MONTRÉAL, QUÉBEC--(Marketwired - 14 juillet 2015) - COGECO inc. (TSX:CGO) (« COGECO » ou la « Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre de l'exercice 2015 clos le 31 mai 2015.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2015 :
- Au troisième trimestre, les produits ont augmenté de 21,7 millions $, ou 4,1 %, pour atteindre 557,8 millions $, essentiellement stimulés par la croissance du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises en raison de l'amélioration des activités de ses Services de câblodistribution américains, conjuguée aux taux de change favorables de nos établissements à l'étranger et à l'amélioration des activités liées aux médias. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2015, les produits ont augmenté de 61,6 millions $, ou 3,9 %, pour atteindre 1,63 milliard $. L'augmentation des produits pour la période résulte principalement de la croissance du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises en raison des activités de ses Services de câblodistribution américains et canadiens, ainsi que des taux de change favorables de nos établissements à l'étranger par rapport à l'exercice précédent;
- Le BAIIA ajusté a augmenté de 13,9 millions $, ou 6,0 %, pour atteindre 247,0 millions $, par rapport au troisième trimestre de l'exercice 2014, et de 31,1 millions $, ou 4,6 %, pour atteindre 710,0 millions $, par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice précédent. L'augmentation pour les deux périodes résulte principalement de l'amélioration du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises et des activités liées aux médias ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent;
- Le bénéfice de la période s'est chiffré à 66,3 millions $, dont une tranche de 22,6 millions $, ou 1,35 $ par action, est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à 35,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2014, dont une tranche de 11,5 millions $, ou 0,69 $ par action, était attribuable aux propriétaires de la Société. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, le bénéfice de la période s'est élevé à 186,7 millions $, dont une tranche de 64,2 millions $, ou 3,84 $ l'action, est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à 150,9 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2014, dont une tranche de 51,9 millions $, ou 3,10 $ par action, était attribuable aux propriétaires de la Société. La progression du bénéfice pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté, conjuguée à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles de 32,2 millions $ à l'exercice précédent, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières et des impôts sur le résultat;
- Pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 31 mai 2015, les flux de trésorerie nets(1) ont atteint 77,9 millions $ et 217,6 millions $, comparativement à 91,5 millions $ et à 255,6 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice 2014, une baisse de 13,6 millions $ et de 38,0 millions $, respectivement. La diminution pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation des acquisitions d'immobilisations corporelles et des charges financières, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation du BAIIA ajusté;
- Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 200,7 millions $, contre 184,7 millions $, ce qui représente une augmentation de 16,0 millions $, ou 8,7 %, par rapport au troisième trimestre de l'exercice 2014. La variation pour le trimestre tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté et aux variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières versées. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont diminué de 13,9 millions $, ou 3,2 %, pour atteindre 418,6 millions $, contre 432,6 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014. La diminution pour la période tient essentiellement aux variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie ainsi qu'à l'augmentation des charges financières versées, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation du BAIIA ajusté;
- Un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, soit une augmentation de 0,035 $ par action, ou 15,9 %, par rapport au dividende de 0,22 $ par action versé au troisième trimestre de l'exercice 2014. Les versements de dividendes au cours des neuf premiers mois ont totalisé 0,765 $ l'action, contre 0,66 $ l'action à l'exercice 2014;
- La Société a publié ses projections financières préliminaires pour l'exercice 2016 et prévoit que la croissance du BAIIA ajusté se situera entre 5 % et 8 %, et celle des flux de trésorerie nets, entre 20 % et 30 %;
- Au cours de sa réunion du 14 juillet 2015, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote payable le 11 août 2015;
- Le 14 juillet 2015, COGECO et sa filiale, Cogeco Câble inc., ont modifié la convention de gestion mise en place en 1993, laquelle avait déjà été modifiée il y a 18 ans, en 1997. La modification tient compte de l'importante expansion des activités de Cogeco Câble au cours des dernières années, tant en raison de sa croissance interne que de ses nombreuses acquisitions et d'un alignement plus juste des honoraires de gestion incluant les coûts, le temps et les ressources investis par COGECO pour offrir de tels services à Cogeco Câble. À compter de l'exercice 2016, Cogeco Câble versera des honoraires mensuels correspondant à 0,85 % de ses produits consolidés à COGECO. Cette modification devrait avoir une incidence favorable sur le bénéfice attribuable aux propriétaires de la Société;
- Le 8 juin 2015, Atlantic Broadband, une filiale en propriété exclusive de Cogeco Câble inc., a conclu un accord avec MetroCast Communications of Connecticut, LLC (« MetroCast Connecticut ») et sa société mère, Harron Communications, L.P., dans le but d'acquérir la quasi-totalité des actifs de MetroCast Connecticut, qui dessert environ 23 000 clients de la télévision, 22 000 clients d'Internet haute vitesse et 8 000 clients de la téléphonie. La transaction est évaluée à 200 millions $ US, est assujettie aux ajustements de clôture habituels et devrait être financée au moyen d'un financement par titres d'emprunt sans recours d'Atlantic Broadband. La transaction est soumise aux conditions de clôture habituelles, aux approbations réglementaires, de même qu'à d'autres conditions habituelles. Cogeco Câble prévoit conclure la transaction aux alentours du 1er septembre 2015; et
- Dans le cadre d'un processus entamé au cours des mois précédents, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a annoncé, le 5 mai 2015, la restructuration de son secteur des Services de données aux entreprises en regroupant les forces de ses deux filiales, Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting. Ce regroupement constitue un levier de croissance pour Cogeco Câble, consolidant les équipes et les capacités et positionnant ainsi Cogeco Câble pour augmenter son efficacité opérationnelle, simplifier son offre de produits et tirer parti de la zone de couverture mondiale. Le processus de restructuration devrait permettre de réaliser des économies de coûts annuelles estimatives de 10 millions $. En outre, la Société a révisé ses projections financières pour l'exercice 2015 pour tenir compte des frais d'intégration et de restructuration estimatifs de 15 millions $, dont 6,7 millions $ ont été constatés au cours des neuf premiers mois clos le 31 mai 2015. Pour refléter ces frais, le bénéfice de l'exercice prévu a été diminué de 10 millions $ pour s'établir à 253 millions $, et les flux de trésorerie nets prévus ont été diminués de 15 millions $ pour s'établir à 275 millions $.
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion. |
« Nos résultats cadrent avec les attentes pour le troisième trimestre de 2015 », a déclaré Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO inc. « Nous continuons de mettre l'accent sur l'élargissement de notre offre de service et sur l'amélioration de l'expérience client tout en maintenant une discipline rigoureuse en matière de contrôle des coûts par la façon dont nous tirons parti de nos dépenses ainsi qu'en continuant de saisir les occasions de croissance. Nous sommes emballés de poursuivre notre expansion stratégique aux États-Unis grâce au récent accord conclu par Atlantic Broadband, la filiale de Cogeco Câble, visant l'acquisition de MetroCast Connecticut. Nous nous sommes positionnés pour enregistrer une croissance au cours du dernier trimestre, en regroupant les forces des filiales de Cogeco Câble, Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting, et tirons ainsi parti de nos forces existantes dans ce secteur en plein essor. Pour ce qui est de notre filiale Cogeco Diffusion, je suis heureux d'annoncer que nos résultats continuent d'être positifs, et les récentes cotes d'écoute au printemps confirment que nous maintenons une solide position sur le marché de la radio au Québec », a conclu M. Audet.
