Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

Cogeco Câble inc.

10 juil. 2009 07h30 HE

Croissance soutenue pour Cogeco Câble au troisième trimestre de 2009

MONTREAL, QUEBEC--(Marketwire - 10 juillet 2009) - Cogeco Câble inc. (TSX:CCA) ("Cogeco Câble" ou la "Société") a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009 terminés le 31 mai 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009 :

- les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 11,2 % pour atteindre 305,7 millions $ et de 14,9 % pour atteindre 910 millions $, respectivement;

- le bénéfice d'exploitation avant amortissement(1) consolidé a augmenté de 9,6 % pour atteindre 128,7 millions $ et de 15,6 % pour atteindre 373,9 millions $, respectivement;

- au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, la Société a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse de 399,6 millions $ relativement à son investissement dans sa filiale portugaise Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") en raison de la pression continue exercée par la concurrence, ce qui a entraîné une perte de clientèle plus sévère que ce qui était prévu. Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes, la réduction de valeur s'est élevée à 383,6 millions $;

- le bénéfice net consolidé pour le troisième trimestre s'est élevé à 31,8 millions $, comparativement à 31,1 millions $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Compte non tenu d'un ajustement d'impôts défavorable de 6,1 millions $ relatif à l'utilisation des pertes fiscales de Cabovisao précédant l'acquisition et d'une réduction favorable de 10,9 millions $ des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre(1), le bénéfice net consolidé se serait élevé à 27 millions $, en baisse de 4,2 millions $, ou 13,4 %, par rapport à 31,1 millions $ au troisième trimestre de l'exercice 2008;

- la perte nette consolidée s'est élevée à 303,2 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement à un bénéfice net de 101,4 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Excluant la réduction de valeur, les ajustements d'impôts et les passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre mentionnés ci-dessus pour le trimestre considéré, ainsi que l'ajustement d'impôts de 24 millions $ relatif à la réduction des taux d'imposition fédéraux canadiens pour les neuf premiers mois de l'exercice précédent(1), le bénéfice net consolidé se serait élevé à 75,6 millions $, soit une diminution de 1,8 million $, ou 2,4 %, comparativement à 77,4 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008;

- les flux de trésorerie nets(1) se sont chiffrés à 31,9 millions $ pour le trimestre, ce qui constitue une diminution de 13,6 % par rapport à l'exercice précédent, et à 80,7 millions $ pour les neuf premiers mois, ce qui représente une augmentation de 3,6 % par rapport à l'exercice 2008;

- la marge d'exploitation(1) a diminué pour s'établir à 42,1 % pour le trimestre, contre 42,7 % à l'exercice précédent et s'est élevée à 41,1 % pour les neuf premiers mois de l'exercice, en hausse par rapport à 40,8 % à l'exercice précédent;

- le nombre d'unités de service(2) a atteint 2 810 199 unités au 31 mai 2009, grâce à des ajouts nets de 14 985 unités pour le trimestre et de 93 325 unités pour les neuf premiers mois, respectivement.

"Les résultats financiers de Cogeco Câble se rapprochent des projections financières révisées pour l'exercice 2009. Nous sommes satisfaits de nos résultats consolidés pour le troisième trimestre, plus particulièrement des augmentations des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement. Pour la période de neuf mois, notre exploitation canadienne a connu une croissance régulière, comme le démontrent les ajouts nets de 140 215 unités de service. En ce qui concerne l'exploitation européenne, le service de Télévision numérique continue de croître dans nos marchés, en raison de l'ajout de 20 976 nouveaux clients. Récemment, nous avons réajusté notre plan stratégique à court terme de façon à réduire les pertes de clientèle qui continuent d'avoir une incidence défavorable sur les résultats financiers de notre exploitation portugaise dans le difficile environnement concurrentiel actuel", a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada;
par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails,
se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par
les PCGR" du rapport de gestion.

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'Internet haute vitesse ("IHV"), de Télévision numérique et de
Téléphonie.


FAITS SAILLANTS

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars,
sauf les
pourcentages Varia- Varia-
et les données 2009 2008(1) tion 2009 2008(1) tion
par action) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement(2) 128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6
Bénéfice
d'exploitation 61 218 59 283 3,3 175 836 156 567 12,3
Réduction de valeur
de l'écart
d'acquisition et
des actifs
incorporels - - - 399 648 - -
Bénéfice net
(perte nette) 31 770 31 142 2,0 (303 248) 101 416 -
Bénéfice net
excluant la
réduction de valeur
et les ajustements
d'impôts(2) 26 982 31 142 (13,4) 75 594 77 414 (2,4)
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 102 736 112 799 (8,9) 249 650 249 135 0,2
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 94 810 95 829 (1,1) 285 506 260 855 9,5
Acquisitions
d'immobilisations et
augmentation des
charges reportées 62 919 58 928 6,8 204 853 183 040 11,9
Flux de trésorerie
nets(2) 31 891 36 901 (13,6) 80 653 77 815 3,6
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte)
par action
De base 0,65 0,64 1,6 (6,25) 2,09 -
Dilué (e) 0,65 0,64 1,6 (6,25) 2,08 -
Bénéfice par action
excluant la
réduction de valeur
et les ajustements
d'impôts(2)
De base 0,56 0,64 (12,5) 1,56 1,60 (2,5)
Dilué (e) 0,55 0,64 (14,1) 1,55 1,59 (2,5)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou pertes de change des charges
d'exploitation aux charges financières.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les " PCGR ") du Canada;
par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR"
du rapport de gestion.


ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait aux perspectives futures et à des événements anticipés, aux affaires, à l'exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou d'autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d'exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que Cogeco Câble juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l'information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu'en raison de la conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont assujettis à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser, ou les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société.

Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude l'incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique " Incertitudes et principaux facteurs de risque " du rapport de gestion annuel de 2008 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n'oblige la Société (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de 2008 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.


RAPPORT DE GESTION

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble inc. ("Cogeco Câble" ou la "Société") sont l'amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de l'entreprise par la diversification et l'amélioration de ses produits et services, de sa clientèle et de ses territoires, ainsi que l'amélioration continue des réseaux et des équipements et une gestion serrée des coûts liés aux processus d'affaires. La Société mesure sa performance à l'égard de ces objectifs en exerçant un contrôle de la croissance des produits d'exploitation, de la croissance des unités de service(1) et des flux de trésorerie nets(2). Les réalisations récentes de Cogeco Câble à l'égard de ces objectifs sont présentées ci-après.



Amélioration continue de l'offre de services et élargissement de la
clientèle

Exploitation canadienne

- Service de Télévision numérique :

- Le 9 juillet, les services de Télévision haute définition ("HD")
suivants ont étés ajoutés :

- Télé-Québec HD, Canal Evasion HD, TV5 HD, PBS HD, Mystère HD, The
Score HD, National Geographic HD et Discovery HD au Québec.

- Service de Téléphonie :

- Au cours du troisième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé
dans les villes suivantes :

- Brighton, Wyoming, Petrolia, Oil City, Napanee et Deseronto, en
Ontario;

- North Hatley, Ayer's Cliff, Gaspé, Forestville et Saint-Etienne-des-
Grès, au Québec.

Exploitation européenne

- Offre de forfaits :

- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao") a réajusté certains
de ses forfaits pour attirer et fidéliser les clients;

- Service de Télévision :

- Poursuite du déploiement du service de Télévision numérique de
Cabovisao;

- Lancement des chaînes Jim Jam, Luxe HD, MVM TV, Telesur, Regioes TV, TV
Globo et PFC.

- Service d'Internet haute-vitesse ("IHV"):

- Le 7 juillet, annonce du lancement des forfaits IHV Nitro 60 Mbps et
Nitro 120 Mbps, les plus rapides sur le marché portugais.


Amélioration continue des réseaux et des équipements

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, la Société a investi
environ 76,9 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de
ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.

Contrôle serré des coûts liés aux processus d'affaires

- Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges
d'exploitation consolidées, excluant les honoraires de gestion payables
à COGECO inc., ont augmenté de 14,7 %, tandis que les produits
d'exploitation ont augmenté de 14,9 %;

- Au cours du trimestre, la Société a mis en oeuvre de nouveaux processus
et logiciels afin d'assurer le suivi de ses appareils résidentiels à
partir du moment de l'achat initial jusqu'à leur retour par les clients
et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. La
Société a poursuivi son projet visant à améliorer la conception et la
mise en oeuvre des contrôles internes, et le projet progresse
conformément aux attentes de la direction.
Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique
"Contrôles et procédures".

(1) Représentent la somme des clients des services de Câble de base,
d'IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.
(2) Les flux de trésorerie nets n'ont pas de définition normalisée selon
les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada;
par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".

Gestion efficace du capital

- Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d'une offre de dette
publique, à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures
garanties de premier rang, série 1, à 5,95 % échéant le 9 juin 2014.
Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de
capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de
la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de
Cogeco Câble et aux fins générales de l'entreprise;

- Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d'échange avec une
institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt variable de
référence relatif aux facilités d'emprunt à terme libellées en euros pour
un montant nominal de 111,5 millions EUR. Le taux d'intérêt prévu par la
convention d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé
à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de
la convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier
d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt fixe,
Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts à
terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Au 31 mai 2009,
environ 80 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à taux fixe;

- Le 1er octobre 2008, la Société a procédé, dans le cadre d'un placement
privé, à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier
rang, série A, à 7,00 %, échéant le 1er octobre 2015, et de 55 millions $
de billets garantis de premier rang, série B, à 7,60 %, échéant le 1er
octobre 2018. La Société a également conclu des conventions d'échange de
devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur
tous les billets garantis de premier rang, série A. Les intérêts sur les
billets doivent être acquittés semestriellement le 1er avril et le
1er octobre de chaque année, à compter du 1er avril 2009. Le produit brut
global lié à l'émission de ces billets s'est élevé à environ 257
millions $. Le produit net d'environ 255 millions $, déduction faite des
honoraires des preneurs fermes et des autres charges, a servi à
rembourser la dette venant à échéance et à réduire l'endettement
bancaire.


Croissance des unités de service

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 93 325 unités, ou 3,4 %, pour atteindre 2 810 199 unités, ce qui correspond à la projection de croissance des unités de service de 100 000 ajouts nets publiée le 29 octobre 2008 et révisée le 8 avril 2009, soit une croissance d'approximativement 3,7 % pour l'exercice qui se terminera le 31 août 2009. Pour plus de détails, se reporter aux prévisions révisées pour 2009 figurant à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".

Croissance des produits d'exploitation

Les produits d'exploitation du troisième trimestre ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, pour atteindre 305,7 millions $. Au cours des neuf premiers mois de 2009, les produits d'exploitation ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre 910 millions $, et la direction prévoit atteindre sa projection révisée de 1 205 millions $ pour ce qui est des produits d'exploitation pour l'exercice 2009, conformément aux projections publiées le 8 avril 2009. Pour plus de détails, se reporter aux projections révisées pour l'exercice 2009 figurant à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".

Flux de trésorerie nets

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de 31,9 millions $ et de 80,7 millions $ comparativement à 36,9 millions $ et à 77,8 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, ce qui représente une baisse de 13,6 % pour le trimestre et une augmentation de 3,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets au cours du trimestre est principalement attribuable à l'augmentation des acquisitions d'immobilisations et à la diminution des flux de trésorerie provenant de l'exploitation, en raison de l'augmentation des impôts exigibles. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, l'augmentation des flux de trésorerie nets est essentiellement attribuable à l'augmentation des flux de trésorerie provenant de l'exploitation(1), laquelle découle principalement de l'amélioration du bénéfice d'exploitation avant amortissement(1) de la Société, partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations. Le 8 avril 2009, la direction a révisé sa projection relative aux flux de trésorerie nets pour la fixer à 80 millions $ pour l'exercice 2009. En raison du niveau habituellement accru des acquisitions d'immobilisations au dernier trimestre de l'exercice, la direction prévoit atteindre ses objectifs en matière de flux de trésorerie nets. Pour plus de détails, se reporter aux projections révisées pour l'exercice 2009 à la rubrique "Projections financières préliminaires pour l'exercice 2010".

REDUCTION DE VALEUR DE L'ECART D'ACQUISITION ET DES ACTIFS INCORPORELS

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisao dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison des conditions de concurrence difficiles ainsi que des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents sur le marché portugais. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique "Exploitation européenne". Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et des produits d'exploitation en monnaie locale a été plus sévère et persistant que ce qui était prévu et qu'il a donné lieu à une diminution de la valeur de l'investissement de la Société dans sa filiale portugaise. Par conséquent, la Société a procédé à un test de dépréciation sur l'écart d'acquisition et sur tous les actifs à long terme au 28 février 2009.

L'écart d'acquisition fait l'objet d'un test de dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition. Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d'évaluer le montant de la réduction de valeur. La Société a donc complété ses tests de dépréciation sur l'écart d'acquisition et a conclu à une réduction de valeur de l'écart d'acquisition au 28 février 2009. La Société a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur l'écart d'acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre de l'exercice. La juste valeur de l'unité d'exploitation a été déterminée selon la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et, conséquemment, le jugement de la direction pour estimer les flux de trésorerie prévus est important. Un changement important des hypothèses de travail pourrait entraîner une autre réduction de valeur de l'écart d'acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, tels que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation au moyen de la comparaison de la valeur comptable de l'actif ou du groupe d'actifs aux flux de trésorerie non actualisés prévus qui résulteront de l'actif ou du groupe d'actifs. La Société a donc complété le test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclu que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par conséquent, la Société a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2009.



