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07 août 2012 19h26 HE

TransCanada annonce les résultats du deuxième trimestre

La construction du projet de la côte du golfe devrait s'amorcer cet été

CALGARY, ALBERTA--(Marketwire - 7 août 2012) - TransCanada Corporation (TSX:TRP) (NYSE:TRP) ("TransCanada" ou la "société") a annoncé aujourd'hui que le résultat comparable du deuxième trimestre de 2012 s'est établi à 300 millions de dollars (0,43 $ par action). Exclusion faite d'une charge de 22 millions de dollars après les impôts liée à la décision d'arbitrage relativement à la CAE de Sundance A rendue en juillet 2012, le résultat comparable s'est chiffré à 322 millions de dollars (0,46 $ par action) pour le deuxième trimestre de 2012. Le conseil d'administration de TransCanada a également déclaré un dividende trimestriel de 0,44 $ par action ordinaire pour le trimestre qui sera clos le 30 septembre 2012, ce qui correspond à un dividende annualisé de 1,76 $ par action.

"Le portefeuille varié et de premier ordre d'infrastructures énergétiques de TransCanada a fourni un rendement solide au deuxième trimestre", a affirmé Russ Girling, président et chef de la direction de TransCanada. Bien que les niveaux élevés sans précédent de gaz naturel en stockage et la faiblesse des prix du gaz naturel et de l'électricité aient eu une incidence défavorable sur certains aspects de nos activités, la majorité de nos actifs ont continué de produire des résultats et des flux de trésorerie stables et prévisibles. TransCanada est bien placée pour accroître le résultat, les flux de trésorerie et les dividendes au fur et à mesure de la progression de notre programme d'investissement en cours, des nouvelles occasions intéressantes que nous saisirons et du relèvement des prix du gaz naturel et de l'électricité."

Au cours des trois prochains exercices, TransCanada prévoit mettre la dernière main à des projets dont le stade d'achèvement est avancé et dont la valeur se chiffre à 13 milliards de dollars, notamment la remise en marche de deux réacteurs à Bruce Power, le projet de la côte du golfe, Keystone XL, le prolongement du gazoduc de Tamazunchale, Canadian Solar ainsi que l'expansion continue du réseau de l'Alberta.

TransCanada continue de faire progresser diverses autres initiatives d'envergure qui contribueront à façonner le marché énergétique de l'Amérique du Nord, dont le projet GasLink, un gazoduc côtier de 4 milliards de dollars qui a été annoncé récemment et qui permettrait d'acheminer du gaz naturel du Canada vers des marchés de l'Asie, ainsi que différentes initiatives au sein de ses trois principaux secteurs d'activité. TransCanada s'attend à ce que chacun de ces projets produise une croissance importante et durable du résultat et des flux de trésorerie, ce qui devrait donner lieu à un rendement supérieur pour les actionnaires.

Points saillants

(Tous les montants (non audités) sont en dollars canadiens, à moins d'indication contraire.)


--  Résultats financiers du deuxième trimestre 
    --  Résultat comparable de 300 millions de dollars (0,43 $ par action) 
    --  Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 272 millions
        de dollars (0,39 $ par action) 
    --  Bénéfice avant les intérêts, les impôts et l'amortissement ("BAIIA")
        comparable de 1,0 milliard de dollars 
    --  Fonds provenant de l'exploitation totalisant 729 millions de dollars
--  Dividende sur les actions ordinaires de 0,44 $ par action déclaré pour
    le trimestre qui sera clos le 30 septembre 2012 
--  Société choisie pour construire le gazoduc proposé de 4 milliards de
    dollars en vue du transport de gaz naturel jusqu'aux installations
    d'exportation de gaz naturel liquéfié LNG Canada, qui sont situées près
    de Kitimat, en Colombie-Britannique, et qui ont été annoncées récemment 
--  Progression continue d'un certain nombre d'initiatives de croissance
    dans le secteur des oléoducs 
    --  Obtention des principaux permis réglementaires nécessaires à la
        réalisation du projet de la côte du golfe, dont la construction
        devrait s'amorcer cet été 
    --  Dépôt d'une demande de permis présidentiel relativement à l'oléoduc
        Keystone XL, visant plus particulièrement la portion qui s'étend de
        la frontière canado-américaine jusqu'à Steele City, au Nebraska; le
        Département d'Etat américain a indiqué qu'il s'attendait à rendre
        une décision quant au projet d'ici le premier trimestre de 2013 
    --  Obtention d'engagements à long terme exécutoires à l'appui de
        l'aménagement du terminal de Keystone à Hardisty dont la capacité
        initiale sera de 2,6 millions de barils 
--  Remise en service du réacteur 3 de Bruce Power à la suite d'un arrêt
    d'exploitation prévu, ce qui devrait prolonger la durée utile du
    réacteur jusqu'à 2021 tout au moins 
--  Début de l'audience relative aux droits exigibles sur le réseau
    principal au Canada le 4 juin; une décision est attendue vers la fin de
    2012 ou le début de 2013 
--  Réception de la décision de l'audience d'arbitrage relative à Sundance A

Le résultat comparable du deuxième trimestre de 2012 s'est établi à 300 millions de dollars (0,43 $ par action). Exclusion faite d'une charge de 22 millions de dollars après les impôts liée à la décision d'arbitrage reçue en juillet relativement à la CAE de Sundance A, le résultat comparable du deuxième trimestre de 2012 s'est établi à 322 millions de dollars (0,46 $ par action) comparativement au chiffre de 355 millions de dollars (0,51 $ par action) inscrit pour la période correspondante de 2011. L'apport réduit des installations énergétiques aux Etats-Unis et de certains gazoducs, dont le réseau principal au Canada, ANR et Great Lakes, a plus que neutralisé les résultats supplémentaires provenant de Keystone et des autres actifs récemment entrés en service.

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'est chiffré à 272 millions de dollars (0,39 $ par action) pour le deuxième trimestre de 2012. Exclusion faite d'une charge de 37 millions de dollars après les impôts liée à la décision d'arbitrage relative à Sundance A, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires du deuxième trimestre de 2012 a été de 309 millions de dollars (0,44 $ par action) comparativement à 353 millions de dollars (0,50 $ par action) pour la période correspondante de 2011.

Les faits marquants récents au sein des secteurs des oléoducs, des gazoducs, de l'énergie et du siège social comprennent notamment ce qui suit.

Oléoducs


--  Projet de la côte du golfe - Au cours du deuxième trimestre de 2012,
    TransCanada a continué de faire progresser le projet de la côte du
    golfe, de 2,3 milliards de dollars US. L'oléoduc de 36 pouces de
    diamètre, qui s'étendra de Cushing, en Oklahoma, jusqu'à la côte
    américaine du golfe du Mexique, présentera une capacité initiale
    maximale de 700 000 barils par jour ("b/j") et une capacité ultime de
    830 000 b/j. TransCanada s'attend à entreprendre les travaux de
    construction cet été et à mettre le projet en service vers le milieu ou
    la fin de 2013. Est inclus dans le coût de 2,3 milliards de dollars US
    le coût de 300 millions de dollars US du latéral de Houston, une
    canalisation latérale qui s'étendra sur 76 kilomètres ("km") (47 milles)
    afin d'acheminer du pétrole brut à des raffineries de Houston. En date
    du 30 juin 2012, une somme de 900 millions de dollars US avait été
    investie dans le projet. 

--  Keystone XL - En mai 2012, TransCanada a déposé auprès du Département
    d'Etat une demande de permis présidentiel (permis transfrontalier)
    relativement à l'oléoduc Keystone XL, visant plus particulièrement la
    portion qui s'étendrait de la frontière canado-américaine, dans le
    Montana, jusqu'à Steele City, au Nebraska. TransCanada joindra à sa
    demande un tracé de rechange dans le Nebraska, dès que ce tracé sera
    déterminé.

    La société continue de collaborer avec le département de la qualité de
    l'environnement du Nebraska ("DQEN") dans le but de mettre la dernière
    main au tracé de rechange de l'oléoduc Keystone XL, qui permettra
    d'éviter la région des Sandhills. Elle a en outre présenté au DQEN des
    couloirs pipeliniers de rechange de même qu'un couloir privilégié. Le
    DQEN a tenu des séances portes ouvertes relativement aux tracés
    proposés. Il s'attend à conclure son examen d'ici quelques mois.

    L'examen environnemental du projet Keystone XL, qui s'est étalé sur
    trois ans et qui a pris fin l'été dernier, est le processus le plus
    exhaustif mené jusqu'ici pour un pipeline transfrontalier. Etant donné
    l'ampleur des travaux d'examen, TransCanada s'attend à ce que le permis
    transfrontalier soit traité dans les meilleurs délais et à ce qu'une
    décision soit rendue une fois le nouveau tracé déterminé dans le
    Nebraska. Le Département d'Etat a indiqué qu'il s'attend à rendre sa
    décision relativement au projet d'ici le premier trimestre de 2013.

    Sous réserve de l'obtention des autorisations requises des organismes de
    réglementation, TransCanada s'attend à ce que la mise en service de
    l'oléoduc Keystone XL ait lieu à la fin de 2014 ou au début de 2015. Le
    coût en capital de l'oléoduc de 36 pouces de diamètre et d'une capacité
    de 830 000 b/j est évalué à 5,3 milliards de dollars US. En date du 30
    juin 2012, une somme de 1,5 milliard de dollars US avait été investie
    dans le projet.

--  Terminal de Keystone à Hardisty - En mai 2012, TransCanada a annoncé
    qu'elle avait obtenu des engagements à long terme exécutoires visant
    plus de 500 000 b/j pour le terminal de Keystone à Hardisty ("terminal
    de Hardisty"). Devant un appui commercial aussi solide, la société a
    décidé d'accroître l'ampleur du projet pour faire passer la capacité
    proposée du terminal de 2,0 millions de barils à 2,6 millions de barils.
    Le terminal de Hardisty permettra aux producteurs de l'Ouest canadien
    d'accumuler les lots de pétrole brut dans des réservoirs et d'accéder au
    réseau d'oléoducs Keystone. Sous réserve de l'obtention des approbations
    réglementaires, le terminal de Hardisty devrait entrer en exploitation
    vers la fin de 2014 et coûter environ 275 millions de dollars.


Gazoducs                                                                    

--  Projet GasLink - En juin 2012, TransCanada a annoncé qu'elle a été
    choisie par Shell Canada Limited ("Shell") et ses partenaires pour
    concevoir, construire, posséder et exploiter le projet GasLink, un
    gazoduc côtier dont le coût est évalué à 4 milliards de dollars et qui
    transporterait du gaz naturel de la zone productrice de Montney, près de
    Dawson Creek en Colombie-Britannique, jusqu'aux installations
    d'exportation de gaz naturel liquéfié LNG Canada situées près de
    Kitimat, en Colombie-Britannique, qui ont été annoncées récemment. Le
    projet LNG Canada est une coentreprise dirigée par Shell et dont les
    partenaires sont Korea Gas Corporation, Mitsubishi Corporation et
    PetroChina Company Limited. Le gazoduc d'environ 700 km (420 milles) de
    long devrait présenter une capacité initiale supérieure à 1,7 milliard
    de pieds cubes par jour ("Gpi3/j"). Sa mise en service aurait lieu à la
    fin de la décennie. 

--  Réseau de l'Alberta - Au cours de la première moitié de 2012,
    TransCanada a achevé et mis en service dix projets pipeliniers distincts
    au coût approximatif total de 600 millions de dollars dans le cadre de
    ses activités d'expansion du réseau de l'Alberta. Au nombre des projets
    se trouve celui de Horn River, qui a été achevé en mai 2012 au coût
    approximatif de 250 millions de dollars et qui prolonge le réseau de
    l'Alberta dans la formation schisteuse de Horn River, en Colombie-
    Britannique. 

    L'Office national de l'énergie ("ONE") a approuvé d'autres prolongements
    et agrandissements du réseau de l'Alberta, dont le coût total s'élève
    approximativement à 630 millions de dollars, notamment, en juin 2012, le
    projet de croisement de Leismer à Kettle River, qui consiste en une
    canalisation d'un diamètre de 30 pouces et d'une longueur de 77 km (46
    milles). Le projet, dont le coût de construction est évalué à 162
    millions de dollars, devrait permettre de transporter des volumes accrus
    de gaz naturel afin de répondre à la demande dans le Nord-Est de
    l'Alberta. D'autres projets dont le coût total tourne autour de 340
    millions de dollars sont en instance d'approbation devant l'ONE, y
    compris celui de Komie North, qui prévoit le prolongement du réseau de
    l'Alberta plus avant dans la zone de Horn River. 


--  Réseau principal au Canada - Le 4 juin 2012 s'est amorcée une audience
    de l'ONE visant à examiner la demande déposée par TransCanada en vue de
    modifier la structure et les modalités de service du réseau principal au
    Canada, notamment les droits pour 2012 et 2013. L'audience devrait se
    conclure à la fin de septembre et la décision de l'ONE devrait être
    rendue vers la fin de 2012 ou le début de 2013. 

    En mai 2012, TransCanada a reçu l'approbation de l'ONE pour construire
    de nouvelles installations pipelinières afin d'acheminer vers le Sud de
    l'Ontario du gaz naturel supplémentaire provenant de la formation
    schisteuse de Marcellus. Compte tenu du nombre d'exigences de conformité
    qui sont liées à l'approbation, la mise en service qui était prévue en
    novembre 2012 pourrait être reportée. 


Energie                                                                     

--  Sundance A - L'audience d'arbitrage du différend engendré par les
    allégations de force majeure et de destruction économique au sujet de la
    CAE de Sundance A a pris fin au cours du deuxième trimestre et la
    décision a été rendue en juillet 2012. Le groupe d'arbitrage a déterminé
    que la CAE ne devrait pas être résiliée et il a instruit TransAlta de
    reconstruire les groupes électrogènes 1 et 2. Le groupe d'arbitrage a
    également limité l'allégation de force majeure à la période allant du 20
    novembre 2011 jusqu'à ce que les groupes électrogènes puissent
    raisonnablement être remis en service. Conformément aux modalités de la
    décision d'arbitrage, TransAlta a l'obligation, aux termes de la CAE, de
    déployer tous les efforts raisonnables pour atténuer ou réduire les
    incidences du cas de force majeure. TransAlta a annoncé qu'elle
    prévoyait que les groupes électrogènes seraient remis en service à
    l'automne 2013. 

    TransCanada avait constaté un bénéfice de 188 millions de dollars avant
    les impôts depuis le début des arrêts d'exploitation en décembre 2010
    jusqu'à la fin de mars 2012 puisque la société estimait que ces arrêts
    d'exploitation étaient une interruption de l'approvisionnement. A la
    suite de la décision, la société a le droit de recevoir près de 138
    millions de dollars de ce montant. La différence de 50 millions de
    dollars a été passée en charges dans les résultats du deuxième
    trimestre, dont 30 millions de dollars se rapportent à des montants
    constatés dans les résultats du premier trimestre de 2012 et sont
    compris dans le résultat comparable, et 20 millions de dollars se
    rapportent au quatrième trimestre de 2011 et sont exclus du résultat
    comparable de 2012.

    Jusqu'à ce que TransAlta remette en service les groupes électrogènes de
    Sundance A, TransCanada ne réalisera pas la production d'électricité ni
    les produits connexes auxquels la société aurait autrement eu droit aux
    termes de la CAE, mais elle ne devra plus effectuer de paiements de
    capacité connexes. 


--  Bruce Power - En juin 2012, le réacteur 3 de Bruce Power a été remis en
    service après l'exécution du programme de cessation d'exploitation West
    Shift Plus, mis en branle en novembre 2011. Le coût approximatif du
    programme s'élève à 300 millions de dollars. Il s'agit d'un
    investissement qui joue un rôle crucial dans la stratégie de Bruce Power
    pour maximiser la durée utile de ses réacteurs et qui permettra au
    réacteur 3 de produire de l'électricité à faible coût jusqu'en 2021 tout
    au moins. 

    En mars 2012, la Commission canadienne de sûreté nucléaire ("CCSN") a
    donné à Bruce Power l'autorisation de remettre en marche le réacteur 2.
    En mai 2012, un incident s'est produit au sein du générateur électrique
    de ce réacteur, du côté non nucléaire de la centrale, ce qui en a
    retardé la synchronisation au réseau électrique de l'Ontario. Bruce
    Power a par conséquent présenté à l'Office de l'électricité de l'Ontario
    ("OEO") une déclaration de force majeure, qui, si elle est acceptée,
    ferait en sorte que le prix touché pour l'électricité produite par les
    réacteurs en exploitation de Bruce A ne soit pas modifié. Les travaux
    sont en cours pour réparer le générateur électrique du réacteur 2. Bruce
    Power s'attend à ce que les activités d'exploitation commerciale de ce
    réacteur débutent au quatrième trimestre de 2012.

    Les activités de mise en service du réacteur 1 se poursuivent. Bruce
    Power a reçu l'autorisation de la CCSN de lever l'état d'arrêt garanti
    du réacteur 1 et de procéder à la remise en marche. La synchronisation
    au réseau de l'Ontario devrait avoir lieu vers le milieu du troisième
    trimestre de 2012.

    La quote-part de TransCanada du coût en capital net de la remise à neuf
    devrait s'élever à environ 2,4 milliards de dollars. Une fois les
    travaux terminés, Bruce Power sera en mesure de produire 6 200 mégawatts
    ("MW") d'électricité sans émission. 


--  Ravenswood - En 2011, TransCanada et d'autres parties ont déposé
    conjointement deux plaintes officielles auprès de la Federal Energy
    Regulatory Commission ("FERC") au sujet de l'application des règles
    d'établissement des prix par le New York Independent System Operator. En
    juin 2012, la FERC a répondu à la première des deux plaintes et a fait
    savoir qu'elle prendrait des mesures pour accroître la transparence et
    la responsabilité en ce qui concerne les futures décisions relatives au
    test d'exemption des mesures d'atténuation. La FERC n'a pas encore
    communiqué sa réponse à la deuxième plainte, qui est peut-être la plus
    importante des deux. 

--  Canadian Solar - En 2011, TransCanada a convenu avec Canadian Solar
    Solutions Inc. d'acheter neuf projets d'énergie solaire en Ontario d'une
    capacité de production totale de 86 MW, en contrepartie d'un montant
    d'environ 470 millions de dollars. TransCanada achètera chacune des
    centrales lorsque les travaux de construction et les essais seront
    terminés et que les activités d'exploitation auront commencé selon les
    modalités des CAE de 20 ans conclues avec l'OEO en vertu du programme de
    tarifs de rachats garantis de l'Ontario. La construction des deux
    premières centrales a débuté et leur mise en service devrait avoir lieu
    à la fin de 2012. Sous réserve de l'obtention des approbations
    réglementaires, TransCanada prévoit que les autres centrales seront
    mises en service en 2013 ou au début de 2014. 


Siège social                                                                

--  Le conseil d'administration de TransCanada a déclaré, pour le trimestre
    qui sera clos le 30 septembre 2012, un dividende trimestriel de 0,44 $
    par action sur les actions ordinaires en circulation de TransCanada. Le
    montant trimestriel est équivalent à 1,76 $ par action ordinaire sur une
    base annualisée. 

--  Tel qu'il a été annoncé précédemment, TransCanada a adopté les principes
    comptables généralement reconnus des Etats-Unis ("PCGR des Etats-Unis")
    en date du 1er janvier 2012. Par conséquent, les renseignements
    financiers de 2012, ainsi que l'information financière comparative de
    2011, sont présentés conformément aux PCGR des Etats-Unis. 

Téléconférence - présentation audio et diaporama

TransCanada tiendra une téléconférence et une webémission le vendredi 27 juillet 2012 pour discuter de ses résultats financiers du deuxième trimestre de 2012. Russ Girling, président et chef de la direction de TransCanada, et Don Marchand, vice-président directeur et chef des finances, ainsi que d'autres membres de l'équipe de direction de TransCanada, s'entretiendront des résultats financiers et des faits nouveaux au sein de la société dès 9 h (HAR) / 11 h (HAE).

Les analystes, membres des médias et autres intéressés sont invités à participer à la téléconférence en composant le 866.226.1793 ou le 416.340.2218 (région de Toronto) (en anglais seulement) au moins 10 minutes avant le début de la conférence. Aucun code d'accès n'est nécessaire. La conférence sera transmise en direct à www.transcanada.com.

La téléconférence pourra être entendue en reprise deux heures après sa conclusion et jusqu'à minuit (HAE), le 13 août 2012; il suffira de composer le 905.694.9451 ou le 800.408.3053 (Amérique du Nord seulement), ainsi que le code d'accès 8130635.

On peut consulter les états financiers consolidés intermédiaires non audités et le rapport de gestion de la société sur SEDAR au www.sedar.com et auprès de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis sur EDGAR au www.sec.gov/info/edgar.shtml ainsi que sur le site Web de TransCanada au www.transcanada.com.

Forte d'une expérience de plus de 60 ans, TransCanada est un chef de file de l'aménagement responsable et de l'exploitation fiable d'infrastructures énergétiques en Amérique du Nord, y compris des gazoducs, des oléoducs, des centrales électriques et des installations de stockage de gaz. Le réseau de gazoducs qu'elle exploite s'étend sur plus de 68 500 kilomètres (42 500 milles) et permet d'accéder à la presque totalité des grands bassins d'approvisionnement gazier en Amérique du Nord. TransCanada est l'un des plus importants fournisseurs de stockage de gaz naturel et de services connexes avec une capacité de stockage d'environ 380 milliards de pieds cubes. Producteur d'électricité indépendant en plein essor, TransCanada détient, en totalité ou en partie, des installations ayant une capacité de production de plus de 10 800 mégawatts d'électricité au Canada et aux Etats-Unis. TransCanada aménage l'un des plus importants réseaux de transport de pétrole en Amérique du Nord. Les actions ordinaires de TransCanada sont inscrites à la cote des bourses de Toronto et de New York sous le symbole TRP. Pour un complément d'information, prière de consulter www.transcanada.com et de nous suivre sur Twitter @TransCanada.

Information prospective

Le présent communiqué renferme certaines informations prospectives qui sont assujetties à des risques et à des incertitudes importants (de tels énoncés s'accompagnent habituellement des verbes "prévoir", "s'attendre à", "devoir", "croire", "pouvoir", "projeter", "entrevoir" ou autres termes du genre). Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document visent à fournir aux porteurs de titres et investisseurs éventuels de TransCanada de l'information sur TransCanada et ses filiales, notamment l'évaluation de la direction des plans et perspectives financiers et opérationnels futurs de TransCanada et de ses filiales. Tous les énoncés prospectifs sont fondés sur les croyances et les hypothèses de TransCanada, lesquelles reposent sur l'information disponible au moment où les énoncés ont été formulés; ils ne constituent donc pas une garantie de la performance future de la société. Le lecteur ne devrait pas se fier outre mesure aux présentes informations prospectives, fournies à la date à laquelle elles sont présentées dans le présent communiqué, et ne devrait avoir recours aux perspectives financières ou à l'information axée sur ce qui est à venir que dans l'esprit où celles-ci ont été avancées. TransCanada n'a ni l'obligation de mettre à jour publiquement ni de réviser quelque information prospective que ce soit, sauf si la loi l'exige. Pour un complément d'information sur les hypothèses formulées ainsi que sur les risques et les incertitudes pouvant faire en sorte que les résultats réels pourraient s'écarter de ceux anticipés, il y a lieu de consulter le rapport de gestion de TransCanada en date du 15 février 2012, sous le profil de TransCanada sur SEDAR au www.sedar.com, et les autres rapports déposés par TransCanada auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada et de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis.

Mesures non conformes aux PCGR

Le présent communiqué renferme des références à des mesures non conformes aux PCGR qui n'ont pas de signification normalisée aux termes des PCGR des Etats-Unis et qui pourraient par conséquent ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Ces mesures non conformes aux PCGR sont calculées d'une manière uniforme d'une période à l'autre et sont ajustées en fonction de postes particuliers pour chaque période au besoin. Il y a lieu de se reporter au rapport trimestriel aux actionnaires de TransCanada en date du 26 juillet 2012 pour un complément d'information sur les mesures non conformes aux PCGR.


Points saillants des résultats financiers du deuxième trimestre de 2012     

Résultats d'exploitation                                                    

                                             Trimestres clos  Semestres clos
(non audité)                                     les 30 juin     les 30 juin
(en millions de dollars)                        2012    2011   2012     2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits                                       1 806   1 797  3 717    3 665

BAIIA comparable(1)                              997   1 074  2 110    2 236

Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                      272     353    624      764

Résultat comparable(1)                           300     355    663      778

Flux de trésorerie                                                          
  Fonds provenant de l'exploitation(1)           729     847  1 600    1 691
  Diminution (augmentation) du fonds de                                     
   roulement d'exploitation                       14      46   (155)      65
                                            --------------------------------
  Rentrées nettes liées aux activités                                       
   d'exploitation                                743     893  1 445    1 756
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Dépenses en immobilisations                      397     487    861    1 088
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Données sur les actions ordinaires                                          

                                             Trimestres clos  Semestres clos
                                                 les 30 juin     les 30 juin
(non audité)                                    2012    2011    2012    2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par action ordinaire -de base    0,39 $  0,50 $   0,89$  1,09 $

Résultat comparable par action ordinaire(1)   0,43 $  0,51 $  0,94 $  1,11 $

Dividendes déclarés par action ordinaire      0,44 $  0,42 $  0,88 $  0,84 $

Actions ordinaires en circulation (en                                       
 millions)                                                                  
  Moyenne de la période                          704     702     704     700
  Fin de la période                              704     703     704     703
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter au rapport trimestriel aux actionnaires de   
    TransCanada en date du 26 juillet 2012 pour un complément d'information 
    sur le BAIIA comparable, le résultat comparable, les fonds provenant de 
    l'exploitation et le résultat comparable par action.                    

TRANSCANADA CORPORATION - DEUXIEME TRIMESTRE DE 2012

Rapport trimestriel aux actionnaires

Rapport de gestion

Daté du 26 juillet 2012, le présent rapport de gestion doit être lu à la lumière des états financiers consolidés condensés non audités ci-joints de TransCanada Corporation ("TransCanada" ou la "société") pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012. Les états financiers consolidés condensés de la société ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus des Etats-Unis ("PCGR des Etats-Unis"). Les chiffres comparatifs, qui étaient antérieurement présentés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada ainsi qu'il est défini dans la Partie V du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("PCGR du Canada"), ont été ajustés au besoin afin d'être conformes aux conventions comptables de la société conformément aux PCGR des Etats-Unis qui sont décrites plus en détail sous la rubrique "Modifications de conventions comptables" du présent rapport de gestion. Le présent rapport de gestion doit être lu également à la lumière des états financiers consolidés audités et des notes y afférentes et du rapport de gestion faisant partie du rapport annuel 2011 de TransCanada pour l'exercice clos le 31 décembre 2011. On peut obtenir des renseignements supplémentaires sur TransCanada, y compris la notice annuelle et les autres documents d'information continue de la société, sur SEDAR au www.sedar.com, sous le profil de TransCanada Corporation. A moins d'indication contraire, "TransCanada" ou la "société" englobent TransCanada Corporation et ses filiales. Les montants sont présentés en dollars canadiens, à moins d'indication contraire. Les termes abrégés et les acronymes qui ne sont pas définis dans le présent rapport de gestion le sont dans le glossaire faisant partie du rapport annuel 2011 de TransCanada.

Informations prospectives

Le présent rapport de gestion contient certaines informations prospectives qui sont assujetties à des risques et à des incertitudes importants. Les verbes "prévoir", "s'attendre à", "croire", "pouvoir", "devoir", "estimer", "projeter", "entrevoir" ou autres termes du genre sont habituellement utilisés pour indiquer de telles informations prospectives. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document visent à fournir aux porteurs de titres et investisseurs éventuels de TransCanada de l'information sur TransCanada et ses filiales, notamment l'évaluation de la direction des plans futurs et des perspectives financières de TransCanada et de ses filiales. Les énoncés prospectifs présentés dans le présent document peuvent comprendre des énoncés portant notamment sur :


--  les perspectives commerciales; 
--  la performance financière prévue de TransCanada et de ses filiales et
    sociétés affiliées; 
--  les attentes ou les prévisions quant aux stratégies et objectifs de
    croissance et d'expansion; 
--  les flux de trésorerie attendus; 
--  les coûts prévus; 
--  les coûts prévus relativement aux projets en construction; 
--  les calendriers projetés à l'égard des projets (notamment les dates
    prévues pour la construction et l'achèvement des travaux); 
--  les processus de réglementation à suivre et les résultats escomptés; 
--  l'issue de toute procédure ou poursuite, notamment d'arbitrage; 
--  les prévisions de dépenses en immobilisations et d'obligations
    contractuelles; 
--  les projections relatives aux résultats financiers et aux résultats
    d'exploitation; 
--  l'incidence prévue d'engagements futurs et de passifs éventuels. 

Les énoncés prospectifs sont fondés sur les croyances et les hypothèses de TransCanada, lesquelles reposent sur l'information disponible au moment où les énoncés ont été formulés; ils ne constituent donc pas une garantie de la performance future de la société. De par leur nature, les énoncés prospectifs sont assujettis à des hypothèses, des risques et des incertitudes pouvant faire en sorte que les résultats et événements réels de TransCanada puissent varier considérablement de ceux anticipés ou des attentes exprimées ou implicites.

