SOURCE: Tenaris S.A.

November 01, 2017 18:19 ET

Tenaris anuncia los resultados del tercer trimestre de 2017

La información financiera y operativa incluida en este comunicado de prensa está basada en estados contables intermedios consolidados condensados no auditados presentados en dólares estadounidenses (US$) y preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, según fueron emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad y adoptadas por la Unión Europea (NIIF). Asimismo, este comunicado de prensa incluye medidas alternativas del rendimiento que no son NIIF, es decir, EBITDA y Efectivo/deuda neta. Para más información sobre estas medidas alternativas del rendimiento, ver el Anexo I.

LUXEMBURGO--(Marketwired - Nov 1, 2017) - Tenaris S.A. (NYSE: TS) (BAE: TS) (BMV: TS) (MILAN: TEN) ("Tenaris") anunció hoy los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2017 comparados con los resultados del trimestre y del período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2016.

Resumen de los resultados del tercer trimestre de 2017

(Comparación con el segundo trimestre de 2017 y el tercer trimestre de 2016)

                   
    T3 2017     T2 2017     T3 2016  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   1,303     1,243     5 %   987     32 %
Ganancia (pérdida) operativa (millones de US$)   79     51     54 %   (33 )   342 %
Ganancia del período (millones de US$)   95     73     30 %   15     515 %
Ganancia del período atribuible a los accionistas de la Compañía (millones de US$)  
105
    75    
41
%  
17
   
532
%
Ganancia por ADS (US$)   0.18     0.13     41 %   0.03     532 %
Ganancia por acción (US$)   0.09     0.06     41 %   0.01     532 %
EBITDA (millones de US$)   225     200     12 %   133     69 %
Margen de EBITDA (% de ingresos por ventas netos)   17.3 %   16.1 %         13.5 %      
                               

Las ventas aumentaron considerablemente en el continente americano con respecto al trimestre anterior, reflejo de factores estacionales en Canadá, mejor mix de productos y precios en EE.UU. onshore y una mayor actividad de los operadores privados en Argentina. Sin embargo, el crecimiento global de las ventas se vio frenado por un bajo nivel de despachos a proyectos en Medio Oriente y África y por contratos de Compañías Petroleras Estatales que están en proceso de renovación, así como por factores estacionales en las ventas en Europa a distribuidores de tubos de conducción y productos industriales. La ganancia por acción, el resultado operativo y los márgenes de EBITDA aumentaron debido a menores gastos generales y de administración y la recuperación de los márgenes de nuestros negocios de productos no tubulares.

Durante el trimestre, registramos un incremento en los inventarios de US$216 millones en anticipación de mayores despachos el próximo trimestre, y el flujo de efectivo aplicado a actividades operativas ascendió a US$2 millones. Luego de inversiones en activos fijos e intangibles de US$143 millones, nuestra posición neta de caja (efectivo, otras inversiones corrientes e inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento menos deuda bancaria y financiera total) disminuyó a US$974 millones al cierre del trimestre.

Pago de dividendo anticipado

Nuestro Consejo de Administración aprobó el pago de un dividendo anticipado de US$0.13 por acción (US$0.26 por ADS), o aproximadamente US$153 millones. La fecha de pago será el 22 de noviembre de 2017, el día con fecha a circular sin derecho al pago de dividendos (ex-dividend date) será el 20 de noviembre de 2017, y la fecha de registro será el 21 de noviembre de 2017.

Nombramiento en el Comité de Auditoría

Nuestro Consejo de Administración nombró al Sr. Carlos Condorelli dentro del Comité de Auditoría. El Sr. Condorelli aportará al Comité su competencia y extensa experiencia en auditoría y contabilidad.

