LE GROUPE INTERTAPE POLYMER INC.

LE GROUPE INTERTAPE POLYMER INC.

12 mars 2005 12h17 HE

Le Groupe Intertape Polymer Inc. annonce ses résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2004


COMMUNIQUE TRANSMIS PAR CCNMatthews

POUR: LE GROUPE INTERTAPE POLYMER INC.

Symbole TSX, NYSE: ITP

LE 12 MARS 2005 - 12:17 ET

Le Groupe Intertape Polymer Inc. annonce ses résultats
du quatrième trimestre et de l'exercice 2004

MONTREAL, QUEBEC et BRADENTON, FLORIDE--(CCNMatthews - 12 mars 2005) -
Le Groupe Intertape Polymer Inc. ("Intertape") (TSX:ITP)(NYSE:ITP)



- Les ventes du quatrième trimestre en hausse de 14,6 % par rapport à
l'an dernier

- Le bénéfice ajusté avant impôts en hausse de 16,9 % par rapport à
l'an dernier


Le Groupe Intertape Polymer Inc. (NYSE, TSX : ITP) a dévoilé aujourd'hui
ses résultats du quatrième trimestre et de l'exercice terminés le 31
décembre 2004. "Nos ventes ont connu une croissance particulièrement
vigoureuse au quatrième trimestre et nous avons surpassé l'objectif de
croissance des produits d'exploitation de 10 % que nous nous étions
fixé", a déclaré Melbourne F. Yull, président du Conseil et chef de la
direction de Groupe Intertape Polymer Inc. (IPG). "Nous avons accompli
des progrès en compensant la hausse du coût des matières premières par
une augmentation des prix exigés auprès de notre clientèle. De plus,
nous avons annoncé la fermeture de deux usines, une décision qui devrait
avoir un effet positif sur notre structure de coûts dans l'avenir. Par
ailleurs, l'amélioration de notre structure financière ainsi que de nos
frais de vente, généraux et d'administration a contribué à neutraliser
la pression exercée par la hausse du coût des matières premières. Par
conséquent, notre bénéfice ajusté avant impôts a progressé de 16,9 % par
rapport au quatrième trimestre de 2003. Notre bénéfice net a même
augmenté davantage, en raison principalement d'un ajustement pour impôts
récupérables pour des périodes futures."

Résultats d'exploitation

Les ventes du quatrième trimestre ont totalisé 180,7 M$, ce qui
représente une augmentation de 14,6 %, comparativement à la période
correspondante de l'exercice antérieur. Cette progression est
attribuable à la croissance du volume, à des hausses de prix ainsi qu'à
des produits d'exploitation reliés aux acquisitions. Pour l'exercice
2004, la société a enregistré des ventes de 692,4 M$, en hausse de 11,4
% par rapport à 2003.

Pour le quatrième trimestre de 2004, la société a enregistré une marge
brute de 19,9 %, comparativement à 22,0 % pour le trimestre corrspondant
de l'exercice précédent. La société a réussi à augmenter ses prix de
vente au cours du quatrième trimestre de 2004. La hausse du coût des
matières premières a contribué au recul de la marge brute. Toutefois, le
bénéfice brut a augmenté de 3,9 %, par rapport à la période
correspondante de 2003. Pour l'exercice, la marge brute s'est établie à
20,7 %, en baisse par rapport à celle de 22,4 % réalisée lors de
l'exercice antérieur.

Les frais de vente, généraux et d'administration se sont établis à 25,8
M$ au quatrième trimestre de 2004, comparativement à 24,8 M$ au
quatrième trimestre de 2003. Cette hausse découle d'une augmentation des
ventes au sein du réseau de distribution au détail, dont la structure
vente est plus coûteuse que celle des autres réseaux de vente. " Les
frais de vente, généraux et d'administration ont peut-être augmenté
légèrement par rapport à la même période l'an dernier, mais exprimés en
pourcentage des ventes ils ont diminué, passant de 15,8 % en 2003 à 14,3
% en 2004", a souligné le chef de la direction des finances d'IPG, M.
Andrew M. Archibald, C.A. Pour l'exercice 2004, les frais de vente,
généraux et d'administration ont totalisé 94,2 M$ ou 13,6 % des ventes,
comparativement à 89,9 M$ ou à 14,5 % des ventes en 2003.

