Fonds de revenu Noranda
TSX : NIF.UN

Fonds de revenu Noranda

03 mai 2007 17h54 HE

Le Fonds de revenu Noranda présente un bénéfice de 16,4 millions de dollars pour le premier trimestre

VALLEYFIELD, QUEBEC--(Marketwire - 3 mai 2007) –

A l'attention des rédacteurs des chroniques affaires et finance:



Le Fonds de revenu Noranda (le "Fonds")
a présenté un bénéfice net de 16,4 millions de dollars pour le premier
trimestre de 2007, comparativement à un bénéfice net 4,3 millions de dollars
pour le trimestre correspondant l'an dernier. L'augmentation est attribuable à
une forte augmentation des primes, la hausse des frais de traitement, à
l'incidence du prix du mois précédent au cours d'une période où les prix ont
fléchi, à l'amélioration des récupérations du zinc et à la diminution de la
dotation aux amortissements et des frais de remise en état, le tout
contrebalancé par la diminution des ventes, la hausse des intérêts débiteurs
et la baisse des produits tirés des sous-produits."
"Le Fonds a bénéficié de l'augmentation des primes et des frais de
traitement, de l'incidence positive du prix du mois précédent et de
l'amélioration des récupérations de zinc au cours du trimestre, a déclaré
Mario Chapados, président et chef de la direction du Fonds de revenu Noranda.
La hausse des intérêts débiteurs et la baisse des ventes de zinc ont eu un
effet négatif sur les résultats du premier trimestre. Au cours de 2007, nous
prévoyons que la production sera plus élevée que celle de 2006, et que les
primes et les produits tirés des sous-produits demeureront élevés."
Les perspectives pour 2007 et l'estimation de la production, des ventes,
des primes et des produits tirés des sous-produits sont assujetties à divers
risques et incertitudes. Les hypothèses sont présentées dans la rubrique
"Enoncés prospectifs" ci-dessous.

Résultats financiers

Le présent rapport sur la situation financière et les résultats du Fonds
doit être lu avec les états financiers intermédiaires non vérifiés consolidés
du Fonds pour les trois mois terminés le 31 mars 2007 et avec les états
financiers vérifiés consolidés du Fonds et les notes afférentes pour la
période terminée le 31 décembre 2006.
Le présent rapport est fondé sur diverses hypothèses (voir les "énoncés
prospectifs" ci-dessous). Tous les montants sont en dollars canadiens, à moins
d'indication contraire.
Le rapport a été préparé en date du 3 mai 2007. D'autres renseignements
sur le Fonds, dont la notice annuelle du Fonds, sont disponibles dans SEDAR à
l'adresse www.sedar.com.


Faits saillants du 1er trimestre de 2007

2007 2006
------ ------
Production de zinc (en tonnes) 62 947 61 684
Ventes de zinc (en tonnes) 60 029 62 606
Frais de traitement (cents la livre) 37,0 36,5
Primes sur le zinc ($ US la livre) 0,105 0,068
Produits tirés des sous-produits
(en millions de dollars) 6,3 8,5
Taux de change moyen $ US/$ CA 1,172 1,155

- Les liquidités distribuables(1) générées par le Fonds se sont élevées
à 19,3 millions de dollars, et les distributions versées ont atteint
12,8 millions de dollars.
- Toutes les distributions mensuelles ont été versées et se sont
établies à 8,5 cents chacune.
- Les primes réalisées ont été plus élevées, soit 10,5 cents US la
livre en 2007 comparativement à 6,8 cents US la livre en 2006.


RESULTATS D'EXPLOITATION

Bénéfice net consolidé (Premier trimestre de 2007, comparativement au
premier trimestre de 2006)

Les produits d'exploitation moins les coûts d'achat de matières premières
("produits d'exploitation nets") ont totalisé 72,7 millions de dollars pour le
premier trimestre de 2007, comparativement à 60,8 millions de dollars, pour la
période correspondante de 2006. La hausse de 11,9 millions de dollars est
attribuable à l'augmentation des primes et des frais de traitement, à
l'incidence du prix du mois précédent et à l'accroissement des récupérations
de zinc, le tout contrebalancé par une diminution des produits tirés des
sous-produits et des volumes de vente.
Le Fonds établit une partie de ses ventes en fonction du prix moyen du
mois précédent (prix du mois précédent). Cette forme d'établissement des prix
est souvent utilisée pour les clients au titre desquels des conditions de
paiement au comptant à l'avance ont été négociées de manière à gérer la
situation de trésorerie du Fonds et son risque de crédit. Dans un marché où
les prix sont en chute, une partie des produits d'exploitation du Fonds
bénéficiera des prix plus élevés du zinc du mois précédent. Dans un marché où
les prix du zinc sont à la hausse, une partie des produits d'exploitation du
Fonds accusera un certain retard par rapport aux prix plus élevés du zinc. Au
cours du premier trimestre de 2007, le prix du mois précédent a eu une
incidence positive d'environ 5 millions de dollars sur les produits nets du
Fonds, alors que le prix moyen mensuel du zinc a diminué pour passer de 2,00 $
US la livre en décembre 2006 à 1,48 $ US la livre en mars 2007.