Au 28 février 2009, l'incidence de la réduction de valeur sur les soldes de
l'écart d'acquisition et des relations clients inscrits à l'actif
se détaille comme suit :

------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) $
(non vérifié)
------------------------------------------------------------

Ecart d'acquisition 339 206
Relations clients 60 442
Impôts futurs (16 018)
------------------------------------------------------------
Réduction de valeur, déduction faite des
impôts sur les bénéfices connexes 383 630
------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------

(1) Les termes indiqués n'ont pas de définition normalisée selon les
PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables
avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés.
Pour plus de détails, se reporter à la rubrique "Mesures financières
non définies par les PCGR".


RESULTATS D'EXPLOITATION - DONNEES CONSOLIDEES

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars, Varia- Varia-
sauf les 2009 2008(1) tion 2009 2008(1) tion
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9
Charges
d'exploitation 176 941 157 452 12,4 527 096 459 713 14,7
Honoraires de
gestion -
COGECO inc. - - - 9 019 8 714 3,5
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement(2) 128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6
--------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation(2) 42,1 % 42,7 % 41,1 % 40,8 %
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou des pertes de change des
charges d'exploitation aux charges financières.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR
du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des
mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de
détails, se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies
par les PCGR".


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation consolidés ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, pour atteindre 305,7 millions $ au troisième trimestre de 2009, tandis qu'ils ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre 910 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice, comparativement à l'exercice précédent. Stimulés par l'augmentation du nombre d'unités de service combinée à des hausses tarifaires et aux acquisitions récentes au second semestre de l'exercice 2008, les produits d'exploitation au Canada ont augmenté de 37,2 millions $, ou 17,6 %, au troisième trimestre et de 116,8 millions $, ou 19,1 %, au cours des neuf premiers mois de l'exercice.

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, les produits d'exploitation de l'exploitation européenne ont diminué de 6,4 millions $, ou 10,1 %, pour s'établir à 57,6 millions $, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre. Pour les neuf premiers mois, les produits d'exploitation ont augmenté de 1,3 million $, ou 0,7 %, pour atteindre 180,9 millions $, en raison de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, malgré une perte d'unités de service au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimés en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions EUR et à 113,5 millions EUR, soit des diminutions de 5,1 millions EUR, ou 12,5 %, et de 7,4 millions EUR, ou 6,1 %, respectivement.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 19,5 millions $ et de 67,4 millions $ pour atteindre 176,9 millions $ et 527,1 millions $, respectivement, soit des hausses de 12,4 % et de 14,7 % par rapport à l'exercice précédent. L'augmentation des charges d'exploitation est imputable à la desserte d'unités de service additionnelles et à l'incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien et à une augmentation du niveau des comptes clients irrécouvrables.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009 a augmenté de 11,2 millions $, ou 9,6 %, pour s'établir à 128,7 millions $, et de 50,5 millions $, ou 15,6 %, pour s'établir à 373,9 millions $, respectivement. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux acquisitions récentes et aux produits d'exploitation supplémentaires générés par la croissance des unités de service, lesquels ont surpassé l'augmentation des charges d'exploitation au cours du trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice. La marge d'exploitation de Cogeco Câble a diminué pour s'établir à 42,1 % pour le troisième trimestre, comparativement à 42,7 % pour la période correspondante de l'exercice précédent. La marge d'exploitation de l'exploitation canadienne est passée de 44,3 % à 45,9 %. Cette augmentation contrebalance la diminution de la marge d'exploitation de l'exploitation européenne, laquelle est passée de 37,6 % à 25,9 %. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, la marge d'exploitation consolidée a augmenté, passant de 40,8 % à 41,1 %; la marge d'exploitation de l'exploitation canadienne ayant augmenté pour passer de 42,5 % à 43,9 % et la marge d'exploitation de l'exploitation européenne ayant diminué pour s'établir à 29,6 % comparativement à 35,3 % à l'exercice précédent.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,3 % des actions de participation de la Société représentant 82,7 % des votes liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d'une convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires de gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de certains services de direction, d'administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d'autres services. En 1997, le plafond annuel des honoraires de gestion a été fixé à 7 millions $, sous réserve d'un réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l'indice des prix à la consommation au Canada. Par conséquent, pour l'exercice 2009, les honoraires de gestion avaient été établis à un maximum de 9 millions $, lequel a été atteint au deuxième trimestre. Pour l'exercice 2008, le plafond des honoraires de gestion avait été fixé à 8,7 millions $ et a été atteint au cours du premier semestre de l'exercice.

De plus, Cogeco Câble a octroyé 29 711 options d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, comparativement à 22 683 options pour la période correspondante de l'exercice précédent. Au cours du troisième trimestre, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. un montant de 0,1 million $ relativement aux options de Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO inc., pour un total de 0,2 million $ au cours des neuf premiers mois, comparativement à 0,1 million $ et à 0,3 million $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les détails concernant la convention de gestion et les options d'achat d'actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion du rapport annuel de l'exercice 2008 de la Société. Aucune autre opération importante entre apparentés n'a été conclue au cours du trimestre.



CHARGES FIXES

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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars, Varia- Varia-
sauf les 2009 2008(1) tion 2009 2008(1) tion
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Amortissement 67 513 58 209 16,0 198 079 166 885 18,7
Charges financières 14 206 17 374 (18,2) 55 588 50 387 10,3
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou des pertes de change des
charges d'exploitation aux charges financières.


Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'amortissement a totalisé 67,5 millions $ et 198,1 millions $, respectivement, comparativement à 58,2 millions $ et à 166,9 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. L'augmentation est principalement imputable aux acquisitions d'immobilisations additionnelles résultant de l'achat d'équipements à l'abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service, aux récentes acquisitions au Canada et à l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien.

Au cours du troisième trimestre, les charges financières ont diminué de 3,2 millions $ par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, principalement en raison d'un gain de change sur la dette à long terme non couverte et de la baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, contrebalancés en partie par l'augmentation du niveau d'endettement (soit l'endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme). Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, les charges financières ont augmenté de 5,2 millions $ en raison de l'appréciation rapide du dollar américain et de l'euro par rapport au dollar canadien et de l'augmentation du niveau d'endettement, contrebalancées en partie par des baisses de taux d'intérêt. Plus spécifiquement, des pertes de change de 2,7 millions $ ont eu une incidence défavorable sur les charges financières au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, malgré l'incidence favorable des gains de change de 1,7 million $ réalisés au cours du trimestre, principalement sur la dette à long terme non couverte, résultant du fait que la majorité des équipements à l'abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Les pertes des neuf premiers mois de l'exercice sont essentiellement attribuables à la volatilité inhabituelle du dollar américain. En effet, le taux de clôture de la Banque du Canada pour le dollar américain par rapport au dollar canadien a fluctué, passant de 1,0620 $ pour un dollar américain au 31 août 2008 à 1,0917 $ pour un dollar américain au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ pour un dollar américain le 9 mars 2009. Pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, la Société n'a enregistré aucun gain ou perte de change au cours du trimestre, et elle a enregistré des gains de change de 0,9 million $ au cours des neufs premiers mois de l'exercice.

REDUCTION DES PASSIFS EVENTUELS LIES AUX RETENUES D'IMPOTS ET AUX DROITS DE TIMBRE

La filiale portugaise, Cabovisao, avait constaté des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition par Cogeco Câble. A la date d'acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l'information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la Société d'améliorer ses estimations antérieures. Au troisième trimestre de l'exercice 2009, Cabovisao a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé qu'une réduction de 7 millions EUR, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, la charge d'impôts s'est élevée à 26,2 millions $, comparativement à 10,8 millions $ pour l'exercice 2008. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la charge d'impôts a subi l'incidence défavorable d'une charge d'impôts hors caisse de 6,1 millions $ résultant de la constatation et de l'utilisation subséquente des pertes fiscales précédant l'acquisition de Cabovisao, par suite de la réception de rapports de vérification fiscale préliminaires portant sur ces exercices. Compte non tenu de ce montant, la charge d'impôts pour le trimestre se serait élevée à 20 millions $, comparativement à 10,8 millions $ pour l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois, la charge d'impôts s'est élevée à 34,8 millions $, comparativement à 4,8 millions $ pour l'exercice précédent. La charge d'impôts pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009 comprend une économie d'impôts futurs de 16 millions $ relative à la réduction de valeur comptabilisée au deuxième trimestre et un impact défavorable mentionné ci-dessus de 6,1 millions $ dû à l'utilisation des pertes fiscales de Cabovisao précédant l'acquisition. La charge d'impôts pour la période correspondante de l'exercice précédent comprend l'incidence de la réduction des taux d'imposition des sociétés annoncée par le gouvernement du Canada lors de son énoncé économique du 16 octobre 2007 et considérée comme pratiquement en vigueur à compter du 14 décembre 2007 ("la réduction des taux d'imposition fédéraux canadiens"). La réduction des taux d'imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge d'impôts futurs de 24 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2008. Excluant l'incidence de ces éléments, la charge d'impôts se serait élevée à 44,7 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, comparativement à 28,8 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation de la charge d'impôts au cours de l'exercice 2009 découle principalement du fait que la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement a surpassé la hausse des charges fixes pour l'exploitation canadienne.


BENEFICE NET (PERTE NETTE)

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, le bénéfice net s'est chiffré à 31,8 millions $, ou 0,65 $ par action, comparativement à 31,1 millions $, ou 0,64 $ par action, pour le trimestre correspondant de 2008. Le bénéfice net pour le troisième trimestre de l'exercice 2009 comprend l'incidence défavorable de l'utilisation des pertes fiscales de Cabovisao précédant l'acquisition, chiffrées à 6,1 millions $, et l'incidence favorable d'une réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre chiffrée à 10,9 millions $ et décrite ci-dessus, aussi liée à Cabovisao. Excluant l'incidence de ces éléments(1), le bénéfice net se serait élevé à 27 millions $, ou 0,56 $ par action(1), comparativement à 31,1 millions $, ou 0,64 $ par action, pour l'exercice précédent, ce qui représente des diminutions de 13,4 % et de 12,5 %, respectivement. Pour les neuf premiers mois de 2009, la perte nette s'est chiffrée à 303,2 millions $, ou 6,25 $ par action, comparativement à un bénéfice net de 101,4 millions $, ou 2,09 $ par action. En plus des incidences mentionnées ci-dessus pour le troisième trimestre, la perte nette pour les neuf premiers mois de 2009 reflète la réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes, de 383,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l'exercice, comme l'explique la rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels". En outre, le bénéfice net des neuf premiers mois de 2008 tenait compte de l'ajustement d'impôts de 24 millions $ expliqué ci-dessus. Excluant l'incidence de ces éléments, le bénéfice net se serait élevé à 75,6 millions $, ou 1,56 $ par action, pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, soit une diminution de 2,4 % et de 2,5 %, comparativement à 77,4 millions $, ou 1,60 $ par action, à l'exercice précédent. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR". La diminution du bénéfice net pour le trimestre et les neuf premiers mois découle de la détérioration des résultats financiers de l'exploitation européenne en raison de la perte nette d'unités de service et l'augmentation de la charge d'impôts décrite à la rubrique "Impôts sur les bénéfices", ci-dessus, contrebalancée en partie par l'amélioration de l'exploitation canadienne et l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien au cours de la majeure partie des neuf premiers mois de l'exercice.



(1) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR
du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des
mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de
détails, se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies
par les PCGR".



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Activités d'exploitation
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(1) 94 810 95 829 285 506 260 855
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation 7 926 16 970 (35 856) (11 720)
--------------------------------------------------------------------------
102 736 112 799 249 650 249 135
--------------------------------------------------------------------------
Activités
d'investissement(2) (61 559) (74 014) (202 274) (196 655)
--------------------------------------------------------------------------
Activités de
financement(2) (45 494) 17 957 (40 697) (36 466)
--------------------------------------------------------------------------
Incidence de la
variation des taux de
change sur la
trésorerie et les
équivalents de
trésorerie libellés
en devises (1 866) 1 063 (538) 1 265
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de
trésorerie (6 183) 57 805 6 141 17 279
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie au début 48 695 23 682 36 371 64 208
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie à la fin 42 512 81 487 42 512 81 487
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation n'ont pas de
définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique
"Mesures financières non définies par les PCGR".
(2) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 94,8 millions $, soit une baisse de 1,1 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, laquelle est attribuable à la hausse de la charge d'impôts exigibles, contrebalancée en partie par l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement et la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des rentrées de fonds de 7,9 millions $, principalement en raison d'une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer, contrebalancée en partie par la diminution des créditeurs et charges à payer au troisième trimestre de l'exercice 2009. Au cours de l'exercice précédent, les rentrées de fonds de 17 millions $ résultaient principalement de l'augmentation des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont élevés à 285,5 millions $, soit une augmentation de 9,5 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancée par l'augmentation de la charge d'impôts exigibles et des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont donné lieu à des sorties de fonds de 35,9 millions $, principalement en raison d'une diminution des créditeurs et charges à payer ainsi que l'augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir, contrebalancées en partie par une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer. Les sorties de fonds de 11,7 millions $ au cours de l'exercice précédent étaient principalement attribuables à la diminution des créditeurs et charges à payer au cours des neuf premiers mois de l'exercice, contrebalancée en partie par l'augmentation des impôts sur les bénéfices à payer.

