SOURCE: Tenaris S.A.

Tenaris S.A.

August 04, 2011 05:45 ET

Tenaris anuncia los resultados del segundo trimestre de 2011

La información financiera incluida en este comunicado de prensa está basada en estados contables intermedios consolidados condensados no auditados, presentados en dólares estadounidenses (US$) y preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, según fueron emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y adoptadas por la Unión Europea (NIIF)

LUXEMBURGO--(Marketwire - Aug 4, 2011) - Tenaris S.A. (NYSE: TS) (BAE: TS) (MXSE: TS) and (MILAN: TEN) ("Tenaris") anunció hoy los resultados del trimestre y del semestre finalizados el 30 de junio de 2011 comparados con los resultados del trimestre y del semestre finalizados el 30 de junio de 2010.

Resumen de los resultados del segundo trimestre de 2011

(Comparación con el primer trimestre de 2011 y el segundo trimestre de
2010)

                               T2 2011      T1 2011           T2 2010
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)             2.403,1  2.324,0        3% 1.981,8       21%
Resultado operativo (millones
 de US$)                         412,4    441,4     (7%)    405,3        2%
Ganancia del período (millones
 de US$)                         304,7    324,2     (6%)    295,0        3%
Ganancia del período
 atribuible a los accionistas
 de la Compañía (millones de
 US$)                            287,2    319,4    (10%)    282,1        2%
Ganancia por ADS (US$)            0,49     0,54    (10%)     0,48        2%
Ganancia por acción (US$)         0,24     0,27    (10%)     0,24        2%
EBITDA (millones de US$)         548,4    570,8     (4%)    531,2        3%
Margen de EBITDA (% de
 ingresos por ventas netos)         23%      25%               27%

*EBITDA se define como resultado operativo más depreciaciones, amortizaciones y cargos/reversiones por desvalorizaciones.

Las ventas aumentaron en cada uno de nuestros segmentos operativos con respecto al período anterior, pero el crecimiento de las ventas de nuestro segmento operativo de Tubos se vio frenado por las menores ventas en Canadá y menores entregas de tubos de conducción para proyectos en aguas profundas. Sin embargo, el resultado operativo y los márgenes se vieron afectados debido a que los aumentos de los costos superaron los aumentos de los precios de venta promedio.

Los flujos de efectivo originados en actividades operativas ascendieron a US$325,1 millones durante el trimestre y nuestra posición neta de caja (efectivo y otras inversiones corrientes menos deuda financiera total) se mantuvo positiva en US$64,9 millones, luego del pago de US$247,9 millones en dividendos y de un aumento en inversiones en activos fijos e intangibles que alcanzaron los US$251,2 millones.

Situación del mercado y perspectivas

La actividad de perforación global está aumentando en la mayoría de las regiones; sin embargo, durante el segundo trimestre se vio afectada por la estacionalidad canadiense. Prevemos que esta tendencia continúe y que la demanda de productos OCTG en el segundo semestre se verá impulsada por la mayor actividad en Medio Oriente y por un nivel sostenidamente alto de actividad en América del Norte. Esta actividad es cada vez más direccionada a aplicaciones más demandantes y esperamos que esto estimule la demanda de productos especiales, high-end.

Se prevé que las ventas de nuestro segmento operativo de Tubos, particularmente de productos OCTG, aumentarán en el segundo semestre y una mezcla de productos más ricos debería verse reflejada en una mejora gradual de los precios de venta promedio. En general, se espera un aumento en las ventas y en el resultado operativo en el segundo semestre de 2011 en comparación con el primero.

Análisis de los resultados del segundo trimestre de 2011

Volumen de ventas (toneladas
 métricas)                          T2 2011     T1 2011         T2 2010
Tubos - sin costura                 633.000 621.000    2%   603.000      5%
Tubos - con costura                 198.000 233.000  (15%)  179.000     11%
Total tubos                         831.000 854.000   (3%)  782.000      6%
Proyectos - con costura              68.000  75.000   (9%)   32.000    113%
Total                               899.000 929.000   (3%)  814.000     10%