------------------------
(1) Les liquidités distribuables excluent les variations du fonds de
roulement hors caisse, puisque les variations des éléments du fonds de
roulement sont souvent, de par leur nature, temporaires et, s'il y a
lieu, elles peuvent être financées à même la facilité de crédit
d'exploitation du Fonds.

Les frais de vente et d'administration du premier trimestre de 2007 ont
été relativement stables à 4,9 millions de dollars, comparativement à
4,8 millions de dollars pour le premier trimestre de 2006.
Pour le premier trimestre de 2007, le gain de change s'est fixé à
0,6 million de dollars, comparativement à une perte de change de 0,6 million
pour la période correspondante en 2006. Le Fonds maintient de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie, des débiteurs et des créditeurs qui sont
libellés en dollars américains.
Au premier trimestre de 2007, la dotation aux amortissements et les frais
de remise en état ont été un crédit de 3,0 millions de dollars, ce qui
représente une diminution de 4,2 millions de dollars par rapport à la période
correspondante en 2006. Cette diminution est attribuable à une réduction des
dépenses prévues pour de futurs travaux de remise en état, ce qui a entraîné
une réduction de la valeur actualisée des passifs au titre des frais futurs de
restauration et de remise en état des lieux. Au cours du trimestre, le Fonds a
procédé à une analyse des dépenses de restauration et de remise en état des
lieux, y compris le travail exécuté par une firme d'ingénierie de tierce
partie. La réduction de la valeur actualisée découle de l'identification par
le Fonds d'une source pour l'un des principaux matériaux à retirer de sa
propriété, ce qui a considérablement réduit les coûts de sélection d'un
fournisseur et de transport des matériaux. De plus, certaines dépenses ont été
reportées en fonction des attentes actuelles relativement à la réalisation des
projets.
Au cours du premier trimestre de 2007, les intérêts débiteurs nets ont
atteint 6,3 millions de dollars, comparativement à 2,9 millions de dollars
pour le premier trimestre de 2006. Cette augmentation s'explique par la hausse
des taux d'intérêt et de la dette en cours en raison des besoins plus élevés
en fonds de roulement et des intérêts débiteurs liés aux paiements de
concentré différés.
La participation sans contrôle dans le bénéfice des filiales s'est élevée
à 5,5 millions de dollars au premier trimestre de 2007, en hausse par rapport
à 1,5 million de dollars en 2006, en raison du bénéfice plus élevé du Fonds.

PRODUCTION ET VENTES
--------------------
Au cours du premier trimestre de 2007, la production de zinc a été de 62
947 tonnes, comparativement à 61 684 tonnes pour la période correspondante de
2006. La production de 2006 a subi le contrecoup du bris de l'une des conduits
de circulation d'électrolyte à l'affinerie La production du trimestre courant
a été inférieure aux prévisions en raison d'une contamination du plomb aux
cellules électrolytiques, à la faible teneur en zinc des approvisionnements et
à la consommation plus élevée de poussière de zinc. Les stocks de cathodes ont
augmenté de 1 900 tonnes pendant le trimestre et devraient être transformés en
zinc au cours du reste de l'exercice. Pour 2007, la production devrait
atteindre 275 000 tonnes.
Au cours de la deuxième moitié de 2006, un nouveau processus de
traitement des gâteaux de cuivre sans arsenic a été mis en place, et a eu un
effet négatif sur la production de zinc car il a nécessité une plus grande
quantité de poussière de zinc. Les travaux exécutés au cours du trimestre
permettront de trouver une solution à ce problème et de réduire la
consommation de poussière de zinc à des niveaux plus normaux avant la fin du
deuxième trimestre.
L'an dernier, en raison des prix élevés du zinc, nous avons eu recours à
une nouvelle méthode de traitement pour récupérer le zinc de notre bassin de
jarosite. Cette nouvelle méthode a généré des produits d'exploitation
supplémentaires d'environ 1,2 million de dollars au cours du premier trimestre
de 2007.
Tel que mentionné au dernier trimestre, nous nous attendions à ce que le
ralentissement de l'industrie automobile et de l'industrie de l'acier, qui a
débuté à la fin de 2006, se poursuive au cours du premier trimestre de 2007.
Les ventes de zinc ont diminué de 4 % pour s'établir à 60 029 tonnes au cours
du premier trimestre de 2007, en regard de 62 606 tonnes il y a un an.
L'objectif de vente de 2007 est de 282 000 tonnes. Le volume est plus élevé
que la production parce que le Fonds prévoit ramener les stocks à leurs
niveaux normaux au cours de la deuxième moitié de 2007.
Les objectifs de production et de vente susmentionnés sont assujettis à
divers risques et incertitudes. Les hypothèses à cet égard sont présentées
sous la rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