Pour formuler ses énoncés prospectifs, TransCanada a eu recours à des hypothèses clés, notamment :


--  les prix des produits de base et les prix de la capacité; 
--  les taux d'inflation; 
--  le moment choisi pour les émissions de titres d'emprunt et les
    opérations de couverture; 
--  les décisions de réglementation et leur dénouement; 
--  les décisions d'arbitrage et leur dénouement; 
--  les taux de change; 
--  les taux d'intérêt; 
--  les taux d'imposition; 
--  les arrêts d'exploitation prévus et imprévus et le taux d'utilisation
    des actifs pipeliniers et énergétiques de la société; 
--  la fiabilité et l'intégrité des actifs; 
--  l'accès aux marchés financiers; 
--  les prévisions relatives aux coûts de construction, calendriers et dates
    d'achèvement; 
--  les acquisitions et les désinvestissements. 

Les risques et incertitudes en raison desquels les événements ou les résultats réels pourraient différer sensiblement des attentes actuelles comprennent, notamment :


--  la capacité de TransCanada de mettre en oeuvre ses initiatives
    stratégiques avec succès et la question de savoir si ces initiatives
    stratégiques produiront les avantages escomptés; 
--  le rendement d'exploitation des actifs pipeliniers et énergétiques de la
    société; 
--  la disponibilité et le prix des produits énergétiques de base; 
--  le montant des paiements de capacité et les produits tirés du secteur de
    l'énergie; 
--  les décisions de réglementation et leur dénouement; 
--  l'issue de toute procédure ou poursuite, notamment d'arbitrage; 
--  le rendement des contreparties; 
--  les changements aux lois et règlements environnementaux et autres; 
--  les facteurs de concurrence dans les secteurs des pipelines et de
    l'énergie; 
--  la construction et l'achèvement des projets d'investissement; 
--  les coûts de la main-d'oeuvre, de l'équipement et des matériaux; 
--  l'accès aux marchés financiers; 
--  les taux d'intérêt et de change; 
--  les conditions météorologiques; 
--  les avancées technologiques; 
--  la conjoncture en Amérique du Nord. 

Pour un complément d'information sur ces facteurs et sur d'autres facteurs, il y a lieu de consulter les rapports déposés par TransCanada auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada et de la Securities and Exchange Commission ("SEC") des Etats-Unis.

Le lecteur ne devrait pas se fier outre mesure aux présentes informations prospectives, fournies à la date à laquelle elles sont présentées dans le présent rapport de gestion ou autrement, et ne devrait avoir recours aux perspectives financières ou à l'information axée sur ce qui est à venir que dans l'esprit où celles-ci ont été avancées. TransCanada n'a ni l'obligation de mettre à jour publiquement ni de réviser quelque information prospective que ce soit pour tenir compte de nouvelles informations ou d'événements futurs, ou pour quelque autre raison, sauf si la loi l'exige.

Mesures non conformes aux PCGR

Dans le présent rapport de gestion, TransCanada utilise les mesures "résultat comparable", "résultat comparable par action", "bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements" ("BAIIA"), "BAIIA comparable", "bénéfice avant intérêts et impôts" ("BAII"), "BAII comparable", "intérêts débiteurs comparables", "intérêts créditeurs et autres comparables", "impôts sur le bénéfice comparables" et "fonds provenant de l'exploitation". Ces mesures n'ont pas de signification normalisée aux termes des PCGR des Etats-Unis. Par conséquent, elles sont considérées comme étant des mesures non conformes aux PCGR et elles ne sont vraisemblablement pas comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. La direction de TransCanada a recours aux mesures non conformes aux PCGR pour être mieux à même de comparer les résultats financiers d'une période de référence à l'autre et de comprendre les données sur le rendement d'exploitation, la situation de trésorerie et la capacité de générer des fonds pour financer son exploitation. Ces mesures non conformes aux PCGR fournissent également au lecteur des renseignements supplémentaires sur le rendement d'exploitation de TransCanada, sur sa situation de trésorerie et sur sa capacité de générer des fonds afin de financer son exploitation.

Le BAIIA est une mesure approximative des flux de trésorerie liés à l'exploitation avant les impôts de la société et est généralement utilisé pour mieux mesurer le rendement et pour mieux évaluer les tendances dans les actifs individuels. Il représente le bénéfice avant la déduction des intérêts et autres charges financières, des impôts sur le bénéfice, de l'amortissement, du bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle ainsi que des dividendes sur les actions privilégiées. Le BAIIA comprend le bénéfice tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation. Le BAII est une mesure du bénéfice tiré des activités poursuivies de la société et est généralement utilisé pour mieux mesurer le rendement et évaluer les tendances au sein de chaque secteur. Il représente le bénéfice avant la déduction des intérêts et autres charges financières, des impôts sur le bénéfice, du bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle ainsi que des dividendes sur les actions privilégiées. Le BAII comprend le bénéfice tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation.

Le résultat comparable, le BAIIA comparable, le BAII comparable, les intérêts débiteurs comparables, les intérêts créditeurs et autres comparables et les impôts sur le bénéfice comparables comprennent respectivement le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires, le BAIIA, le BAII, les intérêts débiteurs, les intérêts créditeurs et autres et les impôts sur le bénéfice et sont ajustés en fonction de postes particuliers qui sont importants, mais qui ne sont pas représentatifs des activités sous-jacentes de la société pendant la période visée. La détermination de postes particuliers est subjective, mais la direction fait preuve de jugement pour choisir les postes à exclure du calcul de ces mesures non conformes aux PCGR, dont certains peuvent être récurrents. Ces postes particuliers peuvent comprendre, sans s'y limiter, certains ajustements de la juste valeur liés aux activités de gestion des risques, des ajustements d'impôts sur le bénéfice, des gains ou des pertes à la vente d'actifs, des règlements issus d'actions en justice ou de faillites et des réductions de valeur d'actifs et d'investissements. Ces mesures non conformes aux PCGR sont calculées d'une manière comparable d'une période à l'autre. Les postes particuliers pour lesquels de telles mesures sont ajustées pour chaque période visée pourraient n'être pertinents que pour certaines périodes et ils sont présentés dans le tableau sur le rapprochement des mesures non conformes aux PCGR qui figure dans le présent rapport de gestion.

Dans le cadre de ses activités de gestion des risques, la société a recours à des instruments dérivés pour réduire certains risques financiers et risques liés au prix des produits de base auxquels elle est exposée. Les activités de gestion des risques, que TransCanada exclut du résultat comparable, constituent des instruments de couverture économique efficaces, mais elles ne répondent pas aux critères précis de la comptabilité de couverture et, par conséquent, les variations de leur juste valeur sont imputées au bénéfice net de chaque exercice. Les gains ou les pertes non réalisés découlant des variations de la juste valeur de ces contrats dérivés ne sont pas jugés comme étant représentatifs des opérations sous-jacentes au cours de la période courante ou de la marge positive qui sera réalisée au moment du règlement. Par conséquent, ces montants ont été exclus de la détermination du résultat comparable.

Le tableau "Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR" du présent rapport de gestion fait état du rapprochement des mesures non conformes aux PCGR et du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires. Le résultat comparable par action ordinaire est calculé en divisant le résultat comparable par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation pour la période visée.

La direction se sert des fonds provenant de l'exploitation, qui représentent les rentrées nettes provenant de l'exploitation avant les variations du fonds de roulement d'exploitation, pour évaluer de manière plus précise les flux de trésorerie d'exploitation consolidés, exception faite des fluctuations des soldes du fonds de roulement d'exploitation qui ne sont pas nécessairement représentatifs des activités sous-jacentes de la société pendant la période visée. Le rapprochement des fonds provenant de l'exploitation et des rentrées nettes liées aux activités d'exploitation est présenté dans le tableau "Résumé des flux de trésorerie", sous la rubrique "Situation de trésorerie et sources de financement" du présent rapport de gestion.


Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR                            

Trimestres clos les 30                                                      
 juin                                                     Siège             
(non audité)             Gazoducs  Oléoducs   Energie    social       Total 
(en millions de                                                             
 dollars)              2012  2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011  2012  2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

BAIIA comparable        666   688  176  153  170  248  (15) (15)  997 1 074 
Amortissement          (234) (229) (36) (34) (72) (63)  (4)  (4) (346) (330)
                       -----------------------------------------------------
BAII comparable         432   459  140  119   98  185  (19) (19)  651   744 
                       -----------------------------------------            
                       -----------------------------------------            
Autres postes de l'état des                                                 
 résultats                                                                  
Intérêts débiteurs comparables                                   (239) (236)
Intérêts créditeurs et autres comparables                          19    28 
Impôts sur le bénéfice                                                      
 comparables                                                      (91) (139)
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle         (26)  (28)
Dividendes sur les actions privilégiées                           (14)  (14)
                                                                ------------
Résultat comparable                                               300   355 

Postes particuliers (déduction faite des impôts) :                          
  Décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A            (15)    - 
  Activités de gestion des risques(1)                             (13)   (2)
                                                                ------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires              272   353 
                                                                ------------
                                                                ------------

Trimestres clos les 30 juin                                                 
(non audité) (en millions de dollars)                        2012      2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Intérêts débiteurs comparables                               (239)     (236)
Poste particulier :                                                         
  Activités de gestion des risques(1)                           -         1 
                                                        --------------------
Intérêts débiteurs                                           (239)     (235)
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Intérêts créditeurs et autres comparables                      19        28 
Poste particulier :                                                         
  Activités de gestion des risques(1)                         (14)       (3)
                                                        --------------------
Intérêts créditeurs et autres                                   5        25 
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Impôts sur le bénéfice comparables                            (91)     (139)
Postes particuliers :                                                       
  Impôts sur le bénéfice attribuables à la décision                         
   d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A                  5         - 
  Impôts sur le bénéfice attribuables aux activités de                      
   gestion des risques(1)                                       1         1 
                                                        --------------------
Charge d'impôts                                               (85)     (138)
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Résultat comparable par action ordinaire                   0,43 $    0,51 $ 
Postes particuliers (déduction faite des impôts) :                          
  Décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A      (0,02)        - 
                                                        --------------------
  Activités de gestion des risques                          (0,02)    (0,01)
                                                        --------------------
Bénéfice net par action ordinaire                          0,39 $    0,50 $ 
                                                        --------------------
                                                        --------------------

(1) Trimestres clos les 30 juin                                             
    (non audité) (en millions de dollars)                        2012  2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

    Gains (pertes) lié(e)s aux activités de gestion des risques :           
    Installations énergétiques au Canada                            1     1 
    Installations énergétiques aux Etats-Unis                      16     1 
    Stockage de gaz naturel                                       (17)   (3)
    Taux d'intérêt                                                  -     1 
    Change                                                        (14)   (3)
    Impôts sur le bénéfice attribuables aux activités de gestion            
     des risques                                                    1     1 
                                                                 -----------
    Activités de gestion des risques                              (13)   (2)
                                                                 -----------
                                                                 -----------

Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR                            

Semestres clos les                                                          
 30 juin                                                 Siège              
(non audité)          Gazoducs  Oléoducs     Energie    social        Total 
(en millions de                                                             
 dollars)           2012  2011 2012 2011  2012  2011 2012 2011   2012  2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

                       1                                                    
BAIIA comparable     391 1 461  349  252   414   562  (44) (39) 2 110 2 236 
Amortissement       (466) (457) (72) (57) (145) (129)  (7)  (7)  (690) (650)
                    --------------------------------------------------------
BAII comparable      925 1 004  277  195   269   433  (51) (46) 1 420 1 586 
                    -------------------------------------------             
                    -------------------------------------------             
Autres postes de                                                            
 l'état des                                                                 
 résultats                                                                  
Intérêts débiteurs comparables                                   (481) (446)
Intérêts créditeurs et autres comparables                          44    56 
Impôts sur le                                                               
 bénéfice                                                                   
 comparables                                                     (231) (326)
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle         (61)  (64)
Dividendes sur les actions privilégiées                           (28)  (28)
                                                               -------------
Résultat comparable                                               663   778 

Postes particuliers (déduction faite des impôts) :                          
  Décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A            (15)    - 
Activités de gestion des risques(1)                               (24)  (14)
                                                               -------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires              624   764 
                                                               -------------
                                                               -------------

Semestres clos les 30 juin                                                  
(non audité) (en millions de dollars)                        2012      2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Intérêts débiteurs comparables                               (481)     (446)
Poste particulier :                                                         
  Activités de gestion des risques(1)                           -         - 
                                                        --------------------
Intérêts débiteurs                                           (481)     (446)
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Intérêts créditeurs et autres comparables                      44        56 
Poste particulier :                                                         
  Activités de gestion des risques(1)                          (8)       (1)
                                                        --------------------
Intérêts créditeurs et autres                                  36        55 
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Impôts sur le bénéfice comparables                           (231)     (326)
Postes particuliers :                                                       
  Impôts sur le bénéfice attribuables à la décision                         
   d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A                  5         - 
  Impôts sur le bénéfice attribuables aux activités de                      
   gestion des risques(1)                                      12         8 
                                                        --------------------
Charge d'impôts                                              (214)     (318)
                                                        --------------------
                                                        --------------------

Résultat comparable par action ordinaire                   0,94 $    1,11 $ 
Postes particuliers (déduction faite des impôts) :                          
  Décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A      (0,02)        - 
  Activités de gestion des risques                          (0,03)    (0,02)
                                                        --------------------
Bénéfice net par action ordinaire                          0,89 $    1,09 $ 
                                                        --------------------
                                                        --------------------

(1) Semestres clos les 30 juin                                              
    (non audité) (en millions de dollars)                         2012 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

    Gains (pertes) lié(e)s aux activités de gestion des risques :           
    Installations énergétiques au Canada                            (1)   1 
    Installations énergétiques aux Etats-Unis                      (16) (12)
    Stockage de gaz naturel                                        (11) (10)
    Taux d'intérêt                                                   -    - 
    Change                                                          (8)  (1)
    Impôts sur le bénéfice attribuables aux activités de gestion            
    des risques                                                     12    8 
                                                                 -----------
    Activités de gestion des risques                               (24) (14)
                                                                 -----------
                                                                 -----------

Résultats d'exploitation consolidés

Résultats du deuxième trimestre

Le résultat comparable du deuxième trimestre de 2012 s'est établi à 300 millions de dollars (0,43 $ par action) comparativement au chiffre de 355 millions de dollars (0,51 $ par action) inscrit pour la même période en 2011. Les résultats du deuxième trimestre de 2012 comprenaient une charge de 37 millions de dollars après les impôts (50 millions de dollars avant les impôts) traduisant l'incidence de la décision d'arbitrage relative à la convention d'achat d'électricité ("CAE") de Sundance A rendue en juillet 2012. De ce montant, 15 millions de dollars (20 millions de dollars avant les impôts) sont exclus du résultat comparable car cette somme se rapporte à des montants constatés au quatrième trimestre de 2011 et 22 millions de dollars (30 millions de dollars avant les impôts) sont inclus dans le résultat comparable puisque cette somme se rapporte à des montants constatés au premier trimestre de 2012. De plus, la société n'a comptabilisé aucun bénéfice avant les impôts provenant de la CAE de Sundance A pour le deuxième trimestre de 2012 et le premier semestre de 2012. Il y a lieu de consulter la rubrique "Faits nouveaux" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A. Par ailleurs, le résultat comparable ne tient pas compte des pertes nettes non réalisées de 13 millions de dollars après les impôts (14 millions de dollars avant les impôts) (pertes de 2 millions de dollars après les impôts (3 millions de dollars avant les impôts) en 2011) découlant des variations de la juste valeur de certaines activités de gestion des risques.

Le résultat comparable s'est replié de 55 millions de dollars (0,08 $ par action) au deuxième trimestre de 2012, comparativement à la période correspondante de 2011 et tenait compte de ce qui suit :


--  la diminution du bénéfice net comparable des gazoducs au Canada
    principalement en raison du résultat inférieur du réseau principal au
    Canada qui excluait les revenus incitatifs et tenait compte de la base
    tarifaire réduite; 

--  la diminution du BAII des gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle
    internationale qui tenait compte du recul du résultat d'ANR ainsi que de
    l'incidence de la capacité non visée par des contrats et de la capacité
    vendue à de moindres taux de Great Lakes, annulée en partie par la
    hausse du résultat du pipeline Guadalajara, qui est entré en service en
    juin 2011; 

--  l'accroissement du BAII comparable du secteur des oléoducs qui tenait
    compte des droits fixes définitifs supérieurs pour le tronçon Wood
    River/Patoka du réseau d'oléoducs Keystone entrés en vigueur en mai 2011
    ainsi que de la hausse des volumes; 

--  la diminution du BAII comparable du secteur de l'énergie, principalement
    en raison de l'incidence de la décision d'arbitrage relative à la CAE de
    Sundance A, du recul des prix réalisés pour l'électricité par les
    installations énergétiques aux Etats-Unis et du débit réduit aux
    centrales hydroélectriques aux Etats-Unis, ainsi que de la baisse des
    volumes produits aux termes des CAE en Alberta, annulée en partie par
    l'apport accru des installations énergétiques de l'Est compte tenu de la
    hausse des produits contractuels de la centrale de Bécancour, de
    l'accroissement des produits du parc éolien de Montagne-Sèche et de la
    première phase de celui Gros-Morne de Cartier énergie éolienne, tous
    deux entrés en service en novembre 2011 ainsi que de la réduction de la
    quote-part du bénéfice de Bruce Power compte tenu de la baisse des coûts
    de location et d'exploitation; 

--  la diminution des intérêts créditeurs et autres comparables en raison
    des gains réalisés inférieurs en 2012, comparativement à 2011, sur les
    instruments dérivés servant à gérer l'exposition de la société aux
    fluctuations des taux de change sur le bénéfice libellé en dollars US; 

--  la diminution des impôts sur le bénéfice comparables principalement en
    raison de la baisse du résultat avant les impôts en 2012 comparativement
    à 2011, enrayée en partie par la modification de la proportion du
    bénéfice généré entre les juridictions canadiennes et étrangères. 

Le résultat comparable du premier semestre de 2012 a été de 663 millions de dollars (0,94 $ par action) comparativement à 778 millions de dollars (1,11 $ par action) pour la même période en 2011. Le résultat comparable du premier semestre de 2012 ne tient pas compte d'une charge de 15 millions de dollars après les impôts (20 millions de dollars avant les impôts) attribuable à la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A constatée au deuxième trimestre de 2012 et des pertes nettes non réalisées de 24 millions de dollars après les impôts (36 millions de dollars avant les impôts) (pertes de 14 millions de dollars après les impôts (22 millions de dollars avant les impôts) en 2011) découlant des variations de la juste valeur de certaines activités de gestion des risques.

Le résultat comparable s'est replié de 115 millions de dollars (0,17 $ par action) au premier semestre de 2012, comparativement à la période correspondante de 2011 et tenait compte de ce qui suit :


--  la diminution du bénéfice net comparable des gazoducs au Canada
    principalement en raison du résultat inférieur du réseau principal au
    Canada qui excluait les revenus incitatifs et tenait compte de la base
    tarifaire réduite; 

--  la diminution du BAII des gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle
    internationale qui tenait compte du recul des produits découlant de la
    capacité non visée par des contrats et des droits pour Great Lakes ainsi
    que du résultat inférieur d'ANR, annulée en partie par la hausse du
    résultat du pipeline Guadalajara, qui est entré en service en juin 2011;

--  l'accroissement du BAII comparable du secteur des oléoducs alors que la
    société a commencé à constater le résultat du réseau d'oléoducs Keystone
    en février 2011, des droits fixes définitifs supérieurs pour le tronçon
    Wood River/Patoka entrés en vigueur en mai 2011 et des volumes
    supérieurs; 

--  la diminution du BAII comparable du secteur de l'énergie, principalement
    en raison de la non constatation du résultant provenant de la CAE de
    Sundance A en 2012 à la suite de la décision d'arbigrage, du recul des
    prix réalisés pour l'électricité et du débit réduit aux centrales
    hydroélectriques aux Etats-Unis, de la baisse de la quote-part du
    bénéfice de Bruce Power principalement en raison de la réduction des
    volumes découlant du nombre accru de jours d'arrêt d'exploitation prévus
    et du recul des produits de stockage de gaz naturel, annulée en partie
    par l'apport supérieur des installations énergétiques de l'Est compte
    tenu de la hausse des produits contractuels de la centrale de Bécancour
    et de l'accroissement des produits du parc éolien de Montagne-Sèche et
    de la première phase de celui de Gros-Morne, tous deux entrés en service
    en novembre 2011; 

--  la hausse des intérêts débiteurs comparables attribuable à
    l'accroissement des intérêts débiteurs dans le cadre des émissions de
    titres d'emprunt, la baisse des intérêts capitalisés relativement aux
    actifs mis en service et l'incidence négative du raffermissement du
    dollar US sur les intérêts libellés dans cette devise; 

--  la diminution des intérêts créditeurs et autres comparables en raison
    des gains réalisés inférieurs en 2012, comparativement à 2011, sur les
    instruments dérivés servant à gérer l'exposition de la société aux
    fluctuations des taux de change sur le bénéfice libellé en dollars US; 

--  la diminution des impôts sur le bénéfice comparables principalement en
    raison de la baisse du résultat avant les impôts en 2012 comparativement
    à 2011 et de la modification de la proportion du bénéfice généré entre
    les juridictions canadiennes et étrangères. 

Soldes libellés en dollars US

Sur une base consolidée, l'incidence des fluctuations de la valeur du dollar US sur les activités aux Etats-Unis est en partie enrayée par les autres éléments libellés en dollars US ainsi qu'en fait état le tableau ci-après. L'exposition nette avant les impôts qui en résulte est gérée au moyen d'instruments dérivés, ce qui permet de réduire davantage l'exposition de la société aux fluctuations des taux de change entre le dollar CA et la devise américaine. Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le taux de change moyen du dollar US par rapport au dollar CA s'est chiffré à respectivement 1,01 et 1,01 (0,97 et 0,98 pour les périodes respectives en 2011).


Sommaire des principaux montants libellés en dollars US                     
                                                   Trimestres     Semestres 
                                                         clos          clos 
(non audité)                                      les 30 juin   les 30 juin 
(en millions de dollars US)                       2012   2011   2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis(1)     147    169    362    412 
BAII comparable des oléoducs aux Etats-Unis(1)      88     81    177    132 
BAII comparable des installations énergétiques                              
 aux Etats-Unis(1)                                   8     65     14     97 
Intérêts sur la dette à long terme libellée en                              
 dollars US                                       (183)  (180)  (369)  (362)
Intérêts capitalisés sur les dépenses en                                    
 immobilisations aux Etats-Unis                     27     25     53     72 
Participations sans contrôle et autres aux                                  
 Etats-Unis                                        (45)   (44)   (96)   (95)
                                                ----------------------------
                                                    42    116    141    256 
                                                ----------------------------
                                                ----------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux     
    PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur
    le BAII comparable.                                                     

Gazoducs

Le BAII comparable du secteur des gazoducs s'est chiffré à 432 millions de dollars et à 925 millions de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, alors qu'il avait été de 459 millions de dollars et de 1,0 milliard de dollars pour les périodes correspondantes de 2011.


Résultats du secteur des gazoducs                                           
                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                    les 30 juin     les 30 juin 
(en millions de dollars)                       2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Gazoducs au Canada                                                          
Réseau principal au Canada                      247     267     497     532 
Réseau de l'Alberta                             183     181     360     366 
Foothills                                        30      32      61      65 
Autres (TQM(1), Ventures LP)                      7       9      15      17 
                                            --------------------------------
BAIIA comparable des gazoducs au Canada(2)      467     489     933     980 
Amortissement(3)                               (177)   (178)   (354)   (356)
                                            --------------------------------
BAII comparable des gazoducs au Canada(2)       290     311     579     624 
                                            --------------------------------

Gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle                                      
 internationale(en dollars US)                                              
ANR                                              53      69     150     178 
GTN(4)                                           26      31      56      76 
Great Lakes(5)                                   17      25      35      55 
TC PipeLines, LP(1)(6)(7)                        18      19      38      42 
Autres gazoducs aux Etats-Unis (Iroquois(1),                                
 Bison(8), Portland(7)(9))                       23      26      57      62 
Echelle internationale (Tamazunchale,                                       
 Guadalajara(10), TransGas(1), Gas                                          
 Pacifico/INNERGY(1))                            30      15      58      25 
Frais généraux et frais d'administration et                                 
 de soutien(11)                                  (2)     (2)     (4)     (4)
Participations sans contrôle(7)                  38      39      83      82 
                                            --------------------------------
BAIIA comparable des gazoducs aux Etats-Unis                                
 et à l'échelle internationale(2)               203     222     473     516 
Amortissement(3)                                (56)    (53)   (111)   (104)
                                            --------------------------------
BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis                                 
 et à l'échelle internationale(2)               147     169     362     412 
Change                                            2      (6)      2      (9)
                                            --------------------------------
BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis                                 
 et à l'échelle internationale(2) (en                                       
 dollars CA)                                    149     163     364     403 
                                            --------------------------------

BAIIA et BAII comparables de l'expansion des                                
 affaires du secteur des gazoducs(2)             (7)    (15)    (18)    (23)
                                            --------------------------------

BAII comparable du secteur des gazoducs(2)      432     459     925   1 004 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Sommaire :                                                                  
BAIIA comparable du secteur des gazoducs(2)     666     688   1 391   1 461 
Amortissement(3)                               (234)   (229)   (466)   (457)
                                            --------------------------------
BAII comparable du secteur des gazoducs(2)      432     459     925   1 004 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1)  Les résultats de TQM, de Northern Border, d'Iroquois, de TransGas et de
     Gas Pacifico/INNERGY tiennent compte de la quote-part revenant à       
     TransCanada du bénéfice de ces actifs.                                 
(2)  Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux    
     PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information   
     sur le BAIIA comparable et le BAII comparable.                         
(3)  Ces données font exclusion de l'amortissement des participations       
     comptabilisées à la valeur de consolidation.                           
(4)  Les résultats tiennent compte de la participation directe de 75% de    
     TransCanada depuis mai 2011 et de 100% avant cette date.               
(5)  Ces données représentent la participation directe de 53,6% de          
     TransCanada.                                                           
(6)  En mai 2011, la participation de TransCanada dans TC PipeLines, LP a   
     diminué pour passer de 38,2% à 33,3%. Par conséquent, les résultats de 
     TC PipeLines, LP comprennent la participation réduite de TransCanada   
     dans TC PipeLines, LP et la participation réelle de TransCanada par le 
     truchement de la participation de 8,3% de TC PipeLines, LP dans GTN et 
     dans Bison depuis mai 2011.                                            
(7)  Les participations sans contrôle tiennent compte du BAIIA comparable   
     découlant de la participation de TC PipeLines, LP et de Portland dans  
     des tronçons n'appartenant pas à TransCanada.                          
(8)  Les résultats tiennent compte de la participation directe de 75% de    
     TransCanada dans Bison à partir de mai 2011, à la suite de la vente    
     d'une participation de 25% à TC PipeLines, LP, et de 100% à partir de  
     la mise en service de Bison, en janvier 2011.                          
(9)  Ces données représentent la participation de 61,7% de TransCanada.     
(10) Ces données comprennent l'exploitation de Guadalajara depuis juin 2011.
(11) Ces données représentent les frais généraux et les frais               
     d'administration et de soutien liés à certains pipelines de            
     TransCanada.                                                           

Bénéfice net des gazoducs détenus en propriété exclusive au Canada          
                                             Trimestres clos  Semestres clos
(non audité)                                     les 30 juin     les 30 juin
(en millions de dollars US)                     2012    2011    2012    2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Réseau principal au Canada                        46      63      93     125
Réseau de l'Alberta                               52      50     100      98
Foothills                                          4       6       9      12
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Gazoducs au Canada

A respectivement 46 millions de dollars et 93 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le bénéfice net du réseau principal au Canada a régressé de 17 millions de dollars et de 32 millions de dollars comparativement aux montants de 63 millions de dollars et 125 millions de dollars inscrits pour les périodes correspondantes de 2011, qui tenaient compte de revenus incitatifs touchés aux termes d'accords prévus au règlement tarifaire quinquennal échu le 31 décembre 2011. En l'absence d'une décision de l'Office national de l'énergie ("ONE") relativement aux droits exigibles pour 2012, les résultats du réseau principal au Canada sont comptabilisés depuis le début de l'exercice 2012 en fonction du dernier taux de rendement du capital-actions ordinaire approuvé, soit 8,08 %, sur un ratio du capital-actions ordinaire réputé de 40 % et ils excluent les revenus incitatifs. La régression du bénéfice net du réseau principal au Canada depuis le début de l'exercice reflète en outre le recul de la base tarifaire par rapport à l'exercice précédent.

Le bénéfice net du réseau de l'Alberta s'est chiffré à respectivement 52 millions de dollars et 100 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, montants comparables à ceux de 50 millions de dollars et de 98 millions de dollars inscrits pour les périodes correspondantes de 2011. L'incidence favorable qu'a eue l'augmentation de la base tarifaire moyenne sur le bénéfice net de 2012 a été neutralisée par la baisse des revenus incitatifs.

