Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

10 avr. 2006 23h59 HE

L'augmentation du nombre de clients fait presque doubler le bénéfice net

MONTREAL, le 10 avril - Cogego Câble inc. (TSX:CCA.SV) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice financier 2006 terminé le 28 février.

Résultats supérieurs
--------------------

Les résultats de Cogeco Câble continuent de s'améliorer, comme en témoignent l'augmentation du nombre de clients pour toutes ses principales catégories de services. "Nous sommes satisfaits de la tendance qu'affichent
nos résultats. Nos produits d'exploitation ont augmenté de 6,8 %, notre bénéfice d'exploitation avant amortissement de 7,7 % et notre bénéfice net de 81,7 %", a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.

Croissance continue pour toutes ses principales catégories de services
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Cogeco Câble a annoncé une solide croissance de sa clientèle pour toutes ses principales catégories de services. "Le nombre de nos clients du service de base s'est amélioré passant d'une perte nette de 751 clients au deuxième
trimestre de 2005, à un gain net de 3 505 clients pour celui de 2006. Au cours du trimestre, le nombre de clients des services de vidéo numérique et d'Internet à haute vitesse (IHV) a progressé d'environ 24 500 clients et
17 500 clients, respectivement. Notre offre de téléphonie numérique a un effet d'entraînement, de plus en plus de clients optant pour une offre groupée de deux ou de trois services. Nous sommes heureux de constater qu'un nombre
croissant de clients profitent de nos services, et nous nous employons à leur offrir les produits et les niveaux de service auxquels ils ont droit", a conclu M. Audet.

Ajustement de nos projections financières
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A la lumière de la solide demande pour les services de base, de vidéo numérique et d'IHV au cours du premier semestre ainsi que des diverses améliorations récemment apportées aux services, Cogeco Câble a révisé ses
projections afin de refléter l'amélioration des attentes de la direction.



FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(non vérifiés) (non vérifiés)
(en milliers $,
sauf les
pourcentages
et les données
par action)
2006 2005 % 2006 2005 %
variation variation
---------- --------- --------- --------- --------- ------------

Produits
d'exploi-
tation 147 757 $ 138 389 $ 6,8 291 170 $ 274 155 $ 6,2
Bénéfice
d'exploi-
tation
avant
amortis-
sement 59 568 55 297 7,7 116 870 108 491 7,7

Bénéfice net 10 200 5 613 81,7 19 198 9 440 103,4

Flux de
trésorerie
générés par
l'exploi-
tation(1) 44 940 41 675 7,8 88 329 80 867 9,2
Moins :
Acquisition
d'immobili-
sations et
augmenta-
tion des
charges
reportées 39 480 29 941 31,9 73 158 53 720 36,2
------ ------ ------ ------
Flux de
trésorerie
nets(1) 5 460 11 734 (53,5) 15 171 27 147 (44,1)

Données par
action
Bénéfice
net de
base 0,26 $ 0,14 $ 85,7 0,48 $ 0,24 $ 100,0

(1) Les flux de trésorerie générés par l'exploitation et les flux de
trésorerie nets n'ont pas de définitions normalisées selon les
principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et
devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la
section Mesures financières non définies par les PCGR.


RAPPORT DE GESTION

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives
futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer" ou autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant
raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la section "Facteurs de risques et incertitudes" du rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Société, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services, la
mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs
pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les informations de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous
puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces informations de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble reposent sur l'amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de
l'entreprise par une diversification de ses produits et services ainsi que de ses clientèles, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. La Société mesure sa performance par rapport à ces objectifs par la
croissance des produits d'exploitation, les flux de trésorerie nets et la croissance des unités de service(*). Les réalisations récentes de Cogeco Câble vers l'atteinte des objectifs sont présentées ci-après.



- Services de vidéo numérique :

- Ajout de Treehouse On Demand et de KIDZ On Demand à l'offre
vidéo numérique de Cogeco Câble en Ontario, et ce, sans frais;
- Ajout de la nouvelle chaîne cinépop à l'offre vidéo numérique de
Cogeco Câble au Québec.

- Service de téléphonie numérique :

- Le service de téléphonie numérique est maintenant accessible à
38 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco Câble;
- Déploiement du service de téléphonie numérique à Chatham,
Georgetown, Waterdown et Milton, en Ontario, ainsi qu'à
Rimouski, Matane, Sept-îles, Port-Cartier et Baie-Comeau au
Québec.

- Service d'Internet à haute vitesse :

- Cogeco Câble a plus que doublé la vitesse de transfert en aval
de son service IHV Mini, laquelle est passée de 300 Kbps à
640 Kbps.

- Acquisition :

- A l'appui de son secteur d'activité actuel et de sa stratégie de
croissance externe, la Société continue d'étudier des
opportunités d'acquisition de réseaux de câblodistribution,
incluant des réseaux situés à l'extérieur du Canada.


Croissance des unités de service

Au cours du premier semestre, le nombre d'unités de service a progressé de 8,6 %. La Société prévoyait une croissance des unités de service entre 8 % et 10 % pour l'ensemble de l'exercice 2006. Une augmentation plus importante que prévu de la croissance du nombre de clients des service d'IHV et de vidéo numérique a permis à Cogeco Câble de dépasser la limite inférieure de son objectif au cours du premier semestre de l'exercice. Par conséquent, la direction a révisé ses projections et est maintenant d'avis qu'elle enregistrera une croissance des unités de service entre 10 % et 11 %. Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour l'exercice 2006" pour plus de détails.

Croissance des produits d'exploitation

Au cours du premier semestre, les produits d'exploitation ont augmenté de 6,2 %. La Société prévoyait une croissance des produits d'exploitation entre 6 % et 7 % pour l'exercice 2006 et anticipe maintenant une croissance des produits d'exploitation entre 7% et 8%. Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour l'exercice 2006" pour plus de détails.

