COGECO Inc.
TSX : CGO

COGECO Inc.

10 juil. 2009 07h30 HE

Croissance soutenue pour COGECO au troisième trimestre de 2009

MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 10 juillet 2009) - COGECO inc. (TSX:CGO) ("COGECO" ou la "Compagnie") a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009 terminés le 31 mai 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009 :

- les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 11,4 % pour atteindre 316,3 millions $ et de 14,8 % pour atteindre 936,5 millions $, respectivement;

- le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement(1) consolidé a augmenté de 10,4 % pour atteindre 129,4 millions $ et de 16,5 % pour atteindre 380,8 millions $;

- au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble inc. ("Cogeco Câble"), a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse de 399,6 millions $ relativement à son investissement dans Cabovisao -Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") en raison de la pression continue exercée par la concurrence, ce qui a entraîné une perte de clientèle plus sévère que ce qui était prévu. Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, la réduction de valeur s'est élevée à 124 millions $;

- le bénéfice net consolidé pour le troisième trimestre s'est élevé à 10,5 millions $, comparativement à 9,5 millions $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Compte non tenu d'un ajustement d'impôts défavorable de 2 millions $ relatif à l'utilisation des pertes fiscales précédant l'acquisition de Cabovisao, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et d'une réduction favorable de 3,5 millions $ des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre(1) aussi liée à Cabovisao, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 8,9 millions $, en baisse de 0,6 million $, ou 6,3 %, comparativement à 9,5 millions $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2008;

- la perte nette consolidée s'est élevée à 93,8 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement à un bénéfice net de 15,5 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Excluant la réduction de valeur mentionnée ci-dessus, les ajustements d'impôts et les passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre mentionnés ci-dessus relatifs à Cabovisao pour le trimestre considéré, l'ajustement d'impôts de 7,9 millions $ relatif à la réduction des taux d'imposition fédéraux canadiens, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle et d'une perte liée aux activités abandonnées de 18,1 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice précédent, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 28,6 millions $, comparativement à 25,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, soit une augmentation de 3 millions $, ou 11,9 %;

- Les flux de trésorerie nets(1) se sont chiffrés à 32,4 millions $ pour le trimestre, ce qui représente une baisse de 12,6 % par rapport à l'exercice précédent, et à 86,3 millions $ pour les neuf premiers mois, ce qui représente une augmentation de 8,6 % par rapport à l'exercice précédent;

- dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d'unités de service(2) a atteint 2 810 199 unités au 31 mai 2009, en raison des ajouts nets de 14 985 unités pour le trimestre et de 93 325 unités pour les neuf premiers mois, respectivement.

"Les résultats financiers de notre secteur de la câblodistribution et de nos activités de radiodiffusion au Canada ont stimulé la croissance de COGECO au troisième trimestre. Toutes nos stations de radio ont réalisé des progrès auprès de leur auditoire cible. Dans le secteur de la câblodistribution, pour la période de neuf mois, notre exploitation canadienne a connu une croissance régulière en raison des ajouts nets de 140 215 unités de service. En ce qui concerne l'exploitation européenne, le service de Télévision numérique continue de croître dans nos marchés, grâce à l'ajout de 20 976 nouveaux clients. Récemment, nous avons réajusté notre plan stratégique à court terme de façon à réduire les pertes de clients qui continuent d'avoir une incidence défavorable sur les résultats financiers de notre exploitation portugaise dans le difficile environnement concurrentiel actuel", a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR"
du rapport de gestion.

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse ("IHV"), de Télévision numérique et de
Téléphonie.


FAITS SAILLANTS

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers
de dollars,
sauf les Trimestres terminés Périodes de neuf mois
pourcentages et les 31 mai terminées les 31 mai
les données par 2009 2008(1) Variation 2009 2008(1) Variation
action) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 316 310 283 878 11,4 936 510 816 027 14,8
Bénéfice
d'exploitation
provenant
des activités
poursuivies
avant
amortissement
(2) 129 404 117 206 10,4 380 771 326 903 16,5
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 61 750 58 642 5,3 182 269 158 954 14,7
Réduction de
valeur de
l'écart
d'acquisition
et des
actifs
incorporels - - - 399 648 - -
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivies 10 480 9 538 9,9 (93 758) 33 509 -
Perte provenant
des activités
abandonnées - - - - (18 057) -
Bénéfice net
(perte nette) 10 480 9 538 9,9 (93 758) 15 452 -
Bénéfice net
excluant la
réduction de
valeur, les
ajustements
d'impôts et
la perte
provenant des
activités
abandonnées(2) 8 933 9 538 (6,3) 28 646 25 600 11,9

--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
liés aux
activités
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 102 653 112 893 (9,1) 253 603 252 439 0,5
Flux de
trésorerie
provenant de
l'exploitation
des activités
poursuivies(2) 95 498 96 068 (0,6) 291 475 262 819 10,9
Acquisitions
d'immobilisations
et augmentation
des charges
reportées 63 082 58 961 7,0 205 199 183 364 11,9
Flux de
trésorerie
nets(2) 32 416 37 107 (12,6) 86 276 79 455 8,6

--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action
De base
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivies 0,63 0,57 10,5 (5,60) 2,01 -
Perte provenant
des activités
abandonnées - - - - (1,08) -
Bénéfice net
(perte nette) 0,63 0,57 10,5 (5,60) 0,93 -
Bénéfice net
excluant la
réduction de
valeur, les
ajustements
d'impôts et
la perte
provenant des
activités
abandonnées(2) 0,53 0,57 (7,0) 1,71 1,54 11,0
Dilué(e)
Bénéfice (perte)
provenant des
activités
poursuivies 0,63 0,57 10,5 (5,60) 2,00 -
Perte provenant
des activités
abandonnées - - - - (1,08) -
Bénéfice net
(perte nette) 0,63 0,57 10,5 (5,60) 0,92 -
Bénéfice net
excluant la
réduction de
valeur, les
ajustements
d'impôts et
la perte
provenant
des activités
abandonnées(2) 0,53 0,57 (7,0) 1,71 1,53 11,8
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière de l'exercice précédent a été retraitée pour
refléter la présentation des gains ou pertes de change dans les charges
financières plutôt que dans les charges d'exploitation.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR"
du rapport de gestion.


ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et à des événements anticipés, aux affaires, à l'exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que COGECO juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. La Compagnie avise le lecteur qu'en raison de la conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Compagnie sont assujettis à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la
Compagnie. Il est impossible pour COGECO de prédire avec certitude l'incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique "Incertitudes et principaux facteurs de risque" du rapport de gestion annuel de 2008 de la Compagnie), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Compagnie invite le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel de 2008 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

Les objectifs de COGECO inc. ("COGECO" ou la "Compagnie") sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en oeuvre à cette fin, appuyées par un contrôle rigoureux des coûts et des processus d'affaires, sont propres à chaque secteur d'activité. Dans le secteur de la câblodistribution, les principales stratégies employées consistent à soutenir la croissance de l'entreprise et à assurer l'amélioration continue des réseaux et des équipements. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur l'amélioration continue de la programmation en vue d'accroître la part de marché de la Compagnie et, de ce fait, sa rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l'égard de ces objectifs au moyen de la croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement(1), des flux de trésorerie nets(1) et de la croissance des unités de service(2). Les réalisations récentes de la Compagnie à l'égard de ces objectifs sont présentées ci-après.



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".
(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.


Contrôle serré des coûts liés aux processus d'affaires

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges d'exploitation de la Compagnie ont augmenté de 13,6 % par rapport à l'exercice précédent, tandis que les produits d'exploitation ont crû de 14,8 %;

- Au cours du trimestre, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble inc. ("Cogeco Câble"), a mis en oeuvre de nouveaux processus et logiciels afin d'assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du moment de l'achat initial jusqu'à leur retour par les clients et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. La Compagnie a poursuivi son projet visant à améliorer la conception et la mise en oeuvre des contrôles internes, et le projet progresse conformément aux attentes de la direction. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique "Contrôles et procédures".

Secteur de la câblodistribution

Croissance soutenue de l'entreprise



Exploitation canadienne

- Service de Télévision numérique :
- Le 9 juillet, les services de Télévision haute définition ("HD")
suivants ont étés ajoutés :
- Télé-Québec HD, Canal Evasion HD, TV5 HD, PBS HD, Mystère HD, The
Score HD, National Geographic HD et Discovery HD au Québec.
- Service de Téléphonie :
- Au cours le troisième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé
dans les villes suivantes :
- Brighton, Wyoming, Petrolia, Oil City, Napanee et Deseronto, en
Ontario;
- North Hatley, Ayer's Cliff, Gaspé, Forestville et Saint-Etienne-des-
Grès, au Québec.

Exploitation européenne
- Offre de forfaits :
- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a réajusté certains
de ses forfaits pour attirer et fidéliser les clients;
- Service de Télévision :
- Poursuite du déploiement du service de Télévision numérique de
Cabovisao;
- Lancement des chaînes Jim Jam, Luxe HD, MVM TV, Telesur, Regioes TV,
TV Globo et PFC.
- Service d'Internet haute-vitesse ("IHV"):
- Le 7 juillet, annonce du lancement des forfaits IHV Nitro 60 Mbps
et Nitro 120 Mbps, les plus rapides sur le marché portugais.

Amélioration continue des réseaux et des équipements

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, la Compagnie a investi
environ 76,9 millions $ dans son infrastructure de câblodistribution,
incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la
reconstruction.

Autres

- Le sondage mené au printemps par BBM Canada au moyen de la technologie
d'audimètre portable a révélé que RYTHME FM demeure le premier choix des
auditeurs dans les catégories adulte et féminin, à Montréal et à Trois-
Rivières. Les autres stations RYTHME FM continuent d'accroître leur part
de marché. Quant à la station 933 de Québec, elle a obtenu les meilleurs
résultats de son histoire et occupe la première place dans ce marché très
concurrentiel.


Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour le conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouvait des difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a publié un décret en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc. (le "Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le "CRTC") a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar Corporation Inc. ("Remstar"), et ce transfert s'est conclu le 29 août 2008. Cette transaction a permis au nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.

Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie pour le trimestre terminé le 30 novembre 2007 ont été reclassés à titre d'activités abandonnées.

Les résultats provenant des activités abandonnées se détaillent comme suit :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)

Produits d'exploitation - - - 38 499
Charges d'exploitation - - - 35 822
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement - - - 2 677
Amortissement - - - 1 364
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation - - - 1 313
Charges financières - - - 291
Réduction de valeur
des actifs - - - 30 298
--------------------------------------------------------------------------
Perte avant impôts
sur les bénéfices
et les éléments suivants - - - (29 276)
Impôts sur les bénéfices - - - -
Part des actionnaires
sans contrôle - - - (11 219)
--------------------------------------------------------------------------
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (18 057)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Le tableau qui suit présente les flux de trésorerie provenant des activités
abandonnées :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation - - - (3 973)
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement - - - (133)
Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement - - - 4 106
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
abandonnées - - - -
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Activités poursuivies

Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 93 325 unités, ou 3,4 %, pour atteindre 2 810 199 unités, ce qui correspond à la projection de croissance des unités de service de 100 000 ajouts nets publiée le 29 octobre 2008 et révisée le 8 avril 2009, soit une croissance d'approximativement 3,7 % pour l'exercice qui se terminera le 31 août 2009. Pour plus de détails, se reporter aux prévisions révisées pour 2009 figurant à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".

Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement

Les produits d'exploitation du troisième trimestre de l'exercice 2009 ont augmenté de 32,4 millions $, ou 11,4 %, pour atteindre 316,3 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement provenant des activités poursuivies a crû de 12,2 millions $, ou 10,4 %, pour atteindre 129,4 millions $. Les produits d'exploitation des neuf premiers mois de l'exercice ont augmenté de 120,5 millions $, ou 14,8 %, pour atteindre 936,5 millions $, tandis que le bénéfice d'exploitation avant amortissement provenant des activités poursuivies a crû de 53,9 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 380,8 millions $, et la direction prévoit atteindre ses projections révisées de 1 238 millions $ pour ce qui est des produits d'exploitation et de 505 millions $ pour ce qui est du bénéfice d'exploitation avant amortissement pour l'exercice 2009, conformément aux projections publiées le 8 avril 2009. Pour plus de détails, se reporter aux prévisions révisées pour 2009 figurant à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".

Flux de trésorerie nets

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $, comparativement à 37,1 millions $ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 86,3 millions $, comparativement à 79,5 millions $ à l'exercice précédent. La diminution des flux de trésorerie nets pour le trimestre est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte d'une augmentation des acquisitions d'immobilisations et de la diminution des flux de trésorerie provenant de l'exploitation(1), en raison de l'augmentation de la charge d'impôts exigibles. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la croissance des flux de trésorerie nets est essentiellement liée au secteur de la câblodistribution et résulte de l'augmentation des flux de trésorerie provenant de l'exploitation, laquelle découle principalement de l'amélioration du bénéfice d'exploitation avant amortissement de Cogeco Câble, contrebalancée en partie par la hausse des acquisitions d'immobilisations. Le 8 avril 2009, la direction a révisé sa projection relative aux flux de trésorerie nets pour la fixer à 85 millions $ pour l'exercice 2009. En raison du niveau habituellement accru des acquisitions d'immobilisations au dernier trimestre de l'exercice, la direction prévoit atteindre ses objectifs en matière de flux de trésorerie nets. Pour plus de détails, se reporter aux projections révisées pour l'exercice 2009 à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".


