La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada
TSX : CNR
NYSE : CNI

La Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada

23 avr. 2007 16h02 HE

Le CN déclare un BPA dilué de 0,63 dollar canadien et un bénéfice net de 324 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2007, qui traduisent les conséquences défavorables des...

conditions climatiques difficiles cet hiver et de la grève des chefs de train

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 23 avril 2007) - Le CN a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers et d'exploitation pour le premier trimestre terminé le 31 mars 2007.

Points saillants des résultats financiers du premier trimestre de 2007

- Bénéfice dilué par action de 0,63 dollar canadien, en baisse de cinq pour cent par rapport au BPA de 0,66 dollar canadien déclaré un an plus tôt.

- Bénéfice net de 324 millions de dollars canadiens, en baisse de 10 pour cent par rapport au bénéfice net de 362 millions de dollars canadiens enregistré au premier trimestre de 2006.

- Produits d'exploitation de 1 906 millions de dollars canadiens, soit une augmentation de 9 millions de dollars canadiens par rapport aux produits d'exploitation de 1 897 millions de dollars canadiens déclarés au premier trimestre de 2006.

- Ratio d'exploitation de 70,6 pour cent, soit une augmentation de 3,5 points par rapport au trimestre correspondant de 2006.

E. Hunter Harrison, président-directeur général du CN, a déclaré : "Les trois premiers mois de 2007 ont été très difficiles pour le CN, comme nous l'avons annoncé dans notre communiqué de presse diffusé le 29 mars. Nos résultats trimestriels ont souffert des conditions hivernales particulièrement rigoureuses ayant sévi dans l'ouest du Canada aux mois de janvier et février, d'un arrêt de travail des chefs de train et des agents de manoeuvre du Canada en février, ainsi que des avalanches et des glissements de terrain qui se sont produits dans l'Ouest du pays et qui ont bloqué notre ligne principale desservant Vancouver au mois de mars."

Le bénéfice d'exploitation du premier trimestre s'est élevé à 561 millions de dollars canadiens, ce qui représente un recul de 10 pour cent, tandis que le ratio d'exploitation du CN a augmenté de 3,5 points pour s'établir à 70,6 pour cent. Le CN estime que la grève du syndicat des Travailleurs unis des transports (TUT) a entraîné, au premier trimestre, une réduction du bénéfice d'exploitation d'environ 50 millions de dollars canadiens et une réduction du bénéfice net de 35 millions de dollars canadiens, ou sept cents par action après dilution.

Les produits d'exploitation sont demeurés essentiellement stables pour les trois premiers mois de 2007, s'établissant à 1 906 millions de dollars canadiens, en raison des majorations des prix de transport, de l'amélioration globale de la composition du trafic, attribuable en grande partie au prolongement des itinéraires pour certains envois de produits forestiers, et de l'incidence de la conversion en dollars canadiens plus faibles des produits d'exploitation libellés en dollars américains. Cette augmentation a été en partie contrebalancée par l'incidence de la grève des TUT, les conditions météorologiques défavorables, la faiblesse de certains marchés et la baisse des produits d'exploitation découlant du supplément pour le carburant, consécutive à la diminution des prix du pétrole brut.

Les tonnes-milles commerciales - qui mesurent le poids et la distance relatifs de marchandises transportées par la Compagnie - ont diminué de trois pour cent au premier trimestre de 2007. Les produits marchandises ferroviaires par tonnes-milles commerciales - une mesure de rendement définie comme les produits d'exploitation provenant du déplacement d'une tonne de marchandises sur une distance de un mille - ont augmenté de quatre pour cent par rapport à la période correspondante en 2006.

Les charges d'exploitation ont augmenté de six pour cent pour s'établir à 1 345 millions de dollars canadiens au premier trimestre de 2007, en grande partie à cause d'une augmentation des charges au titre des risques divers et autres, de la location de matériel et des services acquis et matières, cette hausse ayant été en partie contrebalancée par une baisse des charges liées à la main-d'oeuvre et aux avantages sociaux.

Les résultats financiers présentés dans le présent communiqué ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus aux Etats-Unis (PCGR aux Etats-Unis).

Le présent communiqué de presse contient des énoncés de nature prospective. Le CN met le lecteur en garde contre le fait que ces énoncés, de par leur caractère prospectif, impliquent des risques et des incertitudes - notamment en ce qui concerne l'hypothèse selon laquelle, bien que la Compagnie s'attende à un ralentissement modéré de l'économie nord-américaine à court terme, la conjoncture économique demeurera positive en Amérique du Nord et dans le monde -, et que les résultats obtenus pourraient différer grandement de ceux que l'on retrouve de manière implicite ou explicite dans lesdits énoncés. Les éléments importants qui pourraient provoquer de tels écarts comprennent, sans en exclure d'autres, la concurrence dans le secteur, les nouvelles dispositions législatives ou réglementaires, la conformité aux lois et règlements sur l'environnement, les différents événements qui pourraient perturber l'exploitation, y compris les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les inondations et les tremblements de terre, les effets d'une conjoncture économique et commerciale générale défavorable, l'inflation, les fluctuations monétaires, les variations de prix du carburant, les interruptions de travail, les réclamations, enquêtes ou poursuites liées à l'environnement, les autres types de réclamations et de litiges, de même que les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux Etats-Unis. On pourra trouver un résumé des principaux facteurs de risque dans le plus récent formulaire 40-F déposé par le CN auprès de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis, dans la Notice annuelle déposée auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada, ainsi que dans les Etats financiers consolidés annuels et notes afférentes et dans le Rapport de gestion de 2006 de la Compagnie.

Couvrant le Canada et le centre des Etats-Unis, de l'Atlantique au Pacifique et jusqu'au golfe du Mexique, le réseau du CN - la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada - dessert les ports de Vancouver, Prince Rupert, en Colombie-Britannique, Montréal, Halifax, La Nouvelle-Orléans et Mobile, en Alabama, ainsi que les grandes villes que sont Toronto, Buffalo, Chicago, Detroit, Duluth et Minneapolis-St. Paul, au Minnesota, Superior et Green Bay, au Wisconsin, Memphis, Saint Louis, et Jackson, au Mississippi. Il a en outre des liaisons avec toutes les régions de l'Amérique du Nord.



COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS (PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions, sauf les données relatives au bénéfice par action)

Pour les trois mois
terminés le 31 mars
--------------------
2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Produits d'exploitation 1 906 $ 1 897 $
----------------------------------------------------------------------------

Charges d'exploitation
Main-d'oeuvre et avantages sociaux 485 493
Services acquis et matières 276 258
Amortissement 171 164
Carburant 219 204
Location de matériel 66 47
Risques divers et autres 128 106
----------------------------------------------------------------------------
Total - Charges d'exploitation 1 345 1 272
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 561 625

Intérêts débiteurs (88) (75)

Autres produits (pertes) 4 (1)
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les impôts sur les bénéfices 477 549

Charge d'impôts sur les bénéfices (153) (187)
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 324 $ 362 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action (Note 8)

De base 0,64 $ 0,68 $

Dilué 0,63 $ 0,66 $

Nombre moyen pondéré d'actions

En circulation 510,2 536,1

Dilué 517,8 545,1
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Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
BILAN CONSOLIDE (PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions)

31 mars 31 décembre 31 mars
2007 2006 2006
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(Non (Non
vérifié) vérifié)
Actif

Actif à court terme :
Trésorerie et équivalents 106 $ 179 $ 173 $
Débiteurs 508 692 551
Matières et fournitures 208 189 224
Impôts sur les bénéfices reportés 83 84 66
Autres 184 192 184
----------------------------------------------------------------------------
1 089 1 336 1 198

Immobilisations 20 988 21 053 20 175
Actif incorporel et autres
éléments d'actif 1 646 1 615 947
----------------------------------------------------------------------------

Total - Actif 23 723 $ 24 004 $ 22 320 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires

Passif à court terme :
Créditeurs et charges à payer 1 460 $ 1 823 $ 1 439 $
Tranche de la dette à long terme
échéant à moins de un an (Note 3) 244 218 402
Autres 50 73 65
----------------------------------------------------------------------------
1 754 2 114 1 906

Impôts sur les bénéfices reportés
(Note 2) 5 025 5 215 4 846
Autres éléments de passif et
crédits reportés 1 532 1 465 1 506
Dette à long terme (Note 3) 5 602 5 386 4 860

Avoir des actionnaires :
Actions ordinaires 4 426 4 459 4 591
Autre perte globale cumulée (50) (44) (245)
Bénéfices non répartis 5 434 5 409 4 856
----------------------------------------------------------------------------
9 810 9 824 9 202
----------------------------------------------------------------------------

Total - Passif et avoir des actionnaires 23 723 $ 24 004 $ 22 320 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DE L'EVOLUTION DE L'AVOIR DES ACTIONNAIRES
(PCGR aux Etats-Unis)
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(En millions)

Pour les trois mois
terminés le 31 mars
--------------------
2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Actions ordinaires (1)

Solde au début de la période 4 459 $ 4 580 $

Options d'achat d'actions levées et autres 23 71

Programmes de rachat d'actions (Note 3) (56) (60)
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 426 $ 4 591 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Autre perte globale cumulée

Solde au début de la période (44)$ (222)$

Autre bénéfice (perte) global(e) :

Gain (perte) de change non matérialisé(e)
sur les éléments suivants :
Conversion de l'investissement net dans
les établissements à l'étranger (56) (14)
Conversion de la dette à long terme
libellée en dollar US et désignée comme
couverture de change relativement à
l'investissement net dans les filiales
aux E.-U. 47 6

Régimes de retraite et avantages
complémentaires de retraite :
Amortissement des éléments suivants :
Coût des prestations au titre des
services passés (Note 6) 5 -
Perte actuarielle nette (Note 6) 12 -

Instruments dérivés :
Diminution de la plus-value non
matérialisée sur les instruments
dérivés liés au carburant (Note 5) - (27)
----------------------------------------------------------------------------
Autre bénéfice (perte) global(e)
avant impôts sur les bénéfices 8 (35)

Recouvrement (charge) d'impôts
sur les bénéfices (14) 12
----------------------------------------------------------------------------
Autre perte globale (6) (23)
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période (50)$ (245)$
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis

Solde au début de la période 5 409 $ 4 891 $

Adoption de nouvelles recommandations
comptables (Note 2) 95 -
----------------------------------------------------------------------------
Solde redressé au début de la période 5 504 4 891

Bénéfice net 324 362

Programmes de rachat d'actions (Note 3) (287) (310)

Dividendes (107) (87)
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 5 434 $ 4 856 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés.

(1) Au cours du premier trimestre de 2007, la Compagnie a émis 0,7 million
d'actions ordinaires découlant de la levée d'options d'achat d'actions.
Au 31 mars 2007, la Compagnie avait 506,6 millions d'actions ordinaires
en circulation.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE (PCGR aux Etats-Unis)
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----------------------------------------------------------------------------
(En millions)

Pour les trois mois
terminés le 31 mars
--------------------
2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Activités d'exploitation

Bénéfice net 324 $ 362 $
Rajustements visant à rapprocher le bénéfice
net des flux de trésorerie nets provenant
des activités d'exploitation :
Amortissement 172 164
Impôts sur les bénéfices reportés 7 47
Autres variations des éléments suivants :
Débiteurs 176 70
Matières et fournitures (19) (72)
Créditeurs et charges à payer (402) (20)
Autres éléments nets de l'actif et
du passif à court terme (18) 33
Autres 23 35
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation 263 619
----------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement

Acquisitions d'immobilisations (203) (155)
Autres, nets 10 (54)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie utilisés par les activités
d'investissement (193) (209)
----------------------------------------------------------------------------

Activités de financement

Emission de titres d'emprunt à long terme 434 802
Réduction de la dette à long terme (145) (710)
Emission d'actions ordinaires découlant
de la levée d'options d'achat d'actions
et avantages fiscaux excédentaires
connexes réalisés 18 66
Rachat d'actions ordinaires (343) (370)
Dividendes versés (107) (87)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie utilisés par les
activités de financement (143) (299)
----------------------------------------------------------------------------

Augmentation (diminution) nette de la trésorerie
et des équivalents (73) 111

Trésorerie et équivalents au début de la période 179 62
----------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents à la fin de la période 106 $ 173 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Information supplémentaire sur les flux de
trésorerie
Encaissements nets provenant de clients
et autres 2 015 $ 1 921 $
Paiements nets aux titres suivants :
Services aux employés, fournisseurs et
autres charges (1 178) (1 127)
Intérêts (114) (88)
Compressions de l'effectif (9) (16)
Blessures corporelles et autres réclamations (20) (26)
Régimes de retraite (1) (1)
Impôts sur les bénéfices (430) (44)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation 263 $ 619 $
----------------------------------------------------------------------------
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Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES NON VERIFIES
(PCGR aux Etats-Unis)
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Note 1 - Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints et les notes afférentes, exprimés en dollars
canadiens et dressés selon les principes comptables généralement reconnus
aux Etats-Unis (PCGR aux E.-U.) pour les états financiers intermédiaires,
contiennent tous les rajustements (constitués de montants courus normaux
récurrents) nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de
la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (la Compagnie) au 31
mars 2007, au 31 décembre 2006 et au 31 mars 2006, les résultats de son
exploitation, l'évolution de l'avoir des actionnaires et les flux de
trésorerie pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 et 2006.

Ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ainsi que les
notes afférentes ont été préparés selon des conventions comptables conformes
à celles qui ont été utilisées pour dresser les états financiers consolidés
annuels de la Compagnie pour 2006, à l'exception de la comptabilisation des
impôts sur les bénéfices ainsi que des régimes de retraite et avantages
complémentaires de retraite, comme il est expliqué à la Note 2 - Adoption de
nouvelles recommandations comptables. Bien que la direction estime que
l'information est divulguée de façon adéquate et que cette présentation
évite de la rendre trompeuse, ces états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec
le Rapport de gestion intermédiaire ainsi qu'avec les états financiers
consolidés annuels de la Compagnie et les notes afférentes.

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives, comme il
est expliqué aux présentes. En raison de l'expansion des services de
transport non ferroviaires existants de la Compagnie, combinés à ses
services ferroviaires, la Compagnie est devenue essentiellement responsable
de l'exécution du transport de marchandises nécessitant des activités non
ferroviaires. Pour assurer l'uniformité avec d'autres services de transport
non ferroviaires, la Compagnie a reclassé certaines charges d'exploitation
engagées pour des services de transport non ferroviaires, qui étaient
auparavant déduites des produits d'exploitation correspondants, afin de
présenter de façon appropriée les produits d'exploitation sur une base
brute. Ce changement n'a pas eu d'incidence sur le bénéfice d'exploitation
et le bénéfice net de la Compagnie, les postes des produits d'exploitation
et des charges d'exploitation ayant tous deux été augmentés de 59 M$ au
premier trimestre de 2007 et de 50 M$ au premier trimestre de 2006.


Note 2 - Adoption de nouvelles recommandations comptables

Impôts sur les bénéfices
Le 1er janvier 2007, la Compagnie a adopté la FASB Interpretation (FIN) 48,
"Accounting for Uncertainty in Income Taxes", émise par le Financial
Accounting Standards Board (FASB), qui établit un seuil de comptabilisation
et des critères d'évaluation aux fins de la constatation et de l'évaluation,
dans des états financiers, d'une position fiscale prise ou prévue à l'égard
d'une déclaration de revenus. L'interprétation fournit également des lignes
directrices concernant la décomptabilisation, la classification, les
intérêts et les pénalités, les informations à fournir et la transition.
L'application du FIN 48 le 1er janvier 2007 a eu pour effet de réduire
les impôts reportés créditeurs nets et d'accroître les bénéfices
non répartis de 98 M$.

La Compagnie comptabilise les intérêts courus et les pénalités relativement
aux avantages fiscaux non constatés au poste Charge d'impôts sur les
bénéfices, dans l'Etat consolidé des résultats. Le montant de la charge au
titre des intérêts et des pénalités pour les trois mois terminés le 31 mars
2007 n'était pas important.

Au 1er janvier 2007, le montant total des avantages fiscaux non constatés
s'élevait à 80 M$, dont 36 M$ au titre des intérêts courus et des pénalités.
S'ils étaient constatés, tous les avantages fiscaux non constatés auraient
une incidence sur le taux d'imposition effectif.

Au Canada, les déclarations fédérales de revenus produites pour les
exercices 2002 à 2006 et les déclarations provinciales de revenus produites
pour les exercices 1998 à 2006 peuvent encore faire l'objet d'un examen de
la part des autorités fiscales. Aux Etats-Unis, les déclarations de revenus
produites pour les exercices 2003 à 2006 peuvent encore faire l'objet d'un
examen de la part des autorités fiscales.

Régimes de retraite et avantages complémentaires de retraite
Le 1er janvier 2007, conformément au Statement of Financial Accounting
Standards (SFAS) 158, "Employers' Accounting for Defined Benefit Pension and
Other Postretirement Plans, an amendment of FASB Statements No. 87, 88, 106,
and 132®", la Compagnie s'est conformée de façon anticipée à l'exigence de
mesurer l'actif du régime à prestations déterminées et l'obligation projetée
au titre des prestations en date du bilan de fin d'exercice pour ses régimes
aux Etats-Unis. La Compagnie a choisi d'utiliser la méthode de la période de
transition de 15 mois, ce qui permet d'extrapoler le coût net des
prestations selon la date de mesure du 30 septembre 2006 jusqu'à la date de
fin d'exercice du 31 décembre 2007. En conséquence, la Compagnie a
comptabilisé une réduction de 3 M$ au poste Bénéfices non répartis au 1er
janvier 2007, correspondant au coût net des prestations attribuable à la
période s'échelonnant entre la date de mesure anticipée du 30 septembre 2006
et le 1er janvier 2007 (la date d'adoption).


Note 3 - Activités de financement

Facilité de crédit renouvelable
Au 31 mars 2007, les lettres de crédit obtenues par la Compagnie en vertu de
sa facilité de crédit renouvelable de 1 G$ US s'élevaient à 306 M$ (308 M$
au 31 décembre 2006), et les emprunts de la Compagnie obtenus en vertu de
son programme de papier commercial s'élevaient à 265 M$ US (306 M$ CA)
(néant au 31 décembre 2006), à un taux d'intérêt moyen de 5,29 %.

Titrisation des débiteurs
La Compagnie a conclu une entente d'une durée de cinq ans, échéant en mai
2011, qui prévoit la vente, à une fiducie non liée, d'une participation
indivise d'une valeur maximale de 600 M$ dans des débiteurs renouvelables
relatifs au transport de marchandises.

Au 31 mars 2007, la Compagnie avait vendu des débiteurs pour un produit
s'élevant à 529 M$ en vertu de ce programme (393 M$ au 31 décembre 2006). La
participation conservée dans les débiteurs s'est établie à environ 10 % de
cette somme et est inscrite au poste Autres éléments d'actif à court terme.
Au 31 mars 2007, les éléments d'actif et de passif liés à la gestion des
débiteurs n'étaient pas importants.

Programme de rachat d'actions
Au premier trimestre de 2007, la Compagnie a racheté 6,5 millions d'actions
ordinaires pour un montant de 343 M$, soit un prix moyen de 52,71 $ par
action, en vertu de son programme actuel de rachat d'actions visant le
rachat de 28,0 millions d'actions. La Compagnie a racheté au total 22,0
millions d'actions ordinaires pour un montant de 1 109 M$, soit un prix
moyen de 50,40 $ par action, depuis le début de ce programme, le 25 juillet
2006.


