COGECO Inc.
TSX : CGO

COGECO Inc.

11 avr. 2007 18h20 HE

La hausse des résultats se poursuit chez COGECO

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 11 avril 2007) - COGECO Inc. (TSX:CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre se terminant le 28 février 2007.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2007, les résultats de COGECO ont connu une croissance importante, grâce au secteur de la câblodistribution. Sur une base consolidée, les produits d'exploitation ont augmenté de 47,2 % pour se chiffrer à 261,1 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 44,8 %, totalisant 83,7 millions $ et le bénéfice net, excluant le gain sur dilution relatif à l'émission d'actions de la filiale de câblodistribution, a augmenté de 32,7 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. La filiale de câblodistribution a continué d'ajouter des unités de service et d'améliorer ses résultats financiers dans l'ensemble. Le secteur des médias continue d'acquérir des parts de marché et a généré des résultats essentiellement stables durant les six premiers mois de l'exercice.

Secteur de la câblodistribution

Au deuxième trimestre, Cogeco Câble a continué de surpasser ses dernières projections financières. Les unités de service ont augmenté de 84 399, comparativement à 55 109 à la période correspondante de l'exercice précédent. En ce qui concerne l'exploitation canadienne, les unités de service ont augmenté de 64 133 comparativement à 55 109 à la période correspondante de l'exercice précédent, soit une hausse de 16 %. En ce qui a trait à l'exploitation portugaise, le total des unités de service s'établit maintenant à 670 571, grâce à des ajouts nets de 20 266.

Les produits d'exploitation de Cogeco Câble se sont accrus de 57 % pour s'établir à 232 millions $ et le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 45,7 % pour atteindre 86,8 millions $.

"Nous surpassons les projections que nous avions établies en janvier dernier. Toutes nos unités d'exploitation sont en bonne position pour offrir un service à la clientèle de qualité supérieure et une offre très concurrentielle. Nous sommes très heureux de la progression que nous enregistrons grâce à notre filiale portugaise et à la percée plus importante de tous nos services, y compris notre service de Téléphonie numérique au Canada", a affirmé M. Audet, président et chef de la direction de COGECO.

Secteur des médias

"Les produits d'exploitation de RYTHME FM reflètent notre position sur les marchés. TQS continue d'investir dans sa programmation afin de reconquérir des parts de marché et de contrer les conditions de marché difficiles que la télévision généraliste continue d'affronter. Par ailleurs, le secteur a subit l'impact de la température clémente de la première moitié du deuxième trimestre ce qui a eu une incidence sur l'intérêt des annonceurs pour ses marchés", a ajouté M. Audet.

Projections financières améliorées pour 2007

Les résultats financiers du deuxième trimestre ont incité la Compagnie à réviser ses projections financières à la hausse pour l'exercice 2007. Les produits d'exploitation consolidés devraient se chiffrer entre 1 075 millions $ et 1 080 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait atteindre 365 millions $ et le bénéfice net devrait s'établir à environ 50 millions $.

Cogeco Câble a récemment mis en uvre des majorations de tarifs au Canada et au Portugal. En outre, la réduction de la dette suite à l'émission d'actions subalternes à droit de vote au début du mois de février diminuera les charges financières. La combinaison de ces facteurs se traduira par une amélioration des produits d'exploitation, du bénéfice d'exploitation avant amortissement et du bénéfice net de Cogeco Câble. Pour l'exercice 2007, les produits d'exploitation consolidés de Cogeco Câble devraient atteindre 945 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait se chiffrer à environ 365 millions $ tandis que la marge d'exploitation devrait augmenter pour atteindre environ 39 %. La direction maintient ses projections financières initiales relatives à 2007 pour le secteur des médias.

"COGECO dépassera ses objectifs financiers initiaux pour 2007. Notre filiale de câblodistribution a revu ses projections financières afin de mieux refléter sa capacité à générer de bons résultats et notre secteur des médias est en voie d'atteindre ses objectifs" , a conclu M. Audet.



FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 28 février
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf
les pourcentages et les %
données par action) 2007 2006 variation
-------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 261 120 $ 177 359 $ 47,2

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 83 669 57 765 44,8

Bénéfice net 34 546 2 679 -

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation (1) 59 266 41 644 42,3

Moins :
Acquisition d'immobilisations
et augmentation des charges
reportées 53 386 40 316 32,4
-------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets (1) 5 880 1 328 -

Donnée par action
Bénéfice net de base 2,08 $ 0,16 $ -


Six mois terminés les 28 février
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf
les pourcentages et les %
données par action) 2007 2006 variation
-------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 524 412 $ 357 837 $ 46,6

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 172 036 118 358 45,4

Bénéfice net 41 297 7 272 -

Flux de trésorerie générés
par l'exploitation (1) 125 301 88 486 41,6
Moins :
Acquisition d'immobilisations
et augmentation des charges
reportées 128 001 74 359 72,1
-------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets (1) (2 700) 14 127 -

Donnée par action
Bénéfice net de base 2,49 $ 0,44 $ -

(1) Les flux de trésorerie générés par l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définitions normalisées selon les
principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et
devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la
rubrique "Mesures financières non définies par les PCGR".


ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique " Incertitudes et principaux facteurs de risque du rapport de gestion de l'exercice financier 2006 de la Compagnie, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2006 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l'entreprise par une diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre sur l'amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d'accroître sa part de marché et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets (1) et la croissance des unités de service (2) (secteur de la câblodistribution). Les réalisations des secteurs de la câblodistribution et des médias vers l'atteinte des objectifs de COGECO au cours du premier semestre sont présentées ci-après.

Contrôle serré des coûts et des processus d'affaires

Au cours du deuxième trimestre et des premiers six mois de l'exercice 2007, les coûts d'exploitation ont augmenté de 48,4 % et 47,1 % respectivement par rapport à la même période l'an dernier en concordance avec la croissance des produits d'exploitation de la Compagnie;

La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le Règlement 52-109 est en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2006, la Compagnie a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2007, les employés du secteur des médias ont reçu le code de déontologie de l'entreprise. Mis à part cette correction, il n'y a pas eu de changements à l'égard de ces faiblesses importantes depuis le 31 août 2006. La documentation et les corrections des contrôles internes sont en progression.



Secteur de la câblodistribution

Croissance soutenue de l'entreprise
Exploitation canadienne
- Services de Télévision numérique :
- Ajout à l'offre de Cogeco sur Demande de l'"Académie de hockey
McDonald" au Québec;
- Signature d'une entente de contenu de Vidéo sur demande (VSD) avec
Twentieth Century Fox Film Corporation;
- Ajout de trois chaînes à l'offre de Télévision haute définition (HD)
en Ontario.

- Service de Téléphonie numérique :
- En date du 28 février 2007, 74 % des foyers câblés dans les
territoires de Cogeco Câble avaient accès au service;
- Depuis le 11 janvier 2007, déploiement du service de Téléphonie
numérique à Leamington, à Kingsville et à Brockville, en Ontario, de
même qu'à Asbestos, au Québec.

- Services d'Internet haute vitesse (IHV) :
- Accès sans frais aux services de sécurité F-Secure pour la clientèle
d'affaires de Cogeco Câble;
- Accès à une connexion Wi-Fi pour les clients ontariens de Cogeco
Câble situés à Burlington, à Oakville et à Hamilton.

Exploitation portugaise et intégration

- Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. (Cabovisao) est en voie de mener
à terme le plan visant le lancement de son service de Télévision
numérique au cours de l'exercice 2007;
- Le processus d'intégration est essentiellement complété.

Amélioration continue des réseaux et des équipements
- Au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, Cogeco Câble a
investi dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne, les
mises à niveau et la reconstruction pour une somme d'environ 49
millions $.

Gestion efficace du capital
- Le 2 février 2007, Cogeco Câble, la filiale de câblodistribution, a
émis 5 millions d'actions subalternes à droit de vote au prix de 38,50
$ pour un produit net totalisant 184,2 millions $, lequel a été
affecté à la réduction de la dette à long terme;
- Cogeco Câble a remboursé ses débentures subordonnées garanties à
8,44 % qui venaient à échéance le 31 juillet 2007, d'un montant de 125
millions $, ainsi qu'une partie de son crédit à terme de 900
millions $ (y compris l'endettement bancaire), à même le produit de
l'émission des actions subalternes à droit de vote.

Secteur des médias
- Durant le deuxième trimestre, TQS a continué d'investir dans sa
programmation afin de continuer à reconquérir des parts de marché, ce
qui lui a permis d'augmenter sa part d'auditoire depuis le début de
l'exercice, comparativement à l'exercice précédent;
- RYTHME FM est déterminée à conserver la première place sur le marché
montréalais. Ailleurs au Québec, les autres stations RYTHME FM et la
station 93(3) de Québec consolident leur position.

(1) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
PCGR" pour plus d'explications.

(2) Se reporter à la rubrique "Statistiques sur les clients" du secteur
de la câblodistribution pour une explication détaillée.


Croissance des unités de service

Au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, le nombre consolidé d'unités de service a augmenté de 9 % pour atteindre environ 2,4 millions d'unités, en route vers la réalisation des projections révisées de Cogeco Câble de janvier 2007, lesquelles ciblent une augmentation de 13 % à 14 % pour l'exercice 2007.