            Tubos              T2 2011      T1 2011           T2 2010
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)
América del Norte                946,0    978,5       (3%)  736,4      28%
América del Sur                  327,9    318,2        3%   315,3       4%
Europa                           279,0    243,8       14%   179,4      56%
Medio Oriente y África           303,7    297,8        2%   376,0     (19%)
Lejano Oriente y Oceanía         141,2    129,0        9%   114,2      24%
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)             1.997,8  1.967,3        2% 1.721,4      16%
Costo de ventas (% de ventas)       63%      61%               58%
Resultado operativo (millones
 de US$)                         322,0    372,1      (13%)  355,6      (9%)
Resultado operativo (% de
 ventas)                            16%      19%               21%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 2% con respecto al trimestre anterior y un16% interanual. En América del Norte, las ventas disminuyeron 3% con respecto al trimestre anterior, debido a que la menor actividad estacional en Canadá compensó el mayor crecimiento de la demanda en los Estados Unidos. En Europa, tuvimos mayores ventas de productos OCTG, asi como mayores ventas de tubos de conducción y mecánicos a distribuidores, cuyos precios son en gran medida denominados en Euros. En Medio Oriente y África, el aumento de las ventas de productos OCTG con respecto al trimestre anterior compensó las menores ventas de tubos de conducción, mientras que en el Lejano Oriente y Oceanía, las mayores entregas de productos OCTG en China e Indonesia compensaron las menores entregas de tubos de conducción.

           Proyectos                   T2 2011    T1 2011       T2 2010
Ingresos por ventas netos (millones de
 US$)                                    212,4  175,0     21%  94,0    126%
Costo de ventas (% de ventas)               65%    69%           63%
Resultado operativo (millones de US$)     51,5   31,8     62%  19,0    171%
Resultado operativo (% de ventas)           24%    18%           20%

Los ingresos por ventas netos de Proyectos ascendieron a US$212,4 millones en el segundo trimestre de 2011, un aumento de 21% con respecto al trimestre anterior y de 126% en relación con el segundo trimestre de 2010. Los ingresos y el resultado operativo mejoraron con respecto al trimestre anterior, con ventas concentradas en Brasil y una buena mezcla de productos, lo cual compensó una disminución de 9% en los volúmenes.

           Otros                       T2 2011    T1 2011       T2 2010
Ingresos por ventas netos (millones de
 US$)                                    192,9  181,7      6% 166,3     16%
Costo de ventas (% de ventas)               68%    68%           72%
Resultado operativo (millones de US$)     38,9   37,5      4%  30,7     27%
Resultado operativo (% de ventas)           20%    21%           18%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios ascendieron a US$192,9 millones en el segundo trimestre de 2011, un aumento de 6% con respecto al trimestre anterior y de 16% en relación con el segundo trimestre de 2010. El aumento en las ventas y en el resultado operativo con respecto al trimestre anterior se debió principalmente a mayores ventas de equipamiento industrial en Brasil.

Los gastos de comercialización y administración ascendieron a 19,5% de los ingresos por ventas netos en el segundo trimestre de 2011, en forma similar al trimestre anterior y al segundo trimestre de 2010.

Los gastos netos por intereses ascendieron a US$5,7 millones en el segundo trimestre de 2011, en comparación con US$5,4 millones en el trimestre anterior y US$17,5 millones en el segundo trimestre de 2010. Los gastos netos por intereses en el segundo trimestre de 2010 se vieron afectados negativamente por mayores tasas de interés, las cuales fueron parcialmente compensadas por ganancias por diferencias de cambio registradas bajo otros resultados financieros.

Otros resultados financieros generaron una pérdida de US$12,4 millones durante el segundo trimestre de 2011, en comparación con una ganancia de US$1,1 millones durante el trimestre anterior y una pérdida de US$7,4 millones en el segundo trimestre de 2010. Estos resultados reflejan principalmente las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio y por cambios en el valor de mercado de los instrumentos derivados y son compensados parcialmente por cambios en nuestro patrimonio neto. Estos resultados son principalmente atribuibles a variaciones en los tipos de cambio de las monedas funcionales de nuestras subsidiarias (diferentes al dólar estadounidense) respecto al dólar estadounidense, de acuerdo con las NIIF.

