Cogeco Câble inc.
TSX : CCA

11 juil. 2005 23h59 HE

Un bénéfice net quadruplé au troisième trimestre et une profitabilité accrue prévue en 2006 pour Cogeco Câble

MONTREAL, le 11 juillet 2005 - Cogeco Câble inc. (TSX: CCA.SV)
annonce aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre de
l'exercice 2005 terminé le 31 mai 2005 et ses perspectives financières pour
l'exercice 2006.

Augmentation du nombre d'unités de service
------------------------------------------

"Cogeco Câble continue d'afficher une progression du nombre d'unités de
service. Les services de télévision numérique et ceux de l'Internet à haute
vitesse continuent sur leurs lancées et nous sommes confiants d'atteindre nos
projections d'ici la fin de l'année financière 2005", d'affirmer
M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.

Lancement de la téléphonie numérique
------------------------------------

"Le 8 juin dernier, Cogeco Câble lançait son service de téléphonie
numérique. Nous répondons ainsi à une demande pour un service de qualité,
offrant toutes les fonctionnalités les plus recherchées et cela à un juste
prix. Nos clients ont désormais le choix quant à leur fournisseur de
téléphonie et Cogeco Câble leur offre un service compétitif répondant à leurs
attentes", de dire M. Audet.

Augmentation de la marge bénéficiaire
-------------------------------------

"Cogeco Câble affiche une augmentation de sa marge du bénéfice
d'exploitation avant amortissement qui se situe maintenant à 41,6 %
comparativement à 38,8 % au même trimestre l'an dernier, résultat d'une hausse
des produits d'exploitation de 5,8% partiellement contrebalancé par une hausse
des charges de 0,9 %", d'ajouter M. Audet.

Projections financières en hausse
---------------------------------

"L'amélioration de nos résultats dépasse nos prévisions et nous permet
d'entrevoir l'exercice 2005 et 2006 de manière particulièrement satisfaisante.
Nous révisons donc à la hausse nos prévisions de bénéfice d'exploitation avant
amortissement de l'exercice 2005 à 226 millions $. Pour l'exercice 2006,
Cogeco Câble prévoit une croissance intéressante des flux de trésorerie nets
qui atteindront environ 52 millions $, en hausse comparativement à 2005, et ce
malgré le lancement de son service de téléphonie numérique dans la plupart de
ses marchés", de conclure M. Audet.




FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les Neuf mois terminés les
31 mai 31 mai
(non vérifiés) (non vérifiés)

(en milliers $,sauf
les pourcentages
et les données
par action)
% %
varia- varia-
2005 2004 tion 2005 2004(1) tion
------- ------- ------ ------- ------- -----
------- ------- ------ ------- ------- -----
Produits
d'exploi-
tation 140 071 $ 132 364 $ 5,8 414 226 $ 393 427 $ 5,3
Bénéfice
d'exploi-
tation
avant
amortissement 58 310 51 329 13,6 166 801 148 956 12,0

Bénéfice net
(perte nette) 8 245 1 852 -- 17 685 (38 663) --

Flux de
trésorerie
générés par
l'exploi-
tation 43 562 $ 36 593 $ 19,0 124 429 $ 103 753 $ 19,9
Moins :
Acquisition
d'immobi-
lisations et
augmentation
des charges
reportées 25 692 23 988 7,1 79 412 66 548 19,3
------- ------- ----- ------- ------- -----
Flux de
trésorerie
nets (2) 17 870 12 605 41,8 45 017 37 205 21,0

Données par
action
Bénéfice net
(perte
nette)
de base 0,21 $ 0,05 $ -- 0,44 $ (0,97)$ --
Flux de
trésorerie
générés par
l'exploi-
tation 1,09 0,92 18,5 3,11 2,60 19,6


(1) Durant le troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a
adopté de nouvelles normes comptables concernant la constatation des
produits d'exploitation et certaines charges liées à ces derniers ainsi
que le classement de certains éléments à titre de produits, de charges ou
de coûts capitalisés. Ces modifications ont été apportées rétroactivement
tel qu'il est permis par les abrégés des délibérations 141 et 142 publiés
par le Comité sur les problèmes nouveaux (CPN) de l'Institut Canadien des
Comptables Agréés (ICCA). Une description détaillée de ces nouvelles
normes comptables appliquées de façon rétroactive figure à la section
"Conventions et estimations comptables" dans la rubrique "Rapport de
gestion" ci-jointe.

(2) Les flux de trésorerie nets sont définis comme les flux de trésorerie
générés par l'exploitation moins les acquisitions d'immobilisations
(incluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition - selon la note 7b) des états financiers ci-joints -
qui ne sont pas reflétées dans les états des flux de trésorerie) et
l'augmentation des charges reportées. L'expression "flux de trésorerie
nets" n'est pas définie selon les principes comptables généralement
reconnus (PCGR) et devrait être traitée comme telle.


RAPPORT DE GESTION

Certains énoncés dans ce rapport peuvent représenter des énoncés de
nature prospective comportant des risques et des incertitudes. Les résultats
futurs seront influencés par un certain nombre de facteurs liés à la
technologie, aux marchés, à la concurrence et à la réglementation y compris
ceux décrits dans la section "Facteurs de risques et incertitudes "du présent
rapport de gestion, de celui du deuxième trimestre de l'exercice 2005 et de
celui de l'exercice 2004 de la Société. En conséquence, les résultats réels
pourraient différer de façon sensible des prévisions exprimées ou sous-
entendues par ces énoncés de nature prospective.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la
Société et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada
et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Société. Dans le
présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf
indication contraire.



STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes)
Troisième % de
trimestre Neuf mois pénétration
(1)
-------------- -------------- ----------
-------------- -------------- ----------

31 31
31 mai mai mai
2005 2005 2004 2005 2004 2005 2004
--------- ------ ------ ------ ------ ----- -----
--------- ------ ------ ------ ------ ----- -----
Unités de
service (2) 1 345 931 7 722 9 633 74 032 77 789

Clients du
service de
base 827 324 (3 523) (3 100) 3 469 5 691
Clients du
service
Internet
à haute
vitesse (3) 274 873 5 731 4 593 35 265 39 230 37,6 33,3
Décodeurs
numériques
(4) 287 962 8 739 10 375 47 891 40 773 35,5 27,7

>>

(1) En pourcentage des clients du service de base là où le service est
offert.
(2) Incluant les clients du service de base, des services Internet et
numérique.
(3) Le nombre de clients au service Internet des trimestres précédents a
été redressé afin de refléter le nombre de clients selon les dates de
facturation qui sont échelonnées dans le mois au lieu du nombre de
clients en fin de trimestre. Ce changement a pour résultat un
ajustement à la baisse d'environ 5 500 clients. Les ajouts de l'année
s'en trouvent cependant inchangés. Les clients souscrivant seulement
au service Internet étaient de 55 617 au 31 mai 2005 comparativement
à 56 824 au 28 février 2005.
(4) 73 % des décodeurs au 31 mai 2005 étaient achetés comparativement à
85 % à la même date l'an dernier.