Croissance des produits d'exploitation et du bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2007, les produits d'exploitation consolidés ont augmenté respectivement de 47,2 %, pour atteindre 261,1 millions $, et de 46,6 %, pour atteindre 524,4 millions $. Durant ces mêmes périodes, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté respectivement de 25,9 millions $, ou de 44,8 %, pour se chiffrer à 83,7 millions $, et de 53,7 millions $, ou de 45,4 %, pour atteindre 172 millions $. Ces augmentations s'expliquent principalement par une croissance importante du nombre d'unités de service et la consolidation des résultats financiers de Cabovisao à la suite de son acquisition le 1(er) août 2006, dans le secteur de la câblodistribution. Compte tenu de l'amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution durant le premier semestre de l'exercice 2007, la direction a révisé ses projections pour l'exercice 2007 afin de tenir compte des hausses de tarifs au Canada et au Portugal et de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien. A la suite de ces ajustements, la Compagnie prévoit que ses produits d'exploitation totaliseront entre 1 075 millions $ et 1 080 millions $ et que son bénéfice d'expploitation avant amortissemen augmentera pour atteindre 365 millions $. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements.

Flux de trésorerie nets

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 5,9 millions $ comparativement à 1,3 million $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les six premiers mois se terminant le 28 février 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets négatifs de 2,7 millions $ comparativement à des flux de trésorerie nets positifs de 14,1 millions $ pour la période correspondante l'exercice précédent en raison principalement d'acquisitions d'immobilisations plus élevées afin de soutenir la croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation des acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution pour le semestre inclut aussi l'acquisition d'équipement à l'abonné, d'une valeur d'environ 10 millions $, pour soutenir la croissance prévue des unités de service dans les mois à venir.

Les acquisitions d'immobilisations et charges reportées se sont chiffrées à 53,4 millions $ et 128 millions $ respectivement, pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de 2007. En raison de la croissance plus élevée que prévu des services IHV et de Téléphonie numérique dans le secteur de la câblodistribution au Canada au cours des premiers six mois de l'exercice 2007, Cogeco Câble a révisé son estimation des acquisitions d'immobilisations nécessaires pour accroître la capacité de ses infrastructures. Les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées de l'exercice 2007 devraient maintenant atteindre 267 millions $. Les flux de trésorerie nets révisés pour l'exercice 2007 devraient s'établir entre 10 millions $ et 15 millions $. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements.

RESUTATS D'EXPLOITATION -- VUE D'ENSEMBLE (DONNEES CONSOLIDEES)



Trimestres terminés les 28 février
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) %
2007 2006 variation
------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 261 120 $ 177 359 $ 47,2

Charges d'exploitation 177 451 119 594 48,4

Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 83 669 57 765 44,8

Marge d'exploitation 32,0 % 32,6 %




Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) %
2007 2006 variation
------------------------------------------------------------------
Produits d'exploitation 524 412 $ 357 837 $ 46,6

Charges d'exploitation 352 376 239 479 47,1

Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 172 036 118 358 45,4

Marge d'exploitation 32,8 % 33,1 %


Produits d'exploitation

Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2007, les produits d'exploitation ont augmenté respectivement de 83,8 millions $, ou 47,2 % pour atteindre 261,1 millions $ et de 166,6 millions $ ou 46,6 % pour atteindre 524,4 millions $ comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Sous l'influence de la forte croissance des unités de service, de l'augmentation des tarifs et de la consolidation des résultats financiers de Cabovisao, les produits d'exploitation tirés du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 84,2 millions $, ou 57 %, et de 162,8 millions $, ou 55,9%, respectivement pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2007. Les produits d'exploitation tirés du secteur des médias ont diminué de 0,4 million $, ou 1,5 %, au deuxième trimestre, essentiellement en raison d'une baisse des recettes publicitaires des activités de télévision, et ont augmenté de 3,8 millions $, ou 5,7 %, durant le premier semestre, en raison d'une hausse des recettes publicitaires des activités de télévision et de radiodiffusion.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 25,9 millions $ ou 44,8 %, pour atteindre 83,7 millions $ au cours du deuxième trimestre et de 53,7 millions $ ou 45,4 % pour atteindre 172 millions $ au cours des six premiers mois de l'exercice 2007 comparativement aux périodes correspondantes l'an dernier. Le secteur de la câblodistribution a contribué à une augmentation de 27,2 millions $ et de 53,6 millions $ durant le deuxième trimestre et les six premiers mois respectivement. Au cours des mêmes périodes, le secteur des médias a eu une incidence négative de 0,4 million $ durant le trimestre, tandis qu'il a eu une incidence positive de 0,2 million $ durant le premier semestre.



CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les %
pourcentages) 2007 2006 variation
--------------------------------------------------------------------

Amortissement 45 112 $ 30 217 $ 49,3

Charges financières 24 181 14 231 69,9


CHARGES FIXES
Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les %
pourcentages) 2007 2006 variation
--------------------------------------------------------------------

Amortissement 90 951 $ 60 100 $ 51,3

Charges financières 45 940 28 192 63,0


Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2007, l'amortissement a totalisé 45,1 millions $ et 91 millions $ respectivement comparativement à 30,2 millions $ et 60,1 millions $ pour les mêmes périodes l'exercice précédent. L'augmentation de l'amortissement est attribuable à la consolidation des résultats financiers de Cabovisao et aux acquisitions d'immobilisations accrues résultant d'une plus forte demande d'équipements à l'abonné, d'infrastructures graduelles, de modernisation et de reconstruction du réseau, d'immobilisations de soutien et de charges reportées pour le secteur de la câblodistribution.

Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2007, les charges financières ont augmenté de 10 millions $ et de 17,7 millions $ respectivement, comparativement aux mêmes périodes de l'exercice 2006 en raison d'une augmentation de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour financer l'acquisition de la filiale portugaise, Cabovisao. De plus, au deuxième trimestre, une charge non récurrente de 2,6 millions $ relative au remboursement anticipé des débentures subordonnées garanties de série A de Cogeco Câble a été enregistrée. La filiale de câblodistribution a révisé ses projections pour tenir compte de l'incidence de l'émission d'actions sur les charges financières. Se référer à la rubrique "Projections financières pour l'exercice 2007" pour de plus amples renseignements.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à 2,6 millions $ comparativement à 5,7 millions $ pour l'exercice 2006. Pour les six premiers mois, les impôts sur les bénéfices ont totalisé 9 millions $ comparativement à 12,3 millions $ pour la même période l'an dernier. Cette baisse des impôts sur les bénéfices, essentiellement attribuable à l'exploitation canadienne du secteur de la câblodistribution, s'explique par l'élimination de l'impôt fédéral sur le capital le 1er janvier 2006 et par la constatation d'avantages se rapportant à l'impôt minimum payé au cours des exercices antérieurs.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d'environ 65 % aux résultats de Cogeco Câble et de 40 % dans TQS inc. La part des actionnaires sans contrôle dans les résultats de Cogeco Câble a augmenté, pour passer d'environ 61 % à environ 65 % durant le deuxième trimestre à la suite de la conclusion, le 2 février 2007, d'un appel public visant l'émission de 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote effectué par la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2007, la part des actionnaires sans contrôle s'est élevée à 8,2 millions $ et 15,8 millions $ respectivement, principalement en raison des résultats du secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes comparables de l'exercice précédent s'est élevée à 4,8 millions $ et à 10,3 millions $, respectivement.

BENEFICE NET

Le bénéfice net pour le deuxième trimestre de 2007 s'est chiffré à 34,5 millions $, soit 2,08 $ par action, comparativement à 2,7 millions $, ou 0,16 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour la première moitié de l'exercice 2007, le bénéfice net s'est chiffré à 41,3 millions $, ou 2,49 $ par action, comparativement à 7,3 millions $, ou 0,44 $ par action pour la période correspondante de l'exercice 2006. Exclusion faite d'un gain sur dilution de 31 millions $ attribuable à l'émission d'actions subalternes à droit de vote par Cogeco Câble, le bénéfice net se serait établi à 3,6 millions $, soit 0,21 $ par action, au deuxième trimestre de 2007 et à 10,3 millions $, soit 0,62 $ par action, au premier semestre de 2007. L'augmentation du bénéfice net, exclusion faite du gain sur dilution, résulte de la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges fixes.



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

Trimestres terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers de dollars) 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 59 266 $ 41 644 $ 125 301 $ 88 486 $
Variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 4 328 2 828 (81 430) (49 085)
-------------------------------------------------------------------------
63 594 $ 44 472 $ 43 871 $ 39 401 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement (1) (52 725)$ (59 092)$ (127 022)$ (93 135)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Activités de financement (1) 10 157 $ (6 063)$ 49 953 $ 53 734 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de trésorerie 21 026 $ (20 683)$ (33 198)$ - $
Effet de la variation des
taux de change sur la
trésorerie et les
équivalents de trésorerie
libellés en devises 1 644 - 3 260 -
Trésorerie et équivalents de
trésorerie au début 18 908 20 683 71 516 -
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de
trésorerie à la fin 41 578 $ - $ 41 578 $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Pour le deuxième trimestre de l'exercice financier 2007, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation se sont élevés à 59,3 millions $, une augmentation de 42,3 %, comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, qui est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges financières dans le secteur de la câblodistribution et par la diminution du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur des médias. Les variations des éléments hors caisse liés à l'exploitation ont généré des entrées de fonds plus importantes qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une augmentation des créditeurs et charges à payer et d'une diminution des charges payées d'avance, qui ont été partiellement contrebalancées par des variations des impôts à recevoir et à payer et une augmentation des droits de diffusion.

Au cours des six premiers mois de l'exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par l'exploitation ont atteint 125,3 millions $, une hausse de 41,6 % comparativement à la période correspondante l'an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l'augmentation des charges financières du secteur de la câblodistribution. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes que pour la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison d'une diminution des créditeurs et des charges à payer découlant de paiements non récurrents effectués par la filiale portugaise conformément aux modalités de l'acquisition et de l'augmentation des débiteurs et des impôts sur les bénéfices à recevoir. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par une augmentation moindre des droits de diffusion.