El resultado de inversiones en sociedades asociadas generó una ganancia de US$22,7 millones en el segundo trimestre de 2011, en comparación con una ganancia de US$24,3 millones en el trimestre anterior y una ganancia de US$19,3 millones en el segundo trimestre de 2010. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$112,2 millones en el segundo trimestre de 2011, equivalente a 28% de los resultados antes de inversiones en sociedades asociadas e impuesto a las ganancias, comparado con 31% en el trimestre anterior y el mismo porcentaje que en el segundo trimestre de 2010.

La ganancia atribuible a la participación no controlante ascendió a US$17,5 millones en el segundo trimestre de 2011, en comparación con US$4,8 millones en el trimestre anterior y US$12,9 millones en el segundo trimestre de 2010. El aumento con respecto al trimestre anterior se debe al mejor resultado de nuestras operaciones brasileñas.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes al segundo trimestre de 2011

El flujo de efectivo originado en actividades operativas en el segundo trimestre de 2011 ascendió a US$325,1 millones, en comparación con US$165,7 millones en el trimestre anterior y US$58,6 millones en el segundo trimestre de 2010. El capital de trabajo aumentó US$95,1 millones durante el segundo trimestre de 2011 (principalmente debido a un aumento en los inventarios), en comparación con un aumento de US$392,9 millones en el trimestre anterior y US$187,7 millones en el segundo trimestre de 2010.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$251,2 millones en el segundo trimestre de 2011, en comparación con US$210,6 millones en el trimestre anterior y US$190,4 millones en el segundo trimestre de 2010.

Al final del trimestre, nuestra posición neta de caja (efectivo y otras inversiones corrientes menos deuda financiera total) ascendió a US$64,9 millones, luego del pago de dividendos de US$247,9 millones en junio.

Análisis de los resultados del primer semestre de 2011
                                                                 Aumento/
                                       S1 2011      S1 2010   (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones
 de US$)                                 4.727,1      3.620,5           31%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                      853,8        714,6           19%
Ganancia del período (millones de
 US$)                                      628,9        517,2           22%
Ganancia del período atribuible a
 los accionistas de la Compañía
 (millones de US$)                         606,6        501,6           21%
Ganancia por ADS (US$)                      1,03         0,85           21%
Ganancia por acción (US$)                   0,51         0,42           21%
EBITDA* (millones de US$)                1.119,2        966,6           16%
Margen de EBITDA (% de ingresos por
 ventas netos)                                24%          27%

La ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante el primer semestre de 2011 fue de US$606,6 millones, ó US$0,51 por acción (US$1,03 por ADS), en comparación con la ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante el primer semestre de 2010 de US$501,6 millones, ó US$0,42 por acción (US$0,85 por ADS). El resultado operativo ascendió a US$853,8 millones, ó 18% de los ingresos por ventas netos durante el primer semestre de 2011, comparado con US$714,6 millones, ó 20% de los ingresos por ventas netos durante el primer semestre de 2010. El resultado operativo más depreciaciones y amortizaciones del primer semestre de 2011 ascendió a US$1.119,2 millones, ó 24% de los ingresos por ventas netos, en comparación con US$966,6 millones, ó 27% de los ingresos por ventas netos durante el primer semestre de 2010.

Ingresos por ventas netos, costo de ventas y resultado operativo por segmento

El siguiente cuadro muestra nuestros ingresos por ventas netos por segmento de negocios por los períodos indicados a continuación:

Ingresos por ventas netos (millones                             Aumento/
 de US$)                       S1 2011         S1 2010      (Disminución)
Tubos                     3.965,1     84% 3.131,8     87%        27%
Proyectos                   387,3      8%   187,2      5%       107%
Otros                       374,6      8%   301,4      8%        24%
Total                     4.727,1    100% 3.620,5    100%        31%

El siguiente cuadro muestra nuestro volumen de ventas de tubos sin costura y con costura por segmento de negocios por los períodos indicados a continuación:

Volumen de ventas (toneladas                                      Aumento/
 métricas)                             S1 2011      S1 2010   (Disminución)
Tubos - sin costura                     1.254.000    1.070.000          17%
Tubos - con costura                       431.000      318.000          36%
Total tubos                             1.685.000    1.388.000          21%
Proyectos - con costura                   143.000       66.000         117%
Total                                   1.828.000    1.454.000          26%