REDUCTION DE VALEUR DE L'ECART D'ACQUISITION ET DES ACTIFS INCORPORELS

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2009, la position concurrentielle de la filiale de Cogeco Câble, Cabovisao, dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison des conditions de concurrence difficiles ainsi que des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents sur le marché portugais. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique "Secteur de la câblodistribution". Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et des produits d'exploitation en monnaie locale a été plus sévère et persistant que ce qui était prévu et qu'il a donné lieu à une diminution de la valeur de l'investissement de Cogeco Câble dans sa filiale portugaise. Par conséquent, Cogeco Câble a procédé à un test de dépréciation sur l'écart d'acquisition et sur tous les actifs à long terme au 28 février 2009.

L'écart d'acquisition fait l'objet d'un test de dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition. Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d'évaluer le montant de la réduction de valeur. Cogeco Câble a complété ses tests de dépréciation sur l'écart d'acquisition et a conclu à une réduction de valeur de l'écart d'acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, Cogeco Câble a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur l'écart d'acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre. La juste valeur de l'unité d'exploitation a été déterminée selon la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un niveau important de jugement de la direction est utilisé pour les estimer. Un changement important des hypothèses utilisées pourrait entraîner une autre réduction de valeur de l'écart d'acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, tels que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation au moyen de la comparaison de la valeur comptable de l'actif ou du groupe d'actifs aux flux de trésorerie non actualisés prévus qui résulteront de l'actif ou du groupe d'actifs. Cogeco Câble a donc complété le test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclu que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par conséquent, Cogeco Câble a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.

Au 28 février 2009, l'incidence de la réduction de valeur sur les soldes de la Compagnie de l'écart d'acquisition et des relations clients inscrits à l'actif se détaille comme suit :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)

Ecart d'acquisition 339 206
Relations clients 60 442
Impôts futurs (16 018)
--------------------------------------------------------------------------
Réduction de valeur, déduction faite
des impôts sur les bénéfices connexes 383 630
Part des actionnaires sans contrôle (259 679)
--------------------------------------------------------------------------
Réduction de valeur, déduction faite
des impôts sur les bénéfices connexes
et de la part des actionnaires sans contrôle 123 951
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers Trimestres terminés Périodes de neuf mois
de dollars, les 31 mai terminées les 31 mai
sauf les 2009 2008(1) Variation 2009 2008(1) Variation
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 316 310 283 878 11,4 936 510 816 027 14,8
Charges
d'exploitation 186 906 166 672 12,1 555 739 489 124 13,6
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies
avant
amortissement 129 404 117 206 10,4 380 771 326 903 16,5
--------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation
(2) 40,9 % 41,3 % 40,7 % 40,1 %
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière de l'exercice précédent a été retraitée pour
refléter la présentation des gains ou des pertes de change dans les
charges financières plutôt que dans les charges d'exploitation.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR du
Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des
mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de
détails, se reporter la rubrique "Mesures financières non définies
par les PCGR".


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation ont augmenté, principalement dans le secteur de la câblodistribution, de 32,4 millions $, ou 11,4 %, pour atteindre 316,3 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2009. Les produits d'exploitation tirés du secteur de la câblodistribution, stimulés par l'augmentation des unités de service combinée à des hausses tarifaires et à l'acquisition de MaXess Networx(MD), de FibreWired Burlington Hydro Communications et de Cogeco Data Services (les "acquisitions récentes") dans l'exploitation canadienne au second semestre de l'exercice 2008, contrebalancées en partie par une perte nette d'unités de service dans l'exploitation européenne, ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, au troisième trimestre de l'exercice 2009.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, les produits d'exploitation ont augmenté de 120,5 millions $, ou 14,8 %, pour atteindre 936,5 millions $. La majeure partie de cette augmentation est attribuable au secteur de la câblodistribution, en raison d'une augmentation de 118,2 millions $, ou 14,9 %, découlant de l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires et aux récentes acquisitions au deuxième semestre de l'exercice 2008 dans l'exploitation canadienne, ainsi que de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, malgré la perte d'unités de service au cours des neuf premiers mois de l'exercice dans l'exploitation européenne.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges d'exploitation ont augmenté de 20,2 millions $, ou 12,1 %, et de 66,6 millions $, ou 13,6 %, respectivement, pour atteindre 186,9 millions $ et 555,7 millions $, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation des charges d'exploitation est principalement imputable au secteur de la câblodistribution, en raison de la desserte d'unités de service additionnelles et de l'incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, en raison de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien et d'une augmentation du niveau des comptes clients irrécouvrables.

Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 12,2 millions $, ou 10,4 %, essentiellement en raison du secteur de la câblodistribution, pour atteindre 129,4 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2009, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 53,9 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 380,8 millions $. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice, le secteur de la câblodistribution a fourni des apports respectifs de 11,2 millions $ et de 50,5 millions $ à la croissance.

CHARGES FIXES



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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
(en milliers 2009 2008(1) Variation 2009 2008(1) Variation
de dollars) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Amortissement 67 654 58 564 15,5 198 502 167 949 18,2
Charges
financières 14 362 17 748 (19,1) 56 168 51 631 8,8
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière de l'exercice précédent a été retraitée pour
refléter la présentation des gains ou des pertes de change dans les
charges financières plutôt que dans les charges d'exploitation.


Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'amortissement a totalisé 67,7 millions $ et 198,5 millions $, respectivement, comparativement à 58,6 millions $ et à 167,9 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement découle principalement du secteur de la câblodistribution et s'explique par les dépenses en immobilisations additionnelles résultant de l'achat d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service, par les récentes acquisitions de l'exploitation canadienne et par l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien.

Au cours du troisième trimestre, les charges financières ont diminué de 3,4 millions $, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison d'un gain de change sur la dette à long terme non couverte et de la baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, contrebalancés en partie par l'augmentation du niveau d'endettement (soit l'endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme). Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, les charges financières ont augmenté de 4,5 millions $ en raison de l'appréciation rapide du dollar américain et de l'euro par rapport au dollar canadien et de l'augmentation du niveau d'endettement, contrebalancées en partie par des baisses de taux d'intérêt. Plus spécifiquement, des pertes de change de 2,7 millions $ ont eu une incidence défavorable sur les charges financières du secteur de la câblodistribution au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, malgré l'incidence favorable des gains de change de 1,7 million $ réalisés au cours du trimestre, principalement sur la dette à long terme non couverte, résultant du fait que la majorité des équipements à l'abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Les pertes des neuf premiers mois de l'exercice sont essentiellement attribuables à la volatilité inhabituelle du dollar américain. En effet, le taux de clôture de la Banque du Canada pour le dollar américain par rapport au dollar canadien a fluctué, passant de 1,0620 $ pour un dollar américain au 31 août 2008 à 1,0917 $ pour un dollar américain au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ pour un dollar américain le 9 mars 2009. Pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, la filiale de câblodistribution n'a enregistré aucun gain ou perte de change au cours du trimestre, et elle a enregistré des gains de change de 0,9 million $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice.

REDUCTION DES PASSIFS EVENTUELS LIES AUX RETENUES D'IMPOTS ET AUX DROITS DE TIMBRE

La filiale portugaise indirecte de COGECO, Cabovisao, avait constaté des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition par Cogeco Câble. A la date d'acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l'information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la filiale de câblodistribution d'améliorer ses estimations antérieures. Au troisième trimestre de l'exercice 2009, Cabovisao a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé qu'une réduction de 7 millions EUR, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, la charge d'impôts s'est élevée à 26,3 millions $, comparativement à 10,3 millions $ pour l'exercice 2008. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la charge d'impôts pour le secteur de la câblodistribution a subi l'incidence défavorable d'une charge d'impôts hors caisse de 6,1 millions $ résultant de la constatation et de l'utilisation subséquente des pertes fiscales précédant l'acquisition de Cabovisao, par suite de la réception de rapports de vérification fiscale préliminaires portant sur ces exercices. Compte non tenu de ce montant, la charge d'impôts pour le trimestre se serait élevée à 20,2 millions $, comparativement à 10,3 millions $ pour l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la charge d'impôts s'est élevée à 36,4 millions $, comparativement à 5,1 millions $ pour l'exercice précédent. La charge d'impôts pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009 comprend une économie d'impôts futurs de 16 millions $ relative à la réduction de valeur comptabilisée au deuxième trimestre et un impact défavorable mentionné ci-dessus de 6,1 millions $ dû à l'utilisation des pertes fiscales de Cabovisao précédant l'acquisition, tous deux dans le secteur de la câblodistribution. La charge d'impôts pour la période correspondante de l'exercice précédent comprend l'incidence de la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement du Canada lors de son énoncé économique du 16 octobre 2007 et considérée comme pratiquement en vigueur à compter du 14 décembre 2007 ("la réduction des taux d'imposition fédéraux canadiens"). La réduction des taux d'imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge d'impôts futurs de 24,1 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008. Excluant l'incidence de ces éléments, la charge d'impôts se serait élevée à 46,2 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, comparativement à 29,3 millions $ pour l'exercice 2008. L'augmentation de la charge d'impôts au cours de l'exercice 2009 découle principalement du fait que la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement a surpassé la hausse des charges fixes pour l'exploitation canadienne.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Le bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s'est élevé à 21,5 millions $ au cours du troisième trimestre de l'exercice 2009, et la perte attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s'est chiffrée à 205,3 millions $ pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, en raison de la réduction de valeur comptabilisée dans le secteur de la câblodistribution. Le bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent se chiffrait à 21,1 millions $ et à 68,6 millions $, respectivement.

BENEFICE NET (PERTE NETTE)

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, le bénéfice net s'est chiffré à 10,5 millions $, ou 0,63 $ par action, comparativement à 9,5 millions $, ou 0,57 $ par action, pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice net pour le troisième trimestre de l'exercice 2009 comprend l'incidence défavorable de 2 millions $ liée à l'utilisation des pertes fiscales de Cabovisao précédant l'acquisition et l'incidence favorable d'une réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre chiffrée à 3,5 millions $ et décrite ci-dessus, aussi liée à Cabovisao; les deux montants sont présentés déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Excluant l'incidence de ces éléments(1), le bénéfice net se serait chiffré à 8,9 millions $, ou 0,53 $ par action(1), comparativement à 9,5 millions $, ou 0,57 $ par action, pour l'exercice précédent, ce qui représente des diminutions de 6,3 % et de 7 %, respectivement. La diminution du bénéfice net pour le trimestre est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte de la détérioration des résultats financiers de l'exploitation européenne en raison de la perte nette d'unités de service et de l'augmentation de la charge d'impôts décrite à la rubrique "Impôts sur les bénéfices", ci-dessus. Cette diminution a été compensée en partie par l'amélioration de l'exploitation canadienne et l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien pour la majeure partie du trimestre. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".

La perte nette pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009 s'est élevée à 93,8 millions $, ou 5,60 $ par action, comparativement à un bénéfice net de 15,5 millions $, ou 0,93 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. En plus des incidences mentionnées ci-dessus pour le trimestre, la perte nette pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009 refléte une réduction de valeur de 399,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l'exercice dans le secteur de la câblodistribution, comme il est décrit à la rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels". Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, la réduction de valeur a réduit de 124 millions $ le bénéfice net pour les neuf premiers mois de l'exercice. Le bénéfice net de l'exercice 2008 comprenait une économie d'impôts de 24,1 millions $ découlant de la réduction des taux d'imposition des sociétés au deuxième trimestre de l'exercice 2008, comme il est indiqué à la rubrique "Impôts sur les bénéfices", déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de 16,2 millions $, pour une incidence nette de 7,9 millions $ sur le résultat, et des pertes liées aux activités abandonnées de 18,1 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008. Excluant l'incidence des éléments mentionnés ci-dessus, le bénéfice net se serait chiffré à 28,6 millions $, ou 1,71 $ par action, pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, comparativement à 25,6 millions $, ou 1,54 $ par action, pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008, ce qui représente des hausses respectives de 11,9 % et de 11 %. La progression du bénéfice net s'explique principalement par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution, croissance qui a été supérieure à celle des charges fixes de l'exploitation canadienne, contrebalancée par la détérioration des résultats financiers de l'exploitation européenne et par l'augmentation de la charge d'impôts décrite à la rubrique "Impôts sur les bénéfices", ci-dessus.



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR du
Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des
mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de
détails, se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies
par les PCGR".


FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)
Activités d'exploitation
provenant des activités
poursuivies
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(1) 95 498 96 068 291 475 262 819
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation 7 155 16 825 (37 872) (10 380)
--------------------------------------------------------------------------
102 653 112 893 253 603 252 439
--------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement
provenant des activités
poursuivies(2) (61 719) (74 415) (202 514) (197 487)
--------------------------------------------------------------------------
Activités de financement
provenant des
activités poursuivies(2) (44 677) 18 771 (42 266) (39 815)
--------------------------------------------------------------------------
Incidence de la
variation des
taux de change
sur la trésorerie
et les équivalents
de trésorerie
libellés en
devises (1 866) 1 063 (538) 1 265
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie
provenant des activités
poursuivies (5 609) 58 312 8 285 16 402
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début 51 366 24 369 37 472 66 279
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin 45 757 82 681 45 757 82 681
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation n'ont pas de
définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR".
(2) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 95,5 millions $, soit une baisse de 0,6 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse de la charge d'impôts exigibles, contrebalancée en partie par l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement et la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds de 7,2 millions $, principalement en raison d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer, contrebalancée en partie par une diminution des créditeurs et charges à payer au troisième trimestre de l'exercice 2009. Au cours de l'exercice précédent, les rentrées de fonds de 16,8 millions $ résultaient principalement de l'augmentation des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 291,5 millions $, soit une augmentation de 10,9 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancée par l'augmentation de la charge d'impôts exigibles et des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont donné lieu à des sorties de fonds de 37,9 millions $, principalement en raison d'une diminution des créditeurs et charges à payer ainsi que d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir, partiellement contrebalancées par l'augmentation des impôts sur les bénéfices à payer. Les sorties de fonds de 10,4 millions $ pour l'exercice précédent étaient principalement attribuables à la diminution des créditeurs et charges à payer au cours des neuf premiers mois de l'exercice, contrebalancée en partie par l'augmentation des impôts sur les bénéfices à payer.

