SOURCE: Tenaris S.A.

November 05, 2014 18:35 ET

Tenaris anuncia los resultados del tercer trimestre de 2014

La información financiera incluida en este comunicado de prensa está basada en estados contables intermedios consolidados condensados no auditados, presentados en dólares estadounidenses (US$) y preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, según fueron emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y adoptadas por la Unión Europea (NIIF)

LUXEMBURGO--(Marketwired - Nov 5, 2014) - Tenaris S.A. (NYSE: TS) (BAE: TS) (BMV: TS) (MILAN: TEN) ("Tenaris") anunció hoy los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2014 comparados con los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2013.

Resumen de los resultados del tercer trimestre de 2014

(Comparación con el segundo trimestre de 2014 y el tercer trimestre de 2013)

    T3 2014   T2 2014   T3 2013
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   2.421   2.661   (9%)   2.415   0%
Resultado operativo (millones de US$)   434   549   (21%)   464   (6%)
Ganancia del período (millones de US$)   323   420   (23%)   314   3%
Ganancia del período atribuible a los accionistas de la controlante (millones de US$)   318   408   (22%)   300   6%
Ganancia por ADS (US$)   0,54   0,69   (22%)   0,51   6%
Ganancia por acción (US$)   0,27   0,35   (22%)   0,25   6%
EBITDA* (millones de US$)   587   702   (16%)   622   (6%)
Margen de EBITDA (% de ingresos por ventas netos)   24,3%   26,4%       25,7%    

*EBITDA se define como resultado operativo más depreciaciones, amortizaciones y cargos/(reversiones) por desvalorizaciones.

Las ventas disminuyeron un 9% con respecto al trimestre anterior, a pesar del sólido aumento en América del Norte, debido a que se vieron afectadas por menores ventas en Arabia Saudita y la desaceleración de las entregas para proyectos en aguas profundas en África subsahariana y por menores ventas en Europa. Los márgenes se vieron afectados por una mezcla de productos desfavorable que registraron un bajo volumen de ventas de productos OCTG, además del impacto estacional de la interrupción de actividades en las plantas en el hemisferio norte. 

El flujo de efectivo originado en actividades operativas continúa en un nivel alto. El flujo de efectivo libre ascendió a US$357 millones en el trimestre, a pesar de un incremento sustancial en las inversiones en activos fijos e intangibles relacionado con el progreso en la construcción de nuestra nueva planta en Bay City. Nuestra posición neta de caja ascendió a US$1.600 millones al 30 de septiembre de 2014.

Pago de dividendo anticipado

Nuestro Consejo de Administración aprobó el pago de un dividendo anticipado de US$0,15 por acción (US$0,30 por ADS), o aproximadamente US$177 millones. La fecha de pago será el 27 de noviembre de 2014 (sin embargo, teniendo en cuenta que, como dicha fecha no es un día laborable en EE.UU., los accionistas en todas las jurisdicciones podrían recibir su dividendo anticipado el o después del 28 de noviembre de 2014, que es el primer día laborable después de la fecha de pago establecida)y el día con fecha a circular sin derecho al pago de dividendos (ex-dividend date) será el 24 de noviembre de 2014.

Situación del mercado y perspectivas

El impacto de la caída en los precios del petróleo durante los últimos tres meses sobre la actividad de perforación y la demanda de productos OCTG para 2015 aún no es claro. Sin embargo, si los precios del petróleo mantienen sus niveles actuales o continúan descendiendo, prevemos que menores flujos de efectivo para los operadores y el contexto económico menos favorable para los proyectos generarán una reducción en la actividad de perforación en los yacimientos onshore más marginales de América del Norte. En el resto del mundo, los menores precios del petróleo y gas pueden demorar aún más la implementación de proyectos offshore y otros proyectos complejos.

A pesar del entorno adverso del precio del petróleo y el gas, nuestras ventas en los próximos trimestres deberían beneficiarse de la reciente decisión de las autoridades estadounidenses sobre las importaciones injustas de productos OCTG, conforme a la cual esperamos ver los efectos de un mejor escenario de precios y una reducción de las importaciones de los países en cuestión. Además, nuestras ventas en América del Sur deberían beneficiarse de una recuperación de los envíos para proyectos de ductos en Brasil y Argentina.