AU SUJET DE COGECO
COGECO (corpo.cogeco.com) est une société de portefeuille diversifiée. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit à sa clientèle résidentielle et d'affaires des services de télévision analogique et numérique, d'Internet haute vitesse et de téléphonie au moyen de ses réseaux de fibres bidirectionnels à large bande. Au Canada, Cogeco Câble exerce ses activités sous le nom de Cogeco Câble Canada au Québec et en Ontario et, aux États-Unis, sous le nom d'Atlantic Broadband dans l'ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, le Maryland/Delaware et la Caroline du Sud. Par l'intermédiaire de ses filiales regroupées Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting, Cogeco Câble inc. fournit à sa clientèle commerciale une gamme de services de technologies de l'information (transport de données, co-implantation, services d'infonuagique et gérés ainsi que d'hébergement dédié) grâce à 20 centres de données informatiques et à plus de 50 points de présence en Amérique du Nord et en Europe. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite, à l'échelle du Québec, 13 stations de radio offrant une programmation variée et complémentaire destinée à un large éventail d'auditoires, ainsi que son agence de nouvelles, Cogeco Nouvelles. COGECO exploite également Métromédia, une entreprise d'affichage publicitaire extérieur spécialisée dans les transports en commun. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).
| Conférence téléphonique pour les analystes financiers : | Le mercredi 15 juillet 2015 à 11 h (heure avancée de l'Est) |
| Les représentants des médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement. | |
| Prière d'appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes : | |
| Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-524-8950 | |
| Numéro d'accès international : + 1-416-260-0113 | |
| Code de confirmation : 1551128 | |
| Par Internet à l'adresse : http://corpo.cogeco.com/cgo/fr/investisseurs/ | |
| Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu'au 21 juillet 2015, veuillez composer l'un des numéros suivants : | |
| Numéro d'accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112 | |
| Numéro d'accès international : + 1-647-436-0148 | |
| Code de confirmation : 1551128 |
RAPPORT AUX ACTIONNAIRES
Périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015
| FAITS SAILLANTS |
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| (en milliers de dollars, sauf les | Trois mois clos les 31 mai | Neuf mois clos les 31 mai | ||||||||||
| pourcentages et les données par action) |
2015 $ |
2014 $ |
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Variation % |
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2015 $ |
2014 $ |
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Variation % |
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| Opérations | ||||||||||||
| Produits | 557 787 | 536 067 | 4,1 | 1 633 074 | 1 571 515 | 3,9 | ||||||
| BAIIA ajusté(1) | 246 977 | 233 083 | 6,0 | 710 029 | 678 930 | 4,6 | ||||||
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | - | 32 197 | (100,0 | ) | - | 32 197 | (100,0 | ) | ||||
| Bénéfice de la période | 66 285 | 35 635 | 86,0 | 186 686 | 150 941 | 23,7 | ||||||
| Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société | 22 584 | 11 469 | 96,9 | 64 225 | 51 915 | 23,7 | ||||||
| Flux de trésorerie | ||||||||||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 200 686 | 184 706 | 8,7 | 418 610 | 432 552 | (3,2 | ) | |||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations(1) | 182 736 | 176 491 | 3,5 | 529 481 | 509 128 | 4,0 | ||||||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 104 807 | 84 960 | 23,4 | 311 907 | 253 537 | 23,0 | ||||||
| Flux de trésorerie nets(1) | 77 929 | 91 531 | (14,9 | ) | 217 574 | 255 591 | (14,9 | ) | ||||
| Situation financière(2) | ||||||||||||
| Immobilisations corporelles | 1 904 392 | 1 852 270 | 2,8 | |||||||||
| Total de l'actif | 5 660 394 | 5 367 730 | 5,5 | |||||||||
| Endettement(3) | 3 029 006 | 2 848 040 | 6,4 | |||||||||
| Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la Société | 574 938 | 513 965 | 11,9 | |||||||||
| Données par action(4) | ||||||||||||
| Bénéfice par action | ||||||||||||
| De base | 1,35 | 0,69 | 95,7 | 3,84 | 3,10 | 23,9 | ||||||
| Dilué | 1,34 | 0,68 | 97,1 | 3,82 | 3,08 | 24,0 | ||||||
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion. |
| (2) | Au 31 mai 2015 et au 31 août 2014. |
| (3) | L'endettement est défini comme le total de l'endettement bancaire, du capital de la dette à long terme, du solde à payer relativement à un regroupement d'entreprises et des instruments financiers dérivés. |
| (4) | Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote. |
RAPPORT DE GESTION
Périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l'intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement ainsi qu'aux perspectives et aux occasions d'affaires que COGECO juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu'en raison du ralentissement économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour COGECO de prédire avec certitude l'incidence que les incertitudes économiques actuelles pourraient avoir sur les résultats futurs.
Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2014 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements sur le plan de la réglementation, aux charges d'exploitation, aux systèmes d'information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques financiers liés aux besoins en capital, aux ressources humaines, à l'actionnaire détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Société à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, sauf si la loi l'exige.
Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel de 2014 de la Société.
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE
Les objectifs de COGECO sont l'accroissement de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Les stratégies mises en œuvre à cette fin sont propres à chaque secteur. Les principales stratégies utilisées pour atteindre les objectifs de COGECO dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises sont axées sur l'élargissement de son offre de services, l'amélioration des services et des offres groupées de services existants, l'amélioration des réseaux, l'amélioration de l'expérience client et des processus d'affaires ainsi que le maintien d'une gestion solide du capital et d'un contrôle rigoureux des dépenses. En plus de maintenir la croissance interne, la Société continue de rechercher des occasions de croissance au moyen d'acquisitions. Les activités de radiodiffusion et d'affichage publicitaire extérieur sont axées sur l'amélioration continue de la programmation et la diversification du portefeuille de produits en vue d'accroître la part de marché et, par le fait même, la rentabilité. La Société mesure sa performance à l'égard de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté(1) et ses flux de trésorerie nets(1).
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
BAIIA AJUSTÉ
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 4,6 % par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, pour s'établir à 710,0 millions $. La progression du BAIIA ajusté résulte principalement de l'amélioration des résultats financiers de notre secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises et des activités liées aux médias, ainsi que des taux de change favorables qui ont profité à nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2015, COGECO a déclaré des flux de trésorerie nets de 217,6 millions $, comparativement à 255,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit une baisse de 38,0 millions $. La baisse est principalement attribuable à l'augmentation des acquisitions d'immobilisations corporelles, facteur contrebalancé en partie par l'augmentation du BAIIA ajusté. De plus, en raison de la restructuration du secteur des Services de données aux entreprises de Cogeco Câble et des frais connexes, la Société a révisé ses projections en matière de flux de trésorerie nets, les ramenant de 290 millions $ à 275 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l'exercice 2015 à la rubrique « Projections financières révisées pour l'exercice 2015 ».
CROISSANCE DE L'ENTREPRISE ET AUTRES DÉVELOPPEMENTS
Le sondage Numeris réalisé au printemps 2015 dans la région de Montréal par Portable People Meter (« PPM ») révèle que 98,5 FM est la radio qui se classe à la tête du marché francophone de Montréal auprès de tous les auditeurs et dans la catégorie « hommes de deux ans et plus » (« 2+ »), tandis que Rythme FM a maintenu sa position de chef de file dans la catégorie « femmes 2+ » parmi les stations musicales. The Beat est la radio qui se classe au premier rang dans la catégorie « femmes de 35 à 64 ans » sur le marché anglophone de Montréal. Finalement, dans les autres régions du Québec, la plupart de nos stations de radio ont enregistré de bonnes cotes d'écoute.
Le 14 juillet 2015, COGECO inc. (« COGECO ») et sa filiale, Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble »), ont modifié la convention de gestion mise en place en 1993, laquelle avait déjà été modifiée il y a 18 ans, en 1997. La modification tient compte de l'importante expansion des activités de Cogeco Câble au cours des dernières années, tant en raison de sa croissance interne que de ses nombreuses acquisitions et d'un alignement plus juste des honoraires de gestion incluant les coûts, le temps et les ressources investis par COGECO pour offrir de tels services à Cogeco Câble. À compter de l'exercice 2016, Cogeco Câble versera des honoraires mensuels correspondant à 0,85 % de ses produits consolidés à COGECO. Cette modification devrait avoir une incidence favorable sur le bénéfice attribuable aux propriétaires de la Société.
Le 8 juin 2015, Atlantic Broadband, une filiale en propriété exclusive de Cogeco Câble inc., a conclu un accord avec MetroCast Communications of Connecticut, LLC (« MetroCast Connecticut ») et sa société mère, Harron Communications, L.P., dans le but d'acquérir la quasi-totalité des actifs de MetroCast Connecticut, qui dessert environ 23 000 clients de la télévision, 22 000 clients d'Internet haute vitesse et 8 000 clients de la téléphonie. La transaction est évaluée à 200 millions $ US, est assujettie aux ajustements de clôture habituels et devrait être financée au moyen d'un financement par titres d'emprunt sans recours d'Atlantic Broadband. La transaction est soumise aux conditions de clôture habituelles, aux approbations réglementaires, de même qu'à d'autres conditions habituelles. Cogeco Câble prévoit conclure la transaction aux alentours du 1er septembre 2015.