Flux de trésorerie nets

Au cours du premier semestre, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de 15,2 millions $. Etant donné la croissance plus importante que prévu des unités de service au cours du premier semestre de 2006, les acquisitions d'immobilisations et charges reportées devraient dépasser les 140 millions $ projetés pour atteindre 160 millions $. Par conséquent, les flux de trésorerie nets seront inférieurs d'environ 15 millions $ à l'objectif établi entre 35 millions $ et 40 millions $. Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour l'exercice 2006" pour plus de détails.



STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % Pénétration(1)
Trimestres Semestres
terminés terminés
les 28 février les 28 février 28 février
-------------- ------------------------------
28 février
2006 2006 2005 2006 2005 2006 2005
---------- ------ ----------------------------- -------
Unités de
service(2) 1 463 612 55 109 23 538 115 879 65 897
Clients du
service de
base 835 841 3 505 (751) 14 408 6 992
Clients des
services
IHV(3) 318 101 17 460 12 137 40 453 29 534 41,9 37,1
Clients des
services vidéo
numérique(4) 293 166 24 547 12 152 45 962 29 371 35,8 28,5
Clients du
service de
téléphonie
numérique 16 504 9 597 - 15 056 - 5,7 -
Terminaux
numériques(5) 372 168 37 299 17 310 68 284 39 152 45,4 34,3

(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
offert.
(2) Représente la somme des clients des services de base, de vidéo
numérique, d'IHV et de téléphonie numérique.
(3) Le nombre de clients des services Internet de l'exercice 2005 a été
redressé afin de refléter le nombre de clients selon les dates de
facturation qui sont échelonnées dans le mois, au lieu du nombre de
clients en fin de trimestre. Ce changement a eu pour résultat un
ajustement à la baisse d'environ 5 500 clients au 28 février 2005. Le
nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était
de 59 292 au 28 février 2006 comparativement à 57 051 au 30 novembre
2005.
(4) Le nombre de clients des services vidéo numérique de l'exercice 2005
a été redressé pour refléter les changements découlant de notre
programme d'amélioration de la facturation, qui nous a permis de
repérer des comptes clients de services vidéo numérique qui n'avaient
pas été annulés lorsqu'ils étaient devenus inactifs. Cette
modification s'est traduite par un ajustement à la baisse d'environ
6 400 clients au 28 février 2005, et n'a pas eu d'incidence sur le
nombre de terminaux numériques.
(5) Au 28 février 2006, 58 % des terminaux ont été achetés
comparativement à 74 % à la même date l'an dernier.


Au cours du deuxième trimestre, la croissance des unités de service a été supérieure à celle enregistrée pour la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui s'explique par la hausse du nombre de clients des services
de base et de téléphonie numérique, ainsi que par une croissance plus élevée du nombre de clients des services d'IHV et de vidéo numérique.

Durant le deuxième trimestre de l'exercice 2006, les ajouts nets de clients du service IHV se chiffraient à 17 460 comparativement à 12 137 pour la période correspondante du dernier exercice, soit une augmentation de 43,9 %. Le nombre de clients du service de base, qui avait enregistré une perte nette de 751 clients au deuxième trimestre de 2005, a affiché un gain net de 3 505 clients pour la période correspondante de l'exercice courant. Ces résultats sont principalement imputables à de nouvelles initiatives de marketing telles que le télémarketing et les activités promotionnelles, ainsi qu'aux activités de vente croisée en téléphonie numérique et à l'offre groupée
du trio de services.

L'augmentation du nombre de clients des services vidéo numérique découle de l'offre promotionnelle avantageuse de Cogeco Câble et de l'intérêt grandissant des clients pour cette technologie.

Le 28 février 2006, 18 783 clients, incluant les commandes en attente, étaient abonnés à la téléphonie numérique, par rapport à 9 115 clients, incluant les commandes en attente, au 30 novembre 2005.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n'y a eu aucun changement important dans les conventions et les estimations comptables de Cogeco Câble depuis le 31 août 2005. Une description de ces conventions et de ces estimations se trouve dans le rapport de gestion
annuel de l'exercice 2005 de la Société.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 39,2 % des actions de participation de la Société. Aux termes d'une convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion
correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de certains services de direction, d'administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d'autres services. En 1997, le plafond annuel des frais de gestion a été limité à 7 millions $, sous réserve d'un réajustement annuelle à la hausse en fonction de la fluctuation de l'indice des prix à la consommation du Canada. Par conséquent, pour l'exercice 2006, les frais de gestion ont été fixés à un maximum de 8,4 millions $. Cogeco Câble a octroyé 31 743 options d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. pour le premier trimestre de l'exercice 2006 comparativement à 38 397 pour le premier trimestre de l'exercice 2005. La Société n'a pas octroyé d'options d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. au cours des deuxièmes trimestres des exercices 2006 et 2005. De plus amples détails concernant la convention de gestion et les options d'achat d'actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Société. Aucune autre opération entre
apparentés importante n'a été conclue au cours des deuxièmes trimestres et des premiers semestres des exercices 2006 et 2005.