Les activités d'investissement, incluant les acquisitions en immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable Television Association (la "NCTA"), sont les suivantes :



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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Equipements à l'abonné(1) 19 948 20 238 75 080 70 477
Infrastructure graduelle 15 734 8 627 43 326 30 726
Extensions de réseaux 5 002 2 160 14 579 7 738
Modernisation/reconstruction 12 853 15 498 33 541 41 105
Immobilisations de soutien 4 126 5 355 20 085 12 433
--------------------------------------------------------------------------
Total des acquisitions
en immobilisations(2) 57 663 51 878 186 611 162 479
--------------------------------------------------------------------------
Augmentation des charges
reportées et autres 5 058 7 002 17 983 20 488
--------------------------------------------------------------------------
Acquisitions d'entreprises - 16 105 - 16 105
--------------------------------------------------------------------------
Total des activités
d'investissement(2) 62 721 74 985 204 594 199 072
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Comprennent principalement les remplacements et les nouveaux
branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.
(2) Comprennent les contrats de location-acquisition qui sont exclus de
l'état des flux de trésorerie.


Au troisième trimestre de l'exercice 2009, le total des acquisitions d'immobilisations s'est chiffré à 57,7 millions $, en hausse de 11,2 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'expliquant principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;

- Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l'expansion des réseaux au Canada;

- Une augmentation découlant de l'appréciation de l'euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

- Une diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en raison du choix du moment de ces initiatives;

- Une diminution des dépenses liées aux équipements à l'abonné qui reflète une diminution de la croissance des unités de service pour l'exploitation canadienne et des pertes nettes d'unités de service pour l'exploitation européenne.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, le total des acquisitions d'immobilisations s'est chiffré à 186,6 millions $, en hausse de 14,9 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations résultant de l'achat nécessaire d'équipements à l'abonné découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l'intérêt continu pour le service de Télévision HD dans l'exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au Portugal, déduction faite des pertes des unités de service dans d'autres services de l'exploitation européenne;

- Une augmentation des acquisitions d'immobilisations liées à l'infrastructure graduelle s'expliquant principalement par le choix du moment des dépenses liées à l'expansion et à l'amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs d'alimentation des systèmes et à la fiabilité de l'équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;

- Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l'amélioration des systèmes d'information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu'à l'acquisition d'une nouvelle installation pour l'exploitation canadienne et à l'acquisition d'un groupe électrogène pour la filiale canadienne nouvellement acquise, Cogeco Data Services;

- Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l'expansion des réseaux au Canada;

- Une augmentation découlant de l'appréciation de l'euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

- Une diminution des acquisitions d'immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en raison du choix du moment de ces initiatives.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement. Au troisième trimestre, l'augmentation des charges reportées et autres s'est chiffrée à 5,1 millions $, comparativement à 7 millions $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'augmentation des charges reportées et autres s'est chiffrée à 18 millions $, comparativement à 20,5 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de service explique l'augmentation moindre comptabilisée au cours de l'exercice 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de 31,9 millions $ et de 80,7 millions $, respectivement, comparativement à 36,9 millions $ et à 77,8 millions $ pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent, ce qui représente une diminution de 13,6 % pour le trimestre et une augmentation de 3,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets au cours du trimestre est principalement attribuable à une augmentation des acquisitions d'immobilisations et à la diminution des flux de trésorerie provenant de l'exploitation. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, la croissance des flux de trésorerie nets est essentiellement attribuable à l'augmentation des flux de trésorerie provenant de l'exploitation, contrebalancée en partie par l'augmentation des acquisitions d'immobilisations. Le montant cumulé total des acquisitions d'immobilisations ainsi que des charges reportées et autres a augmenté de 3,8 millions $ au trimestre terminé le 31 mai 2009 et de 21,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.

Au troisième trimestre de 2009, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 39,7 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 31,9 millions $, de l'augmentation des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 7,9 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 6,2 millions $, déduction faite des paiements de dividendes de 5,8 millions $ expliqués ci-dessous. L'endettement a diminué principalement en raison des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de 56,5 millions $ de la Société, déduction faite d'une augmentation de 17,7 millions $ de l'endettement bancaire. Au troisième trimestre de 2008, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait augmenté de 22,7 millions $, principalement en raison de l'émission par la Société, le 5 mars 2008, de 100 millions $ de débentures de premier rang non garanties au moyen d'un placement privé, dont le produit a été affecté en partie au remboursement de l'endettement bancaire chiffrée à 17,7 millions $ et au financement de l'acquisition de MaXess Networx® pour 16,1 millions $, contrebalancé en partie par les remboursements sur la facilité de crédit rotative de 58,6 millions $ effectués au moyen des flux de trésorerie nets générés de 36,9 millions $ et de l'augmentation des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 17 millions $.

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, un dividende de 0,12 $ l'action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 5,8 millions $, comparativement à un dividende de 0,10 $ l'action, ou 4,9 millions $, à l'exercice précédent.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 24,2 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 80,7 millions $, contrebalancés en partie par la diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 35,9 millions $, du versement de dividendes totalisant 17,5 millions $ décrit ci-dessous et de l'augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 6,1 millions $. L'endettement a diminué en raison du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 56,2 millions $, venant tous deux à échéance le 31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et à des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de la Société de 79,5 millions $, déduction faite de l'émission, le 1er octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A et B, venant à échéance les 1er octobre 2015 et 2018, respectivement, pour un produit net d'environ 255 millions $, et par l'augmentation de 41,9 millions $ de l'endettement bancaire. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2008, l'endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait diminué de 25,3 millions $, essentiellement en raison d'une diminution nette de 123,1 millions $ de la facilité de crédit rotative, contrebalancée en partie par l'émission de débentures de premier rang non garanties, tel que mentionné ci-dessus.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, un dividende trimestriel de 0,12 $ l'action a été versé aux porteurs d'actions subalternes à droit de vote et d'actions à droits de vote multiples, pour un total de 17,5 millions $, comparativement à un dividende trimestriel de 0,10 $ l'action, ou 14,5 millions $, un an plus tôt.

Au 31 mai 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 360,7 millions $, comparativement à 607,8 millions $ au 31 août 2008. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au remboursement des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes pour un total de 238,7 millions $ au 31 octobre 2008 au moyen du produit de l'émission de billets garantis de premier rang de séries A et B. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu'une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, ce qui permet ainsi à la Société d'utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 31 mai 2009, la Société avait utilisé 425,4 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ pour une disponibilité restante de 459,6 millions $.

Le 1er octobre 2008, la Société a procédé, dans le cadre d'un placement privé, à l'émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1er octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1er octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La Société a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d'un montant de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payables semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d'intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.

Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d'une offre de dette publique, à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 % échéant le 9 juin 2014. Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de Cogeco Câble et aux fins générales de l'entreprise.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes "immobilisations", "actifs incorporels", "écart d'acquisition", "créditeurs et charges à payer", "actifs d'impôts futurs", "impôts sur les bénéfices à recevoir", "impôts sur les bénéfices à payer", "passifs d'impôts futurs", "trésorerie et équivalents de trésorerie" et "endettement" ont subi des variations importantes.

L'augmentation de 12,4 millions $ des immobilisations s'explique principalement par l'accroissement des acquisitions d'immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par les acquisitions récentes au Canada, contrebalancée en partie par la dépréciation de l'euro par rapport au dollar canadien depuis le 31 août 2008. Les diminutions de 67,4 millions $ et de 334,1 millions $ des actifs incorporels et de l'écart d'acquisition découlent de la réduction de valeur comptabilisée à l'égard de l'investissement de la Société dans Cabovisao au cours du deuxième trimestre de l'exercice considéré. La diminution de 12,4 millions $ du passif d'impôts futurs est principalement attribuable à la réduction de valeur mentionnée ci-dessus. La diminution de 46,7 millions $ des créditeurs et charges à payer découle de l'échéancier des paiements faits aux fournisseurs, de la réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre, et de la fluctuation de la valeur de l'euro par rapport au dollar canadien. La diminution de 6,4 millions $ des actifs d'impôts futurs découle de l'utilisation de crédits d'impôt minimum de l'Ontario et de pertes fiscales reportées pour réduire le montant des impôts à payer. L'augmentation de 8,4 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir provient principalement des versements d'impôts sur les bénéfices relatifs à l'exercice 2008. L'augmentation de 6,7 millions $ du passif d'impôts futurs découle de l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement, laquelle a été supérieure à la croissance des charges fixes. L'endettement a diminué de 14,6 millions $, et la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté de 6,1 millions $, en raison des facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée "Flux de trésorerie et liquidités".

Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 30 juin 2009 :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Nombre d'actions/d'options Montant
(en milliers
de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 32 867 426 891 715
Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 716 745
Options pouvant être levées 430 243
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le 6 avril 2009, la Société a annulé 206 180 options qui avaient été conditionnellement octroyées au prix de 26,63 $ par action à la suite de l'acquisition de Cabovisao, sous réserve du respect des critères de performance de Cabovisao. De ces options, 93 518 pouvaient être levées.

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion annuel de l'exercice 2008, n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement présenté dans la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités".

DECLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 9 juillet 2009, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,12 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 6 août 2009 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2009. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d'être examinés et approuvés par le conseil d'administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d'exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d'autres facteurs qu'il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés, et s'il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.


GESTION FINANCIERE

Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d'échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt variable de référence relatif aux facilités d'emprunt à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions EUR. Le taux d'intérêt prévu par la convention d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt fixe, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts à terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Depuis l'émission, le 21 janvier 2009, la juste valeur de la convention d'échange de taux d'intérêt a diminué de 2 millions $, et ce montant est comptabilisé à titre de réduction des autres éléments du résultat étendu, déduction faite d'impôts de 0,6 million $.

Le 1er octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance le 1er octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d'intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Depuis l'émission le 1er octobre 2008, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d'une valeur de 190 millions $ US ont augmenté de 5,5 millions $ en raison de l'appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d'échange de devises croisées a diminué d'un montant net de 0,3 million $, dont une augmentation de 5,5 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L'écart de 5,8 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices de 0,2 million $.

L'investissement net de la Société dans la filiale étrangère autonome, Cabovisao, est exposé au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d'élément de couverture de l'investissement net dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a réalisé un gain de change de 9,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, lequel est reporté et comptabilisé dans l'état consolidé du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s'établissait à 1,5433 $ l'euro, comparativement à 1,5580 $ l'euro au 31 août 2008. Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois utilisés pour convertir les résultats de l'exploitation européenne s'établissaient à 1,6126 $ l'euro et à 1,5951 $ l'euro, respectivement, comparativement à 1,5694 $ l'euro et à 1,4851 $ l'euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.

Le tableau ci-dessous démontre l'incidence en dollars canadiens d'une variation de 10 % du taux de change moyen pour convertir l'euro en dollars canadiens sur les résultats de l'exploitation européenne pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 :



-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Période de neuf mois
terminée le 31 mai 2009 Données présentées Incidence du
(en milliers de dollars) taux de change
$ $
-----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Produits d'exploitation 180 875 18 088
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 53 617 5 362
Perte nette (387 952) (38 795)
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


La Société est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d'équipement, puisque la majorité des équipements à l'abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique "Charges fixes" du présent rapport de gestion et à la note 15 des états financiers consolidés intitulée "Risque de change".



EXPLOITATION CANADIENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS


---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Ajouts nets % de
(pertes nettes) pénétration(1)
Périodes de
Trimestres neuf mois
terminés les terminées les
31 mai 31 mai
----------------------------------
31
mai 31 mai
2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
---------------------------------------------------------------------------
Unités de
service 2 132 123 27 175 36 658 140 215 160 491 - -
Clients du
service de
Câble de
base 865 729 (2 153) (520) 8 635 9 413 - -
Clients du
service
IHV(2) 509 433 5 939 8 480 35 966 48 832 61,6 57,5
Clients du
service de
Télévision
numérique 488 724 10 065 11 585 46 978 45 717 57,3 50,4
Clients du
service de
Téléphonie(3)268 237 13 324 17 113 48 636 56 529 34,3 28,1
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV, compte non tenu
du service de Câble de base, s'élevait à 78 947 au 31 mai 2009,
comparativement à 74 434 au 31 mai 2008.
(3) Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte
non tenu du service de Câble de base, s'élevait à 23 439 au 31 mai
2009, comparativement à 15 258 au 31 mai 2008.


Au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les ajouts nets d'unités de service ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l'arrivée à maturité de certains services. Le nombre de pertes nettes du service de Câble de base s'est chiffré à 2 153 clients pour le troisième trimestre, et le nombre d'ajouts nets s'est élevé à 8 635 clients pour les neuf premiers mois de l'exercice, comparativement à une perte de 520 clients et à un ajout de 9 413 clients, respectivement, pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les pertes de clients du service de Câble de base au troisième trimestre sont habituelles et s'expliquent par la fin de l'année scolaire des étudiants des collèges et universités. Au cours du trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie s'est accru de 13 324, comparativement à 17 113 au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, le nombre de clients du service de Téléphonie s'est accru de 48 636, comparativement à 56 529 pour les neuf premiers mois de l'exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration de marché dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de Téléphonie, exprimée en pourcentage des foyers câblés, dépasse maintenant 90 %, contre 83 % au 31 mai 2008. Le nombre d'ajouts nets pour le service IHV s'est élevé à 5 939 clients pour le trimestre et à 35 966 clients pour les neuf premiers mois de 2009, contre 8 480 clients et 48 832 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. La croissance du nombre d'ajouts nets pour le service IHV s'explique principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles. Au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, les ajouts nets de clients du service de Télévision numérique se sont chiffrés à 10 065 et à 46 978, respectivement, comparativement à 11 585 et à 45 717 aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Ces augmentations sont attribuables aux initiatives de marketing ciblées au second semestre de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, ainsi qu'au fort intérêt soutenu des clients pour le service de Télévision HD.



