RONA INC.
TSX : RON

RONA INC.

12 août 2008 08h24 HE

RONA annonce ses résultats du deuxième trimestre 2008

Malgré des conditions économiques difficiles, RONA affiche d'importants gains d'efficacité et renforce son bilan FAITS SAILLANTS - Début d'année record en recrutement de marchands indépendants avec des ventes au détail estimées à plus de 100 millions $. - Amélioration de la marge brute de 120 points de base au deuxième trimestre 2008. - Gestion très disciplinée du bilan résultant en une baisse d'inventaires comparables de 118 millions $ et une diminution des emprunts bancaires de 204,8 millions $ au deuxième trimestre 2008. - Ajout d'un montant de 150 millions $ disponible sous la facilité de crédit de RONA, portant le montant total disponible à 650 millions $ depuis le 11 juillet 2008. - Bénéfice par action dilué de 0,69 $ (0,72 $ en excluant une charge inhabituelle de 0,03 $ au deuxième trimestre 2008) comparativement à 0,74 $ en 2007.

BOUCHERVILLE, QUEBEC--(Marketwire - 12 août 2008) - RONA (TSX:RON), le plus important distributeur et détaillant canadien d'articles de quincaillerie, de rénovation et de jardinage, annonce une légère hausse de ses ventes consolidées, lesquelles ont atteint 1 473,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2008 comparativement à 1 469,1 millions en 2007. Les ventes comparables ont cependant diminué de 4,4 % au cours du trimestre. Cette baisse reflète une diminution de la consommation reliée à la baisse du niveau de confiance des consommateurs comparativement à la période correspondante en 2007. Le bénéfice d'exploitation a atteint 157,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2008, une baisse de 2,8 % sur le trimestre correspondant en 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle a diminué de 33 points de base pour s'établir à 10,68 %. Des éléments inhabituels liés aux coûts de fermeture de magasins et au gain sur disposition d'actifs excédentaires ont été enregistrés au cours du deuxième trimestre 2008 et représentent un montant de 2,8 millions de dollars avant intérêts, amortissement, dépréciation et impôts. En excluant ces éléments, le bénéfice d'exploitation a atteint 160,1 millions de dollars, en baisse de 1,0 % par rapport à 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle s'est établie à 10,87 % en 2008, soit une baisse de 14 points de base sur 2007. Le bénéfice net a pour sa part atteint 80,1 millions de dollars, soit 0,69 $ par action au cours du deuxième trimestre 2008 représentant une diminution de 7,0 % sur 2007. En excluant les éléments inhabituels de 4 millions de dollars après impôts, soit 0,03 $ par action, le bénéfice net s'est établi à 84,1 millions de dollars, soit 0,72 $ par action dilué, comparativement à 86,2 millions en 2007, ou 0,74 $ par action dilué. Il s'agit d'une baisse de 2,4 %.

Ces résultats sont largement supérieurs aux résultats du premier trimestre de l'exercice, compte tenu de la forte saisonnalité liée à l'activité de construction/rénovation et également des retombées positives du programme PEP (productivité, efficacité, profitabilité) mis en place en début d'exercice.

"Les résultats du deuxième trimestre 2008 démontrent clairement que les mesures d'amélioration de l'efficacité mises en place depuis le début de l'exercice portent fruits et nous ont permis d'atténuer la pression sur les ventes attribuable au ralentissement de la croissance économique. Dans le contexte actuel, nos employés ont accompli un travail remarquable en améliorant significativement la marge brute, en optimisant les ventes et l'efficacité de notre réseau de magasins et de distribution et en appliquant une gestion très rigoureuse du bilan de l'entreprise", a déclaré Robert Dutton, président et chef de la direction de RONA.

"Le contexte actuel est très favorable à la poursuite de la consolidation du marché canadien particulièrement par le recrutement de marchands indépendants désirant joindre une bannière forte avec un plan de développement des plus prometteurs", a ajouté M. Dutton.

"Avec l'ajout de 21 marchands indépendants au réseau RONA, représentant des ventes au détail de plus de 100 millions de dollars, nous réalisons un début d'année record en termes de recrutement. Nous avons encore plusieurs dossiers à l'étude et sommes confiants de poursuivre le développement de ce vecteur de croissance avec vigueur pour la deuxième moitié de l'année", a conclu M. Dutton.

Dans le cadre de son programme PEP (productivité, efficacité et profitabilité), la Phase 1 de son plan stratégique 2008-2011, RONA a mis en place plusieurs initiatives porteuses au cours du deuxième trimestre 2008, lesquelles ont engendré les résultats suivants :

- amélioration de la marge brute de 120 points de base;

- réduction des inventaires de 118 millions de dollars, soit 12,3 % sur une base comparable par rapport au deuxième trimestre 2007;

- croissance de plus de 8 % des ventes de produits de marque privée et de 30 % des services d'installation;

- diminution des emprunts bancaires de 204,8 millions de dollars;

- vente d'actifs non stratégiques pour un montant de 12,8 millions de dollars.

FAITS SAILLANTS FINANCIERS DU DEUXIEME TRIMESTRE 2008

Ventes consolidées

Les ventes consolidées du deuxième trimestre 2008 se sont établies à 1 473,3 millions de dollars, soit 4,2 millions, ou 0,3 % de plus que les 1 469,1 millions enregistrés en 2007. La croissance est attribuable à l'ouverture de magasins, au recrutement de nouveaux marchands affiliés et aux acquisitions. En excluant l'apport des acquisitions, soit Dick's Lumber, Centre de Rénovation André Lessard et Best-MAR, les ventes consolidées ont diminué de 2,2 %. Les ventes générées par les nouveaux magasins ouverts et recrutés au cours des 12 derniers mois n'ont pu compenser la baisse des revenus provenant de nos magasins comparables, lesquels ont diminué de 4,4 % au cours du deuxième trimestre 2008, en excluant la déflation de 0,5 % du prix moyen des produits forestiers. Mentionnons que les ventes comparables incluent un effet positif lié aux congés fériés évalué à 1,1 %. En effet, le deuxième trimestre de cette année compte deux jours ouvrables de plus que l'an dernier, une journée représentant le congé de Pâques qui a eu lieu au premier trimestre cette année contrairement au deuxième trimestre l'an dernier et la deuxième, le congé de la fête du Canada qui sera inclus dans le troisième trimestre cette année contrairement au deuxième trimestre l'an dernier.

La diminution des ventes, excluant les acquisitions, est attribuable à une baisse continue du niveau de confiance des consommateurs canadiens, ainsi qu'à une baisse des mises en chantier et de la revente de maisons individuelles, particulièrement en Alberta. Malgré une baisse du nombre de transactions en magasin, causée par les éléments ci-dessus, les activités de fidélisation et de stimulation des ventes de RONA, ainsi que les efforts déployés par nos employés pour offrir le meilleur service et la meilleure expérience de magasinage de notre industrie ont contribué à une augmentation du panier moyen de notre clientèle. Les ventes ont diminué dans la plupart des catégories de produits, indiquant ainsi une baisse générale de la consommation au cours du trimestre. Toutefois, mentionnons que la marque privée RONA a connu une augmentation des ventes de plus de 8 % avec une croissance particulièrement élevée dans l'Ouest canadien et dans les différents magasins de proximité d'un bout à l'autre du pays. Cette croissance s'explique par la formation des employés et par la forte popularité des Prêts-à-rénover RONA, lesquels incluent plusieurs articles de marque privée. La forte demande pour notre service Guide projet influence également nos ventes de marque privée de même que nos ventes d'installation. D'ailleurs, nos ventes d'installation ont augmenté de plus de 30 % au cours du deuxième trimestre.

Marge brute

Au cours du deuxième trimestre 2008, la marge brute de la Compagnie s'est améliorée de 120 points de base, passant de 28,1 % en 2007 à 29,3 % en 2008. Cette croissance provient de l'amélioration des conditions d'achat auprès de nos fournisseurs, d'une réduction des pertes en magasin ("shrink"), d'une augmentation des ventes de produits de marque privée et d'une meilleure gestion des catégories de produits.

Coûts de fermeture de magasins et gains sur disposition d'actifs (éléments inhabituels)

Dans le cadre d'un vaste programme d'amélioration de l'efficacité et de l'optimisation du réseau de magasins RONA existants, la Compagnie a pris la décision de fermer quatre magasins moins performants, et de transférer le volume d'affaires de ces magasins vers d'autres magasins RONA corporatifs et affiliés avoisinants. Ces magasins affichaient une perte d'exploitation de quelques millions de dollars au total. Deux de ces magasins sont des magasins de grande surface, l'un situé à Richmond en Colombie-Britannique et l'autre à Scarborough en Ontario. Les deux autres magasins sont de plus petits magasins traditionnels exploités sous la bannière Cashway en Ontario.

