COGECO Inc.
TSX : CGO

COGECO Inc.

10 juil. 2006 08h37 HE

COGECO inc. : résultats substantiels dans le secteur de la câblodistribution au troisième trimestre et progrès soutenus dans le secteur des médias

MONTREAL, le 10 juillet - COGECO inc. (TSX: CGO) a annoncé
aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre qui s'est
terminé le 31 mai 2006.

Amélioration soutenue
---------------------

COGECO continue d'enregistrer une amélioration soutenue de ses principaux
indicateurs de rendement. Les produits d'exploitation ont augmenté de 9,4 %,
le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 3,6 %, et le
bénéfice net s'est accru de 11,4 %. Le secteur de la câblodistribution a connu
une croissance substantielle, en raison de la demande accrue de services de
téléphonie numérique, d'Internet à haute vitesse et de vidéo numérique. Dans
le secteur des médias, le réseau TQS est bien préparé pour la nouvelle saison
télévisuelle, pendant que la part de marché et les produits d'exploitation des
stations de radio augmentent dans tous les marchés.

Secteur de la câblodistribution
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Croissance interne continue
---------------------------

Cogeco Câble a annoncé une forte croissance des unités de service(1). Le
nombre d'unités de service a augmenté de plus de 48 000, comparativement à
6 400 pour la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui s'est
traduit par une hausse des produits d'exploitation de 9,9 %. Le bénéfice
d'exploitation avant amortissement a progressé de 8,5 %, tandis que le
bénéfice net a grimpé de 50 % pour s'établir à 12,4 millions $. Le service de
téléphonie numérique continue d'attirer de nouveaux clients et a un effet
d'entraînement sur l'ensemble des autres services. "Les nouveaux clients de
notre service de téléphonie numérique découvrent les avantages de la
câblodistribution, et la plupart d'entre eux utilisent plus d'un des services
offerts par Cogeco Câble", explique M. Louis Audet, président et chef de la
direction de COGECO.

Croissance par acquisition externe
----------------------------------

Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction International
Inc. (CSII), Catalyst Fund Limited Partnership I (Catalyst) et Cabovisao -
Televisao por Cabo, S.A. (Cabovisao) une entente visant l'achat, au coût de
464,9 millions (euro) , de toutes les actions du deuxième câblodistributeur en
importance du Portugal, une filiale indirecte en propriété exclusive de CSII.
L'entente et son exécution par le contrôleur et séquestre intérimaire RSM
Ritcher Inc. au nom de CSII a été approuvé par la Cour supérieure du Québec le
4 juillet 2006, respectant ainsi une des conditions préalable à la vente et
l'achat des actions de Cabovisao. Cogeco Câble se réjouit du potentiel de
croissance que présente Cabovisao et prévoit des compléments intéressants aux
services déjà offerts. "L'acquisition s'inscrit dans la stratégie de Cogeco
Câble, qui consiste à saisir des occasions de croissance externe. Cabovisao
est bien positionnée dans le marché à forte croissance des télécommunications
par câble au Portugal", a expliqué M. Audet.

Secteur des médias:
-------------------

TQS : prêt pour l'automne
-------------------------

Les produits d'exploitation tirés des activités de télédiffusion sont
demeurés relativement stables au troisième trimestre par rapport au trimestre
correspondant de l'exercice précédent. L'émission Loft Story II a généré de
bonnes cotes d'écoute pour TQS pendant une partie des deuxième et troisième
trimestres. "Loft Story III ainsi que d'autres améliorations apportées à la
programmation devraient avoir une incidence favorable sur nos ventes de
publicité pour la prochaine saison, de sorte que nous poursuivions sur notre
lancée", affirme M. Audet.

Radio : popularité croissante
-----------------------------

En ce qui a trait à la radio, RYTHME FM demeure en tête du marché
francophone montréalais. Toutes les autres stations RYTHME FM jouissent d'une
popularité croissante dans leurs marchés respectifs.

Projections pour 2007 - Canada
------------------------------

Perspectives consolidées


Pour l'exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement allant de 8 % à 11 %, laquelle devrait se
traduire par un bénéfice net d'environ 19 millions $. Les flux de trésorerie
nets(2) prévus devraient se chiffrer entre 20 millions $ et 25 millions $.

Secteur de la câblodistribution


Pour l'exercice 2007, la filiale de câblodistribution prévoit une
croissance soutenue au chapitre des services d'accès Internet à haute vitesse
(IHV), de vidéo numérique et de téléphonie numérique. Les produits
d'exploitation dégagés par les activités canadiennes devraient, par
conséquent, augmenter de 10 % à 12 %. Cogeco Câble devrait réaliser une marge
bénéficiaire d'environ 40 %, malgré le lancement de la téléphonie numérique
dans la plupart de ses réseaux. La croissance des produits d'exploitation et
le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse d'environ
9 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

"Nous sommes convaincus que notre clientèle canadienne continuera de
croître, grâce aux excellents services offerts, qui répondent bien à leur
besoin. Par ailleurs, nous déploierons tous les efforts nécessaires pour
intégrer avec succès Cabovisao afin que ce nouvel actif prometteur puisse
assurer la création de valeur aux actionnaires de Cogeco Câble", ajoute M.
Audet.

Secteur des médias


A TQS, l'équipe de direction renouvelée a stabilisé la situation grâce à
de nouvelles émissions, à de nouveaux animateurs et à des émissions
classiques. Pour ce qui est des activités de la radio, la direction mettra
l'accent sur la domination continue du marché clé de Montréal, tout en
continuant d'améliorer la performance dans l'ensemble des marchés régionaux.


(1) Les unités de service représentent les clients des services de base,
de vidéo numérique, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie
numérique.

(2) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
PCGR" pour obtenir plus de renseignements à ce sujet.


FAITS SAILLANTS

(en milliers $, sauf les pourcentages
et les données par action)
Trimestres terminés les 31 mai
(non vérifiés)

2006 2005 %
variation
------- ------- ---------
Produits d'exploitation 189 718 $ 173 418 $ 9,4
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 66 111 63 814 3,6

Bénéfice net (perte nette) 5 529 4 964 11,4

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation (1) 52 093 48 699 7,0
Moins :
Acquisition d'immobilisations
et augmentation des charges
reportées 38 463 27 057 42,2
------- -------
Flux de trésorerie nets (1) 13 630 21 642 (37,0)

Données par action
Bénéfice net (perte nette)
de base 0,33 $ 0,30 $ 10,0


Neuf mois terminés les 31 mai
(non vérifiés)

2006 2005 %
variation
------- ------- ---------

Produits d'exploitation 547 555 $ 511 395 $ 7,1
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 184 469 177 358 4,0

Bénéfice net (perte nette) 12 801 (20 443) -

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation (1) 140 579 134 164 4,8
Moins :
Acquisition d'immobilisations
et augmentation des charges
reportées 112 822 83 288 35,5
------- -------
Flux de trésorerie nets (1) 27 757 50 876 (45,4)

Données par action
Bénéfice net (perte nette)
de base 0,78 $ (1,25)$ -

(1) Les flux de trésorerie générés par l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définitions normalisées selon les
principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et
devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la
section "Mesures financières non définies par les PCGR".

RAPPORT DE GESTION


Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être
de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés
prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives
futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à
notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et,
dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait",
"sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir
l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou
autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas
des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos
résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos
objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se
fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la
croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise
ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au
moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant
raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les
formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont
aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la section
"Facteurs de risques et incertitudes" du rapport de gestion de l'exercice 2005
de la Compagnie, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels
diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs
comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et
de la concurrence, les développements sur le plan des politiques
gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en
général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de
produits et services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des
avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et
résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons
actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les
informations de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date.
Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous
rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces
informations de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la
Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du
Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Compagnie.
Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens,
sauf indication contraire.


RAPPORT DE GESTION


STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE


COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en
augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Dans le
secteur de la câblodistribution, les stratégies privilégiées pour atteindre
cet objectif sont une croissance soutenue de l'entreprise par une
diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de
ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des
coûts. Le secteur des médias se concentre sur l'amélioration continue de ses
grilles de programmation en vue d'accroître sa part de marché et, de ce fait,
sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs
par la progression du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de
trésorerie nets et la croissance des unités de service(*) (secteur de la
câblodistribution). Les réalisations des secteurs de la câblodistribution et
des médias vers l'atteinte des objectifs de COGECO au cours du troisième
trimestre sont présentées ci-après.

