FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON
TSX : AN.UN

FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON

10 nov. 2005 06h00 HE

Le FPI Alexis Nihon annonce ses résultats du troisième trimestre

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 10 nov. 2005) - Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (TSX:AN.UN) -

Augmentation de 11,5% du bénéfice distribuable et de 6,8% des produits tirés de l'exploitation

Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (TSX:AN.UN) annonce ses résultats financiers du troisième trimestre et des neuf mois terminés le 30 septembre 2005.

Faits saillants du troisième trimestre (pourcentages par rapport au 3e trimestre 2004)

- Les produits tirés de l'exploitation ont progressé de 7,6 % pour se situer à 8,5 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 6,8 % par part pour atteindre 0,331 $ par part

- Les produits tirés de la location ont augmenté de 20,6 % et s'élèvent à 30,7 millions de dollars

- Le bénéfice net d'exploitation a augmenté de 13,5 % pour atteindre 16,1 millions de dollars

- Le bénéfice distribuable a grimpé de 11,5 % pour s'établir à 7,5 millions de dollars

- Le ratio de distribution, qui était de 103,7 %, s'est amélioré de 9.9% pour atteindre 93,8 %

- Le ratio de la dette(i) à la valeur comptable brute était de 60,0 %, soit en deçà du plafond de 65,0 % autorisé par la charte du FPI

- Le FPI disposait à la fin du trimestre d'une capacité totale de 110 millions de dollars pour les acquisitions et les investissements

(i) En tenant compte des débentures convertibles

" Les résultats financiers du FPI Alexis Nihon se sont considérablement améliorés au troisième trimestre et depuis le début de l'exercice grâce à l'acquisition de 18 propriétés acquises depuis juillet 2004 ", a déclaré le président et chef de la direction Paul J. Massicotte. " Le portefeuille immobilier plus étoffé du FPI lui a permis d'accroître ses actifs productifs, de mieux s'imposer sur le marché, de se diversifier géographiquement et de rehausser la valeur pour les porteurs de parts. "

" La plupart des propriétés acquises depuis un an sont des immeubles industriels, secteur où la demande et le taux de capitalisation sont les plus favorables ", affirme le vice-président directeur et chef de l'exploitation Guy Charron. " Nous avons également acquis des immeubles de bureaux et un centre commercial, afin de préserver la diversité de l'actif du FPI ".

Le premier vice-président et chef de la direction financière René Fortin observe que la plus-value et les économies d'échelle rendues possibles par les acquisitions du FPI, ainsi qu'un souci constant du contrôle des coûts, ont amélioré les fonds tirés de l'exploitation par part et le revenu distribuable par part, qui sont deux des paramètres les plus représentatifs du rendement de l'exploitation.

" De solides flux de trésorerie tirés de l'exploitation, un bilan bien structuré et un bon choix d'options de financement permettront au FPI de poursuivre sa croissance accompagnée de plus-value, tout en générant un revenu distribuable amplement suffisant pour assurer la continuité des distributions mensuelles aux porteurs de parts ", ajoute M. Fortin.

Le FPI Alexis Nihon a encore augmenté au troisième trimestre ses avoirs en portefeuille. Il a en effet acheté, pour la somme de 24,5 millions de dollars, un immeuble de bureaux au centre-ville d'Ottawa, ce qui représente un taux de capitalisation d'environ 9,7 %. Cet immeuble, d'une superficie de 173 936 pieds carrés, est loué à 96 %, principalement à des organismes du secteur public.



Faits saillants financiers

(en milliers de dollars, sauf les montants par part)

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Période terminée Trimestre 9 mois
le 30 septembre
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2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Produits tirés de la location 30 671 $ 25 425 $ 88 515 $ 69 496 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net d'exploitation 16 069 $ 14 159 $ 46 059 $ 36 174 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable(1) 7 540 $ 6 761 $ 21 741 $ 17 834 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable par part
(dilué)(1) 0,282 $ 0,263 $ 0,819 $ 0,753 $
---------------------------------------------------------------------
Fonds tirés de l'exploitation(1) 8 514 $ 7 910 $ 24 636 $ 20 440 $
---------------------------------------------------------------------
FTE par part(1) 0,331 $ 0,310 $ 0,961 $ 0,868 $
---------------------------------------------------------------------
(1) Le bénéfice distribuable et les FTE sont des mesures non
reconnues par les PCGR


Renseignements financiers complémentaires

Les états financiers sont annexés au présent communiqué de presse. Les états financiers et les notes y afférentes, ainsi que l'analyse par la direction et l'ensemble des renseignements complémentaires seront déposés auprès de SEDAR et pourront également être consultés à l'adresse www.alexisnihon.com.

Conférence téléphonique et diffusion sur le Web

La direction organisera en outre une téléconférence avec diffusion audio en direct, le jeudi 10 novembre 2005 à 14 h (HE), pour discuter des résultats du FPI au troisième trimestre. Veuillez composer le 1-800-250-4665 ou le 416-644-3428 pour entendre l'appel. REMARQUE : La conférence sera diffusée sur le Web à l'adresse www.alexisnihon.com et y sera archivée pendant sept jours.

Au sujet du FPI Alexis Nihon

Le FPI Alexis Nihon possède actuellement des intérêts dans 55 immeubles de bureaux, de vente au détail, et d'installations à usage industriel, dont un immeuble résidentiel multifamilial de 426 logements, tous situés dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la capitale nationale du Canada. Le portefeuille du FPI comprend au total plus de 8,4 millions de pieds carrés de superficie locative, dont 0,4 million en copropriété.

Le lecteur doit garder à l'esprit que le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part ne sont pas des indicateurs prévus par les PCGR et ne doit pas y voir une alternative au bénéfice net et au bénéfice net par part, que les PCGR considèrent comme indicateurs de rendement du FPI. La méthode utilisée par le FPI pour calculer le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part peut différer de celle qu'utilisent d'autres émetteurs, et il se peut que ces indicateurs ne puissent pas se comparer à ceux qu'utilisent les autres émetteurs.

Il se peut que le présent document contienne des énoncés prospectifs concernant les activités du FPI Alexis Nihon ou le milieu dans lequel il les exerce. Ces énoncés reflètent l'exploitation, le budget des dépenses, les prévisions et les projections financières du FPI Alexis Nihon. Ils ne garantissent en rien les futurs résultats du FPI et sont assujettis à des risques et incertitudes difficiles à prévoir ou indépendants de la volonté du FPI Alexis Nihon. Un certain nombre de facteurs importants peuvent entraîner des différences sensibles entre les résultats budgétaires effectifs et le contenu des présents énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent notamment ceux stipulés dans d'autres documents publics. De surcroît, les énoncés prospectifs s'appliquent à la date à laquelle ils sont effectués. Le FPI Alexis Nihon ne s'engage ni ne s'oblige à mettre à jour ou à réviser ses énoncés prospectifs conséquemment à de nouveaux renseignements, de futurs événements ou pour toute autre raison.



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Bilans consolidés
(en milliers de dollars

30 septembre 31 décembre
2005 2004
(non vérifié)
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs

Immeubles productifs de revenu (note 4) 669 195 $ 603 689 $
Actifs incorporels (note 5) 41 832 31 904
Terrain détenu pour aménagement 964 964
Espèces et quasi-espèces - 10 000
Autres actifs (note 6) 22 000 16 319
Montants dus de sociétés sous contrôle
commun de certains fiduciaires du FPI 98 250
---------------------------------------------------------------------
734 089 $ 663 126 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Passifs

Dettes sur immeubles productifs de
revenu (note 7) 373 083 $ 334 674 $
Débentures convertibles
- composante passif 53 434 53 338
Passifs incorporels (note 8) 3 403 3 214
Dette bancaire (note 9) 38 837 808
Créditeurs et charges à payer 19 170 10 555
Distributions à payer 2 218 2 281
---------------------------------------------------------------------
490 145 404 870
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Avoir

Avoir des porteurs de parts 243 944 258 256
---------------------------------------------------------------------

734 089 $ 663 126 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts
Neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)


Autres
Bénéfice composantes
Parts en $ net de l'avoir Distributions Total
---------------------------------------------------------------------

Avoir
des
porteurs
de parts
- 31
décembre
2004 267 234 $ 34 170 $ 2 852 $ (46 000) $ 258 256 $
Bénéfice
net - 4 239 - - 4 239
Parts
émises
(note 10) 2 618 - - - 2 618
Distributions - - - (21 169) (21 169)
---------------------------------------------------------------------

Avoir des
porteurs
de parts
- 30
septembre
2005 269 852 $ 38 409 $ 2 852 $ (67 169)$ 243 944 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Avoir
des
porteurs
de parts
- 31
décembre
2003 198 107 $ 22 822 $ 1 148 $ (19 527)$ 202 550 $
Bénéfice
net - 8 714 - - 8 714
Parts
émises
(note 10) 68 951 - - - 68 951
Débentures
convertibles
- composante
de l'avoir - - 1 704 - 1 704
Distributions - - - (19 456) (19 456)
---------------------------------------------------------------------

Avoir
des
porteurs
de parts
- 30
septembre
2004 267 058 $ 31 536 $ 2 852 $ (38 983)$ 262 463 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés des résultats
Trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars, sauf les montants par part)
(non vérifiés)

Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 septembre 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des activités
de location (note 11) 30 671 $ 25 425 $ 88 515 $ 69 496 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 14 602 11 266 42 456 33 322
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 16 069 14 159 46 059 36 174
---------------------------------------------------------------------

Charges

Intérêts (note 12) 6 919 5 458 19 396 13 927
Amortissement des bâtiments 3 903 3 373 11 179 9 217
Autres amortissements
(note 13) 2 839 1 509 7 737 2 448
Internalisation d'une
société de gestion en
construction (note 2) - - 1 613 -
Charges générales et
administratives 493 606 1 561 1 375
Frais du Fonds 99 138 334 493
---------------------------------------------------------------------
14 253 11 084 41 820 27 460
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 1 816 $ 3 075 $ 4 239 $ 8 714 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net de base
par part (note 14) 0,071 $ 0,121 $ 0,165 $ 0,372 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net dilué
par part (note 14) 0,071 $ 0,121 $ 0,165 $ 0,372 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés des flux de trésorerie
Trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)

Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 septembre 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
provenant des
(affectés aux) -

Activités d'exploitation

Bénéfice net 1 816 $ 3 075 $ 4 239 $ 8 714 $
Eléments sans effet sur
la trésorerie :
Amortissement des bâtiments 3 903 3 373 11 179 9 217
Autres amortissements 2 839 1 509 7 737 2 448
Amortissement des contrats
de location existants à
des taux supérieurs et
inférieurs à ceux
du marché (56) (59) (179) (99)
Amortissement des charges
de financement reportées 160 50 476 127
Intérêts sur les débentures
convertibles payés en parts - - - 197
Produits de location
constatés par
régularisation (360) (507) (1 238) (1 391)
Internalisation d'une
société de gestion en
construction - - 1 613 -
Améliorations locatives
et charges de location (2 017) (1 861) (6 572) (5 303)
Variation des :
Autres actifs 2 304 3 944 (5 026) 2 548
Créditeurs et charges
à payer 213 1 026 6 723 (1 961)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités d'exploitation 8 802 10 550 18 952 14 497
---------------------------------------------------------------------

