciblées portant sur les offres groupées, ce qui a donné lieu à l'augmentation de la demande globale relative aux services résidentiels d'IHV et de la clientèle commerciale du service d'IHV. Les ajouts nets de clients du service de Téléphonie se sont chiffrés à 999 et à 2 570 pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015, comparativement à 406 et à 740 pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014.

En outre, au 28 février 2015, 59 % des clients des Services de câblodistribution américains (59 % en 2014) étaient abonnés à au moins deux services. La répartition des clients des Services de câblodistribution américains, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés, s'établit comme suit : 41 % des clients sont abonnés à un seul service (41 % en 2014), 38 %, à un duo de services (38 % en 2014) et 21 %, au trio (21 % en 2014).

RÉSULTATS D'EXPLOITATION

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
Produits 116 035 98 048 18,3 222 606 190 597 16,8
Charges d'exploitation 66 116 55 767 18,6 125 850 105 786 19,0
BAIIA ajusté 49 919 42 281 18,1 96 756 84 811 14,1
Marge d'exploitation 43,0 % 43,1 % 43,5 % 44,5 %

PRODUITS

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 18,0 millions $, ou 18,3 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 116,0 millions $. Pour les six premiers mois, les produits se sont chiffrés à 222,6 millions $, une hausse de 32,0 millions $ par rapport aux six premiers mois de l'exercice 2014. Les produits ont augmenté au cours des deux périodes en raison des taux de change favorables par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, de la croissance des unités de service primaire ainsi que des hausses tarifaires entrées en vigueur au cours du premier trimestre de l'exercice 2015.

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, les produits exprimés en monnaie locale se sont chiffrés à 96,3 millions $ US et à 191,6 millions $ US, contre 90,1 millions $ US et 179,1 millions $ US aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

CHARGES D'EXPLOITATION

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 18,6 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent pour atteindre 66,1 millions $. Pour les six premiers mois, les charges d'exploitation se sont chiffrées à 125,9 millions $, une hausse de 20,1 millions $ par rapport aux six premiers mois de l'exercice 2014. L'augmentation pour les deux périodes est principalement attribuable à l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien, aux unités de service primaire additionnelles, aux initiatives de marketing visant à améliorer la croissance des unités de service primaire, ainsi qu'au déploiement des services de télévision numérique avancée TiVo.

Les charges d'exploitation exprimées en monnaie locale pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015 se sont chiffrées à 54,9 millions $ US et à 108,3 millions $ US, contre 51,2 millions $ US et 99,3 millions $ US pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014.

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 18,1 % et de 14,1 % pour s'élever à 49,9 millions $ et à 96,8 millions $, respectivement, comparativement à 42,3 millions $ et à 84,8 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice 2014, en raison des facteurs mentionnés précédemment. En raison d'une croissance des charges d'exploitation supérieure à la croissance des produits, la marge d'exploitation pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015 a diminué, passant de 43,1 % à 43,0 %, et de 44,5 % à 43,5 %, par rapport aux périodes comparables de l'exercice précédent.

Le BAIIA ajusté du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2015, exprimé en monnaie locale, s'est établi à 41,4 millions $ US et à 83,3 millions $ US, contre 38,9 millions $ US et 79,8 millions $ US pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent.

SERVICES DE DONNÉES AUX ENTREPRISES

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
Variation 28 février
2015
28 février
2014
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
Produits 80 152 75 339 6,4 156 112 148 711 5,0
Charges d'exploitation 51 771 50 174 3,2 101 734 95 655 6,4
BAIIA ajusté 28 381 25 165 12,8 54 378 53 056 2,5
Marge d'exploitation 35,4 % 33,4 % 34,8 % 35,7 %

RÉSULTATS D'EXPLOITATION

PRODUITS

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 4,8 millions $, ou 6,4 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour atteindre 80,2 millions $. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, les produits se sont chiffrés à 156,1 millions $, une augmentation de 7,4 millions $ par rapport aux six premiers mois de l'exercice 2014. L'augmentation pour les deux périodes tient essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien en ce qui concerne nos établissements à l'étranger ainsi qu'à la croissance interne. De plus, l'augmentation au cours des périodes aurait été plus marquée, n'eût été la comptabilisation de certains produits au cours des premier et deuxième trimestres de l'exercice 2014, lesquels ont été par la suite contrepassés au moyen d'ajustements apportés à la facturation et de notes de crédit au second semestre de l'exercice 2014 en raison de l'application de contrôles plus rigoureux dans le cadre du processus de certification.