Tubos

El siguiente cuadro muestra, para nuestro segmento de negocios Tubos, los ingresos por ventas netos por región geográfica, el costo de ventas como porcentaje de los ingresos por ventas netos, el resultado operativo y el resultado operativo como porcentaje de los ingresos por ventas netos, por los períodos indicados a continuación:

                                                                  Aumento/
           Tubos                      S1 2011      S1 2010   (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones
 de US$)
América del Norte                        1.924,5      1.412,8           36%
América del Sur                            646,1        518,3           25%
Europa                                     522,8        378,8           38%
Medio Oriente y África                     601,5        625,3         (4%)
Lejano Oriente y Oceanía                   270,2        196,6           37%
Ingresos por ventas netos (millones
 de US$)                                 3.965,1      3.131,8           27%
Costo de ventas (% de ventas)                 62%          58%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                      694,1        634,7            9%
Resultado operativo (% de ventas)             18%          20%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 27% a US$3.965,1 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$3.131,8 millones en el primer semestre de 2010, reflejo de un aumento de 21% en los volúmenes y un incremento de 4% en los precios de venta promedio.

El costo de ventas de productos y servicios tubulares, expresado como porcentaje de los ingresos por ventas netos, aumentó de 58% en el primer semestre de 2010 a 62% en el primer semestre de 2011.

El resultado operativo derivado de productos y servicios tubulares aumentó 9% a US$694,1 millones en el primer semestre de 2011, de US$634,7 millones en el primer semestre de 2010, debido a que el aumento de 27% en las ventas fue compensado en su mayor parte por una disminución en el margen operativo. El resultado operativo expresado como porcentaje de los ingresos por ventas netos disminuyó a 18% en el primer semestre de 2011, comparado con 20% en el primer semestre de 2010. El menor margen operativo en el primer semestre de 2011 refleja un aumento en el costo de la materia prima y otros costos, el cual fue parcialmente compensado por un aumento en los precios de venta promedio.

Proyectos

El siguiente cuadro muestra, para nuestro segmento de negocios Proyectos, los ingresos por ventas netos, el costo de ventas como porcentaje de los ingresos por ventas netos, el resultado operativo y el resultado operativo como porcentaje de los ingresos por ventas netos, por los períodos indicados a continuación:

                                                                  Aumento/
           Proyectos                  S1 2011      S1 2010   (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones
 de US$)                                 387,3        187,2          107%
Costo de ventas (% de ventas)               66%          65%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                     83,3         27,5          203%
Resultado operativo (% de ventas)           21%          15%

Los ingresos por ventas netos de tubos para proyectos de ductos aumentaron 107% a US$387,3 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$187,2 millones en el primer semestre de 2010, reflejo de un aumento de 117% en los volúmenes, parcialmente compensado por una disminución de 5% en los precios de venta promedio.

El resultado operativo derivado de tubos para proyectos de ductos aumentó 203% a US$83,3 millones en el primer semestre de 2011, de US$27,5 millones en el primer semestre de 2010, reflejo de un aumento de las ventas y mayores márgenes operativos.

Otros

El siguiente cuadro muestra, para nuestro segmento de negocios Otros, los ingresos por ventas netos, el costo de ventas como porcentaje de los ingresos por ventas netos, el resultado operativo y el resultado operativo como porcentaje de los ingresos por ventas netos, por los períodos indicados a continuación:

                                                                  Aumento/
           Otros                       S1 2011      S1 2010   (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones
 de US$)                                   374,6        301,4           24%
Costo de ventas (% de ventas)                 68%          72%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                       76,4         52,4           46%
Resultado operativo (% de ventas)             20%          17%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios aumentaron 24% a US$374,6 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$301,4 millones en el primer semestre de 2010, debido a que se registró un aumento en los ingresos de las principales actividades de negocios incluidas en el segmento.

El resultado operativo de otros productos y servicios aumentó a US$76,4 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$52,4 millones en el primer semestre de 2010, principalmente debido a los mejores resultados de nuestras operaciones de conduit eléctricos en los Estados Unidos, nuestro negocio de equipamiento industrial en Brasil y mayores ventas de varillas de bombeo.