Le 9 mars 2007, Cogeco Câble et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant l'ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition. L'écart d'acquisition préliminaire a par conséquent été réduit de 3,3 millions $. L'ajustement restant au prix d'acquisition est tributaire de la réévaluation des coûts reliés à l'acquisition de Cabovisao.

Pour le deuxième trimestre de 2007, les activités d'investissement se sont élevées à 52,7 millions $ principalement en raison d'acquisitions d'immobilisations totalisant 45,3 millions $ et d'une augmentation de 6 millions $ des charges reportées. Pour les premiers six mois de 2007, les activités d'investissement se sont élevées à 127 millions $ en raison d'acquisitions d'immobilisations totalisant 112,5 millions $ et d'une augmentation de 13,3 millions $ des charges reportées.

Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois, les acquisitions d'immobilisations ont augmenté comparativement à l'exercice précédent principalement en raison de l'intégration de Cabovisao et des facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :



- L'augmentation des équipements à l'abonné résulte essentiellement d'une
plus grande demande pour les services d'IHV et de Téléphonie numérique,
d'une hausse du nombre de terminaux numériques loués aux clients et d'un
plus grand ratio de terminaux numériques par client des services de
Télévision numérique. Par ailleurs, lors du premier semestre, Cogeco
Câble a fait l'acquisition d'équipements à l'abonné d'une valeur
approximative de 10 millions $ afin de soutenir la croissance prévue des
unités de service au cours des mois à venir.

- L'augmentation des dépenses en capital dans l'infrastructure graduelle a
été principalement liée au soutien du déploiement du service de
Téléphonie numérique de l'exploitation canadienne.

- L'augmentation des dépenses en capital liées à la modernisation du
réseau et du programme de reconstruction de l'exploitation canadienne
est attribuable à l'accélération du programme visant à augmenter la
bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l'Ontario et
du Québec, respectivement, et de l'amélioration de la fiabilité du
réseau. L'augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services
bidirectionnels a également été un facteur; le pourcentage de clients
ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 91 % au 28
février 2006 à 93 % au 28 février 2007.

- Les acquisitions d'immobilisations de l'exploitation portugaise ont
totalisé 10,8 millions $ et 20,4 millions $ au cours du deuxième
trimestre et des six premiers mois de l'exercice 2007 respectivement,
essentiellement pour soutenir la croissance des unités de service.


La croissance des charges reportées du deuxième trimestre et des six premiers mois de 2007 s'explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de service.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 5,9 millions $ comparativement à 1,3 millions $ pour l'exercice précédent. Au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, la Compagnie a enregistré des flux de trésorerie nets déficitaires de 2,7 millions $, comparativement à un surplus de 14,1 millions $ à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation des flux de trésorerie nets du deuxième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique par la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par un niveau plus élevé des acquisitions d'immobilisations et charges reportées afin de supporter la croissance des unités de service et le déploiement de la Téléphonie numérique ainsi que par l'augmentation des charges financières. La diminution des flux de trésorerie nets du premier semestre par rapport à ceux de la période correspondante de 2006 est attribuable au secteur de la câblodistribution et s'explique principalement par un niveau plus élevé d'acquisitions d'immobilisations (y compris l'acquisition d'équipement à l'abonné d'un montant d'environ 10 millions $ afin de soutenir la croissance des unités de service au cours des prochains mois), par la hausse des charges reportées provenant de la croissance des unités de service, par le soutien apporté au déploiement du service de Téléphonie numérique et par l'augmentation des charges financières, facteurs qui ont été en partie contrebalancés par l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

Le 2 février 2007, la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble, a annoncé la conclusion d'une offre publique visant l'émission de 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote en contrepartie d'un produit brut de 192,5 millions $. L'offre a généré un produit net d'environ 184,2 millions $ pour Cogeco Câble, lequel a été affecté à la réduction de la dette à long terme et du fonds de roulement déficitaire.

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, le niveau d'endettement a diminué de 176 millions $. Le 2 février 2007, la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble, a soumis un avis de rachat pour acheter la totalité de ses débentures subordonnées garanties de série A à 8,44 % d'un montant en capital global de 125 millions $ qui venaient à échéance le 31 juillet 2007 (les "billets"). Au 28 février 2007, des billets d'un montant de 89,3 millions $ avaient été remboursés, et le solde a été remboursé le 5 mars 2007. La diminution du niveau d'endettement est également attribuable au remboursement d'une tranche de 81,3 millions $ du crédit à terme de Cogeco Câble, y compris son endettement bancaire. A la période correspondante du dernier exercice, le niveau d'endettement avait diminué de 5,5 millions $, essentiellement en raison de flux de trésorerie nets de 1,3 millions $, d'une augmentation de 2,8 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation et d'une diminution nette de 20,7 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, facteurs partiellement contrebalancés par une augmentation de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée. De plus, un dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant 1,2 million $, a été versé au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007 comparativement à un dividende de 0,0625 $ par action ou 1 million $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2006.

Au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, le niveau d'endettement a diminué de 134,5 millions $ principalement en raison du remboursement de billets d'un montant de 89,3 millions $ et du remboursement d'un montant de 49,1 millions $ du crédit à terme de Cogeco Câble. Pour la même période l'an dernier, l'endettement a augmenté de 56,3 millions $ en raison principalement d'une diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 49,1 millions $ et d'une augmentation de l'encaisse affectée de 20,3 millions $ partiellement contrebalancées par des flux de trésorerie nets de 14,1 millions $. De plus, des dividendes totalisant 2,2 millions $ ont été versés lors des premiers six mois de l'exercice 2007 par rapport à 2,1 millions $ pour la même période de l'exercice financier précédent.

Au 28 février 2007, le fonds de roulement déficitaire a été réduit de 126,5 millions $ principalement en raison de la tranche du produit net de l'émission d'actions de 125 millions $ qui a été affectée au remboursement de 89,3 millions $ des débentures subordonnées garanties de série A de Cogeco Câble, le 12 février 2007. La portion restante de 35,7 millions $, présentée à titre de trésorerie et équivalents de trésorerie au 28 février 2007, a été utilisée pour rembourser le restant des débentures le 5 mars 2007. COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus. De plus, la filiale de câblodistribution utilise généralement la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l'endettement.

Au 28 février 2007, la filiale de câblodistribution avait utilisé 617,2 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $ et la Compagnie avait tiré 16,5 millions $ de son crédit à terme.

Les transferts de fonds de ?liales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des ?liales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par COGECO peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2006, les postes "immobilisations", "écart d'acquisition préliminaire", "créditeurs et charges à payer", "débiteurs", "endettement", "trésorerie et équivalents de trésorerie", "part des actionnaires sans contrôle" et "écart de change cumulatif" du bilan ont subi des variations importantes.

L'augmentation de 61,7 millions $ des immobilisations s'explique principalement par la hausse des acquisitions d'immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution durant les six premiers mois ainsi celle anticipée pour les mois à venir. L'augmentation de 32,8 millions $ de l'écart d'acquisition préliminaire résulte de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancée par des ajustements de 6 millions $ au prix d'acquisition suivant le règlement des ajustements du fonds de roulement et de la réévaluation des coûts liés à l'acquisition de Cabovisao dans le secteur de la câblodistribution. L'augmentation de 20,5 millions $ des débiteurs s'explique essentiellement par l'augmentation du niveau général des débiteurs en ligne avec la croissance des produits d'exploitation, par la résolution de l'ajustement du fonds de roulement et par l'appréciation de l'euro comparativement au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de 57,5 millions $ et de 29,9 millions $ des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et équivalents de trésorerie, respectivement, a trait aux paiements effectués à l'égard de l'acquisition de Cabovisao. L'augmentation de 15,9 millions $ de l'écart de change cumulatif découle de l'appréciation de l'euro comparativement au dollar canadien. L'augmentation de la part des actionnaires sans contrôle de 174,2 millions $ est attribuable à l'impact de l'incidence de l'émission d'actions de Cogeco Câble. La réduction du niveau d'endettement de 89,3 millions $ est attribuable aux facteurs mentionnés précédemment à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités".

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 31 mars 2007 :



Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
------------------------------------------------------------------

Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 849 900 12
Actions subalternes à droit de vote 14 745 231 117 997

Options d'achat d'actions
subalternes à droit de vote
Options en cours 273 279
Options pouvant être levées 273 279


Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion du rapport annuel de 2006, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2006, à l'exception du remboursement de débentures subordonnées garanties de série A d'un montant de 125 millions $ et du remboursement partiel de 49,1 millions $ du crédit à terme de 900 millions $ dans le secteur de la câblodistribution, comme il est indiqué à la rubrique "Flux de trésorerie et liquidités". De plus, au cours du deuxième trimestre, Cogeco Câble a garanti le paiement par Cabovisao de certaines taxes à l'égard de droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions euros (les "taxes") et qui sont actuellement contestées par Cabovisao. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisao puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu'à ce qu'un jugement définitif ne pouvant plus faire l'objet d'un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, Cogeco Câble pourrait, sur réception d'une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu'à concurrence d'un montant total de 5,7 millions d'euros, advenant le cas où Cabovisao ne serait pas en mesure de payer ces montants.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 11 avril 2007, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel admissible de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 9 mai 2007 aux actionnaires inscrits le 25 avril 2007.



SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Exploitation canadienne

Ajouts nets
Trimestres terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
28 février
2007 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Unités de service(2) 1 713 084 64 133 55 109 157 148 115 879
Clients du service
de base 854 694 5 277 3 505 21 517 14 408
Clients des services
d'IHV(3) 392 443 20 428 17 460 39 363 40 453
Clients des services
de Télévision numérique 362 549 13 961 24 547 35 185 45 962
Clients du service
de Téléphonie numérique 103 398 24 467 9 597 51 083 15 056


STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Exploitation canadienne

% Pénétration(1) (4)
28 février
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Unités de service(2)
Clients du service de base
Clients des services
d'IHV(3) 49,3 41,9
Clients des services de
Télévision numérique 43,3 35,8
Clients du service de
Téléphonie numérique 16,2 5,7


(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV, de
Télévision numérique et de Téléphonie numérique.

(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était
de 63 884 au 28 février 2007 comparativement à 59 292 au 28 février
2006.

(4) Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours
du premier trimestre de l'exercice 2007, ce qui a donné lieu à une
diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.


Tous les services ont généré au deuxième trimestre 2007 une croissance supérieure à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent, à l'exception des services de Télévision numérique. Au cours du deuxième trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie numérique a augmenté de 24 467 pour atteindre 103 398 comparativement à une croissance de 9 597 clients pour la même période l'an dernier. Cette croissance est surtout attribuable au lancement de ce service dans de nouveaux marchés. La couverture de foyers câblés par ce service a maintenant atteint 74 %, comparativement à 34 % l'an dernier. L'ajout net de clients du service de base au deuxième trimestre a atteint 5 277 clients, comparativement à 3 505 clients au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le nombre d'ajouts nets pour les services d'IHV s'est élevé à 20 428 clients, comparativement à 17 460 clients pour la période correspondante de l'exercice précédent. La croissance de la clientèle des services d'IHV et du service de base, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, s'explique principalement par l'amélioration de l'offre de produits, l'incidence du trio de services de Télévision, d'IHV et de Téléphonie numérique (Cogeco Connexion complète) et les activités promotionnelles.

Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 13 961 comparativement à 24 547 pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent traduit l'arrivée à maturité du secteur de la télévision numérique à la suite de la période de forte croissance qui a été observée particulièrement au deuxième trimestre de l'exercice 2006. Néanmoins, les clients continuent de démontrer un fort intérêt pour la technologie HD. D'autre part, au cours du second semestre de l'exercice 2006, Cogeco Câble a procédé à des ajustements à l'égard de l'offre de service et des écarts de prix entre les services de Télévision analogique et les services de Télévision numérique, ce qui a contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au cours du premier semestre de l'exercice 2006.



Exploitation portugaise
Ajouts nets %
Trimestre Six mois Pénétration
28 février terminé le terminés le 28 (1)
2007 28 février février 28 février
2007 2007 2007
--------------------------------------------------------------------------
Unités de service(2) 670 571 20 266 41 530
Clients du service
de base 283 553 6 606 13 859
Clients des
services d'IHV 151 663 7 308 15 385 53,5
Clients du service
de Téléphonie 235 355 6 352 12 286 83,0

(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV et de
Téléphonie.


Pour le deuxième trimestre, tous les services ont généré une croissance de la clientèle conforme aux projections de Cogeco Câble. Le nombre de clients du service de base a augmenté de 6 606, celui d'IHV de 7 308 clients et celui de Téléphonie de 6 352 clients.



RESULTATS D'EXPLOITATION

Trimestre terminé les 28 février
(en milliers de dollars, %
sauf les pourcentages) 2007 2006 variation
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 231 952 $ 147 757 $ 57,0

Charges d'exploitation 141 033 85 232 65,5

Honoraires de gestion --
COGECO inc. 4 128 2 957 39,6

Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 86 791 59 568 45,7

Marge d'exploitation 37,4 % 40,3 %


RESULTATS D'EXPLOITATION

Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, %
sauf les pourcentages) 2007 2006 variation
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 453 954 $ 291 170 $ 55,9

Charges d'exploitation 274 933 168 475 63,2
Honoraires de gestion --
COGECO inc. 8 568 5 825 47,1

Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 170 453 116 870 45,8

Marge d'exploitation 37,5 % 40,1 %


Produits d'exploitation

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2007, les produits d'exploitation ont augmenté de 84,2 millions $, ou 57 %, pour atteindre 232 millions $, et de 162,8 millions $, soit 55,9 %, pour atteindre 454 millions $ pour les six premiers mois de l'exercice 2007. Ces résultats sont principalement imputables à une forte croissance des unités de service, à la consolidation des résultats financiers de Cabovisao, acquise le 1er août 2006, et aux hausses tarifaires. Les produits d'exploitation provenant de l'exploitation canadienne, stimulés tant par le nombre accru de clients des services de base, d'IHV, de Téléphonie numérique et de Télévision numérique, que par les hausses de tarifs, ont augmenté de 27,2 millions $, ou 18,4 %, pour le deuxième trimestre et de 51,7 millions $, ou 17,8 %, pour les six premiers mois. Les produits d'exploitation provenant de l'exploitation portugaise se sont chiffrés à 57 millions $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2007 et à 111,1 millions $ pour les six premiers mois de l'exercice 2007.

Charges d'exploitation

Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté respectivement de 55,8 millions $ et de 106,5 millions $, pour s'établir à 141 millions $ et à 274,9 millioons $ respectivement, soit de augmentations de 65,5 % et de 63,2 % comparativement au dernier exercice. L'augmentation des charges d'exploitation est essentiellement imputable à l'inclusion des charges d'exploitation de Cabovisao, à la pénétration accrue du service de Téléphonie numérique et à la desserte d'unités de service additionnelles au Canada.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement du deuxième trimestre et des six premiers mois a augmenté de 27,2 millions $, ou 45,7 %, s'établissant à 86,8 millions $, et de 53,6 millions $, ou 45,8 %, s'établissant à 170,5 millions $, respectivement. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de service, à l'acquisition de Cabovisao et aux hausses de tarifs, surpassant la hausse des charges d'exploitation. La marge d'exploitation de Cogeco Câble pour le deuxième trimestre et le premier semestre a diminué, passant de 40,3 % à 37,4 % et de 40,1 % à 37,5 %, respectivement, par suite du déploiement de la Téléphonie numérique au Canada et de la consolidation des résultats de l'exploitation portugaise, laquelle présentait une plus faible marge d'exploitation.

Gestion du change

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US ont augmenté de 9,7 millions $ CA à la fin du deuxième trimestre comparativement au 31 août 2006, en raison de la dépréciation du dollar canadien. Etant donné que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états financiers intermédiaires du deuxième trimestre de l'exercice 2007. Ce crédit reporté de 63,2 millions $ CA représente l'écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.

Tel que mentionné dans le rapport de gestion du rapport annuel de 2006, l'investissement de la filiale de câblodistribution dans la filiale portugaise, Cabovisao, est exposé aux risques du marché attribuables aux fluctuations du taux de change des devises étrangères, principalement aux variations de valeur du dollar canadien comparativement à l'euro. Ce risque est diminué étant donné que la plus grande partie du prix d'achat de Cabovisao a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture de l'investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 15,9 millions $ CA au cours du premier semestre de l'exercice 2007, lequel a été reporté et comptabilisé dans l'écart de change cumulatif. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 28 février 2007 s'établissait à 1,5479 $ l'euro comparativement à 1,4156 $ l'euro au 31 août 2006. Les taux de change moyens utilisés pour convertir les résultats d'exploitation de l'exploitation portugaise pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l'exercice 2007 se sont établis à 1,5146 $ l'euro et à 1,4818 $ l'euro, respectivement.



SECTEUR DES MEDIAS

RESULTATS D'EXPLOITATION

Trimestres terminés les 28 février
(en milliers de dollars, %
sauf les pourcentages) 2007 2006 variation
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 29 219 $ 29 653 $ (1,5)

Charges d'exploitation 32 559 32 545 -

Bénéfice (perte) d'exploitation
avant amortissement (3 340) (2 892) (15.5)

Marge d'exploitation (11,4)% (9,8)%


RESULTATS D'EXPLOITATION

Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages) 2007 2006 variation
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 70 560 $ 66 769 $ 5,7

Charges d'exploitation 70 846 67 212 5,4
Bénéfice (perte) d'exploitation
avant amortissement (286) (443) 35,4

Marge d'exploitation (0,4)% (0,7)%


Produits d'exploitation

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, les produits d'exploitation se sont chiffrés à 29,2 millions $, une légère diminution de 0,4 million $, ou de 1,5 %, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Durant le premier semestre de l'exercice 2007, les produits d'exploitation ont augmenté de 3,8 millions $, ou de 5,7 %, pour s'établir à 70,6 millions $. Les produits tirés des activités de la radio se sont accrus de 12 % et de 15,2 %, respectivement, durant ces périodes, essentiellement en raison de l'amélioration des cotes d'écoute. Les produits tirés des activités de télédiffusion ont reculé de 4,5 % durant le deuxième trimestre, principalement en raison des températures clémentes durant la première moitié du second trimestre 2007 et des conditions de marché difficiles de la télévision conventionnelle. De plus, contrairement au même trimestre de 2006, Loft Story n'a pas été diffusée au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2007, affectant légèrement les recettes publicitaires de TQS.. Durant les six premiers mois de 2007, les produits tirés des activités de télédiffusion ont augmenté de 3,6 % en raison de l'accroissement de la part de marché. TQS est d'ailleurs le seul réseau de télévision généraliste sur le marché francophone à avoir amélioré ses cotes d'écoute durant le premier semestre de l'exercice 2007.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Comparativement à l'exercice précédent, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a reculé de 0,4 million $ durant le deuxième trimestre de l'exercice 2007 et a légèrement augmenté de 0,2 million $ durant les six premiers mois de l'exercice 2007. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de la hausse des investissements dans la programmation télévisuelle, combinée au ralentissement de la croissance des produits d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement des activités de la radio a diminué durant le deuxième trimestre en raison de l'accroissement des charges d'exploitation et s'est amélioré durant le premier semestre en raison de la croissance des produits d'exploitation.

PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2007

Secteur de la câblodistribution

Etant donné l'amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, la direction a révisé ses projections à la hausse pour l'exercice 2007, de façon à tenir compte des hausses de tarifs au Canada et au Portugal, de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien, de l'incidence de l'émission d'actions, des remboursements sur la dette à long terme et de la diminution des charges financières.

A la suite de ces ajustements, les projections à l'égard des produits d'exploitation, du bénéfice d'exploitation avant amortissement et du bénéfice net ont été révisées à la hausse, la marge d'exploitation devrait s'accroître à environ 39 % et les charges financières devraient diminuer en raison des remboursements sur la dette à long terme. L'augmentation des produits d'exploitation projetés devrait provenir essentiellement de l'exploitation canadienne compte tenu principalement de la croissance solide que les unités de service ont enregistrée au cours des six premiers mois de l'exercice 2007, ainsi que des hausses de tarifs de 3 $ par client des services de Télévision numérique, ce qui représente environ 1 $ par client du service de base, avec prise d'effet en mars 2007 en Ontario et en avril 2007 au Québec. De plus, dès avril 2007, les tarifs des services "Analog Value Pack" augmenteront de 1,50 $ par client en Ontario. En ce qui concerne l'exploitation portugaise, les hausses de tarifs d'environ 0,65 euros (1 $ CA) par client du service de base sont entrées en vigueur en mars 2007. Ces hausses tarifaires devraient générer des produits d'exploitation additionnels d'un montant d'environ 6,8 millions $ au cours de l'exercice courant. Les projections révisées traduisent l'appréciation de l'euro par rapport au dollar canadien et, aux fins de l'établissement de ces projections, l'euro a donc été converti au taux moyen de 1,50 $ l'euro, alors que Cogeco Câble avait utilisé un taux moyen de 1,45 $ l'euro en janvier dernier.

La direction a également révisé à la hausse ses projections à l'égard des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées, lesquelles sont passées de 255 millions $ à 260 millions $, de façon à pouvoir augmenter la capacité de ses infrastructures en vue de soutenir la croissance. La filiale de câblodistribution devrait générer des flux de trésorerie nets de 15 millions $.

Dans le cadre du développement de sa gamme de services actuelle et de sa stratégie de croissance externe, Cogeco Câble pourra examiner éventuellement d'autres occasions d'acquisition de réseaux de câblodistribution, y compris à l'extérieur du Canada.

Secteur des médias

Le secteur des médias maintient ses projections financières initiales pour l'exercice 2007.



(en millions de dollars, Projections révisées Projections révisées
sauf les données sur les 11 avril 2007 10 janvier 2007
clients) Exercice 2007 Exercice 2007
------------------------------------------------------------------------
Projections financières
consolidées
Produits d'exploitation 1 075 à 1 080 1 050 à 1 060
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 365 356 à 358
Bénéfice net 50 15
Flux de trésorerie nets 10 à 15 5 à 10

Secteur de la câblodistribution
Projections financières
Produits d'exploitation 945 925
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 365 355
Marge d'exploitation Environ 39 % Environ 38 %
Charges financières 85 87
Amortissement 192 192
Acquisition d'immobilisations et
charges reportées 260 255
Flux de trésorerie nets 15 10 à 15

Projections d'ajouts au nombre
de clients
Service de base 37 000 à 40 000 37 000 à 40 000
Services d'IHV 85 000 à 90 000 85 000 à 90 000
Services de Télévision
numérique 60 000 à 65 000 60 000 à 65 000
Service de Téléphonie 105 000 à 110 000 105 000 à 110 000
Unités de service 287 000 à 305 000 287 000 à 305 000

Secteur des médias -
Projections financières
Produits d'exploitation 131 à 135 131 à 135
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 1 à 3 1 à 3
Amortissement 7 7
Acquisition d'immobilisations
et charges reportées 7 7


INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de gestion du rapport annuel de l'exercice 2006 de la Compagnie, n'ont pas fait l'objet de changement important.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Aucune modification importante n'a été apportée aux conventions, aux estimations comptables et aux prises de position futures de COGECO depuis le 31 août 2006. Le rapport de gestion du rapport annuel de l'exercice 2006 de la Compagnie donne une description de ces conventions et estimations.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation" et les "flux de trésorerie nets".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de trésorerie nets" , une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :



(en milliers de dollars) Trimestres terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
2007 2006 2007 2006
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux Activités
d'exploitation 63 594 $ 44 472 $ 43 871 $ 39 401 $
Variation des éléments
hors caisse liés
à l'exploitation (4 328) (2 828) 81 430 49 085
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 59 266 $ 41 644 $ 125 301 $ 88 486 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


Flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie nets pour mesurer la capacité de la Compagnie à rembourser sa
dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa
croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :


(en milliers de dollars) Trimestres terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
2007 2006 2007 2006
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 59 266 $ 41 644 $ 125 301 $ 88 486 $
Acquisitions
d'immobilisations (45 313) (34 994) (112 511) (65 322)
Augmentation des
charges reportées (6 046) (3 784) (13 258) (7 499)
Actifs acquis par
contrats de location
acquisition -- se
reporter à la
note 10b) (2 027) (1 538) (2 232) (1 538)
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
nets 5 880 $ 1 328 $ (2 700)$ 14 127 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 11 avril 2007. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle procure environ 1 713 000 unités de service à environ 1 448 000 foyers câblés dans les territoires servis au Canada et environ 671 000 unités de service à environ 835 000 foyers câblés dans les territoires servis au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une participation de 60 % dans le réseau TQS et l'exploite, de même que six stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-Rivières et Sherbrooke, de même que le 93(3) à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA).



Appel conférence pour les analystes financiers :

Jeudi 12 avril 2007, à 11 h HAE Les médias sont invités à
assister à titre d'auditeurs seulement.

Prière d'utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en
composant 10 minutes avant le début de la conférence, le :

Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis : 1 800 967-7134
Numéro d'accès international : +1 719 457-2625
Code de confirmation : 8541008
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

Une retransmission de l'appel conférence sera disponible
jusqu'au 26 avril 2007 en composant le :
Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d'accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 8541008


Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

Trimestres terminés les 28 février 30 novembre
2007(1) 2006 2006(1) 2005
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par
action)

Produits d'exploitation 261 120 $ 177 359 $ 263 292 $ 180 478 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 83 669 57 765 88 367 60 593
Marge d'exploitation 32,0 % 32,6 % 33,6 % 33,6 %
Amortissement 45 112 30 217 45 839 29 883
Charges financières 24 181 14 231 21 759 13 961
Impôts sur les bénéfices 2 580 5 706 6 463 6 611
Part des actionnaires
sans contrôle 8 240 4 842 7 557 5 455
Gain (perte) sur dilution 30 990 - (7) -
Bénéfice net 34 546 2 679 6 751 4 593
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 59 266 41 644 66 035 46 842

Bénéfice net par action 2,08 $ 0,16 $ 0,41 $ 0,28 $


Trimestres terminés les 31 août 31 mai
2006(1) 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages
et les données par action)

Produits d'exploitation 199 351 $ 164 210 $ 189 718 $ 173 418 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 68 645 56 485 66 111 63 814
Marge d'exploitation 34,4 % 34,4 % 34,8 % 36,8 %
Amortissement 36 446 30 769 30 658 32 783
Charges financières 16 864 14 366 14 120 14 441
Impôts sur les bénéfices (13 950) 5 052 8 461 5 869
Part des actionnaires sans
contrôle 19 022 5 422 7 293 5 603
Gain (perte) sur dilution - - - 16
Bénéfice net 10 300 630 5 529 4 964
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 51 729 43 215 52 093 48 699

Bénéfice net par action 0,62 $ 0,04 $ 0,33 $ 0,30 $

(1) Inclut les résultats d'exploitation de Cabovisao, depuis la date
d'acquisition de contrôle le 1er août 2006.

Les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont
généralement pas soumis à des variations saisonnières significatives.
Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
importante et l'ajout de clients des services d'IHV est généralement plus
faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus
à la fin de l'année scolaire. Cependant, les résultats d'exploitation du
secteur des médias peuvent faire l'objet de variations saisonnières
prononcées. Les produits d'exploitation dépendent des cotes d'écoute et du
marché pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision
conventionnelle dans la province de Québec. Les ventes de publicité,
principalement la publicité à l'échelle nationale, sont généralement plus
faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent,
la marge d'exploitation est habituellement moins élevée pour ces
trimestres.