Les frais financiers au quatrième trimestre ont été de 4,3 M$, une
diminution de 23,0 % par rapport aux 5,6 M$ du quatrième trimestre de
l'exercice précédent. "La réduction de nos frais financiers découle des
différentes activités de restructuration de la dette réalisées au cours
du dernier exercice", a commenté M. Archibald. "Si les taux d'intérêt et
notre dette existante demeurent à des niveaux similaires, nos frais
financiers devraient se situer entre 17,0 M$ et 18,0 M$ pour 2005." Pour
l'exercice 2004, les frais financiers ont totalisé 24,3 M$, exclusion
faite du coût de refinancement de 30,4 M$, par rapport à 28,5 M$ l'an
dernier. La diminution des frais financiers découle aussi, en partie,
d'un important remboursement de la dette à la fin du troisième trimestre
de 2003, grâce aux produits réalisés sur l'émission de 40,8 M$ en
actions ordinaires, à la fin de septembre 2003.

La société inclut dans le présent rapport de l'information portant sur
le bénéfice ajusté avant impôts, une mesure financière hors PCGR, parce
qu'elle croit que cet outil de mesure peut-être utile pour comparer le
rendement de la société entre les périodes de référence. Veuillez vous
référer au tableau ci-dessous pour le rapprochement du bénéfice net
ajusté avant impôts et du bénéfice net. Le bénéfice net ajusté avant
impôts s'est élevé à 4,6 M$ pour le trimestre, en hausse de 16,9 % par
rapport aux 3,9 M$ réalisés lors du trimestre correspondant de
l'exercice précédent. Pour l'exercice 2004, le bénéfice net ajusté avant
impôts a atteint 19,4 M$, comparativement à 17,1 M$ lors de l'exercice
précédent.



Rapprochement du bénéfice net ajusté avant impôts et du bénéfice net
---------------------------------------------------------------------
Périodes terminées le 31 décembre
(en millions de dollars américains)

Trois mois Douze mois
---------------------------------------------------------------------
2004 2003 2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net -
tel que déclaré 17,7 5,2 11,4 18,2
Ajouter :
Impôts
(recouvrement) (20,5) (4,3) (29,7) (4,1)
Bénéfice avant
impôts (2,8) (0,9) (18,4) 14,1
Ajouter :
Frais de
refinancement - - 30,4 -
Coûts de fermeture
d'usines 7,4 3,0 7,4 3,0
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net ajusté
avant impôts 4,6 3,9 19,4 17,1
---------------------------------------------------------------------


Pour le quatrième trimestre, la société a enregistré un recouvrement
fiscal de 20,5 M$, dont une portion de 19,0 M$ provenant d'une réduction
de la provision pour moins-value. Cet ajustement de la provision pour
moins-value, est le résultat d'une évaluation périodique par la société
en regard de sa capacité de réaliser des actifs d'impôts futurs. Pour la
même période en 2003, la société avait enregistré un recouvrement
d'impôts de 4,2 M$. Pour l'exercice 2004, la société a récupéré 29,7 M$
en impôts, comparativement à 4,1 M$ en 2003. Cet écart résulte
principalement de l'effet produit par un ajustement de la provision pour
moins-value, au quatrième trimestre de 2004, ainsi qu'une incidence
fiscale découlant des charges de refinancement de 30,4 M$ engagées au
troisième trimestre de 2004. Pour 2005, le taux d'imposition effectif de
la société devrait se situer entre 20,0 % et 23,0 %, tandis que la
valeur de ses impôts en espèces ne devrait pas dépasser 2,0 M$.