Los gastos de comercialización y administración disminuyeron como porcentaje de los ingresos por ventas netos a 19,4% en el semestre finalizado el 30 de junio de 2011 en comparación con 20,4% en el mismo semestre de 2010, principalmente debido al efecto de los gastos fijos y semi-fijos sobre mayores ingresos.

Los gastos netos por intereses disminuyeron a US$11,1 millones en el primer semestre de 2011 en comparación con US$30,5 millones en el mismo período de 2010. El gasto por intereses en el primer semestre de 2010 se vio afectado negativamente por mayores tasas de interés, las cuales fueron parcialmente compensadas por ganancias por diferencias de cambio registradas bajo otros resultados financieros.

Otros resultados financieros registraron una pérdida de US$11,4 millones durante el primer semestre de 2011, en comparación con una ganancia de US$0,3 millones durante el primer semestre de 2010. Estos resultados reflejan principalmente las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio y por cambios en el valor de mercado de los instrumentos derivados y son compensados parcialmente por cambios en nuestro patrimonio neto. Estos resultados son principalmente atribuibles a variaciones en los tipos de cambio de las monedas funcionales de nuestras subsidiarias (diferentes al dólar estadounidense) respecto al dólar estadounidense, de acuerdo con las NIIF.

El resultado de inversiones en sociedades asociadas generó una ganancia de US$47,0 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con una ganancia de US$42,8 millones en el primer semestre de 2010. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$249,5 millones en el primer semestre de 2011, equivalente a 30% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias, comparado con US$210,1 millones en el primer semestre de 2010, equivalente a 31% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias.

La ganancia atribuible a la participación no controlante ascendió a US$22,3 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$15,5 millones en el mismo semestre de 2010, principalmente debido a un mejor desempeño de nuestras operaciones brasileñas.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes al primer semestre de 2011

El flujo de efectivo originado en actividades operativas en el primer semestre de 2011 ascendió a US$490,8 millones, en comparación con US$494,9 millones en el primer semestre de 2010, debido a que el mayor resultado en el primer semestre de 2011 fue compensado por una mayor inversión en capital de trabajo comparado con el primer semestre de 2010. El capital de trabajo aumentó US$488,0 millones durante el primer semestre de 2011, mientras que en el primer semestre de 2010 aumentó US$63,5 millones (principalmente como resultado de un fuerte aumento en los créditos por ventas, reflejo del aumento en las ventas).

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$461,8 millones en el primer semestre de 2011, en comparación con US$348,4 millones en el primer semestre de 2010. El aumento en las inversiones en activos fijos e intangibles es atribuible principalmente a la inversión continua en nuestro laminador de diámetro pequeño en nuestra planta de Veracruz en México.

Nuestra posición neta de caja (efectivo y otras inversiones corrientes menos deuda financiera total) al 30 de junio de 2011 ascendió a US$64,9 millones, luego del pago de dividendos de US$247,9 millones en junio.

Tenaris presenta su informe semestral

Tenaris S.A. anuncia que ha presentado su informe semestral por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 ante la Bolsa de Comercio de Luxemburgo. Se puede obtener una copia del informe semestral ingresando al sitio web de la Bolsa de Comercio de Luxemburgo en www.bourse.lu y al sitio web de Tenaris en www.tenaris.com/investors.

Los tenedores de acciones y ADS de Tenaris y cualquier otra parte interesada pueden solicitar una copia impresa gratuita del informe semestral llamando al 1-888-300-5432 (sin cargo desde los Estados Unidos) o al 52-55-5282-9929 (desde fuera de los Estados Unidos).

Algunas de las declaraciones que aparecen en este comunicado de prensa son "declaraciones a futuro" basadas en la opinión y suposiciones actuales de los directivos, e involucran riesgos previstos e imprevistos que podrían provocar que los resultados, el desempeño y los acontecimientos difirieran materialmente de los expresados o sugeridos por dichas declaraciones. Los riesgos incluyen, aunque no se limitan a, aquellos que surgen de la incertidumbre en cuanto a los precios futuros del petróleo y gas y su efecto sobre los programas de inversión de las compañías petroleras y de gas.