RESULTATS D'EXPLOITATION

Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars,
sauf les
pourcentages)
2006 2005 % 2006 2005 %
variation variation
---------- --------- --------- --------- --------- ------------

Produits
d'exploi-
tation 147 757 $ 138 389 $ 6,8 291 170 $ 274 155 $ 6,2

Charges
d'exploi-
tation 85 232 80 328 6,1 168 475 160 185 5,2
Honoraires
de gestion -
COGECO inc. 2 957 2 764 7,0 5 825 5 479 6,3

Bénéfice
d'exploi-
tation avant
amortis-
sement 59 568 55 297 7,7 116 870 108 491 7,7

Marge
d'exploi-
tation 40,3 % 40,0 % 40,1 % 39,6 %



Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation du deuxième trimestre et du premier semestre de l'exercice 2006 ont augmenté de 9,4 millions $, soit 6,8 %, et de 17 millions $, soit 6,2 %, respectivement, comparativement aux périodes
correspondantes de l'exercice précédent. La croissance des produits d'exploitation au cours de ces périodes s'explique principalement par l'augmentation du nombre de clients des services de base, de vidéo numérique,
d'IHV et de téléphonie numérique, ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin et en août 2005. Des hausses tarifaires mensuelles d'au plus 3 $ par client et d'en moyenne 0,50 $ par client du service de base ont été annoncées avec prise d'effet le 15 juin 2005 en Ontario et le 1er août 2005 au Québec. Le tarif mensuel de certains forfaits groupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d'autres hausses tarifaires limitées sur les services facultatifs ont été mises en oeuvre au Québec. En outre, l'augmentation du nombre de location de terminaux numériques a plus que compensé la réduction, en août 2005, des tarifs de location des terminaux numériques.

Charges d'exploitation

Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2006, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 4,9 millions $, soit 6,1 %, et de 8,3 millions $, soit 5,2 %, respectivement. Les charges d'exploitation comprennent également les frais d'affiliation. Les frais d'affiliation se sont accrus de 5,8 % et de 4,1 %, respectivement, au cours du deuxième trimestre et du premier semestre
par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Ces augmentations résultent principalement du lancement du service de téléphonie numérique, de l'augmentation des tarifs de vente en gros visant le service
APTN prescrite par le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes et de l'augmentation du nombre d'unités de service. La baisse des frais de transport IP, malgré la croissance de la clientèle du service IHV, a partiellement compensée cette hausse. Les autres charges d'exploitation ont augmenté afin de desservir les unités de service additionnelles, y compris celles du service de téléphonie numérique.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l'exercice 2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 7,7 % pour chacune des périodes comparativement aux périodes correspondantes de
l'exercice précédent en raison de l'augmentation des produits d'exploitation surpassant l'augmentation des charges d'exploitation. Cogeco Câble avait prévu une baisse de sa marge d'exploitation en raison du lancement du service de téléphonie numérique. La Société a cependant augmenté sa marge d'exploitation à 40,3 % et 40,1 % au deuxième trimestre et au premier semestre de l'exercice 2006 respectivement, comparativement à 40 % et 39,6 % pour les mêmes périodes l'an dernier grâce à des ajouts nets au nombre de clients des services de base et d'IHV plus importants que prévu et à certains frais additionnels d'entretien de réseau qui ont été reportés au deuxième semestre de 2006.



CHARGES FIXES

Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars,
sauf les
pourcentages)
2006 2005 % 2006 2005 %
variation variation
---------- --------- --------- --------- --------- ------------

Amortis-
sement 28 656 $ 31 988 $ (10,4) 56 933 $ 64 232 $ (11,4)

Charges
financières 13 776 $ 13 840 $ (0,5) 27 358 $ 27 734 $ (1,4)


L'amortissement au deuxième trimestre et au premier semestre de l'exercice 2006 a totalisé 28,7 millions $ et 56,9 millions $ respectivement comparativement à 32 millions $ et 64,2 millions $ pour les mêmes périodes l'an dernier. L'amortissement a baissé au cours de ces périodes étant donné que de nombreux modems câble et terminaux numériques ont été pleinement amortis.

Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l'exercice 2006, les charges financières ont légèrement diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Ces diminutions sont le résultat
d'une réduction de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme) pour ces périodes, partiellement contrebalancée par des augmentations du taux d'intérêt à court terme sur le crédit à terme.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l'exercice 2006, les impôts sur les bénéfices se sont établis à 6,9 millions $ et 13,4 millions $ respectivement par rapport à 3,9 millions $ et 7,1 millions $ pour les mêmes
périodes l'an dernier. Ces augmentations sont principalement imputables à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement conjuguée à la réduction des charges fixes.

BENEFICE NET

Le bénéfice net pour le deuxième trimestre s'est chiffré à 10,2 millions $, soit 0,26 $ par action, comparativement à 5,6 millions $, ou 0,14 $ par action, pour la période correspondante l'an dernier. Pour le
premier semestre de l'exercice 2006, le bénéfice net s'est chiffré à 19,2 millions $, ou 0,48 $ par action, comparativement à 9,4 millions $, ou 0,24 $ par action pour la même période de l'exercice 2005. L'augmentation du
bénéfice net au cours de ces périodes est attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement conjuguée à la diminution des charges fixes.



FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES


Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars)
2006 2005 2006 2005
------------ ------------ ------------ ------------
Activités
d'exploitation
Flux de trésorerie
générés par
l'exploitation 44 940 $ 41 675 $ 88 329 $ 80 867 $
Variation des
éléments hors
caisse liés à
l'exploitation (2 525) 10 552 (45 312) (22 454)
------------ ------------ ------------ ------------
42 415 $ 52 227 $ 43 017 $ 58 413 $
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------

Activités
d'investis-
sement(1) (58 363)$ (29 916)$ (92 041)$ (53 693)$
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------

Activités de
financement(1) (4 735)$ (22 311)$ 48 963 $ (4 720)$
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------
Variation nette
des espèces et
quasi-espèces (20 683)$ - $ (61)$ - $
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------

(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition.


Au deuxième trimestre de l'exercice 2006, les flux de trésorerie générés vpar l'exploitation ont atteint à 44,9 millions $, surpassant de 7,8 % ceux de l'an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice
d'exploitation avant amortissement. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la stabilité relative des créditeurs et charges à payer comparativement à l'augmentation enregistrée pour la période correspondante de l'exercice 2005.

