Wajax Limited

Wajax Limited

03 mars 2005 12h54 HE

Wajax accroît son bénéfice de 76 % au quatrième trimestre et de 91 % pour l'exercice et relève son dividende


COMMUNIQUE TRANSMIS PAR CCNMatthews

POUR: WAJAX LIMITED

Symbole TSX: WJX

LE 3 MARS 2005 - 12:54 ET

Wajax accroît son bénéfice de 76 % au quatrième
trimestre et de 91 % pour l'exercice et relève son
dividende

TORONTO, ONTARIO--(CCNMatthews - 3 mars 2005) - Wajax Limited (TSX:WJX):



(en millions de dollars, sauf les
données par action) Trois mois Exercice
clos le 31 clos le 31
décembre décembre
------------- -------------

2004 2003 2004 2003


Revenu 249,2$ 230,9$ 928,2$ 884,0$

Bénéfice net 6,0$ 3,4$ 18,3$ 9,6$

Bénéfice par action avant dilution 0,38$ 0,22$ 1,17$ 0,61$

------------------------------------------------------------------------


Wajax Limitée (TSX:WJX) annonçait aujourd'hui un bénéfice de 6,0
millions $, ou de 0,38 $ par action, pour le quatrième trimestre de
2004, soit 76 % de plus que les 3,4 millions $, ou 0,22 $ par action,
enregistrés à la période correspondante de 2003. Pour l'exercice terminé
le 31 décembre 2004, la Société a enregistré un bénéfice de 18,3
millions $, ou de 1,17 $ par action, en regard de 9,6 millions $, ou
0,61 $ par action, à l'exercice précédent.

Faits saillants du quatrième trimestre

- Au quatrième trimestre, le revenu a progressé de 8 % (11 % lorsqu'on
exclut l'effet négatif de la baisse du dollar américain) et les trois
entreprises principales ont enregistré des gains. Pour le deuxième
trimestre consécutif, Composants industriels occupe le premier rang,
avec une progression du revenu de 13 %, et une vigueur dans presque
toutes les régions du Canada et des Etats-Unis. Chez Matériel mobile et
Moteurs Diesel, le revenu a enregistré des progressions respectives de 6
% et de 3 %, en raison principalement de très bonnes ventes liées au
secteur pétrolier dans l'ouest du Canada.

- Chez Composants industriels, le bénéfice trimestriel de 3,1 millions $
s'est nettement amélioré au Canada et aux Etats-Unis, par rapport au 0,2
million $ enregistré en 2003; la progression est attribuable à
l'accroissement du revenu et des marges. Matériel mobile a enregistré
une progression du bénéfice de 33 %, par rapport à 2003 en raison de la
hausse du chiffre d'affaires, alors que le bénéfice de Moteurs Diesel a
fléchi un peu, à 4,7 millions $.

- Les frais d'intérêt ont diminué de 0,7 million $ pour le trimestre,
principalement par suite de l'abaissement de la dette, sans les espèces,
par rapport à l'exercice précédent.

- La Société a annoncé l'obtention récente de deux importantes commandes
d'approvisionnement et de service de matériel minier. North American
Construction Group a l'intention d'acheter quinze camions miniers
Hitachi de 330 tonnes et deux pelles hydrauliques Hitachi de 800 tonnes,
au cours des seize prochains mois; ce matériel sera utilisé dans le
cadre d'un grand projet d'exploitation de sables bitumineux, dans la
région de Fort McMurray, en Alberta. La Société fournira également à Elk
Valley Coal Corporation quatre éléments de matériel minier LeTourneau au
cours des six prochains mois. La Société prévoit conclure avec ces deux
clients des accords à long terme de soutien de produits. La valeur
totale des ventes pour le matériel et pour le soutien des produits est
estimée à environ 157 millions $, pour la durée des accords, et la
valeur du matériel constitue environ la moitié du total.

- A compter du 1er mars 2005, la Société cessera progressivement la
distribution des produits d'exploitation forestière Timberjack pour le
nord de l'Ontario, le Manitoba et les Maritimes. Pour remplacer cette
gamme de produits, la Société a obtenu des droits de distribution liés
aux gammes de matériel forestier Direct Technologies et Logset, pour la
plupart des régions du Canada. Comme ces deux gammes de produits sont
relativement nouvelles dans le marché canadien, le remplacement du
revenu Timberjack ne sera pas immédiat; celles-ci assurent toutefois à
la Société l'accès à une part beaucoup plus importante du marché
forestier canadien. La Société estime que ce changement entraînera une
diminution de revenu d'environ 15 millions $ en 2005.

- La Société a relevé le dividende trimestriel de 0,03 $ par action, et
a déclaré un dividende de 0,07 $ par action à verser le 31 mars 2005 aux
actionnaires inscrits le 15 mars 2005.

Monsieur Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les
résultats financiers du quatrième trimestre et les perspectives de 2005
en ces termes : " Nos résultats du quatrième trimestre s'inscrivent dans
le prolongement de la tendance observée tout au long de 2004 : nos
bénéfices ont dépassé nos attentes. En abordant 2005, avec la
perspective d'un raffermissement continu des fondements de l'industrie
et l'application des initiatives stratégiques pour chaque entreprise,
nous prévoyons le maintien de la progression du revenu et de la
rentabilité générale, en insistant notamment sur la poursuite de
l'accroissement du revenu et du bénéfice dans le secteur des Composants
industriels. "

Wajax est une société diversifiée comportant trois entreprises de
distribution principales axées sur la vente et le service après-vente
(pièces et entretien) pour le matériel mobile, les moteurs Diesel et les
composants industriels, par l'intermédiaire d'un réseau de plus d'une
centaine de succursales établies par tout le Canada et dans l'ouest des
Etats-unis. Sa clientèle oeuvre dans les secteurs des ressources
naturelles, de la construction, des transports, de la fabrication, de la
transformation industrielle et des services publics.

Wajax procédera à une webdiffusion de sa conférence téléphonique portant
sur ses résultats financiers du quatrième trimestre. Vous êtes invités à
écouter la webdiffusion en direct le jeudi 3 mars 2005, à 14 h 30, HNE.
Pour accéder à cette webdiffusion, allez à l'adresse www.wajax.com et
cliquez sur le lien pour la webdiffusion à la page Investor Relations
(Relations avec les investisseurs). La diffusion archivée sera
accessible sur ce site internet dans les 24 heures suivant la conférence
téléphonique.

Le présent communiqué de presse comporte certains renseignements à
caractère prospectif. Les résultats futurs réels pourraient bien être
différents des attentes.

EXAMEN ET ANALYSE PAR LA DIRECTION

Le présent examen devrait être lu de concert avec les états financiers
consolidés trimestriels de la Société et les notes afférentes, et avec
l'Examen et l'analyse par la direction de la Société visant le premier,
le deuxième et le troisième trimestre de 2004 et l'exercice terminé le
31 décembre 2003. Sauf avis contraire, toutes les données financières
sont exprimées en millions de dollars, sauf les données par action.



Résultats d'exploitation trimestriels

Résultats consolidés

pour le trimestre terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 249,2$ 230,9$

Bénéfice net 6,0$ 3,4$

Bénéfice par action : - avant dilution 0,38$ 0,22$
- après dilution 0,37$ 0,22$
------------------------------------------------------------------------

pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 928,2$ 884,0$

Bénéfice net 18,3$ 9,6$

Bénéfice par action : - avant dilution 1,17$ 0,61$
- après dilution 1,14$ 0,61$
------------------------------------------------------------------------


Au quatrième trimestre de 2004, le revenu a progressé de 18,3 millions $
et a atteint 249,2 millions $, depuis 230,9 millions $ au quatrième
trimestre de 2003. Le bénéfice trimestriel net de 6,0 millions $ ou de
0,38 $ par action, a progressé de 2,6 millions $, en regard de 3,4
millions $, ou de 0,22 $ par action, à l'exercice précédent. Pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2004 le revenu a progressé de 44,2
millions $ et a atteint 928,2 millions $, alors que le bénéfice net a
progressé de 8,7 millions $ et a atteint 18,3 millions $, ou 1,17 $ par
action, depuis 9,6 millions $, ou 0,61 $ par action, à l'exercice
précédent. Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar
américain a eu pour effet d'abaisser le revenu consolidé de 7,3 millions
$ pour le trimestre et de 30,0 millions $ pour l'exercice terminé le 31
décembre 2004. Les exploitations canadiennes ont enregistré une baisse
des ventes en dollars par unité en rapport avec les produits d'origine
américaine et les revenus de Spencer en dollars américains ont fait
l'objet d'une conversion en dollars canadiens à un taux de change
moindre.

Les facteurs suivants ont contribué à l'évolution des résultats
trimestriels d'exploitation d'un exercice à l'autre :

- Le revenu de Matériel mobile a progressé de 6 % et le bénéfice a
augmenté de 1,7 million $ par rapport à l'exercice précédent,
principalement en raison d'une progression des ventes de matériel dans
l'ouest du Canada et des marges supérieures réalisées dans l'est du
Canada.

