Transcontinental Inc.

Transcontinental Inc.

17 mars 2005 11h29 HE

Transcontinental accroît son bénéfice net de 10 % au premier trimestre et annonce une augmentation de 22 % de son dividende


COMMUNIQUE TRANSMIS PAR CCNMatthews

POUR: TRANSCONTINENTAL INC.

Symbole TSX: TCL.SV.A
Symbole TSX: TCL.MV.B

LE 17 MARS 2005 - 11:29 ET

Transcontinental accroît son bénéfice net de 10 % au
premier trimestre et annonce une augmentation de 22 %
de son dividende

MONTREAL, QUEBEC--(CCNMatthews - 17 mars 2005) - Transcontinental Inc.
(TSX:TCL.SV.A)(TSX:TCL.MV.B)



- augmentation de 12 % des revenus et de 7 % du bénéfice
d'exploitation avant amortissement
- augmentation de 10 % du bénéfice par action ordinaire qui passe
de 0,30 $ à 0,33 $
- contribution des trois secteurs d'exploitation à la croissance
interne au cours du trimestre
- maintien de l'objectif initial de bénéfice par action ordinaire
pour 2005 entre 1,74 $ et 1,82 $
- excellente position financière pour poursuivre la croissance
- augmentation de 22 % du dividende aux détenteurs
d'actions ordinaires


Transcontinental a poursuivi sur sa lancée au cours du premier trimestre
2005 avec, entre autres, une augmentation significative de ses revenus,
de son bénéfice d'exploitation avant amortissement et de son bénéfice
net. La croissance interne du volume d'affaires et le programme de
réduction des coûts ont plus que compensé la diminution des prix de
vente dans certains créneaux et l'effet négatif du taux de change. Fait
important, les trois secteurs d'exploitation ont contribué à la
croissance interne au cours du trimestre, tant au chapitre des revenus
qu'à celui du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

"Nous sommes très satisfaits des résultats du premier trimestre puisque
nous avons maintenu notre momentum de la seconde moitié de l'exercice
2004, a déclaré Daniel Denault, vice-président et chef de la direction
financière de Transcontinental. Nos efforts systématiques de
développement de nos ventes croisées, nos investissements en
immobilisations des dernières années et la multiplication de nos
nombreuses mesures d'amélioration de l'efficacité, dans le cadre de
notre projet d'affaires Horizon 2005, ont résulté en une croissance
interne de 4 % de nos revenus et de 7 % de notre bénéfice d'exploitation
avant amortissement. Le trimestre a été marqué par le développement de
nos activités de marketing direct aux Etats-Unis et l'augmentation de
notre volume d'affaires auprès de certains clients.

"La direction maintient donc son objectif initial de bénéfice par action
ordinaire excluant les éléments inhabituels entre 1,74 $ et 1,82 $ pour
2005, a poursuivi M. Denault. Il s'agit d'une augmentation de 2 % à 6 %
par rapport à l'exercice 2004, et de 9 % à 13 % si l'on exclut l'effet
négatif anticipé du taux de change de 0,12 $ par action, ce qui est
conforme à notre objectif de croissance interne à long terme. Autre
signe de sa confiance dans l'avenir, la direction de la Société annonce
également une augmentation de 22 % du dividende versé aux détenteurs
d'actions ordinaires."

Faits saillants financiers

Au cours du premier trimestre terminé le 31 janvier 2005,
Transcontinental a dégagé des revenus consolidés de 517 millions de
dollars en comparaison de 460 millions au trimestre correspondant de
2004, une augmentation de 12 %, alors que le bénéfice d'exploitation
avant amortissement s'est établi à 79 millions comparativement à 74
millions en 2004, une hausse de 7 %. Les augmentations de 4 %, ou 18
millions de dollars, de la croissance interne des revenus et de 7 %, ou
5 millions, de la croissance interne du bénéfice d'exploitation avant
amortissement sont surtout attribuables à l'impression de magazines et
de catalogues, au marketing direct aux Etats-Unis, à l'impression de
circulaires et à la distribution de matériel publicitaire. Les trois
acquisitions réalisées au cours de l'exercice financier 2004 - soit
l'entreprise américaine de marketing direct CC3, l'imprimeur et éditeur
Optipress dans les provinces de l'Atlantique et l'éditeur canadien de
magazines Avid Media - ont ajouté 43 millions de dollars aux revenus et
2 millions au bénéfice d'exploitation avant amortissement. L'intégration
de CC3 se déroule comme prévu avec une croissance interne des revenus de
plus de 10 %. Cependant, la nature saisonnière des activités d'Avid
Media et une contribution plus faible que prévu d'Optipress ont atténué
la contribution des acquisitions au bénéfice d'exploitation avant
amortissement consolidé. Les résultats provenant de ces deux
acquisitions ont temporairement affecté à la baisse la marge
d'exploitation consolidée de Transcontinental, mais devraient
s'améliorer au cours des prochains trimestres. L'effet du papier a
représenté un élément positif de 4 millions de dollars sur les revenus
sans affecter le bénéfice d'exploitation avant amortissement. Enfin, les
variations du taux de change entre le dollar canadien et ses
contreparties américaine et mexicaine ont occasionné des diminutions de
8 millions de dollars des revenus et de 2 millions du bénéfice
d'exploitation avant amortissement.