Note 4 - Régimes à base d'actions

La Compagnie offre divers régimes d'intéressement à base d'actions pour les
membres du personnel admissibles. Les régimes de la Compagnie sont décrits à
la Note 12 - Régimes à base d'actions, des Notes afférentes aux états
financiers consolidés annuels de 2006 de la Compagnie. Pour les trois mois
terminés les 31 mars 2007 et 2006, la Compagnie a inscrit une charge totale
liée à la rémunération de 29 M$ et de 34 M$, respectivement, pour les
octrois consentis aux termes de tous les régimes. L'avantage fiscal total
constaté dans les résultats relativement à la charge liée à la rémunération
à base d'actions s'est établi à 8 M$ et à 10 M$ pour les trimestres terminés
les 31 mars 2007 et 2006, respectivement.

Octroi donnant lieu à un règlement en espèces
Avec l'autorisation du Conseil d'administration, la Compagnie a octroyé
0,7 million d'unités d'actions restreintes (UAR) à des cadres désignés,
leur donnant le droit de toucher un paiement en espèces établi en
fonction du cours des actions de la Compagnie. Les UAR octroyées par la
Compagnie sont généralement susceptibles de paiement en espèces après trois
ans ("période d'application du régime") et deviennent acquises à la
condition d'atteindre certains objectifs associés au rendement moyen du
capital investi sur la période d'application du régime et au cours des
actions de la Compagnie pendant les trois derniers mois de la période
d'application du régime. Au 31 mars 2007, 0,1 million d'UAR étaient
autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées à tous les octrois donnant
lieu à un règlement en espèces en 2007 :

---------------------------------------------------------------------------
Régime
Régime d'unités d'intéressement
d'actions Vision volontairement
UAR 2008 (Vision) différé (RIVD)
------------------ ----------------- ------------------
Non Non Non
En millions acquises Acquises acquises Acquises acquises Acquises
----------------------------------------------------------------------------
En circulation
au 31 décembre
2006 2,0 - 0,8 - 0,3 1,9
Octroyées 0,7 - - - - -
Annulées - - - - - -
Acquises durant
la période (0,2) 0,2 - - - -
Règlement - (0,1) - - - (0,1)
Conversion en
unités du RIVD - (0,1) - - - 0,1
----------------------------------------------------------------------------
En circulation
au 31 mars 2007 2,5 - 0,8 - 0,3 1,9
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges
pour tous les octrois donnant lieu à un règlement en espèces :

----------------------------------------------------------------------------
En millions, à moins Vision RIVD
d'indication contraire UAR (1) (1) (2) Total
----------------------------------------------------------------------------
A
compter
Année de l'octroi 2007 2006 2005 2004 2005 de 2003
----------------------------- ------ -------

Charge liée à la
rémunération à base
d'actions constatée
sur la durée de
service exigée

Trimestre terminé
le 31 mars 2007 8 $ 3 $ 4 $ 2 $ 1 $ 5 $ 23 $
Trimestre terminé
le 31 mars 2006 S.O. 2 $ 6 $ 2 $ 6 $ 13 $ 29 $
----------------------------------------------------------------------------

Passif en cours
31 mars 2007 8 $ 24 $ 38 $ 1 $ 9 $ 110 $ 190 $
31 décembre 2006 S.O. 21 $ 34 $ 8 $ 8 $ 99 $ 170 $
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur par
unité
31 mars 2007 30,11 $ 38,02 $ 50,23 $ 50,92 $ 20,27 $ 50,92 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur des
octrois acquis durant
la période
Trimestre terminé le
31 mars 2007 - $ - $ - $ 5 $ - $ 1 $ 6 $
Trimestre terminé le
31 mars 2006 S.O. - $ - $ - $ - $ 2 $ 2 $
----------------------------------------------------------------------------

Octrois non acquis au
31 mars 2007
Charge de rémunération
non constatée 12 $ 14 $ 13 $ 7 $ 7 $ 11 $ 64 $
Période de constatation
restante (nombre
d'années) 2,75 1,75 0,75 1,75 1,75 3,75 S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Hypothèses (3)
Cours des actions ($) 50,92 $ 50,92 $ 50,92 $ 50,92 $ 50,92 $ 50,92 $ S.O.
Volatilité projetée du
cours des actions (4) 20 % 20 % 21 % S.O. 20 % S.O. S.O.
Durée projetée (nombre
d'années) (5) 2,75 1,75 0,75 S.O. 1,75 S.O. S.O.
Taux d'intérêt sans
risque (6) 3,99 % 3,98 % 4,00 % S.O. 4,32 % S.O. S.O.
Taux de dividende
($) (7) 0,84 $ 0,84 $ 0,84 $ S.O. 0,84 $ S.O. S.O.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

(1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur
des octrois à la fin de la période, au moyen du modèle d'évaluation en
treillis reposant sur les hypothèses énoncées aux présentes, à
l'exception des UAR acquises selon les critères de temps établis.

(2) La charge de rémunération est établie en fonction de la valeur
intrinsèque.

(3) Les hypothèses utilisées pour déterminer la juste valeur font référence
à la fin de la période.

(4) Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
période correspondant à la durée projetée de l'octroi.

(5) Correspond à la période restante durant laquelle les octrois devraient
être en circulation.

(6) Selon le rendement implicite offert par les émissions gouvernementales
de titres à coupon zéro d'une durée équivalente correspondant à la durée
projetée des octrois.

(7) Selon le taux de dividende annualisé.

Octroi d'options d'achat d'actions

Avec l'autorisation du Conseil d'administration, la Compagnie a octroyé
environ 0,8 million d'options d'achat d'actions conventionnelles à des
cadres supérieurs désignés. Le régime d'options d'achat d'actions permet aux
employés admissibles d'acquérir des actions ordinaires de la Compagnie, une
fois le droit de levée des options acquis, au cours en vigueur à la date de
l'octroi des options. Les options peuvent être levées sur une période
maximale de 10 ans. En général, les droits de levée des options s'acquièrent
sur une période de quatre ans de service continu et, règle générale, ne
peuvent être exercés au cours des 12 premiers mois suivant la date de
l'octroi. Au 31 mars 2007, 14,4 millions d'actions ordinaires étaient
autorisées aux fins d'émissions futures dans le cadre de ce régime. Le
nombre total d'options en circulation au 31 mars 2007, y compris les options
conventionnelles, les options de rendement et les options de rendement
accélérées, s'établissait à 12,3 millions, 0,7 million et 4,0 millions,
respectivement.

Le tableau qui suit porte sur les activités liées aux options d'achat
d'actions en 2007.

----------------------------------------------------------------------------
Options en circulation
----------------------------------------------------

Moyenne
Moyenne pondérée
pondérée des années Valeur
Nombre du prix jusqu'à intrinsèque
d'options de levée l'expiration globale
----------------------------------------------------------------------------
En millions En millions
----------------------------------------------------------------------------
En circulation au
31 décembre 2006 (1) 16,9 23,29 $
Octroyées 0,8 52,70 $
Annulées - - $
Levées (0,7) 17,08 $
----------------------------------------------------------------------------
En circulation au
31 mars 2007 (1) 17,0 24,93 $ 5,2 441 $
----------------------------------------------------------------------------
Pouvant être levées
au 31 mars 2007 (1) 14,7 21,47 $ 4,7 432 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) Les options d'achat d'actions dont le prix de levée est en dollars US
ont été converties en dollars canadiens au taux de change en vigueur à
la date du bilan.