Activités de financement

Produit du placement de
parts (déduction faite des
frais d'émission) - - - 56 159
Débentures convertibles
émises (déduction faite
des frais) - 52 644 - 52 644
Augmentation des dettes
sur immeubles productifs
de revenu 28 968 56 000 32 906 102 000
Remboursement des dettes
sur immeubles productifs
de revenu (2 323) (21 268) (9 912) (24 897)
Amortissement de
l'ajustement de la dette
à la juste valeur (37) - (103) -
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 33 - 97 -
Augmentation des charges
de financement reportées (145) (90) (258) (510)
Dette bancaire (8 458) (3 746) 38 029 (4 937)
Distributions (6 719) (6 854) (20 253) (18 517)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités de financement 11 319 76 686 40 506 161 942
---------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement

Acquisition d'immeubles
de location (note 3) (17 691) (72 16) (62 884) (154 594)
Ajouts aux bâtiments (2 417) (1 169) (6 656) (7 917)
Acquisitions de mobilier,
d'agencements et
d'ordinateurs - - (70) (94)
Montants dus de sociétés sous
contrôle commun de certains
fiduciaires du FPI (13) 37 152 110
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
affectés aux activités
d'investissement (20 121) (73 292) (69 458) (162 495)
---------------------------------------------------------------------
Diminution des espèces
et quasi-espèces - 13 944 (10 000) 13 944
Espèces et quasi-espèces
en début de période - - 10 000 -
---------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces
en fin de période - $ 13 944 $ - $ 13 944 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


1. Description du FPI

Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (" FPI ") est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en société par actions établi en vertu d'une convention de fiducie (" convention de fiducie ") datée du 18 octobre 2002 et modifiée et mise à jour au 13 décembre 2002. Le FPI a été établi sous le régime des lois du Québec et est régi par celles-ci.

Ces états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (" PCGR "). Les conventions comptables et l'application de celles-ci sont identiques à celles utilisées pour les états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2004. Ces états financiers consolidés ne comprennent pas toute l'information exigée en vertu des PCGR du Canada dans le cas d'états financiers annuels, et ils doivent être lus en tenant compte des états financiers consolidés du 31 décembre 2004. Certains montants des périodes précédentes ont été reclassés pour faciliter la comparaison avec ceux de la période considérée.

2. Acquisition d'entreprise

Le 1er janvier 2005, le FPI a acquis les actifs d'une société de gestion en construction appartenant à certains fiduciaires du FPI pour une contrepartie d'environ 1 638 $ payée au moyen de l'émission de 132 743 parts du FPI. La quasi-totalité du prix d'acquisition a été passé en charges au titre d'internalisation de services de gestion en construction par le FPI conformément au CPN-138 intitulé " Internalisation de la fonction gestion dans les fiducies de redevances et de revenu ".

L'acquisition a été comptabilisée à la valeur d'échange, qui est le montant de la contrepartie établie et acceptée par les apparentés. Le coût d'acquisition a été réparti comme suit :



---------------------------------------------------------------------
Mobilier et agencements 25 $
Internalisation de la charge de gestion en construction 1 613
---------------------------------------------------------------------
Contrepartie versée 1 638 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Le bénéfice net de la société acquise a été inclus dans l'état consolidé du bénéfice net à compter de la date d'acquisition.


3. Acquisition d'immeubles de location

Au cours du trimestre terminé le 30 septembre 2005, le FPI a acquis un immeuble de location à bureaux, en plus des quatre immeubles de location industriels acquis au premier et au deuxième trimestres de 2005. Le tableau suivant résume les actifs nets acquis :



Immeubles Immeubles Total
à bureaux industriels Neuf mois
---------------------------------------------------------------------

Terrains 2 955 $ 12 022 $ 14 977 $
Bâtiments 17 248 30 906 48 154
Actifs et passifs incorporels :
Coûts de génération des contrats
de location existants 4 841 11 052 15 893
Contrats de location existants
à des taux supérieurs
à ceux du marché 439 - 439
Contrats de location existants
à des taux inférieurs
à ceux du marché (570) (164) (734)
Dettes sur immeubles
productifs de revenu (7 749) (7 769) (15 518)
---------------------------------------------------------------------
Contrepartie versée pour les
actifs nets acquis 17 164 $ 46 047 $ 63 211 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Les résultats d'exploitation des immeubles productifs de revenu sont inclus dans les états financiers consolidés à compter de leur date d'acquisition.

4. Immeubles productifs de revenu



30 septembre 31 décembre
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
---------------------------------------------------------------------
Terrains 127 929 $ - $ 127 929 $ 112 952 $
Bâtiments et
améliorations
locatives 569 659 33 128 536 531 487 295
Charges de location 4 489 756 3 733 2 345
Améliorations
locatives
comptabilisées
lors de
l'acquisition 1 139 137 1 002 1 097
---------------------------------------------------------------------

703 216 $ 34 021 $ 669 195 $ 603 689 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

5. Actifs incorporels

30 septembre 31 décembre
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
---------------------------------------------------------------------
Coûts de génération
des contrats de
location existants 49 323 $ 9 160 $ 40 163 $ 30 308 $
Contrats de location
existants à des
taux supérieurs à
ceux du marché 2 219 550 1 669 1 596
---------------------------------------------------------------------

51 542 $ 9 710 $ 41 832 $ 31 904 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


6. Autres actifs

30 septembre 31 décembre
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Débiteurs 3 679 $ 2 824 $
Loyer reporté à recevoir 3 137 1 899
Charges payées d'avance 7 404 1 412
Régime de primes sous forme de parts 73 -
Dépôts à l'égard d'acquisitions
potentielles 325 755
Fonds affectés 3 704 5 593
Charges de financement reportées 2 904 3 122
Mobilier, agencements et ordinateurs 676 714
Placements à court terme 98 -
---------------------------------------------------------------------

22 000 $ 16 319 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Au 30 septembre 2005, les placements à court terme se composent de dépôts à terme portant intérêt à un taux moyen pondéré de 1,14 % et venant à échéance au plus tard le 30 juin 2006.



7. Dettes sur immeubles productifs de revenu

30 septembre 31 décembre
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Emprunts garantis par des hypothèques
sur des immeubles productifs de revenu,
portant intérêt annuellement au taux
moyen pondéré de 6,18 %, remboursables
en versements mensuels réunis de 2 789 $,
venant à échéance à diverses dates
n'allant pas au-delà du 1er juillet 2019 3370 94 $ 332 675 $
Intérêts courus 1 915 1 739
---------------------------------------------------------------------
372 861 334 414
Ajustement des dettes à la juste valeur 222 260
---------------------------------------------------------------------

373 083 $ 334 674 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Les remboursements de capital exigibles à l'égard des dettes sur
immeubles productifs de revenu s'établissent comme suit :

Somme
Versements exigible à
échelonnés l'échéance Total
---------------------------------------------------------------------

2005 2 555 $ 17 190 $ 19 745 $
2006 10 210 3 913 14 123
2007 9 676 79 326 89 002
2008 7 447 50 034 57 481
2009 5 616 47 064 52 680
Après 2009 41 570 96 345 137 915
---------------------------------------------------------------------
77 074 293 872 370 946

Intérêts courus 1 915
---------------------------------------------------------------------

372 861 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


8. Passifs incorporels

30 septembre 31 décembre
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement comptable comptable
Coût cumulé nette nette
---------------------------------------------------------------------

Contrats de location
existants à des taux
inférieurs à ceux
du marché 4 384 $ 981 $ 3 403 $ 3 214 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


9. Dette bancaire

Le FPI a une facilité de crédit de 50 000 $ qui se compose d'un prêt d'exploitation général, d'une acceptation bancaire et de lettres de crédit. Les emprunts en vertu du prêt d'exploitation général portent intérêt annuellement à un taux préférentiel majoré de 0,5 %. Les emprunts en vertu de l'acceptation bancaire portent intérêt annuellement au taux d'acceptation bancaire majoré de 2,25 %. La facilité au titre des lettres de crédit se limite à 5 000 $. La facilité de crédit est garantie par une hypothèque de premier rang sur trois immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève à 45 086 $ et une hypothèque de deuxième rang sur deux immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève à 243 107 $. Les modalités de la convention bancaire exigent que le FPI maintienne certains ratios financiers.

10. Parts émises et en circulation

Les participations au FPI sont représentées par une seule catégorie de parts qui sont illimitées en nombre. Chaque part confère à son porteur un droit de vote et le droit de participer à toutes les distributions.

Les variations du solde de parts émises et en circulation s'établissaient comme suit :



Neuf mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2005 le 30 septembre 2004
---------------------------------------------------------------------
Nombre Nombre
de parts Montant de parts Montant
---------------------------------------------------------------------

Solde en début de période 25 515 935 267 234 $ 20 091 900 198 107 $
Emission de parts :
Placements - - 4 300 000 56 159
Internalisation d'une
société de gestion en
construction (note 2) 132 743 1 638 - -
Régime de réinvestissemen
des distributions 77 395 980 37 486 445
Intérêts sur la
débenture convertible - - 16 061 197
Conversion de la débenture - - 1 056 443 12 150
---------------------------------------------------------------------

Solde en fin de période 25 726 073 269 852 $ 25 501 890 267 058 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Régime de primes sous forme de parts

Le régime de primes sous forme de parts (" régime ") prévoit l'octroi de parts au chef de la direction ainsi qu'au vice-président exécutif et chef de l'exploitation, aux premiers vice-présidents, aux vice-présidents et à tout autre employé désigné par le conseil d'administration du FPI, jusqu'à concurrence de 40 % de leur prime totale. Annuellement, le FPI contribue le montant de la prime à verser au titre du régime et le remet à la fiducie qui gère le régime qui, à son tour, acquiert des parts du FPI sur le marché libre. Les employés acquièrent les droits visant les parts et le revenu tiré des distributions sur une période de trois ans d'emploi continu. Les contributions du FPI sont comptabilisées à titre de charge de rémunération (comprise dans les autres actifs) et sont amorties sur la période d'acquisition des droits. Une charge de 55 $ a été constatée au cours de la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2005.

11. Produits tirés des activités de location



Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Produits de location
exigibles en vertu des baux 30 255 $ 24 859 $ 87 098 $ 68 006 $
Produits de location constatés
par régularisation 360 507 1 238 1 391
Amortissement des contrats de
location existants à des taux
supérieurs à ceux du marché (128) (60) (366) (65)
Amortissement des contrats de
location existants à des taux
inférieurs à ceux du marché 184 119 545 164
---------------------------------------------------------------------

30 671 $ 25 425 $ 888 51 $ 69 496 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


12. Intérêts

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Intérêts sur les dettes
sur immeubles productifs
de revenu, au taux convenu 5 478 $ 5 050 $ 15 748 $ 12 904 $
Intérêts sur les
débentures convertibles,
au taux convenu 860 280 2 565 561
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 33 - 97 -
Autres intérêts 425 78 613 335
Amortissement des charges
de financement reportées 160 72 476 149
Amortissement de
l'ajustement des dettes
à la juste valeur (37) (22) (103) (22)
---------------------------------------------------------------------

6 919 $ 5 458 $ 19 396 $ 13 927 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Les intérêts versés pour les trois mois terminés le 30 septembre 2005 ont été de 6 597 $ (18 750 $ - neuf mois terminés le 30 septembre 2005) (5 089 $ - trois mois terminés le 30 septembre 2004 (13 421 $ - neuf mois terminés le 30 septembre 2004)).