RESULTATS D'EXPLOITATION

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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars, Varia- Varia-
sauf les 2009 2008(1) tion 2009 2008(1) tion
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 248 101 210 928 17,6 729 155 612 337 19,1
Charges
d'exploitation 134 309 117 512 14,3 399 838 343 566 16,4
Honoraires de
gestion -
COGECO inc. - - - 9 019 8 714 3,5
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 113 792 93 416 21,8 320 298 260 057 23,2
Marge d'exploitation 45,9 % 44,3 % 43,9 % 42,5 %
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou pertes de change des charges
d'exploitation aux charges financières.


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois ont augmenté de 37,2 millions $, ou 17,6 %, et de 116,8 millions $, ou 19,1 %, pour atteindre 248,1 millions $ et 729,2 millions $, respectivement, principalement en raison de la croissance des unités de service, combinée à l'incidence des récentes acquisitions ainsi qu'aux diverses hausses de tarifs mises en application par la Société à l'exercice 2008. Ces hausses tarifaires représentent une moyenne d'environ 1,60 $ par client du service de Câble de base.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 16,8 millions $, ou 14,3 %, et de 56,3 millions $, ou 16,4 %, pour atteindre 134,3 millions $ et 399,8 millions $, respectivement. L'augmentation des charges d'exploitation est principalement attribuable à la desserte d'unités de service additionnelles et à l'incidence des acquisitions récentes.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l'exercice 2009, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 20,4 millions $, ou 21,8 %, et de 60,2 millions $, ou 23,2 %, pour atteindre 113,8 millions $ et 320,3 millions $, respectivement. La croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement tient au fait que l'augmentation des produits d'exploitation a été supérieure à l'augmentation des charges d'exploitation, incluant l'incidence des acquisitions récentes. La marge d'exploitation de Cogeco Câble pour l'exploitation canadienne a augmenté, passant à 45,9 % au troisième trimestre de l'exercice 2009, comparativement à 44,3 % au cours du troisième trimestre de l'exercice précédent, et est passée de 42,5 % à 43,9 % pour les neuf premiers mois de l'exercice comparativement à l'exercice précédent.



EXPLOITATION EUROPEENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Ajouts nets % de
(pertes nettes) pénétration(1)
Périodes de
Trimestres neuf mois
terminés les terminées les
31 mai 31 mai
----------------------------------
31
mai 31 mai
2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
---------------------------------------------------------------------------
Unités de
service 678 076 (12 190) 14 231 (46 890) 29 618 - -
Clients du
service de
Câble de
base 264 798 (11 394) (1 069) (31 337) 6 588 - -
Clients du
service
IHV(2) 142 184 (4 420) (1 615) (17 117) 4 287 53,7 54,7
Clients du
service de
Télévision
numérique(3) 45 428 9 170 14 470 20 976 14 470 17,2 4,8
Clients du
service de
Téléphonie(4)225 666 (5 546) 2 445 (19 412) 4 273 85,2 82,3
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le
service est offert.
(2) Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV, compte non tenu
du service de Câble de base, s'élevait à 7 940 au 31 mai 2009,
comparativement à 8 346 au 31 mai 2008.
(3) Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre
de l'exercice 2008.
(4) Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte
non tenu du service de Câble de base, s'élevait à 8 335 au 31 mai 2009,
comparativement à 10 043 au 31 mai 2008.


Le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009 ont été caractérisés par des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné des pertes nettes de clients du service de Câble de base, du service IHV et du service de Téléphonie comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre de 2008, avec des ajouts nets de 9 170 clients et de 20 976 clients, respectivement, au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2009, le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 11 394 clients et de 31 337 clients, respectivement, comparativement à une diminution de 1 069 clients et à un ajout de 6 588 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. Le nombre de clients du service IHV a diminué de 4 420 et de 17 117, comparativement à une baisse de 1 615 clients et à une hausse de 4 287 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice 2008. Le nombre de clients du service de Téléphonie a diminué de 5 546 et de 19 412, comparativement à des ajouts de 2 445 clients et de 4 273 clients pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent.

Outre le lancement de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle au cours du trimestre, de nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d'exploitation ont été mises en oeuvre, ce qui devrait réduire l'attrition de la clientèle au cours des trimestres à venir.



RESULTATS D'EXPLOITATION

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars, Varia- Varia-
sauf les 2009 2008(1) tion 2009 2008(1) tion
pourcentages) $ $ % $ $ %
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits
d'exploitation 57 571 64 016 (10,1) 180 875 179 542 0,7
Charges
d'exploitation 42 632 39 940 6,7 127 258 116 147 9,6
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 14 939 24 076 (38,0) 53 617 63 395 (15,4)
--------------------------------------------------------------------------
Marge
d'exploitation 25,9 % 37,6 % 29,6 % 35,3 %
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou pertes de change des charges
d'exploitation aux charges financières.


Produits d'exploitation

Au troisième trimestre de l'exercice 2009, les produits d'exploitation ont diminué de 6,4 millions $, ou 10,1 %, pour s'établir à 57,6 millions $, en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre. Pour les neuf premiers mois, les produits d'exploitation ont légèrement augmenté pour atteindre 180,9 millions $, ce qui représente une hausse de 1,3 million $, ou 0,7 %, par rapport à 2008. Cette croissance est attribuable à l'incidence favorable de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien et aux hausses tarifaires mensuelles mises en application par Cabovisao en janvier 2008, dont la moyenne s'établit à 2,00 $ (1,30 EUR) par client du service de Câble de base, déduction faite de la diminution du nombre total d'unités de service au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009. Les produits d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimés dans la monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions EUR et à 113,5 millions EUR, soit des diminutions de 5,1 millions EUR, ou 12,5 %, et de 7,4 millions EUR, ou 6,1 %, respectivement.

Charges d'exploitation

Les charges d'exploitation au troisième trimestre ont augmenté de 2,7 millions $ pour s'établir à 42,6 millions $, soit une augmentation de 6,7 %, par rapport à l'exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de 2009, les charges d'exploitation ont augmenté de 11,1 millions $ pour s'établir à 127,3 millions $, soit une hausse de 9,6 %. Les augmentations des charges d'exploitation sont principalement imputables à l'incidence défavorable de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien ainsi qu'à une hausse du montant des créances irrécouvrables comptabilisé au cours du trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice. Toutefois, les initiatives mises sur pied par Cabovisao à la fin du deuxième trimestre de 2009 en vue de mieux gérer ses processus de recouvrement devraient avoir, selon la direction, une incidence favorable sur le niveau des créances irrécouvrables au cours des prochains mois. Les charges d'exploitation de l'exploitation européenne, exprimées en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2009, se sont chiffrées à 26,4 millions EUR et à 79,8 millions EUR, respectivement, en hausse de 1,4 million EUR ou de 5,6 %, et de 1,9 million EUR ou de 2,4 %, par rapport à l'exercice précédent.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement est passé de 24,1 millions $ à 14,9 millions $ au cours du troisième trimestre, et de 63,4 millions $ à 53,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009; ces baisses de 38 % et de 15,4 %, respectivement, s'expliquent principalement par une hausse des charges d'exploitation et par une baisse des produits. La marge d'exploitation de l'exploitation européenne a diminué au troisième trimestre et est passée de 37,6 % à 25,9 %, alors qu'elle est passée de 35,3 % à 29,6 % pour les neuf premiers mois, par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, exprimé en monnaie locale, s'est chiffré à 9,3 millions EUR au troisième trimestre, soit une baisse de 6,5 millions EUR ou de 41,3 %, et s'est chiffré à 33,7 millions EUR au cours des neuf premiers mois de l'exercice, en baisse de 9,3 millions EUR, ou de 21,5 %.

PROJECTIONS FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2010

Pour l'exercice 2010, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d'exploitation et maintenir son bénéfice d'exploitation avant amortissement essentiellement au même niveau que celui des projections pour l'exercice 2009. Les projections préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial qui devrait se poursuivre en 2010. Au Canada, Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) où l'industrie automobile est un important moteur de l'activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l'industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d'activité économique prononcé et sur les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s'est généralement avérée solide. Toutefois, il n'y a aucune assurance que la demande demeurerait solide durant une récession mondiale prolongée.

Au Portugal, l'exercice 2009 a été caractérisé par des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné une diminution nette des unités de service et une détérioration des résultats financiers de Cabovisao. En outre, les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal au second semestre de l'exercice 2009, événement qui pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service. La direction a réajusté son plan stratégique à court terme de façon à réduire les pertes de clients et prévoit un ralentissement de la baisse des unités de service durant l'exercice 2010. De plus, Cabovisao a récemment lancé de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle, lesquelles, conjuguées aux nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d'exploitation, devraient réduire l'attrition de la clientèle au cours de l'exercice 2010. Ces facteurs devraient se traduire, pour Cogeco Câble, par une croissance inférieure à celle des exercices antérieurs.

Les produits d'exploitation consolidés devraient augmenter d'environ 3,7 % comparativement à l'exercice précédent. Les produits tirés de l'exploitation canadienne devraient augmenter en raison de l'ajout d'unités de service attribuable à la poursuite du déploiement du service de Téléphonie, ainsi qu'à la pénétration accrue des services IHV et des services de Télévision numérique au cours de l'exercice 2010. L'exploitation canadienne profitera également de l'incidence des hausses tarifaires moyennes de 1,00 $ par client du service de Câble de base appliquées au secteur de l'Ontario au cours de l'exercice 2009. Cogeco Câble prévoit accroître sa clientèle du service de Câble de base au Canada en raison des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité supérieure, et ce, de façon continue. A mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, ce qui constituera un signe précurseur de l'arrivée à maturité. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient diminuer en raison essentiellement de l'incidence du recul important des unités de service au cours de l'exercice 2009, lequel devrait se poursuivre durant l'exercice 2010 mais dans une moindre mesure, ainsi que de l'incidence des stratégies de fidélisation de la clientèle mises en oeuvre au cours de l'exercice 2009. Le service de Télévision numérique est toujours en déploiement et devrait continuer à générer des ajouts nets pendant l'exercice 2010. Les produits tirés de l'exploitation européenne devraient refléter une certaine attrition imputable aux fluctuations prévues de la valeur de l'euro par rapport au dollar canadien. Pour l'exercice 2009, le taux de change prévu était d'environ 1,60 $ l'euro, tandis que pour l'exercice 2010, l'euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,50 $ l'euro.

L'augmentation d'environ 6,4 % des charges d'exploitation devrait être imputable à la fois à l'exploitation canadienne et à l'exploitation européenne. L'augmentation des charges d'exploitation au Canada découle principalement de la desserte d'unités de service additionnelles, de l'inflation et des hausses salariales, ainsi que du nouveau Fonds pour l'amélioration de la programmation locale pour lequel les paiements deviendront exigibles en septembre 2009. La hausse des charges d'exploitation en Europe est principalement imputable aux nouvelles initiatives de marketing et au lancement de nouvelles chaînes.

Pour l'exercice 2010, le bénéfice d'exploitation avant amortissement consolidé devrait demeurer essentiellement stable à 500 millions $, en raison de l'augmentation des produits d'exploitation, contrebalancée par la hausse des charges d'exploitation. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d'exploitation d'approximativement 40 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 15 millions $, principalement en raison des dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de service et à d'autres initiatives au cours des exercices 2009 et 2010. Par ailleurs, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation financeront les dépenses en immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser 360 millions $, en hausse de 60 millions $ par rapport aux projections pour l'exercice 2009. L'augmentation des dépenses en immobilisations découle principalement de l'achat d'équipements à l'abonné nécessaires pour soutenir la croissance des unités de service, des dépenses au titre de l'infrastructure graduelle affectées à l'amélioration de produits et au déploiement de nouvelles technologies, ainsi que des dépenses effectuées à l'égard des immobilisations de soutien en vue d'améliorer les systèmes d'information d'entreprise et d'augmenter les exigences relatives aux installations. La Société prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 125 millions $, soit une augmentation d'approximativement 45 millions $ par rapport aux projections pour l'exercice 2009, en raison principalement d'économies d'impôts prévues d'environ 55 millions $ découlant d'une modification à la structure d'entreprise, ce qui contrebalancera l'augmentation des dépenses en immobilisations. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d'endettement de la Société. Malgré la baisse prévue de l'endettement, les charges financières demeureront stables à 70 millions $ en raison de l'augmentation du taux d'intérêt moyen découlant de l'émission récente de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1. Par conséquent, un bénéfice net d'environ 85 millions $ devrait être réalisé.



Données consolidées

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Projections Projections révisées
préliminaires 8 avril 2009
Exercice 2010 Exercice 2009
(en millions de dollars, sauf
les ajouts nets de clients
et la marge d'exploitation) $ $
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Projections financières
Produits d'exploitation 1 250 1 205
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 500 500
Marge d'exploitation 40 % 42 %
Charges financières 70 70
Amortissement 285 270
Impôts exigibles sur les bénéfices (55) 50
Bénéfice net (perte nette) 85 (275)
Dépenses en immobilisations et
charges reportées 360 300
Flux de trésorerie nets 125 80
Projections à l'égard des ajouts
nets de clients
Unités de service 125 000 100 000
-------------------------------------------------------------------------
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Le taux de change utilisé pour les projections préliminaires de l'exercice 2010 est de 1,50 $ l'euro, comparativement à 1,60 $ l'euro pour les projections révisées en avril 2009.

CONTROLES ET PROCEDURES

L'application du projet de loi 198 et de ses règlements constitue un exercice d'amélioration continue qui amène la Société à officialiser des processus et mesures de contrôle déjà en vigueur et à en instaurer de nouveaux. Cogeco Câble a choisi d'en faire un projet stratégique conduisant à une amélioration opérationnelle et à une meilleure gestion.