Le tableau qui suit fournit des renseignements sur la valeur et les charges
pour tous les octrois d'options d'achat d'actions :

----------------------------------------------------------------------------
En millions, à moins d'indication contraire
----------------------------------------------------------------------------
Avant
Année de l'octroi 2007 2006 2005 2005 Total
-----------------------------------------

Charge liée à la rémunération à
base d'actions constatée sur la
durée de service exigée (1)
Trimestre terminé le 31 mars 2007 4 $ 1 $ 1 $ - $ 6 $
Trimestre terminé le 31 mars 2006 S.O. 1 $ 1 $ 3 $ 5 $
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur par unité
A la date de l'octroi ($) 13,32 $ 13,80 $ 9,19 $ 8,61 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Juste valeur des octrois acquis
durant la période
Trimestre terminé le 31 mars 2007 - $ 4 $ 3 $ - $ 7 $
Trimestre terminé le 31 mars 2006 S.O. - $ 3 $ 33 $ 36 $
----------------------------------------------------------------------------

Octrois non acquis au 31 mars 2007
Charge de rémunération non
constatée 6 $ 5 $ 5 $ - $ 16 $
Période de constatation restante
(nombre d'années) 3,83 2,85 1,84 - S.O.
----------------------------------------------------------------------------

Hypothèses (1)
Cours des actions ($) 52,70 $ 51,51 $ 36,33 $ 23,59 $ S.O.
Volatilité projetée du cours des
actions (2) 24 % 25 % 25 % 30 % S.O.
Durée projetée (nombre
d'années) (3) 5,22 5,17 5,20 6,22 S.O.
Taux d'intérêt sans risque (4) 4,11 % 4,04 % 3,50 % 5,13 % S.O.
Taux de dividende ($) (5) 0,84 $ 0,65 $ 0,50 $ 0,30 $ S.O.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) La charge de rémunération est établie en fonction de la juste valeur à
la date de l'octroi, au moyen du modèle Black-Scholes de fixation des
prix de l'option reposant sur les hypothèses faisant référence à la date
de l'octroi.

(2) Selon la volatilité historique de l'action de la Compagnie sur une
période correspondant à la durée projetée de l'octroi.

(3) Correspond à la période durant laquelle les octrois devraient être en
circulation. La Compagnie utilise des données historiques pour établir
des estimations relativement à la levée des options et à la cessation
d'emploi des membres du personnel, et les groupes d'employés ayant des
comportements historiques similaires en matière de levée d'options sont
considérés séparément.

(4) Selon le rendement implicite offert par les émissions gouvernementales
de titres à coupon zéro d'une durée équivalente correspondant à la durée
projetée des octrois.

(5) Selon le taux de dividende annualisé.


Note 5 - Instruments dérivés

La Compagnie n'a que peu recours aux instruments financiers dérivés et ne
les utilise pas à des fins de spéculation. Au 31 mars 2007, la Compagnie
n'avait pas d'instruments financiers dérivés en circulation. Au 31 mars
2007, le poste Autre perte globale cumulée comprenait un gain non amorti de
11 M$, soit 8 M$ après impôts (12 M$, 8 M$ après impôts au 31 décembre 2006)
relativement aux instruments dérivés liés aux taux d'intérêt réglés en 2004.
Au 31 mars 2006, le poste Autre perte globale cumulée comprenait des gains
non matérialisés de 30 M$, soit 21 M$ après impôts, relativement à des
instruments dérivés liés au carburant réglés en septembre 2006.


Note 6 - Régimes de retraite et avantages complémentaires de retraite

Pour les trimestres terminés les 31 mars 2007 et 2006, les éléments du coût
net des prestations au titre des régimes de retraite et des avantages
complémentaires de retraite s'établissaient comme suit :

a) Eléments du coût net des prestations au titre des régimes de retraite

En millions Trois mois terminés le 31 mars 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Coût des prestations au titre des services rendus 38 $ 40 $
Intérêts débiteurs 186 179
Rendement prévu sur l'actif des régimes (234) (227)
Amortissement du coût des prestations au titre des
services passés 5 4
Amortissement de la perte actuarielle nette 13 23
----------------------------------------------------------------------------

Coût net des prestations 8 $ 19 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

b) Eléments du coût net des prestations au titre des avantages
complémentaires de retraite

En millions Trois mois terminés le 31 mars 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Coût des prestations au titre des services rendus 1 $ 1 $
Intérêts débiteurs 4 4
Compression (3) -
Gain actuariel net constaté (1) (1)
----------------------------------------------------------------------------

Coût net des prestations 1 $ 4 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour l'exercice 2007, aux fins de capitalisation, la Compagnie prévoit
verser des cotisations totales d'environ 100 M$ au titre de tous ses régimes
de retraite à prestations déterminées, dont 1 M$ avaient été versés au
31 mars 2007.


Note 7 - Engagements et éventualités d'importance

A. Engagements
Au 31 mars 2007, les engagements totaux de la Compagnie pour l'acquisition
de traverses, de rails, de wagons, de locomotives et d'autres matériel et
services, de même qu'au titre de contrats de soutien et de maintenance et de
licences informatiques, étaient de 781 M$ (773 M$ au 31 décembre 2006). La
Compagnie est également liée par des contrats avec des fournisseurs de
carburant portant sur l'achat d'environ 46 % de sa consommation de carburant
prévue pour le reste de 2007, 32 % de sa consommation prévue pour 2008, 25 %
de sa consommation prévue pour 2009 et 8 % de sa consommation prévue pour
2010, au prix du marché en vigueur à la date d'achat.

B. Eventualités
Dans le cours normal de son exploitation, la Compagnie est engagée dans
diverses poursuites judiciaires comprenant des réclamations relatives à des
blessures corporelles, à des maladies professionnelles et à des dommages
matériels.

Canada
Les blessures subies par les membres du personnel sont régies par la
législation sur les accidents du travail de chaque province, en vertu de
laquelle les membres du personnel peuvent toucher une indemnité forfaitaire
ou une série de prestations échelonnées, selon la nature et la gravité de la
blessure. Par conséquent, la Compagnie comptabilise les coûts liés aux
accidents du travail subis par les membres du personnel selon des
estimations actuarielles du coût ultime découlant de ces blessures, incluant
les coûts d'indemnisation et de soins de santé et les frais d'administration
de tiers. Pour tout autre litige, la Compagnie maintient des provisions et
les révise régulièrement, selon une approche au cas par cas, lorsque la
perte prévue est probable et peut raisonnablement être estimée selon
l'information alors disponible.

