COGECO Inc.
TSX : CGO

COGECO Inc.

12 janv. 2006 08h15 HE

Hausse des résultats de COGECO grâce à la croissance de la câblodistribution et de la radio

MONTREAL, le 12 janv. - COGECO inc. (TSX: CGO.SV) annonce
aujourd'hui ses résultats financiers pour le premier trimestre terminé le
30 novembre 2005.

Au premier trimestre, le bénéfice net est en hausse de 47,4 % par rapport
à la période correspondante de l'an dernier pour atteindre 4,6 millions $.
Cette hausse est principalement attribuable au secteur de la
câblodistribution, qui profite de la pénétration accrue des marchés des
services vidéo numériques, d'Internet à haute vitesse (IHV) et de la
téléphonie numérique ainsi que de hausses de tarifs. Du côté du secteur des
médias, la hausse découle d'une augmentation des recettes publicitaires de la
radio.

Cogeco Câble fait preuve de forte croissance interne


Pour le premier trimestre de l'exercice 2006, l'augmentation nette du
nombre de clients du service de base de Cogeco Câble se chiffrait à environ
10 900, contre environ 7 700 pour la période correspondante de l'an dernier.
L'intérêt demeure soutenu pour les services vidéo numériques et les services
IHV, comme l'indique l'ajout de plus de 21 000 nouveaux clients pour les
services vidéo numériques et de près de 23 000 nouveaux clients pour les
services IHV au cours du trimestre. En ce qui concerne la téléphonie
numérique, à la fin du premier trimestre, 6 900 clients étaient abonnés à ce
nouveau service et 2 200 installations étaient en attente.

En outre, avec l'ajout de nouveautés et de films classiques de Warner
Bros. International Television Distribution, les clients des services de vidéo-
sur-demande de Cogeco Câble peuvent maintenant profiter d'un accès à des films
représentant environ 60 % des recettes des salles de cinéma.

"Pour notre filiale de câblodistribution, le premier trimestre a été
marqué par l'acquisition de nouveaux clients et par l'amélioration des
résultats financiers. La demande pour les produits et services de Cogeco Câble
continue de s'imposer dans nos marchés, les clients montrant un intérêt
grandissant pour notre offre groupée du trio de services", explique M. Audet,
président et chef de la direction.

Cogeco Radio-Télévision inc.


Le premier trimestre témoigne de progrès dans le secteur des médias.
Toutes les stations de radio de COGECO démontrent une amélioration notable de
leurs recettes publicitaires, alors que le marché de la publicité demeure
difficile pour la télévision conventionnelle dans le marché francophone.
"Notre station RYTHME FM à Montréal domine toujours le marché et nous en
sommes très fiers. En outre, les autres stations de radio de la Compagnie se
comportent selon nos attentes. Du côté de la télévision, TQS représente
toujours un défi, mais nous prévoyons des améliorations à la suite de
l'augmentation des investissements dans la programmation", a conclu M. Audet.


FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 30 novembre,
(non-vérifiés)
(en milliers de
dollars, sauf
les pourcentages et %
les données par action) 2005 2004 variation
------------- ------------- --------------



Produits d'exploitation 180 478 $ 171 411 $ 5,3
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 60 593 58 928 2,8
Bénéfice net 4 593 3 117 47,4
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 46 842 44 503 5,3
Moins :
Acquisition d'immobilisations
et augmentation des charges
reportées 34 043 25 038 36,0
------------- -------------
Flux de trésorerie nets (1) 12 799 19 465 (34,2)
Données par action
Bénéfice net de base 0.28 $ 0.19 $
Flux de trésorerie
générés par l'exploitation 2,85 2,72

(1) Les flux de trésorerie nets sont définis comme les flux de trésorerie
générés par l'exploitation moins les acquisitions d'immobilisations
et l'augmentation des charges reportées. L'expression "flux de
trésorerie nets" n'est pas définie selon les principes comptables
généralement reconnus (PCGR) au Canada et devrait être traitée comme
telle.

RAPPORT DE GESTION

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être
de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés
prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives
futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à
notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et,
dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait",
"sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir
l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer" ou autres
expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des
faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos
résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos
objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se
fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la
croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise
ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au
moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant
raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les
formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont
aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la section
"Facteurs de risques et incertitudes" du rapport de gestion de l'exercice 2005
de la Compagnie, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels
diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs
comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et
de la concurrence, les développements sur le plan des politiques
gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en
général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de
produits et services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des
avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et
résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons
actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les
informations de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date.
Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous
rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces
informations de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la
Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du
Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Compagnie.
Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens,
sauf indication contraire.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et les
estimations comptables de COGECO depuis le 31 août 2005. Une description de
ces conventions et de ces estimations se trouve dans le rapport de gestion
annuel de l'exercice 2005 de la Compagnie.

