Rogers Sugar Income Fund
TSX : RSI.UN

Rogers Sugar Income Fund

30 avr. 2008 16h00 HE

Rogers Sugar Income Fund : Rapport intermédiaire sur les résultats du deuxième trimestre de 2008

- Hausse du niveau de marge brute ajustée par rapport à celui du trimestre correspondant et pour le cumul annuel. - Hausse de 1,2 million de dollars des liquidités distribuables ajustées par rapport à l'exercice précédent.

VANCOUVER, COLOMBIE-BRITANNIQUE--(Marketwire - 30 avril 2008) - Rogers Sugar Income Fund (TSX:RSI.UN)

Message aux porteurs de parts

Au nom du conseil des fiduciaires, c'est avec plaisir que je vous présente les résultats financiers consolidés non vérifiés de Rogers Sugar Income Fund (le "Fonds") pour le trimestre terminé le 31 mars 2008.

Le volume du deuxième trimestre s'est établi à 153 507 tonnes métriques, contre 160 733 tonnes métriques pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une baisse d'environ 7 200 tonnes métriques. Cette baisse est essentiellement imputable à une diminution du volume des ventes industrielles et du volume des ventes à la consommation, en partie contrebalancée par une hausse du volume des ventes de produits liquides et des volumes des ventes à l'exportation. Le volume des ventes industrielles a reculé de 7 300 tonnes métriques en partie en raison du calendrier des livraisons et de la perte imprévue d'un important client industriel. Le volume des ventes à la consommation a diminué de 3 100 tonnes métriques en grande partie à cause du calendrier, ce qui a contrebalancé l'augmentation enregistrée au premier trimestre. Etant donné que nous avons récupéré un important client de succédanés à base de sirop de glucose à haute teneur en fructose pour lequel les expéditions ont commencé au cours de la dernière semaine de février, le volume des ventes de produits liquides a augmenté de 2 300 tonnes métriques. Depuis le début de l'exercice, le volume a connu une baisse de 12 900 tonnes métriques, ce qui s'explique essentiellement par le recul du volume des ventes industrielles.

Du fait de l'adoption de nouvelles conventions comptables, le 1er octobre 2006, à l'égard des instruments financiers dérivés, les résultats d'exploitation du Fonds pourraient désormais faire l'objet de fluctuations importantes. Ces fluctuations sont attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et des instruments dérivés intégrés dans les instruments non financiers à la fin de la période considérée. Ce bénéfice comptable ne reflète pas le rendement économique du Fonds. Le Fonds a par conséquent établi une marge brute ajustée et un résultat ajusté visant à refléter le rendement économique du Fonds au cours de la période considérée. Ce rendement économique peut être comparé au bénéfice déjà établi pour les périodes antérieures. Tous ces ajustements non conformes aux PCGR sont expliqués en détail dans le rapport de gestion pour le trimestre terminé le 31 mars 2008. Dans le présent communiqué de presse, et les communiqués de presse à venir, le Fonds traitera des marges brutes ajustées, lesquelles reflètent le bénéfice d'exploitation sans tenir compte de l'incidence de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et des instruments dérivés intégrés dans des instruments non financiers.

Pour le trimestre à l'étude, la marge brute ajustée a diminué de 0,4 million de dollars comparativement à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent, et ce sur de plus faibles volumes. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 142,13 $ contre 137,97 $ au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse du niveau de marge brute ajustée est attribuable à des marges sur ventes plus importantes. Au cours du trimestre, un profit de 1,8 million de dollars a été généré sur le programme de précouverture mis en place à Taber, soit le même montant qu'au cours du trimestre correspondant de l'exercice précédent. Depuis le début de l'exercice, la marge brute ajustée par tonne métrique s'est chiffrée à 161,78 $ contre 153,15 $ pour l'exercice 2007, ce qui s'explique également par les marges sur ventes plus importantes et par l'amélioration de la composition du chiffre d'affaires.

Pour le trimestre considéré, les liquidités distribuables ajustées se sont établies à 7,4 millions de dollars, comparativement à 9,1 millions de dollars au cours de l'exercice 2007. Cette baisse est principalement imputable à un gain unique de 1,0 million de dollars enregistré au deuxième trimestre de l'exercice 2007 relativement à la vente d'un siège à la Bourse des marchandises et au rétrécissement des marges découlant d'un recul du volume au cours de l'exercice 2008. Au cours du deuxième trimestre, le Fonds a distribué 10,0 millions de dollars contre 9,2 millions de dollars au cours de l'exercice 2007. Depuis le début de l'exercice, les liquidités distribuables ajustées se sont élevées à 25,8 millions de dollars comparativement à 24,6 millions de dollars à l'exercice 2007, soit une augmentation de 1,2 million de dollars.

A Taber, la campagne de coupe en tranches des betteraves s'est achevée en février 2008. Jumelée à la campagne de jus de betteraves prévue pour la fin du printemps, la production totale de sucre de betterave de l'exercice est estimée à 119 000 tonnes métriques, soit environ 16 000 tonnes métriques de plus que prévu. Par conséquent, la plus grande partie de cette hausse sera entreposée et vendue au cours du prochain exercice. Pour l'exercice 2009, nous avons conclu un contrat d'un an portant sur la production de betteraves à sucre avec l'Alberta Sugar Beet Growers; la hausse des prix des autres marchandises agricoles a fait en sorte qu'il a été difficile de s'entendre sur un contrat à plus long terme. A ce jour, nous estimons que nous disposons d'environ 80 % de la superficie requise. Toute insuffisance éventuelle de la production de sucre de betterave du prochain exercice sera comblée à Vancouver, ce qui accroîtra l'efficacité globale de l'usine.

Vers la fin de la campagne, l'usine de Taber a été touchée par un petit incendie. Le feu s'est déclaré dans un secteur où la pulpe de betteraves séchée est acheminée à l'entrepôt de pulpe de betteraves, et il a été immédiatement maîtrisé. Nous prévoyons que les dommages seront inférieurs à 1,0 million de dollars et toutes les réparations nécessaires seront faites d'ici au début de la prochaine campagne de coupe en tranches, à l'automne 2008. A l'exception de la franchise d'assurance de 250 000 $, qui a été comptabilisée ce trimestre, aucun autre coût n'est prévu relativement à cet incident.

AU NOM DU CONSEIL DES FIDUCIAIRES,

(Signé)

Edward Y. Baker

RAPPORT DE GESTION

Le présent rapport de gestion doit être lu à la lumière des états financiers non vérifiés et des notes y afférentes contenus dans le présent rapport trimestriel. Les états financiers consolidés trimestriels et tous les montants indiqués dans le présent rapport de gestion n'ont pas été examinés ni vérifiés par nos vérificateurs externes.