Le coût total estimé pour ces fermetures s'élève à 14,8 millions de dollars, dont 11,6 millions affecteront le bénéfice d'exploitation de RONA pour l'exercice 2008. Ce dernier montant inclut 5,0 millions de dollars représentant la valeur actualisée des engagements futurs reliés à ces magasins. Au cours du deuxième trimestre 2008, la Compagnie a comptabilisé des coûts de fermeture de 6,9 millions de dollars, dont 4,2 millions ont affecté le bénéfice d'exploitation. Les coûts restants seront comptabilisés d'ici la fin de l'exercice 2008.

Mentionnons que cette décision permettra à la Compagnie d'éliminer des pertes d'exploitation et de transférer le volume d'affaires dans des magasins corporatifs et affiliés mieux localisés ayant un potentiel de croissance et de rendement beaucoup plus grand. Cette décision représente un très bon rendement sur le capital investi puisque la période de récupération des sommes comptabilisées sera très courte.

Tel que mentionné au début de l'exercice, RONA a mis en vente certains actifs non stratégiques dans le cadre de la Phase 1 de son plan stratégique 2008-2011. Au cours du deuxième trimestre, la Compagnie a vendu certains de ces actifs et a réalisé un gain avant impôts de 1,4 million de dollars.

Bénéfice d'exploitation consolidé

Le bénéfice d'exploitation, incluant les éléments inhabituels liés aux coûts de fermeture et au gain sur disposition d'actifs mentionnés ci-haut, a atteint 157,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2008, en baisse de 4,5 millions, soit 2,8 % sur celui de 161,8 millions enregistré en 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle est passée de 11,01 % en 2007 à 10,68 % en 2008, soit une baisse de 33 points de base, attribuable en grande partie aux coûts de fermeture de magasins et à la pression sur les ventes comparables.

En excluant les éléments inhabituels, le bénéfice d'exploitation a atteint 160,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2008, en baisse de 1,7 million, soit 1,0 % sur celui de 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle est passée de 11,01 % en 2007 à 10,87 % en 2008, soit une baisse de 14 points de base.

Cette baisse s'explique principalement par la pression actuelle sur les ventes dans l'industrie de la construction/rénovation attribuable à la baisse du niveau de confiance des consommateurs. La baisse est également attribuable à un écart défavorable relié aux éléments de taux de change, à des frais de transport à la hausse et aux résultats de nos magasins ouverts récemment, lesquels n'ont pas encore atteints leur plein potentiel. Les nombreuses améliorations d'efficacité enregistrées dans le cadre de la Phase 1 du plan stratégique 2008-2011, soit le programme PEP, ont cependant permis d'atténuer l'effet négatif relié à ces facteurs. Au cours du deuxième trimestre, le programme PEP a permis, entre autres, d'améliorer la marge brute, de réduire le niveau des inventaires et d'optimiser le réseau de magasins existants et des centres de distribution.

Bénéfice net

Le bénéfice net, incluant les éléments inhabituels du deuxième trimestre 2008, a diminué de 7,0 % pour s'établir à 80,1 millions de dollars, soit 0,69 $ par action dilué, comparativement à 86,2 millions en 2007, ou 0,74 $ par action dilué. Les facteurs ayant affecté le bénéfice d'exploitation s'appliquent également à la variation du bénéfice net. A ces facteurs s'ajoutent l'augmentation des frais fixes liés à la croissance du réseau, notamment l'amortissement relié aux récentes ouvertures de magasins et aux acquisitions.

En excluant les éléments inhabituels liés aux coûts de fermeture et au gain sur disposition d'actifs mentionnés ci-haut, le bénéfice net a atteint 84,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2008, soit 0,72 $ par action dilué, comparativement à 86,2 millions en 2007, ou 0,74 $ par action dilué. Il s'agit d'une baisse de 2,1 millions de dollars soit 2,4 %, reflétant ainsi les importants efforts consentis tout au long du trimestre pour atténuer les effets négatifs reliés à la pression sur les ventes dans l'industrie de la construction/rénovation.

FAITS SAILLANTS FINANCIERS DU PREMIER SEMESTRE 2008

Ventes consolidées

Les ventes consolidées du premier semestre 2008 se sont établies à 2 384,8 millions de dollars, soit 37,2 millions, ou 1,6 % de plus que les 2 347,6 millions enregistrés en 2007. La croissance est attribuable à l'ouverture de magasins, au recrutement de nouveaux marchands affiliés et aux acquisitions. En excluant l'apport des acquisitions, soit Noble Trade, Dick's Lumber, Centre de Rénovation André Lessard et Best-MAR, les ventes consolidées ont diminué de 2,9 %. Les ventes générées par les nouveaux magasins ouverts et recrutés au cours des 12 derniers mois n'ont pu compenser la baisse des revenus provenant de nos magasins comparables, lesquels ont diminué de 5,8 % au cours du premier semestre 2008, en excluant la déflation de 0,5 % du prix moyen des produits forestiers.

La diminution des ventes excluant les acquisitions, est attribuable, tel que mentionné précédemment, à une baisse continue du niveau de confiance des consommateurs canadiens, ainsi qu'à une baisse des mises en chantier et de la revente de maisons individuelles, particulièrement en Alberta. Malgré une baisse du nombre de transactions en magasin causée par les éléments ci-dessus, les activités de fidélisation et de stimulation des ventes de RONA, ainsi que les efforts déployés par nos employés pour offrir le meilleur service et la meilleure expérience de magasinage de notre industrie ont contribué à une augmentation du panier moyen de notre clientèle. Les ventes ont diminué dans la plupart des catégories de produits, indiquant ainsi une baisse générale de la consommation depuis le début de l'exercice. Tel que mentionné dans l'analyse des résultats du deuxième trimestre, les ventes de produits de marque privée et les ventes d'installation ont toutefois connu une forte croissance depuis le début de l'année.

Marge brute

Au cours du premier semestre 2008, la marge brute de la Compagnie s'est améliorée de 120 points de base, passant de 28,2 % en 2007 à 29,4 % en 2008. Cette croissance provient de l'amélioration des conditions d'achat auprès de nos fournisseurs, d'une réduction des pertes en magasin ("shrink"), d'une augmentation des ventes de produits de marque privée et d'une meilleure gestion des catégories de produits.

Bénéfice d'exploitation consolidé

Le bénéfice d'exploitation, incluant les éléments inhabituels, a atteint 190,7 millions de dollars au premier semestre 2008, en baisse de 11,9 millions, soit 5,9 % sur les 202,6 millions enregistrés en 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle est passée de 8,63 % en 2007 à 8,00 % en 2008, soit une baisse de 63 points de base, attribuable en grande partie aux coûts de fermeture de magasins et à la pression sur les ventes comparables.

En excluant les éléments inhabituels liés aux coûts de fermeture de magasins et au gain sur disposition d'actifs enregistrés au deuxième trimestre 2008, le bénéfice d'exploitation a atteint 193,5 millions de dollars au premier semestre 2008, en baisse de 9,1 millions, soit 4,5 % sur celui de 2007. Quant à la marge d'exploitation, elle est passée de 8,63 % en 2007 à 8,12 % en 2008, soit une baisse de 51 points de base.

Cette baisse s'explique principalement par la pression actuelle sur les ventes dans l'industrie de la construction/rénovation attribuable à la baisse du niveau de confiance des consommateurs. Cette pression a eu un impact plus important sur les résultats du premier trimestre que ceux du deuxième trimestre puisque le début d'exercice représente la période la moins achalandée de l'année où les coûts variables sont très difficilement compressibles. De plus, la baisse est attribuable aux magasins ouverts récemment, lesquels n'ont pas encore atteint leur plein potentiel. Enfin, un écart défavorable relié aux éléments de taux de change et à des frais de transport à la hausse expliquent le reste de la diminution. Tel que mentionné dans l'analyse des résultats du deuxième trimestre, les nombreuses améliorations d'efficacité enregistrées dans le cadre de la Phase 1 du plan stratégique 2008-2011, soit le programme PEP, ont cependant permis d'atténuer l'effet négatif relié à ces trois facteurs. Au cours du premier semestre, le programme PEP a permis, entre autres, d'améliorer la marge brute, de réduire le niveau des inventaires excluant les acquisitions et les nouveaux magasins et d'optimiser le réseau de magasins existants et des centres de distribution.