Le bénéfice net a pour sa part augmenté de 10 %, passant de 26 millions
de dollars au premier trimestre 2004 à 29 millions en 2005 grâce à
l'augmentation du bénéfice d'exploitation avant amortissement et à la
diminution des frais financiers; par action ordinaire, il est passé de
0,30 $ à 0,33 $. Enfin, en date du 31 janvier 2005, l'endettement net de
Transcontinental s'élevait à 378 millions de dollars et son ratio
d'endettement net sur la capitalisation totale se maintenait à 27 %,
contre 38 % au premier trimestre 2004; en incluant l'acquisition de JDM
complété le 14 février 2005, le ratio se situe à 32 %.

Faits saillants de l'exploitation

Voici les principaux faits saillants d'exploitation du premier trimestre
2005 par secteur.

- Les revenus du secteur de l'impression des produits d'information sont
passés de 165 millions de dollars au premier trimestre 2004 à 179
millions en 2005, une augmentation de 9 %, alors que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement a augmenté de 10 %, passant de 30
millions de dollars à 33 millions. La croissance interne des revenus et
du bénéfice d'exploitation avant amortissement provient surtout du
Groupe des magazines et des catalogues qui a augmenté son volume
d'affaires, principalement aux Etats-Unis, et bénéficié des nouveaux
titres du secteur des médias. Les activités mexicaines ont aussi connu
un bon trimestre attribuable aux efforts de développement des ventes de
la dernière année. Quant à la marge d'exploitation avant amortissement,
elle est passée de 18,3 % au premier trimestre 2004 à 18,5 % au premier
trimestre 2005.

- Les revenus du secteur de l'impression des produits marketing sont
passés de 199 millions de dollars au premier trimestre 2004 à 234
millions en 2005, en hausse de 18 %, alors que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement s'est accru de 15 %, passant de 25
millions de dollars au premier trimestre 2004 à 28 millions en 2005. Le
Groupe du détail et les activités de marketing direct aux Etats-Unis ont
connu la plus forte croissance interne qui a été compensée, en partie,
par l'impression commerciale au Canada, un segment très concurrentiel.
Quant à la marge d'exploitation avant amortissement, elle est passée de
12,5 % au premier trimestre 2004 à 12,1 % en 2005, en raison de l'effet
négatif du taux de change et de la baisse des prix dans le marché de
l'impression commerciale.

- Les revenus du secteur des médias sont passés de 117 millions de
dollars au premier trimestre 2004 à 130 millions en 2005, en hausse de
10 %, alors que le bénéfice d'exploitation avant amortissement a
augmenté de 3 %, passant de 20 millions de dollars à 21 millions. Cette
double croissance provient surtout de la distribution de porte en porte
de matériel publicitaire, qui a connu un trimestre record, et de
l'édition de journaux locaux et régionaux au Québec. Ces éléments ont
été partiellement compensés, quant au bénéfice d'exploitation avant
amortissement, par la contribution négative des acquisitions,
principalement en raison d'un effet saisonnier, ainsi que par
l'accroissement des investissements dans les marques. Pour ces mêmes
raisons, la marge d'exploitation avant amortissement est passée de 16,9
% au premier trimestre 2004 à 15,8 % en 2005.

- Un projet spécial d'investissement de 53 millions de dollars,
consistant en l'achat de trois presses et des équipements de finition
automatisée les accompagnant, a été annoncé le 16 novembre dernier. Deux
des nouvelles presses serviront à l'impression de magazines, de
catalogues et autres produits commerciaux, et la troisième à
l'impression de livres, en particulier pour le marché américain. Ces
presses permettront d'améliorer significativement la productivité et la
flexibilité, ainsi que la qualité générale des produits imprimés.

