The North West Company Inc.
TSX : NWF.UN

The North West Company Inc.

17 sept. 2008 17h15 HE

North West Company Fund annonce un bénéfice pour le deuxième trimestre et une distribution

WINNIPEG, MANITOBA--(Marketwire - 17 sept. 2008) - North West Company Fund (le " Fonds ")(TSX:NWF.UN) a déclaré aujourd'hui un bénéfice de 18,4 millions de dollars (M$) pour le deuxième trimestre de 2008 clos le 31 juillet 2008. Le Fonds a également annoncé qu'une distribution trimestrielle de 0,32 $ l'unité sera versée le 15 octobre 2008 aux détenteurs d'unités inscrits en date du 30 septembre 2008.

Déclaration aux détenteurs d'unités

North West Company Fund annonce un bénéfice de 18,4 M$ pour le deuxième trimestre clos le 31 juillet 2008, en hausse de 24,2 % par rapport au bénéfice de 14,8 M$ enregistré au deuxième trimestre de l'année dernière. Le bénéfice par unité après dilution a augmenté, passant de 0,30 $ en 2007 à 0,38 $ en 2008.

Les ventes se sont chiffrées à 342,4 M$, soit une hausse de 33,5 % par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, et elles ont augmenté de 4,2 % en regard des magasins comparables en ne tenant pas compte de l'incidence des variations de change d'un dollar canadien plus fort. Les ventes réalisées dans les nouveaux magasins, y compris l'acquisition de Cost-U-Less, Inc. le 13 décembre 2007, et la forte croissance du chiffre des ventes des produits alimentaires dans les magasins existants dans l'ensemble de nos bannières constituent les principaux facteurs ayant contribué à la hausse des ventes pendant le trimestre.

Les fiduciaires ont approuvé une distribution trimestrielle de 0,32 $ par unité aux détenteurs d'unités inscrits en date du 30 septembre 2008.

" Nous continuons à trouver des occasions de vente et sur marge qui reflètent la force de nos bannières de détail et de nos marchés ", a affirmé Edward Kennedy, président et chef de la direction de North West. " Nos clients ont changé leurs habitudes en achetant des produits locaux, et nous avons répondu à ce besoin grâce à notre gamme variée d'aliments et de produits domestiques. Les dépenses en ressources et la répartition des revenus dans le Nord ont permis de créer une demande intéressante pour des marchandises de luxe comme des véhicules de transport et des meubles. "

Rapport de gestion

RESULTATS CONSOLIDES

Trimestre

Au deuxième trimestre, les ventes consolidées se sont chiffrées à 342,4 M$, soit une augmentation de 33,5 % par rapport aux 256,4 M$ enregistrés en 2007, et elles ont affiché une hausse de 34,7 %, exception faite de l'incidence des variations de change d'un dollar canadien plus fort. En regard des magasins comparables, les ventes ont augmenté de 4,2 % en ne tenant pas compte de l'incidence des variations de change et ont enregistré une hausse de 4,8 % en tenant compte des augmentations comparables affichées dans les magasins Cost-U-Less (CUL) ouverts depuis plus d'un an. Les ventes de produits alimentaires ont augmenté de 41,0 % et ont affiché une hausse de 6,0 % en ce qui a trait aux magasins comparables en ne tenant pas compte des magasins CUL et de l'incidence des variations de change. Les ventes de marchandises générales ont augmenté de 20,0 %, mais ont baissé de 1,1 % en ce qui a trait aux magasins comparables en ne tenant pas compte des magasins CUL et de l'incidence des variations de change. Les ventes réalisées dans les nouveaux magasins, y compris l'acquisition de Cost-U-Less, Inc. le 13 décembre 2007, l'acquisition de Span Alaska Enterprises, Inc. (Span) le 3 mars 2008, et la forte croissance du chiffre des ventes des produits alimentaires dans les magasins existants dans l'ensemble de nos bannières constituent les principaux facteurs ayant contribué à la hausse des ventes pendant le trimestre.

Le coût des ventes et les frais de vente et d'administration ont augmenté de 35,3 % pour atteindre 311,7 M$ et ont augmenté de 118 points de base comme pourcentage des ventes par rapport au deuxième trimestre de 2007. Les dépenses des nouveaux magasins et des magasins non comparables ont représenté environ 90 % de l'augmentation. La hausse des dépenses en pourcentage de vente est essentiellement attribuable à la structure des marges d'escompte des magasins CUL. En ce qui a trait aux magasins comparables, le coût des ventes et les frais de vente et d'administration ont diminué de 43 points de base comme pourcentage des ventes. Une hausse des coûts énergétiques et de transport dans nos magasins éloignés et une augmentation de 1,5 M$ des dépenses liées aux systèmes des primes au Canada ont été plus que compensées par les améliorations de la productivité du personnel, les gains dans les frais de services financiers ainsi que la baisse des dépenses liées aux pertes sur les prêts.

Le profit commercial(1) ou bénéfice net avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIDA) a augmenté de 17,9 %, passant de 26,0 M$ au deuxième trimestre de 2007 à 30,6 M$ au trimestre correspondant de cette année, et a affiché une hausse de 6,0 % en ne tenant pas compte de l'incidence des magasins CUL et Span. L'accroissement des ventes et l'amélioration de la productivité du personnel ont été les principaux facteurs contribuant à la hausse monétaire du profit commercial, compensant ainsi la baisse des taux de profit brut et l'augmentation des frais de transport et des dépenses liées aux systèmes des primes pendant le trimestre. L'amortissement a augmenté de 20,8 % pour se chiffrer à 7,7 M$, essentiellement en raison de la dépréciation des nouveaux magasins y compris les CUL. Les intérêts débiteurs ont grimpé de 26,8 % pour atteindre 2,0 M$ à la suite d'une hausse des niveaux d'endettement moyens pendant le trimestre causée en partie par une augmentation des emprunts servant à financer l'acquisition des magasins CUL. Les impôts sur le revenu ont diminué de 21,4 % pour se chiffrer à 2,5 M$, en raison d'une baisse des impôts sur le revenu pour les activités canadiennes causée par l'exécution de la restructuration au deuxième trimestre de 2007. La restructuration modifie le flux de bénéfice, la faisant passer de la société en commandite vers le Fonds, de façon à ce que la majeure partie du bénéfice avant impôt associé aux activités canadiennes soit désormais transféré au Fonds. La diminution des impôts sur le revenu au Canada a été partiellement contrebalancée par une augmentation des impôts sur le revenu dans les activités internationales en raison d'une hausse du bénéfice.

(1) Voir les mesures non conformes aux PCGR dans la section Rapport de gestion

Le bénéfice net a augmenté de 3,6 M$, ou de 24,2 %, et se chiffre maintenant à 18,4 M$. Le bénéfice par unité après dilution est passé de 0,30 $ au deuxième trimestre de 2007 à 0,38 $ cette année, soit une hausse de 26,7 %.

Depuis le début de l'exercice

Depuis le début de l'exercice, les ventes se chiffrent à 657,8 M$, soit une augmentation de 34,0 % par rapport aux 490,8 M$ enregistrés en 2007, et elles ont augmenté de 36,1 % si on exclut l'incidence des variations de change d'un dollar canadien plus fort. En regard des magasins comparables, les ventes ont augmenté de 4,4 % en ne tenant pas compte de l'incidence des variations de change et ont enregistré une hausse de 5,0 % en tenant compte des augmentations comparables affichées dans les magasins Cost-U-Less (CUL) ouverts depuis plus d'un an. Les ventes de produits alimentaires ont augmenté de 41,3 % et ont affiché une hausse de 5,6 % en ce qui a trait aux magasins comparables en ne tenant pas compte des magasins CUL et de l'incidence des variations de change. Les ventes de marchandises générales ont augmenté de 24,0 % et ont affiché une hausse de 0,8 % en ce qui a trait aux magasins comparables en ne tenant pas compte des magasins CUL et de l'incidence des variations de change. Les ventes réalisées dans les nouveaux magasins, y compris l'acquisition de CUL et de Span, combinées à la forte croissance du chiffre des ventes des produits alimentaires dans les magasins existants constituent les principaux facteurs ayant contribué à cette hausse des ventes.

Le coût des ventes et les frais de vente et d'administration ont augmenté de 35,7 % pour atteindre 601,3 M$ et ont affiché une hausse de 110 points de base comme pourcentage des ventes comparativement à l'année dernière. Les dépenses des nouveaux magasins et des magasins non comparables ont représenté la majeure partie de l'augmentation. La hausse des dépenses comme pourcentage de vente est essentiellement attribuable à la structure des marges d'escompte des magasins CUL. En ce qui a trait aux magasins comparables, le coût des ventes et les frais de vente et d'administration ont diminué de 57 points de base comme pourcentage des ventes. La hausse des coûts énergétiques et de transport dans nos magasins a été plus que compensé par les gains dans les frais de services financiers et par les améliorations de la productivité du personnel au Canada.