COGECO INC.
Statistiques de la câblodistribution

28 février 31 août
2007 2006
---------------------------
---------------------------
Foyers câblés
Ontario (1) 968 455 1 002 187
Québec 479 818 474 717
---------------------------
Canada 1 448 273 1 476 904
Portugal 835 461 826 369
---------------------------
Total 2 283 734 2 303 273
---------------------------
---------------------------

Unités de service
Ontario 1 212 796 1 104 157
Québec 500 288 451 779
---------------------------
Canada 1 713 084 1 555 936
Portugal 670 571 629 041
---------------------------
Total 2 383 655 2 184 977
---------------------------
---------------------------

Clients du service de base
Ontario 603 077 587 289
Québec 251 617 245 888
---------------------------
Canada 854 694 833 177
Portugal 283 553 269 694
---------------------------
Total 1 138 247 1 102 871
---------------------------
---------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 473 010 463 783
Québec 200 537 192 895
---------------------------
Canada 673 547 656 678
Portugal - -
---------------------------
Total 673 547 656 678
---------------------------
---------------------------

Clients du service de télévision
payante
Ontario 88 756 84 425
Québec 42 241 38 455
---------------------------
Canada 130 997 122 880
Portugal 53 926 54 089
---------------------------
Total 184 923 176 969
---------------------------
---------------------------

Clients du service Internet à haute
vitesse
Ontario 303 471 269 328
Québec 88 972 73 752
---------------------------
Canada 392 443 343 080
Portugal 151 663 136 278
---------------------------
Total 544 106 479 358
---------------------------
---------------------------

Clients des services vidéo-numérique
Ontario 235 424 213 556
Québec 127 125 113 808
---------------------------
Canada 362 549 327 364
Portugal - -
---------------------------
Total 362 549 327 364
---------------------------
---------------------------

Clients du service de téléphonie
Ontario 70 824 33 984
Québec 32 574 18 331
---------------------------
Canada 103 398 52 315
Portugal 235 355 223 069
---------------------------
Total 338 753 275 384
---------------------------
---------------------------

(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée
au cours du premier trimestre de 2007 et a eu pour résultat une
réduction de 42 386 foyers câblés.



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

Trois mois terminés les Six mois terminés les
28 février 28 février
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les données par
action) 2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Produits
d'exploitation 261 120 $ 177 359 $ 524 412 $ 357 837$

Charges d'exploitation 177 451 119 594 352 376 239 479
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 83 669 57 765 172 036 118 358

Amortissement (note 3) 45 112 30 217 90 951 60 100
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 38 557 27 548 81 085 58 258

Charges financières
(note 7) 24 181 14 231 45 940 28 192
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts
sur les bénéfices et
les éléments suivants 14 376 13 317 35 145 30 066

Impôts sur les bénéfices
(note 4) 2 580 5 706 9 043 12 317

Part des actionnaires
sans contrôle 8 240 4 842 15 797 10 297

Gain sur dilution
résultant de
l'émission d'actions
par une filiale (30 990) - (30 983) -

Quote-part du
bénéfice (perte)
d'une société en
nom collectif - (90) 9 (180)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 34 546 $ 2 679 $ 41 297 $ 7 272 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
(note 5)
De base 2,08 $ 0,16 $ 2,49 $ 0,44 $
Dilué 2,07 0,16 2,48 0,44
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

Six mois terminés les 28 février
----------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2007 2006
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Solde au début 204 734 $ 185 762 $

Bénéfice net 41 297 7 272

Dividendes sur actions à droits de
vote multiples (245) (231)

Dividendes sur actions subalternes
à droit de vote (1 950) (1 831)
----------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 243 836 $ 190 972 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
BILANS CONSOLIDES

------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 28 février 31 août
2007 2006
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 41 578 $ 71 516 $
Encaisse affectée 526 569
Débiteurs 92 443 71 989
Impôts sur les bénéfices à recevoir 3 346 -
Charges payées d'avance 6 679 7 204
Droits de diffusion 18 711 15 632
------------------------------------------------------------------------
163 283 166 910
------------------------------------------------------------------------

Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 277 -
Droits de diffusion 18 864 18 083
Placements 539 539
Immobilisations 1 110 667 1 048 998
Charges reportées 50 791 49 433
Licences de radiodiffusion et
droits de clients (note 6) 1 017 892 1 017 892
Ecart d'acquisition préliminaire (note 6) 454 884 422 108
------------------------------------------------------------------------
2 818 197 $ 2 723 963 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 15 361 $ 7 891 $
Créditeurs et charges à payer 255 347 312 837
Droits de diffusion à payer 13 686 7 721
Impôts sur les bénéfices à payer 1 976 666
Produits reportés et perçus d'avance 28 096 26 737
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 7) 38 077 126 904
------------------------------------------------------------------------
352 543 482 756
------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 7) 1 201 352 1 209 254
Quote-part du déficit d'une société
en nom collectif 832 841
Produits reportés et perçus d'avance 11 713 10 525
Droits de diffusion à payer 5 242 5 777
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 13 752 11 098
Passif d'impôts futurs 210 963 211 848
Part des actionnaires sans contrôle 646 811 472 605
------------------------------------------------------------------------
2 443 208 2 404 704
------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 8) 118 009 117 552
Surplus d'apport - rémunération à base
d'actions 1 708 1 425
Bénéfices non répartis 243 836 204 734
Ecart de change cumulatif (note 9) 11 436 (4 452)
------------------------------------------------------------------------
374 989 319 259
------------------------------------------------------------------------
2 818 197 $ 2 723 963 $
------------------------------------------------------------------------



COGECO INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés Six mois terminés les
28 février 28 février
-----------------------------------------------------------------------
(en milliers de
dollars) 2007 2006 2007 2006
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de
trésorerie
liés aux
activités
d'exploitation

Bénéfice net 34 546 $ 2 679 $ 41 297 $ 7 272 $

Eléments sans
incidence sur la
trésorerie et les
équivalents
de trésorerie
Amortissement
(note 3) 45 112 30 217 90 951 60 100
Amortissement
des charges de
financement
reportées 535 240 1 181 481
Impôts futurs
(note 4) (500) 3 891 3 379 9 218
Part des
actionnaires
sans
contrôle 8 240 4 842 15 797 10 297
Gain sur dilution
résultant de
l'émission
d'actions
par une
filiale (30 990) - (30 983) -
Rémunération
à base
d'actions 2 121 (258) 3 088 170
Autres 202 33 591 948
-----------------------------------------------------------------------
59 266 41 644 125 301 88 486

Variation des
éléments hors
caisse liés à
l'exploitation
(note 10a)) 4 328 2 828 (81 430) (49 085)
-----------------------------------------------------------------------
63 594 44 472 43 871 39 401
-----------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisations
(note 10b)) (45 313) (34 994) (112 511) (65 322)
Augmentation des
charges reportées (6 046) (3 784) (13 258) (7 499)
Diminution
(augmentation) de
l'encaisse affectée (3) (20 322) 88 (20 322)
Coûts relatifs à
l'acquisition
d'entreprise (1 385) - (1 385) -
Autres 22 8 44 8
-----------------------------------------------------------------------
(52 725) (59 092) (127 022) (93 135)
-----------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement
Augmentation
(diminution) de
l'endettement
bancaire (32 255) 5 952 7 470 27 621
Augmentation
de la
dette à
long terme - - - 30 000
Remboursement
de la
dette à
long terme (143 730) (11 450) (142 000) (1 321)
Emission
d'actions
subalternes
à droit
de vote 337 1 274 457 1 274
Dividendes
sur actions
à droits de
vote multiples (129) (115) (245) (231)
Dividendes sur
actions
subalternes
à droit de vote (1 031) (918) (1 950) (1 831)
Emission d'actions
subalternes
à droit
de vote par
une filiale
aux actionnaires
sans contrôle,
net des frais
d'émission 188 427 166 188 655 166
Dividendes payés par
une filiale aux
actionnaires sans
contrôle (1 462) (972) (2 434) (1 944)
-----------------------------------------------------------------------
10 157 (6 063) 49 953 53 734
-----------------------------------------------------------------------
Variation nette
de la trésorerie
et des
équivalents de
trésorerie 21 026 (20 683) (33 198) -
Effet de la
variation des
taux de change
sur la
trésorerie et
les équivalents
de trésorerie
libellés
en devises
étrangères 1 644 - 3 260 -
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie au début 18 908 20 683 71 516 -
-----------------------------------------------------------------------
Trésorerie et
équivalents
de trésorerie
à la fin 41 578 $ - $ 41 578 $ - $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de
trésorerie.



Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les
données par action)


1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 28 février 2007 et au 31 août 2006, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les 28 février 2007 et 2006.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2006. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.

2. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d'exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de câblodistribution, d'accès Internet à haute vitesse et de téléphonie alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et à la télédiffusion.

Les principaux renseignements financiers par secteur d'activité sont les suivants :



Câblodistribution Médias
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 28 février
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 231 952 $ 147 757 $ 29 219 $ 29 653 $

Charges d'exploitation 145 161 88 189 32 559 32 545

Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement 86 791 59 568 (3 340) (2 892)

Amortissement 43 572 28 656 1 496 1 522

Bénéfice (perte)
d'exploitation 43 219 30 912 (4 836) (4 414)

Charges financières 23 551 13 776 292 208

Impôts sur les
bénéfices 4 261 6 936 (1 872) (1 690)
---------------------------------------------------------------------

Actif net investi
(1) (2) 2 382 997 $ 2 210 823 $ 72 589 $ 70 550 $

Actif total (2) 2 686 828 2 602 603 121 041 112 609

Immobilisations (2) 1 084 918 1 021 538 25 172 26 794

Ecart d'acquisition
préliminaire (2) 454 884 422 108 - -

Acquisition
d'immobilisations 46 798 35 696 542 729
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Siège social
et éliminations Consolidé
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés
les 28 février
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation (51)$ (51)$ 261 120 $ 177 359 $

Charges d'exploitation (269) (1 140) 177 451 119 594

Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement 218 1 089 83 669 57 765

Amortissement 44 39 45 112 30 217

Bénéfice (perte)
d'exploitation 174 1 050 38 557 27 548

Charges financières 338 247 24 181 14 231

Impôts sur les
bénéfices 191 460 2 580 5 706
---------------------------------------------------------------------

Actif net investi
(1) (2) 6 949 $ 7 477 $ 2 462 535 $ 2 288 850 $

Actif total (2) 10 328 8 751 2 818 197 2 723 963

Immobilisations (2) 577 666 1 110 667 1 048 998

Ecart d'acquisition
préliminaire (2) - - 454 884 422 108

Acquisition
d'immobilisations - 107 47 340 36 532
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie,
les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer
et les produits reportés et perçus d'avance.
(2) Au 28 février 2007 et au 31 août 2006.


