Fonds de revenu Noranda
TSX : NIF.UN

Fonds de revenu Noranda

07 nov. 2006 14h52 HE

Le Fonds de revenu Noranda déclare un bénéfice net de 15,6 millions de dollars au troisième trimestre de 2006

VALLEYFIELD, QUEBEC--(Marketwire - 7 nov. 2006) –

A l'attention des rédacteurs des chroniques affaires et finance :

Le Fonds de revenu Noranda (le "Fonds") (TSX:NIF.UN) a déclaré un bénéfice net de 15,6 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2006, en regard d'un bénéfice net de 8,2 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2005. La hausse de 7,4 millions de dollars est attribuable à l'augmentation des récupérations, des primes et des produits tirés des sous-produits, contrebalancée en partie par l'appréciation du dollar canadien, la hausse des coûts de production, la diminution des volumes de vente et une augmentation des intérêts débiteurs.

"Nous avons connu un excellent trimestre, grâce aux primes et aux crédits pour les sous-produits plus élevés qu'au troisième trimestre de 2005. Nous avons également bénéficié de récupérations de zinc plus élevées au cours du trimestre," a déclaré le président et chef de la direction du Fonds de revenu Noranda, Mario Chapados.

Le Fonds de revenu Noranda a dégagé un bénéfice net de 29,2 millions de dollars pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2006, comparativement à 22,5 millions de dollars pour la période correspondante de 2005. La hausse de 6,7 millions de dollars est principalement attribuable à l'augmentation des récupérations, des primes et des frais de traitement, de même qu'à l'amélioration des produits tirés des sous-produits, le tout partiellement contrebalancé par l'augmentation des coûts de production, la baisse de la production et des ventes de zinc, la hausse des intérêts débiteurs et l'appréciation du dollar canadien.

Les perspectives pour 2006 et les estimations de la production, des primes et des produits tirés des sous-produits comportent divers risques et incertitudes. Les hypothèses à cet égard sont présentées sous la rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

Résultats financiers

La présente analyse de la situation financière et des résultats d'exploitation du Fonds doit être lue avec les états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés du Fonds pour le trimestre et les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 et avec les états financiers consolidés vérifiés du Fonds et les notes afférentes pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005. Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, à moins d'indication contraire.

L'analyse a été préparée en date du 7 novembre 2006. D'autres renseignements sur le Fonds, dont la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com.



Faits saillants du troisième trimestre de 2006

Troisième trimestre Exercice

2006 2005 2006 2005

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Production de zinc (en tonnes) 67 498 67 873 198 280 203 416

Ventes de zinc (en tonnes) 66 954 73 119 197 411 203 918

Primes obtenues sur le métal

(en $ US/livre) 0,073 0,065 0,71 0,058

Produits tirés des sous-produits

(en millions de dollars) 7,7 6,2 27,5 16,4

Taux de change moyen US/CA 1,120 1,200 1,133 1,224

- Récupérations de zinc plus élevés à la suite du traitement de l'eau du

bassin de jarosite.

- Augmentation des prix obtenus - 7,3 cents US la livre au troisième

trimestre de 2006 contre 6,5 cents US au trimestre correspondant en

2005.

- Hausse des produits tirés des sous-produits - 7,7 millions de dollars

au troisième trimestre de 2006, contre 6,2 millions de dollars au

troisième trimestre de 2005, en raison des prix solides du cuivre.


RESULTATS D'EXPLOITATION

Bénéfice net consolidé (comparaison des résultats du troisième trimestre

de 2006 à ceux du troisième trimestre de 2005)

Les produits moins les coûts d'achat des matières premières ("Produits nets") ont atteint 76,9 millions de dollars au cours du troisième trimestre de 2006, en regard de 70,3 millions de dollars au troisième trimestre de 2005. La variation de 6,6 millions de dollars s'explique par la hausse des récupérations, des primes, des produits tirés des sous-produits et des frais de traitement, contrebalancée en partie par l'appréciation du dollar canadien et la diminution des volumes de production et de vente. Chaque variation de 0,01 $ CA du taux de change moyen du dollar canadien par rapport au dollar américain a une incidence d'environ 0,7 million de dollars sur le bénéfice net annuel du Fonds.

Le gros des produits nets du Fonds pour le troisième trimestre de 2006 a découlé des frais de traitement des concentrés de zinc. Une autre partie des produits nets du Fonds provient des primes réalisées à la vente de zinc et de divers produits de zinc à valeur ajoutée. Ces primes augmentent graduellement en raison de l'offre de plus en plus limitée de zinc sur le marché nord-américain. Le Fonds bénéficie aussi de la vente de sous-produits tels que le cuivre, le cadmium et l'acide sulfurique qui sont traités et extraits du concentré de zinc.

