FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON
TSX : AN.UN

FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER ALEXIS NIHON

15 août 2005 06h00 HE

Le FPI Alexis Nihon annonce une augmentation de 14.4% des fonds tirés de l'exploitation au deuxième trimestre

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 15 août 2005) - Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (symbole TSX:AN.UN) annonce ses résultats financiers du deuxième trimestre et du premier semestre terminés le 30 juin 2005.

Faits saillants du deuxième trimestre (pourcentages par rapport au 2e trimestre 2004)

- Les fonds tirés de l'exploitation ont progressé de 14,4 % pour se situer à 8,1 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 10,1 % par part pour atteindre 0,317 $ par part

- Les produits tirés de la location ont augmenté de 24,0 % et s'élèvent à 29,0 millions de dollars

- Le bénéfice net d'exploitation a augmenté de 26,2 % pour atteindre 15,4 millions de dollars

- Le bénéfice distribuable a grimpé de 14,2 % pour s'établir à 7,2 millions de dollars

- Le ratio de distribution s'est amélioré et se situe à 98,7 % en comparaison de 110,3 % au deuxième trimestre de 2004

- Le ratio de la dette(a) à la valeur comptable brute était de 59,2 %, soit en bas du plafond de 65,0 % autorisé par la charte du FPI

- Le FPI disposait à la fin du trimestre d'une capacité totale de 127 millions de dollars pour les acquisitions et les investissements

(a) En tenant compte des débentures convertibles

" Les résultats financiers du deuxième trimestre et du premier semestre témoignent d'une forte croissance du FPI Alexis Nihon comparé aux mêmes périodes de l'exercice 2004 ", a déclaré le président et chef de la direction Paul J. Massicotte. " Le FPI a acquis 17 propriétés depuis le 30 juin 2004, ce qui a considérablement accru l'envergure de nos activités, amélioré nos résultats et rehaussé la valeur pour les porteurs de parts. "

" Le rendement d'Alexis Nihon dénote une augmentation de tous les principaux paramètres financiers ", se réjouit le vice-président exécutif et chef de l'exploitation Guy Charron. Il précise que même sans tenir compte des nouvelles acquisitions, le bénéfice net d'exploitation des immeubles déjà en portefeuille a connu par rapport à l'exercice précédent une hausse de 2,9 % pour le deuxième trimestre et de 5,6 % pour l'ensemble du premier semestre.

Le premier vice-président et chef de la direction financière René Fortin observe que les fonds tirés de l'exploitation par part et le bénéfice distribuable par part, paramètres parmi les plus représentatifs du rendement de l'exploitation, ont augmenté considérablement.

L'essor d'Alexis Nihon au cours du deuxième trimestre résulte à la fois de sa croissance interne et de ses acquisitions. Le FPI a annoncé en avril un projet d'agrandissement de 7 millions de dollars du Centre Laval, qui prévoit l'ajout de 68 830 pieds carrés, dont 38 700 seront occupés dès octobre 2005 par le magasin Best Buy. Le FPI a fait en juin l'acquisition, au coût de 43,1 millions de dollars, d'un portefeuille de trois immeubles industriels situés dans les arrondissements montréalais de Lachine et de Saint-Laurent. Le fait qu'ils soient situés à proximité d'autres propriétés d'Alexis Nihon permettra au FPI de réaliser des économies d'échelle.



Faits saillants financiers

(en milliers de dollars, sauf les montants par part)
------------------------------------------------------------------------
Période terminée le 30 juin Trimestre Semestre
------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
------------------------------------------------------------------------

Produits tirés de la location 28 856 $ 23 281 $ 57 844 $ 44 071 $

------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net d'exploitation 15 405 $ 12 208 $ 29 990 $ 22 015 $

------------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable(1) 7 160 $ 6 267 $ 14 201 $ 11 073 $

------------------------------------------------------------------------
Bénéfice distribuable par part
(diluée)(1) 0,270 $ 0,253 $ 0,537 $ 0,491 $

------------------------------------------------------------------------
Fonds tirés de l'exploitation(1) 8 131 $ 7 105 $ 16 122 $ 12 530 $

------------------------------------------------------------------------
FTE par part(1) 0,317 $ 0,288 $ 0,630 $ 0,560 $

------------------------------------------------------------------------

(1) Le bénéfice distributable et les FTE sont des mesures non reconnues
par les PCGR


Renseignements financiers complémentaires

Les états financiers sont annexés au présent communiqué de presse. Les états financiers et les notes y afférentes, ainsi que l'analyse par la direction et l'ensemble des renseignements complémentaires seront déposés auprès de SEDAR et pourront également être consultés à l'adresse www.alexisnihon.com.

Conférence téléphonique et diffusion sur le Web

La direction organisera en outre une téléconférence avec diffusion audio en direct, le lundi 15 août 2005 à 14 h (HE), pour discuter des résultats du FPI au deuxième trimestre. Veuillez composer le 1-800-814-4857 ou le 416-640-4127 pour entendre l'appel. REMARQUE : La conférence sera diffusée sur le Web à l'adresse www.alexisnihon.com et y sera archivée pendant sept jours.

A propos du FPI Alexis Nihon

Le FPI Alexis Nihon possède actuellement des intérêts dans 54 immeubles de bureaux, de vente au détail, et d'installations à usage industriel, dont un immeuble résidentiel multifamilial de 426 logements, tous situés dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la capitale nationale du Canada. Le portefeuille du FPI comprend au total plus de 8,3 millions de pieds carrés de superficie locative, dont 0,4 million en copropriété.

Le lecteur doit garder à l'esprit que le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part ne sont pas des indicateurs prévus par les PCGR et ne doit pas y voir une alternative au bénéfice net et au bénéfice net par part, que les PCGR considèrent comme indicateurs de rendement du FPI. La méthode utilisée par le FPI pour calculer le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part peut différer de celle qu'utilisent d'autres émetteurs, et il se peut que ces indicateurs ne puissent pas se comparer à ceux qu'utilisent les autres émetteurs.

Il se peut que le présent document contienne des énoncés prospectifs concernant les activités du FPI Alexis Nihon ou le milieu dans lequel il les exerce. Ces énoncés reflètent l'exploitation, le budget des dépenses, les prévisions et les projections financières du FPI Alexis Nihon. Ils ne garantissent en rien les futurs résultats du FPI et sont assujettis à des risques et incertitudes difficiles à prévoir ou indépendants de la volonté du FPI Alexis Nihon. Un certain nombre de facteurs importants peuvent entraîner des différences sensibles entre les résultats budgétaires effectifs et le contenu des présents énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent notamment ceux stipulés dans d'autres documents publics. De surcroît, les énoncés prospectifs s'appliquent à la date à laquelle ils sont effectués. Le FPI Alexis Nihon ne s'engage ni ne s'oblige à mettre à jour ou à réviser ses énoncés prospectifs conséquemment à de nouveaux renseignements, de futurs événements ou pour toute autre raison.



Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats financiers consolidés
30 juin 2005
(non vérifiés)


Table des matières

Bilans consolidés 1

Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts 2

Etats consolidés des résultats 3

Etats consolidés des flux de trésorerie 4

Notes complémentaires 5 - 15


Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Bilans consolidés
(en milliers de dollars)

30 juin 31 décembre
2005 2004
(non vérifié)
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Actif

Immeubles productifs de revenu (note 5) 645 884 $ 603 689 $
Actifs incorporels (note 6) 38 889 31 904
Terrain détenu pour aménagement 965 964
Espèces et quasi-espèces - 10 000
Autres éléments d'actif (note 7) 24 281 16 319
Montants dus de sociétés sous contrôle commun
de certains fiduciaires du FPI 85 250
----------------------------------------------------------------------
710 104 $ 663 126 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Passif

Dettes sur immeubles productifs de revenu
(note 8) 338 726 $ 334 674 $
Débentures convertibles - composante passif 53 401 53 338
Passifs incorporels (note 9) 3 017 3 214
Dette bancaire (note 10) 47 295 808
Créditeurs et charges à payer 16 601 10 555
Distributions à payer 2 213 2 281
----------------------------------------------------------------------
461 253 404 870
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Avoir

Avoir des porteurs de parts 248 851 258 256
----------------------------------------------------------------------
710 104 $ 663 126 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés de l'avoir des porteurs de parts
Six mois terminés le 30 juin
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)

Autres
compos-
antes
avoir des
Parts en Bénéfice porteurs Distrib
$ net de parts -utions Total
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs
de parts -
31 décembre 2004 267 234 $ 34 170 $ 2 852 $ (46 000) $ 258 256 $

Bénéfice net - 2 423 - - 2 423

Parts émises
(note 11) 2 269 - - - 2 269

Distributions - - - (14 097) (14 097)
-----------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs
de parts -
30 juin 2005 269 503 $ 36 593 $ 2 852 $ (60 097) $ 248 851 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Avoir des porteurs
de parts - 31
décembre 2003 198 107 $ 22 822 $ 1 148 $ (19 527) $ 202 550 $

Bénéfice net - 5 639 - - 5 639

Parts émises
(note 11) 68 809 - - - 68 809

Distributions - - - (12 443) (12 443)
-----------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs
de parts -
30 juin 2004 266 916 $ 28 461 $ 1 148 $ (31 970) $ 264 555 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés des résultats
Trois mois et six mois terminés le 30 juin
(en milliers de dollars, sauf les montants par part)
(non vérifiés)

Trois mois Trois mois Six mois Six mois
terminés terminés terminés terminés
le 30 juin le 30 juin le 30 le 30
2005 2004 juin 2005 juin 2004
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location
(note 12) 28 856 $ 23 281 $ 57 844 $ 44 071 $

Charges d'exploitation des
immeubles de location 13 451 11 073 27 854 22 056
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation net 15 405 12 208 29 990 22 015
-----------------------------------------------------------------------

Charges

Intérêts (note 13) 6 340 4 347 12 477 8 469
Amortissement des
bâtiments 3 653 3 134 7 276 5 844
Autres amortissements
(note 14) 2 515 741 4 898 939
Internalisation d'une
société de gestion en
construction (note 3) - - 1 613 -
Charges générales et
administratives 792 463 1 068 769
Frais du fonds 97 248 235 355
-----------------------------------------------------------------------

13 397 8 933 27 567 16 376
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 2 008 $ 3 275 $ 2 423 $ 5 639 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice net de base par
part (note 15) 0,078 $ 0,133 $ 0,095 $ 0,252 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice net dilué par
part (note 15) 0,078 $ 0,133 $ 0,095 $ 0,252 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Etats consolidés des flux de trésorerie
Trois mois et six mois terminés le 30 juin
(en milliers de dollars)
(non vérifiés)

Trois mois Trois mois Six mois Six mois
terminés terminés terminés terminés
le 30 juin le 30 juin le 30 le 30
2005 2004 juin 2005 juin 2004
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie
provenant des
(affectés aux) -
Activités d'exploitation

Bénéfice net 2 008 $ 3 275 $ 2 423 $ 5 639 $
Eléments sans effet sur
la trésorerie :
Amortissement des
bâtiments 3 653 3 134 7 276 5 844
Autres amortissements 2 515 741 4 898 939
Amortissement des
contrats de location
existants à des taux
supérieurs et inférieurs
à ceux du marché (65) (40) (123) (40)
Amortissement des
charges de financement
reportées 165 39 316 77
Intérêts sur les
débentures convertibles
payés en parts - - - 197
Produits de location
constatés par
régularisation (416) (616) (878) (884)
Internalisation d'une
société de gestion en
construction - - 1 613 -
Améliorations locatives
et charges de location (2 495) (1 504) (4 555) (3 442)
Variation des :
Autres éléments d'actif (4 216) 241 (7 330) (1 396)
Créditeurs et charges à
payer 5 200 (2 287) 6 511 (2 987)
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des activités
d'exploitation 6 349 2 983 10 151 3 947
-----------------------------------------------------------------------