Dans le cadre de l'analyse de nos résultats, en plus des mesures financières calculées et présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus ("PCGR"), nous recourons à un certain nombre de mesures financières non conformes aux PCGR. Par mesure financière non conforme aux PCGR, on entend une mesure numérique du rendement historique, de la situation financière ou des flux de trésorerie d'une entreprise qui exclut (inclut) des montants, ou fait l'objet d'ajustements ayant pour effet d'exclure (d'inclure) des montants, qui sont inclus dans la plupart des mesures directement comparables calculées et présentées conformément aux PCGR (ou en sont exclus). Les mesures financières non conformes aux PCGR ne faisant l'objet d'aucune définition normalisée, il pourrait s'avérer impossible de les comparer avec les mesures financières non conformes aux PCGR présentées par d'autres entreprises exerçant les mêmes activités, ou des activités similaires. Les investisseurs sont priés de lire intégralement nos états financiers consolidés ainsi que nos rapports mis à la disposition du public, et de ne pas se fier à une seule mesure financière.

Nous utilisons ces mesures financières non conformes aux PCGR à titre de complément de nos résultats présentés en vertu des PCGR. Elles permettent de présenter nos activités sous un angle différent et, conjuguées à nos résultats formulés en vertu des PCGR et aux rapprochements avec les mesures financières correspondantes conformes aux PCGR, font ressortir de manière plus nette les facteurs et tendances touchant notre entreprise.

Dans le présent rapport de gestion, nous traitons des mesures financières non conformes aux PCGR, en décrivant notamment les raisons pour lesquelles nous estimons que ces mesures fournissent des renseignements utiles sur notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos flux de trésorerie, le cas échéant, et, dans la mesure où cela est important, les autres fins visées par le recours à ces mesures. Les rapprochements des mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures financières conformes aux PCGR les plus directement comparables sont présentés dans le rapport de gestion.

Le présent rapport de gestion contient certains énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles du Fonds, de Sucre Lantic Limitée ("Lantic") et de Rogers Sugar Ltd. ("Rogers") (collectivement, la "société") à l'égard du rendement et d'événements futurs. L'utilisation de termes tels que "pouvoir", "devoir", "anticiper", "avoir l'intention de", "prévoir", "planifier", "croire" et d'autres expressions semblables vise à signaler des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne doivent pas être considérés comme une garantie du rendement ou des résultats futurs, et ils ne sont pas nécessairement une indication précise du rendement ou des résultats qui seront atteints, ni du moment où ils seront atteints. Les énoncés prospectifs se fondent sur l'information disponible au moment où ils sont rédigés, sur les hypothèses formulées par la direction et sur l'opinion émise de bonne foi par celle-ci à l'égard d'événements futurs, et ils sont soumis aux risques et incertitudes dont il est fait mention dans le présent rapport, lesquels pourraient faire en sorte que le rendement et les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux qui sont indiqués dans les énoncés prospectifs, les résultats passés ou les prévisions courantes.

Des renseignements supplémentaires sur le Fonds, Lantic et Rogers, y compris la notice annuelle, les rapports trimestriels et annuels ainsi que d'autres informations, peuvent être obtenus sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Le présent rapport de gestion est daté du 23 avril 2008.

Contrôles internes à l'égard de l'information financière

Conformément au Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents intermédiaires des émetteurs, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, des contrôles et procédures de communication de l'information afin de donner l'assurance raisonnable i) que l'information que la société doit présenter dans ses documents intermédiaires et autres rapports déposés ou transmis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est enregistrée, traitée, synthétisée et présentée dans les délais prescrits et ii) que toute information d'importance concernant la société est rassemblée puis communiquée à la direction de la société, y compris au chef de la direction et au chef des finances en temps opportun.

En outre, le chef de la direction et le chef des finances ont conçu, ou ont fait concevoir sous leur supervision, des contrôles internes à l'égard de l'information financière afin de fournir l'assurance raisonnable de la fiabilité de l'information financière et de l'établissement des états financiers à des fins externes. Au cours du trimestre à l'étude, aucune modification dans les contrôles internes n'a eu une incidence importante sur les contrôles internes de la société.



Résultats d'exploitation

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Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
Résultats consolidés 31 mars 31 mars
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(en milliers de
dollars, sauf les
données sur le
volume et par part 2008 2007 2008 2007
de fiducie) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Volume (tonnes
métriques) 153 507 160 733 326 552 339 413
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Produits 101 834 $ 115 448 $ 216 950 $ 250 328 $

Marge brute 23 039 27 296 57 434 67 510
Frais de vente et
d'administration 4 845 4 075 9 346 8 594
Distribution 3 348 2 425 5 889 5 350
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Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement
(BAIIA) 14 846 $ 20 796 $ 42 199 $ 53 566 $

Amortissement 3 190 3 127 6 381 6 284
Intérêts, déduction
faite des intérêts
créditeurs et
autres charges 3 793 3 911 7 449 7 878
(Recouvrement) charge
d'impôts (1 105) 2 421 2 281 8 390
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Bénéfice net 8 968 $ 11 337 $ 26 088 $ 31 014 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par
part de fiducie -
de base 0,10 $ 0,13 $ 0,30 $ 0,35 $
-------------------------------------------------------------------------
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Dans le cours normal des activités, le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés constitués de contrats à terme normalisés sur le sucre, de contrats de change à terme et de contrats à terme normalisés sur le gaz naturel. Les sociétés en exploitation du Fonds vendent du sucre raffiné à certains clients en dollars US. Ces contrats de vente sont considérés comme comportant un dérivé intégré si la monnaie de fonctionnement du client n'est pas le dollar US, le dérivé intégré étant la monnaie primaire de l'opération, le dollar US. Les instruments financiers dérivés et les dérivés intégrés sont évalués à la valeur de marché à chaque date de clôture, le montant du gain ou de la perte non réalisé étant imputé à l'état consolidé des résultats et un montant compensatoire correspondant étant porté au bilan.

La direction estime que les résultats financiers du Fonds sont plus utiles pour elle, les investisseurs, les analystes et les autres parties intéressés lorsqu'ils sont présentés après ajustement pour tenir compte des gains ou des pertes découlant des instruments financiers dérivés et des dérivés intégrés; ils représentent alors les résultats du Fonds d'un point de vue économique plutôt que d'un point de vue comptable. Cette mesure est non conforme aux PCGR. La direction utilise les résultats économiques ajustés non conformes aux PCGR des sociétés en exploitation pour mesurer et évaluer le rendement de l'entreprise au moyen de sa marge brute ajustée et de son BAIIA ajusté. En outre, la direction estime que ces mesures sont importantes pour les investisseurs et parties qui évaluent notre rendement à la lumière de nos résultats antérieurs. La direction a également recours à la marge brute ajustée et au BAIIA ajusté lorsqu'elle discute des résultats avec le conseil d'administration, le conseil des fiduciaires du Fonds, les analystes, les investisseurs, les banques et d'autres parties intéressées.