Situación del mercado y perspectivas

La actividad de perforación en los Estados Unidos y Canadá, que aumentó a un ritmo rápido en la primera mitad del año, se ha estabilizado debido a que los operadores dirigen su atención hacia mejorar el rendimiento del capital en medio de la incertidumbre acerca de la recuperación de los precios del petróleo y gas y las perspectivas de mayores costos financieros. En el resto del mundo, la recuperación es más difícil de alcanzar, aunque las condiciones en algunos mercados, como el Mar del Norte, están mejorando gradualmente y la actividad de perforación en Medio Oriente se mantiene estable. En América Latina, la actividad de perforación en Argentina comenzó a recuperarse impulsada por inversiones en la formación de shale Vaca Muerta, mientras que en México, a pesar de los resultados positivos del programa de reforma energética, las perspectivas de una recuperación significativa son todavía lejanas. 

Actualmente estamos poniendo en marcha nuestro laminador en Bay City, donde ya hemos fabricado el primer tubo el 18 de octubre. De este modo reforzaremos nuestro programa de servicios Rig Direct™ en América del Norte con una cadena de suministro más corta y eficiente, reduciendo los tiempos de producción y los requerimientos de inventarios. 

En el cuarto trimestre y comienzos de 2018 prevemos que nuestras ventas en el continente americano continuarán creciendo a medida que consolidemos y ampliemos nuestro programa Rig Direct™ en América del Norte y se incremente la actividad en la formación de shale Vaca Muerta en Argentina. También prevemos un aumento en las ventas en el resto del mundo, impulsadas por despachos para gasoductos en el Mediterráneo Oriental, mayores despachos a clientes en Medio Oriente y mayores ventas en Europa. Se prevé que nuestro EBITDA y resultado operativo también crecerán, ya que los márgenes se beneficiarán con una mayor utilización de planta y la contención de los costos fijos.

Análisis de los resultados del tercer trimestre de 2017

                 
Volumen de ventas de Tubos
 (miles de toneladas métricas)
  T3 2017   T2 2017     T3 2016  
Sin costura   527   529   (0 %)   416   27 %
Con costura   120   96   25 %   62   95 %
Total   647   624   4 %   477   36 %
                         
                   
Tubos   T3 2017     T2 2017     T3 2016  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)                              
América del Norte   633     548     16 %   282     124 %
América del Sur   256     227     13 %   225     14 %
Europa   117     132     (11 %)   126     (7 %)
Medio Oriente y África   170     212     (20 %)   251     (32 %)
Asia Pacífico   51     55     (7 %)   34     52 %
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   1,228     1,175     5 %   917     34 %
Ganancia (pérdida) operativa (millones de US$)   66     46     43 %   (32 )   305 %
Margen operativo (% de ventas)   5.4 %   3.9 %         (3.5 %)      
                               

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 5% con respecto al trimestre anterior y un 34% interanual, en línea con el aumento en los volúmenes de despachos. En América del Norte las ventas aumentaron debido a la recuperación estacional en Canadá y los mejores precios y mix de productos en los Estados Unidos. En América del Sur las ventas aumentaron debido al incremento de la actividad en Vaca Muerta. En Europa las ventas disminuyeron como reflejo de menores ventas por factores estacionales de tubos mecánicos y de conducción y menores ventas de productos OCTG premium en Rusia. En Medio Oriente y África las ventas alcanzaron un nivel bajo este trimestre pero se prevé que se recuperarán significativamente en los próximos trimestres impulsadas por despachos para gasoductos en el Mediterráneo Oriental. En Asia Pacífico registramos menores ventas de tubos de conducción para proyectos complejos.

El resultado operativo derivado de productos y servicios tubulares ascendió a US$66 millones en el tercer trimestre de 2017, en comparación con US$46 millones en el trimestre anterior y una pérdida de US$32 millones en el tercer trimestre de 2016. El aumento secuencial del resultado operativo se debe a una reducción de los gastos generales, de comercialización y administración, principalmente de los costos laborales, servicios y honorarios.

                   

Otros
  T3 2017     T2 2017     T3 2016  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   75     68     10 %   69     8 %
Ganancia (pérdida) operativa (millones de US$)   13     6     136 %   (0 )      
Margen operativo (% de ventas)   17.8 %   8.3 %         (0.6 %)      
                               

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios aumentaron 10% con respecto al trimestre anterior y un 8% interanual. El aumento de las ventas y el resultado operativo se relaciona principalmente con nuestros negocios relacionados con la energía, varillas de bombeo y tubos de producción bobinados.