PRIMES
-------
Au cours du premier trimestre de 2007, les primes ont augmenté à
10,5 cents US la livre, comparativement à 6,8 cents US la livre pour la
période correspondante en 2006. La hausse des primes réalisées reflète une
augmentation considérable des primes de contrat en 2007.
La cible pour les primes de 2007 est de 10 cents US la livre, compte tenu
des matérialisations attendues des ventes au comptant et à contrat.

SOUS-PRODUITS
-------------
Au premier trimestre de 2007, les produits tirés de sous-produits ont été
de 6,3 millions de dollars, comparativement à 8,5 millions de dollars pour le
premier trimestre de 2006. Tant les produits d'exploitation tirés du cuivre
que de l'acide sulfurique ont diminué au cours du trimestre. Les volumes de
vente de cuivre ont été plus faibles en 2007 qu'en 2006. Les prix à marge
garantie de l'acide sulfurique ont atteint 20 $ US la tonne au premier
trimestre de 2007, comparativement à 23,50 $ la tonne il y a un an.
La cible du Fonds en ce qui a trait aux primes est assujettie à divers
risques et incertitudes. Les hypothèses à cet égard sont présentées sous la
rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

DEPENSES EN CAPITAL
-------------------
Des dépenses en capital de 22 millions de dollars sont prévues pour 2007,
dont 16 millions de dollars seront consacrés à l'entretien et 6 millions de
dollars, à des projets générateurs de produits d'exploitation. Ces dépenses
ont pour objet d'accroître le traitement de concentré de zinc jusqu'au niveau
d'approvisionnement maximal prévu dans la convention d'approvisionnement et de
traitement conclue avec Falconbridge. Le Fonds traite actuellement environ
535 000 tonnes, soit 15 000 tonnes de moins que le maximum prévu par la
Convention d'approvisionnement et de traitement. L'atteinte d'une production
de 550 000 tonnes se traduirait par une hausse des frais de traitement et des
produits tirés des primes et des sous-produits du zinc. Les dépenses en
capital supplémentaires serviront à décongestionner l'usine afin d'en
accroître la capacité, ce qui pourrait générer des flux de trésorerie
supplémentaires de 4 millions de dollars à compter de 2008. Au cours du
premier trimestre de 2007, des dépenses en capital de 5,8 millions de dollars
ont été consacrées aux immobilisations corporelles, comparativement à
3,2 millions de dollars au premier trimestre de 2006.
Au cours du premier trimestre de 2007, le Fonds a achevé divers projets
de dépenses en capital entrepris en 2006. Ces projets ont la possibilité de
générer des flux de trésorerie additionnels variant entre 4 millions et
6 millions de dollars en 2007.
La cible du Fonds au chapitre des dépenses en capital est assujettie à
divers risques et incertitudes. Les hypothèses sont présentées sous la
rubrique "Enoncés prospectifs" ci-dessous.