13. Autres amortissements

Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Amortissement des
améliorations locatives
et des charges de location
engagées dans le cadre
des activités de location 554 $ 561 $ 1 472 $ 897 $
Amortissement du mobilier,
des agencements et
des ordinateurs 44 47 132 136
Amortissement des coûts
de génération des contrats
de location existants
comptabilisés lors
de l'acquisition 2 209 866 6 038 1 380
Amortissement des
améliorations locatives
comptabilisées lors
de l'acquisition 32 35 95 35
---------------------------------------------------------------------
2 839 $ 1 509 $ 7 737 $ 2 448 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


14. Calcul du bénéfice net par part

Les montants de base et dilué par part sont calculés en fonction des
montants suivants :

Trois mois terminés Trois mois terminés
le 30 septembre 2005 le 30 septembre 2004
De base Dilué De base Dilué
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 1 816 $ 1 816 $ 3 075 $ 3 075 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée
des parts en
circulation 25 706 883 25 706 883 25 494 379 25 494 379
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Neuf mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre 2005 le 30 septembre 2004
De base Dilué De base Dilué
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 4 239 $ 4 239 $ 8 714 $ 8 714 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée
des parts en
circulation 25 635 732 25 635 732 23 417 279 23 417 279
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du résultat net dilué par part pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2005 et 2004 étant donné qu'elles sont anti-dilutives.

15. Bénéfice distribuable

Le bénéfice distribuable est présenté parce que le FPI est d'avis qu'il s'agit d'une mesure pertinente de sa capacité à procurer un revenu de placement en espèces aux porteurs de parts. Le bénéfice distribuable, qui n'est pas une mesure prévue par les principes comptables généralement reconnus du Canada, a été calculé comme suit selon les modalités de la convention de fiducie :



Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 30 septembre le 30 septembre
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 1 816 $ 3 075 $ 4 239 $ 8 714 $
Ajouter (déduire)
Internalisation d'une
société de gestion en
construction - - 1 613 -
Amortissement des bâtiments 3 903 3 373 11 179 9 217
Amortissement des montants
comptabilisés lors de
l'acquisition :
Améliorations locatives 32 35 95 35
Coûts de génération des
contrats de location
existants 2 209 866 6 038 1 380
Contrats de location
existants à des taux
supérieurs et inférieurs
à ceux du marché (56) (59) (179) (99)
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 33 - 97 -
Amortissement des
ajustements des dettes
à la juste valeur (37) (22) (103) (22)
Produits de location
constatés par
régularisation selon la
méthode linéaire (360) (507) (1 238) (1 391)
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable 7 540 $ 6 761 $ 21 741 $ 17 834 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


16. Informations sectorielles

Trois mois
terminés le
30 septembre Résidentiel
2005 Bureaux Commercial Industriel multifamilial Total
---------------------------------------------------------------------
Produits tirés
des activités
de locatio 14 848 $ 8 325 $ 6 108 $ 1 390 $ 30 671 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 7 809 $ 3 795 $ 2 126 $ 872 $ 14 602 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 7 039 $ 4 530 $ 3 982 $ 518 $ 16 069 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois
terminés le
30 septembre
2004
---------------------------------------------------------------------
Produits tirés
des activités
de location 12 895 $ 7 437 $ 3 721 $ 1 372 $ 25 425 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 6 270 $ 3 018 $ 1 275 $ 703 $ 11 266 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 6 625 $ 4 419 $ 2 446 $ 669 $ 14 159 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Neuf mois
terminés le
30 septembre Résidentiel
2005 Bureaux Commercial Industriel multifamilial Total
---------------------------------------------------------------------
Produits tirés
des activités
de location 43 549 $ 25 093 $ 15 819 $ 4 054 $ 88 515 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 22 498 $ 11 464 $ 5 971 $ 2 523 $ 42 456 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 21 051 $ 13 629 $ 9 848 $ 1 531 $ 46 059 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Immeubles
productifs
de revenu 313 028 $ 177 684 $ 145 732 $ 32 751 $669 195 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Actifs
incorporels 16 817 $ 11 142 $ 13 873 $ - $ 41 832 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Neuf mois
terminés le
30 septembre
2004
---------------------------------------------------------------------
Produits tirés
des activités
de location 37 478 $ 19 792 $ 8 248 $ 3 978 $ 69 496 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 18 657 $ 9 144 $ 3 081 $ 2 440 $ 33 322 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 18 821 $ 10 648 $ 5 167 $ 1 538 $ 36 174 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Immeubles
productifs
de revenu 290 709 $ 175 463 $ 104 353 $ 33 198 $ 603 723 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Actifs
incorporels 13 423 $ 12 795 $ 7 547 $ - $ 33 765 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


RAPPORT DE GESTION POUR LES TROIS MOIS ET NEUF MOIS TERMINES LE 30 SEPTEMBRE 2005

Le rapport de gestion qui suit porte sur l'état des activités, l'environnement dans lequel elles sont exercées et les attentes de la direction au 28 octobre 2005. Il doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés du Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (" FPI ") et les notes complémentaires pour les trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre 2005 ainsi que le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004.

Ce rapport contient des déclarations prospectives à l'égard des activités du FPI et/ou du contexte dans lequel il exerce ses activités, qui se fondent sur les attentes, les estimations, les prévisions et les projections du FPI. Ces déclarations ne constituent pas une garantie relativement au rendement futur et elles comportent des risques et incertitudes qu'il est difficile de prévoir et/ou qui sont indépendants de la volonté du FPI. Un certain nombre de facteurs importants pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux présentés dans ces déclarations prospectives. Ces facteurs comprennent ceux formulés dans d'autres documents publics du FPI. En conséquence, les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne s'appliquent qu'à la date à laquelle elles sont formulées. De plus, le FPI se dégage de toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives, que ce soit en raison de l'obtention de nouvelles données, de la réalisation d'événements futurs ou autrement.

Tous les montants contenus aux présentes sont en milliers de dollars, sauf les montants par part et par pied carré.

SURVOL ET OBJECTIFS

Le FPI est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en personne morale établi aux termes de la déclaration de fiducie datée du 18 octobre 2002, dans sa version modifiée et mise à jour. Le FPI est régi par les lois de la province du Québec et a lancé ses activités le 20 décembre 2002.

Les parts et la débenture convertible du FPI sont transigées et cotées à la Bourse de Toronto (TSX) sous le symbole AN.UN et AN.DB, respectivement. Il est possible d'obtenir plus de renseignements sur le FPI en consultant son site Web à l'adresse www.alexisnihon.com et sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Les objectifs du FPI consistent :

i. à assurer aux porteurs de parts des distributions en espèces stables et croissantes, payables mensuellement et, dans toute la mesure du possible, avec report d'impôt;

ii. à accroître et à maximiser la valeur des parts grâce à l'acquisition future d'autres immeubles productifs de revenu et à la gestion active continue ou au redéveloppement de ses immeubles.

REGIME DE REINVESTISSEMENT DES DISTRIBUTIONS

Le régime de réinvestissement des distributions de parts du FPI donne aux porteurs de parts la possibilité de réinvestir toutes leurs distributions en espèces mensuelles dans des parts supplémentaires du FPI, leur permettant ainsi d'accroître leur participation de façon constante sans engager de frais de courtage ou d'autres frais de transaction. Comme mesure incitative, les porteurs de parts ayant adhéré au régime de réinvestissement des distributions reçoivent également une distribution additionnelle de parts de valeur égale à 3 % de la distribution mensuelle qui leur serait autrement versée. Le régime est administré par Trust Banque Nationale Inc., l'agent des transferts du FPI (1 800 341-1419). Pour télécharger notre brochure sur le régime de réinvestissement des distributions, veuillez consulter notre site Web.

APERCU DU TROISIEME TRIMESTRE

Le 1er septembre 2005, le FPI a annoncé l'acquisition d'un immeuble à bureaux d'une superficie de 173 936 pieds carrés, loué à 96 %, à Ottawa, en Ontario pour la somme de 24,5 M$, ce qui représente un taux de capitalisation d'environ 9,7 %.

Au 30 septembre 2005, le portefeuille du FPI était constitué de 55 immeubles à bureaux, immeubles commerciaux et immeubles industriels (y compris un immeuble résidentiel multifamilial de 426 appartements) comprenant au total 8,4 millions de pieds carrés de superficie locative, dont une portion de 0,4 million de pieds carrés est détenue en copropriété. Il y a 52 immeubles situés dans la région métropolitaine de Montréal et 3 immeubles situés dans la région de la capitale nationale. Le tableau suivant présente le portefeuille d'immeubles et la superficie en pieds carrés du FPI :



Superficie locative
Nombre d'immeubles (pieds carrés)
-------------------------------------------------
propriété copropriété propriété copropriété
Type d'immeuble exclusive exclusive
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 20 - 2 987 677 -
Commercial 4 - 1 434 400 -
Industriel 24 7(2) 3 300 722 410 417
Résidentiel -(1) - 300 321 -
---------------------------------------------------------------------
Total 48 7 8 023 120 410 417
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

1. Pour ce qui est du " Nombre d'immeubles ", la Place Alexis Nihon a
été incluse comme un seul immeuble dans la catégorie des immeubles
à bureaux. Elle comprend toutefois deux tours de bureaux, une
galerie marchande et une section résidentielle multifamiliale.
2. Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (trois immeubles) et
50 % de 308 385 pieds carrés (quatre immeubles).

Le portefeuille repose sur plus de 900 locataires non résidentiels,
comprenant de nombreux locataires de qualité et d'envergure
nationale, jouissant d'une solide réputation.