Le profit commercial ou le bénéfice net avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIDA) depuis le début de l'exercice a augmenté de 18,9 %, passant de 47,6 M$ l'année dernière à 56,6 M$ cette année, et a affiché une hausse de 6,3 % en ne tenant pas compte de l'incidence des magasins CUL et Span. L'accroissement des ventes et les améliorations de la productivité du personnel ont été les principaux facteurs contribuant à la hausse monétaire du profit commercial, compensant ainsi la baisse des taux de profit brut. L'amortissement a augmenté de 19,0 % pour se chiffrer à 15,5 M$, essentiellement en raison de la dépréciation des nouveaux magasins. Les intérêts débiteurs ont grimpé de 28,6 % et se chiffrent maintenant à 4,1 M$, à la suite d'une hausse des niveaux d'endettement moyens comparativement à l'année passée, hausse causée en partie par une augmentation des emprunts servant à financer l'acquisition des magasins CUL. Les impôts sur le revenu sont passés de 3,3 M$ à 2,4 M$ en raison d'une baisse des impôts sur le revenu pour les activités canadiennes causée par l'exécution de la restructuration au deuxième trimestre de 2007. La diminution des impôts sur le revenu au Canada a été partiellement contrebalancée par une augmentation des impôts sur le revenu dans les activités internationales en raison d'une hausse du bénéfice.

Le bénéfice net a augmenté de 8,0 M$, ou de 31,2 %, pour se chiffrer à 33,7 M$. Le bénéfice par unité après dilution a augmenté de 32,1 %, passant ainsi à 0,70 $ comparativement à celui de 0,53 $ enregistré l'année dernière.

ACTIVITES CANADIENNES

Au cours du deuxième trimestre, les ventes canadiennes se sont chiffrées à 227,1 M$, soit une augmentation de 8,0 % par rapport aux 210,2 M$ affichés au trimestre correspondant de l'année dernière, et ont enregistré une hausse de 4,0 % en regard des magasins comparables. Les ventes de produits alimentaires ont grimpé de 9,4 %, et ont augmenté de 6,0 % en regard des magasins comparables. L'inflation des produits alimentaires s'est chiffrée à environ 4,5 %. Les ventes de produits alimentaires ont fait très bonne figure dans la plupart des catégories, alors que les catégories de l'épicerie, des boissons, du tabac et de la viande ont représenté les gains les plus importants. Les ventes de marchandises générales ont augmenté de 4,4 % par rapport à l'année passée en raison de l'acquisition de nouveaux magasins, mais elles ont diminué de 1,4 % en regard des magasins comparables reflétant ainsi les répercussions des dépenses moins discrétionnaires et des pressions concurrentielles continues dans les marchés urbains et les emplacements moins éloignés. La diminution des ventes de marchandises générales dans les magasins comparables en milieu urbain et dans les emplacements moins isolés a été compensée en partie par l'augmentation des dépenses discrétionnaires tirées des économies basées sur le développement de ressources ainsi que des paiements résiduels d'établissement de pensionnats indiens.

La croissance des ventes a permis d'enregistrer une augmentation de 6,5 % du profit brut en dollars, après une baisse de 45 points de base du taux de profit brut comparativement au deuxième trimestre de l'année dernière. La hausse des coûts de transport et les réductions des prix déterminés par le marché ont eu des répercussions négatives sur le taux de profit brut. Les dépenses d'exploitation ont augmenté de 4,6 % mais ont baissé de 73 points de base comme pourcentage de vente en raison de la croissance des ventes, des améliorations continues de la productivité du personnel ainsi que de la diminution des dépenses liées aux pertes sur les prêts. La hausse des coûts des services publics a contrebalancé en partie les améliorations de la productivité du personnel et la diminution des dépenses liées aux pertes sur les prêts, et ce essentiellement dans les emplacements plus éloignés. Le profit commercial canadien a augmenté de 7,5 % de façon à atteindre 22,4 M$ et s'est chiffré à 9,9 % des ventes, ce qui correspond aux résultats enregistrés au deuxième trimestre de l'année dernière.

ACTIVITES INTERNATIONALES (données exprimées en dollars américains)

Les ventes des activités internationales se sont chiffrées à 114,0 M$, en hausse de 71,0 M$ par rapport aux 42,9 M$ du deuxième trimestre de l'année dernière, essentiellement en raison des acquisitions de CUL et de Span. Elles ont de plus augmenté de 5,0 % en regard des magasins comparables (en hausse de 6,5 % en tenant compte des hausses comparables affichées dans les magasins CUL ouverts depuis plus d'un an).

Les ventes des produits alimentaires ont augmenté de 5,8 % en regard des magasins comparables, et les principaux gains ont été faits dans les catégories de l'épicerie, des collations, des boissons et des aliments réfrigérés. L'inflation des produits alimentaires s'est chiffrée à environ 4,0 %. Les ventes de marchandises générales dans les magasins comparables ont augmenté de 0,9 % étant donné que la hausse des coûts du carburant a réduit le revenu discrétionnaire pouvant être généré par les marchandises de luxe. La hausse des ventes dans les catégories des vêtements a contrebalancé les diminutions des ventes des produits d'ameublement et des transports.

Le profit brut en dollars a augmenté de 96,8 % grâce à la croissance des ventes; cependant, le taux de profit brut a chuté par rapport à l'année dernière en raison des répercussions qu'a eues la diminution de la structure des marges des magasins CUL et Span. Les dépenses d'exploitation en dollars ont augmenté de 106,5 % comparativement à celles enregistrées au deuxième trimestre de 2007, mais elles ont diminué en pourcentage de vente à la suite des acquisitions des magasins CUL et Span. En comparaison, les dépenses d'exploitation ont augmenté de 5,4 % et ont affiché une hausse de 19 points de base comme pourcentage des ventes. Les améliorations de la productivité du personnel au deuxième trimestre ont compensé en partie les augmentations des coûts d'occupation liés à l'énergie.

Le profit commercial se chiffre maintenant à 8,2 M$, soit une augmentation de 3,4 M$ qui reflète les répercussions importantes des nouveaux magasins. En ne tenant pas compte des acquisitions des magasins CUL et Span, le profit commercial a augmenté de 7,9 % et, en terme de pourcentage de vente, il se chiffre à 11,4 % comparativement à 10,9 % pour le deuxième trimestre de l'année dernière.

SITUATION FINANCIERE

Ratios financiers

A la fin du trimestre, le ratio d'endettement du Fonds était de .74:1 comparativement à .49:1 l'année dernière, essentiellement en raison de la dette supplémentaire encourue pour l'acquisition de Cost-U-Less. Au 31 janvier 2008, le ratio d'endettement était de .62:1.

Le fonds de roulement a augmenté de 41,1 M$ par rapport à l'année dernière. L'augmentation des stocks est essentiellement attribuable à l'acquisition des magasins CUL et Span ainsi que de nouveaux magasins au Canada. La hausse prévue des stocks dans les magasins desservis par voie navigable a également contribué à l'augmentation des stocks. La diminution des avances bancaires et des billets à court terme est attribuable au transfert de la majorité des marges de crédit vers l'endettement à long terme, et ce à la suite de la renégociation des marges de crédit d'une facilité sur demande à une facilité engagée de trois ans qui a été réalisée au quatrième trimestre de l'exercice 2007. Les comptes créditeurs et les charges à payer ont augmenté par rapport à l'exercice précédent, essentiellement en raison des dettes assumées dans le cadre de l'acquisition des magasins CUL. L'augmentation de la tranche de la dette à long terme échéant à moins d'un an est attribuable à 39 M$ US d'obligations de premier rang, lesquelles viendront à échéance le 15 juin 2009.

Unités en circulation

Le nombre moyen pondéré d'unités avant dilution en circulation pour le trimestre était de 47 721 000 comparativement aux 47 629 000 de l'année dernière. Cette augmentation est attribuable à une réduction du nombre d'unités détenues en vertu du régime de prêts destiné à l'achat d'unités (Unit Purchase Loan Plan) de la société. Le nombre moyen pondéré d'unités après dilution en circulation pour le trimestre était de 48 427 000 comparativement aux 48 408 000 de l'année dernière. Cette hausse des unités après dilution en circulation est imputable aux unités accordées en vertu du régime d'unités différées du fiduciaire.

LIQUIDITE ET RESSOURCES EN CAPITAL

Le flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation a augmenté de 10,1 M$ au deuxième trimestre, et se chiffre donc maintenant à 19,6 M$ par rapport aux 9,5 M$ enregistrés au trimestre correspondant de l'année dernière. La hausse du flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation est attribuable à l'augmentation du bénéfice net et aux fluctuations du fonds de roulement hors caisse découlant essentiellement d'une diminution des comptes débiteurs au cours du trimestre. Le flux de trésorerie provenant des activités(1) a augmenté de 5,8 M$, et se chiffre maintenant à 26,9 M$, en raison principalement de la hausse du bénéfice net.

(1) Voir les mesures non conformes aux PCGR dans la section Rapport de gestion

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement pendant le trimestre ont diminué, passant de 9,2 M$ l'année dernière à 7,0 M$ en 2008, en raison du moment auquel ont été faits les achats des immobilisations.

Les flux de trésorerie liés aux activités de financement pendant le trimestre se sont chiffrés à 12,9 M$ comparativement aux 5,2 M$ enregistrés l'année dernière. Le Fonds a versé des distributions de 15,5 M$, soit une augmentation de 18,5 % par rapport aux 13,1 M$ de l'année dernière. Au quatrième trimestre de 2007, la société a convenu de nouvelles facilités de prêt bancaire qui ont entraîné une diminution des avances bancaires et des billets à court terme ainsi qu'une augmentation de la dette à long terme. Les activités canadiennes comptent des facilités de prêt renouvelables, engagées et à échéance reportable sur trois ans d'une valeur de 140 M$. Ces facilités sont garanties par une charge flottante sur les actifs de la société et sont de rang égal avec les détenteurs d'obligations de premier rang. Au 31 juillet 2008, la société avait tiré 85,6 M$ sur ces facilités.