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, les activités d'investissement provenant des activités poursuivies, y compris les actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 62,9 millions $, principalement en raison du secteur de la câblodistribution, avec des acquisitions d'immobilisations de 57,7 millions $ et d'une augmentation de 5,1 millions $ des charges reportées et autres. Les acquisitions d'immobilisations, liées principalement au secteur de la câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'expliquant principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;

- Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l'expansion des réseaux au Canada;

- Une augmentation découlant de l'appréciation de l'euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

- Une diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en raison du choix du moment de ces initiatives;

- Une diminution des dépenses liées aux équipements à l'abonné qui reflète une diminution de la croissance des unités de service pour l'exploitation canadienne et des pertes nettes d'unités de service pour l'exploitation européenne.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les activités d'investissement liées aux activités poursuivies, y compris les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 204,9 millions $, principalement en raison du secteur de la câblodistribution avec des acquisitions d'immobilisations de 186,6 millions $ et d'une augmentation de 18 millions $ des charges reportées et autres. Les acquisitions d'immobilisations, liées principalement au secteur de la câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l'intérêt continu pour le service de Télévision HD dans l'exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au Portugal, déduction faite des pertes des unités de service dans d'autres services de l'exploitation européenne;

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'expliquant principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;

- Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition d'une nouvelle installation pour l'exploitation canadienne et à l'acquisition au cours du premier trimestre d'un groupe électrogène pour la filiale canadienne nouvellement acquise, Cogeco Data Services;

- Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l'expansion des réseaux au Canada;

- Une augmentation découlant de l'appréciation de l'euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

- Une diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en raison du choix du moment de ces initiatives.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la câblodistribution. Au troisième trimestre, l'augmentation des charges reportées et autres s'est chiffrée à 5,1 millions $, comparativement à 7,4 millions $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'augmentation des charges reportées et autres s'est chiffrée à 18 millions $, comparativement à 21,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de service explique l'augmentation moindre comptabilisée au cours de l'exercice 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $ et de 86,3 millions $, respectivement, comparativement à 37,1 millions $ et à 79,5 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, ce qui représente une diminution de 12,6 % pour le trimestre et une augmentation de 8,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets pour le trimestre est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique par l'augmentation des acquisitions d'immobilisations et la diminution des flux de trésorerie provenant de l'exploitation. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la croissance des flux de trésorerie nets est essentiellement attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte de l'augmentation des flux de trésorerie provenant de l'exploitation, contrebalancée en partie par l'augmentation des acquisitions d'immobilisations. Le montant cumulé des acquisitions d'immobilisations ainsi que des charges reportées et autres a augmenté de 3,6 millions $ au trimestre terminé le 31 mai 2009 et de 21,1 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.

Au troisième trimestre de 2009, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 40,3 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $, de l'augmentation des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 7,2 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 5,6 millions $, déduction faite des paiements de dividendes de 5,3 millions $ expliqués ci-dessous. L'endettement a diminué principalement en raison des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de 56,5 millions $ de Cogeco Câble, déduction faite d'une augmentation de 17 millions $ de l'endettement bancaire. Pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait augmenté de 22,9 millions $, principalement en raison de l'émission par Cogeco Câble, le 5 mars 2008, de 100 millions $ de débentures de premier rang non garanties au moyen d'un placement privé, dont le produit a été affecté en partie, par la filiale de câblodistribution, au remboursement de l'endettement bancaire chiffrée à 17,7 millions $ et au financement de l'acquisition de MaXess Networx® pour 16,1 millions $, contrebalancé en partie par les remboursements sur la facilité de crédit rotative de 58,6 millions $ dans le secteur de la câblodistribution et par la réduction de 2 millions $ de la facilité à terme de la Compagnie au moyen des flux de trésorerie nets de 37,1 millions $ et de l'augmentation des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 16,8 millions $.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2009, un dividende de 0,08 $ l'action a été versé par la Compagnie pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,3 million $, comparativement à un dividende de 0,07 $ l'action, pour un total de 1,2 million $, au troisième trimestre de l'exercice 2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 3,9 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2009, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 5,3 millions $.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 28 millions $ en raison des flux de trésorerie nets de 86,3 millions $, contrebalancés en partie par la diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 37,9 millions $, du versement de dividendes totalisant 15,8 millions $ décrit ci-dessous et de l'augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 8,3 millions $. L'endettement a diminué en raison du remboursement, dans le secteur de la câblodistribution, des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 56,2 millions $, venant tous deux à échéance le 31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et à des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de Cogeco Câble de 79,5 millions $, déduction faite de l'émission, le 1er octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A et B, venant à échéance les 1er octobre 2015 et 2018, respectivement, pour un produit net d'environ 255 millions $, et par l'augmentation de 45,1 millions $ de l'endettement bancaire. Pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait diminué de 29,7 millions $, essentiellement en raison d'une diminution nette de la tranche impayée de 123,1 millions $ tirée de la facilité de crédit rotative du secteur de la câblodistribution et de la réduction de 6,5 millions $ de la facilité à terme de la Compagnie, contrebalancées en partie par l'émission de débentures de premier rang non garanties, tel que mentionné ci-dessus.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, un dividende trimestriel de 0,08 $ l'action a été versé par la Compagnie pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de 4 millions $, comparativement à un dividende trimestriel de 0,07 $ l'action, pour un total de 3,5 millions $, au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 11,8 millions $ au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 15,8 millions $.

Au 31 mai 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 363,7 millions $, comparativement à 611,8 millions $ au 31 août 2008. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes pour un total de 238,7 millions $ au 31 octobre 2008 au moyen du produit de l'émission de billets garantis de premier rang de séries A et B. Dans le cours normal de ses activités de câblodistribution, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu'une grande partie des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, ce qui permet ainsi à Cogeco Câble d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 31 mai 2009, Cogeco Câble avait utilisé 425,4 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ pour une disponibilité restante de 459,6 millions $, et la Compagnie avait utilisé 12 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $, pour une disponibilité restante de 38 millions $.

Le 1er octobre 2008, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a procédé, dans le cadre d'un placement privé, à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1er octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1er octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d'un montant de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d'intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.

Le 9 juin 2009, Cogeco Câble a procédé, dans le cadre d'une offre de dette publique, à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 % échéant le 9 juin 2014. Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de Cogeco Câble et aux fins générales de l'entreprise.

Les hypothèses utilisées lors des évaluations actuarielles effectuées pour l'exercice terminé le 31 août 2008 ont été révisées pour refléter les taux de rendement actuels et les conditions de marché, et ainsi, les paiements effectués par la Compagnie pour combler le déficit actuariel de ses régimes de retraite à prestations déterminées ont été plus élevés au cours de l'exercice 2009 qu'ils ne l'ont été en 2008. D'après les évaluations actuarielles du 31 août 2008, la Compagnie a fait des paiements d'approximativement 1 million $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être soumis à l'approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes "immobilisations", "actifs incorporels", "écart d'acquisition", "créditeurs et charges à payer", "actifs d'impôts futurs", "impôts sur les bénéfices à recevoir", "impôts sur les bénéfices à payer", "passifs d'impôts futurs", "trésorerie et équivalents de trésorerie", "endettement" et "part des actionnaires sans contrôle" ont subi des variations importantes.

L'augmentation de 12,3 millions $ des immobilisations s'explique principalement par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par les acquisitions récentes au Canada dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancée en partie par la dépréciation de l'euro par rapport au dollar canadien depuis le 31 août 2008. Les diminutions de 67,4 millions $ et de 334,1 millions $ des actifs incorporels et de l'écart d'acquisition découlent de la réduction de valeur comptabilisée à l'égard de l'investissement de Cogeco Câble dans Cabovisao au cours du deuxième trimestre de l'exercice considéré. La diminution de 12,8 millions $ du passif d'impôts futurs est attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte principalement de la réduction de valeur mentionnée ci-dessus. La diminution de 46,5 millions $ des créditeurs et charges à payer découle de l'échéancier des paiements faits aux fournisseurs, de la réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre, et de la fluctuation de la valeur de l'euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de 6,4 millions $ des actifs d'impôts futurs découle de l'utilisation de crédits d'impôts minimum de l'Ontario et de pertes fiscales reportées pour réduire le montant des impôts à payer par la filiale de câblodistribution. L'augmentation de 8 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir provient principalement des versements d'impôts sur les bénéfices relatifs à l'exercice 2008 dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 6,8 millions $ du passif d'impôts futurs découle de l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement, laquelle a été supérieure à la croissance des charges fixes. L'endettement a diminué de 18,3 millions $ et la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté de 8,3 millions $, en raison des facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités". La diminution de 213,7 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle est imputable à la réduction de valeur comptabilisée sur l'investissement de la filiale de câblodistribution dans Cabovisao au deuxième trimestre de l'exercice, comme il est indiqué à la rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels", déduction faite de l'amélioration des résultats de l'exploitation de la filiale de câblodistribution, excluant la réduction de valeur.

Le tableau suivant présente les données sur les actions de COGECO au 30 juin 2009 :



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---------------------------------------------------------------------------
Nombre d'actions/d'options Montant
(en milliers
de dollars)
---------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 924 470 120 994
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 79 650
Options pouvant être levées 79 650
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2008, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement dans le secteur de la câblodistribution présenté dans la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités".

DECLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 10 juillet 2009, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,08 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 6 août 2009 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2009. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Compagnie, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s'il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

GESTION FINANCIERE

Le 21 janvier 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu une convention d'échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt variable de référence relatif aux facilités d'emprunt à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions euros . Le taux d'intérêt prévu par la convention d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts à terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Depuis l'émission, le 21 janvier 2009, la juste valeur de la convention d'échange de taux d'intérêt a diminué de 2 millions $, et ce montant est comptabilisé à titre de réduction des autres éléments du résultat étendu, déduction faite d'impôts de 0,6 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 1 million $.

Le 1er octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance le 1er octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d'intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Depuis l'émission le 1er octobre 2008, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 190 millions $ US ont augmenté de 5,5 millions $ en raison de l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échange de devises croisées a diminué d'un montant net de 0,3 million $, dont une augmentation de 5,5 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 5,8 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices de 0,2 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 3,9 millions $.

L'investissement net de Cogeco Câble dans la filiale étrangère autonome, Cabovisao, est exposé au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d'élément de couverture des investissements nets dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 9,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, lequel est présenté déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, chiffrée à 6,5 millions $, dans l'état consolidé du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s'établissait à 1,5433 $ l'euro, comparativement à 1,5580 $ l'euro au 31 août 2008. Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois utilisés pour convertir les résultats de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,6126 $ l'euro et à 1,5951 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,5694 $ l'euro et à 1,4851 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

Le tableau ci-dessous démontre l'incidence en dollars canadiens d'une variation de 10 % du taux de change moyen pour convertir l'euro en dollars canadiens sur les résultats de l'exploitation européenne dans le secteur de la câblodistribution pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 :



---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Données Incidence du
Période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 présentées taux de change
(en milliers de dollars) $ $
---------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Produits d'exploitation 180 875 18 088
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 53 617 5 362
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


La Compagnie est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d'équipement, puisque la majorité des équipements à l'abonné dans le secteur de la câblodistribution sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique "Charges fixes" du présent rapport de gestion et à la note 15 des états financiers consolidés intitulée "Risque de change".

SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS



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---------------------------------------------------------------------------
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration(1)

Périodes de
Trimestres neuf mois
terminés terminées
les 31 mai les 31 mai 31 mai
31 mai 2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
---------------------------------------------------------------------------
Unités de
service 2 810 199 14 985 50 889 93 325 190 109 - -
Clients du
service de
Câble de
base 1 130 527 (13 547) (1 589) (22 702) 16 001 - -
Clients du
service
IHV(2) 651 617 1 519 6 865 18 849 53 119 59,7 56,7
Clients du
service de
Télévision
numérique 534 152 19 235 26 055 67 954 60 187 47,8 38,5
Clients du
service de
Téléphonie
(3) 493 903 7 778 19 558 29 224 60 802 47,2 44,2
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV, compte non tenu
du service de Câble de base, s'élevait à 86 887 au 31 mai 2009,
comparativement à 82 780 au 31 mai 2008.
(3) Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte
non tenu du service de Câble de base, s'élevait à 31 774 au 31 mai 2009,
comparativement à 25 301 au 31 mai 2008.


Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d'unités de service au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de certains services de l'exploitation canadienne et reflète les conditions de concurrence difficiles au Portugal. Pour le trimestre et les neuf premiers mois, les pertes nettes de clients du service de Câble de base se sont chiffrées respectivement à 13 547 clients et à 22 702 clients, comparativement à des pertes nettes de 1 589 clients et à des ajouts nets de 16 001 clients aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Cette diminution est imputable aux pertes nettes de clients de l'exploitation européenne, lesquelles reflètent des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule ibérique, les promotions et les campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais, contrebalancée par des augmentations enregistrées au sein du secteur de l'exploitation canadienne découlant des améliorations constantes de l'offre de services, des activités de marketing ciblées et d'une hausse considérable des abonnements dans les marchés frontaliers en raison de la conversion imminente au numérique du système à ondes hertziennes aux Etats-Unis.
Pour le trimestre et les neuf premiers mois, le nombre d'ajouts nets pour le service IHV s'est chiffré respectivement à 1 519 clients et à 18 849 clients, comparativement à 6 865 clients et à 53 119 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. La croissance du nombre d'ajouts nets pour le service IHV continue d'être attribuable à l'amélioration de l'offre de produits, à l'incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles de l'exploitation canadienne, contrebalancées par les pertes nettes de clients de l'exploitation européenne en raison des facteurs mentionnés ci-dessus. Les ajouts nets de clients pour le service de Télévision numérique se sont chiffrés à 19 235 clients et à 67 954 clients pour le trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 mai 2009, respectivement, comparativement à 26 055 clients et à 60 187 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation est attribuable aux initiatives de marketing ciblées au second semestre de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, au fort intérêt soutenu des clients pour le service de Télévision HD de l'exploitation canadienne ainsi qu'au lancement du service de Télévision numérique au Portugal au troisième trimestre de l'exercice 2008. Au cours du trimestre et des neuf premiers mois, le nombre de clients du service de Téléphonie a augmenté de 7 778 clients et de 29 224 clients, respectivement, pour atteindre 493 903 clients au 31 mai 2009, comparativement à une croissance de 19 558 clients et de 60 802 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable au taux de pénétration élevé dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé dans le secteur de l'exploitation canadienne, contrebalancés par les pertes nettes de clients au sein du secteur de l'exploitation européenne en raison des conditions de concurrence difficiles. Au Canada, la couverture du service de Téléphonie, exprimée en pourcentage des foyers câblés, est maintenant supérieure à 90 %, contre 83 % au 31 mai 2008. Le service est offert dans tous les territoires desservis par la Compagnie au Portugal.

Outre le lancement de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle au cours du trimestre dans l'exploitation européenne, de nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d'exploitation ont été mises en oeuvre, ce qui devrait contribuer à réduire l'attrition de la clientèle au cours des trimestres à venir.

RESULTATS D'EXPLOITATION



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(en milliers Trimestres terminés Périodes de neuf mois
de dollars, les 31 mai terminées les 31 mai
sauf les 2009 2008(1) Variation 2009 2008(1) Variation
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9
Charges
d'exploitation 176 941 157 452 12,4 527 096 459 713 14,7
Honoraires de
gestion
- COGECO inc. - - - 9 019 8 714 3,5
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
provenant
des activités
poursuivies
avant
amortissement 128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6
--------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 42,1 % 42,7 % 41,1 % 40,8 %
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière de l'exercice précédent a été retraitée pour
refléter le classement des gains ou pertes de change dans les charges
financières plutôt que dans les charges d'exploitation.


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, pour atteindre 305,7 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2009, tandis qu'ils ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre 910 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires et aux acquisitions récentes au second semestre de l'exercice 2008, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 37,2 millions $, ou 17,6 %, au troisième trimestre et de 116,8 millions $, ou 19,1 % pour les neuf premiers mois.

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, les produits d'exploitation de l'exploitation européenne ont diminué de 6,4 millions $, ou 10,1 %, pour s'établir à 57,6 millions $, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre. Pour les neuf premiers mois, les produits d'exploitation ont augmenté de 1,3 million $, ou 0,7 %, pour atteindre 180,9 millions $, en raison de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, malgré une perte au titre des unités de service au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimés en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions EUR et à 113,5 millions EUR, soit des diminutions de 5,1 millions EUR, ou 12,5 %, et de 7,4 millions EUR, ou 6,1 %, respectivement.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 19,5 millions $ et de 67,4 millions $ pour atteindre 176,9 millions $ et 527,1 millions $, respectivement, soit des hausses de 12,4 % et de 14,7 % par rapport à l'exercice précédent. L'augmentation des charges d'exploitation est principalement imputable à la desserte d'unités de service additionnelles et à l'incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien et à une augmentation du niveau de comptes clients irrécouvrables.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009 a augmenté de 11,2 millions $, ou 9,6 %, pour s'établir à 128,7 millions $, et de 50,5 millions $, ou 15,6 %, pour s'établir à 373,9 millions $, respectivement. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux acquisitions récentes et aux produits supplémentaires générés par la croissance des unités de service, lesquels ont surpassé l'augmentation des charges d'exploitation au cours du trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice. La marge d'exploitation de Cogeco Câble a diminué pour s'établir à 42,1 % pour le troisième trimestre, comparativement à 42,7 % pour la période correspondante de l'exercice précédent. La marge d'exploitation de l'exploitation canadienne est passée de 44,3 % à 45,9 %. Cette augmentation contrebalance la diminution de la marge d'exploitation de l'exploitation européenne, laquelle est passée de 37,6 % à 25,9 %. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, la marge d'exploitation de Cogeco Câble a augmenté, passant de 40,8 % à 41,1 %, la marge d'exploitation de l'exploitation canadienne ayant augmenté pour passer de 42,5 % à 43,9 % et la marge d'exploitation de l'exploitation européenne ayant diminué pour s'établir à 29,6 % comparativement à 35,3 % à l'exercice précédent.

PROJECTIONS FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2010

Données consolidées



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Projections Projections révisées
préliminaires 8 avril 2009
Exercice 2010 Exercice 2009
(en millions de dollars) $ $
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Projections financières
Produits d'exploitation 1 285 1 238
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 505 505
Charges financières 70 70
Impôts exigibles sur les bénéfices (55) 50
Bénéfice net (perte nette) 30 (87)
Dépenses en immobilisations
et charges reportées 360 300
Flux de trésorerie nets 130 85
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Secteur de la câblodistribution

Pour l'exercice 2010, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d'exploitation et maintenir son bénéfice d'exploitation avant amortissement essentiellement au même niveau que celui des projections pour l'exercice 2009. Les projections préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial qui devrait se poursuivre en 2010. Au Canada, Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) où l'industrie automobile est un important moteur de l'activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l'industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d'activité économique et sur les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s'est généralement avérée solide. Toutefois, il n'y a aucune assurance que la demande demeurerait solide durant une récession mondiale prolongée.

Au Portugal, l'exercice 2009 a été caractérisé par des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné une diminution nette des unités de service et une détérioration des résultats financiers de Cabovisao. En outre, les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal au second semestre de l'exercice 2009, événement qui pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service. La direction a réajusté son plan stratégique à court terme de façon à réduire les pertes de clients et prévoit un ralentissement de la baisse des unités de service durant l'exercice 2010. De plus, Cabovisao a récemment lancé de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle, lesquelles, conjuguées aux nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d'exploitation, devraient réduire l'attrition de la clientèle au cours de l'exercice 2010. Ces facteurs devraient se traduire, pour Cogeco Câble, par une croissance inférieure à celle des exercices antérieurs.

Les produits d'exploitation consolidés devraient augmenter d'environ 3,7 % comparativement à l'exercice précédent. Les produits tirés de l'exploitation canadienne devraient augmenter en raison de l'ajout d'unités de service attribuable à la poursuite du déploiement du service de Téléphonie, ainsi qu'à la pénétration accrue des services IHV et des services de Télévision numérique au cours de l'exercice 2010. L'exploitation canadienne profitera également de l'incidence des hausses tarifaires moyennes de 1,00 $ par client du service de Câble de base appliquées au secteur de l'Ontario au cours de l'exercice 2009. Cogeco Câble prévoit accroître sa clientèle du service de Câble de base au Canada en raison des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité supérieure, et ce, de façon continue. A mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, ce qui constituera un signe précurseur de l'arrivée à maturité. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient diminuer en raison essentiellement de l'incidence du recul important des unités de service au cours de l'exercice 2009, lequel devrait se poursuivre durant l'exercice 2010 mais dans une moindre mesure, ainsi que de l'incidence des stratégies de fidélisation de la clientèle mises en oeuvre au cours de l'exercice 2009. Le service de Télévision numérique est toujours en déploiement et devrait continuer à générer des ajouts nets pendant l'exercice 2010. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient refléter une certaine attrition imputable aux fluctuations prévues de la valeur de l'euro par rapport au dollar canadien. Pour l'exercice 2009, le taux de change prévu était d'environ 1,60 $ l'euro, tandis que pour l'exercice 2010, l'euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,50 $ l'euro.

L'augmentation d'environ 6,4 % des charges d'exploitation devrait être imputable à la fois à l'exploitation canadienne et à l'exploitation européenne. L'augmentation des charges d'exploitation au Canada découle principalement de la desserte d'unités de service additionnelles, de l'inflation et des hausses salariales, ainsi que du nouveau Fonds pour l'amélioration de la programmation locale pour lequel les paiements deviendront exigibles en septembre 2009. La hausse des charges d'exploitation en Europe est principalement imputable aux nouvelles initiatives de marketing et au lancement de nouvelles chaînes.

Pour l'exercice 2010, le bénéfice d'exploitation avant amortissement consolidé devrait demeurer essentiellement stable à 500 millions $, en raison de l'augmentation des produits d'exploitation, contrebalancée par la hausse des charges d'exploitation. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d'exploitation d'approximativement 40 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 15 millions $, principalement en raison des dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de service et à d'autres initiatives au cours des exercices 2009 et 2010. Par ailleurs, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation financeront les dépenses en immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser 360 millions $, en hausse de 60 millions $ par rapport aux projections pour l'exercice 2009. L'augmentation des dépenses en immobilisations découle principalement de l'achat d'équipements à l'abonné nécessaires pour soutenir la croissance des unités de service, des dépenses au titre de l'infrastructure graduelle affectées à l'amélioration de produits et au déploiement de nouvelles technologies, ainsi que des dépenses effectuées à l'égard des immobilisations de soutien en vue d'améliorer les systèmes d'information d'entreprise et d'augmenter les exigences relatives aux installations. Cogeco Câble prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 125 millions $, soit une augmentation d'approximativement 45 millions $ par rapport aux projections pour l'exercice 2009, en raison principalement d'économies d'impôts prévues d'environ 55 millions $ découlant d'une modification à la structure d'entreprise, ce qui contrebalancera l'augmentation des dépenses en immobilisations. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d'endettement de Cogeco Câble. Malgré la baisse prévue de l'endettement, les charges financières demeureront stables à 70 millions $ en raison de l'augmentation du taux d'intérêt moyen découlant de l'émission récente de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1.



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(en millions de dollars, Projections Projections révisées
sauf les ajouts nets préliminaires 8 avril 2009
de clients et la marge Exercice 2010 Exercice 2009
d'exploitation) $ $
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Projections financières
Produits d'exploitation 1 250 1 205
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 500 500
Marge d'exploitation 40 % 42 %
Charges financières 70 70
Amortissement 285 270
Impôts exigibles sur les bénéfices (55) 50
Dépenses en immobilisations et
charges reportées 360 300
Flux de trésorerie nets 125 80

Projections à l'égard des ajouts
nets de clients
Unités de service 125 000 100 000
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Le taux de change utilisé pour les projections préliminaires de l'exercice 2010 est de 1,50 $ l'euro, comparativement à 1,60 $ l'euro pour les projections révisées en avril 2009.

Autre secteur

Les produits d'exploitation devraient augmenter pour s'établir à environ 35 millions $, en raison de meilleures cotes d'écoute pour la radio, et le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait atteindre 5 millions $.



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Projections Projections révisées
préliminaires 8 avril 2009
Exercice 2010 Exercice 2009
(en millions de dollars) $ $
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Projections financières
Produits d'exploitation 35 33
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 5 5
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CONTROLES ET PROCEDURES

L'application du projet de loi 198 et de ses règlements constitue un exercice d'amélioration continue qui amène la Compagnie à officialiser des processus et mesures de contrôle déjà en vigueur et à en instaurer de nouveaux. COGECO a choisi d'en faire un projet stratégique conduisant à une amélioration opérationnelle et à une meilleure gestion.

Après avoir évalué l'efficacité des contrôles et procédures de communication de l'information et la conception du contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Compagnie au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, le président et chef de la direction et le vice-président, Finances et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l'information de la Compagnie étaient adéquats et efficaces pour assurer la communication complète et fiable de l'information importante touchant la Compagnie. Cependant, la conception des contrôles internes à l'égard de l'information financière présentait certaines faiblesses importantes à ces dates. Le statut des mesures correctives prises à l'égard des faiblesses importantes détectées au 31 août 2008 est comme suit :

L'évaluation de Cogeco Data Services Inc. a été terminée au cours du troisième trimestre de 2009, et la direction a conclu que les activités de sa filiale ne répondaient pas aux critères d'importance relative sur une base consolidée.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a mis en oeuvre de nouveaux processus et logiciels afin d'assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du moment de l'achat initial jusqu'à leur retour par les clients et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. Cet ajustement n'a pas eu d'incidence importante sur les états financiers de la Compagnie. Les contrôles relatifs à ces nouveaux processus font actuellement l'objet d'une surveillance, et la direction prévoit conclure, d'ici la fin de l'exercice 2009, la correction complète de cette faiblesse importante détectée au 31 août 2008.

Au cours de l'exercice terminé le 31 août 2008, la direction a consigné les éléments probants à l'égard des contrôles existants et conçu et mis en oeuvre des contrôles internes automatisés et manuels améliorés à l'égard de l'information financière pour plusieurs processus au sein de son exploitation canadienne. Les faiblesses importantes relatives aux contrôles d'accès de diverses bases de données et aux contrôles automatisés qui avaient été détectées sont maintenant corrigées.

Au 1er août 2006, Cogeco Câble a fait l'acquisition de Cabovisao, au Portugal. Au cours de l'exercice terminé le 31 août 2007, la direction a mené un projet visant à évaluer la conception des contrôles internes et des processus d'affaires importants à l'égard de l'information financière. Au 31 mai 2009, certains contrôles internes clés étaient toujours en cours d'examen et de mise en oeuvre. Certains contrôles à l'égard de l'accès aux bases de données, de la séparation des tâches et de la conception des politiques, de même que certains contrôles automatisés, sont en cours d'examen, et toute faiblesse importante détectée sera corrigée avant la fin de l'exercice 2009.