- Le revenu de Composants industriels a progressé de 9,2 millions $, ou
de 13 %. Le bénéfice a augmenté de 2,9 millions $ alors que le groupe
des Composants industriels a continué de profiter de l'accroissement des
chiffres et des marges, par rapport à l'exercice précédent.

- Le revenu de Moteurs Diesel a progressé de 1,5 million $, alors que le
bénéfice a fléchi de 0,4 million $, en raison de l'accroissement des
frais de vente et d'administration.

- Les frais du Siège social et des abandons ont augmenté de 1,5 million
$, par rapport à l'exercice précédent, en raison surtout des
accumulations de frais d'incitation à long terme basés sur l'évolution
du cours de l'action de la Société.

- La dette de la Société de 26,2 millions $, après les espèces, a baissé
de 23,1 millions $ par rapport au 30 septembre 2004, et de 12,5 millions
$ par rapport au 31 décembre 2003. Ainsi donc, le ratio capitaux
empruntés-fonds propres de la Société, de 0,13:1, en fin de trimestre,
constitue une amélioration par rapport au ratio de 0,22:1 de l'exercice
précédent.

- Les frais d'intérêt ont baissé de 0,7 million $, d'un trimestre à
l'autre, principalement par suite d'une diminution de 30,5 millions $ du
montant moyen de la dette à long terme, après les espèces, pour le
trimestre, par rapport à l'exercice précédent.

Au cours du trimestre, la Société a versé un dividende de 0,04 $ par
action et a déclaré un dividende de 0,07 $ par action à verser le 31
mars 2005.



Matériel mobile

pour le trimestre terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Ventes de matériel 87,1 81,1
Pièces et service 37,5 36,1
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 124,6$ 117,2$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 6,9$ 5,2$
------------------------------------------------------------------------

pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Ventes de matériel 298,1 294,5
Pièces et service 150,7 144,4
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 448,8$ 438,9$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 22,6$ 18,3$
------------------------------------------------------------------------


Au quatrième trimestre de 2004, le revenu a progressé de 7,4 millions $,
ou de 6 %, et a atteint 124,6 millions $, depuis 117,2 millions $ en
2003. Le redressement du dollar canadien par rapport au dollar américain
a eu pour effet d'abaisser le revenu de Matériel mobile de 3,7 millions
$ pour le trimestre. Au quatrième trimestre de 2004, le bénéfice
sectoriel a progressé de 1,7 million $, ou de 33 %, et a atteint 6,9
millions $, depuis 5,2 millions $ à l'exercice précédent. Pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2004, le revenu a progressé de 9,9
millions $ et a atteint 448,8 millions $ et le bénéfice sectoriel, de
22,6 millions $, a progressé de 4,3 millions $ par rapport à l'exercice
précédent.

Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du quatrième trimestre
:

- Le revenu, dans l'ouest du Canada, a augmenté de 15,5 millions $ pour
le trimestre, ce qui comprend une hausse de 54 % du revenu lié au
matériel, d'un trimestre à l'autre. La vigueur des marchés de
l'exploitation forestière et de la construction et de l'exploitation
minière explique l'augmentation des ventes de matériel de 15,9 millions
$, animée par l'accroissement de 5,5 millions $ de ventes nouvelles
d'excavatrices Hitachi et par une hausse de 8,4 millions $ du revenu lié
au matériel minier, résultant de la livraison de quatre gros engins
utilisés pour l'exploitation minière. Ces augmentations ont été
légèrement annulées par une baisse de 0,9 million $ du chiffre
d'affaires lié aux grues et au matériel de services publics ainsi que
par une baisse de 1,1 million $ du revenu lié au matériel de manutention
de matériaux, attribuable surtout à la baisse des ventes de gros
camions, par rapport à l'exercice précédent. Le revenu des pièces et du
service a progressé de 1,6 million $, ou de 11 %, par suite des
initiatives ciblées d'accroissement du revenu dans tous les secteurs. Le
bénéfice a progressé de 1,3 million $, alors que l'effet positif de
l'accroissement des chiffres de vente a plus que compensé le
fléchissement des marges résultant du fait qu'un pourcentage supérieur
du total des revenus soit tiré de revenus liés au matériel à marge plus
faible et d'un accroissement de 0,7 million $ des frais de vente et
d'administration associés à l'accroissement du chiffre des ventes, par
rapport à l'exercice précédent.

- Dans l'est du Canada, le revenu a baissé de 8,1 millions $ d'un
trimestre à l'autre, en raison d'une baisse de 7,9 millions $ du chiffre
d'affaires lié au matériel et d'une baisse de 0,2 million $ du revenu
lié aux pièces et au service. La progression de 5,1 millions $, ou de 30
%, des ventes de matériel de construction et d'exploitation forestière,
a été plus qu'annulée par la baisse de 8,9 millions $ du chiffre
d'affaires lié aux grues et au matériel de services publics, résultant
de la baisse des livraisons aux services publics provinciaux
d'électricité, de la baisse de 3,2 millions $ du revenu lié au matériel
d'exploitation minière attribuable à la vente d'une grosse chargeuse
LeTourneau en 2003, et de la diminution de 1,1 million $ du revenu lié
au matériel de manutention de matériaux, par rapport à l'exercice
précédent. Le bénéfice a progressé de 0,4 million $, en raison de marges
supérieures résultant de l'effet favorable du redressement du dollar
canadien relatif à des achats de pièces en dollars américains et d'une
provision moindre pour désuétude du matériel, hausse plus qu'annulée par
l'effet de la baisse des chiffres et de la hausse des frais de vente et
d'administration, par rapport à l'exercice précédent.

Le 7 octobre 2004, la Société a mené à terme l'acquisition d'un
distributeur JCB établi dans le sud-ouest de l'Ontario, au prix de 0,8
million $. On prévoit que cette acquisition ajoutera au revenu plus de 4
millions $ par année. La gamme JCB complète la distribution de ce
secteur, à l'échelle du Canada, de la gamme d'excavatrices de
construction Hitachi.

La Société a obtenu récemment deux importantes commandes
d'approvisionnement et de service de matériel minier. Wajax a reçu une
commande de North American Construction Group (NACG) visant quinze
camions miniers Hitachi de 330 tonnes et deux pelles hydrauliques
Hitachi de 800 tonnes, au cours des seize prochains mois; ce matériel
sera utilisé dans le cadre d'un grand projet d'exploitation de sables
bitumineux, dans la région de Fort McMurray, en Alberta. La Société
prévoit également conclure avec NACG un accord de soutien à long terme
de pièces en rapport avec ce matériel. La Société fournira également à
Elk Valley Coal Corporation quatre éléments de matériel minier
LeTourneau au cours des six prochains mois. En outre, ce matériel sera
exploité dans le cadre d'un programme de soutien de produits de huit
ans. La valeur totale des ventes du matériel et du soutien des produits
pour ces deux clients est estimée à environ 157 millions $, pour la
durée des accords, et la valeur des ventes de matériel constitue environ
la moitié du total.

Avec effet le 1er mars 2005, la Société cessera progressivement la
distribution de ses produits d'exploitation forestière Timberjack dans
le nord de l'Ontario, au Manitoba et dans les Maritimes. Pour remplacer
cette gamme, la Société a obtenu les droits de distribution de la gamme
de produits Direct Technologies d'abatteuses-groupeuses-façonneuses sur
chenilles et la gamme Logset d'abatteuses-façonneuses sur roues et de
porteurs forestiers pour la plus grande partie du Canada. Comme ces deux
gammes de produits sont relativement nouvelles dans le marché canadien,
le remplacement des revenus provenant de Timberjack ne sera pas
immédiat; celles-ci assurent toutefois à la Société l'accès à une part
beaucoup plus importante du marché forestier canadien. Le revenu
provenant de la gamme de produits d'exploitation forestière Timberjack a
été d'environ 35 millions $ en 2004. La Société estime que ce changement
entraînera en 2005 une diminution du revenu et du bénéfice d'environ 15
millions $ et 1,5 million $, respectivement.



Composants industriels

pour le trimestre terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Canada - Kinecor 65,4$ 57,5$
Etats-Unis - Spencer 12,5$ 11,2$
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 77,9$ 68,7$
------------------------------------------------------------------------

Canada - Kinecor 2,7$ 1,1$
Etats-Unis - Spencer 0,4$ (0,9$)
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 3,1$ 0,2$
------------------------------------------------------------------------


pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Canada - Kinecor 253,0$ 229,0$
Etats-Unis - Spencer 56,8$ 51,1$
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 309,8$ 280,1$
------------------------------------------------------------------------

Canada - Kinecor 7,6$ 4,2$
Etats-Unis - Spencer 1,1$ (2,9$)
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 8,7$ 1,3$
------------------------------------------------------------------------


Le revenu a progressé de 13 % pour le trimestre et a atteint 77,9
millions $, depuis 68,7 millions $ en 2003. Le redressement du dollar
canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet d'abaisser le
revenu de Composants industriels, de 2,5 millions $ pour le trimestre.
Le bénéfice de 3,1 millions $ constitue une hausse de 2,9 millions $ par
rapport aux 0,2 million $ enregistré à l'exercice précédent. Pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2004, le revenu a progressé de 11 % et
a atteint 309,8 millions $ et le bénéfice sectoriel a progressé de 7,4
millions $ et a atteint 8,7 millions $.

Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du trimestre :

- Le revenu total de Kinecor a progressé de 14 % et a atteint 65,4
millions $ en 2004; une progression des chiffres a été enregistrée dans
toutes les régions du Canada. Les ventes de pièces de transmission de
force et de roulements ont augmenté de 4,5 millions $, par suite des
ajouts de personnel aux effectifs des ventes dans l'ouest du Canada, des
ventes plus importantes dans les secteurs de l'acier et des forêts dans
l'est du Canada, et des nouvelles succursales de Rimouski, au Québec et
de Guelph, en Ontario, par rapport à l'exercice précédent. Le revenu des
pièces d'hydraulique et du service connexe a progressé de 3,0 millions
$, ou de 19 %, les très bons résultats enregistrés dans le secteur du
pétrole et du gaz de l'ouest du Canada ayant été complétés par les
accroissements enregistrés dans l'est du Canada résultant de
l'acquisition de PMDF à la fin de 2003 et de l'inauguration de la
succursale de Guelph. Une amélioration de la marge bénéficiaire de 2,7
point de pourcentage a été réalisée, grâce surtout à l'amélioration des
chiffres associés aux rabais des fournisseurs et à l'abaissement des
frais de transport de marchandises. Le bénéfice a progressé de 1,6
million $ à 2,7 millions $, parce que l'amélioration des chiffres,
associée à l'amélioration des marges bénéficiaires dans toutes les
régions, a plus que compensé l'effet négatif de la hausse des frais de
vente et d'administration. Les frais de vente et d'administration ont
augmenté de 1,9 million $ d'un trimestre à l'autre, par suite surtout de
la hausse des frais liés au personnel requis pour assurer le soutien des
chiffres de ventes accrus, des nouvelles succursales et de
l'accroissement des effectifs suite à l'acquisition de PMDF.

- Chez Spencer, une entreprise d'hydraulique établie aux Etats-Unis, le
revenu a progressé de 12 % (20 % lorsque ce chiffre est exprimé en
dollars américains), et a atteint 12,5 millions $, par rapport à 11,2
millions $ à l'exercice précédent, en raison surtout de la progression
des ventes de pièces aux ensembliers et à la progression du revenu
provenant des pièces d'exploitation minière et du service connexe. Pour
le trimestre, le bénéfice a progressé de 1,3 million $ et a atteint 0,4
million $, depuis une perte de 0,9 million $ en 2003. L'amélioration du
bénéfice est attribuable à l'évolution positive des chiffres, associée à
l'amélioration des marges attribuable surtout à la progression améliorée
associée aux rabais des fournisseurs.



Moteurs Diesel

pour le trimestre terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Ventes de matériel 21,4 19,4
Pièces et service 25,8 26,3
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 47,2$ 45,7$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 4,7$ 5,1$
------------------------------------------------------------------------


pour l'exercice terminé le 31 décembre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
Ventes de matériel 73,5 63,1
Pièces et service 98,2 103,8
------------------------------------------------------------------------
Revenu brut 171,7$ 166,9$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel 15,2$ 15,7$
------------------------------------------------------------------------


Au quatrième trimestre de 2004, le revenu a progressé de 1,5 million $,
ou de 3 %, et a atteint 47,2 millions $, alors que le bénéfice a fléchi
de 0,4 million $ et s'est chiffré à 4,7 millions $, en regard de 5,1
millions $ à l'exercice précédent. Le redressement du dollar canadien
par rapport au dollar américain a eu pour effet d'abaisser le revenu de
Moteurs Diesel de 1,1 million $ pour le trimestre. Pour les douze mois
terminés le 31 décembre 2004, le revenu a progressé de 4,8 millions $ et
a atteint 171,7 millions $, et le bénéfice a fléchi de 0,5 million $ par
rapport à 15,7 millions $ à l'exercice précédent. Les événements
suivants ont influencé le revenu et le bénéfice :

- Le revenu de l'exploitation Waterous en Alberta a augmenté de 0,8
million $ par rapport à 2003. La progression des ventes de matériel dans
le secteur du pétrole et du gaz et la progression du revenu des services
provenant de l'accroissement de l'activité de l'atelier des camions, ont
été annulées par la baisse du nombre de reconstructions de moteurs et
par la baisse des ventes de pièces aux concessionnaires de camions
Freightliner.

- Dans les exploitations de la Société au Québec et dans les provinces
Maritimes, Detroit Diesel-Allison Canada East, le revenu a augmenté de
0,7 million $, suite à la hausse de 1,8 million $ des ventes de matériel
de groupes générateurs attribuable à l'importante livraison faite à une
grande société de télécommunication, qui a plus que compensé la baisse
des ventes de pièces aux concessionnaires de camions Freightliner.

- Le bénéfice sectoriel a baissé de 0,4 million $ et s'est chiffré à 4,7
millions $, pour le trimestre, l'effet positif de la progression des
chiffres ayant été annulé par la baisse des marges bénéficiaires et par
la hausse de 0,3 million $ des frais de vente et d'administration,
attribuables aux frais plus élevés liés au personnel dans l'ouest du
Canada.



INFORMATION TRIMESTRIELLE CHOISIE

2004 2003(a)
------------------------------------------------------------------------
T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2 T1
------------------------------------------------------------------------
Revenu 249,2$ 230,0$ 238,1$ 210,9$ 230,9$ 207,8$ 227,0$ 218,3
Bénéfice net 6,0 5,2 4,6 2,5 3,4 2,6 2,5 1,1
Bénéfice par
action
- avant dilution 0,38$ 0,33$ 0,29$ 0,16$ 0,22$ 0,17$ 0,16$ 0,07$
- après dilution 0,37$ 0,33$ 0,28$ 0,16$ 0,22$ 0,16$ 0,16$ 0,07$
------------------------------------------------------------------------
(a)Reformulé: Voir la note 2 des états financiers trimestriels, T4, 2004


On trouvera un examen des résultats trimestriels antérieurs de la
Société dans les rapports trimestriels, sous la rubrique Examen et
analyse par la direction, accessibles au SEDAR au www.sedar.com.

LIQUIDITES ET RESSOURCES EN CAPITAL

Au quatrième trimestre de 2004, la Société a généré des flux de
trésorerie de 21,0 millions $, avant les activités de financement, par
rapport à 40,2 millions $ au quatrième trimestre de 2003. Pour
l'exercice terminé le 31 décembre 2004, les rentrées de liquidités avant
les activités de financement ont été de 13,2 millions $, en regard de
68,2 millions $ en 2003.

Au quatrième trimestre de 2004, les flux de trésorerie fournis par les
activités d'exploitation ont été de 24,8 millions $, dont 9,7 millions $
ont été générés par le bénéfice d'exploitation et 15,1 millions $ par
l'évolution du fonds de roulement hors trésorerie. Voici les éléments
importants de la baisse du fonds de roulement de 15,1 millions $ :

- Les stocks ont augmenté de 4,0 millions $, surtout par suite d'une
hausse des stocks de Matériel mobile pour assurer le soutien de la
nouvelle gamme JCB, et d'une hausse générale dans tous les secteurs liée
au soutien des chiffres de ventes supérieurs.

- Les Créditeurs et charges à payer ont augmenté de 17,2 millions $ par
suite surtout de l'accroissement des stocks et des charges à payer.

- L'impôt sur le bénéfice à payer a augmenté de 2,0 millions $ en raison
des impôts courants à payer au-delà des versements d'impôt faits au
cours du trimestre.

Pour les douze mois terminés le 31 décembre 2004, les flux de trésorerie
fournis par l'exploitation ont été de 23,3 millions $, comprenant 31,1
millions $ d'espèces provenant du bénéfice d'exploitation, sans la
hausse de 7,8 millions $ du fonds de roulement hors trésorerie, excluant
l'effet du change.

Le fonds de roulement, sans la dette à long terme et les espèces, a
baissé de 17,8 millions $ et s'est chiffré à 122,7 millions $, le 31
décembre 2004, depuis 140,5 millions $ le 30 septembre 2004. La baisse
est attribuable aux facteurs de flux de trésorerie énumérés ci-dessus et
à la baisse du taux de change lié au dollar américain en fin de
trimestre, par rapport au taux du 30 septembre 2004.

Au cours du quatrième trimestre de 2004, la Société a investi un montant
net de 3,8 millions $ du flux de trésorerie fourni par l'exploitation
dans des opérations. Les principales activités d'investissement ont été
l'ajout de 1,8 million $ au parc de location des camions de levage chez
Matériel mobile, divers ajouts d'immobilisations de 1,4 million $ et
l'acquisition du distributeur JCB établi dans le sud-ouest de l'Ontario,
au prix de 0,8 million $.