Etats-Unis
Les accidents du travail et les maladies professionnelles subis par les
membres du personnel et les réclamations qui en découlent font l'objet
d'indemnisations conformément aux dispositions de la Federal Employers'
Liability Act (FELA), qui exige des conclusions quant à la faute par le
recours au système de jury des Etats-Unis ou de règlements individuels, et
représentent une obligation importante pour le secteur ferroviaire. La
Compagnie utilise une approche actuarielle et enregistre une provision pour
les coûts prévus liés aux réclamations pour les blessures corporelles, les
dommages matériels et les maladies professionnelles revendiquées et non
revendiquées, établie sur la base d'une estimation actuarielle de leurs
coûts définitifs. Une étude actuarielle exhaustive est effectuée sur une
base annuelle par une firme d'actuaires indépendants. De façon continue, la
direction révise et compare les hypothèses inhérentes à l'étude actuarielle
la plus récente avec les données courantes sur l'évolution des réclamations
et, s'il y a lieu, rajuste la provision.

Au 31 mars 2007, la Compagnie avait une provision totale à l'égard des
blessures corporelles et autres réclamations de 613 M$, dont 114 M$ ont été
comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme (602 M$, dont 115 M$
ont été comptabilisés à titre d'élément de passif à court terme au
31 décembre 2006). Bien que la Compagnie estime que ces provisions soient
adéquates pour toutes les réclamations engagées et en cours, on ne peut
prédire avec certitude l'issue définitive des poursuites engagées et en
cours au 31 mars 2007, ainsi que les réclamations futures et, conséquemment,
on ne peut donner aucune assurance que leur résolution n'aura pas
d'incidence défavorable importante sur la situation financière ou les
résultats d'exploitation de la Compagnie pour un trimestre ou un exercice
particulier.

C. Questions environnementales
Les activités de la Compagnie sont assujetties à un grand nombre de lois et
de règlements sur l'environnement établis par les gouvernements fédéraux,
provinciaux, étatiques, municipaux et locaux au Canada et aux Etats-Unis
portant, entre autres, sur les émissions atmosphériques, les rejets dans les
eaux, la production, la manipulation, l'entreposage, le transport, le
traitement et l'élimination des déchets, des matières dangereuses et des
autres matières, la mise hors service des réservoirs souterrains et de
surface et la contamination du sol et des eaux souterraines. L'exploitation
par la Compagnie d'activités ferroviaires et d'activités de transport, la
possession, l'exploitation ou le contrôle de biens immobiliers et d'autres
activités commerciales comportent des risques de responsabilité
environnementale à l'égard à la fois des activités courantes et antérieures.
Ainsi, la Compagnie engage, de façon continue, d'importantes charges
courantes et dépenses en immobilisations pour se conformer aux exigences
législatives sur l'environnement et aux exigences de décontamination
relatives à ses activités ferroviaires et découlant de la possession, de
l'exploitation ou du contrôle de biens immobiliers, tant aujourd'hui que par
le passé.

La Compagnie est assujettie à des mesures de décontamination et à des
actions coercitives environnementales. Notamment, la Federal Comprehensive
Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980 (CERCLA),
également appelée la Superfund Law, ainsi que des lois étatiques similaires,
imposent généralement la responsabilité solidaire concernant des coûts de
dépollution et d'exécution aux propriétaires et exploitants actuels et
antérieurs d'un site sans égard à la faute ou à la légalité du comportement
initial. La Compagnie a été avisée qu'elle est une partie potentiellement
responsable de coûts d'étude et de nettoyage à environ 23 sites régis par la
Superfund Law (et d'autres lois fédérales et étatiques similaires) et pour
lesquels des paiements liés aux enquêtes et aux mesures correctives ont été
ou seront versés ou doivent encore être déterminés, et, dans de nombreux
cas, est une parmi plusieurs parties potentiellement responsables.

Bien que la Compagnie estime avoir identifié tous les coûts qu'elle
devra vraisemblablement engager au cours des prochains exercices, sur la
base des renseignements actuels, à l'égard des questions environnementales,
ses efforts soutenus en vue d'identifier les préoccupations
environnementales potentielles liées à ses immobilisations seraient
susceptibles de mener à des enquêtes environnementales futures et, par
conséquent, de se traduire par l'identification de coûts et de passifs
additionnels. On ne peut estimer avec suffisamment de précision l'ampleur de
ces passifs additionnels ou des coûts qui découleraient des mesures prises
pour se conformer aux lois et règlements sur l'environnement et pour limiter
les cas de contamination ou y remédier, et ce, pour les raisons suivantes :

i) l'absence d'information technique spécifique portant sur de nombreux
sites;
ii) l'absence d'autorité gouvernementale, d'ordonnances de tierces
parties
ou de réclamations à l'égard de certains sites;
iii) la possibilité que les lois et les règlements soient modifiés, que
de nouvelles lois ou de nouveaux règlements soient adoptés, que de
nouvelles technologies en matière de mesures correctives soient
développées, et l'incertitude relative au moment où les travaux seront
réalisés sur certains sites;
iv) la possibilité que les coûts pour certains sites soient récupérés
auprès de tierces parties.

Par conséquent, on ne peut déterminer à l'heure actuelle la probabilité que
ces coûts soient engagés, ni indiquer si ces coûts seront d'importance pour
la Compagnie. Ainsi, il n'y a aucune certitude que des passifs ou des coûts
importants relatifs aux questions environnementales ne seront pas engagés
dans l'avenir, qu'ils n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la
situation financière ou les résultats d'exploitation de la Compagnie pour un
trimestre ou un exercice particulier ou qu'ils n'auront pas de répercussions
négatives sur les liquidités de la Compagnie. Bien qu'il soit impossible
d'estimer avec suffisamment de précision l'incidence des questions
environnementales sur les résultats d'exploitation et les liquidités, la
direction est d'avis que, selon les informations actuelles, ces questions
n'auront pas d'incidence défavorable importante sur la situation financière
ou la position concurrentielle de la Compagnie. Les coûts liés à toutes les
mesures correctives futures seront provisionnés durant l'exercice au cours
duquel ils seront connus.

Au 31 mars 2007, la Compagnie avait une provision totale pour les charges
environnementales de 121 M$, dont 19 M$ ont été comptabilisés à titre
d'élément de passif à court terme (131 M$, dont 25 M$ ont été comptabilisés
à titre d'élément de passif à court terme au 31 décembre 2006).