RESULTATS D'EXPLOITATION

Pour le premier trimestre, les produits d'exploitation ont augmenté de
9,1 millions $, ou de 5,3 %, par rapport à la période correspondante de l'an
dernier. Les produits tirés du secteur de la câblodistribution, stimulés par
de meilleurs taux de pénétration des marchés des services vidéo numériques,
d'IHV et de téléphonie numérique ainsi que par une hausse des tarifs, ont
augmenté de 7,7 millions $ ou de 5,6 %. Les produits d'exploitation liés aux
médias ont augmenté de 1,4 million $, ou de 4 %, grâce à une augmentation des
recettes publicitaires du secteur de la radio.
Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 2,8 % pour
le premier trimestre par rapport à la période correspondante de l'an dernier.
Le secteur de la câblodistribution a contribué à une augmentation de
4,1 millions $, alors que le secteur des médias a eu une incidence négative de
2,4 millions $.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de
dollars, sauf %
les pourcentages 2005 2004 variation
------------- ------------- --------------

Amortissement 29 883 $ 33 616 $ (11,1)
Charges financières 13 961 $ 14 240 $ (2,0)

L'amortissement au premier trimestre de l'exercice 2006 a totalisé
29,9 millions $ comparativement à 33,6 millions $ pour la même période l'an
dernier. L'amortissement a baissé au cours du premier trimestre étant donné
que de nombreux modems câble et terminaux numériques du secteur de la
câblodistribution ont été pleinement amortis.
Au cours du premier trimestre de l'exercice 2006, la diminution des
charges financières résulte principalement d'une réduction de l'endettement
(défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme) partiellement
contrebalancée par des augmentations des taux d'intérêt à court terme sur les
crédits à terme.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Les impôts sur les bénéfices pour le premier trimestre se sont établis à
6,6 millions $ par rapport à 4,6 millions $ pour la même période l'an dernier.
Cette augmentation est principalement imputable à la croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution et
à la réduction des charges fixes telles que discuté ci-dessus.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation
d'environ 61 % aux résultats de Cogeco Câble et une participation de 40 % dans
TQS inc. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2006, la part des
actionnaires sans contrôle a augmenté de 2,2 millions $ en raison de la
croissance du bénéfice net du secteur de la câblodistribution.

BENEFICE NET

Le bénéfice net pour le premier trimestre s'est chiffré à 4,6 millions $,
soit 0,28 $ par action, comparativement à 3,1 millions $, ou 0,19 $ par
action, pour la période correspondante l'an dernier. Cette augmentation est
principalement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement du secteur de la câblodistribution.

FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars) 2005 2004
------------ -------------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés par
l'exploitation 46 842 $ 44 503 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation (51 913) (44 512)
------------ -------------
(5 071)$ (9)$
------------ -------------
------------ -------------
Activités d'investissement (34 043)$ (25 016)$
------------ -------------
------------ -------------
Activités de financement 59 797 $ 25 025 $
------------ -------------
------------ -------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces 20 683 $ - $
------------ -------------
------------ -------------

Au premier trimestre, les flux de trésorerie générés par l'exploitation
se sont établis à 46,8 millions $, surpassant de 5,3 % ceux de l'an dernier,
en raison principalement de la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement dans le secteur de la câblodistribution partiellement
contrebalancée par une diminution du bénéfice d'exploitation avant
amortissement dans le secteur des médias. La variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation a entraîné une sortie de fonds supérieure
comparativement à l'an dernier principalement attribuable à une diminution
plus importante des créditeurs et charges à payer en raison d'acquisitions
d'immobilisations plus élevées à la fin de l'exercice 2005.
Les activités d'investissement relatives aux acquisitions
d'immobilisations et à l'augmentation des charges reportées ont connu une
hausse de 9 millions $ au cours du premier trimestre. La hausse de 1 million $
des charges reportées est principalement attribuable à une hausse des frais de
rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de
service, incluant l'augmentation du nombre de clients du service de téléphonie
numérique, dans le secteur de la câblodistribution.
Au cours du premier trimestre, les acquisitions d'immobilisation ont
augmenté de 8 millions $ en raison principalement des facteurs suivants :

- L'augmentation des équipements à l'abonné découle principalement
d'une hausse du nombre de terminaux numériques loués aux clients.
Cette hausse s'explique par une plus forte augmentation du nombre de
clients au cours du premier trimestre, par un plus grand nombre de
clients louant leurs terminaux en raison d'une réduction des tarifs
de location des terminaux numériques en août 2005 et par un plus
grand ratio de terminaux numériques par client des services vidéo
numériques.
- L'augmentation des dépenses en infrastructure graduelle est
principalement liée aux acquisitions d'immobilisations additionnelles
visant à soutenir le déploiement de la téléphonie numérique.
- Les dépenses liées à la modernisation du réseau ont augmenté de
2,5 millions $ au premier trimestre en raison de l'accélération du
programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz
pour les réseaux de l'Ontario et du Québec respectivement, de
l'amélioration de la fiabilité du réseau et de l'augmentation du
nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels. Le
pourcentage de clients ayant accès aux services bidirectionnels est
ainsi passé de 87 % au 30 novembre 2004 à 90 % au 30 novembre 2005.