Le BAIIA du réseau principal au Canada et le BAIIA du réseau de l'Alberta tiennent compte des variations du bénéfice net susmentionnées ainsi que des variations de l'amortissement, des charges financières et des impôts sur le bénéfice qui sont récupérés par le truchement des produits selon la méthode de l'imputation à l'exercice et qui, par conséquent, n'ont pas d'incidence sur le bénéfice net.

Gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle internationale

Le BAIIA comparable d'ANR s'est établi à respectivement 53 millions de dollars US et 150 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, comparativement à 69 millions de dollars US et à 178 millions de dollars US pour les périodes correspondantes de 2011. Les baisses s'expliquent surtout par le fléchissement des produits tirés du transport et du stockage de gaz naturel, le règlement versé à une contrepartie au deuxième trimestre de 2011 et la diminution des ventes de produits de base connexes.

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le BAIIA comparable de GTN a été de respectivement 26 millions de dollars US et 56 millions de dollars US, alors qu'il avait été de 31 millions de dollars US et de 76 millions de dollars US pour les périodes correspondantes de 2011. Les reculs sont principalement attribuables à la vente, par TransCanada, d'une participation de 25 % dans GTN à TC PipeLines, LP en mai 2011, ainsi qu'à la baisse des produits tirés des contrats de transport.

Le BAIIA comparable de Great Lakes s'est chiffré à respectivement 17 millions de dollars US et 35 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, comparativement à 25 millions de dollars US et à 55 millions de dollars US pour les périodes correspondantes de 2011. Les baisses par rapport aux périodes correspondantes de 2011 découlent de la diminution des produits tirés du transport, attribuable à la capacité garantie sur longue distance sous contrat à long terme restée invendue et à la capacité estivale sous contrat à court terme vendue à des taux inférieurs.

Comparativement aux périodes correspondantes de 2011, le BAIIA comparable des gazoducs à l'échelle internationale a progressé de respectivement 15 millions de dollars US et 33 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012. Les progressions sont principalement attribuables au résultat supplémentaire du gazoduc de Guadalajara, mis en service en juin 2011.

Expansion des affaires

Pour ce qui est de l'expansion des affaires dans le secteur des gazoducs, la perte au titre du BAIIA comparable a décru de respectivement 8 millions de dollars et 5 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, comparativement aux périodes correspondantes de 2011. Le recul des coûts d'expansion des affaires tient surtout à la réduction des activités liées au projet de gazoduc de l'Alaska en 2012 ainsi qu'aux droits imputés par l'ONE en mars 2011 afin de recouvrer la quote-part revenant à l'Aboriginal Pipeline Group des coûts liés aux audiences relatives au projet gazier Mackenzie.

Amortissement

Au titre de l'amortissement pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le secteur des gazoducs a inscrit des montants supérieurs de 5 millions de dollars et de 9 millions de dollars à ceux constatés pour les périodes correspondantes de 2011. L'appréciation s'explique avant tout par l'amortissement supplémentaire pour Guadalajara, dont la mise en service a eu lieu en juin 2011.


Données sur l'exploitation                                                  


                                          Réseau                            
                                       principal     Réseau de              
Semestre clos les 30 juin          au Canada(1)   l'Alberta(2)        ANR(3)
(non audité)                         2012   2011   2012   2011   2012   2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Base tarifaire moyenne (en                                                  
 millions de dollars)               5 775  6 328  5 359  4 993   s.o.   s.o.
Volumes livrés (en Gpi3)                                                    
  Total                               804  1 059  1 844  1 788    844    870
  Moyenne quotidienne                 4,4    5,9   10,1    9,9    4,6    4,8
                                  ------------------------------------------
                                  ------------------------------------------
(1) Les volumes de livraison du réseau principal au Canada indiqués tiennent
    compte des livraisons effectuées aux marchés intérieurs et à            
    l'exportation. Pour le semestre clos le 30 juin 2012, les réceptions    
    physiques du réseau principal au Canada en provenance de la frontière   
    albertaine et en Saskatchewan ont totalisé 455 milliards de pieds cubes 
    ("Gpi3") (643 Gpi3 en 2011) pour une moyenne quotidienne de 2,5 Gpi3    
    (3,6 Gpi3 en 2011).                                                     
(2) Les volumes reçus sur place pour le réseau de l'Alberta se sont chiffrés
    à 1 856 Gpi3 pour le semestre clos le 30 juin 2012 (1 733 Gpi3 en 2011) 
    pour une moyenne quotidienne de 10,2 Gpi3 (9,6 Gpi3 en 2011).           
(3) Selon ses tarifs actuels, qui sont approuvés par la FERC, les résultats 
    d'ANR ne subissent pas les répercussions des fluctuations de la base    
    tarifaire moyenne.                                                      

Oléoducs

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, la société a constaté un BAII comparable de respectivement 140 millions de dollars et 277 millions de dollars relativement au secteur des oléoducs, comparativement à 119 millions de dollars et à 195 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2011.


Résultats du secteur des oléoducs                                           
                                                                    Période 
                                                                    de cinq 
                                                         Semestre      mois 
                                        Trimestres clos   clos le  close le 
(non audité)                                les 30 juin   30 juin   30 juin 

(en millions de dollars)                   2012    2011      2012      2011 
----------------------------------------------------------------- ----------
----------------------------------------------------------------- ----------

Réseau d'oléoducs Keystone                  178     154       352       253 
Expansion des affaires du secteur des                                       
 oléoducs                                    (2)     (1)       (3)       (1)
                                        ------------------------------------
BAIIA comparable du secteur des                                             
 oléoducs(1)                                176     153       349       252 
Amortissement                               (36)    (34)      (72)      (57)
                                        ------------------------------------
BAII comparable du secteur des                                              
 oléoducs(1)                                140     119       277       195 
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------

BAII comparable libellé comme suit :                                        
En dollars CA                                51      41        99        67 
En dollars US                                88      81       177       132 
Change                                        1      (3)        1        (4)
                                        ------------------------------------
BAII comparable du secteur des                                              
 oléoducs(1)                                140     119       277       195 
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux     
    PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur
    le BAIIA comparable et le BAII comparable.                              

Réseau d'oléoducs Keystone

A respectivement 178 millions de dollars et 352 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le BAIIA comparable du réseau d'oléoducs Keystone s'est accru de respectivement 24 millions de dollars et 99 millions de dollars par rapport aux périodes correspondantes de 2011. Les accroissements découlent de la hausse des produits dégagés des contrats, qui est principalement attribuable à l'incidence favorable d'une augmentation, en mai 2011, des droits fixes définitifs qui sont exigibles sur les tronçons de Wood River/Patoka du réseau, de la hausse des volumes faisant l'objet de contrats et de la constatation des produits sur six mois en 2012 plutôt que sur cinq mois en 2011.

Le BAIIA du réseau d'oléoducs Keystone provient principalement des paiements reçus en vertu de conventions commerciales à long terme visant la capacité faisant l'objet de contrats, qui ne dépendent pas des livraisons réelles. La capacité non visée par des contrats est offerte de manière ponctuelle sur le marché et, lorsqu'une certaine capacité est disponible, elle permet de saisir des occasions de dégager un BAIIA supplémentaire.

Amortissement

Pour le semestre clos le 30 juin 2012, une hausse de 15 millions de dollars a été constatée au titre de l'amortissement du secteur des oléoducs par rapport à la période correspondante de 2011, du fait, surtout, de l'exploitation des tronçons de Wood River/Patoka et du prolongement de Cushing de Keystone sur six mois plutôt que sur cinq mois, comme cela avait été le cas en 2011.


Données sur l'exploitation                                                  
                                                                  Période de
                                                          Semestre cinq mois
                                         Trimestres closclos le 30  close le
                                             les 30 juin      juin   30 juin

(non audité)                                2012    2011      2012      2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Volumes livrés (en milliers de                                              
 barils)(1)                                                                 
  Total                                   45 933  30 167    94 697    52 633
  Moyenne quotidienne                        505     332       520       351
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) Les volumes de livraison tiennent compte des livraisons effectuées.     

Energie

Le BAII comparable du secteur de l'énergie s'est établi à respectivement 98 millions de dollars et 269 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, contre respectivement 185 millions de dollars et 433 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2011.


Résultats du secteur de l'énergie                                           
                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                    les 30 juin     les 30 juin 
(en millions de dollars)                       2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Installations énergétiques au Canada                                        
Installations énergétiques de l'Ouest(1)(2)      27      72     158     191 
Installations énergétiques de l'Est(1)(3)        73      67     166     143 
Bruce Power(1)                                   31      21      18      64 
Frais généraux et frais d'administration et                                 
 de soutien                                     (11)     (9)    (22)    (17)
                                            --------------------------------
BAIIA comparable des installations                                          
 énergétiques au Canada(4)                      120     151     320     381 
Amortissement(5)                                (39)    (35)    (79)    (69)
                                            --------------------------------
BAII comparable des installations                                           
 énergétiques au Canada(4)                       81     116     241     312 
                                            --------------------------------

Installations énergétiques aux Etats-Unis                                   
 (en dollars US)                                                            
Installations énergétiques du Nord-Est           49      99      95     170 
Frais généraux et frais d'administration et                                 
 de soutien                                     (11)    (10)    (21)    (19)
                                            --------------------------------
BAIIA comparable des installations                                          
 énergétiques aux Etats-Unis(4)                  38      89      74     151 
Amortissement                                   (30)    (24)    (60)    (54)
                                            --------------------------------
BAII comparable des installations                                           
 énergétiques aux Etats-Unis(4)                   8      65      14      97 
Change                                            1      (3)      1      (3)
                                            --------------------------------
BAII comparable des installations                                           
 énergétiques aux Etats-Unis(4) (en dollars                                 
 CA)                                              9      62      15      94 
                                            --------------------------------

Stockage de gaz naturel                                                     
Installations de stockage en Alberta(1)          19      20      34      50 
Frais généraux et frais d'administration et                                 
 de soutien                                      (2)     (3)     (4)     (5)
                                            --------------------------------
BAIIA comparable des installationsde                                        
 stockage de gaz naturel(4)                      17      17      30      45 
Amortissement(5)                                 (3)     (4)     (6)     (7)
                                            --------------------------------
BAII comparable des installationsde stockage                                
 de gaz naturel(4)                               14      13      24      38 
                                            --------------------------------

BAIIA et BAII comparables de l'expansion des                                
 affaires du secteur de l'énergie(1)(4)          (6)     (6)    (11)    (11)
                                            --------------------------------

BAII comparable du secteur de                                               
 l'énergie(1)(4)                                 98     185     269     433 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Sommaire :                                                                  
BAIIA comparable du secteur de l'énergie(4)     170     248     414     562 
Amortissement(5)                                (72)    (63)   (145)   (129)
                                            --------------------------------
BAII comparable du secteur de l'énergie(4)       98     185     269     433 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1)Les résultats d'ASTC Power Partnership, de Portlands Energy, de Bruce    
   Power et de CrossAlta tiennent compte de la quote-part revenant à        
   TransCanada du bénéfice de ces actifs.                                   
(2)Ces données comprennent Coolidge depuis mai 2011.                        
(3)Ces données comprennent Montagne-Sèche et la première phase de Gros-Morne
   de Cartier énergie éolienne depuis novembre 2011.                        
(4)Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux PCGR"
   du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur le    
   BAIIA comparable et le BAII comparable.                                  
(5)Ces données font exclusion de l'amortissement des participations         
   comptabilisées à la valeur de consolidation.                             

Installations énergétiques au Canada                                        

BAII comparable des installations énergétiques de l'Ouest et de l'Est du    
Canada(1)(2)(3)                                                             

                                                   Trimestres     Semestres 
                                                         clos          clos 
(non audité)                                      les 30 juin   les 30 juin 
(en millions de dollars)                          2012   2011   2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits                                                                    
  Installations énergétiques de l'Ouest(2)         106    143    330    364 
  Installations énergétiques de l'Est(3)            98     91    201    187 
  Autres(4)                                         22     17     47     40 
                                                ----------------------------
                                                   226    251    578    591 
                                                ----------------------------

(Perte) bénéfice tiré(e) des participations                                 
 comptabilisées à la valeur de consolidation(5)     (6)    19     17     46 
                                                ----------------------------

Achats de produits de base revendus                                         
  Installations énergétiques de l'Ouest            (43)   (72)  (137)  (176)
  Autres(6)                                          -     (4)    (2)    (9)
                                                ----------------------------
                                                   (43)   (76)  (139)  (185)
                                                ----------------------------

Coûts d'exploitation des centrales et autres       (47)   (55)  (102)  (118)
Décision d'arbitrage relative à la CAE de                                   
 Sundance A(7)                                     (30)     -    (30)     - 
Frais généraux et frais d'administration et de                              
 soutien                                           (11)    (9)   (22)   (17)
                                                ----------------------------
BAIIA comparable(1)                                 89    130    302    317 
Amortissement                                      (39)   (35)   (79)   (69)
                                                ----------------------------
BAII comparable(1)                                  50     95    223    248 
                                                ----------------------------
                                                ----------------------------
(1)Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux PCGR"
   du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur le    
   BAIIA comparable et le BAII comparable.                                  
(2)Ces données comprennent Coolidge depuis mai 2011.                        
(3)Ces données comprennent Montagne-Sèche et la première phase de Gros-Morne
   de Cartier énergie éolienne depuis novembre 2011.                        
(4)Ces données comprennent les ventes de gaz naturel excédentaire acheté    
   pour la production d'électricité et de noir de carbone thermique.        
(5)Les résultats tiennent compte de la quote-part du bénéfice revenant à    
   TransCanada découlant de sa participation de 50% respectivement dans ASTC
   Power Partnership, qui est titulaire de la CAE de Sundance B, et dans    
   Portlands Energy.                                                        
(6)Ces données comprennent le coût du gaz naturel excédentaire n'ayant pas  
   été utilisé dans le cadre de l'exploitation.                             
(7)Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Faits nouveaux" du présent     
   rapport de gestion pour un complément d'information sur la décision      
   d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A.                             

Données sur l'exploitation des installations énergétiques de l'Ouest et de  
l'Est du Canada(1)                                                          
                                            Trimestres clos  Semestres clos 
                                                les 30 juin     les 30 juin 
(non audité)                                   2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Volumes des ventes (en GWh)                                                 
Electricité produite                                                        
  Installations énergétiques de l'Ouest(2)      654     626   1 325   1 307 
  Installations énergétiques de l'Est(3)        907     770   2 050   1 848 
Achats                                                                      
  CAE de Sundance A, B et de Sheerness(4)     1 295   1 855   3 334   3 960 
  Autres achats                                   1      55      46     143 
                                            --------------------------------
                                              2 857   3 306   6 755   7 258 
                                            --------------------------------
Electricité vendue à contrat                                                
  Installations énergétiques de l'Ouest(2)    1 741   1 919   4 036   4 074 
  Installations énergétiques de l'Est(3)        907     770   2 050   1 848 
Electricité vendue au comptant                                              
  Installations énergétiques de l'Ouest         209     617     669   1 336 
                                            --------------------------------
                                              2 857   3 306   6 755   7 258 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
Capacité disponible des centrales(5)                                        
Installations énergétiques de l'Ouest(2)(6)      97%     97%     98%     97%
Installations énergétiques de l'Est(3)(7)        78%     92%     85%     95%
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1)Ces données comprennent la quote-part revenant à TransCanada des volumes 
   attribuables aux participations comptabilisées à la valeur de            
   consolidation.                                                           
(2)Ces données comprennent Coolidge depuis mai 2011.                        
(3)Ces données comprennent Montagne-Sèche et la première phase de Gros-Morne
   de Cartier énergie éolienne depuis novembre 2011, ainsi que les volumes  
   attribuables à la participation de 50% de TransCanada dans Portlands     
   Energy.                                                                  
(4)Ces données tiennent compte de la participation de 50% de TransCanada    
   dans ASTC Power Partnership, qui détient des droits sur la totalité des  
   volumes de Sundance B. Aucun volume n'a été livré aux termes de la CAE de
   Sundance A en 2012 et en 2011.                                           
(5)La capacité disponible des centrales représente le pourcentage du temps  
   au cours d'une période donnée pendant lequel la centrale est disponible  
   pour produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.     
(6)Ces données excluent les installations qui fournissent de l'électricité  
   aux termes de CAE.                                                       
(7)La centrale de Bécancour ne fait pas partie du calcul de la capacité     
   disponible, car la production d'électricité y est suspendue depuis 2008. 

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, à 27 millions de dollars et 158 millions de dollars, le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Ouest a décru de respectivement 45 millions de dollars et 33 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011.

Au premier trimestre de 2012, les produits et les coûts liés à la CAE de Sundance A avaient été constatés en présumant que les arrêts d'exploitation des groupes électrogènes 1 et 2 étaient des interruptions de l'approvisionnement. A la suite de la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A reçue en juillet 2012, une charge de 30 millions de dollars équivalant au montant du bénéfice avant les impôts constaté au premier trimestre de 2012 a été comptabilisée au deuxième trimestre de 2012. De plus, aucuns produits ou coûts liés à la CAE de Sundance A n'ont été constatés au deuxième trimestre de 2012. Le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Ouest pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011 comprenaient des résultats à recevoir de respectivement 12 millions de dollars et 51 millions de dollars relativement à la CAE de Sundance A. Il y a lieu de consulter la rubrique "Faits nouveaux" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A.

Le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Ouest du deuxième trimestre de 2012 est de 45 millions de dollars inférieur à celui de 2011 en raison de la charge liée à la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A et il ne tient pas compte des résultats de la CAE de Sundance A au deuxième trimestre de 2012 ainsi que de la baisse des volumes visés par les CAE principalement du fait du nombre supérieur de jours d'arrêt d'exploitation prévus, le tout annulé en partie par l'incidence favorable du résultat supplémentaire de Coolidge, dont la mise en service a eu lieu en mai 2011, et la diminution des coûts du combustible.

Pour le semestre clos le 30 juin 2012, le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Ouest affiche un recul de 33 millions de dollars par rapport à la période correspondante de 2011. Ce repli s'explique principalement par l'absence de BAIIA aux termes de la CAE de Sundance A en 2012 ainsi que l'incidence de la baisse des volumes aux termes de la CAE de Sheerness, mais il est contré en partie par le résultat supplémentaire de Coolidge, la progression des prix réalisés pour l'électricité et la diminution des coûts du combustible.

Les produits des ventes d'électricité des installations énergétiques de l'Ouest ont été de 106 millions de dollars et de 330 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, soit respectivement 37 millions de dollars et 34 millions de dollars de moins que les chiffres inscrits pour les périodes correspondantes de 2011. Le recul, qui s'explique surtout par le fait que les produits tirés de la CAE de Sundance A n'aient pas été constatés au deuxième trimestre de 2012 ainsi que la baisse des volumes visés par la CAE de Sheerness, a été neutralisé en partie par le résultat supplémentaire de Coolidge et la progression des prix réalisés pour l'électricité. Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le prix moyen de l'électricité sur le marché au comptant a fléchi respectivement de 23 % et de 26 % comparativement aux périodes correspondantes de 2011, pour s'établir à 40 $ le mégawattheure ("MWh") et à 50 $ le MWh. Malgré ces fléchissements des prix au comptant, le prix réalisé pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012 s'est révélé supérieur grâce aux activités contractuelles.

A respectivement 43 millions de dollars et 137 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, les achats de produits de base revendus des installations énergétiques de l'Ouest ont reculé respectivement de 29 millions de dollars et de 39 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011, en grande partie du fait que les coûts relatifs à la CAE de Sundance A n'aient pas été constatés au deuxième trimestre de 2012 ainsi que d'une baisse des volumes des achats attribuable à des arrêts d'exploitation prévus à Sheerness en 2012.

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Est s'est élevé respectivement à 73 millions de dollars et à 166 millions de dollars, soit à 6 millions de dollars et à 23 millions de dollars de plus que les chiffres inscrits pour les périodes correspondantes de 2011. Parallèlement, le produit des ventes d'électricité des installations énergétiques de l'Est a atteint respectivement 98 millions de dollars et 201 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, soit une hausse de 7 millions de dollars et de 14 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011. Les hausses proviennent surtout d'un accroissement des produits contractuels de la centrale de Bécancour ainsi que du résultat supplémentaire du parc éolien de Montagne-Sèche et de la première phase du parc de Gros-Morne de Cartier énergie éolienne, dont la mise en service a eu lieu en novembre 2011.

En baisse de respectivement 25 millions de dollars et 29 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le bénéfice tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation accuse une perte de 6 millions de dollars et un bénéfice de 17 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011. Les baisses s'expliquent essentiellement par l'affaiblissement du résultat d'ASTC Power Partnership en raison d'un recul des volumes et des prix visés par la CAE de Sundance B, ainsi que par le fléchissement du résultat de Portlands Energy à la suite d'un arrêt d'exploitation imprévu au deuxième trimestre de 2012.

Les coûts d'exploitation des centrales et autres, qui comprennent le gaz combustible utilisé pour produire de l'électricité, se sont établis respectivement à 47 millions de dollars et à 102 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, montants inférieurs de 8 millions de dollars et de 16 millions de dollars à ceux constatés pour les périodes correspondantes de 2011, ce qui s'explique essentiellement par le recul des prix du gaz combustible en 2012 comparativement à 2011.

L'amortissement s'est accru respectivement de 4 millions de dollars et de 10 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012 par rapport aux périodes correspondantes de 2011, en raison surtout de l'amortissement supplémentaire pour Coolidge, Montagne-Sèche et la première phase de Gros-Morne.

A 78 % au deuxième trimestre de 2012, la capacité disponible des installations énergétiques de l'Est a diminué comparativement au deuxième trimestre de 2011, du fait d'un arrêt d'exploitation imprévu à Portlands Energy.

Environ 89 % des volumes des ventes d'électricité des installations énergétiques de l'Ouest ont été vendus aux termes de contrats au deuxième trimestre de 2012, comparativement à 76 % au deuxième trimestre de 2011. Bien que dans l'ensemble les niveaux de couverture soient similaires pour les deux périodes, l'accroissement des volumes visés par des contrats en 2012 tient à une baisse des volumes en général, principalement attribuable à un plus grand nombre d'arrêts prévus. Afin de réduire le risque de prix auquel elles sont exposées sur le marché au comptant de l'Alberta, les installations énergétiques de l'Ouest avaient conclu, en date du 30 juin 2012, des contrats à prix fixe pour la vente d'environ 4 500 gigawatts-heure ("GWh") d'électricité pour le reste de 2012 et 7 000 GWh d'électricité pour 2013.

La totalité des volumes de l'électricité vendue par les installations énergétiques de l'Est l'a été aux termes de contrats et devrait continuer de l'être à l'avenir.


Résultats de Bruce Power                                                    

(Quote-part de TransCanada)                 Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                    les 30 juin     les 30 juin 
(en millions de dollars, sauf indication                                    
 contraire)                                    2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

(Perte) bénéfice tiré(e)des participations                                  
 comptabilisées à la valeur de                                              
 consolidation(1)                                                           
Bruce A                                         (23)     14     (56)     32 
Bruce B                                          54       7      74      32 
                                            --------------------------------
                                                 31      21      18      64 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
Comprend :                                                                  
Produits                                        185     202     347     415 
Charges d'exploitation                         (125)   (146)   (260)   (282)
Amortissement et autres                         (29)    (35)    (69)    (69)
                                            --------------------------------
                                                 31      21      18      64 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Bruce Power - Données complémentaires                                       
Capacité disponible des centrales(2)                                        
  Bruce A                                        57%     97%     53%     98%
  Bruce B                                        95%     80%     91%     86%
  Capacité cumulée de Bruce Power                84%     85%     72%     89%
Jours d'arrêt d'exploitation prévus                                         
  Bruce A                                        62       8     153       8 
  Bruce B                                         -      49      46      70 
Jours d'arrêt d'exploitation imprévus                                       
  Bruce A                                         -       5       -       9 
  Bruce B                                        19      19      23      27 
Volume des ventes (en GWh)(1)                                               
  Bruce A                                       895   1 436   1 642   2 936 
  Bruce B                                     2 047   1 760   3 956   3 792 
                                            --------------------------------
                                              2 942   3 196   5 598   6 728 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
Prix de vente réalisé par MWh                                               
  Bruce A                                      68 $    66 $    67 $    66 $ 
  Bruce B(3)                                   56 $    55 $    55 $    54 $ 
  Prix cumulé pour Bruce Power                 58 $    59 $    58 $    58 $ 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------


(1) Ces données tiennent compte de la participation de TransCanada de 48,9% 
    dans Bruce A et de 31,6% dans Bruce B.                                  
(2) La capacité disponible des centrales représente le pourcentage du temps 
    au cours de l'exercice pendant lequel la centrale est disponible pour   
    produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.         
(3) Ces données comprennent les produits reçus conformément au mécanisme de 
    prix plancher et aux règlements de contrat, de même que les volumes et  
    les produits associés à la production réputée.                          

La quote-part du bénéfice revenant à TransCanada découlant de sa participation dans Bruce A a chuté respectivement de 37 millions de dollars et de 88 millions de dollars pour donner lieu à des pertes de 23 millions de dollars et de 56 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, alors que des bénéfices de 14 millions de dollars et de 32 millions de dollars avaient été inscrits pour les périodes correspondantes de 2011. Les pertes sont principalement attribuables à la baisse des volumes découlant de l'arrêt d'exploitation prévu du réacteur 3 dans le cadre du programme West Shift Plus, lequel a débuté en novembre 2011 et pris fin en juin 2012.

Comparativement aux périodes correspondantes de 2011, la quote-part du bénéfice revenant à TransCanada découlant de sa participation dans Bruce B a augmenté de respectivement 47 millions de dollars et 42 millions de dollars pour atteindre 54 millions de dollars et 74 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012. Les augmentations tiennent surtout à une hausse des volumes et à une réduction des coûts d'exploitation découlant d'un moins grand nombre d'arrêts d'exploitation prévus, ainsi qu'à une baisse de la charge de location. Certaines dispositions du contrat de location conclu par Bruce B avec l'Ontario Power Generation prévoient une réduction de la charge annuelle de location si le prix moyen annuel de l'électricité sur le marché au comptant de l'Ontario se situe en deçà de 30 $ le MWh. Le prix moyen au comptant s'est situé sous la barre des 30 $ le MWh tout au long des six premiers mois de 2012 et, selon les prévisions, il devrait demeurer à ce niveau pour le reste de l'année.

Aux termes d'un contrat conclu avec l'Office de l'électricité de l'Ontario ("OEO"), toute la production de Bruce A du deuxième trimestre de 2012 a été vendue au prix fixe de 68,23 $ le MWh (avant le recouvrement des coûts du combustible auprès de l'OEO), comparativement au prix de 66,33 $ le MWh au deuxième trimestre de 2011. Egalement aux termes d'un contrat conclu avec l'OEO, toute la production des réacteurs de Bruce B a fait l'objet d'un prix plancher de 51,62 $ le MWh au deuxième trimestre de 2012 et de 50,18 $ le MWh au deuxième trimestre de 2011. Les prix contractuels de Bruce A et de Bruce B sont ajustés annuellement le 1er avril pour tenir compte de l'inflation.

Les montants reçus au cours d'une année civile conformément au mécanisme de prix plancher pour Bruce B doivent être remboursés si le prix moyen mensuel sur le marché au comptant est supérieur au prix plancher. Pour ce qui est de 2012, TransCanada prévoit actuellement que les prix sur le marché au comptant seront inférieurs au prix plancher pour le reste de l'année et, par conséquent, aucun des montants inscrits dans les produits en 2012 ne devrait être remboursé.

Bruce B conclut des contrats de vente à prix fixe selon lesquels Bruce B reçoit ou paie l'écart entre le prix contractuel et le prix sur le marché au comptant. Le prix réalisé de Bruce B s'est accru de 1 $ le MWh pour atteindre respectivement 56 $ le MWh et 55 $ le MWh pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012. Ces montants tiennent compte des produits constatés aux termes du mécanisme de prix plancher, des ventes contractuelles et de la production réputée.

La capacité disponible générale des centrales en 2012 devrait être légèrement supérieure à 60 % pour les réacteurs 3 et 4 de Bruce A. L'arrêt d'exploitation pour entretien préventif d'un réacteur de Bruce A est prévu au deuxième semestre de 2012. La capacité disponible générale des quatre réacteurs de Bruce B devrait tourner autour de 95 % en 2012.