Les obligations de premier rang d'une valeur de 39 M$ US viendront à échéance le 15 juin 2009. La société prévoit refinancer les obligations de premier rang comme dette à long terme à leur échéance.

Les activités internationales de la société comptent des facilités de prêt non renouvelables, engagées et à échéance reportable sur trois ans d'une valeur de 52 M$ US. Ces facilités sont garanties par une charge flottante sur les actifs de la société et sont de rang égal avec les détenteurs d'obligations de premier rang. Au 31 juillet 2008, la société avait tiré 52 M$ US sur ces facilités. Les activités internationales comptent également des facilités de prêt renouvelables sur demande d'une valeur de 21 M$ US. Ces prêts sont garantis par une charge flottante sur les comptes débiteurs et les stocks des activités internationales de la société. Au 31 juillet 2008, la société disposait de 9,2 M$ US en avances bancaires et en billets à court terme tirés sur ces facilités.

Les facilités de crédit comprennent des engagements et des restrictions, dont l'exigence de respecter certains ratios financiers et de réussir certains examens de santé financière. Les engagements financiers comprennent un ratio de couverture des charges fixes, un ratio de liquidité générale minimal, un ratio minimum et un examen sur la valeur nette. Au 31 juillet 2008, le Fonds respecte tous les engagements en vertu de ces facilités. Les niveaux d'endettement actuels et prévus font l'objet de contrôles réguliers de façon à ce qu'ils soient conformes aux clauses restrictives.

Les dépenses nettes en capital pour l'exercice 2008 devraient se chiffrer entre 49 M$ et 54 M$ (43,9 M$ en 2007), reflétant ainsi les prévisions d'ouverture de six nouveaux magasins, de rénovations majeures dans sept autres magasins, d'acquisition de nouveaux postes d'essence, d'ouverture de nouvelles pharmacies, de mises à niveau de systèmes, ainsi que le projet de rénovation du siège social. Le flux de trésorerie provenant des activités et les fonds disponibles sur les facilités de crédit existantes devraient suffire pour financer les besoins d'exploitation, les dépenses en capital liées à la croissance et à la durabilité, ainsi que l'ensemble des distributions pour l'année.

AUTRES FAITS SAILLANTS

- Le huitième magasin Tigre Géant de la société a ouvert ses portes à Winnipeg, au Manitoba, le 16 août 2008, augmentant ainsi le nombre de magasins Tigre Géant à un total de 28. - Le premier magasin Solo de la société a été ouvert à Pinawa, au Manitoba, le 23 août 2008. Solo est un nouveau concept de magasin qui vise à mieux répondre aux besoins quotidiens des consommateurs en milieu rural. La gamme variée de produits et de services offerts par le magasin comprend un café/épicerie, un magasin d'alcools ainsi qu'une pharmacie.

DISTRIBUTIONS AUX DETENTEURS D'UNITES

Les fiduciaires ont annoncé qu'une distribution trimestrielle de 0,32 $ l'unité sera versée le 15 octobre 2008 aux détenteurs d'unités inscrits en date du 30 septembre 2008.

La résolution à déclarer et à faire des distributions payables à partir du Fonds est assujettie aux conditions de la Déclaration de fiducie du Fonds et à la discrétion du Conseil de fiduciaires. La politique de distribution du Fonds consiste à faire des distributions aux détenteurs d'unités équivalentes au revenu imposable du Fonds. Traditionnellement, les distributions du Fonds représentaient le revenu imposable et ne comprenaient par un rendement du capital des détenteurs d'unités. La direction estime que les distributions en 2008 continueront à représenter le revenu imposable.

En déterminant les distributions trimestrielles, les fiduciaires prennent en compte, entre autres choses, les variations saisonnières dans le bénéfice inhérent à l'industrie du détail de façon à maintenir les distributions à un niveau stable tout au long de l'année. Sur une base annuelle, les distributions sont financées par le flux de trésorerie provenant des activités. En raison de la nature saisonnière du commerce de détail, ou le revenu et le flux de trésorerie sont traditionnellement plus bas au premier trimestre et plus élevés au quatrième trimestre, les distributions au cours d'un trimestre donné peuvent excéder le flux de trésorerie provenant des activités. Le revenu imposable du Fonds repose essentiellement sur une répartition du revenu imposable de North West Company LP moins les dépenses du Fonds.

PERSPECTIVES

Les ventes au troisième trimestre ont suivi les tendances enregistrées au premier semestre puisque les ventes de produits alimentaires, de carburant et de marchandises moins discrétionnaires ont compensé l'incertitude continue dans les ventes de marchandises générales. La hausse des coûts du carburant a limité les dépenses des consommateurs, phénomène qui devrait se poursuivre aux troisième et quatrième trimestres. Les dépenses en produits alimentaires locaux et régionaux devraient être élevées dans la majorité de nos marchés étant donné le coût élevé du transport, ce qui favorise nos bannières de magasins plus au nord et l'avantage financier offert par nos bannières de magasins de discompte. L'inflation des produits alimentaires devrait demeurer à environ 4 % dans nos magasins Northern, AC et CUL et afficher des taux encore plus bas dans nos magasins NorthMart et Tigre Géant qui continueront à lutter contre les pressions d'escompte des prix des produits alimentaires.

Les transferts publics de revenus et les associations d'emploi lié au développement de ressources devraient générer des occasions de vente locale et régionale, plus particulièrement le versement de 3 269 $ que fera l'Etat au troisième trimestre à chaque résidant d'Alaska en règle. Ce paiement, qui comprend le dividende du Fonds permanent annuel de 2 069 $ et une réduction du prix du carburant de 1 200 $, représente une augmentation considérable par rapport aux 1 654 $ offerts l'année dernière. Lee résidants recevront ce paiement plus tôt qu'en 2007, ce qui les aidera à stimuler leurs activités au troisième trimestre, en partie au détriment des ventes au quatrième trimestre.

L'intégration des magasins CUL que nous avons acquis se poursuit avec des économies annualisées anticipées d'au moins 3 M$ pour le second semestre de 2008. La restructuration des activités de soutien visant à fournir des services administratifs et de marchandisage plus spécialisés aux magasins CUL et l'intégration des plates-formes de système seront complétées d'ici la fin du présent exercice.

RESULTATS D'EXPLOITATION TRIMESTRIELS

En 2008, les trimestres compteront le même nombre de jours d'activités qu'en 2007, à l'exception du premier trimestre de 2008 qui comptait un jour supplémentaire en cette année bissextile. Au quatrième trimestre de 2006, la société a changé sa date de clôture d'exercice du dernier samedi de janvier pour le 31 janvier, et a adopté une date de clôture de trimestre fixe dès le début de 2007. En raison de ce changement, le nombre de jours d'activités dans chaque trimestre en 2007 était différent qu'en 2006. Le tableau ci-dessous illustre le nombre de jours d'activités dans chaque trimestre. Sur une base annuelle, 2007 a compté 365 jours d'activités comparativement à 368 jours en 2006. Voici un résumé de certaines données financières trimestrielles choisies.



Résultats d'exploitation consolidés
----------------------------------------------------------------------------
2e trimestre 1er trimestre 4e trimestre 3e trimestre
92 92 90 89 92 95 92 91
jours jours jours jours jours jours jours jours
(en millions
de $) 2008 2007 2008 2007 2007 2006 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
Ventes 342,4 $ 256,4 $ 315,5 $ 234,4 $ 318,0 $ 262,5 $ 255,7 $ 236,1 $
----------------------------------------------------------------------------
Profit
commercial 30,6 26,0 25,9 21,6 31,5 26,1 27,5 25,6
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 18,4 14,8 15,2 10,8 18,9 16,3 18,5 14,8
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net par
unité :
Avant
dilution 0,39 0,31 0,32 0,23 0,39 0,34 0,39 0,31
Après
dilution 0,38 0,30 0,32 0,23 0,39 0,34 0,39 0,31
----------------------------------------------------------------------------


Traditionnellement, les ventes enregistrées par la société au premier trimestre sont les plus faibles, et celles du quatrième trimestre sont les plus élevées en raison de la période des Fêtes. Les conditions météorologiques sont souvent extrêmes et peuvent avoir des répercussions sur les ventes de n'importe quel trimestre. Le bénéfice net est traditionnellement plus faible au premier trimestre en raison du fait que les ventes sont-elles aussi plus faibles à cette période de l'année. Le bénéfice net suit généralement les ventes plus élevées, mais peut dépendre des activités de démarque pendant les périodes de vente clés afin de réduire les surplus de stock.

CONTROLES DE DIVULGATION

La direction a établi et maintenu des contrôles et des procédures de divulgation pour la société afin de donner l'assurance raisonnable que les renseignements importants portant sur la société sont communiqués en temps opportun. L'efficacité de tout système de contrôles et de procédures de divulgation a ses limites inhérentes, y compris la possibilité d'une erreur humaine et le contournement ou la dérogation des contrôles et des procédures. Par conséquent, même les contrôles et les procédures de divulgation efficaces ne peuvent que donner l'assurance raisonnable que la direction atteindra ses objectifs de contrôle. Après avoir analysé le concept des contrôles et des procédures de divulgation de la société, le président et chef de la direction et le directeur des finances de la société ont conclu que ces contrôles et procédures sont efficaces en date du 31 juillet 2008 en vue de donner l'assurance raisonnable que les renseignements à divulguer sont inscrits aux dossiers, résumés et déclarés conformément aux exigences.