Secteur de la câblodistribution

Diversification et amélioration de ses produits et services
- Services de vidéo numérique :
- Ajout de la chaîne WWE 24/7 à l'offre vidéo numérique de Cogeco
Câble;
- Service de téléphonie numérique :
- Le service de téléphonie numérique est maintenant accessible à
50 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco Câble;
- Déploiement du service de téléphonie numérique à Grimsby, Stoney
Creek, Welland, Port Colborne, Dundas, Milton, Georgetown,
Ancaster, Fort Erie, Pelham, Wallaceburg, Niagara Falls et Essex,
Ontario, ainsi qu'à Shawinigan, Grand-Mère, Louiseville et
St-Georges-de-Beauce, Québec;
- Service d'Internet à haute vitesse :
- La vitesse de téléchargement maximale du service d'accès IHV
Standard de Cogeco Câble a été haussée à 7 Mbps et la limite
combinée de téléchargement du serveur et vers le serveur a été
portée de 30 Go à 100 Go pour le service Pro, de 15 Go à 60 Go
pour le service Standard et de 2 Go à 10 Go pour le service Mini.
Lors des dernières semaines, Cogeco Câble a complété
l'amélioration de son service IHV en augmentant la vitesse de son
service Pro de jusqu'à 10 Mbps à jusqu'à 16 Mbps. La vitesse du
service IHV Standard sera, pour sa part, augmenté de jusqu'à
7 Mbps à jusqu'à 10 Mbps d'ici la fin du mois de juillet 2006;
- La suite de logiciels de sécurité gratuite de Cogeco Câble,
comprenant un bloqueur de fenêtres publicitaires, un anti-logiciel
espion et des services de protection, a été largement mise à
niveau avec la mise en place de F-Secure Pex 6 dans l'ensemble des
régions que nous desservons.

(*) Veuillez vous reporter à la section "Statistiques sur les clients" du
secteur de la câblodistribution " pour une explication détaillée.

Croissance soutenue de l'entreprise et diversification des clientèles et
territoires
- Acquisition :
- Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction
International Inc. (CSII), Catalyst Fund Limited Partnership I
(Catalyst) et Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao")
une entente visant l'achat, au coût de 464,9 M (euro) , de toutes
les actions du deuxième câblodistributeur en importance du
Portugal, une filiale indirecte en propriété exclusive de CSII. Le
prix inclut le rachat de la créance de premier rang et le
remboursement de certains des autres éléments de passif de
Cabovisao. Le prix d'achat final sera établi au terme d'un
ajustement du fonds de roulement après clôture. Cogeco Câble
assumera un fonds de roulement déficitaire de 20 millions (euro) .
Cette transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du
Québec le 4 juillet 2006, est toujours assujettie à la réalisation
de certaines conditions de clôture, incluant l'implantation du
plan d'arrangement déjà approuvé par la Cour en mars 2004, tel
qu'amendé.

Cogeco Câble financera l'acquisition de Cabovisao à même une
facilité de crédit de 900 millions $ d'une durée de 5 ans engagée
par une grande banque à charte canadienne.

Secteur des médias

- Au cours des deuxième et troisième trimestres, TQS a diffusé
l'émission Loft Story II, laquelle a eu une incidence favorable sur
l'auditoire total de TQS. Le réseau a annoncé qu'il diffusera Loft
Story III à l'automne 2006. L'augmentation des engagements pris à
l'égard de la programmation devrait assurer la croissance continue
des auditoires et des recettes publicitaires.
- Selon les résultats du dernier sondage BBM, RYTHME FM continue de
dominer le marché montréalais et ses autres stations gagnent des
parts de marché dans l'ensemble du Québec. La station 93(3) continue
de gagner des auditeurs parmi son public cible.

Croissance des unités de service


Au cours des neuf premiers mois, le nombre d'unités de service a
progressé de 12,2 %. La filiale de câblodistribution prévoyait une croissance
des unités de service entre 10 % et 11 % pour l'ensemble de l'exercice 2006.
Une augmentation plus importante que prévu de la croissance du nombre de
clients des service d'IHV, de vidéo numérique et de téléphonie numérique a
permis à Cogeco Câble de dépasser son objectif au cours des neuf premiers mois
de l'exercice. Par conséquent, la direction a révisé ses projections au cours
du troisième trimestre et est maintenant d'avis qu'elle enregistrera une
croissance des unités de service entre 13 % et 15 % d'ici le 31 août 2006.
Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour les
exercices 2006 et 2007" pour plus de détails.

Croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement


La Société prévoyait initialement un bénéfice d'exploitation avant
amortissement stable pour l'exercice 2006. Bien que le bénéfice d'exploitation
avant amortissement ait progressé de 4 % au cours des neuf premiers mois de
l'exercice, COGECO s'attend toujours à ce que son bénéfice d'exploitation
avant amortissement demeure relativement stable en 2006. Veuillez vous
reporter à la rubrique "Projections financières pour les exercices 2006 et
2007" pour obtenir de plus amples renseignements.

Flux de trésorerie nets


Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, COGECO a généré des flux
de trésorerie nets de 27,8 millions $. Etant donné la croissance plus
importante que prévu des unités de service au cours des neuf premiers mois de
2006, les acquisitions d'immobilisations et charges reportées du secteur de la
câblodistribution devraient dépasser les 160 millions $ projetés pour se
chiffrer entre 163 millions $ et 168 millions $. Par conséquent, les flux de
trésorerie nets de COGECO se chiffreront entre 15 millions $ et 20 millions $
et seront donc supérieurs à l'objectif révisé, lequel est fixé entre
10 millions $ et 15 millions $. Veuillez vous reporter à la section
"Projections financières pour les exercices 2006 et 2007" pour obtenir de plus
amples renseignements.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Opérations non monétaires


En juin 2005, l'Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le
chapitre 3831 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Opérations non monétaires",
lequel remplace les normes actuelles sur les opérations non monétaires. Le
nouveau chapitre pose de nouveaux critères pour l'évaluation à la juste valeur
des opérations non monétaires : maintenant, l'accent est mis sur la substance
commerciale au lieu de l'aboutissement du processus de génération du profit.
Une opération non monétaire a une substance commerciale si l'on s'attend à ce
que les flux de trésorerie futurs de l'entité varient de façon importante par
suite de l'opération. Ces normes s'appliquent à toutes les opérations non
monétaires effectuées au cours des périodes ouvertes le 1er janvier 2006 ou
après. Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces nouvelles
normes et déterminé qu'elles n'avaient pas d'incidence importante sur ses
états financiers consolidés.

Aucune autre modification importante n'a été apportée aux conventions et
aux estimations comptables de COGECO depuis le 31 août 2005. Le rapport de
gestion annuel 2005 de la Compagnie donne une description de ces conventions
et estimations.

RESULTATS D'EXPLOITATION


Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf
mois de l'exercice 2006 ont augmenté de 16,3 millions $, soit 9,4 %, et de
36,2 millions $, soit 7,1 %, respectivement, comparativement aux périodes
correspondantes de l'exercice précédent. Les produits d'exploitation du
secteur de la câblodistribution ont augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %,
lors du troisième trimestre et de 30,9 millions $, soit 7,5 %, au cours
premiers neuf mois de l'exercice 2006, en raison de l'augmentation du nombre
de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique,
ainsi que d'augmentations de tarifs. Les produits d'exploitation du secteur
des médias ont augmenté de 2,4 millions $, soit 7,3 %, au troisième trimestre
et de 5,3 millions $, ou 5,4 % lors des neuf premiers mois, en raison de
l'augmentation des recettes publicitaires liées aux activités de la radio.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 3,6 % et
de 4,0 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent. Le secteur de la câblodistribution a eu une incidence
positive de 4,9 millions $ et de 13,3 millions $, respectivement, au troisième
trimestre et au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Au cours des mêmes
périodes, le secteur des médias a eu une incidence défavorable de
2,2 millions $ et de 6,3 millions $, respectivement.


CHARGES FIXES

(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages)

Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai

2006 2005 % 2006 2005 %
variation variation
------- ------ -------- ------- -------- --------
Amortissement 30 658 $ 32 783 $ (6,5) 90 758 $ 99 782 $ (9,0)

Charges
financières 14 120 $ 14 441 $ (2,2) 42 312 $ 42 918 $ (1,4)


L'amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de
l'exercice 2006 a totalisé 30,7 millions $ et 90,8 millions $ respectivement
comparativement à 32,8 millions $ et 99,8 millions $ pour les mêmes périodes
l'an dernier. L'amortissement a baissé au cours de ces périodes étant donné
que de nombreux modems câble et terminaux numériques du secteur de la
câblodistribution ont été pleinement amortis.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, les charges financières ont légèrement diminué par rapport aux périodes
correspondantes de l'exercice précédent. Ces diminutions sont le résultat
d'une réduction de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la
dette à long terme) pour ces périodes, partiellement contrebalancée par des
augmentations du taux d'intérêt à court terme sur le crédit à terme.