L'affinerie génère des produits nets supplémentaires grâce aux récupérations de métal. Bien qu'elle paie pour 96 % du métal contenu dans le concentré, elle récupère habituellement un taux plus élevé de zinc. Les récupérations plus élevées enregistrées au cours du troisième trimestre de 2006 ont généré des produits nets supplémentaires de 5 millions de dollars.

Les coûts de production ont diminué au cours du troisième trimestre par rapport à ceux d'il y a un an, s'établissant à 38,9 millions de dollars, en regard de 41,1 millions de dollars. Les volumes de vente élevés de 2005 ont entraîné une hausse des coûts de production, au fur et à mesure que les stocks diminuent. Cela a été partiellement contrebalancé par les coûts plus élevés de l'électricité en 2006.

Les frais de vente et d'administration se sont établis à 4,5 millions de dollars au troisième trimestre de 2006, soit au même niveau que pour le troisième trimestre de 2005. L'amortissement et la remise en état ont été de 7,5 millions de dollars au troisième trimestre de 2006, comparativement à 8,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2005.

Au cours du troisième trimestre de 2006, les intérêts débiteurs nets se sont chiffrés à 5,2 millions de dollars, comparativement à 2,8 millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2005, en raison des niveaux d'endettement plus élevés attribuables à la hausse du prix du zinc et à l'augmentation correspondante du fonds de roulement en 2006. Le Fonds a aussi engagé des frais d'intérêts supplémentaires à cause du versement en retard de paiements pour le concentré de zinc à Falconbridge Limitée ("Falconbridge"), une filiale en propriété exclusive de Xstrata plc ("Xstrata").

Bénéfice net consolidé (comparaison des résultats des neuf premiers mois

de 2006 à ceux des neuf premiers mois de 2005)

Les produits nets ont atteint 206,5 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2006, contre 197,1 millions de dollars pour la période correspondante de 2005. La variation de 9,4 millions s'explique par la hausse des récupérations, des primes, des produits tirés des sous-produits et des frais de traitement, contrebalancée en partie par l'appréciation du dollar canadien, la diminution des volumes de production et de vente et l'augmentation des frais de transport et de distribution.

Les coûts de production des neuf premiers mois ont été 120,0 millions de dollars, contre 119,8 millions de dollars pour la période correspondante de 2005. Au cours de l'exercice, les coûts de production ont diminué de 0,6 million de dollars à cause d'un règlement d'assurance reçu relativement à un incident qui s'est produit en 2005.

Les frais de vente et d'administration se sont établis à 13,9 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2006, comparativement à 14,5 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2005. L'amortissement et la remise en état ont été de 21,7 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2006, en regard de 22,0 millions de dollars pour la période correspondante de 2005.

Au cours des neuf premiers mois de 2006, les intérêts débiteurs nets se sont chiffrés à 12,5 millions de dollars, comparativement à 8,3 millions de dollars pour la période correspondante en 2005, en raison des niveaux d'endettement plus élevés attribuables à la hausse du prix du zinc et à l'augmentation correspondante du fonds de roulement en 2006.

PRODUCTION

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La production de zinc a été de 67 498 tonnes au troisième trimestre de 2006, soit sensiblement le même niveau que les 67 873 tonnes produites au cours du troisième trimestre de 2005. La production des neuf premiers mois de 2006 a totalisé 198 280 tonnes, comparativement à 203 416 tonnes pour la période correspondante en 2005. Depuis le début de l'exercice 2006, la production a subi l'effet négatif des problèmes survenus au cours du premier trimestre et des teneurs plus élevées de fer et moins élevées de zinc dans le concentré traité. La teneur en fer ralentit actuellement le processus. Par conséquent, la production de 2006 devrait s'établir à 268 000 tonnes, en baisse par rapport à la cible de 273 000 tonnes.

En raison des prix élevés du zinc en 2006, une autre méthode de traitement a été adoptée pour récupérer le zinc de l'eau de notre bassin de jarosite. La récupération du zinc restant du bassin devrait accroître les produits d'exploitation de 3 à 4 millions de dollars au cours des six à neuf prochains mois. En plus du traitement de l'eau, un nouvel équipement a été mis en place dans le but d'accroître la récupération du zinc au cours de l'année.

Au cours du troisième trimestre de 2006, les ventes de zinc ont totalisé 66 954 tonnes, contre 73 119 tonnes pour le trimestre correspondant de 2005. Les ventes de zinc ont atteint 197 411 tonnes pour les neuf premiers mois de 2006, en regard de 203 918 il y a un an. La cible de vente pour 2006 a été réduite à 268 000 tonnes.