Installations énergétiques aux Etats-Unis                                   

BAII comparable des installations énergétiques aux Etats-Unis(1)

                                          Trimestres clos    Semestres clos 
(non audité)                                  les 30 juin       les 30 juin 
(en millions de dollars US)                 2012     2011     2012     2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits                                                                    
  Installations énergétiques(2)              192      224      353      479 
  Capacité                                    66       74      106      113 
  Autres(3)                                    5       13       24       43 
                                        ------------------------------------
                                             263      311      483      635 
                                        ------------------------------------
Achats de produits de base revendus         (122)     (84)    (205)    (215)
Coûts d'exploitation des centrales et                                       
 autres(3)                                   (92)    (128)    (183)    (250)
Frais généraux et frais d'administration                                    
 et de soutien                               (11)     (10)     (21)     (19)
                                        ------------------------------------
BAIIA comparable(1)                           38       89       74      151 
Amortissement                                (30)     (24)     (60)     (54)
                                        ------------------------------------
BAII comparable(1)                             8       65       14       97 
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux     
    PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur
    le BAIIA comparable et le BAII comparable.                              
(2) Les gains et les pertes réalisés sur les instruments dérivés financiers 
    utilisés pour l'achat et la vente d'électricité, de gaz naturel et de   
    mazout aux fins de la gestion des actifs des installations énergétiques 
    aux Etats-Unis sont présentés en tant que montant net dans les produits 
    tirés des installations énergétiques.                                   
(3) Ces données comprennent les produits et les coûts de la centrale de     
    Ravenswood associés à un accord de service avec un tiers, dont le niveau
    d'activité a été réduit en 2011.                                        

Données sur l'exploitation des installations énergétiques aux Etats-Unis    

                                          Trimestres clos    Semestres clos 
                                              les 30 juin       les 30 juin 
(non audité)                                2012     2011     2012     2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Volumes des ventes physiques (en GWh)                                       
Offre                                                                       
  Electricité produite                     1 787    1 941    2 941    3 232 
  Achats                                   1 687    1 181    3 641    3 120 
                                        ------------------------------------
                                           3 474    3 122    6 582    6 352 
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------

Capacité disponible des centrales(1)          82%      86%      81%      84%
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) La capacité disponible des centrales représente le pourcentage du temps 
    au cours d'une période donnée pendant lequel la centrale est disponible 
    pour produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.    

Le BAIIA comparable des installations énergétiques aux Etats-Unis s'est établi respectivement à 38 millions de dollars US et à 74 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, soit à respectivement 51 millions de dollars US et 77 millions de dollars US de moins que les chiffres inscrits pour les périodes correspondantes de 2011. Les reculs sont principalement attribuables à la baisse des prix réalisés pour l'électricité, qui ont subi l'incidence défavorable d'un affaiblissement des prix du gaz naturel et de la demande d'électricité, à l'augmentation des coûts d'approvisionnement de la charge ainsi qu'à la réduction des débits d'eau dans les installations hydroélectriques aux Etats-Unis.

Les volumes des ventes physiques se sont accrus au deuxième trimestre de 2012 comparativement au deuxième trimestre de 2011 principalement du fait de l'accroissement des achats à la suite des nouvelles ventes conclues sur les marchés de PJM et de la Nouvelle-Angleterre, bien que les volumes d'électricité produite aient baissé en raison surtout d'un recul de la production d'hydroélectricité.

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, les produits des installations énergétiques aux Etats-Unis se sont chiffrés respectivement à 192 millions de dollars US et à 353 millions de dollars US, soit à 32 millions de dollars US et à 126 millions de dollars US de moins qu'aux périodes correspondantes de 2011. Les replis, qui proviennent essentiellement de la baisse des prix de l'électricité réalisés et des volumes d'électricité produite par les installations hydroélectriques aux Etats-Unis, ont été quelque peu atténués par l'accroissement des volumes d'électricité achetés afin d'être revendus.

Les produits tirés de la capacité se sont établis respectivement à 66 millions de dollars US et à 106 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, soit à 8 millions de dollars US et à 7 millions de dollars US de moins que pour les périodes correspondantes de 2011, en raison d'une baisse des prix réalisés pour la capacité dans l'Etat de New York et en Nouvelle-Angleterre.

A 122 millions de dollars US pour le trimestre clos le 30 juin 2012, les achats de produits de base revendus ont progressé de 38 millions de dollars US comparativement au trimestre correspondant de 2011, du fait de l'accroissement des volumes d'électricité achetés afin d'être revendus aux termes d'engagements visant la vente d'électricité à des clients des secteurs industriel, commercial et de gros, ainsi que de l'augmentation des coûts d'approvisionnement de la charge, en partie contrés par le fléchissement des prix réalisés pour l'électricité. Les achats de produits de base revendus de 205 millions de dollars US constatés pour le semestre clos le 30 juin 2012 affichent une baisse de 10 millions de dollars US par rapport aux achats inscrits pour le premier semestre de 2011, en raison surtout du fléchissement des prix réalisés pour l'électricité.

Les coûts d'exploitation des centrales et autres, qui comprennent le gaz combustible utilisé pour produire de l'électricité, se sont respectivement établis à 92 millions de dollars US et à 183 millions de dollars US pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, montants inférieurs de 36 millions de dollars US et de 67 millions de dollars US à ceux des périodes correspondantes de 2011, principalement à cause du recul des prix du gaz naturel combustible.

Au 30 juin 2012, les installations énergétiques aux Etats-Unis avaient conclu des contrats pour quelque 2 500 GWh d'électricité, ou 46 % de leur production prévue, pour le reste de 2012 et pour quelque 2 200 GWh, ou 26 % de leur production prévue, pour l'exercice 2013. La production prévue fluctue en fonction des conditions hydrologiques et éoliennes, des prix des produits de base et de la répartition des actifs en découlant, tandis que les ventes d'électricité fluctuent en fonction de la consommation des clients.

Stockage de gaz naturel

Le BAIIA comparable dégagé du stockage de gaz naturel a été respectivement de 17 millions de dollars et de 30 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, contre 17 millions de dollars et 45 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2011. La diminution du BAIIA comparable pour le semestre clos le 30 juin 2012 par rapport au semestre correspondant de 2011 est principalement attribuable au rétrécissement des écarts saisonniers dans les prix réalisés pour le gaz naturel au premier trimestre de 2012.


Autres postes de l'état des résultats                                       
----------------------------------------------------------------------------

Intérêts débiteurs comparables(1)                                           
                                          Trimestres clos    Semestres clos 
(non audité)                                  les 30 juin       les 30 juin 
(en millions de dollars)                    2012     2011     2012     2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Intérêts sur la dette à long terme(2)                                       
  Libellée en dollars CA                     127      122      255      244 
  Libellée en dollars US                     183      180      369      362 
  Change                                       -       (5)       -       (8)
                                        ------------------------------------
                                             310      297      624      598 

Intérêts divers et amortissement               5        7        7       13 
Intérêts capitalisés                         (76)     (68)    (150)    (165)
                                        ------------------------------------
Intérêts débiteurs comparables(1)            239      236      481      446 
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux     
    PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur
    les intérêts débiteurs comparables.                                     
(2) Ces données comprennent les intérêts sur les billets subordonnés de rang
    inférieur.                                                              

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, les intérêts débiteurs comparables se sont établis à respectivement 239 millions de dollars et 481 millions de dollars, soit une hausse de 3 millions de dollars et de 35 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011. La hausse pour le semestre clos le 30 juin 2012 s'explique principalement par les intérêts débiteurs accrus sur les émissions de titres d'emprunt de 500 millions de dollars US en mars 2012 et de 750 millions de dollars en novembre 2011 et sur l'émission de titres d'emprunt de TC PipeLines, LP de 350 millions de dollars US en juin 2011 ainsi que par l'incidence négative du raffermissement du dollar US sur l'intérêt libellé en dollars US et la baisse des intérêts capitalisés pour Keystone, Coolidge et Guadalajara en raison de la mise en service de ces actifs. Ces hausses ont été partiellement annulées par les gains supérieurs réalisés en 2012 comparativement à 2011 au titre des instruments dérivés servant à gérer le risque lié aux augmentations des taux d'intérêt auquel la société est exposée et l'incidence de l'échéance de titres d'emprunt libellés en dollars CA et en dollars US en 2012 et 2011.

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, les intérêts créditeurs et autres comparables se sont repliés de respectivement 9 millions de dollars et 12 millions de dollars pour s'établir à 19 millions de dollars et 44 millions de dollars comparativement aux périodes correspondantes de 2011. Ces baisses s'expliquent avant tout par les gains réalisés inférieurs, en 2012 par rapport à 2011, sur les instruments dérivés servant à gérer l'exposition nette de la société aux fluctuations des taux de change sur les produits libellés en dollars US.

Les impôts sur le bénéfice comparables se sont établis à 91 millions de dollars et à 231 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, comparativement à 139 millions de dollars et à 326 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2011. Ces diminutions s'expliquent principalement par le résultat avant les impôts inférieur en 2012 comparativement à 2011 et par la modification de la proportion du bénéfice généré entre les juridictions canadiennes et étrangères.

Situation de trésorerie et sources de financement

TransCanada croit que sa situation financière et sa capacité de générer des liquidités à même son exploitation, à court et à long termes, ainsi que de maintenir la solidité et la souplesse financières requises pour concrétiser ses plans de croissance, demeurent bonnes. La situation de trésorerie de TransCanada est appuyée par des flux de trésorerie provenant de l'exploitation qui sont prévisibles, par la disponibilité de soldes de caisse, et par des facilités de crédit bancaires renouvelables confirmées inutilisées de 1,0 milliard de dollars US, de 1,0 milliard de dollars US, de 300 millions de dollars US et de 2,0 milliards de dollars arrivant à échéance respectivement en octobre 2012, novembre 2012, février 2013 et octobre 2016. Ces facilités appuient les trois programmes de papier commercial de la société. En outre, au 30 juin 2012, la quote-part de TransCanada de la capacité inutilisée aux termes des facilités bancaires confirmées de sociétés affiliées exploitées par la société s'établissait à 89 millions de dollars, ces facilités venant à échéance en 2016. Toujours au 30 juin 2012, TransCanada disposait encore de fonds de 2,0 milliards de dollars, 1,25 milliard de dollars et 3,5 milliards de dollars US, respectivement aux termes de ses prospectus préalables au Canada et aux Etats-Unis visant des titres de capitaux propres et des titres d'emprunt. Les risques à l'égard de la situation de trésorerie de TransCanada, des marchés et autres sont décrits plus en détail sous la rubrique "Gestion des risques et instruments financiers" du présent rapport de gestion.


Activités d'exploitation                                                    

Fonds provenant de l'exploitation(1)                                        

                                           Trimestres clos    Semestres clos
(non audité)                                   les 30 juin       les 30 juin
(en millions de dollars)                     2012     2011    2012      2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie                                                          
  Fonds provenant de l'exploitation(1)        729      847   1 600     1 691
  Diminution (augmentation) du fonds de                                     
   roulement d'exploitation                    14       46    (155)       65
                                        ------------------------------------
  Rentrées nettes liées aux activités                                       
   d'exploitation                             743      893   1 445     1 756
                                        ------------------------------------
                                        ------------------------------------
(1) Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures non conformes aux     
    PCGR" du présent rapport de gestion pour un complément d'information sur
    les fonds provenant de l'exploitation.                                  

Les rentrées nettes liées à l'exploitation ont diminué de 150 millions de dollars et de 311 millions de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, comparativement aux mêmes périodes de 2011, et ce, en grande partie en raison des variations du fonds de roulement d'exploitation.

Au 30 juin 2012, l'actif à court terme de TransCanada atteignait 2,8 milliards de dollars alors que son passif à court terme s'établissait à 5,4 milliards de dollars, ce qui a donné lieu à un fonds de roulement négatif de 2,6 milliards de dollars. La société est d'avis que cet écart peut être géré compte tenu de sa capacité à générer des flux de trésorerie provenant de l'exploitation ainsi que de son accès continu aux marchés financiers.

Activités d'investissement

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, les dépenses en immobilisations ont totalisé respectivement 397 millions de dollars et 861 millions de dollars (487 millions de dollars et 1 088 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) et elles se rapportaient principalement à l'expansion du réseau de l'Alberta ainsi qu'à celle du réseau d'oléoducs de Keystone. Les participations comptabilisées à la valeur de consolidation de respectivement 197 millions de dollars et 413 millions de dollars pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012 (121 millions de dollars et 238 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) visaient principalement l'investissement de la société pour la remise à neuf et en service des réacteurs 1 et 2 de Bruce Power.

Activités de financement

En mars 2012, TransCanada PipeLines Limited ("TCPL") a émis pour une valeur de 500 millions de dollars US de billets de premier rang échéant le 2 mars 2015 et portant intérêt à un taux annuel de 0,875 %. Ces billets ont été émis aux termes du prospectus préalable d'une valeur de 4,0 milliards de dollars US déposé en novembre 2011. Le produit net de cette émission a servi à des fins générales et à la réduction de la dette à court terme.

En mai 2012, TCPL a racheté des billets à moyen terme à 8,625 % d'un montant de 200 millions de dollars US. En janvier 2012, TransCanada PipeLine USA Ltd. a remboursé le solde du capital de 500 millions de dollars US sur un emprunt à terme de cinq ans.

La société croit qu'elle a la capacité de financer son programme d'investissement en cours grâce aux flux de trésorerie qu'elle génère en interne, à son accès continu aux marchés financiers et à ses liquidités, appuyés par des facilités de crédit confirmées de plus de 4 milliards de dollars. La souplesse financière de TransCanada est étayée par les occasions de gestion de portefeuille, notamment une participation régulière avec TC PipeLines, LP.

Dividendes

Le 26 juillet 2012, le conseil d'administration de TransCanada a déclaré, pour le trimestre qui sera clos le 30 septembre 2012, un dividende trimestriel de 0,44 $ par action ordinaire en circulation. Le dividende est payable le 31 octobre 2012 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux le 28 septembre 2012. De plus, des dividendes trimestriels de 0,2875 $ et de 0,25 $ par action privilégiée ont été déclarés respectivement pour les actions privilégiées de série 1 et de série 3, pour le trimestre qui sera clos le 30 septembre 2012. Les dividendes sont payables le 28 septembre 2012 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux le 31 août 2012. Par ailleurs, un dividende trimestriel de 0,275 $ par action privilégiée a été déclaré pour les actions privilégiées de série 5 pour la période qui sera close le 30 octobre 2012. Le dividende est payable le 30 octobre 2012 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux le 28 septembre 2012.

Obligations contractuelles

Exception faite des réductions des engagements d'achat de produits de base axés sur les prix du marché d'environ 1,1 milliard de dollars, il n'y a eu aucun changement important dans les obligations contractuelles de TransCanada pour la période du 31 décembre 2011 au 30 juin 2012, y compris les paiements exigibles pour les cinq prochains exercices et par la suite. Pour un complément d'information sur les obligations contractuelles, il y a lieu de consulter le rapport de gestion de TransCanada paraissant dans le rapport annuel 2011 de TransCanada.

Principales conventions comptables et estimations comptables critiques

Les états financiers consolidés condensés de TransCanada ont été dressés par la direction conformément aux PCGR des Etats-Unis. Les chiffres comparatifs, qui étaient antérieurement présentés conformément aux PCGR du Canada, ont été ajustés au besoin afin d'être conformes aux conventions comptables de la société conformément aux PCGR des Etats-Unis. Les montants ajustés au titre des PCGR des Etats-Unis dans les états financiers consolidés condensés pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011 sont les mêmes que ceux qui ont été antérieurement présentés par la société dans le rapprochement avec les PCGR des Etats-Unis du 30 juin 2011. Les montants ajustés au titre des PCGR des Etats-Unis en date du 31 décembre 2011 sont les mêmes que ceux présentés dans la note 25 afférente aux états financiers consolidés audités de 2011 de TransCanada inclus dans le rapport annuel 2011 de TransCanada. Les principales conventions comptables et les estimations comptables critiques utilisées sont conformes à celles qui sont définies dans le rapport annuel 2011 de TransCanada, exception faite de ce qui est décrit ci-dessous, qui présente les principales conventions comptables de la société qui ont été modifiées en raison de l'adoption des PCGR des Etats-Unis.

Pour dresser les états financiers conformément aux PCGR des Etats-Unis, TransCanada doit avoir recours à des estimations et à des hypothèses qui influent sur le montant et le moment de la constatation des actifs, passifs, produits et charges, puisque la détermination de ces postes peut dépendre d'événements futurs. La société a recours à l'information la plus récente et elle fait preuve d'un degré élevé de jugement pour établir ces estimations et hypothèses.

Modifications de conventions comptables

Modifications des principales conventions comptables en raison de l'adoption des PCGR des Etats-Unis

Principes de consolidation

Les états financiers consolidés condensés comprennent les comptes de TransCanada et de ses filiales. La société consolide ses participations dans des entités sur lesquelles elle peut exercer un contrôle. Dans la mesure où il existe des participations détenues par d'autres parties, les participations des autres parties sont incluses dans les participations sans contrôle. TransCanada suit la méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation pour comptabiliser les coentreprises sur lesquelles la société peut exercer un contrôle conjoint et les participations dans des sociétés sur lesquelles elle est en mesure d'exercer une influence notable. TransCanada constate sa quote-part des participations indivises dans certains actifs.

Stocks

Les stocks, qui se composent principalement de matières et de fournitures, y compris les pièces de rechange, le combustible et les stocks de gaz naturel, sont comptabilisés au coût moyen pondéré ou à la valeur du marché, selon le moins élevé des deux montants.

Impôts sur le bénéfice

La société applique la méthode du report d'impôts variable pour comptabiliser les impôts sur le bénéfice. Cette méthode exige la constatation des actifs et des passifs d'impôts reportés au titre des incidences fiscales futures des écarts entre la valeur comptable des actifs et des passifs existants, dans les états financiers, et leur valeur fiscale respective. Les actifs et les passifs d'impôts reportés sont évalués au moyen des taux d'imposition en vigueur à la date du bilan qui sont censés s'appliquer aux bénéfices imposables des exercices au cours desquels les écarts temporaires devraient être soit recouvrés, soit réglés. Les variations de ces soldes sont imputées aux résultats de l'exercice au cours duquel elles surviennent, sauf pour ce qui est des variations des soldes liés au réseau principal au Canada, au réseau de l'Alberta et à Foothills, qui sont reportées jusqu'à ce qu'elles soient remboursées ou récupérées par le truchement de la tarification, ainsi que le permet l'ONE.

Dans le cas des bénéfices non répartis des établissements étrangers, la société ne constitue pas de provision pour les impôts canadiens, puisqu'elle n'entend pas rapatrier ces bénéfices dans un avenir prévisible.

Régimes d'avantages sociaux et autres

La société offre à ses employés des régimes de retraite à prestations déterminées ("régimes PD"), des régimes à cotisations déterminées ("régimes CD"), un régime d'épargne et d'autres régimes d'avantages complémentaires de retraite. Les cotisations versées par la société aux régimes CD et au régime d'épargne sont passées en charges dans l'exercice au cours duquel elles sont engagées. Le coût des prestations que les employés reçoivent dans le cadre des régimes PD et des autres régimes d'avantages complémentaires de retraite est établi par calculs actuariels suivant la méthode de répartition au prorata des services et suivant les estimations les meilleures faites par la direction relativement au rendement prévu des placements des régimes de retraite, à la progression des salaires, à l'âge de départ à la retraite des employés et aux coûts prévus des soins de santé.

Les actifs des régimes PD sont évalués à leur juste valeur. Le taux de rendement prévu des actifs des régimes PD est déterminé au moyen de valeurs liées au marché en fonction de la valeur d'une moyenne mobile sur cinq ans pour tous les actifs des régimes PD. Les coûts au titre des services passés sont amortis sur la durée résiduelle moyenne prévue d'activité des employés. Les ajustements découlant des modifications apportées aux régimes sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire, sur la durée moyenne résiduelle d'activité des employés actifs à la date de la modification. La société constate dans son bilan le montant de surcapitalisation ou le déficit de capitalisation de ses régimes PD en tant qu'actif ou que passif et comptabilise les variations de la situation de capitalisation dans l'exercice au cours duquel elles surviennent par voie des autres éléments du résultat étendu. Les gains actuariels nets ou les pertes actuarielles nettes qui excèdent 10 % de l'obligation au titre des prestations constituées ou de la valeur liée au marché des actifs des régimes PD, selon le plus élevé des deux montants, le cas échéant, sont amortis du cumul des autres éléments du résultat étendu sur la durée moyenne résiduelle d'activité des employés actifs. Pour certaines activités réglementées, les montants des avantages complémentaires de retraite peuvent être recouvrés par le truchement de la tarification au fur et à mesure de la capitalisation des avantages.

La société comptabilise les gains et les pertes non constatés ou les variations des hypothèses actuarielles liées à ces régimes d'avantages complémentaires de retraite en tant qu'actifs ou que passifs réglementaires. Les actifs ou passifs réglementaires sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur la durée résiduelle moyenne d'activité des employés actifs. Lorsque la restructuration d'un régime d'avantages donne lieu à une compression et à un règlement, la compression est comptabilisée avant le règlement.

La société offre aux employés des régimes d'encouragement de durée moyenne, aux termes desquels des paiements sont versés aux employés admissibles. Les charges liées à ces régimes d'encouragement sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité d'exercice. Aux termes de ces régimes, les avantages deviennent acquis lorsque certaines conditions sont respectées, notamment l'emploi continu de l'employé durant une période déterminée et la réalisation de certains objectifs de rendement précis pour la société.

Coûts de transaction liés à la dette à long terme

La société constate les coûts de transaction liés à la dette à long terme en tant qu'actifs reportés et elle amortit ces coûts selon la méthode du taux d'intérêt effectif, exception faite de ceux liés aux gazoducs réglementés au Canada, qui continuent d'être amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire conformément aux dispositions des mécanismes de tarification.

Garanties

La société constate la juste valeur de certaines garanties au moment de leur prise d'effet. La juste valeur de ces garanties est évaluée par actualisation des flux de trésorerie que la société devrait engager si elle avait recours à des lettres de crédit plutôt qu'à des garanties. Les garanties sont constatées en tant qu'augmentation des immobilisations corporelles dans les participations comptabilisées à la valeur de consolidation ou elles sont imputées au bénéfice net avec l'inscription d'un passif correspondant dans les montants reportés.

Modifications de conventions comptables pour 2012

Evaluation à la juste valeur

Le 1er janvier 2012, la société a adopté l'Accounting Standards Update ("ASU") sur les évaluations à la juste valeur publié par le Financial Accounting Standards Board ("FASB"). L'adoption de l'ASU a donné lieu à des informations qualitatives et quantitatives accrues au sujet des évaluations de troisième niveau.

Actifs incorporels - Ecart d'acquisition et autres

Le 1er janvier 2012, la société a adopté l'ASU publié par le FASB pour l'évaluation de l'écart d'acquisition pour déterminer s'il y a perte de valeur. L'adoption de l'ASU a donné lieu à une modification de convention comptable liée à l'évaluation de l'écart d'acquisition pour déterminer s'il y a perte de valeur, puisque la société peut désormais, aux termes des PCGR des Etats-Unis, évaluer d'abord les facteurs qualitatifs qui influent sur la juste valeur d'une unité d'exploitation comparativement au montant comptable dans le but de déterminer si elle doit effectuer le test de dépréciation de l'écart d'acquisition en deux étapes.

Modifications comptables futures

Compensation dans le bilan

En décembre 2011, le FASB a publié une recommandation modifiée visant à rehausser les obligations d'information pour permettre aux utilisateurs d'états financiers d'évaluer l'incidence ou l'incidence potentielle des accords de compensation sur la situation financière d'une entreprise. Les modifications donnent lieu à la présentation d'informations plus détaillées en exigeant des informations supplémentaires sur les instruments financiers et les instruments dérivés qui font l'objet d'une compensation conformément aux PCGR des Etats-Unis en vigueur ou d'un accord de compensation cadre exécutoire. Cette recommandation s'applique pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2013. L'adoption de ces modifications devrait donner lieu à la présentation d'informations plus détaillées au sujet des instruments financiers faisant l'objet d'une compensation tel qu'il est décrit dans les modifications en question.

Instruments financiers et gestion des risques

TransCanada continue de gérer et de surveiller les risques de marché, de crédit lié aux contreparties et d'illiquidité auxquels elle est exposée.

Risque de crédit lié aux contreparties et risque d'illiquidité

A la date du bilan, le risque lié aux contreparties maximal de TransCanada en ce qui a trait aux instruments financiers, compte non tenu des garanties détenues, correspondait aux débiteurs, à la juste valeur des actifs dérivés et aux billets à recevoir. Les valeurs comptables et les justes valeurs de ces actifs financiers, exception faite des montants se rapportant aux actifs dérivés, sont incluses sous le poste Débiteurs et autres du sommaire des instruments financiers non dérivés présenté dans le tableau ci-dessous. Des lettres de crédit et des liquidités sont les principaux types de garanties pour ces montants. La majeure partie des risques de crédit liés aux contreparties vise des contreparties qui possèdent une cote de solvabilité élevée. Au 30 juin 2012, il n'y avait aucun montant important en souffrance ou ayant subi une perte de valeur.

Au 30 juin 2012, la concentration du risque de crédit de la société était de 288 millions de dollars à recevoir d'une contrepartie. Ce montant devrait être entièrement recouvrable et il est garanti par la société mère de la contrepartie.

La société continue de gérer le risque d'illiquidité auquel elle est exposée en s'assurant de disposer de suffisamment de fonds et de facilités de crédit pour faire face à ses obligations au titre de l'exploitation et des dépenses en immobilisations à leur échéance, tant dans des conditions normales que difficiles.

Investissement net dans des établissements étrangers autonomes

La société a recours à des titres d'emprunt, à des swaps de devises, à des contrats de change à terme et à des options de change libellés en dollars US pour couvrir son investissement net dans des établissements étrangers autonomes après les impôts. Au 30 juin 2012, la société avait désigné en tant que couverture de son investissement net des titres d'emprunt libellés en dollars US ayant une valeur comptable de 10,4 milliards de dollars (10,2 milliards de dollars US) et une juste valeur de 13,3 milliards de dollars (13,1 milliards de dollars US). Au 30 juin 2012, un montant de 63 millions de dollars (79 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les autres actifs à court terme, un montant de 51 millions de dollars (66 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les actifs incorporels et les autres actifs, un montant de 13 millions de dollars (15 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les créditeurs et un montant de 57 millions de dollars (41 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les montants reportés pour la juste valeur des contrats à terme et des swaps utilisés pour couvrir l'investissement net en dollars US de la société dans des établissements étrangers autonomes.

Instruments dérivés utilisés comme couvertures de l'investissement net dans des établissements étrangers autonomes

Les justes valeurs ainsi que le montant nominal ou en capital pour les instruments dérivés désignés en tant que couverture de l'investissement net se présentent comme suit :


                                          30 juin 2012      31 décembre 2011
                                --------------------------------------------
                                --------------------------------------------
Actif (passif)                                 Montant               Montant
(non audité)                          Juste nominal ou     Juste  nominal ou
(en millions de dollars)          valeur(1) en capital valeur(1)  en capital
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Swaps de devises en dollars US                                              
(échéant de 2012 à 2019)(2)              44   4 050 US        93     3850 US
Contrats de change à terme en                                               
 dollars US                                                                 
(échéant en 2012)                         -     700 US        (4)     725 US

                                --------------------------------------------
                                         44   4 750 US        89     4575 US
                                --------------------------------------------
                                --------------------------------------------
(1) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
(2) Le bénéfice net consolidé du trimestre et du semestre clos le 30 juin   
    2012 comprenait des gains réalisés nets de respectivement 7 millions de 
    dollars et 14 millions de dollars (gains de 7 millions de dollars et de 
    12 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) liés à la 
    composante intérêts se rapportant aux règlements de swaps de devises.   

Sommaire des instruments financiers non dérivés                             

La valeur comptable et la juste valeur des instruments financiers non       
dérivés s'établissent comme suit :                                          

                                         30 juin 2012       31 décembre 2011
                               ---------------------------------------------
                               ---------------------------------------------
(non audité)                         Valeur     Juste       Valeur     Juste
(en millions de dollars)       comptable(1) valeur(2) comptable(1) valeur(2)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Actifs financiers                                                           
Trésorerie et équivalents de                                                
 trésorerie                             490       490          654       654
Débiteurs et autres(3)                1 267     1 319        1 359     1 403
Actifs disponibles à la                                                     
 vente(3)                                35        35           23        23
                               ---------------------------------------------
                                      1 792     1 844        2 036     2 080
                               ---------------------------------------------
                               ---------------------------------------------

Passifs financiers(4)                                                       
Billets à payer                       2 449     2 449        1 863     1 863
Créditeurs et montants                                                      
 reportés(5)                          1 044     1 044        1 329     1 329
Intérêts courus                         363       363          365       365
Dette à long terme                   18 417    23 862       18 659    23 757
Billets subordonnés de rang                                                 
 inférieur                            1 018     1 049        1 016     1 027
                               ---------------------------------------------
                                     23 291    28 767       23 232    28 341
                               ---------------------------------------------
                               ---------------------------------------------
(1) Constatés au coût après amortissement, exception faite d'un montant de  
    350 millions de dollars US (350 millions de dollars US au 31 décembre   
    2011) au titre de la dette à long terme qui est constaté à la juste     
    valeur. Cette dette constatée à la juste valeur de façon récurrente est 
    classée dans la catégorie de juste valeur de deuxième niveau selon      
    l'approche bénéfices en fonction des taux d'intérêt des fournisseurs    
    externes de services de données.                                        
(2) L'évaluation de la juste valeur des actifs et des passifs financiers    
    constatée au coût après amortissement pour laquelle la juste valeur     
    n'est pas égale à la valeur comptable serait incluse dans le deuxième   
    niveau de la hiérarchie de la juste valeur selon l'approche bénéfices en
    fonction des taux d'intérêt des fournisseurs externes de services de    
    données.                                                                
(3) Au 30 juin 2012, le bilan consolidé condensé comprenait des actifs      
    financiers de 1,0 milliard de dollars (1,1 milliard de dollars au 31    
    décembre 2011) dans les débiteurs, de 40 millions de dollars (41        
    millions de dollars au 31 décembre 2011) dans les autres actifs à court 
    terme et de 262 millions de dollars (247 millions de dollars au 31      
    décembre 2011) dans les actifs incorporels et autres actifs.            
(4) Le bénéfice net consolidé du trimestre et du semestre clos le 30 juin   
    2012 comprenait respectivement un gain de 3 millions de dollars et une  
    perte de 12 millions de dollars (pertes de 2 millions de dollars et de  
    11 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) en raison 
    d'ajustements de la juste valeur liée à des swaps de taux d'intérêt     
    visant 350 millions de dollars US (350 millions de dollars US en 2011)  
    de la dette à long terme. Il n'y avait aucun autre gain non réalisé ni  
    aucune autre perte non réalisée au titre des ajustements de la juste    
    valeur des instruments financiers non dérivés.                          
(5) Au 30 juin 2012, le bilan consolidé condensé comprenait des passifs     
    financiers de 919 millions de dollars (1 192 millions de dollars au 31  
    décembre 2011) dans les créditeurs et de 125 millions de dollars (137   
    millions de dollars au 31 décembre 2011) dans les montants reportés.    