L'expansion des unités de service a été inférieure au troisième trimestre
comparativement à celle de la même période l'an dernier en raison d'une forte
concurrence. La croissance du nombre de clients du service numérique a été
moins importante et la perte de clients du service de base a subi une légère
augmentation. La perte de clients du service de base est principalement
attribuable aux étudiants qui quittent leur campus à la fin de l'année
scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes qui comptent
des universités et des collèges, dont Kingston, Windsor, Hamilton, St.
Catharines, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. Au troisième trimestre,
les ajouts de clients du service Internet à haute vitesse ont été plus élevés
que ceux de la même période l'an dernier, en raison de promotions supérieures
et de l'ajout de l'offre Mini au Québec au deuxième trimestre. Etant donné que
l'ajout de clients au service Internet à haute vitesse a été plus élevé
qu'anticipé au cours des neuf premiers mois, Cogeco Câble a revu à la hausse
ses projections pour 2005. Les projections du nombre d'ajouts, qui se
situaient entre 32 000 et 37 000 clients, sont maintenant établies entre 37
000 et 41 000 clients.

Au cours du troisième trimestre, Cogeco Câble a amélioré son offre de
service vidéo comme suit :



- En Ontario, lancement du "Medley Pack" composé de 5 nouvelles chaînes
numériques;

- Ajout de 6 nouvelles chaînes numériques de télévision multiculturelles
dont la chaîne de nouvelles italiennes RAI;

- Ajout de 6 nouvelles chaînes haute définition (HD) pouvant atteindre
jusqu'à 19 chaînes (HD).


Au début du quatrième trimestre, Cogeco Câble a lancé son service de
téléphonie numérique dans ses marchés de Burlington et Oakville en Ontario et
dans celui de Trois-Rivières au Québec. Les acquisitions initiales
d'immobilisations prévues pour ce service sont maintenues à 5 millions $ pour
l'exercice 2005.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Constatation des produits d'exploitation

Au cours du troisième trimestre de l'exercice 2004, Cogeco Câble a adopté
les abrégés des délibérations 141 et 142 du CPN de l'ICCA, publiés en décembre
2003, concernant le moment de la constatation des produits d'exploitation et
de certaines charges liées à ces derniers ainsi que le classement de certains
éléments à titre de produits, de charges ou de coûts capitalisés. Par
conséquent, Cogeco Câble a adopté les modifications suivantes de façon
rétroactive :



- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre
ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement car ils
représentaient un recouvrement partiel des frais directs de vente
engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance.

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement. Ces charges reportées sont
incluses dans les produits liés à l'installation, et amortis sur la
durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre ans.
Auparavant, ces frais qui comprennent le matériel, la main-d'oeuvre
directe et certains frais généraux, étaient capitalisés à titre
d'immobilisations et généralement amortis sur une période de cinq ans.

- Les produits d'exploitation liés à la vente d'appareils résidentiels à
prix subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel des coûts, sont maintenant comptabilisés à titre
de produits d'exploitation avec un montant équivalant enregistré à
titre de charges d'exploitation.

- La tranche des frais de publicité engagés pour accroître la clientèle
des services numérique et Internet à haute vitesse, qui était
auparavant comptabilisée à titre de charges reportées, est maintenant
enregistrée à titre de charges d'exploitation.


Les changements sus-mentionnés ont eu les incidences suivantes sur les
résultats financiers du troisième trimestre et des neuf premiers mois de
l'exercice financier 2004 :



Périodes se terminant
le 31 mai 2004
Trimestre Neuf mois
------------------- ---------------------
------------------- ---------------------

Avant le Après le Avant le Après le
(en milliers $, sauf redresse- redresse- redresse- redresse-
les données par action) ment ment -ment ment
-------- -------- -------- --------
-------- -------- -------- --------
Produits d'exploitation 130 294 $ 132 364 $ 387 405 $ 393 427 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 52 539 51 329 154 668 148 956
Marge d'exploitation 40,3 % 38,8 % 39,9 % 37,9 %
Amortissement 30 972 32 070 104 566 107 738
Impôts sur les bénéfices 3 709 2 993 40 518 35 795
Bénéfice net (perte nette) 3 444 1 852 (34 502) (38 663)
Bénéfice net (perte nette)
de base par action 0,09 $ 0,05 $ (0,86)$ (0,97)$


Amortissement des éléments d'actifs à long terme

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, la Société a révisé la
durée de vie utile de ses terminaux numériques et modems câble et de certains
autres éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des terminaux
numériques a été réduite, passant de sept à cinq ans tandis que celle des
modems câble a été ramenée de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués de manière prospective, ont augmenté la dépense
d'amortissement de 14 millions $ pour les neuf premiers mois de l'exercice
2004.

Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'ICCA a publié le chapitre 3110, Obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations, lequel vise à fournir des directives sur
la constatation, la mesure et la présentation du passif au titre des
obligations liées à la mise hors service d'immobilisations et des coûts
connexes. Certains contrats de location comportent des clauses exigeant que
Cogeco Câble démantèle les installations ou enlève les équipements dans
l'éventualité où le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, la
Société prévoit renouveler la majorité de ses contrats de location relatifs à
la continuité d'exploitation du réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement, s'il y a lieu, est considérée non
matérielle aux états financiers consolidés. Dans l'éventualité improbable où
certains de ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, il serait
difficile d'estimer une obligation étant donné le large éventail de dates
d'expiration potentielles de ces contrats de location.

Entités à détenteurs de droits variables

En juin 2003, l'ICCA a publié une nouvelle note d'orientation concernant
la comptabilité ("NOC-15"), Consolidation des entités à détenteurs de droits
variables, qui définit les entités à détenteurs de droits variables comme
étant des entités dont le montant des investissements en instruments de
capitaux propres n'est pas suffisant ou dont les investisseurs ne réunissent
pas toutes les caractéristiques essentielles au contrôle. La note
d'orientation fournit des directives pour déterminer si une entité est une
entité à détenteurs de droits variables ou non, et, le cas échéant, qui
devrait consolider cette entité. Au cours du deuxième trimestre de l'exercice
2005, la Société a terminé son évaluation et a conclu qu'elle ne possédait pas
d'entités à détenteurs de droits variables.

Aucun autre changement important n'a été apporté, depuis le 31 août 2004,
aux principales conventions et estimations comptables cruciales telles
qu'elles sont décrites dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 de la
Société.

OPERATIONS ENTRE APPARENTES

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 39,2 % des
actions de participation de la Société. Aux termes d'une convention de
gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion
correspondant à 2 % du total de ses produits d'exploitation en contrepartie de
certains services de direction, d'administration et de planification
stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d'autres services.
Pour l'exercice 2005, les frais de gestion ont été établis à un maximum de 8,2
millions $. Cogeco Câble a octroyé 38 397 options d'achat d'actions aux
employés de COGECO inc. au cours des neufs premiers mois de l'exercice 2005
comparativement à 48 037 pour la même période de l'exercice 2004. Cogeco Câble
n'a octroyé aucune option d'achat d'actions aux employés de COGECO inc. au
cours du troisième trimestre des exercices 2005 et 2004. De plus amples
détails concernant la convention de gestion et les options d'achat d'actions
octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion
de l'exercice 2004 de la Société. Aucune autre opération entre apparentés
importante n'a été conclue au cours des neuf premiers mois des exercices 2004
et 2005.



