Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

Cogeco Câble inc.

09 juil. 2008 19h34 HE

Croissance interne et acquisitions : moyens privilégiés par Cogeco Câble au troisième trimestre de 2008

MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 9 juillet 2008) - Cogeco Câble inc. (TSX:CCA) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois terminés le 31 mai 2008.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008 :

- les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 14,3 % pour atteindre 274,9 millions $ et de 14 % pour atteindre 791,9 millions $, respectivement ;

- le bénéfice d'exploitation avant amortissement consolidé a augmenté de 20 % pour atteindre 117,5 millions $ et de 20,9 % pour atteindre 324,3 millions $, respectivement ;

- le bénéfice net consolidé s'est élevé à 31,1 millions $ au troisième trimestre, soit une hausse de 10,8 millions $, et à 101,4 millions $ pour les neuf premiers mois, soit une hausse de 53,1 millions $, comparativement à l'exercice précédent ;

- les flux de trésorerie nets(1) se sont chiffrés à 36,9 millions $ au troisième trimestre et à 77,8 millions $ pour les neuf premiers mois ;

- la marge d'exploitation est passée à 42,7 % de 40,7 % et à 41 % de 38,6 %, au cours du troisième trimestre et pour les neuf premiers mois, respectivement ;

- le nombre d'unités de service(2) a atteint 2 675 774 unités avec des ajouts nets de 50 889 et de 190 109, respectivement, au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois.

Croissance externe :

- En vue de stimuler l'expansion des activités commerciales en télécommunications, la Société a poursuivie sa stratégie de croissance et a conclu l'acquisition de la totalité des actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor). En outre, la Société a annoncé l'acquisition de la totalité des actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications (la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric). Le 13 juin, Cogeco Câble a annoncé son entrée sur le marché de la région du Grand Toronto grâce à l'acquisition de toutes les actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence.

"Nous sommes satisfaits de nos résultats du troisième trimestre. La croissance interne de Cogeco Câble s'est poursuivie à un rythme constant. Par conséquent, nous sommes sur la bonne voie pour atteindre nos projections révisées d'avril dernier, et prévoyons que les produits d'exploitation s'établiront à 1 060 millions $, que le bénéfice d'exploitation avant amortissement se chiffrera à 440 millions $, que le bénéfice net sera de 123 millions $ et que les flux de trésorerie nets atteindront 70 millions $ pour l'exercice 2008", a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble. "Cogeco Câble poursuit également la mise en oeuvre de sa stratégie de croissance par le truchement des acquisitions de MaXess Networx(MD) et de FibreWired Burlington Hydro Communications, qui contribueront à rehausser l'offre du service Cogeco Solutions d'affaires. L'acquisition de Toronto Hydro Telecom, quant à elle, représente une excellente possibilité de croissance pour la Société, puisqu'elle nous donne la capacité de servir le marché des télécommunications d'affaires au moyen de l'ajout de points de présence détenus et exploités dans toute la région du Grand Toronto et de leur liaison avec d'autres installations à large bande couvrant le dense couloir de télécommunications allant de Windsor à Cornwall, en Ontario."



(1) Les flux de trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon
les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et
elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la
rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.


Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009 :

La Société annonce ses projections préliminaires pour l'exercice 2009, selon lesquelles les produits d'exploitation devraient s'établir à environ 1 165 millions $, soit une augmentation de 105 millions $ comparativement aux projections révisées pour 2008 annoncées en avril 2008. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait augmenter de 55 millions $ comparativement aux projections révisées pour 2008, et s'établir à environ 495 millions $, et les flux de trésorerie nets(1) devraient croître d'approximativement 35 millions $ pour atteindre 105 millions $.



FAITS SAILLANTS

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(en milliers de
dollars sauf les Trimestres Neuf mois
pourcentages terminés les 31 mai terminés les 31 mai
et les données 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
par action) $ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 274 944 240 612 14,3 791 879 694 566 14,0
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 117 490 97 874 20,0 324 308 268 327 20,9
Bénéfice net 31 142 20 381 52,8 101 416 48 323 -
---------------------------------------------------------------------------

Flux de
trésorerie
provenant de
l'exploitation
(1) 95 829 76 416 25,4 260 855 200 740 29,9
Moins :
Acquisitions
d'immobi-
-lisations et
augmentation
des charges
reportées 58 928 57 817 1,9 183 040 185 044 (1,1)
Flux de
trésorerie
nets(1) 36 901 18 599 98,4 77 815 15 696 -

---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par
action
De base 0,64 0,45 42,2 2,09 1,14 83,3
Dilué 0,64 0,45 42,2 2,08 1,13 84,1
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon les principes
comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada et elles peuvent ne
pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres
sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique " Mesures
financières non définies par les PCGR ".


ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risque" du rapport de gestion annuel de 2007 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2007 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble sont l'amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de l'entreprise par la diversification et l'amélioration de ses produits et services ainsi que de sa clientèle et de ses territoires, l'amélioration continue des réseaux et des équipements et une gestion serrée des coûts liés aux processus d'affaires. La Société mesure sa performance à l'égard de ces objectifs en exerçant un contrôle de la croissance des produits d'exploitation, de la croissance des unités de service(1) et des flux de trésorerie nets(2). Les réalisations récentes de Cogeco Câble vers l'atteinte des objectifs sont présentées ci-après.



(1) Se reporter à la rubrique "Statistiques sur les clients" pour une
explication détaillée.

(2) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
PCGR" pour une explication détaillée.


Amélioration continue de l'offre de services et élargissement de sa clientèle

Exploitation canadienne
- Acquisitions :
- Le 30 juin, conclusion de l'acquisition de tous les actifs de
FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des
télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie
de la ville de Burlington) en vue d'étendre l'offre des services
commerciaux à large bande de Cogeco Solutions d'affaires dans la
région de Burlington, en Ontario ;
- Le 13 juin, annonce de l'acquisition de la totalité des actions de
Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de
Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto) ;
sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation
réglementaire du Commissaire de la concurrence, afin de stimuler
l'expansion des activités de télécommunications à l'intention des
entreprises de Cogeco Câble en perçant sur le marché de la région du
Grand Toronto ;
- Le 31 mars, conclusion de l'acquisition de la totalité des actifs de
MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy
Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) afin d'enrichir les
services d'accès aux données du service Cogeco Solutions d'affaires à
Windsor, en Ontario.

- Service Internet Haute Vitesse :
- Le 7 juin, lancement de l'accès Wi-Fi au réseau Internet au parc
LaSalle de Burlington en Ontario ;
- Le 7 mai, lancement de l'accès Wi-Fi au réseau Internet au Québec,
grâce à la mise en place des sept premiers points d'accès à Trois-
Rivières.

- Services de Télévision numérique :
- Le 24 juin, lancement de Food Network On Demand, de HGTV On Demand
et de National Geographic On Demand dans les territoires en Ontario ;
- Le 6 mai, lancement de RDI HD et d'ARTV HD, deux nouvelles chaînes de
télévision haute définition (HD) au Québec ;
- Le 4 mars, lancement de Family On Demand en Ontario, un nouveau
service de télévision sur demande.

- Service de Téléphonie :
- Le 24 juin, lancement du service de Téléphonie à Maitland et Prescott
en Ontario ;
- Le 17 juin lancement du service de Téléphonie à Wickham, St-Cyrille-
de-Wendover, Morin-Heights, Shawbridge, St-Germain-de-Grantham et St-
Prosper-de-Dorchester, Québec ;
- Le 4 juin, lancement du service de Téléphonie à Tillbury en Ontario.
- Durant le troisième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé
dans les villes suivantes :
- St-Pie, St-Damasse, Ste-Madeleine, Acton Vale, St-Thomas d'Aquin,
St-Dominique-de-Bagot, Val-David, St-Donat-de-Montcalm, St-Faustin,
St-Adolphe-d'Howard, Bic, Ste-Luce, Ste-Blandine, St-Fabien,
St-Gédéon et St-Martin-de-Beauce au Québec ;
- Kemptville, Acton, Winona, Smithville, Ridgeway, Huntsville,
Bracebridge et Gravenhurst en Ontario.

- Service à la clientèle :
- Ouverture d'un nouveau magasin de Cogeco Câble à Drummondville au
Québec.

Exploitation européenne
- Service de Télévison numérique :
- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a poursuivi la mise
en place de ses services de Télévision numérique.

- Service à la clientèle :
- Ouverture de deux (2) nouveaux magasins Cabovisao à Paivas (Seixal)
et Castelo Branco.

Amélioration continue des réseaux et des équipements

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2008, la Société a investi
environ 71,8 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de
ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.

Contrôle serré des coûts liés aux processus d'affaires

- Au cours du troisième trimestre de 2008, les charges d'exploitation ont
augmenté de 10,3 %, tandis que les produits d'exploitation ont augmenté
de 14,3 % pour cette même période ;
- La filiale de câblodistribution portugaise a exercé un contrôle rigoureux
de ses coûts et a continué l'amélioration de ses processus d'affaires ;
- La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière
conformes au Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état
le rapport de gestion du rapport annuel de 2007, la Société a décelé
certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles
internes relatifs à la divulgation financière et au cours du trimestre,
des améliorations ont été apportées à la conception des contrôles internes
visant certains processus d'affaires importants. La documentation et la
rectification des faiblesses dans la conception des contrôles internes
progressent normalement.


Croissance des unités de service

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2008, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 190 109 unités, ou 7,6 %, pour atteindre 2 675 774 unités, ce qui est conforme aux projections de croissance des unités de service révisées à 225 000 unités, soit une croissance d'approximativement 9 %, pour l'exercice qui se terminera le 31 août 2008. Pour de plus amples renseignements quant aux projections révisées pour 2008, veuillez consulter la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".

Croissance des produits d'exploitation

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 34,3 millions $, ou 14,3 %, pour atteindre 274,9 millions $. Au cours des neuf premiers mois de 2008, les produits d'exploitation ont augmenté de 97,3 millions $, ou 14 %, pour atteindre 791,9 millions $. Pour l'exercice 2008, la Société a prévu que les produits d'exploitation atteindraient 1 060 millions $. Pour de plus amples renseignements quant aux projections révisées pour 2008, veuillez consulter la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".