Les flux de trésorerie nets générés, qui se chiffrent à 12,8 millions $
pour le premier trimestre de l'exercice 2006, découlent de l'augmentation des
flux de trésorerie générés par l'exploitation dans le secteur de la
câblodistribution partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions
d'immobilisations et des charges reportées de ce secteur. Les flux de
trésorerie nets ont diminué au cours du premier trimestre, par rapport à la
période correspondante de l'an dernier, en raison d'une augmentation des
acquisitions d'immobilisations et des charges reportées afin de soutenir la
téléphonie numérique et l'augmentation plus forte que prévu du nombre d'unités
de service.
La variation nette des espèces et quasi-espèces a généré une rentrée de
fonds au cours du premier trimestre. A la fin du trimestre, la filiale de
câblodistribution possédait des espèces et quasi-espèces dont l'échéance ne
correspondait pas à celle de son endettement en vertu du crédit à terme.
Au cours du premier trimestre, le niveau d'endettement a augmenté de
61,8 millions $ en raison principalement de la diminution des éléments hors
caisse liés à l'exploitation de 51,9 millions $ et de la variation nette des
espèces et quasi-espèces de 20,7 millions $ partiellement contrebalancées par
des flux de trésorerie nets générés de 12,8 millions $. Pour la période
correspondante l'an dernier, l'endettement a augmenté de 26 millions $ en
raison essentiellement d'une diminution de 44,5 millions $ des éléments hors
caisse liés à l'exploitation contrebalancée par des flux de trésorerie nets
générés de 19,5 millions $. De plus, un dividende de 0,0625 $ par action pour
les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote
multiples, totalisant 1 million $, a été versé durant le premier trimestre de
l'exercice 2006 comparativement à un dividende de 0.0525 $ par action, ou
0,9 million $ pour le premier trimestre de l'exercice 2005.
Au 30 novembre 2005, la filiale de câblodistribution avait utilisé
40 millions $ de son crédit à terme et la Compagnie avait utilisé une tranche
de 23 millions $ de son crédit à terme. En tenant compte des engagements
bancaires, COGECO aurait pu utiliser environ 40 millions $ de ses crédits
bancaires. De plus, Cogeco Câble aurait pu utiliser la totalité des montants
commis. A l'avenir, COGECO et Cogeco Câble seront en mesure de financer la
croissance prévisible et prévoient continuer de générer des flux de trésorerie
nets et ainsi réduire leurs ratios d'endettement.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en
propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration
des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de
certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois
sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par
Cogeco Câble peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires
minoritaires.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2005, les postes "espèces et quasi-espèces",
"débiteurs", "créditeurs et charges à payer", et "endettement" du bilan ont
subi des variations importantes. L'augmentation de 12,2 millions $ des
débiteurs était principalement liée à TQS puisque les produits d'exploitation
liés à la télévision sont beaucoup plus importants au premier trimestre qu'au
quatrième trimestre en raison de facteurs saisonniers. Les créditeurs et
charges à payer ont diminué de 42,6 millions $ grâce à une gestion rigoureuse
du fonds de roulement à la fin de l'exercice 2005. Les espèces et quasi-
espèces et l'endettement ont augmenté de 20,7 millions $ et de
61,8 millions $, respectivement, en raison de facteurs déjà présentés dans la
section "Flux de trésorerie et liquidités".
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de COGECO au 30 décembre 2005.

Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
------------ --------------

Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 849 900 12
Actions subalternes à droit de vote 14 600 356 116 160


Options d'achat d'actions
subalternes à droit de vote
Options en cours 425 376
Options pouvant être levées 425 376

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations
financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de
location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de garanties.
Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion de l'exercice
2005, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.

DECLARATION DE DIVIDENDES ET OFFRE PUBLIQUE DE RACHAT

Lors de sa réunion du 11 janvier 2006, le conseil d'administration de
COGECO a déclaré un dividende trimestriel de 0,0625 $ par action pour les
actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples
qui sera payé le 8 février 2006 aux actionnaires inscrits le 25 janvier 2006.
Le 21 décembre 2005, COGECO a réitéré son avis d'intention de procéder à
une offre publique de rachat dans le cours normal selon lequel la Compagnie
pourra acquérir aux fins d'annulation, jusqu'à 250 000 actions subalternes à
droit de vote représentant 1,71 % des actions de cette catégorie en
circulation. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2006, COGECO n'a
racheté aucune de ses actions.

SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
-------------------------------

Statistiques sur les clients

Ajouts nets
Trimestres terminés % Pénétration (1)
les 30 novembre 30 novembre
------------------ ------------------
30 novembre,
2005 2005 2004 2005 2004
----------- ---------- ---------- ---------- ----------
Unités de
service (2) 1 408 503 60 770 42 359
Clients du
service de
base 832 336 10 903 7 743
Clients des
services IHV (3) 300 641 22 993 17 397 39,9 35,5
Clients des
services vidéo
numériques (4) 268 619 21 415 17 219 32,9 27,0
Clients du service
de téléphonie
numérique 6 907 5 459 - 2,7 -
Terminaux
numériques (5) 334 869 30 985 21 842 41,0 32,2

(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.
(2) Incluant les clients du service de base, des services vidéo
numériques, des services Internet et du service de téléphonie
numérique.
(3) Le nombre de clients aux services Internet de l'exercice 2005 a été
redressé afin de refléter le nombre de clients selon les dates de
facturation qui sont échelonnées dans le mois, au lieu du nombre de
clients en fin d'exercice. Ce changement a pour résultat un
ajustement à la baisse d'environ 4 800 clients au 30 novembre 2004.
Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet
était de 57 051 au 30 novembre 2005 comparativement à 55 057 au
31 août 2005.
(4) Le nombre de clients des services vidéo numériques de l'exercice 2005
a été redressé pour refléter les changements découlant de notre
programme d'amélioration de la facturation, qui nous a permis de
repérer des comptes clients de services vidéo numériques qui
n'avaient pas été annulés lorsqu'ils étaient devenus inactifs. Cette
modification s'est traduite par un ajustement à la baisse d'environ
6 200 clients au 30 novembre 2004, et n'a pas eu d'incidence sur le
nombre de terminaux numériques.
(5) Au 30 novembre 2005, 64 % des terminaux ont été achetés
comparativement à 77 % à la même date l'an dernier.