Après avoir évalué l'efficacité des contrôles et procédures de communication de l'information et la conception du contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, le président et chef de la direction et le vice-président, Finances et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que les contrôles et procédures de communication de l'information de la Société étaient adéquats et efficaces pour assurer la communication complète et fiable de l'information importante touchant la Société. Cependant, la conception des contrôles internes à l'égard de l'information financière présentait certaines faiblesses importantes à ces dates. Le statut des mesures correctives prises à l'égard des faiblesses importantes détectées au 31 août 2008 est comme suit :

L'évaluation de Cogeco Data Services Inc. a été terminée au cours du troisième trimestre de 2009, et la direction a conclu que les activités de sa filiale ne répondaient pas aux critères d'importance relative sur une base consolidée.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2009, la Société a mis en oeuvre de nouveaux processus et logiciels afin d'assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du moment de l'achat initial jusqu'à leur retour par les clients et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. Cet ajustement n'a pas eu d'incidence importante sur les états financiers de la Société. Les contrôles relatifs à ces nouveaux processus font actuellement l'objet d'une surveillance, et la direction prévoit conclure, d'ici la fin de l'exercice 2009, la correction complète de cette faiblesse importante détectée au 31 août 2008.

Au cours de l'exercice terminé le 31 août 2008, la direction a consigné les éléments probants à l'égard des contrôles existants et conçu et mis en oeuvre des contrôles internes automatisés et manuels améliorés à l'égard de l'information financière pour plusieurs processus au sein de son exploitation canadienne. Les faiblesses importantes relatives aux contrôles d'accès de diverses bases de données et aux contrôles automatisés qui avaient été détectées sont maintenant corrigées.

Au 1er août 2006, Cogeco Câble a fait l'acquisition de Cabovisao, au Portugal. Au cours de l'exercice terminé le 31 août 2007, la direction a mené un projet visant à évaluer la conception des contrôles internes et des processus d'affaires importants à l'égard de l'information financière. Au 31 mai 2009, certains contrôles internes clés étaient toujours en cours d'examen et de mise en oeuvre. Certains contrôles à l'égard de l'accès aux bases de données, de la séparation des tâches et de la conception des politiques, de même que certains contrôles automatisés, sont en cours d'examen, et toute faiblesse importante détectée sera corrigée avant la fin de l'exercice 2009.

Comme l'exige le Règlement 52-109, la direction prévoit attester la conception et l'efficacité du contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de l'exercice 2009.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n'y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le 31 août 2008, à l'exception des éléments décrits ci-dessous. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.

Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l'industrie automobile est un important moteur de l'activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l'industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d'activité économique et sur les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s'est généralement avérée solide. Toutefois, il n'y a aucune assurance que la demande demeurera solide durant une récession mondiale prolongée.

Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l'échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle et la crise du crédit pourraient entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché des capitaux empruntés que sur le marché des capitaux propres au cours des années à venir. Lorsque les facilités de crédit et autres sources de financement actuelles de Cogeco Câble arriveront à échéance, les conditions des facilités bancaires ou autres pourraient s'avérer moins favorables au renouvellement.

La conjoncture actuelle risque aussi d'avoir une incidence sur les régimes de retraite à prestations déterminées de la Société, étant donné que rien ne garantit que le rendement réel des actifs des régimes de retraite sera semblable au taux de rendement prévu dans la plus récente évaluation actuarielle. Des modifications dictées par le marché peuvent se traduire par des variations des hypothèses qui seront utilisées dans les prochaines évaluations actuarielles, ce qui pourrait obliger la Société à verser des cotisations futures aux régimes de retraite à prestations déterminées qui différeraient de façon importante des cotisations actuelles de la Société.

La Société est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d'intérêt sur les instruments financiers à taux d'intérêt fixe et variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement ou le remboursement de ces instruments, ce qui pourrait se traduire par une variation importante des charges financières de la Société. Au 31 mai 2009, environ 80 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à taux fixe.

La volatilité actuelle des taux de change et des taux d'intérêt dans les marchés financiers est anormalement élevée, et il pourrait en résulter une augmentation du risque lié aux instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est partie prenante, advenant qu'une ou plusieurs contreparties à ces instruments éprouvent des difficultés financières et ne puissent respecter leurs obligations.

Les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal en avril 2009. Cet événement pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l'exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.

Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers -informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation.

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA exige qu'une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs des états financiers d'évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les exigences en matière de capital auxquelles l'entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en cas de non-conformité avec les règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15 des états financiers consolidés intermédiaires de la Société.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de fournir des informations au sujet de l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et de la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l'entité gère ces risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du classement des intérêts, des dividendes et des gains et pertes correspondants, ainsi que des circonstances dans lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont compensés.

L'adoption de ces normes n'a eu aucune incidence sur le classement ni sur la mesure des instruments financiers de la Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15 des états financiers consolidés intermédiaires de la Société.

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le "CPN") du Conseil des normes comptables du Canada a publié l'abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes directrices exigeant qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la contrepartie lorsqu'elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le CPN-173 s'applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s'applique à la Société à compter du deuxième trimestre de l'exercice 2009, avec application rétrospective au début de l'exercice en cours, sans retraitement des périodes antérieures. L'adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d'impôts futurs et à une diminution de 2,6 millions $ du cumul des autres éléments du résultat étendu au 1er décembre 2008 et n'a pas eu d'incidence importante sur le bilan consolidé au 1er septembre 2008.

Normes générales de présentation des états financiers

L'ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l'ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation lors de l'établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d'informations à fournir, ont été adoptées par la Société le 1er septembre 2008 et n'ont pas eu d'incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.

PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES

Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle

En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même nom, et les chapitres 1601, Etats financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le chapitre 1600, Etats financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") que devront obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011.

Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d'entreprises soient évaluées à la juste valeur de l'entité acquise à la date d'acquisition, et ce, même si le regroupement d'entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l'acquéreur possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l'entité acquise à la date d'acquisition, et étoffe la définition d'une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à l'évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l'évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge au moment d'un regroupement d'entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d'acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d'acquisition négatif découlant de la répartition du prix d'acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l'ancienne norme, seront comptabilisés en résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et n'aura d'incidence sur les états financiers consolidés de la Société que pour les acquisitions futures conclues au cours de périodes postérieures à la date d'adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu'une entité évalue la participation sans contrôle au moment de l'acquisition à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l'actif net identifiable de l'entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1er janvier 2011, et leur application anticipée simultanée est permise. L'adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Société évalue actuellement l'incidence de ces nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l'ICCA a publié un deuxième exposé-sondage sur ce sujet qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Société prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé le 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation et de divulgation. La Société a formé une équipe responsable du projet, laquelle comprend des représentants de divers secteurs de l'entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d'administration. La Société recevra l'aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d'activité.

- Phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic - Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui pourraient subir l'incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d'évaluer le calendrier et la complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

- Phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception - Au cours de cette étape, chaque domaine cerné au cours de l'étape d'évaluation de l'étendue et du diagnostic sera examiné par ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, ainsi qu'une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d'une ébauche d'états financiers conformes aux IFRS.

- Phase de mise en oeuvre et d'examen - Au cours de cette phase, des changements seront apportés aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, de manière à compléter les processus d'autorisation officiels en vue de l'approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de formation offerts dans l'ensemble de l'entreprise, au besoin. L'étape se terminera par la collecte d'informations financières nécessaires à la préparation d'états financiers conformes aux IFRS, l'intégration des IFRS dans les processus d'affaires, l'élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement l'approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes modifiés entreront en vigueur.

La Société a complété la phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic en février 2009 et procède actuellement à la phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception. A mesure que l'incidence de la conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l'information, les systèmes de données et les activités seront évaluées. L'analyse des IFRS par la Société et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux systèmes d'information ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Société.

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Société. Cette liste ne devrait pas être considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les domaines que la Société juge les plus importants; toutefois, l'analyse des modifications n'est pas terminée, et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n'a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d'importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Société au cours des années à venir. L'incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui régneront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. A l'heure actuelle, la Société n'est pas en mesure de quantifier de façon fiable l'incidence prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :

- Présentation des états financiers (IAS 1)

- Impôts sur le résultat (IAS 12)

- Immobilisations corporelles (IAS 16)

- Produits des activités ordinaires (IAS 18)

- Dépréciation d'actifs (IAS 36)

- Regroupements d'entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d'information financière, permet aux entités qui adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d'un certain nombre d'exemptions optionnelles et d'exceptions obligatoires aux exigences générales relatives à l'application rétrospective complète des IFRS, lesquelles pourraient différer des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Société analyse les divers choix de conventions comptables et mettra en oeuvre celles qu'elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Société n'a pas encore déterminé l'incidence financière totale de l'adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR du Canada et par conséquent, peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation", les "flux de trésorerie nets", le "bénéfice d'exploitation avant amortissement", la "marge d'exploitation", le "bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts" et le "bénéfice par action excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation et flux de trésorerie nets

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, excluant l'incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés dans le calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de Cogeco Câble à rembourser sa dette, à verser à ses actionnaires des distributions prélevées sur les capitaux propres et à financer sa croissance.

Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :



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Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation 102 736 112 799 249 650 249 135
Variation des éléments
hors caisse liés à
l'exploitation (7 926) (16 970) 35 856 11 720
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 94 810 95 829 285 506 260 855
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

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--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 94 810 95 829 285 506 260 855
Acquisitions
d'immobilisations (56 501) (50 907) (184 291) (160 062)
Augmentation des
charges reportées (5 256) (7 050) (18 242) (20 561)
Actifs acquis par
l'entremise de contrats
de location-acquisition -
se reporter à la note 13 b) (1 162) (971) (2 320) (2 417)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets 31 891 36 901 80 653 77 815
--------------------------------------------------------------------------
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Bénéfice d'exploitation avant amortissement et marge d'exploitation

La direction et les investisseurs de Cogeco Câble utilisent le bénéfice d'exploitation avant amortissement afin d'évaluer la capacité de la Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l'exploitation excluant l'incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d'exploitation est une mesure de la proportion des produits d'exploitation de la Société qui est disponible avant impôts pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d'exploitation se calcule en divisant le bénéfice d'exploitation avant amortissement par les produits d'exploitation.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement et la marge d'exploitation se calculent comme suit :



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-------------------------------------------------------------------------
(en milliers Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
de dollars, 31 mai terminées les 31 mai
sauf les 2009 2008 2009 2008
pourcentages) $ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice d'exploitation 61 218 59 283 175 836 156 567
Amortissement 67 513 58 209 198 079 166 885
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 128 731 117 492 373 915 323 452
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 305 672 274 944 910 030 791 879
-------------------------------------------------------------------------
Marge d'exploitation 42,1 % 42,7 % 41,1 % 40,8 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice en cours
pour refléter le reclassement des gains ou pertes de change des
charges d'exploitation aux charges financières.


Bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts et bénéfice par action excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts

La direction et les investisseurs de Cogeco Câble utilisent le bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts afin d'évaluer ce qu'auraient été le bénéfice net et le bénéfice par action excluant ces ajustements. Cette mesure permet à la Société d'isoler les ajustements inhabituels en vue d'évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités poursuivies.

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action. Le bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur et les ajustements d'impôts se calculent comme suit :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les Périodes de neuf mois
(en milliers 31 mai terminées les 31 mai
de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)


Bénéfice net (perte
nette) 31 770 31 142 (303 248) 101 416
Ajustements :
Réduction de valeur,
déduction faite des
impôts sur les
bénéfices connexes - - 383 630 -
Ajustements d'impôts
Réduction des
passifs éventuels
liés aux retenues
d'impôts et aux
droits de timbre (10 930) - (10 930) -
Utilisation de
pertes fiscales
précédant
l'acquisition 6 142 - 6 142 -
Réduction des taux
d'imposition
fédéraux canadiens - - - (24 002)
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net excluant
la réduction de valeur
et les ajustements
d'impôts 26 982 31 142 75 594 77 414
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 48 558 526 48 502 621 48 540 837 48 460 946
Effet de dilution des
options d'achat
d'actions 76 975 247 271 149 389 294 950
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote diluées en
circulation 48 635 501 48 749 892 48 690 226 48 755 896
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
excluant la réduction
de valeur et les
ajustements d'impôts
De base 0,56 0,64 1,56 1,60
Dilué 0,55 0,64 1,55 1,59
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble (www.cogeco.ca) est une entreprise de télécommunications qui se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal, sur le plan du nombre de clients du service de Câble de base servis. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique, IHV ainsi que de Téléphonie. De plus, la Société fournit à sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, d'applications d'affaires électroniques, de vidéoconférences et d'hébergement Web, d'Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d'accès IHV, de fibre noire, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation et d'autres fonctions de communication évoluées. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX:CCA).



Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le vendredi 10 juillet 2009 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités à
assister à titre d'auditeurs seulement.