La dette, sans les espèces, de 26,2 millions $ a baissé de 23,1 millions
$ par rapport au 30 septembre 2004. De cette baisse, 3,0 millions $
résultent de la conversion de billets de premier rang américains en
dollars canadiens à un taux de change inférieur à celui du trimestre
précédent. Le ratio capitaux empruntés-fonds propres de la Société a
baissé à 0,13:1, le 31 décembre 2004, en regard de 0,26:1 le 30
septembre 2004.

Au cours du trimestre, la Société a renouvelé sa facilité d'emprunt
bancaire garantie renouvelable de 364 jours, de 20 millions $, échéant
le 16 décembre 2005. Dans le cadre de cette facilité, la capacité
d'emprunt dépend du niveau des stocks disponibles de la Société et des
débiteurs exigibles. Cette facilité porte intérêt à des taux variables,
en fonction d'une marge au-dessus des acceptations bancaires en dollars
canadiens et en dollars américains.

Le 31 décembre 2004, la Société avait utilisé 4,0 millions $ (constitués
entièrement de lettres de crédit) de la facilité bancaire de 20 millions
$. On prévoit que les espèces disponibles de 49,4 millions $, à la fin
de l'exercice, ainsi que la facilité bancaire de 20 millions $ et les
flux de trésorerie de l'exploitation fourniront les fonds suffisants
pour permettre à la Société de satisfaire ses besoins en liquidités à
court terme et de financer ses initiatives d'expansion à long terme.

Le 31 décembre 2004, le secteur Matériel mobile disposait de 57,3
millions $ de stock en consignation, d'un grand fabricant, en regard de
38,8 millions $ à l'exercice précédent. Ces stocks ne sont pas inclus
dans les stocks de la Société puisque le fabricant en demeure
propriétaire.

La Société conclut des accords de couverture liés à ses expositions en
devises étrangères, sur une partie des billets de rang supérieur
libellés en dollars américains, en négociant des contrats à terme de
compensation liés à la devise américaine. Le 31 mars 2004, la Société a
conclu un contrat à court terme sur devises étrangères visant l'achat de
30 millions $ de dollars US, le 31 mars 2005, dans le but de compenser
l'effet des gains ou des pertes sur change liés à la partie de ses
billets de rang supérieur libellés en devises américaines, qui ne font
pas partie de la couverture protégeant les investissements de la Société
dans ses exploitations autonomes aux Etats-Unis. Les contrats à terme de
gré à gré sur devises étrangères, évalués en appliquant les taux de
change alors courants, ont été constatés au bilan.

Au cours du trimestre, la Société a versé un dividende de 0,04 $ par
action et elle versera un dividende de 0,07 $ par action le 31 mars
2005, aux actionnaires inscrits le 15 mars 2005. En 2003, aucun
dividende n'a été versé sur les actions ordinaires.

CAPITAL-ACTIONS

Durant le trimestre, 18 000 options d'achat d'actions ont été exercées,
au prix d'exercice moyen pondéré de 4,71 $ par action. Voici maintenant
un résumé des changements liés au capital-actions et aux options d'achat
d'actions.



------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires émises et
entièrement payées: Nombre d'actions Montant
------------------------------------------------------------------------
30 septembre 2004 15 721 460 102,3$
émises 18 000 0,1
------------------------------------------------------------------------
31 décembre 2004 15 739 460 102,4$
------------------------------------------------------------------------


Pour l'exercice à ce jour, la Société a émis des options d'achat
d'actions à des employés visant l'achat de 141 570 actions, au prix
d'exercice moyen pondéré de 10,70 $ et d'une durée moyenne pondérée de
9,1 ans, à la date de l'émission. Il n'y a pas eu déchéance d'options au
cours de l'exercice. Le tableau suivant résume la situation du régime
d'options d'achat d'actions :



Prix d'exercice
Nombre d'actions moyen pondéré
------------------------------------------------------------------------
En circulation le 31 décembre 2004 843 070 6,30$
------------------------------------------------------------------------


MODIFICATIONS APPORTEES AUX POLITIQUES COMPTABLES

Relations de couverture

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté la note d'orientation
comptable NOC-13, " Relations de couverture ", de l'Institut canadien
des comptables agréés (" ICCA "), qui exige l'évaluation des relations
de couverture, nouvelles et existantes, afin de vérifier si elles
satisfont les conditions de la comptabilité de couverture. La Société
est convaincue que toutes les relations de couverture existantes le 1er
janvier 2004 et toutes les nouvelles relations de couverture établies au
cours du trimestre et de l'exercice ont été documentées et jugées
efficaces au moment de leur établissement et qu'elles étaient toujours
efficaces, sur des bases prospectives et rétroactives, le 31 décembre
2004. La comptabilité de couverture a été appliquée à toutes les
relations de couverture.

Constatation de revenu

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-141 "
Constatation des produits ", de l'ICCA. Ce résumé fournit une
orientation d'interprétation visant l'application des normes existantes
à la constatation des revenus. L'adoption du résumé n'a pas eu d'effet
sur ces états financiers consolidés, la Société ayant déjà comptabilisé
ses revenus de la manière prescrite par cette note d'orientation.

Activités multiples génératrices de produits

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-142, " Accords de
prestations multiples générateurs de produits ", de l'ICCA. Le présent
résumé porte sur certains aspects de la comptabilité associée aux
accords en vertu desquels un fournisseur effectuera de multiples
activités génératrices de produits. Le résumé traite notamment de la
méthode à appliquer pour décider si un accord contient plus d'une unité
de comptabilisation, et de la manière d'attribuer la contrepartie prévue
à l'accord à des unités de comptabilisation distinctes. La direction
évalue l'application de ce résumé à ces types de transactions,
individuellement, au moment où celles-ci se font. Il n'y a pas eu de
modification importante pour ce qui regarde la manière pour la direction
de comptabiliser ces types d'accords.

Contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits
souscrits indépendamment de la vente

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-143, "
Comptabilisation des contrats de garantie complémentaire ou de
maintenance de produits souscrits indépendamment de la vente ", de
l'ICCA. Ce résumé traite de la constatation du revenu et des coûts liés
aux contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits à
prix distinct et s'applique avec effet prospectif aux contrats conclus
après le 17 décembre 2003. Les revenus devraient être reportés et
constatés au bénéfice sur une base linéaire pour la période du contrat,
sauf dans les cas où des données antérieures suffisantes confirment que
le coût de la prestation des services en vertu du contrat est encouru
sur une base autre que sur une base linéaire. Dans ces cas, le revenu
devrait être constaté pour la période du contrat, proportionnellement
aux coûts qu'on prévoit encourir pour la prestation des services fournis
en vertu du contrat. La Société continue de constater le revenu associé
aux contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits à
prix distinct, pour la période du contrat, proportionnellement aux coûts
qu'on prévoit encourir pour fournir les services prévus au contrat, sauf
si on ne dispose pas de données passées suffisantes pour justifier
l'utilisation d'une autre méthode que la méthode linéaire.


Rabais des fournisseurs

A compter du 30 septembre 2004, la Société a adopté CPN-144 "
Comptabilisation par un client (notamment un revendeur) de certaines
contreparties reçues d'un fournisseur ", de l'ICCA. Le résumé exige
qu'un client comptabilise la contrepartie en espèces reçue d'un
fournisseur comme une diminution du prix des produits du fournisseur et
reflète celle-ci comme une diminution du coût des marchandises vendues
et des stocks connexes lors de la comptabilisation dans les états des
résultats financiers et du bilan. Le résumé doit être appliqué avec
effet rétroactif pour les périodes annuelles et intermédiaires se
terminant après le 15 août 2004. Cet effet s'est traduit par une
diminution des bénéfices non répartis en début de période de 482
milliers $ pour l'exercice complet terminé le 31 décembre 2004. Pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2004 et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2004, l'application de la nouvelle norme a eu
pour résultat une diminution des stocks de 1,2 million $ et une
diminution du bénéfice net de 241 milliers $, avec diminution
correspondante de 0,01 $ du bénéfice par action pour le trimestre à ce
jour et une diminution de 0,02 $ du bénéfice par action pour l'exercice
à ce jour. La Société a reformulé ses résultats correspondants de 2003
ainsi que les soldes dans ses résultats financiers. L'application de la
nouvelle norme a entraîné une diminution des bénéfices non répartis en
début de période pour le trimestre terminé le 31 décembre 2003 de 490
milliers $, et pour la période de douze mois terminée le 31 décembre
2003, de 491 milliers $. L'effet sur les comptes du bilan, au 31
décembre 2003, a été une diminution des stocks de 777 milliers $ et une
hausse des impôts futurs de 295 milliers $. Le bénéfice net pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2003 et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2003 reflète une hausse nominale.