Dans le cadre d'un processus entamé au cours des mois précédents, Cogeco Câble inc. a annoncé, le 5 mai 2015, la restructuration de son secteur des Services de données aux entreprises en regroupant les forces de ses deux filiales, Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting. Ce regroupement constitue un levier de croissance pour Cogeco Câble, consolidant les équipes et les capacités et positionnant Cogeco Câble pour augmenter son efficacité opérationnelle, simplifier son offre de produits et tirer parti de la zone de couverture mondiale. Le processus de restructuration devrait permettre de réaliser des économies de coûts annuelles estimatives de 10 millions $.
| (1) | Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ». |
RÉSULTATS D'EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | |
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % |
| Produits | 557 787 | 536 067 | 4,1 | 1 633 074 | 1 571 515 | 3,9 |
| Charges d'exploitation | 310 810 | 302 984 | 2,6 | 923 045 | 892 585 | 3,4 |
| BAIIA ajusté | 246 977 | 233 083 | 6,0 | 710 029 | 678 930 | 4,6 |
PRODUITS
Au troisième trimestre de 2015, les produits ont augmenté de 21,7 millions $, ou 4,1 %, par rapport à l'exercice précédent, pour atteindre 557,8 millions $. La hausse pour le trimestre résulte principalement de l'amélioration dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ainsi que des activités liées aux médias, conjuguées aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois, les produits se sont chiffrés à 1,63 milliard $, une hausse de 61,6 millions $, ou 3,9 %, par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2014. La hausse pour la période résulte principalement de la croissance dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger.
Dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, au cours du troisième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 20,0 millions $, ou 4,0 %, par rapport à l'exercice précédent, pour atteindre 516,4 millions $, essentiellement stimulés par la croissance des Services de câblodistribution américains en raison des taux de change favorables, par rapport à l'exercice précédent, de la croissance des unités de service primaire(1) ainsi que des hausses tarifaires. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 65,5 millions $, ou 4,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, pour atteindre plus de 1,5 milliard $. L'augmentation des produits résulte principalement de l'amélioration des résultats des Services de câblodistribution américains et canadiens ainsi que des taux de change favorables de nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour plus de détails sur les produits du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ».
CHARGES D'EXPLOITATION
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 7,8 millions $ pour atteindre 310,8 millions $, ce qui représente une hausse de 2,6 % par rapport à l'exercice précédent, laquelle tient essentiellement aux résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les charges d'exploitation se sont chiffrées à 923,0 millions $, soit une hausse de 30,5 millions $, ou 3,4 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014. L'augmentation des charges d'exploitation tient essentiellement aux résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, partiellement contrebalancés par les initiatives de réduction des coûts au sein des activités liées aux médias.
Dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, les charges d'exploitation ont augmenté de 9,6 millions $, ou 3,6 %, au troisième trimestre de l'exercice 2015, pour atteindre 276,7 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les charges d'exploitation se sont chiffrées à 823,1 millions $, soit une hausse de 37,9 millions $, ou 4,8 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014. Les charges d'exploitation ont augmenté dans la plupart de nos unités d'exploitation, hausse combinée à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Pour plus de détails sur les charges d'exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ».
BAIIA AJUSTÉ
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 13,9 millions $, ou 6,0 %, pour atteindre 247,0 millions $, en raison essentiellement de l'amélioration dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises et des activités liées aux médias, ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 31,1 millions $, ou 4,6 %, pour s'établir à 710,0 millions $. La progression pour la période résulte principalement de l'amélioration dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, le BAIIA ajusté du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises a augmenté de 10,4 millions $, ou 4,5 %, pour atteindre 239,8 millions $, et de 27,4 millions $, ou 4,1 %, pour atteindre 689,9 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. La hausse pour le trimestre dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises résulte de l'amélioration du Secteur de la câblodistribution américain, conjuguée aux taux de change favorables par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. La progression pour les neuf premiers mois résulte principalement de l'amélioration de tous ses secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour plus de détails sur le BAIIA ajusté du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ».
| (1) | Représente la somme des clients des services de Télévision, d'Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie. |
CHARGES FIXES
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | |||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | ||
| Amortissements | 117 793 | 118 926 | (1,0 | ) | 352 144 | 350 475 | 0,5 | |
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | - | 32 197 | (100,0 | ) | - | 32 197 | (100,0 | ) |
| Charges financières | 37 632 | 34 071 | 10,5 | 112 492 | 102 485 | 9,8 | ||
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, la dotation aux amortissements s'est établie à 117,8 millions $ et à 352,1 millions $, respectivement, comparativement à 118,9 millions $ et à 350,5 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. La variation pour les deux périodes tient essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien et aux acquisitions additionnelles d'immobilisations corporelles, facteurs partiellement contrebalancés par l'amortissement complet de certaines immobilisations incorporelles depuis la fin du quatrième trimestre de l'exercice 2014.
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, les charges financières se sont établies à 37,6 millions $ et à 112,5 millions $, respectivement, ce qui représente des hausses respectives de 3,6 millions $ et de 10,0 millions $, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les hausses pour les deux périodes tiennent essentiellement à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2014, la filiale indirecte de câblodistribution de la Société, Cogeco Câble Canada, a comptabilisé une perte de valeur de 32,2 millions $ au titre des immobilisations corporelles, des salaires et des coûts d'emprunt capitalisés à l'égard d'un projet de solution de télévision sur protocole Internet « IPTV » qui a dû être abandonné en raison de problèmes de performance inattendus relatifs au bon fonctionnement de la plateforme.
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, les impôts sur le résultat se sont chiffrés à 19,6 millions $ et à 51,7 millions $, respectivement, comparativement à 9,1 millions $ et à 39,1 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté, à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien et à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises à l'exercice précédent, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice 2014, expliquée précédemment.
BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, le bénéfice de la période s'est chiffré à 66,3 millions $, dont une tranche de 22,6 millions, ou 1,35 $ par action, est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement au bénéfice de 35,6 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, dont une tranche de 11,5 millions $, ou 0,69 $ par action, était attribuable aux propriétaires de la Société. Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2015, le bénéfice de la période s'est chiffré à 186,7 millions $, dont une tranche de 64,2 millions $, ou 3,84 $ par action, est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à un bénéfice de 150,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, dont une tranche de 51,9 millions $, ou 3,10 $ par action, était attribuable aux propriétaires de la Société. La progression du bénéfice pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation du BAIIA ajusté du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, conjuguée à la perte de valeur au titre des immobilisations corporelles de 32,2 millions $ à l'exercice précédent, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation des charges financières et des impôts sur le résultat.
La participation sans contrôle correspond à une participation d'environ 68,1 % dans les résultats de Cogeco Câble. Pour les périodes de trois et de neuf mois de l'exercice 2015, le bénéfice de la période attribuable à la participation sans contrôle s'est chiffré à 43,7 millions $ et à 122,5 millions $, respectivement, comparativement à 24,2 millions $ et à 99,0 millions $ pour l'exercice 2014.
ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 182 736 | 176 491 | 529 481 | 509 128 | ||||
| Variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie | 27 848 | 13 340 | (110 532 | ) | (82 379 | ) | ||
| Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme | (2 183 | ) | (2 007 | ) | (6 476 | ) | (5 856 | ) |
| Impôts sur le résultat versés | (18 530 | ) | (16 672 | ) | (56 079 | ) | (55 888 | ) |
| Impôts exigibles | 25 370 | 23 693 | 66 753 | 72 378 | ||||
| Charges financières versées | (52 187 | ) | (44 210 | ) | (117 029 | ) | (107 316 | ) |
| Charges financières | 37 632 | 34 071 | 112 492 | 102 485 | ||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 200 686 | 184 706 | 418 610 | 432 552 | ||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement | (104 029 | ) | (84 935 | ) | (310 864 | ) | (252 932 | ) |
| Flux de trésorerie liés aux activités de financement | (39 530 | ) | (123 482 | ) | (100 076 | ) | (194 277 | ) |
| Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en monnaie étrangère | (331 | ) | (535 | ) | 3 217 | 1 390 | ||
| Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | 56 796 | (24 246 | ) | 10 887 | (13 267 | ) | ||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie au début | 17 922 | 54 772 | 63 831 | 43 793 | ||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin | 74 718 | 30 526 | 74 718 | 30 526 | ||||
ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 200,7 millions $, contre 184,7 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent, soit une augmentation de 16,0 millions $, ou 8,7 %. La variation pour le trimestre tient essentiellement à l'augmentation de 13,9 millions $ du BAIIA ajusté, conjuguée à la variation des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie de 14,5 millions $ en raison d'une baisse des créances clients et autres débiteurs, par rapport à une hausse à l'exercice précédent, et à une hausse des provisions, contre une baisse à l'exercice précédent, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation de 8,0 millions $ des charges financières versées. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 418,6 millions $, comparativement à 432,6 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, soit une baisse de 13,9 millions $, ou 3,2 %. La diminution tient essentiellement aux variations de 28,2 millions $ des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie découlant de la baisse plus marquée des dettes fournisseurs et autres créditeurs, et de la hausse moins marquée des créances clients et autres débiteurs par rapport à l'exercice précédent et à l'augmentation de 9,7 millions $ des charges financières versées, facteurs partiellement contrebalancés par l'augmentation de 31,1 millions $ du BAIIA ajusté.