REDUCTION DE VALEUR DE L'ECART D'ACQUISITION ET DES AUTRES ACTIFS
INCORPORELS


Lors du deuxième trimestre de l'exercice 2005, à la suite d'une baisse
des parts de marché de l'auditoire en télévision généraliste associée à une
migration du marché publicitaire de la télévision généraliste vers la
télévision spécialisée, des tests de dépréciation de l'écart d'acquisition et
des autres actifs incorporels relatifs à l'activité de télédiffusion de
l'unité d'exploitation des médias ont été effectués. La Compagnie a conclu
qu'une dépréciation existait et a conséquemment radié l'écart d'acquisition
qui se chiffrait à 27,9 millions $ et réduit la valeur de ses licences de
télévision de 24,6 millions $. L'incidence de la réduction de valeur de
l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels sur le bénéfice net est
comme suit :

(en milliers $)
Réduction de valeur de l'écart d'acquisition
et des autres actifs incorporels 52 531
Impôts sur les bénéfices 3 270
----------
Réduction de valeur nette des impôts sur les bénéfices 49 261
Part des actionnaires sans contrôle 19 651
----------
Réduction de valeur nette des impôts sur les bénéfices
et de la part des actionnaires sans contrôle 29 610
----------
----------

IMPOTS SUR LES BENEFICES


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2006, les impôts sur les
bénéfices se sont établis à 8,5 millions $ par rapport à 5,9 millions $ pour
la période correspondante de l'exercice 2005. Les impôts sur les bénéfices des
neuf premiers mois ont totalisé 20,8 millions $, par rapport à
13,6 millions $, en excluant l'incidence d'un ajustement hors caisse d'impôt
de 3,3 millions $ pour la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des
autres actifs incorporels de ses activités de télédiffusion. L'augmentation
des impôts sur les bénéfices est principalement attribuable à la croissance du
bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur de la
câblodistribution, conjuguée à la diminution des charges fixes, comme il est
indiqué ci-dessus.

Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire
progressivement le taux d'impôt des sociétés de 21 % à 19 % à compter de
janvier 2010 et d'éliminer la surtaxe des sociétés de 1,12 % le 1er janvier
2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin 2006; par
conséquent, les impôts futurs seront réduits d'environ 18 millions $ pour le
prochain trimestre qui se terminera le 31 août 2006.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE


La part des actionnaires sans contrôle représente une participation de
61 % des résultats de Cogeco Câble et une participation de 40 % dans TQS inc.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006,
la part des actionnaires sans contrôle s'établissait à 7,3 millions $ et à
17,6 millions $ par rapport à 5,6 millions $ et à une part négative de
8,1 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de
l'exercice précédent. La part des actionnaires sans contrôle pour le troisième
trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2005 incluait un ajustement
de 19,7 millions $ aux fins de la réduction de valeur de l'écart d'acquisition
et des autres actifs incorporels pour les activités de télédiffusion.

BENEFICE NET (PERTE NETTE)


Le bénéfice net du troisième trimestre de l'exercice 2006 s'est chiffré à
5,5 millions $, soit 0,33 $ par action, comparativement à 5 millions $, soit
0,30 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.
Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice net s'est établi à
12,8 millions $, soit 0,78 $ par action, par rapport à une perte nette de
20,4 millions $, soit 1,25 $ par action, pour la période correspondante de
l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice net pour les neuf premiers
mois de l'exercice 2006 s'explique par la performance solide du secteur de la
câblodistribution et par la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
des autres actifs incorporels de la Compagnie de 29,6 millions $ comptabilisée
au deuxième trimestre de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice net
excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs
incorporels(*) a augmenté de 9,2 millions $ à 12,8 millions $ par rapport à la
période correspondante de l'exercice précédent. Cette augmentation est
essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation dans le
secteur de la câblodistribution.

(*) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation, les flux de
trésorerie nets et le bénéfice net excluant la réduction de valeur de
l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels n'ont pas de
définitions normalisées prescrites par les principes comptables
généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et doivent être
considérés comme tel. Pour de plus amples renseignements, veuillez
vous reporter à la section "Mesures financières non définies par les
PCGR".


FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars)
2006 2005 2006 2005
------- ------- ------- --------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation (4 558) 1 260 (53 643) (26 271)
------- ------- ------- --------
47 535 49 959 86 936 107 893
------- ------- ------- --------
------- ------- ------- --------

Activités
d'investissement (1) (16 912)$ (25 459)$ (110 047)$ (81 643)$
------- ------- ------- --------
------- ------- ------- --------

Activités de
financement (1) (30 623)$ (24 500)$ 23 111 $ (26 250)$
------- ------- ------- --------
------- ------- ------- --------
Variation nette des
espèces et
quasi-espèces - $ - $ - $ - $
------- ------- ------- --------
------- ------- ------- --------

(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Au troisième trimestre de l'exercice 2006, les flux de trésorerie générés
par l'exploitation ont atteint 52,1 millions $, surpassant de 7 % ceux de l'an
dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation
avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancé en
partie par le recul du bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur
des médias. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a
entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'à la période correspondante
de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la stabilité relative
des débiteurs comparativement à la diminution enregistrée pour la période
correspondante de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les flux de
trésorerie générés par l'exploitation ont atteint à 140,6 millions $,
surpassant de 4,8 % ceux de la période correspondante l'an dernier,
principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancée en
partie par le recul du bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur
des médias. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a
entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'au dernier exercice,
essentiellement en raison d'une diminution accrue des créditeurs et charges à
payer découlant des acquisitions d'immobilisations plus importantes encourues
à la fin de l'exercice 2005.

Au cours du troisième trimestre, les activités d'investissement ont connu
une diminution de 8,5 millions $, en raison de l'augmentation des acquisitions
d'immobilisations de 11,2 millions $ et des charges reportées de
0,6 million $, contrebalancée par une diminution de l'encaisse affectée de
20,3 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, l'intensification
des activités d'investissement s'explique par l'augmentation des acquisitions
d'immobilisations de 26,7 millions $ et des charges reportées de
1,6 million $.

La croissance des charges reportées au troisième trimestre et lors des
neuf premiers mois de l'exercice 2006 s'explique par une hausse des frais de
rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de
service, incluant l'augmentation du nombre de clients du service de téléphonie
numérique dans le secteur de la câblodistribution. Au cours du troisième
trimestre, la diminution de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée s'explique
par le remboursement d'un dépôt sous écrou. Ce dépôt de 15 millions (euro)
était prévu pour l'acquisition décrite à la rubrique "Stratégies et objectifs
de l'entreprise" et a été remboursé, incluant les intérêts courus.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, la hausse des acquisitions d'immobilisation est principalement liée aux
facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :

- L'augmentation des équipements à l'abonné au troisième trimestre de
l'exercice 2006 résulte essentiellement de l'augmentation du nombre
de terminaux numériques, de modems câble et d'appareils résidentiels
liés au service de téléphonie numérique. Pour les neuf premiers mois
de l'exercice 2006, l'augmentation des équipements à l'abonné découle
principalement d'une hausse du nombre de terminaux numériques loués
aux clients, par un plus grand ratio de terminaux numériques par
client des services vidéo numérique et et l'augmentation du nombre de
clients de la téléphonie numérique.

- L'augmentation des dépenses en infrastructure graduelle est
principalement liée au soutien du déploiement du service de
téléphonie numérique.

- Les dépenses liées à la modernisation du réseau ont augmenté en
raison de l'accélération du programme visant à augmenter la bande
passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l'Ontario et du
Québec respectivement et de l'amélioration de la fiabilité du réseau.
L'augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services
bidirectionnels y a également contribué. Le pourcentage de clients
ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 88 % au
31 mai 2005 à 92 % au 31 mai 2006.


Des flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et de 27,8 millions $ ont
été générés pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de
l'exercice 2006 respectivement, en raison de l'augmentation des flux de
trésorerie générés par l'exploitation dans le secteur de la câblodistribution,
partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations
et des charges reportées dans ce même secteur et par une diminution des flux
de trésorerie générés par l'exploitation dans le secteur des médias. Au cours
du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les flux
de trésorerie nets ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent. Cette diminution est imputable à une augmentation des
acquisitions d'immobilisations et des charges reportées afin de soutenir le
service de téléphonie numérique et l'augmentation plus forte que prévu du
nombre d'unités de service.

Au cours du troisième trimestre, le niveau d'endettement a diminué de
28,6 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de
13,6 millions $ et d'une diminution nette de 20,3 millions $ de l'encaisse
affectée, partiellement contrebalancés par la réduction des éléments hors
caisse liés à l'exploitation de 4,6 millions $. Pour la période correspondante
de l'exercice précédent, l'endettement a diminué de 23,2 millions $, en raison
principalement des flux de trésorerie nets de 21,6 millions $ et d'une
augmentation de 1,3 million $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation.
De plus, un dividende de 0,0625 $ par action pour les actions subalternes à
droit de vote et les actions à droits de vote multiples, totalisant
1 million $, a été versé durant le troisième trimestre de l'exercice 2006
comparativement à un dividende de 0,0525 $ par action, ou 0,9 million $ pour
le troisième trimestre de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le niveau
d'endettement a augmenté de 27,7 millions $ en raison principalement d'une
diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 53,6 millions $
partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie générés de
27,8 millions $. Comparativement à la même période l'an dernier, l'endettement
a augmenté de 23,5 millions $ en raison principalement de flux de trésorerie
nets générés de 50,9 millions $ partiellement contrebalancés par une
diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 26,3 millions $.
Des dividendes totalisant 3,1 millions $ ont été versés lors des neuf premiers
mois de l'exercice 2006 par rapport à 2,6 millions $ pour la période
correspondante de l'exercice précédent.