Activités de financement

Produit du placement de
part (déduction faite
des frais d'émission) - 56 159 - 56 159
Augmentation des dettes
sur immeubles productifs
de revenu 3 938 46 000 3 938 46 000
Remboursement des dettes
sur immeubles productifs
de revenu (3 205) (2 072) (7 589) (3 629)
Amortissement de
l'ajustement de la dette
à la juste valeur (33) - (66) -
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 33 - 64 -
Augmentation des charges
de financement reportées (71) (370) (113) (420)
Dette bancaire 40 674 (12 304) 46 487 (1 191)
Distributions (6 698) (6 264) (13 534) (11 663)
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des activités
de financement 34 638 81 149 29 187 85 256
-----------------------------------------------------------------------

Activités
d'investissement

Acquisition d'immeubles
de location (note 4) (36 835) (82 434) (45 193) (82 434)
Ajouts aux bâtiments (4 077) (1 603) (4 239) (6 748)
Ajouts au terrain détenu
pour développement (1) - (1) -
Acquisitions de
mobilier, d'agencements
et d'ordinateurs (35) (14) (70) (94)
Montants dus de sociétés
sous contrôle commun de
certains fiduciaires du FPI (39) (81) 165 73
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
affectés aux activités
d'investissement (40 987) (84 132) (49 338) (89 203)
-----------------------------------------------------------------------

Diminution des espèces
et quasi-espèces - - (10 000) -

Espèces et quasi-espèces
en début de période - - 10 000 -
-----------------------------------------------------------------------

Espèces et quasi-espèces
en fin de période - $ - $ - $ - $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Voir les notes complémentaires


Fonds de placement immobilier Alexis Nihon

Notes complémentaires aux états financiers consolidés
30 juin 2005
(montants en milliers de dollars, sauf les montants par part)
(non vérifiées)


1. Description du FPI

Le Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (" FPI ") est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en société par actions établi en vertu d'une convention de fiducie (" convention de fiducie ") datée du 18 octobre 2002 et modifiée et mise à jour au 13 décembre 2002. Le FPI a été établi sous le régime des lois du Québec et est régi par celles-ci.

Ces états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (" PCGR "). Les conventions comptables et l'application de celles-ci sont identiques à celles utilisées pour les états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2004. Ces états financiers consolidés ne comprennent pas toute l'information exigée en vertu des PCGR du Canada dans le cas d'états financiers annuels, et ils doivent être lus en tenant compte des états financiers consolidés du 31 décembre 2004. Certains montants des périodes précédentes ont été reclassés pour faciliter la comparaison avec ceux de la période considérée.

2. Modification de convention comptable

Débentures convertibles

Avec prise d'effet le 1er juillet 2004, le FPI a adopté de façon anticipée la modification aux recommandations du chapitre 3860 du Manuel de l'ICCA relativement à la comptabilité des instruments financiers. Conformément à cette modification, la valeur attribuée à l'option de l'émetteur visant la conversion de débentures convertibles en un nombre variable de parts doit être présentée comme un passif et non comme des capitaux propres. Le FPI a appliqué la modification rétroactivement. Par conséquent, le FPI a reclassé la débenture convertible 2002 pour l'inclure non plus dans l'avoir des porteurs de parts mais dans les passifs (la valeur attribuée à l'option de conversion du porteur ainsi que les frais d'émission étaient sans importance), et les intérêts débiteurs connexes s'élevant à 84 $ pour la période de trois mois terminée le 30 juin 2004 ont été reclassés de façon à être présentés non plus dans l'avoir des porteurs de parts mais dans l'état des résultats. Le bénéfice net de base par part et le bénéfice net dilué par part n'ont pas été touchés par cette modification.

3. Acquisition d'entreprise

Le 1er janvier 2005, le FPI a acquis les actifs d'une société de gestion en construction appartenant à certains fiduciaires du FPI pour une contrepartie d'environ 1 638 $ payée au moyen de l'émission de 132 743 parts du FPI. La quasi-totalité du prix d'acquisition a été passé en charges au titre d'internalisation de services de gestion en construction par le FPI conformément au CPN-138 intitulé " Internalisation de la fonction gestion dans les fiducies de redevances et de revenu ".

L'acquisition a été comptabilisée à la valeur d'échange, qui est le montant de la contrepartie établie et acceptée par les apparentés. Le coût d'acquisition a été réparti comme suit :



------------------------------------------------------------------------
Mobilier et agencements 25 $
Internalisation de la charge de gestion en construction 1 613
------------------------------------------------------------------------

Contrepartie versée 1 638 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Le bénéfice net de la société acquise a été inclus dans l'état consolidé du bénéfice net à compter de la date d'acquisition.

4. Acquisition d'immeubles de location

Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2005, le FPI a acquis trois immeubles de location industriels, en plus d'un immeuble de location industriel acquis au premier trimestre de 2005. Le tableau suivant résume les actifs nets acquis :



Total Total Six
Trois mois mois
----------------------------------------------------------------------

Terrain 10 925 $ 12 022 $
Bâtiment 24 274 30 102
Actifs et passifs incorporels :
Coûts de génération des contrats de
location existants 9 405 11 052
Contrats de location existants à des taux
inférieurs à ceux du marché - (164)
Dettes sur immeubles productifs de revenu (7 769) (7 769)
----------------------------------------------------------------------
Contrepartie en espèces versée pour les actifs
nets acquis 36 835 $ 45 243 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Contrepartie versée, capitalisée par :

Encaisse et dette bancaire 36 835 $ 45 243 $
Moins le dépôt - (50)
----------------------------------------------------------------------

36 835 $ 45 193 $
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


Les résultats d'exploitation des immeubles productifs de revenu sont inclus dans les états financiers consolidés à compter de leur date d'acquisition.

5. Immeubles productifs de revenu



30 juin 31 décembre
2005 2004
------------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement Comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------

Terrains 124 974 $ - $ 124 974 $ 112 952 $
Bâtiments et
améliorations
locatives 545 466 28 582 516 884 487 295
Charges de
Location 3 632 640 2 992 2 345
Améliorations
locatives
comptabilisées
lors de
l'acquisition 1 139 105 1 034 1 097
------------------------------------------------------------------------

675 211 $ 29 327 $ 645 884 $ 603 689 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

6. Actifs incorporels

30 juin 31 décembre
2005 2004
------------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement Comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------

Coûts de
génération des
contrats de
location
existants 44 482 $ 6 951 $ 37 531 $ 30 308 $
Contrats de
location
existants à
des taux
supérieurs à
ceux du marché 1 780 422 1 358 1 596
------------------------------------------------------------------------

46 262 $ 7 373 $ 38 889 $ 31 904 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

7. Autres éléments d'actif


30 juin 31 décembre
2005 2004
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Débiteurs 4 150 $ 2 824 $
Loyer reporté à recevoir 2 777 1 899
Charges payées d'avance 10 632 1 412
Régime de primes sous forme de parts 96 -
Dépôts à l'égard d'acquisitions
potentielles 582 755
Fonds affectés 2 306 5 593
Charges de financement reportées 2 919 3 122
Mobilier, agencements et ordinateurs 721 714
Placements à court terme 98 -
------------------------------------------------------------------------

24 281 $ 16 319 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Au 30 juin 2005, les placements à court terme se composent de dépôts à terme portant intérêt à un taux moyen pondéré de 1,14 % et venant à échéance au plus tard le 30 juin 2006.

8. Dettes sur immeubles productifs de revenu



30 juin 31 décembre
2005 2004
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Emprunts garantis par des hypothèques sur
des immeubles productifs de revenu,
portant intérêt annuellement au taux
moyen pondéré de 6,3 %, remboursables
en versements mensuels réunis de 2 573 $,
venant à échéance à diverses dates
n'allant pas au-delà du 1er juillet 2019 336 718 $ 332 675 $
Intérêts courus 1 749 1 739
------------------------------------------------------------------------

338 467 334 414

Ajustement des dettes à la juste valeur 259 260
------------------------------------------------------------------------

338 726 $ 334 674 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Les remboursements de capital exigibles à l'égard des dettes sur
immeubles productifs de revenu s'établissent comme suit :

Somme
Versements exigible
échelonnés à l'échéance Total
------------------------------------------------------------------------

2005 4 860 $ 17 190 $ 22 050 $
2006 9 450 3 913 13 363
2007 8 877 79 326 88 203
2008 6 606 50 034 56 640
2009 4 732 47 064 51 796
Après 2009 39 145 65 521 104 666
------------------------------------------------------------------------
73 670 263 048 336 718

Intérêts courus 1 749
------------------------------------------------------------------------

338 467 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

9. Passifs incorporels

30 juin 31 décembre
2005 2004
------------------------------------------------------------------------
Valeur Valeur
Amortissement Comptable comptable
Coût cumulé nette nette
------------------------------------------------------------------------

Contrats de
location
existants à des
taux inférieurs
à ceux du marché 3 814 $ 797 $ 3 017 $ 3 214 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


10. Dette bancaire

Le FPI a une facilité de crédit de 50 000 $ qui se compose d'un prêt d'exploitation général, d'une acceptation bancaire et de lettres de crédit. Les emprunts en vertu du prêt d'exploitation général portent intérêt annuellement à un taux préférentiel majoré de 0,5 %. Les emprunts en vertu de l'acceptation bancaire portent intérêt annuellement au taux d'acceptation bancaire majoré de 2,25 %. La facilité au titre des lettres de crédit se limite à 5 000 $. La facilité de crédit est garantie par une hypothèque de premier rang sur trois immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève à 44 711 $ et une hypothèque de deuxième rang sur deux immeubles productifs de revenu dont la valeur comptable nette s'élève à 238 405 $. Les modalités de la convention bancaire exigent que le FPI maintienne certains ratios financiers.

11. Parts émises et en circulation

Les participations au FPI sont représentées par une seule catégorie de parts qui sont illimitées en nombre. Chaque part confère à son porteur un droit de vote et le droit de participer à toutes les distributions.

Les variations du solde de parts émises et en circulation s'établissaient comme suit :



Six mois terminés Six mois terminés
le 30 juin 2005 le 30 juin 2004
-----------------------------------------------------------------------
Nombre de Nombre de
parts Montant parts Montant
-----------------------------------------------------------------------

Solde en début de
période 25 515 935 267 234 $ 20 091 900 198 107 $
Emission de parts :
Placements - - 4 300 000 56 159
Internalisation d'une
société de gestion en
construction (note 3) 132 743 1 638 - -
Régime de réinvestissement
des distributions 50 294 631 25 618 303
Intérêts sur la débenture
convertible - - 16 061 197
Conversion de la
débenture - - 1 056 443 12 150
-----------------------------------------------------------------------

Solde en fin de période 25 698 972 269 503 $ 25 490 022 266 916 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


Régime de primes sous forme de parts

Le régime de primes sous forme de parts (" régime ") prévoit l'octroi de parts au chef de la direction ainsi qu'au vice-président exécutif et chef de l'exploitation, aux premiers vice-présidents, aux vice-présidents et à tout autre employé désigné par le conseil d'administration du FPI, jusqu'à concurrence de 40 % de leur prime totale. Annuellement, le FPI contribue le montant de la prime à verser au titre du régime et le remet à la fiducie qui gère le régime qui, à son tour, acquiert des parts du FPI sur le marché libre. Les employés acquièrent les droits visant les parts et le revenu tiré des distributions sur une période de trois ans d'emploi continu. Les contributions du FPI sont comptabilisées à titre de charge de rémunération (comprise dans les autres éléments d'actif) et sont amorties sur la période d'acquisition des droits. Au cours de la période de six mois terminée le 30 juin 2005, le FPI a contribué 128 $ au régime. Une charge de 36 $ a été constatée au cours de la période de six mois terminée le 30 juin 2005.