Au premier semestre de l'exercice 2006, les flux de trésorerie générés par l'exploitation ont atteint à 88,3 millions $, surpassant de 9,2 % ceux de la période correspondante l'an dernier, principalement en raison de la
croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'au dernier exercice, essentiellement en raison d'une diminution accrue des créditeurs et charges à payer découlant des acquisitions d'immobilisations plus importantes encourues à la fin de l'exercice 2005

Les activités d'investissement, incluant les acquisitions d'immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable Television Association (NCTA), sont les suivantes :



Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars)
2006 2005 2006 2005
------------ ------------ ------------ ------------

Equipement à
l'abonné(1) 14 183 $ 15 386 $ 29 606 $ 26 690 $
Infrastructure
graduelle 6 943 2 801 10 615 5 206
Extensions de
réseaux 2 291 1 991 4 843 4 768
Modernisation/
reconstruction 9 632 5 938 16 606 10 384
Immobilisations
de soutien 2 647 693 4 039 1 335
------------ ------------ ------------ ------------
Total des
acquisitions
d'immobili-
sations(2) 35 696 $ 26 809 $ 65 709 $ 48 383 $
Charges reportées
et autres 3 776 3 107 7 441 5 310
Augmentation de
l'encaisse
affectée 20 322 - 20 322 -
------------ ------------ ------------ ------------
Total des activités
d'investissement 59 794 $ 29 916 $ 93 472 $ 53 693 $
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------

(1) Inclut principalement les nouveaux branchements de clients et ceux de
remplacement, mais également les appareils résidentiels.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition, qui sont exclus de
l'état des flux de trésorerie.

Au cours du second trimestre et du premier semestre de l'exercice 2006,
la hausse des acquisitions d'immobilisation est principalement liée aux
facteurs suivants :

- La diminution des équipements à l'abonné au deuxième trimestre de 2006
découle principalement d'une baisse du nombre de terminaux numériques
et de modems câble, contrebalancée en partie par l'augmentation du
nombre d'appareils résidentiels liée au service de téléphonie
numérique. Cogeco Câble a utilisé les terminaux numériques et les
modems câble qui étaient en inventaire à la fin du premier trimestre de
l'exercice 2006 pour satisfaire à la vigoureuse demande enregistrée au
cours du deuxième trimestre. Une quantité moindre de terminaux
numériques et de modems câble ont été livrés par les fournisseurs, au
cours du deuxième trimestre de 2006, en raison d'un contrôle rigoureux
du niveau d'inventaire. Pour le premier semestre de l'exercice 2006,
l'augmentation des équipements à l'abonné découle principalement d'une
hausse du nombre de terminaux numériques loués aux clients et par un
plus grand ratio de terminaux numériques par client des services vidéo
numérique.

- L'augmentation des dépenses en infrastructure graduelle est
principalement liée au soutien du déploiement du service de téléphonie
numérique.

- Les dépenses liées à la modernisation du réseau ont augmenté en raison
de l'accélération du programme visant à augmenter la bande passante à
750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l'Ontario et du Québec
respectivement et de l'amélioration de la fiabilité du réseau.
L'augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services
bidirectionnels y a également contribué. Le pourcentage de clients
ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 87 % au 28
février 2005 à 91 % au 28 février 2006.


La croissance des charges reportées au second trimestre et au premier semestre de l'exercice 2006 s'explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de service, incluant l'augmentation du nombre de clients du service de téléphonie numérique. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre, la hausse de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée s'explique par un dépôt sous écrou. Ce
dépôt de 15 millions d'euros était prévu pour une acquisition potentielle dans le secteur d'activité de la Société. Le dépôt est en voie d'être retourné avec les intérêts accumulés.

Des flux de trésorerie nets de 5,5 millions $ et de 15,2 millions $ ont été générés pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l'exercice 2006 respectivement, en raison de l'augmentation des flux de trésorerie
générés par l'exploitation partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l'exercice 2006, les flux de trésorerie nets ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Cette diminution est imputable à une augmentation des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées afin de soutenir le service de téléphonie numérique et l'augmentation plus forte que prévu du nombre d'unités de service.

Au cours du deuxième trimestre, le niveau d'endettement a diminué de 3,3 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets générés de 5,5 millions $ et d'une diminution nette des espèces et quasi-espèces de
20,7 millions $, facteurs partiellement contrebalancés par la réduction des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 2,5 millions $ et l'augmentation de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée. Pour la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement a diminué de 21,8 millions $, en raison principalement des flux de trésorerie nets générés de 11,7 millions $ et de la hausse de 10,6 millions $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. De plus, un dividende de 0,04 $ par action pour les actions subalternes à droit
de vote et les actions à droits de vote multiples, totalisant 1,6 million $, a été versé durant le deuxième trimestre de l'exercice 2006 comparativement à un dividende de 0,02$ par action, ou 0,8 million $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2005.

Au cours du premier semestre de l'exercice 2006, le niveau d'endettement a augmenté de 52 millions $ en raison principalement de flux de trésorerie nets générés de 15,2 millions $, partiellement contrebalancés par une
diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 45,3 millions $ et d'une augmentation de l'encaisse affectée 20,3 millions $. Comparativement à la même période l'an dernier, l'endettement a diminué de 3,8 millions $ en raison principalement de flux de trésorerie nets générés de 27,1 millions $ partiellement contrebalancés par une diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 22,5 millions $. Des dividendes totalisant 3,2 millions $ ont été versés lors du premier semestre de l'exercice 2006 par rapport à 1,6 million $ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Au 28 février 2006, Cogeco Câble affichait un fonds de roulement déficitaire de 108,8 millions $ par rapport à 121,5 millions $ au 31 août 2005. Cette amélioration s'explique en grande partie par l'augmentation de
l'encaisse affectée et par la diminution des créditeurs et charges à payer, comme il est indiqué dans la rubrique "Situation financière", partiellement contrebalancée par l'augmentation de la portion courante de l'endettement.
Cette augmentation est expliquée par une plus grande utilisation de l'endettement bancaire et par l'augmentation de la portion de la dette à long terme échéant à court terme étant donné que le crédit à terme de la Société
vient à maturité dans moins d'un an. Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, car la majorité des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus,
contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus. De plus, la Société utilise généralement les espèces et quasi-espèces pour réduire l'endettement.