Por lo tanto, esperamos que nuestro margen de EBITDA se recupere del nivel de este tercer trimestre para alcanzar un nivel de alrededor del 26% para el año completo. En el futuro, nuestro posicionamiento en Argentina y México deberá proporcionar soporte adicional a nuestros resultados y compensar un posible menor nivel de actividad en el resto del mundo.

Análisis de los resultados del tercer trimestre de 2014

             
Volumen de ventas de Tubos
(miles de toneladas métricas)
  T3 2014   T2 2014   T3 2013
Sin costura   673   703   (4%)   614   10%
Con costura   206   199   4%   224   (8%)
Total   879   902   (3%)   838   5%
                     
Tubos   T3 2014   T2 2014   T3 2013
Ingresos por ventas netos (millones de US$)                    
América del Norte   1.162   1.069   9%   928   25%
América del Sur   445   454   (2%)   474   (6%)
Europa   192   263   (27%)   199   (4%)
Medio Oriente y África   329   560   (41%)   468   (30%)
Lejano Oriente y Oceanía   91   101   (9%)   156   (41%)
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   2.220   2.447   (9%)   2.225   (0%)
Resultado operativo (millones de US$)   417   538   (22%)   434   (4%)
Margen operativo (% de ventas)   18,8%   22,0%       19,5%    
                     

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares disminuyeron 9% con respecto al trimestre anterior y se mantuvieron estables en comparación con el ejercicio anterior. Las ventas en América del Norte aumentaron debido a la habitual recuperación estacional en Canadá, junto con mayores ventas en los Estados Unidos y México. En América del Sur, a pesar del incremento gradual de las ventas en Argentina, las ventas continuaron viéndose afectadas por un bajo nivel de ventas en Brasil y Venezuela. En Europa, las ventas disminuyeron, reflejo de menores ventas de productos OCTG en el Mar del Norte, Rusia y Turquía, y por menores ventas de productos mecánicos. En Medio Oriente y África, las ventas disminuyeron principalmente debido a menores entregas de tubos premium en Arabia Saudita y África subsahariana. En Lejano Oriente y Oceanía las ventas disminuyeron debido a entregas reducidas en Indonesia.

El resultado operativo derivado de productos y servicios tubulares disminuyó 22% con respecto al trimestre anterior y un 4% interanual. La disminución en el resultado operativo con respecto al trimestre anterior se debió principalmente a la disminución de la ventas y un menor margen operativo asociado a una mezcla menos favorable de productos OCTG con menores ventas en Medio Oriente y África. 

             

Otros
  T3 2014   T2 2014   T3 2013
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   200   214   (6%)   190   5%
Resultado operativo (millones de US$)   17   12   44%   30   (45%)
Margen operativo (% de ventas)   8,3%   5,6%       15,8%    
                     

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios disminuyeron 6% con respecto al trimestre anterior y aumentaron un 5% interanual. La disminución de las ventas con respecto al trimestre anterior se debió principalmente a las menores ventas de varillas de bombeo y tubos para conduit eléctricos en los Estados Unidos. A pesar de la disminución en las ventas con respecto al trimestre anterior, el resultado operativo aumentó 44% debido a una mejora general en los márgenes operativos de los diferentes negocios. 

Los gastos de comercialización y administración ascendieron a US$480 millones, o 19,8% de los ingresos por ventas netos en el tercer trimestre de 2014, en comparación con US$518 millones, o 19,5% en el trimestre anterior y US$439 millones, o 18,2% en el tercer trimestre de 2013. La disminución en los gastos de comercialización y administración con respecto al trimestre anterior se debió principalmente a menores gastos de comercialización asociados a un menor volumen de despachos, una reducción en los gastos de administración y la recuperación de ciertas previsiones para deudores incobrables.

Los resultados financieros ascendieron a una pérdida de US$4 millones en el tercer trimestre de 2014, en comparación con cero en el trimestre anterior y una pérdida de US$17 millones en el tercer trimestre de 2013.