Tous les services ont affiché une plus forte croissance au cours du
premier trimestre que pendant la même période de l'exercice précédent. Les
ajouts nets du nombre de clients du service de base et du service IHV étaient
plus élevés de 40,8 % et de 32,2 %, respectivement, au cours du premier
trimestre de 2006, comparativement au trimestre correspondant de l'an dernier.
Ce résultat est principalement imputable à la reconquête de clients des
services satellite de la compétition en raison de mesures antipiratage et à de
nouvelles initiatives de marketing telles que le télémarketing et les
activités promotionnelles, ainsi qu'aux activités de vente croisée en
téléphonie numérique et à l'offre groupée du trio de services.
L'augmentation du nombre de clients des services vidéo numériques découle
de l'offre promotionnelle avantageuse de Cogeco Câble au Québec et de
l'intérêt grandissant des clients pour cette technologie.
A la fin du premier trimestre de l'exercice 2006, 6 907 clients
souscrivaient à la téléphonie numérique alors que le nombre de commandes en
attente atteignait 2 208. Au cours du trimestre, Cogeco Câble a introduit son
service de téléphonie numérique à Kingston et à Hamilton, en Ontario, et a
étendu son service à tous les résidents de ses zones de service, qu'ils soient
ou non des clients de Cogeco Câble. Le service de téléphonie numérique est
maintenant offert à 30 % des clients du service de base de Cogeco Câble.

Résultats d'exploitation

Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) %
2005 2004 variation
------------- ------------- --------------
Produits d'exploitation 143 413 $ 135 766 $ 5,6

Charges d'exploitation 83 243 79 857 4,2

Honoraires de gestion -
COGECO inc. 2 868 2 715 5,6

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 57 302 53 194 7,7

Marge d'exploitation 40,0% 39,2%


Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation au premier trimestre ont augmenté de
7,6 millions $, soit 5,6 %, par rapport à la même période l'an dernier en
raison des taux de pénétration accrus des services vidéo numériques, d'IHV et
de téléphonie numérique ainsi que des augmentations de tarifs mis en place en
juin et en août 2005. Des hausses tarifaires mensuelles d'au plus 3 $ par
client et d'en moyenne 0,50 $ par client du service de base ont été annoncées
avec prise d'effet le 15 juin 2005 en Ontario et le 1er août 2005 au Québec. A
la suite de ces hausses, le tarif mensuel de base est de 24,99 $ dans la
grande majorité des réseaux en Ontario et, au Québec, le nombre de différents
tarifs de base est passé de 22 à 7, variant principalement entre 20 $ et
27,50 $ mensuellement. Le tarif mensuel de certains forfaits groupés a
augmenté de 1 $ en Ontario et d'autres hausses tarifaires limitées sur les
services facultatifs ont été mises en oeuvre au Québec. En outre,
l'augmentation du nombre de locations de terminaux numériques a plus que
compensé la réduction, en août 2005, des tarifs de location des terminaux
numériques.

Charges d'exploitation

Au cours du premier trimestre, les charges d'exploitation, excluant les
honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 3,4 millions $,
ou de 4,2 %. Cette hausse est principalement imputable à l'augmentation des
charges d'exploitation liées aux unités de service additionnelles, incluant la
téléphonie numérique. En outre, les frais d'affiliation pour le premier
trimestre ont augmenté de 2,5 % par rapport à la période correspondante de
l'an dernier à la suite du lancement de la téléphonie numérique, de
l'augmentation des tarifs de vente en gros visant le service APTN prescrite
par le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes et
de l'augmentation du nombre d'unités de service. La baisse des frais de
transport IP, malgré la croissance de la clientèle du service IHV, a
partiellement compensé cette hausse.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au premier trimestre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement
s'est accru de 7,7 % comparativement à la même période l'an dernier, en raison
de l'augmentation des produits d'exploitation surpassant l'augmentation des
charges d'exploitation. La filiale de câblodistribution avait prévu une baisse
de sa marge d'exploitation en raison du lancement de la téléphonie numérique.
Cogeco Câble a cependant augmenté sa marge d'exploitation à 40 % au premier
trimestre, comparativement à 39,2 % l'an dernier, grâce à une croissance nette
du nombre de clients des services IHV plus importante que prévu.

Gestion du change

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de
fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe
moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au
capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US
ont diminué de 3 millions $ CA au cours du premier trimestre. Cette diminution
est attribuable à l'appréciation du dollar canadien. Etant donné que les
billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la
fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté
décrit à la note 6 des états financiers intermédiaires du premier trimestre.
Ce crédit reporté de 63,6 millions $ représente l'écart entre le cours du
change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de
devises qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets
garantis de premier rang, série A.