Sommaire des instruments financiers dérivés

Les renseignements sur les instruments financiers dérivés de la société, exclusion faite des couvertures de l'investissement net de la société dans des établissements étrangers autonomes, s'établissent comme suit:


30 juin 2012                                                                
(non audité)                                                                
(en millions de dollars                                                     
 canadiens, sauf indication                                                 
 contraire)                      Electricité Gaz naturel    Change  Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments financiers dérivés                                              
 détenus à des fins de                                                      
 transaction(1)                                                             
Justes valeurs(2)                                                           
  Actifs                               224 $       150 $       1 $      18 $
  Passifs                             (255)$      (187)$     (18)$     (18)$
Valeurs nominales                                                           
  Volumes(3)                                                                
    Achats                            33 110         109         -         -
    Ventes                            33 374          85         -         -
  En dollars CA                            -           -         -       620
  En dollars US                            -           -  1 369 US    200 US
  Swaps de devises                         -           -  47/37 US         -

(Pertes) gains net(te)s non                                                 
 réalisé(e)s de la période(4)                                               
  Trimestre clos le 30 juin 2012       (12)$          4$     (14)$         -
  Semestre clos le 30 juin 2012        (19)$       (10)$      (8)$         -

(Pertes) gains net(te)s                                                     
 réalisé(e)s de la période(4)                                               
  Trimestre clos le 30 juin 2012        (6)$        (5)$       6 $         -
  Semestre clos le 30 juin 2012          9 $       (15)$      15 $         -

Dates d'échéance                   2012-2016   2012-2016 2012-2013 2013-2016

Instruments financiers dérivés                                              
 faisant l'objet de relations de                                            
 couverture(5)(6)                                                           
Justes valeurs(2)                                                           
  Actifs                                38 $           -         -      12 $
  Passifs                             (242)$       (15)$     (36)$         -
Valeurs nominales                                                           
  Volumes(3)                                                                
    Achats                            22 279           4         -         -
    Ventes                             9 310           -         -         -
  En dollars US                            -           -     42 US    350 US
  Swaps de devises                         -           -136/100 US         -

(Pertes) gains net(te)s                                                     
 réalisé(e)s de la période(4)                                               
  Trimestre clos le 30 juin 2012       (26)$        (8)$         -       2 $
  Semestre clos le 30 juin 2012        (58)$       (14)$         -       3 $

Dates d'échéance                   2012-2018   2012-2013 2012-2014 2013-2015
                                 -------------------------------------------
                                 -------------------------------------------
(1) Tous les instruments financiers dérivés détenus à des fins de           
    transaction ont été conclus à des fins de gestion des risques et sont   
    visés par les stratégies, politiques et limites de gestion des risques  
    de la société. Ils comprennent les instruments dérivés qui n'ont pas été
    désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la    
    comptabilité de couverture, mais qui ont été conclus en tant que        
    couvertures économiques afin de gérer le risque de marché auquel la     
    société est exposée.                                                    
(2) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
(3) Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité et au gaz 
    naturel sont présentés respectivement en GWh et en Gpi3.                
(4) Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments financiers dérivés détenus à des fins de transaction    
    utilisés pour l'achat et la vente d'électricité et de gaz naturel sont  
    inclus dans les produits. Les gains et les pertes réalisés et non       
    réalisés sur les instruments financiers dérivés détenus à des fins de   
    transaction portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont   
    inclus respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts  
    créditeurs et autres. La tranche efficace des gains et des pertes non   
    réalisés sur les instruments financiers dérivés visés par des relations 
    de couverture de flux de trésorerie est initialement constatée dans les 
    autres éléments du résultat étendu, puis elle est reclassée dans les    
    produits, les intérêts débiteurs ou les intérêts créditeurs et autres,  
    selon le cas, lorsque l'élément couvert initial est réglé.              
(5) Toutes les relations de couverture sont désignées en tant que           
    couvertures de flux de trésorerie, exception faite des instruments      
    financiers dérivés portant sur les taux d'intérêt qui sont désignés en  
    tant que couvertures de la juste valeur comportant une juste valeur de  
    12 millions de dollars et une valeur nominale de 350 millions de dollars
    US. Les gains nets réalisés sur les couvertures de la juste valeur pour 
    le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, s'établissant         
    respectivement à 2 millions de dollars et à 4 millions de dollars, sont 
    inclus dans les intérêts débiteurs. Pour le trimestre et le semestre    
    clos le 30 juin 2012, la société n'a constaté dans le bénéfice net aucun
    montant se rapportant à une absence d'efficacité pour les couvertures de
    la juste valeur.                                                        
(6) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le bénéfice net  
    ne reflétait aucun gain ni aucune perte au titre des couvertures de flux
    de trésorerie abandonnées lorsqu'il était probable que l'opération      
    couverte ne se produise pas. Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation
    de l'efficacité des couvertures.                                        

2011                                                                        
(non audité)                                                                
(en millions de dollars                                                     
 canadiens, sauf indication                                                 
 contraire)                     Electricité Gaz naturel     Change  Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments financiers dérivés                                              
 détenus à des fins de                                                      
 transaction(1)                                                             
Justes valeurs(2)(3)                                                        
  Actifs                              185 $       176 $        3 $      22 $
  Passifs                            (192)$      (212)$      (14)$     (22)$
Valeurs nominales(3)                                                        
  Volumes(4)                                                                
    Achats                           21 905         103          -         -
    Ventes                           21 334          82          -         -
  En dollars CA                           -           -          -       684
  En dollars US                           -           -   1 269 US    250 US
  Swaps de devises                        -           -   47/37 US         -

Gains (pertes) net(te)s non                                                 
 réalisé(e)s de la période(5)                                               
  Trimestre clos le 30 juin 2011        4 $        (9)$       (2)$       1 $
  Semestre clos le 30 juin 2011         3 $       (26)$          -         -

Gains (pertes) net(te)s                                                     
 réalisé(e)s de la période(5)                                               
  Trimestre clos le 30 juin 2011        6 $       (15)$       12 $         -
  Semestre clos le 30 juin 2011         5 $       (41)$       33 $       1 $

Dates d'échéance                  2012-2016   2012-2016       2012 2012-2016

Instruments financiers dérivés                                              
 faisant l'objet de relations de                                            
 couverture(6)(7)                                                           
Justes valeurs(2)(3)                                                        
  Actifs                               16 $         3 $          -      13 $
  Passifs                            (277)$       (22)$      (38)$      (1)$
Valeurs nominales(3)                                                        
  Volumes(4)                                                                
    Achats                           17 188           8          -         -
    Ventes                            8 061           -          -         -
  En dollars US                           -           -      73 US    600 US
  Swaps de devises                        -           - 136/100 US         -

Pertes nettes réalisées de la                                               
 période(5)                                                                 
  Trimestre clos le 30 juin 2011      (13)$        (5)$          -      (4)$
  Semestre clos le 30 juin 2011       (56)$        (8)$          -      (9)$

Dates d'échéance                  2012-2017   2012-2013  2012-2014 2012-2015
                                --------------------------------------------
                                --------------------------------------------
(1) Tous les instruments financiers dérivés détenus à des fins de           
    transaction ont été conclus à des fins de gestion des risques et sont   
    visés par les stratégies, politiques et limites de gestion des risques  
    de la société. Ils comprennent les instruments dérivés qui n'ont pas été
    désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la    
    comptabilité de couverture, mais qui ont été conclus en tant que        
    couvertures économiques afin de gérer le risque de marché auquel la     
    société est exposée.                                                    
(2) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
(3) Au 31 décembre 2011.                                                    
(4) Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité et au gaz 
    naturel sont présentés respectivement en GWh et en Gpi3.                
(5) Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments financiers dérivés détenus à des fins de transaction    
    utilisés pour l'achat et la vente d'électricité et de gaz naturel sont  
    inclus dans les produits. Les gains et les pertes réalisés et non       
    réalisés sur les instruments financiers dérivés détenus à des fins de   
    transaction portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont   
    inclus respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts  
    créditeurs et autres. La tranche efficace des gains et des pertes non   
    réalisés sur les instruments financiers dérivés visés par des relations 
    de couverture de flux de trésorerie est initialement constatée dans les 
    autres éléments du résultat étendu, puis elle est reclassée dans les    
    produits, les intérêts débiteurs ou les intérêts créditeurs et autres,  
    selon le cas, lorsque l'élément couvert initial est réglé.              
(6) Toutes les relations de couverture sont désignées en tant que           
    couvertures de flux de trésorerie, exception faite des instruments      
    financiers dérivés portant sur les taux d'intérêt qui sont désignés en  
    tant que couvertures de la juste valeur comportant une juste valeur de  
    13 millions de dollars et une valeur nominale de 350 millions de dollars
    US au 31 décembre 2011. Les gains nets réalisés sur les couvertures de  
    la juste valeur pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011,  
    s'établissant respectivement à 2 millions de dollars et à 4 millions de 
    dollars, sont inclus dans les intérêts débiteurs. Pour le trimestre et  
    le semestre clos le 30 juin 2011, la société n'a constaté dans le       
    bénéfice net aucun montant se rapportant à une absence d'efficacité pour
    les couvertures de la juste valeur.                                     
(7) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011, le bénéfice net  
    ne reflétait aucun gain ni aucune perte au titre des couvertures de flux
    de trésorerie abandonnées lorsqu'il était probable que l'opération      
    couverte ne se produise pas. Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation
    de l'efficacité des couvertures.                                        

Présentation des instruments financiers dérivés au bilan

La juste valeur des instruments financiers dérivés présentés au bilan de la société s'établit comme suit :


(non audité)                                                                
(en millions de dollars)                   30 juin 2012    31 décembre 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

A court terme                                                               
Autres actifs à court terme                         343                 361 
Créditeurs                                         (510)               (485)

A long terme                                                                
  Actifs incorporels et autres actifs               214                 202 
Montants reportés                                  (331)               (349)
                                          ----------------------------------
                                          ----------------------------------

Instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie

Les composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux instruments dérivés visés par des opérations de couverture des flux de trésorerie s'établissent comme suit :


                                   Couvertures de flux de trésorerie        
                           ------------------------------------------------ 
                           ------------------------------------------------ 
Trimestres clos les 30                                                      
 juin                                                                       
(non audité)               Electricité  Gaz Naturel      Change    Intérêts 
(en millions de dollars,                                                    
 avant les impôts)          2012  2011   2012  2011   2012 2011   2012 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Variation de la juste                                                       
 valeur des instruments                                                     
 dérivés constatée dans                                                     
 les autres éléments du                                                     
 résultat étendu (partie                                                    
 efficace)                    44   (48)    (4)  (14)     4   (1)     -   (3)
Reclassement des gains et                                                   
 (des pertes) sur les                                                       
 instruments dérivés du                                                     
 cumul des autres éléments                                                  
 du résultat étendu au                                                      
 bénéfice net (partie                                                       
 efficace)                    28    (2)    15    24      -    -      4    8 
Gains sur les instruments                                                   
 dérivés constatés dans le                                                  
 bénéfice (partie                                                           
 inefficace)                   7     1      1     1      -    -      -    - 
                           -------------------------------------------------
                           -------------------------------------------------
                                   Couvertures de flux de trésorerie        
                           ------------------------------------------------ 
                           ------------------------------------------------ 
Semestres clos les 30                                                       
 juin(non audité)          Electricité  Gaz Naturel      Change    Intérêts 
(en millions de dollars,                                                    
 avant les impôts)          2012  2011   2012  2011   2012 2011   2012 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Variation de la juste                                                       
 valeur des instruments                                                     
 dérivés constatée dans                                                     
 les autres éléments du                                                     
 résultat étendu (partie                                                    
 efficace)                   (22) (104)   (14)  (25)     1   (7)     -   (3)
Reclassement des gains sur                                                  
 les instruments dérivés                                                    
 du cumul des autres                                                        
 éléments du résultat                                                       
 étendu au bénéfice net                                                     
 (partie efficace)            75    32     28    52      -    -     10   17 
Gains et (pertes) sur les                                                   
 instruments dérivés                                                        
 constatés dans le                                                          
 bénéfice (partie                                                           
 inefficace)                   1     -     (1)   (1)     -    -      -    - 
                           -------------------------------------------------
                           -------------------------------------------------

Les instruments dérivés qui ont pour objet de gérer le risque de marché comportent souvent des dispositions relatives à des assurances financières qui permettent aux parties de gérer le risque de crédit. Ces dispositions pourraient exiger que des garanties soient fournies si un événement lié au risque de crédit devait se produire, tel que la révision à la baisse de la cote de crédit de la société à un niveau de catégorie spéculative. Compte tenu des contrats en place et des prix du marché au 30 juin 2012, la juste valeur totale de tous les instruments dérivés assortis de dispositions liées au risque de crédit éventuel étant en position nette créditrice était de 86 millions de dollars (96 millions de dollars en 2011), et la société a fourni à ce titre des garanties de 23 millions de dollars (5 millions de dollars en 2011) dans le cours normal des affaires. Si les dispositions liées au risque de crédit éventuel de ces contrats étaient déclenchées au 30 juin 2012, la société aurait été tenue de fournir à ses contreparties des garanties supplémentaires de 63 millions de dollars (91 millions de dollars en 2011). Des garanties peuvent aussi devoir être fournies si la juste valeur des instruments dérivés est supérieure à des seuils prédéfinis de risque contractuel. La société dispose de suffisamment de liquidités sous forme d'encaisse et de lignes de crédit bancaires renouvelables confirmées et inutilisées pour faire face à ces obligations éventuelles, le cas échéant.

Hiérarchie de la juste valeur

Les actifs et les passifs de la société constatés à la juste valeur sont classés dans l'une de trois catégories en fonction de la hiérarchie de la juste valeur.

La juste valeur des actifs et des passifs inclus dans le premier niveau est déterminée en fonction des prix cotés sur des marchés actifs pour des actifs et des passifs identiques auxquels la société avait accès à la date d'évaluation.

La juste valeur des instruments dérivés utilisés pour gérer le risque lié aux fluctuations des taux de change et des taux d'intérêt compris dans les actifs et les passifs inclus dans le deuxième niveau est déterminée selon l'approche bénéfices. La juste valeur des produits de base pour l'électricité et le gaz compris dans les actifs et les passifs est déterminée selon l'approche marché. Selon ces deux approches, l'évaluation est fondée sur une extrapolation des données, autres que les prix cotés inclus dans le premier niveau, pour lesquelles toutes les données sont observables directement ou indirectement. Ces données comprennent les taux de change publiés, les taux d'intérêt, les courbes des swaps de taux d'intérêt, les courbes de rendement et les prix indiqués par les fournisseurs externes de services de données. En présence d'une évolution des conditions du marché, des transferts entre le premier niveau et le deuxième niveau auraient lieu. Pour les semestres clos les 30 juin 2012 et 2011, il n'y a eu aucun transfert entre le premier niveau et le deuxième niveau.

La juste valeur des actifs et des passifs inclus dans le troisième niveau évaluée de façon récurrente est déterminée selon l'approche marché en fonction de données qui ne sont pas observables mais qui sont importantes pour l'évaluation de la juste valeur en général. Les actifs et les passifs évalués à la juste valeur peuvent fluctuer entre le deuxième niveau et le troisième niveau selon la proportion de la valeur du contrat dont la durée se prolonge au-delà de la période pour laquelle il est jugé que les données sont observables. Lorsqu'ils approchent de leur échéance et que les données de marché observables deviennent disponibles, les contrats sont transférés du troisième niveau au deuxième niveau.

Les opérations à échéance éloignée visant des produits de base sur certains marchés à faible liquidité sont incluses dans le troisième niveau de la hiérarchie de la juste valeur, puisque les prix des produits de base connexes ne sont pas facilement observables. Les prix de l'électricité à long terme sont estimés au moyen d'un outil de modélisation d'une tierce partie qui se fonde sur les caractéristiques d'exploitation des installations de production dans les marchés sur lesquels la société est présente. Les données du modèle comprennent les mécanismes principaux du marché tels que les prix du combustible, les ajouts et les retraits à l'alimentation en énergie, la demande d'électricité, les conditions hydrologiques saisonnières et les contraintes de transport. A long terme, les prix du gaz naturel en Amérique du Nord sont fondés sur une perspective de l'offre et de la demande futures de gaz naturel ainsi que des coûts d'exploration et de mise en valeur. La direction et le conseil d'administration passent périodiquement en revue les prix à long terme. Une baisse marquée des prix du combustible ou de la demande d'électricité ou de gaz naturel ou une augmentation de l'offre d'électricité ou de gaz naturel donnerait lieu à une évaluation inférieure de la juste valeur des contrats inclus dans le troisième niveau.

La juste valeur des actifs et des passifs de la société déterminée de façon récurrente, y compris les tranches à court terme et à long terme, est classée comme suit :


                       Prix cotés        Autres       Données               
                          sur des       données   importantes               
                          marchés   importantes           non               
                           actifs   observables   observables               
                         (premier     (deuxième    (troisième               
                           niveau)       niveau)       niveau)        Total 
                    --------------------------------------------------------
                    --------------------------------------------------------
(non audité)(en                                                             
 millions de            30     31     30     31     30     31     30     31 
 dollars, avant les   juin   déc.   juin   déc.   juin   déc.   juin   déc. 
 impôts)              2012   2011   2012   2011   2012   2011   2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actifs liés aux                                                             
 instruments                                                                
 financiers dérivés:                                                        
 Contrats sur taux                                                          
  d'intérêt              -      -     30     36      -      -     30     36 
 Contrats de change      -      -    114    141      -      -    114    141 
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour l'électricité     -      -    245    201     11      -    256    201 
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour le gaz          114    124     32     55      -      -    146    179 
Passifs liés aux                                                            
 instruments                                                                
 financiers dérivés:                                                        
 Contrats sur taux                                                          
  d'intérêt              -      -    (18)   (23)     -      -    (18)   (23)
 Contrats de change      -      -   (123)  (102)     -      -   (123)  (102)
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour l'électricité     -      -   (487)  (454)    (4)   (15)  (491)  (469)
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour le gaz         (176)  (208)   (22)   (26)     -      -   (198)  (234)
Instruments                                                                 
 financiers non                                                             
 dérivés:                                                                   
 Actifs disponibles                                                         
  à la vente            35     23      -      -      -      -     35     23 
                    --------------------------------------------------------
                       (27)   (61)  (229)  (172)     7    (15)  (249)  (248)
                    --------------------------------------------------------
                    --------------------------------------------------------

Le tableau qui suit présente la variation nette dans la catégorie de juste valeur de troisième niveau :


                                               Instruments dérivés(1)(2)    
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                    les 30 juin     les 30 juin 
(en millions de dollars, avant les impôts)    2012     2011   2012     2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Solde au début de la période                   (11)     (13)   (15)      (8)
Nouveaux contrats                                -        -      -        1 
Règlements                                      (1)       -     (1)       - 
Transferts du troisième niveau(3)                1        -      1        - 
Total des gains (pertes) inclus dans les                                    
 autres éléments du résultat étendu             18      (17)    22      (23)
                                            --------------------------------
Solde à la fin de la période                     7      (30)     7      (30)
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1) La juste valeur des actifs et des passifs liés aux instruments dérivés  
    est présentée sur une base nette.                                       

(2) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, il n'y avait     
    aucun gain non réalisé ni aucune perte non réalisée inclus dans le      
    bénéfice net attribuable à des instruments dérivés toujours détenus à la
    date du bilan (néant en 2011).                                          

(3) Lorsqu'ils approchent de leur échéance, les contrats sont transférés du 
    troisième niveau au deuxième niveau.                                    

Une augmentation de 10 % ou une réduction de 10 % des prix des produits de base, toutes les autres variables étant constantes, donnerait lieu respectivement à une baisse ou à une hausse de 12 millions de dollars de la juste valeur des instruments financiers dérivés compris dans le troisième niveau et en vigueur au 30 juin 2012.

Autres risques

Les risques supplémentaires auxquels la société est exposée sont commentés dans le rapport de gestion figurant dans le rapport annuel 2011 de TransCanada. Ces risques demeurent essentiellement inchangés depuis le 31 décembre 2011.

Contrôles et procédures

Au 30 juin 2012, sous la supervision et avec la participation de la direction, y compris le président et chef de la direction et le chef des finances, il y a eu évaluation de l'efficacité des contrôles et procédures de communication de l'information de TransCanada dans le contexte des règles adoptées par les organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et par la SEC. Cette évaluation a permis au président et chef de la direction ainsi qu'au chef des finances de conclure que la conception et le fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l'information de TransCanada étaient efficaces en fonction d'un niveau d'assurance raisonnable au 30 juin 2012.

Au cours du trimestre clos le 30 juin 2012, il ne s'est produit aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière de TransCanada qui a eu ou dont on peut raisonnablement penser qu'il aura une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la société.

Perspectives

Depuis leur présentation, dans le rapport annuel 2011 de TransCanada, les perspectives générales de la société au sujet des résultats pour 2012 seront soumises à l'incidence négative de la décision d'arbitrage relative à la CAE de Sundance A rendue en juillet 2012, aux termes de laquelle la société ne constatera pas le résultat de la CAE de Sundance A d'ici à ce que les groupes électrogènes soient remis en service, ce qui n'est pas prévu pour 2012. Par ailleurs, le retard dans la remise en service du réacteur 2 de Bruce Power aura des répercussions légèrement défavorables sur les perspectives de la société au sujet des résultats. De plus, la demande réduite de gaz naturel et d'électricité en raison des températures plus élevées que la normale cumulée à une production de gaz naturel qui demeure forte aux Etats-Unis ont donné lieu à des stocks très élevés et à des prix très bas pour le gaz naturel, ce qui pourrait se répercuter sur les produits des gazoducs des Etats-Unis et les prix de l'électricité pour les installations énergétiques au Canada et aux Etats-Unis. Les perspectives de la société pour ce qui est des résultats pourraient par ailleurs être touchées par l'incertitude et la résolution finale des questions entourant le prix des ventes de capacité dans l'Etat de New York et le recours en force majeure visant Bruce Power, ainsi qu'il est commenté sous la rubrique "Faits nouveaux" du présent rapport de gestion. Pour un complément d'information sur les perspectives, il y a lieu de consulter le rapport de gestion paraissant dans le rapport annuel 2011 de TransCanada.

Faits nouveaux

Gazoducs

Réseau principal au Canada

Demande de droits pour 2012-2013

En 2011, TransCanada a déposé auprès de l'ONE une demande tarifaire détaillée en vue de modifier la structure et les modalités de service du réseau principal au Canada. L'audience convoquée relativement à cette demande a débuté le 4 juin 2012 et devrait se conclure à la fin de septembre. La décision de l'ONE est attendue au quatrième trimestre de 2012 ou au premier trimestre de 2013.

Dans le cadre de l'audience relative au réseau principal, TransCanada a déposé des prévisions à jour concernant le débit sur un horizon de 2013 à 2020. Etant donné le recul des prix du gaz naturel d'en moyenne 1,40 $ le gigajoule comparativement aux prévisions précédentes, les rentrées de fonds du réseau principal dans l'Ouest devraient baisser en moyenne d'environ 1 milliard de pieds cubes par jour au cours de la période de prévision.

Expansion des installations de Marcellus

L'ONE a approuvé en mai 2012 la demande modifiée de TransCanada, déposée en novembre 2011, concernant la construction de nouvelles installations pipelinières pour approvisionner le sud de l'Ontario en gaz naturel de la formation schisteuse de Marcellus. Compte tenu du nombre d'exigences de conformité qui sont liées à l'approbation, la date du 1er novembre 2012 qui était prévue pour la mise en service pourrait être reportée.

Appel de soumissions visant la nouvelle capacité du réseau principal

Pour répondre à la demande de capacité en vue d'amener au Canada une partie de l'approvisionnement supplémentaire provenant de la formation schisteuse de Marcellus, TransCanada a tenu un autre appel de soumissions visant une nouvelle capacité de transport garanti depuis le point de réception intégré du réseau principal au Canada, à Niagara et Chippawa, et d'autres points de réception, jusqu'à tous les points de livraison, y compris des points à l'est de Parkway. Conclu en mai 2012, l'appel de soumissions a suscité un intérêt marqué de la part des expéditeurs. TransCanada s'emploie présentement à conclure des ententes préalables avec les parties intéressées, processus qui devrait se terminer cet été. Les ententes conclues préciseront le niveau des nouveaux contrats de transport garanti à long terme (10 ans), dont les points de réception et de livraison particuliers, ce qui permettra de déterminer si de nouvelles installations sont nécessaires, entre Parkway et Maple par exemple.

Réseau de l'Alberta

Projets d'expansion

Au cours des six premiers mois de 2012, TransCanada a mis en service dix projets pipeliniers distincts visant le réseau de l'Alberta, au coût approximatif de 600 millions de dollars. Au nombre de ces projets, celui de Horn River, qui consistait à prolonger le réseau de l'Alberta jusqu'à la zone schisteuse de Horn River, a été mis en service en mai 2012 au coût approximatif de 250 millions de dollars.

L'ONE a approuvé d'autres prolongements et agrandissements du réseau de l'Alberta, dont le coût total s'élève approximativement à 630 millions de dollars, notamment, en juin 2012, le projet de croisement de Leismer à Kettle River, qui consiste en une canalisation d'un diamètre de 30 pouces et d'une longueur de 77 km. Le projet, dont le coût de construction est évalué à 162 millions de dollars, devrait permettre de transporter des volumes accrus de gaz naturel afin de répondre à la demande dans le nord-est de l'Alberta. D'autres projets dont le coût total tourne autour de 340 millions de dollars sont en instance d'approbation par l'ONE, y compris celui de Komie North, qui prolongerait le réseau de l'Alberta plus avant dans la zone de Horn River.

Intégration commerciale d'ATCO Pipelines

L'intégration commerciale d'ATCO Pipelines ("ATCO") au réseau de l'Alberta s'est amorcée en octobre 2011. TransCanada continue de travailler avec ATCO pour recueillir des renseignements sur l'étape finale de l'intégration, qui consiste en un échange d'actifs pipeliniers de valeur égale et qui exige l'approbation de l'Alberta Utilities Commission et de l'ONE.

Convention d'extraction des LGN

Le réseau de l'Alberta a demandé à l'ONE l'autorisation de suspendre le processus relatif à sa demande visant le modèle d'extraction des liquides de gaz naturel ("NEXT"), autorisation qui lui a été accordée. La demande de suspension est motivée par la faiblesse des prix du gaz naturel et les répercussions possibles d'une mise en oeuvre du modèle en situation de production de gaz pauvre. Les possibilités récemment établies d'accroître la quantité de LGN pouvant être extraits ont également contribué à la demande de suspension. Les changements possibles au modèle NEXT feront l'objet de discussions avec l'industrie et, selon les modalités de la suspension approuvée, une mise à jour devra être déposée auprès de l'ONE d'ici le milieu d'octobre 2012.

Projet GasLink

TransCanada a été choisie par Shell Canada Limited ("Shell") et ses partenaires pour concevoir, construire, posséder et exploiter le projet GasLink, un gazoduc côtier dont le coût est évalué à 4 milliards de dollars et qui transporterait du gaz naturel de la zone productrice de Montney, près de Dawson Creek en Colombie-Britannique, jusqu'aux installations d'exportation de gaz naturel liquéfié LNG Canada situées près de Kitimat, en Colombie-Britannique, qui ont été annoncées récemment. Le projet LNG Canada est une coentreprise dirigée par Shell et dont les partenaires sont Korea Gas Corporation, Mitsubishi Corporation et PetroChina Company Limited. Le gazoduc d'environ 700 km de long devrait présenter une capacité initiale supérieure à 1,7 milliard de pieds cubes par jour. Sa mise en service aurait lieu vers la fin de la décennie. Un prolongement contractuel du réseau de l'Alberta utilisant la capacité du projet GasLink vers un point situé près de Vanderhoof, en Colombie-Britannique, permettrait à TransCanada d'offrir des services de transport de gaz naturel à des gazoducs d'interconnexion qui desservent la côte Ouest. TransCanada prévoit susciter l'intérêt des expéditeurs et obtenir des engagements à l'égard d'un tel service au moyen d'un appel de soumissions qui se tiendrait à la fin de 2012.