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux opérations ont augmenté de 6,2 millions $ pour atteindre 182,7 millions $, comparativement à 176,5 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2014, en raison essentiellement de l'augmentation de 13,9 millions $ du BAIIA ajusté, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation de 3,6 millions $ des charges financières et l'augmentation de 1,7 million $ des impôts exigibles. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux opérations ont atteint 529,5 millions $, comparativement à 509,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui représente une augmentation de 20,4 millions $, ou 4,0 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014. L'augmentation tient essentiellement à l'augmentation de 31,1 millions $ du BAIIA ajusté conjuguée à la baisse de 5,6 millions $ des impôts exigibles, partiellement contrebalancée par la hausse de 10,0 millions $ des charges financières.
ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, les activités d'investissement se sont chiffrées à 104,0 millions $ et à 310,9 millions $, respectivement, comparativement à 84,9 millions $ et à 252,9 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice 2014, en raison principalement des acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs, comme il est expliqué plus loin.
ACQUISITIONS D'IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D'IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET D'AUTRES ACTIFS
Pour le trimestre clos le 31 mai 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles se sont chiffrées à 100,7 millions $, contre 80,0 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, en raison essentiellement des facteurs suivants dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises :
- L'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels en raison du lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 30 mars 2015 au Québec, conjuguée à l'augmentation des dépenses liées à l'infrastructure évolutive et aux extensions de réseaux afin d'accroître et d'améliorer la capacité du réseau dans les régions desservies, partiellement contrebalancées par le calendrier de certaines initiatives; et
- La construction, par Cogeco Services Réseaux, de tous les autres modules (soit les modules 2, 3 et 4) au centre de données informatiques de Barrie, en Ontario, ainsi que du module 1 au nouveau centre de données informatiques de Montréal, au Québec.
Pour la période de neuf mois close le 31 mai 2015, les acquisitions d'immobilisations corporelles se sont chiffrées à 300,4 millions $, comparativement à 239,9 millions $ à la période correspondante de l'exercice 2014, en raison essentiellement de l'acquisition d'équipements à l'abonné additionnels en raison du lancement des services de télévision numérique avancée TiVo le 3 novembre 2014, en Ontario, et le 30 mars 2015, au Québec, et de la poursuite du déploiement aux États-Unis. En outre, l'augmentation des immobilisations corporelles tient également à la croissance des unités de service primaire, à l'augmentation des dépenses liées à l'infrastructure évolutive et aux extensions de réseaux afin d'accroître et d'améliorer la capacité du réseau dans les régions desservies ainsi qu'à la hausse des taux de change par rapport à l'exercice précédent, facteurs en partie contrebalancés par le calendrier de certaines initiatives.
Les acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs sont principalement attribuables aux coûts de rebranchement et d'activation de services additionnels ainsi qu'aux autres coûts d'acquisition de clients. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les acquisitions d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs se sont élevées à 4,1 millions $ et à 11,5 millions $, respectivement, comparativement à 4,9 millions $ et à 13,7 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison du ralentissement des activités de rebranchement et de la baisse des coûts d'acquisition de clients dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2015, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 77,9 millions $ et à 217,6 millions $, ce qui équivaut à une baisse de 13,6 millions $ et de 38,0 millions $, respectivement, contre 91,5 millions $ et 255,6 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice 2014. La diminution pour les deux périodes tient essentiellement à l'augmentation de 20,6 millions $ et de 60,6 millions $ des acquisitions d'immobilisations corporelles.
Au troisième trimestre de l'exercice 2015, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 23,7 millions $, principalement en raison de la diminution de 3,2 millions $ de l'endettement bancaire, conjuguée aux remboursements de 12,6 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables et de 7,9 millions $ sur la dette à long terme. Au troisième trimestre de l'exercice 2014, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 110,4 millions $, principalement en raison des remboursements de 163,6 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables et de 4,8 millions $ en vertu de la dette à long terme, partiellement contrebalancés par une hausse de l'endettement bancaire de 9,4 millions $ et par l'émission, par COGECO inc., de titres d'emprunt à long terme de 48,7 millions $.
Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 49,1 millions $, principalement en raison des remboursements de 31,0 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables et de 28,2 millions $ sur la dette à long terme, facteur partiellement contrebalancé par l'augmentation de 10,2 millions $ de l'endettement bancaire. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2014, un niveau d'endettement moins élevé a entraîné une diminution de la trésorerie de 148,2 millions $, principalement en raison des remboursements de 186,1 millions $ en vertu des facilités de crédit renouvelables et de 10,9 millions $ sur la dette à long terme, partiellement contrebalancés par l'émission, par COGECO inc., de titres d'emprunt à long terme de 48,7 millions $.
Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2015, un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 4,3 millions $, comparativement à un dividende déterminé trimestriel versé de 0,22 $ par action, ou 3,7 millions $, au troisième trimestre de l'exercice 2014. Les versements de dividendes au cours des neuf premiers mois ont totalisé 0,765 $ l'action, ou 12,8 millions $, contre 0,66 $ l'action, ou 11,1 millions $, à l'exercice précédent. En outre, les dividendes versés par une filiale aux détenteurs de participations sans contrôle au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois se sont élevés à 11,6 millions $ et à 34,8 millions $, respectivement, contre 9,9 millions $ et 29,7 millions $ aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Au 31 mai 2015, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 370,4 millions $, comparativement à 277,5 millions $ au 31 août 2014. L'augmentation du déficit de 92,8 millions $ tient essentiellement à la hausse de 239,3 millions $ de la tranche à court terme de la dette à long terme en raison des billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en octobre 2015, facteur partiellement contrebalancé par la baisse de 122,6 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs, par la hausse de 36,1 millions $ des instruments financiers dérivés liés aux conventions d'échange de devises croisées à l'égard des billets garantis de premier rang, série A et par l'augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 10,9 millions $. Dans le cours normal de ses activités, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu'une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et autres créditeurs, qui sont généralement payés lorsque les produits ont été livrés et les services, rendus, ce qui permet à la Société d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.
Au 31 mai 2015, la Société avait utilisé 17,1 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 50 millions $ pour une disponibilité restante de 32,9 millions $, et Cogeco Câble avait utilisé 205,1 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de 800 millions $ pour une disponibilité restante de 594,9 millions $. Par ailleurs, deux filiales de Cogeco Câble bénéficient également d'une facilité de crédit renouvelable de 186,6 millions $ (150 millions $ US), dont un montant de 28,3 millions $ (22,7 millions $ US) avait été utilisé au 31 mai 2015, pour une disponibilité restante de 158,3 millions $ (127,3 millions $ US).
SITUATION FINANCIÈRE
Les soldes des « instruments financiers dérivés », des « immobilisations corporelles », des « immobilisations incorporelles », du « goodwill », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs », de la « tranche à court terme de la dette à long terme » et de la « dette à long terme » ont considérablement changé depuis le 31 août 2014.