RENDEMENT FINANCIER

Les résultats financiers du FPI pour les huit trimestres récemment
terminés sont résumés dans le tableau qui suit :

2005
-----------------------------------------
Sept. Juin Mars

Produits tirés des
activités de location 30 671 $ 28 856 $ 28 988 $
Charges d'exploitation
des immeubles
de location 14 602 13 451 14 403
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
net 16 069 15 405 14 585
---------------------------------------------------------------------
Intérêt 6 919 6 340 6 137
Amortissement
des bâtiments 3 903 3 653 3 623
Autres amortissements 2 839 2 515 2 383
Internalisation de la
fonction de gestion
en construction - - 1 613
Charges générales
et administratives 493 792 276
Frais du Fonds 99 97 138
---------------------------------------------------------------------
14 253 13 397 14 170
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 1 816 2 008 415
Ajouter/(déduire) :
Complément de revenu - - -
Amortissement
des bâtiments 3 903 3 653 3 623
Internalisation de
la fonction de
gestion en
construction - - 1 613
Amortissement des
montants comptabilisés
lors de l'acquisition :
Améliorations locatives 32 31 32
Coûts de génération
de contrats de
location existants 2 209 1 949 1 880
Contrats de location
existants à des taux
supérieurs et
inférieurs à ceux
du marché (56) (65) (58)
Accroissement de la
composante passif
des débentures
convertibles 33 33 31
Amortissement des
ajustements des
dettes à la
juste valeur (37) (33) (33)
Produits de location
constatés par
régularisation selon
la méthode linéaire (360) (416) (462)
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice
distribuable(1) 7 540 $ 7 160 $ 7 041 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Distributions 7 072 $ 7 064 $ 7 033 $

Distributions
par part 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Fonds provenant
des activités
d'exploitation(1) 8 514 $ 8 131 $ 7 991 $
Fonds provenant
des activités
d'exploitation
par part 0,331 $ 0,317 $ 0,313 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
par part :

De base 0,071 $ 0,078 $ 0,016 $

Dilué(2) 0,071 $ 0,078 $ 0,016 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
distribuable
par part :

De base 0,293 $ 0,279 $ 0,276 $

Dilué 0,282 $ 0,270 $ 0,267 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs totaux 734 089 $ 710 104 $ 661 068 $

Dette totale(3) 465 354 $ 439 422 $ 390 247 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Nombre moyen
pondéré de
parts :

De base 25 706 883 25 677 642 25 520 625
Dilué (pour le
bénéfice net) 25 706 883 25 677 642 25 520 625
Dilué (pour
le bénéfice
distribuable) 29 736 189 29 706 948 29 549 931
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

1. Le bénéfice distribuable et les fonds provenant des activités
d'exploitation ne sont pas des mesures prévues par les PCGR; voir
les définitions aux pages 6 et 11.
2. Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour 2004 et 2005 étant donné qu'elles sont
antidilutives.
3. La dette totale comprend la dette garantie par des emprunts
hypothécaires, la dette bancaire et la composante passif des
débentures convertibles.

2004
-----------------------------------------------
Déc. Sept. Juin Mars

Produits tirés
des activités
de location 29 254 $ 25 425 $ 23 281 $ 20 790 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 13 838 11 266 11 073 10 983
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 15 416 14 159 12 208 9 807
---------------------------------------------------------------------
Intérêt 6 257 5 458 4 347 4 122
Amortissement
des bâtiments 3 632 3 373 3 134 2 710
Autres
amortissements 2 532 1 509 741 198
Internalisation
de la fonction
de gestion
en construction - - - -
Charges
générales et
administratives 312 606 463 306
Frais du Fonds 49 138 248 107
---------------------------------------------------------------------
12 782 11 084 8 933 7 443
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 2 634 3 075 3 275 2 364
Ajouter/(déduire) :
Complément de
revenu - - - -
Amortissement
des bâtiments 3 632 3 373 3 134 2 710
Internalisation
de la fonction
de gestion en
construction - - - -
Amortissement des
montants
comptabilisés
lors de
l'acquisition :
Améliorations
locatives 7 35 - -
Coûts de
génération
de contrats de
location
existants 1 742 866 514 -
Contrats de
location
existants à des
taux supérieurs
et inférieurs à
ceux du marché (153) (59) (40) -
Accroissement de
la composante
passif des
débentures
convertibles 42 - - -
Amortissement des
ajustements des
dettes à la
juste valeur (33) (22) - -
Produits de
location
constatés par
régularisation
selon la méthode
linéaire (508) (507) (616) (268)
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice
distribuable(1) 7 363 $ 6 761 $ 6 267 $ 4 806 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Distributions 7 017 $ 7 013 $ 6 913 $ 5 530 $

Distributions
par part 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Fonds provenant
des activités
d'exploitation(1) 8 730 $ 7 910 $ 7 105 $ 5 425 $
Fonds provenant
des activités
d'exploitation
par part 0,342 $ 0,310 $ 0,288 $ 0,270 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
par part :

De base 0,103 $ 0,121 $ 0,133 $ 0,118 $

Dilué(2) 0,103 $ 0,121 $ 0,133 $ 0,118 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
distribuable
par part :

De base 0,289 $ 0,265 $ 0,254 $ 0,239 $

Dilué 0,280 $ 0,263 $ 0,253 $ 0,237 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs totaux 663 126 $ 670 814 $ 564 405 $ 479 803 $

Dette totale(3) 388 820 $ 392 627 $ 288 014 $ 268 540 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Nombre moyen
pondéré de
parts :

De base 25 506 516 25 494 379 24 637 663 20 096 970
Dilué (pour le
bénéfice net) 25 506 516 25 494 379 24 637 663 20 096 970
Dilué (pour
le bénéfice
distribuable) 29 535 822 26 808 283 25 102 034 21 153 413
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

1. Le bénéfice distribuable et les fonds provenant des activités
d'exploitation ne sont pas des mesures prévues par les PCGR; voir
les définitions aux pages 6 et 11.
2. Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour 2004 et 2005 étant donné qu'elles sont
antidilutives.
3. La dette totale comprend la dette garantie par des emprunts
hypothécaires, la dette bancaire et la composante passif des
débentures convertibles.


2003
----------
Déc.
Produits tirés des activités de location 17 197 $
Charges d'exploitation des immeubles de location 8 741
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 8 456
---------------------------------------------------------------------
Intérêt 3 702
Amortissement des bâtiments 885
Autres amortissements 194
Internalisation de la fonction de gestion
en construction -
Charges générales et administratives 459
Frais du Fonds 108
---------------------------------------------------------------------
5 348
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 3 108
Ajouter/(déduire) :
Complément de revenu 264
Amortissement des bâtiments 885
Internalisation de la fonction de gestion en
construction -
Amortissement des montants comptabilisés
lors de l'acquisition :
Améliorations locatives -
Coûts de génération de contrats de location existants -
Contrats de location existants à des taux
supérieurs et inférieurs à ceux du marché -
Accroissement de la composante passif des
débentures convertibles -
Amortissement des ajustements des dettes à la
juste valeur -
Produits de location constatés par régularisation
selon la méthode linéaire -
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable(1) 4 257 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Distributions 4 954 $

Distributions par part 0,275 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des activités d'exploitation(1) 4 580 $

Fonds provenant des activités d'exploitation par part 0,269 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part :

De base 0,179 $

Dilué(2) 0,179 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable par part :

De base 0,245 $

Dilué 0,241 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs totaux 473 768 $

Dette totale(3) 258 984 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré de parts :
De base 17 046 230
Dilué (pour le bénéfice net) 18 102 673
Dilué (pour le bénéfice distribuable) 18 102 673
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

1. Le bénéfice distribuable et les fonds provenant des activités
d'exploitation ne sont pas des mesures prévues par les PCGR; voir
les définitions aux pages 6 et 11.
2. Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour 2004 et 2005 étant donné qu'elles sont
antidilutives.
3. La dette totale comprend la dette garantie par des emprunts
hypothécaires, la dette bancaire et la composante passif des
débentures convertibles.


Les facteurs ayant causé des variations entre les périodes sont principalement attribuables aux acquisitions réalisées par le FPI en 2004 et au cours des neuf premiers mois de 2005. L'augmentation du nombre moyen pondéré de parts (de base et diluées) utilisé dans le calcul du bénéfice net par part résulte des parts émises au moyen : i) du régime de réinvestissement des distributions du FPI, ii) du paiement des intérêts sous forme de parts du FPI sur la débenture convertible 2002, iii) d'une nouvelle émission de parts en avril 2004, iv) de la conversion en parts du FPI de la débenture convertible 2002 en mai 2004 et v) de l'émission de parts lors de l'acquisition de ANC Construction Inc. en mars 2005.

BENEFICE D'EXPLOITATION NET

L'analyse trimestrielle et annuelle cumulative (CUM) du bénéfice d'exploitation net du FPI par secteur d'activité est expliquée de façon plus détaillée à la rubrique " Analyse par secteur d'activité ". En résumé, pour le trimestre terminé le 30 septembre 2005, le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 16 069 $ (CUM : 46 059 $), ce qui représentait une augmentation de 1 910 $ (CUM : 9 885 $) ou 13,5 % (CUM : 27,3 %) par rapport au même trimestre l'an dernier.

Sur cette augmentation, une tranche de 2 499 $ (CUM : 9 242 $) est imputable au bénéfice d'exploitation net lié aux 18 immeubles acquis à des divers temps depuis juillet 2004. Au total, 3 immeubles à bureaux, 1 immeuble commercial et 14 immeubles industriels ont été acquis, représentant 2 713 483 pieds carrés.

Pour le trimestre, le bénéfice d'exploitation net d'un exercice à l'autre se serait établi à 13 570 $ (CUM : 36 817 $) si l'on fait abstraction du bénéfice d'exploitation net lié aux mêmes immeubles, soit un écart négatif de 589 $ (CUM : écart positif de 642 $) par rapport au même trimestre l'an dernier.



Ecart du bénéfice net Trois mois Neuf mois
lié aux mêmes immeubles terminés le terminés le
d'un exercice à l'autre 30 sept. 30 sept.
pour le troisième trimestre 2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Diminution de l'amortissement
linéaire des loyers (147) $ (152) $
- (Diminution) augmentation des contrats
de location existants à des taux
supérieurs et inférieurs à ceux du
marché (conformément au CPN-140) (4) 79
- Ecart (négatif) positif net associé
aux taux d'occupation et au
redéveloppement (328) 309
- Augmentation des charges non
recouvrables (89) (11)
- Augmentation des frais d'annulation
reçus 221 248
- Ecart (négatif) positif des autres
produits (92) 176
- Diminution nette du bénéfice
d'exploitation net du secteur des
immeubles résidentiels (150) (7)
---------------------------------------------------------------------
Ecart net (589) $ 642 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Si l'on fait abstraction de l'incidence d'un exercice à l'autre de l'amortissement linéaire des loyers et du CPN-140, le même portefeuille d'immeubles aurait présenté une diminution de 438 $ ou (3,0) % (CUM : augmentation de 715 $ ou 2 %).

INTERETS DEBITEURS

Les intérêts débiteurs sont constitués des intérêts versés sur les emprunts hypothécaires garantis par les immeubles productifs de revenu, des intérêts sur la dette bancaire générale du FPI, des intérêts sur les débentures convertibles, de l'accroissement de la composante passif des débentures convertibles, de l'amortissement des ajustements des dettes à la juste valeur à l'égard d'emprunts hypothécaires pris en charge lors des acquisitions et de l'amortissement des charges de financement reportées. Au 30 septembre 2005, les intérêts débiteurs se sont établis à 6 919 $ (CUM : 19 396 $), comparativement à 5 458 $ (CUM : 13 927 $) en 2004. L'écart entre les périodes résulte des éléments suivants :



Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Intérêt sur les emprunts hypothécaires
garantis par les immeubles productifs
de revenu acquis 418 $ 2 752 $
- Augmentation de l'intérêt sur les
débentures convertibles 579 2 003
- Intérêt sur les nouveaux emprunts
hypothécaires mis en place d'un
exercice à l'autre 590 1 499
- Augmentation de l'intérêt cumulé sur
les débentures convertibles 33 97
- Augmentation de l'intérêt sur la
dette bancaire générale 342 334
- Economies d'intérêt sur les emprunts
hypothécaires garantis remboursés
à échéance (291) (906)
- Amortissement des ajustements des
dettes à la juste valeur à l'égard
d'emprunts hypothécaires pris en charge
lors de l'acquisition de certains
immeubles (15) (81)
- Autres éléments, nets (195) (229)
---------------------------------------------------------------------
Ecart net 1 461 $ 5 469 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Le tableau ci-dessous présente le taux d'intérêt moyen pondéré sur
les emprunts hypothécaires existants par trimestre et d'un exercice à
l'autre ainsi que la durée moyenne pondérée restant à courir.