Flux de trésorerie nets

Au troisième trimestre de l'exercice 2008, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de 36,9 millions $, comparativement à 18,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois terminés le 31 mai 2008, la Société a généré des flux de trésorerie nets de 77,8 millions $, comparativement à 15,7 millions $ un an plus tôt. Ces hausses des flux de trésorerie nets sont principalement attribuables à une croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à une réduction des charges financières. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2008, les acquisitions d'immobilisations et l'augmentation des charges reportées sont demeurés essentiellement inchangés comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. En raison du nombre habituellement plus élevé de dépenses en immobilisations au quatrième trimestre, la Société prévoit des flux de trésorerie nets de 70 millions $ pour l'exercice qui se terminera le 31 août 2008. Pour de plus amples renseignements quant aux projections révisées pour 2008, veuillez consulter la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2009".



RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES

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(en milliers de
dollars sauf les Trimestres Neuf mois
pourcentages terminés les 31 mai terminés les 31 mai
et les données 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
par action) $ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 274 944 240 612 14,3 791 879 694 566 14,0
Charges
d'exploitation 157 454 142 738 10,3 458 857 417 671 9,9
Honoraires de
Gestion -
COGECO Inc. - - - 8 714 8 568 1,7
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 117 490 97 874 20,0 324 308 268 327 20,9
---------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 42,7% 40,7% 41,0% 38,6%
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 34,3 millions $, ou 14,3 %, pour atteindre 274,9 millions $ au troisième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 97,3 millions $, ou 14 %, pour atteindre 791,9 millions $ pour les neuf premiers mois. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 28,2 millions $, ou 15,4 %, au troisième trimestre de 2008, et de 86,7 millions $, ou 16,5 %, pour les neuf premiers mois de 2008.

Les produits d'exploitation en Europe ont augmenté de 6,2 millions $, ou 10,7 %, pour atteindre 64 millions $ au troisième trimestre de 2008, tandis qu'ils ont augmenté de 10,6 millions $, ou 6,3 %, pour atteindre 179,5 millions $ pour les neuf premiers mois de 2008, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'exploitation européenne a appliqué des hausses tarifaires et a généré une croissance des unités de service moindre. De plus, l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien comparativement à l'exercice précédent a résulté en une croissance des produits d'exploitation à la conversion en dollars canadiens.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 14,7 millions $ et de 41,2 millions $ pour atteindre 157,5 millions $ et 458,9 millions $, respectivement, soit des hausses de 10,3 % et de 9,9% comparativement à l'exercice précédent. L'augmentation des charges d'exploitation au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de 2008 est principalement imputable à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada et au Portugal.

De plus, pour les neuf premiers mois, le choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi que les coûts liés à la conception de contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109 ont eu une incidence sur les charges d'exploitation.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2008 a augmenté de 19,6 millions $, ou 20 %, pour s'établir à 117,5 millions $, et de 56 millions $, ou 20,9 %, pour s'établir à 324,3 millions $, respectivement. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de service et des différentes hausses de tarifs, qui ont surpassé l'augmentation des charges d'exploitation. Au troisième trimestre de 2008, la marge d'exploitation de Cogeco Câble a augmenté à 42,7 %, par rapport à 40,7 % au troisième trimestre de 2007. Au Canada, la marge d'exploitation est passée à 44,3 % de 43,2 % tandis qu'en Europe elle est passée à 37,7 % de 32,7 % comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

Pour les neuf premiers mois de 2008, la marge d'exploitation s'est améliorée passant à 41 % de 38,6 % en raison des facteurs décrits ci-dessus, la marge d'exploitation ayant augmenté au Canada à 42.6 % de 40,2 % tandis qu'en Europe, la marge d'exploitation est passée à 35,4 % de 33,7 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,3 % des actions de participation de la Société représentant 82,7 % des votes liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d'une convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires de gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de certains services de direction, d'administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d'autres services. En 1997, le plafond annuel des honoraires de gestion a été fixé à 7 millions $, sous réserve d'un réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l'indice des prix à la consommation du Canada. Par conséquent, pour l'exercice 2008, les honoraires de gestion ont été établis à un maximum de 8,7 millions $, lequel a été atteint au deuxième trimestre. Il n'y a donc eu aucun paiement de frais de gestion au cours du troisième trimestre de l'exercice courant. Pour l'exercice 2007, les honoraires de gestion ont été fixés à 8,6 millions $ et ont été complètement payés au cours du premier semestre de l'exercice.

De plus, Cogeco Câble a octroyé 22 683 options d'achat d'actions aux employés de COGECO au cours des neuf premiers mois de 2008 comparativement à 319 647 options pour la période correspondante de l'exercice précédent. Des 319 647 options d'achat d'actions octroyées durant les neuf premiers mois de 2007, 262 400 étaient assujetties à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise sur une période de trois ans. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2008, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. un montant de 0,1 million $ et de 0,3 million $, respectivement, relativement aux options de Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO. Les détails concernant la convention de gestion et les options d'achat d'actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion du rapport annuel de l'exercice 2007 de la Société. Aucune autre opération importante entre apparentés n'a été conclue au cours des neuf premiers mois de 2008.



CHARGES FIXES
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(en milliers de
dollars sauf les Trimestres Neuf mois
pourcentages terminés les 31 mai terminés les 31 mai
et les données 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
par action) $ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Amortissement 58 209 47 278 23,1 166 885 135 159 23,5
Charges
financières 17 372 21 273 (18,3) 51 243 66 045 (22,4)
---------------------------------------------------------------------------
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Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008, l'amortissement a totalisé 58,2 millions $ et 166,9 millions $, comparativement à 47,3 millions $ et à 135,2 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de 2008 est principalement imputable aux facteurs suivants : l'achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao, laquelle tient compte de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s'est traduite par un accroissement de l'amortissement d'environ 6,2 millions $ et de 16,4 millions $ au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois, respectivement), et les acquisitions d'immobilisations accrues résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service ainsi que la mise en oeuvre des services de Télévision numérique au Portugal.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, les charges financières ont diminué de 3,9 millions $ et de 14,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice 2007. La Société a réduit son endettement (soit l'endettement bancaire et la dette à long terme) en y affectant les produits nets des émissions d'actions subalternes à droit de vote au cours de l'exercice 2007 ainsi que les flux de trésorerie nets générés durant ces périodes. De plus, au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2007, la Société a aussi constaté une charge non récurrente de 2,6 millions $ liée au remboursement anticipé des débentures subordonnées garanties de série A.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le troisième trimestre de 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 10,8 millions $, comparativement à 8,9 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2007. Le taux d'imposition effectif pour le trimestre terminé le 31 mai 2008 était de 25,7 %, comparativement à 30,5 % pour la période correspondante de 2007, principalement en raison de la baisse du taux d'imposition des sociétés au Canada et des réductions d'impôts de l'exploitation européenne découlant de la réévaluation des actifs tangibles et intangibles au moment de la conclusion, au quatrième trimestre de l'exercice 2007, de la répartition du prix d'achat lié à l'acquisition de Cabovisao.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008, la charge d'impôts s'est élevée à 4,8 millions $, comparativement à 18,8 millions $ en 2007. La charge d'impôts pour les neuf premiers mois de 2008 comprend une économie de 24 millions $ liée à la diminution du taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien dans son énoncé économique du 16 octobre 2007. Conformément à cette nouvelle initiative fiscale, le taux d'imposition des sociétés est passé de 20,5 % à 19,5 % le 1er janvier 2008, et passera de 20 % à 19 % le 1er janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1er janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 % le 1er janvier 2011 et à 15 % le 1er janvier 2012. Ces taux ont été considérés comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. Les taux d'imposition effectifs pour les neuf premiers mois de 2008 et de 2007 étaient de 4,5 % et 28 %, respectivement. Exclusion faite de l'incidence des réductions du taux d'imposition, le taux d'imposition effectif pour les neuf premiers mois de 2008 a été de 27,1 %.

BENEFICE NET

Le bénéfice net pour le troisième trimestre de l'exercice 2008 s'est élevé à 31,1 millions $, ou 0,64$ par action, comparativement à 20,4 millions $ ou 0,45 $ par action pour la période correspondante en 2007, une augmentation de 52,8 % et 42,2 %. Le bénéfice net des neuf premiers mois de l'exercice 2008 s'est chiffré à 101,4 millions $, ou 2,09 $ par action. Exclusion faite de l'incidence de 24 millions $ des réductions du taux d'imposition de l'exercice 2008, le bénéfice net des neuf premiers mois se serait établi à 77,4 millions $, ou 1,60 $ par action, comparativement à 48,3 millions $, ou 1,14 $ par action, pour la période correspondante de 2007, ce qui représente une augmentation de 60,2 % et de 40,4 %, respectivement. L'augmentation du bénéfice net, exclusion faite de l'incidence des réductions du taux d'imposition, est essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, laquelle a surpassé l'augmentation des charges fixes.



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES
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Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié vérifié)

Activités d'exploitation
Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 95 829 76 416 260 855 200 740
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 16 970 (23 029) (11 720) (101 545)
--------------------------------------------------------------------------
112 799 53 387 249 135 99 195
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement (1) (74 014) (53 548) (196 655) (179 801)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Activités de financement (1) 17 957 (14 920) (36 466) 30 260
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Incidence de la variation des
taux de change sur la
trésorerie et les équivalents
de trésorerie libellés en
devises 1 063 (1 774) 1 265 1 486
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie 57 805 (16 855) 17 279 (48 860)
Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 23 682 39 511 64 208 71 516
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 81 487 22 656 81 487 22 656
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats
de location-acquisition.


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 95,8 millions $, soit une augmentation de 25,4 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds plus élevées qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une augmentation des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une hausse des impôts sur les bénéfices à payer.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 260,9 millions $, soit une augmentation de 29,9 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des sorties de fonds plus faibles qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution moins importante des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer. La diminution accrue des créditeurs et charges à payer au cours des neuf premiers mois de 2007 est attribuable à des paiements non récurrents effectués par la filiale portugaise conformément aux modalités de l'acquisition.