Los gastos generales, de comercialización y administración ascendieron a US$305 millones, o 23.4% de los ingresos por ventas netos en el tercer trimestre de 2017, en comparación con US$327 millones, o 26.3% en el trimestre anterior y US$304 millones, o 30.9% en el tercer trimestre de 2016. La disminución de los gastos generales, de comercialización y administración con respecto al trimestre anterior se debe principalmente a menores costos laborales, servicios y honorarios.

Otros resultados operativos ascendieron a una pérdida de US$1 millón en el tercer trimestre de 2017, en comparación con una ganancia de US$2 millones en el trimestre anterior y una ganancia de US$17 millones en el tercer trimestre de 2016 derivada de la venta de terrenos no utilizados en el proceso de producción de la Sociedad. 

Los resultados financieros ascendieron a una pérdida de US$7 millones en el tercer trimestre de 2017, en comparación con una pérdida de US$16 millones en el trimestre anterior y una ganancia de US$4 millones en el tercer trimestre de 2016. La pérdida del trimestre se debe principalmente a la pérdida neta de conversión de moneda extranjera debido a la apreciación del euro sobre la deuda intercompañía denominada en euros en las subsidiarias cuya moneda funcional es el dólar stadounidense. Estas pérdidas se compensan en gran medida en el patrimonio, en la reserva para ajustes por conversión monetaria.

El resultado de inversiones en sociedades no consolidadas generó una ganancia de US$25 millones en el tercer trimestre de 2017, en comparación con US$30 millones en el trimestre anterior y US$27 millones en el tercer trimestre de 2016. Estos resultados derivan principalmente de nuestra inversión en Ternium (NYSE: TX) y Usiminas.

Los resultados atribuibles a la participación no controlante ascendieron a una pérdida de US$10 millones en el tercer trimestre de 2017, en comparación con una pérdida de US$1 millón en el trimestre anterior y una pérdida de US$1millón en el tercer trimestre de 2016. Estos resultados fueron principalmente atribuibles a nuestras participaciones no controlantes en nuestra subsidiaria japonesa NKK Tubes y nuestras subsidiarias en Ghana e Indonesia.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes al tercer trimestre de 2017

El flujo de efectivo aplicado en actividades operativas durante el tercer trimestre de 2017 ascendió a US$2 millones, en comparación con US$33 millones en el trimestre anterior y una generación de efectivo de US$254 millones en el tercer trimestre del año pasado. Durante el tercer trimestre de 2017, utilizamos US$216 millones para aumentar el capital de trabajo relacionado con el incremento de los despachos y la producción.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$143 millones en el tercer trimestre de 2017, en comparación con US$155 millones en el trimestre anterior y US$187 millones en el tercer trimestre de 2016. Las inversiones en activos fijos e intangibles están principalmente asociadas con el avance de la construcción de la planta de tubos sin costura totalmente nueva en Bay City, Texas.

Mantuvimos una posición neta de caja (es decir, efectivo, otras inversiones corrientes e inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento menos deuda financiera total) de US$974 millones al 30 de septiembre de 2017.

Análisis de los resultados de los primeros nueve meses de 2017

                   
    9M 2017     9M 2016     Aumento /(Disminución)  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   3,700     3,248     14 %
Ganancia (pérdida) operativa (millones de US$)   167     (65 )   357 %
Ganancia del período (millones de US$)   374     34     992 %
Ganancia del período atribuible a los accionistas de laCompañía (millones de US$)   385     21     1,689 %
Ganancia por ADS (US$)   0.65     0.04     1,689 %
Ganancia por acción (US$)   0.33     0.02     1,689 %
EBITDA (millones de US$)   624     426     47 %
Margen de EBITDA (% de ingresos por ventas netos)   16.9 %   13.1 %      
                   
               
Volumen de ventas de Tubos (miles de toneladas métricas)   9M 2017   9M 2016   Aumento /(Disminución)  
Sin costura   1,564   1,177   33 %
Con costura   290   288   1 %
Total   1,854   1,465   27 %
               