2005 2004
----------------------------------------
sept. juin mars déc. sept. juin
----------------------------------------
Taux d'intérêt moyen pondéré 6,2 % 6,3 % 6,3 % 6,3 % 6,3 % 6,3 %
----------------------------------------
----------------------------------------
Durée moyenne pondérée restant
à courir (années) 5,33 5,46 5,61 5,83 6,07 5,30
----------------------------------------
----------------------------------------

CHARGES GENERALES ET ADMINISTRATIVES

Les charges générales et administratives, qui se composent des frais
généraux du FPI déduction faite du recouvrement de montants liés aux
charges d'exploitation se sont établies à 493 $ pour le trimestre
(CUM : 1 561 $) comparativement à 606 $ (CUM : 1 375 $) en 2004.
L'écart entre les périodes résulte des éléments suivants :


Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Augmentation d'un exercice à l'autre
des impôts sur les bénéfices payés
par les filiales du FPI 20 $ 107 $
- Diminution d'un exercice à l'autre
des salaires (90) (8)
- Augmentation (diminution) d'un exercice
à l'autre des frais juridiques,
honoraires de vérification et honoraires
professionnels (7) 63
- Augmentation d'un exercice à l'autre
des coûts liés aux acquisitions
non conclues 30 67
- Autres (66) (43)
---------------------------------------------------------------------
Ecart net (113) $ 186 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


AMORTISSEMENT

L'amortissement total (bâtiments et autres) s'est établi à 6 742 $ pour le trimestre terminé le 30 septembre 2005 (CUM : 18 916 $) comparativement à 4 882 $ (CUM : 11 665 $) en 2004. L'augmentation d'un exercice à l'autre reflète un amortissement d'environ 1 340 $ (CUM : 4 718 $) au titre des coûts de génération des contrats de location existants et des améliorations locatives découlant des acquisitions, ainsi qu'un amortissement lié aux bâtiments d'environ 262 $ (CUM : 1 493 $) principalement au titre des immeubles acquis et un amortissement de 258 $ (CUM : 1 040 $) au titre des améliorations locatives, des commissions et des ajouts aux immeubles.

FRAIS DU FONDS

Les frais du Fonds pour le trimestre se sont établis à 99 $ (CUM : 334 $) comparativement à 138 $ (CUM : 493 $) pour la même période en 2004. La diminution d'un exercice à l'autre résulte principalement des éléments suivants :



Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Diminution d'un exercice à l'autre des
coûts de l'assurance des administrateurs
et des membres de la direction (4) $ (11) $
- Diminution d'un exercice à l'autre des
honoraires et des frais des fiduciaires (7) (28)
- Diminution d'un exercice à l'autre des
honoraires liés à la vérification (12) (35)
- Diminution d'un exercice à l'autre des
honoraires liés au dépôt de documents
annuels (16) (90)
- Augmentation d'un exercice à l'autre
des honoraires des agents - 5
---------------------------------------------------------------------
Ecart net (39) $ (159) $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


INTERNALISATION DE LA FONCTION GESTION EN CONSTRUCTION

L'abrégé de l'ICCA (CPN-138) au sujet de la comptabilisation de l'internalisation de la fonction gestion dans les fiducies de redevances et de revenu stipule que la contrepartie versée pour la résiliation anticipée d'un contrat de gestion doit être passée en charges dans la période au cours de laquelle l'opération d'internalisation de la gestion est exécutée.

A la suite de l'acquisition et de l'internalisation de la société de gestion en construction du FPI le 1er janvier 2005, la quasi-totalité du prix d'acquisition (1 613 $ de 1 638 $), a été passée en charges par le FPI conformément au CPN-138, à l'exclusion de 25 $ pour l'acquisition à la juste valeur du mobilier, des agencements et des ordinateurs.

BENEFICE DISTRIBUABLE

Le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part ne sont pas des mesures prévues par les PCGR et ils ne doivent pas être interprétés comme un substitut au bénéfice net et au bénéfice net par part établis en conformité avec les PCGR pour indiquer le rendement du FPI. Comme le FPI peut utiliser une méthode de calcul différente de celles qu'utilisent d'autres émetteurs, il se peut que ces mesures ne puissent être comparées.

Le bénéfice distribuable correspond au bénéfice net établi en conformité avec les PCGR du Canada, sous réserve de certains ajustements qui sont indiqués dans la convention de fiducie. Ces ajustements comprennent l'ajout de l'amortissement (à l'exclusion de l'amortissement des mesures incitatives à la location et des autres charges de location), des charges d'impôts ainsi que des sommes reçues au titre du complément de revenu AN, et la déduction des gains réalisés ou des pertes subies à la disposition d'actifs. Les fiduciaires peuvent également décider de retrancher d'autres montants du bénéfice distribuable selon leur appréciation de ce qui est approprié, notamment les répercussions de la modification des conventions comptables prévoyant un amortissement linéaire des augmentations de loyer contractuelles et l'incidence entière du CPN-140, ainsi que l'internalisation de la fonction gestion en construction du FPI qui a été entièrement passée en charges conformément au CPN-138.

Le bénéfice distribuable par trimestre et d'un exercice à l'autre est présenté ci-après :



Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 septembre 30 septembre
2005 2004 2005 2004
------------------------------------
Bénéfice distribuable 7 540 $ 6 761 $ 21 741 $ 17 834 $
Par part
De base 0,293 $ 0,265 $ 0,848 $ 0,760 $
Dilué 0,282 $ 0,263 $ 0,819 $ 0,754 $
Distributions versées 7 072 $ 7 013 $ 21 169 $ 19 456 $
Ratio de distribution du
bénéfice distribuable 93,8 % 103,7 % 97,4 % 109,1 %


Les augmentations des distributions versées reflètent des distributions versées sur les parts émises sur le régime de réinvestissement des distributions aux porteurs de parts du FPI (91 440 parts émises depuis octobre 2004), une émission de trésorerie de 4 300 000 parts le 16 avril 2004, la conversion de la débenture convertible en 1 056 443 parts le 10 mai 2004 ainsi que les 132 743 nouvelles parts émises à titre de paiement de l'acquisition de la fonction de gestion en construction du FPI le 31 mars 2005.

DONNEES SUR LES LOCATIONS

Jusqu'à présent en 2005, des baux visant 606 913 pieds carrés ont expiré au taux moyen pondéré de location net de 9,68 $ par pied carré. De ce nombre, des baux visant 348 718 pieds carrés ayant un taux moyen pondéré de location net de 9,27 $ ont été renouvelés au taux moyen pondéré de location net de 9,58 $. Au cours de la même période, 421 675 pieds carrés de locaux vacants ont été loués au taux moyen pondéré de location net de 10,18 $ par pied carré.

Les tableaux ci-dessous présentent les taux moyens d'occupation et les taux moyens de location nets du FPI :



Taux
d'occupation Au 30 septembre 2005 Au 30 juin 2005
---------------------------------------------------------------------
Superficie Superficie
Secteur (p.c.) Occupation (p.c.) Occupation
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 2 987 677 87,5 % 2 813 741 86,9 %
Commercial 1 434 400 95,9 % 1 434 400 95,5 %
Industriel 3 711 139 90,4 % 3 711 139 92,4 %
Résidentiel 300 321 95,5 % 300 321 98,8 %
---------------------------------------------------------------------
Globalement 8 433 537 90,5 % 8 259 601 91,3 %
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Taux
d'occupation Au 31 décembre 2004 Au 30 septembre 2004
---------------------------------------------------------------------
Superficie Superficie
Secteur (p.c.) Occupation (p.c.) Occupation
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 2 813 741 87,1 % 2 813 741 86,9 %
Commercial 1 432 100 96,6 % 1 432 100 95,5 %
Industriel 2 531 925 89,9 % 2 531 925 91,0 %
Résidentiel 300 321 95,8 % 300 321 97,5 %
Globalement 77 078 087 90,4 % 7 078 087 90,6 %


Taux de
location net 2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Secteur 30 septembre 30 juin 31 décembre 30 septembre
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 11,36 $ 11,03 $ 11,03 $ 11,03 $
Commercial 13,29 13,04 13,07 12,85
Industriel 4,99 4,97 5,38 5,38
Résidentiel(1) 1 046,17 1 032,10 1 030,14 1 028,64
---------------------------------------------------------------------
Globalement 9,11 $ 8,89 $ 9,70 $ 9,65 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

(1) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen
par unité.


Les variations des taux d'occupation et des taux de location nets du FPI d'un exercice à l'autre (septembre 2005 par rapport à septembre 2004) découlent des acquisitions d'immeubles dont les taux d'occupation et les taux de location nets étaient plus faibles que les moyennes du portefeuille d'immeubles existant. Si l'on fait abstraction des propriétés acquises, les taux d'occupation et les taux de location nets du même portefeuille d'un exercice à l'autre se résument comme suit :



30 septembre 2005
-----------------
Superficie Taux de
Secteur (p.c.) Occupation location net
---------------------------------------------------------
Bureaux 2 813 741 87,0 % 11,10 $
Commercial 1 432 100 95,9 % 13,29
Industriel 2 531 925 86,1 % 5,46
Résidentiel(1) 300 321 95,5 % 1 046,17
---------------------------------------------------------
Globalement 7 078 087 88,8 % 9,96 $
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------

(1) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen
par unité.

31 décembre 2004
----------------
Superficie Taux de
Secteur (p.c.) Occupation location net
---------------------------------------------------------
Bureaux 2 813 741 87,1 % 11,03 $
Commercial 1 432 100 96,6 % 13,07
Industriel 2 531 925 89,9 % 5,38
Résidentiel(1) 300 321 95,8 % 1 034,14
---------------------------------------------------------
Globalement 7 078 087 90,4 % 9,70 $
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------

(1) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen
par unité.

30 septembre 2004
-----------------
Superficie Taux de
Secteur (p.c.) Occupation location net
---------------------------------------------------------
Bureaux 2 813 741 86,9 % 11,03 $
Commercial 1 432 100 95,5 % 12,85
Industriel 2 531 925 91,0 % 5,38
Résidentiel(1) 300 321 97,5 % 1 028,64
---------------------------------------------------------
Globalement 7 078 087 90,6 % 9,65 $
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------

(1) Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen
par unité.