El resultado de inversiones en sociedades no consolidadas generó una ganancia de US$10 millones en el tercer trimestre de 2014, en comparación con una ganancia de US$14 millones en el trimestre anterior y una ganancia de US$10 millones en el tercer trimestre de 2013. Estos resultados derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium (NYSE: TX).

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$117 millones en el tercer trimestre de 2014, equivalente a 27,1% de los resultados antes de inversiones en sociedades no consolidadas e impuesto a las ganancias, comparado con 26,2% en el trimestre anterior y 31,9% en el tercer trimestre de 2013. En el tercer trimestre de 2013 el impuesto a las ganancias se vio afectado negativamente por una previsión de US$45 millones, luego de la promulgación de un nuevo impuesto en Argentina a una tasa de 10%.

Los resultados atribuibles a la participación no controlante ascendieron a US$6 millones en el tercer trimestre de 2014, en comparación con US$12 millones en el trimestre anterior y US$14 millones en el tercer trimestre de 2013. Estos resultados fueron principalmente atribuibles a las participaciones minoritarias en nuestra subsidiaria japonesa NKKTubes.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes al tercer trimestre de 2014

El flujo de efectivo originado en actividades operativas durante el tercer trimestre de 2014 ascendió a US$659 millones, en comparación con US$566 millones en el trimestre anterior y US$751 millones en el tercer trimestre de 2013. El capital de trabajo disminuyó US$235 millones durante el tercer trimestre de 2014, en comparación con US$17 millones en el trimestre anterior y US$239 millones en el tercer trimestre de 2013. La disminución del capital de trabajo en el tercer trimestre de 2014 se debió principalmente a una disminución en los créditos por ventas luego de la estacionalidad del trimestre.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$302 millones en el tercer trimestre de 2014, un nivel récord principalmente asociado a la construcción de una planta de tubos sin costura totalmente nueva (greenfield) en Bay City, Texas.

A pesar del incremento en las inversiones en activos fijos e intangibles, nuestra posición neta de caja (efectivo y otras inversiones corrientes menos deuda financiera total) aumentó a US$1.600 millones al final del tercer trimestre de 2014, de US$1.300 millones al final del trimestre anterior.

Análisis de los resultados de los primeros nueve meses de 2014

             
    9M 2014   9M 2013   Aumento / (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   7.661   7.923   (3%)
Resultado operativo (millones de US$)   1.549   1.595   (3%)
Ganancia del período (millones de US$)   1.171   1.167   0%
Ganancia del período atribuible a los accionistas de la controlante (millones de US$)   1.148   1.143   0%
Ganancia por ADS (US$)   1,94   1,94   0%
Ganancia por acción (US$)   0,97   0,97   0%
EBITDA* (millones de US$)   2.008   2.050   (2%)
Margen de EBITDA (% de ingresos por ventas netos)   26,2%   25,9%    

*EBITDA se define como resultado operativo más depreciaciones, amortizaciones y cargos/(reversiones) por desvalorizaciones.

             
Volumen de ventas de Tubos
(miles de toneladas métricas)
  9M 2014   9M 2013   Aumento / (Disminución)
Sin costura   2.045   1.948   5%
Con costura   646   799   (19%)
Total   2.691   2.747   (2%)
             
             
Tubos   9M 2014   9M 2013   Aumento / (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones de US$)            
América del Norte   3.316   3.057   8%
América del Sur   1.340   1.721   (22%)
Europa   711   686   4%
Medio Oriente y África   1.425   1.494   (5%)
Lejano Oriente y Oceanía   293   375   (22%)
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   7.085   7.333   (3%)
Resultado operativo (millones de US$)   1.516   1.512   0%
Margen operativo (% de ventas)   21,4%   20,6%    
             

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares disminuyeron 3% a US$7.085 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con US$7.333 millones en los primeros nueve meses de 2013, reflejo de una disminución de 2% en los volúmenes y una disminución de 1% en los precios de venta promedio.