CONTROLES INTERNES DES RAPPORTS FINANCIERS

La direction a la responsabilité de mettre en place des contrôles internes concernant les rapports financiers afin de donner l'assurance raisonnable d'une fiabilité des rapports financiers et d'une préparation d'états financiers à des fins externes, conformément aux principes comptables généralement reconnus au Canada. La direction a conçu les contrôles internes des rapports financiers à la fin de la période couverte par les documents intermédiaires, et estime que cette mise au point suffit à donner une assurance raisonnable de ce genre. Tous les systèmes de contrôles internes comportent des limites inhérentes, peu importe s'ils ont été bien conçus ou non. Par conséquent, même les systèmes jugés efficaces ne peuvent que donner une assurance raisonnable en matière de rapports financiers. Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2008, aucune modification qui a eu des effets importants ou aurait probablement eu des effets importants sur les contrôles internes des rapports financiers n'a été apportée aux contrôles internes concernant les rapports financiers.

NORMES COMPTABLES INSTAUREES EN 2008

Stocks

Comme cela est décrit à la note 2 des états financiers intermédiaires consolidés du deuxième trimestre de 2008, l'Institut canadien des comptables agréés (ICCA) a publié le chapitre 3031 intitulé " Stocks " en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels liés aux exercices débutant le ou après le 1er octobre 2007. Le chapitre 3031 établit de nouvelles normes sur la fixation du coût et exige que les stocks soient mesurés au plus bas du coût et de la valeur de réalisation nette. Le coût des stocks comprend le coût d'achat et les autres coûts encourus dans le processus de transfert des stocks à leur emplacement actuel. Les coûts comme les frais d'entreposage et les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à leur emplacement actuel ni à leur condition actuelle sont expressément exclus du coût des stocks et sont imputés dans la période en question. La nouvelle norme exige également des divulgations supplémentaires au sujet des conventions comptables utilisées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, les montants reconnus comme dépense pendant la période, les réductions de valeur ainsi que le montant de tout renversement des réductions de valeur au cours de ladite période.

La société a adopté cette nouvelle norme en date du 1er février 2008, et les changements ont été appliqués rétroactivement sans retraitement des résultats financiers comparatifs conformément aux dispositions transitoires. A l'adoption de cette norme comptable, la société a enregistré une baisse du bénéfice d'ouverture non réparti de 119 000 $.

NORMES COMPTABLES A INSTAURER DANS LE FUTUR

L'Institut canadien des comptables agréés a émis les nouvelles normes comptables suivantes :

Ecart d'acquisition et immobilisations incorporelles

Le chapitre 3064 émis en février 2008 fournit des directives sur la comptabilisation, l'évaluation, la présentation et la divulgation de l'écart d'acquisition et des immobilisations incorporelles, autres que la comptabilisation initiale de l'écart d'acquisition et des immobilisations incorporelles acquis dans un regroupement d'entreprises. La norme est en vigueur pour les périodes comptables débutant le ou après le 1er octobre 2008, et exige une application rétroactive pour les états financiers des périodes antérieures. La société révise présentement l'incidence de cette nouvelle norme sur les états financiers consolidés et adoptera la norme à partir du 1er février 2009.

Normes internationales d'information financière

Le Conseil canadien des normes comptables obligera l'ensemble des sociétés ouvertes à adopter les normes internationales d'information financière (NIIF) pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices débutant le ou après le 1er janvier 2011. Les sociétés devront fournir des renseignements de comparaison aux NIIF pour l'exercice précédent. La transition des principes comptables généralement reconnus au Canada aux NIIF s'appliquera pour le premier trimestre de la société débutant le 1er février 2011, moment auquel la société préparera ses états financiers comparatifs selon les NIIF. L'adoption des NIIF aura des répercussions sur les états financiers de la société. La société évalue présentement l'incidence de la mise en oeuvre des NIIF, de l'élaboration de plans de mise en oeuvre, et de l'investissement dans la formation et les ressources pour faciliter une conversion en temps opportun.

MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

(1) Le profit commercial (BAIIDA) n'est pas une mesure reconnue en vertu des principes comptables généralement reconnus au Canada (PCGR). La direction estime qu'en plus du bénéfice net, le profit commercial constitue une autre mesure utile étant donné qu'il fournit aux investisseurs un aperçu du rendement d'exploitation de la société avant de répartir les coûts d'intérêt, les impôts sur le revenu et les investissements en capital. Les investisseurs doivent cependant être mis en garde que le profit commercial ne doit pas être interprété comme alternative au bénéfice net calculé selon les PCGR comme indice du rendement de NWF. La méthode de calcul du profit commercial de NWF peut différer de celle utilisée par les autres sociétés et, par conséquent, le profit commercial peut ne pas être comparable aux mesures utilisées par les autres sociétés.

Voici un rapprochement du bénéfice net consolidé au profit commercial ou BAIIDA :


Deuxième trimestre Exercice à ce jour
(en milliers de $) 2008 2007 2008 2007
-------- -------- -------- --------

Bénéfice net 18 434 $ 14 846 $ 33 669 $ 25 653 $
Ajouter : Amortissement 7 729 6 397 15 518 13 046
Intérêts débiteurs 1 977 1 559 4 125 3 208
Impôts sur le revenu 2 502 3 183 3 252 5 680
-------- -------- -------- --------

Profit commercial 30 642 $ 25 985 $ 56 564 $ 47 587 $
-------- -------- -------- --------
-------- -------- -------- --------


Pour obtenir des renseignements sur le profit commercial par secteur d'activité, veuillez vous reporter à la note 11 " Information sectorielle " dans les notes afférentes aux états financiers consolidés non révisés pour la période intermédiaire.

(2) Le flux de trésorerie provenant des activités n'est pas une mesure reconnue en vertu des PCGR canadiens. La direction estime qu'en plus du flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le flux de trésorerie provenant des activités consiste en une autre mesure utile étant donné qu'il fournit aux investisseurs un aperçu de la capacité de la société à gérer des flux de trésorerie pour financier ses besoins en liquidités, y compris les investissements en immobilisations et les distributions. Les investisseurs doivent cependant être mis en garde que le flux de trésorerie provenant des activités ne doit pas être interprété comme alternative au flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ou au bénéfice net comme mesure de rentabilité. La méthode de calcul du flux de trésorerie provenant des activités de NWF peut différer de celle utilisée par les autres sociétés et, par conséquent, peut ne pas être comparable aux mesures utilisées par les autres sociétés.

Voici un rapprochement du flux de trésorerie consolidé provenant des activités d'exploitation au flux de trésorerie provenant des activités :



Deuxième trimestre Exercice à ce jour
(en milliers de $) 2008 2007 2008 2007
--------- -------- -------- --------
Flux de trésorerie provenant
des activités d'exploitation 19 612 $ 9 503 $ 21 819 $ 30 797 $
Eléments sans effet
sur la trésorerie :

Changement dans les autres
éléments sans effet sur la
trésorerie 2 363 529 2 220 261
Changement dans le fonds de
roulement sans effet sur
la trésorerie 4 879 11 015 25 407 8 055
--------- -------- -------- --------

Flux de trésorerie provenant
des activités 26 854 $ 21 047 $ 49 446 $ 39 113 $
--------- -------- -------- --------
--------- -------- -------- --------


A moins d'avis contraire, le présent rapport de gestion est fondé sur les renseignements financiers compris dans les états financiers consolidés non vérifiés pour la période intermédiaire ainsi que dans les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés pour la période intermédiaire qui ont été rédigés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada, et les données y sont exprimées en dollars canadiens. Les renseignements compris dans le présent rapport de gestion sont en vigueur en date du 11 septembre 2008.