Bénéfice net

Le bénéfice net, incluant les éléments inhabituels du premier semestre 2008, a diminué de 14,8 % pour s'établir à 81,1 millions de dollars, soit 0,70 $ par action dilué, comparativement à 95,2 millions en 2007, ou 0,82 $ par action dilué. Les facteurs ayant affecté le bénéfice d'exploitation s'appliquent également à la variation du bénéfice net. A ces facteurs s'ajoutent l'augmentation des frais fixes liés à la croissance du réseau, notamment l'amortissement relié aux récentes ouvertures de magasins et aux acquisitions.

En excluant les éléments inhabituels liés aux coûts de fermeture de magasins et au gain sur disposition d'actifs mentionnés dans l'analyse des résultats du deuxième trimestre, le bénéfice net a atteint 85,1 millions de dollars au premier semestre 2008, soit 0,73 $ par action dilué, comparativement à 95,2 millions en 2007, ou 0,82 $ par action dilué. Il s'agit d'une baisse de 10,1 millions soit 10,6 % reflétant la pression sur les ventes dans l'industrie de la construction/rénovation, laquelle n'a pu être complètement compensée par les mesures d'amélioration de l'efficacité mises en place depuis le début de l'exercice.

TRESORERIE ET SITUATION FINANCIERE

L'exploitation a généré des fonds de 110,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2008, comparativement à 111,5 millions au trimestre correspondant en 2007. Nette de la variation d'éléments du fonds de roulement, l'exploitation a généré des fonds de 275,2 millions de dollars, contre 169,8 millions en 2007. Mentionnons que les stocks provenant des magasins comparables et des centres de distribution ont diminué de 118 millions de dollars au cours du deuxième trimestre 2008.

Au cours du deuxième trimestre 2008, nous avons investi 47,8 millions de dollars en immobilisations, comparativement à 65,4 millions en 2007. Ces investissements ont été consacrés à l'expansion de notre réseau de détail, à savoir la construction de nouveaux magasins ainsi que la réfection, la rénovation et la mise à niveau de magasins existants en fonction des nouveaux concepts, notamment des magasins exploités sous la bannière Réno-Dépôt. Nous avons également consenti une partie des investissements à l'amélioration continue des systèmes d'information afin d'accroître notre efficacité opérationnelle. Tout au long du trimestre, la Compagnie a appliqué une gestion financière disciplinée et un suivi rigoureux des investissements en immobilisations. Des actifs non stratégiques ont également été vendus au cours du trimestre résultant en une entrée de fonds de 12,8 millions de dollars.

Après six mois d'activité, RONA a investi 90,0 millions de dollars en immobilisations, soit 18,2 millions, ou 16,8 % de moins que les 108,1 millions investis en 2007. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice en cours, la direction de RONA a pris la décision de réduire le programme d'immobilisations de la Compagnie de 20 % pour 2008, compte tenu des conditions de marché plus difficiles que prévu. Notre programme d'immobilisations se situera donc aux environs de 200 millions de dollars, soit 40 millions de moins que le montant prévu en début d'exercice. De cette somme, environ 160 millions de dollars seront consacrés à la construction, l'aménagement ou la rénovation de magasins, ainsi qu'à l'acquisition de terrains et quelque 40 millions de dollars seront consacrés à l'amélioration continue de nos systèmes d'information. Compte tenu de l'amélioration importante de la gestion du flux de marchandises et de la réduction des inventaires, le projet d'agrandissement du centre de distribution de Calgary a été retardé et de nouvelles études sont en cours pour tenir compte des nouveaux besoins.

Avec les importants fonds générés par l'exploitation et la gestion disciplinée du fonds de roulement au cours du trimestre, les emprunts bancaires et le crédit rotatif ont été réduits de 204,8 millions de dollars.

Le bilan de RONA demeure très solide. Au 29 juin 2008, le ratio dette totale / capital utilisé se chiffrait à 29,8 %, comparativement à 37,9 % à la clôture du trimestre correspondant en 2007. Le ratio capitaux propres / total de l'actif atteignait 51,0 % au terme du deuxième trimestre 2008, comparativement à 46,7 % à pareille date en 2007.

L'exploitation de la Compagnie produit des flux financiers importants. Avec un niveau d'endettement relativement bas et des taux fixés à long terme sur la majeure partie de sa dette à long terme, RONA dispose en outre de liquidités importantes et d'un accès à plusieurs millions de dollars de crédit à des taux compétitifs. Nos ressources financières sont donc suffisantes pour poursuivre le développement de façon disciplinée sur nos quatre vecteurs de croissance : la croissance des ventes de notre réseau existant, la construction de nouveaux magasins corporatifs et franchisés, le recrutement de nouveaux marchands affiliés et les acquisitions.

PERSPECTIVES

Au deuxième trimestre 2008, trois grands facteurs ont influencé l'économie canadienne ainsi que la confiance ou le comportement des consommateurs canadiens : le ralentissement prolongé de l'économie américaine, les turbulences persistantes sur les marchés financiers mondiaux et la forte augmentation des prix de certains produits de base, notamment de l'énergie. Cette situation, jumelée à la baisse des mises en chantier et de la revente de maisons individuelles au Canada, particulièrement en Alberta, continuera à mettre de la pression sur les ventes dans notre industrie.

Les nombreuses mesures d'optimisation de nos activités en cours dans le cadre de la Phase 1 de notre plan stratégique 2008-2011, soit le programme PEP, ainsi que les diverses initiatives entreprises pour stimuler les ventes et accroître la loyauté de notre clientèle, continueront cependant de porter des fruits au cours des prochains trimestres. Ces mesures permettront d'atténuer les effets négatifs découlant de la pression sur les ventes dans notre industrie.

Nous maintenons le cap sur la réalisation de nos objectifs financiers 2008-2011. L'atteinte des principaux objectifs de la Phase 1 de ce plan, soit le programme PEP, va bon train avec l'amélioration importante de la marge brute, une gestion très disciplinée du bilan et la mise en place de nombreuses mesures pour améliorer la performance et l'efficacité de nos magasins et centres de distribution. Cependant, l'atteinte de notre objectif de faible croissance du bénéfice par action ("low single digit") en moyenne dans la première moitié du plan s'avère un plus grand défi que prévu, compte tenu du ralentissement plus prononcé qu'anticipé de l'activité économique canadienne et de la baisse plus rapide et importante que prévu des mises en chantier et de la revente de maisons individuelles, particulièrement en Alberta. Nous demeurons toutefois optimistes quant aux facteurs fondamentaux qui soutiennent la demande et l'engouement pour les projets de rénovation.

Enfin, les conditions de marché actuelles représentent un important potentiel pour la consolidation du marché canadien de la construction/rénovation, particulièrement par le recrutement de marchands indépendants. D'ailleurs, nos résultats en matière de recrutement depuis le début de l'exercice démontrent bien qu'en période plus difficile, les marchands désirent joindre les rangs d'un groupement d'achat avec une forte notoriété, une équipe dynamique et un plan de développement prometteur.

EVENEMENTS POSTERIEURS

Le 11 juillet dernier, RONA s'est entendue avec ses principaux banquiers afin d'augmenter le montant de son crédit rotatif disponible de 150 millions de dollars sous sa facilité de crédit existante échéant en octobre 2012. Les conditions rattachées à ce montant additionnel sont les mêmes que pour les 500 millions de dollars disponibles sous la facilité de crédit existante. RONA a donc accès à 650 millions de dollars de crédit rotatif depuis le 11 juillet 2008. A la fin du deuxième trimestre, cette facilité était utilisée à hauteur de 119 millions de dollars.

INFORMATION ADDITIONNELLE

Le Rapport de gestion et les états financiers du deuxième trimestre 2008 peuvent être consultés sur le site Internet de la Compagnie à l'adresse www.rona.ca, section Investisseurs et sur le site www.sedar.com. Le lecteur trouvera le rapport annuel de la Compagnie sur son site Web. Il y trouvera d'autres informations relatives à RONA, y compris la Notice annuelle de la Compagnie, ainsi que sur le site SEDAR.

CONFERENCE TELEPHONIQUE AVEC LA COMMUNAUTE FINANCIERE

Le mardi 12 août 2008 à 11 heures (HE), RONA tiendra une conférence téléphonique pour la communauté financière. Pour joindre la conférence téléphonique vous devrez composer le 514-861-4190 ou 1 877 677-7769. Pour suivre la conférence en ligne, veuillez accéder à l'adresse suivante : http://events.startcast.com/events/153/B0024.

MESURE DE PERFORMANCE NON CONFORME AUX PCGR

Dans ce Communiqué, comme dans notre gestion interne, nous utilisons la notion de "bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices, amortissements et dépréciation et part des actionnaires sans contrôle ("BAIIA")", que nous désignons également comme "bénéfice d'exploitation". Cette mesure correspond à l'item "bénéfice avant les postes suivants" dans nos états financiers consolidés.