Les mêmes niveaux d'occupation du portefeuille des immeubles commerciaux et à bureaux reflètent des écarts positifs liés aux activités de location d'un exercice à l'autre. L'écart négatif du secteur des immeubles industriels de 4,9 % d'un exercice à l'autre, qui représente une superficie d'environ 124 000 pieds carrés, est surtout imputable aux départs prévus de locataires à la fin de leur bail, ainsi qu'à des locaux devenus vacants d'un exercice à l'autre en raison de l'insolvabilité de certains locataires. L'écart négatif du secteur des immeubles résidentiels de 2,0 % d'un exercice à l'autre découle d'une plus faible occupation des appartements de luxe qui sont loués à court terme.

Depuis le 30 juin 2005, le taux d'occupation global du portefeuille a diminué de 0,8 %. Les secteurs des immeubles à bureaux et commerciaux ont affiché une augmentation de respectivement 0,6 % et 0,4 % principalement en raison de l'augmentation des activités de location. De plus, le secteur des immeubles à bureaux a été influencé positivement par l'acquisition d'un immeuble à bureaux dont le taux d'occupation au 30 septembre était de 95,6 %. Si l'on ne tient pas compte de cet immeuble, l'augmentation d'un trimestre à l'autre du secteur des immeubles à bureaux aurait été de 0,1 %. Les secteurs des immeubles industriels et résidentiels ont affiché des diminutions d'un trimestre à l'autre de 2,0 % et de 3,3 % respectivement. La diminution du secteur des immeubles industriels représentant environ 75 000 pieds carrés était surtout imputable aux départs prévus de locataires à la fin de leur bail ainsi qu'à la résiliation anticipée d'un contrat de location de 27 000 pieds carrés d'un locataire pour permettre l'agrandissement de la superficie d'un locataire existant à compter du 1er octobre 2005. Pour ce qui est du secteur des immeubles résidentiels, la diminution découle d'une plus faible occupation des appartements de luxe qui sont loués à court terme.

ANALYSE PAR SECTEUR D'ACTIVITE



Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
30 septembre 30 septembre
Immeubles à bureaux 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 14 848 $ 12 895 $ 43 549 $ 37 478 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 7 809 6 270 22 498 18 657
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
net 7 039 $ 6 625 $ 21 051 $ 18 821 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

En 2005, le bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles à bureaux
s'est établi à 7 039 $ pour le trimestre (CUM : 21 051 $),
comparativement à 6 625 $ en 2004 (CUM : 18 821 $). L'écart positif
d'un exercice à l'autre de 414 $ ou 6,2 % (CUM : 2 230 $ ou 11,8 %)
se résume comme suit :

Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles acquis
au bénéfice d'exploitation net 635 $ 2 865 $
- Diminution de l'amortissement
linéaire des loyers (121) (248)
- Augmentation des contrats de location
existants à des taux supérieurs et
inférieurs à ceux du marché
(conformément au CPN-140) 22 62
- Ecart négatif net associé aux
taux d'occupation (190) (771)
- Diminution des créances douteuses - 61
- Ecarts (négatifs) positifs des
charges non recouvrables (51) 86
- Augmentation des frais d'annulation reçus 69 67
- Ecart positif des autres produits 50 108
---------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 414 $ 2 230 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
30 septembre 30 septembre
Immeubles commerciaux 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 8 325 $ 7 437 $ 25 093 $ 19 792 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 3 795 3 018 11 464 9 144
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
net 4 530 $ 4 419 $ 13 629 $ 10 648 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

En 2005, le bénéfice d'exploitation net du secteur des immeubles
commerciaux s'est établi à 4 530 $ pour le trimestre
(CUM : 13 629 $), comparativement à 4 419 $ (CUM : 10 648 $) en 2004.
L'écart positif d'un exercice à l'autre de 111 $ ou 2,5 %
(CUM : 2 981 $ ou 28,0 %) se résume comme suit :

Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles acquis
au bénéfice d'exploitation net 353 $ 1 935 $
- Diminution de l'amortissement
linéaire des loyers (76) (33)
- Augmentation des produits de location
découlant de contrats de location
existants à des taux supérieurs et
inférieurs à ceux du marché
(conformément au CPN-140) 10 108
- Ecart (négatif) positif net associé
aux taux d'occupation et au
redéveloppement (91) 1 032
- Ecart négatif des autres produits et
des charges non recouvrables (85) (61)
---------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 111 $ 2 981 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
30 septembre 30 septembre
Immeubles industriels 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 6 108 $ 3 721 $ 15 819 $ 8 248 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 2 126 1 275 5 971 3 081
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
net 3 982 $ 2 446 $ 9 848 $ 5 167 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Le secteur des immeubles industriels reflète un écart positif d'un
exercice à l'autre de 1 536 $ ou 62,8 % pour le trimestre
(CUM : 4 681 $ ou 90,6 %). Le bénéfice d'exploitation net pour le
trimestre s'est établi à 3 982 $ (CUM : 9 848 $) comparativement à
2 446 $ (CUM : 5 167 $) en 2004, notamment en raison des facteurs
suivants :


Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Contribution des immeubles acquis
au bénéfice d'exploitation net 1 511 $ 4 442 $
- Incidence de l'amortissement
linéaire des loyers 50 129
- Diminution des contrats de location
existants à des taux supérieurs et
inférieurs à ceux du marché
(conformément au CPN-140) (36) (91)
- Ecart (négatif) positif net associé
au taux d'occupation (47) 48
- Augmentation des frais d'annulation reçus 138 138
- Augmentation des charges non recouvrables (37) (158)
- Ecart (négatif) positif des autres produits (43) 173
---------------------------------------------------------------------
Ecart positif net 1 536 $ 4 681 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
30 septembre 30 septembre
Immeubles résidentiels 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 1 390 $ 1 372 $ 4 054 $ 3 978 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 872 703 2 523 2 440
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
net 518 $ 669 $ 1 531 $ 1 538 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Le bénéfice d'exploitation net pour le secteur des immeubles
résidentiels s'est établi à 518 $ (CUM : 1 531 $) représentant une
augmentation d'un exercice à l'autre de 151 $ ou 22,6 %
(CUM : 7 $ ou 0,5 %). En résumé, les écarts provenaient des facteurs
suivants :

Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 30 sept.
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Augmentation des produits provenant
des augmentations de loyer visant
des appartements courants 40 $ 95 $
- Diminution des produits reposant sur
les appartements de luxe (21) (18)
- Ecarts négatifs nets des charges
d'exploitation (170) (84)
---------------------------------------------------------------------
Ecart négatif net (151) $ (7) $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


FINANCEMENT DE LA DETTE ET OBLIGATIONS CONTRACTUELLES

Le 18 juillet 2005, le FPI a souscrit à un emprunt hypothécaire de 18 000 $ sur un immeuble industriel, acquis au deuxième trimestre de 2005, situé au 2000, rue Halpern à Ville Saint-Laurent. L'emprunt porte intérêt à un taux de 4,68 %, vient à échéance le 1er août 2010 et est amorti sur 25 ans.

Le 1er septembre 2005, le FPI a acquis un immeuble à bureaux situé au 400, rue Cooper à Ottawa et a pris en charge un emprunt hypothécaire de 7 749 $ portant intérêt à 6,0 % qui est amorti sur 25 ans et qui vient à échéance le 1er avril 2010. De plus, le FPI a souscrit à un emprunt hypothécaire de 11 000 $ qui porte intérêt à 5,19 %, est amorti sur 25 ans et qui vient à échéance le 1er septembre 2015.

Au 30 septembre 2005, la dette du FPI garantie par des immeubles productifs de revenu s'élevait à 411 920 $, soit 53,1 % de la valeur comptable brute (la valeur comptable des actifs du FPI, plus l'amortissement cumulé et moins les passifs incorporels, s'est chiffrée à 775 781 $), ce qui est nettement inférieur au seuil limite de 60 %. Ce pourcentage passe à 60 % (limite de 65 %) si les débentures convertibles sont prises en compte. La dette à taux flottant, qui ne peut dépasser 15 % de la valeur comptable brute, était de 38 837 $ ou 5,0 %.

Les obligations contractuelles du FPI à l'égard des autres emprunts hypothécaires existants au 31 décembre 2004 sont demeurées inchangées.

LIQUIDITES ET DEPENSES EN IMMOBILISATIONS

Les fonds provenant des activités d'exploitation sont une mesure des fonds découlant des activités avant leur réinvestissement dans l'exploitation ou leur affectation à d'autres besoins en capital. Le FPI estime que les fonds provenant des activités d'exploitation et plus particulièrement les fonds provenant des activités d'exploitation par part constituent une mesure révélatrice du rendement d'exploitation. Les fonds provenant des activités d'exploitation ne sont pas une mesure prévue par les PCGR. Les fonds provenant des activités d'exploitation tels qu'ils sont présentés sont conformes aux recommandations de l'Association des biens immobiliers du Canada. Par contre, il se peut que les fonds provenant des activités d'exploitation ne puissent être comparés aux mesures similaires présentées par d'autres fonds de placement immobilier. Le tableau suivant présente le calcul des fonds provenant des activités d'exploitation en fonction de la définition standard du secteur :



Trois mois Neuf mois
Rapprochement des fonds provenant terminés terminés
des activités d'exploitation le 30 septembre le 30 septembre
et du bénéfice net 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (selon les états
financiers) 1 816 $ 3 075 $ 4 239 $ 8 714 $

Ajustements pour rapprocher le
bénéfice net et les fonds
provenantdes activités
d'exploitation :
Internalisation d'une société
de gestion en construction - - 1 613 -
Amortissement des bâtiments 3 903 3 373 11 179 9 217
Autres amortissements, sauf
amortissement de
mobilier, d'agencements
et d'ordinateurs 2 795 1 462 7 605 2 312
Intérêt sur débentures
convertibles AN payé au
moyen de parts - - - 197
---------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des
activités d'exploitation 8 514 $ 7 910 $ 24 636 $ 20 440 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Distributions versées 7 072 $ 7 014 $ 21 169 $ 19 457 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Ratio de distribution des
fonds provenant des
activités d'exploitation 83,1 % 88,7 % 85,9 % 95,2 %
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des activités
d'exploitation par part 0,331 $ 0,310 $ 0,961 $ 0,870 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Distributions par part 0,275 $ 0,275 $ 0,825 $ 0,825 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le financement traditionnel au moyen d'emprunts hypothécaires ainsi que les fonds provenant des facilités d'exploitation et d'acquisition ont été utilisés pour que tous les besoins du FPI en matière de liquidités soient satisfaits au troisième trimestre de 2005 et ont principalement servi à financer les acquisitions d'immeubles, les remboursements de capital à l'égard de dettes sur les immeubles productifs de revenu et les distributions aux porteurs de parts.

La direction prévoit être en mesure de continuer à répondre aux obligations continues du FPI et à financer sa croissance future par l'émission de nouvelles parts et le recours à des emprunts hypothécaires traditionnels et à du financement à court terme à même ses facilités de crédit et ses flux de trésorerie stables. Le FPI a actuellement une capacité théorique d'acquisition d'environ 110 millions de dollars pour soutenir sa croissance, sans que le respect des clauses restrictives ne soit compromis.

