AIMIA

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14 nov. 2008 01h00 HE

Groupe Aeroplan Inc. annonce ses résultats pour le troisième trimestre 2008

    Les résultats reflètent un bon trimestre dans une conjoncture incertaine

    MONTREAL, le 14 nov.  - Groupe Aeroplan Inc. (la "Société")
(TSX: AER) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre
2008.

    Faits saillants du troisième trimestre 2008 (comparés au troisième
    trimestre de 2007)- Facturation brute : 355,6 M$, en hausse de 50,1 %
    - Bénéfice d'exploitation, compte non tenu de l'amortissement des
      contrats des partenaires d'accumulation et de la technologie : 68,4 M$,
      en hausse de 42,3 %
    - BAIIA ajusté : 80 M$, en hausse de 24 %
    - Bénéfice net ajusté réduit marginalement pour tenir compte de
      l'incidence fiscale de la conversion en société : 63,2 M$, en baisse de
      1,3 %
    - Flux de trésorerie disponibles : 115,9 M$, une progression de 68,3 M$

    "Ce troisième trimestre reflète la solidité de nos bases commerciales, de
déclarer Rupert Duchesne, président et chef de la direction. A ce jour, nous
n'avons pas été particulièrement touchés par le ralentissement de l'économie.
Toutefois, il nous est très difficile de prévoir le comportement des
consommateurs et, par conséquent, notre performance à court et à moyen terme,
étant donné l'actuelle instabilité des systèmes financiers mondiaux et la
forte possibilité que les économies américaine et mondiale entrent en
récession."
    "Nous avons enregistré un BAIIA ajusté et des flux de trésorerie
disponibles consolidés de 80 M$ et 115,9 M$, respectivement, pour le
trimestre, ce qui reflète une performance financière et des flux de trésorerie
disponibles solides, de même qu'une capacité de générer des liquidités,
d'ajouter David Adams, vice-président général et chef des Affaires
financières. La vigueur de notre bilan et de nos flux de trésorerie a été
officiellement confirmée le mois dernier par les cotes d'évaluation
d'investissements attribuées par Standard & Poor's et DBRS, ce qui devrait
nous donner accès aux marchés des capitaux empruntés, une fois que les marchés
financiers mondiaux se seront stabilisés."

    Résultats financiers

    Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2008, la facturation brute
associée à la vente de milles, de points et autres monnaies associées à des
programmes de fidélisation (les "milles Aéroplan") émis par les filiales de la
Société s'établit à 355,6 M$ contre 236,9 M$ pour le même trimestre de 2007,
ce qui représente une augmentation de 118,7 M$ ou 50,1 %. Même si l'essentiel
de cette hausse est attribuable à la prise en compte des résultats consolidés
de LMG, les milles Aéroplan émis dans le cadre du programme Aéroplan pendant
le trimestre ont grimpé de 10,3 % par rapport à la même période l'an dernier.
Cette progression est imputable à l'introduction de l'initiative de conversion
pour les cartes de crédit Aéro Or CIBC Visa Infinite, à l'augmentation des
dépenses de consommation effectuées avec les cartes de crédit et de paiement
émises par les partenaires d'accumulation d'Aéroplan et à celle des ventes au
détail.
    Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2008, le bénéfice
d'exploitation, compte non tenu de l'amortissement des contrats des
partenaires d'accumulation et de la technologie, s'établit à 68,4 M$
comparativement à 48,1 M$ pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, soit
une progression de 20,3 M$ ou 42,3 %. Cette hausse est surtout attribuable à
la prise en compte des résultats consolidés de LMG, à la demande accrue de
primes et à la plus grande proportion de milles Aéroplan échangés, et à des
marges brutes plus élevées.
    A la fin du troisième trimestre, la Société pouvait compter sur une
trésorerie et des équivalents de trésorerie de 174,1 M$ ainsi que des
placements à court terme de 452,9 M$, soit un total de 627 M$, incluant la
réserve de 400 M$ au titre des échanges de milles Aéroplan.
    Pour le troisième trimestre 2008, le BAIIA ajusté et les flux de
trésorerie disponibles générés se sont élevés à 80 M$ ou 22,5 % (pourcentage
de la facturation brute) et 115,9 M$ ou 32,6 % (pourcentage de la facturation
brute), respectivement, comparativement à 64,5 M$ ou 27,2 % (pourcentage de la
facturation brute) et 47,6 M$ ou 20,1 % (pourcentage de la facturation brute),
respectivement, pour le troisième trimestre 2007.