Les résultats d'exploitation devront donc être ajustés en fonction de ce
qui suit :



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Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
Gain (perte) 2008 2007 2008 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Ajustement lié à
l'évaluation à la
valeur de marché 2 467 $ 2 659 $ 2 574 $ 4 763 $
Ecart découlant du
moment de la
constatation du
gain de liquidation
au titre des stocks
de sucre, des
contrats d'achat et
de vente, des swaps
et options sur le
gaz naturel et des
contrats de change
à terme normalisés (1 244) 2 460 2 031 10 767
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Total 1 223 $ 5 119 $ 4 605 $ 15 530 $
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Informations financières ajustées (rapprochement avec les mesures non
conformes aux PCGR) :

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Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
Résultats consolidés 2008 2007 2008 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Marge brute selon
les états
financiers 23 039 $ 27 296 $ 57 434 $ 67 510 $
Ajustement selon
le tableau
précédent (1 223) (5 119) (4 605) (15 530)
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Marge brute
ajustée 21 816 22 177 52 829 51 980
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BAIIA selon les
états financiers 14 846 20 796 42 199 53 566
Ajustement selon
le tableau
précédent (1 223) (5 119) (4 605) (15 530)
-------------------------------------------------------------------------
BAIIA ajusté 13 623 15 677 37 594 38 036
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
selon les états
financiers 8 968 11 337 26 088 31 014
Ajustement selon le
tableau précédent (1 223) (5 119) (4 605) (15 530)
Impôts reportés sur
le montant ci-dessus 412 2 297 1 516 5 361
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Bénéfice net ajusté 8 157 $ 8 515 $ 22 999 $ 20 845 $
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Bénéfice net par
part de fiducie,
de base, selon
les états financiers 0,10 $ 0,13 $ 0,30 $ 0,35 $
Ajustement lié aux
éléments ci-dessus (0,01) (0,03) (0,04) (0,11)
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Bénéfice net ajusté
par part de
fiducie, de base 0,09 $ 0,10 $ 0,26 $ 0,24 $
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Le volume du deuxième trimestre a diminué de 7 200 tonnes métriques par rapport au volume du trimestre correspondant de l'exercice 2007. Le volume des ventes industrielles a reculé de 7 300 tonnes métriques en partie en raison du calendrier des livraisons et de la perte d'un important client au cours de l'année civile 2008. Le volume des ventes de produits liquides a augmenté de 2 300 tonnes métriques étant donné que nous avons récupéré un client de succédanés à base de sirop de glucose à haute teneur en fructose ("SGHTF") pour lequel les livraisons ont débuté à la fin février. Le volume des ventes à la consommation a diminué de 3 100 tonnes métriques, ce qui s'explique en grande partie par le calendrier des livraisons du premier trimestre, au cours duquel elles étaient en hausse de 2 400 tonnes métriques, ce qui a eu une incidence défavorable sur le volume du deuxième trimestre. Le volume des ventes à l'exportation s'est accru de 900 tonnes métriques en raison de l'augmentation des ventes réalisées au Mexique. Depuis le début de l'exercice, le volume a reculé de 12 900 tonnes métriques par rapport à l'exercice précédent. Le volume des ventes industrielles a diminué de 13 800 tonnes métriques du fait du calendrier des livraisons et de la perte d'un client important, et le volume des ventes à la consommation a reculé de 700 tonnes métriques. Ces baisses ont été partiellement compensées par la hausse de 1 900 tonnes métriques du volume des ventes à l'exportation découlant en partie de l'accroissement des ventes aux termes du contingent global des Etats-Unis.

Les produits du trimestre ont été de 13,6 millions de dollars inférieurs à ceux du trimestre correspondant de l'exercice précédent. Ce recul est attribuable à la baisse du volume et du prix mondial du sucre brut au cours de l'exercice 2008 par rapport à ceux du trimestre correspondant de l'exercice 2007.

Comme il a été mentionné précédemment, la marge brute de 23,0 millions de dollars ne reflète pas la marge du Fonds d'un point de vue économique, car elle inclut un gain de 1,2 millions de dollars au titre de l'évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés. Nous analysons donc les résultats de la marge brute ajustée.

Pour le trimestre à l'étude, la marge brute ajustée a diminué de 0,4 million de dollars, comparativement à celle du trimestre correspondant de l'exercice précédent. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 142,13 $ contre 137,97 $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'amélioration des résultats de la marge brute est principalement attribuable à l'amélioration des marges sur ventes. L'apport du programme de précouverture de Taber s'est chiffré à 1,8 million de dollars au cours du trimestre, soit le même montant qu'au trimestre correspondant de l'exercice 2007, ce qui représente un apport de 11,72 $ par tonne métrique contre 11,20 $ par tonne métrique à l'exercice 2007. En outre, un coût unique de 250 000 $ a été comptabilisé au cours du trimestre considéré en raison de dommages causés par le feu vers la fin de la campagne de coupe en tranches à Taber, en Alberta. L'incendie a été circonscrit à un secteur où la pulpe de betteraves séchée est acheminée vers l'entrepôt de pulpe de betteraves. Le feu a été immédiatement maîtrisé. Les dommages, qui sont couverts par les assurances, sont estimés à moins de 1,0 million de dollars, et les réparations nécessaires seront complètement terminées d'ici au début de la prochaine campagne de coupe de tranches, à l'automne 2008. A l'exclusion de la franchise d'assurance de 250 000 $, aucun autre coût n'est prévu relativement à cet incident. La marge brute enregistrée depuis le début de l'exercice est plus élevée de 0,8 million de dollars que celle de l'exercice 2007. La marge brute ajustée par tonne métrique s'est établie à 161,78 $ en 2008 comparativement à 153,15 $ pour l'exercice 2007. Le bénéfice attribuable au programme de précouverture de Taber s'est chiffré à 1,8 million de dollars pour l'exercice 2008 contre 2,5 millions de dollar à l'exercice 2007. L'augmentation du ratio de la marge ajusté s'explique essentiellement par l'amélioration de la composition du chiffre d'affaires et des marges sur ventes.

Les frais d'administration et de vente ont augmenté de 0,7 million de dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice 2007, en raison de la constatation d'un gain unique de 1,0 million de dollar au cours de l'exercice 2007 relativement à la vente d'un siège à la Bourse des marchandises, ce qui explique également l'augmentation de 0,7 million de dollars de ces frais depuis le début de l'exercice.

Pour le trimestre à l'étude, les frais de distribution ont augmenté de 0,9 million de dollars, ce qui est principalement imputable aux frais d'entreposage engagés à Taber en raison de la récolte plus abondante. Cela explique également l'augmentation de 0,5 million de dollars de ces frais depuis le début de l'exercice.

Les intérêts débiteurs du trimestre et depuis le début de l'exercice ont diminué d'environ 0,1 million de dollars et de 0,4 million de dollars, respectivement, principalement en raison des intérêts créditeurs gagnés sur les soldes de trésorerie à court terme.

Résultats trimestriels

Le tableau qui suit présente les principales informations financières tirées des états financiers consolidés et les mesures non conformes aux PCGR du Fonds pour les huit derniers trimestres.