Information supplémentaire

Le Rapport de gestion du premier trimestre 2005, accompagnée des états
financiers complets, est disponible sur le site Internet de la Société
www.transcontinental.com, à la page d'accueil.

Par ailleurs, à l'occasion de la diffusion de ses résultats
trimestriels, Transcontinental tiendra une conférence téléphonique pour
la communauté financière aujourd'hui, à 16 h 15 (heure normale de
l'est). Cette conférence sera diffusée simultanément en audio à partir
du site Internet de Transcontinental et sera archivée pour une période
de 30 jours.

Augmentation du dividende

Au cours de sa réunion du 17 mars 2005, le conseil d'administration de
la Société a déclaré un dividende trimestriel de 0,055 $ par action sur
les actions à droit de vote subalterne catégorie A et sur les actions
catégorie B, ce qui représente une augmentation de 22 % sur le dividende
versé au dernier trimestre. Ces dividendes seront versés le 2 mai 2005
aux actionnaires inscrits aux registres de la Société à la fermeture des
bureaux le 11 avril 2005. Sur une base annuelle, il s'agit d'un
dividende de 0,22 $ par action ordinaire.

Evénements postérieurs

Le 14 février 2005, Transcontinental procédait à l'acquisition, par sa
filiale à part entière Transcontinental Direct U.S.A. Inc., des actifs
de JDM, Inc. Cette transaction élève la capacité de production de
Transcontinental Direct U.S.A. à plus de cinq milliards de pièces de
publipostage direct par année tout en ajoutant les systèmes de
production et de contrôle à la fine pointe de JDM, ses services de
logistique et sa forte équipe de direction. JDM possède cinq
installations en Pennsylvanie qui comprennent une imprimerie et son
centre principal de publipostage direct, ainsi que trois autres
installations de publipostage. Il s'agit d'une entreprise en forte
croissance reconnue pour son excellence opérationnelle et son leadership
en matière de technologie de personnalisation à haute vitesse par jet
d'encre. JDM a plus de 1 100 employés et ses revenus en 2004 ont atteint
112 millions de dollars canadiens.

Le 1er mars 2005, Transcontinental a reçu la seconde et dernière portion
d'une émission de billets de premier rang non garantis, d'une valeur
nominale de 100 millions de dollars américains, émis à un groupe
d'investisseurs par la voie d'un placement privé aux Etats-Unis le 27
octobre 2004. L'émission des billets, portant intérêt à taux variable, a
été structurée en quatre tranches pour des périodes de 7, 9 et 11 ans.
Des 100 millions de dollars américains, 52,5 millions ont été reçus en
octobre 2004 et 47,5 millions l'ont été le 1er mars 2005. Ce dernier
montant a été utilisé pour financer une partie de l'acquisition récente
des actifs de JDM, Inc. aux Etats-Unis.

Affaires de la Société

Au tout début du second trimestre, deux reconnaissances publiques sont
venues souligner le prestige de la direction de Transcontinental au sein
des communautés d'affaires canadienne et québécoise. Le président
exécutif du conseil de Transcontinental, Rémi Marcoux, a été désigné
comme le quatrième PDG le plus respecté au pays dans le cadre du Dixième
sondage annuel des sociétés les plus respectées du Canada de la firme
KPMG, réalisé auprès de 263 des principaux PDG au Canada. Puis Luc
Desjardins, président et chef de la direction de Transcontinental, a été
l'un des trois chefs d'entreprises du Québec honorés pour leurs
pratiques exemplaires en matière de gestion à l'occasion du gala Les
Nouveaux PerformantsMD.

Transcontinental est également reconnue au Canada pour ses pratiques
exemplaires en matière de régie d'entreprise, ainsi que pour son
intégrité et sa transparence dans ses communications avec les
investisseurs. Lors de l'édition 2005 du gala IR Magazine, la plus
importante remise de prix en matière de relations avec les investisseurs
au Canada, Transcontinental l'a emporté dans deux catégories. Stéphane
Milot, directeur des relations publiques et des relations avec les
investisseurs de la Société, s'est vu remettre le prix "Best Investor
Relations Officer" (meilleur responsable des relations avec les
investisseurs) dans la catégorie "petite capitalisation".
Transcontinental a aussi partagé le prix "Best Use of Conferencing"
(meilleure utilisation des conférences téléphoniques) avec un grand
détaillant canadien.