Prière d'appeler cinq minutes avant le
début de la conférence en utilisant une des
liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-
Unis : 1 800-820-0231
Numéro d'accès international :
+1 416-640-5926
Code de confirmation : 4714736
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la
conférence téléphonique, accessible
jusqu'au 17 juillet, composer un des
numéros suivants :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-
Unis : 1 888-203-1112
Numéro d'accès international :
+1 647-436-0148
Code de confirmation : 4714736


Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)


-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 31 mai 28/29 février
2009 2008(1) 2009 2008(1)
(en milliers de
dollars, sauf les
pourcentages et les
données par action) $ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 305 672 274 944 304 920 265 102
Bénéfice
d'exploitation avant
amortissement(2) 128 731 117 492 125 461 108 658
Marge
d'exploitation(2) 42,1 % 42,7 % 41,1 % 41,0 %
Amortissement 67 513 58 209 66 644 55 989
Bénéfice
d'exploitation 61 218 59 283 58 817 52 669
Charges financières 14 206 17 374 17 988 17 136
Réduction des passifs
éventuels liés aux
retenues d'impôts et
aux droits de timbre (10 930) - - -
Réduction de valeur de
l'écart d'acquisition
et des actifs
incorporels - - 399 648 -
Impôts sur les
bénéfices 26 172 10 767 (250) (14 378)
Bénéfice net
(perte nette) 31 770 31 142 (358 569) 49 911
Bénéfice net excluant
la réduction de
valeur et les
ajustements
d'impôts(2) 26 982 31 142 25 061 25 909

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 94 810 95 829 99 086 85 273
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 102 736 112 799 118 440 90 991
Flux de trésorerie
nets(2) 31 891 36 901 30 965 19 305

Bénéfice (perte)
par action
De base 0,65 0,64 (7,39) 1,03
Dilué(e) 0,65 0,64 (7,39) 1,02
Bénéfice par action
excluant la
réduction de valeur
et les ajustements
d'impôts(2)
De base 0,56 0,64 0,52 0,53
Dilué(e) 0,55 0,64 0,51 0,53
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
2008 2007(1) 2008 2007(1)(3)
(en milliers de
dollars, sauf les
pourcentages et les
données par action) $ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits
d'exploitation 299 438 251 833 284 908 244 314
Bénéfice
d'exploitation avant
amortissement(2) 119 723 97 302 122 000 102 586
Marge d'exploitation(2) 40,0 % 38,6 % 42,8 % 42,0 %
Amortissement 63 922 52 687 61 414 54 164
Bénéfice
d'exploitation 55 801 44 615 60 586 48 422
Charges financières 23 394 15 877 18 752 18 684
Réduction des passifs
éventuels liés aux
retenues d'impôts et
aux droits de timbre - - - -
Réduction de valeur
de l'écart
d'acquisition et des
actifs incorporels - - - -
Impôts sur les
bénéfices 8 856 8 375 9 968 (6 630)
Bénéfice net
(perte nette) 23 551 20 363 31 866 36 368
Bénéfice net excluant
la réduction de
valeur et les
ajustements
d'impôts(2) 23 551 20 363 31 866 21 647

Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation(2) 91 610 79 753 99 547 83 825
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 28 474 45 345 143 748 112 615
Flux de trésorerie
nets(2) 17 797 21 609 21 075 14 861

Bénéfice (perte)
par action
De base 0,49 0,42 0,66 0,79
Dilué(e) 0,48 0,42 0,65 0,78
Bénéfice par action
excluant la
réduction de valeur
et les ajustements
d'impôts(2)
De base 0,49 0,42 0,66 0,47
Dilué(e) 0,48 0,42 0,65 0,47
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur
présentation soit conforme à celle adoptée dans l'exercice considéré
pour refléter le reclassement des gains ou pertes de change des
charges d'exploitation aux charges financières.
(2) Les termes désignés n'ont pas de définition normalisée selon les
principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada;
par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour plus de détails, se
reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR"
du rapport de gestion.
(3) Le bénéfice net pour le trimestre terminé le 31 août 2007 a été ajusté
pour en retirer des ajustements d'impôts de 14,7 millions $ liés à la
comptabilisation d'économies découlant de pertes fiscales d'exercices
antérieurs et au paiement de l'impôt minimum, et à la réduction des
taux d'imposition fédéraux en plus des ajustements expliqués à la
rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR" du rapport
de gestion.


Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante, et l'ajout de clients du service IHV est généralement plus faible, au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilha, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d'exploitation des troisième et quatrième trimestres est généralement plus élevée étant donné que des honoraires de gestion plus faibles ou qu'aucuns honoraires ne sont versés à COGECO inc. En vertu d'une convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation sous réserve d'un montant maximal. Pour obtenir des renseignements supplémentaires, se reporter à la rubrique "Opérations entre apparentés".



Statistiques sur les clients
(non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
-------------------------------------------------------------------------

Foyers câblés
Ontario 1 043 590 1 029 121
Québec 512 266 502 490
-------------------------------------------------------------------------
Canada 1 555 856 1 531 611
Portugal 904 141(1) 895 923
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 459 997 2 427 534
-------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 472 676 1 387 054
Québec 659 447 604 854
-------------------------------------------------------------------------
Canada 2 132 123 1 991 908
Portugal 678 076 724 966
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 810 199 2 716 874
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Câble de base
Ontario 600 160 596 229
Québec 265 569 260 865
-------------------------------------------------------------------------
Canada 865 729 857 094
Portugal 264 798 296 135
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 130 527 1 153 229
-------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 496 706 493 858
Québec 224 792 215 820
-------------------------------------------------------------------------
Canada 721 498 709 678
Portugal - -
-------------------------------------------------------------------------
Total 721 498 709 678
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 105 260 97 753
Québec 50 044 47 075
-------------------------------------------------------------------------
Canada 155 304 144 828
Portugal 66 295 57 715
-------------------------------------------------------------------------
Total 221 599 202 543
-------------------------------------------------------------------------

Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 373 884 352 553
Québec 135 549 120 914
-------------------------------------------------------------------------
Canada 509 433 473 467
Portugal 142 184 159 301
-------------------------------------------------------------------------
Total 651 617 632 768
-------------------------------------------------------------------------

Clients des services de Télévision numérique
Ontario 320 765 288 345
Québec 167 959 153 401
-------------------------------------------------------------------------
Canada 488 724 441 746
Portugal 45 428 24 452
-------------------------------------------------------------------------
Total 534 152 466 198
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de Téléphonie
Ontario 177 867 149 927
Québec 90 370 69 674
-------------------------------------------------------------------------
Canada 268 237 219 601
Portugal 225 666 245 078
-------------------------------------------------------------------------
Total 493 903 464 679
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) La Société évalue actuellement le nombre de foyers câblés.




COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
(non vérifiés)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars, le 31 mai le 31 mai
sauf les données par action) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
---------------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation
Services 304 721 273 736 904 523 786 820
Equipements 951 1 208 5 507 5 059
---------------------------------------------------------------------------
305 672 274 944 910 030 791 879

Charges d'exploitation 176 941 157 452 527 096 459 713
Honoraires de gestion - COGECO
inc. - - 9 019 8 714
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 128 731 117 492 373 915 323 452
Amortissement (note 3) 67 513 58 209 198 079 166 885
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 61 218 59 283 175 836 156 567
Charges financières (note 4) 14 206 17 374 55 588 50 387
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d'impôts et
aux droits de timbres (note 5) (10 930) - (10 930) -
Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition et des actifs
incorporels (note 6) - - 399 648 -
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) avant impôts
sur les bénéfices 57 942 41 909 (268 470) 106 180
Impôts sur les bénéfices
(note 7) 26 172 10 767 34 778 4 764
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248) 101 416
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action
(note 8)
De base 0,65 0,64 (6,25) 2,09
Dilué(e) 0,65 0,64 (6,25) 2,08
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU
(non vérifiés)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248) 101 416
---------------------------------------------------------------------------

Autres éléments du résultat
étendu

Gains (pertes) non réalisés(es)
sur les instruments financiers
dérivés désignés comme élément
de couverture de flux de
trésorerie, déduction faite du
recouvrement d'impôts de
3 847 000 $ et de 11 000 $
(déduction faite de la charge
d'impôts 279 000 $ et du
recouvrement d'impôts de
908 000 $ en 2008) (32 757) 1 272 (2 308) (6 879)

Reclassement au bénéfice net
des pertes (gains) réalisées(és)
sur les instruments
financiers dérivés désignés
comme élément de couverture de
flux de trésorerie, déduction
faite du recouvrement
d'impôts de 4 615 000 $ et de
la charge d'impôt de 746 000 $
(déduction faite du recouvrement
d'impôts de 199 000 $ et de la
charge d'impôt de 1 465 000 $
en 2008) 29 699 (1 091) (4 497) 8 015

Gains (pertes) non réalisés(es)
sur la conversion de
l'investissement net dans les
filiales étrangères autonomes (13 185) 23 042 11 124 47 432

Pertes (gains) non réalisées(és)
sur la conversionde la dette à
long terme désignée comme
élément de couverture de
l'investissement net dans les
filiales étrangères autonomes 11 389 (16 019) (1 527) (31 282)
---------------------------------------------------------------------------
(4 854) 7 204 2 792 17 286
---------------------------------------------------------------------------

Résultat étendu 26 916 38 346 (300 456) 118 702
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS (DEFICIT)
(non vérifiés)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés
le 31 mai
(en milliers de dollars) 2009 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------

Solde au début, tel que présenté 297 150 181 952

Modifications de conventions comptables - 1 307
-------------------------------------------------------------------------

Solde au début redressé 297 150 183 259

Bénéfice net (perte nette) (303 248) 101 416

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (5 649) (4 707)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (11 827) (9 834)
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la fin (23 574) 270 134
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
BILANS CONSOLIDES
(non vérifiés)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
(en milliers de dollars)
$ $
--------------------------------------------------------------------------

Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 42 512 36 371
Débiteurs 56 911 59 582
Impôts sur les bénéfices à recevoir 10 715 2 267
Charges payées d'avance 14 813 12 892
Actifs d'impôts futurs 4 263 8 661
--------------------------------------------------------------------------
129 214 119 773

Immobilisations 1 270 386 1 257 965
Charges reportées 56 628 57 751
Actifs incorporels (note 9) 1 023 629 1 091 042
Ecart d'acquisition (note 9) 153 710 487 805
Actif d'impôts futurs 2 795 4 819
--------------------------------------------------------------------------
2 636 362 3 019 155
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 52 228 10 302
Créditeurs et charges à payer 200 972 247 638
Impôts sur les bénéfices à payer 26 872 20 212
Produits reportés et perçus d'avance 32 407 32 859
Instruments financiers dérivés - 79 791
Portion de la dette à long terme échéant à
court terme (note 10) 177 466 336 807
--------------------------------------------------------------------------
489 945 727 609

Dette à long terme (note 10) 898 523 718 234
Instruments financiers dérivés 2 319 -
Produits reportés et perçus d'avance et autres
passifs 12 351 11 859
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 3 742 3 139
Passif d'impôts futurs 240 786 253 235
--------------------------------------------------------------------------
1 647 666 1 714 076
--------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 11) 990 061 988 889
Surplus d'apport 4 063 3 686
Bénéfices non répartis (déficit) (23 574) 297 150
Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 12) 18 146 15 354
--------------------------------------------------------------------------
988 696 1 305 079
--------------------------------------------------------------------------
2 636 362 3 019 155
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
(non vérifiés)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
(en milliers de dollars) le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
---------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248) 101 416
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 67 513 58 209 198 079 166 885
Amortissement des coûts de
transaction reportés 619 730 1 910 2 183
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d'impôts et
aux droits de timbres (note 5) (10 930) - (10 930) -
Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition et des actifs
incorporels (note 6) - - 399 648 -
Impôts futurs (note 7) 7 953 4 782 985 (12 480)
Gain de change sur la dette à
long terme non couverte (2 376) - (2 376) -
Rémunération à base d'actions 266 739 699 1 961
Perte sur disposition
d'immobilisations 32 152 250 391
Autres (37) 75 489 499
--------------------------------------------------------------------------
94 810 95 829 285 506 260 855
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation
(note 13 a)) 7 926 16 970 (35 856) (11 720)
--------------------------------------------------------------------------
102 736 112 799 249 650 249 135
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations
(note 13 b)) (56 501) (50 907) (184 291) (160 062)
Augmentation des charges
reportées (5 256) (7 050) (18 242) (20 561)
Acquisition d'entreprise
déduction faite de la
trésorerie et des équivalents
de trésorerie acquis - (16 105) - (16 105)
Autres 198 48 259 73
--------------------------------------------------------------------------
(61,559) (74 014) (202 274) (196 655)
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités de financement
Augmentation (diminution) de
l'endettement bancaire 17 666 (17 697) 41 926 -
Remboursement net des crédits
à terme (56 491) (58 600) (79 494) (123 066)
Emission de dette à long terme,
déduction faite des coûts de
transaction - 99 759 254 771 99 759
Remboursement de la dette à long
terme et règlement des
instruments financiers dérivés (842) (717) (241 388) (1 972)
Emission d'actions subalternes à
droit de vote - 62 964 3 354
Dividendes sur actions à droits
de vote multiples (1 883) (1 569) (5 649) (4 707)
Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (3 944) (3 281) (11 827) (9 834)
--------------------------------------------------------------------------
(45 494) 17 957 (40 697) (36 466)
--------------------------------------------------------------------------
Effet de la variation des taux
de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères (1 866) 1 063 (538) 1 265
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette de la trésorerie
et des équivalents de trésorerie (6 183) 57 805 6 141 17 279
Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 48 695 23 682 36 371 64 208
--------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 42 512 81 487 42 512 81 487
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.



1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada ("PCGR"), présentent fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. ("la Société") au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 et 2008.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de Cogeco Câble inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels, à l'exception de l'adoption des nouvelles conventions comptables mentionnées ci-dessous.

Adoption des nouvelles conventions comptables

Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d'effet le 1er septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers - informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers - présentation.

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA exige qu'une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs des états financiers d'évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les exigences en matière de capital auxquelles l'entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de fournir des informations au sujet de l'importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la performance financière de l'entité et de la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l'entité gère ces risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont compensés.

L'adoption de ces normes n'a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15.