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2008
(en milliers, sauf les données sur le (non vérifié)
volume et par part de fiducie) T2 T1
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Volume ™ 153 507 173 045
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Total des produits 101 834 $ 115 116 $
Marge brute 23 039 34 395
BAIIA 14 846 27 353

Bénéfice net 8 968 $ 17 120 $
Ratio de la marge brute par tm 150,09 198,76
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Par part de fiducie
Bénéfice net
De base 0,10 $ 0,20 $
Dilué 0,10 $ 0,17 $

Mesures non conformes aux PCGR

Marge brute ajustée 21 816 $ 31 013 $

BAIIA ajusté 13 623 $ 23 971 $

Bénéfice net ajusté 8 157 $ 14 842 $
Ratio de la marge brute ajustée par tm 142,13 $ 179,22 $

Bénéfice net ajusté par part de fiducie
De base 0,09 $ 0,17 $
Dilué 0,09 $ 0,15 $
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(en milliers, sauf les 2007
données sur le volume (non vérifié)
et par part de fiducie) T4 T3 T2 T1
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Volume ™ 177 382 172 947 160 733 178 680
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Total des produits 117 369 $ 117 900 $ 115 448 $ 134 880 $
Marge brute 19 542 20 012 27 296 40 214
BAIIA 11 309 12 596 20 796 32 770

Bénéfice net 7 568 $ 6 545 $ 11 337 $ 19 677 $
Ratio de la marge brute par tm 110,17 $ 115,71 $ 169,82 $ 225,06 $
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Par part de fiducie
Bénéfice net
De base 0,09 $ 0,07 $ 0,13 $ 0,22 $
Dilué 0,09 $ 0,07 $ 0,12 $ 0,19 $

Mesures non conformes
aux PCGR

Marge brute ajustée 28 408 $ 27 452 $ 22 177 $ 29 803 $

BAIIA ajusté 20 175 $ 20 036 $ 15 677 $ 22 359 $

Bénéfice net ajusté 13 591 $ 11 171 $ 8 515 $ 12 330 $
Ratio de la marge brute
ajustée par tm 160,15 $ 158,73 $ 137,97 $ 166,80 $

Bénéfice net ajusté par
part de fiducie
De base 0,15 $ 0,13 $ 0,10 $ 0,14 $
Dilué 0,14 $ 0,12 $ 0,09 $ 0,13 $
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---------------------------------------------------------------------


---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
2006
(en milliers, sauf les données sur le (non vérifié)
volume et par part de fiducie) T4 T3
---------------------------------------------------------------------

Volume ™ 199 316 182 267
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Total des produits 150 994 $ 134 863 $
Marge brute 38 458 25 274
BAIIA 27 975 16 802

Bénéfice net 16 634 $ 9 704 $
Ratio de la marge brute par tm 192,95 $ 138,66 $
---------------------------------------------------------------------

Par part de fiducie
Bénéfice net
De base 0,19 $ 0,11 $
Dilué 0,16 $ 0,10 $

Mesures non conformes aux PCGR

Marge brute ajustée 32 091 $ 25 274 $

BAIIA ajusté 21 608 $ 16 802 $

Bénéfice net ajusté 12 342 $ 9 704 $
Ratio de la marge brute ajustée par tm 161,00 $ 138,66 $

Bénéfice net ajusté par part de fiducie
De base 0,14 $ 0,11 $
Dilué 0,13 $ 0,10 $
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Situation de trésorerie

Les liquidités distribuables générées par les sociétés en exploitation, Lantic et Rogers, sont versées au Fonds au moyen des dividendes et des remboursements de capital sur les actions ordinaires de Lantic et de Rogers ainsi que du paiement des intérêts sur les billets subordonnés de Lantic et de Rogers qui sont détenus par le Fonds, après la constitution d'une provision adéquate pour les dépenses en immobilisations et le fonds de roulement. Les liquidités reçues par le Fonds lui servent à verser des distributions à ses porteurs de parts.

Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières ("ACVM") ont publié l'Instruction générale 41-201 qui traite des informations à fournir sur les liquidités distribuables. Ce sujet est également traité dans l'interprétation publiée en juillet 2007 par l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Cette interprétation vise à fournir une mesure transparente des liquidités disponibles aux fins de distribution aux porteurs de parts, pouvant être comparée d'une entité à l'autre et uniforme au fil du temps. Cette mesure sera désormais appelée liquidités distribuables normalisées.

Les liquidités distribuables normalisées sont définies comme étant une mesure conforme aux PCGR des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation après ajustement pour tenir compte des dépenses en immobilisations, des restrictions visant les distributions et découlant du respect des clauses restrictives de nature financière en vigueur à la date de préparation des états financiers ainsi que de la participation sans contrôle.

Les liquidités distribuables normalisées se présentent comme suit :



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Montants
cumulatifs
pour les
cinq derniers
Pour les trimestres Pour les semestres exercices
terminés les terminés les terminés le
31 mars 31 mars 30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007 2007
(en milliers de (non (non (non (non (non
dollars) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésore-
rie liés aux
activités
d'exploitation (220)$ 9 796 $ (5 801)$ 35 348 $ 279 289 $
Dépenses en
immobilisations (1 734) (1 873) (3 798) (3 288) (35 962)
Restrictions
visant le
financement - - - - -
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distribuables
normalisées (1 954)$ 7 923 $ (9 599)$ 32 060 $ 243 327 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Pour les périodes présentées ci-dessus, il n'existait aucune restriction sur les distributions découlant du respect de clauses restrictives de nature financière.

Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont été négatifs au deuxième trimestre de 2008, s'établissant à (0,2) million de dollars, alors qu'ils avaient été de 9,8 millions de dollars au cours du trimestre comparable de l'exercice 2007. Cette variation est essentiellement attribuable au calendrier des paiements relatifs au sucre de canne brut et au sucre de betterave, les créditeurs ayant diminué de 6,0 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. La diminution des flux de trésorerie observée depuis le début de l'exercice s'explique principalement par l'importante augmentation des stocks découlant des récoltes de betteraves sans précédent au cours des deux derniers exercices, par le calendrier des réceptions du sucre de canne brut et par l'évaluation des instruments financiers dérivés à la valeur de marché.

Pour le trimestre considéré, les investissements de maintien ont été inférieurs à ceux de l'exercice précédent, en raison principalement du calendrier des projets comparativement à celui de l'exercice 2007.

Les liquidités distribuables normalisées ne constituent pas les liquidités qui sont disponibles aux fins de distribution en raison essentiellement de facteurs liés au moment de la comptabilisation influant sur la variation des éléments hors caisse du fonds de roulement, de l'ajustement lié à l'évaluation à la valeur de marché, de l'écart découlant du moment de la constatation des instruments dérivés, des montants hors trésorerie liés aux instruments financiers et d'autres éléments de financement.

Afin de procurer des informations supplémentaires que les administrateurs du Fonds jugent appropriées pour déterminer l'ampleur des distributions en espèces, l'interprétation permet également l'utilisation d'une mesure constituée d'autres éléments que ceux qui sont inclus dans les liquidités distribuables normalisées. Ces mesures supplémentaires peuvent avoir une incidence sur les distributions du Fonds et, par conséquent, elles doivent être prises en compte dans le calcul du montant réel des liquidités disponibles aux fins de distribution. Toutes ces mesures sont désignées et expliquées distinctement et elles donnent lieu aux liquidités distribuables ajustées.