Bien que le BAIIA n'ait pas de sens normalisé par les PCGR, son usage est largement répandu dans notre industrie et dans les milieux financiers, pour mesurer la rentabilité des opérations proprement dites, abstraction faite des considérations fiscales ainsi que de l'utilisation et du coût de notre capital. Comme elle n'est pas normalisée, elle peut ne pas être strictement comparable d'une société à une autre. Cependant, nous l'établissons de la même façon pour chacun de nos secteurs identifiés et, sauf mention expresse, notre méthode ne change pas dans le temps. Le BAIIA ne devrait pas être considéré isolément ou comme substitut aux autres mesures de performance calculées selon les PCGR, mais plutôt comme une information complémentaire.

Au cours du deuxième trimestre RONA a comptabilisé des éléments inhabituels pour coûts de fermeture de magasins et gains sur disposition d'actifs. Dans le présent document, des analyses de variance du bénéfice d'exploitation, de la marge d'exploitation, du bénéfice net et du bénéfice par action excluant ces éléments inhabituels sont présentées. Bien que ces mesures n'aient pas de sens normalisé par les PCGR, la direction de la Compagnie considère qu'elles constituent de bons indicateurs de la performance opérationnelle des activités existantes.

INFORMATION PROSPECTIVE

Ce Communiqué comprend des énoncés prospectifs comportant des risques et des incertitudes. Tous les énoncés autres que des énoncés de faits historiques inclus dans ce communiqué, y compris des énoncés sur les perspectives de l'industrie et sur les perspectives, les projets, la situation financière et la stratégie d'affaires de la Compagnie, peuvent constituer des énoncés prospectifs au sens de la législation et la réglementation canadiennes en matière de valeurs mobilières. Les investisseurs et autres personnes devraient éviter de se fier indûment à tout énoncé prospectif.

Pour de plus amples renseignements sur les risques, incertitudes et hypothèses susceptibles d'entraîner un écart entre les résultats réels de la Compagnie et les attentes actuelles, veuillez vous reporter également aux documents publics déposés par la Compagnie qui sont accessibles à www.sedar.com et à www.rona.ca. Plus particulièrement, d'autres précisions et la description de ces facteurs et d'autres facteurs sont présentées dans le rapport de gestion, sous la rubrique "Risques et incertitudes", et sous la rubrique "Facteurs de risque" de la notice annuelle courante de la Compagnie.

Les énoncés prospectifs figurant dans ce communiqué reflètent les attentes de la Compagnie au 11 août 2008 et sont sous réserve des changements pouvant survenir après cette date. La Compagnie nie expressément toute obligation ou tout engagement de mettre à jour ou de réviser ces énoncés prospectifs, que ce soit en raison de nouveaux renseignements ou d'événements futurs ou pour quelque autre motif que ce soit, à moins que les lois sur les valeurs mobilières applicables le requièrent.

A PROPOS DE RONA

RONA est le plus important distributeur et détaillant canadien de produits de quincaillerie, de rénovation et de jardinage. RONA exploite un réseau de près de 700 magasins corporatifs, franchisés et affiliés, de dimensions et de formats variés, qui emploie plus de 27 000 personnes dans toutes les régions du Canada, sous diverses bannières. Le réseau de magasins RONA totalise plus de 15 millions de pieds carrés et réalise des ventes au détail annuelles de plus de 6,3 milliards de dollars.




RONA inc.
Etats financiers consolidés
au 29 juin 2008 et au 1er juillet 2007

Résultats consolidés
des périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 et
le 1er juillet 2007 (non vérifiés et en milliers de dollars, sauf le
bénéfice net par action)

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2e trimestre Cumulatif
-------------------------------------------------------------------------

2008 2007 2008 2007
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Ventes 1 473 254 $ 1 469 100 $ 2 384 788 $ 2 347 596 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les postes
suivants (note 3) 157 284 161 778 190 685 202 628
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts sur la dette à long
terme 8 260 8 163 15 922 14 410
Intérêts sur les emprunts
bancaires 719 858 977 1 642
Amortissements et
dépréciation (note 3) 29 113 22 412 54 360 44 017
-------------------------------------------------------------------------
38 092 31 433 71 259 60 069
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts sur
les bénéfices et part des
actionnaires sans contrôle 119 192 130 345 119 426 142 559
Impôts sur les bénéfices 36 713 41 797 36 783 45 475
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant part des
actionnaires
sans contrôle 82 479 88 548 82 643 97 084
Part des actionnaires sans
contrôle 2 360 2 385 1 509 1 894
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net et résultat
étendu 80 119 $ 86 163 $ 81 134 $ 95 190 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par action
(note 14)
De base 0,69 $ 0,75 $ 0,70 $ 0,83 $
Dilué 0,69 $ 0,74 $ 0,70 $ 0,82 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
consolidés intermédiaires.



RONA inc.
Bénéfices non répartis consolidés
Surplus d'apport consolidé
des périodes de vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 et
le 1er juillet 2007
(non vérifiés et en milliers de dollars)

------------------------------------------------------------------------

2008 2007
------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis consolidés
Solde au début présenté antérieurement 892 967 $ 709 467 $
Instruments financiers - comptabilisation et
évaluation - (1 589)
------------------------------------------------------------------------
Solde au début retraité 892 967 707 878
Bénéfice net 81 134 95 190
------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 974 101 $ 803 068 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Surplus d'apport consolidé
Solde au début 11 045 $ 9 182 $
Coût de rémunération au titre des
régimes d'options d'achat d'actions 758 1 008
Exercice d'options d'achat d'actions - (219)
------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 11 803 $ 9 971 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
consolidés intermédiaires.



RONA inc.
Flux de trésorerie consolidés
des périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 et
le 1er juillet 2007
(non vérifiés et en milliers de dollars)
------------------------------------------------------------------------

2e trimestre Cumulatif
------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
------------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation
Bénéfice net 80 119 $ 86 163 $ 81 134 $ 95 190 $
Eléments hors caisse
Amortissements et
dépréciation 29 113 22 412 54 360 44 017
Instruments financiers
dérivés (473) (2 406) 95 (3 630)
Impôts futurs 23 1 802 101 (2 479)
Gains nets sur cession
d'éléments d'actif (1 519) (241) (1 491) (181)
Coût de rémunération au titre
des régimes d'options d'achat
d'actions 379 537 758 1 008
Part des actionnaires sans
contrôle 2 360 2 385 1 509 1 894
Autres éléments 624 836 1 393 1 655
------------------------------------------------------------------------
110 626 111 488 137 859 137 474
Variations d'éléments du fonds
de roulement 164 534 58 306 11 429 (99 237)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation 275 160 169 794 149 288 38 237
------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement
Acquisitions d'entreprises
(note 4) (1 758) (167 638) (3 886) (170 661)
Avances à des coentreprises et
autres avances 1 986 615 7 929 4 640
Autres placements (2 440) (588) (2 440) (588)
Immobilisations (47 844) (65 364) (89 979) (108 144)
Autres éléments d'actif (2 070) (1 738) (4 172) (3 231)
Cession d'éléments d'actif 12 818 1 650 15 849 2 920
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'investissement (39 308) (233 063) (76 699) (275 064)
------------------------------------------------------------------------
Activités de financement
Emprunts bancaires et crédit
rotatif (204 798) 122 534 (52 075) 245 572
Autres emprunts à long terme - 11 1 977 933
Remboursements d'autres
emprunts à long terme
et rachat d'actions
privilégiées (9 284) (4 811) (12 302) (14 553)
Emission d'actions ordinaires 2 414 1 092 2 970 3 312
Emission de titres de
participation auprès des
actionnaires sans contrôle - 750 - 750
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités de financement (211 668) 119 576 (59 430) 263 014
------------------------------------------------------------------------
Augmentation (diminution)
nette de l'encaisse 24 184 56 307 13 159 (813)
Encaisse (chèques en
circulation) au début (8 159) 1 366 2 866 58 486
------------------------------------------------------------------------
Encaisse à la fin 16 025 $ 57 673 $ 16 025 $ 57 673 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Informations supplémentaires
Intérêts versés 3 525 $ 4 655 $ 18 649 $ 11 323 $
Impôts sur les bénéfices
versés 27 911 $ 25 218 $ 51 794 $ 62 680 $
------------------------------------------------------------------------

Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
consolidés intermédiaires.