    Récents développements

    Le 22 octobre 2008, Groupe Aeroplan a annoncé la nomination de Vince
Timpano comme président d'Aéroplan-Canada et vice-président général de Groupe
Aeroplan.
    M. Timpano apporte à Groupe Aeroplan une expertise essentielle acquise à
des postes de dirigeant au sein de plusieurs des entreprises axées sur la
clientèle les plus efficaces en Amérique du Nord, le dernier en date étant
celui de président de Coca-Cola Ltée. au Canada. Il sera responsable de tous
les aspects du programme Aéroplan au Canada.

    Partenariats

    Sobeys
    ------

    Le 16 septembre 2008, Aéroplan a lancé avec succès son partenariat
pluriannuel avec Sobeys. Les membres Aéroplan peuvent accumuler des milles à
l'achat de produits alimentaires dans les magasins Sobeys de l'ouest du Canada
depuis le 17 septembre et dans ceux de l'Ontario depuis le 19 septembre.

    Energie directe
    ---------------

    Le 13 novembre 2008, Aéroplan et Energie directe, le plus important
fournisseur de services énergétiques et connexes en Amérique du Nord, ont
annoncé la conclusion d'un partenariat pluriannuel qui permettra aux membres
Aéroplan d'accumuler des milles Aéroplan avec les plans de protection des prix
du gaz naturel et de l'électricité proposés par Energie directe. Début 2009,
les membres Aéroplan vont pouvoir obtenir des milles Aéroplan en passant avec
Energie directe un contrat d'approvisionnement en gaz naturel ou en
électricité.

    Nouveaux produits

    Nectar Music Store
    ------------------

    Le 26 août 2008, Nectar a lancé Nectar Music Store, une première pour une
carte de fidélisation au Royaume-Uni. A l'instar de la très populaire Zone
musique Aéroplan, Nectar Music Store permet aux titulaires de la carte Nectar
de se procurer des séries de chansons en échange de points Nectar.

    Exploitation

    Changements apportés aux frais de primes-voyages
    ------------------------------------------------

    Aéroplan a annoncé aujourd'hui des changements aux frais perçus pour les
réservations de primes-voyages, en plus d'un certain nombre d'améliorations en
ligne qui seront introduites à aeroplan.com en 2009.
    Aéroplan simplifie la structure des frais perçus pour la modification et
le remboursement des primes-voyages. De plus amples précisions sont fournies
dans le communiqué intitulé "Aéroplan annonce des améliorations aux
fonctionnalités de réservation en ligne et des changements aux frais de
primes-voyages", qui a été diffusé le 14 novembre 2008.

    Changements au niveau de l'entreprise

    Cotes de crédit initiales
    -------------------------

    Le 16 octobre 2008, la Société a annoncé qu'elle s'est vu attribuer la
cote BBB avec tendance stable par le DBRS et une cote BBB- avec perspective
positive par les services de classement Standard & Poor's Rating Services.