SECTEUR DES MEDIAS
------------------

Résultats d'exploitation
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers $, sauf
les pourcentages) 2005 2004 % variation
------------- ------------- --------------
Produits d'exploitation 37 116 $ 35 690 $ 4,0

Charges d'exploitation 34 667 30 856 12,4

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 2 449 4 834 (49,3)

Marge d'exploitation 6,6% 13,5%


Produits d'exploitation

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2006, toutes les stations de
radio ont contribué à l'augmentation des produits d'exploitation. En outre,
c'est le premier trimestre pour lequel les produits et les charges
d'exploitation des stations RYTHME FM de Sherbrooke et de Trois-Rivières ne
sont plus capitalisés. Les produits d'exploitation liés à la télévision ont
diminué de 3,9 % au cours du premier trimestre en raison d'une diminution des
cotes d'écoute de TQS et du marché de la publicité qui demeure difficile pour
la télévision conventionnelle dans le marché francophone.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a diminué, passant de
4,8 millions $ à 2,4 millions $ au cours du premier trimestre. Le bénéfice
d'exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de plus faibles
produits d'exploitation pendant que des investissements accrus ont été engagés
en programmation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement tiré des
activités de radio s'est amélioré en raison d'une hausse des produits
d'exploitation qui a été partiellement contrebalancée par des dépenses de
redevances additionnelles à la suite de la décision du 14 octobre de la
Commission du droit d'auteur sur les tarifs de la SOCAN.

PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2006

Secteur de la câblodistribution

Compte tenu de son secteur d'activité actuel et sa stratégie de
croissance externe, Cogeco Câble continue d'étudier des opportunités
d'acquisition de réseaux de câblodistribution, incluant des réseaux situés à
l'extérieur du Canada.
Puisque les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le rapport de
gestion de l'exercice 2005 n'ont pas changé, la direction maintient ses
projections financières et celles en matière de clientèle énoncées pour
l'exercice 2006. La direction continue donc de prévoir générer des flux de
trésorerie nets se situant entre 35 millions $ et 40 millions $.

Secteur des médias

Le secteur des médias maintient ses projections pour l'exercice 2006. Ces
projections se trouvent dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la
Compagnie.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face,
décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Compagnie, n'ont
pas fait l'objet de changement important.

RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 11 janvier 2006. Des
renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa
notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse
www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO (www.cogeco.ca) est une entreprise de communications diversifiée.
Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit environ
1 409 000 unités de services à environ 1 454 000 foyers câblés situés dans les
territoires desservis. Grâce à son service bidirectionnel à large bande,
Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services
vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'accès Internet
à haute vitesse ainsi que des services de téléphonie numérique. Par
l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une
participation de 60 % dans le réseau TQS et l'exploite, de même que six
stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la
SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en
propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à
Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93,3 à Québec. Les actions à
droit de vote subalterne de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto
(CGO.SV). Les actions à droit de vote subalterne de Cogeco Câble sont
également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA.SV).

Conférence téléphonique pour les analystes financiers :
Jeudi, 12 janvier 2006, à 11 h HNE
Par Internet à l'adresse www.cogeco.ca/investisseurs
Par téléphone : 1 800 310-6649 (code de confirmation 4786865)
Les membres des médias sont invités à assister à titre d'auditeurs
seulement.
Retransmission de l'appel jusqu'au 19 janvier :
1 888 203-1112 (code de confirmation 4786865)


Renseignements financiers trimestriels complémentaires

Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
----------------------- ------------------------
2005 2004 2005 2004
(000 $, sauf les
pourcentages et les
données par action)

Produits
d'exploitation 180 478 $ 171 411 $ 164 210 $ 154 652 $
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 60 593 58 928 56 485 55 862
Marge d'exploitation 33,6 % 34,4 % 34,4 % 36,1 %
Amortissement 29 883 33 616 30 769 33 758
Charges financières 13 961 14 240 14 366 14 305
Réduction de valeur - - - -
Impôts sur les
bénéfices 6 611 4 582 5 052 1 472
Part des actionnaires
sans contrôle 5 455 3 256 5 422 4 077
Bénéfice (perte)
net(te) 4 593 3 117 630 2 117

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 46 842 44 503 43 215 43 010

Bénéfice (perte)
net(te) par action
De base et diluée 0,28 $ 0,19 $ 0,04 $ 0,13 $


Trimestres terminés les 31 mai 28 février 29 février
----------------------- ------------------------
2005 2004 2005 2004
(000 $, sauf les (redressé)(1)
pourcentages et les
données par action)

Produits
d'exploitation 173 418 $ 168 392 $ 166 566 $ 158 144 $
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 63 814 59 407 54 616 49 021
Marge d'exploitation 36,8 % 35,3 % 32,8 % 31,0 %
Amortissement 32 783 33 323 33 383 33 606
Charges financières 14 441 14 813 14 237 15 213
Réduction de valeur - - 52 531 -
Impôts sur les
bénéfices 5 869 5 046 (130) 1 815
Part des actionnaires
sans contrôle 5 603 2 409 (16 940) (561)
Bénéfice (perte)
net(te) 4 964 3 816 (28 524) (1 142)

Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 48 699 44 127 40 962 33 853

Bénéfice (perte)
net(te) par action
De base et diluée 0,30 $ 0,23 $ (1,74)$ (0,07)$


(1) Durant le troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble, une
filiale de la Compagnie, a adopté de nouvelles normes comptables
concernant la constatation des produits d'exploitation et certaines
charges liées à ces derniers ainsi que le classement de certains
éléments à titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Ces
modifications ont été apportées rétroactivement tel qu'il est permis
par les abrégés des délibérations 141 et 142 publiés par le Comité
sur les problèmes nouveaux (CPN) de l'Institut Canadien des
Comptables Agréés (ICCA). Se référer à la section "Conventions et
estimations comptables" du rapport de gestion de l'exercice 2005
pour une description détaillée de ces nouvelles normes comptables
appliquées de façon rétroactive.