Les liquidités distribuables ajustées se présentent comme suit :

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Montants
cumulatifs
pour les
cinq derniers
Pour les trimestres Pour les semestres exercices
terminés les terminés les terminés le
31 mars 31 mars 30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007 2007
(en milliers de (non (non (non (non (non
dollars) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------

Liquidités
distribuables
normalisées
selon le
tableau qui
précède (1 954)$ 7 923 $ (9 599)$ 32 060 $ 243 327 $
Ajustements au
titre de ce qui
suit :
Variation des
éléments hors
caisse du
fonds de
roulement 6 468 3 754 34 189 12 414 3 271
Evaluation à
la valeur de
marché et
écart
découlant du
moment de la
constatation
des
instruments
dérivés (1 223) (5 119) (4 605) (15 530) (5 591)
Montants hors
trésorerie
liés aux
instruments
financiers 3 456 3 465 5 037 (1 737) (1 460)
Dépenses en
immobilisations - 423 - 475 7 040
Emission
(rachat) de
parts de
fiducie 627 (1 300) 800 (3 122) 42 599
Intérêts
débiteurs sur
la composante
capitaux
propres des
débentures
convertibles
non garanties - - - - (20 669)
Remboursement
net sur la
dette à long
terme (20) - (20) - (48 135)
Frais de
financement
reportés - - - - (8 760)
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distribuables
ajustées 7 354 $ 9 146 $ 25 802 $ 24 560 $ 211 622 $
-------------------------------------------------------------------------
Distributions
déclarées 10 086 $ 9 239 $ 19 875 $ 18 544 $ 185 968 $
-------------------------------------------------------------------------
Liquidités
disponibles (2 732)$ (93)$ 5 927 $ 6 016 $ 25 654 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Les liquidités distribuables ajustées ont été de 1,8 million de dollars inférieures à celles du trimestre correspondant de l'exercice 2007. Cette baisse s'explique essentiellement par la rentabilité moindre atteinte au niveau de l'exploitation, laquelle a été partiellement compensée par les fonds tirés de l'émission de parts de fiducie et par le décaissement de 1,3 million de dollars en 2007 au titre du rachat de parts.

La variation des éléments hors caisse du fonds de roulement lié à l'exploitation représente la variation d'un trimestre sur l'autre des actifs à court terme, comme les débiteurs et les stocks, et des passifs à court terme tels que les créditeurs. La variation de ces éléments est principalement attribuable au moment du recouvrement des débiteurs, des réceptions du sucre brut et du paiement des passifs. Les variations à la hausse ou à la baisse des comptes est attribuable à des questions de moment de la comptabilisation et, par conséquent, ne constituent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution. Ces augmentations et diminutions sont financées à même les liquidités disponibles et les facilités de crédit d'un montant de 90,0 millions de dollars dont dispose la Société. Les augmentations et les diminutions de la dette bancaire à court terme sont également attribuables à des questions de moment de la comptabilisation des éléments susmentionnés, et, par conséquent, ne constituent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution.

Les ajustements liés à l'évaluation à la valeur de marché et aux instruments financiers sont principalement attribuables aux gains et aux pertes non réalisés sur les instruments financiers et constituent par conséquent des montants hors trésorerie.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2008, des parts ont été émises du fait de l'exercice par deux dirigeants de certaines options détenues aux termes du régime d'options sur actions. Au deuxième trimestre de l'exercice 2007, le Fonds a racheté et annulé un total de 500 000 parts d'une valeur totale de 1,3 million de dollars dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités.

Pour l'exercice à ce jour, les liquidités distribuables ajustées sont plus élevées de 1,2 million de dollars qu'à l'exercice précédent. Au cours de l'exercice 2007, un montant de 3,1 millions de dollars a été affecté au rachat de parts de fiducie, alors qu'au cours de l'exercice 2008, l'émission de parts de fiducie a permis d'amasser une somme de 0,8 million de dollars, ce qui représente un écart positif net de 3,9 millions de dollars d'un exercice à l'autre. Cette situation a été partiellement neutralisée par la hausse de 0,9 million de dollars des dépenses en immobilisations à l'exercice 2008 (déduction faite des investissements), le moment de la comptabilisation des décaissements au titre des prestations de retraite, lesquels se sont chiffrés à 1,2 million de dollars, et la baisse de 0,4 million de dollars du BAIIA ajusté.

Excédent des flux de trésorerie et du bénéfice net par rapport aux distributions versées

Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation comprennent la variation d'un exercice à l'autre des actifs à court terme, comme les débiteurs et les stocks, et des passifs à court terme tels que les créditeurs. Les variations de ces éléments sont principalement attribuables au moment de la comptabilisation et, par conséquent, ne constituent pas des liquidités disponibles aux fins de distribution.

Le tableau qui suit présente l'excédent des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation et du bénéfice net par rapport aux distributions versées au cours des trois derniers exercices terminés les 30 septembre et au cours des trimestres et des semestres terminés les 31 mars 2008 et 2007.



-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers 2008 2007 2008 2007
de dollars) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
(insuffisance)
liés aux activités
d'exploitation (220)$ 9 796 $ (5 801)$ 35 348 $
Bénéfice net (perte) 8 325 11 337 25 445 31 014
Distributions versées 10 086 9 239 19 875 18 544
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Exercices terminés les
30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2007 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie (insuffisance)
liés aux activités d'exploitation 88 607 $ 30 833 $ 35 491 $
Bénéfice net (perte) 45 127 40 922 (57 249)
Distributions versées 37 728 35 869 35 583
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers 2008 2007 2008 2007
de dollars) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
(Déficit) excédent
des flux de
trésorerie liés
aux activités
d'exploitation
par rapport aux
distributions en
espèces versées (10 306) 557 (25 676) 16 804
(Insuffisance)
excédent du
bénéfice net
(de la perte) par
rapport aux
distributions en
espèces versées (1 761)$ 2 098 $ 5 570 $ 12 500 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
Exercices terminés les
30 septembre
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2007 2006 2005
(vérifié) (vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------


(Déficit) excédent des flux de
trésorerie liés aux activités
d'exploitation par rapport aux
distributions en espèces versées 50 879 (5 036) (92)
(Insuffisance) excédent du bénéfice
net (de la perte) par rapport aux
distributions en espèces versées 7 399 $ 5 053 $ (92 832)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Pour le trimestre considéré, le déficit des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation est essentiellement imputable au moment de la comptabilisation des paiements au titre des réceptions du sucre de canne brut et du sucre de betterave. Le déficit enregistré depuis le début de l'exercice s'explique surtout par l'augmentation plus importante des stocks au cours de l'exercice 2008 comparativement au niveau de la fin de l'exercice, par rapport à l'augmentation pour la même période au cours de l'exercice 2007, et ce même si les valeurs totales des stocks sont comparables, s'étant chiffrées à 85,0 millions de dollars pour chacune des périodes terminées les 31 mars. Au 30 septembre 2007, les stocks s'établissaient à 48,9 millions de dollars contre 76,9 millions de dollars au 30 septembre 2006. La valeur plus élevée en septembre 2006 était principalement attribuable à la valeur plus importante du sucre brut à ce moment et au moment de la comptabilisation des réceptions du sucre brut.

L'insuffisance du bénéfice net par rapport aux distributions pour le trimestre est normale, étant donné qu'il s'agit du trimestre le plus faible de l'exercice. Les résultats de l'exercice précédent comprenaient un gain de 5,1 millions de dollars découlant de l'évaluation d'instruments financiers dérivés à la valeur de marché.