    Centres contact d'Aéroplan
    --------------------------

    Aéroplan a annoncé aujourd'hui que, selon ce qui a été initialement
envisagé au moment de la scission ("spin-off") d'Aéroplan en 2000, et
conformément aux clauses de résiliation du Contrat de services généraux, le
"General Services Agreement" intervenu avec Air Canada concernant la dotation
en personnel des Centres de contacts Aéroplan, elle entend donner avis à Air
Canada au cours du mois de novembre 2008 de son intention de mettre fin à
cette convention à compter du 1er juin 2009.
    Aéroplan prévoit offrir à tous les agents travaillant au Centre de
contacts Aéroplan de Vancouver et à celui de Montréal de poursuivre leur
emploi, à compter du 1er juin 2009, sauf, dans la mesure où ils sont
admissibles à le faire, s'ils décident de retourner chez Air Canada.

    Mesures non conformes aux PCGR

    Afin de mieux comprendre les résultats, les termes suivants sont
    utilisés :

    Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ajusté (le "BAIIA
    ajusté")

    Le BAIIA ajusté en fonction de certains facteurs particuliers aux
activités de la Société, tels que la variation des produits comptabilisés
d'avance et des frais d'échange futurs (le "BAIIA ajusté"), est utilisé par la
direction pour évaluer le rendement et pour mesurer la conformité aux clauses
restrictives relatives à la dette. De l'avis de la direction, le BAIIA ajusté
aide les investisseurs à comparer le rendement de la Société d'une manière
uniforme, sans égard à la dépréciation et à l'amortissement qui, de par leur
nature, sont des éléments hors trésorerie et peuvent varier de façon
importante en fonction des méthodes de comptabilisation utilisées et de divers
facteurs hors exploitation tels que le coût d'origine.
    Le BAIIA ajusté n'est pas une mesure conforme aux PCGR, ne se substitue
pas au bénéfice d'exploitation ou au bénéfice net comme indicateur du
rendement et ne se compare pas à des mesures similaires présentées par
d'autres entités. Pour un rapprochement avec les PCGR, veuillez consulter le
SOMMAIRE DES RESULTATS D'EXPLOITATION ET RAPPROCHEMENT DU BAIIA, DU BAIIA
AJUSTE, DU BENEFICE NET AJUSTE ET DES FLUX DE TRESORERIE DISPONIBLES inclus à
l'annexe ci-jointe. Le BAIIA ajusté ne doit pas être utilisé comme mesure
exclusive des flux de trésorerie, puisqu'il ne tient compte ni de la
croissance du fonds de roulement, ni des dépenses en immobilisations, des
remboursements de la dette et d'autres sources et utilisations de la
trésorerie, lesquels sont présentés dans les états des flux de trésorerie.

    Bénéfice net ajusté

    Le bénéfice net ajusté se définit comme le bénéfice net calculé selon les
PCGR, ajusté pour tenir compte de l'amortissement des contrats conclus avec
les partenaires d'accumulation et de la technologie, de la variation des
produits perçus d'avance, de la variation des frais d'échange futurs et de
l'incidence fiscale connexe au taux d'imposition effectif tel que présenté
dans l'état des résultats. Le bénéfice net ajusté aide à évaluer la
rentabilité d'une manière cohérente avec le BAIIA ajusté.
    Le bénéfice net ajusté n'est pas une mesure conforme aux PCGR, il ne
saurait se substituer au bénéfice net pour mesurer la rentabilité et il n'est
pas comparable aux mesures similaires employées par d'autres émetteurs. Pour
un rapprochement avec les PCGR, se reporter au SOMMAIRE DES RESULTATS
D'EXPLOITATION CONSOLIDES ET RAPPROCHEMENT DU BAIIA, DU BAIIA AJUSTE, DU
BENEFICE NET AJUSTE ET DES FLUX DE TRESORERIE DISPONIBLES dans l'annexe
ci-jointe.