Pour le quatrième trimestre de 2004, le bénéfice net s'est élevé à 17,7
M$ ou à 0,43 $ par action (de base et dilué), comparativement à 5,2 M$
ou de 0,13 $ par action (de base et dilué) au quatrième trimestre de
2003. Pour l'exercice 2004, le bénéfice net a totalisé 11,4 M$ ou 0,27 $
par action (dilué), comparativement à un bénéfice net de 18,2 M$ ou de
0,50 $ par action (dilué) pour l'exercice 2003.

La société inclut dans le présent rapport de l'information portant sur
le bénéfice avant intérêt, impôts et amortissement ("BAIIA") et sur le
BAIIA ajusté, des mesures financières hors PCGR, parce qu'elle croit que
ces outils de mesure peuvent être plus utiles pour comparer le rendement
de la société entre les périodes de référence. De plus, les clauses
restrictives des contrats de prêts que la société a conclu avec ses
prêteurs requièrent le maintien de certains ratios de la dette sur le
BAIIA ajusté. C'est pourquoi, le BAIIA et le BAIIA ajusté sont utilisés
par la direction de la société et ses prêteurs pour évaluer le rendement
de la société. Un tableau ci-dessous présente le rapprochement entre le
BAIIA et le BAIIA ajusté de la société, des mesures financières hors
PCGR, et le bénéfice (perte) net selon les PCGR. Au quatrième trimestre
de 2004, le BAIIA a totalisé 9,1 M$, par rapport à 13,9 M$ au quatrième
trimestre de 2003. De plus, le BAIIA ajusté s'est établi à 16,5 M$ pour
le quatrième trimestre de 2004, par rapport à 16,9 M$ pour le quatrième
trimestre de 2003. Pour l'exercice 2004, le BAIIA a totalisé 65,0 M$,
comparativement à 70,2 M$ en 2003. En outre, le BAIIA ajusté a atteint
72,4 M$ en 2004, par rapport à 73,2 M$ en 2003.



Rapprochement entre le BAIIA et BAIIA ajusté et le bénéfice net
---------------------------------------------------------------------
Périodes terminées le 31 décembre
(en millions de dollars américains)

Trois mois Douze mois
---------------------------------------------------------------------
2004 2003 2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net -
tel que déclaré 17,7 5,2 11,4 18,2
Ajouter :
Frais financiers,
après
amortissement 4,1 5,1 23,0 26,7
Frais de
refinancement - - 30,4 -
Impôts (20,5) (4,2) (29,7) (4,1)
Amortissement 7,8 7,8 29,9 29,4
---------------------------------------------------------------------
BAIIA 9,1 13,9 65,0 70,2
Ajouter :
Coûts de fermeture
d'usines 7,4 3,0 7,4 3,0
---------------------------------------------------------------------
BAIIA ajusté 16,5 16,9 72,4 73,2
---------------------------------------------------------------------


Flux de trésorerie

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation se sont
établis à 1,7 M$ pour le quatrième trimestre de 2004, comparativement à
9,2 M$ au quatrième trimestre de 2003. Bien que les rentrées de fonds
provenant des activités d'exploitation, avant éléments hors caisse du
fonds de roulement, aient augmenté considérablement en 2004, les
éléments hors caisse du fonds de roulement ont nécessité davantage de
sorties de fonds durant l'exercice en raison de la hausse des coûts des
matières premières incluses dans les stocks, ainsi que de
l'accroissement planifié du volume des stocks en vue de faciliter la
fermeture des usines de Montréal, au Québec, et de Cumming, en Géorgie,
à la fin de 2004. Les flux de trésorerie utilisés pour les activités
d'exploitation ont atteint 4,1 M$ pour 2004, par rapport à des flux de
trésorerie provenant des activités d'exploitation de 40,4 M$ pour 2003.
La diminution des flux de trésorerie sur une base annuelle est aussi
partiellement attribuable à un versement pour remboursement intégral de
21,9 M$ effectué au troisième trimestre de 2004.

Pour le quatrième trimestre de 2004, les flux de trésorerie utilisés
pour les activités d'exploitation et d'investissement ont totalisé 5,0
M$, montant financé par l'encaisse au début de la période. Pour
l'exercice 2004, les flux de trésorerie utilisés par les activités
d'exploitation et d'investissement ont totalisé 41,6 M$ et ont été
financés par une augmentation nette de la dette.