Entités à détenteurs de droits variables

A compter du 1er octobre 2004, la Société a décidé d'adopter tôt NOC-15
" Consolidation des entités à détenteurs de droits variables ", qui
s'applique aux périodes commençant le 1er novembre 2004, ou par la
suite. Lors de l'adoption de cette note d'orientation, la Société a
arrêté qu'elle a des droits variables dans Wajax Finance, une
exploitation de financement " sous étiquette privée " de CIT Equipment
Financing Canada, qui sert principalement à fournir aux clients du
secteur Matériel mobile un financement de matériel. En outre, le secteur
de Matériel mobile loue à bail son parc de location de camions de levage
à long terme, par l'intermédiaire de Wajax Finance, et procédera
régulièrement au financement de stocks avec Wajax Finance, sur une base
de financement sans intérêts. L'association de la Société avec Wajax
Finance est limitée au partage des bénéfices annuels; toutes les pertes
sont financées par CIT et déduites des distributions éventuelles de
bénéfices à la Société. Advenant l'annulation du programme de Wajax
Finance, l'engagement de la Société serait limité aux sommes dues à
Wajax Finance liées au parc de location, aux stocks faisant l'objet d'un
financement au moment de l'annulation et à toute autre obligation
contractuelle contingente. Comme la Société n'est pas le principal
bénéficiaire de Wajax Finance, sa situation financière et ses résultats
d'exploitation n'ont pas été consolidés dans les présents états
financiers et la Société continuera de comptabiliser les bénéfices
résiduels de Wajax Finance au fur et à mesure qu'ils seront générés.

Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté le chapitre 3110 du
Manuel de l'ICCA, " Obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations ". Ce chapitre impose à la Société de capitaliser la
juste valeur marchande des coûts liés à la mise hors service
d'immobilisations, avec obligation de compensation. L'application de
cette nouvelle norme a entraîné une diminution des bénéfices non
répartis en début de période de 450 milliers $ pour l'exercice complet
terminé le 31 décembre 2004. L'effet sur les états financiers consolidés
du bénéfice de la Société pour le trimestre et pour l'exercice terminés
le 31 décembre 2004 et pour les périodes correspondantes a été
négligeable. Les obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations sont associées aux baux d'exploitation d'installations
de succursales, dont certaines dispositions prévoient la remise à l'état
original des locaux à la fin du bail. Le total estimatif des flux de
trésorerie non actualisés nécessaires au respect de ces obligations se
chiffre à 1 025 milliers $. La Société a adopté le chapitre avec effet
rétroactif à compter de 1er octobre 2004. Ainsi donc, les données pour
les bilans consolidés au 30 septembre 2004 ont été reformulées comme
suit : augmentation de 7 milliers $ des actifs immobilisés, hausse des
impôts futurs de 283 milliers $, hausse des engagements accumulés de 749
milliers $ et baisse des bénéfices non répartis de 459 milliers $.
L'application de la nouvelle norme a entraîné la diminution des
bénéfices non répartis en début de période, pour le trimestre terminé le
31 décembre 2003, de 447 milliers $, et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2003, de 437 milliers $. L'effet sur les comptes
du bilan, le 31 décembre 2003, a été une hausse des actifs immobilisés
de 13 milliers $, une hausse des créditeurs et des charges à payer de
740 milliers $, et une hausse des impôts futurs de 277 milliers $.

Dépréciation d'actifs à long terme

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté le chapitre 3063 du
Manuel de l'ICCA, " Dépréciation d'actifs à long terme ". Ce chapitre
précise des normes visant la comptabilisation, la mesure et la
divulgation liées à la perte de valeur des éléments d'actif de longue
durée conservés en vue d'une utilisation. La comptabilisation de la
dépréciation possible d'éléments d'actif de longue durée conservés en
vue d'une utilisation est une procédure en deux étapes : la première
consiste à arrêter le moment où la perte de valeur devrait être
constatée et comptabilisée; la seconde, consiste à mesurer l'importance
de la perte de valeur. Une perte de valeur est constatée et
comptabilisée lorsque la valeur comptable d'un élément d'actif conservé
en vue d'une utilisation dépasse la somme des flux de trésorerie non
actualisés susceptibles de provenir de son utilisation et de sa cession
éventuelle. La perte de valeur est mesurée et prend la forme de l'écart
entre la valeur comptable de l'élément d'actif et sa juste valeur.
L'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'effet sur les
états financiers consolidés.

RISQUES ET INCERTITUDES

Une réclamation en justice a été signifiée, désignant la Société et sa
filiale, Wajax Industries Limited, comme parties défenderesses dans une
procédure de recours collectif inscrite en vertu de la loi intitulée
Class Proceedings Act de la Colombie-Britannique. La demande en justice
découle de la conversion faite le 1er janvier 2001 du régime de retraite
des employés, depuis un régime à prestations déterminées en un régime à
cotisations déterminées, de la prise de congés de cotisations et du
règlement de frais d'administration des retraites à même le fonds de
retraite. La Société avait déjà fait une évaluation des réclamations
possibles et avait conclu que celles-ci avaient peu de chance de
réussir. La direction a évalué les faits et les arguments invoqués et
elle demeure convaincue que ces réclamations ont peu de chance d'être
admises.

Pour obtenir plus de précisions sur les risques et incertitudes liés à
la Société, se reporter à la rubrique Examen et analyse par la direction
pour l'exercice terminé le 31 décembre 2003, du Rapport annuel de 2003,
de la Société.

PERSPECTIVES

En 2004, la Société a dépassé ses objectifs de rentabilité et elle a
enregistré son meilleur rendement depuis sept ans lié aux bénéfices. La
direction est convaincue que chacune de ses trois entreprises
principales est dirigée par une excellente équipe de direction et
dispose d'un plan sain d'expansion future. Bien que plusieurs
initiatives visant l'amélioration du bénéfice décrites au cours des
années antérieures ont bien généré une amélioration de la rentabilité en
2004, la Société a également profité de plusieurs aspects fondamentaux
de l'industrie dans un certain nombre de secteurs. Le secteur de
l'énergie de l'ouest du Canada ainsi que l'exploitation minière des
métaux de base dans tout le Canada, qui ont profité de l'amélioration
des prix et de la progression de la demande à l'échelle mondiale, ont
accru leurs besoins de produits fournis par les trois entreprises
principales de la Société. Par ailleurs, le marché canadien de
l'habitation en plein essor a continué d'avoir un effet positif sur la
demande des produits offerts par l'entreprise de Matériel mobile.

En abordant 2005, la direction prévoit le maintien de ces tendances
économiques positives. Comme elle prévoit la vigueur des fondements de
l'industrie et l'exécution d'initiatives stratégiques précisées pour
chaque entreprise, la direction prévoit l'accroissement régulier du
revenu et l'amélioration de la rentabilité générale, en accordant une
attention spécifique aux revenus liés au bâtiment et au bénéfice dans le
secteur des Composants industriels.


ENONCES PROSPECTIFS

La présente rubrique Examen et analyse par la direction contient
certains énoncés prospectifs comportant des hypothèses et des
estimations qui pourraient fort bien ne pas se concrétiser, et d'autres
risques et incertitudes. L'inclusion de cette information dans la
présente communication ne devrait pas être considérée comme une
représentation faite par la Société ou par toute autre personne à
l'effet que les résultats attendus seront réalisés et les investisseurs
se garderont d'accorder trop d'importance à ces renseignements.

On trouvera des renseignements additionnels, notamment le Rapport annuel
et la Notice annuelle de la Société, à SEDAR, au www.sedar.com

WAJAX LIMITEE

Etats financiers consolidés non vérifiés

Pour les douze mois terminés le 31 décembre 2004

Avis requis aux termes du National Instrument 51-102, " Obligations en
matière de divulgation continue ", Partie 4.3(3) (a).

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la
direction de Wajax Limitée et n'ont pas fait l'objet d'un examen par les
vérificateurs de Wajax Limitée.



WAJAX LIMITEE
BILAN CONSOLIDE
(non vérifié)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

31 décembre 31 décembre
(en milliers de dollars) 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
(reformulé,
note 2)
Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces 49 409$ 45 395$
Débiteurs 115 207 106 027
Stocks 161 046 142 905
Impôts futurs 6 132 6 829
Charges payées d'avance et autres
montants recouvrables 3 963 2 353
------------------------------------------------------------------------
335 757 303 509
------------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 16 362 16 205
Immobilisations 30 251 31 868
Fonds commercial et autres actifs 54 621 55 386
Impôts futurs 2 851 2 772
------------------------------------------------------------------------
104 085 106 231
------------------------------------------------------------------------
439 842$ 409 740$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Créditeurs et charges à payer 155 730$ 140 816$
Impôts à payer 7 935 1 348
Partie à court terme de la dette à long terme 4 683 4 267
------------------------------------------------------------------------
168 348 146 431
------------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Impôts futurs 3 545 2 745
Passif à long terme lié aux retraites 2 080 2 052
Dette à long terme 70 884 79 838
------------------------------------------------------------------------
76 509 84 635
------------------------------------------------------------------------

Avoir des actionnaires
Capital-actions 102 390 102 212
Surplus d'apport 373 63
Bénéfices non répartis 92 222 76 399
------------------------------------------------------------------------
194 985 178 674
------------------------------------------------------------------------
439 842$ 409 740$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