12. Produits tirés des activités de location

Trois mois Six mois
terminés terminés
le 30 juin le 30 juin
2005 2004 2005 2004
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Produits de location
exigibles en vertu
des baux 28 375 $ 22 625 $ 56 843 $ 43 147 $
Produits de location
constatés par
regularization 416 616 878 884
Amortissement des contrats
de location existants
à des taux supérieurs à
ceux du marché (119) (5) (238) (5)
Amortissement des contrats
de location existants à
des taux inférieurs à
ceux du marché 184 45 361 45
-----------------------------------------------------------------------

28 856 $ 23 281 $ 57 844 $ 44 071 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


13. Intérêts

Trois mois Trois mois Six mois Six mois
terminés terminés terminés terminés
le 30 juin le 30 juin le 30 le 30
2005 2004 juin 2005 juin 2004
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Intérêts sur les
dettes sur immeubles
productifs de revenu,
au taux convenu 5 108 $ 4 071 $ 10 270 $ 7 854 $
Intérêts sur les
débentures convertibles,
au taux convenu 864 84 1 705 281
Augmentation de la
composante passif des
débentures convertibles 33 - 64 -
Autres intérêts 203 153 188 257
Amortissement des charges de
financement reportées 165 39 316 77
Amortissement de l'ajustement
des dettes à la juste valeur (33) - (66) -
-----------------------------------------------------------------------

6 340 $ 4 347 $ 12 477 $ 8 469 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Les intérêts versés pour les trois mois terminés le 30 juin 2005 ont
été de 6 161 $ (12 153 $ - six mois terminés le 30 juin 2005) (4 312
$ - trois mois terminés le 30 juin 2004 (8 370 $ - six mois terminés
le 30 juin 2004)).


14. Autres amortissements

Trois mois Trois mois Six mois Six mois
terminés terminés terminés terminés
le 30 juin le 30 juin le 30 le 30
2005 2004 juin 2005 juin 2004
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Amortissement des
améliorations locatives
et des charges de
location engagées dans
le cadre des activités
de location 490 $ 182 $ 918 $ 336 $
Amortissement du mobilier,
des agencements et des
ordinateurs 45 45 88 89
Amortissement des coûts
de génération des contrats
de location existants
comptabilisés lors de
l'acquisition 1 949 514 3 829 514
Amortissement des
améliorations locatives
comptabilisées lors de
l'acquisition 31 - 63 -
-----------------------------------------------------------------------

2 515 $ 741 $ 4 898 $ 939 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


15. Calcul du bénéfice net par part

Les montants de base et dilué par part sont calculés en fonction des
montants suivants :

Trois mois terminés Trois mois terminés
le 30 juin 2005 le 30 juin 2004
De base Dilué De base Dilué
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 2 008 $ 2 008 $ 3 275 $ 3 275 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée des
parts en circulation 25 677 642 25 677 642 24 637 663 24 637 663
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------


Six mois terminés Six mois terminés
le 30 juin 2005 le 30 juin 2004
De base Dilué De base Dilué
-----------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 2 423 $ 2 423 $ 5 639 $ 5 639 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Moyenne pondérée des
parts en circulation 25 599 567 25 599 567 22 367 316 22 367 316
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du résultat net
dilué par part pour les périodes terminées le 30 juin 2005 étant donné
qu'elles sont anti-dilutives.



16. Bénéfice distribuable

Le bénéfice distribuable est présenté parce que le FPI est d'avis qu'il s'agit d'une mesure pertinente de sa capacité à procurer un revenu de placement en espèces aux porteurs de parts. Le bénéfice distribuable, qui n'est pas une mesure prévue par les principes comptables généralement reconnus du Canada, a été calculé comme suit selon les modalités de la convention de fiducie :



Trois mois terminés Six mois terminés
le 30 juin le 30 juin
2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 2 008 $ 3 275 $ 2 423 $ 5 639 $
Ajouter (déduire)

Internalisation d'une société de
gestion en construction - - 1 613 -
Amortissement des bâtiments 3 653 3 134 7 276 5 844
Amortissement des montants
comptabilisés lors de
l'acquisition :
Améliorations locatives 31 - 63 -
Coûts de génération des contrats
de location existants 1 949 514 3 829 514
Contrats de location existants à
des taux supérieurs et inférieurs
à ceux du marché (65) (40) (123) (40)
Augmentation de la composante
passif des débentures
convertibles 33 - 64 -
Amortissement des ajustements des
dettes à la juste valeur (33) - (66) -
Produits de location constatés
par régularisation selon la
méthode linéaire (416) (616) (878) (884)
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable 7 160 $ 6 267 $ 14 201 $ 11 073 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


17. Informations sectorielles

Trois mois
terminés le 30
juin 2005 Résidentiel
Bureaux Commercial Industriel multifamilial Total
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés
des activités
de location 14 243 $ 8 290 $ 4 959 $ 1 364 $ 28 856 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 6 897 $ 3 819 $ 1 895 $ 840 $ 13 451 $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice
d'exploitation
net 7 346 $ 4 471 $ 3 064 $ 524 $ 15 405 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois
terminés
le 30 juin
2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés
des activités
de location 12 926 $ 6 666 $ 2 364 $ 1 325 $ 23 281 $
Charges
d'exploitation
des
immeubles de
location 6 203 $ 3 118 $ 919 $ 833 $ 11 073 $
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 6 723 $ 3 548 $ 1 445 $ 492 $ 12 208 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Six mois
terminés
le 30 juin Résidentiel
2005 Bureaux Commercial Industriel multifamilial Total
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés
des activités
de location 28 701 $ 16 768 $ 9 711 $ 2 664 $ 57 844 $
Charges
d'exploitation
des immeubles
de location 14 689 $ 7 669 $ 3 844 $ 1 652 $ 27 854 $
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 14 012 $ 9 099 $ 5 867 $ 1 012 $ 29 990 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Immeubles
productifs
de revenu 292 281 $ 175 347 $ 145 410 $ 32 846 $ 645 884 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs
incorporels 12 363 $ 6 154 $ 20 372 $ - $ 38 889 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Six mois
terminés
le 30 juin
2004
---------------------------------------------------------------------

Produits
tirés des
activités
de location 24 583 $ 12 355 $ 4 527 $ 2 606 $ 44 071 $
Charges
d'exploitation
des
immeubles de
location 12 387 $ 6 126 $ 1 806 $ 1 737 $ 22 056 $
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 12 196 $ 6 229 $ 2 721 $ 869 $ 22 015 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Immeubles
productifs
de revenu 275 944 $ 159 975 $ 61 598 $ 33 405 $ 530 922 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Actifs
incorporels 8 978 $ 7 131 $ 170 $ - $ 16 279 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


18. Evénement postérieur à la date du bilan

Après le 30 juin 2005, le FPI a conclu un engagement de prêt hypothécaire de 18 000 $ sur l'un des immeubles acquis au cours du trimestre terminé le 30 juin 2005. Le prêt porte intérêt à un taux de 4,68 % et est remboursable sur une période de cinq ans.

RAPPORT DE GESTION POUR LES TROIS MOIS ET SIX MOIS TERMINES LE 30 JUIN 2005

Le rapport de gestion qui suit porte sur l'état des activités, l'environnement dans lequel elles sont exercées et les attentes de la direction au 29 juillet 2005. Il doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés du Fonds de placement immobilier Alexis Nihon (" FPI ") et les notes complémentaires pour les trois mois et six mois terminés le 30 juin 2005 ainsi que le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004.

Ce rapport contient des déclarations prospectives à l'égard des activités du FPI et/ou du contexte dans lequel il exerce ses activités, qui se fondent sur les attentes, les estimations, les prévisions et les projections du FPI. Ces déclarations ne constituent pas une garantie relativement au rendement futur et elles comportent des risques et incertitudes qu'il est difficile de prévoir et/ou qui sont indépendants de la volonté du FPI. Un certain nombre de facteurs importants pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux présentés dans ces déclarations prospectives. Ces facteurs comprennent ceux formulés dans d'autres documents publics du FPI. En conséquence, les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne s'appliquent qu'à la date à laquelle elles sont formulées. De plus, le FPI se dégage de toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives, que ce soit en raison de l'obtention de nouvelles données, de la réalisation d'événements futurs ou autrement.

Tous les montants contenus aux présentes sont en milliers de dollars, sauf les montants par part et par pied carré.

SURVOL ET OBJECTIFS

Le FPI est un fonds de placement immobilier à capital fixe non constitué en personne morale établi aux termes de la déclaration de fiducie datée du 18 octobre 2002, dans sa version modifiée et mise à jour en date du 13 décembre 2002. Le FPI est régi par les lois de la province du Québec et a lancé ses activités le 20 décembre 2002.

Les parts et la débenture convertible du FPI sont transigées et cotées à la Bourse de Toronto (TSX) sous le symbole AN.UN et AN.DB, respectivement. Il est possible d'obtenir plus de renseignements sur le FPI en consultant son site Web à l'adresse www.alexisnihon.com et sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Les objectifs du FPI consistent :

i. à assurer aux porteurs de parts des distributions en espèces stables et croissantes, payables mensuellement et, dans toute la mesure du possible, avec report d'impôt;

ii. à accroître et à maximiser la valeur des parts grâce à l'acquisition future d'autres immeubles productifs de revenu et à la gestion active continue ou au redéveloppement de ses immeubles.

REGIME DE REINVESTISSEMENT DES DISTRIBUTIONS

Le régime de réinvestissement des distributions de parts du FPI donne aux porteurs de parts la possibilité de réinvestir toutes leurs distributions en espèces mensuelles dans des parts supplémentaires du FPI, leur permettant ainsi d'accroître leur participation de façon constante sans engager de frais de courtage ou d'autres frais de transaction. Comme mesure incitative, les porteurs de parts ayant adhéré au régime de réinvestissement des distributions reçoivent également une distribution additionnelle de parts de valeur égale à 3 % de la distribution mensuelle qui leur serait autrement versée. Le régime est administré par Trust Banque Nationale Inc., l'agent des transferts du FPI (1 (800) 341-1419). Pour télécharger notre brochure sur le régime de réinvestissement des distributions, veuillez consulter notre site Web.

APERCU DU DEUXIEME TRIMESTRE

Le 26 avril 2005, le FPI a annoncé un agrandissement de 7 M$ au centre commercial Centre Laval situé au 1600, boul. Le Corbusier à Laval. Les plans prévoient un agrandissement de 68 830 pieds carrés, desquels une tranche d'environ 38 700 pieds carrés sera occupée par Best Buy dont l'ouverture est prévue à la mi-octobre 2005. Le bénéfice d'exploitation net provenant de Best Buy devrait être d'environ 0,7 M$ annuellement. Le bénéfice d'exploitation net tiré du nouvel espace, lorsqu'il sera entièrement loué, devrait être d'environ 1,0 M$.