Notons enfin que l'assemblée annuelle des actionnaires de
Transcontinental aura lieu le mercredi 30 mars 2005, à 16 heures, à
l'hôtel Omni Mont-Royal, Salon des Saisons, 1050, rue Sherbrooke Ouest,
à Montréal. L'assemblée sera précédée, à 11 h 00, d'une rencontre de
presse au même endroit. L'assemblée sera également diffusée en direct
sur le site Internet de la Société.

Profil

Transcontinental inc. est le septième plus important imprimeur en
Amérique du Nord et le quatrième groupe de presse écrite au Canada.
Comme imprimeur, Transcontinental est le premier au Canada dans les
créneaux de la circulaire, du livre et des journaux, et un fort second
dans les magazines, les catalogues et autres produits commerciaux. A
travers ses installations de marketing direct au Canada et aux
Etats-Unis, Transcontinental possède une plate-forme géographique et une
offre complète de service pour couvrir l'ensemble de l'Amérique du Nord.
L'entreprise est également le plus important éditeur au Canada de
magazines destinés aux consommateurs, le deuxième éditeur de journaux
locaux et régionaux du pays, et un chef de file dans la distribution de
porte en porte de matériel publicitaire. Transcontinental place au cour
de sa pratique d'affaires un ensemble de valeurs, dont le respect,
l'innovation et l'intégrité.

Transcontinental est une société canadienne dont les actions sont
inscrites à la Bourse de Toronto sous les symboles TCL.SV.A et TCL.MV.B.
L'entreprise compte plus de 14 000 employés au Canada, aux Etats-Unis et
au Mexique, et ses revenus ont été de 2,05 milliards de dollars
canadiens (1,7 milliard de dollars américains) en 2004.

Note : Le présent communiqué peut contenir de l'information prospective.
Les déclarations, formulées d'après les attentes actuelles de la
direction, comportent des risques et des incertitudes inhérents, connus
ou non. Les résultats futurs pourraient être très différents de ce qui
est prévu. Le Rapport de gestion du premier trimestre 2005, celui de
l'exercice terminé le 31 octobre 2004 et la notice annuelle de la
Société traitent des risques, des incertitudes et des autres facteurs
qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels. Enfin,
l'information prospective contenue dans ce document est basée sur
l'information disponible en date du 17 mars 2005.




FAITS SAILLANTS
non vérifiés

(en milliers de dollars, Trois mois terminés
sauf les données par action) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004 Variation
(redressé)(2) en %
---------------------------------------------------------------------
Exploitation
Revenus 516 681 $ 459 767 $ 12
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 78 944 73 609 7
Bénéfice d'exploitation 51 192 47 620 8
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 29 059 26 468 10
Perte provenant des activités
abandonnées - (39) -
Bénéfice net 29 059 26 429 10
Fonds générés par l'exploitation
des activités poursuivies avant
variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 60 076 61 000 (2)
---------------------------------------------------------------------

Investissements
Acquisitions d'immobilisations
corporelles, montant net 26 072 10 961 -
Acquisitions d'entreprise(1) - 190 495 -
---------------------------------------------------------------------

Situation financière
Total de l'actif 1 939 049 1 818 238 7
Endettement net 377 523 554 057 (32)
Avoir des actionnaires 1 009 935 899 097 12
Endettement net /
Capitalisation totale 27 % 38 % (11)
---------------------------------------------------------------------

Données par action ordinaire
(non diluées)
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 0,33 $ 0,30 $ 10
Perte provenant des activités
abandonnées - - -
Bénéfice net 0,33 0,30 10
Fonds générés par l'exploitation
des activités poursuivies avant
variation des éléments hors
caisse liés à l'exploitation 0,68 0,69 (2)
Dividendes sur actions ordinaires 0,045 0,035 29
Avoir des détenteurs d'actions
ordinaires 11,35 10,13 12
---------------------------------------------------------------------

Nombre moyen d'actions ordinaires
en circulation ('000) 88 892 88 702
---------------------------------------------------------------------

Nombre d'actions ordinaires en
fin de période ('000) 88 985 88 788
---------------------------------------------------------------------

(1) Représente le total de la contrepartie, en espèces ou autres,
pour l'acquisition d'actions ou d'éléments d'actif d'entreprise.

(2) Le redressement de l'exercice 2004 représente un changement de
convention comptable, tel que décrit à la note 2 aux états
financiers consolidés.



ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS
non vérifiés

(en milliers de dollars, Trois mois terminés
sauf les données par action) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Revenus 516 681 $ 459 767 $
Frais d'exploitation 380 955 338 721
Frais de vente, frais généraux et
administratifs 56 782 47 437
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 78 944 73 609
Amortissement 27 752 25 989
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 51 192 47 620
Frais financiers 5 334 6 534
Autres dépenses (note 5) 1 625 1 725
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice provenant des activités poursuivies
avant impôts sur les bénéfices et part des
actionnaires sans contrôle 44 233 39 361
Impôts sur les bénéfices 14 349 11 971
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice provenant des activités poursuivies
avant part des actionnaires sans contrôle 29 884 27 390
Part des actionnaires sans contrôle 825 922
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice provenant des activités poursuivies 29 059 26 468
Perte provenant des activités abandonnées - (39)
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 29 059 $ 26 429 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Par action ordinaire (de base) (note 6)
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,33 $ 0,30 $
Perte provenant des activités abandonnées - -
Bénéfice net 0,33 0,30
---------------------------------------------------------------------

Par action ordinaire (diluée) (note 6)
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,33 $ 0,30 $
Perte provenant des activités abandonnées - -
Bénéfice net 0,33 0,30
---------------------------------------------------------------------

Nombre moyen d'actions ordinaires en
circulation ('000) 88 892 88 702
---------------------------------------------------------------------

Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
consolidés.



ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS
non vérifiés

Trois mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
(redressé)
---------------------------------------------------------------------

Solde au début présenté antérieurement 585 855 $ 472 095 $
Obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations (note 2) (426) (426)
---------------------------------------------------------------------
Solde au début redressé 585 429 471 669
Bénéfice net 29 059 26 429
---------------------------------------------------------------------
614 488 498 098

Dividendes sur actions ordinaires (4 004) (3 105)
---------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 610 484 $ 494 993 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
consolidés.



BILANS CONSOLIDES

Au Au
31 janvier 31 octobre
2005 2004
(non vérifié) (redressé et
(en milliers de dollars) vérifié)
---------------------------------------------------------------------

Actif à court terme
Encaisse et placements temporaires 82 866 $ 139 855 $
Débiteurs (note 5) 120 260 151 134
Impôts sur les bénéfices à recevoir 4 453 3 589
Stocks 83 899 87 976
Frais payés d'avance et autres actifs à
court terme 20 505 17 666
---------------------------------------------------------------------
311 983 400 220

Immobilisations corporelles 669 340 665 762
Ecarts d'acquisition 750 985 749 258
Actifs incorporels 144 837 145 323
Actifs d'impôts futurs 34 268 27 391
Autres éléments d'actif 27 636 26 165
---------------------------------------------------------------------
1 939 049 $ 2 014 119 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Découvert bancaire 1 457 $ 352 $
Créditeurs et charges à payer 255 528 385 185
Impôts sur les bénéfices à payer 60 897 49 447
Abonnements perçus d'avance et dépôts 48 800 46 706
Portion à court terme de la dette à long
terme 11 112 11 628
---------------------------------------------------------------------
377 794 493 318

Dette à long terme 447 820 444 695
Passifs d'impôts futurs 80 334 73 455
Autres éléments du passif 21 971 21 532
---------------------------------------------------------------------
927 919 1 033 000
---------------------------------------------------------------------

Part des actionnaires sans contrôle 1 195 1 195
---------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions 417 887 416 103
Surplus d'apport 4 262 3 809
Ecarts de conversion cumulés (22 698) (25 417)
Bénéfices non répartis 610 484 585 429
---------------------------------------------------------------------
1 009 935 979 924
---------------------------------------------------------------------
1 939 049 $ 2 014 119 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
consolidés.



ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE
non vérifiés

Trois mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Activités d'exploitation
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 29 059 $ 26 468 $
Eléments sans effet sur les espèces et
quasi-espèces
Amortissement 29 537 27 503
Gain à la réalisation d'actifs (30) (90)
Impôts futurs (93) 5 291
Part des actionnaires sans contrôle 825 922
Perte de change non matérialisée sur
éléments monétaires à long terme 325 696
Autres 453 210
---------------------------------------------------------------------
Fonds générés par l'exploitation des
activités poursuivies avant variation des
éléments hors caisse liés à l'exploitation 60 076 61 000
Variation des éléments hors caisse liés à
l'exploitation (84 738) (71 551)
---------------------------------------------------------------------
Fonds générés par l'exploitation des
activités poursuivies (24 662) (10 551)
---------------------------------------------------------------------