WAJAX LIMITEE
ETAT CONSOLIDE DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS
(non vérifié)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trois mois Exercice terminé
terminés le le
31 décembre 31 décembre
----------------------------------------------
----------------------------------------------
(en milliers de dollars,
sauf les données sur
les actions) 2004 2003 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------
(reformulé, (reformulé,
note 2) note 2)
Revenus 249 200 230 905 928 180 883 967
Coût des produits vendus 192 454$ 181 775$ 715 490$ 688 914$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Profit brut 56 746 49 130 212 690 195 053
Frais de vente et
d'administration 44 909 39 964 174 389 166 368
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant intérêts
et impôts 11 837 9 166 38 301 28 685
Frais d'intérêt 1 690 2 368 7 481 10 858
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant impôts 10 147 6 798 30 820 17 827
Impôts : - courants 3 206 (171) 11 307 2 560
- futurs 903 3 534 1 175 5 698
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 6 038$ 3 435$ 18 338$ 9 569$

Bénéfices non répartis,
au début de la période,
tels que constatés 87 273 73 901 77 331 67 758

Effet des nouvelles normes
comptables : (Note 2)

Rabais aux fournisseurs - (490) (482) (491)
Obligations liées à la
mise hors service d'actif (459) (447) (450) (437)
------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis, au
début de la période,
après reformulation 86 814 72 964 76 399 66 830

Dividendes sur actions
ordinaires (630) - (2 515) -
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis,
à la fin de la période 92 222$ 76 399$ 92 222$ 76 399$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par action
(Note 3) - avant dilution 0,38$ 0,22$ 1,17$ 0,61$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
- après dilution 0,37$ 0,22$ 1,14$ 0,61$
Nombre d'actions
ordinaires en
circulation 15 739 460 15 696 960 15 739 460 15 696 960
Nombre d'options d'achat
d'actions ordinaires en
circulation 843 070 744 000 843 070 744 000
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


WAJAX LIMITEE
ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE
(non vérifié)
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 31 décembre
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
(reformulé,
note 2)
ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net 6 038$ 3 435$
Postes sans effet sur les flux de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 137 1 298
- Immobilisations 1 273 1 374
- Dépenses reportées et actifs incorporels 250 271
Frais de retraite - sans les paiements 14 395
Frais liés aux compensations sur actions (Note 4) 79 63
Impôts futurs 903 3 666
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie avant variations du fonds de
roulement hors caisse 9 694 10 502
------------------------------------------------------------------------

Variations du fonds de roulement hors caisse :
Comptes-clients 1 403 5 882
Stocks (3 999) 18 120
Charges payées d'avance et autres sommes
recouvrables (1 543) 66
Comptes créditeurs et charges à payer 17 200 8 472
Impôts à payer 2 011 (262)
------------------------------------------------------------------------
15 072 32 278
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie fourni par les activités
d'exploitation 24 766 42 780
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (1 778) (1 302)
Cessions de matériel de location 227 561
Ajouts d'immobilisations (1 419) (1 832)
Produits de la cession d'immobilisations 23 964
Acquisition d'entreprise (Note 9) (845) (1 004)
------------------------------------------------------------------------
(3 792) (2 613)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie avant les activités de
financement 20 974 40 167
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES DE FINANCEMENT
Emission d'actions ordinaires liée à l'exercice
d'options d'achat d'actions (Note 4) 85 -
Remboursement d'emprunts lors de l'acquisition
d'entreprise (326) -
Remboursement de débentures (1 325) (1 216)
Accroissement des frais de financement reportés (50) (275)
Dividendes versés (630) -
------------------------------------------------------------------------
(2 246) (1 491)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie avant effet des opérations
de change 18 728 38 676
------------------------------------------------------------------------
Effet des opérations de change sur le profit
ou la perte sur change 133 (231)
------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et quasi-espèces 18 861$ 38 445$
------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces, au début de la période 30 548$ 6 950$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces, à la fin de la période 49 409$ 45 395$
------------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie fournis par l'exploitation
comprennent ce qui suit :
------------------------------------------------------------------------
Intérêts versés 2 446$ 2 940$
Impôts payés 1 177$ 78$
------------------------------------------------------------------------
Opérations importantes sans effet sur la trésorerie :

Matériel de location transféré aux stocks 102$ 239$


WAJAX LIMITEE
ETAT CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE
(non vérifié)

Exercice terminé le 31 décembre
------------------------------------------------------------------------
(en milliers de dollars) 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
(reformulé,
note 2)
ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net 18 338$ 9 569$
Postes sans effet sur les flux de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 4 385 4 268
- Immobilisations 5 194 6 553
- Dépenses reportées et actifs incorporels 1 130 1 048
Frais de retraite, sans les paiements 552 2 865
Frais liés aux compensations sur actions (Note 4) 310 63
Impôts futurs 1 175 5 291
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie avant variations du fonds de
roulement hors caisse 31 084 29 657
------------------------------------------------------------------------

Variations du fonds de roulement hors caisse :
Comptes-clients (9 466) 7 238
Stocks (17 850) 33 855
Charges payées d'avance et autres sommes
recouvrables (1 613) 5 377
Comptes créditeurs et charges à payer 14 539 (3 610)
Impôts à payer 6 592 4 693
------------------------------------------------------------------------
(7 798) 47 553
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie fournis par les activités
d'exploitation 23 286 77 210
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (6 663) (7 819)
Cessions de matériel de location 1 293 1 187
Ajouts d'immobilisations (3 782) (4 520)
Produits de la cession d'immobilisations 138 3 132
Acquisition d'entreprise (Note 9) (1 095) (1 004)
------------------------------------------------------------------------
(10 109) (9 024)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie (utilisé) avant les
activités de financement 13 177 68 186
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES DE FINANCEMENT
Emission d'actions ordinaires liée à
l'exercice d'options d'achat d'actions (Note 4) 178 -
Diminution de la dette à long terme - (25 691)
Remboursement d'emprunt lors de l'acquisition
d'entreprise (326)
Remboursement des débentures (4 267) (3 888)
Hausse des frais de financement reportés (50) (275)
Activités de couverture (Note 5) (2 025) (6 336)
Dividendes versés (2 515) -
------------------------------------------------------------------------
(9 005) (36 190)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie avant effet des opérations
de change 4 172 31 996
------------------------------------------------------------------------
Effet des opérations de change sur le profit
ou la perte sur change (158) (158)
------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et quasi-espèces 4 014$ 31 838$
------------------------------------------------------------------------

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces, au début de la période 45 395$ 13 557$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces, à la fin de la période 49 409$ 45 395$
------------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie fournis par l'exploitation
comprennent ce qui suit :
------------------------------------------------------------------------
Intérêts versés 7 096$ 9 582$
Impôts payés (reçus) 4 714$ (1 545)$
------------------------------------------------------------------------
Opérations importantes sans effet sur la trésorerie :
Matériel de location transféré aux stocks 828$ 678$


Note 1 : Principales conventions comptables

Les conventions comptables appliquées à la préparation de ces états
financiers intermédiaires consolidés non vérifiés sont les mêmes que
celles appliquées à la préparation des états financiers consolidés
annuels de la Société, exception faite des changements notés ci-dessous
(voir Note 2).

Ces états financiers intermédiaires consolidés ne comprennent pas toutes
les données contenues dans les états financiers consolidés annuels de la
Société. Ces états financiers intermédiaires non vérifiés devraient donc
être lus de concert avec les états financiers consolidés annuels de la
Société au 31 décembre 2003 et pour l'exercice terminé à cette date.


Note 2 : Modification des conventions comptables

a. Relations de couverture

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté la note d'orientation
comptable NOC-13, " Relations de couverture ", de l'Institut canadien
des comptables agréés (" ICCA "), qui exige l'évaluation des relations
de couverture, nouvelles et existantes, afin de vérifier si elles
satisfont les conditions de la comptabilité de couverture. La Société
est convaincue que toutes les relations de couverture existantes le 1er
janvier 2004 et toutes les nouvelles relations de couverture établies au
cours du trimestre et de l'exercice ont été documentées et jugées
efficaces au moment de leur établissement et qu'elles étaient toujours
efficaces, sur des bases prospectives et rétroactives, le 31 décembre
2004. La comptabilité de couverture a été appliquée à toutes les
relations de couverture.

b. Constatation du revenu

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-141 "
Constatation des produits ", de l'ICCA. Ce résumé fournit une
orientation d'interprétation visant l'application des normes existantes
à la constatation des revenus. L'adoption du résumé n'a pas eu d'effet
sur ces états financiers consolidés, la Société ayant déjà comptabilisé
ses revenus de la manière prescrite par cette note d'orientation.