Les cibles de production et de vente ci-dessus font l'objet de divers risques et incertitudes. Les hypothèses à cet égard sont présentées sous la rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

PRIMES ET SOUS-PRODUITS

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Les facteurs fondamentaux du marché du zinc se sont raffermis en 2006, la forte demande (estimée à 6,4 % cette année) et les retards accusés par les nouveaux projets ayant contrebalancé la croissance de la production en Chine. Les prix du zinc à la LME ont augmenté, passant de 0,88 $ US la livre au début de 2006 à 1,85 $ US la livre en ce moment, et les stocks de zinc ont chuté, passant de 393 550 tonnes à la fin de 2005 à 122 400 tonnes à la fin d'octobre.

Les solides facteurs fondamentaux du marché du zinc ont eu un effet positif sur les primes versées sur le zinc. Au cours du troisième trimestre de 2006, les primes sont passées à 7,3 cents US la livre, comparativement à 6,5 cents US la livre, pour la période correspondante en 2005. La cible pour les primes en 2006 a été haussée, passant de 6,9 cents US la livre à 7,1 cents US la livre. En 2006, presque toutes les ventes de zinc du Fonds se feront suivant un contrat annuel.

En ce qui concerne 2007, les facteurs de base du marché du zinc en Amérique du Nord demeurent solides. Les directives concernant la production et les primes de 2007 seront fournies avec les résultats du quatrième trimestre, car le Fonds négocie en ce moment les ventes de l'an prochain.

Les facteurs fondamentaux du marché du cuivre demeurent très sains. Les stocks de cuivre se trouvent pratiquement à leur plus bas niveau, et les producteurs s'efforcent de mettre de nouvelles capacités de production en marche afin d'atteindre les cibles de production. Les baisses de stock de cuivre estimées à 300 000 tonnes en Chine cette année ne devraient pas se répéter en 2007. Le marché devrait avoir un petit surplus en 2006 et devrait être plutôt équilibré en 2007. Les prix du cuivre à la LME se sont établis en moyenne à 3,48 $ US la livre au troisième trimestre de 2006, comparativement à 1,70 $ US la livre au troisième trimestre de 2005. Les prix à marge garantie de l'acide sulfurique se sont affaiblis par rapport à ceux d'il y a un an parce que les frais de transport ont augmenté alors que les prix sont demeurés stables. Les produits tirés des sous-produits ont augmenté à 7,7 millions de dollars au troisième trimestre de 2006, comparativement à 6,2 millions de dollars au troisième trimestre de 2005.

La cible du Fonds pour les primes est soumise à divers risques et incertitudes. Les hypothèses sont présentées sous la rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

DEPENSES EN CAPITAL

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En 2006, le Fonds a entrepris divers projets d'investissement visant à accroître la productivité et les produits d'exploitation au cours des prochaines années. Depuis le début de l'année, trois des projets générateurs de produits d'exploitation ont été achevés et mis en service. Le reste des projets devraient être terminés avant la fin de l'année.

Les dépenses en capital au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2006 ont totalisé respectivement 4,7 millions et 14,9 millions de dollars, comparativement à 4,6 millions et 9,9 millions de dollars en 2005. Les dépenses prévues au budget pour l'année demeurent à 21,5 millions de dollars, dont environ 7 millions de dollars représentent des investissements dans des projets générateurs de produits d'exploitation et 14,5 millions de dollars correspondent au maintien du capital requis pour assurer la capacité actuelle de l'usine.

Le Fonds participe au "Programme d'initiatives industrielles - Grandes entreprises" d'Hydro-Québec. Au cours du troisième trimestre, le Fonds a reçu 0,5 million de dollars (1,8 million de dollars depuis le début de l'exercice) sous forme d'encouragements. Ces encouragements ont été comptabilisés en diminution des immobilisations corporelles puisqu'ils se rapportent aux dépenses en capital encourues afin de réduire la consommation d'électricité.

La cible du Fonds au chapitre des dépenses en capital est soumise à divers risques et incertitudes. Les hypothèses sont présentées sous la rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

Flux de trésorerie, situation de trésorerie et sources de financement

Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, avant les variations du fonds de roulement hors caisse, ont totalisé 27,7 millions de dollars au troisième trimestre de 2006, comparativement à 19,0 millions de dollars au troisième trimestre de 2005. Au cours du trimestre, le fonds de roulement hors caisse s'est accru de 45,8 millions de dollars, en raison de la hausse des prix du zinc et du remplacement du financement du fournisseur de Falconbridge par une augmentation de 35 millions de dollars de la facilité de crédit renouvelable.