Au 28 février 2006, la Société avait utilisé 30 millions $ de son crédità terme. Au cours du deuxième trimestre, Cogeco Câble a amendé son crédit à terme de sorte que le montant autorisé, qui devait être réduit à 95 millions $
le 31 janvier 2006, est maintenu au niveau précédemment établi de 270 millions $. En tenant compte des engagements bancaires, Cogeco Câble aurait pu utiliser la totalité du montant autorisé en vertu du crédit à terme.
A l'avenir, Cogeco Câble s'attend à générer des flux de trésorerie nets et ainsi réduire ses ratios d'endettement net des espèces et quasi-espèces.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2005, des changements importants ont été apportés aux postes "immobilisations", "créditeurs et charges à payer", "encaisse affectée" et "endettement" du bilan. L'augmentation de 19,3 millions $ des
immobilisations s'explique principalement par la hausse des acquisitions d'immobilisations et par le recul de l'amortissement. Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 43,2 millions $ grâce à une gestion rigoureuse
du fonds de roulement à la fin de l'exercice 2005. L'encaisse affectée et l'endettement ont augmenté de 20,3 millions $ et de 53,4 millions $, respectivement, en raison des facteurs déjà présentés dans la section "Flux de
trésorerie et liquidités".

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de Cogeco Câble au 31 mars 2006.



Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
-------------------- --------------
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 24 301 634 532 040

Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 716 148
Options pouvant être levées 452 443


Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de
garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion de l'exercice 2005, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 7 avril 2006, le conseil d'administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende trimestriel de 0,04 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, qui
sera payé le 5 mai 2006 aux actionnaires inscrits le 21 avril 2006.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 7,6 millions $ CA à la fin du deuxième trimestre de l'exercice 2006 comparativement au 31 août 2005 en raison de l'appréciation du dollar
canadien. Etant donné que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 6 des états financiers
intermédiaires du deuxième trimestre. Ce crédit reporté de 68,2 millions $ représente l'écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises qui fixent les paiements
d'intérêts et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.



PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2006


(en millions de dollars, Projections Projections
sauf les données révisées, originales,
sur les clients) 10 avril 2006 24 octobre 2005
--------------------- ---------------------
Projections financières
Produits d'exploitation 593 à 600 588 à 593
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 236 à 240 234 à 236
Marge d'exploitation Environ 40 % Environ 40 %
Charges financières 56 56
Amortissement 116 115
Bénéfice net 40 39
Acquisition d'immobilisations
et charges reportées 160 140
Flux de trésorerie nets 20 à 25 35 à 40

Projections d'additions
du nombre de clients
Service de base 3 000 à 6 000 0 à 3 000
Services IHV 47 000 à 49 000 32 000 à 37 000
Services vidéo numérique 59 000 à 62 000 47 000 à 52 000
Service de téléphonie
numérique 32 000 à 37 000 32 000 à 37 000
Terminaux numériques 86 000 à 90 000 60 000 à 65 000
Unités de service 138 000 à 154 000 111 000 à 129 000


Compte tenu de la demande plus importante que prévu pour les services de base, de vidéo numérique et d'IHV au cours du premier semestre ainsi que de diverses améliorations récemment apportées aux services, Cogeco Câble a révisé à la hausse ses projections pour 2006 en ce qui a trait aux ajouts de clients des services de base, de vidéo numérique et d'IHV. Par suite de ces ajustements, les produits d'exploitation et le bénéfice d'exploitation avant amortissement projetés sont révisés à la hausse. La marge d'exploitation devrait s'établir autour de 40 % en raison de frais additionnels d'entretien de réseau qui sont prévus au cours du deuxième semestre de 2006.

En raison de l'augmentation des ajouts de clients, Cogeco Câble devra acheter un plus grand nombre de terminaux numériques, de modems câble et d'équipements, et a augmenté ses projections en matière d'acquisitions
d'immobilisations et de charges reportées ainsi que d'amortissement, lesquelles passent de 140 millions $ à 160 millions $ et de 115 millions $ à 116 millions $, respectivement. La Société devrait générer des flux de
trésorerie nets entre 20 millions $ et 25 millions $ en raison d'une augmentation prévue du bénéfice d'exploitation avant amortissement, contrebalancée par des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées
plus élevées. Le bénéfice net projeté devrait totaliser environ 40 millions $.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble fait face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Société, n'ont pas fait l'objet de changement important.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les
PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation" et les "flux de trésorerie nets".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la
variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Société d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de
trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :



Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars)
2006 2005 2006 2005
------------ ------------ ------------ ------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation 42 415 $ 52 227 $ 43 017 $ 58 413 $
Variation des
éléments hors
caisse liés à
l'exploitation 2 525 (10 552) 45 312 22 454
------------ ------------ ------------ ------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 44 940 $ 41 675 $ 88 329 $ 80 867 $
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------



Flux de trésorerie nets

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie nets pour mesurer la capacité de la Société à rembourser sa dette,
à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance. Le
calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés Semestres terminés
les 28 février les 28 février
(en milliers
de dollars)
2006 2005 2006 2005
------------ ------------ ------------ ------------
Flux de trésorerie
provenant de
l'exploitation 44 940 $ 41 675 $ 88 329 $ 80 867 $
Acquisitions
d'immobilisations (34 265) (26 809) (64 278) (48 383)
Augmentation des
charges reportées (3 784) (3 132) (7 449) (5 337)
Actifs acquis par
contrats de
location-acquisition
- se reporter à
la note 8 b) (1 431) - (1 431) -
------------ ------------ ------------ ------------
Flux de trésorerie
nets 5 460 $ 11 734 $ 15 171 $ 27 147 $
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------


RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 7 avril 2006. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble (www.cogeco.ca) se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario et au Québec et au quatrième rang des câblodistributeurs au Canada sur le plan du nombre de clients du service de base. Cogeco Câble investit dans des installations de réseaux à large bande à la fine pointe de la technologie, offre une vaste gamme de services avec rapidité et fiabilité à des tarifs avantageux, et s'efforce d'offrir un service à la clientèle hors pair tout en assurant une rentabilité grandissante pour satisfaire les besoins variés de ses clients en matière de communication électronique. Grâce à son réseau bidirectionnel à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'accès Internet à haute vitesse ainsi que des services de téléphonie numérique. La Société procure
environ 1 464 000 unités de service à environ 1 462 000 foyers câblés dans les territoires servis. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble (CCA.SV) sont inscrites à la Bourse de Toronto.