Normes générales de présentation des états financiers

L'ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l'ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation lors de l'établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d'informations à fournir, ont été adoptées par la Société le 1er septembre 2008 et n'ont pas eu d'incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux ("CPN") du Conseil des normes comptables du Canada a publié l'abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes directrices exigeant qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la contrepartie lorsqu'elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le CPN-173 s'applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et s'appliquait à la Société à compter du deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l'exercice en cours, sans retraitement des périodes antérieures. L'adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d'impôts futurs et à une diminution de 2,6 millions $ des autres éléments du résultat étendu cumulé au 1er décembre 2008 et n'a pas eu d'incidence importante sur le bilan consolidé au 1er septembre 2008.

Prises de position comptables futures

Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle

En janvier 2009, l'ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même nom, et les chapitres 1601, Etats financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le chapitre 1600, Etats financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d'information financière ("IFRS") que devront obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011.

Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d'entreprises soient évaluées à la juste valeur de l'entité acquise à la date d'acquisition, et ce, même si le regroupement d'entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l'acquéreur possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l'entité acquise à la date d'acquisition, et étoffe la définition d'une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à l'évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l'évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge lors d'un regroupement d'entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d'acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d'acquisition négatif découlant de la répartition du prix d'acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l'ancienne norme, seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et n'aura d'incidence sur les états financiers consolidés de la Société que pour les acquisitions futures conclues au cours de périodes ultérieures à la date d'adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu'une entité évalue la participation sans contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l'actif net identifiable de l'entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1er janvier 2011, et leur application anticipée simultanée est permise. L'adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Société évalue actuellement l'incidence de ces nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l'ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait l'abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l'ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du remplacement des PCGR du Canada tels qu'ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l'ICCA a publié un deuxième exposé-sondage sur ce sujet qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1er janvier 2011. Par conséquent, la Société prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé le 31 août 2012 seront les premiers qu'elle présentera conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d'importantes différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d'évaluation et de divulgation. La Société a formé une équipe responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l'entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d'administration. La Société recevra l'aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d'activité.

- Phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic - Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui pourraient subir l'incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d'évaluer le calendrier et la complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

- Phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception - Dans cette étape, chaque domaine subissant l'incidence de la transition relevé au cours de l'étape d'évaluation de l'étendue et du diagnostic sera examiné en ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, ainsi qu'une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d'une ébauche d'états financiers conformément aux IFRS.

- Phase de mise en oeuuvre et d'examen - Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes d'information et aux processus d'affaires, complétant ainsi les processus d'autorisation officiels en vue de l'approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de formation offerts dans l'ensemble de l'entreprise, si nécessaire. L'étape se terminera par la collecte d'informations financières nécessaires à la préparation d'états financiers conformes aux IFRS, l'intégration des IFRS dans les processus d'affaires, l'élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement l'approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes modifiés entrent en vigueur.

La Société a complété la phase d'évaluation de l'étendue et du diagnostic en février 2009, et procède actuellement à la phase d'analyse de l'incidence, d'évaluation et de conception. A mesure que l'incidence de la conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l'information, les systèmes de données et les activités seront évaluées. L'analyse des IFRS par la Société et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux systèmes d'information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Société.

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Société. Cette liste ne devrait pas être considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les domaines que la Société juge les plus importants; toutefois, l'analyse des modifications n'est pas terminée et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n'a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d'importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Société au cours des années à venir. L'incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui prévaudront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. A l'heure actuelle, la Société n'est pas en mesure de quantifier de façon fiable l'incidence prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :

- Présentation des états financiers (IAS 1)

- Impôts sur le résultat (IAS 12)

- Immobilisations corporelles (IAS 16)

- Produits des activités ordinaires (IAS 18)

- Dépréciation d'actifs (IAS 36)

- Regroupements d'entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d'information financière, permet aux entités qui adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d'un certain nombre d'exemptions optionnelles et d'exceptions obligatoires aux exigences générales relatives à l'application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Société analyse les divers choix de conventions comptables et mettra en oeuvre celles qu'elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Société n'a pas encore déterminé l'incidence financière totale de l'adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.


2. Information sectorielle

Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie. La Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie comme un seul secteur d'exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :



------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Canada Europe
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 248 101 210 928 57 571 64 016
Charges d'exploitation 134 309 117 512 42 632 39 940
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 113 792 93 416 14 939 24 076
Amortissement 49 038 38 219 18 475 19 990
Bénéfice (perte) d'exploitation 64 754 55 197 (3 536) 4 086
Charges financières (produits) 14 360 17 561 (154) (187)
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues
d'impôts et aux droits de timbres - - (10 930) -
Impôts sur les bénéfices 16 445 12 157 9 727 (1 390)
Bénéfice net (perte nette) 33 949 25 479 (2 179) 5 663
------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 260 410 2 214 840 375 952 804 315
Immobilisations (1) 978 596 940 683 291 790 317 282
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 027 268 - 63 774
Ecart d'acquisition (1) 116 890 116 890 36 820 370 915
Acquisition d'immobilisations (2) 44 488 39 572 13 175 12 306
------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Consolidé
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008
$ $
------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 305 672 274 944
Charges d'exploitation 176 941 157 452
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 128 731 117 492
Amortissement 67 513 58 209
Bénéfice (perte) d'exploitation 61 218 59 283
Charges financières (produits) 14 206 17 374
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues
d'impôts et aux droits de timbres (10 930) -
Impôts sur les bénéfices 26 172 10 767
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142
------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 636 362 3 019 155
Immobilisations (1) 1 270 386 1 257 965
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 091 042
Ecart d'acquisition (1) 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations (2) 57 663 51 878
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

(1) Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.

(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états
consolidés des flux de trésorerie.


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-------------------------------------------------------------------------
Canada Europe
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 729 155 612 337 180 875 179 542
Charges d'exploitation 399 838 343 566 127 258 116 147
Honoraires de gestion - COGECO
inc. 9 019 8 714 - -
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 320 298 260 057 53 617 63 395
Amortissement 137 355 110 990 60 724 55 895
Bénéfice (perte) d'exploitation 182 943 149 067 (7 107) 7 500
Charges financières (produits) 55 853 50 710 (265) (323)
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues
d'impôts et aux droits de timbres - - (10 930) -
Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition et des
actifs incorporels - - 399 648 -
Impôts sur les bénéfices 42 386 8 341 (7 608) (3 577)
Bénéfice net (perte nette) 84 704 90 016 (387 952) 11 400
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 260 410 2 214 840 375 952 804 315
Immobilisations (1) 978 596 940 683 291 790 317 282
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 027 268 - 63 774
Ecart d'acquisition (1) 116 890 116 890 36 820 370 915
Acquisition d'immobilisations (2) 154 686 125 042 31 925 37 437
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Consolidé
-------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 910 030 791 879
Charges d'exploitation 527 096 459 713
Honoraires de gestion -- COGECO inc. 9 019 8 714
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 373 915 323 452
Amortissement 198 079 166 885
Bénéfice (perte) d'exploitation 175 836 156 567
Charges financières (produits) 55 588 50 387
Réduction des passifs éventuels liés aux
retenues d'impôts et aux droits de timbres (10 930) -
Réduction de valeur de l'écart d'acquisition
et des actifs incorporels 399 648 -
Impôts sur les bénéfices 34 778 4 764
Bénéfice net (perte nette) (303 248) 101 416
-------------------------------------------------------------------------
Actif total (1) 2 636 362 3 019 155
Immobilisations (1) 1 270 386 1 257 965
Actifs incorporels (1) 1 023 629 1 091 042
Ecart d'acquisition (1) 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations (2) 186 611 162 479
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.

(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états
consolidés des flux de trésorerie.


3. Amortissement
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--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Immobilisations 60 027 49 953 170 811 142 646

Charges reportées 6 293 5 481 18 142 16 473

Actifs incorporels 1 193 2 775 9 126 7 766
--------------------------------------------------------------------------
67 513 58 209 198 079 166 885
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


4. Charges financières
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--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Intérêts sur la dette à long terme 15 172 17 455 52 062 50 534

Pertes (gains) de change (1 687) 2 2 716 (856)

Amortissement des coûts de
transaction reportés 408 408 1 222 1 222

Autres 313 (491) (412) (513)
--------------------------------------------------------------------------
14 206 17 374 55 588 50 387
--------------------------------------------------------------------------


5. Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre

La filiale portugaise de la Société, Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao"), a constaté des passifs éventuels liés aux retenues d'impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition. A la date d'acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l'information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la Société d'améliorer ses estimations antérieures. Au troisième trimestre de l'exercice 2009, Cabovisao a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé qu'une réduction de 7 millions EUR, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.



6. Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels

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Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Réduction de valeur de l'écart
d'acquisition - - 339 206 -

Réduction de valeur des actifs
incorporels - - 60 442 -
--------------------------------------------------------------------------
- - 399 648 -
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Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisao dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison d'un climat économique défavorable ainsi que de promotions et de campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais. Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et des produits d'exploitation en monnaie locale est plus sévère et persistant que prévu et qu'il a donné lieu à une diminution de la valeur de l'investissement de la Société dans sa filiale portugaise. Par conséquent, la Société a procédé à un test de dépréciation sur l'écart d'acquisition et tous les actifs à long terme au 28 février 2009.

L'écart d'acquisition est testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition. Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d'évaluer le montant de la réduction de valeur. La Société a complété ses tests de dépréciation sur l'écart d'acquisition et a conclut à une réduction de valeur de l'écart d'acquisition au 28 février 2009. La Société a comptabilisé une réduction de valeur sur l'écart d'acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre. La juste valeur de l'unité d'exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un niveau important de jugement de la direction est nécessaire pour les estimer. Un changement significatif dans les hypothèses utilisées pourrait résulter en une autre réduction de valeur de l'écart d'acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation en comparant la valeur comptable de l'actif ou du groupe d'actifs aux flux de trésorerie non actualisés prévus qui résulteront de l'actif ou du groupe d'actifs. La Société a complété le test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par conséquent, la Société a comptabilisé une réduction de valeur sur les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.



7. Impôts sur les bénéfices

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--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Exigibles 18 219 5 985 33 793 17 244

Futurs 7 953 4 782 985 (12 480)
--------------------------------------------------------------------------
26 172 10 767 34 778 4 764
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires
du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition
effectif consolidé :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) avant impôts
sur les bénéfices 57 942 41 909 (268 470) 106 180

Taux d'imposition de base combiné 32,56% 33,51% 32,56% 33,51%

Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition de
base combiné 18 866 14 044 (87 413) 35 581

Ajustement relatif aux pertes ou
bénéfices assujettis à des
taux d'imposition plus ou moins
élevés (109) (1 006) (667) (1 688)

Diminution des impôts futurs
relatifs à la réduction des
taux futurs pratiquement en
vigueur - - - (24 002)

Diminution des impôts sur les
bénéfices provenant de la
réduction de valeur non
déductible de l'écart
d'acquisition - - 89 890 -

Utilisation de pertes
fiscales pré-acquisition 6 142 - 6 142 -

Diminution des impôts sur les
bénéfices provenant de
dépenses non déductibles 146 292 318 585

Effet causé par la différence des
taux d'imposition étrangers 1 127 (2 821) 25 155 (6 198)

Autres - 258 1 353 486
--------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices selon le
taux d'imposition effectif 26 172 10 767 34 778 4 764
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


8. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par
action de base et le bénéfice (perte) par action dilué(e) :

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248) 101 416

Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en circulation 48 558 526 48 502 621 48 540 837 48 460 946

Effet de dilution
des options d'achat
d'actions (1) - 247 271 - 294 950
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre
d'actions à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de vote
diluées en circulation 48 558 526 48 749 892 48 540 837 48 755 896
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action

De base 0,65 0,64 (6,25) 2,09

Dilué(e) 0,65 0,64 (6,25) 2,08
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, le
nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui
étaient anti- dilutives totalisaient 76 975 et 149 389. Pour les
périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, un total
de 246 759 et 199 038 options d'achat d'actions (114 879 et 103 963
en 2008) ont été exclues du calcul du bénéfice (perte) par action
dilué(e) étant donné que le prix d'exercice des options était
supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de
vote.


9. Ecart d'acquisition et actifs incorporels

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-------------------------------------------------------------------------
Relations clients 34 077 101 490
Droits de clients 989 552 989 552
-------------------------------------------------------------------------
1 023 629 1 091 042
Ecart d'acquisition 153 710 487 805
-------------------------------------------------------------------------
1 177 339 1 578 847
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

a) Actifs incorporels

Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme
suit :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Relations Droits de clients Total
clients
$ $ $
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 août 2008 101 490 989 552 1 091 042
Amortissement (9 126) - (9 126)
Ecart de change 2 155 - 2 155
Réduction de valeur (note 6) (60 442) - (60 442)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 34 077 989 552 1 023 629
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

b) Ecart d'acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l'écart d'acquisition a évolué comme
suit :
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
$
-------------------------------------------------------------------------

Solde au 31 août 2008 487 805
Ecart de change 11 253
Constatation de pertes
fiscales pré-acquisition (6 142)
Réduction de valeur (note 6) (339 206)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 153 710
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


10. Dette à long terme
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux
d'intérêt 31 mai 2009 31 août 2008
% $ $
--------------------------------------------------------------------------

Société mère
Crédit à terme
Emprunt à terme -
94 096 350 EUR 2011 1,69(1)(4) 144 712 145 832
Emprunt à terme -
17 358 700 EUR 2011 1,69(1)(4) 26 668 26 881
Emprunt rotatif -
69 250000 EUR
(126 000 000 EUR
au 31 août 2008) 2011 1,63(1) 106 873 196 308
Emprunt rotatif 2011 1,22(1) 104 918 94 375
Débentures garanties de
premier rang série 1 2009 6,75 149 989 149 814
Billets garantis de
premier rang
Série A - 150 millions $US 2008 6,83(2) - 159 233
Série B 2011 7,73 174 482 174 338
Billets garantis de
premier rang(3)
Série A - 190 millions $US 2015 7,00 205 923 -
Série B 2018 7,60 54 568 -
Débenture non garantie
de premier rang 2018 5,94 99 782 99 768

Filiales
Obligations découlant de
contrats de
location-acquisition 2013 6,47 - 9,93 8 074 8 492
--------------------------------------------------------------------------
1 075 989 1 055 041

Moins portion à court
terme 177 466 336 807
--------------------------------------------------------------------------
898 523 718 234
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2009, incluant les frais
d'estampillage.