La hausse de 30,0 millions $ des instruments financiers dérivés liés à la convention d'échange de devises croisées à l'égard des billets garantis de premier rang, série A tient à l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. Les augmentations de 52,1 millions $ et de 79,3 millions $ des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles, respectivement, sont liées à l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancée par l'excédent de la dotation aux amortissements sur les acquisitions de dépenses d'investissement. Le goodwill a augmenté de 122,9 millions $ par suite de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2015. La baisse de 122,6 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs a trait à l'échéancier des paiements faits aux fournisseurs. L'augmentation de 239,3 millions $ de la tranche à court terme de la dette à long terme tient essentiellement aux billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en octobre 2015. La diminution de 36,3 millions $ de la dette à long terme s'explique essentiellement par l'augmentation de la tranche à court terme de la dette à long terme et les remboursements de 59,2 millions $, facteurs partiellement contrebalancés par l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION
Le tableau suivant présente les données sur les actions de COGECO au 30 juin 2015. Se reporter à la note 10 des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.
| Nombre d'actions | Montant (en milliers de dollars) | |
| Actions ordinaires | ||
| Actions à droits de vote multiples | 1 842 860 | 12 |
| Actions subalternes à droit de vote | 14 989 338 | 121 976 |
FINANCEMENT
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, présentées dans le rapport annuel de 2014, n'ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2014.
Le 12 décembre 2014, la Société a apporté des modifications à son crédit à terme renouvelable. En vertu des conditions des modifications, l'échéance a été prolongée de deux ans jusqu'au 1er février 2020. Parallèlement, à la même date, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a également modifié son crédit à terme renouvelable pour en prolonger l'échéance d'une année, soit jusqu'au 22 janvier 2020.
GESTION FINANCIÈRE
La Société et sa filiale, Cogeco Câble inc., sont exposées au risque de taux d'intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2015, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, à l'exception des crédits à terme renouvelables et des facilités de crédit de premier rang de la Société. Pour réduire ce risque, Cogeco Câble inc. a conclu le 22 juillet 2013 des conventions d'échange de taux d'intérêt.
Le tableau qui suit présente les échanges de taux d'intérêt en cours au 31 mai 2015 :
| Type de couverture | Montant notionnel | Taux d'intérêt reçu | Taux d'intérêt payé | Échéance | Élément couvert | |||||
| Flux de trésorerie | 200 millions $ US | Taux de base LIBOR en dollars américains | 0,39625 % | 25 juillet 2015 | 70,5 millions $ US du crédit à terme renouvelable 129,5 millions $ US de la facilité d'emprunt à terme A |
La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l'égard d'une variation de 1 % du taux d'intérêt applicable à ces facilités est d'approximativement 3,8 millions $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2015.
En outre, la Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains qui n'est pas désignée comme instrument de couverture sur ses investissements en dollars américains. Afin de réduire ce risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d'échange de devises croisées peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.
Le tableau qui suit présente les échanges de devises croisées en cours au 31 mai 2015 :
| Type de couverture | Montant notionnel | Taux d'intérêt reçu | Taux d'intérêt payé | Échéance | Taux de change | Élément couvert | ||||||
| Flux de trésorerie | 190 millions $ US | 7,00 % US | 7,24 % CA | 1er octobre 2015 | 1,0625 | 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A |
L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait varier les charges financières d'approximativement 6,9 millions $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2015.
La Société est également exposée au risque de change lié à ses engagements d'achats d'immobilisations corporelles prévus libellés en dollars américains. Afin d'atténuer ce risque, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a conclu des contrats à terme de change au cours du troisième trimestre de l'exercice 2015 et les a désignés comme couvertures à des fins comptables.
Le tableau qui suit présente les contrats à terme en cours au 31 mai 2015 :
| Type de couverture | Montant notionnel | Échéance | Taux de change | Élément couvert | ||||
| Flux de trésorerie | 15,3 millions $ US | Juin-septembre 2015 | 1,2209-1,2223 | Engagements d'achat d'immobilisations corporelles |
De plus, les investissements de la Société dans des établissements à l'étranger sont exposés au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre sterling. Ce risque est réduit puisque la majeure partie des prix d'achats d'Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting ont été empruntés directement en dollars américains et en livres sterling.
Le tableau qui suit présente les investissements dans des établissements à l'étranger en cours au 31 mai 2015 :
| Type de couverture | Montant notionnel de la dette | Investissement global | Élément couvert | |||
| Investissement net | 860,5 millions $ US | 1,1 milliard $ US | Investissement net dans des établissements à l'étranger en dollars américains | |||
| Investissement net | 54,4 millions £ | 59,4 millions £ | Investissement net dans des établissements à l'étranger en livres sterling |
Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes de l'état de la situation financière libellés en dollars américains et en livres sterling au 31 mai 2015 était de 1,2437 $ pour un dollar américain et de 1,9011 $ pour une livre sterling. L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait varier les autres éléments du résultat global d'approximativement 30,7 millions $.
Les taux moyens en vigueur au cours des périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015 utilisés pour la conversion des résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises s'établissaient comme suit :
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | |
| $ | $ | % | $ | $ | % | |
| Dollar américain par rapport au dollar canadien | 1,2378 | 1,0997 | 12,6 | 1,1870 | 1,0759 | 10,3 |
| Livre sterling par rapport au dollar canadien | 1,8715 | 1,8405 | 1,7 | 1,8389 | 1,7664 | 4,1 |
Le tableau ci-dessous illustre l'incidence en dollars canadiens d'une hausse de 10 % du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien sur les résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015.
| Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises | ||||
| Trois mois clos | Neuf mois clos | |||
| Données comptabilisées | Incidence du taux de change | Données comptabilisées | Incidence du taux de change | |
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ |
| Produits | 516 426 | 15 911 | 1 522 897 | 45 915 |
| Charges d'exploitation | 276 663 | 10 616 | 823 133 | 30 614 |
| Honoraires de gestion - COGECO inc. | - | - | 9 877 | - |
| BAIIA ajusté | 239 763 | 5 295 | 689 887 | 15 301 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 103 718 | 4 509 | 309 274 | 16 282 |
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 14 juillet 2015, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 11 août 2015 aux actionnaires inscrits en date du 28 juillet 2015. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s'il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION ET DES SERVICES DE DONNÉES AUX ENTREPRISES
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
| Ajouts nets (pertes nettes) | Ajouts nets (pertes nettes) | ||||||||||
| Données consolidées | ÉTATS-UNIS | CANADA | Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | |||||||
| Unités de service primaire | 2 448 755 | 511 832 | 1 936 923 | (2 401 | ) | (2 509 | ) | 6 571 | (15 539 | ) | |
| Clients du service de Télévision | 998 043 | 223 066 | 774 977 | (6 438 | ) | (9 620 | ) | (25 051 | ) | (31 961 | ) |
| Clients du service d'IHV | 905 057 | 204 967 | 700 090 | 6 250 | 7 811 | 35 604 | 27 152 | ||||
| Clients du service de Téléphonie | 545 655 | 83 799 | 461 856 | (2 213 | ) | (700 | ) | (3 982 | ) | (10 730 | ) |
Au 31 mai 2015, le nombre d'unités de service primaire atteignait 2 448 755, dont 1 936 923 proviennent du Canada et 511 832, des États-Unis. Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, les pertes nettes d'unités de service primaire se sont chiffrées à 2 401 et les ajouts nets, à 6 571, respectivement, comparativement à des pertes nettes d'unités de service primaire de 2 509 et de 15 539 aux périodes correspondantes de l'exercice 2014. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les pertes nettes de clients des services de Télévision se sont chiffrées à 6 438 et à 25 051, comparativement à 9 620 et à 31 961, en raison essentiellement de la maturité des catégories de services et des offres concurrentielles au sein du secteur, facteurs partiellement contrebalancés par le lancement des services de télévision numérique avancée TiVo au Canada le 3 novembre 2014, en Ontario, et le 30 mars 2015, au Québec, et au cours de l'exercice 2014, aux États-Unis. Le nombre de clients du service d'IHV a augmenté de 6 250 et de 35 604 au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2015, comparativement à 7 811 et à 27 152, et les pertes nettes de clients des services de Téléphonie se sont chiffrées à 2 213 et à 3 982, comparativement à des pertes nettes de 700 et de 10 730 aux périodes correspondantes de l'exercice 2014. Les ajouts nets pour le service d'IHV continuent d'être attribuables à l'amélioration de l'offre de produits, à l'incidence positive des trios de services et à la croissance du secteur commercial. La diminution moins marquée du nombre de clients du service de Téléphonie pour les neuf premiers mois tient essentiellement aux ajouts nets dans le secteur des Services de câblodistribution américains, facteur partiellement contrebalancé par les pertes nettes du secteur des Services de câblodistribution canadiens en raison de l'augmentation du taux de pénétration de la téléphonie mobile et par les diverses offres illimitées lancées par les exploitants de services de téléphonie mobile, qui incitent les clients à annuler leurs services de téléphonie filaire pour passer uniquement aux services de téléphonie mobile.