Enoncés prospectifs

Le présent rapport trimestriel, y compris le rapport de gestion, contient des énoncés prospectifs au sujet de North West Company Fund (le Fonds), notamment sur ses activités commerciales, ses stratégies, son rendement financier prévu et sa situation. Les énoncés prospectifs comprennent des énoncés de nature prévisionnelle, qui dépendent des évènements ou conditions futurs et y font référence, ou comportent des mots comme " s'attendre à ", " anticiper ", " planifier ", " croire ", " estimer ", " avoir l'intention de ", " cibler ", " projeter ", " prévoir ", ou encore leurs versions négatives et d'autres expressions semblables. Les rendements financiers futurs ou conditionnels (y compris les ventes, les bénéfices ou les taux de croissance), les stratégies ou perspectives commerciales continues, et toute action future du Fonds sont également considérés comme des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs sont basés sur des attentes et des projections actuelles concernant des événements futurs, et, de par leur nature, sont assujettis, entre autres, à des risques, des incertitudes et des hypothèses à propos du Fonds, des facteurs économiques et du secteur du détail en général. Ils ne constituent pas des garanties de rendement futur. De plus, les événements et résultats réels peuvent différer considérablement de ceux exprimés ou sous-entendus par les énoncés prospectifs du Fonds en raison, entre autres, de facteurs importants comme la conjoncture économique, politique et du marché en Amérique du Nord et à l'échelle internationale, les taux d'intérêt et de change, les modifications aux conventions et aux méthodes comptables utilisées pour rapporter les résultats financiers, y compris des incertitudes liées à des estimations et hypothèses utilisées à des fins comptables, l'effet de la mise en oeuvre de changements comptables futurs, la concurrence, les changements technologiques, les changements de réglementation et de législation gouvernementale, les changements en matière de fiscalité, les procédures juridiques ou réglementaires imprévues, les catastrophes, la capacité du Fonds à effectuer des transactions stratégiques et à intégrer des acquisitions, et l'efficacité du Fonds à anticiper et à gérer les risques énumérés ci-dessus. Le lecteur doit être mis en garde que la liste de facteurs importants ci-dessus n'est pas exhaustive. D'autres risques sont énoncés dans la section Gestion des risques du rapport de gestion compris dans les états financiers consolidés 2007 du Fonds. Le lecteur doit également tenir compte de ces facteurs, parmi d'autres, avec soin et ne pas se fier outre mesure à ces énoncés prospectifs. A moins qu'elle n'y soit tenue aux termes de la loi applicable, la société rejette toute intention de mettre à jour tout énoncé prospectif, que ce soit à la lumière de nouveaux renseignements, d'évènements futurs ou autrement.

North West Company est un détaillant de premier plan de produits alimentaires et d'articles et de services d'usage courant auprès des communautés rurales et des quartiers urbains au Canada, en Alaska, dans le Pacifique Sud ainsi que dans les Caraïbes. North West exploite 221 magasins sous les marques de commerce Northern, NorthMart, Tigre Géant, AC Value Center et Cost-U-Less et a un chiffre de ventes annuel d'environ 1,3 milliard de dollars canadiens.

Les unités du Fonds sont négociées à la Bourse de Toronto (TSX) sous le symbole " NWF.UN ".



BILAN CONSOLIDE

31 juillet 31 juillet 31 janvier
(non vérifié, en milliers de $) 2008 2007 2008
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
ACTIF
Eléments d'actif à court terme
Encaisse 21 229 $ 28 509 $ 21 732 $
Comptes débiteurs 62 251 62 541 62 759
Stocks (Note 2) 174 025 139 364 162 481
Frais payés d'avance 6 869 4 944 3 604
Impôts sur le revenu futurs 2 402 2 163 3 485
----------------------------------------------------------------------------

Total des éléments d'actif
à court terme 266 776 237 521 254 061

Biens et équipement 225 188 187 371 227 974
Autres éléments d'actif 21 019 19 097 19 033
Ecart d'acquisition 31 851 - 26 882
Impôts sur le revenu futurs 2 811 7 468 1 720
---------------------------------------------------------------------------

Total de l'actif 547 645 $ 451 457 $ 529 670 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

PASSIF
Eléments de passif à court terme
Avances bancaires et effets
à court terme (Note 3) 9 484 $ 61 762 $ 4 336 $
Comptes créditeurs et
charges à payer 92 480 69 000 109 877
Impôts sur le revenu exigibles 759 6 508 2 053
Tranche de la dette à long terme
échéant à moins d'un an (Note 4) 40 961 18 280 18 633
----------------------------------------------------------------------------

Total des éléments de passif
à court terme 143 684 155 550 134 899

Dette à long terme (Note 4) 142 095 42 540 136 864
Obligation liée à la mise hors
service d'immobilisations 1 572 1 560 1 606
----------------------------------------------------------------------------

Total du passif 287 351 199 650 273 369
----------------------------------------------------------------------------

CAPITAUX PROPRES

Capital 165 133 165 205 165 133
Régime de prêts destiné à
l'achat d'unités (Note 6) (11 519) (12 544) (12 342)
Surplus d'apport 970 970 970
Bénéfice non réparti 103 114 95 118 100 526
Autres résultats étendus
cumulés (Note 8) 2 596 3 058 2 014
----------------------------------------------------------------------------

Total des capitaux propres 260 294 251 807 256 301
----------------------------------------------------------------------------

Total du passif et des
capitaux propres 547 645 $ 451 457 $ 529 670 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

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ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS FINANCIERS ET DES BENEFICES NON REPARTIS

Période Période Période Période
de trois de trois de six de six
mois mois mois mois
close le close le close le close le
(non vérifié, 31 juillet 31 juillet 31 juillet 31 juillet
en milliers de $) 2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

VENTES 342 358 $ 256 414 $ 657 826 $ 490 765 $

Coût des ventes et frais
de vente et d'administration (311 716) (230 429) (601 262) (443 178)
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net avant
amortissement, intérêt et
impôts sur le revenu 30 642 25 985 56 564 47 587
Amortissement (7 729) (6 397) (15 518) (13 046)
----------------------------------------------------------------------------
22 913 19 588 41 046 34 541
Intérêts (1 977) (1 559) (4 125) (3 208)
----------------------------------------------------------------------------
20 936 18 029 36 921 31 333

Provision pour impôts
sur le revenu (2 502) (3 183) (3 252) (5 680)
----------------------------------------------------------------------------

BENEFICE NET POUR LA PERIODE 18 434 $ 14 846 $ 33 669 $ 25 653 $

Bénéfice non réparti en début
de période tel que
déclaré précédemment 100 161 93 334 100 526 93 253
Changements de convention
comptable (Note 2) - - (119) (83)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice non réparti,
après redressement 100 161 93 334 100 407 93 170

Distributions (Note 10) (15 481) (13 062) (30 962) (23 705)
----------------------------------------------------------------------------

BENEFICE NON REPARTI
EN FIN DE PERIODE 103 114 $ 95 118 $ 103 114 $ 95 118 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

BENEFICE NET PAR UNITE
Avant dilution 0,39 $ 0,31 $ 0,71 $ 0,54 $
Après dilution 0,38 $ 0,30 $ 0,70 $ 0,53 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Nombre moyen pondéré d'unités
en circulation (en milliers)
Avant dilution 47 721 47 629 47 715 47 616
Après dilution 48 427 48 408 48 424 48 405
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

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ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

Période Période Période Période
de trois de trois de six de six
mois mois mois mois
close le close le close le close le
(non vérifié, 31 juillet 31 juillet 31 juillet 31 juillet
en milliers de $) 2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

BENEFICE NET 18 434 $ 14 846 $ 33 669 $ 25 653 $

Manque à gagner (pertes) sur
la conversion d'états financiers
en dollars canadiens comme
monnaie de publication de
comptes par un établissement
autonome utilisant le dollar
américain comme devise
fonctionnelle 394 (647) 582 (1 624)
----------------------------------------------------------------------------

Autres résultats étendus
(pertes étendues) (Note 8) 394 (647) 582 (1 624)
----------------------------------------------------------------------------

RESULTAT ETENDU 18 828 $ 14 199 $ 34 251 $ 24 029 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

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ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Période Période Période Période
de trois de trois de six de six
mois mois mois mois
close le close le close le close le
(non vérifié, 31 juillet 31 juillet 31 juillet 31 juillet
en milliers de $) 2008 2007 2008 2007
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

RENTREES (SORTIES) LIEES AUX
Activités d'exploitation
Bénéfice net pour la période 18 434 $ 14 846 $ 33 669 $ 25 653 $
Eléments sans effet
sur la trésorerie
Amortissement 7 729 6 397 15 518 13 046
Impôts sur le revenu futurs 650 (501) 156 (727)
Régime de prêt destiné à
l'achat d'unités (Note 7) - 280 - 587
Amortissement des frais de
financement reportés 46 46 93 93
(Gain) perte sur la cession
de biens et d'équipement (5) (21) 10 461
----------------------------------------------------------------------------

26 854 21 047 49 446 39 113

Changement dans le fonds de
roulement sans effet sur
la trésorerie (4 879) (11 015) (25 407) (8 055)
Changement dans les autres
éléments sans effet sur la
trésorerie (2 363) (529) (2 220) (261)
----------------------------------------------------------------------------

Activités d'exploitation 19 612 9 503 21 819 30 797
----------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement
Acquisition d'entreprises
(Note 13) - - (6 190) -
Achat de biens et d'équipement (7 073) (9 198) (13 768) (14 902)
Produit de la cession de biens
et d'équipement 74 26 3 282 133
----------------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement (6 999) (9 172) (16 676) (14 769)
----------------------------------------------------------------------------

Activités de financement
Variation des avances bancaires
et des billets à court terme (74) 27 873 4 966 40 181
Remboursements (achats) nets
d'unités en vertu du régime
de prêt destiné à l'achat
d'unités 504 165 823 (1 051)
Augmentation de la dette
à long terme 20 200 - 43 525 -
Remboursement de la dette
à long terme (18 092) (20 186) (18 193) (20 206)
Distributions (Note 10) (15 481) (13 062) (36 767) (28 543)
----------------------------------------------------------------------------

Activités de financement (12 943) (5 210) (5 646) (9 619)
----------------------------------------------------------------------------

VARIATION NETTE DE L'ENCAISSE (330) $ (4 879) $ (503) $ 6 409 $
Encaisse en début de période 21 559 33 388 21 732 22 100
----------------------------------------------------------------------------

ENCAISSE EN FIN DE PERIODE 21 229 $ 28 509 $ 21 229 $ 28 509 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Renseignements supplémentaires
sur flux de trésorerie :
Intérêts débiteurs 3 205 $ 3 457 $ 4 468 $ 3 853 $
Impôts sur le revenu 3 382 $ 2 147 $ 4 397 $ 3 473 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés.