CHARGES D'EXPLOITATION

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 1,6 million $ pour atteindre 51,8 millions $. Pour les six premiers mois de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 6,1 millions $, pour atteindre 101,7 millions $. L'augmentation pour les deux périodes tient essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, à la hausse des coûts de la main-d'œuvre et des avantages sociaux ainsi qu'à la hausse de divers coûts liés au soutien des infrastructures.

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Le BAIIA ajusté pour le deuxième trimestre de l'exercice 2015 a augmenté de 3,2 millions $, ou 12,8 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, pour s'établir à 28,4 millions $. Étant donné que les produits se sont accrus plus rapidement que les charges d'exploitation, la marge d'exploitation a augmenté, passant de 33,4 % à 35,4 % par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014.

Le BAIIA ajusté pour les six premiers mois de l'exercice 2015 a augmenté de 1,3 million $, ou 2,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, pour s'établir à 54,4 millions $. Étant donné que les charges d'exploitation se sont accrues plus rapidement que les produits, la marge d'exploitation a diminué, passant de 35,7 % à 34,8 % au cours des six premiers mois par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L'EXERCICE 2015

Compte tenu de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, la Société a révisé ses projections financières pour l'exercice 2015, publiées le 31 octobre 2014. La direction prévoit que les produits atteindront 2,05 milliards $, ce qui représente une augmentation de 20 millions $, ou 1,0 %, par rapport aux projections publiées le 31 octobre 2014. Le BAIIA ajusté devrait augmenter de 10 millions $ pour atteindre 935 millions $; par conséquent, les flux de trésorerie nets devraient augmenter de 10 millions $ pour se chiffrer à 290 millions $, par rapport aux projections publiées le 31 octobre 2014. Les charges financières devraient augmenter de 15 millions $ en raison essentiellement de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.

Voici les projections financières révisées pour l'exercice 2015 :

(en millions de dollars, sauf les pourcentages) Projections révisées
au 8 avril 2015
Exercice 2015
$
Projections révisées
au 31 octobre 2014
Exercice 2015
$
Produits 2 050 2 030
BAIIA ajusté 935 925
Marge d'exploitation 45,6 % 45,6 %
Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition 1 -
Amortissements 465 465
Charges financières 140 125
Charge d'impôts exigibles 90 100
Bénéfice de l'exercice 260 260
Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 430 430
Flux de trésorerie nets(1) 290 280
Intensité du capital 21,0 % 21,2 %
(1) Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, plus les éléments sans effet sur la trésorerie d'environ 15 millions $moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, les impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (le « CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non absolue, quant à la fiabilité de l'information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les IFRS. Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, conjointement avec la direction, sont responsables d'établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l'information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Câble est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en mai 2013.

En date du 31 août 2014, la direction mentionnait l'existence d'une faiblesse importante du CIIF de Peer 1 Hosting, laquelle a depuis été corrigée. Une faiblesse importante survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences faisant en sorte qu'il est raisonnablement possible qu'une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en temps opportun.

Les déficiences liées au CIIF de Peer 1 Hosting se rapportaient essentiellement aux processus de clôture des états financiers et à la séparation inadéquate des tâches liées à certains contrôles relatifs à l'accès aux systèmes d'information. Depuis, la faiblesse importante décelée précédemment a été traitée et corrigée. Plusieurs processus d'examen détaillé et de suivi ont été mis en œuvre pour faciliter et renforcer la surveillance adéquate des activités. En outre, les droits d'accès ont fait l'objet d'un réexamen et ont été ajustés, le cas échéant, pour refléter la séparation exacte des tâches.