Appel conférence pour les analystes financiers :

Lundi 10 avril 2006, à 12 h 30 HAE
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Par téléphone: 1 800 500-0311, (code de confirmation 4638890)
Les médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement.
Retransmission de l'appel jusqu'au 17 avril : 1 888 203-1112
(code de confirmation 4638890)


(*) Veuillez vous reporter à la section "Statistiques sur les clients"
pour des explications détaillées.


Renseignements financiers trimestriels complémentaires

Trimestres
terminés les 28 février 30 novembre
-------------------------- --------------------------
2006 2005 2005 2004
(en milliers de
dollars, sauf
les pourcentages
et les données
par action)

Produits
d'exploitation 147 757 $ 138 389 $ 143 413 $ 135 766 $
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 59 568 55 297 57 302 53 194
Marge
d'exploitation 40,3 % 40,0 % 40,0 % 39,2 %
Amortissement 28 656 31 988 28 277 32 244
Charges
financières 13 776 13 840 13 582 13 894
Impôts sur les
bénéfices 6 936 3 856 6 445 3 229
Bénéfice net 10 200 5 613 8 998 3 827
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploitation 44 940 41 675 43 389 39 192

Bénéfice net
par action 0,26 $ 0,14 $ 0,23 $ 0,10 $

Trimestres
terminés les 31 août 31 mai
-------------------------- --------------------------
2005 2004 2005 2004
(en milliers de
dollars, sauf
les pourcentages
et les données
par action)

Produits
d'exploitation 140 178 $ 133 053 $ 140 071 $ 132 364 $
Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 60 720 54 290 58 310 51 329
Marge
d'exploitation 43,3 % 40,8 % 41,6 % 38,8 %
Amortissement 29 460 32 476 31 396 32 070
Charges
financières 14 004 13 871 13 954 14 414
Impôts sur les
bénéfices 6 220 1 474 4 715 2 993
Bénéfice net 11 036 6 469 8 245 1 852
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploitation 46 509 41 025 43 562 36 593

Bénéfice net
par action 0,28 $ 0,16 $ 0,21 $ 0,05 $


Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus importante et l'ajout de
clients du service IHV est généralement plus faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes qui ont des universités
ou des collèges comme Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge d'exploitation du quatrième trimestre est en général plus élevée étant donné que des honoraires
de gestion plus faibles sont versés à COGECO inc. En vertu de la convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation sous réserve d'un montant maximal. Etant donné que le montant maximal a été atteint au début du quatrième trimestre des exercices 2004 et à la fin du troisième trimestre de l'exercice 2005, Cogeco Câble a versé moins d'honoraires de gestion au cours de ceux-ci.



Statistiques sur les clients
28 février 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Foyers câblés
Ontario 993 819 986 401
Québec 467 895 462 332
-------------------------------------------------------------------------
1 461 714 1 448 733
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Unités de service
Ontario 1 047 964 968 749
Québec 415 648 378 984
-------------------------------------------------------------------------
1 463 612 1 347 733
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service de base
Ontario 591 318 581 631
Québec 244 523 239 802
-------------------------------------------------------------------------
835 841 821 433
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients des volets facultatifs
Ontario 466 998 461 038
Québec 189 421 183 320
-------------------------------------------------------------------------
656 419 644 358
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service de télévision payante
Ontario 84 187 80 817
Québec 39 240 35 407
-------------------------------------------------------------------------
123 427 116 224
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 255 289 226 133
Québec 62 812 51 515
-------------------------------------------------------------------------
318 101 277 648
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Clients vidéo-numériques
Ontario 190 593 159 734
Québec 102 573 87 470
-------------------------------------------------------------------------
293 166 247 204
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Décodeurs numériques
Ontario 260 268 209 662
Québec 111 900 94 222
-------------------------------------------------------------------------
372 168 303 884
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Téléphonie numérique
Ontario 10 764 1 251
Québec 5 740 197
-------------------------------------------------------------------------
16 504 1 448
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de
dollars, sauf
les données par
action) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits
d'exploitation
Services 147 172 $ 137 415 $ 289 931 $ 272 125 $
Equipements 585 974 1 239 2 030
-------------------------------------------------------------------------
147 757 138 389 291 170 274 155

Charges
d'exploitation 85 232 80 328 168 475 160 185
Honoraires de
gestion -
COGECO inc. 2 957 2 764 5 825 5 479
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
avant
amortissement 59 568 55 297 116 870 108 491
Amortissement
(note 2) 28 656 31 988 56 933 64 232
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation 30 912 23 309 59 937 44 259
Charges
financières
(note 6) 13 776 13 840 27 358 27 734
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant
impôts sur les
bénéfices 17 136 9 469 32 579 16 525
Impôts sur les
bénéfices
(note 3) 6 936 3 856 13 381 7 085
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 10 200 $ 5 613 $ 19 198 $ 9 440 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par
action (note 4)
De base 0,26 $ 0,14 $ 0,48 $ 0,24 $
Dilué 0,25 0,14 0,48 0,24
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

Six mois terminés les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié)

Solde au début 58 604 $ 33 880 $

Bénéfice net 19 198 9 440

Dividendes sur actions à
droits de vote multiples (1 256) (628)