                   
Tubos   9M 2017     9M 2016     Aumento /(Disminución)  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)                  
América del Norte   1,654     929     78 %
América del Sur   686     820     (16 %)
Europa   364     421     (13 %)
Medio Oriente y África   631     765     (18 %)
Asia Pacífico   152     98     56 %
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   3,488     3,033     15 %
Ganancia (pérdida) operativa (millones de US$)   142     (76 )   286 %
Resultado operativo (% de ventas)   4.1 %   (2.5 %)      
                   

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 15% a US$3,488 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con US$3,033 millones en los primeros nueve meses de 2016, reflejo de un aumento de 27% en los volúmenes y una disminución de 9% en los precios de venta promedio.

El resultado operativo derivado de productos y servicios tubulares ascendió a US$142 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con una pérdida de US$76 millones en los primeros nueve meses de 2016. Los resultados mejoraron luego de un aumento de 27% en los volúmenes de despachos, mayores ventas y la utilización de la capacidad de producción y, por ende, la absorción de costos fijos. Adicionalmente, los cargos por indemnizaciones por despido fueron menores debido a que las condiciones de mercado mejoraron.

                   
Otros   9M 2017     9M 2016     Aumento /(Disminución)  
Ingresos por ventas netos (millones de US$)   212     215     (2 %)
Resultado operativo (millones de US$)   24     11     115 %
Margen operativo (% de ventas)   11.5 %   5.3 %      
                   

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios disminuyeron 2% a US$212 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con US$215 millones en los primeros nueve meses de 2016, mientras que el resultado operativo aumentó 115%, reflejo de mayores márgenes.

Los gastos generales, de comercialización y administración ascendieron a US$926 millones, o 25.0% de los ingresos por ventas netos durante los primeros nueve meses de 2017, en comparación con US$916 millones, o 28.2% en el mismo período de 2016. A pesar del aumento de 1% en los gastos generales, de comercialización y administración, dichos gastos como porcentaje de las ventas disminuyeron luego del aumento de 14% de las ventas.

Los resultados financieros ascendieron a una pérdida de US$27 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con una pérdida de US$1 millón en el mismo período de 2016. La pérdida en los primeros nueve meses de 2017 se debe principalmente a la apreciación del euro sobre la deuda intercompañía denominada en euros en las subsidiarias cuya moneda funcional es el dólar estadounidense. Estas pérdidas se compensan en gran medida en el patrimonio, en la reserva para ajustes por conversión monetaria.

El resultado de inversiones en sociedades no consolidadas generó una ganancia de US$90 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con una ganancia de US$57 millones en los primeros nueve meses de 2016. Estos resultados derivan principalmente de nuestra inversión en Ternium (NYSE: TX) y Usiminas.

El impuesto a las ganancias arrojó una ganancia de US$53 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con una ganancia de US$10 millones en los primeros nueve meses de 2016, este resultado refleja principalmente el efecto de la revaluación del peso mexicano sobre la base fiscal utilizada para el cálculo de impuestos diferidos en nuestras subsidiarias mexicanas cuya moneda funcional es el dólar estadounidense.

Los resultados atribuibles a la participación no controlante ascendieron a una pérdida de US$10 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con una ganancia de US$13 millones en los primeros nueve meses de 2016. Estos resultados negativos fueron principalmente atribuibles a la participación no controlante en nuestra subsidiaria japonesa NKKTubes y nuestras subsidiarias en Ghana e Indonesia, mientras que los resultados positivos registrados durante los primeros nueve meses de 2016 fueron principalmente atribuibles a nuestra subsidiaria de revestimiento de tubos en Nigeria.

Flujo de efectivo y liquidez correspondientes a los primeros nueve meses de 2017

Durante los primeros nueve meses de 2017, el flujo de efectivo aplicado en actividades operativas ascendió a US$9 millones, en comparación con US$942 millones generados en actividades operativas en el mismo período de 2016. El capital de trabajo aumentó US$581 millones en los primeros nueve meses de 2017, mientras que disminuyó US$559 millones en los primeros nueve meses de 2016.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$437 millones en los primeros nueve meses de 2017, en comparación con US$629 millones en el mismo período de 2016. Estas inversiones están relacionadas en gran medida con la construcción de la planta de tubos sin costura totalmente nueva (greenfield) en Bay City, Texas.