RESULTATS D'EXPLOITATION

(en milliers
$, sauf les
pourcen
tages)
Trimestres terminés les Neuf mois terminés les
31 mai 31 mai
% %
vari- vari-
2005 2004 ation 2005 2004 ation
---------- -------- ----- ------- ------- -----
---------- -------- ----- ------- ------- -----
Produits
d'exploi-
tation 140 071 $ 132 364 $ 5,8 414 226 $ 393 427 $ 5,3
Charges
d'exploi-
tation 79 054 78 419 0,8 239 239 236 708 1,1

Honoraires de
gestion -
COGECO inc. 2 707 2 616 3,5 8 186 7 763 5,4

Bénéfice
d'exploi-
tation 58 310 51 329 13,6 166 801 148 956 12,0
avant
amortissement

Marge
d'exploitation 41,6 % 38,8 % 40,3 % 37,9 %



Produits d'exploitation

Les produits d'exploitation au troisième trimestre ont augmenté de 7,7
millions $, soit 5,8 %, par rapport à la même période l'an dernier. La
croissance des produits d'exploitation au troisième trimestre et au cours des
neuf premiers mois découle principalement de la hausse des tarifs du service
de base et du taux de pénétration accru des services Internet à haute vitesse,
comme il est mentionné dans la section "Statistiques sur les clients ". Avec
prise d'effet le 15 juin 2004 en Ontario et le 1er août 2004 au Québec, une
hausse moyenne du tarif mensuel d'environ 0,74 $ par client du service
analogique de base a été appliquée. Une hausse des tarifs de base du service
numérique de 4 $ par mois est également entrée en vigueur au Québec. De plus,
les tarifs mensuels du forfait de télévision payante ont augmenté de 3 $, et
d'autres hausses tarifaires restreintes liées aux services facultatifs ont été
appliquées en Ontario.

Charges d'exploitation

Au troisième trimestre et pour les neufs premiers mois, les charges
d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc, ont
augmenté légèrement en raison d'une modeste hausse des frais de transport IP
(Internet Protocol) pour le service Internet et des frais d'affiliation pour
le service vidéo contrebalancée par une baisse importante de vente de
décodeurs numériques.

Les dépenses reliées au service à la clientèle ont augmenté au troisième
trimestre et au cours des neuf premiers mois en raison d'une croissance des
unités de service de 6,9 % depuis le 31 mai 2004. De plus, étant donné que les
résultats financiers du troisième trimestre étaient plus élevés que prévu, une
augmentation de la provision pour primes versées aux employés a été
comptabilisée.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 13,6 % au
troisième trimestre comparativement à la même période de l'exercice 2004, en
raison de l'augmentation des produits d'exploitation partiellement
contrebalancée par une modeste hausse des charges d'exploitation. La marge
d'exploitation de Cogeco Câble est passée de 38,8 % à 41,6 %.




CHARGES FIXES


(en milliers Trimestres terminés les Neuf mois terminés les 31
$, sauf les 31 mai, mai
pourcentages) % %
vari- vari-
2005 2004 ation 2005 2004 ation
------- ------- ----- ------- ------- -----
------- ------- ----- ------- ------- -----
Amortissement 31 396 $ 32 070 $ (2,1) 95 628 $ 107 738 $ (11,2)
Charges
financières 13 954 $ 14 414 $ (3,2) 41 688 $ 44 086 $ (5,4)


L'amortissement au cours des neuf premiers mois a totalisé 95,6 millions
$ comparativement à 93,7 millions $ pour la même période l'an dernier, en
excluant l'incidence d'une augmentation de 14 millions $ de l'amortissement
associée à la modification de la durée de vie utile des appareils résidentiels
et de certains autres actifs à long terme. La hausse de l'amortissement au
cours des neuf premiers mois de l'exercice 2005 découle principalement des
acquisitions d'immobilisations liées aux services numériques.

Au cours des neufs premiers mois, la diminution des charges financières
de 2,4 millions $ est essentiellement attribuable à une réduction de
l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme)
au cours des neuf premiers mois comparativement à la même période l'an
dernier. Cette réduction de l'endettement découle des flux de trésorerie nets
générés.

IMPOTS SUR LES BENEFICES

Les impôts sur les bénéfices pour le troisième trimestre se sont chiffrés
à 4,7 millions $ comparativement à 3 millions $ pour la même période l'an
dernier. Les impôts sur les bénéfices pour les neuf premiers mois se sont
établis à 11,8 millions $, par rapport à 8,2 millions $ pour la même période
l'an dernier, en excluant l'incidence des ajustements hors caisse décrits ci-
dessous. L'augmentation des impôts sur les bénéfices pour le troisième
trimestre et les neuf premiers mois est principalement attribuable à la
croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

Au cours du premier trimestre de l'exercice 2004, le gouvernement
ontarien a annoncé que les taux d'imposition des entreprises augmenteraient
pour s'établir à 14 % avec prise d'effet le 1er janvier 2004. Avant cette
annonce, le taux d'imposition devait reculer pour passer de 11 % en 2004 à 8 %
en 2007. Par conséquent, des ajustements hors caisse de 32,5 millions $ ont
été enregistrés à titre de passifs d'impôts futurs au premier trimestre de
l'exercice 2004. Ce montant a été partiellement compensé par une réduction
hors caisse des impôts futurs de 4,9 millions $ à ce même trimestre. Cette
réduction des impôts futurs était liée à la baisse de la valeur comptable des
appareils résidentiels et de certains autres actifs à long terme.

BENEFICE (PERTE) NET(TE)

Le bénéfice net pour le troisième trimestre s'est chiffré à 8,2
millions $, soit 0,21 $ par action, comparativement à 1,9 millions $, ou 0,05
$ par action, pour la même période l'an dernier. La perte nette de 38,7
millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2004 est attribuable
aux ajustements hors caisse pour l'amortissement et les impôts sur les
bénéfices totalisant 41,6 millions $, comme il a été mentionné précédemment.
Excluant ces éléments, la Société aurait enregistré un bénéfice net de 2,9
millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2004 comparativement
à 17,7 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2005.




FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

Trimestres terminés Neuf mois terminé
les 31 mai les 31 mai
(en milliers $)
2005 2004 2005 2004
------ ------ ------- -------
------ ------ ------- -------
Activités d'exploitation
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 43 562 $ 36 593 $ 124 429 $ 103 753 $
Variation des éléments hors
caisse du fonds de
roulement et de la portion
long terme des produits
reportés et perçus
d'avance 15 2 719 (22 439) (25 944)
------ ------ ------- -------
43 577 $ 39 312 $ 101 990 $ 77 809 $
------ ------ ------- -------
------ ------ ------- -------

Activités
d'investissement (1) (24 115)$ (22 454)$ (77 808)$ (64 888)$
------ ------ ------- -------
------ ------ ------- -------
Activités de
financement (1) (19 462)$ (16 858)$ (24 182)$ (12 921)$
------ ------ ------- -------
------ ------ ------- -------



(1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
location-acquisition et l'endettement qui en découle.


Au troisième trimestre, les flux de trésorerie générés par l'exploitation
ont dépassé de 7 millions $, ou 19 %, ceux de l'an dernier, en raison
principalement de la croissance du bénéfice d'exploitation avant
amortissement. La variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et
de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance a entraîné
une entrée de fonds moindre comparativement à l'an dernier principalement
attribuable à une diminution plus importante des créditeurs et charges à
payer.