D. Garanties et indemnisations
Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie, incluant certaines de
ses filiales, conclut des ententes qui peuvent exiger qu'elle fournisse
certaines garanties ou indemnisations, à des tiers et d'autres, qui peuvent
dépasser la durée des ententes. Il peut s'agir notamment de garanties de
valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation, de lettres de
crédit de soutien et d'autres cautions ainsi que d'indemnisations d'usage
pour le type d'opération ou pour le secteur ferroviaire.

La Compagnie est tenue d'inscrire un passif pour la juste valeur de
l'obligation découlant de l'émission de certaines garanties à la date à
laquelle la garantie est émise ou modifiée. De plus, si la Compagnie prévoit
effectuer un paiement au titre d'une garantie, un passif sera enregistré
dans la mesure où un passif n'a pas déjà été constaté.

i) Garantie de valeurs résiduelles de contrats de location-exploitation
La Compagnie a garanti une part de la valeur résiduelle de certains de ses
éléments d'actif loués, en vertu de contrats de location-exploitation qui
expirent entre 2007 et 2017, au profit du locateur. Si la juste valeur des
éléments d'actif, à la fin de la durée de leurs contrats de location
respectifs, est inférieure à la juste valeur estimée au moment de
l'établissement du contrat de location, la Compagnie doit indemniser le
locateur pour l'écart, sous réserve de certaines conditions. Au 31 mars
2007, le risque maximal que la Compagnie courait à l'égard de ces garanties
était de 145 M$, dont 2 M$ ont été enregistrés et représentent l'obligation
de la Compagnie d'être prête à honorer ses garanties en vertu d'ententes
conclues, conformément aux exigences du FIN 45. Aucun recours n'est prévu
pour recouvrer des montants auprès de tiers.

ii) Autres garanties
La Compagnie, incluant certaines de ses filiales, a accordé des lettres de
crédit de soutien irrévocables et d'autres cautions, émises par des
institutions financières à cote de solvabilité élevée, à des tiers pour les
indemniser dans le cas où la Compagnie ne respecterait pas ses obligations
contractuelles. Au 31 mars 2007, la responsabilité potentielle maximale en
vertu de ces garanties s'élevait à 440 M$, dont 366 M$ étaient pour
l'indemnisation des travailleurs et d'autres avantages sociaux et 74 M$,
pour de l'équipement visé par des contrats de location et d'autres éléments.
Durant 2007, la Compagnie a accordé des garanties pour lesquelles aucun
passif n'a été comptabilisé, puisque ces garanties sont liées à la
performance future de la Compagnie.

Au 31 mars 2007, la Compagnie n'avait inscrit aucun passif additionnel
afférent à ces garanties, car elle ne prévoit pas effectuer de paiements
supplémentaires relativement à ces garanties. Les dates d'échéance de la
majorité des instruments de garanties vont de 2007 à 2010.

iii) Indemnisations générales
Dans le cours normal de ses activités, la Compagnie a fourni des
indemnisations d'usage pour le type d'opération ou pour le secteur
ferroviaire, dans le cadre de diverses ententes avec des tiers, y compris
des dispositions d'indemnisation en vertu desquelles la Compagnie serait
tenue d'indemniser des tiers et d'autres. Les dispositions d'indemnisation
sont contenues dans différents types de contrats avec des tiers, incluant,
mais sans s'y limiter : a) des contrats accordant à la Compagnie le droit
d'utiliser une propriété appartenant à un tiers, ou d'y accéder, tels que
des contrats de location, des servitudes, des droits de circulation et des
ententes de voie de service; b) des contrats accordant à autrui le droit
d'utiliser la propriété de la Compagnie, tels que des contrats de location,
des licences et des servitudes; c) des contrats de vente d'éléments d'actif
et de titrisation des débiteurs; d) des contrats pour l'acquisition de
services; e) des ententes de financement; f) des actes de fiducie, des
ententes d'agence fiscale, des conventions de placement ou des ententes
semblables relatives à des titres de créance ou de participation de la
Compagnie et des ententes d'engagement de conseillers financiers; g) des
ententes d'agent des transferts et d'agent chargé de la tenue des registres
relativement aux titres de la Compagnie; h) des contrats de fiducie et
autres relatifs à des régimes de retraite et d'autres régimes, y compris
ceux qui constituent des fonds en fiducie pour garantir à certains
dirigeants et cadres le paiement de prestations en vertu de conventions de
retraite particulières; i) des ententes de transfert de régimes de retraite;
j) des ententes cadres avec des institutions financières régissant les
transactions portant sur des instruments dérivés; et k) des ententes de
règlements avec des compagnies d'assurances ou des tiers en vertu desquelles
un assureur ou un tiers a été indemnisé pour toutes réclamations courantes
ou futures liées à des polices d'assurance, des incidents ou des événements
couverts par les ententes de règlements. Dans une mesure correspondant aux
réclamations réelles en vertu de ces ententes, la Compagnie maintient des
provisions qu'elle considère suffisantes pour de telles réclamations. Vu la
nature des clauses d'indemnisation, le risque maximal que la Compagnie court
à l'égard de paiements futurs peut être important. Toutefois, ce risque ne
peut être déterminé avec certitude.

La Compagnie a conclu différents types de contrats d'indemnisation avec des
tiers pour lesquels le risque maximal que la Compagnie court à l'égard de
paiements futurs ne peut être établi avec certitude. C'est pourquoi la
Compagnie a été incapable de déterminer la juste valeur de ces garanties et
n'a donc inscrit aucun passif à cet égard. Au 31 mars 2007, la valeur
comptable des garanties dont la Compagnie a pu déterminer la juste valeur
était de 1 M$. Aucun recours n'est prévu pour recouvrer des montants auprès
de tiers.


Note 8 - Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice de base par
action et le bénéfice dilué par action :

En millions, sauf les
données relatives au
bénéfice par action Trois mois terminés le 31 mars 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Bénéfice net 324 $ 362 $

Nombre moyen pondéré d'actions en circulation 510,2 536,1
Effet des options d'achat d'actions 7,6 9,0
----------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation après
dilution 517,8 545,1

Bénéfice de base par action 0,64 $ 0,68 $
Bénéfice dilué par action 0,63 $ 0,66 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour les trimestres terminés les 31 mars 2007 et 2006, le nombre moyen
pondéré d'options d'achat d'actions qui n'ont pas été incluses dans le
calcul du bénéfice dilué par action, parce que leur inclusion aurait
eu un effet d'antidilution, s'est élevé à 0,2 million et à 0,3 million,
respectivement.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES (PCGR aux Etats-Unis)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour les trois mois
terminés le 31 mars
---------------------
2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)