Depuis le début de l'exercice, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, avant les variations du fonds de roulement hors caisse, ont totalisé 60,6 millions de dollars, comparativement à 52,8 millions de dollars en 2005, en raison d'une hausse du bénéfice net. Au cours de l'exercice, le fonds de roulement hors caisse a augmenté de 68,7 millions de dollars, à cause de la hausse des prix du zinc. Les prix du zinc influent sur la valeur des stocks de produits en cours et finis. Le prix moyen du zinc à la LME a augmenté, passant de 0,83 $ US la livre en décembre 2005 à 1,54 $ US la livre en septembre.

Les dépenses en capital se sont chiffrées à 4,7 millions de dollars au troisième trimestre, contre 4,6 millions de dollars au troisième trimestre de 2005. Les dépenses des neuf premiers mois de 2006 sont passées à 14,8 millions de dollars, comparativement à 9,9 millions de dollars pour la période correspondante en 2005, en raison des projets générateurs de produits d'exploitation en cours.

Les distributions versées aux porteurs de parts ont été de 12,8 millions de dollars au troisième trimestre, soit le même montant qu'au troisième trimestre de 2005. Les distributions versées aux porteurs de parts depuis le début de l'exercice ont été de 38,3 millions de dollars, tant en 2006 qu'en 2005.

Le Fonds dispose d'une facilité de crédit renouvelable qui sert à des fins générales de l'entreprise, notamment au financement du fonds de roulement. Au 30 juin 2006, la facilité de crédit renouvelable a été prolongée jusqu'au 3 mai 2008 et accrue, de 65 millions de dollars à 100 millions de dollars afin de financer les niveaux plus élevés de fonds de roulement. La facilité de crédit renouvelable a été prolongée essentiellement aux mêmes conditions que celles de la facilité précédente. Le Fonds fonctionne maintenant à la limite de ses facilités de crédit et reçoit du crédit de Xstrata sous forme de report de paiements. Le Fonds continue à revoir les possibilités de financement de son fonds de roulement.

Les variations des soldes du fonds de roulement liées à l'exploitation sont généralement financées par la facilité renouvelable ou utilisées pour la rembourser. Au cours du trimestre, 198 millions de dollars de titres d'emprunt ont été prélevés et 154,4 millions de dollars ont été remboursés relativement aux variations du fonds de roulement.

Au 30 septembre 2006, la dette du Fonds totalisait 249,3 millions de dollars, en hausse par rapport à 180,4 millions de dollars à la fin de décembre 2005.

Politique de distribution

Le Fonds verse des distributions mensuelles à ses porteurs de parts suivant les déclarations de liquidités distribuables mensuelles (voir les "Liquidités distribuables" ci-dessous). Le Fonds vise à assurer des distributions mensuelles constantes et cherchera à accroître les distributions au moyen d'améliorations durables, telles que les possibilités de rehausser l'efficacité et les produits d'exploitation.

Le tableau suivant présente l'historique des distributions versées par le Fonds au cours des six derniers mois :



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DATE D'INSCRIPTION DATE DE PAIEMENT DISTRIBUTION PAR PART

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Le 31 octobre 2006 Le 27 novembre 2006 8,5 cents

Le 30 septembre 2006 Le 25 octobre 2006 8,5 cents

Le 31 août 2006 Le 25 septembre 2006 8,5 cents

Le 31 juillet 2006 Le 25 août 2006 8,5 cents

Le 30 juin 2006 Le 25 juillet 2006 8,5 cents

Le 31 mai 2006 Le 26 juin 2006 8,5 cents

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Afin d'atteindre son objectif, qui consiste à verser des distributions mensuelles stables, le Fonds utilise une réserve d'exploitation notionnelle. La réserve d'exploitation augmentera au cours d'une période où les liquidités générées seront supérieures aux distributions déclarées. Elle diminuera au cours d'une période où les liquidités générées seront inférieures aux distributions déclarées. La réserve d'exploitation procure au Fonds la souplesse nécessaire pour assurer une distribution mensuelle stable tout en satisfaisant aux modalités de l'acte de fiducie et des clauses restrictives du Fonds.

Liquidités distribuables

Les liquidités distribuables ne constituent pas une mesure définie par les principes comptables généralement reconnus et reposent sur la définition telle qu'elle est prévue dans les conventions de fiducie constituant le Fonds. Les liquidités distribuables sont fondées sur la totalité du bénéfice net rajusté pour tenir compte des opérations hors caisse (comme l'amortissement, la remise en état et la participation sans contrôle) et diminué des acquisitions d'immobilisations, des dépenses de restauration des lieux, des réserves raisonnables et du remboursement de la dette à long terme. Les variations des soldes du fonds de roulement liées à l'exploitation sont généralement financées par la facilité de crédit renouvelable ou utilisées pour la rembourser.