Bilan

Bien que la dette totale, moins l'encaisse, se soit accrue de 17,4 % au
cours de l'exercice 2004, la société prévoit que les activités de
restructuration de la dette, entreprises au troisième trimestre de 2004,
se traduiront par une réduction substantielle des frais financiers
annuels dans les années à venir ainsi que par une meilleure cédule de
remboursement qui devrait engendrer une plus grande flexibilité
financière à la société au cours des prochaines années. Au 31 décembre
2004, l'encaisse et un placement temporaire de la société s'élevait à
22,4 M$, et ses facilités de crédit renouvelables consenties qui
n'avaient pas encore fait l'objet d'un retrait totalisaient 75,0 M$. M.
Archibald a aussi précisé que la société a récemment complété une offre
d'échange enregistrée pour ses billets subordonnés de premier rang.

Perspectives

"Pour l'exercice 2005, nous continuons à viser une croissance des ventes
de 10 % et nous sommes satisfaits des ventes réalisées depuis le début
de l'exercice en cours", a déclaré M. Yull. "Notre capacité à améliorer
de façon significative nos bénéfices nets est liée à notre capacité
d'améliorer notre marge brute. Cela devrait se produire si nous
parvenons à augmenter les prix de nos produits, tout en réduisant nos
coûts de façon planifiée."

Les dépenses en immobilisations devraient se chiffrer entre 23,0 M$ et
27,0 M$ pour 2005. En effet, la société continue d'investir dans ses
équipements afin d'améliorer sa productivité et de développer certaines
de ses activités de façon verticale, et ainsi d'accroître les
possibilités de lancement de nouveaux produits.

(Tous les chiffres sont exprimés en dollars américains, sauf avis
contraire; taux de change au 31 décembre 2004 : 1,2062 $ CA égal 1,00 $
US.)

Téléconférence

Le lundi 14 mars 2005 à 10h00, heure normale de l'Est, une conférence
téléphonique se tiendra pour discuter des résultats d'IPG pour le
quatrième trimestre. Pour l'écouter, les participants sont priés de
composer le 1-877-209-0397 (Etats-Unis et Canada) ou le (612) 332-1025
(ailleurs dans le monde). De plus, la conférence téléphonique sera
diffusée simultanément sur le site Web de la société, à l'adresse
www.intertapepolymer.com.

Pour accéder à une retransmission de la conférence, veuillez composer le
1-800-475-6701 (Etats-Unis et Canada) ou le (320) 365-3844 (ailleurs
dans le monde), puis composer le mot de passe 771687. L'enregistrement
sera disponible du lundi 14 mars 2005 à 17h00 au lundi 21 mars 2005 à
23h59, heure normale de l'Est.

A propos d'Intertape Polymer Group

Le Groupe Intertape Polymer Inc. est un chef de file reconnu dans le
développement et la fabrication de produits de plastique polyoléfinique
spécialisé et de produits d'emballage à base de papier, ainsi que de
systèmes d'emballage complémentaires pour l'utilisation industrielle
commerciale. L'entreprise, qui possède des bureaux principaux à
Montréal, au Québec, et à Sarasota/Bradenton, en Floride, emploie
environ 2 600 personnes et possède des installations dans 15 localités,
y compris 10 usines de fabrication en Amérique du Nord et en Europe.