Le chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 28 février 2015, et ont conclu que ces derniers étaient adéquats. De plus, aucun changement important n'a été apporté aux contrôles internes à l'égard de l'information financière au cours du trimestre et de la période de six mois clos le 28 février 2015, à l'exception de ce qui est décrit ci-dessus.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport annuel de 2014 disponible aux adresses www.sedar.com et www.cogeco.ca. La mise à jour qui suit devrait être lue en parallèle avec les incertitudes et les principaux facteurs de risque décrits dans le rapport annuel de 2014, qui sont par les présentes intégrés par renvoi.

À la suite d'une instance amorcée en avril de l'an dernier liée aux politiques réglementaires en matière de services de télédiffusion et de distribution au Canada (l'« instance Parlons télé »), le CRTC a publié une série d'énoncés de politique réglementaire qui prévoient un certain nombre de changements importants au cadre réglementaire en matière de services de télédiffusion et de distribution au Canada.

Plus particulièrement, les changements prévus dans la politique réglementaire de radiodiffusion CRTC 2015-96 (la « PRR 2015-96 ») comprennent l'obligation, pour les exploitants d'entreprises de distribution de radiodiffusion (« EDR ») autorisées, d'offrir à tous leurs clients :

  1. un petit service d'entrée de gamme dont le tarif de détail n'excède pas 25 $ par mois, et ce, d'ici mars 2016;
  1. tous les canaux de programmation facultatifs, qu'ils soient canadiens ou non, soit à la carte ou sous la forme de petits forfaits abordables, comme par exemple des blocs thématiques ou des forfaits sélectifs, d'ici mars 2016, et ces deux options, d'ici décembre 2016;
  1. une prépondérance de services de télévision canadiens, mais les clients pourront au final choisir le nombre et le genre de canaux facultatifs canadiens et non canadiens qu'ils veulent recevoir au-delà de l'offre de service d'entrée de gamme.

À l'exception du tarif de détail mensuel d'un maximum de 25 $ pour le service d'entrée de gamme, les tarifs de détail facturés par les EDR demeurent déréglementés. Les EDR sont également autorisées à offrir un service d'entrée de gamme additionnel qui comprend d'autres services facultatifs, comme elles le font déjà.

Le CRTC précise qu'il lancera une procédure de suivi pour élargir la portée de l'ordonnance d'exemption visant les EDR terrestres et permettre à celles qui desservent moins de 20 000 abonnés d'entrer dans les marchés d'EDR autorisées et leur faire concurrence.

Le CRTC a également entamé deux instances de suivi qui portent respectivement sur les propositions suivantes :

  1. un Code sur la vente en gros plus rigoureux et contraignant qui comprend des exigences réglementaires de base et contraignantes, y compris des exigences particulières applicables aux groupes verticalement intégrés;
  1. un nouveau Code des fournisseurs de services de télévision qui régira les relations entre les EDR et leurs clients.

La direction considère que ces changements au cadre réglementaire de télédiffusion et de distribution annoncés par le CRTC vont essentiellement dans le sens des commentaires que Cogeco Câble a formulés dans le cadre de l'instance Parlons télé et qu'à l'avenir, ils devraient constituer une solide assise pour la poursuite des activités de distribution de programmation télévisuelle de Cogeco Câble au Canada en améliorant la satisfaction de la clientèle et en rehaussant la protection contre des modalités contractuelles restrictives, abusives ou injustes en matière d'affiliation imposées par les groupes de radiodiffusion verticalement intégrés. Il est cependant trop tôt en ce moment pour avoir une idée précise de l'incidence qu'auront ces changements sur l'ensemble des abonnements aux services de télévision et aux forfaits offerts par les EDR ou sur leurs produits moyens par utilisateur (« PMU ») connexes.

Aux États-Unis, la Federal Communications Commission (la « FCC ») a publié sa décision en matière d'impartialité des réseaux. S'il est possible que cette décision fasse l'objet d'exigences réglementaires additionnelles ou qu'elle soit contestée sur le plan juridique à un moment ou à un autre, la direction considère tout de même que dans sa forme actuelle, elle n'aura pas d'incidence significative sur les activités de câblodistribution d'Atlantic Broadband.

DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ AU CANADA

Un certain nombre de nouvelles normes, d'interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014 et ont été appliquées dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour les périodes de trois et de six mois closes le 28 février 2015.

NOUVELLES NORMES COMPTABLES

Les normes suivantes publiées par l'IASB ont été adoptées par la Société le 1er septembre 2014 et n'ont pas eu d'incidence sur la performance financière de la Société :

  • Les modifications à IAS 19, Régime à prestations définies : Cotisations des membres du personnel, qui s'appliquent aux cotisations versées par des membres du personnel ou des tiers à un régime à prestations définies. Les modifications visent à simplifier la comptabilisation des cotisations qui ne sont pas liées au nombre d'années de service, par exemple, les cotisations des employés, qui sont calculées en fonction d'un pourcentage fixe de leur salaire.

  • IFRIC 21, Droits ou taxes, qui détermine la comptabilisation d'une obligation au titre d'un droit ou d'une taxe sans lien avec les impôts sur le résultat. L'interprétation porte sur la définition d'un fait générateur d'obligation qui donne lieu au paiement d'un droit ou d'une taxe, et sur le moment où un passif doit être comptabilisé.

MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES

Il n'y a eu aucun changement important dans les méthodes et les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les prises de position comptable futures depuis le 31 août 2014. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport annuel de 2014, disponible sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com ou sur le site Web de la Société à l'adresse www.cogeco.ca.

MESURES NON DÉFINIES PAR LES IFRS

Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu'utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus comparables définies par les IFRS. Ces mesures financières n'ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux opérations », les « flux de trésorerie nets », le « BAIIA ajusté », la « marge d'exploitation » et l'« intensité du capital ».

FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE NETS

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, excluant l'incidence de la variation des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie, l'amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, les impôts exigibles, les charges financières versées et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.

Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie liés aux opérations est présenté ci-dessous.

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars) $ $ $ $
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation 198 195 181 628 220 317 244 738
Variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie 4 086 6 081 134 027 92 785
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme 2 094 1 888 4 112 3 730
Impôts sur le résultat versés 14 371 19 239 34 721 37 543
Impôts exigibles (22 666 ) (20 217 ) (39 910 ) (46 770 )
Charges financières versées 15 253 18 312 61 616 60 718
Charges financières (35 524 ) (32 918 ) (71 252 ) (65 467 )
Flux de trésorerie liés aux opérations 175 809 174 013 343 631 327 277

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous.

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars) $ $ $ $
Flux de trésorerie liés aux opérations 175 809 174 013 343 631 327 277
Acquisition d'immobilisations corporelles (98 810 ) (76 193 ) (198 226 ) (157 166 )
Acquisition d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs (3 863 ) (4 613 ) (7 330 ) (8 729 )
Flux de trésorerie nets 73 136 93 207 138 075 161 382

BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION

Le BAIIA ajusté et la marge d'exploitation sont des repères couramment utilisés dans le secteur des télécommunications, puisqu'ils permettent d'établir une comparaison avec des sociétés dont la structure du capital diffère et qu'ils constituent des mesures plus actuelles, celles-ci ne comprenant pas les investissements passés dans les actifs. L'évolution du BAIIA ajusté permet d'évaluer la capacité de Cogeco Câble à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond essentiellement aux flux de trésorerie liés aux opérations. Par conséquent, le BAIIA ajusté compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d'exploitation se calcule en divisant le BAIIA ajusté par les produits.

La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté et la marge d'exploitation se calculent de la façon suivante :

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ $ $
Bénéfice de la période 58 906 60 381 115 615 110 079
Impôts sur le résultat 18 640 14 838 30 470 28 111
Charges financières 35 524 32 918 71 252 65 467
Amortissements 116 855 113 133 231 448 228 887
Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition 1 339 346 1 339 594
BAIIA ajusté 231 264 221 616 450 124 433 138
Produits 509 470 486 008 1 006 471 960 988
Marge d'exploitation 45,4 % 45,6 % 44,7 % 45,1 %

INTENSITÉ DU CAPITAL

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent l'intensité du capital afin d'évaluer les dépenses d'investissement engagées par la Société pour maintenir un certain niveau de produits. Le ratio d'intensité du capital est défini comme le montant affecté aux acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs divisé par les produits.