Les liquidités générées s'entendent des liquidités distribuables avant les variations des réserves d'exploitation. Les liquidités distribuables telles qu'elles sont calculées par le Fonds peuvent ne pas être comparables à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs. Les liquidités distribuables pour la période sont comme suit :



Trois Trois Neuf Neuf

mois mois mois mois

terminés terminés terminés terminés

le le le le

30 sept. 30 sept. 30 sept. 30 sept.

2006 2005 2006 2005

-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 15 560 $ 8 165 $ 29 175 $ 22 475 $

Ajouter :

Amortissement et remise en état 7 504 8 060 21 674 21 954

Part des bénéfices revenant aux

actionnaires sans contrôle 5 187 2 722 9 725 7 492

Gain/perte découlant de la vente

d'actifs (152) 12 244 349

Produit tiré de la vente d'actifs 595 - 595 1

Moins :

Acquisitions d'immobilisations

corporelles (4 676) (4 554) (14 846) (9 886)

Encouragements - Hydro-Québec 468 - 1,781 -

Dépenses de restauration

des lieux (414) - (443) -

Augmentation (diminution) de la

réserve de capital et pour

restauration des lieux (1 087) (773) 87 (2,542)

---------------------------------------

Liquidités générées au cours de

la période 22 985 13,632 47,992 39,843

---------------------------------------

Augmentation de la réserve

d'exploitation (10 235) (882) (9,742) (1,593)

---------------------------------------

Liquidités distribuables pour

la période 12 750 $ 12 750 $ 38 250 $ 38 250 $

---------------------------------------

Le tableau suivant présente un autre rapprochement des liquidités
distribuables fondé sur les états consolidés des flux de trésorerie du Fonds :

Trois Trois Neuf Neuf

mois mois mois mois

terminés terminés terminés terminés

le le le le

30 sept. 30 sept. 30 sept. 30 sept.

2006 2005 2006 2005

-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie

d'exploitation (18 036)$ 35 429 $ (8 145)$ 40 857 $

Augmentation/ (diminution) du

fonds de roulement hors caisse 45 785 (16 417) 68 710 11 987

Rajustements des gains latents/

(pertes latentes) sur les

instruments financiers dérivés - 12 - (369)

Ajouter :

Produit tiré de la vente d'actifs 595 - 595 1

Déduire :

Acquisitions d'immobilisations

corporelles (4 676) (4 554) (14 846) (9 886)

Encouragement - Hydro-Québec 468 - 1,781 -

Amortissement des frais de

financement reportés (64) (65) (190) (205)

Augmentation/ (diminution) de la

réserve de capital et pour

restauration des lieux (1 087) (773) 87 (2 542)

---------------------------------------

Liquidités générées au cours de

la période 22 985 13 632 47 992 39 843

---------------------------------------

(Augmentation) diminution de

la réserve d'exploitation (10 235) (882) (9 742) (1 593)

---------------------------------------

Liquidités distribuables pour

la période 12 750 $ 12 750 $ 38 250 $ 38 250 $

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Au cours du troisième trimestre de 2006, les liquidités générées (liquidités distribuables avant les variations de la réserve d'exploitation) s'élevaient à 23,0 millions de dollars et les liquidités distribuables aux porteurs de parts, à 12,8 millions de dollars : 9,6 millions de dollars versés aux porteurs de parts prioritaires et 3,2 millions de dollars versés aux porteurs de parts ordinaires.

Réserve d'exploitation notionnelle

Au cours du trimestre, la réserve d'exploitation notionnelle a augmenté, passant de 8,4 millions de dollars à la fin de juin 2006 à 18,6 millions de dollars (5,7 millions de dollars le 30 septembre 2005). Bien que la réserve d'exploitation soit supérieure au niveau cible de trois mois de versement, la souplesse financière du Fonds a diminué. Les prix plus élevés du zinc ont fait monter considérablement les besoins en fonds de roulement, ce qui a entraîné une hausse du niveau d'endettement et des intérêts débiteurs. Le Fonds fonctionne maintenant à la limite de ses facilités de crédit et reçoit actuellement de Falconbridge un crédit sous forme de conditions de paiement reporté. Par conséquent, le Fonds ne prévoit pas en ce moment accroître les distributions ou verser des dividendes exceptionnels.

Le Fonds utilise également une réserve de capital et pour restauration des lieux. Au 30 septembre 2006, celle-ci s'élevait à 5,0 millions de dollars (4,5 millions de dollars au 30 septembre 2005).