Dividendes sur actions
subalternes à droit de vote (1 944) (970)
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la fin 74 602 $ 41 722 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 28 février 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif
Court terme
Espèces et quasi-espèces - $ 61 $
Encaisse affectée (note 5) 20 322 -
Débiteurs 28 785 26 485
Impôt sur les bénéfices à recevoir 507 -
Charges payées d'avance 4 515 3 946
-------------------------------------------------------------------------
54 129 30 492
-------------------------------------------------------------------------

Immobilisations 716 797 697 526
Charges reportées 34 689 38 226
Droits de clients 989 552 989 552
-------------------------------------------------------------------------
1 795 167 $ 1 755 796 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 22 774 $ - $
Créditeurs et charges à payer 81 907 125 090
Impôts sur les bénéfices à payer - 678
Produits reportés et perçus d'avance 26 673 24 907
Portion de la dette à long terme
échéant à court terme (note 6) 31 543 1 322
-------------------------------------------------------------------------
162 897 151 997
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 6) 691 592 691 159
Produits reportés et perçus d'avance 10 681 10 522
Passifs relatifs aux avantages
sociaux futurs 2 109 1 903
Passif d'impôts futurs 221 874 210 731
-------------------------------------------------------------------------
1 089 153 1 066 312
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 7) 630 386 630 220
Bénéfices non répartis 74 602 58 604
Surplus d'apport - rémunération
à base d'actions 1 026 660
-------------------------------------------------------------------------
706 014 689 484
-------------------------------------------------------------------------
1 795 167 $ 1 755 796 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers
de dollars) 2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de
trésorerie liés
aux activités
d'exploitation

Bénéfice net 10 200 $ 5 613 $ 19 198 $ 9 440 $

Eléments sans
incidence sur
les espèces et
quasi-espèces
Amortissement
(note 2) 28 656 31 988 56 933 64 232

Amortissement
des charges de
financement
reportées 240 241 481 475

Impôts futurs
(note 3) 5 523 3 531 11 143 6 135

Autres 321 302 574 585
-------------------------------------------------------------------------
44 940 41 675 88 329 80 867

Variation des
éléments hors
caisse liés à
l'exploitation
(note 8a)) (2 525) 10 552 (45 312) (22 454)
-------------------------------------------------------------------------
42 415 52 227 43 017 58 413
-------------------------------------------------------------------------

Flux de
trésorerie liés
aux activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisa-
tions (note 8b)) (34 265) (26 809) (64 278) (48 383)
Augmentation des
charges
reportées (3 784) (3 132) (7 449) (5 337)
Augmentation de
l'encaisse
affectée (20 322) - (20 322) -
Autres 8 25 8 27
-------------------------------------------------------------------------
(58 363) (29 916) (92 041) (53 693)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de
trésorerie liés
aux activités
de financement
Augmentation
(diminution) de
l'endettement
bancaire 7 128 (11 553) 22 774 9 775
Augmentation de
la dette à long
terme - - 30 000 -
Remboursement de
la dette à long
terme (10 429) (10 270) (777) (13 537)
Emission
d'actions
subalternes à
droit de vote 166 311 166 640
Dividendes sur
actions à
droits de vote
multiples (628) (314) (1 256) (628)
Dividendes sur
actions
subalternes à
droit de vote (972) (485) (1 944) (970)
-------------------------------------------------------------------------
(4 735) (22 311) 48 963 (4 720)
-------------------------------------------------------------------------

Variation nette
des espèces et
quasi-espèces (20 683) - (61) -
Espèces et
quasi-espèces
au début 20 683 - 61 -
-------------------------------------------------------------------------
Espèces et
quasi-espèces
à la fin - $ - $ - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
note 8.


Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2006
(les données des tableaux sont en milliers de dollars,
sauf les données par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. au 28 février 2006 et au 31 août 2005, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les
28 février 2006 et 2005.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers
consolidés annuels de Cogeco Câble inc. pour l'exercice terminé le 31 août 2005. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2005 n'ont pas fait l'objet d'une revue par les vérificateurs externes de la Société.



2. Amortissement


Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations 23 479 $ 26 484 $ 46 428 $ 52 788 $

Charges reportées 5 177 5 504 10 505 11 444
-------------------------------------------------------------------------
28 656 $ 31 988 $ 56 933 $ 64 232 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


3. Impôts sur les bénéfices


Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Exigibles 1 413 $ 325 $ 2 238 $ 950 $

Futurs 5 523 3 531 11 143 6 135
-------------------------------------------------------------------------
6 936 $ 3 856 $ 13 381 $ 7 085 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les
bénéfices selon les taux d'imposition fédéral et provinciaux réglementaires et
les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :


Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Impôts sur les
bénéfices selon
le taux
d'imposition de
base combiné de
35,09 % (34,96 %
en 2005) 6 013 $ 3 310 $ 11 432 $ 5 777 $

Pertes ou
bénéfices
assujettis à
des taux
d'imposition
plus ou moins
élevés 100 171 92 265

Augmentation de
l'impôt relatif
à l'augmentation
des taux futurs
pratiquement
en vigueur - - 162 -

Impôts des
grandes sociétés 795 325 1 620 950

Autres 28 50 75 93
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les
bénéfices selon
le taux d'imposi-
tion effectif 6 936 $ 3 856 $ 13 381 $ 7 085 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


4. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action
de base et le bénéfice par action dilué :


Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net 10 200 $ 5 613 $ 19 198 $ 9 440 $

Moyenne pondérée
du nombre
d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes à
droit de vote
en circulation 39 989 807 39 963 076 39 987 182 39 949 327

Effet de dilution
des options
d'achat
d'actions (1) 162 319 160 067 178 767 137 415
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée
du nombre
d'actions à
droits de vote
multiples et
d'actions
subalternes à
droit de vote
diluées en
circulation 40 152 126 40 123 143 40 165 949 40 086 742
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action

De base 0,26 $ 0,14 $ 0,48 $ 0,24 $

Dilué 0,25 0,14 0,48 0,24
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Pour les périodes de trois et six mois se terminant le 28 février
2006, un total de 143 248 options d'achat d'actions (19 906 et 91 424
en 2005) ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant
donné que le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne
du prix des actions subalternes à droit de vote.