Au 31 mai 2006, la Compagnie affichait un fonds de roulement déficitaire
de 92,1 millions $ par rapport à 112,3 millions $ au 31 août 2005. Cette
amélioration s'explique en grande partie par une diminution des créditeurs et
charges à payer, comme il est indiqué à la rubrique "Situation financière",
partiellement contrebalancée par l'augmentation de la portion courante de
l'endettement. Cette augmentation est expliquée par une plus grande
utilisation de l'endettement bancaire et par l'augmentation de la portion de
la dette à long terme échéant à court terme étant donné que le crédit à terme
de Cogeco Câble vient à maturité dans moins d'un an. COGECO maintient un fonds
de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, car la majorité
des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services
ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont
payés lorsque les produits et les services ont été rendus. De plus, Cogeco
Câble utilise généralement les espèces et quasi-espèces pour réduire
l'endettement.

Au 31 mai 2006, la filiale de câblodistribution avait utilisé
18 millions $ de son crédit à terme la Compagnie avait prélevé 20 millions $ à
même son crédit à terme. En tenant compte des engagements bancaires, COGECO et
Cogeco Câble auraient pu utiliser la totalité du montant autorisé en vertu du
crédit à terme. A l'avenir, COGECO et Cogeco Câble seront en mesure de
financer la croissance prévisible et prévoient continuer à générer des flux de
trésorerie nets et ainsi réduire leurs ratios d'endettement.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en
propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration
des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de
certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois
sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par
Cogeco Câble peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires
minoritaires.

SITUATION FINANCIERE


Depuis le 31 août 2005, des changements importants ont été apportés aux
postes "immobilisations", "créditeurs et charges à payer" et "endettement" du
bilan. L'augmentation de 26,8 millions $ des immobilisations s'explique
principalement par la hausse des acquisitions d'immobilisations du secteur de
la câblodistribution et par le recul de l'amortissement. Les créditeurs et
charges à payer ont diminué de 43,8 millions $ grâce à une gestion rigoureuse
du fonds de roulement à la fin de l'exercice 2005. L'endettement a augmenté de
30,4 millions $, en raison des facteurs déjà présentés dans la section "Flux
de trésorerie et liquidités".

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de COGECO au 30 juin 2006.


Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
------------- ----------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 849 900 12
Actions subalternes à droit de vote 14 688 356 117 429
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 329 976
Options pouvant être levées 329 976


Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations
financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de
location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de garanties.
Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion de l'exercice
2005, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.

DECLARATION DE DIVIDENDES


Lors de sa réunion du 7 juillet 2006, le conseil d'administration de
COGECO a déclaré un dividende trimestriel de 0,0625 $ par action pour les
actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,
qui sera payé le 3 août 2006 aux actionnaires inscrits le 21 juillet 2006.

SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
-------------------------------

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes)
Trimestres terminés
les 31 mai
----------------------
31 mai 2006 2006 2005
----------- --------- ----------
Unités de service (2) 1 511 693 48 081 6 378
Clients du service de base 832 492 (3 349) (3 523)
Clients des services IHV (3) 330 479 12 378 5 731
Clients des services vidéo
numérique (4) 316 801 23 635 4 170
Clients du service de
téléphonie numérique 31 921 15 417 -


Ajouts nets (pertes nettes) % Pénétration (1)
Neuf mois terminés
les 31 mai 31 mai
-----------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------- ------- ------- -------
Unités de service (2) 163 960 72 275
Clients du service
de base 11 059 3 469
Clients des services
IHV (3) 52 831 35 265 43,1 37,6
Clients des services
vidéo numérique (4) 69 597 33 541 38,8 30,0
Clients du service de
téléphonie numérique 30 473 - 7,6 -

(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV, de
vidéo numérique et de téléphonie numérique.
(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet
était de 60 786 au 31 mai 2006 comparativement à 59 292 au 28 février
2006.
(4) Le nombre de clients des services vidéo numérique de l'exercice 2005
a été redressé pour refléter les changements découlant de notre
programme d'amélioration de la facturation, qui nous a permis de
repérer des comptes clients de services vidéo numérique qui n'avaient
pas été annulés lorsqu'ils étaient devenus inactifs. Cette
modification s'est traduite par un ajustement à la baisse d'environ
7 800 clients au 31 mai 2005.


En comparaison avec le troisième trimestre de l'an dernier, la croissance
de la clientèle a augmenté pour l'ensemble des services, à l'exception des
services de base. L'augmentation nette du nombre de clients aux services IHV
et de vidéo numérique s'est élevée à 12 378 et à 23 635, respectivement,
contre 5 731 et 4 170, respectivement, pour le trimestre correspondant de
l'exercice précédent. L'augmentation nette du nombre de clients aux services
IHV a été plus élevée qu'au cours de la période correspondante de l'exercice
précédent grâce aux activités promotionnelles, à l'amélioration de l'offre de
services et de l'impact de l'offre du trio de services. L'augmentation du
nombre de clients des services de vidéo numérique est attribuable à
l'accroissement de l'intérêt que suscite cette technologie et de la plus
grande demande du format haute définition (HD) ainsi qu'aux promotions
intéressantes offertes et à l'effet d'entraînement de l'offre de téléphonie.

Au troisième trimestre de l'exercice 2006, le nombre de clients des
services de base a diminué de 3 349, alors qu'il avait diminué de 3 523 au
trimestre correspondant de l'exercice précédent. Ces diminutions s'expliquent
principalement par le départ du campus des étudiants à la fin de l'année
scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes où se trouvent
des universités et des cegeps, notamment Kingston, Windsor, Hamilton, St.
Catharines, Peterborough, Trois Rivières et Rimouski.

Le 31 mai 2006, 38 204 clients, incluant les commandes en attente,
étaient abonnés à la téléphonie numérique, par rapport à 18 783 clients,
incluant les commandes en attente, au 28 février 2006.


RESULTATS D'EXPLOITATION

(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) Trimestres terminés les 31 mai
2006 2005 %
variation
------- ------- ---------

Produits d'exploitation 153 956 $ 140 071 $ 9,9

Charges d'exploitation 88 145 79 054 11,5
Honoraires de gestion - COGECO inc. 2 567 2 707 (5,2)

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 63 244 58 310 8,5

Marge d'exploitation 41,1% 41,6%



Neuf mois terminés les 31 mai
2006 2005 %
variation
------- ------- ---------

Produits d'exploitation 445 126 $ 414 226 $ 7,5

Charges d'exploitation 256 620 239 239 7,3
Honoraires de gestion - COGECO inc. 8 392 8 186 2,5

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 180 114 166 801 8,0

Marge d'exploitation 40,5% 40,3%


Produits d'exploitation


Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf
mois de l'exercice 2006 ont augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %, et de
30,9 millions $, soit 7,5 %, respectivement, comparativement aux périodes
correspondantes de l'exercice précédent. La croissance des produits
d'exploitation au cours de ces périodes s'explique principalement par
l'augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et
de téléphonie numérique, tel que mentionné dans la section "Statistiques sur
les clients", ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin
et en août 2005. Des hausses tarifaires mensuelles d'au plus 3 $ par client et
d'en moyenne 0,50 $ par client du service de base ont été annoncées avec prise
d'effet le 15 juin 2005 en Ontario et le 1er août 2005 au Québec. Le tarif
mensuel de certains forfaits groupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d'autres
hausses tarifaires limitées sur les services facultatifs ont été mises en
oeuvre au Québec. En outre, la réduction du nombre de location de terminaux
numériques a été plus que compensé par une augmentation plus importante du
nombre de clients louant leurs terminaux numériques.

Charges d'exploitation


Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables
à COGECO inc., ont augmenté de 9,1 millions $, soit 11,5 %, et de
17,4 millions $, soit 7,3 %, respectivement. Les charges d'exploitation
comprennent également les frais d'affiliation. Les frais d'affiliation se sont
accrus de 11,2 % et de 6,5 %, respectivement, au cours du troisième trimestre
et des premiers neuf mois par rapport aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent. Ces augmentations résultent principalement du lancement
du service de téléphonie numérique, de l'augmentation des tarifs de vente en
gros visant le service APTN prescrite par le Conseil de la radiodiffusion et
des télécommunications canadiennes et de l'augmentation du nombre d'unités de
service. La baisse des frais de transport IP, malgré la croissance de la
clientèle du service IHV, a partiellement compensé cette hausse. Les autres
charges d'exploitation ont augmenté afin de desservir les unités de service
additionnelles, y compris celles du service de téléphonie numérique.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement


Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 8,5 % et
de 8 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent en raison de l'augmentation des produits d'exploitation
surpassant l'augmentation des charges d'exploitation. La marge bénéficiaire de
Cogeco Câble a diminué au troisième trimestre de 2006, passant de 41,6 % à
41,1 %, en raison du lancement des services de téléphonie numérique. Au cours
des neuf premiers mois de l'exercice 2006, la marge bénéficiaire s'est
chiffrée à 40,5 %, comparativement à 40,3 % pour la période correspondante de
l'exercice précédent.

Gestion du change


Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de
fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe
moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au
capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US
ont diminué de 12,8 millions $ CA à la fin du troisième trimestre de
l'exercice 2006 comparativement au 31 août 2005 en raison de l'appréciation du
dollar canadien. Etant donné que les billets garantis de premier rang, série A
sont complètement couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par
une variation du crédit reporté décrit à la note 8 des états financiers
intermédiaires du troisième trimestre. Ce crédit reporté de 73,4 millions $
représente l'écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui
prévu dans les conventions d'échange de devises qui fixent les paiements
d'intérêts et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.