Les activités d'investissement, incluant les acquisitions
d'immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable
Television Association (NCTA), sont les suivantes :


Trimestres terminés Neuf mois terminés
(en milliers $) les 31 mai les 31 mai
2005 2004 2005 2004
-------- ------ ------- -------
Equipement à l'abonné (1) 4 935 $ 5 228 $ 31 625 $ 15 445 $
Infrastructure graduelle 3 760 5 594 8 966 11 687
Extensions de réseaux 2 074 2 158 6 842 7 101
Modernisation/recons-
truction 10 554 6 185 20 938 14 087
Immobilisations de
soutien 1 140 993 2 475 3 621
-------- ------ ------- -------
Total des acquisitions
d'immobilisations (2) 22 463 $ 20 158 $ 70 846 $ 51 941 $
Charges reportées 3 229 3 830 8 566 14 607
Autres (17) - (44) -
-------- ------ ------- -------
Total des activités
d'investissement 25 675 $ 23 988 $ 79 368 $ 66 548 $
-------- ------ ------- -------
-------- ------ ------- -------
>>

(1) Inclut principalement les terminaux numériques et modems câble mais
également les nouveaux branchements de clients et ceux de
remplacement.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition qui ne sont pas inclus
dans les états des flux de trésorerie.


La baisse des charges reportées est attribuable à de plus faibles
subsides sur équipements étant donné que la plupart des nouveaux clients du
service numérique ont opté pour la location de leurs terminaux au cours de
l'exercice 2005. La hausse du pourcentage de client louant leur terminal est
principalement attribuable à l'attrayant programme de location lancé au
quatrième trimestre de l'exercice 2004.

Au cours des neufs premiers mois, la hausse des acquisitions
d'immobilisation, incluant les contrats de location-acquisition, est
principalement liée à une augmentation des achats de terminaux numériques qui
sont ultérieurement loués à la clientèle ainsi qu'aux activités accrues de
modernisation et reconstruction au troisième trimestre. Cogeco Câble poursuit
son projet d'expansion de la bande passante à 750 Mhz pour les réseaux de
l'Ontario et à 550 Mhz pour ceux du Québec et le pourcentage de foyers bi-
directionnels a augmenté.

Les flux de trésorerie nets générés, qui se chiffrent à 17,9 millions $
pour le troisième trimestre et à 45 millions $ pour les neuf premiers mois,
découlent de l'augmentation des flux de trésorerie générés par l'exploitation
partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations.

Au troisième trimestre, l'endettement a diminué de 18,7 millions $,
essentiellement en raison des flux de trésorerie nets de 17,9 millions $. Pour
la même période l'an dernier, l'endettement a diminué de 17,1 millions $,
principalement en raison des flux de trésorerie nets de 12,6 millions $, et de
la hausse de 2,7 millions $ des éléments hors caisse du fonds de roulement et
de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance. Un
dividende de 0,02 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
les actions à droits de vote multiples, totalisant 0,8 million $, a été versé
durant le troisième trimestre de l'exercice 2005 et aucun dividende n'a été
versé au cours l'exercice 2004.

Au cours des neuf premiers mois, la baisse de 22,5 millions $ du niveau
d'endettement est essentiellement imputable à des flux de trésorerie nets de
45 millions $ partiellement contrebalancés par une baisse de 22,4 millions $
des éléments hors caisse du fonds de roulement et de la portion long terme des
produits reportés et perçus d'avance. Pour la même période l'an dernier,
l'endettement a diminué de 13,3 millions $, principalement en raison de flux
de trésorerie nets de 37,2 millions $ partiellement contrebalancé par une
diminution de 25,9 millions $ des éléments hors caisse du fonds de roulement
ainsi que de la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance.
Des dividendes totalisant 2,4 millions $ ont été versés au cours des neuf
premiers mois de l'exercice 2005 et aucun dividende n'a été versé au cours
l'exercice 2004.

Au 31 mai 2005, la Société avait utilisé une tranche de 25 millions $ de
son crédit à terme de 270 millions $. En tenant compte des engagements
bancaires, Cogeco Câble aurait pu utiliser la totalité du montant autorisé en
vertu du crédit à terme. A l'avenir, Cogeco Câble s'attend à générer des flux
de trésorerie nets plus élevés et ainsi réduire ses ratios d'endettement.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 8 juillet 2005, le conseil d'administration de
Cogeco Câble a déclaré un dividende trimestriel de 0,04 $ par action pour les
actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples
qui sera payé le 5 août 2005 aux actionnaires inscrits le 22 juillet 2005.
L'amélioration importante de l'ensemble des résultats a contribué à doubler le
dividende trimestriel, le faisant passer de 0,02 $ à 0,04 $ par action.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2004, les variations importantes au bilan incluent les
créditeurs et charges à payer ainsi que l'endettement. Les créditeurs et
charges à payer ont diminué de 31,2 millions $ en raison de l'utilisation du
fonds de roulement étroitement gérée à la fin de l'exercice financier.
L'endettement a diminué de 20,9 millions $, principalement imputable à des
flux de trésorerie nets de 45 millions $ partiellement contrebalancés par une
baisse de 22,4 millions $ des éléments hors caisse du fonds de roulement et de
la portion long terme des produits reportés et perçus d'avance.

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de Cogeco Câble au 31 mai 2005.




Nombre d'actions/ Montant
d'options (000 $)
----------------- -----------

Actions ordinaires
Actions à droits de vote
multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit
de vote 24 292 314 531 846

Options d'achat d'actions subalternes
à droit de vote
Options en cours 591 895
Options pouvant être levées 323 320


Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des
obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de
garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de
gestion de l'exercice 2004, n'ont subi aucun changement important depuis le 31
août 2004.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de
fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du
coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe
moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au
capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des
billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US
ont augmenté de 3,3 millions $ CA au cours du troisième trimestre. Cette
augmentation est attribuable à la dépréciation du dollar canadien. Etant donné
que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts,
la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit
reporté décrit à la note 4 des états financiers intermédiaires du troisième
trimestre. Ce crédit reporté de 50,4 millions $ représente l'écart entre le
cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions
d'échange de devises qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les
billets garantis de premier rang, série A.




PROJECTIONS 2005 ET PERSPECTIVES 2006

(en millions de $ sauf les pourcentages et les données
clients)

Projections Projections
exercice 2005 exercice 2005
Projections révisées au révisées au
préliminaires troisième deuxième
exercice 2006 trimestre trimestre
--------------- -------------- ----------------
Projections financières
Produits
d'exploitation 583 à 588 553 à 554 550 à 555
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 237 à 242 226 220 à 222
Marge d'exploitation 40 à 41 % 40 à 41 % Environ 40%
Charges financières 55 56 56
Amortissement 115 122 122
Bénéfice net 41 25 22
Acquisition d'immobilisations
et charges reportées 132 119 119
Flux de trésorerie nets 49 à 55 45 à 50 45 à 50

Projections d'additions
du nombre de clients
Service de base 0 à 3 000 0 à 2 500 0 à 2 500
Service Internet
à haute
vitesse 32 000 à 37 000 37 000 à 41 000 32 000 à 37 000
Décodeurs
numériques 60 000 à 65 000 55 000 à 60 000 55 000 à 60 000
Service de vidéo
numérique 47 000 à 52 000 46 000 à 51 000 46 000 à 51 000
Service de
téléphonie
numérique 7 000 à 8 000 500 à 1 000 nd


Projections financières pour l'exercice 2005

La Société revoit ses projections financières pour l'exercice 2005 en
raison des très bons résultats du troisième trimestre. Ainsi, les produits
d'exploitation projetés sont établis entre 553 millions $ à 554 millions $. En
outre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le bénéfice net
devraient être plus élevés et se situer à 226 millions $ et à 25 millions $
respectivement. De plus, les ajouts de clients au service Internet à haute
vitesse ont été revus à la hausse.