Au cours de l'exercice 2005, le Fonds a constaté la radiation d'un écart d'acquisition de 95,0 millions de dollars, élément sans effet sur la trésorerie, ce qui explique l'insuffisance du bénéfice net par rapport aux distributions en espèces au cours de cet exercice.

Obligations contractuelles

Il n'y a aucun changement important par rapport au tableau des obligations contractuelles présenté dans le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel au 30 septembre 2007.

Au 31 mars 2008, les sociétés en exploitation avaient des engagements visant l'acquisition d'un total de 1 710 500 tonnes métriques de sucre brut, dont le prix avait été fixé sur une tranche de 142 100 tonnes métriques seulement, pour un engagement total de 43,5 millions de dollars.

Sources de financement

Lantic et Rogers disposent respectivement d'une marge de crédit autorisée de 50,0 millions de dollars et de 40,0 millions de dollars pour financer leur exploitation. A la fin du trimestre, aucun montant n'avait été prélevé sur l'une ou l'autre des deux facilités de crédit liées au fonds de roulement, et Lantic et Rogers disposaient respectivement de liquidités disponibles de 19,8 millions de dollars et de 4,3 millions de dollars.

Il est prévu que les liquidités nécessaires pour combler les besoins au chapitre du fonds de roulement et pour payer les autres dépenses en immobilisations seront tirées de la trésorerie disponible et des rentrées de fonds liées à l'exploitation.

Modification de conventions comptables et principales estimations comptables

Nos conventions comptables et principales estimations comptables sont demeurées essentiellement les mêmes que celles qui ont été présentées dans le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel pour l'exercice terminé le 30 septembre 2007.

Facteurs de risque

Les facteurs de risque afférents aux entreprises et aux activités de Lantic et de Rogers sont décrits dans le rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel pour l'exercice terminé le 30 septembre 2007. Ce document peut être consulté sur le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com, ou sur l'un de nos sites Web, aux adresses www.lantic.ca ou www.rogerssugar.com.

PERSPECTIVES

Etant donné le recul des prix du sucre brut en 2007, Rogers a été en mesure de récupérer certains volumes liés aux succédanés à base de sirop de glucose à haute teneur en fructose, qu'il avait perdus au cours de l'année civile 2006. Près de la moitié de ces volumes perdus font l'objet d'un contrat dont la livraison doit être effectuée au cours de l'année civile 2008. Les livraisons ont débuté à la fin de février 2008.

Le volume des ventes à l'exportation de Rogers sera légèrement supérieur à celui de l'exercice précédent, étant donné qu'un volume additionnel par rapport au contingent global pour les Etats-Unis a été expédié au premier trimestre, et que les volumes des ventes au Mexique devraient augmenter modestement par rapport à l'exercice précédent.

Pour l'exercice 2008, le volume estimatif de Lantic est d'environ 3 % à 4 % moins élevé que celui de l'exercice 2007, étant donné qu'un des importants contrats industriels n'a pas été reconduit pour l'exercice 2008. Comme la plupart des autres contrats industriels importants sont actuellement conclus pour 2008, nous prévoyons que nous ne serons pas en mesure de compenser ce manque à gagner au chapitre du volume en 2008, à moins que d'autres occasions d'exportation se manifestent.

A Taber, un contrat d'un an a été négocié avec l'Alberta Sugar Beet Growers. Les prix plus élevés des autres marchandises agricoles ont rendu difficile la conclusion d'un contrat à plus long terme. La superficie des champs de betteraves correspondra à environ 80 % de la superficie totale demandée. Toute insuffisance éventuelle de la production de sucre de betterave sera comblée par la raffinerie de Vancouver.

Une proportion d'environ 40 % de l'utilisation prévue de gaz naturel pour la saison printemps-été 2008 a fait l'objet d'opérations de couverture à des prix comparables à ceux de l'exercice précédent. La vigueur du dollar canadien nous aidera également à réduire les coûts de l'énergie. En outre, nous avons pris certaines positions sur le marché à terme pour les exercices 2009 à 2011 à des prix inférieurs à ceux de l'exercice 2007. Nous continuerons de surveiller de près la dynamique des marchés afin de réduire nos coûts du gaz naturel.

Les conventions collectives visant l'usine de Lantic à Montréal ont expiré à la fin de février 2008. Des négociations sont en cours et la direction prévoit renouveler ces conventions à des taux concurrentiels sur le marché.

Les débentures privées de Lantic, d'un montant de 65,0 millions de dollars, et l'emprunt à terme de Rogers, d'un montant de 50,0 millions de dollars, arrivent à échéance respectivement en juin 2008 et en août 2008. Nous avons l'intention de fusionner les deux sociétés en exploitation, Lantic et Rogers, et de négocier une nouvelle structure de financement par emprunt pour la société issue du regroupement. Nous prévoyons être en mesure de refinancer ces emprunts à des taux d'intérêt comparables à ceux qui sont actuellement payés.



Rogers Sugar Income Fund
Bilans consolidés
31 mars 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)

-------------------------------------------------------------------------
31 mars 30 septembre 31 mars
2008 2007 2007
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)(non vérifié)
ACTIF

Actif à court terme
Trésorerie et équivalents
de trésorerie 25 124 $ 53 818 $ 24 943 $

Débiteurs 35 898 41 342 37 287
Stocks 85 385 48 868 85 589
Charges payées d'avance 2 022 2 483 2 861
Impôts futurs 2 595 - -
Instruments financiers
dérivés (note 2) 4 069 1 626 3 899
-------------------------------------------------------------------------
155 093 148 137 154 579

Immobilisations 197 551 200 328 202 975
Instruments financiers dérivés
(note 2) 1 864 668 888
Autres actifs 470 225 396
Ecart d'acquisition 229 952 229 952 223 043
-------------------------------------------------------------------------
584 930 $ 579 310 $ 581 881 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
ATTRIBUABLES AUX PORTEURS
DE PARTS

Passif à court terme

Créditeurs et charges à payer 36 894 $ 40 665 $ 42 975 $
Impôts futurs - 867 9 443
Instruments financiers dérivés
(note 2) 2 356 3 647 152
Tranche de la dette à long
terme échéant à moins de un an 114 801 114 402 -
-------------------------------------------------------------------------
154 051 159 581 52 570

Avantages sociaux futurs 13 529 15 453 16 662
Instruments financiers dérivés
(note 2) - 107 5
Dette à long terme - - 113 872
Débentures convertibles
subordonnées non garanties
(note 3) 130 781 130 360 129 918
Impôts futurs 23 861 18 124 6 562
-------------------------------------------------------------------------
322 222 323 625 319 589
CAPITAUX PROPRES ATTRIBUABLES
AUX PORTEURS DE PARTS

Parts de fiducie (note 3) 562 790 561 966 564 295
Surplus d'apport 3 148 3 162 2 369
Déficit (303 230) (309 443) (304 372)
-------------------------------------------------------------------------
262 708 255 685 262 292
-------------------------------------------------------------------------

584 930 $ 579 310 $ 81 881 $
-------------------------------------------------------------------------



Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des résultats non vérifiés
Pour les périodes terminées les 31 mars 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)

-------------------------------------------------------------------------
Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------