Enoncé d'exonération

Certaines déclarations et certains renseignements inclus dans le présent
communiqué constituent des "déclarations prospectives" au sens de la loi
intitulée Federal Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Ces
déclarations prospectives comportent des risques, des incertitudes et
d'autres facteurs connus et inconnus au regard desquels les résultats,
le rendement ou les réalisations réels sont susceptibles de différer
grandement des résultats, du rendement ou des réalisations dont il est
fait état dans ces déclarations prospectives ou qui sont implicites dans
ceux-ci. Les documents produits par la société auprès de la SEC
contiennent de plus amples analyses des facteurs susceptibles
d'occasionner d'importantes divergences entre les résultats réellement
enregistrés et les projections, estimations et anticipations de la
direction. La société n'assume aucunement le devoir de mettre à jour ses
énoncés prospectifs, notamment les perspectives quant à son bénéfice. Le
présent communiqué renferme certaines mesures financières hors PCGR au
sens donné à l'expression "non-GAAP financial measures" dans les règles
de la SEC, notamment le bénéfice net ajusté, le BAIIA, et le BAIIA
ajusté. La Société est d'avis que ces indicateurs financiers hors PCGR
augmentent la transparence des renseignements divulgués par la Société,
constituent une présentation valable des résultats que la Société tire
de ses activités de base, compte non tenu de l'incidence des postes non
reliés aux activités de base de la Société, et améliorent la
comparabilité des résultats que la Société tire d'une période à l'autre
de ses activités de base. Tel qu'exigé par les règles de la SEC, la
Société a fourni des réconciliations des mesures nommées plus haut aux
mesures de PCGR les plus comparables.



Données financières choisies

Groupe Intertape Polymer Inc.
Résultats consolidés
Périodes terminées le 31 décembre
(En milliers de dollars US, sauf les données par action)
---------------------------------------------------------------------
Trois mois Douze mois
---------------------------------------------------------------------
2004 2003 2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
Ventes 180 744 157 682 692 449 621 321
Coûts des produits
vendus 144 689 122 975 549 252 482 423
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice brut 36 055 34 707 143 197 138 898

Frais de vente,
frais généraux et
d'administration 25 799 24 841 94 226 89 917
Rémunération à
base d'actions 355 130 1 046 130
Frais de recherche
et développement 997 212 4 233 3 272
Frais financiers 4 302 5 587 24 253 28 521
Frais de refinancement 30 444
Coûts de fermeture
d'usines 7 386 3 005 7 386 3 005
---------------------------------------------------------------------
38 839 33 775 161 588 124 845

Bénéfice (perte)
avant impôts (2 784) 932 (18 391) 14 053
Impôts
(recouvrement) (20 455) (4 243) (29 749) (4 125)
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 17 671 5 175 11 358 18 178
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
De base 0,43 0,13 0,28 0,51
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Dilué 0,43 0,13 0,27 0,50
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Bénéfices non répartis consolidés
Périodes terminées le 31 décembre
(en milliers de dollars US)
---------------------------------------------------------------------
Trois mois Douze mois
---------------------------------------------------------------------
2004 2003 2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
Solde au début
de la période 61 978 63 116 68 291 50 113
Bénéfice net 17 671 5 175 11 358 18 178
---------------------------------------------------------------------
79 649 68 291 79 649 68 291
Prime au rachat
d'actions
ordinaires pour
annulation 40 40
---------------------------------------------------------------------
Solde à la fin
de la période 79 609 68 291 79 609 68 291
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Actions ordinaires
Nombre moyen d'actions en circulation

PCGR DU CANADA
- De base 41 273 840 40 870 426 41 186 143 35 956 550
PCGR DU CANADA
- Dilué 41 468 992 41 225 776 41 445 864 36 052 320
PCGR DES ETATS-
UNIS - De base 41 273 840 40 870 426 41 186 143 35 956 550
PCGR DES ETATS-
UNIS - Dilué 41 468 992 41 225 776 41 445 864 36 052 320



Groupe Intertape Polymer Inc.
Bilans consolidés
Au 31 décembre
(en milliers de dollars US)
---------------------------------------------------------------------
2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $
ACTIF
Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces 21 882
Placements temporaires 497
Comptes clients (après provision pour
créances douteuses de 4 065 $; 3 911 $
en 2003) 101 628 89 297
Autres débiteurs 13 381 11 852
Stocks 90 677 69 956
Pièces et fournitures 13 618 13 153
Frais payés d'avance 7 788 7 924
Actifs d'impôts futurs 1 509 2 682
---------------------------------------------------------------------
250 980 194 864
Propriétés, usines et équipement 352 610 354 627
Autres éléments d'actif 16 474 12 886
Actif d'impôts futurs 36 689 3 812
Ecart d'acquisition 179 958 173 056
---------------------------------------------------------------------
836 711 739 245
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
PASSIF
Passif à court terme
Dette bancaire 13 944
Comptes fournisseurs et frais courus 97 849 95 270
Versements sur la dette à long terme 3 032 16 925
---------------------------------------------------------------------
100 881 126 139
Dette à long terme 331 095 235 066
Autres éléments de passif 435 530