Les résultats d'exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont
généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois,
la perte de clients du service de base est généralement plus importante et
l'ajout de clients du service IHV est généralement plus faible au troisième
trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année
scolaire. Cependant, les résultats d'exploitation du secteur des médias
peuvent faire l'objet de variations saisonnières prononcées. Les produits
d'exploitation dépendent des cotes d'écoute et du marché pour les dépenses de
publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de
Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l'échelle
nationale, sont généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième
trimestres et, par conséquent, la marge d'exploitation est habituellement
moins élevée.
La perte nette importante de COGECO au deuxième trimestre de l'exercice
2005 est attribuable à la part de 60 % de COGECO dans la réduction de valeur
de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels des activités de
télédiffusion qui se sont chiffrés à 29,6 millions $. Se reporter à la
rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs
incorporels" du rapport de gestion annuel 2005 de la Compagnie pour une
description de cet ajustement.


COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution

30 novembre 31 août
2005 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario 990 777 986 401
Québec 463 516 462 332
-------------------------------------------------------------------------
1 454 293 1 448 733
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 1 011 926 968 749
Québec 396 577 378 984
-------------------------------------------------------------------------
1 408 503 1 347 733
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de base
Ontario 589 476 581 631
Québec 242 860 239 802
-------------------------------------------------------------------------
832 336 821 433
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 466 250 461 038
Québec 186 957 183 320
-------------------------------------------------------------------------
653 207 644 358
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 82 923 80 817
Québec 38 019 35 407
-------------------------------------------------------------------------
120 942 116 224
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 243 896 226 133
Québec 56 745 51 515
-------------------------------------------------------------------------
300 641 277 648
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients vidéo-numériques
Ontario 173 811 159 734
Québec 94 808 87 470
-------------------------------------------------------------------------
268 619 247 204
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Décodeurs numériques
Ontario 232 265 209 662
Québec 102 604 94 222
-------------------------------------------------------------------------
334 869 303 884
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Téléphonie numérique
Ontario 4 743 1 251
Québec 2 164 197
-------------------------------------------------------------------------
6 907 1 448
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars, sauf
les données par action) 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Produits d'exploitation 180 478 $ 171 411 $

Charges d'exploitation 119 885 112 483
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 60 593 58 928

Amortissement (note 3) 29 883 33 616
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 30 710 25 312

Charges financières (note 6) 13 961 14 240
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et
les éléments suivants 16 749 11 072

Impôts sur les bénéfices (note 4) 6 611 4 582

Part des actionnaires sans contrôle 5 455 3 256

Perte sur dilution suite à des émissions
d'actions par une filiale - 75

Quote-part de la perte d'une société
en nom collectif 90 42
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 4 593 $ 3 117 $
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action (note 5)
De base et dilué 0,28 $ 0,19 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

Trois mois terminés
les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Solde au début 185 762 $ 209 188 $

Bénéfice net 4 593 3 117

Dividendes sur actions à droits de
vote multiples (116) (97)

Dividendes sur actions subalternes à
droit de vote (913) (762)
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la fin 189 326 $ 211 446 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 30 novembre 31 août
2005 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif
Court terme
Espèces et quasi-espèces 20 683 $ - $
Débiteurs 67 745 55 529
Impôts sur les bénéfices à recevoir 493 -
Charges payées d'avance 4 063 4 704
Droits de diffusion 18 358 14 168
-------------------------------------------------------------------------
111 342 74 401
-------------------------------------------------------------------------

Droits de diffusion 19 144 16 076
Placements 539 539
Immobilisations 732 422 726 270
Charges reportées 39 564 41 797
Licences de radiodiffusion et
droits de clients 1 017 892 1 017 892
-------------------------------------------------------------------------

1 920 903 $ 1 876 975 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 22 274 $ 605 $
Créditeurs et charges à payer 109 427 151 985
Droits de diffusion à payer 13 904 7 337
Impôts sur les bénéfices à payer - 299
Produits reportés et perçus d'avance 26 895 25 034
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 6) 1 358 1 400
-------------------------------------------------------------------------
173 858 186 660
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 6) 753 910 713 739
Part du déficit d'une société en nom collectif 738 648
Produits reportés et perçus d'avance 10 844 10 522
Droits de diffusion à payer 5 632 4 112
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 11 718 10 628
Passif d'impôts futurs 213 761 208 434
Part des actionnaires sans contrôle 444 126 439 643
-------------------------------------------------------------------------
1 614 587 1 574 386
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 7) 116 167 116 167
Bénéfices non répartis 189 326 185 762
Surplus d'apport - rémunération
à base d'actions 823 660
-------------------------------------------------------------------------
306 316 302 589
-------------------------------------------------------------------------