c. Activités multiples génératrices de produits

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-142, " Accords de
prestations multiples générateurs de produits ", de l'ICCA. Le présent
résumé porte sur certains aspects de la comptabilité associée aux
accords en vertu desquels un fournisseur effectuera de multiples
activités génératrices de produits. Le résumé traite notamment de la
méthode à appliquer pour décider si un accord contient plus d'une unité
de comptabilisation, et de la manière d'attribuer la contrepartie prévue
à l'accord à des unités de comptabilisation distinctes. La direction
évalue l'application de ce résumé à ces types de transactions,
individuellement, au moment où celles-ci se font. Il n'y a pas eu de
modification importante pour ce qui regarde la manière pour la direction
de comptabiliser ces types d'accords.

d. Contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits
souscrits indépendamment de la vente

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté CPN-143, "
Comptabilisation des contrats de garantie complémentaire ou de
maintenance de produits souscrits indépendamment de la vente ", de
l'ICCA. Ce résumé traite de la constatation du revenu et des coûts liés
aux contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits à
prix distinct et s'applique avec effet prospectif aux contrats conclus
après le 17 décembre 2003. Les revenus devraient être reportés et
constatés au bénéfice sur une base linéaire pour la période du contrat,
sauf dans les cas où des données antérieures suffisantes confirment que
le coût de la prestation des services en vertu du contrat est encouru
sur une base autre que sur une base linéaire. Dans ces cas, le revenu
devrait être constaté pour la période du contrat, proportionnellement
aux coûts qu'on prévoit encourir pour la prestation des services fournis
en vertu du contrat. La Société continue de constater le revenu associé
aux contrats de garantie complémentaire ou de maintenance de produits à
prix distinct, pour la période du contrat, proportionnellement aux coûts
qu'on prévoit encourir pour fournir les services prévus au contrat, sauf
si on ne dispose pas de données passées suffisantes pour justifier
l'utilisation d'une autre méthode que la méthode linéaire.


e. Rabais des fournisseurs

A compter du 30 septembre 2004, la Société a adopté CPN-144 "
Comptabilisation par un client (notamment un revendeur) de certaines
contreparties reçues d'un fournisseur ", de l'ICCA. Le résumé exige
qu'un client comptabilise la contrepartie en espèces reçue d'un
fournisseur comme une diminution du prix des produits du fournisseur et
reflète celle-ci comme une diminution du coût des marchandises vendues
et des stocks connexes lors de la comptabilisation dans les états des
résultats financiers et du bilan. Le résumé doit être appliqué avec
effet rétroactif pour les périodes annuelles et intermédiaires se
terminant après le 15 août 2004. Cet effet s'est traduit par une
diminution des bénéfices non répartis en début de période de 482
milliers $ pour l'exercice complet terminé le 31 décembre 2004. Pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2004 et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2004, l'application de la nouvelle norme a eu
pour résultat une diminution des stocks de 1,2 million $ et une
diminution du bénéfice net de 241 milliers $, avec diminution
correspondante de 0,01 $ du bénéfice par action pour le trimestre à ce
jour et une diminution de 0,02 $ du bénéfice par action pour l'exercice
à ce jour. La Société a reformulé ses résultats correspondants de 2003
ainsi que les soldes dans ses résultats financiers. L'application de la
nouvelle norme a entraîné une diminution des bénéfices non répartis en
début de période pour le trimestre terminé le 31 décembre 2003 de 490
milliers $, et pour la période de douze mois terminée le 31 décembre
2003, de 491 milliers $. L'effet sur les comptes du bilan, au 31
décembre 2003, a été une diminution des stocks de 777 milliers $ et une
hausse des impôts futurs de 295 milliers $. Le bénéfice net pour le
trimestre terminé le 31 décembre 2003 et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2003 reflète une hausse nominale.

f. Entités à détenteurs de droits variables

A compter du 1er octobre 2004, la Société a décidé d'adopter tôt NOC-15
" Consolidation des entités à détenteurs de droits variables ", qui
s'applique aux périodes commençant le 1er novembre 2004, ou par la
suite. Lors de l'adoption de cette note d'orientation, la Société a
arrêté qu'elle a des droits variables dans Wajax Finance, une
exploitation de financement " sous étiquette privée " de CIT Equipment
Financing Canada, qui sert principalement à fournir aux clients du
secteur Matériel mobile un financement de matériel. En outre, le secteur
de Matériel mobile loue à bail son parc de location de camions de levage
à long terme, par l'intermédiaire de Wajax Finance, et procédera
régulièrement au financement de stocks avec Wajax Finance, sur une base
de financement sans intérêts. L'association de la Société avec Wajax
Finance est limitée au partage des bénéfices annuels; toutes les pertes
sont financées par CIT et déduites des distributions éventuelles de
bénéfices à la Société. Advenant l'annulation du programme de Wajax
Finance, l'engagement de la Société serait limité aux sommes dues à
Wajax Finance liées au parc de location, aux stocks faisant l'objet d'un
financement au moment de l'annulation et à toute autre obligation
contractuelle contingente. Comme la Société n'est pas le principal
bénéficiaire de Wajax Finance, sa situation financière et ses résultats
d'exploitation n'ont pas été consolidés dans les présents états
financiers et la Société continuera de comptabiliser les bénéfices
résiduels de Wajax Finance au fur et à mesure qu'ils seront générés.

g. Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté le chapitre 3110 du
Manuel de l'ICCA, " Obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations ". Ce chapitre impose à la Société de capitaliser la
juste valeur marchande des coûts liés à la mise hors service
d'immobilisations, avec obligation de compensation. L'application de
cette nouvelle norme a entraîné une diminution des bénéfices non
répartis en début de période de 450 milliers $ pour l'exercice complet
terminé le 31 décembre 2004. L'effet sur les états financiers consolidés
du bénéfice de la Société pour le trimestre et pour l'exercice terminés
le 31 décembre 2004 et pour les périodes correspondantes a été
négligeable. Les obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations sont associées aux baux d'exploitation d'installations
de succursales, dont certaines dispositions prévoient la remise à l'état
original des locaux à la fin du bail. Le total estimatif des flux de
trésorerie non actualisés nécessaires au respect de ces obligations se
chiffre à 1 025 milliers $. La Société a adopté le chapitre avec effet
rétroactif à compter de 1er octobre 2004. Ainsi donc, les données pour
les bilans consolidés au 30 septembre 2004 ont été reformulées comme
suit : augmentation de 7 milliers $ des actifs immobilisés, hausse des
impôts futurs de 283 milliers $, hausse des engagements accumulés de 749
milliers $ et baisse des bénéfices non répartis de 459 milliers $.
L'application de la nouvelle norme a entraîné la diminution des
bénéfices non répartis en début de période, pour le trimestre terminé le
31 décembre 2003, de 447 milliers $, et pour la période de douze mois
terminée le 31 décembre 2003, de 437 milliers $. L'effet sur les comptes
du bilan, le 31 décembre 2003, a été une hausse des actifs immobilisés
de 13 milliers $, une hausse des créditeurs et des charges à payer de
740 milliers $, et une hausse des impôts futurs de 277 milliers $.

h. Dépréciation d'actifs à long terme

A compter du 1er janvier 2004, la Société a adopté le chapitre 3063 du
Manuel de l'ICCA, " Dépréciation d'actifs à long terme ". Ce chapitre
précise des normes visant la comptabilisation, la mesure et la
divulgation liées à la perte de valeur des éléments d'actif de longue
durée conservés en vue d'une utilisation. La comptabilisation de la
dépréciation possible d'éléments d'actif de longue durée conservés en
vue d'une utilisation est une procédure en deux étapes : la première
consiste à arrêter le moment où la perte de valeur devrait être
constatée et comptabilisée; la seconde, consiste à mesurer l'importance
de la perte de valeur. Une perte de valeur est constatée et
comptabilisée lorsque la valeur comptable d'un élément d'actif conservé
en vue d'une utilisation dépasse la somme des flux de trésorerie non
actualisés susceptibles de provenir de son utilisation et de sa cession
éventuelle. La perte de valeur est mesurée et prend la forme de l'écart
entre la valeur comptable de l'élément d'actif et sa juste valeur.
L'adoption des nouvelles recommandations n'a pas eu d'effet sur les
états financiers consolidés.

Note 3 : Bénéfice par action

Le tableau ci-dessous précise le calcul du bénéfice par action, avant
dilution et après dilution (en milliers, sauf les données par action) :



Trimestre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(reformulé,
note 2)
Numérateur du bénéfice par action, avant
dilution et après dilution : bénéfice net 6 038$ 3 435$

------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action, avant
dilution :
- moyenne pondérée du nombre des actions 15 731 619 15 696 960
------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action,
après dilution :

- moyenne pondérée du nombre des actions 15 731 619 15 696 960
- effet de dilution des options d'achat
d'actions des employés 428 509 214 943
------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action
après dilution 16 160 128 15 911 903
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action avant dilution 0,38$ 0,22$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action après dilution 0,37$ 0,22$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Des 843 070 (2003 : 744 000) options d'achat d'actions en circulation à
la fin de la période, 55 000 (2003 : 202 000) options, comportant un
prix d'exercice de 13,34 $ (2003 : 7,34 $ à 11,50 $) sont exclues des
calculs qui précèdent, celles-ci ayant actuellement un effet
antidilutif. Ces titres pourraient bien éventuellement diluer le
bénéfice par action.