Comme l'exige le Règlement 52-109, la direction prévoit attester la conception et l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de l'exercice 2009.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n'y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Compagnie depuis le 31 août 2008, à l'exception des éléments décrits ci-après. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée COGECO figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.

Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l'industrie automobile est un important moteur de l'activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l'industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d'activité économique et sur les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s'est généralement avérée solide. Toutefois, il n'y a aucune assurance que la demande demeurera solide durant une récession mondiale prolongée.

Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l'échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle et la crise du crédit pourraient entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché des capitaux empruntés que sur celui des capitaux propres au cours des années à venir. Lorsque les facilités de crédit et autres sources de financement actuelles de Cogeco Câble arriveront à échéance, les conditions des facilités bancaires ou autres pourraient s'avérer moins favorables au renouvellement.

La conjoncture actuelle risque aussi d'avoir une incidence sur les régimes de retraite à prestations déterminées de la Compagnie, étant donné que rien ne garantit que le rendement réel des actifs des régimes de retraite sera semblable au taux de rendement prévu dans la plus récente évaluation actuarielle. Des modifications dictées par le marché peuvent se traduire par des variations des hypothèses qui seront utilisées dans les prochaines évaluations actuarielles, ce qui pourrait obliger la Compagnie à verser des cotisations futures aux régimes de retraite à prestations déterminées qui différeraient de façon importante des cotisations actuelles de la Compagnie.

La Compagnie est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d'intérêt sur les instruments financiers à taux d'intérêt fixe et variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement ou le remboursement de ces instruments, ce qui pourra se traduire par une variation importante des charges financières de la Compagnie. Au 31 mai 2009, environ 80 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à taux fixe.

La volatilité actuelle des taux de change et des taux d'intérêt dans les marchés financiers est anormalement élevée, et il pourrait en résulter une augmentation du risque lié aux instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est partie prenante, advenant qu'une ou plusieurs contreparties à ces instruments éprouvent des difficultés financières et ne puissent respecter leurs obligations.

Les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal en avril 2009. Cet événement pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service dans le secteur de la câblodistribution.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l'exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.

Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation.

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA exige qu'une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs des états financiers d'évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les exigences en matière de capital auxquelles l'entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en cas de non-conformité avec les règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15 des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de fournir des informations au sujet de l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et de la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l'entité gère ces risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du classement des intérêts, des dividendes et des gains et pertes correspondants, ainsi que des circonstances dans lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont compensés.

L'adoption de ces normes n'a eu aucune incidence sur le classement ni sur la mesure des instruments financiers de la Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15 des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") du Conseil des normes comptables du Canada a publié l'abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes directrices exigeant qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la contrepartie lorsqu'elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le CPN-173 s'applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s'applique à la Compagnie à compter du deuxième trimestre de l'exercice 2009, avec application rétrospective au début de l'exercice en cours, sans retraitement des périodes antérieures. L'adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d'impôts futurs, à une diminution de 1,8 million $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution de 0,8 million $ du cumul des autres éléments du résultat étendu au 1er décembre 2008 et n'a pas eu d'incidence importante sur le bilan consolidé au 1er septembre 2008.

Normes générales de présentation des états financiers

L'ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l'ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation lors de l'établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d'informations à fournir, ont été adoptées par la Compagnie le 1er septembre 2008 et n'ont pas eu d'incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.

PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES

Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle

En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même nom, et les chapitres 1601, Etats financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le chapitre 1600, Etats financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") que devront obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011.

Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d'entreprises soient évaluées à la juste valeur de l'entité acquise à la date d'acquisition, et ce, même si le regroupement d'entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l'acquéreur possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l'entité acquise à la date d'acquisition, et étoffe la définition d'une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à l'évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l'évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge au moment d'un regroupement d'entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d'acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d'acquisition négatif découlant de la répartition du prix d'acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l'ancienne norme, seront comptabilisés en résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et n'aura d'incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les acquisitions futures conclues au cours de périodes postérieures à la date d'adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu'une entité évalue la participation sans contrôle au moment de l'acquisition à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l'actif net identifiable de l'entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1er janvier 2011, et leur application anticipée simultanée est permise. L'adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l'incidence de ces nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l'ICCA a publié un deuxième exposé sondage sur ce sujet qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé le 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation et de divulgation. La Compagnie a formé une équipe responsable du projet, laquelle comprend des représentants de divers secteurs de l'entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d'administration. La Compagnie recevra l'aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d'activité.

- Phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic - Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui pourraient subir l'incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d'évaluer le calendrier et la complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

- Phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception - Au cours de cette étape, chaque domaine cerné au cours de l'étape d'évaluation de l'étendue et du diagnostic sera examiné par ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, ainsi qu'une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d'une ébauche d'états financiers conformes aux IFRS.

- Phase de mise en oeuvre et d'examen - Au cours de cette phase, des changements seront apportés aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, de manière à compléter les processus d'autorisation officiels en vue de l'approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de formation offerts dans l'ensemble de l'entreprise, au besoin. L'étape se terminera par la collecte d'informations financières nécessaires à la préparation d'états financiers conformes aux IFRS, l'intégration des IFRS dans les processus d'affaires, l'élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement l'approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes modifiés entreront en vigueur.

La Compagnie a complété la phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic en février 2009 et procède actuellement à la phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception. A mesure que l'incidence de la conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l'information, les systèmes de données et les activités seront évaluées. L'analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux systèmes d'information ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Compagnie.

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l'analyse des modifications n'est pas terminée, et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n'a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d'importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au cours des années à venir. L'incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui régneront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. A l'heure actuelle, la Compagnie n'est pas en mesure de quantifier de façon fiable l'incidence prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :

- Présentation des états financiers (IAS 1)

- Impôts sur le résultat (IAS 12)

- Immobilisations corporelles (IAS 16)

- Produits des activités ordinaires (IAS 18)

- Dépréciation d'actifs (IAS 36)

- Regroupements d'entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d'information financière, permet aux entités qui adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d'un certain nombre d'exemptions optionnelles et d'exceptions obligatoires aux exigences générales relatives à l'application rétrospective complète des IFRS, lesquelles pourraient différer des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de conventions comptables et mettra en oeuvre celles qu'elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie n'a pas encore déterminé l'incidence financière totale de l'adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi par la direction.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation des activités poursuivies", les "flux de trésorerie nets", le "bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement", la "marge d'exploitation", le "bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées" et le "bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation des activités poursuivies et flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation des activités poursuivies pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, excluant l'incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation des activités poursuivies sont ensuite utilisés dans le calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à verser à ses actionnaires des distributions prélevées sur les capitaux propres et à financer sa croissance.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation provenant des activités poursuivies. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation des activités poursuivies est présenté ci-dessous :



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Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
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(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation
provenant des
activités
poursuivies 102 653 112 893 253 603 252 439
Variation des
éléments hors caisse
liés à l'exploitation (7 155) (16 825) 37 872 10 380
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Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation
des activités
poursuivies 95 498 96 068 291 475 262 819
--------------------------------------------------------------------------
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Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

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Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
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(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation des
activités poursuivies 95 498 96 068 291 475 262 819
Acquisitions
d'immobilisations (56 664) (50 940) (184 534) (160 286)
Augmentation des
charges reportées (5 256) (7 050) (18 242) (20 661)
Actifs acquis par
l'entremise de
contrats de location
-acquisition -
se reporter à
la note 13 b) (1 162) (971) (2 423) (2 417)
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Flux de trésorerie nets 32 416 37 107 86 276 79 455
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Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et marge d'exploitation

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement afin d'évaluer la capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l'exploitation excluant l'incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d'exploitation est une mesure de la proportion des produits d'exploitation de la Compagnie qui est disponible avant impôts pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d'exploitation se calcule en divisant le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement par les produits d'exploitation.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies. Le bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et la marge d'exploitation se calculent comme suit :



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Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
(en milliers de dollars, 2009 2008(1) 2009 2008(1)
sauf les pourcentages) $ $ $ $
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(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)

Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 61 750 58 642 182 269 158 954
Amortissement 67 654 58 564 198 502 167 949
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 129 404 117 206 380 771 326 903
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Produits d'exploitation 316 310 283 878 936 510 816 027
--------------------------------------------------------------------------
Marge d'exploitation 40,9% 41,3% 40,7% 40,1%
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(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière de l'exercice précédent a été retraitée pour
refléter le classement des gains ou pertes de change dans les charges
financières plutôt que dans les charges d'exploitation.


Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées et bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et la perte liée aux activités abandonnées pour évaluer ce qu'auraient été le bénéfice net et le bénéfice par action excluant ces ajustements. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les ajustements inhabituels en vue d'évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités poursuivies.

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action. Les mesures financières non définies par les PCGR mentionnées ci-dessus se calculent comme suit :



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Trimestres terminés Périodes de neuf mois
les 31 mai terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
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(non vérifié)(non vérifié) (non vérifié)(non vérifié)

Bénéfice net
(perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452
Ajustements :
Réduction de valeur,
déduction faite des
impôts sur les
bénéfices connexes
et de la part des
actionnaires sans
contrôle - - 123 951 -
Ajustements d'impôts,
déduction faite de
la part des
actionnaires
sans contrôle :
Réduction des passifs
éventuels liés aux
retenues d'impôts
et aux droits
de timbre (3 531) - (3 531) -
Utilisation de pertes
fiscales précédant
l'acquisition 1 984 - 1 984 -
Réduction des taux
d'imposition fédéraux
canadiens - - - (7 909)
Perte provenant des
activités abandonnées - - - 18 057
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées 8 933 9 538 28 646 25 600
--------------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de
vote multiples et
d'actions subalternes
à droit de vote en
circulation 16 758 923 16 682 468 16 746 931 16 676 369
Effet de dilution
des options d'achat
d'actions 3 947 54 599 11 432 70 256
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions
à droits de vote
multiples et
d'actions subalternes
à droit de vote
diluées en
circulation 16 762 870 16 737 067 16 758 363 16 746 625
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
excluant la réduction
de valeur, les ajustements
d'impôts et la perte
provenant des activités
abandonnées
De base 0,53 0,57 1,71 1,54
Dilué(e) 0,53 0,57 1,71 1,53
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que IHV et de Téléphonie au moyen de ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, des applications d'affaires électroniques, de vidéoconférences, d'hébergement Web, d'Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès IHV, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation ainsi que d'autres fonctions de communication évoluées. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 933 à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).


Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le vendredi 10 juillet 2009 à 11 h (HAE)

Les représentants des médias sont invités à
assister à titre d'auditeurs seulement.

Prière d'appeler cinq minutes avant le
début de la conférence en utilisant une des
liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d'accès pour le Canada et les
Etats-Unis : 1 800-820-0231
Numéro d'accès international :
+1 416-640-5926
Code de confirmation : 4714736
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la
conférence téléphonique, accessible
jusqu'au 17 juillet, composer un des
numéros suivants :
Numéro d'accès pour le Canada et les
Etats-Unis : 1 888-203-1112
Numéro d'accès international :
+1 647-436-0148
Code de confirmation : 4714736


Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 31 mai 28/29 février
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages 2009 2008(1) 2009 2008(1)
et les données par action) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 316 310 283 878 311 825 271 894
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement(2) 129 404 117 206 126 663 109 523
Marge d'exploitation(2) 40,9 % 41,3 % 40,6 % 40,3 %
Amortissement 67 654 58 564 66 785 56 346
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 61 750 58 642 59 878 53 177
Charges financières 14 362 17 748 18 028 17 550
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d'impôts
et aux droits de timbre (10 930) - - -
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des actifs incorporels - - 399 648 -
Impôts sur les bénéfices 26 334 10 285 175 (14 426)
Perte (gain) sur dilution - 3 22 (25)
Part des actionnaires
sans contrôle 21 504 21 068 (242 704) 33 763
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 10 480 9 538 (115 291) 16 315
Perte provenant des activités
abandonnées - - - (425)
Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (115 291) 15 890
Bénéfice net excluant la
réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 8 933 9 538 8 660 8 406

Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation des
activités poursuivies(2) 95 498 96 068 100 351 85 374
Flux de trésorerie liés
aux activités d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 102 653 112 893 120 480 92 942
Flux de trésorerie nets(2) 32 416 37 107 32 089 19 374

Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,63 0,57 (6,89) 0,98
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (0,03)
Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (6,89) 0,95
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 0,53 0,57 0,52 0,50
Dilué(e)
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,63 0,57 (6,89) 0,97
Perte provenant des activités
abandonnées - - - (0,03)
Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (6,89) 0,95
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 0,53 0,57 0,52 0,50
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
--------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages 2008 2007(1) 2008(1) 2007(1)
et les données par action) $ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 308 375 260 255 292 873 251 300
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement(2) 124 704 100 174 122 019 100 755
Marge d'exploitation(2) 40,4 % 38,5 % 41,7 % 40,1 %
Amortissement 64,063 53 039 61 775 54 723
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 60 641 47 135 60 244 46 032
Charges financières 23 778 16 333 19 066 19 084
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d'impôts
et aux droits de timbre - - - -
Réduction de valeur
de l'écart d'acquisition
et des actifs incorporels - - - -
Impôts sur les bénéfices 9 848 9 277 9 849 (7 480)
Perte (gain) sur dilution 26 107 19 (27 011)
Part des actionnaires
sans contrôle 15 936 13 762 21 559 24 240
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 11 053 7 656 9 656 37 097
Perte provenant des
activités abandonnées - (17 632) - (6 713)
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976) 9 656 30 384
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 11 053 7 656 9 656 5 309

Flux de trésorerie provenant
de l'exploitation des
activités poursuivies(2) 95 626 81 377 99 969 78 153
Flux de trésorerie liés
aux activités d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 30 470 46 604 146 052 107 155
Flux de trésorerie nets(2) 21 771 22 974 20 981 9 131

Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,66 0,46 0,58 2,23
Perte provenant des
activités abandonnées - (1,06) - (0,40)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60) 0,58 1,83
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 0,66 0,46 0,58 0,32
Dilué(e)
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,66 0,46 0,58 2,21
Perte provenant des
activités abandonnées - (1,06) - (0,40)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60) 0,58 1,81
Bénéfice net excluant la
réduction de valeur,
les ajustements d'impôts
et la perte provenant
des activités abandonnées(2),
(3) 0,66 0,46 0,58 0,32
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours.
L'information financière des quatre trimestres de l'exercice 2008 et du
quatrième trimestre de l'exercice 2007 reflète le classement des gains
ou pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les
charges d'exploitation.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR"
du rapport de gestion.
(3) Le bénéfice net pour le trimestre terminé le 31 août 2007 a été ajusté
pour en retirer un gain sur dilution de 27 millions $ découlant de
l'émission d'actions par une filiale et des ajustements d'impôts de 4,8
millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle,
liés à la comptabilisation d'économies découlant de pertes fiscales
d'exercices antérieurs et du paiement de l'impôt minimum, et à la
réduction des taux d'imposition fédéraux canadiens en plus des
ajustements expliqués à la rubrique "Mesures financières non définies
par les PCGR" du rapport de gestion.