Les hausses tarifaires mises en oeuvre en juin et en août 2005 n'auront
pas d'incidence importante sur les résultats du quatrième trimestre, la
facturation étant échelonnée sur une période d'un mois. Des hausses tarifaires
mensuelles d'au plus 3 $ par client et d'en moyenne 0,50 $ par client du
service de base, ont été annoncées avec prise d'effet le 15 juin en Ontario et
le 1er août au Québec. Suite à ces hausses, le tarif mensuel de base est de
24,99 $ dans la grande majorité des réseaux en Ontario et le nombre de tarifs
de base différents passera de 22 à 7, variant principalement entre 20 $ et
27,50 $ mensuellement, au Québec. Le tarif mensuel de certains forfaits
regroupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d'autres hausses tarifaires limitées
de services facultatifs seront mises en oeuvre au Québec. Sur une base
annuelle, ces hausses tarifaires devraient engager des produits d'exploitation
supplémentaires de 5 millions $ environ.

Perspectives financières préliminaires pour l'exercice 2006

La croissance des produits d'exploitation d'environ 5 à 6 % devrait
découler principalement de l'augmentation de la pénétration du service
Internet à haute vitesse en 2005 et en 2006 et le reste, principalement des
hausses tarifaires mises en oeuvre en juin et en août, de l'accroissement de
la pénétration du service numérique ainsi que du lancement de la téléphonie
numérique. Cogeco Câble prévoit élargir sa clientèle du service de base par un
marketing toujours efficace, des offres de produits concurrentielles et un
service à la clientèle hors pair. Au fur et à mesure de l'augmentation de la
pénétration du service Internet à haute vitesse et du service numérique, la
demande pour ces produits devrait ralentir mais devrait être compensée par une
augmentation de la demande pour les services de téléphonie numérique.

Cogeco Câble s'attend à réaliser une marge d'exploitation similaire à
celle de l'exercice 2005, soit d'environ 40 à 41 %, et ce malgré le lancement
de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux. La croissance des
produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient contribuer
à une hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement d'environ 6 à 7 %.

Cogeco Câble s'attend à ce que l'amortissement des immobilisations et des
charges reportées diminue de 7 millions $, principalement en raison d'une
réduction de l'amortissement des subsides d'appareils résidentiels, des
terminaux numériques et des modems câble. La direction prévoit que les flux de
trésorerie générés par l'exploitation financeront les acquisitions
d'immobilisations et les charges reportées prévues au montant de 132 millions
$. La Société prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 49 à
55 millions $, soit une augmentation d'environ 5 millions $ par rapport aux
prévisions de 2005. Une augmentation des flux de trésorerie nets est prévue
malgré le lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux
au cours de l'exercice 2006. Les flux de trésorerie nets générés devraient
servir principalement à réduire la dette et, conséquemment à améliorer les
ratios d'endettement de Cogeco Câble. Compte tenu de la baisse prévue de
l'endettement, les charges financières diminueront vraisemblablement de 1 %.
Un bénéfice net d'environ 41 millions $ devrait être réalisé par suite d'une
croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement supérieure à
l'augmentation des charges fixes.

La hausse des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées par
rapport à l'exercice 2005 découlera principalement d'une augmentation
d'environ 8,5 millions $ liée au programme de modernisation, essentiellement
pour l'expansion de la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour l'Ontario et
le Québec, respectivement. Le budget des acquisitions d'immobilisations
comprend également une somme d'environ 5 millions $ pour la téléphonie.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Cogeco Câble a signé, le 29 juin 2005, deux nouvelles conventions
collectives, échues depuis le 31 décembre 2002, avec le personnel technique et
de bureau du Québec, soit 25 % de l'effectif global de la Société. Ces
conventions collectives ont été renouvelées jusqu'au 31 décembre 2008.

Les autres facteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble
fait face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2004 ainsi que
dans le rapport de gestion du deuxième trimestre de l'exercice 2005 de la
Société, n'ont pas fait l'objet de changement important.

RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 8 juillet 2005. Des renseignements
supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont
disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com .

AU SUJET DE COGECO CABLE

Cogeco Câble se classe au deuxième rang des câblodistributeurs en Ontario
et au Québec et au quatrième rang au Canada sur le plan du nombre de clients
du service de base. Cogeco Câble procure environ 1 346 000 unités de service à
environ 1 440 000 foyers câblés dans les territoires servis. Grâce à son
réseau bidirectionnel à large bande passante, Cogeco Câble fournit à sa
clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant
analogiques que numériques, des services d'accès Internet à haute vitesse
ainsi qu'un service de téléphonie numérique. Les actions subalternes à droit
de vote de Cogeco Câble (CCA.SV) sont inscrites à la Bourse de Toronto.



Appel conférence pour les analystes financiers : Le lundi, 11 juillet
2005, à 11 h HAE

Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Par téléphone: 1 800 479-9001 (code de confirmation 9584968)
Les médias sont invités à assister à titre d'auditeurs seulement.
Retransmission de l'appel jusqu'au 18 juillet : 1 888 203-1112 (code
de confirmation 9584968).



Renseignements financiers trimestriels complémentaires

Trimestres terminés les 31 mai 28 février 29 février
(000 $, sauf les pourcentages ---------------- ---------- ----------
et les données par action) 2005 2004 2005 2004

Produits d'exploitation 140 071 $ 132 364 $ 138 389 $ 131 574 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 58 310 51 329 55 297 50 413
Marge d'exploitation 41,6 % 38,8 % 40,0 % 38,3 %
Amortissement 31 396 32 070 31 988 32 355
Charges financières 13 954 14 414 13 840 14 767
Impôts sur les bénéfices 4 715 2 993 3 856 2 703
Bénéfice net (perte nette) 8 245 1 852 5 613 588
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 43 562 36 593 41 675 35 278

Bénéfice net (perte nette)
par action 0,21 $ 0,05 $ 0,14 $ 0,01 $



Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
(000 $, sauf les pourcentages ---------------- ----------------
et les données par action) 2004 2003 2004 2003

Produits d'exploitation 135 766 $ 129 489 $ 133 053 $ 126 483 $
Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 53 194 47 214 54 290 48 249
Marge d'exploitation 39,2 % 36,5 % 40,8 % 38,1 %
Amortissement 32 244 43 313 32 476 28 989
Charges financières 13 894 14 905 13 871 14 704
Impôts sur les bénéfices 3 229 30 099 1 474 2 390
Bénéfice net (perte nette) 3 827 (41 103) 6 469 2 166
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 39 192 31 882 41 025 32 573

Bénéfice net (perte nette)
par action 0,10 $ (1,03)$ 0,16 $ 0,05 $


Les résultats d'exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas
soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de
clients du service de base est généralement plus importante et l'ajout de
clients du service Internet à haute vitesse est généralement plus faible au
troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de
l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes qui
ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor, St. Catharines,
Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge
d'exploitation du quatrième trimestre est en général plus élevée étant donné
que des honoraires de gestion plus faibles sont versés à COGECO inc. En vertu
de la convention de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à
2 % du total de ses produits d'exploitation sous réserve d'un montant maximal.
Etant donné que le montant maximal a été atteint au début du quatrième
trimestre des exercices 2004 et 2003, Cogeco Câble a versé moins d'honoraires
de gestion au cours de celui-ci.

La perte nette importante du premier trimestre de l'exercice 2004 est
attribuable aux ajustements hors caisse de l'amortissement et des impôts sur
les bénéfices qui se sont chiffrés à 41,6 millions $. Ces ajustements hors
caisse sont présentés aux rubriques "Charges fixes" et "Impôts sur les
bénéfices".