1 920 903 $ 1 876 975 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation
Bénéfice net 4 593 $ 3 117 $
Eléments sans incidence sur les espèces
et quasi-espèces
Amortissement (note 3) 29 883 33 616
Amortissement des charges de
financement reportées 241 313
Impôts futurs (note 4) 5 327 3 412
Part des actionnaires sans contrôle 5 455 3 256
Autres 1 343 789
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie générés par l'exploitation 46 842 44 503
Variation des éléments hors caisse liés à
l'exploitation (note 8a)) (51 913) (44 512)
-------------------------------------------------------------------------
(5 071) (9)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux activités
d'investissement
Acquisition d'immobilisations (30 328) (22 292)
Augmentation des charges reportées (3 715) (2 746)
Autres - 22
-------------------------------------------------------------------------
(34 043) (25 016)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux activités
de financement
Augmentation de l'endettement bancaire 21 669 29 282
Augmentation de la dette à long terme 40 500 58
Remboursement de la dette à long terme (371) (3 334)
Emission d'actions subalternes à droit de vote - 34
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (116) (97)
Dividendes sur actions subalternes à
droit de vote (913) (762)
Emission d'actions subalternes à droit de
vote par une filiale aux actionnaires
sans contrôle, net des frais d'émission - 329
Dividendes payés par une filiale aux
actionnaires sans contrôle (972) (485)
-------------------------------------------------------------------------
59 797 25 025
-------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et quasi-espèces 20 683 -

Espèces et quasi-espèces au début - -
-------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin 20 683 $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
note 8.


COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2005
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement
reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 30 novembre
2005 et au 31 août 2005, ainsi que les résultats de son exploitation et ses
flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les 30 novembre
2005 et 2004.
Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les
notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers
consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2005. Les
conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers
consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées
pour les plus récents états financiers consolidés annuels.
Les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois
mois terminée le 30 novembre 2004 n'ont pas fait l'objet d'une revue par les
vérificateurs externes de la Compagnie.

2. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs
d'exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui des médias. Le
secteur de la câblodistribution inclut toutes les activités de
câblodistribution, d'accès Internet à haute vitesse et de téléphonie numérique
alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et
à la télédiffusion.
Les principaux renseignements financiers par secteur d'activités sont les
suivants :


Câblodistribution Médias
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 30 novembre
(non vérifié) 2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Produits
d'exploitation 143 413 $ 135 766 $ 37 116 $ 35 690 $

Charges
d'exploitation 86 111 82 572 34 667 30 856

Bénéfice
d'exploitation
avant amortissement 57 302 53 194 2 449 4 834

Amortissement 28 277 32 244 1 567 1 312

Bénéfice
d'exploitation 29 025 20 950 882 3 522

Charges financières 13 582 13 894 114 101

Impôts sur les
bénéfices 6 445 3 229 (37) 896
-------------------------------------------------------------------------
Actif net
investi(1)(2) 1 642 485 $ 1 643 783 $ 85 282 $ 138 379 $

Actif total(2) 1 782 332 1 752 748 131 772 173 790

Ecart
d'acquisition (2) - - - 27 925

Acquisition
d'immobilisations 30 013 21 574 315 668
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Siège social
et éliminations Consolidé
---------------------------------------------- --------------------------
Trois mois terminés
les 30 novembre
(non vérifié) 2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------- --------------------------

Produits
d'exploitation (51)$ (45)$ 180 478 $ 171 411 $

Charges
d'exploitation (893) (945) 119 885 112 483

Bénéfice
d'exploitation
avant amortissement 842 900 60 593 58 928

Amortissement 39 60 29 883 33 616

Bénéfice
d'exploitation 803 840 30 710 25 312

Charges financières 265 245 13 961 14 240

Impôts sur les
bénéfices 203 457 6 611 4 582
--------------------------------------------- --------------------------
Actif net
investi(1)(2) 5 751 $ 6 192 $ 1 733 518 $ 1 788 354 $

Actif total(2) 6 799 7 389 1 920 903 1 933 927

Ecart
d'acquisition (2) - - - 27 925

Acquisition
d'immobilisations - 50 30 328 22 292
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
reportés et perçus d'avance.
(2) Au 30 novembre 2005 et 2004.


3. Amortissement

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations 24 176 $ 27 519 $
Charges reportées 5 707 6 097
-------------------------------------------------------------------------
29 883 $ 33 616 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


4. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Exigibles 1 284 $ 1 170 $
Futurs 5 327 3 412
-------------------------------------------------------------------------
6 611 $ 4 582 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition réglementaires fédéral et provinciaux et
les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Impôts sur les bénéfices selon le taux
d'imposition de base combiné de 34,84 %
(33,54 % en 2004) 5 804 $ 3 713 $
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux
d'imposition plus ou moins élevés - 94
Diminution de l'impôt relatif à
l'augmentation des taux futurs
pratiquement en vigueur (91) -
Impôts des grandes sociétés 837 625
Autres 61 150
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices selon le taux
d'imposition effectif 6 611 $ 4 582 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


5. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action
de base et le bénéfice par action dilué :

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net 4 593 $ 3 117 $

Moyenne pondérée du nombre d'actions
à droits de vote multiples et d'actions
subalternes à droit de vote en circulation 16 450 004 16 372 764

Effet de dilution des options d'achat
d'actions(1) 158 692 147 259
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée du nombre d'actions à droits
de vote multiples et d'actions subalternes
à droit de vote diluées en circulation 16 608 696 16 520 023
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action

De base et dilué 0,28 $ 0,19 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Pour la période de trois mois se terminant le 30 novembre 2005, un
total de 43 843 options d'achat d'actions (191 976 en 2004) ont été
exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le
prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.