Au Canada, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 6 735 au troisième trimestre de l'exercice 2015, contre 5 633 à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison essentiellement d'une augmentation moins marquée des services d'IHV et d'une diminution plus importante des services de Téléphonie, facteurs partiellement contrebalancés par une diminution moindre des services de Télévision. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, le nombre d'unités de service primaire a diminué de 9 099, comparativement à une baisse de 23 678 pour la période comparable de 2014, essentiellement en raison des services d'IHV additionnels, conjugués à une diminution moins marquée des services de Télévision et de Téléphonie.
Aux États-Unis, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 4 334 au cours du troisième trimestre de l'exercice 2015, contre 3 124 à la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, le nombre d'unités de service primaire a augmenté de 15 670, comparativement à 8 139 à la période correspondante de 2014. Pour les deux périodes, la croissance des unités de service primaire s'explique essentiellement par les services d'IHV et de Téléphonie additionnels, et par une baisse moins marquée des services de Télévision.
RÉSULTATS D'EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | Variation | |||||
| (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) | $ | $ | % | $ | $ | % | ||||
| Produits | 516 426 | 496 448 | 4,0 | 1 522 897 | 1 457 436 | 4,5 | ||||
| Charges d'exploitation | 276 663 | 267 059 | 3,6 | 823 133 | 785 235 | 4,8 | ||||
| Honoraires de gestion - COGECO inc. | - | - | - | 9 877 | 9 674 | 2,1 | ||||
| BAIIA ajusté | 239 763 | 229 389 | 4,5 | 689 887 | 662 527 | 4,1 | ||||
| Marge d'exploitation | 46,4 | % | 46,2 | % | 45,3 | % | 45,5 | % | ||
PRODUITS
Au troisième trimestre de l'exercice 2015, les produits ont augmenté de 20,0 millions, ou 4,0 %, par rapport à l'exercice précédent, pour atteindre 516,4 millions $, essentiellement stimulés par la croissance de 19,4 % des Services de câblodistribution américains en raison des taux de change favorables, par rapport à l'exercice précédent, de la croissance des unités de service primaire et des hausses tarifaires. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les produits se sont chiffrés à plus de 1,5 milliard $, une augmentation de 65,5 millions $, ou 4,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014, stimulés par la croissance de 0,7 % des Services de câblodistribution canadiens, de 17,7 % des Services de câblodistribution américains et de 3,2 % des Services de données aux entreprises. L'augmentation des produits tient essentiellement à l'amélioration des secteurs des Services de câblodistribution américains et canadiens ainsi qu'aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l'étranger par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
CHARGES D'EXPLOITATION ET HONORAIRES DE GESTION
Au troisième trimestre de l'exercice 2015, les charges d'exploitation ont augmenté de 9,6 millions $, ou 3,6 %, pour atteindre 276,7 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2015, les charges d'exploitation se sont chiffrées à 823,1 millions $, soit une hausse de 37,9 millions $, ou 4,8 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice 2014. Les charges d'exploitation ont augmenté dans la plupart de nos unités d'exploitation en raison de la hausse des coûts liés à la programmation, des initiatives de marketing additionnelles liées au lancement des services de télévision numérique avancée TiVo au Canada et de l'appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, facteurs qui ont surtout été contrebalancés par les initiatives de réduction des coûts.
Pour les troisièmes trimestres des exercices 2015 et 2014, aucuns honoraires de gestion n'ont été versés à COGECO inc. Pour l'exercice 2015, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,9 millions $ (9,7 millions $ en 2014), montant qui a été payé en entier au cours du premier trimestre de l'exercice 2015.
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D'EXPLOITATION
Pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 10,4 millions $, ou 4,5 %, pour atteindre 239,8 millions $, et de 27,4 millions $, ou 4,1 %, pour atteindre 689,9 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. La progression pour le trimestre résulte principalement de l'amélioration des résultats du secteur des Services de câblodistribution américains ainsi que des taux de change favorables. L'augmentation pour les neuf premiers mois résulte principalement de l'amélioration des résultats de tous les secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
Au troisième trimestre, la marge d'exploitation de Cogeco Câble a augmenté, passant de 46,2 % à 46,4 %, en raison essentiellement de l'amélioration du secteur des Services de données aux entreprises. La marge d'exploitation a légèrement diminué, passant de 45,5 % à 45,3 % au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2015, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison essentiellement de la proportion plus élevée du secteur des Services de câblodistribution américains, qui génère des marges moins élevées, facteur partiellement contrebalancé par l'amélioration des résultats des secteurs des Services de câblodistribution canadiens et des Services de données aux entreprises.
Le 14 juillet 2015, Cogeco Câble et sa société mère, COGECO, ont modifié la convention de gestion mise en place en 1993, laquelle avait déjà été modifiée il y a 18 ans, en 1997. La modification tient compte de l'importante expansion des activités de Cogeco Câble au cours des dernières années, tant en raison de sa croissance interne que de ses nombreuses acquisitions et d'un alignement plus juste des honoraires de gestion incluant les frais, le temps et les ressources investis par COGECO pour offrir de tels services à Cogeco Câble. À compter de l'exercice 2016, Cogeco Câble versera des honoraires mensuels correspondant à 0,85 % de ses produits consolidés à COGECO. Cette modification devrait avoir une incidence favorable sur le bénéfice attribuable aux propriétaires de la Société. Par conséquent, des honoraires de gestion seront constatés et versés tout au long de l'exercice, ce qui permettra une comparaison plus juste des marges d'exploitation d'un trimestre à l'autre. Si le nouveau pourcentage des honoraires de gestion avait été appliqué pour l'exercice 2015, ces honoraires estimatifs se seraient chiffrés à environ 17 millions $.
PROJECTIONS FINANCIÈRES RÉVISÉES POUR L'EXERCICE 2015
En raison des projections révisées dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, la Société a révisé ses projections consolidées pour l'exercice 2015 publiées le 8 avril 2015. La direction prévoit que les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition atteindront 15 millions $; par conséquent, le bénéfice de l'exercice devrait diminuer et passer de 263 millions $ à 253 millions $, et les flux de trésorerie nets devraient reculer, passant de 290 millions $ à 275 millions $.
Voici les projections financières révisées pour l'exercice 2015 :
| (en millions de dollars) | Projections révisées au 14 juillet 2015 Exercice 2015 $ | Projections révisées au 8 avril 2015 Exercice 2015 $ |
| Produits | 2 195 | 2 195 |
| BAIIA ajusté | 953 | 953 |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | 15 | 1 |
| Charges financières | 147 | 147 |
| Charge d'impôts exigibles | 95 | 95 |
| Bénéfice de l'exercice | 253 | 263 |
| Bénéfice de l'exercice attribuable aux propriétaires de la Société | 85 | 87 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 435 | 435 |
| Flux de trésorerie nets(1) | 275 | 290 |
| (1) | Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, plus les éléments sans effet sur la trésorerie d'environ 14 millions $, moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, les impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs. |
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION ET DES SERVICES DE DONNÉES AUX ENTREPRISES
En raison des frais liés à la restructuration de son secteur des Services de données aux entreprises, Cogeco Câble a révisé ses projections financières pour l'exercice 2015 publiées le 8 avril 2015. La direction prévoit que les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition atteindront 15 millions $; par conséquent, le bénéfice de l'exercice devrait diminuer de 10 millions $ pour s'établir à 250 millions $, et les flux de trésorerie nets devraient reculer de 15 millions $ pour atteindre 275 millions $.
Voici les projections financières révisées pour l'exercice 2015 :
| (en millions de dollars, sauf les pourcentages) | Projections révisées au 14 juillet 2015 Exercice 2015 $ | Projections révisées au 8 avril 2015 Exercice 2015 $ | ||
| Produits | 2 050 | 2 050 | ||
| BAIIA ajusté | 935 | 935 | ||
| Marge d'exploitation | 45,6 | % | 45,6 | % |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | 15 | 1 | ||
| Amortissements | 465 | 465 | ||
| Charges financières | 140 | 140 | ||
| Charge d'impôts exigibles | 90 | 90 | ||
| Bénéfice de l'exercice | 250 | 260 | ||
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 430 | 430 | ||
| Flux de trésorerie nets(1) | 275 | 290 | ||
| Intensité du capital | 21,0 | % | 21,0 | % |
| (1) | Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, plus les éléments sans effet sur la trésorerie d'environ 15 millions $, moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, les impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs. |
PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2016
La rubrique qui suit comprend des énoncés prospectifs concernant les perspectives financières de COGECO. Pour une description des facteurs de risque qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO, veuillez consulter la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2014 de la Société.