Rapport du deuxième trimestre de 2008 de North West Company Fund

NOTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES NON VERIFIES POUR LA PERIODE INTERMEDIAIRE

1. Informations comptables à fournir et présenter

Les états financiers consolidés non vérifiés pour la période intermédiaire ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada. Ces états financiers intermédiaires respectent les mêmes conventions comptables et méthodes d'application que les états financiers annuels de l'exercice 2007, à l'exception des cas décrits dans la note 2. Ce ne sont pas tous les renseignements à fournir selon les principes comptables généralement reconnus qui sont présentés dans les états financiers annuels et, par conséquent, les états financiers intermédiaires doivent être lus parallèlement aux états financiers consolidés annuels vérifiés et aux notes afférentes figurant dans le rapport de gestion 2007 de North West Company Fund et dans ses états financiers consolidés. Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens à moins d'indication contraire.

2. Modifications des conventions comptables

Stocks

Le 1er février 2008, la société a adopté la nouvelle norme comptable émise par l'Institut canadien des comptables agréés (ICCA) au chapitre 3031 intitulé " Stocks " en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels liés aux exercices débutant le ou après le 1er octobre 2007. L'article 3031 fournit une ligne directrice sur la fixation du coût et exige que les stocks soient mesurés au plus bas du coût et de la valeur de réalisation nette. Le coût des stocks comprend le coût d'achat et les autres coûts encourus dans le processus de transfert des stocks à leur emplacement actuel et à leur condition actuelle. Les coûts comme les frais d'entreposage et les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à leur emplacement actuel ni à leur condition actuelle sont expressément exclus du coût des stocks et sont imputés dans la période en question. Les renversements des réductions de valeur précédentes à la valeur de réalisation nette sont maintenant exigés lorsqu'une augmentation subséquente est constatée dans la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé soit en utilisant la méthode du premier entré premier sorti, soit en ayant recours à la formule du coût moyen pondéré. Les techniques pour la mesure du coût des inventaires, comme la méthode de l'inventaire au prix de détail, peuvent être utilisées si les résultats se rapprochent du coût réel. La nouvelle norme exige également des divulgations supplémentaires au sujet des conventions comptables utilisées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, les montants des stocks reconnus comme dépense pendant la période, le montant des réductions de valeur au cours de la période et le montant de tout renversement de réduction de valeur reconnu comme réduction des dépenses.

La société évalue les stocks au plus bas du coût et de la valeur de réalisation nette. Les coûts comprennent le coût d'achat après les indemnités des fournisseurs et les autres coûts, comme le transport, qui sont directement encourus dans le processus de transfert des stocks à leur emplacement actuel et à leur condition actuelle. Le coût des stocks d'entrepôt est déterminé par le coût moyen pondéré. Le coût des stocks de magasin est déterminé essentiellement en utilisant la méthode de l'inventaire au prix de détail pour les stocks des marchandises générales ainsi que la méthode de détermination du coût des stocks sur une base premier entré premier sorti pour les stocks de produits alimentaires. La société définit la valeur de réalisation nette comme le prix de vente anticipé. Les stocks sont dépréciés à une valeur de réalisation nette lorsque le coût des stocks est estimé à un montant supérieur au prix de vente anticipé. Lorsqu'il n'y a plus de circonstances qui entraînent une réduction de valeur des stocks au-dessous du coût ou lorsqu'une augmentation du prix de vente est clairement visible, le montant de la dépréciation précédemment enregistrée est renversé. Les frais d'entreposage, les frais généraux administratifs et les coûts de vente se rapportant aux stocks sont imputés dans la période pendant laquelle les coûts sont encourus.

Cette modification des conventions comptables a été instaurée rétroactivement sans retraitement des résultats financiers comparatifs conformément aux dispositions transitoires. A l'adoption de cette norme comptable, la société a enregistré une baisse des stocks d'ouverture de 221 000 $, une augmentation des actifs d'impôt sur le revenu futur d'ouverture de 102 000 $, ainsi qu'une diminution du bénéfice d'ouverture non réparti de 119 000 $.

Dans le coût des ventes et les frais de vente et d'administration affichés dans l'état consolidé des résultats pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008, on compte 242 109 000 $ de stocks reconnus comme dépenses (468 394 000 $ pour le semestre clos le 31 juillet 2008), qui comprennent 345 000 $ pour la réduction de valeur des stocks à la suite du fait que la valeur de réalisation nette est inférieure au coût (659 000 $ pour le semestre clos le 31 juillet 2008). Aucun renversement de réduction de la valeur des stocks n'est plus estimé à un prix de vente inférieur au coût.

Instruments financiers -- comptabilisation et évaluation, Informations à fournir et présentation, Couvertures, Résultat étendu et Capitaux propres

Le 1er février 2007, la société a adopté les nouvelles normes comptables émises par l'Institut canadien des comptables agréés (ICCA) : chapitre 3855 " Instruments financiers - comptabilisation et évaluation "; chapitre 3861, " Instruments financiers - informations à fournir et présentation "; chapitre 3865, " Couvertures "; chapitre 1530, " Résultat étendu "; et chapitre 3251, " Capitaux propres ". Ces modifications des conventions comptables ont été appliquées rétroactivement sans retraitement des états financiers comparatifs, à l'exception de la reclassification de la conversion de devises du compte d'ajustement à d'autres résultats étendus cumulés conformément aux dispositions transitoires. A l'adoption de ces normes comptables, la société a enregistré une baisse du bénéfice d'ouverture non réparti de 83 000 $.

3. Avances bancaires et billets à court terme

En janvier 2008, la société a convenu de nouvelles facilités de prêt renouvelables et, par conséquent, les montants tirés par les activités canadiennes sur les nouvelles facilités sont déclarés comme dette à long terme (Note 4). Avant la conclusion de ce nouvel arrangement, les activités canadiennes disposaient de facilités de prêt renouvelables de 85 000 000 $ et avaient tiré 61 762 000 $ sur ces facilités au 31 juillet 2007.

Les activités internationales disposaient de facilités de prêt renouvelables sur demande de 21 000 000 $US à des taux d'intérêt du taux interbancaire offert à Londres (TIOL) plus 1,75 % ou un taux préférentiel américain moins 0,25 %, garanties par une charge flottante sur certains comptes débiteurs et stocks des activités internationales de la société. Au 31 juillet 2008, les activités internationales avaient tiré 9 246 000 $US (0 $ au 31 juillet 2007) sur la facilité.



4. Dette à long terme

31 juillet 31 juillet
(en milliers de $) 2008 2007
----------------------------------------------------------------------------
Obligations de premier rang(1) 40 214 $ 59 825 $
Facilités de prêt renouvelables(2) 85 578 -
Facilités de prêt non renouvelables(3) 53 336 -
Effets à payer(4) 1 629 -
Obligations en vertu de contrats de
location-acquisition(5) 2 299 995
----------------------------------------------------------------------------
183 056 60 820

Moins : Tranche de la dette à long terme
échéant à moins d'un an 40 961 18 280
----------------------------------------------------------------------------
142 095 $ 42 540 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------


(1) Les obligations de premier rang de 39 000 000 $US viendront à échéance le 15 juin 2009 et affichent un taux d'intérêt de 5,89 % payable aux semestres. Les obligations sont garanties par une charge flottante sur les actifs de la société. La société a conclu un swap de taux d'intérêt entraînant des frais d'intérêts variables sur 9 000 000 $US de ses obligations de premier rang.

(2) Les activités canadiennes comptent des facilités de prêt renouvelables, engagées et à échéance reportable sur trois ans d'une valeur de 140 000 000 $. Ces facilités sont garanties par une charge flottante sur les actifs de la société et sont de rang égal avec les détenteurs d'obligations de premier rang. Ces facilités portent intérêt aux acceptations bancaires plus les commissions d'acceptation variant de 50 points de base à 90 points de base ou le taux préférentiel canadien. Au 31 juillet 2008, la société avait tiré 85 578 000 $US sur ces facilités.

(3) Les activités internationales comptent des facilités de prêt non renouvelables, engagées et à échéance reportable sur trois ans d'une valeur de 52 000 000 $US. Ces facilités sont garanties par une charge flottante sur les actifs de la société et sont de rang égal avec les détenteurs d'obligations de premier rang. Ces facilités portent intérêt au TIOL plus les commissions d'acceptation variant de 50 points de base à 90 points de base ou le taux préférentiel américain. Au 31 juillet 2008, la société avait tiré 52 000 000 $US sur ces facilités.

(4) Les obligations exigibles du montant de 1 589 000 $US portent un taux d'intérêt d'un taux préférentiel américain plus 1 % et ont des paiements du principal annuels de 267 000 $US. Les obligations exigibles viendront à échéance en 2013 et en 2015.

(5) Les obligations en vertu des contrats de location-acquisition de 2 241 000 $US (934 000 $US au 31 juillet 2007) sont remboursées par une combinaison de paiements du principal et de l'intérêt de 634 000 $US par année.