RONA inc.
Bilans consolidés
au 29 juin 2008, au 1er juillet 2007 et au 30 décembre 2007
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------

2008 2007 2007
au au au
29 juin 1er juillet 30 décembre
-------------------------------------------------------------------------
(non (non
vérifié) vérifié)
Actif
Actif à court terme
Encaisse 16 025 $ 57 673 $ 2 866 $
Débiteurs 358 142 328 328 237 043
Impôts sur les bénéfices à
recevoir 20 796 7 476 5 684
Stock (note 5) 911 553 958 839 856 326
Frais payés d'avance 65 796 51 432 27 913
Instruments financiers dérivés
(note 11) 25 1 809 1 168
Impôts futurs 10 351 14 839 12 279
-------------------------------------------------------------------------
1 382 688 1 420 396 1 143 279
Placements 9 270 14 559 11 901
Immobilisations 816 389 716 237 816 919
Immobilisations destinées à la
vente (note 6) 41 294 - -
Ecarts d'acquisition 457 845 438 609 454 882
Marques de commerce 3 971 3 593 4 145
Autres éléments d'actif 28 485 25 589 28 685
Impôts futurs 23 378 20 364 22 635
-------------------------------------------------------------------------
2 763 320 $ 2 639 347 $ 2 482 446 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif
Passif à court terme
Emprunts bancaires 13 388 $ 26 861 $ 19 574 $
Comptes fournisseurs et charges
à payer 674 418 583 021 421 446
Instruments financiers dérivés
(note 11) 19 562 1 067
Impôts futurs 3 716 2 442 3 650
Versements sur la dette à long
terme 31 614 37 474 34 239
-------------------------------------------------------------------------
723 155 650 360 479 976
Dette à long terme 553 206 687 131 602 537
Autres passifs à long terme 26 292 22 190 24 526
Impôts futurs 22 631 21 303 23 781
Part des actionnaires sans
contrôle 27 968 26 076 26 420
-------------------------------------------------------------------------
1 353 252 1 407 060 1 157 240
-------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres
Capital-actions (note 7) 424 164 419 248 421 194
Bénéfices non répartis 974 101 803 068 892 967
Surplus d'apport 11 803 9 971 11 045
-------------------------------------------------------------------------
1 410 068 1 232 287 1 325 206
-------------------------------------------------------------------------
2 763 320 $ 2 639 347 $ 2 482 446 $
-------------------------------------------------------------------------

Les notes complémentaires font partie intégrante des états financiers
consolidés intermédiaires.



RONA inc.
Notes complémentaires aux états financiers consolidés intermédiaires
au 29 juin 2008 et au 1er juillet 2007
(non vérifié et en milliers de dollars, sauf les montants par action)


1. Mode de présentation

Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont conformes aux principes comptables généralement reconnus du Canada applicables aux états financiers intermédiaires et ne comprennent pas toute l'information exigée pour des états financiers complets. Ces états financiers sont aussi dressés conformément aux conventions comptables décrites dans les états financiers vérifiés de la compagnie pour l'exercice terminé le 30 décembre 2007. Les états financiers intermédiaires et les notes complémentaires doivent être lus en tenant compte des états financiers vérifiés de la compagnie pour l'exercice terminé le 30 décembre 2007. Les résultats d'exploitation pour les périodes intermédiaires ne reflètent pas nécessairement les résultats de l'exercice entier et, pour refléter les fluctuations saisonnières caractéristiques à l'industrie de la quincaillerie, de la rénovation et du jardinage, nous présentons le bilan comparatif au 1er juillet 2007. Au besoin, les états financiers comprennent des montants qui ont été établis d'après les estimations éclairées et les meilleurs jugements de la direction.

2. Modifications de conventions comptables

Au début de l'exercice 2008, la compagnie a adopté rétrospectivement sans retraitement des états financiers des exercices antérieurs les nouvelles recommandations suivantes du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA) :

Instruments financiers - Informations à fournir et présentation

Le chapitre 3862 Instruments financiers - Informations à fournir décrit l'information à fournir par les entités relativement à l'importance des instruments financiers par rapport à la situation financière et la performance financière de l'entité ainsi que la nature et l'ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels l'entité est exposée et la façon dont l'entité gère ces risques. Le chapitre 3863 Instruments financiers - Présentation établit les normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers. Ces chapitres complètent les principes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation des instruments financiers énoncés dans le chapitre 3855, Instruments financiers - Evaluation et comptabilisation et le chapitre 3865, Couvertures et ils viennent remplacer les normes de présentation du chapitre 3861, Instruments financiers - Informations à fournir et présentation.

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 Informations à fournir concernant le capital établit les normes relatives à l'information à fournir sur le capital de l'entité et la façon dont il est géré afin de permettre aux utilisateurs de ces états financiers d'évaluer les objectifs, politiques et procédures de gestion de son capital.

Stocks

Le chapitre 3031, Stocks, en remplacement du chapitre 3030 du même nom, donne des directives quant à la base et la méthode d'évaluation des stocks et permet aussi, en cas de remontée de la valeur de ceux-ci, la reprise de dépréciations prises antérieurement. Finalement, le chapitre donne de nouvelles directives concernant les informations à fournir sur les méthodes comptables adoptées, les valeurs comptables, les montants comptabilisés en charges, les dépréciations et le montant de toute reprise de dépréciation.

L'adoption de ces recommandations n'a pas eu d'incidence significative sur les résultats, la situation financière et les flux de trésorerie de la compagnie.

3. Coûts de fermeture de magasins

Coûts de retrait et de sortie et de dépréciation d'actifs

En avril 2008, la direction de la compagnie a approuvé un plan détaillé pour la fermeture, avant la fin de l'exercice en cours, de quatre de ses magasins inclus dans le secteur des magasins corporatifs et franchisés. Durant la période de treize semaines terminée le 29 juin 2008, la compagnie a constaté des coûts de 2 183 $ dans le bénéfice avant les postes suivants et de 2 303 $ dans les amortissements et dépréciation. De ces montants, 226 $ ont trait aux prestations de cessation d'emploi, 1 957 $ sont imputables à une charge de dépréciation du stock et 2 303 $ sont imputables à la dépréciation d'immobilisations. La compagnie estime que des coûts additionnels de 5 393 $ liés à la fermeture des magasins, dont notamment des obligations locatives, seront comptabilisés lorsque les critères de constatation seront rencontrés.

Autres coûts de fermeture

En plus des coûts de retrait et de sortie et de dépréciation d'actifs, la compagnie a enregistré des frais d'opération, incluant intérêts et amortissements, afférents à la liquidation des actifs des magasins pour un total de 2 411 $, durant la période de treize semaines terminée le 29 juin 2008. La compagnie estime que des frais de liquidation additionnels de 2 548 $ seront encourus durant les prochains trimestres afin de compléter la liquidation des actifs de ces magasins.

4. Acquisitions d'entreprises

Au cours de la période de vingt-six semaines terminée le 29 juin 2008, la compagnie a acquis une compagnie (quatre compagnies en 2007), oeuvrant dans le secteur d'activité des magasins corporatifs et franchisés au moyen d'achat d'actifs (achat d'actions et achat d'actifs en 2007). En considérant les coûts directs d'acquisition, l'acquisition a été effectuée pour une contrepartie de 5 432 $ (184 260 $ en 2007). La compagnie a financé l'acquisition à même ses facilités de crédit existantes. Les résultats d'exploitation de cette compagnie sont consolidés depuis la date d'acquisition.

La répartition préliminaire des prix d'achats des acquisitions a été établie de la façon suivante :



2008 2007
-------------------------------------------------------------------

Actif à court terme 3 987 $ 62 112 $
Immobilisations 650 10 369
Ecarts d'acquisition 2 963 122 051
Marques de commerce - 2 321
Impôts futurs - 820
Passif à court terme (2 168) (9 889)
Dette à long terme - (3 524)
-------------------------------------------------------------------
5 432 184 260
Moins : Coûts directs d'acquisition courus (46) (520)
Soldes de prix d'achat (1 500) (13 079)
-------------------------------------------------------------------
Contreparties payées en espèces 3 886 $ 170 661 $
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------


La compagnie prévoit qu'un montant de 1 875 $ des écarts d'acquisition sera déductible sur le plan fiscal.

5. Stock

Pour les périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008, des montants de 1 041 673 $ et 1 682 411 $ de stock ont été imputés en charges dans les résultats consolidés (1 055 601 $ et 1 684 914 $ au 1er juillet 2007). Ces montants incluent une charge de dépréciation de stock de 15 963 $ et de 23 753 $ (13 312 $ et de 20 750 $ au 1er juillet 2007).

6. Immobilisations destinées à la vente

La compagnie a décidé de se départir de terrains et de bâtiments du secteur des magasins corporatifs et franchisés qui ne sont plus utilisés à des fins d'exploitation, et par conséquent, elle a établi un plan de vente détaillé à cet effet. La compagnie prévoit se départir des immobilisations destinées à la vente dans un délai n'excédant pas un an.