Ces projections financières préliminaires n'incluent pas les résultats financiers prévus découlant de l'annonce d'un accord visant l'acquisition de MetroCast Connecticut par Atlantic Broadband, la filiale en propriété exclusive de Cogeco Câble inc. Les projections seront révisées une fois la transaction conclue.
Pour l'exercice 2016, COGECO prévoit que tous ses secteurs opérationnels dégageront une croissance des produits. Au sein des secteurs des Services de câblodistribution de Cogeco Câble, la croissance des produits devrait provenir essentiellement des initiatives de marketing ciblées visant à améliorer les taux de pénétration des services d'IHV dans les secteurs résidentiel et commercial et de Téléphonie dans le secteur commercial, tandis que la pénétration des services de Télévision et de Téléphonie résidentiels devrait ralentir au Canada, en raison de la maturité des catégories de services et de la vive concurrence. Nous prévoyons que la pénétration des services de vidéo numérique et d'IHV continuera de profiter de l'intérêt soutenu des clients à l'égard des services de télévision numérique avancée TiVo au Canada et aux États-Unis. Le secteur des Services de câblodistribution devrait également bénéficier de l'incidence des hausses tarifaires dans la plupart de ses services au Canada et aux États-Unis et de la croissance du nombre d'unités de service primaire aux États-Unis. Dans le secteur des Services de données aux entreprises de Cogeco Câble, la croissance des produits devrait découler essentiellement des services de transport de données, de co-implantation, des services d'infonuagique et gérés en raison de l'intensification de la demande sur le marché et de l'achèvement de la construction des modules restants du centre de données informatiques de Barrie, en Ontario, ainsi que de la construction du premier module d'un nouveau centre de données informatiques à Montréal, au Québec, à l'exercice 2015. La croissance des produits devrait également être stimulée par les services de connectivité en raison des expansions du réseau et de l'installation de nouveaux clients.
La progression du BAIIA ajusté devrait découler d'une croissance des produits supérieure aux charges d'exploitation en raison des initiatives de réduction des coûts grâce à l'amélioration des systèmes et des processus ainsi que des économies découlant de la restructuration des activités au sein du secteur des Services de données aux entreprises de Cogeco Câble à l'exercice 2015, facteurs partiellement contrebalancés par les initiatives de marketing et les stratégies de fidélisation visant à appuyer la croissance des produits.
Les flux de trésorerie nets devraient augmenter par rapport aux projections révisées pour l'exercice 2015 en raison de l'augmentation du BAIIA ajusté, facteur partiellement contrebalancé par des dépenses d'investissement additionnelles. Par conséquent, les flux de trésorerie nets générés devraient permettre de réduire l'endettement, déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, et, par le fait même, d'améliorer les ratios d'endettement nets de la Société.
Le tableau qui suit présente les projections financières préliminaires consolidées de l'exercice 2016 :
| (en millions de dollars) | Projections préliminaires Exercice 2016(2) $ | Projections révisées 14 juillet 2015 Exercice 2015 $ |
| Produits | 2 280 à 2 315 | 2 195 |
| BAIIA ajusté | 1 000 à 1 030 | 953 |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | - | 15 |
| Charges financières | 135 à 145 | 147 |
| Charge d'impôts exigibles | 105 à 115 | 95 |
| Bénéfice de l'exercice | 290 à 315 | 253 |
| Bénéfice de l'exercice attribuable aux propriétaires de la Société | 95 à 100 | 85 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 435 à 450 | 435 |
| Flux de trésorerie nets(1) | 330 à 360 | 275 |
| (1) | Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, plus les éléments sans effet sur la trésorerie, moins les frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition, les charges financières, les impôts exigibles et les acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs. |
| (2) | Les projections financières de l'exercice 2016 sont fondées sur un taux de change de 1,25 $CA pour 1 $US et de 1,80 $CA pour 1 £. |
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (le « CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non absolue, quant à la fiabilité de l'information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les IFRS. Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, conjointement avec la direction, sont responsables d'établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l'information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de COGECO est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en mai 2013.
En date du 31 août 2014, la direction mentionnait l'existence d'une faiblesse importante du CIIF de Peer 1 Hosting, laquelle a depuis été corrigée. Une faiblesse importante survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences faisant en sorte qu'il est raisonnablement possible qu'une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en temps opportun.
Les déficiences liées au CIIF de Peer 1 Hosting se rapportaient essentiellement aux processus de clôture des états financiers et à la séparation inadéquate des tâches liées à certains contrôles relatifs à l'accès aux systèmes d'information. Depuis, la faiblesse importante décelée précédemment a été traitée et corrigée. Plusieurs processus d'examen détaillé et de suivi ont été mis en œuvre pour faciliter et renforcer la surveillance adéquate des activités. En outre, les droits d'accès ont fait l'objet d'un réexamen et ont été ajustés, le cas échéant, pour refléter la séparation exacte des tâches.
Le chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 31 mai 2015, et ont conclu que ces derniers étaient adéquats. De plus, aucun changement important n'a été apporté aux contrôles internes à l'égard de l'information financière au cours du trimestre et des neuf premiers mois clos le 31 mai 2015, à l'exception de ce qui est décrit ci-dessus.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société figure dans le rapport annuel de 2014 disponible aux adresses www.sedar.com et corpo.cogeco.com. La mise à jour qui suit devrait être lue en parallèle avec les incertitudes et les principaux facteurs de risque décrits dans le rapport annuel de 2014, qui sont par les présentes intégrés par renvoi.
À la suite d'une instance amorcée en avril de l'an dernier liée aux politiques réglementaires en matière de services de télédiffusion et de distribution au Canada (l'« instance Parlons télé »), le CRTC a publié une série d'énoncés de politique réglementaire qui prévoient un certain nombre de changements importants au cadre réglementaire en matière de services de télédiffusion et de distribution au Canada.
Plus particulièrement, les changements prévus dans la politique réglementaire de radiodiffusion CRTC 2015-96 (la « PRR 2015-96 ») comprennent l'obligation, pour les exploitants d'entreprises de distribution de radiodiffusion (« EDR ») autorisées, d'offrir à tous leurs clients :
- un petit service d'entrée de gamme dont le tarif de détail n'excède pas 25 $ par mois, et ce, d'ici mars 2016;
- tous les canaux de programmation facultatifs, qu'ils soient canadiens ou non, soit à la carte ou sous la forme de petits forfaits abordables, par exemple des blocs thématiques ou des forfaits sélectifs, d'ici mars 2016, et ces deux options, d'ici décembre 2016;
- une prépondérance de services de télévision canadiens, mais les clients pourront en fin de compte choisir le nombre et le genre de canaux facultatifs canadiens et non canadiens qu'ils veulent recevoir au-delà de l'offre de service d'entrée de gamme.
À l'exception du tarif de détail mensuel d'un maximum de 25 $ pour le service d'entrée de gamme, les tarifs de détail facturés par les EDR demeurent déréglementés. Les EDR sont également autorisées à offrir un service d'entrée de gamme additionnel qui comprend d'autres services facultatifs, comme elles le font déjà.
Le CRTC précise qu'il lancera une procédure de suivi pour élargir la portée de l'ordonnance d'exemption visant les EDR terrestres et permettre à celles qui desservent moins de 20 000 abonnés d'entrer dans les marchés d'EDR autorisées et de leur faire concurrence.
Le CRTC a également entamé deux instances de suivi qui portent respectivement sur les propositions suivantes :
- Un Code sur la vente en gros plus rigoureux et contraignant qui comprend des exigences réglementaires de base et contraignantes, y compris des exigences particulières applicables aux groupes verticalement intégrés;
- Un nouveau Code des fournisseurs de services de télévision qui régira les relations entre les EDR et leurs clients.