5. Instruments financiers

Le tableau suivant expose la valeur comptable et la juste valeur des instruments financiers de la société. Le coût amorti est calculé à l'aide de la méthode du taux d'intérêt en vigueur. La juste valeur se base sur les cours du marché lorsqu'ils sont disponibles. Cependant, lorsqu'il n'y a aucun marché boursier disponible pour les instruments financiers, la juste valeur est établie à l'aide des estimations de la direction et est calculée au moyen des facteurs du marché pour les instruments possédant des caractéristiques et des profils de risque semblables. Ces montants représentent des estimations ponctuelles et peuvent ne pas refléter la juste valeur dans le futur. Ces calculs sont par nature subjectifs, impliquent certaines incertitudes et reposent en grande partie sur le jugement.



Actif Actif
(passif) (passif)
comptabilisé comptabilisé
au coût/ à la juste
coût amorti valeur

Au 31 juillet 2008 Valeur Juste Valeur
(en milliers de $) Echéance comptable valeur comptable
----------------------------------------------------------------------------

Encaisse Court terme 21 229 $ 21 229 $ - $
Comptes débiteurs Court terme 62 251 62 251 -
Actif financier compris
dans d'autres
éléments d'actif Long terme 5 130 5 130 -
Avances bancaires et
billets à court
terme (Note 3) Court terme (9 484) (9 484) -
Comptes créditeurs et
charges à payer Court terme (92 480) (92 480) -
Instruments financiers
dérivés(1) Court terme - - (94)
Tranche de la dette à
long terme échéant à
moins d'un an(1) Court terme (40 867) (40 867) -
Dette à long terme (Note 4) Long terme (142 095) (143 090) -
----------------------------------------------------------------------------

(1) Ces éléments totalisent 40 961 $ qui comprennent la dette à long terme
échéant à moins d'un an (Note 4).


Actif Actif
(passif) (passif)
comptabilisé comptabilisé
au coût/ à la juste
coût amorti valeur

Au 31 juillet 2007 Valeur Juste Valeur
(en milliers de $) Echéance comptable valeur comptable
----------------------------------------------------------------------------

Encaisse Court terme 28 509 $ 28 509 $ - $
Comptes débiteurs Court terme 62 541 62 541 -
Actif financier compris
dans d'autres
éléments d'actif Long terme 4 954 4 954 -
Avances bancaires et
billets à court
terme (Note 3) Court terme (61 762) (61 762) -
Comptes créditeurs et
charges à payer Court terme (69 000) (69 000) -
Instruments financiers
dérivés(1) Court terme - - (4 964)
Tranche de la dette à
long terme échéant à
moins d'un an(1) Court terme (13 316) (13 316) -
Dette à long terme (Note 4) Long terme (42 540) (42 715) -
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

(1) Ces éléments totalisent 18 280 $ qui comprennent la dette à long terme
échéant à moins d'un an (Note 4).


Voici un résumé des méthodes et des hypothèses utilisées pour estimer la juste valeur des instruments financiers de la société :

- La juste valeur des instruments financiers à court terme est similaire à leur valeur comptable en raison de leur échéance prochaine.

- La juste valeur de la dette à long terme comprenant des taux d'intérêt fixes est estimée en actualisant les prévisions de flux de trésorerie à long terme au moyen du taux d'intérêt sans risque actuel sur un instrument ayant des modalités semblables ajustées en fonction d'une prime de risque pertinente au profil de crédit de la société.

La société a enregistré des intérêts créditeurs de 47 000 $ pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008. Pour la période de six mois close le 31 juillet 2008, la société a affiché des intérêts créditeurs de 74 000 $ ainsi que des gains sur change de 7 000 $ qui sont compris dans le coût des ventes et les frais de vente et d'administration des états des résultats et des bénéfices non répartis consolidés de la société.



Instruments financiers dérivés
Au 31 juillet 2008
(en milliers de $) Valeur théorique Taux d'intérêt Juste valeur
----------------------------------------------------------------------------

Swaps de taux
d'intérêt dans
la relation de
couverture de juste
valeur en vigueur 9 000 $US TIOL plus 1,87 % 94 $
(14 000 $US en 2007) (278 $ en 2007)
Echanges de devises
dans la relation de
couverture de juste
valeur en vigueur - Acceptation bancaire -
plus 2,99 %
(7 000 $US en 2007) (3 684 $ en 2007)
Echanges de devises
n'étant plus dans la
relation de
couverture en
vigueur - Acceptation bancaire -
plus 3,16 %
(2 000 $US en 2007) (1 002 $ en 2007)


6. Régime de prêts destiné à l'achat d'unités

Les prêts consentis aux directeurs et aux cadres supérieurs pour l'achat d'unités en vertu du régime de prêts destinés à l'achat d'unités sont traités comme des réductions de capitaux propres. Ces prêts ne portent aucun intérêt et sont remboursables à partir des distributions après impôt sur les unités achetées ou si la personne vend les unités ou quitte la société. Les prêts sont garantis par un engagement de 655 777 unités (719 302 au 31 juillet 2007) du Fonds ayant une valeur à la cote au 31 juillet 2008 de 9 542 000 $ (15 206 000 $ au 31 juillet 2007). Les prêts recevables au 31 juillet 2008 de 11 519 000 $ (12 544 000 $ au 31 juillet 2007) sont comptabilisés comme réductions de capitaux propres. Les prêts ont des termes d'une durée de trois ou cinq ans. La valeur maximale des prêts recevables en vertu du régime est présentement limitée à 15 000 000 $.

7. Rémunération à base de titres

Régime d'unités différées

Le Fonds a adopté la méthode comptable de la juste valeur en matière de rémunération à base de titres pour ce qui est du régime d'unités différées pour les fiduciaires. Les dépenses de rémunération du régime d'unités différées comptabilisées pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008 sont de 88 000 $ (114 000 $ dans la période de trois mois close le 31 juillet 2007), et de 16 000 $ pour la période de six mois close le 31 juillet 2008 (315 000 $ pour la période de six mois close le 31 juillet 2007). La dette liée au régime d'unités différées est comptabilisée dans les comptes créditeurs et les charges à payer dans le bilan consolidé de la société et est ajustée en vue de refléter le nombre total d'unités différées en circulation multiplié par le cours de clôture de l'unité à la fin de la période. Le nombre total d'unités différées en circulation au 31 juillet 2008 est de 55 138 (33 786 au 31 juillet 2007). Aucune unité différée n'a été payée en espèces au cours de la période.

Régime de prêts destiné à l'achat d'unités

La société offre un régime de prêts destinés à l'achat d'unités à l'intention des directeurs et des cadres supérieurs selon lequel des prêts sont consentis aux employés pour l'achat d'unités de NWF (voir la note 6). Ces prêts sont essentiellement semblables aux options d'achat d'actions et, par conséquent, sont comptabilisés comme une rémunération à base de titres conformément au chapitre 3870 du manuel de l'Institut canadien des comptables agréés.

Il n'y avait aucun frais de rémunération liés au régime de prêts destinés à l'achat d'unités pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008 (280 000 $ à la période de trois mois close le 31 juillet 2007) ni pour la période de six mois close le 31 juillet 2008 (587 000 $ à la période de six mois close le 31 juillet 2007). Les frais de rémunération sont enregistrés dans le coût de vente et les frais de vente et d'administration avec une augmentation correspondante en surplus d'apports. Les frais de rémunération sont des frais hors caisse et n'ont aucun effet sur les distributions provenant du Fonds. Les unités sont achetées au prix du marché et sont pleinement acquises au moment de l'exercice du prêt. Les unités sont constituées en gage contre le prêt et ne peuvent pas être retirées du régime avant que le montant en principal du prêt ne soit inférieur à 65 % ou à 80 % de la valeur marchande des unités constituées en gage ou si l'employé vend les unités ou quitte la société. Si la valeur du prêt comme pourcentage de la valeur marchande des unités constituées en gage contre le prêt tombe sous le seuil de 65 % à 80 %, l'employé peut réduire le nombre d'unités constituées en gage égal à la valeur marchande dépassant le solde du prêt. Les employés doivent effectuer les paiements du principal sur le prêt égaux aux distributions après impôt des unités constituées en gage.

La juste valeur des frais de rémunération a été évaluée à l'aide du modèle Black-Scholes et des hypothèses suivantes :



2007
-------------
Durée de vie prévue 3 ou 5 ans
Taux d'intérêt sans risque 4,2 %
Volatilité prévue 25,7 %

8. Autre résultat étendu cumulé (en milliers de $)

31 juillet 31 juillet 31 janvier
2008 2007 2008
---------- ---------- -----------
Solde, début de l'année 2 014 $ 4 682 $ 4 682 $
Autre résultat étendu
(perte étendue) 582 (1 624) (2 668)
---------- ---------- -----------

Autre résultat étendu cumulé,
fin de l'année 2 596 3 058 2 014
Bénéfice non réparti,
fin de l'année 103 114 95 118 100 526
---------- ---------- -----------
Total cumulatif - autre
résultat étendu et
bénéfice non réparti 105 710 $ 98 176 $ 102 540 $
---------- ---------- -----------
---------- ---------- -----------


L'autre résultat étendu cumulé représente les changements nets causés par les fluctuations du taux de change dans les valeurs comptables équivalentes en dollars canadiens de l'investissement net dans les activités autonomes à l'étranger depuis la date d'acquisition. La société a désigné une partie des obligations de premier rang libellées en dollars américains au montant de 39 M$ US comme couverture contre les activités à l'étranger.