7. Capital-actions

Emis et payé :

Les tableaux suivants présentent les variations du nombre d'actions ordinaires en circulation et leur valeur globale :



29 juin 2008
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant
d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 115 412 766 418 246 $
Emission en contrepartie de dépôts reçus
sur souscription d'actions ordinaires 197 854 3 349
Emission à la suite de l'exercice d'options
d'achat d'actions 5 000 18
Emission pour une contrepartie en espèces 93 458 1 250
-------------------------------------------------------------------------
Solde avant élimination des participations
croisées 115 709 078 422 863
Elimination des participations croisées (72 396) (435)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 115 636 682 422 428
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Dépôts sur souscription d'actions ordinaires,
nets des éliminations des coentreprises (a) 1 736
-------------------------------------------------------------------------
424 164 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

1er juillet 2007
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant
d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 114 935 569 413 542 $
Emission en contrepartie de dépôts reçus
sur souscription d'actions ordinaires 120 715 2 513
Emission à la suite de l'exercice d'options
d'achat d'actions 339 327 1 876
Emission pour une contrepartie en espèces 2 769 65
-------------------------------------------------------------------------
Solde avant élimination des participations
croisées 115 398 380 417 996
Elimination des participations croisées (56 841) (341)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 115 341 539 417 655
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Dépôts sur souscription d'actions ordinaires,
nets des éliminations des coentreprises (a) 1 593
-------------------------------------------------------------------------
419 248 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

30 décembre 2007
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant
d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 114 935 569 413 542 $
Emission en contrepartie de dépôts reçus
sur souscription d'actions ordinaires 120 715 2 513
Emission à la suite de l'exercice d'options
d'achat d'actions 339 327 1 876
Emission pour une contrepartie en espèces 17 155 315
-------------------------------------------------------------------------
Solde avant élimination des participations
croisées 115 412 766 418 246
Elimination des participations croisées (70 319) (401)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 115 342 447 417 845
-------------------------------------------------------------------------
Dépôts sur souscription d'actions ordinaires,
nets des éliminations des coentreprises (a) 3 349
-------------------------------------------------------------------------
421 194 $
-------------------------------------------------------------------------

(a) Les dépôts reçus sur souscription d'actions ordinaires représentent
des sommes encaissées au cours de l'exercice en vertu d'ententes
commerciales conclues avec les marchands affiliés et franchisés.
Ces dépôts sont convertis annuellement en actions ordinaires.


Régime d'options d'achat d'actions du 1er mai 2002

La compagnie a adopté un régime d'options d'achat d'actions pour les cadres supérieurs désignés qui a été approuvé par les actionnaires le 1er mai 2002 et 2 920 000 options ont été attribuées à cette date. Les options attribuées en vertu de ce régime peuvent être exercées depuis que la compagnie a procédé à un appel public à l'épargne le 5 novembre 2002. La compagnie peut attribuer des options sur un nombre maximal de 3 740 000 actions ordinaires. Au 29 juin 2008, les 2 920 000 options octroyées ont un prix de levée de 3,47 $ et de ce nombre, 1 454 500 options (1 449 500 options au 1er juillet 2007) ont été exercées.

La juste valeur de chaque option octroyée a été estimée à la date d'attribution au moyen du modèle d'évaluation d'options de Black et Scholes. Les calculs ont reposé sur un cours de l'action de 3,47 $, une volatilité prévue de 30 %, un taux d'intérêt sans risque de 4,92 %, une durée prévue de quatre ans et un dividende prévu de 0 %. Selon cette méthode, la juste valeur des options accordées était de 1,10 $ par option.

Il n'y a aucun coût de rémunération passé en charges au titre de ce régime pour les périodes de vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 et le 1er juillet 2007.

Régime d'options d'achat d'actions du 24 octobre 2002

Le 24 octobre 2002, le conseil d'administration a approuvé un autre régime d'options d'achat d'actions pour les cadres supérieurs désignés de la compagnie et pour des administrateurs désignés. Le nombre total d'actions ordinaires qui peuvent être émises aux termes du régime ne dépassera pas 10 % du nombre d'actions ordinaires émises et en circulation moins le nombre d'actions faisant l'objet des options octroyées aux termes du régime d'options d'achat d'actions du 1er mai 2002. Ces options deviennent acquises à raison de 25 % par année si le cours de l'action s'est transigé pendant au moins 20 jours ouvrables consécutifs pendant la période de 12 mois précédant la date anniversaire de l'octroi à un prix égal ou supérieur au prix de l'octroi plus une prime de 8 % composée annuellement.

Le 8 mars 2007, le conseil d'administration a approuvé certaines modifications au régime. Ces modifications ont aussi été approuvées par les actionnaires lors de l'assemblée annuelle de ceux-ci le 8 mai 2007. Entre autres, ces modifications prévoient que ce régime n'est plus applicable aux administrateurs désignés de la compagnie ainsi que le remplacement des modalités d'octroi prévues au régime, par un mécanisme plus flexible pour fixer les modalités d'octroi des options. Le conseil d'administration pourra adopter les modalités les plus appropriées pour chaque type d'octroi. Lors des octrois d'options du 8 mars 2007 et du 29 février 2008, le conseil a approuvé les octrois d'options dont les acquisitions seront sur une période de 4 ans suivant la date anniversaire des octrois, et ce, à raison de 25 % par année.

Au 29 juin 2008, les 1 944 052 options (1 700 852 options au 1er juillet 2007) octroyées ont un prix de levée variant de 14,18 $ à 26,87 $ (14,29 $ à 26,87 $ au 1er juillet 2007) et de ce nombre, 85 100 options (85 100 options au 1er juillet 2007) ont été exercées et 193 475 options (141 550 options au 1er juillet 2007) ont été frappées d'extinction.

La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d'attribution au moyen du modèle d'évaluation d'options de Black et Scholes en fonction des moyennes pondérées des hypothèses suivantes pour les options octroyées au cours de la période :



29 juin 1er juillet
2008 2007
------------------------------------------------------------------------

Juste valeur moyenne pondérée par option octroyée 4,42 $ 8,50 $
Taux d'intérêt sans risque 3,25 % 3,90 %
Volatilité prévue de l'action 26 % 26 %
Dividende annuel prévu 0 % 0 %
Durée prévue (en années) 6 6


Les coûts de rémunération passés en charges au titre de ce régime ont été de 379 $ et de 758 $ pour les périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 (537 $ et 1 008 $ au 1er juillet 2007).

Un sommaire de la situation des régimes d'options d'achat d'actions de la compagnie et des changements survenus dans les périodes terminées à ces dates est présenté ci-après :




29 juin 2008
-------------------------------------------------------------------
Prix de levée
Options moyen pondéré
-------------------------------------------------------------------
Solde au début 2 922 552 11,31 $
Octroyées 243 200 14,18
Exercées (5 000) 3,47
Frappées d'extinction (29 775) 21,11
-------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 3 130 977 11,46
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------
Options pouvant être exercées
à la fin 2 049 569 7,07 $
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------

1er juillet 2007
-------------------------------------------------------------------
Prix de levée
Options moyen pondéré
-------------------------------------------------------------------
Solde au début 3 162 479 10,16 $
Octroyées 196 000 23,58
Exercées (339 327) 4,88
Frappées d'extinction (74 450) 20,73
-------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 2 944 702 11,39
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------
Options pouvant être exercées
à la fin 1 891 600 6,21 $
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------

30 décembre 2007
-------------------------------------------------------------------
Prix de levée
Options moyen pondéré
-------------------------------------------------------------------
Solde au début 3 162 479 10,16 $
Octroyées 196 000 23,58
Exercées (339 327) 4,88
Frappées d'extinction (96 600) 20,94
-------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 2 922 552 11,31
-------------------------------------------------------------------
Options pouvant être exercées
à la fin 2 011 194 6,70 $
-------------------------------------------------------------------


Le tableau ci-après résume l'information relative aux options d'achat d'actions en cours au 29 juin 2008 :


Nombre d'options
Nombre d'options pouvant
Prix de levée Date d'expiration en cours être exercées
---------------------------------------------------------------------------
3,47 $ 31 décembre 2012 1 465 500 1 465 500
14,18 $ 29 février 2018 240 300 -
14,29 $ 16 décembre 2013 432 550 432 550
20,27 $ 22 décembre 2014 411 250 103 750
21,21 $ 24 février 2016 368 500 -
21,78 $ 1er septembre 2016 17 576 4 394
23,58 $ 8 mars 2017 172 225 43 375
23,73 $ 5 avril 2015 5 500 -
26,87 $ 24 février 2016 17 576 -
---------------------------------------------------------------------------
3 130 977 2 049 569
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


8. Garanties

Dans le cours normal de ses activités, la compagnie conclut des ententes qui peuvent comporter des éléments répondant à la définition de "garantie "aux termes de la NOC-14.