Projet de gazoduc de l'Alaska

Les producteurs du versant nord de l'Alaska (ExxonMobil, ConocoPhillips et BP) et TransCanada, par le truchement de sa participation dans le projet de gazoduc de l'Alaska, se sont entendus quant au plan de travail visant la commercialisation des ressources gazières du versant nord au moyen d'une option GNL. En mai 2012, TransCanada a reçu l'approbation de l'Etat de l'Alaska pour mettre un frein aux travaux relatifs au tracé reliant l'Alaska à l'Alberta afin de se concentrer sur l'option GNL. Grâce à cette approbation, TransCanada est en mesure de reporter au-delà de la date limite initiale de l'automne 2012 son obligation de déposer une demande de certificat auprès de la Federal Energy Regulatory Commission ("FERC") relativement au tracé en Alberta.

Projet gazier Mackenzie

Les activités de projet ont été pour la plupart suspendues en raison des conditions du marché gazier. Les futures obligations financières de TransCanada à l'égard de l'Aboriginal Pipeline Group pendant la période de suspension devraient être modiques.

Oléoducs

Réseau d'oléoducs Keystone

En mai 2012, TransCanada a déposé auprès de l'ONE et de la FERC une demande modifiée visant les droits fixes exigibles sur le prolongement de Cushing du réseau d'oléoducs Keystone. Les droits modifiés, qui tiennent compte des coûts de projet définitifs se rapportant au réseau, sont entrés en vigueur le 1er juillet 2012.

Projet de la côte du golfe

La société a annoncé en février 2012 que la portion du projet Keystone XL visant le prolongement de l'oléoduc de Cushing jusqu'à la côte américaine du golfe du Mexique avait sa propre valeur indépendante sur le marché et qu'il serait construit en tant que projet autonome et non pas dans le cadre du processus de demande de permis présidentiel. L'oléoduc de 36 pouces de diamètre, qui s'étendra de Cushing, en Oklahoma, jusqu'à la côte américaine du golfe du Mexique, présentera une capacité initiale maximale de 700 000 barils par jour ("b/j") et une capacité ultime de 830 000 b/j. TransCanada s'attend à entreprendre les travaux de construction cet été et à mettre le projet en service vers le milieu ou la fin de 2013. En date du 30 juin 2012, une somme de 0,9 milliard de dollars US avait été investie dans le projet. Est inclus dans le coût de 2,3 milliards de dollars US, le coût de 300 millions de dollars US du latéral de Houston, une canalisation latérale qui s'étendra sur 76 km (47 milles) afin d'acheminer du pétrole brut jusqu'à des raffineries de Houston.

Oléoduc Keystone XL

En mai 2012, TransCanada a déposé auprès du Département d'Etat une demande de permis présidentiel (permis transfrontalier) relativement à l'oléoduc Keystone XL, visant plus particulièrement la portion allant de la frontière canado-américaine, dans le Montana, jusqu'à Steele City, au Nebraska. TransCanada joindra à sa demande un tracé de rechange dans le Nebraska, dès que ce tracé sera déterminé.

La société continue de collaborer avec le département de la qualité de l'environnement du Nebraska ("DQEN") dans le but de mettre la dernière main au tracé de rechange de l'oléoduc Keystone XL, qui permettra d'éviter la région des Sandhills. Elle a en outre présenté au DQEN ses plans relativement à des couloirs pipeliniers de rechange, de même qu'à un couloir privilégié. Le DQEN a tenu des séances portes ouvertes relativement aux tracés proposés et l'Etat du Nebraska a fait savoir qu'il s'attend à conclure son examen d'ici quelques mois.

L'examen environnemental du projet Keystone XL, qui s'est étalé sur plus de trois ans et qui a pris fin l'été dernier, est l'un des processus les plus exhaustifs menés jusqu'ici pour un pipeline transfrontalier. Etant donné l'ampleur des travaux d'examen, TransCanada s'attend à ce que le permis transfrontalier soit traité dans les meilleurs délais et à ce qu'une décision soit rendue une fois le nouveau tracé déterminé dans le Nebraska. Le Département d'Etat a indiqué qu'il s'attend à rendre sa décision relativement au projet d'ici le premier trimestre de 2013.

Le coût en capital de l'oléoduc de 36 pouces de diamètre est évalué à 5,3 milliards de dollars US et, sous réserve de l'obtention des approbations réglementaires, TransCanada s'attend à ce que la mise en service ait lieu vers la fin de 2014 ou le début de 2015. En date du 30 juin 2012, une somme de 1,5 milliard de dollars US avait été investie dans le projet.

Terminal de Keystone à Hardisty

En mai 2012, TransCanada a annoncé qu'elle avait obtenu des engagements à long terme exécutoires visant plus de 500 000 b/j pour le terminal de Keystone à Hardisty. Devant un appui commercial aussi solide, la société a décidé d'accroître l'ampleur du projet pour en faire passer la capacité proposée de 2,0 millions de barils à 2,6 millions de barils au terminal situé à Hardisty, en Alberta. Le projet de terminal de Keystone à Hardisty permettra aux producteurs de l'Ouest canadien d'accumuler les lots de pétrole brut dans des réservoirs et d'accéder au réseau d'oléoducs Keystone. Sous réserve de l'obtention des approbations réglementaires, le terminal de Keystone à Hardisty devrait entrer en exploitation vers la fin de 2014 et coûter environ 275 millions de dollars.

Energie

Bruce Power

En mars 2012, la Commission canadienne de sûreté nucléaire ("CCSN") a donné à Bruce Power l'autorisation de remettre en marche le réacteur 2. En mai 2012, un incident s'est produit au sein du générateur électrique de ce réacteur, du côté non nucléaire de la centrale, ce qui en a retardé la synchronisation au réseau électrique de l'Ontario. Bruce Power a par conséquent présenté à l'OEO une déclaration de force majeure, qui, si elle est acceptée, ferait en sorte que le prix touché pour l'électricité produite par les réacteurs en exploitation de Bruce A ne soit pas modifié. Les travaux sont en cours pour réparer le générateur électrique du réacteur 2. Bruce Power s'attend à ce que les activités d'exploitation commerciale de ce réacteur débutent au quatrième trimestre de 2012.

Bruce Power a reçu l'autorisation de la CCSN de lever l'état d'arrêt garanti du réacteur 1 et de procéder à la remise en marche. La synchronisation du réacteur au réseau de l'Ontario devrait avoir lieu vers le milieu du troisième trimestre de 2012.

La quote-part de TransCanada du coût en capital net de la remise à neuf devrait s'élever à environ 2,4 milliards de dollars.

En juin 2012, le réacteur 3 de Bruce Power a été remis en service après l'exécution du programme de cessation d'exploitation West Shift Plus, qui avait été mis en branle en novembre 2011. Le coût approximatif du programme s'élève à 300 millions de dollars. Il s'agit d'un investissement qui joue un rôle crucial dans la stratégie de Bruce Power pour maximiser la durée utile de ses réacteurs et qui permettra au réacteur 3 de produire de l'électricité à faible coût jusqu'en 2021 tout au moins.

Sundance A

En décembre 2010, les groupes électrogènes 1 et 2 de Sundance ont été mis hors service et TransAlta Corporation ("TransAlta") a invoqué un cas de force majeure en janvier 2011. En février 2011, TransAlta a informé TransCanada qu'elle avait établi qu'il n'était pas rentable de réparer les groupes électrogènes 1 et 2, et que la CAE de Sundance A devrait par conséquent être résiliée.

TransCanada a contesté les allégations de force majeure et de destruction économique aux termes du processus exécutoire de règlement des différends prévus dans la CAE. La procédure d'arbitrage exécutoire a pris fin au deuxième trimestre et une décision a été rendue le 20 juillet 2012. Le groupe d'arbitrage a déterminé que la CAE ne devrait pas être résiliée et il a instruit TransAlta de reconstruire les groupes électrogènes 1 et 2. Le groupe d'arbitrage a de plus limité le cas de force majeure de TransAlta à la période allant du 20 novembre 2011 jusqu'à la date à laquelle les groupes électrogènes pourront être remis en service de manière raisonnable. Conformément aux modalités de la décision d'arbitrage, TransAlta a l'obligation, aux termes de la CAE, de déployer tous les efforts raisonnables pour atténuer et limiter les incidences du cas de force majeure. TransAlta a annoncé qu'elle prévoyait que les groupes électrogènes seront remis en service à l'automne 2013.

Les résultats pour la période close le 30 juin 2012 reflètent l'incidence de cette décision. TransCanada avait constaté un BAIIA de 188 millions de dollars depuis le début de l'arrêt d'exploitation en décembre 2010 jusqu'à la fin de mars 2012 car la société estimait que les arrêts d'exploitation représentaient une interruption de l'approvisionnement. A la suite de cette décision, la société prévoit réaliser environ 138 millions de dollars sur ce montant. Le solde de 50 millions de dollars a été passé en charges dans les résultats du deuxième trimestre de 2012. La valeur comptable nette de la CAE de Sundance A constatée dans les actifs incorporels et autres actifs est entièrement récupérable aux termes de la CAE.

Ravenswood

Les prix au comptant visant les ventes de capacité sur le marché de la zone J de la ville de New York se sont révélés en moyenne supérieurs au premier semestre de 2012 par rapport à la période correspondante de 2011, en raison surtout du contexte créé par la hausse des taux associés à la courbe de la demande, qui ont été rajustés à la fin du troisième trimestre de 2011, et des nouvelles règles adoptées par le New York Independent System Operator ("NYISO"), qui ont eu une incidence sur la manière d'évaluer la capacité sur ce marché. Les prix de la capacité ont en outre subi l'incidence positive d'une série de mises hors service de générateur ayant eu pour effet de réduire la capacité sur le marché.

En 2011, TransCanada et d'autres parties ont déposé conjointement auprès de la FERC deux plaintes officielles au sujet de l'application des règles d'établissement des prix par le NYISO. La FERC a répondu à la première des deux premières plaintes déposées et a fait savoir qu'elle prendrait des mesures pour accroître la transparence et la responsabilité en ce qui concerne les futures décisions relatives au test d'exemption des mesures d'atténuation. La deuxième plainte, probablement la plus importante des deux, est encore en instance.

Bécancour

En juin 2012, Hydro-Québec a informé TransCanada qu'elle avait l'intention de se prévaloir de son option de prolonger jusqu'en 2013 l'entente visant l'interruption complète de la production d'électricité à la centrale de Bécancour. Aux termes de l'entente d'interruption, Hydro-Québec a l'option, sous réserve de certaines conditions, de prolonger l'interruption chaque année, jusqu'à ce que la demande régionale d'électricité se rétablisse. Aux termes de cette entente, TransCanada continue de toucher des paiements de capacité d'un montant semblable à ceux qui auraient été reçus si les activités avaient poursuivi leur cours normal, alors que la production d'énergie et les paiements à cet égard sont interrompus.

Canadian Solar

A la fin de 2011, TransCanada a convenu avec Canadian Solar Solutions Inc. d'acheter neuf projets d'énergie solaire en Ontario d'une capacité de production totale de 86 MW, en contrepartie d'un montant d'environ 470 millions de dollars. Selon les modalités de l'entente, les travaux d'aménagement et de construction de chacun des neuf projets seront exécutés par Canadian Solar Solutions Inc., qui aura recours à des panneaux photovoltaïques. TransCanada achètera chacune des centrales lorsque les travaux de construction et les essais seront terminés et que les activités d'exploitation auront commencé selon les modalités des CAE de 20 ans conclues avec l'OEO en vertu du programme de tarifs de rachats garantis de l'Ontario. La construction des deux premières centrales a débuté et leur mise en service devrait avoir lieu à la fin de 2012. Sous réserve de l'obtention des approbations réglementaires, TransCanada prévoit que les autres centrales seront mises en service en 2013 ou au début de 2014.

Renseignements sur les actions

Au 24 juillet 2012, TransCanada avait 704 millions d'actions ordinaires émises et en circulation et 22 millions d'actions privilégiées de série 1, 14 millions d'actions privilégiées de série 3 et 14 millions d'actions privilégiées de série 5 émises et en circulation pouvant être converties en respectivement 22 millions d'actions privilégiées de série 2, 14 millions d'actions privilégiées de série 4 et 14 millions d'actions privilégiées de série 6. En outre, elle avait en circulation 8 millions d'options permettant d'acheter des actions ordinaires, dont 5 millions d'options qui pouvaient être exercées au 24 juillet 2012.

Principales données financières trimestrielles consolidées (1)


(non audité)                  2012                        2011          2010
(en millions de    ---------------------------------------------------------
 dollars, sauf les                                                          
 montants par                                                               
 action)                 T2     T1     T4     T3     T2     T1     T4     T3

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Produits              1 806  1 911   1967   1987   1797   1868   1675   1776
Bénéfice net                                                                
 attribuable aux                                                            
 participations                                                             
 assurant le                                                                
 contrôle               286    366    390    399    367    425    277    393

Données sur les                                                             
 actions                                                                    
Bénéfice net par                                                            
 action                                                                     
  De base            0,39 $ 0,50 $ 0,53 $ 0,55 $ 0,50 $ 0,59 $ 0,38 $ 0,55 $
  Dilué              0,39 $ 0,50 $ 0,53 $ 0,55 $ 0,50 $ 0,59 $ 0,37 $ 0,55 $

Dividendes déclarés                                                         
 par action                                                                 
 ordinaire           0,44 $ 0,44 $ 0,42 $ 0,42 $ 0,42 $ 0,42 $ 0,40 $ 0,40 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

(1) Les principales données financières trimestrielles consolidées ont été  
    établies selon les PCGR des Etats-Unis et sont présentées en dollars CA.

Facteurs influant sur l'information financière trimestrielle

Dans le secteur des gazoducs, qui est principalement constitué des participations de la société dans des gazoducs réglementés et des installations de stockage de gaz naturel réglementées, les produits annuels, le BAII et le bénéfice net fluctuent à long terme en fonction des décisions des organismes de réglementation et des règlements négociés avec les expéditeurs. En règle générale, les produits et le bénéfice net sont relativement stables d'un trimestre à l'autre au cours d'un même exercice et les fluctuations découlent d'ajustements constatés par suite de décisions des organismes de réglementation et de règlements négociés avec les expéditeurs, de fluctuations saisonnières du débit à court terme des pipelines aux Etats-Unis ainsi que d'acquisitions, de désinvestissements et d'éléments hors du cours normal de l'exploitation.

Pour le secteur des oléoducs, qui est principalement constitué de la participation de la société dans le réseau d'oléoducs Keystone, le résultat repose surtout sur les engagements contractuels visant la capacité garantie faisant l'objet d'engagements contractuels, qui ne dépendent pas des livraisons réelles. Les produits, le BAII et le bénéfice net sont relativement stables d'un trimestre à l'autre au cours du même exercice et les fluctuations découlent des arrêts d'exploitation prévus et imprévus ainsi que de modifications des volumes transportés sur le marché au comptant et des droits connexes imputés. Les volumes transportés sur le marché au comptant dépendent de la demande des clients, des prix du marché, des arrêts d'exploitation prévus et imprévus pour les raffineries, installations terminales et pipelines ainsi que de circonstances hors du cours normal de l'exploitation.

Dans le secteur de l'énergie, principalement constitué des participations de la société dans des centrales électriques et dans des installations de stockage de gaz naturel non réglementées, les produits, le BAII et le bénéfice net fluctuent d'un trimestre à l'autre en raison des conditions climatiques saisonnières, de la demande des consommateurs, des prix du marché, de l'hydrologie, des prix de capacité, des arrêts d'exploitation prévus et imprévus, ainsi que d'acquisitions, de désinvestissements, de certains ajustements de la juste valeur et d'éléments hors du cours normal de l'exploitation.

Les principaux faits nouveaux ayant influé sur le BAII et le bénéfice net des huit derniers trimestres s'établissent comme suit:


--  Au deuxième trimestre de 2012, le BAII comprenait une charge de 50
    millions de dollars avant les impôts (37 millions de dollars après les
    impôts) découlant du processus d'arbitrage relatif à la CAE de Sundance
    A et des pertes réalisées nettes de 14 millions de dollars avant les
    impôts (13 millions de dollars après les impôts) découlant de certaines
    activités de gestion des risques. 

--  Au premier trimestre de 2012, le BAII comprenait des pertes réalisées
    nettes de 22 millions de dollars avant les impôts (11 millions de
    dollars après les impôts) découlant de certaines activités de gestion
    des risques. 

--  Au quatrième trimestre de 2011, le BAII ne tenait pas compte des gains
    non réalisés nets de 11 millions de dollars avant les impôts (9 millions
    de dollars après les impôts) découlant de certaines activités de gestion
    des risques. 

--  Au troisième trimestre de 2011, le BAII du secteur de l'énergie tenait
    compte de l'incidence favorable des prix plus forts pour les
    installations énergétiques de l'Ouest. Le BAII comprenait des pertes non
    réalisées nettes de 43 millions de dollars avant les impôts (30 millions
    de dollars après les impôts) découlant de certaines activités de gestion
    des risques. 

--  Au deuxième trimestre de 2011, le BAII du secteur des gazoducs
    comprenait le résultat supplémentaire de Guadalajara, mis en service en
    juin 2011. Le BAII du secteur de l'énergie comprenait le résultat
    supplémentaire de Coolidge, mis en service en mai 2011. Le BAII
    comprenait des pertes nettes non réalisées de 3 millions de dollars
    avant les impôts (2 millions de dollars après les impôts) découlant de
    certaines activités de gestion des risques. 

--  Au premier trimestre de 2011, le BAII du secteur des gazoducs comprenait
    le résultat supplémentaire de Bison, mis en service en janvier 2011. Le
    secteur des oléoducs a commencé à constater le BAII pour Wood
    River/Patoka et le prolongement du réseau d'oléoducs Keystone jusqu'à
    Cushing en février 2011. Le BAII comprenait des pertes nettes non
    réalisées de 19 millions de dollars avant les impôts (12 millions de
    dollars après les impôts) découlant de certaines activités de gestion
    des risques. 

--  Au quatrième trimestre de 2010, le BAII du secteur des gazoducs affiche
    un recul en raison de la constatation d'une provision au titre de
    l'évaluation de 146 millions de dollars avant les impôts (127 millions
    de dollars après les impôts) relativement aux avances à l'Aboriginal
    Pipeline Group dans le cadre du projet gazier Mackenzie. Le BAII du
    secteur de l'énergie comprenait l'apport de la deuxième phase du projet
    éolien de Kibby, qui est entrée en service en octobre 2010, et des gains
    non réalisés nets de 46 millions de dollars avant les impôts (29
    millions de dollars après les impôts) découlant de certaines activités
    de gestion des risques. 

--  Au troisième trimestre de 2010, le BAII du secteur des gazoducs a
    augmenté en raison de la constatation, sur neuf mois, d'un résultat
    supplémentaire lié au règlement sur les besoins en produits du réseau de
    l'Alberta pour la période de 2010 à 2012, ce qui a fait augmenter le
    bénéfice net de 33 millions de dollars. Le BAII du secteur de l'énergie
    comprenait l'apport de la centrale de Halton Hills, qui est entrée en
    service en septembre 2010, et la perte non réalisée nette de 1 million
    de dollars avant les impôts (1 million de dollars après les impôts)
    découlant de certaines activités de gestion des risques. 

Etat consolidé condensé des résultats


                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                  les 30 juin     les 30 juin   
(en millions de dollars canadiens, sauf les                                 
 montants par action)                          2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits                                                                    
Gazoducs                                      1 034    1009   2 119    2071 
Oléoducs                                        251     211     510     346 
Energie                                         521     577   1 088    1248 
                                            --------------------------------
                                              1 806    1797   3 717    3665 

Bénéfice tiré des participations                                            
 comptabilisées à la valeur de consolidation     65      80     125     201 

Charges d'exploitation et autres charges                                    
Coûts d'exploitation des centrales et autres    727     647   1 434    1256 
Achats de produits de base revendus             167     157     346     395 
Amortissement                                   346     330     690     650 
                                            --------------------------------
                                              1 240    1134   2 470    2301 
                                            --------------------------------

Charges financières (produits financiers)                                   
Intérêts débiteurs                              239     235     481     446 
Intérêts créditeurs et autres                    (5)    (25)    (36)    (55)
                                            --------------------------------
                                                234     210     445     391 
                                            --------------------------------

Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice       397     533     927    1174 
                                            --------------------------------

Charge d'impôts                                                             
Exigibles                                        39      42      95     148 
Futurs                                           46      96     119     170 
                                            --------------------------------
                                                 85     138     214     318 
                                            --------------------------------

Bénéfice net                                    312     395     713     856 

Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                   26      28      61      64 
                                            --------------------------------
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 assurant le contrôle                           286     367     652     792 
Dividendes sur les actions privilégiées          14      14      28      28 
                                            --------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                     272     353     624     764 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Bénéfice net par action ordinaire                                           
De base et dilué                              0,39$   0,50$   0,89$   1,09$ 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Dividendes déclarés par action ordinaire      0,44$   0,42$   0,88$   0,84$ 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires                                   
 (en millions)                                                              
De base                                         704     702     704     700 
Dilué                                           705     703     705     701 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé du résultat étendu


                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                  les 30 juin     les 30 juin   
(en millions de dollars canadiens)             2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net                                    312     395     713     856 
                                            --------------------------------
Autres éléments du résultat étendu,                                         
 déduction faite des impôts sur le bénéfice                                 
Variation des gains et des pertes de                                        
 conversion sur les investissements dans des                                
 établissements étrangers(1)                    114     (38)      7    (154)
Variation de la juste valeur des instruments                                
 dérivés pour couvrir les investissements                                   
 nets dans des établissements étrangers(2)      (61)     23     (23)     72 
Variation de la juste valeur des instruments                                
 dérivés désignés en tant que couvertures de                                
 flux de trésorerie(3)                           28     (42)    (17)    (95)
Reclassement dans le bénéfice net de pertes                                 
 sur les instruments dérivés désignés en                                    
 tant que couvertures de flux de                                            
 trésorerie(4)                                   27      22      72      70 
Reclassement dans le bénéfice net de pertes                                 
 actuarielles et du coût des prestations au                                 
 titre des services passés des régimes de                                   
 retraite et autres régimes d'avantages                                     
 complémentaires de retraite(5)                   4       3      14       5 
Autres éléments du résultat étendu des                                      
 participations comptabilisées à la valeur                                  
 de consolidation(6)                             (3)     (2)      2       - 
                                            --------------------------------
Autres éléments du résultat étendu              109     (34)     55    (102)
                                            --------------------------------
Résultat étendu                                 421     361     768     754 

Résultat étendu attribuable aux                                             
 participations sans contrôle                    46      25      64      46 
                                            --------------------------------
Résultat étendu attribuable aux                                             
 participations assurant le contrôle            375     336     704     708 
Dividendes sur les actions privilégiées          14      14      28      28 
                                            --------------------------------
Résultat étendu attribuable aux actionnaires                                
 ordinaires                                     361     322     676     680 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
(1) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 30 millions de dollars et 
    de 8 millions de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre
    clos le 30 juin 2012 (charge de 11 millions de dollars et de 40 millions
    de dollars pour les périodes respectives en 2011).                      
(2) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 19 millions de dollars et 
    de 8 millions de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre
    clos le 30 juin 2012 (charge de 8 millions de dollars et de 27 millions 
    de dollars pour les périodes respectives en 2011).                      
(3) Déduction faite d'une charge d'impôts de 15 millions de dollars et d'un 
    recouvrement d'impôts de 19 millions de dollars respectivement pour le  
    trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012 (recouvrement de 21       
    millions de dollars et de 40 millions de dollars pour les périodes      
    respectives en 2011).                                                   
(4) Déduction faite d'une charge d'impôts de 20 millions de dollars et de 41
    millions de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre clos
    le 30 juin 2012 (charge de 12 millions de dollars et de 37 millions de  
    dollars pour les périodes respectives en 2011).                         
(5) Déduction faite d'une charge d'impôts de 1 million de dollars et d'un   
    recouvrement d'impôts de 3 millions de dollars respectivement pour le   
    trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012 (charge d'impôts de 1     
    million de dollars et de 2 millions de dollars pour les périodes        
    respectives en 2011).                                                   
(6) Se rapporte principalement au reclassement dans le bénéfice net de      
    pertes actuarielles au titre des régimes de retraite et autres régimes  
    d'avantages complémentaires de retraite et de gains et de pertes sur les
    instruments dérivés désignés en tant que couvertures de flux de         
    trésorerie contrebalancés par la variation des gains et des pertes sur  
    les instruments dérivés désignés en tant que couvertures de flux de     
    trésorerie, déduction faite d'une charge d'impôts de néant et de 1      
    million de dollars respectivement pour le trimestre et le semestre clos 
    le 30 juin 2012 (néant et charge d'impôts de 1 million de dollars pour  
    les périodes respectives en 2011).                                      

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé des flux de trésorerie


                                            Trimestres clos  Semestres clos 
(non audité)                                  les 30 juin     les 30 juin   
(en millions de dollars canadiens)             2012    2011    2012    2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés à l'exploitation                                    
Bénéfice net                                    312     395     713     856 
Amortissement                                   346     330     690     650 
Impôts reportés                                  46      96     119     170 
Bénéfice tiré des participations                                            
 comptabilisées à la valeur de consolidation    (65)    (80)   (125)   (201)
Distributions reçues sur les participations                                 
 comptabilisées à la valeur de consolidation     74      91     157     185 
Charges au titre des avantages sociaux                                      
 futurs supérieures (inférieures) à la                                      
 capitalisation                                   5       1      12      (2)
Autres                                           11      14      34      33 
Diminution (augmentation) du fonds de                                       
 roulement d'exploitation                        14      46    (155)     65 
                                            --------------------------------
Rentrées nettes liées aux activités                                         
 d'exploitation                                 743     893   1 445   1 756 
                                            --------------------------------

Activités d'investissement                                                  
Dépenses en immobilisations                    (397)   (487)   (861) (1 088)
Participations comptabilisées à la valeur de                                
 consolidation                                 (197)   (121)   (413)   (238)
Montants reportés et autres                      79      (1)     42      35 
                                            --------------------------------
Sorties nettes liées aux activités                                          
 d'investissement                              (515)   (609) (1 232) (1 291)
                                            --------------------------------

Activités de financement                                                    
Dividendes sur les actions ordinaires et                                    
 privilégiées                                  (324)   (198)   (634)   (398)
Distributions versées aux participations                                    
 sans contrôle                                  (35)    (27)    (68)    (54)
Billets à payer émis (remboursés), montant                                  
 net                                            635    (545)    589    (411)
Titres d'emprunt à long terme émis,                                         
 déduction faite des frais d'émission             1     519     493     519 
Réduction de la dette à long terme             (222)   (419)   (770)   (740)
Actions ordinaires émises                         4       4      18      25 
Parts de société en nom collectif émises par                                
 une filiale, déduction faite des frais           -     321       -     321 
                                            --------------------------------
Rentrées (sorties) nettes liées aux                                         
 activités de financement                        59    (345)   (372)   (738)
                                            --------------------------------

Incidence des variations du taux de change                                  
 sur la trésorerie et les équivalents de                                    
 trésorerie                                       7      (3)     (5)    (15)
                                            --------------------------------


Augmentation (diminution) de la trésorerie                                  
 et des équivalents de trésorerie               294     (64)   (164)   (288)
                                            --------------------------------

Trésorerie et équivalents de trésorerie                                     
Au début de la période                          196     436     654     660 
                                            --------------------------------

Trésorerie et équivalents de trésorerie                                     
A la fin de la période                          490     372     490     372 
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Bilan consolidé condensé



(non audité)                                            30 juin 31 décembre 
(en millions de dollars canadiens)                         2012        2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

ACTIF                                                                       
Actif à court terme                                                         
Trésorerie et équivalents de trésorerie                     490         654 
Débiteurs                                                 1 000       1 094 
Stocks                                                      235         248 
Autres                                                    1 068       1 114 
                                                       ---------------------
                                                          2 793       3 110 
Immobilisations corporelles, déduction faite de                             
 l'amortissement cumulé de respectivement 16 030 $ et                       
 15 406 $                                                32 585      32 467 
Participations comptabilisées à la valeur de                                
 consolidation                                            5 463       5 077 
Ecart d'acquisition                                       3 542       3 534 
Actifs réglementaires                                     1 652       1 684 
Actifs incorporels et autres actifs                       1 496       1 466 
                                                       ---------------------
                                                         47 531      47 338 
                                                       ---------------------
                                                       ---------------------