Statistiques d'exploitation

Produits marchandises ferroviaires (en millions de
dollars) 1 754 1 753
Tonnes-milles brutes (TMB) (en millions) 81 741 86 231
Tonnes-milles commerciales (TMC) (en millions) 44 093 45 661
Wagons complets (en milliers) 1 131 1 191
Milles de parcours (Canada et Etats-Unis) 20 263 19 962
Effectif à la fin de la période 21 685 21 656
Effectif moyen de la période 21 027 21 521
----------------------------------------------------------------------------

Productivité

Ratio d'exploitation (%) 70,6 67,1
Produits marchandises ferroviaires par TMC (en cents) 3,98 3,84
Produits marchandises ferroviaires par wagon complet
(en dollars) 1 551 1 472
Charges d'exploitation par TMB (en cents) 1,65 1,48
Charge de main-d'oeuvre et d'avantages sociaux par
TMB (en cents) 0,59 0,57
TMB par effectif moyen (en milliers) 3 887 4 007
Carburant diesel consommé (en millions de gallons US) 96 104
Prix moyen du carburant (en dollars/gallon US) (1) 2,18 1,88
TMB par gallon US de carburant consommé 851 829
----------------------------------------------------------------------------

Indicateurs de sécurité

Taux de fréquence des blessures par 200 000
heures-personnes (2) 1,6 2,3
Taux d'accidents par million de trains-milles (2) 2,7 1,5
----------------------------------------------------------------------------

Ratio financier

Ratio capitaux empruntés/capitaux investis
(% à la fin de la période) 37,3 36,4
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

(1) Les données de 2006 tiennent compte de l'effet du programme de
couverture des frais de carburant de la Compagnie.

(2) Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad Administration
(FRA).

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives présentées
pour l'exercice 2006 (voir la Note 1 des états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés de la Compagnie). Certaines données statistiques
et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données
estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de
l'information plus complète devient disponible.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES (PCGR aux États-Unis)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour les trois mois
terminés le 31 mars
-----------------------
Ecart
2007 2006 Fav.
(défav.)
----------------------------------------------------------------------------
(Non vérifié)
Produits d'exploitation (en millions de dollars)

Produits pétroliers et chimiques 303 292 4 %
Métaux et minéraux 198 200 (1 %)
Produits forestiers 410 438 (6 %)
Charbon 89 85 5 %
Produits céréaliers et engrais 309 298 4 %
Intermodal 313 315 (1 %)
Véhicules automobiles 132 125 6 %
Autres 152 144 6 %
------------------------------------------------------------------
1 906 1 897 -

Tonnes-milles commerciales (en millions)

Produits pétroliers et chimiques 7 870 8 127 (3 %)
Métaux et minéraux 3 850 4 297 (10 %)
Produits forestiers 10 105 10 706 (6 %)
Charbon 3 100 3 256 (5 %)
Produits céréaliers et engrais 10 788 10 713 1 %
Intermodal 7 591 7 758 (2 %)
Véhicules automobiles 789 804 (2 %)
------------------------------------------------------------------
44 093 45 661 (3 %)

Produits marchandises ferroviaires/TMC (en cents)

Total des produits marchandises
ferroviaires par TMC 3,98 3,84 4 %

Groupes marchandises :
Produits pétroliers et chimiques 3,85 3,59 7 %
Métaux et minéraux 5,14 4,65 11 %
Produits forestiers 4,06 4,09 (1 %)
Charbon 2,87 2,61 10 %
Produits céréaliers et engrais 2,86 2,78 3 %
Intermodal 4,12 4,06 1 %
Véhicules automobiles 16,73 15,55 8 %
------------------------------------------------------------------

Wagons complets (en milliers)

Produits pétroliers et chimiques 146 150 (3 %)
Métaux et minéraux 231 235 (2 %)
Produits forestiers 152 177 (14 %)
Charbon 90 110 (18 %)
Produits céréaliers et engrais 141 141 -
Intermodal 305 308 (1 %)
Véhicules automobiles 66 70 (6 %)
------------------------------------------------------------------
1 131 1 191 (5 %)

Produits marchandises ferroviaires/wagon
complet (en dollars)

Total des produits marchandises ferroviaires
par wagon complet 1 551 1 472 5 %

Groupes marchandises :
Produits pétroliers et chimiques 2 075 1 947 7 %
Métaux et minéraux 857 851 1 %
Produits forestiers 2 697 2 475 9 %
Charbon 989 773 28 %
Produits céréaliers et engrais 2 191 2 113 4 %
Intermodal 1 026 1 023 -
Véhicules automobiles 2 000 1 786 12 %
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour respecter la présentation adoptée dans l'exercice 2007, une nouvelle
classification a été appliquée à certaines données comparatives présentées
pour l'exercice 2006 (voir la Note 1 des états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés de la Compagnie). De telles données statistiques
et les mesures de productivité connexes sont établies à partir des données
estimées alors connues et elles peuvent être modifiées lorsque de
l'information plus complète devient disponible.


COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA
MESURE DE CALCUL NON CONFORME AUX PCGR - non vérifiée
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie disponibles
La Compagnie a utilisé des flux de trésorerie disponibles d'un montant de
176 M$ pour le trimestre terminé le 31 mars 2007 et avait généré des flux de
trésorerie disponibles s'élevant à 318 M$ au cours de la période
correspondante de 2006. La diminution s'explique en grande partie par le
versement final de 367 M$ effectué au titre des impôts sur les bénéfices au
Canada au premier trimestre de 2007, relativement à l'exercice financier
2006. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon
normalisée en vertu des PCGR et, par conséquent, il se peut qu'ils ne soient
pas comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés.
La Compagnie estime que les flux de trésorerie disponibles constituent une
mesure utile de la performance puisqu'ils démontrent la capacité de la
Compagnie de générer des flux de trésorerie après paiement des dépenses en
immobilisations et versement des dividendes. La Compagnie définit les flux
de trésorerie disponibles comme les flux de trésorerie provenant des
activités d'exploitation, à l'exclusion des fluctuations du programme de
titrisation des débiteurs, moins les flux de trésorerie utilisés par les
activités d'investissement et après le versement des dividendes. Les flux de
trésorerie disponibles sont calculés comme suit :

En millions Trois mois terminés le 31 mars 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation 263 $ 619 $
Flux de trésorerie utilisés par les activités
d'investissement (193) (209)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie générés, avant les activités
de financement 70 410
----------------------------------------------------------------------------

Rajustements :
Variation de la titrisation des débiteurs (1) (139) (5)
Dividendes versés (107) (87)
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie disponibles (176)$ 318 $
----------------------------------------------------------------------------
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(1) Les variations du programme de titrisation des débiteurs de la Compagnie
sont considérées comme une activité de financement.

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Renseignements

  • CN
    Julie Senécal (Médias)
    Directrice Affaires publiques
    (514) 399-4048
    ou
    CN
    Robert Noorigian (Investisseurs)
    Vice-président Relations avec les investisseurs
    (514) 399-0052