Mantuvimos una posición neta de caja (es decir, efectivo, otras inversiones corrientes e inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento menos deuda financiera total) de US$974 millones al 30 de septiembre de 2017.

Conferencia telefónica

El 2 de noviembre de 2017 a las 09:00 a.m. (hora del este) Tenaris realizará una conferencia telefónica para analizar los resultados informados precedentemente. Luego de presentar un resumen, la conferencia telefónica estará abierta para la formulación de preguntas. Para acceder a la conferencia telefónica, deberá marcar +1 877 730 0732 dentro de América del Norte, o +1 530 379 4676 internacionalmente. El número de acceso es "5088749". Sírvase realizar el llamado 10 minutos antes de la hora programada para el inicio de la conferencia. La conferencia telefónica también se transmitirá por Internet en www.tenaris.com/investors.

La reproducción de la conferencia telefónica estará disponible en nuestra página web http://ir.tenaris.com/ o por teléfono desde el 2 de noviembre a las 12:00 p.m. (hora del este) hasta el 10 de noviembre de 2017 a las 11:59 p.m. Para acceder a la reproducción por vía telefónica, deberá marcar +1 855 859 2056 o +1 404 537 3406 y digitar la clave de acceso "5088749" cuando le sea solicitada.

Algunas de las declaraciones que aparecen en este comunicado de prensa son "declaraciones a futuro" basadas en la opinión y suposiciones actuales de los directivos, e involucran riesgos previstos e imprevistos que podrían provocar que los resultados, el desempeño y los acontecimientos difirieran materialmente de los expresados o sugeridos por dichas declaraciones. Los riesgos incluyen, aunque no se limitan a, aquellos que surgen de la incertidumbre en cuanto a los precios futuros del petróleo y gas y su efecto sobre los programas de inversión de las compañías petroleras y de gas.

Los comunicados de prensa y los estados contables pueden descargarse de la página web de Tenaris en www.tenaris.com/investors.

www.tenaris.com

Estado de resultados intermedio consolidado condensado

             
(Valores expresados en miles de US$)   Período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de,     Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de,  
    2017     2016     2017     2016  
Operaciones continuas   No auditados     No auditados  
Ingresos por ventas netos   1,302,924     986,525     3,699,588     3,247,792  
Costo de ventas   (918,338 )   (731,450 )   (2,607,923 )   (2,408,135 )
Ganancia bruta   384,586     255,075     1,091,665     839,657  
Gastos de comercialización y administración   (304,723 )   (304,469 )   (926,286 )   (916,477 )
Otros ingresos (egresos) operativos, netos   (808 )   16,717     1,180     11,943  
Resultado operativo   79,055     (32,677 )   166,559     (64,877 )
Ingresos financieros   11,776     14,226     35,762     58,333  
Costos financieros   (6,501 )   (6,913 )   (18,459 )   (16,031 )
Otros resultados financieros   (12,549 )   (3,427 )   (44,631 )   (43,355 )
Ganancia (pérdida) antes de los resultados de inversiones en compañías no consolidadas y del impuesto a las ganancias   71,781     (28,791 )   139,231     (65,930 )
Ganancia de inversiones en compañías no consolidadas   24,752     26,586     90,153     56,925  
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias   96,533     (2,205 )   229,384     (9,005 )
Impuesto a las ganancias   (1,307 )   5,732     53,295     9,707  
Ganancia del período de operaciones continuas   95,226     3,527     282,679     702  
                         
Operaciones discontinuas                        
Resultado de operaciones discontinuas   -     11,961     91,542     33,559  
Ganancia del período   95,226     15,488     374,221     34,261  
                         
Atribuible a:                        
Accionistas de la Compañía   104,854     16,603     384,505     21,498  
Participación no controlante   (9,628 )   (1,115 )   (10,284 )   12,763  
    95,226     15,488     374,221     34,261  
                         