Les résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante, et l'ajout de clients du service IHV est généralement plus faible, au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilha, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal.



Statistiques sur les clients du secteur de la câblodistribution
(non vérifié)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
--------------------------------------------------------------------------

Foyers câblés
Ontario 1 043 590 1 029 121
Québec 512 266 502 490
--------------------------------------------------------------------------
Canada 1 555 856 1 531 611
Portugal 904 141(1) 895 923
--------------------------------------------------------------------------
Total 2 459 997 2 427 534
--------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 472 676 1 387 054
Québec 659 447 604 854
--------------------------------------------------------------------------
Canada 2 132 123 1 991 908
Portugal 678 076 724 966
--------------------------------------------------------------------------
Total 2 810 199 2 716 874
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Câble de base
Ontario 600 160 596 229
Québec 265 569 260 865
--------------------------------------------------------------------------
Canada 865 729 857 094
Portugal 264 798 296 135
--------------------------------------------------------------------------
Total 1 130 527 1 153 229
--------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 496 706 493 858
Québec 224 792 215 820
--------------------------------------------------------------------------
Canada 721 498 709 678
Portugal - -
--------------------------------------------------------------------------
Total 721 498 709 678
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 105 260 97 753
Québec 50 044 47 075
--------------------------------------------------------------------------
Canada 155 304 144 828
Portugal 66 295 57 715
--------------------------------------------------------------------------
Total 221 599 202 543
--------------------------------------------------------------------------

Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 373 884 352 553
Québec 135 549 120 914
--------------------------------------------------------------------------
Canada 509 433 473 467
Portugal 142 184 159 301
--------------------------------------------------------------------------
Total 651 617 632 768
--------------------------------------------------------------------------

Clients des services de Télévision numérique
Ontario 320 765 288 345
Québec 167 959 153 401
--------------------------------------------------------------------------
Canada 488 724 441 746
Portugal 45 428 24 452
--------------------------------------------------------------------------
Total 534 152 466 198
--------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Téléphonie
Ontario 177 867 149 927
Québec 90 370 69 674
--------------------------------------------------------------------------
Canada 268 237 219 601
Portugal 225 666 245 078
--------------------------------------------------------------------------
Total 493 903 464 679
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Cogeco Câble évalue actuellement le nombre de foyers câblés.




COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de Trois mois Neuf mois
dollars, sauf terminés le 31 mai terminés le 31 mai
les données 2009 2008 2009 2008
par action) $ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------


Produits d'exploitation 316 310 283 878 936 510 816 027
Charges d'exploitation 186 906 166 672 555 739 489 124
-------------------------------------------------------------------------


Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 129 404 117 206 380 771 326 903
Amortissement (note 3) 67 654 58 564 198 502 167 949
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 61 750 58 642 182 269 158 954
Charges financières (note 4) 14 362 17 748 56 168 51 631
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d'impôts et
aux droits de timbres (note 5) (10 930) - (10 930) -
-------------------------------------------------------------------------

Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition et des actifs
incorporels (note 6) - - 399 648 -
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies
avant impôts sur les bénéfices
et les éléments suivants 58 318 40 894 (262 617) 107 323
Impôts sur les bénéfices (note 7) 26 334 10 285 36 357 5 136
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions
par une filiale - 3 48 85
Part des actionnaires
sans contrôle 21 504 21 068 (205 264) 68 593
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) provenant des
activités poursuivies 10 480 9 538 (93 758) 33 509
Perte provenant des activités
abandonnées (note 16) - - - (18 057)
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action (note 8)
De base
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,01
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (1,08)
Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,93
Dilué(e)
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,00
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (1,08)
Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,92
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------




COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452
-------------------------------------------------------------------------

Autres éléments
du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisés(es)
sur les instruments financiers
dérivés désignés comme élément
de couverture de flux de
trésorerie, déduction faite du
recouvrement d'impôts de
3 847 000 $ et de 11 000 $
et de la part des actionnaires
sans contrôle de 22 173 000 $
et de 1 566 000 $ (déduction
faite et du recouvrement de la
charge d'impôts de 279 000 $
d'impôts de 908 000 $ et de la
part des actionnaires
sans contrôle de 860 000 $ et
de 4 653 000 $ en 2008) (10 584) 412 (742) (2 226)

Reclassement au bénéfice net
des pertes (gains) réalisées(és)
sur les instruments financiers
dérivés désignés comme élément
de couverture de flux de
trésorerie, déduction faite du
recouvrement d'impôts de
4 615 000 $ et de la charge
d'impôt de 746 000 $ et de la
part des actionnaires sans
contrôle de 20 104 000 $ et
de 3 037 000 $ (déduction faite
du recouvrement d'impôts de
199 000 $ et de la charge
d'impôts de 1 465 000 $ et de la
part des actionnaires sans
contrôle de 738 000 $ et de
5 421 000 $ en 2008) 9 595 (353) (1 460) 2 594

Gains (pertes) non réalisés(es)
sur la conversion de
l'investissement net dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
8 925 000 $ et de 7 528 000 $
(15 588 000 $ et 32 087 000 $
en 2008) (4 260) 7 454 3 596 15 345

Pertes (gains) non réalisées(és)
sur la conversion de la dette
à long terme désignée comme
élément de couverture de
l'investissement net dans les
filiales étrangères autonomes,
déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de
7 709 000 $ et de 1 033 000 $
(10 837 000 $ et 21 162 000 $
en 2008) 3 680 (5 182) (494) (10 120)
-------------------------------------------------------------------------
(1 569) 2 331 900 5 593
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 8 911 11 869 (92 858) 21 045
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------




COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 31 mai
(en milliers de dollars) 2009 2008
$ $
Solde au début, tel que présenté 295 808 274 946
Modifications de conventions comptables - 424
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début redressé 295 808 275 370
Bénéfice net (perte nette) (93 758) 15 452
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (442) (387)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (3 576) (3 114)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 198 032 287 321
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------




COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------

Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 45 757 37 472
Débiteurs 65 032 64 910
Impôts sur les bénéfices à recevoir 11 528 3 569
Charges payées d'avance 15 196 13 271
Actifs d'impôts futurs 4 263 8 661
-------------------------------------------------------------------------
141 776 127 883
Placements 739 739
Immobilisations 1 273 929 1 261 610
Charges reportées 56 703 57 841
Actifs incorporels (note 9) 1 048 969 1 116 382
Ecart d'acquisition (note 9) 153 710 487 805
Actifs d'impôts futurs 5 265 7 221
-------------------------------------------------------------------------

2 681 091 3 059 481
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 55 406 10 302
Créditeurs et charges à payer 212 518 259 038
Impôts sur les bénéfices à payer 27 599 20 793
Produits reportés et perçus d'avance 32 407 32 859
Instruments financiers dérivés - 79 791
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 10) 177 504 336 858
-------------------------------------------------------------------------
505 434 739 641

Dette à long terme (note 10) 910 471 737 055
Instruments financiers dérivés 2 319 -
Produits reportés et perçus d'avance et autres
passifs 12 351 11 859
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 11 510 9 645
Passifs d'impôts futurs 243 507 256 307
-------------------------------------------------------------------------
1 685 592 1 754 507
-------------------------------------------------------------------------

Part des actionnaires sans contrôle 670 224 883 948
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 11) 121 006 120 049
Actions autodétenues (note 11) (1 847) (1 522)
Surplus d'apport 2 220 1 727
Bénéfices non répartis 198 032 295 808
Autres éléments du résultat étendu cumulé
(note 12) 5 864 4 964
-------------------------------------------------------------------------
325 275 421 026
-------------------------------------------------------------------------
2 681 091 3 059 481
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice (perte) provenant des
activités poursuivies 10 480 9 538 (93 758) 33 509
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 67 654 58 564 198 502 167 949
Amortissement des coûts de
transaction reportés 634 742 1 985 2 215
Réduction des passifs
éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de
timbres (note 5) (10 930) - (10 930) -
Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition et des actifs
incorporels (note 6) - - 399 648 -
Impôts futurs (note 7) 7 828 4 690 566 (13 050)
Part des actionnaires
sans contrôle 21 504 21 068 (205 264) 68 593
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions par
une filiale - 3 48 85
Gain de change sur la dette
à long terme non couverte (2 376) - (2 376) -
Rémunération à base d'actions 396 1 022 1 260 2 092
Perte sur disposition
d'immobilisations 29 151 233 388
Autres 279 290 1 561 1 038
-------------------------------------------------------------------------
95 498 96 068 291 475 262 819
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation
(note13 a)) 7 155 16 825 (37 872) (10 380)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
provenant des activités
poursuivies 102 653 112 893 253 603 252 439
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
provenant des activités
abandonnées (note 16) - - - (3 973)
-------------------------------------------------------------------------
102 653 112 893 253 603 248 466
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 13 b)) (56 664) (50 940) (184 534) (160 286)
Augmentation des
charges reportées (5 256) (7 050) (18 242) (20 661)
Acquisition d'entreprise
déduction faite de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie acquis - (16 105) - (16 105)
Autres 201 (320) 262 (435)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
provenant des activités
poursuivies (61 719) (74 415) (202 514) (197 487)
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
provenant des activités
abandonnées (note 16) - - - (133)
-------------------------------------------------------------------------
(61 719) (74 415) (202 514) (197 620)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation (diminution) de
l'endettement bancaire 16 986 (15 686) 45 104 2 090
Remboursement net
des crédits à terme (56 515) (60 451) (86 464) (129 586)
Emission de dette
à long terme, déduction
faite des coûts de transaction - 99 759 254 771 99 810
Remboursement de la dette
à long terme et règlement
des instruments financiers
dérivés (801) (731) (241 428) (2 007)
Emission d'actions
subalternes à droit de vote 936 266 957 327
Acquisition d'actions
autodétenues - - (325) (468)
Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (147) (129) (442) (387)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 192) (1 038) (3 576) (3 114)
Emission d'actions par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle - 62 964 3 354
Dividendes payés par une
filiale aux actionnaires
sans contrôle (3 944) (3 281) (11 827) (9 834)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
provenant des activités
poursuivies (44 677) 18 771 (42 266) (39 815)
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
provenant des activités
abandonnées (note 16) - - - 4 106
-------------------------------------------------------------------------
(44 677) 18 771 (42 266) (35 709)
-------------------------------------------------------------------------

Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères (1 866) 1 063 (538) 1 265
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie (5 609) 58 312 8 285 16 402

Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 51 366 24 369 37 472 66 279
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 45 757 82 681 45 757 82 681
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.



COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés 31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre
d'actions et les données par action)


1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada, présentent fidèlement la situation financière de COGECO inc. ("la Compagnie") au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 et 2008.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption des nouvelles conventions comptables mentionnées ci-dessous.

Adoption de nouvelles conventions comptables

Information à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation.

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA exige qu'une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs des états financiers d'évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les exigences en matière de capital auxquelles l'entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de fournir des informations au sujet de l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et de la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l'entité gère ces risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont compensés.

L'adoption de ces normes n'a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15.

Normes générales de présentation des états financiers

L'ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l'ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation lors de l'établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d'informations à fournir, ont été adoptées par la Compagnie le 1er septembre 2008 et n'ont pas eu d'incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux ("CPN") du Conseil des normes comptables du Canada a publié l'abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes directrices exigeant qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la contrepartie lorsqu'elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le CPN-173 s'applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s'applique à la Compagnie à compter du deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l'exercice en cours, sans retraitement des périodes antérieures. L'adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d'impôts futurs, à une diminution de 1,8 million $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution de 0,8 million $ des autres éléments du résultat étendu cumulé au 1er décembre 2008 et n'a pas eu d'incidence importante sur le bilan consolidé au 1er septembre 2008.