SECTEUR DES MEDIAS
------------------

RESULATS D'EXPLOITATION


(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) Trimestres terminés les 31 mai
2006 2005 %
variation
------- ------- ---------
Produits d'exploitation 35 813 $ 33 392 $ 7,3
Charges d'exploitation 33 203 28 627 16,0

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 2 610 4 765 (45,2)

Marge d'exploitation 7,3% 14,3%



Neuf mois terminés les 31 mai
2006 2005 %
variation
------- ------- ---------
Produits d'exploitation 102 582 $ 97 304 $ 5,4
Charges d'exploitation 100 415 88 817 13,1

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 2 167 8 487 (74,5)

Marge d'exploitation 2,1 % 8,7 %


Produits d'exploitation


Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, les produits d'exploitation ont augmenté de 2,4 millions $ et de
5,3 millions $, respectivement. Toutes les stations de radio ont contribué à
la croissance des produits d'exploitation. En outre, depuis le 31 août 2005,
les produits et charges d'exploitation des stations RYTHME FM de Sherbrooke et
de Trois-Rivières ne sont plus capitalisés. Les produits d'exploitation liés à
la télévision sont demeurés relativement stables pour le troisième trimestre
et les neuf premiers mois de 2006 par rapport aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent, en raison des bonnes cotes d'écoute de TQS pour
l'émission Loft Story II aux deuxième et troisième trimestres. Le marché de la
publicité demeure difficile pour la télévision conventionnelle dans le marché
francophone.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement


Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice
2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a diminué de
2,2 millions $ et de 6,3 millions $, respectivement. Pour le troisième
trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice, le bénéfice d'exploitation
avant amortissement de TQS a diminué en raison de l'augmentation de
l'investissement dans la programmation ainsi que de la faible croissance des
produits d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement tiré
des activités de la radio s'est amélioré au cours du troisième trimestre et
des neuf premiers mois de l'exercice 2006, en raison d'une hausse des produits
d'exploitation.


PROJECTIONS FINANCIERES POUR LES EXERCICES 2006 ET 2007

(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)

Projections Projections Projections,
préliminaires, révisées, révisées
Exercice 2007 10 juillet 2006 10 avril 2006
-------------- ---------------- --------------

Secteur de la
câblodistribution-
Projections
financières
Produits
d'exploitation 660 à 670 599 à 602 593 à 600
Bénéfice
d'exploitation avant
amortissement 264 à 267 242 à 245 236 à 240
Marge
d'exploitation Environ 40 % 40,5 % Environ 40 %
Charges financières 55 55 56
Amortissement 128 117 116
Acquisition
d'immobilisations
et charges reportées 180 163 à 168 160
Flux de trésorerie nets 30 20 à 25 20 à 25

Projections
d'additions du
nombre de clients
Service de base 3 000 à 6 000 3 000 à 6 000 3 000 à 6 000
Services IHV 35 000 à 40 000 55 000 à 60 000 47 000 à 49 000
Services vidéo
numérique 55 000 à 60 000 75 000 à 80 000 59 000 à 62 000
Service de
téléphonie
numérique 45 000 à 50 000 45 000 à 50 000 32 000 à 37 000
Unités de
service 138 000 à 178 000 à 138 000 à
156 000 196 000 154 000

Secteur des médias-
Projections financières
Produits
d'exploitation 131 à 135 127 124 à 126
Bénéfice (perte)
d'exploitation
avant amortissement 1 à 3 (1) (2) à (3)
Amortissement 7 6,5 7
Acquisition
d'immobilisations
et charges reportées 7 3,5 5 à 6

Projections financières
consolidées
Flux de trésorerie
nets 20 à 25 15 à 20 10 à 15
Bénéfice
d'exploitation
avant amortissement 265 à 270 244 Relativement
stable
Bénéfice net 19 15 11


PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2006

Secteur de la câblodistribution


Compte tenu de la demande plus importante que prévu pour les services de
vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique au cours des neuf premiers
mois ainsi que de diverses améliorations récemment apportées aux services,
Cogeco Câble a révisé à la hausse ses projections pour 2006 en ce qui a trait
aux ajouts de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie
numérique. A la suite de ces ajustements, les produits d'exploitation et le
bénéfice d'exploitation avant amortissement projetés sont révisés à la hausse.
La marge bénéficiaire devrait aussi augmenter pour s'établir à environ 40,5 %,
même si des frais supplémentaires devront être engagés pour effectuer des
travaux d'entretien du réseau au cours du dernier trimestre de l'exercice
2006.

En raison de l'augmentation des ajouts de clients, Cogeco Câble devra
acheter un plus grand nombre de terminaux numériques, de modems câble et
d'équipements, et a augmenté ses projections en matière d'acquisitions
d'immobilisations et de charges reportées ainsi que d'amortissement,
lesquelles passent de 160 millions $ à entre 163 millions $ et 168 millions $
et à 117 millions $, respectivement. En conformité avec les projections
révisées du second trimestre, la filiale de câblodistribution devrait générer
des flux de trésorerie nets entre 20 millions $ et 25 millions $ en raison
d'une augmentation prévue du bénéfice d'exploitation avant amortissement,
contrebalancée par des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées
plus élevées.

Secteur des médias


Comme les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le rapport de
gestion de l'exercice 2005 n'ont pas changé, la direction maintient ses
projections financières énoncées pour l'exercice 2006.

Perspectives consolidées


Compte tenu des projections susmentionnées, le bénéfice net devrait
s'établir à 15 millions $ et les flux de trésorerie nets, dans une fourchette
comprise entre 15 millions $ et 20 millions $.

PERSPECTIVES FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2007

Secteur de la câblodistribution


Les projections financières de l'exercice 2007 excluent celles de
Cabovisao, qui seront présentées, lorsque la transaction sera complétée et que
les résultats de fin d'exercice de 2006 seront publiés. La croissance des
produits d'exploitation d'environ 10 % à 12 % devrait découler principalement
de l'augmentation de la pénétration du service IHV en 2006 et en 2007 ainsi
que des hausses tarifaires mises en oeuvre en juin 2006 au Québec et en août
2006 en Ontario, d'au plus 3 $ par client et d'en moyenne 1 $ par client du
service de base. Une plus grande pénétration du service de vidéo numérique et
la poursuite de la mise en place des services de téléphonie numérique
contribueront également à la croissance des produits d'exploitation. Cogeco
Câble prévoit élargir sa clientèle du service de base par un marketing
toujours efficace, des offres de produits concurrentielles et un service à la
clientèle hors pair. Au fur et à mesure de l'augmentation de la pénétration du
service Internet à haute vitesse et du service numérique, la demande pour ces
produits devrait ralentir mais devrait être compensée par une augmentation de
la demande pour les services de téléphonie numérique.
Cogeco Câble s'attend à réaliser une marge d'exploitation d'environ 40 %,
et ce malgré le lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses
réseaux. La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des
coûts devraient contribuer à une hausse du bénéfice d'exploitation avant
amortissement d'environ 9 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des
charges reportées augmentera de 11 millions $, principalement en raison des
dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts
d'unités de service au cours des exercices 2006 et 2007. La direction prévoit
que les flux de trésorerie générés par l'exploitation financeront les
acquisitions d'immobilisations et les charges reportées prévues au montant de
180 millions $. La filiale de câblodistribution prévoit générer des flux de
trésorerie nets de l'ordre de 30 millions $, soit une augmentation d'environ
5 millions à 10 millions $ par rapport aux prévisions de 2006. Une
augmentation des flux de trésorerie nets est prévue malgré le lancement de la
téléphonie numérique. Les flux de trésorerie nets générés devraient servir
principalement à réduire la dette et à améliorer les ratios d'endettement de
la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de
l'endettement, les charges financières diminueront légèrement.

La hausse des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées par
rapport à l'exercice 2006 découlera principalement d'augmentations d'environ
6 millions $ associés aux infrastructures graduelles reliées à l'équipement de
têtes de ligne pour soutenir les services IHV, de vidéo numérique et de vidéo
sur demande, de 7 millions $ associés aux équipements à l'abonné et de
4 millions $ associés à l'amélioration des systèmes d'information.

Secteur des médias

Les produits d'exploitation devraient s'accroître de 5 % à 7 % par
rapport à l'exercice 2006. Au cours de l'exercice 2007, les produits
d'exploitation de la radio devraient augmenter de 15 % à 17 %, tandis que les
produits d'exploitation de TQS devraient augmenter de 2 % à 3 %.