                         

Estado de posición financiera intermedio consolidado condensado

         
(Valores expresados en miles de US$)   Al 30 de septiembre de 2017   Al 31 de diciembre de 2016
    No auditados    
ACTIVO                
Activo no corriente                
  Propiedades, planta y equipo, netos   6,192,271       6,001,939    
  Activos intangibles, netos   1,729,391       1,862,827    
  Inversiones en compañías no consolidadas   625,105       557,031    
  Activos disponibles para la venta   21,572       21,572    
  Otras inversiones   227,927       249,719    
  Activo por impuesto diferido   152,059       144,613    
  Otros créditos, netos   187,571   9,135,896   197,003   9,034,704
                 
Activo corriente                
  Inventarios, netos   2,204,815       1,563,889    
  Otros créditos y anticipos, netos   182,292       124,715    
  Créditos fiscales   188,287       140,986    
  Créditos por ventas, netos   1,066,522       954,685    
  Otras inversiones   1,146,153       1,633,142    
  Efectivo y equivalentes de efectivo   436,359   5,224,428   399,737   4,817,154
Activos del grupo discontinuado clasificados como mantenidos para la venta       -       151,417
Total del Activo       14,360,324       14,003,275
                 
PATRIMONIO                
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Compañía       11,495,733       11,287,417
Participación no controlante       96,710       125,655
Total del Patrimonio       11,592,443       11,413,072
PASIVO                
Pasivo no corriente                
  Deudas bancarias y financieras   34,977       31,542    
  Pasivo por impuesto diferido   507,612       550,657    
  Otras deudas   222,315       213,617    
  Previsiones   38,072   802,976   63,257   859,073
                 
Pasivo corriente                
  Deudas bancarias y financieras   796,556       808,694    
  Deudas fiscales   106,529       101,197    
  Otras deudas   228,221       183,887    
  Previsiones   25,973       22,756    
  Anticipos de clientes   85,818       39,668    
  Deudas comerciales   721,808   1,964,905   556,834   1,713,036
Pasivos del grupo discontinuado clasificados como mantenidos para la venta       -       18,094
Total del Pasivo       2,767,881       2,590,203
Total del Patrimonio y del Pasivo       14,360,324       14,003,275
                 
                 

Estado de flujos de efectivo intermedio consolidado condensado

             
    Período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de,     Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de,  
(Valores expresados en miles de US$)   2017     2016     2017     2016  
    No auditados     No auditados  
Flujos de efectivo de actividades operativas                        
                         
Ganancia del período   95,226     15,488     374,221     34,261  
Ajustes por:                        
Depreciaciones y amortizaciones   146,293     167,520     457,359     494,638  
Impuesto a las ganancias devengado neto de pagos   (30,804 )   (47,047 )   (160,622 )   (115,778 )
Ganancia de inversiones en compañías no consolidadas   (24,752 )   (26,586 )   (90,153 )   (56,925 )
Intereses devengados netos de pagos   2,683     59     7,572     (12,848 )
Variaciones en previsiones   (2,048 )   5,676     (21,968 )   13,847  
Ingreso por la venta del grupo Conduit   -     -     (89,694 )   -  
Variaciones en el capital de trabajo   (215,926 )   148,955     (581,148 )   559,187  
Efecto de conversión monetaria y Otros   26,898     (10,554 )   95,306     26,004  
Flujos netos de efectivo (aplicados a) originados en actividades operativas   (2,430 )   253,511     (9,127 )   942,386  
                         
Flujos de efectivo de actividades de inversión                        
Inversiones de capital   (143,356 )   (187,376 )   (437,162 )   (628,799 )
Cambio en anticipo a proveedores de propiedades, planta y equipo   1,880     7,622     6,209     41,974  
Aumento por disposición del grupo Conduit   -     -     327,631     -  
Inversiones en compañías no consolidadas   -     -     -     (17,108 )
Préstamos a compañías no consolidadas   1,950     (11,550 )   (7,056 )   (35,398 )
Adquisición de subsidiarias   (10,418 )   -     (10,418 )   -  
Inversiones en compañías valuadas al costo   -     -     (3,681 )   -  
Aumento por disposiciones de propiedades, planta y equipo y activos intangibles   1,520     18,253     4,398     22,232  
Dividendos recibidos de compañías no consolidadas   -     -     22,971     20,674  
Cambios en las inversiones financieras   341,975     93,841     512,046     419,523  
Flujos netos de efectivo originados en (aplicados a) actividades de inversión   193,551     (79,210 )   414,938     (176,902 )
                         