La direction considère que ces changements au cadre réglementaire de télédiffusion et de distribution annoncés par le CRTC vont essentiellement dans le sens des commentaires que Cogeco Câble a formulés dans le cadre de l'instance Parlons télé et qu'à l'avenir, ils devraient constituer une solide assise pour la poursuite des activités de distribution de programmation télévisuelle de Cogeco Câble au Canada en améliorant la satisfaction de la clientèle et en rehaussant la protection contre des modalités contractuelles restrictives, abusives ou injustes en matière d'affiliation imposées par les groupes de radiodiffusion verticalement intégrés. Il est cependant trop tôt en ce moment pour avoir une idée précise de l'incidence qu'auront ces changements sur l'ensemble des abonnements aux services de télévision et aux forfaits offerts par les EDR ou sur leurs produits moyens par utilisateur (« PMU ») connexes.
Aux États-Unis, la Federal Communications Commission (la « FCC ») a publié sa décision en matière d'impartialité des réseaux. S'il est possible que cette décision fasse l'objet d'exigences réglementaires additionnelles ou qu'elle soit contestée sur le plan juridique à un moment ou à un autre, la direction considère tout de même que dans sa forme actuelle, elle n'aura pas d'incidence significative sur les activités de câblodistribution d'Atlantic Broadband.
DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ AU CANADA
Un certain nombre de nouvelles normes, d'interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014 et ont été appliquées dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour les périodes de trois et de neuf mois closes le 31 mai 2015.
NOUVELLES NORMES COMPTABLES
Les normes suivantes publiées par l'IASB ont été adoptées par la Société le 1er septembre 2014 et n'ont pas eu d'incidence sur la performance financière de la Société :
- Les modifications à IAS 19, Régime à prestations définies : Cotisations des membres du personnel, qui s'appliquent aux cotisations versées par des membres du personnel ou des tiers à un régime à prestations définies. Les modifications visent à simplifier la comptabilisation des cotisations qui ne sont pas liées au nombre d'années de service, par exemple, les cotisations des employés, qui sont calculées en fonction d'un pourcentage fixe de leur salaire;
- IFRIC 21, Droits ou taxes, qui détermine la comptabilisation d'une obligation au titre d'un droit ou d'une taxe sans lien avec les impôts sur le résultat. L'interprétation porte sur la définition d'un fait générateur d'obligation qui donne lieu au paiement d'un droit ou d'une taxe, et sur le moment où un passif doit être comptabilisé.
MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES
Il n'y a eu aucun changement important dans les méthodes et les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de position comptable futures depuis le 31 août 2014. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport annuel de 2014, disponible sur le site Web de SEDAR à l'adresse corpo.cogeco.com ou sur le site Web de la Société à l'adresse www.cogeco.ca.
MESURES NON DÉFINIES PAR LES IFRS
Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus comparables définies par les IFRS. Ces mesures financières n'ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux opérations », les « flux de trésorerie nets » et le « BAIIA ajusté ».
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE NETS
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, excluant l'incidence de la variation des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie, l'amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, les impôts exigibles, les charges financières versées et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie liés aux opérations est présenté ci-dessous.
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 200 686 | 184 706 | 418 610 | 432 552 | ||||
| Variations des activités d'exploitation sans effet sur la trésorerie | (27 848 | ) | (13 340 | ) | 110 532 | 82 379 | ||
| Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme | 2 183 | 2 007 | 6 476 | 5 856 | ||||
| Impôts sur le résultat versés | 18 530 | 16 672 | 56 079 | 55 888 | ||||
| Impôts exigibles | (25 370 | ) | (23 693 | ) | (66 753 | ) | (72 378 | ) |
| Charges financières versées | 52 187 | 44 210 | 117 029 | 107 316 | ||||
| Charges financières | (37 632 | ) | (34 071 | ) | (112 492 | ) | (102 485 | ) |
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 182 736 | 176 491 | 529 481 | 509 128 | ||||
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous.
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||||||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | |||||
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ | ||||
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 182 736 | 176 491 | 529 481 | 509 128 | ||||
| Acquisition d'immobilisations corporelles | (100 666 | ) | (80 017 | ) | (300 436 | ) | (239 865 | ) |
| Acquisition d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | (4 141 | ) | (4 943 | ) | (11 471 | ) | (13 672 | ) |
| Flux de trésorerie nets | 77 929 | 91 531 | 217 574 | 255 591 | ||||
BAIIA AJUSTÉ
Le BAIIA ajusté est un repère couramment utilisé dans le secteur des télécommunications, puisqu'il permet d'établir une comparaison avec des sociétés dont la structure du capital diffère et qu'il constitue une mesure plus actuelle, celle-ci ne comprenant pas les investissements passés dans les actifs. L'évolution du BAIIA ajusté permet d'évaluer la capacité de COGECO à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond essentiellement aux flux de trésorerie liés aux opérations. Par conséquent, le BAIIA ajusté compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière.
La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté se calcule de la façon suivante :
| Trois mois clos les | Neuf mois clos les | |||
| 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | 31 mai 2015 | 31 mai 2014 | |
| (en milliers de dollars) | $ | $ | $ | $ |
| Bénéfice de la période | 66 285 | 35 635 | 186 686 | 150 941 |
| Impôts sur le résultat | 19 598 | 9 068 | 51 699 | 39 052 |
| Charges financières | 37 632 | 34 071 | 112 492 | 102 485 |
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | - | 32 197 | - | 32 197 |
| Amortissements | 117 793 | 118 926 | 352 144 | 350 475 |
| Frais d'intégration, de restructuration et d'acquisition | 5 669 | 3 186 | 7 008 | 3 780 |
| BAIIA ajusté | 246 977 | 233 083 | 710 029 | 678 930 |
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES
| Trois mois clos | le 31 mai | le 28 février | le 30 novembre | le 31 août | |||||
| (en milliers de dollars, sauf les données par action) | 2015 | 2014 | 2015 | 2014 | 2014 | 2013 | 2014 | 2013 | |
| $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||
| Produits | 557 787 | 536 067 | 536 904 | 518 477 | 538 383 | 516 971 | 524 523 | 504 714 | |
| BAIIA ajusté | 246 977 | 233 083 | 229 069 | 221 807 | 233 983 | 224 040 | 229 332 | 224 608 | |
| Perte de valeur au titre des immobilisations corporelles | - | 32 197 | - | - | - | - | 3 296 | - | |
| Impôts sur le résultat | 19 598 | 9 068 | 17 064 | 14 147 | 15 037 | 15 837 | 15 708 | 10 374 | |
| Bénéfice de la période | 66 285 | 35 635 | 55 038 | 58 467 | 65 363 | 56 839 | 59 229 | 43 770 | |
| Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société | 22 584 | 11 469 | 14 867 | 17 391 | 26 774 | 23 055 | 15 765 | 13 869 | |
| Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation | 200 686 | 184 706 | 198 925 | 187 611 | 18 999 | 60 235 | 332 218 | 233 464 | |
| Flux de trésorerie liés aux opérations | 182 736 | 176 491 | 172 493 | 173 415 | 174 252 | 159 222 | 184 781 | 162 138 | |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles, d'immobilisations incorporelles et d'autres actifs | 104 807 | 84 960 | 103 576 | 81 997 | 103 524 | 86 580 | 166 642 | 108 756 | |
| Flux de trésorerie nets | 77 929 | 91 531 | 68 917 | 91 418 | 70 728 | 72 642 | 18 139 | 53 382 | |
| Bénéfice par action(1) | |||||||||
| De base | 1,35 | 0,69 | 0,89 | 1,04 | 1,60 | 1,38 | 0,94 | 0,83 | |
| Dilué | 1,34 | 0,68 | 0,88 | 1,03 | 1,59 | 1,37 | 0,94 | 0,82 | |
| (1) | Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote. |
SAISONNALITÉ
Les résultats d'exploitation de COGECO ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l'exception de ce qui suit. Pour ce qui est du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, le nombre de clients du service de Télévision et du service d'IHV est généralement plus faible au second semestre de l'exercice en raison de la diminution de l'activité d'abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en Caroline du Sud, au Maryland et au Delaware, aux États-Unis. Aux États-Unis, la région de Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux résidents qui passent l'hiver à Miami et qui retournent chez eux vers la fin du printemps, pour revenir à l'automne.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 14 juillet 2015. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, ou sur le site Web de la Société, au corpo.cogeco.com.
| Le président du conseil, | Le président et chef de la direction, | |
| /s/ Jan Peeters | /s/ Louis Audet | |
| Jan Peeters | Louis Audet |
Renseignements:
COGECO inc.
Patrice Ouimet
Premier vice-président et chef de la direction financière
514-764-4700
Renseignements :
Médias
René Guimond
Vice-président, affaires publiques et communications
514-764-4700