Prises de position comptables futures

Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle

En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même nom, et les chapitres 1601, Etats financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le chapitre 1600, Etats financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d'information financière ("IFRS") que devront obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d'entreprises soient évaluées à la juste valeur de l'entité acquise à la date d'acquisition, et ce, même si le regroupement d'entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l'acquéreur possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l'entité acquise à la date d'acquisition, et étoffe la définition d'une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à l'évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l'évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge lors d'un regroupement d'entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d'acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d'acquisition négatif découlant de la répartition du prix d'acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l'ancienne norme, seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et n'aura d'incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les acquisitions futures conclues au cours de périodes ultérieures à la date d'adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu'une entité évalue la participation sans contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l'actif net identifiable de l'entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1er janvier 2011, et leur application anticipée simultanée est permise. L'adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l'incidence de ces nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l'ICCA a publié un deuxième exposé-sondage sur ce sujet qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation et de divulgation. La Compagnie a formé une équipe responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l'entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d'administration. La Compagnie recevra l'aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d'activité.

- Phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic - Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui pourraient subir l'incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d'évaluer le calendrier et la complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

- Phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception - Dans cette étape, chaque domaine subissant l'incidence de la transition relevé au cours de l'étape d'évaluation de l'étendue et du diagnostic sera examiné en ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, ainsi qu'une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d'une ébauche d'états financiers conformément aux IFRS.

- Phase de mise en oeuvre et d'examen - Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, complétant ainsi les processus d'autorisation officiels en vue de l'approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de formation offerts dans l'ensemble de l'entreprise, si nécessaire. L'étape se terminera par la collecte d'informations financières nécessaires à la préparation d'états financiers conformes aux IFRS, l'intégration des IFRS dans les processus d'affaires, l'élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement l'approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes modifiés entrent en vigueur.

La Compagnie a complété la phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic en février 2009, et procède actuellement à la phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception. A mesure que l'incidence de la conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l'information, les systèmes de données et les activités seront évaluées. L'analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux systèmes d'information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Compagnie.

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l'analyse des modifications n'est pas terminée et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n'a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d'importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au cours des années à venir. L'incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui prévaudront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. A l'heure actuelle, la Compagnie n'est pas en mesure de quantifier de façon fiable l'incidence prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :

- Présentation des états financiers (IAS 1)

- Impôts sur le résultat (IAS 12)

- Immobilisations corporelles (IAS 16)

- Produits des activités ordinaires (IAS 18)

- Dépréciation d'actifs (IAS 36)

- Regroupements d'entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d'information financière, permet aux entités qui adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d'un certain nombre d'exemptions optionnelles et d'exceptions obligatoires aux exigences générales relatives à l'application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de conventions comptables et mettra en oeuvre celles qu'elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie n'a pas encore déterminé l'incidence financière totale de l'adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.

2. Information sectorielle

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Autres et
Câblodistribution éliminations
Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 305 672 274 944 10 638 8 934
Charges d'exploitation 176 941 157 452 9 965 9 220
Bénéfice (perte)
d'exploitation provenant
des activités poursuivies
avant amortissement 128 731 117 492 673 (286)
Amortissement 67 513 58 209 141 355
Bénéfice (perte)
d'exploitation provenant
des activités poursuivies 61 218 59 283 532 (641)
Charges financières 14 206 17 374 156 374
Réduction des passifs
éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de
timbres (10 930) - - -
Impôts sur les bénéfices 26 172 10 767 162 (482)
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions
par une filiale - 3 - -
Part des actionnaires
sans contrôle 21 504 21 068 - -
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 10 266 10 071 214 (533)
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 636 362 3 019 155 44 729 40 326
Immobilisations (1) 1 270 386 1 257 965 3 543 3 645
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 091 042 25 340 25 340
Écart d'acquisition (1) 153 710 487 805 - -
Acquisition
d'immobilisations (2) 57 663 51 878 163 33
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Consolidé
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 316 310 283 878
Charges d'exploitation 186 906 166 672
Bénéfice (perte)
d'exploitation provenant
des activités poursuivies
avant amortissement 129 404 117 206
Amortissement 67 654 58 564
Bénéfice (perte)
d'exploitation provenant
des activités poursuivies 61 750 58 642
Charges financières 14 362 17 748
Réduction des passifs
éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de
timbres (10 930) -
Impôts sur les bénéfices 26 334 10 285
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions
par une filiale - 3
Part des actionnaires
sans contrôle 21 504 21 068
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies 10 480 9 538
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 681 091 3 059 481
Immobilisations (1) 1 273 929 1 261 610
Actifs incorporels (1) 1 048 969 1 116 382
Écart d'acquisition (1) 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations (2) 57 826 51 911
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états
consolidés des flux de trésorerie.



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Autres et
Câblodistribution éliminations
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 910 030 791 879 26 480 24 148
Charges d'exploitation 536 115 468 427 19 624 20 697
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 373 915 323 452 6 856 3 451
Amortissement 198 079 166 885 423 1 064
Bénéfice d'exploitation
provenant des
activités poursuivies 175 836 156 567 6 433 2 387
Charges financières 55 588 50 387 580 1 244
Réduction des passifs
éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de
timbres (10 930) - - -
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition et
des actifs incorporels 399 648 - - -
Impôts sur les bénéfices 34 778 4 764 1 579 372
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions par
une filiale 48 85 - -
Part des actionnaires
sans contrôle (205 264) 68 593 - -
Bénéfice (perte) provenant
des activités poursuivies (98 032) 32 738 4 274 771
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (18 057)
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 636 362 3 019 155 44 729 40 326
Immobilisations (1) 1 270 386 1 257 965 3 543 3 645
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 091 042 25 340 25 340
Écart d'acquisition (1) 153 710 487 805 - -
Acquisition
d'immobilisations (2) 186 611 162 479 346 224
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Consolidé
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 936 510 816 027
Charges d'exploitation 555 739 489 124
Bénéfice d'exploitation
provenant des activités
poursuivies avant
amortissement 380 771 326 903
Amortissement 198 502 167 949
Bénéfice d'exploitation
provenant des
activités poursuivies 182 269 158 954
Charges financières 56 168 51 631
Réduction des passifs
éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de
timbres (10 930) -
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition et
des actifs incorporels 399 648 -
Impôts sur les bénéfices 36 357 5 136
Perte sur dilution résultant
de l'émission d'actions par
une filiale 48 85
Part des actionnaires
sans contrôle (205 264) 68 593
Bénéfice (perte)
provenant des
activités poursuivies (93 758) 33 509
Perte provenant des
activités abandonnées - (18 057)
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 681 091 3 059 481
Immobilisations (1) 1 273 929 1 261 610
Actifs incorporels (1) 1 048 969 1 116 382
Écart d'acquisition (1) 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations (2) 186 957 162 703
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états
consolidés des flux de trésorerie.

Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur
la localisation des clients :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation
Canada 258 739 219 862 755 635 636 485
Europe 57 571 64 016 180 875 179 542
-------------------------------------------------------------------------
316 310 283 878 936 510 816 027
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Immobilisations
Canada 982 139 944 328
Europe 291 790 317 282
-------------------------------------------------------------------------
1 273 929 1 261 610
-------------------------------------------------------------------------

Actifs incorporels
Canada 1 048 969 1 052 608
Europe - 63 774
-------------------------------------------------------------------------
1 048 969 1 116 382
-------------------------------------------------------------------------

Ecart d'acquisition
Canada 116 890 116 890
Europe 36 820 370 915
-------------------------------------------------------------------------
153 710 487 805
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

3. Amortissement
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Immobilisations 60 163 50 105 171 219 143 099
Charges reportées 6 298 5 684 18 157 17 084
Actifs incorporels 1 193 2 775 9 126 7 766
-------------------------------------------------------------------------
67 654 58 564 198 502 167 949
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------




4. Charges financières
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur la dette à
long terme 15 300 17 788 52 599 51 620
Pertes (gains) de change (1 687) 2 2 716 (856)
Amortissement des coûts
de transaction reportés 408 408 1 222 1 222
Autres 341 (450) (369) (355)
-------------------------------------------------------------------------
14 362 17 748 56 168 51 631
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


5. Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre

La filiale de câblodistribution portugaise de la Compagnie, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao"), a constaté des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition par la filiale de la Compagnie. A la date d'acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l'information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la filiale de la Compagnie d'améliorer ses estimations antérieures. Au troisième trimestre de l'exercice 2009, Cabovisao a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé qu'une réduction de 7 millions EUR, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.



6. Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Réduction de valeur
de l'écart d'acquisition - - 339 206 -
Réduction de valeur
des actifs incorporels - - 60 442 -
-------------------------------------------------------------------------
- - 399 648 -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisao dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison d'un climat économique défavorable ainsi que de promotions et de campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais. Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et des produits d'exploitation en monnaie locale est plus sévère et persistant que prévu et qu'il a donné lieu à une diminution de la valeur de l'investissement de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., dans sa filiale portugaise. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a procédé à un test de dépréciation sur l'écart d'acquisition et tous les actifs à long terme au 28 février 2009.

L'écart d'acquisition est testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition. Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d'évaluer le montant de la réduction de valeur. La filiale de la Compagnie a complété ses tests de dépréciation sur l'écart d'acquisition et a conclut à une réduction de valeur de l'écart d'acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur l'écart d'acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre. La juste valeur de l'unité d'exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un niveau important de jugement de la direction est nécessaire pour les estimer. Un changement significatif dans les hypothèses utilisées pourrait résulter en une autre réduction de valeur de l'écart d'acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation en comparant la valeur comptable de l'actif ou du groupe d'actifs aux flux de trésorerie non actualisés prévus qui résulteront de l'actif ou du groupe d'actifs. La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété le test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.



7. Impôts sur les bénéfices
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Exigibles 18 506 5 595 35 791 18 186
Futurs 7 828 4 690 566 (13 050)
-------------------------------------------------------------------------
26 334 10 285 36 357 5 136
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)avant impôts
sur les bénéfices 58 318 40 894 (262 617) 107 323
Taux d'imposition de base combiné 32,49% 33,42% 32,49% 33,39%
Impôts sur les bénéfices selon
le taux d'imposition de base
combiné 18 949 13 665 (85 334) 35 840
Ajustement relatif aux pertes
ou bénéfices assujettis à
des taux d'imposition
plus ou moins élevés (38) (944) (918) (1 294)
Diminution des impôts futurs
relatifs à la réduction des
taux futurs pratiquement
en vigueur - - - (24 146)
Diminution des impôts sur
les bénéfices provenant de
la réduction de valeur non
déductible de l'écart
d'acquisition - - 89 890 -
Utilisation de pertes fiscales
pré-acquisition 6 142 - 6 142 -
Impôts sur les bénéfices
provenant de dépenses non
déductibles 238 298 512 602
Effet causé par la
différence des taux
d'imposition étrangers 1 127 (2 821) 25 155 (6 198)
Autres (84) 87 910 332
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux
d'imposition effectif 26 334 10 285 36 357 5 136
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


8. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte)
par action de base et dilué(e) :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) provenant des
activités poursuivies 10 480 9 538 (93 758) 33 509
Perte provenant des
activités abandonnées - - - (18 057)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452
-------------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 16 758 923 16 682 468 16 746 931 16 676 369
Effet de dilution
des options d'achat
d'actions (1) - 54 599 - 70 256
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions subalternes
à droit de vote
diluées en circulation 16 758 923 16 737 067 16 746 931 16 746 625
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action
De base
Bénéfice (perte)
provenant activités
poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,01
Perte provenant
activités abandonnées - - - (1,08)
Bénéfice net
(perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,93
Dilué(e)
Bénéfice (perte)
provenant activités
poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,00
Perte provenant
activités abandonnées - - - (1,08)
Bénéfice net
(perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,92
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, le
nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui
étaient anti-dilutives totalisaient 3 947 et 11 432. Pour les périodes
de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, un total de 32 782
(33 182 et 22 121 en 2008) options d'achat d'actions ont été exclues
du calcul du bénéfice (perte) par action dilué(e) étant donné que le
prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix
des actions subalternes à droit de vote.


9. Ecart d'acquisition et actifs incorporels
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Relations clients 34 077 101 490
Licences de radiodiffusion 25 120 25 120
Droits de clients 989 772 989 772
-------------------------------------------------------------------------
1 048 969 1 116 382
Ecart d'acquisition 153 710 487 805
-------------------------------------------------------------------------
1 202 679 1 604 187
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

a) Actifs incorporels

Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme
suit :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Relations Licences de Droits de
clients radiodiffusion clients Total
-------------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
Solde au 31 août 2008 101 490 25 120 989 772 1 116 382
Amortissement (9 126) - - (9 126)
Ecart de change 2 155 - - 2 155
Réduction de valeur
(note 6) (60 442) - - (60 442)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 34 077 25 120 989 772 1 048 969
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

b) Ecart d'acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l'écart d'acquisition a évolué comme
suit :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
$
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 août 2008 487 805
Ecart de change 11 253
Constatation de pertes fiscales pré-acquisition (6 142)
Réduction de valeur (note 6) (339 206)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 153 710
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


10. Dette à long terme

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Taux 31 mai 31 août
Echéance d'intérêt 2009 2008
% $ $
-------------------------------------------------------------------------
Compagnie mère
Crédit à terme 2011 (1) 3,11(2) 11 853 18 748
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2013 6,61 - 9,29 100 77
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme -
94 096 350 EUR 2011 1,69(2)(5) 144 712 145 832
Emprunt à terme -
17 358 700 EUR 2011 1,69(2)(5) 26 668 26 881
Emprunt rotatif -
69 250 000 EUR
(126 000 000 EUR
au 31 août 2008) 2011 1,63(2) 106 873 196 308
Emprunt rotatif 2011 1,22(2) 104 918 94 375
Débentures garanties de
premier rang série 1 2009 6,75 149 989 149 814
Billets garantis de
premier rang
Série A -
150 millions $ US 2008 6,83(3) - 159 233
Série B 2011 7,73 174 482 174 338
Billets garantis de
premier rang (4)
Série A -
190 millions $ US 2015 7,00 205 923 -
Série B 2018 7,60 54 568 -
Débenture non garantie
de premier rang 2018 5,94 99 782 99 768
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2013 6,47 - 9,93 8 074 8 492
Autres - - 33 47
-------------------------------------------------------------------------
1 087 975 1 073 913
Moins portion
à court terme 177 504 336 858
-------------------------------------------------------------------------
910 471 737 055
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) En décembre 2008, le crédit à terme à été prolongé pour une année
additionnelle.
(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2009, incluant les frais
d'estampillage.
(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens
de la dette libellée en dollars américains de la filiale de la
Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4) Le 1er octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
procédé à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de
premier rang, série A, échéant le 1 er octobre 2015 et de 55 millions $
de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1er octobre
2018, déduction faite des coûts de transaction de 2,1 millions $. Les
billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux
nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La filiale, a
conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer
les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au
taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de
ces conventions, le taux d'intérêt effectif des billets garantis de
premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable
au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à
1,0625 $.
(5) Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
conclu une convention d'échange avec une institution financière dans le
but de fixer le taux d'intérêt variable de référence relatif aux
facilités d'emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal
de 111,5 millions EUR. Le taux d'intérêt prévu par la convention
d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 %
jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la
convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier
d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt, la
filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces
emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme.


11. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en
série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la
loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Emis

1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12

14 942 470 actions subalternes à droit de vote
(14 897 586 au 31 août 2008) 120 994 120 037
-------------------------------------------------------------------------
121 006 120 049
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Au cours des neuf premiers mois, les transactions sur les actions
subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Nombre d'actions Montant
$
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 août 2008 14 897 586 120 037
Actions émises contre espèces en vertu
du régime d'achat d'actions des employés
et du régime d'options d'achat d'actions 44 884 957
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 14 942 470 120 994
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Régimes de rémunération à base d'actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des neuf premiers mois de 2009 et 2008. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 138 381 options d'achat d'actions (113 084 en 2008) comportant un prix d'exercice variant de 31,90 $ à 34,46 $ (41,45 $ à 49,82 $ en 2008) dont 29 711 options d'achat d'actions (22 683 en 2008) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de rémunération de 310 000 $ et 585 000 $ (595 000 $ et 1 502 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009.

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 était de 7,70 $ (12,59 $ en 2008) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2009 2008
% %
-------------------------------------------------------------------------

Taux de dividende prévu 1,40 0,90
Volatilité prévue 29 27
Taux d'intérêt sans risque 4,22 4,25
Durée prévue en années 4,0 4,0
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Au 31 mai 2009, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 79 650 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.

La Compagnie offre également un régime d'unités d'actions incitatives (les "unités d'actions incitatives") à l'intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie a octroyé 17 702 unités d'actions incitatives (12 852 en 2008). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 325 000 $ (468 000 $ en 2008) et sont détenues en fiducie à l'intention des participants jusqu'à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d'actions autodétenues. Une charge de rémunération de 133 000 $ et 371 000 $ (95 000 $ et 258 000$ en 2008) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 relativement à ce régime.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d'unités d'actions différées (les "régimes d'unités") qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie et sa filiale ont octroyé 11 113 et 6 282 unités d'actions différées respectivement. Une réduction de charge de 47 000 $ et une charge de 304 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 relativement à ces régimes.



12. Autres éléments du résultat cumulé

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Conversion de
l'investissement
net dans Couvertures
des filiales de flux
étrangères autonomes de trésorerie Total
$ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 août 2008 5 064 (100) 4 964
Autres éléments du résultat étendu 3 102 (2 202) 900
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 8 166 (2 302) 5 864
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



13. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Débiteurs 475 (1 869) (19) (6 148)
Impôts sur les bénéfices
à recevoir (1 468) 199 (7 990) 1 406
Charges payées d'avance (2 200) 1 222 (2 026) 2 418
Créditeurs et charges à payer (5 732) 11 371 (34 730) (20 995)
Impôts sur les bénéfices à payer 16 437 5 643 6 852 13 833
Produits reportés et perçus
d'avance et autres passifs (357) 259 41 (894)
-------------------------------------------------------------------------
7 155 16 825 (37 872) (10 380)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

b) Autres informations

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Immobilisations acquises
en vertu de contrats de
location-acquisition 1 162 971 2 423 2 417
Intérêts versés 22 518 20 319 56 488 53 063
Impôts sur les
bénéfices versés (encaissés) 3 168 (245) 36 563 2 895
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

14. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des
régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations
déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont
décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La
charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Régimes de retraite contributifs
à prestations déterminées 767 657 2 261 1 973
Régime de retraite à cotisations
déterminées et régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 1 093 861 2 919 2 283
-------------------------------------------------------------------------
1 860 1 518 5 180 4 256
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15. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d'intérêt et le risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une contrepartie à un actif financier ne s'acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs, dont l'exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux conventions d'échanges de devises croisées et à la convention d'échange d'intérêt manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Compagnie évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 31 mai 2009, la direction était d'avis que le risque de crédit lié aux conventions d'échanges était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était A - .

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d'être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Compagnie a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie auprès d'institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte économique actuel, le risque de crédit auquel la Compagnie est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d'en prédire l'effet sur le solde des débiteurs de la Compagnie. Pour réduire ce risque, la Compagnie assure un suivi constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. Au 31 mai 2009, aucun client n'avait un solde représentant une part importante des comptes clients consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit une provision pour créances douteuses en fonction du risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû par le client, de même que l'historique de recouvrement du client. La Compagnie est d'avis que sa provision pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Compagnie dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n'ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la Compagnie est nombreuse et diversifiée et qu'elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la concentration du risque de crédit n'est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Compagnie :



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31 mai 2009 31 août 2008
$ $
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Comptes clients 77 408 73 160
Provision pour créances douteuses (17 297) (13 181)
-------------------------------------------------------------------------
60 111 59 979
Autres débiteurs 4 921 4 931
-------------------------------------------------------------------------
65 032 64 910
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les clients concernés. Une portion importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la date due comme comptes clients échus.



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-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Comptes clients nets non échus 44 676 43 659
Comptes clients nets échus 15 435 16 320
-------------------------------------------------------------------------
60 111 59 979
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations financières à leur échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l'accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de trésorerie réels et prévus afin de s'assurer qu'elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur échéance. Au 31 mai 2009, le montant disponible en vertu des crédits à terme de la Compagnie s'établissait à 497,6 millions $. La direction est d'avis que les crédits à terme engagés, jusqu'à leurs échéances en juillet et décembre 2011, fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler les besoins en fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes.



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2009 2010 2011 2012
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Endettement bancaire 55 406 - - -
Créditeurs et charges
à payer 212 518 - - -
Dette à long terme (1) 174 218 40 357 319 340 187 000
Instruments financiers
dérivés
Paiements
(dollars canadiens) - - - -
Encaissements
(équivalent en dollars
canadiens de dollars
américains) - - - -
Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition (2) 1 941 3 276 2 350 1 616
-------------------------------------------------------------------------
444 083 43 633 321 690 188 616
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2013
(douze mois) Suivantes Total
$ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Endettement bancaire - - 55 406
Créditeurs et charges
à payer - - 212 518
Dette à long terme (1) - 362 423 1 083 338
Instruments financiers
dérivés
Paiements
(dollars canadiens) - 201 875 201 875
Encaissements
(équivalent en dollars
canadiens de dollars
américains) - (207 423) (207 423)
Obligations découlant de contrats de
location-acquisition(2) 295 6 9 484
-------------------------------------------------------------------------
295 356 881 1 355 198
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de
location-acquisition.
(2) Incluant les intérêts.


Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme
(excluant les intérêts sur les obligations découlant de contrats de
location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices
financiers et par la suite, en fonction du principal et des taux d'intérêts
courants des dettes en vigueur en date du 31 mai et de leurs échéances
respectives :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2009 2010 2011 2012
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Paiements d'intérêts
sur la dette à long
terme 11 081 43 994 42 968 26,999
Paiements d'intérêts
sur les instruments
financiers dérivés 4 812 18 696 17 398 14 614
Encaissements
d'intérêts sur les
instruments financiers
dérivés (4 322) (16 957) (16 182) (14 520)
-------------------------------------------------------------------------
11 571 45 733 44 184 27 093
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2013
(douze mois) Suivantes Total
$ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Paiements d'intérêts
sur la dette à long
terme 24 636 78 210 227 888
Paiements d'intérêts
sur les instruments
financiers dérivés 14 614 30 445 100 579
Encaissements
d'intérêts sur les
instruments financiers
dérivés (14 520) (30 249) (96 750)
-------------------------------------------------------------------------
24 730 78 406 231 717
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Risque de taux d'intérêt

La Compagnie est exposée au risque de taux d'intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2009, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie portait intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme. Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d'échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt variable de référence relatif aux facilités d'emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions EUR. Le taux d'intérêt prévu par la convention d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme. La filiale de la Compagnie a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Compagnie à l'égard d'une variation de 1% du taux d'intérêt applicable aux crédits à terme est d'approximativement 2,2 millions $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2009 et en considérant l'effet de la convention d'échange de taux d'intérêt.

Risque de change

La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin de réduire ce risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d'échange de devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le 1er octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d'intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La filiale de la Compagnie a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.

La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de l'endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellée en dollars américains s'élevait à 2 081 000$ US (endettement bancaire de 286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s'élevaient à 3 875 000 $ US (16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en euros s'élevaient à 1 176 000 EUR (219 000 EUR au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en euros s'élevaient à 50 000 EUR (163 000 EUR au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l'exception de l'importante fluctuation inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009. Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le taux de change a augmenté de 1,0620 $ au 31 août 2008 à 1,0917 $ au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ le 9 mars 2009. L'incidence d'une variation de 10% du taux de change des devises américaines et européennes ferait varier les charges financières d'approximativement 22 000 $.

En outre, l'investissement net de la Compagnie dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao-Televisao por Cabo, S.A. a été empruntée directement en euros. Au 31 mai 2009, l'investissement net s'élevait à 184 959 000 EUR (446 051 000 EUR au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s'élevait à 180 705 000 EUR (237 455 000 EUR au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s'établissait à 1,5433 $ l'euro, comparativement à 1,5580 $ l'euro au 31 août 2008. L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l'euro en dollar canadien ferait varier les charges financières d'approximativement 0,7 million $ et les autres éléments du résultat étendu d'approximativement 0,2 million $.

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d'échanger un instrument financier, déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d'impôts et les autres charges qui seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond approximativement à leur juste valeur, à moins d'indication contraire dans le tableau suivant.




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-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
Valeur Juste Valeur Juste
comptable valeur comptable valeur
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme 1 087 975 1 076 624 1 073 913 1 068 469
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s'assurer qu'elle dispose de liquidités suffisantes pour combler les besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La Compagnie gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la structure du capital comprend l'émission de nouveaux titres d'emprunt, le remboursement des emprunts existants au moyen des flux de trésorerie générés par l'exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.

La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l'endettement bancaire, la dette à long terme et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines clauses restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d'exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l'endettement. Au 31 mai 2009, la Compagnie se conformait à toutes les clauses restrictives et n'était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de la Compagnie :



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-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
-------------------------------------------------------------------------

Endettement net (1) / Avoir des actionnaires 3,4 2,7

Endettement net (1) / Bénéfice d'exploitation
avant amortissement (2) 2,2 2,5

Bénéfice d'exploitation avant amortissement /
Charges financières (3) 6,8 6,3
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) L'endettement net se définit comme la somme de l'endettement bancaire,
de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments
financiers dérivés, déduction faite de la trésorerie et les équivalents
de trésorerie.
(2) Calculs basés sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement pour
les périodes des douze derniers mois terminées le 31 mai 2009 et 31
août 2008.
(3) Calculs basés sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement pour
la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 et de douze mois
terminée le 31 août 2008.


16. Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d'administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l'égard du réseau TQS, qui éprouvait des difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa Société mère, 3947424 Canada inc. ("Groupe TQS"), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s'est conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle transaction a permis à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.

Avec prise d'effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par conséquent, les résultats d'exploitation et ses flux de trésorerie pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2007, ont été reclassés à titre d'activités abandonnées. Les résultats provenant des activités abandonnées se détaillent comme suit :




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Trois mois Neuf mois
terminés le 31 mai terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
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Produits d'exploitation - - - 38 499
Charges d'exploitation - - - 35 822
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Bénéfice d'exploitation
avant amortissement - - - 2 677
Amortissement - - - 1 364
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Bénéfice d'exploitation - - - 1 313
Charges financières - - - 291
Réduction de la valeur des actifs - - - 30 298
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Perte avant impôts sur les
bénéfices et les éléments suivants - - - (29 276)
Impôts sur les bénéfices - - - -
Part des actionnaires sans contrôle - - - (11 219)
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Perte provenant des
activités abandonnées - - - (18 057)
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17. Evénement subséquent

Le 9 juin 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc, a procédé, dans le cadre d'une offre de dette publique, à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 %, échéant le 9 juin 2014. Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de Cogeco Câble inc. et aux fins générales de l'entreprise.

18. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d'exploitation aux charges financières.

Renseignements

  • Source :
    COGECO inc.
    Pierre Gagné
    Vice-président, Finances et chef de la direction financière
    514-764-4700
    ou
    Renseignements :
    Médias
    Marie Carrier
    Directrice, Communications d'entreprise
    514-764-4700