Constatation des produits

Le Fonds constate les produits tirés de la vente des métaux affinés et de sous-produits au moment de la vente, lorsque les droits et les obligations liés à la propriété passent à l'acheteur, en général au moment de l'expédition. Les prix de vente établis provisoirement sont fondés sur les cours du marché et les taux de change en vigueur au moment de l'expédition et sont rajustés selon les cours du marché et les taux de change jusqu'au règlement final avec les clients, conformément aux conditions des contrats de vente. Les variations de prix pour les expéditions dont le prix final demeure à déterminer à la fin du trimestre pourraient avoir une incidence importante sur les produits d'exploitation futurs. Au 30 septembre 2006, les prix des expéditions à déterminer totalisaient 9,8 millions de dollars.

Le Fonds fonde une partie de ses ventes sur le prix moyen du mois précédent (prix du mois précédent). Cette forme d'établissement des prix est souvent utilisée pour les clients qui ont négocié des conditions de paiement en espèces à l'avance de manière à gérer la position de trésorerie du Fonds et son risque de crédit. Dans un marché où les prix du zinc sont à la hausse, une partie des produits du Fonds accusera un certain retard par rapport aux prix plus élevés du zinc; alors que dans un marché où les prix du zinc sont en chute, une partie des produits du Fonds bénéficiera des prix plus élevés du zinc du mois précédent. Etant donné que les prix du zinc continuent à se raffermir, l'établissement des prix en fonction de ceux du mois précédent risque d'avoir un effet négatif sur les résultats du quatrième trimestre.

AUTRES EVENEMENTS

Nous avons appris avec tristesse le décès de notre président du conseil, Don Wells, le 21 août 2006. Depuis la création du Fonds en 2002, Don a assuré un leadership et engagement solides. Ses vastes connaissances en affaires et son expertise financière ont largement contribué au succès du Fonds. Son esprit vif et son humour pince-sans-rire nous manqueront beaucoup.

Aujourd'hui, le Conseil des fiduciaires a nommé Lisa de Wilde au poste de présidente du conseil. Madame de Wilde, qui est membre du conseil depuis la création du Fonds, préside le Comité de gouvernance et le Comité de mise en candidature, et est membre du Comité de vérification. Elle est chef de la direction de TVOntario, le télédiffuseur éducatif de l'Ontario. Madame de Wilde est membre du Barreau du Haut-Canada et siège actuellement au conseil d'administration de diverses sociétés publiques et d'organismes à but non lucratif. Elle était auparavant chef de direction d'Astral Téléréseaux Inc. et associée du cabinet d'avocats Heenan Blaikie.

Le 17 août 2006 Steven Douglas a remis sa démission en tant que fiduciaire du Fonds. Nous le remercions sincèrement pour la longue contribution au Fonds et nous lui souhaitons bon succès dans ses nouveaux projets.

RISQUES ET INCERTITUDES

Plan d'équité fiscal proposé par le gouvernement fédéral

Le 1er novembre 2006, le gouvernement fédéral a annoncé la mise en oeuvre de son Plan d'équité fiscale. La nouvelle structure fiscale proposée a pour objet d'éliminer tout avantage fiscal dont bénéficiaient les fiducies de revenu par rapport aux autres sociétés de la part des investisseurs canadiens exemptés d'impôt et des investisseurs étrangers. Ces modifications devraient entrer en vigueur pour les fiducies existantes en 2011, et pour les entreprises prévoyant une structure de fiducie du 1er novembre 2006 et en 2007. Les investisseurs sont priés de lire la transcription complète du plan du gouvernement à l'adresse http://www.fin.gc.ca/news06/06-061f.html.

Les distributions au comptant sur les parts ordinaires sont subordonnées aux distributions sur les parts prioritaires jusqu'en 2017, à moins que certains événements ne se produisent. En ce qui a trait au Plan d'équité fiscale proposé, le Fonds s'attend à ce que la subordination demeure inchangée.

PERSPECTIVES

L'objectif du Fonds pour 2006 est de continuer à verser des distributions mensuelles stables de 8,5 cents la part.

Voici les objectifs de 2006 pour les inducteurs clés du Fonds :



Production: 268 000 tonnes

Ventes : 268 000 tonnes

Frais de traitement : 36,5 cents la livre

Primes : 7,1 cents US la livre

Dépenses en capital : 21,5 millions de dollars


Enoncés prospectifs

Le présent communiqué renferme des énoncés prospectifs concernant les objectifs du Fonds de revenu Noranda (le "Fonds") et les perspectives générales des affaires en 2006, les cibles de production et de vente de zinc, les frais estimatifs de traitement, les cibles de primes sur le zinc et les prévisions de dépenses en capital et de flux de trésorerie. Ces énoncés prospectifs se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme "s'attendre", "prévoir" et d'autres expressions similaires et de verbes au futur ou au conditionnel tels que "pourrait" et "devrait" qui laissent entendre que certaines actions ou certains événements et résultats pourraient se produire. Les énoncés prospectifs comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d'autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats ou le rendement diffèrent considérablement de ceux avancés dans les énoncés prospectifs.