El resultado operativo derivado de productos y servicios tubulares se mantuvo estable en US$1.516 millones en los primeros nueve meses de 2014 y en US$1.512 millones en los primeros nueve meses de 2013. A pesar de la reducción en las ventas, el resultado operativo se mantuvo estable debido a un incremento de 80 puntos básicos en el margen operativo relacionado con una mayor proporción de tubos sin costura en la mezcla de productos vendidos.

             
Otros   9M 2014   9M 2013   Aumento / (Disminución)
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   576   590   (2%)
Resultado operativo (millones de US$)   33   83   (61%)
Margen operativo (% de ventas)   5,6%   14,1%    
             

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios disminuyeron 2% a US$576 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con US$590 millones en los primeros nueve meses de 2013, mientras que el resultado operativo disminuyó 61% reflejo de menores márgenes, particularmente en nuestro negocio de equipamiento industrial en Brasil.

Los gastos de comercialización y administración ascendieron a US$1.487 millones, o 19,4% de los ingresos por ventas netos durante los primeros nueve meses de 2014, en comparación con US$1.444 millones, o 18,2% en el mismo período de 2013. El aumento porcentual de los gastos de comercialización y administración se debió principalmente a una mayor proporción de tubos sin costura en la mezcla de productos vendidos, los cuales tienden a tener mayores costos de logística que los tubos con costura que se venden en su mayoría localmente.

Los resultados financieros ascendieron a una ganancia de US$39 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con una pérdida de US$37 millones durante el mismo período de 2013. La mejora se debió a menores costos financieros netos, luego del incremento en nuestra posición neta de caja y una ganancia por diferencias de cambio debido al impacto positivo de la devaluación del peso argentino.

El resultado de inversiones en sociedades no consolidadas generó una ganancia de US$43 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con una ganancia de US$34 millones en los primeros nueve meses de 2013. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$460 millones en los primeros nueve meses de 2014, equivalente a 29,0% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades no consolidadas e impuesto a las ganancias, comparado con US$426 millones en los primeros nueve meses de 2013, equivalente a 27,3% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades no consolidadas e impuesto a las ganancias.

La ganancia atribuible a la participación no controlante ascendió a US$23 millones en los primeros nueve meses de 2014, similar a la ganancia de US$24 millones registrada en el mismo período de 2013. Estos resultados fueron principalmente atribuibles a las participaciones minoritarias en nuestra subsidiaria japonesa NKKTubes.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes a los primeros nueve meses de 2014

Durante los primeros nueve meses de 2014, el flujo de efectivo originado en actividades operativas ascendió a US$1.838 millones, en comparación con US$1.913 millones en el mismo período de 2013. El capital de trabajo disminuyó US$268 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con US$312 millones en los primeros nueve meses de 2013.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$714 millones en los primeros nueve meses de 2014, en comparación con US$570 millones en el mismo período de 2013. El incremento se debe a la construcción en curso de la nueva planta de tubos sin costura totalmente nueva (greenfield) en Bay City, Texas.

Durante los primeros nueve meses de 2014 nuestra posición neta de caja aumentó US$706 millones, de US$911 millones a comienzos del año a US$1.600 millones al 30 de septiembre de 2014.

Conferencia telefónica

El 6 de noviembre de 2014 a las 09:00 a.m. (hora del este) Tenaris realizará una conferencia telefónica para analizar los resultados informados precedentemente. Luego de presentar un resumen, la conferencia telefónica estará abierta para la formulación de preguntas. Para acceder a la conferencia telefónica, deberá marcar +1 800 510.0146 dentro de América del Norte, o +1 617 614.3449 internacionalmente. El número de acceso es "54450039". Sírvase realizar el llamado 10 minutos antes de la hora programada para el inicio de la conferencia. La conferencia telefónica también se transmitirá por Internet en www.tenaris.com/investors.

La reproducción de la conferencia telefónica estará disponible en nuestra página web http://ir.tenaris.com/ o por teléfono desde la 1:00 p.m. del 6 de noviembre hasta las 12:00 a.m. del 13 de noviembre. Para acceder a la reproducción por vía telefónica, deberá marcar +1 888 286.8010 o +1 617 801.6888 y digitar la clave de acceso "48749346" cuando le sea solicitada.