Activités d'investissement
Acquisitions d'entreprise - (188 394)
Acquisitions d'immobilisations corporelles (27 028) (13 014)
Dispositions d'immobilisations corporelles 1 204 2 053
Autres (4 044) (2 475)
---------------------------------------------------------------------
(29 868) (201 830)
---------------------------------------------------------------------

Activités de financement
Remboursement de la dette à long terme (1 928) (16 971)
Augmentation du crédit à terme rotatif - 142 835
Dividendes sur actions ordinaires (4 004) (3 105)
Emission d'actions ordinaires 1 784 1 297
Autres (825) (922)
---------------------------------------------------------------------
(4 973) 123 134
---------------------------------------------------------------------

Effet de change sur espèces et
quasi-espèces libellées en monnaie
étrangère 1 409 670
---------------------------------------------------------------------

Espèces et quasi-espèces affectées aux
activités poursuivies (58 094) (88 577)
Espèces et quasi-espèces affectées aux
activités abandonnées - (53)
---------------------------------------------------------------------
Diminution des espèces et quasi-espèces (58 094) (88 630)
Espèces et quasi-espèces au début de la
période 139 503 89 316
---------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin de la
période 81 409 $ 686 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

---------------------------------------------------------------------
Information additionnelle
Intérêts payés 11 654 $ 12 975 $
Impôts sur les bénéfices payés 3 857 2 876
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
consolidés.



NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
non vérifiés
Pour les périodes de trois mois terminées les 31 janvier


1. Principales conventions comptables

Ces états financiers consolidés intermédiaires ont été préparés
conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada,
selon les mêmes conventions comptables que celles énoncées à la note 1
des états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 octobre
2004, à l'exception des modifications de conventions comptables énoncées
à la note 2. Les résultats d'exploitation des périodes intermédiaires ne
sont pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour
l'ensemble de l'exercice en raison du caractère saisonnier de certaines
activités de la Société.

2. Modifications de conventions comptables

Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En 2003, l'Institut Canadien des Comptables Agréés (" ICCA ") a publié
le chapitre 3110 du Manuel de l'ICCA, Obligations liées à la mise hors
service d'immobilisations, qui doit être appliqué aux exercices ouverts
à compter du 1er janvier 2004. Au 1er novembre 2004, la Société a adopté
ces recommandations de façon rétroactive avec redressement des périodes
antérieures. Selon ces recommandations, une obligation doit être
constatée à sa juste valeur dans la période au cours de laquelle naît
une obligation juridique liée à la mise hors service d'une
immobilisation. L'obligation est dans un premier temps évaluée à sa
juste valeur en utilisant l'approche de la valeur actualisée prévue et
est subséquemment rajustée pour refléter tout changement découlant du
passage du temps et tout changement relatif au moment ou au montant de
l'estimation initiale. Lors de la constatation initiale d'un passif au
titre d'une obligation liée à la mise hors service d'une immobilisation,
un coût de mise hors service de l'immobilisation est capitalisé et
augmente la valeur comptable de l'immobilisation en cause du même
montant que le passif et est amorti aux résultats sur sa durée de vie
utile.

Les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations visées
par l'adoption du chapitre 3110 étaient rattachées aux obligations de
remise en état de certains bâtiments. L'adoption du chapitre 3110 a eu
pour effet de diminuer les bénéfices non répartis d'ouverture des
exercices 2005 et 2004 de 0,4 million de dollars et d'augmenter les
immobilisations corporelles, les actifs d'impôts futurs et les autres
éléments du passif aux 1er novembre 2004 et 2003 de 0,5 million, 0,2
million et 1,1 million, respectivement.

L'effet sur les états consolidés des résultats pour les périodes de
trois mois terminées les 31 janvier 2005 et 2004 est négligeable.

Consolidation des entités à détenteurs de droits variables

En 2003, l'ICCA a publié la note d'orientation 15 (" NOC-15 "),
Consolidation des entités à détenteurs de droits variables, qui doit
être appliquée aux exercices ou périodes intérimaires ouverts à compter
du 1er novembre 2004 et qui fournit des éclaircissements sur
l'application des recommandations indiquées dans le chapitre 1590 du
Manuel de l'ICCA, Filiales, pour certaines entités définies comme des
entités à détenteurs de droits variables (" EDDV "). Les EDDV sont des
entités dans lesquelles les investisseurs ne détiennent pas une
participation financière majoritaire ou les investissements en
instruments de capitaux propres à risque ne sont pas suffisants pour
permettre à l'entité de financer ses activités sans un soutien financier
subordonné additionnel fourni par d'autres parties. La NOC-15 requière
la consolidation d'une EDDV par le principal bénéficiaire, c'est-à-dire
la partie qui recevra la majorité des rendements résiduels prévus et/ou
assumera la majorité des pertes futures prévues. L'application de cette
note d'orientation n'a pas eu d'effet sur les états financiers
consolidés.