Produits 101 834 $ 115 448 $ 216 950 $ 250 328 $
Coût des ventes 78 795 88 152 159 516 182 818
-------------------------------------------------------------------------
Marge brute 23 039 27 296 57 434 67 510

Charges
Frais de vente et
d'administration 4 845 4 075 9 346 8 594
Distribution 3 348 2 425 5 889 5 350
-------------------------------------------------------------------------
8 193 6 500 15 235 13 944
Bénéfice avant les
intérêts, la charge
d'impôts et
l'amortissement 14 846 20 796 42 199 53 566
Amortissement 3 190 3 127 6 381 6 284
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les
intérêts et la
charge d'impôts 11 656 17 669 35 818 47 282
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur la
dette à long terme
et les débentures
convertibles 3 752 3 730 7 613 7 554
Amortissement des
frais de
financement reportés 296 381 592 761
Intérêts débiteurs
(créditeurs) à
court terme (255) (200) (756) (437)
-------------------------------------------------------------------------
3 793 3 911 7 449 7 878
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant la
charge d'impôts 7 863 13 758 28 369 39 404

Charge (recouvrement)
d'impôts
Exigibles - 93 6 (350)
Futurs (1 105) 2 328 2 275 8 740
-------------------------------------------------------------------------
(1 105) 2 421 2 281 8 390
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 8 968 $ 11 337 $ 26 088 $ 31 014 $

Autres éléments du
résultat étendu - 1 334 - 3 282
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 8 968 12 671 26 088 34 296
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par
part de fiducie
De base 0,10 $ 0,13 $ 0,30 $ 0,35 $
Dilué 0,10 $ 0,12 $ 0,27 $ 0,31 $
-------------------------------------------------------------------------

Renseignements
supplémentaires
Charge afférente aux
avantages sociaux
futurs 429 $ 726 $ 853 $ 1 440 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des capitaux propres attribuables aux porteurs de parts
non vérifiés
Pour les périodes terminées les 31 mars 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)

-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour le trimestre terminé le 31 mars 2008
-------------------------------------------------------------------------
Nombre de
parts de Parts de Surplus
fiducie fiducie d'apport Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début
de la
période 87 622 791 562 144 $ 3 163 $ (302 112)$ 263 195 $
Distributions - - - (10 086) (10 086)
Rémunération
à base
d'actions - - 4 - 4
Emission de
parts de
fiducie
(note 3) 160 000 626 (19) - 607
Conversion de
débentures
convertibles
en parts de
fiducie 3 921 20 - - 20
Bénéfice net - - - 8 968 8 968
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la
fin de la
période 87 786 712 562 790 $ 3 148 $ (303 230)$ 262 708 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour le semestre terminé le 31 mars 2008
-------------------------------------------------------------------------
Nombre de
parts de Parts de Surplus
fiducie fiducie d'apport Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------

Solde au début
de la
période 87 582 791 561 966 $ 3 162 $ (309 443)$ 255 685 $
Distributions - - - (19 875) (19 875)
Rémunération
à base
d'actions - - 10 - 10
Emission de
parts de
fiducie
(note 3) 200 000 804 (24) - 780
Conversion de
débentures
convertibles
en parts de
fiducie 3 921 20 - - 20
Bénéfice net - - - 26 088 26 088
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la
fin de la
période 87 786 712 562 790 $ 3 148 $ (303 230) $ 262 708 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) Pour le semestre terminé le 31 mars 2007
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des
autres
éléments
Nombre de du
parts de Parts de Surplus résultat
fiducie fiducie d'apport étendu Déficit Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au
début de
la période 88 788 391 571 034 $ 52 $ - $ (318 202)$ 252 884 $
Distributions - (1 324) - (17 220) (18 544)
Rémunération
à base
d'actions - - 24 - - 24
Emission
(rachat)
de parts
de fiducie (842 700) (5 415) 2 293 - - (3 122)
Ajustement
pour tenir
compte des
modifications
de
conventions
comptables
en vigueur
le 1er
octobre 2006 - - - (3 282) 36 (3 246)
Virement au
coût des
ventes du
cumul des
autres
éléments du
résultat
étendu - - - 3 282 - 3 282
Bénéfice net - - - - 31 014 31 014
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la
fin de la
période 87 945 691 564 295 $ 2 369 $ - $ (304 372)$ 262 292 $
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Rogers Sugar Income Fund
Etats consolidés des flux de trésorerie non vérifiés
Pour les périodes terminées les 31 mars 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)

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Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
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2008 2007 2008 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Flux de trésorerie
liés aux activités
d'exploitation

Bénéfice net 8 968 $ 11 337 $ 26 088 $ 31 014 $
Ajustements pour
tenir compte des
éléments sans effet
sur la trésorerie
suivants :
Amortissement 3 190 3 127 6 381 6 284
Amortissement
des frais de
financement
reportés 296 381 592 761
Impôts futurs (1 105) 2 328 2 275 8 740
Avantages sociaux
futurs (1 488) (312) (1 924) (747)
Variation des
instruments
financiers dérivés (3 456) (4 799) (5 037) 1 737
Charge de
rémunération à
base d'actions 4 12 10 24
Virement du cumul
des autres
éléments du
résultat étendu - 1 334 - -
Autres (161) 142 3 (51)
-------------------------------------------------------------------------
6 248 13 550 28 388 47 762
-------------------------------------------------------------------------
Variation des
éléments hors
caisse du fonds de
roulement
Débiteurs 4 128 5 159 5 444 11 183
Stocks (3 910) (4 340) (36 517) (8 705)
Charges payées
d'avance (529) (1 412) 461 145
Créditeurs et
charges à payer (6 157) (3 161) (3 577) (15 037)
-------------------------------------------------------------------------
(6 468) (3 754) (34 189) (12 414)
-------------------------------------------------------------------------
(220) 9 796 (5 801) 35 348
Flux de trésorerie
liés aux activités
de financement
Distributions aux
porteurs de parts (10 086) (9 239) (19 875) (18 544)
Emission (rachat)
de parts de fiducie
(note 3) 627 (1 300) 800 (3 122)
Conversion de l'emprunt
convertible (note 3) (20) - (20) -
-------------------------------------------------------------------------
(9 479) (10 539) (19 095) (21 666)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
d'investissement
Acquisitions
d'immobilisations (1 734) (1 873) (3 798) (3 288)
-------------------------------------------------------------------------

Variation nette de la
trésorerie et des
équivalents de
trésorerie (11 433) (2 616) (28 694) 10 394

Trésorerie et
équivalents de
trésorerie au début
de la période 36 557 $ 27 559 $ 53 818 $ 14 549 $
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie à la fin
de la période 25 124 $ 24 943 $ 25 124 $ 24 943 $
-------------------------------------------------------------------------

Renseignements
supplémentaires
Intérêts versés sur
la dette 1 379 1 184 6 590 6 626
Impôts sur le bénéfice
payés 17 23 34 200
Immobilisations
comprises dans les
créditeurs et charges
à payer 407 114 407 114
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Rogers Sugar Income Fund

Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés
Pour les périodes terminées les 31 mars 2008 et 2007
(en milliers de dollars, sauf les montants par part de fiducie)


Rogers Sugar Income Fund (le "Fonds") est une fiducie à capital variable, à but restreint, qui a été créée en vertu des lois de l'Ontario par une déclaration de fiducie modifiée et mise à jour en date du 3 février 2005 (la "déclaration de fiducie"). Un nombre illimité de parts de fiducie peut être émis aux termes de la déclaration de fiducie.