---------------------------------------------------------------------
432 411 361 735
---------------------------------------------------------------------
AVOIR DES ACTIONNAIRES
Capital-actions 289 180 286 841
Surplus d'apport 4 326 3 150
Bénéfices non répartis 79 609 68 291
Redressements cumulés de conversion
des devises cumulés 31 185 19 228
---------------------------------------------------------------------
404 300 377 510
---------------------------------------------------------------------
836 711 739 245
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Groupe Intertape Polymer Inc.
Flux de trésorerie consolidés
Au 31 décembre
(en milliers de dollars US)
---------------------------------------------------------------------
Trois mois Douze mois
---------------------------------------------------------------------
2004 2003 2004 2003
---------------------------------------------------------------------
$ $ $ $
ACTIVITES
D'EXPLOITATION
Bénéfice net 17 761 5 175 11 358 18 178
Eléments hors
caisse
Amortissement 7 770 7 786 29 889 29 375
Dépréciation des
immobilisations
corporelles et
autres charges
hors caisse liées
à la fermeture
d'usines 5 848 732 5 848 732
Impôts futurs (21 341) (5 982) (28 806) (7 148)
Radiation des
charges
d'émissions
obligataires 8 482
Charge de
rémunération à
base d'actions 355 1 046
Autres éléments
hors caisse (95) (3 000) (95) (3 000)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation
avant variation
des éléments
hors caisse 10 208 4 711 27 722 38 137
---------------------------------------------------------------------
Variation des
éléments hors
caisse du fonds
de roulement
Comptes clients 5 502 8 616 (11 345) (741)
Autres débiteurs (444) (1 693) (1 308) (1 647)
Stocks (12 112) (2 021) (20 115) (5 139)
Pièces et
fournitures 222 (107) (266) (776)
Frais payés
d'avance (3 710) (1 957) 202 100
Comptes
fournisseurs et
frais courus 2 041 1 606 1 051 10 465
---------------------------------------------------------------------
(8 501) 4 444 (31 781) 2 262
---------------------------------------------------------------------
Flux de
trésorerie liés
aux activités
d'exploitation 1 707 9 155 (4 059) 40 399
---------------------------------------------------------------------
ACTIVITES
D'INVESTISSEMENT
Placements
temporaires (497) (497)
Propriétés, usines
et équipement (4 869) (3 280) (18 408) (12 980)
Acquisition
d'activités (5 500)
Ecart d'acquisition (6 217)
Autres éléments
d'actif (1 328) (752) (13 178) (1 435)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement (6 694) (4 032) (37 583) (20 632)
---------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE
FINANCEMENT
Variation nette
de la dette
bancaire (298) (4 503) (13 967) 4 910
Emission de
dette à long
terme 325 787
Remboursement
de la dette à
long terme (408) (250 936) (64 329)
Emission d'actions
ordinaires 20 552 2 717 43 009
Rachat d'actions
ordinaires pour
fin d'annulation (418) (418)
---------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement (1 104) (3 951) 63 183 (16 410)
---------------------------------------------------------------------
Augmentation
(diminution)
nette de la
situation de
trésorerie (6 091) 1 172 21 541 3 357
Incidence des
redressements
cumulés de
conversion des
devises 105 (1 172) 341 (3 357)
Situation de
l'Encaisse, au
début de la
période 27 868
---------------------------------------------------------------------
Situation de
l'encaisse, à
la fin de la
période 21 882 21 882
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Information financière supplémentaire