3. Dépréciation d'actifs et frais de restructuration

Le 16 novembre 2004, la Société a annoncé un projet d'investissement
majeur visant l'achat d'équipements dans les secteurs de l'impression
des produits d'information et de l'impression des produits marketing.
Dans le cadre de la révision de la stratégie manufacturière ayant mené à
ce projet d'investissement, certains équipements qui ne sont plus
nécessaires à la poursuite des affaires de la Société ont été
identifiés. La charge comptable afférente imputée aux résultats pour
l'exercice 2004 était de 7,5 millions de dollars, dont 4,9 millions et
1,9 million au titre de perte de valeur sur les équipements ainsi que
0,3 million et 0,4 million au titre de prestations contractuelles de
cessation d'emploi dans les secteurs de l'impression des produits
d'information et de l'impression des produits marketing, respectivement.
Aucune somme n'avait été déboursée au 31 janvier 2005.

Le 19 août 2004, la Société a annoncé la consolidation de ses activités
d'impression à Winnipeg dans le secteur de l'impression des produits
marketing. Le coût total prévu au cours des douze mois suivant
l'annonce est de 4 millions de dollars, duquel 2,7 millions sont
attribuables à des réductions d'effectif et 1,3 million au transfert de
certains équipements d'impression et autres coûts. Une somme de 2,7
millions de dollars au titre de prestations contractuelles de cessation
d'emploi a été imputée aux résultats de l'exercice 2004, de laquelle 1,2
million avait été déboursée au 31 janvier 2005. Aucune somme pour le
transfert de certains équipements d'impression et autres coûts n'a été
imputée aux résultats pour la période de trois mois se terminant le, ou
n'avait été déboursée au, 31 janvier 2005.

4. Avantages sociaux futurs

La Société offre divers régimes de retraite contributifs et non
contributifs à prestations déterminées et à cotisations déterminées à
l'intention des employés de la Société et de ses filiales participantes.
Le coût lié à ces régimes est le suivant :



Trois mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Régimes de retraite
Régimes à prestations déterminées 3 831 $ 3 864 $
Régimes à cotisations déterminées 309 72
---------------------------------------------------------------------
4 140 $ 3 936 $
---------------------------------------------------------------------

5. Débiteurs

Au 31 janvier 2005, le montant de débiteurs vendus au titre du
programme de titrisation des débiteurs s'élevait à 307 millions de
dollars, soit 223 millions de dollars canadiens et 70 millions de
dollars américains (282 millions au 31 octobre 2004), dont 45
millions étaient conservés à titre d'intérêt résiduel (37 millions au
31 octobre 2004), donnant lieu à une contrepartie nette de 262
millions, soit 155 millions de dollars canadiens et 89 millions de
dollars américains, relativement à cette vente (245 millions au 31
octobre 2004). L'intérêt résiduel est comptabilisé dans les
débiteurs de la Société au moindre du coût et de la juste valeur
marchande. La Société a reconnu un escompte total de 1,6 million de
dollars pour la période de trois mois terminée le 31 janvier 2005
(1,7 million pour la période correspondante en 2004) selon le
programme à la suite de la vente de débiteurs, lequel est enregistré
sous la rubrique " Autres dépenses " aux états consolidés des
résultats.

6. Capital-actions

Régime d'options d'achat d'actions

Au 31 janvier 2005, 2 243 391 options d'achat d'actions avaient été
octroyées, parmi lesquelles 820 051 peuvent être levées.

Au cours des périodes de trois mois terminées les 31 janvier 2005 et
2004, 404 800 et 383 800 options ont été octroyées à un prix de levée
moyen pondéré de 22,41 $ et de 22,02 $, respectivement.