COGECO CABLE INC.

Statistiques sur les clients

31 mai 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Foyers câblés
Ontario 982 550 972 964
Québec 457 529 450 292
-------------------------------------------------------------------------
1 440 079 1 423 256
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Unités de service
Ontario 974 704 917 551
Québec 371 227 354 348
-------------------------------------------------------------------------
1 345 931 1 271 899
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de base
Ontario 587 687 584 686
Québec 239 637 239 169
-------------------------------------------------------------------------
827 324 823 855
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients des volets facultatifs
Ontario 466 594 463 217
Québec 181 752 178 022
-------------------------------------------------------------------------
648 346 641 239
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service de télévision payante
Ontario 81 680 80 567
Québec 34 400 32 246
-------------------------------------------------------------------------
116 080 112 813
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 225 553 198 197
Québec 49 320 41 411
-------------------------------------------------------------------------
274 873 239 608
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Clients numériques
Ontario 161 464 134 668
Québec 82 270 73 768
-------------------------------------------------------------------------
243 734 208 436
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Décodeurs numériques
Ontario 199 539 161 731
Québec 88 423 78 340
-------------------------------------------------------------------------
287 962 240 071
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS


Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les données
par action) 2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Produits d'exploitation
Services 139 522 $ 130 461 $ 411 647 $ 387 148 $
Equipements 549 1 903 2 579 6 279
-------------------------------------------------------------------------
140 071 132 364 414 226 393 427

Charges d'exploitation 79 054 78 419 239 239 236 708
Honoraires de gestion
- COGECO inc. 2 707 2 616 8 186 7 763
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation
avant amortissement 58 310 51 329 166 801 148 956
Amortissement 31 396 32 070 95 628 107 738
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice d'exploitation 26 914 19 259 71 173 41 218
Charges financières 13 954 14 414 41 688 44 086
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) avant
impôts sur les bénéfices 12 960 4 845 29 485 (2 868)
Impôts sur les bénéfices
(note 3) 4 715 2 993 11 800 35 795
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net (perte nette) 8 245 $ 1 852 $ 17 685 $ (38 663)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action
(note 6)
De base et dilué(e) 0,21 $ 0,05 $ 0,44 $ (0,97)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS


Neuf mois terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non
vérifié) vérifié)

Solde au début

Solde déjà établi 33 880 $ 95 677 $

Redressement par suite de modifications
de conventions comptables (note 2d)) - (29 603)
-------------------------------------------------------------------------
Solde redressé 33 880 66 074

Bénéfice net (perte nette) 17 685 (38 663)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (942) -

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 456) -
-------------------------------------------------------------------------

Solde à la fin 49 167 $ 27 411 $
-------------------------------------------------------------------------


COGECO CABLE INC.
BILANS CONSOLIDES

-------------------------------------------------------------------------
31 mai 31 août
(en milliers de dollars) 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)

Actif

Court terme
Débiteurs 27 644 $ 31 039 $
Charges payées d'avance 2 769 4 535
-------------------------------------------------------------------------
30 413 35 574
-------------------------------------------------------------------------

Immobilisations 680 068 687 960
Charges reportées 39 126 48 293
Droits de clients 989 552 989 552
-------------------------------------------------------------------------
1 739 159 $ 1 761 379 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme
Endettement bancaire 16 812 $ 5 410 $
Créditeurs et charges à payer 78 244 109 402
Impôts sur les bénéfices à payer 1 179 844
Produits reportés et perçus d'avance 24 897 22 778
Portion de la dette à long terme échéant
à court terme (note 4) 2 557 2 455
-------------------------------------------------------------------------
123 689 140 889
-------------------------------------------------------------------------

Dette à long terme (note 4) 717 818 750 268
Produits reportés et perçus d'avance 10 763 9 659
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 2 067 1 506
Passif d'impôts futurs 204 927 195 523
-------------------------------------------------------------------------
1 059 264 1 097 845
-------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 5) 630 192 629 416
Bénéfices non répartis 49 167 33 880
Surplus d'apport - rémunération à base d'actions 536 238
-------------------------------------------------------------------------
679 895 663 534
-------------------------------------------------------------------------
1 739 159 $ 1 761 379 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------



COGECO CABLE INC.
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE


Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
-------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation
Bénéfice net
(perte nette) 8 245 $ 1 852 $ 17 685 $ (38 663)$
Eléments sans incidence
sur les espèces et
quasi-espèces
Amortissement 31 396 32 070 95 628 107 738
Amortissement des
charges de financement
reportées 242 335 717 988
Impôts futurs (note 3) 3 269 2 068 9 404 33 037
Autres 410 268 995 653
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie générés
par l'exploitation 43 562 36 593 124 429 103 753
Variation des éléments
hors caisse du fonds de
roulement et de la
portion long terme des
produits reportés et
perçus d'avance
(note 7a)) 15 2 719 (22 439) (25 944)
-------------------------------------------------------------------------
43 577 39 312 101 990 77 809
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement
Acquisition
d'immobilisations
(note 7b)) (20 903) (18 624) (69 286) (50 281)
Augmentation des charges
reportées (3 229) (3 830) (8 566) (14 607)
Autres 17 - 44 -
-------------------------------------------------------------------------
(24 115) (22 454) (77 808) (64 888)
-------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés
aux activités de financement
Augmentation de
l'endettement bancaire 1 627 233 11 402 9 381
Remboursement de la dette
à long terme (20 371) (17 295) (33 908) (22 688)
Emission d'actions
subalternes à droit
de vote 82 204 722 386
Dividendes sur actions
à droits de vote
multiples (314) - (942) -
Dividendes sur actions
subalternes à droit
de vote (486) - (1 456) -
-------------------------------------------------------------------------
(19 462) (16 858) (24 182) (12 921)
-------------------------------------------------------------------------

Variation nette des
espèces et quasi-espèces
et espèces et
quasi-espèces à la fin - $ - $ - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
note 7.


COGECO CABLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2005
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
par action)

1. Mode de présentation

De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables généralement
reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. aux 31 mai
2005 et 31 août 2004, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux
de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai
2005 et 2004.

Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les
notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers
consolidés annuels de Cogeco Câble inc. Les conventions comptables utilisées
dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états
financiers consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires n'ont pas fait l'objet
d'une revue par les vérificateurs externes de la Société.