Groupe Intertape Polymer Inc.
(en milliers de dollars US)
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1. Autres débiteurs

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2004 2003
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$ $
Impôts et autres taxes 8 914 7 009
Rabais à recevoir 1 193 861
Taxes sur les ventes 1 316 863
Autres 1 958 3 119
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13 381 11 852
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2. Stocks

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2004 2003
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$ $
Matières premières 30 908 18 910
Travail en cours 14 255 12 583
Produits finis 45 514 38 463
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90 677 69 956
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3. Autres éléments d'actifs

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2004 2003
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$ $
Frais d'émission d'obligations et
autres charges reportées, au coût
après amortissement de la prime 14 446 10 460
Prêts sans intérêt,
diverses modalités de remboursement 914 877
Autres débiteurs 301 271
Autres, au prix coûtant 813 1 278
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16 474 12 886
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4. Dette à long terme
La dette à long terme se compose comme suit :

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2004 2003
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$ $
a) 125 000 000 $ US - billets subordonnés
de premier rang 125 000
b) 200 000 000 $ US - prêt à terme 199 500
c) 137 000 000 $ US - billets de premier
rang de séries A et B 123 804
d) 137 000 000 $ US - billets de premier
rang 123 330
e) Obligation en vertu de contrats
de location-acquisition 7 166
f) Autre dette 2 461 4 857
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334 127 251 991

Moins la tranche de la dette à long
terme échéant à moins d'un an 3 032 16 925
---------------------------------------------------------------------
331 095 235 066
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5. Impôts
La provision pour impôts se compose comme suit :

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2004 2003
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$ $
Actuelle (943) 3 023
Future (28 806) (7 148)
---------------------------------------------------------------------
(29 749) (4 125)
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Les éléments d'actif nets liés aux impôts futurs se composent comme
suit :

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2004 2003
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$ $
Actifs d'impôts futurs
Comptes clients et autres débiteurs 1 112 1 104
Comptes fournisseurs et frais courus à payer 765
Crédits d'impôt et perte reportée 104 350 94 719
Autres 14 658 5 901
Provision pour moins-value (16 508) (31 145)
---------------------------------------------------------------------
103 612 71 344
Passifs d'impôts futurs
Stocks 214 311
Propriétés, usines et équipement 64 134 64 539
Comptes fournisseurs et frais courus 1 066
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65 414 64 850

Actif net d'impôts futurs 38 198 6 494
Actif net à court terme d'impôts futurs 1 509 2 682
Actif net à long terme d'impôts futurs 36 689 3 812
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Total net de l'actif d'impôts futurs 38 198 6 494
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Au 31 décembre 2004, la société avait accumulé des reports prospectifs
de pertes d'exploitation pour les activités canadiennes de 55,7 M$
venant à échéance de 2007 à 2014 et des reports prospectifs de pertes
d'exploitation pour les activités américaines (à l'échelle fédérale et
des Etats) de 175,5 M$ venant à échéance de 2010 à 2024.

En évaluant les actifs d'impôts futurs, la direction considère s'il est
plus probable qu'improbable qu'une partie ou la totalité des actifs
d'impôts futurs ne se matérialisera pas. La direction prend en
considération le renversement prévu des passifs d'impôts futurs, le
bénéfice futur imposable projeté et les stratégies de planification
fiscale en procédant à cette évaluation. La société prévoit que les
actifs d'impôts futurs se réaliseront, déduction faite de la provision
pour moins-value au 31 décembre 2004, par suite de la résorption des
écarts temporaires existants.

Dans le cadre de l'analyse ci-dessus, la provision pour moins-value a
été réduite de 14,6 M$ pour la période de douze mois terminée le 31
décembre 2004 et a été augmentée de 4,5 M$ pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2003. Pour le trimestre terminé le 31 décembre
2004, la provision pour moins-value a été réduite de 19,0 M$, tandis
qu'elle a été augmentée de 1,4 M$ pour le trimestre terminé le 31
décembre 2003. La portion restante de la provision pour moins-value se
chiffrait à 16,5 M$ au 31 décembre 2004.

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