Flux de trésorerie, situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du premier trimestre de 2007, les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation, avant les variations du fonds de roulement hors
caisse, ont totalisé 25,2 millions de dollars, comparativement à 13,2 millions
de dollars pour la période correspondante en 2006. Au cours du trimestre, le
fonds de roulement hors caisse s'est accru de 23,2 millions de dollars,
puisque le Fonds a utilisé les flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation pour réduire ses soldes créditeurs.
Au cours du premier trimestre de 2007, 5,8 millions de dollars ont été
affectés aux immobilisations corporelles, comparativement à 3,2 millions de
dollars au cours du premier trimestre de 2006.
Les distributions versées aux porteurs de parts ont été de 12,8 millions
de dollars au cours du premier trimestre de 2007, soit le même montant qu'au
trimestre correspondant en 2006.
Le Fonds dispose d'une facilité de crédit renouvelable de 100 millions de
dollars qui sert à des fins générales, notamment au financement du fonds de
roulement. En raison du prix élevé du zinc, le Fonds est présentement exploité
à la limite de ses facilités de crédit et reçoit du crédit de Falconbridge
sous forme de reports de paiements. Le Fonds continue à revoir les
possibilités de financement de son fonds de roulement et à surveiller l'impact
de l'environnement changeant des prix du zinc sur ses besoins en fonds de
roulement.
Les variations de soldes du fonds de roulement liés à l'exploitation sont
généralement financées par la facilité de crédit renouvelable ou utilisées
pour la rembourser. Au cours du trimestre, 161,2 millions de dollars ont été
prélevés et 156,4 millions de dollars ont été remboursés en fonction des
variations du fonds de roulement.
Au 31 mars 2007, la dette totale du Fonds totalisait 248,4 millions de
dollars, en hausse par rapport à 244,5 millions de dollars à la fin de
décembre 2006.

Politique de distribution

Le Fonds verse des distributions mensuelles à ses porteurs de parts selon
les déclarations de liquidités distribuables mensuelles (voir les "Liquidités
distribuables" ci-dessous). Le Fonds vise à assurer des distributions
mensuelles constantes et cherchera à accroître ces distributions en apportant
des améliorations durables, telles que les possibilités de rehausser
l'efficacité et d'accroître les produits d'exploitation.
Le tableau suivant présente l'historique des distributions versées par le
Fonds au cours des six derniers mois :


-------------------------------------------------------------------------
DATE D'INSCRIPTION DATE DE PAIEMENT DISTRIBUTION PAR PART
-------------------------------------------------------------------------
Le 30 avril 2007 Le 25 mai 2007 8,5 cents
Le 31 mars 2007 Le 25 avril 2007 8,5 cents
Le 28 février 2007 Le 26 mars 2007 8,5 cents
Le 31 janvier 2007 Le 26 février 2007 8,5 cents
Le 31 décembre 2006 Le 25 janvier 2007 8,5 cents
Le 30 novembre 2006 Le 27 décembre 2006 8,5 cents
-------------------------------------------------------------------------


Liquidités distribuables

Le calcul et la présentation des liquidités distribuables sont, à tous
les égards importants, effectués conformément à l'Avis 52-306 des Autorités
canadiennes en valeurs mobilières ("ACVM"), en sa version modifiée en août
2006. Les ACVM ont conclu que la mesure la plus directement comparable
calculée selon les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") pour
les liquidités distribuables est celle des flux de trésorerie d'exploitation.
Nous avons adopté ces recommandations de façon rétroactive au 1er janvier 2005
et avons présenté dans le tableau ci-dessous un rapprochement des liquidités
distribuables et des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation.
Les liquidités distribuables ne constituent pas une mesure définie par
les PCGR et ne doivent pas être considérées comme une mesure des liquidités ou
servir de substitut à d'autres mesures conformes aux PCGR. La direction est
d'avis que, outre le bénéfice net, les liquidités distribuables constituent
une mesure supplémentaire utile de rendement du Fonds, puisqu'elles indiquent
aux investisseurs les liquidités disponibles aux fins de distribution et les
besoins en fonds de roulement. Toutefois, les investisseurs ne doivent pas
considérer les liquidités distribuables comme une mesure de rechange par
rapport à l'état des flux de trésorerie qui est utilisé à titre de mesure des
liquidités et des flux de trésorerie. La méthode de calcul des liquidités
distribuables utilisée aux fins du présent communiqué de presse peut différer
de celle d'autres émetteurs et, par conséquent, les liquidités distribuables
présentées dans ce communiqué de presse peuvent ne pas être comparables à
celles utilisées par d'autres émetteurs. Les variations des soldes du fonds de
roulement liées à l'exploitation sont généralement financées par la facilité
de crédit renouvelable ou utilisées pour rembourser celle-ci.