2. Récentes prises de position et modifications de conventions comptables

a) Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

En mars 2003, l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA") a publié
le chapitre 3110, Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations,
lequel vise à fournir des directives sur la constatation, la mesure et la
présentation du passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations et des coûts connexes. Il s'applique aux obligations légales
et contractuelles liées à la mise hors service d'actifs corporels à long terme
qui découlent d'acquisition, de construction, d'aménagement ou d'opérations
habituelles. Les nouvelles recommandations exigent de comptabiliser la juste
valeur d'un passif au titre des obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations durant l'exercice au cours duquel ces obligations
surviennent, si une estimation raisonnable de la juste valeur peut être
effectuée. La juste valeur d'un passif au titre des obligations liées à la
mise hors service d'immobilisations correspond au montant qui permettrait de
régler ce passif dans le cadre d'une opération normale entre des parties
consentantes, autre qu'une opération de vente forcée ou une liquidation. Par
la suite, la Société est tenue de passer en charge les coûts de mise hors
service d'immobilisations, selon une méthode systématique et rationnelle, sur
la durée de vie utile des immobilisations. Ces nouvelles recommandations
s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2004. Certains de
nos contrats de location comportent des clauses exigeant la Société à
démanteler les installations ou enlever les équipements dans l'éventualité où
le contrat de location ne serait pas renouvelé. Cependant, nous prévoyons
renouveler la majorité de nos contrats de location nécessaires à la continuité
d'exploitation de notre réseau de câblodistribution et conséquemment,
l'obligation liée au démantèlement pour les contrats de location non
renouvelés, s'il y a lieu, est considérée non matérielle à ces états
financiers consolidés. De plus, dans l'éventualité improbable où certains de
ces contrats de location ne seraient pas renouvelés, l'obligation serait
difficile à estimer étant donné le large éventail de dates d'expiration
potentielles de ces contrats de location.

b) Entités à détenteurs de droits variables

En juin 2003, l'ICCA a publié une nouvelle note d'orientation concernant
la comptabilité ("NOC-15"), Consolidation des entités à détenteurs de droits
variables, qui définit les entités à détenteurs de droits variables comme
étant des entités dont le montant des investissements en instruments de
capitaux propres n'est pas suffisant ou dont les investisseurs ne réunissent
pas toutes les caractéristiques essentielles au contrôle. La note
d'orientation fournit des directives pour déterminer si une entité est une
entité à détenteurs de droits variables ou non, et, le cas échéant, qui
devrait consolider cette entité. Cette nouvelle note d'orientation s'applique
à tous les exercices ou périodes intermédiaires ouverts à compter du 1er
novembre 2004. Au cours du deuxième trimestre, la Société a terminé son
évaluation et a conclu qu'elle ne possédait pas d'entités à détenteurs de
droits variables.

c) Amortissement des actifs à long terme

En 2003, la Société a révisé la durée de vie utile de ses décodeurs et
modems, communément appelés appareils résidentiels, et de certains autres
éléments d'actifs à long terme. La durée de vie utile des décodeurs a été
modifiée passant de sept à cinq ans pendant que celle des modems a été
modifiée passant de sept à trois ans. Ces changements d'estimations
comptables, appliqués prospectivement, ont augmenté la dépense d'amortissement
de 14,0 millions $ au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai
2004.

d) Constatation des produits

Le 17 décembre 2003, le Comité sur les problèmes nouveaux de l'ICCA a
publié le CPN-141, Constatation des produits, lequel vise à fournir des
directives générales interprétatives sur l'application du chapitre 3400 du
manuel de l'ICCA, Produits, et à résumer les principes énoncés dans le "Staff
Accounting Bulletin" No. 101 ("SAB 101") publié aux Etats-Unis. Le CPN-141
vise également à fournir des directives additionnelles sur la capitalisation
des coûts directs différentiels en relation avec les produits au titre des
frais initiaux. A cette même date, le Comité a aussi publié le CPN-142,
Accords de prestations multiples générateurs de produits, traitant de la
détermination des accords de prestations multiples comportant plus d'une unité
de comptabilisation. Cet abrégé traite également de l'évaluation et de la
répartition de la contrepartie prévue à l'accord entre les différentes unités
de comptabilisation visées par cet accord.

Au cours du troisième trimestre de l'exercice précédent, la Société a
adopté ces nouvelles recommandations et déterminé qu'elle avait des accords de
prestations multiples générateurs de produits, comprenant, les services
d'installation, la vente d'appareils résidentiels et les services connexes
reliés à la prestation de services. En vertu des critères du CPN-142, la
Société considère la vente d'appareils résidentiels comme une unité de
comptabilisation distincte d'un accord de prestations multiples, alors que les
services d'installation et les services connexes relatifs à la prestation de
services doivent être considérés comme une unité intégrée. De plus, certains
coûts directs différentiels relatifs aux services d'installation devraient
être reportés sur la même durée que les produits liés à l'installation.
Conséquemment, la Société a effectué les changements suivants
rétroactivement :



- Les produits liés à l'installation sont dorénavant reportés et amortis
sur la durée de vie moyenne de l'abonnement d'un client, soit quatre
ans. Auparavant, ces produits étaient constatés immédiatement car ils
représentaient un recouvrement partiel des frais directs de vente
engagés. A la facturation, la portion des produits non gagnés est
comptabilisée à titre de produits reportés et perçus d'avance;

- Les coûts de rebranchement des clients sont dorénavant comptabilisés à
titre de charges reportées jusqu'à concurrence du montant des produits
générés par l'activité de rebranchement, qui sont inclus dans les
produits liés à l'installation, et amortis sur la durée de vie moyenne
de l'abonnement d'un client, soit quatre ans. Auparavant, ces frais qui
comprennent le matériel, la main d'oeuvre directe et certains frais
généraux, étaient capitalisés à titre d'immobilisations et généralement
amortis sur une période de cinq ans;

- Les produits liés à la vente d'appareils résidentiels à prix
subventionné, qui étaient auparavant comptabilisés à titre de
recouvrement partiel du coût, sont maintenant comptabilisés à titre de
produits d'exploitation et compensés par une charge d'exploitation
équivalente;

- La portion des frais de publicité encourus pour augmenter la base de
clients numériques et Internet haute vitesse qui était auparavant
comptabilisée à titre de charge reportée est dorénavant comptabilisée à
titre de charge d'exploitation.

Ces changements appliqués de façon rétroactive, ont eu les effets
suivants sur l'état consolidé des résultats de la Société pour les périodes de
trois et neuf mois terminées le 31 mai 2004:

-------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés Neuf mois terminés
le 31 mai 2004 le 31 mai 2004
-------------------------------------------------------------------------
Avant Après Avant Après
redres- redres- redres- redres-
sement sement sement sement
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Produits d'exploitation 130 294 $ 132 364 $ 387 405 $ 393 427 $
Charges d'exploitation 75 139 78 419 224 974 236 708
Amortissement 30 972 32 070 104 566 107 738
Impôts sur les bénéfices 3 709 2 993 40 518 35 795
Bénéfice net (perte nette) 3 444 1 852 (34 502) (38 663)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) par action

De base et dilué(e) 0,09 $ 0,05 $ (0,86)$ (0,97)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Aussi, les bénéfices non répartis ont été réduits de 29,6 millions $ au
1er septembre 2003 à la suite de ces changements.


3. Impôts sur les bénéfices

-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Exigibles 1 446 $ 925 $ 2 396 $ 2 758 $
Futurs 3 269 2 068 9 404 33 037
-------------------------------------------------------------------------
4 715 $ 2 993 $ 11 800 $ 35 795 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les taux d'imposition
fédéral et provinciaux réglementaires et le taux d'imposition effectif
consolidé :

-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
2005 2004 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Impôts sur les bénéfices
selon le taux d'imposition
de base combiné de 34,96 %
(35,31 % en 2004) 4 531 $ 1 711 $ 10 308 $ (1 013)$

Pertes ou bénéfices
assujettis à des taux
d'imposition plus ou
moins élevés (279) 213 (14) 690

Augmentation de l'impôt
relatif à l'augmentation
des taux pratiquement
en vigueur - - - 32 483

Impôts des grandes sociétés 367 925 1 317 2 775

Autres 96 144 189 860
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les bénéfices
selon le taux
d'imposition effectif 4 715 $ 2 993 $ 11 800 $ 35 795 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

4. Dette à long terme

-------------------------------------------------------------------------
Taux
Echéance d'intérêt 31 mai 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non
vérifié) (vérifié)
Société mère
Crédit à terme 2007 3,54 % (1) 25 000 $ 58 000 $

Débentures garanties de
premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis de
premier rang

Série A - 150 millions
de dollars US 2008 6,83 (2) 188 280 196 950

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures subordonnées
garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000

Crédit reporté(3) 2008 - 50 370 41 700

Filiales

Obligations découlant de
contrats de
location-acquisition 2009 5,87- 9,11 3 805 3 153

Actions privilégiées (4) 2006 - 2 920 2 920
-------------------------------------------------------------------------
720 375 752 723
Moins portion court terme 2 557 2 455
-------------------------------------------------------------------------
717 818 $ 750 268 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

(1) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2005, incluant les frais
d'estampillage.
(2) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
canadiens de la dette américaine.
(3) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux 31 mai
2005 et 31 août 2004 en vertu des conventions d'échange de devises
couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en
dollars US.
(4) 2 920 000 actions privilégiées, dividende cumulatif 5,5 %,
rachetables au gré du détenteur et de la filiale à raison d'un
maximum de 1 400 000 $ annuellement.


5. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables au
gré de la Société et du porteur au prix de 1 $ l'action, à dividende
privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être
émises en série.



Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

-------------------------------------------------------------------------
31 mai 31 août
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
Emis

15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $

24 292 314 actions subalternes à droit de vote
(24 232 815 au 31 août 2004) 531 846 531 070
-------------------------------------------------------------------------
630 192 $ 629 416 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------

Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont
évolué comme suit :

Neuf mois terminés Douze mois terminés
le 31 mai 2005 le 31 août 2004
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(non vérifié) (vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Nombre Montant Nombre Montant
d'actions d'actions
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début 24 232 815 531 070 $ 24 190 043 530 669 $

Actions émises contre
espèces en vertu du
régime d'achat
d'actions offert aux
employés et du régime
d'options d'achat
d'actions 59 499 722 42 772 401
Coût de rémunération
comptabilisé précédemment
au surplus d'apport pour
les options exercées - 54 - -
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 24 292 314 531 846 $ 24 232 815 531 070 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------


Régimes d'intéressement au capital

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime
d'achat d'actions et offre également à certains dirigeants un régime d'options
d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers de l'exercice
terminé le 31 août 2004. Au cours des trois premiers trimestres, la Société a
octroyé 140 766 options d'achat d'actions (159 580 en 2004) comportant un prix
d'exercice de 21,50 $ (15,70 $ à 18,12 $ en 2004) dont 38 397 options d'achat
d'actions (48 037 en 2004) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La
Société comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis
le 1er septembre 2003. Une charge de 133 000 $ et 352 000 $ (63 000 $ et
175 000 $ en 2004) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois
terminées le 31 mai 2005. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon
la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour les
options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice
net (perte nette) et le bénéfice (perte) par action pour les périodes de trois
et neuf mois terminées les 31 mai 2005 et 2004 auraient été réduits
(augmentées) aux montants pro forma suivants :

/T/

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
--------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)
Bénéfice net (perte nette)
Présenté(e) 8 245 $ 1 852 $ 17 685 $ (38 663)$
Pro forma 8 149 1 756 17 397 (38 951)

Bénéfice (perte)
par action de base
Présenté(e) 0,21 $ 0,05 $ 0,44 $ (0,97)$
Pro forma 0,20 0,04 0,44 (0,98)

Bénéfice (perte)
par action dilué(e)
Présenté(e) 0,21 $ 0,05 $ 0,44 $ (0,97)$
Pro forma 0,20 0,04 0,43 (0,98)
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date
d'attribution, pour les fins de détermination des coûts compensatoires reliés
aux options et de présentation d'information pro forma, au moyen du modèle
d'évaluation d'options Binomial en fonction des hypothèses suivantes :

-------------------------------------------------------------------------
2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %

Volatilité prévue 43 % 49 %

Taux d'intérêt sans risque 3,70 % 4,04 %

Durée prévue en années 4,0 3,9
-------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des options octroyées durant la période de neuf mois
terminée le 31 mai 2005 était de 7,46 $ par option (6,53 $ en 2004).

Au 31 mai 2005, la Société avait des options d'achat d'actions en
circulation permettant d'acquérir 591 895 actions subalternes à droit de vote.
Ces options peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à
diverses dates allant jusqu'au 14 octobre 2014.


6. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) de
base par action et le bénéfice (perte) dilué(e) par action :

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
--------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Bénéfice net
(perte nette) 8 245 $ 1 852 $ 17 685 $ (38 663)$

Moyenne pondérée
du nombre d'actions
à droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote en
circulation 39 976 292 39 909 895 39 958 414 39 893 715

Effet de dilution des
options d'achat
d'actions (1) 158 430 113 555 144 420 -
--------------------------------------------------------------------------
Moyenne pondérée
du nombre d'actions à
droits de vote
multiples et d'actions
subalternes à droit de
vote diluées en
circulation 40 134 722 40 023 450 40 102 834 39 893 715
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice (perte) par action
De base et dilué(e) 0,21 $ 0,05 $ 0,44 $ (0,97)$
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(1) La moyenne pondérée des actions subalternes à droit de vote
potentiellement dilutives qui sont antidilutives pour la période de neuf
mois terminée le 31 mai 2004 s'élève à 101 741 actions. Des options
d'achat d'actions permettant d'acquérir 19 906 actions pour la période de
neuf mois terminée le 31 mai 2005, étaient en circulation mais n'ont pas
été incluses dans le calcul du bénéfice par action dilué étant donné que
le prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote. En conséquence, l'effet aurait été
antidilutif.



7. Etats des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse du fonds de roulement et de la
portion long terme des produits reportés et perçus d'avance

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
--------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------------------------------------

(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Débiteurs 4 530 $ 2 461 $ 3 395 $ 2 982 $
Charges payées d'avance 1 071 625 1 766 1 097
Créditeurs et charges
à payer (6 506) (1 518) (31 158) (33 511)
Impôts sur les bénéfices
à payer 1 120 868 335 1 620
Produits reportés et
perçus d'avance (200) 283 3 223 1 868
--------------------------------------------------------------------------
15 $ 2 719 $ (22 439)$ (25 944)$
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


b) Autres informations

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
--------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Immobilisations acquises
par le biais de contrats
de location-acquisition 1 560 $ 1 534 $ 1 560 $ 1 660 $

Intérêts versés 16 026 16 514 43 383 45 541

Impôts sur les
bénéfices versés 326 57 2 061 1 138
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


8. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de
retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou
un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers de l'exercice terminé le 31 août 2004. La charge totale liée
à ces régimes s'établit comme suit :

Trois mois Neuf mois
terminés les 31 mai terminés les 31 mai
--------------------------------------------------------------------------
2005 2004 2005 2004
--------------------------------------------------------------------------
(non (non (non (non
vérifié) vérifié) vérifié) vérifié)

Régime de retraite
à prestations déterminées 156 $ 123 $ 452 $ 369 $
Régime de retraite à
cotisations déterminées
et régime enregistré
d'épargne-retraite
collectif 270 248 932 964
426 $ 371 $ 1 384 $ 1 333 $


9. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à
la présentation adoptée au cours de la période courante.

Renseignements

  • COGECO CABLE INC.
    Marie Carrier
    Director, Corporate Communications
    514-874-2600

    Source:
    COGECO CABLE INC.
    Pierre Gagne,
    Vice-President, Finance and Chief Financial Officer
    514-874-2600