Los comunicados de prensa y los estados contables pueden descargarse de la página web de Tenaris en www.tenaris.com/investors.

Estado de resultados intermedio consolidado condensado



                          Período de tres meses     Período de seis meses
(Valores expresados en     finalizado el 30 de       finalizado el 30 de
 miles de USD)                  junio de,                  junio de,
                         -----------------------   -----------------------
                            2011         2010         2011         2010
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Operaciones continuas         (No auditados)            (No auditados)
Ingresos por ventas
 netos                    2,403,122    1,981,762    4,727,087    3,620,483
Costo de ventas          (1,523,448)  (1,183,429)  (2,957,810)  (2,170,472)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Ganancia bruta              879,674      798,333    1,769,277    1,450,011
Gastos de
 comercialización y
 administración            (468,341)    (391,144)    (918,115)    (738,531)
Otros ingresos
 (egresos) operativos,
 netos                        1,028       (1,886)       2,649        3,163
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Resultado operativo         412,361      405,303      853,811      714,643
Intereses ganados             6,513        4,352       14,200       11,500
Intereses perdidos          (12,248)     (21,889)     (25,289)     (41,958)
Otros resultados
 financieros                (12,408)      (7,368)     (11,350)         323
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Ganancia antes de los
 resultados de
 inversiones en
 compañías asociadas y
 del impuesto a las
 ganancias                  394,218      380,398      831,372      684,508
Ganancia de inversiones
 en compañías asociadas      22,720       19,288       47,005       42,814
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Ganancia antes del
 impuesto a las
 ganancias                  416,938      399,686      878,377      727,322
                                                                ----------
Impuesto a las
 ganancias                 (112,235)    (104,716)    (249,477)    (210,142)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Ganancia del período        304,703      294,970      628,900      517,180

Atribuible a:
Accionistas de la
 Compañía                   287,218      282,098      606,592      501,647
Participación no
 controlante                 17,485       12,872       22,308       15,533
                         ----------   ----------   ----------   ----------
                            304,703      294,970      628,900      517,180
                         ----------   ----------   ----------   ----------



Estado de posición financiera intermedia consolidado condensado



(Valores expresados en
 miles de USD)             30 de junio de 2011     31 de diciembre de 2010
                         ------------------------  ------------------------
                              (No auditados)
ACTIVO
Activo no corriente
Propiedades, planta y
 equipo, netos             4,212,424                 3,780,580
Activos intangibles,
 netos                     3,509,504                 3,581,816
  Inversiones en
   compañías asociadas       704,764                   671,855
  Otras inversiones           45,616                    43,592
  Activo por impuesto
   diferido                  227,591                   210,523
  Otros créditos             137,980    8,837,879      120,429    8,408,795
                         -----------               -----------

Activo corriente
  Inventarios              2,765,885                 2,460,384
  Otros créditos y
   anticipos                 268,912                   282,536
  Créditos fiscales          227,666                   249,317
  Créditos por ventas      1,723,037                 1,421,642
  Activos disponibles
   para la venta              21,572                    21,572
  Otras inversiones          870,906                   676,224
  Efectivo y
   equivalentes de
   efectivo                  424,287    6,302,265      843,861    5,955,536
                         -----------  -----------  -----------  -----------
Total del Activo                       15,140,144                14,364,331
                                      -----------               -----------

PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
 atribuibles a los
 accionistas de la
 Compañía                              10,469,669                 9,902,359
Participación no
 controlante                              682,426                   648,221
                                      -----------               -----------
Total del Patrimonio
 Neto                                  11,152,095                10,550,580
                                      -----------               -----------

PASIVO
Pasivo no corriente
  Deudas bancarias y
   financieras               160,636                   220,570
  Pasivo por impuesto
   diferido                  929,052                   934,226
  Otras deudas               214,345                   193,209
  Previsiones                 91,736                    83,922
  Deudas comerciales           2,611    1,398,380        3,278    1,435,205
                         -----------               -----------

Pasivo corriente
  Deudas bancarias y
   financieras             1,069,673                 1,023,926
  Deudas fiscales            213,144                   207,652
  Otras deudas               313,359                   233,590
  Previsiones                 37,203                    25,101
  Anticipos de clientes       66,223                    70,051
  Deudas comerciales         890,067    2,589,669      818,226    2,378,546
Total del Pasivo                        3,988,049                 3,813,751