Perspectives consolidées


Pour l'exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement allant de 8 % à 11 %. Les flux de
trésorerie nets devraient se chiffrer entre 20 millions $ et 25 millions $, et
le bénéfice net devrait atteindre environ 19 millions $ grâce à la croissance
du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES


Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face,
décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Compagnie, n'ont
pas fait l'objet de changement important.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR


Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR
qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente
également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les
PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR.
Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par
les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux
de trésorerie provenant de l'exploitation", les "flux de trésorerie nets" et
le "bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
des autres actifs incorporels".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation


La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie
liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la
variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler
les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des
décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie
provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de
trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des
flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :


(en milliers de dollars) Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai

2006 2005 2006 2005
------------------------------------ ---------- ---------- -----------
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation 47 535 $ 49 959 $ 86 936 $ 107 893 $
Variation des éléments
hors caisse liés
à l'exploitation 4 558 (1 260) 53 643 26 271
--------- ---------- ---------- -----------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $
--------- ---------- ---------- -----------
--------- ---------- ---------- -----------

Flux de trésorerie nets


La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie nets pour mesurer la capacité de la Compagnie à rembourser sa
dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa
croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars) Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2006 2005 2006 2005
--------- ---------- ---------- -----------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $
Acquisitions
d'immobilisations (33 035) (21 854) (98 357) (71 629)
Augmentation des
charges reportées (4 229) (3 643) (11 728) (10 099)
Actifs acquis par contrats
de location-acquisition
- se reporter à la
note 10 b) (1 199) (1 560) (2 737) (1 560)
--------- ---------- ---------- -----------
Flux de trésorerie nets 13 630 $ 21 642 $ 27 757 $ 50 876 $
--------- ---------- ---------- -----------
--------- ---------- ---------- -----------

Bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
des autres actifs incorporels


COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la
réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels
pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite de la
réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels.
Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler l'ajustement exceptionnel en vue
d'évaluer le bénéfice net lié aux activités continues.

(en milliers de dollars) Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai

2006 2005 2006 2005
--------- ---------- ---------- -----------
Bénéfice (perte) net(e) 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443)$
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition et
des autres actifs
incorporels (1) - - - 29 610
--------- ---------- ---------- -----------
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur
de l'écart d'acquisition
et des autres actifs
incorporels 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ 9 167 $
--------- ---------- ---------- -----------

(1) Pour de détails, veuillez vous reporter à la section "Réduction de
valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels".

RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES


Ce rapport de gestion a été préparé le 7 juillet 2006. Des renseignements
supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle,
sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO


COGECO (www.cogeco.ca) est une entreprise de communications diversifiée.
Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit environ
1 512 000 unités de services à environ 1 469 000 foyers câblés situés dans les
territoires desservis. Grâce à son service bidirectionnel à large bande,
Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services
vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'accès Internet
à haute vitesse ainsi que des services de téléphonie numérique. Par
l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une
participation de 60 % dans le réseau TQS et l'exploite, de même que six
stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la
SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en
propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-
Rivières et Sherbrooke, de même que le 933 à Québec. Les actions à droit de
vote subalterne de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les
actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à
la Bourse de Toronto (CCA).


Appel conférence
pour les analystes
financiers : Lundi 10 juillet 2006, à 11 h HAE
Les médias sont invités à assister à titre
d'auditeurs seulement.
Prière d'utiliser les liaisons téléphoniques
suivantes en composant 10 minutes avant le début
de la conférence, le :

Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 800 500-0177
Numéro d'accès international : +1 719 457-2679
Code de confirmation : 5307043
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

Une retransmission de l'appel conférence sera
disponible jusqu'au 17 juillet en composant le :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 888 203-1112
Numéro d'accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 5307043


Renseignements financiers trimestriels complémentaires


Trimestres terminés les 31 mai 28 février
------------------- ----------------------
2006 2005 2006 2005
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par action)

Produits d'exploitation 189 718 $ 173 418 $ 177 359 $ 166 566 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement
66 111 63 814 57 765 54 616
Marge d'exploitation 34,8 % 36,8 % 32,6 % 32,8 %
Amortissement 30 658 32 783 30 217 33 383
Charges financières 14 120 14 441 14 231 14 237
Réduction de valeur - - - 52 531
Impôts sur les bénéfices 8 461 5 869 5 706 (130)
Part des actionnaires
sans contrôle 7 293 5 603 4 842 (16 940)
Bénéfice net (perte nette) 5 529 4 964 2 679 (28 524)

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 52 093 48 699 41 644 40 962

Bénéfice net
(perte nette)
par action
De base et dilué (e) 0,33 $ 0,30 $ 0,16 $ (1,74)$


Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
------------------- ----------------------
2005 2004 2005 2004
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par action)

Produits d'exploitation 180 478 $ 171 411 $ 164 210 $ 154 652 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 60 593 58 928 56 485 55 862
Marge d'exploitation 33,6 % 34,4 % 34,4 % 36,1 %
Amortissement 29 883 33 616 30 769 33 758
Charges financières 13 961 14 240 14 366 14 305
Réduction de valeur - - - -
Impôts sur les bénéfices 6 611 4 582 5 052 1 472
Part des actionnaires
sans contrôle 5 455 3 256 5 422 4 077
Bénéfice net (perte nette) 4 593 3 117 630 2 117

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 46 842 44 503 43 215 43 010

Bénéfice net (perte nette)
par action
De base et dilué (e) 0,28 $ 0,19 $ 0,04 $ 0,13 $


Les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont
généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes.
Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
importante et l'ajout de clients du service IHV est généralement plus
faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur
campus à la fin de l'année scolaire. Cependant, les résultats
d'exploitation du secteur des médias peuvent faire l'objet de variations
saisonnières prononcées. Les produits d'exploitation dépendent des cotes
d'écoute et du marché pour les dépenses de publicité à la radio et à la
télévision conventionnelle dans la province de Québec. Les ventes de
publicité, principalement la publicité à l'échelle nationale, sont
généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres
et, par conséquent, la marge d'exploitation est habituellement moins
élevée.

La perte nette importante de COGECO au deuxième trimestre de l'exercice
2005 est attribuable à la part de 60 % de COGECO dans la réduction de
valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels des
activités de télédiffusion qui se sont chiffrés à 29,6 millions $. Se
reporter à la rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
des autres actifs incorporels" pour une description de cet ajustement.


COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution

31 mai 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario 997 881 986 401
Québec 471 128 462 332
-------------------------------------------------------------------------
1 469 009 1 448 733
-------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 081 998 968 749
Québec 429 695 378 984
-------------------------------------------------------------------------
1 511 693 1 347 733
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de base
Ontario 588 397 581 631
Québec 244 095 239 802
-------------------------------------------------------------------------
832 492 821 433
-------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 466 947 461 038
Québec 190 049 183 320
-------------------------------------------------------------------------
656 996 644 358
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 85 739 80 817
Québec 37 927 35 407
-------------------------------------------------------------------------
123 666 116 224
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 262 888 226 133
Québec 67 591 51 515
-------------------------------------------------------------------------
330 479 277 648
-------------------------------------------------------------------------

Clients vidéo-numériques
Ontario 209 871 159 734
Québec 106 930 87 470
-------------------------------------------------------------------------
316 801 247 204
-------------------------------------------------------------------------

Téléphonie numérique
Ontario 20 842 1 251
Québec 11 079 197
-------------------------------------------------------------------------
31 921 1 448
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les données par action) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation 189 718 $ 173 418 $ 547 555 $ 511 395 $

Charges d'exploitation 123 607 109 604 363 086 334 037
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 66 111 63 814 184 469 177 358

Amortissement (note 4) 30 658 32 783 90 758 99 782
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 35 453 31 031 93 711 77 576

Charges financières
(note 8) 14 120 14 441 42 312 42 918
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts sur
les bénéfices et les
éléments suivants 21 333 16 590 51 399 34 658

Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des autres actifs
incorporels - - - 52 531

Impôts sur les bénéfices
(note 5) 8 461 5 869 20 778 10 321

Part des actionnaires
sans contrôle 7 293 5 603 17 590 (8 081)

Perte sur dilution suite
à des émissions d'actions
par une filiale - 16 - 108

Quote-part de la perte
d'une société en nom
collectif 50 138 230 222
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443)$
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action (note 6)
De base 0,33 $ 0,30 $ 0,78 $ (1,25)$
Dilué(e) 0,33 0,30 0,77 (1,25)
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

Neuf mois terminés
les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
(non (non
vérifié) vérifié)

Solde au début 185 762 $ 209 188 $
Bénéfice net (perte nette) 12 801 (20 443)
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (347) (291)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (2 749) (2 294)
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la fin 195 467 $ 186 160 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 31 mai 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif
Court terme
Débiteurs 65 160 $ 55 529 $
Impôts sur les bénéfices à recevoir 245 -
Charges payées d'avance 6 132 4 704
Droits de diffusion 15 776 14 168
-------------------------------------------------------------------------
87 313 74 401
-------------------------------------------------------------------------