Câblodistribution Médias
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Six mois terminés
les 28 février
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits
d'exploitation 453 954 $ 291 170 $ 70 560 $ 66 769 $

Charges
d'exploitation 283 501 174 300 70 846 67 212

Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement 170 453 116 870 (286) (443)

Amortissement 87 881 56 933 2 981 3 089

Bénéfice (perte)
d'exploitation 82 572 59 937 (3 267) (3 532)

Charges financières 44 772 27 358 479 322

Impôts sur les
bénéfices 9 858 13 381 (1 720) (1 727)
---------------------------------------------------------------------

Actif net investi
(1) (2) 2 382 997 $ 2 210 823 $ 72 589 $ 70 550 $

Actif total (2) 2 686 828 2 602 603 121 041 112 609

Immobilisations (2) 1 084 918 1 021 538 25 172 26 794

Ecart d'acquisition
préliminaire (2) 454 884 422 108 - -

Acquisition
d'immobilisations 113 969 65 709 774 1 044
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie,
les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et
les produits reportés et perçus d'avance.
(2) Au 28 février 2007 et au 31 août 2006.


Siège social
et éliminations Consolidé
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Six mois terminés
les 28 février
(non vérifié) 2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits
d'exploitation (102)$ (102)$ 524 412 $ 357 837 $

Charges
d'exploitation (1 971) (2 033) 352 376 239 479

Bénéfice (perte)
d'exploitation avant
amortissement 1 869 1 931 172 036 118 358

Amortissement 89 78 90 951 60 100

Bénéfice (perte)
d'exploitation 1 780 1 853 81 085 58 258

Charges financières 689 512 45 940 28 192

Impôts sur les
bénéfices 905 663 9 043 12 317
---------------------------------------------------------------------

Actif net investi
(1) (2) 6 949 $ 7 477 $ 2 462 535 $ 2 288 850 $

Actif total (2) 10 328 8 751 2 818 197 2 723 963

Immobilisations (2) 577 666 1 110 667 1 048 998

Ecart d'acquisition
préliminaire (2) - - 454 884 422 108

Acquisition
d'immobilisations - 107 114 743 66 860
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

(1) Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie,
les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et
les produits reportés et perçus d'avance.
(2) Au 28 février 2007 et au 31 août 2006.


Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques
basées sur la localisation des clients :

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
---------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation
Canada 204 094 $ 177 359 $ 413 315 $ 357 837 $
Portugal 57 026 - 111 097 -
---------------------------------------------------------------------
261 120 $ 177 359 $ 524 412 $ 357 837 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


2. Information sectorielle (suite)
Au 28 février Au 31 août
---------------------------------------------------------------------
2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Immobilisations
Canada 807 707 $ 768 484 $
Portugal 302 960 280 514
---------------------------------------------------------------------
Total 1 110 667 $ 1 048 998 $
---------------------------------------------------------------------

Ecart d'acquisition préliminaire
Canada - $ - $
Portugal 454 884 422 108
---------------------------------------------------------------------
Total 454 884 $ 422 108 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


3. Amortissement

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
---------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations 39 737 $ 24 661 $ 80 232 $ 48 837 $
Charges reportées 5 375 5 556 10 719 11 263
---------------------------------------------------------------------
45 112 $ 30 217 $ 90 951 $ 60 100 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


4. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
---------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Exigibles 3 080 $ 1 815 $ 5 664 $ 3 099 $
Futurs (500) 3 891 3 379 9 218
---------------------------------------------------------------------
2 580 $ 5 706 $ 9 043 $ 12 317 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux
réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le
taux d'imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
---------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfices avant
impôts sur les
bénéfices 14 376 $ 13 227 $ 35 154 $ 29 886 $

Taux d'imposition de
base combiné 33,93 % 34,84 % 34,40 % 34,84 %

Impôts sur les
bénéfices selon le
taux d'imposition
de base combiné 4 877 $ 4 608 $ 12 093 $ 10 412 $

Pertes ou bénéfices
assujettis à des
taux d'imposition plus
ou moins élevés 557 266 524 266

Diminution de l'impôt
relative à
l'augmentation des taux
pratiquement en vigueur - - - (91)

Impôts des grandes
sociétés - 807 - 1 644

Effet causé par la
différence des taux
d'imposition
étrangers (1 425) - (2 249) -

Avantage relié à
l'impôt minimum payé
des années antérieures (1 475) - (1 475) -

Autres 46 25 150 86
---------------------------------------------------------------------

Impôts sur les
bénéfices selon
le taux d'imposition
effectif 2 580 $ 5 706 $ 9 043 $ 12 317 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


5. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par
action de base et le bénéfice par action dilué:

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net 34 546 $ 2 679 $ 41 297 $ 7 272 $

Moyenne pondérée du
nombre d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions subalternes
à droit
de vote en
circulation 16 569 120 16 497 105 16 562 691 16 473 425

Effet de dilution
des options d'achat
d'actions (1) 116 223 111 718 106 424 135 205
---------------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée
du nombre
d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions subalternes
à droit de vote
diluées en
circulation 16 685 343 16 608 823 16 669 115 16 608 630
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
De base 2,08 $ 0,16 $ 2,49 $ 0,44 $
Dilué 2,07 0,16 2,48 0,44
---------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et six mois se terminant le 28 février 2007,
un total de 36 443 (36 443 et 40 143 en 2006) options d'achat d'actions
ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que
le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.


6. Ecart d'acquisition préliminaire et autres actifs incorporels
-------------------------------------------------------------------------
Total des
autres Ecart
Droits de Licences de actifs d'acquisition
clients radiodiffusion incorporels préliminaire
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Solde au 31
août 2006 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 422 108 $
Ajustement du
prix acquisition - - - (5 955)
Ecart de change
cumulatif - - - 38 731
---------------------------------------------------------------------------
Solde au 28
février 2007 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 454 884 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Le 9 mars 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant l'ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition. En vertu de l'entente, la filiale de la Compagnie a comptabilisé des débiteurs pour un montant de 2 194 000 EUR, lequel a été reçu le 16 mars 2007, et en conséquence, le prix d'acquisition a été réduit. L'ajustement restant au prix d'acquisition est dû à la réévaluation des coûts relatifs à l'acquisition de Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao").

Tel qu'il a été mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie de l'exercice financier 2006, la direction de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., effectue actuellement des analyses plus précises et des changements seront apportés à la répartition de l'excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis au fur et à mesure que ces informations seront disponibles. Entre autres, l'évaluation de la juste valeur des immobilisations corporelles n'ayant pas été complétée lors de la répartition préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été présentées au coût. L'évaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie et à durée de vie limitée est aussi en cours d'évaluation. De plus, en conformité avec la loi sur les impôts des compagnies du Portugal, les pertes fiscales accumulées ne peuvent être déduites si au moins 50% du capital social a changé de propriété depuis le moment où les pertes fiscales ont été générées, sauf si une autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. A cet effet, une requête pour le maintien des pertes fiscales a été déposée par Cabovisao le 28 juillet 2006. Ces pertes fiscales n'ont pas été incluses dans la répartition préliminaire du prix d'achat. Par conséquent, les montants réels attribués à chacun des actifs identifiables acquis et des passifs pris en charge et les résultats d'exploitation connexes varieront par rapport aux montants enregistrés initialement et les écarts pourraient être significatifs.



7. Dette à long terme
--------------------------------------------------------------------------
Echéance Taux 28 février 31 août
d'intérêt 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2010 (1) 6,69 % (2) 16 500 $ 19 000 $

Obligations
découlant de
contrats de
location-acquisition 2010 6,49 - 6,61 123 138

Filiales

Crédit à terme

Crédit à terme 2011 5,46 (2) 150 000 150 000
Crédit à terme -
17 358 700 EUR 2011 4,94 (2) 26 869 24 573

Crédit rotatif
Euros - 284 500
000 EUR (317 000 000
EUR au 31 août 2006) 2011 4,94 (2) 440 378 448 745

Débentures
garanties de premier
rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis de
premier rang
Série A - 150
millions $ US 2008 6,83 (3) 175 470 165 795

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures subordonnées
garanties série A 2007 (4) 8,44 35 743 125 000

Crédit reporté (5) 2008 - 63 180 72 855

Obligations
découlant de
contrats de
location-acquisition 2010 6,32 - 8,18 6 136 5 009

Autres - - 30 43
-------------------------------------------------------------------------
1 239 429 1 336 158
Moins : portion à
court terme 38 077 126 904
-------------------------------------------------------------------------
1 201 352 $ 1 209 254 $
-------------------------------------------------------------------------

(1) Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé d'un an en décembre
2006.

(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 28 février 2007, incluant les
frais d'estampillage.

(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un taux
d'intérêt annuel réel de 7,254% sur l'équivalent en dollars canadiens
de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la
Compagnie, Cogeco Câble inc.