Le 17 juin 2005, le FPI a annoncé l'acquisition d'un portefeuille de trois immeubles industriels d'une superficie de 952 960 pieds carrés, loués à 100 %, à Montréal, au Québec pour la somme de 43,1 M$, ce qui représente un taux de capitalisation d'environ 8,8 %.

Au 30 juin 2005, le portefeuille du FPI était constitué de 54 immeubles à bureaux, immeubles commerciaux et immeubles industriels, y compris un immeuble résidentiel multifamilial de 426 appartements, comprenant au total 8,3 millions de pieds carrés de superficie locative, dont une portion de 0,4 million de pieds carrés est détenue en copropriété. Il y a 52 immeubles situés dans la région métropolitaine de Montréal et 2 immeubles situés dans la région de la capitale nationale. Le tableau suivant présente le portefeuille d'immeubles et de superficie en pieds carrés du FPI :



Nombre d'immeubles Superficie locative
(pieds carrés)
---------------------------------------------------
propriété propriété
Type d'immeuble exclusive copropriété exclusive copropriété
---------------------------------------------------------------------
Bureaux 19 - 2 813 741 -
Commercial 4 - 1 434 400 -
Industriel 24 7(2) 3 300 722 410 417
Résidentiel -(1) - 300 321 -
---------------------------------------------------------------------
Total 47 7 7 849 184 410 417
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

1. Pour ce qui est du " Nombre d'immeubles ", la Place Alexis Nihon a
été incluse comme un seul immeuble dans la catégorie des immeubles
à bureaux. Elle comprend toutefois deux tours de bureaux, une
galerie marchande et une section résidentielle multifamiliale.
2. Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (trois immeubles) et
50 % de 308 385 pieds carrés (quatre immeubles).


Le portefeuille repose sur environ 871 locataires non résidentiels, comprenant de nombreux locataires de qualité et d'envergure nationale, jouissant d'une solide réputation.

RENDEMENT FINANCIER

Les résultats financiers du FPI pour les huit trimestres récemment terminés sont résumés dans le tableau qui suit :



2003 2004
-----------------------------------------------------
Sept. Déc. Mars Juin Sept. Déc.

Produits tirés
des activités
de location 24 161 $ 20 790 $ 25 425 $
17 197 $ 23 281 $ 29 254 $
Charges
d'exploitation
des
immeubles
de
location 7 922 8 741 10 983 11 073 11 266 13 838
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
d'exploitation
net 16 239 8 456 9 807 12 208 14 159 15 416
------------------------------------------------------------------------

Intérêt 3 522 3 702 4 122 4 347 5 458 6 257

Amortissement
des
bâtiments 846 885 2 710 3 134 3 373 3 632

Autres
amortissements 79 194 198 741 1 509 2 532

Internalisation
de la
fonction
de
gestion
en
construction - - - - - -

Charges
générales
et
administratives 300 459 306 463 606 312

Frais
du
Fonds 134 108 107 248 138 49
------------------------------------------------------------------------

4 881 5 348 7 443 8 933 11 084 12 782
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
net 11 358 3 108 2 364 3 275 3 075 2 634

Ajouter/
(déduire) :

Complément
de
revenu 292 264 - - - -
Frais
d'annulation
reçus (7 825) - - - - -

Amortissement
des
bâtiments 846 885 2 710 3 134 3 373 3 632

Internalisation
de la
fonction
de
gestion
en
construction - - - - - -

Amortissement
des
montants
comptabilisés
lors
de
l'acquisition :

Améliorations
locatives - - - - 35 7

Coûts
de
génération
de
contrats
de
location
existants - - - 514 866 1 742

Contrats
de
location
existants
à des
taux
supérieurs
et
inférieurs
à ceux
du
marché - - - (40) (59) (153)

Accroissement
de la
composante
passif
des
débentures
convertibles - - - - - 42

Amortissement
des
ajustements
des
dettes
à la
juste
valeur - - - - (22) (33)

Produits
de
location
constatés
par
régularisation
selon
la
méthode
linéaire - - (268) (616) (507) (508)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
distribuable (1) 4 671 $ 4 806 $ 6 761 $
4 257 $ 6 267 $ 7 363 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Distributions 4 664 $ 5 530 $ 7 013 $
4 954 $ 6 913 $ 7 017 $

Distributions
par part 0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
0,275 $ 0,275 $ 0,275 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Fonds
provenant
des
activités
d'exploitation
(1) 4 800 $ 5 425 $ 7 910 $
4 580 $ 7 105 $ 8 730 $

Fonds
provenant
des
activités
d'exploitation
par
part 0,283 $ 0,270 $ 0,310 $
0,269 $ 0,288 $ 0,342 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net
par part :

De
base 0,670 $ 0,118 $ 0,121 $
0,179 $ 0,133 $ 0,103 $

Dilué
(2) 0,642 $ 0,118 $ 0,121 $
0,179 $ 0,133 $ 0,103 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice
distribuable
par part :

De
base 0,276 $ 0,239 $ 0,265 $
0,245 $ 0,254 $ 0,289 $

Dilué 0,271 $ 0,237 $ 0,263 $
0,241 $ 0,253 $ 0,280 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Actif
total 392 965 $ 479 803 $ 670 814 $
473 768 $ 564 405 $ 663 126 $

Dette
totale
(3) 216 198 $ 268 540 $ 392 627 $
258 984 $ 288 014 $ 388 820 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Nombre
moyen
pondéré
de
parts :

De
base 16 945 503 20 096 970 25 494 379
17 046 230 24 637 663 25 506 516

Dilué
(pour
le
bénéfice
net) 18 001 946 20 096 970 25 494 379
18 102 673 24 637 663 25 506 516

Dilué (pour le
bénéfice
distribuable) 18 001 946 21 153 413 26 808 283
18 102 673 25 102 034 29 535 822
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


2005
Mars Juin
-----------------------
Produits tirés des activités
de location 28 988 $ 28 856 $

Charges
d'exploitation des immeubles de location 14 403 13 451
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation net 14 585 15 405
------------------------------------------------------------------------

Intérêt 6 137 6 340

Amortissement des bâtiments 3 623 3 653
Autres amortissements 2 383 2 515

Internalisation de la
fonction de gestion en construction 1 613 -

Charges générales et administratives 276 792

Frais du Fonds 138 97
------------------------------------------------------------------------

14 170 13 397
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 415 2 008

Ajouter/ (déduire) :

Complément de revenu - -

Frais d'annulation reçus - -

Amortissement des bâtiments 3 623 3 653


Internalisation de la
fonction de gestion en construction 1 613 -

Amortissement des montants
comptabilisés lors de l'acquisition :

Améliorations locatives 32 31

Coûts de génération
de contrats de location existants 1 880 1 949

Contrats de location existants à des
taux supérieurs et inférieurs à ceux
du marché (58) (65)

Accroissement de la composante
passif des débentures convertibles 31 33

Amortissement des ajustements
des dettes à la juste valeur (33) (33)

Produits de location constatés par
régularisation selon la méthode linéaire (462) (417)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable (1) 7 041 $ 7 160 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Distributions 7 033 $ 7 064 $

Distributions par part 0,275 $ 0,275 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Fonds provenant des
activités d'exploitation (1) 7 991 $ 8 131 $

Fonds provenant des
activités d'exploitation par 0,313 $ 0,317 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par part :

De base 0,016 $ 0,078 $

Dilué (2) 0,016 $ 0,078 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice distribuable par part :

De base 0,276 $ 0,279 $

Dilué 0,267 $ 0,270 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Actif total 661 068 $ 710 104 $

Dette totale (3) 390 247 $ 439 422 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Nombre moyen pondéré de parts :

De base 25 520 625 25 677 642

Dilué (pour le bénéfice net) 25 520 625 25 677 642

Dilué (pour le bénéfice distribuable) 29 549 931 29 706 948
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

1. Le bénéfice distribuable et les fonds provenant des activités
d'exploitation ne sont pas des mesures prévues par les PCGR; voir
les définitions aux pages 6 et 11.
2. Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour 2004 et 2005 étant donné qu'elles sont
antidilutives.
3. La dette totale comprend la dette garantie par des emprunts
hypothécaires, la dette bancaire et la composante passif des
débentures convertibles.


Les facteurs ayant causé des variations entre les périodes sont principalement attribuables aux acquisitions réalisées par le FPI en 2004 et au cours des six premiers mois de 2005. L'augmentation du nombre moyen pondéré de parts (de base et diluées) résulte des parts émises au moyen : i) du régime de réinvestissement des distributions du FPI, ii) du paiement des intérêts sous forme de parts du FPI sur la débenture convertible 2002, iii) d'une nouvelle émission de parts en avril 2004, iv) de la conversion en parts du FPI de la débenture convertible 2002 en mai 2004 et v) l'émission de parts lors de l'acquisition de ANC Construction Inc. en mars 2005.

BENEFICE D'EXPLOITATION NET

L'analyse trimestrielle et annuelle cumulative (CUM) du bénéfice d'exploitation net du FPI par secteur d'activité est expliquée de façon plus détaillée à la rubrique " Analyse par secteur d'activité ". En résumé, pour le trimestre terminé le 30 juin 2005, le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 15 405 $ (CUM : 29 990 $), ce qui représentait une augmentation de 3 197 $ (CUM : 7 975 $) ou 26,2 % (CUM : 36,2 %) par rapport au même trimestre l'an dernier.

Sur cette augmentation, une tranche de 2 841 $ (CUM : 6 743 $) est imputable au bénéfice d'exploitation net lié aux 17 immeubles acquis depuis juin 2004. Au total, 2 immeubles à bureaux, 1 immeuble commercial et 14 immeubles industriels ont été acquis, représentant 2 539 547 pieds carrés.

Pour le trimestre et le cumul annuel, le bénéfice d'exploitation net d'un exercice à l'autre se serait établi à 12 564 $ et 23 247 $ respectivement si l'on fait abstraction du bénéfice d'exploitation net lié aux mêmes immeubles, soit un écart positif de 365 $ par rapport au même trimestre l'an dernier et 1 232 $ pour le cumul annuel.



Trois mois Six mois
terminés terminés
le le

30 juin 30 juin
2005 2005
---------------------------------------------------------------------

- Diminution de l'amortissement linéaire des loyers (199) $ (5) $

- Augmentation des contrats de location existants
à des taux supérieurs et inférieurs à ceux du
marché (conformément au CPN-140) 25 83

- Ecart positif (négatif) net associé aux taux
d'occupation et au redéveloppement (48) 637

- Diminution des créances douteuses 358 61

- Diminution des charges non recouvrables 85 17

- Ecart positif des autres produits 103 296

- Augmentation nette du bénéfice d'exploitation
net du secteur des immeubles résidentiels 32 143
---------------------------------------------------------------------

Ecart net 356 $ 1 232 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Si l'on fait abstraction de l'incidence d'un exercice à l'autre de l'amortissement linéaire des loyers et du CPN-140, le même portefeuille d'immeubles aurait présenté une augmentation de 530 $ ou 4,3 % (CUM : 1 154 $ ou 5,2 %).