Le tableau suivant résume les hypothèses utilisées pour calculer, au
moyen du modèle Black-Scholes, la juste valeur à la date de l'octroi
des options d'achat d'actions émises au cours des périodes de trois
mois terminées les 31 janvier :

2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Juste valeur moyenne pondérée des options 9,11 $ 9,23 $

Hypothèses :
---------------------------------------------------------------------
Taux de dividende 0,8 % 0,8 %
Volatilité prévue 30,0 % 30,0 %
Taux d'intérêt sans risque 3,92 % 4,39 %
Durée de vie prévue 7 ans 7 ans

Le coût de rémunération à base d'actions de 0,5 million de dollars
(0,01 $ par action) et de 0,2 million (0,00 $ par action) a été
imputé aux résultats pour les périodes de trois mois terminées les 31
janvier 2005 et 2004, respectivement.

Résultats par action

Le tableau suivant présente le calcul des résultats de base et dilué
par action provenant des activités poursuivies :

(en milliers de dollars, Trois mois terminés
sauf les données par action) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
---------------------------------------------------------------------

Numérateur
Bénéfice provenant des activités poursuivies 29 059 $ 26 468 $
---------------------------------------------------------------------

Dénominateur (en milliers)
Nombre moyen pondéré d'actions 88 892 88 702
Effet de dilution des options d'achat
d'actions et des bons de souscription 429 624
---------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré dilué d'actions 89 321 89 326
---------------------------------------------------------------------
Résultat de base par action ordinaire
provenant des activités poursuivies 0,33 $ 0,30 $
---------------------------------------------------------------------
Résultat dilué par action ordinaire provenant
des activités poursuivies 0,33 $ 0,30 $
---------------------------------------------------------------------

Aucune option et aucun bon de souscription n'a été considéré anti-
dilutif dans le calcul du résultat dilué par action pour les périodes
de trois mois terminées les 31 janvier 2005 et 2004, respectivement.

7. Information sectorielle

Les ventes entre les secteurs de la Société sont faites aux
conditions du marché. Les opérations autres que les ventes sont
faites à la valeur d'échange.

Trois mois terminés
(en milliers de dollars) les 31 janvier
---------------------------------------------------------------------
2005 2004
---------------------------------------------------------------------
Revenus
Impression des produits d'information 179 184 $ 164 519 $
Impression des produits marketing 234 288 198 760
Médias 129 666 117 365
Autres activités et montants non alloués 1 637 1 248
Ventes intersectorielles (28 094) (22 125)
---------------------------------------------------------------------
516 681 $ 459 767 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Impression des produits d'information 33 113 $ 30 117 $
Impression des produits marketing 28 423 24 819
Médias 20 516 19 825
Autres activités et montants non alloués (3 108) (1 152)
---------------------------------------------------------------------
78 944 $ 73 609 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation
Impression des produits d'information 21 606 $ 19 316 $
Impression des produits marketing 15 721 13 162
Médias 17 993 17 649
Autres activités et montants non alloués (4 128) (2 507)
---------------------------------------------------------------------
51 192 $ 47 620 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Acquisitions d'immobilisations corporelles
Impression des produits d'information 12 554 $ 6 416 $
Impression des produits marketing 10 701 5 120
Médias 2 126 942
Autres activités et montants non alloués 1 895 536
---------------------------------------------------------------------
27 276 $ 13 014 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Au 31 Au 31
janvier octobre
2005 2004
(redressé et
vérifié)
---------------------------------------------------------------------
Actif
Impression des produits d'information 557 101 $ 544 933 $
Impression des produits marketing 598 317 639 003
Médias 611 715 628 067
Autres activités et montants non alloués 171 916 202 116
---------------------------------------------------------------------
1 939 049 $ 2 014 119 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Ecarts d'acquisition
Impression des produits d'information 130 360 $ 130 256 $
Impression des produits marketing 199 041 197 333
Médias 420 806 420 806
Autres activités et montants non alloués 778 863
---------------------------------------------------------------------
750 985 $ 749 258 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


8. Evénements postérieurs à la date du bilan

Le 14 février 2005, la Société a complété l'acquisition des actifs de
JDM, Inc., qui exploite une entreprise de marketing direct aux
Etats-Unis, dans le secteur de l'impression des produits marketing, pour
une contrepartie totale de 86,9 millions de dollars américains (107,1
millions de dollars canadiens).

Le 1er mars 2005, la Société a reçu 47,5 millions de dollars américains,
la seconde et dernière portion d'une émission de billets de premier rang
non garantis, d'une valeur nominale de 100 millions, émis à un groupe
d'investisseurs par la voie d'un placement privé aux Etats-Unis le 27
octobre 2004.

9. Chiffres correspondants

Certains chiffres de la période correspondante ont été reclassés en
fonction de la présentation adoptée pour la période en cours.

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Renseignements