DEPENSES EN IMMOBILISATIONS, COMMISSIONS DE LOCATION ET AMELIORATIONS LOCATIVES

Les dépenses en immobilisations, les commissions de location et les améliorations locatives s'élevaient à 6 791 $ au troisième trimestre de 2005 (CUM : 15 585 $). Des explications détaillées sur les montants engagés sont présentées ci-dessous :



Trois mois Neuf mois
terminés le terminés le
30 sept. 2005 30 sept. 2005
------------------------------
Ajouts aux bâtiments :
Dépenses en immobilisations :
Redéveloppement (Centre Laval)(1) 3 074 $ 5 386 $
Réparation des stationnements 407 1 261
Frais d'entretien non recouvrables 1 000 1 605
Frais d'entretien recouvrables 293 761
------------------------------
Total des ajouts aux bâtiments 4 774 9 013
------------------------------
Améliorations locatives et charges
de location :
Renouvellements et location
des locaux vacants 1 003 4 426
Enrichissement de la valeur(2) 199 560
Redéveloppement 172 234
Commissions de location 643 1 352
------------------------------
Total des améliorations locatives
et charges de location 2 017 6 572
------------------------------
Total 6 791 $ 15 585 $
------------------------------
------------------------------

(1) Les coûts de redéveloppement comprennent un montant à payer de
2 357 $ pour des acquisitions engagées au cours du trimestre mais
non encore payées.
(2) Reflète des améliorations locatives et des commissions de
location engagées pour la location de locaux alors vacants dans
des immeubles acquis par le FPI jusqu'au niveau d'occupation
stabilisé.


DONNEES SUR LES PARTS EN CIRCULATION

Au 30 septembre 2005, le groupe Nihon-Massicotte détenait environ 30,1 % des 25 726 073 parts en circulation du FPI Alexis Nihon.

RISQUES ET INCERTITUDES

Comme pour toute participation immobilière, il y a certains facteurs de risque inhérents au cours normal des affaires du FPI.

Tous les investissements immobiliers comportent des éléments de risque dont la conjoncture économique générale, les marchés immobiliers locaux, la demande de locaux à louer et la concurrence des autres locaux inoccupés.

Le FPI est assujetti à un risque de taux d'intérêt à l'égard de ses emprunts. Afin de réduire ces risques au minimum, le FPI limite sa dette totale, excluant les débentures convertibles, à 60 % de la valeur comptable brute (65 % incluant les débentures convertibles) et à 15 % de la valeur comptable brute pour ce qui est de la dette à taux flottant à court terme. De plus, la durée restante de la dette à long terme est échelonnée dans le temps et s'apparente étroitement à la durée moyenne des baux restant à courir.

En tant que propriétaire immobilier, le FPI est assujetti à un risque de crédit compte tenu de l'incapacité potentielle de ses locataires à s'acquitter de leurs loyers contractuels. La direction réduit ce risque en effectuant les vérifications nécessaires en matière de crédit et de diligence raisonnable à l'égard des locataires importants. Même s'il est diversifié quant aux catégories d'actifs et aux types d'immeubles, le portefeuille du FPI est axé sur la région métropolitaine de Montréal et la région de la capitale nationale et tirera la majeure partie de ses revenus d'immeubles situés dans ces régions. Par conséquent, la valeur marchande des immeubles et le revenu tiré de ceux-ci pourraient subir les répercussions défavorables de l'évolution de la conjoncture économique locale et régionale.

Le FPI a été structuré de façon à assurer que les lignes directrices décrétées en matière d'investissement et que les principes d'exploitation soient scrupuleusement respectés. Les énoncés de politique comprennent des critères comme le type et l'emplacement des immeubles que le FPI peut acquérir, le niveau d'endettement maximal permis, la couverture d'assurance requise ainsi que les exigences environnementales.

Le FPI a maintenu sa capacité à gérer convenablement les risques liés aux activités d'exploitation et de financement. Les immeubles du FPI sont loués en vertu de contrats à long terme conclus auprès d'une clientèle diversifiée de locataires solvables avec de solides clauses restrictives, et sont principalement financés au moyen d'emprunts hypothécaires à long terme et à taux fixe.

Sauf ce qui a été mentionné précédemment, la capacité du FPI à satisfaire ses obligations financières ne dépend d'aucun locataire individuel. Le FPI peut compter sur sa clientèle diversifiée de locataires pour tenter d'atteindre son principal objectif qui est de maintenir des flux de trésorerie prévisibles. Le faible taux d'inoccupation et le nombre peu élevé de baux dont le renouvellement est prévu à court ou moyen terme contribuent également à réduire le risque au minimum.

PERSPECTIVES

Quand il le jugera opportun, le FPI entend réaliser d'autres acquisitions dans les marchés actuels et adjacents qui offrent des possibilités intéressantes dans le but d'accroître la valeur aux porteurs de parts. Le portefeuille actuel constitue une base solide pour atteindre ces objectifs et, grâce à une équipe de direction d'expérience, le FPI est bien positionné pour tirer parti de ces possibilités.

La priorité absolue consiste à gérer prudemment le portefeuille actuel tout en maximisant sa valeur.

Par ailleurs, le FPI est également déterminé à assurer la gestion vigoureuse des coûts et à augmenter l'efficience d'exploitation.

Les immeubles de qualité et bien situés du FPI occupent une position concurrentielle dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la capitale nationale. Grâce à son équipe de direction professionnelle, et à l'accent mis sur le service, le FPI Alexis Nihon est particulièrement bien positionné pour attirer et conserver des locataires à long terme.

A moins d'événements inattendus, les distributions aux porteurs de parts devraient demeurer au même niveau en 2005.



FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER
ALEXIS NIHON


Trois mois terminés le 30 septembre 2005

Notes complémentaires


Les notes complémentaires doivent être lues conjointement avec le
rapport annuel pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004, avec les
rapports trimestriels pour les trois mois terminés le 31 mars 2005 et
2004, le 30 juin 2005 et 2004 et le 30 septembre 2005 et 2004 et les
prospectus datés du 13 décembre 2002, du 8 avril 2004 et du 19 août
2004.


Renseignements sur la société

Distributions trimestrielles
Siège social
1 Place Alexis Nihon Trimestre Distribution
3400, boulevard de Maisonneuve Ouest ---------------------------
Bureau 1010 T3/05 0,275 $
Montréal, Québec T2/05 0,275 $
H3Z 3B8 T1/05 0,275 $
T4/04 0,275 $
T3/04 0,275 $
Inscription boursièr T2/04 0,275 $
Bourse de Toronto : AN.UN T1/04 0,275 $
---------------------------
---------------------------

Agent de transferts
Trust Banque Nationale Cours de l'unité à la
1100, rue University bourse de Toronto
Montréal, Québec
H3B 2G7 Haut Bas Fermeture Volume
Ligne sans frais : Trimestre $ $ $ (000)
1-800-341-1419 ------------------------------------
T3/05 13.51 12.96 13.50 1,923
T2/05 13.22 12.20 12.85 1,500
Information aux investisseurs T1/05 13.80 11.88 12.58 2,492
René Fortin, CGA T4/04 13.41 12.06 12.55 2,013
Premier vice-président et chef T3/04 12.66 11.75 12.20 2,347
de la direction des finances T2/04 13.69 10.35 12.10 3,031
Téléphone : 514-737-3344 T1/04 14.25 12.17 13.65 1,432
Télécopieur : 514-931-1618 -----------------------------------
Courriel : -----------------------------------
rfortin@alexisnihon.com Source : Bourse de Toronto


Recherche :

Scotia Capital Himalaya Jain, CFA (416) 863-7218

National Bank Financial Michael Smith, CFA (416) 869-8022

RBC Securities Neil Downey, CA, CFA (416) 842-7835

Desjardins Securities Frank B. Mayer, MA (416) 867-3764

CIBC World Markets Rossa O'Reilly, CFA (416) 594-7296

TD Securities Sam Damiani, CFA (416) 983-9640

Canaccord Capital Shant Poladian (416) 869-6595

BMO Nesbitt Burns Karine Macindoe (416) 359-4269

Genuity Capital Markets Marc Rothschild (416) 687-5428



Information financière

Trimestre terminé le
-------------------------------------
En milliers de dollars, 30 sept. 30 juin 31 mars
sauf les montants par part 2005 2005 2005
-------------------------------------
Produits tirés des activités
de location 30,671 28,856 28,988
Bénéfice d'exploitation net 16,069 15,405 14,585
Marge du bénéfice
d'exploitation net 52.4% 53.4% 50.3%

Bénéfice net 1,816 2,008 415
Bénéfice net par part :
De base 0.071 0.078 0.016
Dilué(i) 0.071 0.078 0.016

Bénéfice distribuable 7,540 7,160 7,041
Bénéfice distribuable par part :
De base 0.293 0.279 0.276
Dilué 0.282 0.270 0.267

Distributions 7,072 7,064 7,033
Distributions par part : 0.275 0.275 0.275
Taux de distribution
(Base annuelle) 96.8% 99.3% 102.0%

Fonds provenant des activités
d'exploitation 8,514 8,131 7,991
Fonds provenant des activités
d'exploitation par part :
De base 0.331 0.317 0.313
Taux de distribution
(base trimestriels) 83.1% 86.9% 88.0%

Immeubles productifs de revenu 669,195 645,884 608,753
Actifs total 734,089 710,104 661,068

Dettes sur immeubles
productifs de revenu 373,083 338,726 330,257
Dette bancaire 38,837 47,295 6,621
Débenture convertible -
composante passif 53,434 53,401 53,369

Avoir des porteurs de parts 243,944 248,851 253,523

Nombre de parts à la
fin de la période 25,726,073 25,698,972 25,668,306
Nombre d'options à la
fin de la période 4,029,306 4,029,306 4,029,306

Nombre moyen pondérés de parts :
De base 25,706,883 25,677,642 25,520,625
Dilué (pour le bénéfice
net)(i) 25,706,883 25,677,642 25,520,625
Dilué (pour le bénéfice
distribuable) 29,736,189 29,706,948 29,549,931

(i) Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour tous les periods


Trimestre terminé le
--------------------------------------------
En milliers de dollars, 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
sauf les montants par part 2004 2004 2004 2004
--------------------------------------------
Produits tirés des
activités de location 29,254 25,425 23,281 20,790
Bénéfice d'exploitation
net 15,416 14,159 12,208 9,807
Marge du bénéfice
d'exploitation net 52.7% 55.7% 52.4% 47.2%

Bénéfice net 2,634 3,075 3,275 2,364
Bénéfice net par part :
De base 0.103 0.121 0.133 0.118
Dilué(i) 0.103 0.121 0.133 0.118

Bénéfice distribuable 7,363 6,761 6,267 4,806
Bénéfice distribuable
par part :
De base 0.289 0.265 0.254 0.239
Dilué 0.280 0.263 0.253 0.237

Distributions 7,017 7,013 6,913 5,530
Distributions par part : 0.275 0.275 0.275 0.275
Taux de distribution
(Base annuelle) 105.1% 110.5% 110.3% 105.5%

Fonds provenant des
activités
d'exploitation 8,730 7,910 7,105 5,425
Fonds provenant des
activités d'exploitation
par part :
De base 0.342 0.310 0.288 0.270
Taux de distribution
(base trimestriels) 80.4% 88.7% 97.3% 101.9%

Immeubles productifs
de revenu 603,689 603,723 530,922 463,742
Actifs total 663,126 670,814 564,405 479,803

Dettes sur immeubles
productifs de revenu 334,674 339,331 284,268 240,340
Dette bancaire 808 - 3,746 16,050
Débenture convertible -
composante passif 53,338 53,296 - 12,150

Avoir des porteurs
de parts 258,256 262,463 264,555 199,717

Nombre de parts à la
fin de la période 25,515,935 25,501,890 25,490,022 20,118,544

Nombre d'options à la fin
de la période 4,029,306 4,029,306 - 1,056,443
Nombre moyen pondérés
de parts :
De base 25,506,516 25,494,379 24,637,663 20,096,970
Dilué (pour le bénéfice
net)(i) 25,506,516 25,494,379 24,637,663 20,096,970
Dilué (pour le
bénéfice distribuable) 26,535,822 26,808,283 25,102,034 21,153,413


(i) Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour tous les periods mentionée qu'elles sont
anti-dilutives.