(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars canadiens
de la dette libellée en dollars américains.

(3) Le 1er octobre 2008, la Société a procédé à l'émission de 190 millions
$ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1er
octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang,
série B, échéant le 1er octobre 2018, déduction faite des coûts de
transaction de 2,1 millions $. Les billets garantis de premier rang,
série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable
semestriellement. La Société a conclu des conventions d'échange de
devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital
sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $
US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable
semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d'intérêt
effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %,
et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en
dollars américains a été fixé à 1,0625 $.

(4) Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d'échange avec
une institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt
variable de référence relatif aux facilités d'emprunts à terme
libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions EUR. Le
taux d'intérêt prévu par la convention d'échange visant à couvrir les
emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28
juillet 2011. La valeur nominale de la convention d'échange diminuera
en fonction de l'échéancier d'amortissement des emprunts à terme.
Outre ce taux d'intérêt fixe, la Société continuera de payer la marge
applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son
crédit à terme.



11. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.



----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
----------------------------------------------------------------------
Emis
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 98 346
32 867 426 actions subalternes à droit de
vote (32 826 611 au 31 août 2008) 891 715 890 543
----------------------------------------------------------------------
990 061 988 889
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Au cours des neuf premiers mois, les transactions sur les actions
subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Nombre Montant
d'actions $
----------------------------------------------------------------------

Solde au 31 août 2008 32 826 611 890 543
Actions émises contre espèces en vertu du
régime d'achat d'actions des employés et du
régime d'options d'achat d'actions 40 815 964
Charge de rémunération comptabilisée
précédemment au surplus d'apport pour les
options exercées - 208
----------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 32 867 426 891 715
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


Régimes de rémunération à base d'actions

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a octroyé 138 381 options d'achat d'actions (113 084 en 2008) comportant un prix d'exercice variant de 31,90 $ à 34,46 $ (41,45 $ à 49,82 $ en 2008) dont 29 711 options d'achat d'actions (22 683 en 2008) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Au cours des périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, la Société a rechargé un montant de 81 000 $ et de 172 000 $ (99 000 $ et 280 000 $ en 2008) à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc. La Société comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. En conséquence, une charge de 229 000 $ et 413 000 $ (496 000 $ et 1 222 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009.

La juste valeur des options octroyées durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 était de 7,70 $ (12,59 $ en 2008) par option. La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d'octroi, pour les fins de détermination de la charge de rémunération à base d'actions au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :



-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------
2009 2008
% %
-------------------------------------------------------------------

Taux de dividende prévu 1,40 0,90

Volatilité prévue 29 27

Taux d'intérêt sans risque 4,22 4,25

Durée prévue en années 4,0 4,0
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------


Au 31 mai 2009, la Société avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 701 745 actions subalternes à droit de vote. Ces options d'achat d'actions, qui incluent 10 400 options conditionnelles, peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 49,82 $ et à diverses dates allant jusqu'au 8 avril 2019. Le 6 avril 2009, la Société a annulé 206 180 options qui avaient été conditionnellement octroyées à la suite de l'acquisition de Cabovisao au prix de 26,63 $ par action et assujetti à la rencontre de critères de performance de Cabovisao. De ces options, 112 662 options étaient toujours conditionnelles.

La Société offre également un régime d'unités d'actions différées (le "régime d'unités") qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a octroyé 6 282 unités d'actions différées aux participants. Une réduction de charge de 44 000 $ et une charge de 114 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 relativement à ce régime.



12. Autres éléments du résultat étendu cumulé

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Conversion de
l'investissement
net
dans des
filiales Couvertures
étrangères de flux de
autonomes trésorerie Total
$ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Solde au 31 août 2008 15 660 (306) 15 354
Autres éléments du
résultat étendu 9 597 (6 805) 2 792
--------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 mai 2009 25 257 (7 111) 18 146
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


13. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Débiteurs 2 082 (174) 2 774 (4 594)

Impôts sur les
bénéfices à recevoir (1 563) 32 (8 479) 4

Charges payées d'avance (2 032) 1 209 (2 022) 1 778

Créditeurs et charges à
payer (6 783) 10 133 (34 876) (22 366)

Impôts sur les
bénéfices à payer 16 579 5 511 6 706 14 352

Produits reportés et
perçus d'avance et
autres passifs (357) 259 41 (894)
--------------------------------------------------------------------------
7 926 16 970 (35 856) (11 720)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

b) Autres informations
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Immobilisations
acquises en vertu de
contrats de location
acquisition 1 162 971 2 320 2 417

Intérêts versés 22 346 20 215 56 060 52 099

Impôts sur les
bénéfices versés 3 203 524 35 569 2 997
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



14. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Régimes de retraite contributifs à
prestations déterminées 364 283 1 056 847

Régime de retraite à cotisations
déterminées et régime
enregistré d'épargne-retraite
collectif 1 065 767 2 841 2 206
-------------------------------------------------------------------------
1 429 1 050 3 897 3 053
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


15. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger Cogeco Câble inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d'intérêt et le risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Société pourrait subir si un client ou une contrepartie à un actif financier ne s'acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Société est exposée au risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs, dont l'exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux conventions d'échanges de devises croisées et à la convention d'échange d'intérêt manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Société. La Société atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Société évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 31 mai 2009, la direction était d'avis que le risque de crédit lié aux échanges de devises croisées était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était A-.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d'être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Société a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie auprès d'institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

La Société est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte économique actuel, le risque de crédit auquel la Société est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d'en prédire l'effet sur le solde des débiteurs de la Société. Pour réduire ce risque, la Société assure un suivi constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. Au 31 mai 2009, aucun client n'avait un solde représentant une part importante des comptes clients consolidés de la Société. La Société établit une provision pour créances douteuses en fonction du risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû par le client, de même que l'historique de recouvrement du client. La Société est d'avis que sa provision pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Société dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n'ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la Société est nombreuse et diversifiée et qu'elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la concentration du risque de crédit n'est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Société :



-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-----------------------------------------------------------------------

Comptes clients 68 281 66 559

Provision pour créances douteuses (16 265) (12 357)
-----------------------------------------------------------------------
52 016 54 202

Autres débiteurs 4 895 5 380
-----------------------------------------------------------------------
56 911 59 582
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les clients concernés. Une portion importante des clients de la Société est facturée par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Société considère les montants impayés à la date due comme comptes clients échus.



-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
-----------------------------------------------------------------------

Comptes clients nets non échus 40 243 40 945

Comptes clients nets échus 11 773 13 257
-----------------------------------------------------------------------
52 016 54 202
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Société soit incapable de respecter ses obligations financières à leur échéance. La Société gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l'accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de trésorerie réels et prévus afin de s'assurer qu'elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur échéance. Au 31 mai 2009, le montant disponible en vertu du crédit à terme de la Société s'établissait à 459,6 $ millions. La direction est d'avis que le crédit à terme engagé, jusqu'à son échéance en juillet 2011, fournira des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler les besoins en fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes :



--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
2009 2010 2011 2012
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Endettement bancaire 52 228 - - -
Créditeurs et
charges à payer 200 972 - - -

Dette à long terme(1) 174 203 40 339 319 340 175 000

Instruments
financiers dérivés

Paiements (dollars
canadiens) - - - -

Encaissements
(équivalent en
dollars canadiens
de dollars
américains) - - - -

Obligations de
contrats
découlant de
location-acquisition(2) 1 931 3 249 2 324 1 590
--------------------------------------------------------------------------
429 334 43 588 321 664 176 590
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
2013 Suivantes Total
(douze mois)
$ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Endettement bancaire - - 52 228

Créditeurs et charges à payer - - 200 972

Dette à long terme (1) - 362 423 1 071 305

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) - 201 875 201 875

Encaissements (équivalent en
dollars canadiens de dollars
américains) - (207 423) (207 423)

Obligations découlant de contrats
location-acquisition (2) 269 - 9 363
--------------------------------------------------------------------------

269 356 875 1 328 320
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de
location-acquisition.

(2) Incluant les intérêts.


Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la suite, en fonction du principal et des taux d'intérêts courant des dettes en vigueur en date du 31 mai et de leurs échéances respectives :



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
2009 2010 2011 2012
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $
-------------------------------------------------------------------------

Paiements d'intérêts
sur la dette à long 10 988 43 621 42 595 26 890
terme

Paiements d'intérêts
sur les
instruments
financiers dérivés 4 812 18 696 17 398 14 614

Encaissements
d'intérêts sur les
instruments
financiers dérivés (4 322) (16 957) (16 182) (14 520)
-------------------------------------------------------------------------
11 478 45 360 43 811 26 984
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2013 Suivantes Total
(douze mois)
$ $ $
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Paiements d'intérêts sur la dette à long 24 636 78 210 226 940
terme

Paiements d'intérêts sur les
instruments financiers dérivés 14 614 30 445 100 579

Encaissements d'intérêts sur les
instruments financiers dérivés (14 520) (30 249) (96 750)
-------------------------------------------------------------------------
24 730 78 406 230 769
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Risque de taux d'intérêt

La Société est exposée au risque de taux d'intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les fluctuations des taux d'intérêt auront une incidence sur l'évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2009, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, exception faite du crédit à terme. Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d'échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d'intérêt variable de référence relatif aux facilités d'emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions EUR. Le taux d'intérêt prévu par la convention d'échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu'à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d'échange diminuera en fonction de l'échéancier d'amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d'intérêt fixe, la Société continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme. La Société a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l'égard d'une variation de 1% du taux d'intérêt applicable au crédit à terme est d'approximativement 2,1 millions $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2009 et en considérant l'effet de la convention d'échange de taux d'intérêt.

Risque de change

La Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin de réduire ce risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles les conventions d'échange de devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la Société a conclu des conventions d'échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le 1er octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d'intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La Société a choisi d'appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.

La Société est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de l'endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellée en dollars américains s'élevait à 2 081 000 $ US (endettement bancaire de 286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s'élevaient à 3 875 000 $ US (16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en euros s'élevaient à 1 176 000 EUR (219 000 EUR au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en euros s'élevaient à 50 000 EUR (163 000 EUR au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l'exception de l'importante fluctuation inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2009. Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le taux de change a augmenté de 1,0620 $ au 31 août 2008 à 1,0917 $ au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ le 9 mars 2009. L'incidence d'une variation de 10% du taux de change des devises américaines et européennes ferait varier les charges financières d'approximativement 22 000 $.

En outre, l'investissement net de la Société dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d'achat de Cabovisao-Televisao por Cabo, S.A. a été empruntée directement en euros. Au 31 mai 2009, l'investissement net s'élevait à 184 959 000 EUR (446 051 000 EUR au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s'élevait à 180 705 000 EUR (237 455 000 EUR au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s'établissait à 1,5433 $ l'euro, comparativement à 1,5580 $ l'euro au 31 août 2008. L'incidence d'une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l'euro en dollar canadien ferait varier les charges financières d'approximativement 0,7 million $ et les autres éléments du résultat étendu d'approximativement 0,7 million $.

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d'échanger un instrument financier, déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d'impôts et les autres charges qui seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Société correspond approximativement à leur juste valeur, à moins d'indication contraire dans le tableau suivant :



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31 mai 2009 31 août 2008
Valeur Juste Valeur Juste
comptable valeur comptable valeur
$ $ $ $
--------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme 1 075 989 1 064 491 1 055 041 1 049 329
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b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Société a pour objectif de s'assurer qu'elle dispose de liquidités suffisantes pour combler les besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La Société gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la structure du capital comprend l'émission de nouveaux titres d'emprunt, le remboursement des emprunts existants au moyen des flux de trésorerie générés par l'exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.

La structure du capital de la Société comprend les capitaux propres, l'endettement bancaire, la dette à long terme et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu du crédit à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la Société. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines clauses restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d'exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l'endettement. Au 31 mai 2009, la Société se conformait à toutes les clauses restrictives et n'était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de la Société :



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--------------------------------------------------------------------------
31 mai 2009 31 août 2008
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Endettement net (1) / Avoir des actionnaires 1,1 0,8

Endettement net (1) / Bénéfice d'exploitation
avant amortissement (2) 2,2 2,5

Bénéfice d'exploitation avant amortissement /
Charges financières (3) 6,7 6,4
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(1) L'endettement net se définit comme la somme de l'endettement bancaire,
de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments
financiers dérivés, déduction faite de la trésorerie et les équivalents
de trésorerie.

(2) Calculs basés sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement pour
les périodes des douze derniers mois terminées le 31 mai 2009 et
31 août 2008.

(3) Calculs basés sur le bénéfice d'exploitation avant amortissement et
charges financières pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009
et de douze mois terminée le 31 août 2008.


16. Evénement subséquent

Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d'une offre de dette publique, à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 %, échéant le 9 juin 2014. Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de la Société et aux fins générales de l'entreprise.

17. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l'exercice en cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d'exploitation aux charges financières.

Renseignements

  • Source:
    Cogeco Câble inc.
    Pierre Gagné
    Vice-président, Finances et chef de la direction financière
    514-764-4700
    ou
    Renseignements :
    Médias
    Marie Carrier
    Directrice, Communications d'entreprise
    514-764-4700