Algunas de las declaraciones que aparecen en este comunicado de prensa son "declaraciones a futuro" basadas en la opinión y suposiciones actuales de los directivos, e involucran riesgos previstos e imprevistos que podrían provocar que los resultados, el desempeño y los acontecimientos difirieran materialmente de los expresados o sugeridos por dichas declaraciones. Los riesgos incluyen, aunque no se limitan a, aquellos que surgen de la incertidumbre en cuanto a los precios futuros del petróleo y gas y su efecto sobre los programas de inversión de las compañías petroleras y de gas.

Los comunicados de prensa y los estados financieros pueden descargarse de la página web de Tenaris en www.tenaris.com/investors.

www.tenaris.com

   
   
Estado de Resultado Intermedio Consolidado Condensado  
   
(Valores expresados en miles de USD)   Período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de,     Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de,  
    2014     2013     2014     2013  
Operaciones continuas   No auditados     No auditados  
Ingresos por ventas netos   2,420,631     2,415,061     7,661,457     7,922,636  
Costo de ventas   (1,510,166 )   (1,507,706 )   (4,628,088 )   (4,867,581 )
Ganancia bruta   910,465     907,355     3,033,369     3,055,055  
Gastos de comercialización y administración   (480,103 )   (439,191 )   (1,487,200 )   (1,444,085 )
Otros ingresos (egresos) operativos, netos   3,243     (4,484 )   2,488     (15,509 )
Resultado operativo   433,605     463,680     1,548,657     1,595,461  
Ingresos financieros   7,021     9,893     34,141     22,139  
Costos financieros   (12,878 )   (18,845 )   (36,499 )   (49,374 )
Otros resultados financieros   2,293     (7,920 )   41,757     (9,551 )
Ganancia antes de los resultados de inversiones en compañías no consolidadas y del impuesto a las ganancias   430,041     446,808     1,588,056     1,558,675  
Ganancia de inversiones en compañías no consolidadas   10,003     9,884     43,191     33,950  
Ganancia antes del impuesto a las ganancias   440,044     456,692     1,631,247     1,592,625  
Impuesto a las ganancias   (116,614 )   (142,404 )   (459,898 )   (426,055 )
Ganancia del período   323,430     314,288     1,171,349     1,166,570  
                         
Atribuible a:                        
Accionistas de la Compañía   317,624     300,159     1,148,014     1,142,764  
Participación no controlante   5,806     14,129     23,335     23,806  
    323,430     314,288     1,171,349     1,166,570  
                         
                         
                         
Estado de Posición Financiera Intermedio Consolidado Condensado
 
(Valores expresados en miles de USD)   Al 30 de septiembre de 2014    Al 31 de diciembre de 2013
    No auditados            
ACTIVO                
Activo no corriente                
  Propiedades, planta y equipo, netos   4,963,906       4,673,767    
  Activos intangibles, netos   2,973,912       3,067,236    
  Inversiones en compañías no consolidadas   893,046       912,758    
  Otras inversiones   1,531       2,498    
  Activo por impuesto diferido   240,457       197,159    
  Otros créditos   249,099   9,321,951   152,080   9,005,498
                 
Activo corriente                
  Inventarios   2,825,108       2,702,647    
  Otros créditos y anticipos   219,787       220,224    
  Créditos fiscales   148,775       156,191    
  Créditos por ventas   1,749,952       1,982,979    
  Activos disponibles para la venta   21,572       21,572    
  Otras inversiones   2,159,928       1,227,330    
  Efectivo y equivalentes de efectivo   584,270   7,709,392   614,529   6,925,472
Total del Activo       17,031,343       15,930,970
                 
PATRIMONIO                
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Compañía       12,922,781       12,290,420
Participación no controlante       153,973       179,446
Total del Patrimonio       13,076,754       12,469,866
                 
PASIVO                
Pasivo no corriente                
  Deudas bancarias y financieras   21,673       246,218    
  Pasivo por impuesto diferido   700,336       751,105    
  Otras deudas   285,993       277,257    
  Previsiones   73,097   1,081,099   66,795   1,341,375
                 