Les activités d'investissement, incluant les acquisitions d'immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable Television Association ("NCTA"), sont les suivantes :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié vérifié)

Equipements à l'abonné (1) 20 238 18 985 70 477 76 188
Infrastructure graduelle 8 627 10 940 30 726 31 700
Extensions de réseaux 2 160 2 598 7 738 7 798
Modernisation/reconstruction 15 498 13 936 41 105 41 967
Immobilisations de soutien 5 355 5 358 12 433 8 133
--------------------------------------------------------------------------
Total des acquisitions
d'immobilisations(2) 51 878 51 817 162 479 165 786
--------------------------------------------------------------------------
Charges reportées et autres 7 002 5 571 20 488 18 790
--------------------------------------------------------------------------
Acquisition d'entreprise et
ajustements 16 105 (3 279) 16 105 (1 894)
--------------------------------------------------------------------------
Diminution de l'encaisse
affectée - - - (88)
--------------------------------------------------------------------------
Total des activités
d'investissement 74 985 54 109 199 072 182 594
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Incluent principalement les remplacements et les nouveaux branchements
de clients ainsi que les appareils résidentiels.

(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l'état
des flux de trésorerie.

Au troisième trimestre de l'exercice 2008, les acquisitions
d'immobilisations se sont chiffrées à 51,9 millions $, se maintenant
essentiellement au même niveau par rapport à la période correspondante de
l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des dépenses en immobilisations résultant de l'achat
nécessaire d'équipements à l'abonné a découlé de la croissance accélérée
des unités de service, stimulée en partie par l'intérêt accru pour la
technologie haute définition dans l'exploitation canadienne, combinée à
la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal,
partiellement contrebalancée par le ralentissement de la croissance des
unités de service au Portugal.

- Une diminution des dépenses en immobilisations liées à l'infrastructure
graduelle s'explique principalement par le choix du moment des dépenses
reliées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux
dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement
afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services
IHV et de Téléphonie.

- Une augmentation des dépenses en immobilisations liées à la mise à niveau
et à la reconstruction du réseau est attribuable aux coûts de
construction engagés pour accroître le nombre de foyers câblés au Portugal.

Durant les neuf premiers mois de l'exercice 2008, les acquisitions
d'immobilisations ont diminué pour se chiffrer à 162,5 millions $
comparativement à 165,8 millions $ à la période correspondante de
l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une réduction liée aux équipements à l'abonné est attribuable au moment
de l'acquisition de l'équipement au cours de l'exercice 2007, en vue
d'assurer la disponibilité de l'équipement nécessaire pour soutenir la
croissance prévue des unités de service pour l'exploitation canadienne,
partiellement contrebalancé par la mise en place des services de
Télévision numérique au Portugal.

- Une augmentation des immobilisations de soutien est attribuable à
l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences
opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition de véhicules.


Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts
de rebranchement. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, les dépenses en immobilisations se sont chiffrées à 7 millions $ et 20,5 millions $, comparativement à 5,6 millions $ et 18,8 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les augmentations comptabilisées jusqu'à maintenant en 2008 s'expliquent par la hausse des frais de rebranchement liée aux unités de service au Canada, combinée à la mise en place des services de Télévision numérique au Portugal.

Au troisième trimestre et neuf premiers mois de l'exercice 2008, la Société a généré des flux de trésorerie nets totalisant 36,9 millions $ et 77,8 millions $, respectivement, comparativement à 18,6 millions $ et à 15,7 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'amélioration des flux de trésorerie nets par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent s'explique essentiellement par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement et par la diminution des charges financières. Le montant cumulé des acquisitions d'immobilisations ainsi que des charges reportées ont augmenté de 1,1 million $ au troisième trimestre et ont diminué de 2 millions $ durant les neuf premiers mois, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison des facteurs expliqués ci-dessus.

L'endettement a augmenté de 22,7 millions $ au troisième trimestre de 2008. Cette augmentation est principalement attribuable au fait que la Société a émis, par voie d'un placement privé, une débenture de premier rang non garantie d'une valeur de 100 millions $ le 5 mars 2008, dont les produits ont servis en partie au remboursement de la dette bancaire de 17,7 millions $ et au financement de l'acquisition de MaXess Networx(MD) pour un montant de 16,1 millions $. La débenture porte intérêt au taux fixe de 5,936 %, est rachetable au gré de la Société en tout temps avant l'échéance, en totalité ou en partie, à hauteur de 100 % du montant du capital plus une prime de réparation, et viendra à échéance le 5 mars 2018. L'augmentation de l'endettement a été compensée en partie par des remboursements de 58,6 millions $ de la facilité de crédit renouvelable à partir des flux de trésorerie générés de 36,9 millions $ et par l'augmentation de 17 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. A la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement avait enregistré une diminution de 13,6 millions $, laquelle était principalement attribuable aux flux de trésorerie nets de 18,6 millions $ et à la variation nette de 16,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancés par une réduction de 23 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. En outre, au cours du troisième trimestre de 2008, un dividende de 0,10 $ par action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 4,9 millions $, comparativement à un dividende de 0,06 $ par action, ou 2,7 millions $ au troisième trimestre de 2007.

Au cours des neuf premiers mois de 2008, le niveau d'endettement a diminué de 25,3 millions $, principalement en raison d'une réduction nette de l'encours de la facilité de crédit renouvelable de 123,1 millions $. Cette diminution a été partiellement neutralisée par l'émission de la débenture de premier rang non garantie, comme il est indiqué ci-dessus. A la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement avait enregistré une diminution de 153,1 millions $, principalement attribuable à la clôture d'un appel public à l'épargne visant 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit net d'approximativement 184,2 millions $, aux flux de trésorerie nets de 15,7 millions $ et à la variation nette de 48,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, partiellement neutralisés par une diminution de 101,5 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. En outre, des dividendes trimestriels de 0,10 $ l'action ont été versés aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 14,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de 2008, comparativement à des dividendes trimestriels de 0,04 $ par action au premier trimestre et de 0,06 $ par action aux deuxième et troisième trimestres, pour un total de 6,7 millions $ à la même période de l'exercice précédent.

Au 31 mai 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 345,9 millions $ comparativement à 120,7 millions $ au 31 août 2007. La hausse de l'insuffisance découle essentiellement des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 91,3 millions $ pour un montant cumulé de 240,1 millions $ qui arrivent à échéance le 31 octobre 2008. En raison de la nature de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant ainsi à la Société d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 31 mai 2008, la Société avait utilisé 366,8 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $ pour une disponibilité restante de 533,2 millions $.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2007, le solde des postes immobilisations, trésorerie et équivalents de trésorerie, créditeurs et charges à payer, impôts sur les bénéfices à payer, débiteurs, actifs d'impôts futurs, passifs d'impôts futurs, écart d'acquisition, autres éléments du résultat étendu cumulé, instruments financiers dérivés et endettement a subi des variations importantes.

L'augmentation de 55,5 millions $ des immobilisations s'explique principalement par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. L'augmentation de 17,3 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie est principalement attribuable au produit net de l'émission de débentures de premier rang non garanties, comme il est indiqué à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités", et aux flux de trésorerie nets de 77,8 millions $, partiellement contrebalancés par la réduction nette de la facilité de crédit renouvelable de 123,1 millions $, l'acquisition de MaXess Networx(MD) pour 16,1 millions $, et les dividendes versés de 14,5 millions $. La réduction de 16,1 millions $ des créditeurs et charges à payer découle du moment des paiements faits aux fournisseurs. L'augmentation de 14,2 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient de l'utilisation de la majorité des pertes reportées de la Société avant l'exercice financier 2008. L'augmentation de 5,7 millions $ des débiteurs est essentiellement attribuable à la croissance des produits d'exploitation et du niveau des créances connexes. La diminution de 9,8 millions $ des actifs d'impôts futurs est essentiellement attribuable à l'utilisation de pertes fiscales reportées des exercices précédents, et la diminution de 20,4 millions $ des passifs d'impôts futurs s'explique essentiellement par la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien qui a été considérée comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. L'augmentation de 25,2 millions $ de l'écart d'acquisition découle de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. L'augmentation de 15,1 millions $ du cumul des autres éléments du résultat étendu est aussi principalement attribuable à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, qui a été partiellement contrebalancée par les modifications des conventions comptables liées aux instruments financiers. L'augmentation de 91,3 millions $ des instruments financiers dérivés et la diminution de 83,4 millions $ de l'endettement s'expliquent par les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités", déduction faite de l'incidence défavorable de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée "Conventions et estimations comptables" pour plus de détails.

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de Cogeco Câble au 30 juin 2008 :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Montant
Nombre d'actions/ (en milliers de
d'options dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 32 813 371 890 228
Options d'achat d'actions subalternes à
droit de vote
Options en cours 862 237
Options pouvant être levées 332 210
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2007, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2007, exception faite du nouveau financement présenté dans la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités".

Le 30 juin 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric (société d'énergie de la ville de Burlington) pour une considération totale de 12,5 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications, qui exploite un réseau à large bande doté de la technologie Ethernet de prochaine génération, fournit aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux services d'hébergement Web, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées. Cogeco Câble utilisera ce réseau pour étendre son offre de services commerciaux à large bande dans la région, qui se situe dans la zone de couverture de Cogeco Câble.

Le 13 juin 2008, la Société a annoncé l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc., la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour un prix d'achat total de 200 millions $, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence. De plus, la Société prendra en charge le fonds de roulement déficitaire ainsi que le passif, d'un montant d'environ 4 millions $. THTI offre, à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Grand Toronto, des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès Internet haute vitesse, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation. Cette entente permettra à la Société de stimuler l'expansion de ses activités de télécommunications à l'intention des entreprises.

Le 31 mars 2008, Cogeco Câble a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) pour un coût total, incluant les coûts d'acquisition de 16,1 millions $. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la technologie ATM et Ethernet de prochaine génération et fournit aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 9 juillet 2008, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende trimestriel déterminé de 0,10 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 6 août 2008 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2008.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CAN. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 150 millions $ US, ont diminué de 9,5 millions $ CAN à la fin du troisième trimestre par rapport au 31 août 2007, en raison de l'appréciation du dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échanges de devises croisées a augmenté d'un montant net de 7,8 millions $, dont une tranche de 9,5 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 1,7 million $ a été comptabilisé à titre d'augmentation des autres éléments du résultat étendu.

Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2007, l'investissement de la Société dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a réalisé un gain de change de 16,2 millions $ CAN au cours des neuf premiers mois de 2008, lequel est présenté dans les autres éléments du résultat étendu cumulé. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2008 s'établissait à 1,5448 $ l'euro, comparativement à 1,4390 $ l'euro au 31 août 2007. Les taux de change moyens en vigueur aux troisième trimestre et neuf premiers mois de 2008 utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,5694 $ l'euro et à 1,4851 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,5202 $ l'euro et à 1,4946 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

EXPLOITATION CANADIENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS



---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Ajouts nets(pertes nettes) % de
pénétration(1)
Trimestres Neuf mois
terminés les terminés les
31 mai 31 mai 31 mai 31 mai
2008 2008 2007 2008 2007 2008 2007
---------------------------------------------------------------------------
Unités de
service(2) 1 948 999 36 658 35 768 160 491 192 916
Clients du
service de
Câble de base 858 570 (520) (2 910) 9 413 18 607
Clients des
services
IHV 464 668 8 480 11 030 48 832 60 393 57,5 50,7
Clients des
services
de Télévision
numérique 425 596 11 585 8 583 45 717 43 768 50,4 44,5
Clients du
service de
Téléphonie 200 165 17 113 19 065 56 529 70 148 28,1 18,5
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service
est offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV, de
Télévision numérique et de Téléphonie.


Au troisième trimestre de 2008, les ajouts nets d'unités de service ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, mais cette croissance constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de certains services. Le nombre de pertes nettes de clients du service de Câble de base s'est établi à 520, comparativement à 2 910 au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le nombre de pertes nettes de clients pour le service de Câble de base au troisième trimestre s'explique par la fin de l'année scolaire des étudiants des collèges et universités. De plus, les pertes nettes du troisième trimestre de 2007 ont été anormalement élevées en raison de l'arrivée à échéance à la fin de ce trimestre de certaines offres promotionnelles très avantageuses, ce qui a amené un nombre important de débranchements de clients. Le nombre de clients du service de Téléphonie s'est accru de 17 113 pour atteindre 200 165, comparativement à 19 065 pour le trimestre correspondant lors de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 83 %, contre 77 % à l'exercice précédent.

Le nombre d'ajouts nets pour les services IHV s'est élevé à 8 480 clients, contre 11 030 clients pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours du troisième trimestre de 2008, la croissance du nombre d'ajouts nets pour les services IHV s'explique principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles.

Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 11 585 comparativement à 8 583 pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'augmentation des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, est attribuable aux initiatives de marketing ciblées en 2008 visant à améliorer le taux de pénétration. Elle traduit également le fort intérêt continu des clients pour la technologie haute définition.



RESULTATS D'EXPLOITATION

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---------------------------------------------------------------------------
Trimestres Neuf mois
(en milliers de terminés les 31 mai terminés les 31 mai
dollars sauf les 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
pourcentages) $ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Produits
d'exploitation 210 928 182 763 15,4 612 337 525 620 16,5
Charges
d'exploitation 117 580 103 778 13,3 342 949 305 733 12,2
Honoraires de
gestion
COGECO Inc. - - - 8 714 8 568 1,7
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 93 348 78 985 18,2 260 674 211 319 23,4
---------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 44,3% 43,2% 42,6% 40,2%
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008 se sont accrus de 28,2 millions $, ou 15,4 %, et de 86,7 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 210,9 millions $ et 612,3 millions $, respectivement. Cette croissance s'explique principalement par une augmentation du nombre de clients des services de Téléphonie, de Télévision numérique et IHV, comme il est mentionné à la rubrique "Statistiques sur les clients", conjuguée aux hausses tarifaires suivantes implantées par la Société :



- Au cours du second semestre de l'exercice 2007 :
- En mars 2007, une hausse tarifaire mensuelle de 3 $ par client des
services de Télévision numérique en Ontario ;
- En avril 2007, une hausse tarifaire mensuelle de 3 $ par client des
services de Télévision numérique au Québec, ainsi qu'une hausse
tarifaire de 1,50 $ par client du Forfait Analogique (Analogue Value
Pack) en Ontario.

Ces hausses tarifaires représentent une hausse moyenne d'environ 1,25 $
par client du service de Câble de base.

- Au premier trimestre de 2008 :
- En octobre 2007 au Québec ; une hausse tarifaire se situant entre 1 $
et 2 $ par client du service analogique de base sans forfait, une
hausse tarifaire de 0,50 $ par client des services de base et des
volets facultatifs sans forfait, et des hausses tarifaires entre 2 $
et 5 $ par client du service IHV Mini et de 5 $ par client du service
IHV Standard ne faisant pas partie d'un forfait ;
- En novembre 2007 en Ontario ; une hausse tarifaire se situant entre
1 $ et 2 $ par client du service analogique de base sans forfait, et
des hausses tarifaires entre 2 $ et 5 $ par client du service IHV
Mini et de 5 $ par client du service IHV Standard ne faisant pas
partie d'un forfait ;
- Finalement, un rabais de 5 $ par client du service de Téléphonie
profitant d'un forfait comptant deux services a également été mis
en place au cours de l'exercice 2008 en Ontario et au Québec.

Ces ajustements tarifaires mis en application en 2008 représentent une
hausse moyenne d'environ 0,50 $ par client du service de Câble de base.


Charges d'exploitation

Les charges d'exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008, exclusion faite des honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 13,8 millions $, ou 13,3 %, et de 37,2 millions $, ou 12,2 %, pour atteindre 117,6 millions $ et 342,9 millions $, respectivement. L'augmentation des charges d'exploitation est principalement attribuable à la desserte d'unités de service additionnelles.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 14,4 millions $, ou 18,2 %, et de 49,4 millions $, ou 23,4 %, pour atteindre 93,3 millions $ et 260,7 millions $, respectivement. La croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement tient au fait que l'augmentation des produits d'exploitation a été supérieure à l'augmentation des charges d'exploitation. La marge d'exploitation de Cogeco Câble pour l'exploitation canadienne a augmenté, passant à 44,3 % de 43,2 % au cours du troisième trimestre de l'exercice et à 42,6 % de 40,2 % pour les neuf premiers mois de 2008, essentiellement en raison de la croissance des unités de service et des hausses tarifaires mises en application.



EXPLOITATION EUROPEENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
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---------------------------------------------------------------------------
Ajouts nets(pertes nettes) % de
pénétration(1)
Trimestres Neuf mois
terminés les terminés les
31 mai 31 mai 31 mai 31 mai
2008 2008 2007 2008 2007 2008 2007
---------------------------------------------------------------------------

Unités de
service(2) 726 775 14 231 16 666 29 618 58 196
Clients du
service de
Câble de base 300 591 (1 069) 5 694 6 588 19 553
Clients des
services IHV 164 310 (1 615) 5 424 4 287 20 809 54,7 54,3
Clients du
service de
Télévision
numérique 14 470 14 470 - 14 470 - 4,8 -
Clients du
service de
Téléphonie 247 404 2 445 5 548 4 273 17 834 82,3 83,3
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service
est offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV et
de Téléphonie.


Le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008 ont été caractérisés par une conjoncture économique défavorable, par des campagnes de marketing vigoureuses des concurrents, dont une forte concurrence périodique en matière de prix, et par l'arrivée de nombreux fournisseurs de trios sur le marché portugais. Cabovisao n'égalait pas en tout temps les escomptes importants offerts par les concurrents. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné la perte de clients du service de Câble de base et des services IHV et qui se sont traduits par une croissance plus faible du service de Téléphonie comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Les services de Télévision numérique ont été lancés au troisième trimestre de 2008, avec des ajouts nets de 14 470 clients au cours de cette période, excédant les attentes de la direction. Au cours du troisième trimestre de 2008, le nombre de clients du service de Câble de base a reculé de 1 069, comparativement à un ajout de 5 694 clients en 2007, le nombre d'adhérents aux services IHV a diminué de 1 615, comparativement à une hausse de 5 424 en 2007, et le nombre d'abonnés au service de Téléphonie a crû de 2 445, comparativement à des ajouts de 5 548 pour la période correspondante de l'exercice précédent. La direction est d'avis que l'environnement concurrentiel actuel au Portugal est transitoire. Le rendement de Cabovisao depuis son acquisition par Cogeco Câble a excédé les attentes de la direction formulées dans le plan d'affaires initial et, de l'avis de la direction, les perspectives de croissance à long terme demeurent excellentes.




RESULTATS D'EXPLOITATION

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---------------------------------------------------------------------------
Trimestres Neuf mois
(en milliers de terminés les 31 mai terminés les 31 mai
dollars sauf les 2008 2007 Variation 2008 2007 Variation
pourcentages) $ $ % $ $ %
---------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 64 016 57 849 10,7 179 542 168 946 6,3
Charges
d'exploitation 39 874 38 960 2,3 115 908 111 938 3,5
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 24 142 18 889 27,8 63 634 57 008 11,6
---------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 37,7% 32,7% 35,4% 33,7%
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008 se sont accrus de 6,2 millions $ et de 10,6 millions $ pour atteindre 64 millions $ et 179,5 millions $, respectivement, soit une hausse respective de 10,7 % et de 6,3 % comparativement à l'exercice 2007. Cette augmentation est essentiellement attribuable aux hausses tarifaires mensuelles suivantes, implantées par Cabovisao : une hausse de 1 $ (0,65 EUR) par client du service de Câble de base mise en application en mars 2007, une hausse moyenne de 1,50 $ (1 EUR) par client du service de Câble de base et une hausse moyenne de 0,90 $ (0,60 EUR) par client des services IHV mise en application en janvier 2008 ainsi qu'au lancement des services de Télévision numérique. La croissance pour la période des neuf premiers mois de 2008 est essentiellement attribuable à l'augmentation du nombre de clients des services de Câble de base, d'IHV et de Téléphonie jumelée aux hausses tarifaires décrites ci-dessus ainsi qu'au lancement du service de Télévision numérique. Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimés dans la monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008, se sont établis à 40,8 millions EUR et à 120,8 millions EUR, soit une augmentation de 2,7 millions EUR, ou 7,2 %, et de 7,9 millions EUR, ou 6,9 %, respectivement.