INTERETS DEBITEURS

Les intérêts débiteurs sont constitués des intérêts versés sur les emprunts hypothécaires garantis par les immeubles productifs de revenu, des intérêts sur la dette bancaire générale du FPI, des intérêts sur les débentures convertibles, de l'accroissement de la composante passif de la débenture convertible, de l'amortissement des ajustements des dettes à la juste valeur des emprunts hypothécaires pris en charge lors des acquisitions et de l'amortissement des charges de financement reportées. Au 30 juin 2005, les intérêts débiteurs se sont établis à 6 340 $ (CUM : 12 477 $), comparativement à 4 347 $ (CUM : 8 469 $) en 2004. L'écart entre les périodes résulte des éléments suivants :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Intérêt sur les emprunts hypothécaires garantis
par les immeubles productifs de revenu acquis 1 158 $ 2 334 $

- Augmentation de l'intérêt sur les débentures
convertibles 780 1 424

- Intérêt sur les nouveaux emprunts hypothécaires
mis en place d'un exercice à l'autre 281 909

- Augmentation de l'intérêt cumulé sur les
débentures convertibles 33 64

- Augmentation (diminution) de l'intérêt sur la
dette bancaire générale 82 (8)

- Economies d'intérêt sur les emprunts
hypothécaires garantis remboursés à échéance (302) (615)

- Amortissement des ajustements des dettes à la
juste valeur à l'égard d'emprunts hypothécaires
pris en charge lors de l'acquisition de certains
immeubles (33) (66)

- Autres éléments, nets (6) (34)
---------------------------------------------------------------------

Ecart net 1 993 $ 4 008 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Le tableau ci-dessous présente le taux d'intérêt moyen pondéré sur
les emprunts hypothécaires existants par trimestre et d'un exercice
à l'autre ainsi que la durée moyenne pondérée restant à courir.

2004 2005
----------------------- -----------
mars juin sept. déc. mars juin
----------------------- -----------

Taux d'intérêt moyen pondéré 6,4 % 6,3 % 6,3 % 6,3 % 6,3 % 6,3 %
----------------------- -----------
----------------------- -----------
Durée moyenne pondérée
restant à courir (années) 3,54 5,30 6,07 5,83 5,61 5,46
----------------------- -----------
----------------------- -----------


CHARGES GENERALES ET ADMINISTRATIVES

Les charges générales et administratives, qui se composent des frais généraux nets du FPI, se sont établies à 792 $ pour le trimestre (CUM : 1 068 $) comparativement à 463 $ (CUM : 769 $) en 2004. L'écart entre les périodes résulte des éléments suivants :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Augmentation d'un exercice à l'autre des impôts
sur les bénéfices payés par les filiales du FPI 87 $ 87 $

- Augmentation d'un exercice à l'autre des salaires
liés à la croissance du FPI 82 82

- Augmentation d'un exercice à l'autre des frais
juridiques, honoraires de vérification et
honoraires professionnels 70 70

- Augmentation d'un exercice à l'autre des coûts
liés aux acquisitions non conclues 37 37

- Autres 53 23
---------------------------------------------------------------------

Ecart net 329 $ 299 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


AMORTISSEMENT

L'amortissement total (bâtiments et autres) s'est établi à 6 168 $ pour le trimestre terminé le 30 juin 2005 (CUM : 12 174 $) comparativement à 3 875 $ (CUM : 6 783 $) en 2004. Le FPI a comptabilisé un amortissement d'environ 1 466 $ (CUM : 3 378 $) au titre des coûts de génération des contrats de location existants et des améliorations locatives découlant des acquisitions. L'augmentation d'un exercice à l'autre reflète également un amortissement lié aux bâtiments d'environ 418 $ (CUM : 1 231 $) principalement au titre des immeubles acquis ainsi qu'un montant de 408 $ (CUM : 782 $) au titre des améliorations locatives, des commissions et des ajouts aux immeubles.

FRAIS DU FONDS

Les frais du Fonds pour le trimestre se sont établis à 97 $ (CUM : 235 $) comparativement à 248 $ (CUM : 355 $) pour la même période en 2004. La diminution d'un exercice à l'autre résulte principalement des éléments suivants :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
---------------------------------------------------------------------
- Diminution d'un exercice à l'autre de l'assurance
des administrateurs et des agents (4) $ (7) $

- Diminution d'un exercice à l'autre des honoraires
et des frais des fiduciaires (16) (21)

- Diminution d'un exercice à l'autre des honoraires
liés à la vérification (24) (23)

- Diminution d'un exercice à l'autre des honoraires,
liés au dépôt de documents annuels (108) (74)

- Augmentation d'un exercice à l'autre des
honoraires des agents 1 5
---------------------------------------------------------------------

Ecart net (151) $ (120) $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


INTERNALISATION DE LA FONCTION GESTION EN CONSTRUCTION

L'abrégé de l'ICCA (CPN-138) au sujet de la comptabilisation de l'internalisation de la fonction gestion dans les fiducies de redevances et de revenu stipule que la contrepartie versée pour la résiliation anticipée d'un contrat de gestion doit être passée en charges dans la période au cours de laquelle l'opération d'internalisation de la gestion est exécutée.

A la suite de l'acquisition et de l'internalisation de la société de gestion en construction du FPI le 1er janvier 2005, la quasi-totalité du prix d'acquisition (1 613 $ de 1 638 $), a été passée en charges par le FPI conformément au CPN-138, à l'exclusion de 25 $ pour l'acquisition à la juste valeur du mobilier, des agencements et des ordinateurs.

BENEFICE DISTRIBUABLE

Le bénéfice distribuable et le bénéfice distribuable par part ne sont pas des mesures prévues par les PCGR et ils ne doivent pas être interprétés comme un substitut au bénéfice net et au bénéfice net par part établis en conformité avec les PCGR pour indiquer le rendement du FPI. Comme le FPI peut utiliser une méthode de calcul différente de celles qu'utilisent d'autres émetteurs, il se peut que ces mesures ne puissent être comparées.

Le bénéfice distribuable correspond au bénéfice net établi en conformité avec les PCGR du Canada, sous réserve de certains ajustements qui sont indiqués dans la convention de fiducie. Ces ajustements comprennent l'ajout de l'amortissement (à l'exclusion de l'amortissement des mesures incitatives à la location et des autres charges de location), des charges d'impôts ainsi que des sommes reçues au titre du complément de revenu AN, et la déduction des gains réalisés ou des pertes subies à la disposition d'éléments d'actif. Les fiduciaires peuvent également décider de retrancher d'autres montants du bénéfice distribuable selon leur appréciation de ce qui est approprié, notamment les répercussions de la modification des conventions comptables prévoyant un amortissement linéaire des augmentations de loyer contractuelles et l'incidence entière du CPN-140, ainsi que l'internalisation de la fonction gestion en construction du FPI qui a été entièrement passée en charges conformément au CPN-138.

Le bénéfice distribuable par trimestre et d'un exercice à l'autre est présenté ci-après :



Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 30 juin
2005 2004 2005 2004
--------------------------------
Bénéfice distribuable 7 160 $ 6 267 $ 14 201 $11 073 $

Par part :
De base 0,279 $ 0,254 $ 0,555 $ 0,495 $
Dilué 0,270 $ 0,253 $ 0,537 $ 0,491 $

Distributions versées 7 064 $ 6 913 $ 14 097 $12 443 $

Ratio de distribution du bénéfice
distribuable 98,7 % 110,3 % 99,3 % 112,4 %


Les augmentations des distributions versées reflètent des distributions versées sur les parts émises sur le régime de réinvestissement des distributions aux porteurs de parts du FPI (76 208 parts émises depuis juillet 2004), une émission de trésorerie de 4 300 000 parts le 16 avril 2004, la conversion de la débenture convertible en 1 056 443 parts le 10 mai 2004 ainsi que les 132 743 nouvelles parts émises à titre de paiement de l'acquisition de la fonction de gestion en construction du FPI le 31 mars 2005.

DONNEES SUR LES LOCATIONS

Jusqu'à présent en 2005, des baux visant 493 445 pieds carrés ont expiré au taux moyen pondéré de location net de 9,69 $ par pied carré. De ce nombre, des baux visant 260 516 pieds carrés ayant un taux moyen pondéré de location net de 8,84 $ ont été renouvelés au taux moyen pondéré de location net de 9,29 $. Au cours de la même période, 282 814 pieds carrés de locaux vacants ont été loués au taux moyen pondéré de location net de 9,85 $ par pied carré.

Les tableaux ci-dessous présentent les taux moyens d'occupation et les taux moyens de location nets du FPI :



Taux d'occupation Au 30 juin 2004
----------------- ------------------------------
Secteur Superficie (p.c.) Occupation
----------------- ------------------------------
Bureaux 2 604 253 88,8 %
Commercial 1 234 776 94,4 % (1)
Industriel 1 564 304 93,0 %
Résidentiel 300 321 96,9 %
----------------- ------------------------------
Globalement 5 703 654 92,6 % (1)
----------------- ------------------------------
----------------- ------------------------------


Taux d'occupation Au 31 décembre 2004
----------------- ------------------------------
Secteur Superficie (p.c.) Occupation
----------------- ------------------------------
Bureaux 2 813 741 87,1 %
Commercial 1 432 100 96,6 %
Industriel 2 531 925 89,9 %
Résidentiel 300 321 95,8 %
----------------- ------------------------------
Globalement 7 078 087 90,4 %
----------------- ------------------------------
----------------- ------------------------------


Taux d'occupation Au 31 mars 2005
----------------- ------------------------------
Secteur Superficie (p.c.) Occupation
----------------- ------------------------------
Bureaux 2 813 741 88,0 %
Commercial 1 434 400 94,7 %
Industriel 2 757 535 87,1 %
Résidentiel 300 321 96,0 %
----------------- ------------------------------
Globalement 7 305 997 89,3 %
----------------- ------------------------------
----------------- ------------------------------


Taux d'occupation Au 30 juin 2005
----------------- ------------------------------
Secteur Superficie (p.c.) Occupation
----------------- ------------------------------
Bureaux 2 813 741 86,9 %
Commercial 1 434 400 95,5 %
Industriel 3 711 139 92,4 %
Résidentiel 300 321 98,8 %
----------------- ------------------------------
Globalement 8 259 601 91,3 %
----------------- ------------------------------
----------------- ------------------------------


Taux de
location net 2004 2005
--------------- --------------------------- --------------------------
Secteur 30 juin 31 décembre 31 mars 30 juin
--------------- -------- ------------- ----------- ---------
Bureaux 11,04 $ 11,03 $ 11,19 $ 11,03 $
Commercial 13,26 13,07 12,92 13,04
Industriel 5,02 5,38 5,28 4,97
Résidentiel (2) 1 011,20 1 030,14 1 006,23 1 032,10
--------------- -------- ------------- ----------- ---------
Globalement 10,19 $ 9,70 $ 9,54 $ 8,89 $
--------------- -------- ------------- ----------- ---------
--------------- -------- ------------- ----------- ---------

1. Exclusion faite de la superficie visée par le redéveloppement du
Centre Laval et de Winners à la Place Alexis Nihon.
2. Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen par
unité.