Pasivo corriente                
  Deudas bancarias y financieras   1,105,519       684,717    
  Deudas fiscales   341,697       266,760    
  Otras deudas   363,355       250,997    
  Previsiones   28,404       25,715    
  Anticipos de clientes   139,711       56,911    
  Deudas comerciales   894,804   2,873,490   834,629   2,119,729
Total del Pasivo       3,954,589       3,461,104
Total del Patrimonio y del Pasivo       17,031,343       15,930,970
                 
                 
                 
Estado de Flujos de Efectivo Intermedio Consolidado Condensado  
   
    Período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de,     Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de,  
(Valores expresados en miles de USD)   2014     2013     2014     2013  
    No auditados     No auditados  
Flujos de efectivo de actividades operativas                        
Ganancia del período   323,430     314,288     1,171,349     1,166,570  
Ajustes por:                        
Depreciaciones y amortizaciones   153,515     157,931     459,258     454,903  
Impuesto a las ganancias devengado neto de pagos   19,735     39,591     78,146     64,612  
Ganancia de inversiones en compañías no consolidadas   (10,003 )   (9,884 )   (43,191 )   (33,950 )
Intereses devengados netos de pagos   (13,149 )   5,119     (31,205 )   (29,902 )
Variaciones en previsiones   (3,553 )   (1,487 )   5,425     (2,404 )
Variaciones en el capital de trabajo   234,621     239,248     267,983     311,705  
Otros, incluyendo el efecto de conversión monetaria   (45,150 )   5,900     (69,989 )   (18,121 )
Flujos netos de efectivo originados en actividades operativas   659,446     750,706     1,837,776     1,913,413  
                         
Flujos de efectivo de actividades de inversión                        
Inversiones de capital   (302,145 )   (206,282 )   (714,367 )   (569,841 )
Anticipo a proveedores de propiedad, planta y equipo   (25,803 )   2,463     (50,652 )   14,221  
Inversión en compañías no consolidadas   -     -     (1,380 )   -  
Adquisición de subsidiarias   (27,157 )   -     (27,157 )   -  
Préstamos netos a compañías no consolidadas   17,923     -     (10,725 )   -  
Aumento por disposiciones de propiedad, planta y equipo y activos intangibles   1,617     12,637     8,223     19,383  
Dividendos recibidos de compañías no consolidadas   -     -     17,429     16,127  
Cambios en las inversiones financieras de corto plazo   (432,523 )   (326,352 )   (932,598 )   (795,008 )
Flujos netos de efectivo aplicados a actividades de inversión   (768,088 )   (517,534 )   (1,711,227 )   (1,315,118 )
                         
Flujos de efectivo de actividades de financiación                        
Dividendos pagados   -     -     (354,161 )   (354,161 )
Dividendos pagados a accionistas no controlantes en subsidiarias   -     (113 )   (48,289 )   (18,642 )
Adquisiciones de participación no controlante   -     -     (140 )   (7,768 )
Tomas de deudas bancarias y financieras   880,998     537,301     2,088,212     1,757,691  
Pagos de deudas bancarias y financieras   (817,681 )   (787,227 )   (1,817,881 )   (2,141,999 )
Flujos netos de efectivo originados en (aplicados a) actividades de financiación   63,317     (250,039 )   (132,259 )   (764,879 )
                         
Disminución de efectivo y equivalentes de efectivo   (45,325 )   (16,867 )   (5,710 )   (166,584 )
                         
Variaciones del efectivo y equivalentes de efectivo                        
Al inicio del período   639,824     606,026     598,145     772,656  
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio   (11,315 )   (3,006 )   (9,251 )   (19,919 )
Disminución en efectivo y equivalentes de efectivo   (45,325 )   (16,867 )   (5,710 )   (166,584 )
Al 30 de septiembre de,   583,184     586,153     583,184     586,153  
                         
    Al 30 de septiembre de,     Al 30 de septiembre de,  
Efectivo y equivalentes de efectivo   2014     2013     2014     2013  
Efectivo y depósitos en bancos   584,270     603,141     584,270     603,141  
Descubiertos bancarios   (1,086 )   (16,988 )   (1,086 )   (16,988 )
    583,184     586,153     583,184     586,153  
                         
                         
                         

Contact Information