Charges d'exploitation

Les charges d'exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008 ont augmenté de 0,9 million $ et de 4 millions $ pour s'établir à 39,9 millions $ et à 115,9 millions $, respectivement, soit une augmentation de 2,3 % et de 3,5 % comparativement au dernier exercice. L'augmentation des charges d'exploitation au troisième trimestre de 2008 est principalement imputable au lancement des services de Télévision numérique ainsi qu'à la desserte d'unités de services additionnelles. L'augmentation des charges d'exploitation pour les neuf premiers mois est imputable à la desserte d'unités de services additionnelles, au choix du moment de certaines initiatives de commercialisation, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi qu'aux coûts relatifs à la conception des contrôles internes et à l'examen des processus d'affaires aux fins de conformité avec le Règlement 52-109. Les charges d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimées dans la monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2008, se sont établies à 25 millions EUR et à 77,7 millions EUR, soit une diminution de 0,7 million EUR, ou 2,6 %, et une augmentation de 2,8 millions EUR, ou 3,8 %, respectivement.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 27,8 %, passant de 18,9 millions $ à 24,1 millions $, et de 11,6%, passant de 57 millions $ à 63,6 millions $, respectivement. L'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement tient au fait que l'augmentation des produits d'exploitation a été supérieure à l'augmentation des charges d'exploitation. Au troisième trimestre de 2008, la marge d'exploitation pour l'exploitation européenne a augmenté, passant de 32,7 % à 37,7 %. Pour les neuf premiers mois de 2008, la marge d'exploitation a augmenté de 33,7 % à 35,4 %. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement pour l'exploitation européenne, exprimé dans la monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2008, s'est chiffré à 15,8 millions EUR et à 43,1 millions EUR, soit une augmentation de 3,4 millions EUR, ou 27,3 %, et de 5 millions EUR, ou 13 %, respectivement.

PROJECTIONS FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2009

Les projections financières préliminaires pour l'exercice 2009 ne tiennent pas compte de l'acquisition de Toronto Hydro Telecom Inc., laquelle est assujettie à l'approbation du Commissaire de la concurrence. Les projections révisées, comportant d'autres modifications au besoin, seront présentées une fois l'opération conclue, lors de la publication des résultats de fin d'exercice 2008.

Pour l'exercice 2009, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d'exploitation et son bénéfice d'exploitation avant amortissement. Les projections préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial actuel qui devrait se poursuivre en 2009. Au Canada et au Portugal, la hausse des taux d'intérêt hypothécaire et des prix des marchandises entraîne une baisse du revenu disponible des consommateurs. En outre, la croissance prévue du produit intérieur brut du Portugal en 2009 subira l'incidence défavorable du déficit du gouvernement, lequel sera un des plus importants de l'histoire récente de l'Union européenne, alors que l'environnement concurrentiel devrait demeurer inchangé. Les résultats obtenus selon ce scénario devraient donner lieu à une croissance inférieure à celle des exercices antérieurs.

L'augmentation d'environ 10 % des produits d'exploitation devrait être attribuable à la fois à l'exploitation canadienne et à l'exploitation européenne. Les produits tirés de l'exploitation canadienne devraient augmenter d'environ 13 % en raison de la poursuite du déploiement du service de Téléphonie, de la pénétration accrue des services IHV et des services de Télévision numérique au cours des exercices 2008 et 2009 et de l'incidence des hausses tarifaires moyennes de 1,75 $ par client du service de Câble de base appliquées aux secteurs de l'Ontario et du Québec au cours de l'exercice 2008. Cogeco Câble prévoit accroître son bassin de clientèle du service de Câble de base au Canada grâce à des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité supérieure, et ce, de façon continue. A mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, traduisant une certaine maturité. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient enregistrer une hausse d'approximativement 3,5 % et passer de 162 millions EUR à 168 millions EUR, principalement en raison des hausses tarifaires d'environ 1,30 EUR (2 $ CAD) par client du service de Câble de base appliquées au cours de l'exercice 2008, d'une croissance constante des unités de service au cours des exercices 2008 et 2009, ainsi que du lancement des services de Télévision numérique au deuxième semestre de 2008. L'exploitation européenne devrait contribuer pour approximativement 2 % à la croissance des produits d'exploitation en raison de l'effet de la conversion des devises. Pour l'exercice 2008, la valeur prévue de l'euro en dollars canadiens devrait être d'environ 1,48 $ l'euro, et pour l'exercice 2009, les anticipations sont que l'euro devrait être converti à un taux d'approximativement 1,44 $ l'euro.

La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse significative d'environ 12 % à 13 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d'exploitation d'approximativement 42,5 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 25 millions $, principalement en raison des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de service au cours des exercices 2008 et 2009. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l'exploitation financeront les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser 275 millions $, un montant essentiellement comparable à celui de l'exercice 2008. La Société prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 105 millions $, soit une augmentation d'approximativement 35 millions $ par rapport aux projections de 2008. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d'endettement de la Société. Compte tenu de la baisse prévue de l'endettement, les charges financières diminueront d'environ 7 millions $. Un bénéfice net d'environ 125 millions $ devrait être réalisé par suite d'une croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement supérieure à l'augmentation des charges fixes.



Données consolidées
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Projections Projections
préliminaires révisées
(en millions de dollars, sauf les 10 avril 2008
données sur les clients et la Exercice 2009 Exercice 2008
marge d'exploitation) $ $
--------------------------------------------------------------------------
Projections financières
Produits d'exploitation 1 165 1 060
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 495 440
Marge d'exploitation 42,5% 41 % à 42%
Charges financières 65 72
Amortissement 250 225
Bénéfice net 125 123
Acquisition d'immobilisations et
charges reportées 275 275
Flux de trésorerie nets 105 70

Projections d'ajouts au nombre de
clients
Unités de service 175 000 225 000
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Le taux de change utilisé pour les projections préliminaires de l'exercice 2009 est de 1,4400 $ l'euro, comparativement à 1,4670 $ l'euro pour les projections révisées en avril 2008.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n'y a eu aucun changement important dans les facteurs de risque et dans les incertitudes auxquels Cogeco Câble est exposée et qui sont décrits dans le rapport de gestion de la Société figurant dans son rapport annuel de 2007, sauf en ce qui concerne les droits de licence de la partie II payables au Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC"). Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale du Canada a statué que les droits de licence de la partie II payables au CRTC constituaient une taxe illégale. Tant les plaignants (soit les membres de l'Association canadienne des radiodiffuseurs, Vidéotron ltée et CF Cable TV Inc.) que le défendeur (soit la Couronne) ont interjeté appel de la décision auprès de la Cour d'appel fédérale. Le défendeur cherche à faire renverser la décision de la Cour statuant que les droits de licence de la partie II sont illégaux alors que les plaignants cherchent à obtenir une ordonnance de cour exigeant le remboursement des droits payés par le passé. L'appel a été entendu les 4 et 5 décembre à Ottawa et une décision a été rendue le 28 avril 2008 en faveur de la Couronne, à l'effet que les droits de licence constituent des droits réglementaires valides. Les 26 et 27 juin 2008, les plaignants ont déposé des demandes d'interjeter appel auprès de la Cour suprême du Canada. Le défendeur doit répondre à ces demandes à l'intérieur du délai de 60 jours. Cogeco Câble a inscrit un passif couvrant la totalité de ces droits de licence pour l'exercice 2007 et pour les neuf premiers mois de 2008.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007, à l'exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport de gestion annuel de 2007.

Instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Société a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").

Etat du résultat étendu

Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Société. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Société de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.

Tous les actifs financiers de la Société ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Société a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Société ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Société a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008.

Coûts de transaction

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 million $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 1,3 million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la Société doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 2,2 millions $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 31 mai 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,6 millions $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,1 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de neuf mois se terminant le 31 mai 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 1,1 million $.

Couverture d'investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts y afférents. Par conséquent, un montant de 3,1 millions $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Société ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Société a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Société évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.

Modifications comptables

En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Société a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation et les flux de trésorerie nets.

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
(en milliers de dollars) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié vérifié)

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 112 799 53 387 249 135 99 195
Variation des éléments hors caisse
liés à l'exploitation (16 970) 23 029 11 720 101 545
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant de
l'exploitation 95 829 76 416 260 855 200 740
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Flux de trésorerie nets

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de Cogeco Câble à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
(en milliers de dollars) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié vérifié)

Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 95 829 76 416 260 855 200 740
Acquisitions d'immobilisations (50 907) (51 256) (160 062) (162 993)
Augmentation des charges
reportées (7 050) (6 000) (20 561) (19 258)
Actifs acquis par l'entremise de
contrats de location-acquisition
- se reporter à la note 12b) (971) (561) (2 417) (2 793)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets 36 901 18 599 77 815 15 696
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2008. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble (www.cogeco.ca), une entreprise de télécommunications propriétaire de réseaux offrant une vaste gamme de services à sa clientèle au Canada et au Portugal, se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal, respectivement, sur le plan du nombre de clients du service de Câble de base servis. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et numérique, Internet haute vitesse ainsi que de Téléphonie. La Société dessert environ 2 676 000 unités de service à 2 410 000 foyers câblés dans les territoires qu'elle dessert au Canada et au Portugal. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).



Conférence téléphonique
pour les analystes
financiers : Le jeudi 10 juillet 2008 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités à
assister à titre d'auditeurs seulement.