    Flux de trésorerie disponibles normalisés ("Flux de trésorerie
    disponibles")

    Les flux de trésorerie disponibles sont une mesure non conforme aux PCGR
recommandée par l'ICCA en vue d'établir une mesure cohérente et comparable des
flux de trésorerie disponibles d'une entité à l'autre à partir des liquidités
générées par les activités d'exploitation. Cette mesure est utilisée comme
indicateur de la solidité et de la performance financières.
    Les flux de trésorerie disponibles se définissent comme étant les flux de
trésorerie liés aux activités d'exploitation, comme ils sont comptabilisés
selon les PCGR, déduction faite des ajustements pour tenir compte :

    a) du total des dépenses en immobilisations inscrit selon les PCGR; et
    b) des dividendes, quand cela est stipulé, à moins qu'ils ne soient
       déduits du calcul des flux de trésorerie liés aux activités
       d'exploitation.

    Pour un rapprochement avec les flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation, se reporter au SOMMAIRE DES RESULTATS D'EXPLOITATION
CONSOLIDES ET RAPPROCHEMENT DU BAIIA, DU BAIIA AJUSTE, DU BENEFICE NET AJUSTE
ET DES FLUX DE TRESORERIE DISPONIBLES inclus à l'annexe ci-jointe.
    Le BAIIA et les flux de trésorerie disponibles sont des mesures non
conformes aux PCGR prescrites par l'ICCA conformément aux ébauches de
recommandations faites dans sa publication de février 2008 intitulée
"Améliorer la communication de l'information au moyen de mesures financières
hors PCGR - Principes généraux et lignes directrices sur la présentation du
BAIIA et des flux de trésorerie disponibles".

    Téléconférence trimestrielle avec les investisseurs et webdiffusion

    Groupe Aeroplan Inc. tiendra une téléconférence avec les analystes de 8 h
HE le 14 novembre 2008 pour discuter des résultats du troisième trimestre. On
peut y participer en composant le 1 866-540-8136 (sans frais) ou le
416-641-6112, dans la région de Toronto. La téléconférence sera webdiffusée
simultanément à l'adresse http://events.startcast.com/events/20/B0065.
    La téléconférence et une présentation aux investisseurs et aux analystes
seront archivées sur le site Web des Relations avec les investisseurs au
www.groupeaeroplan.com. On pourra l'écouter en reprise jusqu'au 14 décembre
2008 à minuit HE. La reprise sera accessible en composant le 1-800-408-3053
(sans frais) ou au 416-695-5800, dans la région de Toronto, code d'accès
3261996.
    Les états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés et la
présentation aux investisseurs seront accessibles sur le site Web des
Relations avec les investisseurs au www.groupeaeroplan.com.

    A propos de Groupe Aeroplan Inc.

    Groupe Aeroplan Inc. est une société internationale de premier plan
spécialisée dans la gestion de la fidélisation. Groupe Aeroplan est
propriétaire d'Aéroplan, le programme de fidélisation par excellence du
Canada, et de Nectar, le plus important programme de fidélisation coalisé du
Royaume-Uni. Dans la région du Golfe, Groupe Aeroplan détient une
participation de 60 pour cent dans Rewards Management Middle East, exploitant
des programmes Air Miles aux Emirats arabes unis, au Qatar et à Bahrein.
Groupe Aeroplan possède également Insight & Communication, une société
d'analyse des connaissances et des données sur la clientèle offrant des
services mondiaux aux détaillants et à leurs fournisseurs.