5. Encaisse affectée

L'encaisse affectée représente un dépôt sous écrou d'un montant de
15 000 000 (euros) visant une acquisition potentielle dans le secteur
d'activité de la Société. Le dépôt est en voie d'être retourné avec les
intérêts accumulés.

6. Dette à long terme


-------------------------------------------------------------------------
Taux
Echéance d'intérêt 28 février 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Société mère

Crédit à terme(1) 2007 4,72(2) 30 000 $ - $

Débentures
garanties de
premier rang
série 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis
de premier rang

Série A -
150 millions
$ US 2008 6,83(3) 170 490 178 065

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures
subordonnées
garanties
série A 2007 8,44 125 000 125 000

Crédit reporté(4) 2008 - 68 160 60 585

Filiales

Obligations découlant
de contrats de
location-acquisition 2010 5,87-8,36 4 485 3 831
-------------------------------------------------------------------------
723 135 692 481
Moins portion court
terme 31 543 1 322
-------------------------------------------------------------------------
691 592 $ 691 159 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) En janvier 2006, la Société a amendé son crédit à terme de sorte que
le montant autorisé, qui devait être rédui

(2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 28 février 2006 incluant les
frais d'estampillage.

(3) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'é

(4) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux 28
février 2006 et 31 août 2005 en vertu des con

Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et six
mois terminées le 28 février 2006 totalisent 13 253 000 $ et 26 301 000 $
(13 222 000 $ et 26 466 000 $ en 2005).

7. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en
tout temps au gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à
dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par
année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être
émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

-------------------------------------------------------------------------
28 février 31 août
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis

15 691 100 actions à droits de vote
multiples 98 346 $ 98 346 $
24 301 634 actions subalternes à droit
de vote (24 293 486 au 31 août 2005) 532 040 531 874
-------------------------------------------------------------------------
630 386 $ 630 220 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont
évolué comme suit :

Six mois terminés Douze mois terminés
le 28 février 2006 le 31 août 2005
(non vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
d'actions Montant d'actions Montant
-------------------------------------------------------------------------

Solde au début 24 293 486 531 874 $ 24 232 815 531 070 $

Actions émises
contre espèces en
vertu du régime
d'achat d'actions
offert aux
employés et du
régime d'options
d'achat d'actions 8 148 166 60 671 742

Coût de
rémunération
comptabilisé
précédemment au
surplus d'apport
pour les options
exercées - - - 62
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 24 301 634 532 040 $ 24 293 486 531 874 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Régimes d'intéressement au capital

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés
annuels de la Société. Au cours des deux premiers trimestres, la Société a octroyé 126 059 options d'achat d'actions (140 766 en 2005) comportant un prix d'exercice variant de 25,12 $ à 29,05 $ (21,50 $ en 2005) dont 31 743 options d'achat d'actions (38 397 en 2005) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Société comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de 203 000 $ et 366 000 $ (121 000 $ et 219 000 $ en 2005) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2006. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois et six mois terminées les 28 février 2006 et 2005 auraient été réduits aux montants pro forma suivants :



Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 10 200 $ 5 613 $ 19 198 $ 9 440 $
Pro forma 10 180 5 517 19 158 9 248

Bénéfice par
action de base
Présenté 0,26 $ 0,14 $ 0,48 $ 0,24 $
Pro forma 0,25 0,14 0,48 0,23

Bénéfice par
action dilué
Présenté 0,25 $ 0,14 $ 0,48 $ 0,24 $
Pro forma 0,25 0,14 0,48 0,23
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date
d'attribution, pour les fins de détermination des coûts compensatoires reliés
aux options au moyen du modèle d'évaluation d'options Binomial en fonction des
hypothèses suivantes :

-------------------------------------------------------------------------
2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 39 % 43 %
Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées durant la période de six mois
terminée le 28 février 2006 était de 9,44 $ (7,46 $ en 2005) par option.

Au 28 février 2006, la Société avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 716 148 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 11 janvier 2016.

8. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Débiteurs (1 264)$ (464)$ (2 300)$ (1 135)$
Impôts sur les
bénéfices à
recevoir (221) - (507) -
Charges payées
d'avance (1 137) 92 (569) 695
Créditeurs et
charges à payer 365 11 759 (43 183) (24 652)
Impôts sur les
bénéfices à payer - (721) (678) (785)
Produits reportés
et perçus d'avance (268) (114) 1 925 3 423
-------------------------------------------------------------------------
(2 525)$ 10 552 $ (45 312)$ (22 454)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

b) Autres informations

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations
acquises par
le biais de
contrats de
location-
acquisition 1 431 $ - $ 1 431 $ - $

Intérêts versés 11 308 11 237 27 265 27 357
Impôts sur les
bénéfices versés 1 634 1 046 3 423 1 735
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

9. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces
régimes s'établit comme suit :

Trois mois terminés Six mois terminés
les 28 février les 28 février
-------------------------------------------------------------------------
2006 2005 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Régime de
retraite à
prestations
déterminées 222 $ 204 $ 396 $ 296 $

Régime de
retraite à
cotisations
déterminées et
régime enregistré
d'épargne-retraite
collectif 376 322 759 662
-------------------------------------------------------------------------
598 $ 526 $ 1 155 $ 958 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Renseignements

  • Médias : Marie Carrier, Directrice, communications
    d'entreprise, (514) 874-2600;

    Source : Cogeco Câble inc. : Pierre Gagné,
    Vice-président, finances et chef de la direction financière, (514) 874-2600