Prière d'appeler cinq minutes avant le
début de la conférence en utilisant une
des liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d'accès pour le Canada et les
Etats-Unis : 1 866 321-8231
Numéro d'accès international : +1 416 642-5213
Code de confirmation : 4152342
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la
conférence téléphonique, accessible
jusqu'au 17 juillet, composer un des
numéros suivants :

Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
1 888 203-1112
Numéro d'accès international : +1 647 436-0148
Code de confirmation : 4152342


Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifiés)

--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 31 mai 29/28 février
2008(1) 2007(1) 2008(1) 2007(1)
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données par
action) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 274 944 240 612 265 102 231 952
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 117 490 97 874 108 481 86 791
Marge d'exploitation 42,7% 40,7% 40,9% 37,4%
Amortissement 58 209 47 278 55 989 43 572
Charges financières 17 372 21 273 16 959 23 551
Impôts sur les bénéfices 10 767 8 942 (14 378) 4 261
Bénéfice net 31 142 20 381 49 911 15 407

Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 95 829 76 416 85 273 62 264

Bénéfice par action
De base 0,64 0,45 1,03 0,37
Dilué 0,64 0,45 1,02 0,37
--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
2007(1) 2006(1) 2007(1) 2006(1)
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages et
les données par action) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 251 833 222 002 244 314 174 875
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 98 337 83 662 102 426 72 864
Marge d'exploitation 39,0% 37,7% 41,9% 41,7%
Amortissement 52 687 44 309 54 164 34 801
Charges financières 16 912 21 221 18 524 16 374
Impôts sur les bénéfices 8 375 5 597 (6 630) (12 298)
Bénéfice net 20 363 12 535 36 368 33 987

Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation 79 753 62 060 83 825 56 714

Bénéfice par action
De base 0,42 0,31 0,79 0,85
Dilué 0,42 0,31 0,78 0,85
--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------

(1) Inclut les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution,
Cabovisao, depuis la date de prise de contrôle le 1er août 2006.


Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l'ajout de clients des services IHV est généralement plus faible au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes canadiennes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada. De plus, la marge d'exploitation des troisième et quatrième trimestres est généralement plus élevée étant donné que des honoraires de gestion plus faibles ou qu'aucun honoraire ne sont versés à COGECO inc. En vertu d'une convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation sous réserve d'un montant maximal. Pour obtenir des renseignements supplémentaires, se reporter à la rubrique "Opérations entre apparentés".



COGECO CABLE INC.
Statistiques sur les clients

31 mai 31 août
2008 2007
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario (1) 1 023 089 997 498
Québec 498 863 486 592
-----------------------------------------------------------------------
Canada 1 521 952 1 484 090
Portugal 887 476 859 376
-----------------------------------------------------------------------
Total 2 409 428 2 343 466
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 365 816 1 256 244
Québec 583 183 532 264
-----------------------------------------------------------------------
Canada 1 948 999 1 788 508
Portugal 726 775 697 157
-----------------------------------------------------------------------
Total 2 675 774 2 485 665
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients du service de Câble de base
Ontario 600 000 594 889
Québec 258 570 254 268
-----------------------------------------------------------------------
Canada 858 570 849 157
Portugal 300 591 294 003
-----------------------------------------------------------------------
Total 1 159 161 1 143 160
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 495 082 468 764
Québec 212 033 204 585
-----------------------------------------------------------------------
Canada 707 115 673 349
Portugal - -
-----------------------------------------------------------------------
Total 707 115 673 349
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 98 014 88 835
Québec 45 540 42 180
-----------------------------------------------------------------------
Canada 143 554 131 015
Portugal 57 671 54 723
-----------------------------------------------------------------------
Total 201 225 185 738
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients des services Internet
à haute vitesse
Ontario 349 274 316 363
Québec 115 394 99 473
-----------------------------------------------------------------------
Canada 464 668 415 836
Portugal 164 310 160 023
-----------------------------------------------------------------------
Total 628 978 575 859
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients des services de Télévision numérique
Ontario 277 274 246 267
Québec 148 322 133 612
-----------------------------------------------------------------------
Canada 425 596 379 879
Portugal 14 470 -
-----------------------------------------------------------------------
Total 440 066 379 879
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Clients du service de Téléphonie
Ontario 139 268 98 725
Québec 60 897 44 911
-----------------------------------------------------------------------
Canada 200 165 143 636
Portugal 247 404 243 131
-----------------------------------------------------------------------
Total 447 569 386 767
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours
du premier trimestre de 2007 et a eu pour résultat une réduction de 42
386 foyers câblés.



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars,
sauf les données par action) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation

Services 273 736 239 862 786 820 691 846

Equipements 1 208 750 5 059 2 720
--------------------------------------------------------------------------
274 944 240 612 791 879 694 566

Charges d'exploitation 157 454 142 738 458 857 417 671

Honoraires de gestion -
COGECO inc. - - 8 714 8 568
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 117 490 97 874 324 308 268 327

Amortissement (note 4) 58 209 47 278 166 885 135 159
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 59,281 50 596 157,423 133 168

Charges financières
(note 5) 17 372 21 273 51 243 66 045
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts sur
les bénéfices 41 909 29 323 106 180 67 123

Impôts sur les bénéfices
(note 6) 10 767 8 942 4 764 18 800
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 31 142 20 381 101 416 48 323
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
(note 7)

De base 0,64 0,45 2,09 1,14

Dilué 0,64 0,45 2,08 1,13
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net 31 142 20 381 101 416 48 323

Autres éléments du résultat
étendu

Gains (pertes) non réalisés
sur les instruments
financiers dérivés désignés
comme élément de couverture
de flux de trésorerie,
déduction faite d'une
charge d'impôts de
279 000 $ et d'un
recouvrement d'impôts
de 908 000 $ 1 272 - (6 879) -

Reclassement des pertes
(gains) réalisés dans le
bénéfice net sur les
instruments financiers
dérivés désignés comme
élément de couverture de
flux de trésorerie,
déduction faite d'un
recouvrement d'impôts de
199 000 $ et d'une charge
d'impôts de 1 465 000 $ (1 091) - 8 015 -

Gains (pertes) non réalisés
sur la conversion des
investissements nets dans
les filiales étrangères
autonomes 23 042 (47 474) 47 432 9 584

Gains (pertes) non réalisés
sur la conversion de la
dette à long terme désignée
comme élément de couverture
des investissements nets
dans les filiales
étrangères autonomes
(déduction faite d'un
recouvrement d'impôts
de 1 703 000 $ en 2007) (16 019) 32 813 (31 282) (8 357)
--------------------------------------------------------------------------
7 204 (14 661) 17 286 1 227
--------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 38 346 5 720 118 702 49 550
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Solde au début, tel que présenté 181 952 117 760

Modifications de conventions
comptables (note 1) 1 307 -
--------------------------------------------------------------------------

Solde au début redressé 183 259 117 760

Bénéfice net 101 416 48 323

Frais d'émission d'actions
subalternes à droit de vote,
déduction faite des impôts y
afférents de 2 560 000 $ - (5 729)

Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (4 707) (2 510)

Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (9 834) (4 210)
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 270 134 153 634
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
BILANS CONSOLIDES

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
(en milliers de dollars) $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie 81 487 64 208
Débiteurs 52 630 46 945
Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 186 1 112
Charges payées d'avance 6 198 7 606
Actifs d'impôts futurs 8 145 17 986
--------------------------------------------------------------------------
149 646 137 857
--------------------------------------------------------------------------

Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 444 1 345
Immobilisations 1 174 975 1 119 498
Charges reportées 56 393 54 645
Actifs intangibles (note 8) 1 057 287 1 058 410
Ecart d'acquisition (note 8) 367 772 342 584
--------------------------------------------------------------------------
2 807 517 2 714 339
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Créditeurs et charges à payer 194 385 210 496
Impôts sur les bénéfices à payer 15 186 953
Produits reportés et perçus d'avance 28 471 29 837
Instruments financiers dérivés 91 285 -
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 9) 166 252 17 292
--------------------------------------------------------------------------
495 579 258 578
--------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 9) 778 231 1 010 634
Produits reportés et perçus d'avance 11 765 11 501
Passifs relatifs aux avantages sociaux
futurs 2 561 1 918
Passif d'impôts futurs 245 622 266 042
--------------------------------------------------------------------------
1 533 758 1 548 673
--------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 10) 988 574 984 405
Surplus d'apport - rémunération à base
d'actions 3 106 2 419
Bénéfices non répartis 270 134 181 952
Autres éléments du résultat étendu
cumulé (note 11) 11 945 (3 110)
--------------------------------------------------------------------------
1 273 759 1 165 666
--------------------------------------------------------------------------
2 807 517 2 714 339
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
(en milliers de dollars) 2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation

Bénéfice net 31 142 20 381 101 416 48 323

Ajustements pour :
Amortissement (note 4) 58 209 47 278 166 885 135 159
Amortissement des charges
de financement reportées 730 532 2 183 1 713
Impôts futurs (note 6) 4 782 7 861 (12 480) 13 535
Rémunération à base d'actions 739 803 1 961 2 036
Perte (gain) sur disposition
d'immobilisations 152 (130) 391 (169)
Autres 75 (309) 499 143
--------------------------------------------------------------------------
95 829 76 416 260 855 200 740
Variation des éléments hors
caisse liés
à l'exploitation (note12 a)) 16 970 (23 029) (11 720) (101 545)
--------------------------------------------------------------------------
112 799 53 387 249 135 99 195
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement

Acquisition d'immobilisations
(note 12 b)) (50 907) (51 256) (160 062) (162 993)
Augmentation des charges
reportées (7 050) (6 000) (20 561) (19 258)
Diminution de l'encaisse
affectée - - - 88
Acquisition d'entreprise et
ajustements (note 2) (16 105) 3 279 (16 105) 1 894
Autres 48 429 73 468
--------------------------------------------------------------------------
(74 014) (53 548) (196 655) (179 801)
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités de financement

Diminution de l'endettement
bancaire (17 697) - - -
Augmentation de la dette à
long terme 99 759 22 861 99 759 22 861
Remboursement de la dette à
long terme (59 317) (36 475) (125 038) (175 947)
Emission d'actions subalternes
à droit de vote 62 1 434 3 354 198 355
Frais d'émission d'actions
subalternes à droit de vote - (23) - (8 289)
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (1 569) (941) (4 707) (2 510)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (3 281) (1 776) (9 834) (4 210)
--------------------------------------------------------------------------
17 957 (14 920) (36 466) 30 260
--------------------------------------------------------------------------

Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie
et les équivalents de
trésorerie libellés en
devises étrangères 1 063 (1 774) 1 265 1 486
--------------------------------------------------------------------------

Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie 57 805 (16 855) 17 279 (48 860)

Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 23 682 39 511 64 208 71 516
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 81 487 22 656 81 487 22 656
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

La note 12 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.