Les risques, les incertitudes et d'autres facteurs comprennent, entre autres : 1) la capacité du Fonds de fonctionner à des niveaux de production normale; 2) la dépendance à l'égard de l'approvisionnement continu en concentrés de zinc (les modalités de la convention d'approvisionnement et de traitement); 3) la demande de zinc, d'acide sulfurique et de gâteaux de cuivre; 4) les variations de l'offre et de la demande pour certains produits de zinc et l'incidence sur les primes réalisées par le Fonds; 5) la capacité du Fonds de continuer à servir des clients dans la même région géographique; 6) la sensibilité des produits nets du Fonds aux réductions/hausses des prix réalisés du zinc, y compris les primes, le prix du cuivre et le prix de l'acide sulfurique; l'appréciation du dollar canadien face au dollar américain; et l'augmentation des frais de transport et de distribution; 7) la sensibilité des coûts de production du Fonds aux augmentations des tarifs d'électricité et aux autres coûts d'énergie, aux coûts de la main-d'oeuvre et aux fournitures utilisées pour son exploitation; 8) les changements des exigences en matière de récupérations et de dépenses en capital; 9) la négociation des conventions collectives avec les employés syndiqués; 10) les situations commerciales et économiques générales; 11) les interruptions de transport; 12) les lois régissant les émissions atmosphériques, les déversements dans l'eau, les rebuts et matières dangereuses, et la santé et sécurité des employés, ainsi que l'incidence de l'application des lois et des règlements futurs sur les charges, les dépenses en capital, les impôts et les restrictions à l'égard de l'exploitation de l'affinerie; 13) la possibilité de répercussions financières négatives découlant d'enquêtes réglementaires, de réclamations, de poursuites ou d'autres recours; 14) le défaut de paiement d'un prêt; et 15) la dépendance envers Falconbridge Limitée pour l'exploitation et l'entretien de l'affinerie. Les résultats et les faits nouveaux pourraient différer considérablement de ceux exprimés ou envisagés dans les énoncés prospectifs.

Ces énoncés prospectifs représentent nos opinions en date du présent rapport. Le Fonds prévoit que des événements ultérieurs pourraient entraîner un changement d'opinion de la part du Fonds. Le Fonds ne s'engage pas à mettre à jour quelque énoncé prospectif que ce soit, écrit ou verbal, qu'il pourrait faire ou qu'on pourrait faire en son nom après la date de diffusion du présent rapport.

Le Fonds de revenu Noranda est une fiducie à capital variable dont les parts sont inscrites à la Bourse de Toronto sous le symbole "NIF.UN". Le Fonds de revenu Noranda a été créé en vue d'acquérir l'affinerie CEZ de Falconbridge et les actifs connexes ("l'affinerie CEZ") situés à Salaberry-de-Valleyfield, au Québec. L'affinerie CEZ est la deuxième affinerie de zinc en importance en Amérique du Nord et la première en importance dans l'Est de l'Amérique du Nord, où se trouve la majorité de ses clients. L'affinerie produit du zinc affiné et divers sous-produits à partir de concentrés de zinc qu'elle achète à des exploitations minières. L'affinerie est exploitée et gérée par Zinc électrolytique du Canada limitée.

Pour plus de renseignements sur le Fonds de revenu Noranda, veuillez consulter le site Web www.norandaincomefund.com



FONDS DE REVENU NORANDA

BILANS CONSOLIDES

(non vérifiés)

(en milliers de dollars)

Le 30 sept. Le 31 déc.

2006 2005

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BILAN

Actif à court terme :

Trésorerie et équivalents de trésorerie 10 210 175

Débiteurs

Autre 125 675 72 022

Xstrata 15 760 13 120

Stocks 144 357 60 519

Charges payées d'avance et autres actifs 2 811 3 133

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298 813 148 969

Frais de financement reportés 1 073 1 263

Immobilisations corporelles 325 101 334 641

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624 987 484 873

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PASSIF ET CAPITAUX PROPRES

Passif à court terme :

Créditeurs et charges à payer

Autre 16 117 16 155

Xstrata 122 731 51 942

Distributions à verser 4 250 4 250

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143 098 72 347

Frais futurs de remise en état et de restauration

des lieux 15 736 15 924

Dette à long terme 249 300 180 400

Participation des porteurs de parts ordinaires 54 213 54 050

Participation des porteurs de parts :

Capitaux propres des porteurs de parts 191 293 191 293

Déficit (28 653) (29 141)

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162 640 162 152

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624 987 484 873

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FONDS DE REVENU NORANDA

ETATS DES RESULTATS

ET DU DEFICIT CONSOLIDES

(non vérifiés)

(en milliers de dollars)

Trois mois Neuf mois

terminés le 30 sept. terminés le 30 sept.