PASSIF                                                                      
Passif à court terme                                                        
Billets à payer                                           2 449       1 863 
Créditeurs                                                1 995       2 359 
Intérêts courus                                             363         365 
Tranche de la dette à long terme échéant à moins de un                      
 an                                                         589         935 
                                                       ---------------------
                                                          5 396       5 522 
Passifs réglementaires                                      298         297 
Montants reportés                                           893         929 
Passifs d'impôts reportés                                 3 768       3 591 
Dette à long terme                                       17 828      17 724 
Billets subordonnés de rang inférieur                     1 018       1 016 
                                                       ---------------------
                                                         29 201      29 079 
CAPITAUX PROPRES                                                            
Actions ordinaires sans valeur nominale                  12 030      12 011 
  Emises et en circulation :  30 juin 2012 - 704                            
                               millions d'actions                           
                              31 décembre 2011 - 704                        
                               millions d'actions                           
Actions privilégiées                                      1 224       1 224 
Surplus d'apport                                            380         380 
Bénéfices non répartis                                    4 632       4 628 
Cumul des autres éléments du résultat étendu             (1 397)     (1 449)
                                                       ---------------------
Participations assurant le contrôle                      16 869      16 794 
Participations sans contrôle                              1 461       1 465 
                                                       ---------------------
Capitaux propres                                         18 330      18 259 
                                                       ---------------------
                                                         47 531      47 338 
                                                       ---------------------
                                                       ---------------------

Eventualités et garanties (note 8)                                          

Evénement postérieur (note 9)                                               

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé du cumul des autres éléments du résultat étendu


                                                    Ajustements des         
                                                         régimes de         
                                                        retraite et         
(non audité)                            Couvertures     d'avantages         
(en millions de dollars        Ecart de  de flux de complémentaires         
 canadiens)                  conversion  trésorerie     de retraite   Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 décembre 2011          (643)       (281)           (525) (1 449)
Variation des gains et des                                                  
 pertes de conversion sur les                                               
 investissements dans des                                                   
 établissements étrangers(1)          4           -               -       4 
Variation de la juste valeur                                                
 des instruments dérivés pour                                               
 couvrir les investissements                                                
 nets dans des établissements                                               
 étrangers(2)                       (23)          -               -     (23)
Variation de la juste valeur                                                
 des instruments dérivés                                                    
 désignés en tant que                                                       
 couvertures de flux de                                                     
 trésorerie(3)                        -         (17)              -     (17)
Reclassement dans le bénéfice                                               
 net de pertes sur les                                                      
 instruments dérivés désignés                                               
 en tant que couvertures de                                                 
 flux de trésorerie se                                                      
 rapportant à des périodes                                                  
 antérieures(4)(5)                    -          72               -      72 
Reclassement de pertes                                                      
 actuarielles et du coût des                                                
 prestations au titre des                                                   
 services passés des régimes                                                
 de retraite et régimes                                                     
 d'avantages complémentaires                                                
 de retraite(6)                       -           -              14      14 
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu des participations                                                  
 comptabilisées à la valeur                                                 
 de consolidation(7)                  -          (6)              8       2 
                             -----------------------------------------------
Solde au 30 juin 2012              (662)       (232)           (503) (1 397)
                             -----------------------------------------------
                             -----------------------------------------------
                                                    Ajustements des         
                                                         régimes de         
                                                        retraite et         
(non audité)                            Couvertures     d'avantages         
(en millions de dollars        Ecart de  de flux de complémentaires         
 canadiens)                  conversion  trésorerie     de retraite   Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 décembre 2010          (683)       (194)           (366) (1 243)
Variation des gains et des                                                  
 pertes de conversion sur                                                   
 les investissements dans                                                   
 des établissements                                                         
 étrangers(1)                      (128)          -               -    (128)
Variation de la juste valeur                                                
 des instruments dérivés                                                    
 pour couvrir les                                                           
 investissements nets dans                                                  
 des établissements                                                         
 étrangers(2)                        72           -               -      72 
Variation de la juste valeur                                                
 des instruments dérivés                                                    
 désignés en tant que                                                       
 couvertures de flux de                                                     
 trésorerie(3)                        -         (98)              -     (98)
Reclassement dans le                                                        
 bénéfice net de pertes sur                                                 
 les instruments dérivés                                                    
 désignés en tant que                                                       
 couvertures de flux de                                                     
 trésorerie(4)(5)                     -          65               -      65 
Reclassement de pertes                                                      
 actuarielles et du coût des                                                
 prestations au titre des                                                   
 services passés des régimes                                                
 de retraite et régimes                                                     
 d'avantages complémentaires                                                
 de retraite(6)                       -           -               5       5 
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu des participations                                                  
 comptabilisées à la valeur                                                 
 de consolidation(7)                  -          (5)              5       - 
                            ------------------------------------------------
Solde au 30 juin 2011              (739)       (232)           (356) (1 327)
                            ------------------------------------------------
                            ------------------------------------------------
(1) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 8 millions de dollars et
    de gains liés aux participations sans contrôle de 3 millions de       
    dollars pour le semestre clos le 30 juin 2012 (charge d'impôts de 40  
    millions de dollars; perte de 26 millions de dollars en 2011).        
(2) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 8 millions de dollars   
    pour le semestre clos le 30 juin 2012 (charge d'impôts de 27 millions 
    de dollars en 2011).                                                  
(3) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 19 millions de dollars  
    et de pertes liées aux participations sans contrôle de néant pour le  
    semestre clos le 30 juin 2012 (recouvrement d'impôts de 40 millions de
    dollars; gain de 3 millions de dollars en 2011).                      
(4) Déduction faite d'une charge d'impôts de 41 millions de dollars et de 
    pertes liées aux participations sans contrôle de néant pour le        
    semestre clos le 30 juin 2012 (charges d'impôts de 37 millions de     
    dollars; gain de 5 millions de dollars en 2011).                      
(5) Les pertes liées aux couvertures de flux de trésorerie déclarées dans 
    le cumul des autres éléments du résultat étendu qui devraient être    
    reclassées dans le bénéfice net au cours des 12 prochains mois sont   
    évaluées à 166 millions de dollars (105 millions de dollars après les 
    impôts). Ces estimations présument que le prix des produits de base,  
    les taux d'intérêt et les taux de change demeureront constants;       
    cependant, les montants reclassés varieront en fonction de la valeur  
    réelle de ces facteurs à la date du règlement.                        
(6) Déduction faite d'un recouvrement d'impôts de 3 millions de dollars   
    pour le semestre clos le 30 juin 2012 (charge d'impôts de 2 millions  
    de dollars en 2011).                                                  
(7) Se rapporte principalement au reclassement dans le bénéfice net de    
    pertes actuarielles au titre des régimes de retraite et autres régimes
    d'avantages complémentaires de retraite, du reclassement dans le      
    bénéfice net de gains et de pertes sur les instruments dérivés        
    désignés en tant que couvertures de flux de trésorerie, annulés en    
    partie par la variation des gains et des pertes sur les instruments   
    dérivés désignés en tant que couvertures de flux de trésorerie,       
    déduction faite d'une charge d'impôts de 1 million de dollars pour le 
    semestre clos le 30 juin 2012 (charge d'impôts de 1 million de dollars
    en 2011).                                                             

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé des capitaux propres


                                                            Semestres clos  
(non audité)                                                 les 30 juin    
(en millions de dollars canadiens)                            2012     2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Actions ordinaires                                                          
Solde au début de la période                                12 011   11 745 
Actions émises aux termes du régime de réinvestissement                     
 des dividendes                                                  -      202 
Emission d'actions à l'exercice d'options sur actions           19       26 
                                                          ------------------
Solde à la fin de la période                                12 030   11 973 
                                                          ------------------

Actions privilégiées                                                        
                                                          ------------------
Solde au début de la période                                 1 224    1 224 
                                                          ------------------

Surplus d'apport                                                            
Solde au début de la période                                   380      349 
Emission d'options sur actions, déduction faite des                         
 options exercées                                                -        1 
Gain de dilution découlant des parts émises de TC                           
 PipeLines, LP                                                   -       30 
                                                          ------------------
Solde à la fin de la période                                   380      380 
                                                          ------------------

Bénéfices non répartis                                                      
Solde au début de la période                                 4 628    4 273 
Bénéfice net attribuable aux participations assurant le                     
 contrôle                                                      652      792 
Dividendes sur les actions ordinaires                         (620)    (589)
Dividendes sur les actions privilégiées                        (28)     (28)
                                                          ------------------
Solde à la fin de la période                                 4 632    4 448 
                                                          ------------------

Cumul des autres éléments du résultat étendu                                
Solde au début de la période                                (1 449)  (1 243)
Autres éléments du résultat étendu                              52      (84)
                                                          ------------------
Solde à la fin de la période                                (1 397)  (1 327)
                                                          ------------------

                                                          ------------------
Capitaux propres attribuables aux participations assurant                   
 le contrôle                                                16 869   16 698 
                                                          ------------------

Capitaux propres attribuables aux participations sans                       
 contrôle                                                                   
Solde au début de la période                                 1 465    1 157 
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle       61       64 
Autres éléments du résultat étendu attribuable aux                          
 participations sans contrôle                                    3      (18)
Vente de parts de TC PipeLines, LP                                          
  Produit, déduction faite des frais d'émission                  -      321 
  Diminution de la participation de TCPL                         -      (50)
Distributions versées aux participations sans contrôle         (68)     (54)
Autres                                                           -       (4)
                                                          ------------------
Solde à la fin de la période                                 1 461    1 416 
                                                          ------------------

Total des capitaux propres                                  18 330   18 114 
                                                          ------------------
                                                          ------------------

Se reporter aux notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Notes afférentes aux états financiers consolidés condensés

(non audité)

1. Règles de présentation

Les présents états financiers consolidés condensés de TransCanada Corporation ("TransCanada" ou la "société") ont été dressés par la direction conformément aux principes comptables généralement reconnus des Etats-Unis ("PCGR des Etats-Unis"). Les chiffres comparatifs, qui étaient antérieurement présentés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada ainsi qu'il est défini dans la Partie V du Manuel de l'Institut Canadien des comptables Agréés ("PCGR du Canada"), ont été ajustés au besoin afin d'être conformes aux conventions comptables de la société conformément aux PCGR des Etats-Unis. Les montants ajustés au titre des PCGR des Etats-Unis présentés dans les états financiers consolidés condensés pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011 sont les mêmes que ceux qui ont été antérieurement présentés par la société dans le rapprochement avec les PCGR des Etats-Unis du 30 juin 2011. Les montants ajustés en date du 31 décembre 2011 sont les mêmes que ceux présentés dans la note 25 afférente aux états financiers consolidés audités de 2011 de TransCanada inclus dans le rapport annuel 2011 de TransCanada. Les conventions comptables utilisées sont conformes à celles qui sont définies dans le rapport annuel 2011 de TransCanada, exception faite de ce qui est décrit à la note 2, qui présente les principales conventions comptables de la société qui ont été modifiées en raison de l'adoption des PCGR des Etats-Unis. Les termes abrégés qui ne sont pas définis dans le présent rapport de gestion ont le sens qui leur est donné dans le glossaire faisant partie du rapport annuel 2011 de TransCanada.

Ces états financiers consolidés condensés tiennent compte de tous les ajustements récurrents habituels, qui, de l'avis de la direction, sont requis pour refléter la situation financière et les résultats d'exploitation des périodes respectives. Les présents états financiers consolidés condensés ne comprennent pas toutes les informations devant être fournies dans les états financiers annuels, et ils doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés audités de 2011 compris dans le rapport annuel 2011 de TransCanada.

Les résultats des périodes intermédiaires pourraient ne pas refléter les résultats de l'exercice dans le secteur des gazoducs de la société en raison des fluctuations saisonnières du débit à court terme des pipelines aux Etats-Unis. De plus, les résultats des périodes intermédiaires pourraient ne pas refléter les résultats de l'exercice dans le secteur de l'énergie de la société en raison de l'incidence des conditions météorologiques saisonnières sur la demande des consommateurs, les prix des marchés pour certaines des participations de la société dans des centrales électriques et des installations de stockage de gaz non réglementées.

Recours à des estimations et au jugement

Pour dresser les états financiers, TransCanada doit avoir recours à des estimations et à des hypothèses qui influent sur le montant et le moment de la constatation des actifs, passifs, produits et charges, puisque la détermination de ces postes peut dépendre d'événements futurs. La société a recours à l'information la plus récente et elle fait preuve d'un degré élevé de jugement pour établir ces estimations et hypothèses. De l'avis de la direction, ces états financiers consolidés condensés ont été convenablement dressés en fonction d'un seuil d'importance relative raisonnable, et ils cadrent avec les principales conventions comptables de la société.

2. Modifications de conventions comptables

Modifications des principales conventions comptables en raison de l'adoption des PCGR des Etats-Unis

Principes de consolidation

Les états financiers consolidés condensés comprennent les comptes de TransCanada et de ses filiales. La société consolide ses participations dans des entités sur lesquelles elle peut exercer un contrôle. Dans la mesure où il existe des participations détenues par d'autres parties, les participations des autres parties sont incluses dans les participations sans contrôle. TransCanada suit la méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation pour comptabiliser les coentreprises sur lesquelles la société peut exercer un contrôle conjoint et les participations dans des sociétés sur lesquelles elle est en mesure d'exercer une influence notable. TransCanada constate sa quote-part des participations indivises dans certains actifs.

Stocks

Les stocks, qui se composent principalement de matières et de fournitures, y compris les pièces de rechange, le combustible et les stocks de gaz naturel, sont comptabilisés au coût moyen pondéré ou à la valeur du marché, selon le moins élevé des deux montants.

Impôts sur le bénéfice

La société applique la méthode du report d'impôts variable pour comptabiliser les impôts sur le bénéfice. Cette méthode exige la constatation des actifs et des passifs d'impôts reportés au titre des incidences fiscales futures des écarts entre la valeur comptable des actifs et des passifs existants, dans les états financiers, et leur valeur fiscale respective. Les actifs et les passifs d'impôts reportés sont évalués au moyen des taux d'imposition en vigueur à la date du bilan qui sont censés s'appliquer aux bénéfices imposables des exercices au cours desquels les écarts temporaires devraient être soit recouvrés, soit réglés. Les variations de ces soldes sont imputées aux résultats de l'exercice au cours duquel elles surviennent, sauf pour ce qui est des variations des soldes liés au réseau principal au Canada, au réseau de l'Alberta et à Foothills, qui sont reportées jusqu'à ce qu'elles soient remboursées ou récupérées par le truchement de la tarification, ainsi que le permet l'ONE.

Dans le cas des bénéfices non répartis des établissements étrangers, la société ne constitue pas de provision pour les impôts canadiens, puisqu'elle n'entend pas rapatrier ces bénéfices dans un avenir prévisible.

Régimes d'avantages sociaux et autres régimes

La société offre à ses employés des régimes de retraite à prestations déterminées ("régimes PD"), des régimes à cotisations déterminées ("régimes CD"), un régime d'épargne et d'autres régimes d'avantages complémentaires de retraite. Les cotisations versées par la société aux régimes CD et au régime d'épargne sont passées en charges dans l'exercice au cours duquel elles sont engagées. Le coût des prestations que les employés reçoivent dans le cadre des régimes PD et des autres régimes complémentaires de retraite est établi par calculs actuariels suivant la méthode de répartition au prorata des services et suivant les estimations les meilleures faites par la direction relativement au rendement prévu des placements des régimes de retraite, à la progression des salaires, à l'âge de départ à la retraite des employés et aux coûts prévus des soins de santé.

Les actifs des régimes PD sont évalués à leur juste valeur. Le taux de rendement prévu des actifs des régimes PD est déterminé au moyen de valeurs liées au marché en fonction de la valeur d'une moyenne mobile sur cinq ans pour tous les actifs des régimes PD. Les coûts au titre des services passés sont amortis sur la durée résiduelle moyenne prévue d'activité des employés. Les ajustements découlant des modifications apportées aux régimes sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire, sur la durée moyenne résiduelle d'activité des employés actifs à la date de la modification. La société constate dans son bilan le montant de surcapitalisation ou le déficit de capitalisation de ses régimes PD en tant qu'actif ou que passif et comptabilise les variations de la situation de capitalisation dans l'exercice au cours duquel elles surviennent par voie des autres éléments du résultat étendu. Les gains actuariels nets ou les pertes actuarielles nettes qui excèdent 10 % de l'obligation au titre des prestations constituées ou de la valeur liée au marché des actifs des régimes PD, selon le plus élevé des deux montants, le cas échéant, sont sortis du cumul des autres éléments du résultat étendu en étant amortis sur la durée moyenne résiduelle d'activité des employés actifs. Pour certaines activités réglementées, les montants des avantages complémentaires de retraite peuvent être recouvrés par le truchement de la tarification au fur et à mesure de la capitalisation des avantages. La société comptabilise les gains et les pertes non constatés ou les variations des hypothèses actuarielles liées à ces régimes d'avantages complémentaires de retraite en tant qu'actifs ou que passifs réglementaires. Les actifs ou passifs réglementaires sont amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire sur la durée résiduelle moyenne d'activité des employés actifs. Lorsque la restructuration d'un régime d'avantages donne lieu à une compression et à un règlement, la compression est comptabilisée avant le règlement.

La société offre aux employés des régimes d'encouragement de durée moyenne, aux termes desquels des paiements sont versés aux employés admissibles. Les charges liées à ces régimes d'encouragement sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité d'exercice. Aux termes de ces régimes, les avantages deviennent acquis lorsque certaines conditions sont respectées, notamment l'emploi continu de l'employé durant une période déterminée et la réalisation de certains objectifs de rendement précis pour la société.

Coûts de transaction liés à la dette à long terme

La société constate les coûts de transaction liés à la dette à long terme en tant qu'actifs reportés et elle amortit ces coûts selon la méthode du taux d'intérêt effectif, exception faite de ceux liés aux gazoducs réglementés au Canada, qui continuent d'être amortis selon la méthode de l'amortissement linéaire conformément aux dispositions des mécanismes de tarification.

Garanties

La société constate la juste valeur de certaines garanties au moment de leur prise d'effet. La juste valeur de ces garanties est évaluée par actualisation des flux de trésorerie que la société devrait engager si elle avait recours à des lettres de crédit plutôt qu'à des garanties. Les garanties sont constatées en tant qu'augmentation des immobilisations corporelles dans les participations comptabilisées à la valeur de consolidation ou elles sont imputées au bénéfice net avec l'inscription d'un passif correspondant dans les montants reportés.

Modifications de conventions comptables pour 2012

Evaluation à la juste valeur

Le 1er janvier 2012, la société a adopté l'Accounting Standards Update ("ASU") sur les évaluations à la juste valeur publié par le Financial Accounting Standards Board ("FASB"). L'adoption de l'ASU a donné lieu à des informations qualitatives et quantitatives accrues au sujet des évaluations de troisième niveau.

Actifs incorporels - Ecart d'acquisition et autres

Le 1er janvier 2012, la société a adopté l'ASU publié par le FASB pour l'évaluation de l'écart d'acquisition pour déterminer s'il y a perte de valeur. L'adoption de l'ASU a donné lieu à une modification de convention comptable liée à l'évaluation de l'écart d'acquisition pour déterminer s'il y a perte de valeur, puisque la société peut désormais, aux termes des PCGR des Etats-Unis, évaluer d'abord les facteurs qualitatifs qui influent sur la juste valeur d'une unité d'exploitation comparativement au montant comptable dans le but de déterminer si elle doit effectuer le test de dépréciation de l'écart d'acquisition en deux étapes.

Modifications comptables futures

Compensation dans le bilan

En décembre 2011, le FASB a publié une recommandation modifiée visant à rehausser les obligations d'information pour permettre aux utilisateurs d'états financiers d'évaluer l'incidence ou l'incidence potentielle des accords de compensation sur la situation financière d'une entreprise. Les modifications donnent lieu à la présentation d'informations plus détaillées en exigeant des informations supplémentaires sur les instruments financiers et les instruments dérivés qui font l'objet d'une compensation conformément aux PCGR des Etats-Unis en vigueur ou d'un accord de compensation cadre exécutoire. Cette recommandation s'applique pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2013. L'adoption de ces modifications devrait donner lieu à la présentation d'informations plus détaillées au sujet des instruments financiers faisant l'objet d'une compensation tel qu'il est décrit dans les modifications en question.

3. Informations sectorielles


Trimestres clos                                                             
 les 30 juin                                            Siège               
(non audité)         Gazoducs   Oléoducs    Energie    social      Total    
(en millions de                                                             
 dollars canadiens)  2012 2011  2012 2011  2012 2011  2012 2011  2012  2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits            1 034 1009   251  211   521  577     -    - 1 806 1 797 
Bénéfice tiré des                                                           
 participations                                                             
 comptabilisées à la                                                        
 valeur de                                                                  
 consolidation         37   35     -    -    28   45     -    -    65    80 
Coûts d'exploitation                                                        
 des centrales et                                                           
 autres              (405)(356)  (75) (58) (232)(218)  (15) (15) (727) (647)
Achats de produits                                                          
 de base revendus       -    -     -    -  (167)(157)    -    -  (167) (157)
Amortissement        (234)(229)  (36) (34)  (72) (63)   (4)  (4) (346) (330)
                    --------------------------------------------------------
                      432  459   140  119    78  184   (19) (19)  631   743 
                    --------------------------------------------            
                    --------------------------------------------            
Intérêts débiteurs                                               (239) (235)
Intérêts créditeurs et autres                                       5    25 
                                                                ------------
Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice                         397   533 
Charge d'impôts                                                   (85) (138)
                                                                ------------
Bénéfice net                                                      312   395 
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle         (26)  (28)
                                                                ------------
Bénéfice net attribuable aux participations assurant le                     
 contrôle                                                         286   367 
Dividendes sur les actions privilégiées                           (14)  (14)
                                                                ------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires              272   353 
                                                                ------------
                                                                ------------
Semestres clos                                                              
 les 30 juin                Oléoducs                 Siège                  
(non audité)     Gazoducs      (1)       Energie     social       Total     
(en millions de                                                             
 dollars                                                                    
 canadiens)     2012  2011  2012 2011   2012  2011 2012 2011    2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Produits       2 119  2071   510  346  1 088  1248    -    -   3 717  3 665 
Bénéfice tiré                                                               
 des                                                                        
 participations                                                             
 comptabilisées                                                             
 à la valeur de                                                             
 consolidation    83    78     -    -     42   123    -    -     125    201 
Coûts                                                                       
 d'exploitation                                                             
 des centrales                                                              
 et autres      (811) (688) (161) (94)  (418) (435) (44) (39) (1 434)(1 256)
Achats de                                                                   
 produits de                                                                
 base revendus     -     -     -    -   (346) (395)   -    -    (346)  (395)
Amortissement   (466) (457)  (72) (57)  (145) (129)  (7)  (7)   (690)  (650)
               -------------------------------------------------------------
                 925  1004   277  195    221   412  (51) (46)  1 372   1565 
               ----------------------------------------------               
               ----------------------------------------------               
Intérêts débiteurs                                              (481)  (446)
Intérêts créditeurs et autres                                     36     55 
                                                             ---------------
Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice                        927  1 174 
Charge d'impôts                                                 (214)  (318)
                                                             ---------------
Bénéfice net                                                     713    856 
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle        (61)   (64)
                                                             ---------------
Bénéfice net attribuable aux participations assurant le                     
 contrôle                                                        652    792 
Dividendes sur les actions privilégiées                          (28)   (28)
                                                             ---------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires             624    764 
                                                             ---------------
                                                             ---------------
(1) Depuis février 2011, TransCanada comptabilise le résultat lié aux      
    installations de Wood River/Patoka et au prolongement Cushing de       
    Keystone.                                                              

Total de l'actif


(non audité)                                                                
(en millions de dollars canadiens)          30 juin 2012    31 décembre 2011
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Gazoducs                                          23 025              23 161
Oléoducs                                           9 691               9 440
Energie                                           13 600              13 269
Siège social                                       1 215               1 468
                                            --------------------------------
                                                  47 531              47 338
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------

4. Impôts sur le bénéfice

Au 30 juin 2012, l'avantage fiscal non constaté total de positions fiscales incertaines était d'environ 54 millions de dollars (52 millions de dollars au 31 décembre 2011). TransCanada impute aux charges d'impôts les intérêts et les pénalités liés aux incertitudes en matière de fiscalité. Les charges fiscales nettes du trimestre et du semestre clos le 30 juin 2012 comprennent néant au titre des intérêts débiteurs et 1 million de dollars au titre des pénalités (reprise de respectivement 3 millions de dollars et 2 millions de dollars sur les intérêts débiteurs et de néant au titre des pénalités en 2011). Au 30 juin 2012, la société avait constaté 8 millions de dollars au titre des intérêts débiteurs et néant au titre des pénalités (7 millions de dollars au titre des intérêts et néant au titre des pénalités au 31 décembre 2011).

Les taux d'intérêt effectifs pour les semestres clos les 30 juin 2012 et 2011 étaient de respectivement 23,1 % et 27,0 %. Le taux d'intérêt effectif inférieur en 2012 découlait de la réduction du taux d'imposition canadien prévu par la loi et de la modification de la proportion du bénéfice généré entre les juridictions canadiennes et étrangères.

TransCanada prévoit que la mise en vigueur de certaines lois fiscales fédérales canadiennes aura lieu au cours des 12 prochains mois, ce qui devrait donner lieu à un ajustement favorable des impôts sur le bénéfice de 25 millions de dollars. D'autre part, sous réserve des résultats des travaux de vérification par les autorités fiscales et d'autres modifications législatives, TransCanada ne prévoit pas, au cours des 12 prochains mois, apporter d'autres ajustements aux économies d'impôts non comptabilisées qui auraient une incidence importante sur ses états financiers.

5. Dette à long terme

Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, la société a capitalisé des intérêts de respectivement 76 millions de dollars et 150 millions de dollars (68 millions de dollars et 165 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) relativement aux projets d'investissement.

En janvier 2012, TransCanada PipeLine USA Ltd. a remboursé le solde du capital de 500 millions de dollars US sur un emprunt à terme de cinq ans.

En mars 2012, TransCanada PipeLines Limited ("TCPL") a émis des billets de premier rang échéant en 2015 et comportant un taux d'intérêt de 0,875 % pour une valeur de 500 millions de dollars US.

En mai 2012, TCPL a racheté des billets à moyen terme à 8,625% d'un montant de 200 millions de dollars US.

6. Avantages complémentaires de retraite

La charge nette au titre des régimes de retraite à prestations déterminées et des autres régimes d'avantages complémentaires de retraite de la société se présente comme suit :


                            Trimestres clos            Semestres clos       
                              les 30 juin                les 30 juin        
                      ------------------------------------------------------
                                          Autres                     Autres 
                                         régimes                    régimes 
                                     d'avantages                d'avantages 
                                      complémen-                 complémen- 
                        Régimes de     taires de   Régimes de     taires de 
(non audité)              retraite      retraite     retraite      retraite 
(en millions de dollars                                                     
 canadiens)            2012   2011   2012   2011  2012   2011   2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Coût des services        17     13      -      1    33     27      1      1 
Intérêts débiteurs       24     22      2      2    47     45      4      4 
Rendement prévu des                                                         
 actifs des régimes     (29)   (28)    (1)    (1)  (57)   (56)    (1)    (1)
Amortissement de la                                                         
 perte actuarielle        4      2      1      1     9      5      1      1 
Amortissement des coûts                                                     
 au titre des services                                                      
 passés                   1      1      -      -     1      1      -      - 
Amortissement de                                                            
 l'actif réglementaire    5      3      -      -    10      7      -      - 
Amortissement de                                                            
 l'obligation                                                               
 transitoire liée à                                                         
 l'entreprise                                                               
 réglementée              -      -      1      1     -      -      1      1 
                       -----------------------------------------------------
Coût net constaté au                                                        
 titre des avantages     22     13      3      4    43     29      6      6 
                       -----------------------------------------------------
                       -----------------------------------------------------

7. Instruments financiers et gestion des risques

Risque de crédit lié aux contreparties

A la date du bilan, le risque lié aux contreparties maximal de TransCanada en ce qui a trait aux instruments financiers, compte non tenu des garanties détenues, correspondait aux débiteurs, à la juste valeur des actifs dérivés et aux billets à recevoir. Les valeurs comptables et les justes valeurs de ces actifs financiers, exception faite des montants se rapportant aux actifs dérivés, sont incluses sous le poste Débiteurs et autres du sommaire des instruments financiers non dérivés présenté dans le tableau ci-après. Des lettres de crédit et des liquidités sont les principaux types de garanties pour ces montants. La majeure partie des risques de crédit liés aux contreparties vise des contreparties qui possèdent une cote de solvabilité élevée. Au 30 juin 2012, il n'y avait aucun montant important en souffrance ou ayant subi une perte de valeur.

Au 30 juin 2012, la concentration du risque de crédit de la société était de 288 millions de dollars à recevoir d'une contrepartie. Ce montant devrait être entièrement recouvrable et il est garanti par la société mère de la contrepartie.

Investissement net dans des établissements étrangers autonomes

La société a recours à des titres d'emprunt, à des swaps de devises, à des contrats de change à terme et à des options de change libellés en dollars US pour couvrir son investissement net dans des établissements étrangers autonomes après les impôts. Au 30 juin 2012, la société avait désigné en tant que couverture de son investissement net des titres d'emprunt libellés en dollars US ayant une valeur comptable de 10,4 milliards de dollars (10,2 milliards de dollars US) et une juste valeur de 13,3 milliards de dollars (13,1 milliards de dollars US). Au 30 juin 2012, un montant de 63 millions de dollars (79 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les autres actifs à court terme, un montant de 51 millions de dollars (66 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les actifs incorporels et les autres actifs, un montant de 13 millions de dollars (15 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les créditeurs et un montant de 57 millions de dollars (41 millions de dollars au 31 décembre 2011) a été inclus dans les montants reportés pour la juste valeur des contrats à terme et des swaps utilisés pour couvrir l'investissement net en dollars US de la société dans des établissements étrangers autonomes.