COGECO CABLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés 31 mai 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d'actions et les données par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. ("la Société") aux 31 mai 2008 et 31 août 2007, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2008 et 2007.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de Cogeco Câble inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption des nouvelles conventions comptables sur les instruments financiers mentionnées ci-dessous.

Instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, la Société a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers - informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA").

Etat du résultat étendu

Un nouvel état intitulé "Etat consolidé du résultat étendu", qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Société. Les autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d'opérations et d'autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de l'écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu'à l'échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances ou autres passifs continuent d'être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Les normes permettent à la Société de désigner certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.

Tous les actifs financiers de la Société ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et créances. La Société a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Société ont été classés comme autres passifs, à l'exception des conventions d'échange de devises croisées qui ont été classées comme détenues à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à l'exception des variations de la juste valeur des conventions d'échange de devises croisées qui ont été désignées comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Au moment de l'adoption, la Société a déterminé qu'aucun de ses actifs financiers n'était classé comme disponible à la vente ou détenu jusqu'à l'échéance. A l'exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'impact sur les états financiers consolidés au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008.

Coûts de transaction

Avec prise d'effet le 1er septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du taux d'intérêt effectif, à l'exception des coûts de transaction sur l'emprunt rotatif et la marge de crédit d'exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement afférent, sur une période n'excédant pas cinq ans. L'impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 million $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 1,3 million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu'à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l'actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l'état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l'état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions d'échange de devises croisées de la Société doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Etant donné que ces conventions d'échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1er septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 1,1 million $ et diminué le solde d'ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 2,2 millions $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 31 mai 2008, a diminué le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,6 million $, augmenté les passifs d'impôts futurs de 0,1 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million $. L'impact de l'évaluation des conventions d'échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de neuf mois se terminant le 31 mai 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, diminué les passifs d'impôts futurs de 0,6 million $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 1,1 million $.

Couverture d'investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d'actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au cours de l'exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu'une réduction de l'investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisés à titre d'écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts y afférents. Par conséquent, un montant de 3,1 millions $ a été reclassé au 31 août 2007 de l'écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Société ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l'état consolidé des résultats. Au 1er septembre 2007 et au 31 mai 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n'exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Société a choisi le 1er septembre 2002 comme date de transition pour l'adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l'ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation. Ces chapitres s'appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La Société évalue actuellement l'impact de ces nouvelles normes.

Modifications comptables

En juillet 2006, l'ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l'exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l'information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Société a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu'elle n'avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.

Prises de position futures

Ecarts d'acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064, Ecarts d'acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062, Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes concernant les écarts d'acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce chapitre s'appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La Société évalue actuellement l'impact de l'adoption de ce nouveau chapitre sur les états financiers consolidés.

2. Acquisition d'entreprise

Acquisition de MaXess Networx(MD)

Le 31 mars 2008, la Société a complété l'acquisition de tous les actifs de MaXess Networx(MD), la division des télécommunications d'ENWIN Energy Ltd. (société d'énergie de la ville de Windsor) pour une considération totale de 15,6 millions $. MaXess Networx(MD) exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et Ethernet. MaXess Networx(MD) est ainsi en mesure de fournir aux organisations du sud-ouest de l'Ontario la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées.

L'acquisition a été comptabilisée selon la méthode de l'acquisition. Les résultats de MaXess Networx(MD) ont été consolidés à compter de la date d'acquisition.

La répartition du prix d'achat relatif à l'acquisition s'établit comme suit :



----------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------
$
----------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Contrepartie payée
Prix d'achat des actifs 15 555
Coûts relatifs à l'acquisition 550
----------------------------------------------------------------
16 105
----------------------------------------------------------------

Actifs nets acquis
Débiteurs 276
Charges payées d'avance 511
Immobilisations 13 794
Relations clients 1 890
Créditeurs et charges à payer assumés (350)
Produits reportés et perçus d'avance (16)
----------------------------------------------------------------
16 105
----------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------


3. Information sectorielle

Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie. La Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie comme un seul secteur d'exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :



---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Canada Europe Consolidé
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 31 mai 2008 2007 2008 2007 2008 2007
(non vérifié) $ $ $ $ $ $
---------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 210 928 182 763 64 016 57 849 274 944 240 612
Charges
d'exploitation 117 580 103 778 39 874 38 960 157 454 142 738
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 93 348 78 985 24 142 18 889 117 490 97 874
Amortissement 38 219 33 624 19 990 13 654 58 209 47 278
Bénéfice
d'exploitation 55 129 45 361 4 152 5 235 59 281 50 596
Charges
financières 17 493 19 191 (121) 2 082 17 372 21 273
Impôts sur les
bénéfices 12 157 8 629 (1 390) 313 10 767 8 942
Bénéfice net 25 479 17 541 5 663 2 840 31 142 20 381
---------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi (1) (2) 1 806 367 1 744 616 685 042 653 681 2 491 409 2 398 297

Actif total (2) 2 009 214 1 955 218 798 303 759 121 2 807 517 2 714 339

Immobilisations
(2) 855 634 811 982 319 341 307 516 1 174 975 1 119 498
Ecart
d'acquisition (2) - - 367 772 342 584 367 772 342 584

Acquisition
d'immobilisations 39 572 43 237 12 306 8 580 51 878 51 817
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les
créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d'avance.
(2) Aux 31 mai 2008 et 31 août 2007.



---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Canada Europe Consolidé
---------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés
les 31 mai 2008 2007 2008 2007 2008 2007
(non vérifié) $ $ $ $ $ $
---------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 612 337 525 620 179 542 168 946 791 879 694 566
Charges
d'exploitation 342 949 305 733 115 908 111 938 458 857 417 671
Honoraires de
gestion - COGECO
inc. 8 714 8 568 - - 8 714 8 568
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 260 674 211 319 63 634 57 008 324 308 268 327
Amortissement 110 990 96 391 55 895 38 768 166 885 135 159
Bénéfice
d'exploitation 149 684 114 928 7 739 18 240 157 423 133 168
Charges
financières 51 327 64 256 (84) 1 789 51 243 66 045
Impôts sur les
bénéfices 8 341 16 086 (3 577) 2 714 4 764 18 800
Bénéfice net 90 016 34 586 11 400 13 737 101 416 48 323
---------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi (1) (2) 1 806 367 1 744 616 685 042 653 681 2 491 409 2 398 297

Actif total (2) 2 009 214 1 955 218 798 303 759 121 2 807 517 2 714 339

Immobilisations
(2) 855 634 811 982 319 341 307 516 1 174 975 1 119 498

Ecart
d'acquisition (2) - - 367 772 342 584 367 772 342 584

Acquisition
d'immobilisations 125 042 136 815 37 437 28 971 162 479 165 786
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les
créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus
d'avance.
(2) Aux 31 mai 2008 et 31 août 2007.



4. Amortissement

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations 49 953 42 268 142 646 120 026
Charges reportées 5 481 5 010 16 473 15 133
Actifs intangibles 2 775 - 7 766 -
--------------------------------------------------------------------------
58 209 47 278 166 885 135 159
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



5. Charges financières

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Intérêts sur la dette
à long terme 17 455 17 944 50 534 60 523

Amortissement des charges de
financement reportées 408 532 1 222 1 713

Autres (491) 2 797 (513) 3 809
--------------------------------------------------------------------------
17 372 21 273 51 243 66 045
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



6. Impôts sur les bénéfices

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Exigibles 5 985 1 081 17 244 5 265

Futurs 4 782 7 861 (12 480) 13 535
--------------------------------------------------------------------------
10 767 8 942 4 764 18 800
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfices avant impôts sur
les bénéfices 41 909 29 323 106 180 67 123
Taux d'imposition de base
combiné 33,51 % 34,96 % 33,51 % 34,96 %
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné 14 044 10 251 35 581 23 466
Pertes ou bénéfices
Assujettis à des taux
d'imposition plus ou
moins élevés (1 006) (707) (1 688) (473)
Diminution des impôts
futurs relatifs à la
réduction des taux futurs
pratiquement en vigueur - - (24 002) -
Impôts sur les bénéfices
provenant de dépenses non
déductibles 292 193 585 523
Effet causé par la différence
des taux d'imposition
étrangers (2 821) (788) (6 198) (3 037)
Avantages reliés à l'impôt
minimum payé des années
antérieures - - - (1 475)
Autres 258 (7) 486 (204)
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
effectif 10 767 8 942 4 764 18 800
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



7. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action
de base et le bénéfice par action dilué :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net 31 142 20 381 101 416 48 323

Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 48 502 621 45 254 307 48 460 946 42 290 852

Effet de dilution des
options d'achat
d'actions (1) 247 271 405 175 294 950 323 832
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote diluées en
circulation 48 749 892 45 659 482 48 755 896 42 614 684
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
De base 0,64 0,45 2,09 1,14
Dilué 0,64 0,45 2,08 1,13
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2008, un
total de 114 879 et 103 963 options d'achat d'actions (713 et 47 845 en
2007) ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant
donné que le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne
du prix des actions subalternes à droit de vote.