(4) Le 2 février 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
soumis un avis de rachat pour acheter le 5 mars 2007 toutes ses
débentures subordonnées garanties Série A à 8,44 % (les "billets")
d'un montant en capital global de 125 000 000 $. Simultanément, la
filiale de la Compagnie a offert d'acheter aux fins d'annulation le 12
février 2007, tous les billets émis et détenus de manière valide de
chacun des détenteurs de billets sur réception par le fiduciaire d'une
acceptation écrite de la part du détenteur. En conséquence, des billets
totalisant 89 257 000 $ ont été rachetés le 12 février 2007 pour une
contrepartie totale en espèces de 91 038 000 $. Les billets restants de
35 743 000 $ ont été rachetés le 5 mars 2007 pour une contrepartie
totale en espèces de 36 550 000 $. L'excédent du prix de rachat sur le
montant en capital global a été comptabilisé à titre de charge
financière.

(5) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable au 28
février 2007 et au 31 août 2006 en vertu des conventions d'échange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés
en dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.


Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007 totalisent 22 532 000 $ et 42 983 000 $ (13 442 000 $ et 26 651 000 $ en 2006).


8. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.




28 février 31 août
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis
1 849 900 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $
14 745 231 actions subalternes à droit de
vote (14 702 556 au 31 août 2006) 117 997 117 540
-------------------------------------------------------------------------
118 009 $ 117 552 $
-------------------------------------------------------------------------

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
droit de vote ont été les suivantes :


Six mois Douze mois
terminés le terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 2007 31 août 2006
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 14 702 556 117 540 $ 14 600 104 116 155 $

Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options
d'achat d'actions 42 675 457 102 452 1 385
---------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 14 745 231 117 997 $ 14 702 556 117 540 $

---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


Régimes de rémunération à base d'actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des six premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 200 874 options d'achat d'actions (126 059 en 2006) comportant un prix d'exercice de 26,63 $ à 33,12 $ (25,12 $ à 29,05 $ en 2006) dont 57 247 options d'achat d'actions (31 743 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La filiale de la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d'achat d'actions conditionnelles comportant un prix d'exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d'achat d'actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis sur une période de trois ans débutant l'année suivant la date de l'octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L'acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l'atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise, Cabovisao-Televisao por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de 640 000 $ et 901 000 $ (203 000 $ et 366 000 $ en 2006) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2006 auraient été réduits aux montants pro forma suivants :



Trois mois Six mois
terminés le terminés le
28 février 28 février
2006 2006
----------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 2 679 $ 7 272 $
Pro forma 2 671 7 256
Bénéfice par action de base et dilué
Présenté 0,16 $ 0,44 $
Pro forma 0,16 0,44
----------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie,
Cogeco Câble inc., durant la période de six mois terminée le 28 février
2007 était de 7,38 $ (9,44 $ en 2006) par option. La juste valeur a été
estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des
coûts de la rémunération à base d'actions, au moyen du modèle d'évaluation
d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :

2007 2006
---------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 1,27
Volatilité prévue 32 39
Taux d'intérêt sans risque 4,05 3,70
Durée prévue en années 4,0 4,0
---------------------------------------------------------------


Au 28 février 2007, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 273 279 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 10,00 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.

Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d'options d'achat d'actions pour certains dirigeants et employés-clés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des six premiers mois, 170 269 options d'achat d'actions (aucune en 2006) ont été octroyées par TQS inc. Aucune charge de rémunération (124 000 $ et 154 000 $ en 2006) n'a été comptabilisée au cours des périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007 relativement à ce régime.

9. Ecart de change cumulatif

L'écart de change cumulatif qui est présenté à l'avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de change lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture de ces investissements nets. La variation nette de l'écart de change cumulatif se résume comme suit :



Six mois Douze mois
terminés le terminés le
-------------------------------------------------------------------------
28 février 31 août
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Effet de la fluctuation du taux de
change sur la conversion des
investissements nets dans des
filiales étrangères autonomes 44 646 $ (12 412)$
Effet de la fluctuation du taux de
change sur la conversion de la dette
à long terme utilisée comme élément
de couverture des investissements
nets dans des filiales
étrangères autonomes (déduction faite
des impôts sur les bénéfices de
1 703 000 $ pour la période de douze
mois terminée le 31 août 2006) (33 210) 7 960
-------------------------------------------------------------------------
11 436 $ (4 452)$
-------------------------------------------------------------------------

10. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
----------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Débiteurs 3 258 $ 3 276 $ (15 391)$ (8 940)$
Impôts sur les bénéfices
à recevoir (2 847) (493) (4 519) (986)
Charges payées d'avance 4 140 (1 181) 624 (540)
Droits de diffusion (3 464) (536) (3 860) (7 794)
Créditeurs et charges à payer 7 382 280 (67 484) (42 278)
Droits de diffusion à payer (123) 1 758 5 430 9 845
Impôts sur les bénéfices
à payer (2 616) - 1 251 (299)
Produits reportés et perçus
d'avance (1 402) (276) 2 519 1 907
----------------------------------------------------------------------
4 328 $ 2 828 $ (81 430)$ (49 085)$
----------------------------------------------------------------------

b) Autres informations

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
----------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Immobilisation acquises
par le biais
de contrats
location-acquisition 2 027 $ 1 538 $ 2 232 $ 1 538 $

Intérêts versés 20 050 11 614 44 668 27 988

Impôts sur les
bénéfice versés 7 217 2 308 8 496 4 384
----------------------------------------------------------------------

11. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées
ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits
dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge
totale liée à ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
----------------------------------------------------------------------
2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Régimes de retraite
contributifs à
prestations déterminées 807 $ 706 $ 1 626 $ 1 824 $

Régime de retraite à
cotisations déterminées et
régime enregistré
d'épargne-retraite collectif 618 461 1 239 948
----------------------------------------------------------------------
1 425 $ 1 167 $ 2 865 $ 2 772 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


12. Eventualités et garanties

Secondes options de vente et d'achat de TQS inc.

Le 15 février 2002, les actionnaires de 3947424 Canada Inc. ("TQS Holdco"), Cogeco Radio-Télévision Inc. ("CRTI") et Bell Globemedia inc. ("BGM"), ont conclu une convention entre actionnaires à la suite de l'acquisition de TQS inc. (la "convention entre actionnaires"). Le 31 octobre 2002, BGM a transféré ses actions de TQS Holdco à CTV Television inc. ("CTV"), filiale de BGM. La convention entre actionnaires accorde le droit à CTV d'aviser CRTI, au cours d'une période de 180 jours débutant le 15 février 2007, de son offre de vendre à CRTI toutes les actions qu'elle détient dans TQS Holdco pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CTV par rapport à la totalité des actions émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,15. CRTI peut choisir d'acquérir les actions de CTV dans les 90 jours suivant la réception de l'avis de vente en présentant un avis de levée de l'option à CTV. Si CRTI choisit de ne pas lever ou omet de lever cette option, CTV peut, dans les 90 jours suivant ce choix ou l'omission de lever l'option par CRTI, envoyer un avis d'achat à CRTI visant l'acquisition de toutes les actions détenues par CRTI dans TQS Holdco, pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CRTI par rapport à la totalité des actions émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,30. A moins que les parties décident de modifier la convention entre actionnaires , dans l'éventualité que CTV avise CRTI de son offre de vendre à CRTI toutes les actions qu'elle détient dans TQS Holdco, et que CRTI ne les achète pas et que CTV n'achète pas les actions de CRTI, CRTI et CTV se sont entendus pour mettre en vente toutes les actions de TQS Holdco à une tierce partie, sujet aux autorisations gouvernementales requises, avec l'objectif d'obtenir le prix le plus élevé possible et de maximiser la valeur pour l'actionnaire.

Le 31 août 2006, BGM a annoncé qu'elle avait complété sa nouvelle structure de propriété, aux termes de laquelle BCE a vendu 48 % de sa participation comportant droit de vote dans BGM à The Woodbridge Company Limited et ses filiales, au Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l'Ontario et à Torstar Corporation. Cette opération constitue un changement de contrôle aux termes de la convention entre actionnaires et, par conséquent, déclenche l'application de certains droits d'achat conformément à la convention en faveur de CRTI d'acheter la totalité, et non moins de la totalité, des actions dont CTV est propriétaire.

Le 30 novembre 2006, COGECO inc. a confirmé que CRTI n'exercera pas son droit d'acheter la participation de 40 % que CTV détient dans TQS Holdco à la suite du changement de contrôle de BMG qui a eu lieu le 31 août 2006 et qui a déclenché le droit de CRTI d'acquérir toutes les actions de TQS Holdco appartenant à CTV.

En outre, CRTI, CTV et TQS Holdco ont modifié la convention entre actionnaires de manière à reporter le début de la période de la seconde option de vente qui y est prévue du 15 février 2007 au 1er janvier 2009.

Garanties de paiement à la municipalité de Seixal

Au cours du deuxième trimestre, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a garanti le paiement par Cabovisao de certaines taxes à l'égard des droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions EUR (les "taxes") et qui sont actuellement contestées par Cabovisao. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisao puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu'à ce qu'un jugement définitif ne pouvant plus faire l'objet d'un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, la filiale de la Compagnie pourrait, sur réception d'une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu'à concurrence d'un montant total de 5,7 millions EUR, advenant le cas où Cabovisao ne serait pas en mesure de payer ces montants.

Renseignements

  • Source :
    COGECO Inc.
    Pierre Gagné, Vice-président,
    finances et chef de la direction financière
    514-874-2600
    ou
    Renseignements :
    Médias
    Marie Carrier
    Directrice, communications d'entreprise
    514-874-2600