Les variations des taux d'occupation et des taux de location nets du FPI d'un exercice à l'autre (juin 2005 par rapport à juin 2004) découlent des acquisitions d'immeubles dont les taux d'occupation et les taux de location nets étaient plus faibles que les moyennes du portefeuille d'immeubles existant. Si l'on fait abstraction des propriétés acquises, les taux d'occupation et les taux de location nets du même portefeuille d'un exercice à l'autre se résument comme suit :



30 juin 2004
----------------------
Secteur Taux de
Superficie location
(p.c.) Occupation net
--------------- ----------- ----------------------
Bureaux 2 604 253 88,8 % 11,04 $
Commercial 1 234 776 94,4 % (1) 13,26
Industriel 1 564 304 93,0 % 5,02
Résidentiel (2) 300 321 96,9 % 1 011,20
--------------- ----------- ----------------------
Globalement 5 703 654 92,6 % (1) 10,19 $
--------------- ----------- ----------------------
--------------- ----------- ----------------------

31 décembre 2004
----------------------
Secteur Taux de
Superficie location
(p.c.) Occupation net
--------------- ----------- ----------------------
Bureaux 2 604 253 87,7 % 10,98 $
Commercial 1 234 776 96,2 % 13,16
Industriel 1 564 304 94,0 % 5,10
Résidentiel (2) 300 321 95,8 % 1 030,14
--------------- ----------- ----------------------
Globalement 5 703 654 91,7 % 10,23 $
--------------- ----------- ----------------------
--------------- ----------- ----------------------


30 juin 2005
----------------------
Secteur Superficie Taux de
location
(p.c.) Occupation net
--------------- ----------- ----------------------
Bureaux 2 604 253 86,8 % 10,91 $
Commercial 1 234 776 95,0 % 13,33
Industriel 1 564 304 92,8 % 5,07
Résidentiel (2) 300 321 98,8 % 1 032,10
--------------- ----------- ----------------------
Globalement 5 703 654 90,8 % 10,19 $
--------------- ----------- ----------------------
--------------- ----------- ----------------------

1. Exclusion faite de la superficie visée par le redéveloppement du
Centre Laval et de Winners à la Place Alexis Nihon.
2. Le secteur résidentiel reflète le loyer mensuel brut moyen par
unité.


Les mêmes niveaux d'occupation du portefeuille des immeubles commerciaux et résidentiels reflètent des écarts positifs liés aux activités de location d'un exercice à l'autre. L'écart négatif du secteur des immeubles à bureaux de 2,0 % d'un exercice à l'autre, qui représente une superficie d'environ 52 100 pieds carrés, ainsi que l'écart négatif du secteur des immeubles industriels de 0,2 %, représentant une superficie d'environ 3 100 pieds carrés, sont surtout imputables aux départs prévus de locataires à la fin de leur bail.

Depuis le 31 mars 2005, le taux d'occupation global du portefeuille a augmenté de 2,0 %. Le secteur des immeubles à bureaux a connu une diminution du taux d'occupation de 1,1 % à la suite du départ prévu d'un locataire qui occupait 33 615 pieds carrés dans un immeuble à bureaux en banlieue. Les secteurs des immeubles commerciaux, industriels et résidentiels ont affiché une augmentation de respectivement 0,8 %, 5,3 % et 2,8 % principalement en raison de l'augmentation des activités de location ainsi que de l'acquisition de trois immeubles industriels loués à 100 % (si on ne tient pas compte de ces trois immeubles, l'augmentation d'une période à l'autre du secteur industriel aurait été de 2,7 %).

ANALYSE PAR SECTEUR D'ACTIVITES



Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 30 juin
Immeubles à bureaux 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des activités
de location 14 243 $ 12 926 $ 28 701 $ 24 583 $
Charges d'exploitation des
immeubles de location 6 897 6 203 14 689 12 387
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 7 346 6 723 $ 14 012 $ 12 196 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


En 2005, le bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles à bureaux s'est établi à 7 346 $ pour le trimestre (CUM : 14 012 $), comparativement à 6 723 $ en 2004 (CUM : 12 196 $). L'écart positif d'un exercice à l'autre de 623 $ ou 9,3 % (CUM : 1 816 $ ou 14,9 %) se résume comme suit :



Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 2005 30 juin 2005
---------------------------------------------------------------------

- Contribution des immeubles
acquis au bénéfice d'exploitation 684 $ 2 230 $

- Diminution de l'amortissement
linéaire des loyers associés
à la location et à l'acquisition (83) (127)

- Augmentation des contrats de
location existants à des
taux supérieurs et inférieurs à
ceux du marché (conformément au CPN-140) 20 40

- Écart négatif net associé aux taux
d'occupation (484) (581)

- Diminution des créances douteuses 358 61

- Écarts positifs des charges non
recouvrables 129 138

- Frais d'annulation reçus 8 (2)

- Écart positif (négatif) des autres
produits (9) 57
---------------------------------------------------------------------

Écart positif net 623 $ 1 816 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 30 juin
Immeubles industriels 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 8 290 $ 6 666 $ 16 768 $ 12 355 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 3 819 3 118 7 669 6 126
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 4 471 $ 3 548 $ 9 099 $ 6 229 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


En 2005, le bénéfice d'exploitation net du secteur des immeubles commerciaux s'est établi à 4 471 $ pour le trimestre (CUM : 9 099 $), comparativement à 3 548 $ (CUM : 6 229 $) en 2004. L'écart positif d'un exercice à l'autre de 923 $ ou 26,0 % (CUM : 2 870 $ ou 46,1 %) se résume comme suit :



Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 2005 30 juin 2005
---------------------------------------------------------------------

- Contribution des immeubles
acquis au bénéfice d'exploitation 625 $ 1 582 $

- (Diminution) Augmentation
de l'amortissement linéaire des
loyers associés à la location et
à l'acquisition (147) 43

- Augmentation des contrats de location
existants à des taux supérieurs et
inférieurs à ceux du marché
(conformément au CPN-140) 29 98

- Écart positif net associé aux taux
d'occupation et au redéveloppement 419 1 123

- Écart (négatif) positif des autres
produits et des charges non
recouvrables (3) 24
---------------------------------------------------------------------

Écart positif net 923 $ 2 870 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 30 juin
Immeubles industriels 2005 2004 2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Produits tirés des
activités de location 4 959 $ 2 364 $ 9 711 $ 4 527 $
Charges d'exploitation
des immeubles de location 1 895 919 3 844 1 806
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation net 3 064 $ 1 445 $ 5 867 $ 2 721 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Le secteur des immeubles industriels reflète un écart positif d'un exercice à l'autre de 1 619 $ ou 112 % pour le trimestre (CUM : 3 146 $ ou 115,6 %). Le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 3 064 $ (CUM : 5 867 $) comparativement à 1 445 $ (CUM : 2 721 $) en 2004, notamment en raison des facteurs suivants :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
------------------------------------------------------------------------

- Contribution des immeubles acquis au bénéfice
d'exploitation net 1 532 $ 2 931 $

- Incidence de l'amortissement linéaire des loyers
associés à la location et à l'acquisition 31 79

- Diminution des contrats de location existants à
des taux supérieurs et inférieurs à ceux du marché
(conformément au CPN-140) (24) (55)

- Ecart positif net associé au taux d'occupation 17 95

- Augmentation des charges non recouvrables (44) (121)

- Ecart positif des autres produits 107 217
------------------------------------------------------------------------

Net positive variance 1 619 $ 3 146 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Trois mois Six mois
terminés le terminés le
30 juin 30 juin
Immeubles résidentiels 2005 2004 2005 2004
------------------------------------------------------------------------

Produits tirés des activités de
location 1 364 $ 1 325 $ 2 664 $ 2 606 $
Charges d'exploitation des immeubles
de location 840 833 1 652 1 737
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net d'exploitation 524 $ 492 $ 1 012 $ 869 $
------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


Le bénéfice d'exploitation net pour le secteur des immeubles résidentiels s'est établi à 524 $ (CUM : 1 012 $) représentant une augmentation d'un exercice à l'autre de 32 $ ou 6,5 % (CUM : 143 $ ou 16,5 %). En résumé, les écarts provenaient des facteurs suivants :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
------------------------------------------------------------------------
- Augmentation des produits provenant
des augmentations de loyer visant
des appartements courants 28 $ 55 $

- Augmentation des produits reposant sur les
appartements meublés 11 3

- Ecarts positifs (négatifs) nets des charges
d'exploitation (7) 85
------------------------------------------------------------------------

Ecart positif net 32 $ 143 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


FINANCEMENT DE LA DETTE ET OBLIGATIONS CONTRACTUELLES

Au cours du deuxième trimestre, le FPI a remboursé à l'échéance l'emprunt hypothécaire de 832 $ sur 9960-9970, Côte-de-Liesse à Lachine. L'emprunt hypothécaire avait un taux de 8,2 % et venait à échéance en mai 2005.

Le 17 juin 2005, le FPI a fait l'acquisition d'un portefeuille de trois immeubles industriels et a pris en charge un emprunt hypothécaire de 7 704 $ sur l'immeuble situé au 2105, 32e Avenue à Lachine. L'emprunt hypothécaire porte intérêt à un taux de 5,82 %, est amorti sur 20 ans et vient à échéance en février 2009.

Le 30 juin 2005, le FPI a souscrit à un emprunt hypothécaire de 3 938 $ pour 10 ans sur un autre des immeubles acquis le 17 juin 2005 qui est situé au 1111, 46e Avenue à Lachine. L'emprunt hypothécaire porte intérêt à un taux de 4,98 %, est amorti sur 25 ans et vient à échéance en juillet 2015.

Au 30 juin 2005, la dette du FPI garantie par des immeubles productifs de revenu s'élevait à 386 021 $, soit 51,8 % de la valeur comptable brute (la valeur comptable des actifs du FPI, plus l'amortissement cumulé et moins les passifs incorporels, s'est chiffrée à 744 946 $), ce qui est nettement inférieur au seuil limite de 60 %. Ce pourcentage passe à 59,0 % (limite de 65 %) si les débentures convertibles sont prises en compte. La dette à taux flottant, qui ne peut dépasser 15 % de la valeur comptable brute, était de 47 295 $ ou 6,4 %.

Les obligations contractuelles du FPI à l'égard des autres emprunts hypothécaires existants au 31 décembre 2004 sont demeurées inchangées.

LIQUIDITES ET DEPENSES EN IMMOBILISATIONS

Les fonds provenant des activités d'exploitation sont une mesure des fonds découlant des activités avant leur réinvestissement dans l'exploitation ou leur affectation à d'autres besoins en capital. Le FPI estime que les fonds provenant des activités d'exploitation constituent une mesure révélatrice du rendement d'exploitation. Les fonds provenant des activités d'exploitation ne sont pas une mesure prévue par les PCGR. Les fonds provenant des activités d'exploitation tels qu'ils sont présentés sont conformes aux recommandations de l'Association des biens immobiliers du Canada. Par contre, il se peut que les fonds provenant des activités d'exploitation ne puissent être comparés aux mesures similaires présentées par d'autres fonds de placement immobilier. Le tableau suivant présente le calcul des fonds provenant des activités d'exploitation en fonction de la définition standard du secteur :



Trois mois Six mois
terminés terminés
le 30 juin le 30 juin
Rapprochement des fonds provenant de
l'exploitation et du bénéfice net 2005 2004 2005 2004
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (selon les états
financiers) 2 008 $ 3 275 $ 2 423 $ 5 639 $

Ajustements pour rapprocher le
bénéfice net et les fonds provenant
des activités d'exploitation :
Internalisation d'une société de
gestion en construction - - 1 613 -
Amortissement des bâtiments 3 653 3 134 7 276 5 844
Autres amortissements, sauf
amortissement de mobilier,
d'agencements et d'ordinateurs 2 470 696 4 810 850
Intérêt sur débentures convertibles
AN payé au moyen de parts - - - 197
------------------------------------------------------------------------
Fonds provenant des activités
d'exploitation 8 131 $ 7 105 $ 16 122 $ 12 530 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Distributions versées 7 064 $ 6 913 $ 14 097 $ 12 443 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Ratio de distribution des fonds
provenant des activités d'exploitation 86,9 % 97,3 % 87,4 % 99,3 %
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Fonds provenant des activités
d'exploitation par part 0,317 $ 0,288 $ 0,630 $ 0,560 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Distributions par part 0,275 $ 0,275 $ 0,550 $ 0,550 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le financement traditionnel au moyen d'emprunts hypothécaires ainsi que les fonds provenant des facilités d'exploitation et d'acquisition ont été utilisés pour que toutes les obligations du FPI en matière de liquidités soient satisfaites au deuxième trimestre de 2005 et ont principalement servi à financer les acquisitions d'immeubles, les remboursements de dettes sur les immeubles productifs de revenu et les distributions aux porteurs de parts.