Droits de diffusion 19 746 16 076
Placements 539 539
Immobilisations 753 080 726 270
Charges reportées 36 117 41 797
Licences de radiodiffusion
et droits de clients 1 017 892 1 017 892
-------------------------------------------------------------------------
1 914 687 $ 1 876 975 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire (note 7) 14 056 $ 605 $
Créditeurs et charges à payer 108 152 151 985
Droits de diffusion à payer 10 483 7 337
Impôts sur les bénéfices à payer - 299
Produits reportés et perçus d'avance 26 880 25 034
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 8) 19 886 1 400
-------------------------------------------------------------------------
179 457 186 660
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 8) 712 222 713 739
Part du déficit d'une société
en nom collectif 878 648
Produits reportés et perçus d'avance 10 582 10 522
Droits de diffusion à payer 6 131 4 112
Passifs relatifs aux avantages
sociaux futurs 11 750 10 628
Passif d'impôts futurs 225 043 208 434
Part des actionnaires sans contrôle 454 483 439 643
-------------------------------------------------------------------------
1 600 546 1 574 386
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 9) 117 441 116 167
Bénéfices non répartis 195 467 185 762
Surplus d'apport - rémunération
à base d'actions 1 233 660
-------------------------------------------------------------------------
314 141 302 589
-------------------------------------------------------------------------

1 914 687 $ 1 876 975 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice net (perte nette) 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443)$
Eléments sans incidence
sur les espèces et
quasi-espèces
Amortissement (note 4) 30 658 32 783 90 758 99 782
Amortissement des charges
de financement reportées 243 242 724 861
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des autres actifs
incorporels - - - 52 531
Impôts futurs (note 5) 7 391 4 065 16 609 6 636
Part des actionnaires
sans contrôle 7 293 5 603 17 590 (8 081)
Autres 979 1 042 2 097 2 878
-------------------------------------------------------------------------
52 093 48 699 140 579 134 164
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation (note 10a)) (4 558) 1 260 (53 643) (26 271)
-------------------------------------------------------------------------
47 535 49 959 86 936 107 893
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 10b)) (33 035) (21 854) (98 357) (71 629)
Augmentation des charges
reportées (4 229) (3 643) (11 728) (10 099)
Diminution de l'encaisse
affectée 20 322 - - -
Autres 30 38 38 85
-------------------------------------------------------------------------
(16 912) (25 459) (110 047) (81 643)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités de
financement
Augmentation (diminution)
de l'endettement bancaire (14 170) (1 331) 13 451 11 020
Augmentation de la dette
à long terme - - 18 000 58
Remboursement de la dette
à long terme (14 447) (21 901) (3 768) (34 555)
Emission d'actions
subalternes à droit
de vote - - 1 274 546
Dividendes sur actions
à droits de vote
multiples (116) (97) (347) (291)
Dividendes sur actions
subalternes à droit
de vote (918) (767) (2 749) (2 294)
Emission d'actions
subalternes à droit
de vote par une filiale
aux actionnaires
sans contrôle - 82 166 722
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle (972) (486) (2 916) (1 456)
-------------------------------------------------------------------------
(30 623) (24 500) 23 111 (26 250)
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette des
espèces et
quasi-espèces - - - -
Espèces et quasi-espèces
au début - - - -
-------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces
à la fin - $ - $ - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
note 10.


COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2006
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables
généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements
nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO
inc. au 31 mai 2006 et au 31 août 2005, ainsi que les résultats de son
exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf
mois terminées les 31 mai 2006 et 2005.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et
les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états
financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le
31 août 2005. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de
ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les
mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers
consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois
et neuf mois terminées les 31 mai 2005 n'ont pas fait l'objet d'une revue
par les vérificateurs externes de la Compagnie.

2. Récentes prises de position

Opérations non monétaires

En juin 2005, l'Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le
chapitre 3831, Opérations non monétaires, qui modifie et remplace les
recommandations actuelles sur les opérations non monétaires. Dans le
cadre de ce nouveau chapitre, le critère d'évaluation des opérations non
monétaires à la juste valeur a été modifié afin de mettre l'accent sur
l'évaluation de la substance commerciale au lieu de l'aboutissement du
processus de génération du profit. Une opération non monétaire présente
une substance commerciale lorsque la variation attendue des flux de
trésorerie futurs de l'entité à la suite de l'opération est
significative. Ces recommandations s'appliquent aux opérations non
monétaires amorcées au cours des périodes ouvertes à compter du 1er
janvier 2006. Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces
nouvelles recommandations et a conclu qu'elles n'avaient aucun impact
significatif sur les états financiers consolidés.

3. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs
d'exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui des médias.
Le secteur de la câblodistribution inclut toutes les activités de
câblodistribution, d'accès Internet à haute vitesse et de téléphonie
numérique alors que celui des médias inclut les activités reliées à la
radiodiffusion et à la télédiffusion.

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activités sont
les suivants :

Câblodistribution Médias
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés les 31 mai
(non vérifié) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 153 956 $ 140 071 $ 35 813 $ 33 392 $
Charges d'exploitation 90 712 81 761 33 203 28 627
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 63 244 58 310 2 610 4 765
Amortissement 29 048 31 396 1 562 1 328
Bénéfice d'exploitation 34 196 26 914 1 048 3 437
Charges financières 13 634 13 954 200 140
Impôts sur les bénéfices 8 191 4 715 (11) 799
-------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi (1) (2) 1 668 234 $ 1 625 255 $ 77 861 $ 78 640 $
Actif total (2) 1 783 583 1 739 159 123 459 116 381
Acquisition
d'immobilisations 33 780 22 463 454 951
-------------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
reportés et perçus d'avance.
(2) Aux 31 mai 2006 et 2005.


Siège social
et éliminations Consolidé
----------------------------------------------- ------------------------
Trois mois terminés les 31 mai
(non vérifié) 2006 2005 2006 2005
----------------------------------------------- ------------------------

Produits d'exploitation (51)$ (45)$ 189 718 $ 173 418 $
Charges d'exploitation (308) (784) 123 607 109 604
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 257 739 66 111 63 814
Amortissement 48 59 30 658 32 783
Bénéfice d'exploitation 209 680 35 453 31 031
Charges financières 286 347 14 120 14 441
Impôts sur les bénéfices 281 355 8 461 5 869
----------------------------------------------- ------------------------
Actif net
investi (1) (2) 6 364 $ 5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $
Actif total (2) 7 645 7 151 1 914 687 1 862 691
Acquisition
d'immobilisations - - 34 234 23 414
----------------------------------------------- ------------------------
(1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
reportés et perçus d'avance.
(2) Aux 31 mai 2006 et 2005.



Câblodistribution Médias
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés les 31 mai
(non vérifié) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 445 126 $ 414 226 $ 102 582 $ 97 304 $
Charges d'exploitation 265 012 247 425 100 415 88 817
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 180 114 166 801 2 167 8 487
Amortissement 85 981 95 628 4 651 3 977
Bénéfice (perte)
d'exploitation 94 133 71 173 (2 484) 4 510
Charges financières 40 992 41 688 522 395
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des autres actifs
incorporels - - - 52 531
Impôts sur les bénéfices 21 572 11 800 (1 738) (2 532)
-------------------------------------------------------------------------
Actif net investi(1) (2) 1 668 234 $ 1 625 255 $ 77 861 $ 78 640 $
Actif total (2) 1 783 583 1 739 159 123 459 116 381
Acquisition
d'immobilisations 99 489 70 846 1 498 2 293
-------------------------------------------------------------------------
(1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
reportés et perçus d'avance.
(2) Aux 31 mai 2006 et 2005.


Siège social
et éliminations Consolidé
----------------------------------------------- ------------------------
Neuf mois terminés les 31 mai
(non vérifié) 2006 2005 2006 2005
----------------------------------------------- ------------------------
Produits d'exploitation (153)$ (135)$ 547 555 $ 511 395 $
Charges d'exploitation (2 341) (2 205) 363 086 334 037
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 2 188 2 070 184 469 177 358
Amortissement 126 177 90 758 99 782
Bénéfice (perte)
d'exploitation 2 062 1 893 93 711 77 576
Charges financières 798 835 42 312 42 918
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des autres actifs
incorporels - - - 52 531
Impôts sur les bénéfices 944 1 053 20 778 10 321
----------------------------------------------- ------------------------
Actif net investi(1) (2) 6 364 $ 5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $
Actif total (2) 7 645 7 151 1 914 687 1 862 691
Acquisition
d'immobilisations 107 50 101 094 73 189
----------------------------------------------- ------------------------
(1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
reportés et perçus d'avance.
(2) Aux 31 mai 2006 et 2005.


4. Amortissement
Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations 25 237 $ 27 038 $ 74 074 $ 82 254 $
Charges reportées 5 421 5 745 16 684 17 528
-------------------------------------------------------------------------
30 658 $ 32 783 $ 90 758 $ 99 782 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


5. Impôts sur les bénéfices

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Exigibles 1 070 $ 1 804 $ 4 169 $ 3 685 $
Futurs 7 391 4 065 16 609 6 636
-------------------------------------------------------------------------
8 461 $ 5 869 $ 20 778 $ 10 321 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition réglementaires fédéral et provinciaux et
les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné de
34,84 % (34,15 % en 2005) 7 415 $ 5 665 $ 17 827 $ (6 104)$
Pertes ou bénéfices
assujettis à des taux
d'imposition plus ou
moins élevés 75 (9) 341 1 721
Diminution de l'impôt
relatif à l'augmentation
des taux futurs
pratiquement en vigueur - - (91) -
Impôts des grandes sociétés 807 397 2 451 1 407
Impôt sur les bénéfices
découlant de la réduction
de valeur non déductible
de l'écart d'acquisition
et des licences
de radiodiffusion - - - 10 570
Variation de la provision
pour moins-value - - - 2 454
Autres 164 (184) 250 273
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
effectif 8 461 $ 5 869 $ 20 778 $ 10 321 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire
progressivement le taux d'impôt des sociétés de 21 % à 19 % effectif à partir
de janvier 2010 et d'éliminer la surtaxe des sociétés de 1,12 % à compter du
1er janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin
2006, et conséquemment, vont réduire les impôts futurs d'approximativement
18 millions $ pour la prochaine période de trois mois se terminant le 31 août
2006.