    Mise en garde concernant les énoncés prospectifs

    Ce communiqué peut contenir des énoncés prospectifs. De par leur nature,
les énoncés prospectifs reposent sur des hypothèses et comportent des risques
et des incertitudes non négligeables. Les prévisions, les prédictions ou les
énoncés prospectifs ne sont pas fiables en raison notamment d'événements
externes qui peuvent changer et d'incertitudes auxquelles les activités de
l'entreprise et la structure de l'organisation sont soumises en général. Les
résultats indiqués dans les énoncés prospectifs peuvent différer sensiblement
des résultats réels pour plusieurs raisons, y compris notamment la dépendance
par rapport aux principaux partenaires d'accumulation, des perturbations dans
l'exploitation d'Air Canada ou dans l'industrie du voyage, une réduction des
transactions, de l'utilisation ou de l'accumulation de milles Aéroplan, le
ralentissement du marché de la vente au détail ou de l'économie, l'échange
plus important que prévu de milles contre des primes, la concurrence dans le
secteur, les coûts liés à l'offre et à la capacité, les frais d'échange futurs
non provisionnés, des modifications aux programmes Aéroplan et Nectar, la
saisonnalité des activités, les questions réglementaires, l'appel relatif à la
taxe sur la valeur ajoutée (TVA) ainsi que la valeur et la liquidité des
actions ordinaires, de même que les autres facteurs précisés dans le Rapport
de gestion. Ces énoncés prospectifs représentent les attentes de la Société en
date du 13 novembre 2008, et ils peuvent changer par la suite. La Société n'a
ni l'intention ni l'obligation de mettre à jour ou de réviser quelque énoncé
prospectif que ce soit en raison d'un nouvel élément d'information,
d'événements futurs ou pour toute autre raison, sauf si cela est exigé en
vertu de la réglementation sur les valeurs mobilières applicable.


     SOMMAIRE DES RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDES ET RAPPROCHEMENT DU
        BAIIA, DU BAIIA AJUSTE, DU BENEFICE NET AJUSTE ET DES FLUX DE
                           TRESORERIE DISPONIBLES