L'intensité du capital se calcule de la façon suivante :

Trois mois clos les Six mois clos les
28 février
2015
28 février
2014
28 février
2015
28 février
2014
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ $ $
Acquisition d'immobilisations corporelles 98 810 76 193 198 226 157 166
Acquisition d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 3 863 4 613 7 330 8 729
Total des dépenses d'investissement 102 673 80 806 205 556 165 895
Produits 509 470 486 008 1 006 471 960 988
Intensité du capital 20,2 % 16,6 % 20,4 % 17,3 %

RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES

Trois mois clos le 28 février le 30 novembre le 31 août le 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) 2015 2014 2014 2013 2014 2013 2014 2013
$ $ $ $ $ $ $ $
Produits 509 470 486 008 497 001 474 890 490 155 470 386 496 448 464 497
BAIIA ajusté 231 264 221 616 218 860 211 522 230 830 222 539 229 389 215 182
Marge d'exploitation 45,4 % 45,6 % 44,0 % 44,5 % 47,1 % 47,3 % 46,2 % 46,3 %
Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles - - - - 3 296 - 32 197 -
Impôts sur le résultat 18 640 14 838 11 830 13 273 16 272 11 159 8 801 18 411
Bénéfice de la période 58 906 60 381 56 709 49 698 63 848 43 870 35 514 48 079
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société 58 906 60 381 56 709 49 698 63 848 43 870 35 514 47 877
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation 198 195 181 628 22 122 63 110 329 195 228 230 184 435 166 976
Flux de trésorerie liés aux opérations 175 809 174 013 167 822 153 264 187 276 161 581 175 595 155 868
Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs 102 673 80 806 102 883 85 089 165 125 108 095 84 452 112 841
Flux de trésorerie nets 73 136 93 207 64 939 68 175 22 151 53 486 91 143 43 027
Intensité du capital 20,2 % 16,6 % 20,7 % 17,9 % 33,7 % 23,0 % 17,0 % 24,3 %
Bénéfice par action(1)
De base 1,21 1,24 1,16 1,02 1,31 0,90 0,73 0,98
Dilué 1,19 1,23 1,15 1,01 1,30 0,89 0,72 0,98
(1) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.

SAISONNALITÉ

Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l'exception de ce qui suit. Pour ce qui est des secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains, le nombre de clients du service de Télévision et du service d'IHV est généralement plus faible au second semestre de l'exercice en raison de la diminution de l'activité d'abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en Caroline du Sud, au Maryland et au Delaware, aux États-Unis. En ce qui concerne le secteur des Services de câblodistribution américains, la région de Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux résidents qui passent l'hiver à Miami et qui retournent chez eux vers la fin du printemps, pour revenir à l'automne. De plus, la marge d'exploitation aux deuxième, troisième et quatrième trimestres est habituellement plus élevée étant donné que très peu ou aucuns honoraires de gestion ne sont versés à COGECO inc. En vertu d'une convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits, sous réserve d'un montant maximal. Étant donné que le montant maximal a été atteint au cours du premier trimestre de l'exercice 2015, Cogeco Câble ne payera pas d'honoraires de gestion pour le reste de l'exercice. Au cours de l'exercice 2014, puisque le montant maximal a été atteint au cours des six premiers mois, Cogeco Câble n'a pas payé d'honoraires de gestion au second semestre de cet exercice.

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 8 avril 2015. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, ou sur le site Web de la Société, au www.cogeco.ca.

Le président du conseil, Le président et chef de la direction,
/s/ Jan Peeters /s/ Louis Audet
Jan Peeters Louis Audet

Renseignements

  • Source :
    Cogeco Câble inc.
    Patrice Ouimet
    Premier vice-président et chef de la direction financière
    514-764-4700

    Renseignements :
    Médias
    René Guimond
    Vice-président, affaires publiques et communications
    514-764-4700