La direction prévoit être en mesure de continuer à répondre aux obligations continues du FPI et à financer sa croissance future par l'émission de nouvelles parts et le recours à des emprunts hypothécaires traditionnels et à du financement à court terme à même ses facilités de crédit et ses flux de trésorerie stables. Le FPI a théoriquement une capacité d'acquisition actuelle d'environ 127 millions de dollars en matière de fonds d'investissement, sans que le respect des clauses restrictives ne soit compromis.

DEPENSES EN IMMOBILISATIONS, COMMISSIONS DE LOCATION ET AMELIORATIONS LOCATIVES

Les dépenses en immobilisations, les commissions de location et les améliorations locatives s'élevaient à 6 572 $ au deuxième trimestre de 2005 (CUM : 8 794 $). Des explications détaillées sur les montants engagés sont présentées ci-dessous :



Trois Six
mois mois
terminés terminés
le le
30 juin 30 juin
2005 2005
---------- ----------

Ajouts aux bâtiments :

Dépenses en immobilisations :
Redéveloppement (Centre Laval) 3 255 $ 3 255 $
Réparation des stationnements 834 854
Frais d'entretien non recouvrables (1) (677) (338)
Frais d'entretien recouvrables 665 468
---------- ----------

Total des ajouts aux bâtiments 4 077 4 239
---------- ----------

Améliorations locatives et charges de location :

Renouvellements et location des locaux vacants 2 025 3 406
Enrichissement de la valeur (2) - 197
Redéveloppement 48 93
Commissions de location 422 859
---------- ----------

Total des améliorations locatives et charges
de location 2 495 4 555
---------- ----------

Total 6 572 $ 8 794 $
---------- ----------
---------- ----------

1. Reflète certains reclassements aux " Acquisitions d'immeubles à
louer " antérieurement présentés comme " Ajouts aux bâtiments ".
2. Reflète les améliorations locatives ainsi que les commissions de
location engagées pour la location de locaux étant vacants dans
des immeubles acquis par le FPI, jusqu'au niveau d'occupation
stabilisé.


DONNEES SUR LES PARTS EN CIRCULATION

Au 30 juin 2005, le groupe Nihon-Massicotte détenait environ 29,65 % des 25 698 972 parts en circulation du FPI Alexis Nihon.

RISQUES ET INCERTITUDES

Comme pour toute participation immobilière, il y a certains facteurs de risque inhérents au cours normal des affaires du FPI.

Tous les investissements immobiliers comportent des éléments de risque dont la conjoncture économique générale, les marchés immobiliers locaux, la demande de locaux à louer et la concurrence des autres locaux inoccupés.

Le FPI est assujetti à un risque de taux d'intérêt à l'égard de ses emprunts. Afin de réduire ces risques au minimum, le FPI limite sa dette totale, excluant les débentures convertibles, à 60 % de la valeur comptable brute (65 % incluant les débentures convertibles) et à 15 % de la valeur comptable brute pour ce qui est de la dette à taux flottant à court terme. De plus, la durée restante de la dette à long terme est échelonnée dans le temps et s'apparente étroitement à la durée moyenne des baux restant à courir.

En tant que propriétaire immobilier, le FPI est assujetti à un risque de crédit compte tenu de l'incapacité potentielle de ses locataires à s'acquitter de leurs loyers contractuels. La direction réduit ce risque en effectuant les vérifications nécessaires en matière de crédit et de diligence raisonnable à l'égard des locataires importants. Même s'il est diversifié quant aux catégories d'éléments d'actif et aux types d'immeubles, le portefeuille du FPI est axé sur la région métropolitaine de Montréal et la région de la capitale nationale et tirera la majeure partie de ses revenus d'immeubles situés dans ces régions. Par conséquent, la valeur marchande des immeubles et le revenu tiré de ceux-ci pourraient subir les répercussions défavorables de l'évolution de la conjoncture économique locale et régionale.

Le FPI a été structuré de façon à assurer que les lignes directrices décrétées en matière d'investissement et que les principes d'exploitation soient scrupuleusement respectés. Les énoncés de politique comprennent des critères comme le type et l'emplacement des immeubles que le FPI peut acquérir, le niveau d'endettement maximal permis, la couverture d'assurance requise ainsi que les exigences environnementales.

Le FPI a maintenu sa capacité à gérer convenablement les risques liés aux activités d'exploitation et de financement. Les immeubles du FPI sont loués en vertu de contrats à long terme conclus auprès d'une clientèle diversifiée de locataires solvables avec de solides clauses restrictives, et sont principalement financés au moyen d'emprunts hypothécaires à long terme et à taux fixe.

Sauf ce qui a été mentionné précédemment, la capacité du FPI à satisfaire ses obligations financières ne dépend d'aucun locataire individuel. Le FPI peut compter sur sa clientèle diversifiée de locataires pour tenter d'atteindre son principal objectif qui est de maintenir des flux de trésorerie prévisibles. Le faible taux d'inoccupation et le nombre peu élevé de baux dont le renouvellement est prévu à court ou moyen terme contribuent également à réduire le risque au minimum.

PERSPECTIVES

Quand il le jugera opportun, le FPI entend réaliser d'autres acquisitions dans les marchés actuels et adjacents qui offrent des possibilités intéressantes dans le but d'accroître la valeur aux porteurs de parts. Le portefeuille actuel constitue une base solide pour atteindre ces objectifs et, grâce à une équipe de direction d'expérience, le FPI est bien positionné pour tirer parti de ces possibilités.

La priorité absolue consiste à gérer prudemment le portefeuille actuel tout en maximisant sa valeur.

Par ailleurs, le FPI est également déterminé à assurer la gestion vigoureuse des coûts et à augmenter l'efficience d'exploitation.

Les immeubles de qualité et bien situés du FPI occupent une position concurrentielle dans la région métropolitaine de Montréal et celle de la capitale nationale. Grâce à une gestion professionnelle et à l'accent mis sur le service, le FPI Alexis Nihon est particulièrement bien positionné pour attirer et conserver des locataires à long terme.

A moins d'événements inattendus, les distributions aux porteurs de parts devraient demeurer au même niveau en 2005.

EVENEMENT POSTERIEUR

Après le 30 juin, le FPI a souscrit à un emprunt hypothécaire de 18 000 $ sur l'un des immeubles acquis le 17 juin 2005 (2000, rue Halpern à Ville Saint-Laurent). L'emprunt porte intérêt à un taux de 4,68 %, est remboursable sur une période de cinq ans et est amorti sur 25 ans.



FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER
ALEXIS NIHON

Trois mois terminés le 30 juin 2005

Notes complémentaires


Les notes complémentaires doivent être lues conjointement avec le
rapport annuel pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004, avec les
rapports trimestriels pour les trois mois terminés le 31 mars 2005 et
2004, le 30 juin 2005 et 2004 et le 30 septembre 2004 et le prospectus
daté du 13 décembre 2002.


Renseignements sur la société

Siège social Distributions trimestrielles
1 Place Alexis Nihon
3400, boulevard de Maisonneuve Ouest Trimestre Distribution
Bureau 1010 -------------------------
Montréal, Québec T2/05 0,275 $
H3Z 3B8 T1/05 0,275 $
T4/04 0,275 $
T3/04 0,275 $
Inscription boursiere T2/04 0,275 $
Bourse de Toronto: AN.UN T1/04 0,275 $
-------------------------
-------------------------

Agent de transferts
Trust Banque Nationale Cours de l'unité à la
1100, rue University bourse de Toronto
Montréal, Québec
H3B 2G7 Haut Bas Fermeture Volume
Ligne sans frais: Trimestre $ $ $ (000)
1-800-341-1419 -----------------------------------------
T2/05 13.22 12.20 12.85 1,500
Information aux T1/05 13.80 11.88 12.58 2,492
investisseurs T4/04 13.41 12.06 12.55 2,013
René Fortin, CGA T3/04 12.66 11.75 12.20 2,347
Premier vice-président et T2/04 13.69 10.35 12.10 3,031
chef de la direction T1/04 14.25 12.17 13.65 1,432
des finances -----------------------------------------
Téléphone: 514-737-3344 -----------------------------------------
Télécopieur: 514-931-1618 Source: Bourse de Toronto
Courriel:
rfortin@alexisnihon.com

Recherche :

Scotia Capital Himalaya Jain, CFA (416) 863-7218

National Bank Financial Michael Smith, CFA (416) 869-8022

RBC Securities Neil Downey, CA, CFA (416) 842-7835

Desjardins Securities Frank B. Mayer, MA (416) 867-3764

CIBC World Markets Rossa O'Reilly, CFA (416) 594-7296

TD Securities Sam Damiani, CFA (416) 983-9640

Canaccord Capital Shant Poladian (416) 869-6595

BMO Nesbitt Burns Karine Macindoe (416) 359-4269

Genuity Capital Markets Marc Rothschild (416) 687-5428


Information financière


Trimestre terminé le
-----------------------------------------------------
En millier
de dollars
sauf les
montants 30 juin 31 mars 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
par part 2005 2005 2004 2004 2004 2004
-----------------------------------------------------
Produits tirés
des activités
de location 28,856 28,988 29,254 25,425 23,281 20,790
Bénéfice
d'exploitation
net 15,405 14,585 15,416 14,159 12,208 9,807
Marge du
bénéfice
d'exploitation
net 53.4% 50.3% 52.7% 55.7% 52.4% 47.2%

Bénéfice net 2,008 415 2,634 3,075 3,275 2,364
Bénéfice net
par part :
De base 0.078 0.016 0.103 0.121 0.133 0.118
Dilué (a) 0.078 0.016 0.103 0.121 0.133 0.118

Bénéfice
distribuable 7,160 7,041 7,363 6,761 6,267 4,806
Bénéfice
Distribuable
par part :
De base 0.279 0.276 0.289 0.265 0.254 0.239
Dilué 0.270 0.267 0.280 0.263 0.253 0.237

Distributions 7,064 7,033 7,017 7,013 6,913 5,530
Distributions
par part: 0.275 0.275 0.275 0.275 0.275 0.275
Taux de
distribution
(Base annuelle) 99.3% 102.0% 105.1% 110.5% 110.3% 105.5%

Fonds provenant
des activites
d'exploitation 8,131 7,991 8,730 7,910 7,105 5,425
Fonds provenant
des activites
d'exploitation
par part :
De base 0.317 0.313 0.342 0.310 0.288 0.270
Taux de
Distribution
(base
trimestriels) 86.9% 88.0% 80.4% 88.7% 97.3% 101.9%

Immeubles
productifs
de revenu 645,884 608,753 603,689 603,723 530,922 463,742
Actifs total 710,104 661,068 663,126 670,814 564,405 479,803

Dettes sur
immeubles
productifs
de revenu 338,726 330,257 334,674 339,331 284,268 240,340
Dette bancaire 47,295 6,621 808 - 3,746 16,050
Débenture
convertible -
composante
passif 53,401 53,369 53,338 53,296 - 12,150

Avoir des
porteurs de
parts 248,851 253,523 258,256 262,463 264,555 199,717

Nombre de
parts à la
fin de la
periode 25,698,972 25,515,935 25,490,022
25,668,306 25,501,890 20,118,544
Nombre
d'options
à la
fin de
la periode 4,029,306 4,029,306 -
4,029,306 4,029,306 1,056,443
Nombre moyen
pondérés
de parts :
De base 25,677,642 25,506,516 24,637,663
25,520,625 25,494,379 20,096,970
Dilué
(pour le
bénéfice
net) (a) 25,677,642 25,506,516 24,637,663
25,520,625 25,494,379 20,096,970
Dilué
(pour le
bénéfice
distri-
buable) 29,706,948 26,535,822 25,102,034
29,549,931 26,808,283 21,153,413

(a) Les débentures convertibles ont été exclues du calcul du bénéfice
net dilué par part pour tous les periods mentionee qu'elles sont
anti-dilutives.