    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers, sauf           Trimestres             Périodes de neuf
    l'information sur les        terminés                mois terminées
    actions et les                  les                        les
    données par action)         30 septembre               30 septembre
                           --------------------------------------------------
                             2008        2007(1)         2008        2007(1)
                             ----        -------         ----        -------
    -------------------------------------------------------------------------
    Facturation brute
     au titre de la
     vente de milles
     Aéroplan             355 603 $     236 877 $   1 056 111 $     703 785 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits au titre
     des milles
     Aéroplan             313 319       205 074       968 184       640 721
    Autres produits        21 635        14 165        59 713        44 116
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits    334 954       219 239     1 027 897       684 837
    Coût des primes      (191 033)     (127 205)     (606 853)     (410 880)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute           143 921        92 034       421 044       273 957
    Frais généraux,
     frais de vente et
     d'administration     (71 027)      (40 713)     (205 165)     (121 824)
    Amortissement          (4 472)       (3 230)      (14 142)       (8 745)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation avant
     amortissement des
     contrats conclus
     avec des partenaires
     d'accumulation et de
     la technologie        68 422 $      48 091 $     201 737 $     143 388 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement           4 472         3 230        14 142         8 745
    Gain de change            660             -           444             -
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA(3)               73 554 $      51 321 $     216 323 $     152 133 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Ajustements
      Variation des
       produits perçus
       d'avance
        Facturation brute
         au titre de la
         vente de milles
         Aéroplan         355 603       236 877     1 056 111       703 785
        Produits au titre
         des milles
         Aéroplan        (313 319)     (205 074)     (968 184)     (640 721)
      Variation des frais
       d'échange futurs(2)
        (Variation du
         nombre net de
         milles Aéroplan
         en cours x coût
         moyen des primes
         par mille pour
         la période)      (35 812)      (18 605)      (67 744)      (26 754)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total partiel des
     ajustements            6 472        13 198        20 183        36 310
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA ajusté(3)        80 026 $      64 519 $     236 506 $     188 443 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net selon
     les PCGR              34 956 $      50 864 $     108 542 $     150 429 $
    Nombre moyen
     pondéré
     d'actions
     (de parts)       199 383 818   199 500 582   199 395 277   199 513 426
    Résultat par
     action (part)           0,18 $        0,26 $        0,54 $        0,75 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net selon
     les PCGR              34 956 $      50 864 $     108 542 $     150 429 $
    Amortissement des
     contrats conclus
     avec des
     partenaires
     d'accumulation et
     de la technologie     22 636             -        68 002             -
    Total partiel des
     ajustements
     (indiqué
     précédemment)          6 472        13 198        20 183        36 310
    Taux d'imposition
     effectif(4)             12,9             -           4,7             -
    Impôts liés aux
     ajustements, au
     taux d'imposition
     effectif                (835)            -          (949)            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net
     ajusté(3)             63 229 $      64 062 $     195 778 $     186 739 $
    Résultat ajusté par
     action (part)           0,32 $        0,32 $        0,98 $        0,94 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation       141 078 $      94 414 $     257 669 $     238 785 $
    Investissements de
     maintien             (11 212)       (4 784)      (24 635)      (10 136)
    Dividendes /
     distributions        (13 998)      (42 000)      (97 986)     (131 000)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     disponibles(3)       115 868 $      47 630 $     135 048 $      97 649 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     distributions
     mensuelles
     déclarées                  -        42 000 $      83 988 $     126 000 $
    Total des
     distributions
     mensuelles
     déclarées par
     part                       -          0,21 $        0,42 $        0,63 $
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers, sauf
    l'information sur les
    actions et les
    données par action)                                    % variation
                                                    -------------------------
                                                                      Cumul
                                                                      -----
                                                           T3        annuel
                                                           --        ------
    -------------------------------------------------------------------------
    Facturation brute
     au titre de la
     vente de milles
     Aéroplan                                            50,1          50,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits au titre
     des milles
     Aéroplan                                            52,8          51,1
    Autres produits                                      52,7          35,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits                                   52,8          50,1
    Coût des primes                                      50,2          47,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute                                          56,4          53,7
    Frais généraux,
     frais de vente et
     d'administration                                    74,5          68,4
    Amortissement                                        38,5          61,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     d'exploitation avant
     amortissement des
     contrats conclus
     avec des partenaires
     d'accumulation et de
     la technologie                                      42,3          40,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Amortissement
    Gain de change
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA(3)                                             43,3          42,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Ajustements
      Variation des
       produits perçus
       d'avance
        Facturation brute
         au titre de la
         vente de milles
         Aéroplan
        Produits au titre
         des milles
         Aéroplan
      Variation des frais
       d'échange futurs(2)
        (Variation du
         nombre net de
         milles Aéroplan
         en cours x coût
         moyen des primes
         par mille pour
         la période)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total partiel des
     ajustements
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA ajusté(3)                                      24,0          25,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net selon
     les PCGR                                           (31,3)        (27,8)
    Nombre moyen
     pondéré
     d'actions
     (de parts)
    Résultat par
     action (part)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net selon
     les PCGR
    Amortissement des
     contrats conclus
     avec des
     partenaires
     d'accumulation et
     de la technologie
    Total partiel des
     ajustements
     (indiqué
     précédemment)
    Taux d'imposition
     effectif(4)
    Impôts liés aux
     ajustements, au
     taux d'imposition
     effectif
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                         (1,3)          4,8
     ajusté(3)
    Résultat ajusté par
     action (part)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     liés aux activités
     d'exploitation                                      49,4           7,9
    Investissements de
     maintien
    Dividendes /
     distributions
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     disponibles(3)                                     143,3          38,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     distributions
     mensuelles
     déclarées
    Total des
     distributions
     mensuelles
     déclarées par
     part
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Les résultats de 2007 présentés aux fins de comparaison sont ceux de
        la Société en commandite.
    (2) Le coût unitaire issu de ce calcul s'applique rétroactivement à
        toutes les périodes antérieures, donnant lieu à une réévaluation du
        passif en fonction du dernier coût moyen unitaire disponible.
    (3) Mesure hors PCGR.
    (4) Le taux d'intérêt effectif correspond à la charge d'impôts présentée
        dans l'état des résultats, divisée par le bénéfice avant impôts de la
        période.%SEDAR: 00027127EF c8542



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