Instruments dérivés utilisés comme couvertures de l'investissement net dans des établissements étrangers autonomes

Les justes valeurs ainsi que le montant nominal ou en capital pour les instruments dérivés désignés en tant que couverture de l'investissement net se présentent comme suit :


                                    30 juin 2012         31 décembre 2011   
                          --------------------------------------------------
Actif (passif)                                Montant                Montant
(non audité)                        Juste  nominal ou      Juste  nominal ou
(en millions de dollars)        valeur(1)  en capital  valeur(1)  en capital
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Swaps de devises en dollars US                                              
(échéant de 2012 à 2019)(2)            44    4 050 US         93    3 850 US
Contrats de change à terme en                                               
 dollars US                                                                 
(échéant en 2012)                       -      700 US         (4)     725 US

                               ---------------------------------------------
                                       44    4 750 US         89    4 575 US
                               ---------------------------------------------
                               ---------------------------------------------
(1) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
    Le bénéfice net consolidé du trimestre et du semestre clos le 30 juin   
    2012 comprenait des gains réalisés nets de respectivement 7 millions de 
(2) dollars et 14 millions de dollars (gains de 7 millions de dollars et de 
    12 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) liés à la 
    composante intérêts se rapportant aux règlements de swaps de devises.   

Sommaire des instruments financiers non dérivés

La valeur comptable et la juste valeur des instruments financiers non dérivés s'établissent comme suit :


                                   30 juin 2012         31 décembre 2011    
(non audité)                        Valeur     Juste        Valeur     Juste
(en millions de dollars)      comptable(1) valeur(2)  comptable(1) valeur(2)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Actifs financiers                                                           
Trésorerie et équivalents de                                                
 trésorerie                            490       490           654       654
Débiteurs et autres(3)               1 267     1 319         1 359     1 403
Actifs disponibles à la                                                     
 vente(3)                               35        35            23        23
                              ----------------------------------------------
                                     1 792     1 844         2 036     2 080
                              ----------------------------------------------
                              ----------------------------------------------

Passifs financiers(4)                                                       
Billets à payer                      2 449     2 449         1 863     1 863
Créditeurs et montants                                                      
 reportés(5)                         1 044     1 044         1 329     1 329
Intérêts courus                        363       363           365       365
Dette à long terme                  18 417    23 862        18 659    23 757
Billets subordonnés de rang                                                 
 inférieur                           1 018     1 049         1 016     1 027
                              ----------------------------------------------
                                    23 291    28 767        23 232    28 341
                              ----------------------------------------------
                              ----------------------------------------------
(1) Constatés au coût après amortissement, exception faite d'un montant de  
    350 millions de dollars US (350 millions de dollars US au 31 décembre   
    2011) au titre de la dette à long terme qui est constaté à la juste     
    valeur. Cette dette constatée à la juste valeur de façon récurrente est 
    classée dans la catégorie de juste valeur de deuxième niveau selon      
    l'approche bénéfices en fonction des taux d'intérêt des fournisseurs    
    externes de services de données.                                        
(2) L'évaluation de la juste valeur des actifs et des passifs financiers    
    constatée au coût après amortissement pour laquelle la juste valeur     
    n'est pas égale à la valeur comptable serait incluse dans le deuxième   
    niveau de la hiérarchie de la juste valeur selon l'approche bénéfices en
    fonction des taux d'intérêt des fournisseurs externes de services de    
    données.                                                                
(3) Au 30 juin 2012, le bilan consolidé condensé comprenait des actifs      
    financiers de 1,0 milliard de dollars (1,1 milliard de dollars au 31    
    décembre 2011) dans les débiteurs, de 40 millions de dollars (41        
    millions de dollars au 31 décembre 2011) dans les autres actifs à court 
    terme et de 262 millions de dollars (247 millions de dollars au 31      
    décembre 2011) dans les actifs incorporels et autres actifs.            
(4) Le bénéfice net consolidé du trimestre et du semestre clos le 30 juin   
    2012 comprenait respectivement un gain de 3 millions de dollars et une  
    perte de 12 millions de dollars (pertes de 2 millions de dollars et de  
    11 millions de dollars pour les périodes respectives en 2011) en raison 
    d'ajustements de la juste valeur liée à des swaps de taux d'intérêt     
    visant 350 millions de dollars US (350 millions de dollars US en 2011)  
    de la dette à long terme. Il n'y avait aucun autre gain non réalisé ni  
    aucune autre perte non réalisée au titre des ajustements de la juste    
    valeur des instruments financiers non dérivés.                          
(5) Au 30 juin 2012, le bilan consolidé condensé comprenait des passifs     
    financiers de 919 millions de dollars (1 192 millions de dollars au 31  
    décembre 2011) dans les créditeurs et de 125 millions de dollars (137   
    millions de dollars au 31 décembre 2011) dans les montants reportés.    

Sommaire des instruments financiers dérivés

Les renseignements sur les instruments financiers dérivés de la société, exclusion faite des couvertures de l'investissement net de la société dans des établissements étrangers autonomes, s'établissent comme suit :


30 juin 2012                                                            
(non audité)                                                            
(en millions de dollars canadiens,
 sauf indication contraire)   Electricité Gaz naturel     Change  Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments financiers dérivés
 détenus à des fins de transaction(1)                                      
Justes valeurs(2)                                                          
  Actifs                              224 $       150 $        1 $      18 $
  Passifs                            (255)$      (187)$      (18)$     (18)$
Valeurs nominales                                                           
  Volumes(3)                                                                
    Achats                         33 110         109          -         -
    Ventes                         33 374          85          -         -
  En dollars CA                         -           -          -       620
  En dollars US                         -           -   1 369 US    200 US
  Swaps de devises                      -           -   47/37 US         -

(Pertes) gains net(te)s
  non réalisé(e)s de la période(4)                                         
  Trimestre clos le 30 juin 2012      (12)$          4$      (14)$         -
  Semestre clos le 30 juin 2012       (19)$       (10)$       (8)$         -

(Pertes) gains net(te)s réalisé(e)s
  de la période(4)                                                    
  Trimestre clos le 30 juin 2012       (6)$        (5)$        6 $         -
  Semestre clos le 30 juin 2012         9 $       (15)$       15 $         -

Dates d'échéance                2012-2016   2012-2016  2012-2013 2013-2016

Instruments financiers dérivés
 faisant l'objet de relations de
 couverture(5)(6)                                             
Justes valeurs(2)                                                          
  Actifs                               38 $           -          -      12 $
  Passifs                            (242)$       (15)$      (36)$         -
Valeurs nominales                                                          
  Volumes(3)                                                            
    Achats                         22 279           4          -         -
    Ventes                          9 310           -          -         -
  En dollars US                         -           -      42 US    350 US
  Swaps de devises                      -           - 136/100 US         -

(Pertes) gains net(te)s
 réalisé(e)s de la période(4)                                             
  Trimestre clos le 30 juin 2012      (26)$        (8)$          -       2 $
  Semestre clos le 30 juin 2012       (58)$       (14)$          -       3 $

Dates d'échéance                2012-2018   2012-2013  2012-2014 2013-2015
                              --------------------------------------------
                              --------------------------------------------
(1) Tous les instruments financiers dérivés détenus à des fins de           
    transaction ont été conclus à des fins de gestion des risques et sont   
    visés par les stratégies, politiques et limites de gestion des risques  
    de la société. Ils comprennent les instruments dérivés qui n'ont pas été
    désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la    
    comptabilité de couverture, mais qui ont été conclus en tant que        
    couvertures économiques afin de gérer le risque de marché auquel la     
    société est exposée.                                                    
(2) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
(3) Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité et au gaz 
    naturel sont présentés respectivement en GWh et en Gpi3.                
(4) Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments financiers dérivés détenus à des fins de transaction    
    utilisés pour l'achat et la vente d'électricité et de gaz naturel sont  
    inclus dans les produits. Les gains et les pertes réalisés et non       
    réalisés sur les instruments financiers dérivés détenus à des fins de   
    transaction portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont   
    inclus respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts  
    créditeurs et autres. La tranche efficace des gains et des pertes non   
    réalisés sur les instruments financiers dérivés visés par des relations 
    de couverture de flux de trésorerie est initialement constatée dans les 
    autres éléments du résultat étendu, puis elle est reclassée dans les    
    produits, les intérêts débiteurs ou les intérêts créditeurs et autres,  
    selon le cas, lorsque l'élément couvert initial est réglé.              
(5) Toutes les relations de couverture sont désignées en tant que           
    couvertures de flux de trésorerie, exception faite des instruments      
    financiers dérivés portant sur les taux d'intérêt qui sont désignés en  
    tant que couvertures de la juste valeur comportant une juste valeur de  
    12 millions de dollars et une valeur nominale de 350 millions de dollars
    US. Les gains nets réalisés sur les couvertures de la juste valeur pour 
    le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, s'établissant         
    respectivement à 2 millions de dollars et à 4 millions de dollars, sont 
    inclus dans les intérêts débiteurs. Pour le trimestre et le semestre    
    clos le 30 juin 2012, la société n'a constaté dans le bénéfice net aucun
    montant se rapportant à une absence d'efficacité pour les couvertures de
    la juste valeur.                                                        
(6) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, le bénéfice net  
    ne reflétait aucun gain ni aucune perte au titre des couvertures de flux
    de trésorerie abandonnées lorsqu'il était probable que l'opération      
    couverte ne se produise pas. Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation
    de l'efficacité des couvertures.                                        

2011                                                                        
(non audité)                                                                
(en millions de dollars                                                     
 canadiens, sauf                                                            
 indication contraire)    Electricité  Gaz naturel       Change     Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments financiers                                                      
 dérivés détenus à des                                                      
 fins de transaction(1)                                                     
Justes valeurs(2)(3)                                                        
 Actifs                         185 $        176 $          3 $         22 $
 Passifs                       (192)$       (212)$        (14)$        (22)$
Valeurs nominales(3)                                                        
 Volumes(4)                                                                 
  Achats                       21 905          103            -            -
  Ventes                       21 334           82            -            -
 En dollars CA                      -            -            -          684
 En dollars US                      -            -     1 269 US       250 US
 Swaps de devises                   -            -     47/37 US            -

Gains (pertes) net(te)s                                                     
 réalisé(e)s de la                                                          
 période(5)                                                                 
 Trimestre clos le 30                                                       
  juin 2011                       4 $         (9)$         (2)$          1 $
 Semestre clos le 30 juin                                                   
  2011                            3 $        (26)$            -            -

Gains (pertes) net(te)s                                                     
 non réalisé(e)s de la                                                      
 période(5)                                                                 
 Trimestre clos le 30                                                       
  juin 2011                       6 $        (15)$         12 $            -
 Semestre clos le 30 juin                                                   
  2011                            5 $        (41)$         33 $          1 $

Dates d'échéance            2012-2016    2012-2016         2012    2012-2016

Instruments financiers                                                      
 dérivés faisant l'objet                                                    
 de relations de                                                            
 couverture(6)(7)                                                           
Justes valeurs(2)(3)                                                        
 Actifs                          16 $          3 $            -         13 $
 Passifs                       (277)$        (22)$        (38)$         (1)$
Valeurs nominales(3)                                                        
 Volumes(4)                                                                 
  Achats                       17 188            8            -            -
  Ventes                        8 061            -            -            -
 En dollars US                      -            -        73 US       600 US
 Swaps de devises                   -            -   136/100 US            -

Pertes nettes réalisées                                                     
 de la période(5)                                                           
 Trimestre clos le 30                                                       
  juin 2011                     (13)$         (5)$            -         (4)$
 Semestre clos le 30 juin                                                   
  2011                          (56)$         (8)$            -         (9)$

Dates d'échéance            2012-2017    2012-2013    2012-2014    2012-2015
                         ---------------------------------------------------
                         ---------------------------------------------------
(1) Tous les instruments financiers dérivés détenus à des fins de           
    transaction ont été conclus à des fins de gestion des risques et sont   
    visés par les stratégies, politiques et limites de gestion des risques  
    de la société. Ils comprennent les instruments dérivés qui n'ont pas été
    désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la    
    comptabilité de couverture, mais qui ont été conclus en tant que        
    couvertures économiques afin de gérer le risque de marché auquel la     
    société est exposée.                                                    
(2) Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
(3) Au 31 décembre 2011.                                                    
(4) Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité et au gaz 
    naturel sont présentés respectivement en GWh et en Gpi3.                
(5) Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments financiers dérivés détenus à des fins de transaction    
    utilisés pour l'achat et la vente d'électricité et de gaz naturel sont  
    inclus dans les produits. Les gains et les pertes réalisés et non       
    réalisés sur les instruments financiers dérivés détenus à des fins de   
    transaction portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont   
    inclus respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts  
    créditeurs et autres. La tranche efficace des gains et des pertes non   
    réalisés sur les instruments financiers dérivés visés par des relations 
    de couverture de flux de trésorerie est initialement constatée dans les 
    autres éléments du résultat étendu, puis elle est reclassée dans les    
    produits, les intérêts débiteurs ou les intérêts créditeurs et autres,  
    selon le cas, lorsque l'élément couvert initial est réglé.              
(6) Toutes les relations de couverture sont désignées en tant que           
    couvertures de flux de trésorerie, exception faite des instruments      
    financiers dérivés portant sur les taux d'intérêt qui sont désignés en  
    tant que couvertures de la juste valeur comportant une juste valeur de  
    13 millions de dollars et une valeur nominale de 350 millions de dollars
    US au 31 décembre 2011. Les gains nets réalisés sur les couvertures de  
    la juste valeur pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011,  
    s'établissant respectivement à 2 millions de dollars et à 4 millions de 
    dollars, sont inclus dans les intérêts débiteurs. Pour le trimestre et  
    le semestre clos le 30 juin 2011, la société n'a constaté dans le       
    bénéfice net aucun montant se rapportant à une absence d'efficacité pour
    les couvertures de la juste valeur.                                     
(7) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2011, le bénéfice net  
    ne reflétait aucun gain ni aucune perte au titre des couvertures de flux
    de trésorerie abandonnées lorsqu'il était probable que l'opération      
    couverte ne se produise pas. Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation
    de l'efficacité des couvertures.                                        

Présentation des instruments financiers dérivés au bilan

La juste valeur des instruments financiers dérivés présentés au bilan de la société s'établit comme suit :


(non audité)                                                                
(en millions de dollars)                   30 juin 2012    31 décembre 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

A court terme                                                               
Autres actifs à court terme                         343                 361 
Créditeurs                                         (510)               (485)

A long terme                                                                
Actifs incorporels et autres actifs                 214                 202 
Montants reportés                                  (331)               (349)
                                          ----------------------------------
                                          ----------------------------------

Instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie

Les composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux instruments dérivés visés par des opérations de couverture des flux de trésorerie s'établissent comme suit :


                                   Couvertures de flux de trésorerie        
                           ------------------------------------------------ 
                           ------------------------------------------------ 
Trimestres clos les 30                                                      
 juin                                                                       
(non audité)               Electricité  Gaz Naturel      Change    Intérêts 
(en millions de dollars,                                                    
 avant les impôts)          2012  2011   2012  2011   2012 2011   2012 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Variation de la juste                                                       
 valeur des instruments                                                     
 dérivés constatée dans                                                     
 les autres éléments du                                                     
 résultat étendu (partie                                                    
 efficace)                    44   (48)    (4)  (14)     4   (1)     -   (3)
Reclassement des gains et                                                   
 (des pertes) sur les                                                       
 instruments dérivés du                                                     
 cumul des autres éléments                                                  
 du résultat étendu au                                                      
 bénéfice net (partie                                                       
 efficace)                    28    (2)    15    24      -    -      4    8 
Gains sur les instruments                                                   
 dérivés constatés dans le                                                  
 bénéfice (partie                                                           
 inefficace)                   7     1      1     1      -    -      -    - 
                           -------------------------------------------------
                           -------------------------------------------------
                                   Couvertures de flux de trésorerie        
                           ------------------------------------------------ 
                           ------------------------------------------------ 
Semestres clos les 30                                                       
 juin(non audité)          Electricité  Gaz Naturel      Change    Intérêts 
(en millions de dollars,                                                    
 avant les impôts)          2012  2011   2012  2011   2012 2011   2012 2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Variation de la juste                                                       
 valeur des instruments                                                     
 dérivés constatée dans                                                     
 les autres éléments du                                                     
 résultat étendu (partie                                                    
 efficace)                   (22) (104)   (14)  (25)     1   (7)     -   (3)
Reclassement des gains sur                                                  
 les instruments dérivés                                                    
 du cumul des autres                                                        
 éléments du résultat                                                       
 étendu au bénéfice net                                                     
 (partie efficace)            75    32     28    52      -    -     10   17 
Gains et (pertes) sur les                                                   
 instruments dérivés                                                        
 constatés dans le                                                          
 bénéfice (partie                                                           
 inefficace)                   1     -     (1)   (1)     -    -      -    - 
                           -------------------------------------------------
                           -------------------------------------------------

Les instruments dérivés qui ont pour objet de gérer le risque de marché comportent souvent des dispositions relatives à des assurances financières qui permettent aux parties de gérer le risque de crédit. Ces dispositions pourraient exiger que des garanties soient fournies si un événement lié au risque de crédit devait se produire, tel que la révision à la baisse de la cote de crédit de la société à un niveau de catégorie spéculative. Compte tenu des contrats en place et des prix du marché au 30 juin 2012, la juste valeur totale de tous les instruments dérivés assortis de dispositions liées au risque de crédit éventuel étant en position nette créditrice était de 86 millions de dollars (96 millions de dollars en 2011), et la société a fourni à ce titre des garanties de 23 millions de dollars (5 millions de dollars en 2011) dans le cours normal des affaires. Si les dispositions liées au risque de crédit éventuel de ces contrats étaient déclenchées au 30 juin 2012, la société aurait été tenue de fournir à ses contreparties des garanties supplémentaires de 63 millions de dollars (91 millions de dollars en 2011). Des garanties peuvent aussi devoir être fournies si la juste valeur des instruments dérivés est supérieure à des seuils prédéfinis de risque contractuel. La société dispose de suffisamment de liquidités sous forme d'encaisse et de lignes de crédit bancaires renouvelables confirmées et inutilisées pour faire face à ces obligations éventuelles, le cas échéant.

Hiérarchie de la juste valeur

Les actifs et les passifs de la société constatés à la juste valeur sont classés dans l'une de trois catégories en fonction de la hiérarchie de la juste valeur.

La juste valeur des actifs et des passifs inclus dans le premier niveau est déterminée en fonction des prix cotés sur des marchés actifs pour des actifs et des passifs identiques auxquels la société avait accès à la date d'évaluation.

La juste valeur des instruments dérivés utilisés pour gérer le risque lié aux fluctuations des taux de change et des taux d'intérêt compris dans les actifs et les passifs inclus dans le deuxième niveau est déterminée selon l'approche bénéfices. La juste valeur des produits de base pour l'électricité et le gaz compris dans les actifs et les passifs est déterminée selon l'approche marché. Selon ces deux approches, l'évaluation est fondée sur une extrapolation des données, autres que les prix cotés inclus dans le premier niveau, pour lesquelles toutes les données sont observables directement ou indirectement. Ces données comprennent les taux de change publiés, les taux d'intérêt, les courbes des swaps de taux d'intérêt, les courbes de rendement et les prix indiqués par les fournisseurs externes de services de données. En présence d'une évolution des conditions du marché, des transferts entre le premier niveau et le deuxième niveau auraient lieu. Pour les semestres clos les 30 juin 2012 et 2011, il n'y a eu aucun transfert entre le premier niveau et le deuxième niveau.

La juste valeur des actifs et des passifs inclus dans le troisième niveau évaluée de façon récurrente est déterminée selon l'approche marché en fonction de données qui ne sont pas observables mais qui sont importantes pour l'évaluation de la juste valeur en général. Les actifs et les passifs évalués à la juste valeur peuvent fluctuer entre le deuxième niveau et le troisième niveau selon la proportion de la valeur du contrat dont la durée se prolonge au-delà de la période pour laquelle il est jugé que les données sont observables. Lorsqu'ils approchent de leur échéance et que les données de marché observables deviennent disponibles, les contrats sont transférés du troisième niveau au deuxième niveau.

Les opérations à échéance éloignée visant des produits de base sur certains marchés à faible liquidité sont incluses dans le troisième niveau de la hiérarchie de la juste valeur, puisque les prix des produits de base connexes ne sont pas facilement observables. Les prix de l'électricité à long terme sont estimés au moyen d'un outil de modélisation d'une tierce partie qui se fonde sur les caractéristiques d'exploitation des installations de production dans les marchés sur lesquels la société est présente. Les données du modèle comprennent les mécanismes principaux du marché tels que les prix du combustible, les ajouts et les retraits à l'alimentation en énergie, la demande d'électricité, les conditions hydrologiques saisonnières et les contraintes de transport. A long terme, les prix du gaz naturel en Amérique du Nord sont fondés sur une perspective de l'offre et de la demande futures de gaz naturel ainsi que des coûts d'exploration et de mise en valeur. La direction et le conseil d'administration passent périodiquement en revue les prix à long terme. Une baisse marquée des prix du combustible ou de la demande d'électricité ou de gaz naturel ou une augmentation de l'offre d'électricité ou de gaz naturel donnerait lieu à une évaluation inférieure de la juste valeur des contrats inclus dans le troisième niveau.

La juste valeur des actifs et des passifs de la société déterminée de façon récurrente, y compris les tranches à court terme et à long terme, est classée comme suit :


                       Prix cotés        Autres       Données               
                          sur des       données   importantes               
                          marchés   importantes           non               
                           actifs   observables   observables               
                         (premier     (deuxième    (troisième               
                           niveau)       niveau)       niveau)        Total 
                    --------------------------------------------------------
                    --------------------------------------------------------
(non audité)(en                                                             
 millions de            30     31     30     31     30     31     30     31 
 dollars, avant les   juin   déc.   juin   déc.   juin   déc.   juin   déc. 
 impôts)              2012   2011   2012   2011   2012   2011   2012   2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actifs liés aux                                                             
 instruments                                                                
 financiers dérivés:                                                        
 Contrats sur taux                                                          
  d'intérêt              -      -     30     36      -      -     30     36 
 Contrats de change      -      -    114    141      -      -    114    141 
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour l'électricité     -      -    245    201     11      -    256    201 
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour le gaz          114    124     32     55      -      -    146    179 
Passifs liés aux                                                            
 instruments                                                                
 financiers dérivés:                                                        
 Contrats sur taux                                                          
  d'intérêt              -      -    (18)   (23)     -      -    (18)   (23)
 Contrats de change      -      -   (123)  (102)     -      -   (123)  (102)
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour l'électricité     -      -   (487)  (454)    (4)   (15)  (491)  (469)
 Contrats sur                                                               
  produits de base                                                          
  pour le gaz         (176)  (208)   (22)   (26)     -      -   (198)  (234)
Instruments                                                                 
 financiers non                                                             
 dérivés:                                                                   
 Actifs disponibles                                                         
  à la vente            35     23      -      -      -      -     35     23 
                    --------------------------------------------------------
                       (27)   (61)  (229)  (172)     7    (15)  (249)  (248)
                    --------------------------------------------------------
                    --------------------------------------------------------

Le tableau qui suit présente la variation nette dans la catégorie de juste valeur de troisième niveau :


                                           Instruments dérivés(1)(2)        
                                   -----------------------------------------
                                      Trimestres clos      Semestres clos   
(non audité)                            les 30 juin         les 30 juin     
(en millions de dollars, avant les                                          
 impôts)                                 2012      2011      2012      2011 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Solde au début de la période              (11)      (13)      (15)       (8)
Nouveaux contrats                           -         -         -         1 
Règlements                                 (1)        -        (1)        - 
Transferts du troisième niveau(3)           1         -         1         - 
Total des gains (pertes) inclus dans                                        
 les autres éléments du résultat                                            
 étendu                                    18       (17)       22       (23)
                                    ----------------------------------------
Solde à la fin de la période                7       (30)        7       (30)
                                    ----------------------------------------
                                    ----------------------------------------


(1) La juste valeur des actifs et des passifs liés aux instruments dérivés  
    est présentée sur une base nette.                                       
(2) Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2012, il n'y avait     
    aucun gain non réalisé ni aucune perte non réalisée inclus dans le      
    bénéfice net attribuable à des instruments dérivés toujours détenus à la
    date du bilan (néant en 2011).                                          
(3) Lorsqu'ils approchent de leur échéance, les contrats sont transférés du 
    troisième niveau au deuxième niveau.                                    

Une augmentation de 10 % ou une réduction de 10 % des prix des produits de base, toutes les autres variables étant constantes, donnerait lieu respectivement à une baisse ou à une hausse de 12 millions de dollars de la juste valeur des instruments financiers dérivés compris dans le troisième niveau et en vigueur au 30 juin 2012.

8. Eventualités et garanties

TransCanada et ses filiales sont l'objet de diverses actions en justice, procédures d'arbitrage et poursuites dans le cadre de leurs activités courantes. Bien qu'il ne soit pas possible de prédire avec certitude le résultat final de ces procédures et poursuites, la direction estime que leur règlement n'aura pas de conséquences importantes sur la situation financière consolidée ni sur les résultats d'exploitation consolidés de la société.

Les montants reçus au cours d'une année civile conformément au mécanisme de prix plancher pour Bruce B doivent être remboursés si le prix mensuel moyen sur le marché au comptant est supérieur au prix plancher. Pour ce qui est de 2012, TransCanada prévoit actuellement que les prix sur le marché au comptant seront inférieurs au prix plancher pour le reste de l'année et, par conséquent, aucun des montants inscrits dans les produits pour le premier semestre de 2012 ne devrait être remboursé.

Garanties

TransCanada et ses partenaires en coentreprise pour Bruce Power, Cameco Corporation et BPC Generation Infrastructure Trust ("BPC") ont garanti solidairement le tiers de certaines obligations financières conditionnelles de Bruce B relativement aux conventions de ventes d'électricité, à un contrat de location et aux services contractuels. La durée des garanties varie de 2018 à perpétuité. En outre, TransCanada et BPC ont individuellement garanti solidairement la moitié de certaines obligations financières conditionnelles liées à l'entente conclue avec l'Office de l'électricité de l'Ontario et prévoyant la remise en état et en service des réacteurs de Bruce A. Les garanties échoient en 2018 et 2019. La quote-part de TransCanada du risque inhérent aux garanties de Bruce A et de Bruce B était évaluée à 804 millions de dollars au 30 juin 2012. La juste valeur de ces garanties de Bruce Power au 30 juin 2012 est évaluée à 36 millions de dollars. Le risque de la société aux termes de certaines de ces garanties est illimité.

Outre les garanties pour Bruce Power, la société et ses associés dans certaines des entités qu'elle détient en partie ont soit (i) conjointement ou solidairement, (ii) conjointement ou (iii) solidairement garanti la performance financière de ces entités, principalement dans le contexte du réacheminement du gaz naturel, des paiements dans le cadre de conventions d'achat d'électricité ("CAE") et du paiement des obligations. Au 30 juin 2012, la quote-part estimative de TransCanada à l'égard du risque éventuel découlant des garanties variait de 155 millions de dollars à 426 millions de dollars. La juste valeur de ces garanties était évaluée à 69 millions de dollars au 30 juin 2012 et elle a été incluse dans les montants reportés. Pour certaines de ces entités, tout paiement effectué par TransCanada, au titre des garanties précitées, supérieur à la quote-part de la société compte tenu de son degré de participation sera remboursé par ses associés.

9. Evénement postérieur

Le 20 juillet 2012, TransCanada a été informée de la décision d'arbitrage exécutoire quant aux allégations de force majeure et de destruction économique au sujet de la CAE de Sundance A. Le groupe d'arbitrage a déterminé que la CAE ne devrait pas être résiliée et a instruit TransAlta Corporation ("TransAlta") de remettre en service les groupes électrogènes 1 et 2. Le groupe d'arbitrage a également limité l'allégation de force majeure à la période allant du 20 novembre 2011 jusqu'à ce que les groupes électrogènes puissent raisonnablement être remis en service.

La société a constaté des produits et des coûts aux termes de la CAE depuis le début des arrêts d'exploitation en décembre 2010 jusqu'à la fin de mars 2012. Au 31 mars 2012, la société avait constaté un bénéfice de 188 millions de dollars avant les impôts relativement à la CAE. A la suite de la décision d'arbitrage, la société prévoit réaliser 138 millions de dollars sur ce montant. Par conséquent, la société a constaté, au deuxième trimestre de 2012, une charge de 50 millions de dollars avant les impôts dans les coûts d'exploitation des centrales et autres.

Renseignements

  • TransCanada Corporation
    Renseignements aux médias
    Shawn Howard ou Grady Semmens
    403.920.7859 ou 800.608.7859

    TransCanada Corporation
    Renseignements aux investisseurs et analystes
    David Moneta, Terry Hook ou Lee Evans
    403.920.7911 ou 800.361.6522
    www.transcanada.com