Le rapprochement des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
et des liquidités distribuables figure ci-dessous :


(en milliers de dollars)

Trois mois Trois mois
terminés terminés
le 31 mars le 31 mars
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie d'exploitation 2 076 $ 7 590 $

Augmentation du fonds de roulement hors
caisse 23 170 5 570

Moins :
Acquisitions d'immobilisations corporelles (5 838) (3 199)
Amortissement des frais de financement
reportés (63) (62)

-------------------------------------------------------------------------
Liquidités distribuables pour la période 19 345 9 899
-------------------------------------------------------------------------

Diminution de la réserve pour dépenses en
capital et pour restauration des lieux - 781
(Augmentation) diminution de la réserve
d'exploitation (6 595) 2 070
-------------------------------------------------------------------------
Distributions déclarées aux porteurs de parts 12 750 $ 12 750 $
-------------------------------------------------------------------------

Nombre moyen pondéré de parts en
circulation 49 997 975 50 000 000
Distributions par part déclarées 0,255 $ 0,255 $
Ratio de distribution 66 % 129 %
-------------------------------------------------------------------------


Au cours du premier trimestre de 2007, les liquidités distribuables se
sont élevées à 19,3 millions de dollars, et les distributions déclarées aux
porteurs de parts, à 12,8 millions de dollars : 9,6 millions de dollars aux
porteurs de parts prioritaires et 3,2 millions de dollars aux porteurs de
parts ordinaires.
Nous révisons périodiquement les liquidités distribuables en tenant
compte de notre rendement actuel et futur. Certains des facteurs pris en
compte dans les prises de décisions à l'égard des distributions comprennent
les montants nécessaires au remboursement de la dette, les dépenses en capital
d'entretien, les impôts et taxes, les besoins en fonds de roulement et les
autres éléments jugés comme prudents.
Pour calculer les liquidités distribuables du Fonds, nous tenons compte
de nos stratégies au chapitre de la gestion de la dette et du maintien de
notre capacité de production.

Réserve d'exploitation notionnelle et réserve pour dépenses en capital et
pour restauration des lieux

Le Fonds utilise une réserve d'exploitation notionnelle afin d'atteindre
son objectif qui consiste à assurer le versement d'une distribution mensuelle
stable. La réserve d'exploitation notionnelle augmentera au cours d'une
période si les liquidités distribuables sont supérieures aux distributions
déclarées. Elle diminuera au cours d'une période si les liquidités
distribuables sont inférieures aux distributions déclarées. La réserve
d'exploitation notionnelle procure au Fonds la souplesse nécessaire pour
assurer une distribution mensuelle stable tout en satisfaisant aux modalités
de l'acte de fiducie et des clauses restrictives du Fonds. Au cours du premier
trimestre de 2007, la réserve d'exploitation notionnelle a augmenté de
6,6 millions de dollars pour atteindre 17,7 millions de dollars, alors qu'elle
était de 11,1 millions de dollars à la fin de 2006.
Bien que la réserve d'exploitation soit supérieure au niveau cible de
trois mois de versement, la souplesse financière du Fonds a diminué. Les prix
plus élevés du zinc ont considérablement accru les besoins en fonds de
roulement, ce qui a entraîné une hausse du niveau d'endettement et des
intérêts débiteurs. Le Fonds fonctionne actuellement à la limite de sa
facilité de crédit renouvelable et reçoit du crédit de Falconbridge sous forme
de report de paiements. Par conséquent, le Fonds ne prévoit pas en ce moment
accroître les distributions ou verser une distribution exceptionnelle.
Le Fonds utilise également une réserve pour dépenses en capital et pour
restauration des lieux notionnelle. Il peut réduire celle-ci au cours d'une
période si des dépenses en capital inattendues ou inhabituellement élevées
doivent être engagées, tout en satisfaisant aux modalités de l'acte de fiducie
et des clauses restrictives du Fonds. Au 31 mars 2007, la réserve pour
dépenses en capital et pour restauration des lieux notionnelle atteignait
5,0 millions de dollars (5,0 millions de dollars au 31 décembre 2006).