8. Ecart d'acquisition et autres actifs intangibles

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Relations clients 67 735 68 858
Droits de clients 989 552 989 552
--------------------------------------------------------------------------
1 057 287 1 058 410
Ecart d'acquisition 367 772 342 584
--------------------------------------------------------------------------
1 425 059 1 400 994
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



a) Actifs intangibles

Au cours des neuf premiers mois, les actifs intangibles ont évolué comme
suit :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Relations Droits de
clients clients Total
$ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Solde au 31 août 2007 68 858 989 552 1 058 410
Acquisition
d'entreprise (note 2) 1 890 - 1 890
Amortissement (7 766) - (7 766)
Ecart de change 4 753 - 4 753
--------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2008 67 735 989 552 1 057 287
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



b) Ecart d'acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l'écart d'acquisition a évolué
comme suit :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
$
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Solde au 31 août 2007 342 584
Ecart de change 25 188
--------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2008 367 772
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



9. Dette à long terme

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux d'intérêt 31 mai 2008 31 août 2007
% $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Société mère

Crédit à terme
Emprunt à terme -
104 551 500 EUR 2011 5,56 (1) 160 631 150 450
Emprunt à terme -
17 358 700 EUR 2011 5,06 (1) 26 638 24 979
Emprunt rotatif -
115 500 000 EUR
(196 725 000 EUR
au 31 août 2007) 2011 5,19 (1) 178 424 283 087

Débentures garanties
de premier
rang série 1 2009 6,75 149 753 150 000

Billets garantis de
premier rang
Série A - 150
millions $ US 2008 6,83 (2) 148 782 158 430
Série B 2011 7,73 174 291 175 000

Débentures non
garanties de
premier rang (3) 2018 5,94 99 759 -

Crédit reporté (4) 2008 - - 80 220

Filiales
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2012 6,42 - 8,30 6 205 5 760
--------------------------------------------------------------------------
944 483 1 027 926

Moins portion à
court terme 166 252 17 292
--------------------------------------------------------------------------
778 231 1 010 634
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette 31 mai 2008, incluant les frais
d'estampillage.

(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens
de la dette libellée en dollars américains.

(3) Le 8 janvier 2008, la Société a conclu avec le Fonds de solidarité des
travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé,
assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant
l'émission d'une débenture non garantie de premier rang, d'une valeur
de 100 millions $. La débenture est rachetable au gré de la Société en
tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital
plus une prime de réparation.

(4) Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août
2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des
conventions d'échange de devises croisées couvrant les billets garantis
de premier rang série A libellés en dollars américains. Conformément
aux recommandations sur les instruments financiers, les conventions
d'échange de devises croisées sont maintenant présentées comme passif
au titre des instruments financiers dérivés (voir note 1).


10. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2008 31 août 2007
$ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Emis

15 691 100 actions à droits de
vote multiples 98 346 98 346

32 813 371 actions subalternes à
droit de vote (32 663 587 au 31
août 2007) 890 228 886 059
--------------------------------------------------------------------------
988 574 984 405
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :

---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
31 mai 2008 31 août 2007
---------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant Nombre Montant
d'actions $ d'actions $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (vérifié) (vérifié)
vérifié) vérifié)

Solde au début 32 663 587 886 059 24 308 112 532 112

Actions émises contre
espèces - - 8 000 000 345 950

Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 149 784 3 354 355 475 7 014

Charge de rémunération
comptabilisée
précédemment au
surplus d'apport pour
les options exercées - 815 - 983
--------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 32 813 371 890 228 32 663 587 886 059
--------------------------------------------------------------------------
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Régimes de rémunération à base d'actions

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a octroyé 113 084 options d'achat d'actions (201 587 en 2007) comportant un prix d'exercice de 41,45 $ à 49,82 $ (26,63 $ à 44,54 $ en 2007) dont 22 683 options d'achat d'actions (57 247 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2007, la Société a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise de la Société, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. Au cours des périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2008, la Société a rechargé un montant de 99 000 $ et 280 000 $ à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc. La Société comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. En conséquence, une charge de 496 000 $ et 1 222 000 $ (538 000 $ et 1 439 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2008.

La juste valeur des options octroyées durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2008 était de 12,59 $ (7,39 $ en 2007) par option. La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination de la charge de rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :



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2008 2007
% %
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(non vérifié) (vérifié)

Taux de dividende prévu 0,90 1,27
Volatilité prévue 27 32
Taux d'intérêt sans risque 4,25 4,05
Durée prévue en années 4,0 4,0
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Au 31 mai 2008, la Société avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 862 237 actions subalternes à droit de vote. Ces options d'achat d'actions, qui incluent 250 667 options conditionnelles, peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 49,82 $ et à diverses dates allant jusqu'au 17 mai 2018.

La Société offrait également à ses employés clés un régime d'unités de performance lequel a été résilié en juin 2007. Une charge de rémunération de 265 000 $ et 597 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ce régime.

En avril 2007, la Société a mis sur pied un régime d'unités d'actions différées (le "régime d'unités") qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a attribué 3 559 unités d'actions différées aux participants. Une charge de rémunération de 144 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2008.



11. Autres éléments du résultat cumulé étendu

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Conversion des
investissements
nets dans des
filiales Couvertures
étrangères de flux de
autonomes trésorerie Total
$ $ $
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(non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié)

Solde au 31 août 2007 (3 110) - (3 110)
Impact cumulatif des modifications
de conventions comptables (note 1) - (2 231) (2 231)
Autres éléments du résultat étendu 16 150 1 136 17 286
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Solde au 31 mai 2008 13 040 (1 095) 11 945
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12. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

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Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
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(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Débiteurs (174) 4 665 (4 594) (4 374)
Impôts sur les bénéfices à
recevoir 32 1 679 4 (2 586)
Charges payées d'avance 1 209 (993) 1 778 (586)
Créditeurs et charges
à payer 10 133 (28 876) (22 366) (97 382)
Impôts sur les bénéfices à
payer 5 511 2 14 352 349
Produits reportés et perçus
d'avance 259 494 (894) 3 034
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16 970 (23 029) (11 720) (101 545)
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b) Autres informations

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Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
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(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations acquises par
le biais de contrats de
location-acquisition 971 561 2 417 2 793
Charges financières versées 20 215 25 098 52 099 69 082
Impôts sur les bénéfices
versés (encaissés) 524 (681) 2 997 6 983
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13. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :



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Trois mois terminés Neuf mois terminés
les 31 mai les 31 mai
2008 2007 2008 2007
$ $ $ $
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(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Régimes de retraite
contributifs à prestations
déterminées 283 230 847 690
Régime de retraite à
cotisations déterminées
et régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 767 678 2 206 1 703
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1 050 908 3 053 2 393
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14. Passif éventuel

Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes ("CRTC") perçoit deux types de droits pour les licences de diffusion, appelés les droits de licence de la Partie I et les droits de licence de la Partie II. En 2003 et en 2004, des poursuites ont été entamées devant la Cour fédérale, selon lesquelles il était allégué que les droits de licence de la Partie II représentent des taxes plutôt que des droits et que la réglementation qui les autorise est contraire à la loi. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas l'autorité nécessaire pour percevoir les droits de la Partie II. La Cour a aussi décrété que les titulaires de licence n'avaient pas droit au remboursement des droits déjà payés. La Couronne et les demandeurs en ont appelé de cette décision devant la Cour d'appel fédérale. Les requérants demandent qu'une ordonnance soit rendue pour obliger le CRTC à rembourser les droits déjà payés. La Couronne cherche à faire casser la conclusion voulant que les droits de la Partie II soient contraires à la loi. Le 1er octobre 2007, le CRTC a fait parvenir à tous les titulaires de licence de diffusion, incluant Cogeco Câble inc., une lettre indiquant que le CRTC ne percevra pas les droits de licence de la Partie II exigibles le 30 novembre 2007 et les années suivantes, à moins que la Cour d'appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (si l'appel devait être porté devant cette instance) ne renverse la décision de la Cour fédérale. L'audition de l'appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa et le 28 avril 2008, une décision a été rendue en faveur de la Couronne à l'effet que les droits étaient des frais réglementaires valides. Les 26 et 27 juin 2008, les Plaignants ont déposé des demandes d'autorisation d'en appeler auprès de la Cour suprême du Canada. Le défendeur doit maintenant répondre à ces demandes à l'intérieur d'un délai de 60 jours. La Société a inscrit un passif couvrant la totalité de ces droits pour l'exercice 2007 et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008.

15. Evénements subséquents

Acquisition de FibreWired Burlington Hydro Communications

Le 1er mai 2008, la Société a annoncé l'acquisition de tous les actifs de FibreWired Burlington Hydro Communications, la division des télécommunications de Burlington Hydro Electric Inc. (société d'énergie de la ville de Burlington) pour une considération totale de 12,5 millions $. FibreWired Burlington Hydro Communications exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et Ethernet. Ceci permet a FibreWired Burlington Hydro Communications de fournir aux organisations de Burlington la capacité à large bande nécessaire au réseautage de données, à l'accès Internet haute vitesse, aux applications d'affaires électroniques, aux vidéoconférences et à d'autres fonctions de communication évoluées. La Société utilisera ce réseau pour étendre son offre de services commerciaux à large bande dans la région, qui se situe dans la zone de couverture de Cogeco Câble. Les clients de FibreWired Burlington Hydro Communications tireront également profit de la gamme de produits de la Société et auront accès à son vaste réseau de fibres optiques, qui couvre l'Ontario et le Québec. L'acquisition a été complétée le 30 juin 2008.

Acquisition de Toronto Hydro Telecom Inc.

Le 13 juin 2008, la Société a annoncé l'acquisition de la totalité des actions de Toronto Hydro Telecom Inc. ("THTI"), la filiale de télécommunications de Toronto Hydro Corporation (société d'énergie de la ville de Toronto), pour un prix d'achat total de 200 millions $, sous réserve de certaines conditions, notamment l'approbation réglementaire du Commissaire de la concurrence. De plus, la Société prendra en charge le fonds de roulement déficitaire ainsi que le passif, d'un montant d'environ 4 millions $. THTI offre, à un large éventail d'entreprises et d'organisations clientes situées dans la région du Grand Toronto, des services de communication de données et d'autres services de télécommunications, tels que des services Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès Internet haute vitesse, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation. Cette entente permettra à la Société de stimuler l'expansion de ses activités de télécommunications à l'intention des entreprises.

16. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours.

Renseignements

  • Cogeco Câble inc.
    Pierre Gagné
    Vice-président, Finances et chef de la direction financière
    514-764-4700
    ou
    Renseignements :
    Médias
    Marie Carrier
    Directrice, Communications d'entreprise
    514-764-4700