Informations sectorielles


Produits tirés des activités de location par secteur

(en milliers de dollars) T2/05 T2/04 Variation
$ $ Vs T2/04
----------------------------------
Bureaux 14 243 12 926 1,317
Commercial 8 290 6 666 1,624
Industriel 4 959 2 364 2,595
Residentiel multifamilial 1 364 1 325 39
----------------------------------
Total 28 856 23 281 5,575
----------------------------------
----------------------------------


Bénéfice net d'exploitation par secteur

(en milliers de dollars) T2/05 T2/04 Variation
$ $ Vs T2/04
----------------------------------
Bureaux 7 346 6 723 623
Commercial 4 471 3 548 923
Industriel 3 064 1 445 1 619
Residentiel multifamilial 524 492 32
----------------------------------
Total 15 405 12 208 3 197
----------------------------------
----------------------------------


Valeur comptable brute des immeubles productifs de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T2/05 T2/04 T4/04 Variation Variation
$ $ $ Vs T2/04 Vs T4/04
---------------------------------------------
Bureaux 306 019 281 097 301 076 24 922 4 943
Commercial 182 750 162 873 180 161 19 877 2 589
Industriel 149 160 62 710 106 381 86 450 42 779
Residentiel
Multifamilial 34 428 34 148 34 300 280 128
---------------------------------------------
Total 672 357 540 828 621 918 131 529 50 439
---------------------------------------------
---------------------------------------------

Valeur comptable nette des immeubles productifs de revenu par secteur

(en milliers de dollars) T2/05 T2/04 T4/04 Variation Variation
$ $ $ Vs T2/04 Vs T4/04
---------------------------------------------
Bureaux 292 281 275 944 291 564 16,337 717
Commercial 175 347 159 975 174 997 15,372 350
Industriel 145 410 61 598 103 991 83,812 41,419
Residentiel
multifamilial 32 846 33 405 33 137 -559 -291
---------------------------------------------
Total 645 884 530 922 603 689 114 962 42 195
---------------------------------------------


Sommaire du portefeuille immobilier

30 juin 31 mars 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
2005 2005 2004 2004 2004 2004
------------------------------------------------
Surface locative
(000 pieds carrés)

Bureaux 2 814 2 814 2 814 2 814 2 604 2 257
Commercial 1 434 1 434 1 432 1 432 1 235 1 041
Industriel(a) 3 711 2 758 2 532 2 532 1 564 1 358
Résidentiel multifamilial 300 300 300 300 300 300
------------------------------------------------
Total 8 259 7 306 7 078 7 078 5 703 4 956
------------------------------------------------
------------------------------------------------


Nombre d'immeubles

Bureaux 19 19 19 19 17 15
Commercial 4 4 4 4 3 2
Industriel(a) 31 28 27 27 17 16
Résidentiel
multifamilial(b) S/O S/O S/O S/O S/O S/O
------------------------------------------------
Total 54 51 50 50 37 33
------------------------------------------------
------------------------------------------------


Variation de la surface locative

Pieds carrés (000) %
T2/05 T2/05
Vs T4/04 Vs T2/04 Vs T4/04 Vs T2/04
----------------- -----------------
Bureaux 0 210 0.0% 8.1%
Commercial 2 199 0.1% 16.1%
Industriel 1,179 2,147 46.6% 137.3%
Résidentiel multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
----------------- -----------------
Total 1 181 2 556 Total 16.7% 44.8%
----------------- -----------------
----------------- -----------------


Variation du nombre d'immeubles

Nombre d'immeubles %
T2/05 T2/05
Vs T4/04 Vs T2/04 Vs T4/04 Vs T2/04
----------------- -----------------
Bureaux 0 2 0.0% 11.8%
Commercial 0 1 0.0% 33.3%
Industriel 4 14 14.8% 82.4%
Résidentiel multifamilial 0 0 0.0% 0.0%
----------------- -----------------
Total 4 17 Total 8.0% 45.9%
----------------- -----------------
----------------- -----------------

(a) Le FPI détient 25 % de 102 032 pieds carrés (3 immeubles) et 50 % de
308 385 pieds carrés (4 immeubles).

(b) La Place Alexis Nihon est comprise dans la catégorie bureaux.
Le secteur bureaux comprend 611 535 pieds carrés d'espace de
bureaux à la Place Alexis Nihon.
Le secteur commercial comprend 391 029 pieds carrés d'espace
commercial à la Place Alexis Nihon.
Le secteur résidentiel multifamilial comprend 300 321 pieds carrés
d'espace à la Place Alexis Nihon.


Activités de location

Taux d'occupation

T2/05 T2/04 T4/04 Variation Variation
Occupation Vs T2/04 Vs T4/04
------------------------------------------------------------------------
Bureaux 86.9% 88.8% 87.1% -1.9% -0.2%
Commercial 95.5% 94.4%(i) 96.6% 1.1% -1.1%
Industriel 92.4% 93.0% 89.9% -0.6% 2.5%
Résidentiel multifamilial 98.8% 96.9% 95.8% 1.9% 3.0%
--------- -------- ----- -------- --------
Total 91.3% 92.6%(i) 90.4% -1.3% 0.9%
--------- -------- ----- -------- --------
--------- -------- ----- -------- --------

(i) Exclusion faite de la superficie visée par le redéveloppement du
Centre Laval.


Les 10 locataires les plus importants
% des
produits
totaux
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
1 Public Works & Government Services Canada 6.28%
2 LDL Logistics Dev. Corp. 2.31%
3 Richter Management Ltd. 1.92%
4 Club Monaco 1.77%
5 ISM Information Management Corporation 1.73%
6 CP Ships (Canada) Agencies Ltd. 1.70%
7 Hudson's Bay Company 1.43%
8 KSH Solutions Inc. 1.08%
9 Sico 1.03%
10 Brick 1.01%
------------------------------------------------------------------------
Total 20.26%
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Activités de location


Echéance et renouvellement des baux par secteur

Bureaux Commercial Industriel Total
Baux expira nt en 2005
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 35 41 38 114
Superficie (pieds carrés) 146 680 52 523 294 242 493 445
Taux moyen pondéré de
location net par pied carré 13.59 $ 22.20 $ 5.52 $ 9.69 $
------------------------------------------------------------------------

Baux renouvelés au 30 juin 2005
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 16 29 27 72
Superficie (pieds carrés) 49 800 28 141 182 575 260 516
Taux moyen pondéré de
location net par pied carré 10.76 $ 27.46 $ 6.08 $ 9.29 $
------------------------------------------------------------------------

Nouveaux baux au 30 juin 2005
------------------------------------------------------------------------
Nombre de locataires 28 13 24 65
Superficie (pieds carrés) 102 538 20 395 159 881 282 814
Taux moyen pondéré de
location net par pied carré 13.88 $ 19.07 $ 6.09 $ 9.85 $
------------------------------------------------------------------------

Echéance des baux par secteur
Bureaux Commercial Industriel Total
Nombre de locataires
------------------------------------------------------------------------
2006 56 29 63 148
2007 84 37 36 157
2008 67 37 36 140
2009 36 36 24 96
2010 51 38 22 111
Après 66 75 16 157
------------------------------------------------------------------------

Superficie (pieds carrés)
------------------------------------------------------------------------
2006 264 099 39 156 830 828 1 134 083
2007 525 994 76 354 413 663 1 016 011
2008 397 708 397 910 365 157 1 160 775
2009 175 383 143 285 262 421 581 089
2010 323 065 142 897 670 351 1 136 313
Après 694 890 615 117 639 748 1 949 755
------------------------------------------------------------------------

Taux moyen pondéré de location net
(par pied carré)
------------------------------------------------------------------------
2006 9.98 $ 28.04 $ 5.20 $ 7.10 $
2007 10.87 $ 18.50 $ 5.10 $ 9.10 $
2008 11.68 $ 4.98 $ 5.11 $ 7.31 $
2009 9.98 $ 12.65 $ 5.19 $ 8.48 $
2010 10.89 $ 17.50 $ 4.67 $ 8.05 $
------------------------------------------------------------------------

Durée moyenne pondérée à la maturité sur des baux expirant: 4,86 ans


Sommaire des dettes

Echéance des dettes

Taux d'intérêt
Année Montant % du total des dettes moyen
$ en circulation pondéré
------------------------------------------------------------------------
2005 17 498 365 5.20% 6.91%
2006 4 396 528 1.31% 7.30%
2007 84 142 783 24.99% 6.59%
2008 54 649 389 16.23% 6.44%
2009 52 852 309 15.70% 5.53%
Après 123 179 028 36.58% 6.25%
-----------------------------------------------------------------
336 718 402 100.00% 6.30%
-----------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------


Durée moyenne pondérée : 5.46 ans


Activités de financement

Après le 30 juin 2005, le FPI a obtenu un nouveau prêt hypothécaire d'un montant de 18 000 000 $. Le prêt hypothécaire porte intérêt au taux de 4,68 % et vient à échéance dans cinq ans.

Le FPI a conclu l'acquisition de trois immeubles productifs de revenu et a pris deux emprunts hypothécaires. Un emprunt de 7 704 201$ porte intérêt au taux de 5,82% et vient à échéance le 1 février 2009. Un deuxième emprunt de 3 937 500$ porte intérêt au taux de 4,98% et vient à échéance le 1 juillet 2015. Un emprunt était obtenu sur la troisiéme immeuble subséquent de le 30 juin 2005.

Il y avait des remboursements dans les six mois terminé le 30 juin 2005 de trois hypothèques s'élevant approximativement à 2 868 000 $.

Au ratio actuel de dette/valeur comptable brute, la capacité maximum de financement est de 126 800 000 $.

Capacité de financement

Au 30 juin 2005, le ratio de dette (excluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 51,8%

Au 30 juin 2005, le ratio de dette (incluant les débentures convertibles) / valeur comptable brute est de : 59,0 %



Analyse des ratios
30 juin 31 mars 31 déc. 30 sept. 30 juin 31 mars
2005 2005 2004 2004 2004 2004
------------------------------------------------
Dette sur valeur compable
brute 51.8% 48.9% 49.2% 49.7% 50.2% 52.7%
(excluant les
débentures convertibles)
Dette sur valeur compable
brute 59.0% 56.6% 57.0% 57.5% 50.2% 52.7%
(incluant les débentures
convertibles)
Ratio de couverture des
intérêts 2.29 2,31 2,41 2,46 2,64 2,28



Renseignements