Constatation des produits d'exploitation

Le Fonds constate les produits d'exploitation tirés de la vente de métaux
affinés et de sous-produits au moment de la vente, lorsque les droits et les
obligations liés à la propriété passent à l'acheteur, en général au moment de
l'expédition. Les prix de vente établis provisoirement sont fondés sur les
cours du marché et les taux de change en vigueur au moment de l'expédition et
sont rajustés selon les cours du marché et les taux de change jusqu'au
règlement définitif avec les clients, conformément aux conditions des contrats
de vente. Les variations de prix pour les expéditions dont le prix final
demeure à déterminer à la fin du trimestre pourraient avoir une incidence
importante sur les produits d'exploitation futurs. Au 31 mars 2007, les
produits d'exploitation pour lesquels le prix final restait à déterminer
s'élevaient à 6,7 millions de dollars.
Le Fonds établit une partie de ses ventes en fonction du prix moyen du
mois précédent (prix du mois précédent). Cette forme d'établissement des prix
est souvent utilisée dans le cas des clients pour lesquels des conditions de
paiement au comptant à l'avance ont été négociées de manière à gérer la
situation de trésorerie du Fonds et son risque de crédit. Dans un marché où
les prix du zinc sont à la hausse, une partie des produits d'exploitation du
Fonds accusera un certain retard par rapport aux prix plus élevés du zinc;
alors que dans un marché où les prix du zinc sont en chute, une partie des
produits d'exploitation du Fonds bénéficiera des prix plus élevés du zinc du
mois précédent. Etant donné que les prix du zinc continuent à baisser par
rapport aux sommets atteints en décembre, l'établissement des prix en fonction
de ceux du mois précédent a eu un effet positif sur les résultats du premier
trimestre.

MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

A compter du 1er janvier 2007 le Fonds a adopté les recommandations de
l'ICCA, notamment le chapitre 3855, intitulé "Instruments financiers -
comptabilisation et évaluation", le chapitre 3865, intitulé "Couvertures", et
le chapitre 1530, intitulé "Résultat étendu". Le chapitre 3855 contient des
exigences générales de constatation et de mesure des instruments financiers.
Le chapitre 3865 établir de nouvelles exigences pour la comptabilité de
couverture. Le chapitre 1530 établit des normes d'information et présentation
du résultat étendu et de ses composantes.
Le Fonds a périodiquement recours à des contrats de change à terme afin
de couvrir l'incidence des fluctuations des prix relativement à ses
engagements fermes sur les produits de base qu'il vend. La comptabilité de
couverture est utilisée lorsqu'il existe une étroite corrélation entre les
variations des prix de l'instrument dérivé et l'élément désigné comme élément
couvert. Au 31 décembre 2006, la couverture a été efficace à 99,4 %. La mesure
initiale de ces contrats et les engagements fermes du Fonds ont respectivement
donné lieu une augmentation du déficit de 100 000 $ et à une hausse de la
participation des porteurs de parts ordinaires de 34 000 $.
Le programme de couverture des produits de base du Fonds comprend des
couvertures de gestion des stocks qui visent les achats et les ventes de zinc.
Le Fonds a déterminé que ces instruments financiers ne répondent pas aux
nouvelles exigences de la comptabilité de couverture. La juste valeur du
marché de ces positions correspond à un gain latent de 321 000 $ qui,
conformément aux provisions transitoires du chapitre, est comptabilisé en tant
qu'augmentation du déficit de 241 000 $ et une hausse de la participation des
porteurs de parts ordinaires de 80 000 $.
Conformément aux nouveaux chapitres, le Fonds a reclassé ses frais de
financement reportés de 1,0 million de dollars des actifs à long terme en
dette à long terme à compter du 1er janvier 2007.

PERSPECTIVES

L'objectif premier du Fonds est de contribuer à verser des distributions
mensuelles stables.


Voici les objectifs de 2007 pour les inducteurs clés du Fonds :
Production de zinc : 275 000 tonnes
Ventes de zinc : 282 000 tonnes
Frais de traitement : 37 cents la livre
Primes sur le zinc : 10 cents US la livre
Dépenses en capital : 22 millions de dollars


La capacité du gestionnaire de verser des distributions mensuelles
stables et d'atteindre les objectifs susmentionnés est basée sur des
hypothèses et assujettie à divers risques qui sont présentés sous la rubrique
"Enoncés prospectifs" ci-dessous.