9. Avantages sociaux futurs

Les dépenses de la société pour les avantages sociaux futurs des employés sont comprises dans le coût de vente et les frais de vente et d'administration. Les dépenses liées au régime de retraite à prestations déterminées et au régime de retraite à cotisations déterminées sont de 750 000 $ pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008 (1 000 000 à la période de trois mois close le 31 juillet 2007) et de 1 500 000 $ pour la période de six mois close le 31 juillet 2008 (2 000 000 $ à la période de six mois close le 31 juillet 2007). La société offre un régime d'épargne des employés pour presque tous ses employés aux Etats-Unis et elle a enregistré des dépenses de 93 000 $ pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008 (45 000 $US à la période de trois mois close le 31 juillet 2007) ainsi que de 204 000 $US pour la période de six mois close le 31 juillet 2008 (93 000 $US à la période de six mois close le 31 juillet 2007.

10. Distributions

La déclaration des distributions du Fonds est assujettie aux conditions de la Déclaration de fiducie du Fonds et à la discrétion du Conseil de fiduciaires. Les distributions versées en espèces sont de 15 481 000 $ pour la période de trois mois close le 31 juillet 2008 (13 062 000 $ pour la période de trois mois close le 31 juillet 2007) et de 36 767 000 $ pour la période de six mois close le 31 juillet 2008, y compris une distribution spéciale de 5 805 000 $ versée le 22 février 2008 aux détenteurs d'unités inscrits en date du 31 décembre 2007 (28 543 000 $ à la période de six mois close le 31 juillet 2007, y compris une distribution spéciale de 4 838 000 $ versée le 23 février 2007 aux détenteurs d'unités inscrits en date du 31 décembre 2006).

11. Information sectorielle (en milliers de $)

La société exerce ses activités dans l'industrie de la vente au détail. Les données suivantes sont présentées pour les deux secteurs d'activités :


Période de Période de Période de Période de
trois mois trois mois six mois six mois
close le close le close le close le
31 juillet 31 juillet 31 juillet 31 juillet
2008 2007 2008 2007
------------ ------------ ----------- -----------

Ventes
Canada 227 097 $ 210 228 $ 437 618 $ 402 492 $
International 115 261 46 186 220 208 88 273
------------ ------------ ----------- -----------
Total 342 358 $ 256 414 $ 657 826 $ 490 765 $

Bénéfice net avant
amortissement,
intérêts et impôts
sur le revenu
Canada 22 400 $ 20 843 $ 42 776 $ 39 365 $
International 8 242 5 142 13 788 8 222
------------ ------------ ----------- -----------
Total 30 642 $ 25 985 $ 56 564 $ 47 587 $

Bénéfice net avant
intérêts et impôts
sur le revenu
Canada 16 405 $ 15 424 $ 30 735 $ 28 352 $
International 6 508 4 164 10 311 6 189
------------ ------------ ----------- -----------
Total 22 913 $ 19 588 $ 41 046 $ 34 541 $

Total de l'actif
Canada 383 407 $ 377 884 $ 383 407 $ 377 884 $
International 164 238 73 573 164 238 73 573
------------ ------------ ----------- -----------
Total 547 645 $ 451 457 $ 547 645 $ 451 457 $


Le secteur international comprend les activités d'Alaska Commercial Company, de Cost-U-Less, Inc. qui a été acquise le 13 décembre 2007 (Note 13) et de Span Alaska Enterprises, Inc. qui a été acquise le 3 mars 2008 (Note 13). Dans le total de l'actif au Canada, on compte 163 180 $ de biens et d'équipement (153 592 $ au 31 juillet 2007). Le total de l'actif à l'échelle internationale comprend 62 008 $ de biens et d'équipement (33 780 $ au 31 juillet 2007) et un écart d'acquisition de 31 851 $ (0 $ au 31 juillet 2007).

12. Caractère saisonnier

Les activités de la société suivent une tendance saisonnière ou, traditionnellement, les ventes du premier trimestre sont les plus faibles et celles du quatrième trimestre sont les plus élevées, reflétant ainsi les habitudes d'achat des consommateurs pendant la période des Fêtes. Par conséquent, un montant disproportionné des revenus et des bénéfices totaux est généralement obtenu au cours du quatrième trimestre. Le bénéfice net suit généralement les ventes plus élevées, mais peut dépendre des activités de démarque pendant les périodes de vente clés afin de réduire les surplus de stock. Le bénéfice net est traditionnellement plus faible durant le premier trimestre en raison de la baisse des ventes et des coûts fixes comme le loyer et les frais généraux administratifs qui s'appliquent uniformément tout au long de l'année.

13. Acquisitions commerciales

Le 3 mars 2008, la société a acquis l'ensemble des actions émises et en circulation de la société privée Span Alaska Enterprises, Inc., distributeur de produits alimentaires et de marchandises générales au service des clients de détail et de gros dans les régions rurales de l'Alaska, pour une contrepartie en espèces de 6 190 000 $ plus une contrepartie en espèces conditionnelle d'un maximum de 1 200 000 $.

Le 13 décembre 2007, la société a acheté l'ensemble des actions émises et en circulation de Cost-U-Less, Inc., chef de file de l'exploitation de magasins entrepôts de taille moyenne dans les communautés insulaires éloignées du Pacifique Sud et des Caraïbes pour une contrepartie en espèces de 54 258 000 $.

Toutes les acquisitions ont été comptabilisées par la méthode d'achat, et les résultats d'activité de chaque acquisition sont compris dans les états financiers consolidés à partir de leur date de clôture respective. Le prix d'achat a été réparti aux éléments d'actif acquis selon les estimations de leur juste valeur à la date de clôture. La répartition finale du prix d'achat repose sur certaines évaluations continues qui peuvent entraîner des fluctuations des valeurs attribuées ou la comptabilisation d'autres immobilisations incorporelles.

Le tableau suivant résume la juste valeur des éléments d'actif acquis et des éléments de passif supposés :



Span Alaska
Enterprises, Inc. Cost-U-Less, Inc.
(en milliers de $) 3 mars 2008 13 décembre 2007
----------------------------------------------------------------------------
Actif
Encaisse - $ 3 043 $
Comptes débiteurs 2 284 1 030
Stocks 807 29 842
Charges payées d'avance 17 729
Impôts sur le revenu futurs - 998
Biens et équipement 104 27 963
Autres éléments d'actif 32 843
Ecart d'acquisition 4 176 27 405
----------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 7 420 $ 91 853 $
----------------------------------------------------------------------------
Passif
Avances bancaires et
billets à court terme - $ 3 122 $
Comptes créditeurs et
charges à payer 1 230 30 203
Tranche de la dette à
long terme échéant à
moins d'un an - 611
Impôts sur le revenu futurs - 828
Dette à long terme - 2 831
----------------------------------------------------------------------------
Total du passif 1 230 $ 37 595 $
----------------------------------------------------------------------------
Contrepartie en espèces 6 190 $ 54 258 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

L'écart d'acquisition lié à l'acquisition de Cost-U-Less, Inc. n'est pas
déductible à des fins fiscales.


15. Normes comptables futures

L'ICCA a émis les nouvelles normes comptables suivantes :

Ecart d'acquisition et immobilisations incorporelles

Le chapitre 3064 émis en février 2008 fournit des directives sur la comptabilisation, l'évaluation, la présentation et la divulgation de l'écart d'acquisition et des immobilisations incorporelles, autres que la comptabilisation initiale de l'écart d'acquisition et des immobilisations incorporelles acquis dans un regroupement d'entreprises. La norme est en vigueur pour les périodes comptables débutant le ou après le 1er octobre 2008, et exige une application rétroactive pour les états financiers des périodes antérieures. La société révise présentement l'incidence de cette nouvelle norme et adoptera la norme à partir du 1er février 2009.

Normes internationales d'information financière


Le Conseil canadien des normes comptables obligera l'ensemble des sociétés ouvertes à adopter les normes internationales d'information financière (NIIF) pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices débutant le ou après le 1er janvier 2011. Les sociétés devront fournir des renseignements de comparaison aux NIIF pour l'exercice précédent. La transition des principes comptables généralement reconnus au Canada aux NIIF s'appliquera pour le premier trimestre de la société débutant le 1er février 2011, moment auquel la société préparera ses états financiers comparatifs à l'aide des NIIF. L'adoption des NIIF aura des répercussions sur les états financiers de la société. La société évalue présentement l'incidence de la mise en oeuvre des NIIF, de l'élaboration de plans de mise en oeuvre, et de l'investissement dans la formation et les ressources pour faciliter une conversion en temps opportun.

16. Montants correspondants

Les montants correspondants ont été regroupés de façon à se conformer à la présentation de l'exercice en cours.

Renseignements

  • The North West Company
    Edward Kennedy
    Président et chef de la direction
    (204) 934-1482
    (204) 934-1317 (FAX)
    Courriel : ekennedy@northwest.ca
    ou
    The North West Company
    Leo Charriere
    Premier vice-président et directeur des finances
    (204) 934-1503
    (204) 934-1455 (FAX)
    Courriel : lcharriere@northwest.ca
    ou
    The North West Company
    John King
    Vice-président des finances et secrétaire
    (204) 934-1397
    (204) 934-1455 (FAX)
    Courriel : jking@northwest.ca
    Site Web : www.northwest.ca