Total del Patrimonio
 Neto y del Pasivo                     15,140,144                14,364,331


      Estado de flujos de efectivo intermedio consolidado condensado

                          Período de tres meses     Período de seis meses
                           finalizado el 30 de       finalizado el 30 de
                                junio de,                 junio de,
                         -----------------------   -----------------------
(Valores expresados en
 miles de USD)              2011         2010         2011         2010
                         ----------   ----------   ----------   ----------

                              (No auditados)            (No auditados)
Flujos de efectivo de
 actividades operativas
Ganancia del período        304,703      294,970      628,900      517,180
Ajustes por:
Depreciaciones y
 amortizaciones             136,017      125,888      265,401      251,916
Impuesto a las
 ganancias devengado
 neto de pagos               (8,003)     (87,690)      36,629     (115,948)
Ganancia de inversiones
 en compañías asociadas     (22,720)     (19,784)     (47,005)     (43,310)
Intereses devengados
 netos de pagos             (13,782)      10,449      (27,820)      19,496
Variaciones en
 previsiones                  1,899       (3,740)      19,916        1,684
Variaciones en el
 capital de trabajo         (95,089)    (187,740)    (487,951)     (63,493)
Otros, incluyendo el
 efecto de conversión
 monetaria                   22,106      (73,732)     102,716      (72,632)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Flujos netos originados
 en actividades
 operativas                 325,131       58,621      490,786      494,893
                         ----------   ----------   ----------   ----------

Flujos de efectivo de
 actividades de
 inversión
Inversiones de capital     (251,171)    (190,431)    (461,791)    (348,393)
Efectivo por venta de
 propiedades, planta y
 equipo y activos
 intangibles                    712        2,836        1,967        5,746
Dividendos recibidos de
 compañías asociadas         17,229       11,486       17,229       12,958
Inversiones financieras
 de corto plazo            (205,634)     141,157     (194,682)      75,052
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Flujos de efectivo
 aplicados a
 actividades de
 inversión                 (438,864)     (34,952)    (637,277)    (254,637)
                         ----------   ----------   ----------   ----------

Flujos de efectivo de
 actividades de
 financiación
Dividendos pagados         (247,913)    (247,913)    (247,913)    (247,913)
Dividendos pagados a
 accionistas no
 controlantes en
 subsidiarias                (5,735)     (14,577)      (5,735)     (14,577)
Adquisiciones de
 participación no
 controlante                (11,439)      (3,329)     (16,489)      (3,356)
Aumentos de deudas
 bancarias y
 financieras                180,515      151,533      489,795      349,856
Pagos de deudas
 bancarias y
 financieras               (309,582)    (281,709)    (541,112)    (588,754)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Flujos de efectivo
 aplicados a
 actividades de
 financiación              (394,154)    (395,995)    (321,454)    (504,744)
                         ----------   ----------   ----------   ----------

Disminución de efectivo
 y equivalentes de
 efectivo                  (507,887)    (372,326)    (467,945)    (264,488)

Variaciones del
 efectivo y
 equivalentes de
 efectivo
Al inicio del período       865,228    1,624,909      820,165    1,528,707
Efecto de las
 variaciones en los
 tipos de cambio              4,702       (8,182)       9,823      (19,818)
Disminución de efectivo
 y equivalentes de
 efectivo                  (507,887)    (372,326)    (467,945)    (264,488)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Al 30 de junio,             362,043    1,244,401      362,043    1,244,401
                         ----------   ----------   ----------   ----------

                         -----------------------   -----------------------
                           Al 30 de junio de          Al 30 de junio de
                         -----------------------   -----------------------
Efectivo y equivalentes
 de efectivo                2011         2010         2011         2010
                         ----------   ----------   ----------   ----------
Efectivo y depósitos
 bancarios                  424,287    1,276,814      424,287    1,276,814
Descubiertos bancarios      (62,244)     (32,413)     (62,244)     (32,413)
                         ----------   ----------   ----------   ----------
                            362,043    1,244,401      362,043    1,244,401
                         ----------   ----------   ----------   ----------


Contact Information