Informations sectorielles


Produits tirés des activités
de location par secteur

(en milliers de dollars) T3/05 T3/04 Variation
$ $ Vs T3/04
-----------------------------
Bureaux 14 848 12 895 1,953
Commercial 8 325 7 437 888
Industriel 6 108 3 721 2,387
Résidentiel multifamilial 1 390 1 372 18
-----------------------------
Total 30 671 25 425 5,246
-----------------------------
-----------------------------


Bénéfice net d'exploitation
par secteur

(en milliers de dollars) T3/05 T3/04 Variation
$ $ Vs T3/04
-----------------------------
Bureaux 7 039 6 625 414
Commercial 4 530 4 419 111
Industriel 3 982 2 446 1 536
Résidentiel multifamilial 518 669 - 151
-----------------------------
Total 16 069 14 159 1 910
-----------------------------
-----------------------------


Valeur comptable brute
des immeubles productifs
de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T3/05 T3/04 T4/04 Variation Variation
$ $ $ Vs T3/04 Vs T4/04
---------------------------------------------
Bureaux 332 100 298 094 301 076 34 006 31 024
Commercial 186 219 179 402 180 161 6 817 6 058
Industriel 150 352 105 954 106 381 44 398 43 971
Résidentiel
multifamilial 34 545 34 148 34 300 397 245
---------------------------------------------
Total 703 216 617 598 621 918 85 618 81 298
---------------------------------------------
---------------------------------------------


Valeur comptable nette
des immeubles productifs
de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T3/05 T3/04 T4/04 Variation Variation
$ $ $ Vs T3/04 Vs T4/04
---------------------------------------------
Bureaux 313 028 290 709 291 564 22,319 21,464
Commercial 177 684 175 463 174 997 2,221 2,687
Industriel 145 732 104 353 103 991 41,379 41,741
Résidentiel
multifamilial 32 751 33 198 33 137 -447 -386
---------------------------------------------
Total 669 195 603 723 603 689 65 472 65 506
---------------------------------------------
---------------------------------------------

Sommaire du portefeuille immobilier

30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
2005 2005 2005 2004 2004 2004 2004
---------------------------------------------------------
Surface
locative
(000 pieds
carrés)

Bureaux 2 988 2 814 2 814 2 814 2 814 2 604 2 257
Commercial 1 434 1 434 1 434 1 432 1 432 1 235 1 041
Industriel(i) 3 711 3 711 2 758 2 532 2 532 1 564 1 358
Résidentiel
multifamilial 300 300 300 300 300 300 300
---------------------------------------------------------
Total 8 433 8 259 7 306 7 078 7 078 5 703 4 956
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------


Nombre
d'immeubles

Bureaux 20 19 19 19 19 17 15
Commercial 4 4 4 4 4 3 2
Industriel(i) 31 31 28 27 27 17 16
Résidentiel
multifamilial
(ii) S/O S/O S/O S/O S/O S/O S/O
---------------------------------------------------------
Total 55 54 51 50 50 37 33
---------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------


Variation de la
surface locative

Pieds carrés (000) %
T3/05 T3/05
Vs T4/04 Vs T3/04 Vs T4/04 Vs T3/04
-------------------------------------------
Bureaux 174 174 6.2% 6.2%
Commercial 2 2 0.1% 0.1%
Industriel 1,179 1,179 46.6% 46.6%
Résidentiel multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
-------------------------------------------
Total 1 355 1 355 Total 19.1% 19.1%
-------------------------------------------
-------------------------------------------


Variation du nombre
d'immeubles

Nombre d'immeubles %
T3/05 T3/05
Vs T4/04 Vs T3/04 Vs T4/04 Vs T3/04
-------------------------------------------
Bureaux 1 1 5.3% 5.3%
Commercial 0 0 0.0% 0.0%
Industriel 4 4 14.8% 14.8%
Résidentiel multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
-------------------------------------------
Total 5 5 Total 10.0% 10.0%
-------------------------------------------
-------------------------------------------

(i) Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (3 immeubles) et
50 % de 308 385 pieds carrés (4 immeubles).
(ii) La Place Alexis Nihon est comprise dans la catégorie bureaux.
Le secteur bureaux comprend 611 535 pieds carrés d'espace de
bureaux à la Place Alexis Nihon.
Le secteur commercial comprend 391 029 pieds carrés d'espace
commercial à la Place Alexis Nihon.
Le secteur résidentiel multifamilial comprend 300 321 pieds
carrés d'espace à la Place Alexis Nihon.



Activités de location

Taux d'occupation

T3/05 T3/04 T4/04 Variation Variation
Occupation Vs T3/04 Vs T4/04
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 87.5% 86.9% 87.1% 0.6% 0.4%
Commercial 95.9% 95.5%(i) 96.6% 0.4% -0.7%
Industriel 90.4% 91.0% 89.9% -0.6% 0.5%
Résidentiel multifamilial 95.5% 97.5% 95.8% -2.0% -0.3%
------------------------------------------
Total 90.5% 90.6%(i) 90.4% -0.1% 0.1%
------------------------------------------
------------------------------------------

(i) Exclusion faite de la superficie visée par le redéveloppement du
Centre Laval.


Les 10 locataires les plus importants

% des
produits
totaux
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
1 Public Works & Government Services Canada 7.98%
2 LDL Logistics Dev. Corp. 2.09%
3 Richter Management Ltd. 1.74%
4 Club Monaco 1.60%
5 ISM Information Management Corporation 1.57%
6 CP Ships (Canada) Agencies Ltd. 1.54%
7 Hudson's Bay Company 1.29%
8 KSH Solutions Inc. 0.98%
9 Sico 0.94%
10 Brick 0.92%
---------------------------------------------------------------------
Total 20.66%
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Activités de location

Echéance et renouvellement des baux par secteur

Bureaux Commercial Industriel Total
Baux expirant en 2005
---------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 69 25 46 140
Superficie (pieds carrés) 223 741 46 606 336 566 606 913
Taux moyen pondéré
de location net
par pied carré 13.96 $ 18.85 $ 5.56 $ 9.68 $
---------------------------------------------------------------------

Baux renouvelés
au 30 juin 2005
---------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 44 17 30 91
Superficie (pieds carrés) 120 755 24 599 203 364 348 718
Taux moyen pondéré de
location net
par pied carré 12.96 $ 22.41 $ 6.02 $ 9.58 $
---------------------------------------------------------------------

Nouveaux baux au
30 juin 2005
---------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 64 13 34 111
Superficie (pieds carrés) 186 025 33 054 202 596 421 675
Taux moyen pondéré
de location net
par pied carré 13.61 $ 14.71 $ 6.29 $ 10.18 $
---------------------------------------------------------------------


Echéance des baux par secteur

Bureaux Commercial Industriel Total
Nombre de locataires
---------------------------------------------------------------------
2006 57 32 64 153
2007 85 37 36 158
2008 76 36 40 152
2009 50 35 27 112
2010 67 41 25 133
Après 69 82 24 175
---------------------------------------------------------------------

Superficie (pieds carrés)
---------------------------------------------------------------------
2006 271 420 44 543 829 314 1 145 277
2007 524 907 77 002 406 436 1 008 345
2008 427 458 395 728 377 507 1 200 693
2009 297 588 141 404 263 622 702 614
2010 360 987 148 865 684 178 1 194 030
Après 733 289 638 739 723 540 2 095 568
---------------------------------------------------------------------

Taux moyen pondéré
de location net
(par pied carré)
---------------------------------------------------------------------
2006 10.02 $ 26.52 $ 5.27 $ 7.22 $
2007 10.92 $ 18.67 $ 5.08 $ 9.16 $
2008 11.84 $ 4.94 $ 5.16 $ 7.47 $
2009 11.94 $ 12.57 $ 5.24 $ 9.55 $
2010 11.06 $ 17.55 $ 4.71 $ 8.23 $
---------------------------------------------------------------------
Durée moyenne pondérée à
la maturité sur des
baux expirant: 4,61 ans


Sommaire des dettes

Echéance des dettes

Montant % du total des dettes Taux d'intérêt
Année $ en circulation moyen pondéré
--------------------------------------------------------------------
2005 17 263 452 4.65% 6.92%
2006 4 304 242 1.16% 7.30%
2007 83 616 367 22.54% 6.59%
2008 54 276 065 14.63% 6.44%
2009 52 485 711 14.15% 5.53%
After 159 000 662 42.86% 5.99%
------------------------------------------------------------
370 946 499 100.00% 6.18%
------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------

Durée moyenne pondérée : 5.33 ans


Activités de financement

Pendant les trois mois terminé le 30 septembre 2005, le FPI a conclu l'acquisition d'une immeuble productif de revenu de bureau. Le FPI a assumé une hypothèque de 7 747 191$ qui porte intérêt au taux de 6,00% et vient à échéance le 1 avril 2010; et obtenu une hypothèque additionelle sur cette propriété de 11 000 000$ qui porte intérêt au taux de 5,19% et vient à échéance le 1 septembre 2015. En outre, une hypothèque de 18 000 000$ qui porte intérêt au taux de 4,68% et vient à échéance le 1 août 2010 a été obtenu sur un propriété industrielle acquise dans le deuxième trimestre de 2005.

Il y avait des remboursements dans les neuf mois terminé le 30 septembre 2005 de trois hypothèques s'élevant approximativement à 2 868 000 $.

Au ratio actuel de dette/valeur comptable brute, la capacité maximum de financement est de 110 100 000 $.

Capacité de financement

Au 30 septembre 2005, le ratio de dette (excluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 53,1%

Au 30 septem,bre 2005, le ratio de dette (incluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 60,0 %



Analyse
des ratios
30 sept. 30 juin 31 mars 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
2005 2005 2005 2004 2004 2004 2004
----------------------------------------------------------
Dette sur
valeur
compable
brute 53.1% 51.8% 48.9% 49.2% 49.7% 50.2% 52.7%
(excluant
les
débentures
convertibles)
Dette sur
valeur
compable
brute 60.0% 59.0% 56.6% 57.0% 57.5% 50.2% 52.7%
(incluant
les
débentures
convertibles)
Ratio de
couverture
des
intérêts 2.24 2.29 2,31 2,41 2,46 2,64 2,28


Renseignements