Flujos de efectivo de actividades de financiación                        
Dividendos pagados   -     -     (330,550 )   (354,161 )
Dividendos pagados a accionistas no controlantes en subsidiarias   -     (24,000 )   (19,200 )   (28,311 )
Adquisiciones de participación no controlante   (3 )   (309 )   (34 )   (786 )
Tomas de deudas bancarias y financieras   341,747     295,029     862,118     770,971  
Pagos de deudas bancarias y financieras   (370,184 )   (368,324 )   (888,670 )   (976,228 )
Flujos netos de efectivo (aplicados a) actividades de financiación   (28,440 )   (97,604 )   (376,336 )   (588,515 )
                         
Aumento de efectivo y equivalentes de efectivo   162,681     76,697     29,475     176,969  
                         
Variaciones del efectivo y equivalentes de efectivo                        
Al inicio del período   270,837     392,643     398,580     286,198  
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio   1,260     (1,217 )   6,722     4,956  
Aumento de efectivo y equivalentes de efectivo   162,681     76,697     29,475     176,969  
Al 30 de septiembre de,   434,778     468,123     434,778     468,123  
                         
                         

Anexo I - Medidas alternativas del rendimiento

EBITDA: Resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones

EBITDA proporciona un análisis de los resultados operativos, excluyendo depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones, dado que son variables no monetarias que pueden variar en forma sustancial de una compañía a otra, dependiendo de las políticas contables y del valor contable de los activos. EBITDA es una aproximación al flujo de efectivo de actividades operativas antes de impuestos y refleja la generación de efectivo antes de la variación del capital de trabajo. EBITDA es ampliamente utilizado por los inversores para la valoración de empresas (valoración por múltiplos), y por agencias de calificación y los acreedores para evaluar el nivel de deuda, comparando EBITDA con la deuda neta.

EBITDA se calcula del siguiente modo:

EBITDA= Resultado operativo + Depreciaciones y amortizaciones + Cargos/(reversiones) por desvalorizaciones.

             
(Valores expresados en miles de US$)   Período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de     Período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de  
    2017   2016     2017   2016  
Resultado operativo   79,055   (32,677 )   166,559   (64,877 )
Depreciaciones y amortizaciones   146,293   167,520     457,359   494,638  
Depreciaciones y amortizaciones de operaciones discontinuas   -   (1,353 )   -   (4,081 )
EBITDA   225,348   133,490     623,918   425,680  
                     

Efectivo / (Deuda) neta

Es el saldo neto de efectivo y equivalentes de efectivo, otras inversiones corrientes e inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento menos deudas bancarias y financieras. Proporciona un resumen de la solvencia y liquidez financiera de la compañía. Efectivo / (deuda) neta es ampliamente utilizado por los inversores, las agencias de calificación y los acreedores para evaluar el endeudamiento, la solidez financiera, la flexibilidad y los riesgos de la empresa.

Efectivo / deuda neta se calcula del siguiente modo:

Efectivo neto= Efectivo y equivalentes de efectivo + Otras inversiones (Corrientes)+ Inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento - Deudas bancarias y financieras (Corrientes y No corrientes).

       
(Valores expresados en miles de US$)   Al 30 de septiembre de  
    2017     2016  
Efectivo y equivalentes de efectivo   436,359     468,613  
Otras inversiones corrientes   1,146,153     1,830,590  
Inversiones de renta fija mantenidas hasta el vencimiento   222,992     283,833  
Deudas bancarias y financieras - Corrientes y No corrientes   (831,533 )   (745,959 )
Efectivo / (deuda) neta   973,971     1,837,077  
             

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