Enoncés prospectifs

Le présent communiqué renferme des énoncés prospectifs concernant les
objectifs du Fonds de revenu Noranda (le "Fonds") et les perspectives
générales des affaires en 2007, les cibles de production et de vente de zinc,
les frais estimatifs de traitement, les cibles de primes sur le zinc et les
prévisions de dépenses en capital et de flux de trésorerie. Ces énoncés
prospectifs se reconnaissent habituellement à l'emploi de termes comme "sont
attendus", "est prévu" et d'autres expressions similaires et de verbes au
futur ou au conditionnel comme "pourrait" et "devrait", qui laissent entendre
que certaines actions ou certains événements et résultats pourraient se
produire. Les énoncés prospectifs comportent des risques connus et inconnus,
des incertitudes et d'autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les
résultats ou le rendement futurs diffèrent considérablement de ceux avancés
dans les énoncés prospectifs.
Les risques, incertitudes et autres facteurs comprennent, sans s'y
limiter : 1) la capacité du Fonds d'exercer ses activités à des niveaux de
production normale; 2) la dépendance à l'égard de l'approvisionnement continu
en concentré de zinc (les modalités de la convention d'approvisionnement et de
traitement); l'adoption du Plan d'équité fiscale; 4) la demande de zinc,
d'acide sulfurique et de gâteaux de cuivre; 5) les variations de l'offre et de
la demande pour certains produits de zinc et l'incidence sur les primes
réalisées par le Fonds; 6) l'incidence du prix du mois précédent; 7) la
capacité du Fonds de continuer à servir des clients dans la même région
géographique; 8) la sensibilité des produits d'exploitation nets du Fonds aux
réductions des prix réalisés du zinc, y compris les primes, le prix du cuivre
et de l'acide sulfurique; l'appréciation du dollar canadien en regard du
dollar américain; et l'augmentation des frais de transport et de distribution;
9) la sensibilité des coûts de production du Fonds aux augmentations des
tarifs d'électricité et aux autres coûts d'énergie, aux coûts de la
main-d'oeuvre et aux fournitures utilisées pour son exploitation; la
sensibilité des intérêts débiteurs du Fonds aux augmentations de taux
d'intérêt; 10) les changements des exigences en matière de récupérations et de
dépenses en capital; 11) la négociation des conventions collectives avec les
employés syndiqués; 12) les conditions commerciales et économiques générales;
13) les interruptions de transport; 14) les lois régissant les émissions
atmosphériques, les déversements dans l'eau, les déchets et matières
dangereuses, et la santé et sécurité des employés, ainsi que l'incidence de
l'application des lois et des règlements futurs sur les charges, les dépenses
en capital, les impôts et les restrictions à l'égard de l'exploitation de
l'affinerie; 15) la possibilité de répercussions financières négatives
découlant d'enquêtes réglementaires, de réclamations et de poursuites ou
d'autres recours; 16) le défaut de paiement d'un prêt; et 17) la dépendance de
Falconbridge Limitée pour l'exploitation, l'entretien et le financement à
court terme de l'affinerie. Les résultats et les faits réels pourraient
différer considérablement de ceux exprimés ou envisagés dans les énoncés
prospectifs.
Ces énoncés prospectifs représentent nos opinions en date du présent
rapport de gestion. Le Fonds prévoit que des événements ultérieurs pourraient
entraîner un changement d'opinion de la part du Fonds. Le Fonds ne s'engage
pas à mettre à jour quelque énoncé prospectif que ce soit, écrit ou verbal,
qu'il pourrait faire ou qu'on pourrait faire en son nom après la date de
diffusion du présent rapport.

Le Fonds de revenu Noranda est une fiducie de revenu dont les parts sont
inscrites à la Bourse de Toronto sous le symbole "NIF.UN". Le Fonds de revenu
Noranda est propriétaire de l'affinerie CEZinc et de ses actifs connexes (l'
"affinerie") situés à Salaberry-de-Valleyfield, au Québec. L'affinerie CEZinc
est la deuxième affinerie de zinc en importance en Amérique du Nord et la
première dans l'Est de l'Amérique du Nord, où se trouve la majorité de ses
clients. L'affinerie produit du zinc affiné et divers sous-produits à partir
de concentres de zinc qu'elle achète à des exploitations minières. L'affinerie
est exploitée et gérée par Zinc électrolytique du Canada limitée.

Pour plus de renseignements sur le Fonds de revenu Noranda, consulter le
site Web www.norandaincomefund.com



FONDS DE REVENU NORANDA

BILANS CONSOLIDES

(non vérifié)

(en milliers de dollars)


Le 31 mars Le 31 déc.
2007 2006
----------- -----------
ACTIF

Actif à court terme :
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2,000 13,712
Débiteurs
Comptes clients 90,521 143,438
Falconbridge 59,884 35,817
Instruments financiers liés aux
produits de base 1,769 -
Stocks 171,665 188,161
Charges payées d'avance et autres actifs 3,487 3,566
----------- -----------
329,326 384,694

Frais de financement reportés - 1,009

Immobilisations corporelles 321,959 324,063
----------- -----------
651,285 709,766
----------- -----------

PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES

Passif à court terme :
Créditeurs et charges à payer
Comptes fournisseurs 16,941 17,596
Falconbridge 149,820 218,780
Instruments financiers liés aux
produits de base 26 -
Engagements fermes 1,525
Distributions payables 4,250 4,250
----------- -----------
172,562 240,626

Frais futurs de remise en état et
de restauration des lieux 11,391 15,205
Dette à long terme 248,354 244,500

Participation des porteurs de parts
ordinaires 54,750 52,363

Participation des porteurs de parts
Capitaux propres des porteurs de parts 191,273 191,273
Déficit (27,045) (34,201)
----------- -----------
164,228 157,072
----------- -----------
651,285 709,766



FONDS DE REVENU NORANDA

ETATS DES RESULTATS CONSOLIDES

(non vérifié)

(en milliers de dollars)

Trois mois
terminés le 31 mars
----------------------------
2007 2006
------------- -------------
Produits
Ventes 272,536 184,337
Frais de transport et de distribution (3,261) (3,581)
------------- -------------
269,275 180,756
------------- -------------

Coût d'achat de matières premières 196,592 119,916
------------- -------------
Produits moins les coûts d'achat de
matières premières 72,683 60,840
------------- -------------
Autres charges
Production 37,014 39,580
Frais de vente et d'administration 4,937 4,781
Perte (gain) de change (605) 646
Perte (gain) sur instruments financiers
liés aux produits de base 348 -
Amortissement et remise en état 2,974 7,165
------------- -------------
44,668 52,172
------------- -------------
Bénéfice avant intérêts débiteurs 28,125 8,668
et participation minoritaire
------------- -------------
Intérêts débiteurs, montant net 6,289 2,889
------------- -------------
Bénéfice avant participation minoritaire 21,836 5,779

Participation minoritaire dans les
bénéfices revenant aux porteurs de parts
ordinaires 5,459 1,445

------------- -------------
Bénéfice net 16,377 4,334
------------- -------------

Déficit tel que constaté au début
de la période (34,201) (29,141)
Rajustement pour instruments financiers 341 -
------------- -------------
Déficit après rajustement au début
de la période (33,860) (29,141)
------------- -------------
Distributions aux porteurs de parts
prioritaires (9,562) (9,563)
------------- -------------
Déficit à la fin de la période (27,045) (34,370)
------------- -------------
Résultat net (de base et dilué) par
part prioritaire 0.44 $ 0.12 $



FONDS DE REVENU NORANDA

ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

(non vérifié)
(en milliers de dollars)

Trois mois
terminés le 31 mars
----------------------------
2007 2006
------------- -------------

Flux de trésorerie d'exploitation :
Bénéfice net pour la période 16,377 4,334
Eléments sans incidence sur la trésorerie :
Amortissement 6,775 6,866
Remise en état (3,801) 299
Participation minoritaire 5,459 1,445
Perte d'évaluation à la valeur du marché
sur des instruments financiers liés aux
produits de base 238 -
Amortissement des frais de financement
reportés 63 62
Perte découlant de la vente d'actifs 148 163
Dépenses de restauration des lieux (13) (9)
------------- -------------
25,246 13,160
------------- -------------
Variation nette des éléments hors caisse
du fonds de roulement (23,170) (5,570)
------------- -------------
2,076 7,590
------------- -------------

Flux de trésorerie d'investissement :
Acquisitions d'immobilisations corporelles (5,838) (3,199)
------------- -------------
(5,838) (3,199)
------------- -------------

Flux de trésorerie de financement :

Distributions - Porteurs de parts
prioritaires (9,562) (9,563)
- Porteurs de parts
ordinaires (3,188) (3,187)
Emission de la dette à long terme en
vertu de la facilité de crédit
renouvelable 161,200 120,700

Remboursement de la dette à long terme
en vertu de la facilité de crédit
renouvelable (156,400) (112,700)
Variation de la dette bancaire - 184
------------- -------------
(7,950) (4,566)
------------- -------------
Variation de la trésorerie et des
équivalents de trésorerie de la période (11,712) (175)
------------- -------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie
au début de la période 13,712 175
------------- -------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie
à la fin de la période 2,000 -
------------- -------------


%SEDAR: 00017578EF

Renseignements

  • Information financière :
    Le Fonds de revenu Noranda
    Michael Boone, vice-président et chef des finances de Zinc électrolytique du Canada, Gérant du Fonds de revenu Noranda
    (416) 982-7188
    Couriel : mboone@xstrata.ca