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2006 2005 2006 2005

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Produits

Ventes 270 681 134 533 743 298 372 733

Frais de transport et de

distribution (4 253) (3 898) (11 844) (10 534)

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Produits nets 266 428 130 635 731 454 362 199

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Achat de matières premières 189 578 60,332 524,995 165,111

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Produits nets moins les coûts

d'achat des matières premières 76 850 70,303 206,459 197,088

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Autres dépenses

Production 38 891 41 137 120 040 119 775

Frais de vente et d'administration 4 493 4 555 13 882 14 487

Perte (gain) de change (31) 2 867 (517) 2 623

Amortissement et remise en état 7 504 8 060 21 674 21 954

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50 857 56 619 155 079 158 839

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Bénéfice avant intérêts débiteurs

et parts des actionnaires sans

contrôle 25 993 13 684 51 380 38 249

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Intérêts débiteurs, montant net 5 246 2 797 12 480 8 282

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Bénéfice avant part des

actionnaires sans contrôle 20 747 10 887 38 900 29 967

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Part des bénéfices revenant aux

porteurs de parts ordinaires 5 187 2 722 9 725 7 492

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Bénéfice net 15 560 8 165 29 175 22 475

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Déficit au début de la période (34 651) (28 515) (29 141) (23 700)

Distributions aux porteurs de

parts prioritaires (9 562) (9 562) (28 687) (28 687)

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Déficit à la fin de la période (28 653) (29 912) (28 653) (29 912)

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Résultat net (de base et dilué)

par part prioritaire 0,41 $ 0,22 $ 0,78 $ 0,60 $



FONDS DE REVENU NORANDA

ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

(non vérifiés)

(en milliers de dollars)

Trois mois Neuf mois

terminés le 30 sept. terminés le 30 sept.

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2006 2005 2006 2005

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Flux de trésorerie

d'exploitation :

Bénéfice net de la période 15 560 8 165 29 175 22 475

Eléments sans incidence sur

les liquidités :

Amortissement 7 265 8 060 21 419 21 954

Remise en état 239 - 255 -

Part des bénéfices revenant

aux actionnaires de parts

ordinaires 5 187 2 722 9 725 7 492

Rajustement des (gains latents)/

pertes latentes sur les

instruments financiers dérivés - (12) - 369

Amortissement des frais de

financement reportés 64 65 190 205

(Gain)/perte à la vente d'actifs (152) 12 244 349

Dépenses de restauration des lieux (414) - (443) -

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27 749 19 012 60 565 52 844

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Variation nette des éléments hors

caisse du fonds de roulement (45 785) 16 417 (68 710) (11 987)

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(18 036) 35 429 (8 145) 40 857

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Flux de trésorerie d'investissement :

Achats d'immobilisations

corporelles (4 676) (4 554) (14 846) (9 886)

Subventions de conservation

d'électricité - Hydro Québec 468 - 1 781 -

Produit de la vente

d'immobilisations corporelles 595 - 595 1

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(3 613) (4 554) (12 470) (9 885)

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Flux de trésorerie de financement :

Distributions

- Porteurs de parts

prioritaires (9 562) (9 563) (28 687) (28 688)

- Porteurs de parts

ordinaires (3 188) (3 188) (9 563) (9 563)

Emission de la dette à long terme

en vertu de la facilité de crédit

renouvelable 198 000 61 700 400 100 149 300

Remboursement de la dette à long

terme en vertu de la facilité de

crédit renouvelable (154 400) (72 300) (331 200) (144 300)

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30 850 (23 351) 30 650 (33 251)

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Variation de la trésorerie et des

équivalents de trésorerie de la

période 9 201 7 524 10 035 (2 279)

Trésorerie et équivalents de

trésorerie, au début de la

période 1 009 1 197 175 11 000

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Trésorerie et équivalents de

trésorerie, à la fin de la

période 10 210 8 721 10 210 8 721

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Trésorerie 3 518 5 321 3 518 5 321

Equivalents de trésorerie 6 692 3 400 6 692 3 400


%SEDAR: 00017578EF c9383

Renseignements

  • Information financière :
    Zinc électrolytique du Canada, gestionnaire du Fonds de revenu Noranda
    Michael Boone
    Vice-président et chef des finances
    (416) 982-7188
    Courriel : request@norandaincomefund.com