6. Bénéfice (perte) par action


Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte)
par action de base et le bénéfice (perte) par action dilué(e) :


Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net (perte nette) 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443)$
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 16 538 256 16 450 004 16 495 273 16 409 333
Effet de dilution des
options d'achat
d'actions (1) 131 538 145 668 133 983 -
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote multiples
et d'actions subalternes
à droit de vote diluées
en circulation 16 669 794 16 595 672 16 629 256 16 409 333
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par action
De base 0,33 $ 0,30 $ 0,78 $ (1,25) $
Dilué(e) 0,33 0,30 0,77 (1,25)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2006,
un total de 36 443 et 38 910 options d'achat d'actions ont été
exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le
prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote. Aussi, pour la période de neuf
mois se terminant le 31 mai 2005, l'effet de 142 565 options d'achat
d'actions n'a pas été inclus dans le calcul de la perte par action
diluée, étant donné que leur prise en compte avait un effet
antidilutif.


7. Endettement bancaire


En avril 2006, la marge de crédit d'exploitation disponible de TQS inc.,
une filiale indirecte de la Compagnie, a été révisée à la hausse passant de
10 000 000 $ à 20 000 000 $. Cette marge de crédit, sous forme de crédit à
terme, est garantie par une charge fixe et flottante de premier rang au
montant de 20 000 000 $ sur les actifs de TQS inc. et de ses filiales.


8. Dette à long terme

------------------------------------------------------------------------
Taux 31 mai, 31 août
Echéance d'intérêt 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2009(1) 6,44 %(2) 20 000 $ 22 500 $
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 145 55

Filiales
Crédit à terme (3) 2007 4,97 (2) 18 000 -
Débentures garanties
de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de
premier rang
Série A
- 150 millions $ US 2008 6,83 (4) 165 225 178 065
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées
garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000
Crédit reporté (5) 2008 - 73 425 60 585
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 6,42 - 8,36 5 259 3 831
Autres - - 54 103
------------------------------------------------------------------------
732 108 715 139
Moins portion court terme 19 886 1 400
------------------------------------------------------------------------
712 222 $ 713 739 $
------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé de un an en
janvier 2006.
(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2006, incluant les frais
d'estampillage.
(3) En janvier 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
amendé son crédit à terme de sorte que le montant autorisé, qui
devait être réduit à 95 000 000 $ le 31 janvier 2006 a été maintenu
au niveau précédemment établi de 270 000 000 $.
(4) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollar US.
(5) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux
31 mai 2006 et 31 août 2005 en vertu des conventions d'échange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A
libellés en dollars US de la filiale de la Compagnie,
Cogeco Câble inc.


Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et
neuf mois terminées le 31 mai 2006 totalisent 13 477 000 $ et 40 128 000 $
(13 447 000 $ et 40 150 000 $ en 2005).


9. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en
série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi
ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.


------------------------------------------------------------------------
31 mai 31 août
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Emis

1 849 900 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $
14 688 356 actions subalternes à droit de vote
(14 600 104 au 31 août 2005) 117 429 116 155
------------------------------------------------------------------------
117 441 $ 116 167 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :

Neuf mois terminés Douze mois terminés
le 31 mai 2006 le 31 août 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
------------------------------------------------------------------------

Solde au début 14 600 104 116 155 $ 14 522 456 115 609 $
Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 88 252 1 274 77 648 546
------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 688 356 117 429 $ 14 600 104 116 155 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------



Régimes d'intéressement au capital


La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime
d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime
d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été
octroyée aux employés de COGECO inc. au cours des neufs premiers mois.
Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 126 059
options d'achat d'actions (140 766 en 2005) comportant un prix d'exercice
variant de 25,12 $ à 29,05 $ (21,50 $ en 2005) dont 31 743 options d'achat
d'actions (38 397 en 2005) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La
Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées
depuis le 1er septembre 2003. Une charge de 207 000 $ et 573 000 $ (133 000 $
et 352 000 $ en 2005) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf
mois terminées le 31 mai 2006. Si le coût de rémunération avait été déterminé
selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour
les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le
bénéfice net (perte nette) et le bénéfice (perte) par action pour les périodes
de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2006 et 2005 auraient été réduits
(augmentées) aux montants pro forma suivants :


Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfice net (perte nette)
Présenté(e) 5 529 $ 4 964 $ 12,801 $ (20 443)$
Pro forma 5 521 4 884 12,777 (20 683)

Bénéfice (perte)
par action de base
Présenté(e) 0,33 $ 0,30 $ 0,78 $ (1,25)$
Pro forma 0,33 0,30 0,77 (1,26)

Bénéfice (perte)
par action dilué(e)
Présenté(e) 0,33 $ 0,30 $ 0,77 $ (1,25)$
Pro forma 0,33 0,29 0,77 (1,26)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie,
Cogeco Câble inc., durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2006
était de 9,44 $ (7,46 $ en 2005) par option. La juste valeur a été estimée à
la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de
rémunération reliés aux options, au moyen du modèle d'évaluation d'options
binomial en fonction des hypothèses suivantes :

------------------------------------------------------------------------
2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 39 % 43 %
Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
------------------------------------------------------------------------


Au 31 mai 2006, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 329 976 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 6,60 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.

Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime
d'options d'achat d'actions pour certains dirigeants et employés-clés. Au
cours des neufs premier mois, TQS inc. n'a octroyée aucune option d'achat
d'actions (77 000 en 2005). Aucune charge (40 000 $ en 2005) n'a été
comptabilisée au cours de la période de trois mois terminée le 31 mai 2006 et
une charge de 154 000 $ (121 000 $ en 2005) a été comptabilisé pour la période
de neuf mois terminée le 31 mai 2006.


10. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Débiteurs (691)$ 2 663 $ (9 631)$ (4 162)$
Impôts sur les
bénéfices à recevoir 741 773 (245) 304
Charges payées d'avance (888) 496 (1 428) (66)
Droits de diffusion 2 516 2 488 (5 278) 449
Créditeurs et charges
à payer (1 555) (4 200) (43 833) (28 637)
Droits de diffusion à payer (4 680) (1 361) 5 165 1 919
Impôts sur les bénéfices
à payer - 1 149 (299) 1 149
Produits reportés et
perçus d'avance (1) (402) 1 906 3 191
Autres - (346) - (418)
------------------------------------------------------------------------
(4 558)$ 1 260 $ (53 643)$ (26 271)$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


b) Autres informations

Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations acquises
par le biais de contrats
de location-acquisition 1 199 $ 1 560 $ 2 737 $ 1 560 $
Intérêts versés 16 199 16 151 44 187 44 116
Impôts sur les bénéfices
versés (encaissés) 329 (118) 4 713 2 232
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


11. Avantage sociaux futurs


La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à
ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Régime de retraite à
prestations déterminées 727 $ 567 $ 2 551 $ 1 582 $
Régime de retraite à
cotisations déterminées
et régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 464 412 1 412 1 205
------------------------------------------------------------------------

1 191 $ 979 $ 3 963 $ 2 787 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


12. Evénement postérieur

Acquisition de Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A.


Le 2 juin 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Cable inc., a conclu,
avec Cable Satisfaction International Inc. ("CSII"), Catalyst Fund Limited
Partnership I ("Catalyst") et Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A.
("Cabovisao"), une entente visant l'achat du second câblodistributeur du
Portugal, Cabovisao, filiale indirecte à part entière de CSII, au coût de
464,9 millions (euro). Le prix inclut le rachat de la créance de premier rang
et le remboursement de certains des autres éléments de passif de Cabovisao. Le
prix d'achat final sera établi au terme d'un ajustement du fonds de roulement
après clôture. La Compagnie assume 20 millions (euro) de fonds de roulement
déficitaire. La transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du
Québec le 4 juillet 2006, est toujours assujettie à la réalisation de
certaines conditions de clôture, incluant l'implantation du plan d'arrangement
déjà approuvé par la Cour en mars 2004, tel qu'amendé. La Compagnie financera
l'acquisition de Cabovisao à même une facilité de crédit de 900 millions $
d'une durée de 5 ans engagée par une grande banque à charte canadienne.


13. Chiffres comparatifs


Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la
présentation adoptée au cours de la période courante.

Renseignements

  • Médias: Marie Carrier, Directrice, communications
    d'entreprise, (514) 874-2600; Source: COGECO inc., Pierre Gagné, Vice-président, finances et chef de la direction financière, (514) 874-2600