La compagnie se porte garante d'emprunts hypothécaires pour un montant de 2 113 $. Ces emprunts s'échelonnent jusqu'en 2012 et la valeur nette comptable des actifs détenus en garantie, principalement composés de terrains et de bâtiments, est de 5 930 $.

En vertu de conventions de rachat de biens en stocks, la compagnie s'est engagée auprès d'institutions financières à racheter les stocks de certains de ses clients à une moyenne de 62 % de la valeur au coûtant des stocks pour un montant maximal de 57 246 $. Dans l'éventualité d'un recours, les stocks seraient écoulés dans le cours normal des activités de la compagnie. Ces conventions ont une durée indéterminée mais peuvent être résiliées par la compagnie avec un préavis de 30 jours. De l'avis de la direction, la probabilité que des paiements importants soient engagés en vertu de ces obligations est faible.

9. Remises consenties par les fournisseurs

Dans le cadre du CPN-144 intitulé Comptabilisation par un client (y compris un revendeur) de certaines contreparties reçues d'un fournisseur, la compagnie doit divulguer le montant constaté pour lequel toutes les conditions donnant droit aux remises de fournisseurs n'ont pas encore été remplies. Pour la période de vingt-six semaines terminée le 29 juin 2008, la compagnie a constaté un montant de 6 556 $ (9 325 $ au 1er juillet 2007) qui a été estimé en fonction de l'atteinte de certaines conditions nécessaires à l'obtention de la remise.

10. Informations à fournir concernant le capital

La compagnie maintient un niveau de capital lui permettant de rencontrer plusieurs objectifs, entre autres, elle vise un ratio de dette totale sur le capital acceptable afin d'avoir accès à des sources de financement suffisantes lui permettant de supporter ses opérations courantes, de poursuivre sa stratégie de croissance interne et d'entreprendre des acquisitions ciblées.

La dette totale se compose des emprunts bancaires et de la dette à long terme. Le capital de la compagnie se compose de la dette totale et des capitaux propres.

Au 29 juin 2008, la compagnie présente un ratio dette totale/capital de 29,8 % (37,9 % au 1er juillet 2007).

La compagnie gère sa structure de capital et y apporte des rajustements en fonction des changements qui touchent la conjoncture économique et les caractéristiques de risque des actifs sous-jacents. Afin de maintenir ou de rajuster sa structure de capital, la compagnie peut être amenée à émettre de nouvelles actions ou à vendre des actifs afin de réduire la dette.

Les facilités de crédit de la compagnie sont assorties de certaines clauses restrictives touchant entre autres le ratio de levier financier et les ratios de couverture d'intérêts. Ces ratios sont soumis trimestriellement au conseil d'administration de la compagnie et sont respectés au 29 juin 2008. A l'exception des clauses restrictives liées aux facilités de crédit, la compagnie n'est soumise à aucune exigence en matière de capital imposée par des tiers.

11. Instruments financiers

La valeur comptable et la juste valeur des instruments financiers étaient les suivantes :



29 juin 2008 1er juillet 2007 30 décembre 2007
-------------------------------------------------------------------------
Valeur Juste Valeur Juste Valeur Juste
comptable valeur comptable valeur comptable valeur
-------------------------------------------------------------------------

Actifs financiers
détenus à des
fins de
transaction
Encaisse 16 025 $ 16 025 $ 57 673 $ 57 673 $ 2 866 $ 2 866 $
Instruments
financiers
dérivés 25 25 1 809 1 809 1 168 1 168
Prêts et
créances
Débiteurs 358 142 358 142 328 328 328 328 237 043 237 043
Actions
privilégiées
rachetables - - 1 400 1 400 1 071 1 071
Passifs
financiers
Emprunts
bancaires 13 388 13 388 26 861 26 861 19 574 19 574
Comptes
fournisseurs et
charges
à payer 674 418 674 418 583 021 583 021 421 446 421 446
Crédit rotatif 114 312 114 312 241 495 241 495 160 200 160 200
Débentures 395 999 317 715 395 648 376 078 395 821 372 145
Emprunts
hypothécaires et
soldes de prix
d'achat 55 460 55 460 64 501 64 501 60 438 60 438
Actions
privilégiées 5 000 5 000 6 000 6 000 5 000 5 000
Passifs
financiers
détenus à des
fins de
transaction
Instruments
financiers
dérivés 19 19 562 562 1 067 1 067
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Les méthodes et hypothèses suivantes ont été utilisées pour déterminer la juste valeur estimative de chaque catégorie d'instruments financiers :

- la juste valeur des débiteurs, des emprunts bancaires et des comptes fournisseurs et charges à payer est comparable à leur valeur comptable en raison des courtes échéances;

- la juste valeur des prêts et avances, dont la quasi-totalité a été consentie à des marchands actionnaires, n'a pas été déterminée puisque ces transactions sont faites dans le cadre du maintien ou du développement des relations commerciales et ne reflètent pas nécessairement les conditions qui seraient négociées avec des tiers. De plus, la compagnie détient des sûretés sur certains placements qui peuvent lui accorder un recours éventuel sur l'exploitation des commerces des marchands actionnaires en cause;

- la juste valeur du crédit rotatif, des emprunts hypothécaires et des soldes de prix d'achat est équivalente à la valeur comptable étant donné que les emprunts importants portent intérêt à des taux qui varient en fonction du taux du marché;

- la juste valeur des débentures a été déterminée en fonction des prix du marché;

- la juste valeur des actions privilégiées catégorie C, série 1, et des actions privilégiées catégorie D, présentées dans la dette à long terme, se rapproche de leur valeur de rachat;

- la juste valeur des instruments dérivés a été déterminée en comparant les taux initiaux des dérivés avec les taux en vigueur lors de la réévaluation de ceux-ci avec des contrats ayant la même valeur et la même échéance.

Les produits, charges, gains et pertes générés par des actifs ou des passifs financiers enregistrés en résultat net sont les suivants :



2e trimestre Cumulatif
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------

Intérêts sur les débiteurs (880)$ (502)$ (1 590)$ (1 728)$
Intérêts sur les prêts et avances
à long terme (1 181) (582) (2 245) (1 423)
Dividendes sur les actions
privilégiées rachetables (3) (21) (29) (42)
Intérêts sur l'encaisse et les
emprunts bancaires 719 858 977 1 642
Intérêts sur la dette à long
terme 8 260 8 163 15 922 14 410
Perte (gain) sur la juste valeur
des instruments
financiers dérivés (1 545) (2 853) 2 087 (3 128)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Risque de crédit

Le risque de crédit fait référence au risque qu'une partie à un instrument financier manque à l'une ou l'autre de ses obligations et amène de ce fait la compagnie à subir une perte financière; les principaux risques étant liés aux débiteurs ainsi qu'aux prêts et avances de la compagnie. Celle-ci peut également être exposée au risque de crédit en raison de son encaisse et de ses contrats de change à terme, risque qu'elle gère en ne traitant qu'avec des institutions financières de renom.

Pour gérer le risque de crédit sur les débiteurs ainsi que sur les prêts et avances à recevoir, la compagnie détient des hypothèques sur certains biens meubles et immeubles appartenant à ses débiteurs ainsi que des cautionnements et examine régulièrement leur solidité financière. Des provisions sont comptabilisées à la date du bilan afin de tenir compte des pertes potentielles et sont établies client par client.

Au 29 juin 2008, le classement chronologique des comptes clients était comme suit :



Courant 289 298 $
En souffrance depuis 0 à 30 jours 43 867
En souffrance depuis 31 à 120 jours 15 904
En souffrance depuis plus de 121 jours 13 602
-------------------------------------------------------
Comptes clients 362 671
Moins la provision pour mauvaises créances 12 547
-------------------------------------------------------
350 124 $
-------------------------------------------------------

Ce qui suit présente l'évolution de la provision pour mauvaises
créances qui a été constituée à l'égard des comptes clients :


Solde au 30 décembre 2007 10 181 $
Variation de la provision 2 366
-------------------------------------------------------
Solde au 29 juin 2008 12 547 $
-------------------------------------------------------


Risque de liquidité

Le risque de liquidité est défini comme étant le risque que la compagnie ne puisse satisfaire à ses obligations à temps ou à un prix raisonnable. La compagnie gère son risque de liquidité en tenant compte des besoins opérationnels et en recourant à de multiples sources de financement pour maintenir sa flexibilité. La compagnie établit des prévisions budgétaires et de trésorerie afin de s'assurer qu'elle dispose des fonds nécessaires pour rencontrer ses obligations. Au cours des dernières années, la compagnie a financé l'accroissement de sa capacité, l'augmentation de son chiffre d'affaires, ses besoins en fonds de roulement et ses acquisitions, principalement par des fonds autogénérés, par l'émission de débentures et par l'utilisation régulière de son crédit rotatif.