6. Dette à long terme

-------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux 30 novembre 31 août
d'intérêt 2005 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Compagnie mère

Crédit à terme 2008 5,59 %(1) 23 000 $ 22 500 $

Obligation découlant
d'un contrat de
location-
acquisition 2010 6,61 51 55

Filiales
Crédit à terme 2007 4,75 40 000 -

Débentures
garanties de
premier rang
série 1 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis
de premier rang

Série A -
150 millions $ US 2008 6,83(2) 175 035 178 065

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures
subordonnées
garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000

Crédit reporté(3) 2008 - 63 615 60 585

Obligations découlant
de contrats de
location-
acquisition 2010 5,87 - 8,36 3 483 3 831

Autres - - 84 103
-------------------------------------------------------------------------
755 268 715 139

Moins portion court terme 1 358 1 400
-------------------------------------------------------------------------
753 910 $ 713 739 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2005, incluant les
frais d'estampillage.
(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollar US.
(3) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux
30 novembre 2005 et 31 août 2005 en vertu des conventions d'échange
de devises couvrant les billets garantis de premier rang série A
libellés en dollars US de la filiale Cogeco Câble inc.

Les intérêts sur la dette à long terme pour la période de trois mois
terminée le 30 novembre 2005 totalisent 13 209 000 $ (13 349 000 $ en 2004).

7. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises
en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu
par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

-------------------------------------------------------------------------
30 novembre 31 août
2005 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis

1 849 900 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $

14 600 104 actions subalternes à droit de vote 116 155 116 155
-------------------------------------------------------------------------
116 167 $ 116 167 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :

Trois mois terminés Douze mois terminés
le 30 novembre 2005 le 31 août 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
-------------------------------------------------------------------------

Solde au début 14 600 104 116 155 $ 14 522 456 115 609 $

Actions émises
contre espèces
en vertu du
régime d'achat
d'actions offert
aux employés et
du régime
d'options
d'achat d'actions - - 77 648 546
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 600 104 116 155 $ 14 600 104 116 155 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Régimes d'intéressement au capital

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime
d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime
d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Société. Aucune option d'achat d'action n'a été
octroyée aux employés de COGECO inc. au cours du premier trimestre. Cependant,
la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 123 342 options
d'achat d'actions (140 766 en 2004) comportant un prix d'exercice de 29,05 $
(21,50 $ en 2004) dont 31 743 options d'achat d'actions (38 397 en 2004) ont
été octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie comptabilise un coût
de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une
charge de 163 000 $ (98 000 $ en 2004) a été comptabilisée pour la période de
trois mois terminée le 30 novembre 2005. Si le coût de rémunération avait été
déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des
options, pour les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août
2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois
mois terminées les 30 novembre 2005 et 2004 auraient été réduits aux montants
pro forma suivants :

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 4 593 $ 3 117 $
Pro forma 4 585 3 037

Bénéfice par action de base
Présenté 0,28 $ 0,19 $
Pro forma 0,28 0,19

Bénéfice par action dilué
Présenté 0,28 $ 0,19 $
Pro forma 0,28 0,18
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie,
Cogeco Câble inc., durant la période de trois mois terminée le 30 novembre
2005 était de 9,46 $ (7,46 $ en 2004) par option. La juste valeur a été
estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de
rémunération reliés aux options, au moyen du modèle d'évaluation d'options
binomial en fonction des hypothèses suivantes :

-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %

Volatilité prévue 39 % 43 %

Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 3,70 %

Durée prévue en années 4,0 4,0
-------------------------------------------------------------------------

Au 30 novembre 2005, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 425 376 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 6,60 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.
Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime
d'options d'achat d'actions pour certains dirigeants et employés-clés. Au
cours du premier trimestre, TQS inc. n'a octroyée aucune option d'achat
d'actions (77 000 en 2004). Une charge de 30 000 $ (41 000 $ en 2004) a été
comptabilisée pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2005.

8. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Débiteurs (12 216)$ (11 498)$

Impôts sur les bénéfices à recevoir (493) 178

Charges payées d'avance 641 (246)

Droits de diffusion (7 258) (1 844)

Créditeurs et charges à payer (42 558) (37 549)

Droits de diffusion à payer 8 087 2 993

Impôts sur les bénéfices à payer (299) -

Produits reportés et perçus d'avance 2 183 3 526

Autres - (72)
-------------------------------------------------------------------------
(51 913)$ (44 512)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


b) Autres informations

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Intérêts versés 16 374 $ 16 248 $

Impôts sur les bénéfices versés 2 076 992
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


9. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à
ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés les 30 novembre
-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Régime de retraite à prestations déterminées 1 118 $ 439 $

Régime de retraite à cotisations déterminées
et régime enregistré d'épargne-retraite
collectif 487 403
-------------------------------------------------------------------------
1 605 $ 842 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



10. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la
présentation adoptée au cours de la période courante.

Renseignements

  • Médias :
    Marie Carrier,
    Directrice, Communications d'entreprise,
    (514) 874-2600;

    Source : COGECO inc.,
    Pierre Gagné,
    Vice-président,finances
    et chef de la direction financière,
    (514) 874-2600