Note 1 - Règles de présentation

Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. Les mêmes conventions comptables que celles présentées dans les états financiers consolidés figurant dans le dernier rapport annuel du Fonds ont été utilisées. Par conséquent, les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés et des notes y afférentes inclus dans le rapport annuel de 2007 du Fonds. Les présents états financiers trimestriels consolidés n'ont pas été examinés ni vérifiés par les vérificateurs externes du Fonds.

Note 2 - Actifs financiers dérivés / passifs financiers dérivés

Le détail des gains ou des pertes inscrits au cours du trimestre, dans le cadre de l'évaluation à la valeur de marché de tous les instruments financiers dérivés et instruments dérivés intégrés, de même que la contrepassation des soldes transitoires sont indiqués ci-dessous. Dans le cas des contrats à terme normalisés sur le sucre et le gaz naturel (instruments financiers dérivés), les montants notés ci-dessous sont retranchés des marges de variation payées aux courtiers ou reçues des courtiers à la fin de la période considérée. Les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et sur le sucre ont été évalués à la valeur de marché au moyen des valeurs à la cote publiées pour ces marchandises, alors que les contrats de change à terme ont été évalués à la valeur de marché au moyen des taux publiés par l'institution financière constituant la contrepartie à ces contrats.



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Actifs au titre des Passifs au titre des
instruments financiers instruments financiers
EVALUATION A LA Court Long Court Long
VALEUR DE MARCHE terme terme terme terme
-------------------------------------------------------------------------

Contrats à terme
normalisés sur le sucre - $ 563 $ 1 009 $ -
Contrats à terme normalisés
sur le gaz naturel 2 990 1 159 - -
Contrats de change à terme 1 079 142 982 -
Instruments dérivés intégrés - - 365 -
-------------------------------------------------------------------------
Total 4 069 $ 1 864 $ 2 356 $ -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


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Gain (perte) à l'état des résultats
Coût des ventes
-------------------------------------------------------------------------
EVALUATION A LA Trimestres terminés les Semestres terminés les
VALEUR DE MARCHE 31 mars 31 mars
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2008 2007 2008 2007
(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)(non vérifié)

Contrats à terme
normalisés sur le
sucre (2 379)$ 2 510 $ (2 147)$ 6 485 $
Contrats à terme
normalisés sur le
gaz naturel 3 687 2 100 4 695 944
Contrats de change
à terme 1 323 (98) 1 190 (864)
Instruments dérivés
intégrés (164) 237 (1 164) (162)
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 467 $ 4 749 $ 2 574 $ 6 403 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Incidence des soldes
transitoires sur le
coût des ventes - (2 090) - (1 640)
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 467 $ 2 659 $ 2 574 $ 4 763 $
-------------------------------------------------------------------------
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Note 3 - Parts de fiducie

Au cours du deuxième trimestre, le Fonds a émis 160 000 parts de fiducie après que deux des dirigeants ont exercé certaines options sur actions pouvant être exercées à cette date. Depuis le début de l'exercice, un total de 200 000 parts de fiducie ont été exercées aux termes du régime d'options sur actions. En outre, au cours du trimestre, des débentures subordonnées convertibles non garanties de troisième série d'un montant de 20 $ ont été converties par un porteur de ces titres contre un nombre total de 3 921 parts de fiducie.

Note 4 - Informations sectorielles

Le Fonds, par l'intermédiaire de ses sociétés en exploitation, exerce ses activités dans le secteur du sucre. La direction a structuré les résultats selon deux secteurs d'exploitation principaux en ce qui a trait à la prise des décisions d'exploitation et à l'évaluation du rendement, soit l'Est du Canada et l'Ouest du Canada. Ces secteurs sont gérés de façon distincte étant donné que chacun d'eux fait appel à une stratégie de marché qui lui est propre. Le Fonds évalue le rendement de chaque secteur en fonction du bénéfice d'exploitation. Les conventions comptables se rapportant à chaque secteur sont les mêmes que celles qui sont utilisées pour dresser les états financiers consolidés.



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Pour les trimestres terminés les 31 mars
2008
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielle
Canada Canada et autres Total
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Produits 64 372 $ 38 894 $ (1 432)$ 101 834 $
Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement 12 329 2 748 (231) 14 846
Amortissement 1 850 1 027 313 3 190
Intérêts débiteurs,
montant net 8 211 5 538 (9 956) 3 793
Bénéfice net 1 494 $ (2 659)$ 10 133 $ 8 968 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 1 197 537 - 1 734
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Pour les trimestres terminés les 31 mars
2007
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielle
Canada Canada et autres Total
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Produits 74 952 $ 41 515 $ (1 019)$ 115 448 $
Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement 11 752 9 284 (240) 20 796
Amortissement 1 845 969 313 3 127
Intérêts débiteurs,
montant net 7 813 5 415 (9 317) 3 911
Bénéfice net 1 446 $ 1 126 $ 8 765 $ 11 337 $
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 534 1 339 - 1 873
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Pour les trimestres terminés les 31 mars
2008
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielle
Canada Canada et autres Total
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Produits 134 452 $ 85 302 $ (2 804)$ 216 950 $
Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement 32 949 9 534 (284) 42 199
Amortissement 3 701 2 055 625 6 381
Intérêts débiteurs,
montant net 16 436 10 991 (19 978) 7 449
Bénéfice net 8 672 $ (2 451)$ 19 867 $ 26 088 $

Acquisitions d'immobilisations
corporelles 2 408 1 390 - 3 798
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Pour les trimestres terminés les 31 mars
2007
(non vérifié)
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Données
inter-
Est du Ouest du sectorielle
Canada Canada et autres Total
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Produits 160 400 $ 92 504 $ (2 576)$ 250 328 $
Bénéfice avant les intérêts,
la charge d'impôts et
l'amortissement 30 550 23 419 (403) 53 566
Amortissement 3 690 1 969 625 6 284
Intérêts débiteurs, montant
net 14 878 10 777 (17 777) 7 878
Bénéfice net 9 040 $ 5 224 $ 16 750 $ 31 014 $

Acquisitions
d'immobilisations
corporelles 1 415 1 873 - 3 288
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Les produits proviennent de clients situés dans les zones géographiques
suivantes :

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Pour les trimestres Pour les semestres
terminés les terminés les
31 mars 31 mars
2008 2007 2008 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
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Canada 96 785 $ 110 271 $ 203 155 $ 235 744 $
Etats-Unis et
autres pays 5 049 5 177 13 795 14 584
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101 834 $ 115 448 $ 216 950 $ 250 328 $
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Renseignements

  • Rogers Sugar Income Fund
    M. Dan Lafrance, Premier vice-président,
    Finances, chef des finances et secrétaire
    514-940-4350
    514-527-1610 (FAX)
    www.rogerssugar.com
    www.Lantic.ca