Exercice à ce jour 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
(reformulé,
note 2)
Numérateur du bénéfice par action, avant
dilution et après dilution : bénéfice net 18 338$ 9 569$

------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action
avant dilution :
- moyenne pondérée du nombre d'actions 15 713 115 15 696 960
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action
après dilution :
- moyenne pondérée du nombre d'actions 15 713 115 15 696 960
effet de dilution des options d'achat
d'actions des employés 356 357 108 610
------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice par action après
dilution 16 069 472 15 805 570
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action avant dilution 1,17$ 0,61$
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action après dilution 1,14$ 0,61$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Des 843 070 (2003 : 744 000) options d'achat d'actions en circulation à
la fin de la période, 120 000 (2003 : 202 000) options comportant une
fourchette de prix d'exercice de 10,22 $ à 13,34 $ (2003 : 7,34 $ à
11,50 $) sont exclues des coûts qui précèdent, celles-ci ayant
actuellement un effet antidilutif. Ces titres pourraient bien
éventuellement diluer le bénéfice par action.

Note 4 : Programmes de compensation fondée sur des actions

Au cours du trimestre, 18 000 (2003 : nul) options d'achat d'actions ont
été exercées, au prix d'exercice moyen pondéré de 4,71 $. La Société a
émis des options d'achat d'actions à des employés visant l'achat de 55
000 actions (2003 : 40 000), au prix d'exercice de 13,34 $ (2003 : 7,34
$) et d'une durée de dix ans (2003 : cinq ans).

Pour l'exercice à ce jour, la Société a émis des options d'achat
d'actions à des employés visant l'achat de 141 570 (2003 : 110 000)
actions au prix d'exercice moyen pondéré de 10,70 $ (2003 : 5,50 $) et
d'une durée moyenne pondérée de 9,13 (2003 : 5,0) ans, à la date
d'émission. Les employés de la Société ont exercé 42 500 (2003 : nul)
options d'achat d'actions, au prix d'exercice moyen pondéré de 4,19 $.
Aucune option n'est échue au cours de l'exercice.

La Société a constaté un coût de compensation de 79 milliers $ pour le
trimestre et de 310 milliers $ pour l'exercice à ce jour relativement
aux options d'achat d'actions des employés attribuées après le 31
décembre 2002. La Société avait comptabilisé les options d'achat
d'actions des employés en appliquant la méthode de la valeur
intrinsèque, avant 2003, et n'avait donc pas comptabilisé de frais de
compensation pour les attributions faites avant cet exercice. Il y
aurait eu diminution du bénéfice net de 18 milliers $ (2003 : 44
milliers $) pour le trimestre et de 110 milliers $ (2003 : 253 milliers
$) pour l'exercice à ce jour et diminution nominale du bénéfice par
action (2003 : 0,01 $, diminution du bénéfice par action avant dilution
et après dilution) si la Société avait comptabilisé les options d'achat
d'actions des employés émises en 2002 en appliquant la méthode de la
juste valeur. La juste valeur des options d'achat d'actions des employés
est calculée en utilisant la méthode de calcul du prix des options de
Black et Scholes, avec ajustement pour tenir compte de critères
d'acquisition liés au rendement, en retenant les hypothèses de moyennes
pondérées suivantes :



Taux d'intérêt sans risque 3,76 %
Durée prévue 7,35 ans
Volatilité prévue 32 %
Dividendes prévus 2 %


La juste valeur moyenne pondérée des options émises au cours du
trimestre, à la date d'attribution, était de 4,23 $ (2003 : 2,80 $). La
juste valeur moyenne pondérée des options émises au cours de l'exercice
complet, à la date d'attribution, était de 3,71 $ (2003 : 2,00 $).

Note 5 : Instruments financiers

La Société couvre ses expositions aux risques du change liés à une
partie de ses billets prioritaires libellés en dollars américains en
concluant des contrats à terme de gré à gré de compensation sur devises
américaines. Durant l'exercice, la Société a enregistré une perte de 2,0
millions $ sur ces activités de couverture, qui a été compensée par un
gain de 2,0 millions $ de devises étrangères sur les billets de premier
rang libellés en dollars US. Le 31 décembre 2004, la Société avait deux
contrats à court terme de gré à gré sur devises étrangères en vigueur
visant l'achat d'un total de 30 millions $ US, le 31 mars 2005.

Note 6 : Régimes de retraite des employés

Voici les frais liés au régime de retraite, nets :



Trimestre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Frais liés au régime de retraite, nets : régimes
de retraite à prestations déterminées 60$ 86$
Frais liés au régime de retraite, nets : régimes
de retraite à cotisations déterminées 918 753
------------------------------------------------------------------------
978$ 839$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Exercice à ce jour
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Frais liés au régime de retraite, nets : régimes
de retraite à prestations déterminées 732$ 292$
Frais liés au régime de retraite, nets : régimes
de retraite à cotisations déterminées 3 796 3 038
------------------------------------------------------------------------
4 528$ 3 330$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Note 7 : Information sectorielle

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trimestre 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Revenu (reformulé,
note 2)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Matériel mobile 124 606$ 117 233$
Composants industriels
- Canada 65 343 57 531
- Etats-Unis 12 515 11 158
------------------------------------------------------------------------
Total pour Composants industriels 77 858 68 689
------------------------------------------------------------------------
Moteurs Diesel 47 206 45 653
Abandons de secteur (470) (670)
------------------------------------------------------------------------
Total consolidé 249 200$ 230 905$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfices sectoriels (perte)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Matériel mobile 6 901$ 5 170$
Composants industriels
- Canada 2 725 1 104
- Etats-Unis 360 (916)
------------------------------------------------------------------------
Total pour Composants industriels 3 085 188
------------------------------------------------------------------------
Moteurs Diesel 4 657 5 085
Frais du siège social et abandons (2 806) (1 277)
------------------------------------------------------------------------

Total consolidé 11 837$ 9 166$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Les frais d'intérêt, les impôts et tous les autres frais du siège social
ne sont pas attribués aux secteurs d'entreprise.


------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Exercice à ce jour 2004 2003
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Revenu (reformulé,
note 2)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Matériel mobile 448 761$ 438 856$
Composants industriels
- Canada 252 991 229 032
- Etats-Unis 56 802 51 060
------------------------------------------------------------------------
Total pour Composants industriels 309 793 280 092
------------------------------------------------------------------------
Moteurs Diesel 171 700 166 884
Abandons de secteur (2 074) (1 865)
------------------------------------------------------------------------
Total consolidé 928 180$ 883 967$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Bénéfices sectoriels (perte)
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Matériel mobile 22 572$ 18 254$
Composants industriels
- Canada 7 573 4 231
- Etats-Unis 1 147 (2 852)
------------------------------------------------------------------------
Total pour Composants industriels 8 720 1 379
------------------------------------------------------------------------
Moteurs Diesel 15 223 15 676
Frais du siège social et abandons (8 214) (6 624)
------------------------------------------------------------------------
Total consolidé 38 301$ 28 685$
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Les frais d'intérêt, les impôts et tous les autres frais du siège social
ne sont pas attribués aux secteurs d'entreprise.


Note 8 : Provisions

Une réclamation en justice a été signifiée, désignant la Société et sa
filiale, Wajax Industries Limited, comme parties défenderesses dans une
procédure de recours collectif inscrite en vertu de la loi intitulée
Class Proceedings Act de la Colombie-Britannique. La demande en justice
découle de la conversion faite le 1er janvier 2001 du régime de retraite
des employés, depuis un régime à prestations déterminées en un régime à
cotisations déterminées, de la prise de congés de cotisations et du
règlement de frais d'administration des retraites à même le fonds de
retraite. La Société avait déjà fait une évaluation des réclamations
possibles et avait conclu que celles-ci avaient peu de chance de
réussir. La direction a évalué les faits et les arguments invoqués et
elle demeure convaincue que ces réclamations ont peu de chance d'être
admises.

Note 9 : Acquisition

A compter du 7 octobre 2004, le secteur Matériel mobile de la Société a
acheté toutes les actions en circulation de XR Equipment Ltd, une
entreprise de distribution JCB établie à London, en Ontario, au prix
d'achat total de 1,2 million $, comprenant la dette prise en charge. Les
résultats d'exploitation provenant de l'acquisition ont été inclus dans
les états financiers consolidés de la Société, à compter de la date de
prise d'effet.

Voici maintenant un résumé de la répartition du prix d'achat :



------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------
Fonds de roulement 793$
Immobilisations 27
Eléments d'actif incorporel 351
Dette prise en charge (326)
------------------------------------------------------------
Total des espèces versées 845$
------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------


Au cours du trimestre terminé le 31 décembre 2003, la Société a acheté
tous les actifs de P.M.D.F. Hydraulique Inc., une entreprise de
distribution industrielle, au prix d'achat total de 1,0 million $.

Note 10 : Information comparée

Certaines données comparées ont été regroupées de manière à correspondre
à la présentation actuelle des données.

-30-

Renseignements