Ce qui suit indique les montants exigibles aux dates d'échéance contractuelle des passifs financiers, ce qui exclut les paiements d'intérêts futurs, mais inclut les intérêts courus au 29 juin 2008 :



Valeur Moins de 1 - 2 3 - 4 5 ans
comptable 1 an ans ans et plus
------------------------------------------------------------------------

Crédit rotatif 114 312 $ - $ - $ 114 312 $ - $
Débentures 400 000 - - - 400 000
Emprunts hypothécaires
et soldes de prix
d'achat 55 721 25 375 12 913 10 002 7 431
Obligations relatives
aux biens loués 14 627 5 899 7 150 1 482 96
Actions privilégiées 5 000 1 000 2 000 2 000 -
Emprunts bancaires 13 388 13 388 - - -
Comptes fournisseurs
et charges
à payer 674 418 674 418 - - -
Instruments
financiers
dérivés 19 19 - - -
------------------------------------------------------------------------
Total 1 277 485 $ 720 099 $ 22 063 $ 127 796 $ 407 527 $
------------------------------------------------------------------------


Risque de change

Le risque de change de la compagnie provient d'achats faits en dollars américains. Afin de limiter les impacts de la variation du dollar canadien sur le dollar américain sur le bénéfice net, la compagnie a recours à des contrats de change à terme. La compagnie n'utilise pas d'instruments financiers dérivés aux fins de spéculation ni de négociation.

Au 29 juin 2008, la valeur nominale des contrats de change à terme est de 34 300 $ US. Le taux moyen de ces contrats est de 1,0116 et ils viennent à échéance à différentes dates jusqu'en novembre 2008.

Le 29 juin 2008, si le dollar canadien avait varié de 1 %, à la hausse ou à la baisse en comparaison avec le dollar américain, avec l'hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes, le bénéfice net de la compagnie pour les périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 aurait été inférieur ou supérieur de 108 $.

Risque de taux d'intérêt

Dans le cours normal de ses affaires, la compagnie est exposée à un risque de fluctuations de taux d'intérêt en raison des prêts et créances qu'elle consent ainsi que des emprunts qu'elle contracte à des taux variables. La compagnie gère son exposition aux variations de taux d'intérêt par une répartition de sa dette financière entre des instruments comportant des taux fixes et des taux variables.

Le 29 juin 2008, si les taux d'intérêt avaient varié de 25 points de base, à la hausse ou à la baisse, avec l'hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes, le bénéfice net de la compagnie pour les périodes de treize et vingt-six semaines terminées le 29 juin 2008 aurait été inférieur ou supérieur de 51 $ et de 188 $.

12. Avantages sociaux futurs

Au 29 juin 2008, la compagnie maintient huit régimes de retraite à cotisations déterminées et quatre à prestations déterminées. La charge de retraite nette au titre des régimes de retraite se présente comme suit :



2e trimestre Cumulatif
------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
------------------------------------------------------------------------

Coûts constatés au titre des régimes
à cotisations déterminées 2 135 $ 2 188 $ 4 311 $ 4 272 $
Coûts constatés au titre des régimes
à prestations déterminées 341 328 538 654
------------------------------------------------------------------------
Charge nette au titre des avantages
sociaux 2 476 $ 2 516 $ 4 849 $ 4 926 $
------------------------------------------------------------------------


13. Informations sectorielles

La compagnie compte deux secteurs d'activité isolables : celui de la distribution et celui des magasins corporatifs et franchisés. La distribution correspond à l'approvisionnement des magasins affiliés, franchisés et corporatifs. Les magasins corporatifs et franchisés correspondent aux opérations de détail des magasins corporatifs et à la quote-part des opérations de détail des magasins franchisés dans lesquels la compagnie détient une participation.

Les conventions comptables qui s'appliquent aux secteurs isolables sont les mêmes que celles qui sont décrites dans les conventions comptables. La compagnie évalue la performance selon le bénéfice avant intérêts, amortissements et dépréciation, loyers, impôts sur les bénéfices et part des actionnaires sans contrôle, à savoir les ventes moins les frais imputables. La compagnie comptabilise les opérations intersectorielles à la juste valeur.



2e trimestre Cumulatif
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Ventes des secteurs(a)
Magasins corporatifs et
franchisés 1 130 019 $ 1 126 279 $ 1 813 048 $ 1 768 029 $
Distribution 716 982 715 705 1 208 383 1 210 678
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 847 001 1 841 984 3 021 431 2 978 707
-------------------------------------------------------------------------
Ventes intersectorielles
et redevances (a)
Magasins corporatifs et
franchisés - - - -
Distribution (373 747) (372 884) (636 643) (631 111)
-------------------------------------------------------------------------
Total (373 747) (372 884) (636 643) (631 111)
-------------------------------------------------------------------------
Ventes (a)
Magasins corporatifs et
franchisés 1 130 019 1 126 279 1 813 048 1 768 029
Distribution 343 235 342 821 571 740 579 567
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 473 254 1 469 100 2 384 788 2 347 596
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant intérêts,
amortissements et
dépréciation, loyers,
impôts sur les
bénéfices et part des
actionnaires sans
contrôle (a)
Magasins corporatifs et
franchisés 159 371 163 119 207 061 213 384
Distribution 32 393 32 928 52 253 53 628
-------------------------------------------------------------------------
Total 191 764 196 047 259 314 267 012
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant intérêts,
amortissements et
dépréciation, impôts
sur les bénéfices et
part des actionnaires
sans contrôle (a)
Magasins corporatifs et
franchisés 130 524 135 103 149 789 159 905
Distribution 26 760 26 675 40 896 42 723
-------------------------------------------------------------------------
Total 157 284 161 778 190 685 202 628
-------------------------------------------------------------------------
Acquisition
d'immobilisations
Magasins corporatifs et
franchisés 41 424 66 264 79 922 105 710
Distribution 6 436 7 092 10 707 11 650
-------------------------------------------------------------------------
Total 47 860 73 356 90 629 117 360
-------------------------------------------------------------------------
Ecarts d'acquisition
Magasins corporatifs et
franchisés 298 121 210 2 963 122 051
Distribution - - - -
-------------------------------------------------------------------------
Total 298 $ 121 210 $ 2 963 $ 122 051 $
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif
Magasins corporatifs et
franchisés 2 268 928 2 098 438
Distribution 494 392 540 909
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 763 320 $ 2 639 347 $
-------------------------------------------------------------------------

(a) Au cours du premier trimestre 2008, la compagnie a revu la façon dont
elle analysait les informations sectorielles et a conséquemment
apporté des modifications à la présentation de celles-ci entre les
secteurs. La période comparable de 2007 a été redressée afin d'en
tenir compte.


14. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice net de base et dilué par action :



2e trimestre Cumulatif
-------------------------------------------------------------------------
2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 80 119 $ 86 163 $ 81 134 $ 95 190 $
-------------------------------------------------------------------------
Nombre d'actions (en milliers)
Moyenne pondérée des actions
utilisée pour le calcul du
bénéfice net de base
par action 115 614,8 115 339,1 115 579,7 115 234,1
Effet de dilution des options
d'achat d'actions (a) 1 078,2 1 460,6 1 113,0 1 547,8
-------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée des actions
utilisée pour le calcul du
bénéfice net dilué
par action 116 693,0 116 799,7 116 692,7 116 781,9
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net de base par action 0,69 $ 0,75 $ 0,70 $ 0,83 $

Bénéfice net dilué par action 0,69 $ 0,74 $ 0,70 $ 0,82 $
-------------------------------------------------------------------------

(a) Au 29 juin 2008, 1 232 927 options d'achat d'actions ordinaires (620
652 options au 1er juillet 2007) n'ont pas été incluses dans le calcul
du bénéfice net dilué par action parce que l'incidence du coût de
rémunération non constaté futur de ces options a un effet antidilutif.


15. Effet des nouvelles normes comptables non encore appliquées

En février 2008, l'ICCA a publié le Chapitre 3064 Ecarts d'acquisition et actif incorporels qui vient remplacer le Chapitre 3062 du même nom. Il est applicable aux exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. La compagnie évaluera au cours des prochains trimestres les effets de l'adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers consolidés.


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