Fonds de revenu Wajax
TSX : WJX.UN

Fonds de revenu Wajax

09 août 2006 10h51 HE

Wajax annonce ses résultats pour le deuxième trimestre de 2006 et la cinquième augmentation de ses distributions

TORONTO, ONTARIO--(CCNMatthews - 9 août 2006) - Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) -



Trois mois Six mois
terminés les terminés les
(en millions de dollars, sauf les 30 juin 30 juin
données par part) 2006 2005 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
Produits 314,1 $ 275,4 $ 617,3 $ 514,6 $

Bénéfice net 18,5 $ 3,0 $ 35,4 $ 8,0 $

Espèces distribuables(1) 17,5 $ 3,8 $ 36,0 $ 3,8 $

Bénéfice de base par part 1,11 $ 0,19 $ 2,13 $ 0,50 $

Espèces distribuables de base par
part(1) 1,05 $ 0,23 $ 2,17 $ 0,23 $

Distributions en espèces déclarées par
part 0,79 $ S.O. 1,50 $ S.O.

(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion ci-joint. Les
chiffres de 2005 renvoient à la période allant du 15 juin au 30
juin, soit après la conversion.


Le Fonds de revenu Wajax a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le deuxième trimestre de 2006.

Faits saillants du deuxième trimestre

- Les produits se sont accrus de 38,7 millions de dollars, ou 14 % (18 % après le rajustement en raison de la baisse de la valeur du dollar américain) par rapport à l'exercice précédent. Les produits de la division du Matériel roulant ont progressé de 14 %, ceux de la division des Composantes industrielles de 12 %, tandis que ceux de la division des Systèmes générateurs ont grimpé de 16 %, en raison surtout de la vigueur soutenue du secteur de l'énergie en Alberta.

- Le bénéfice net pour le trimestre a atteint 18,5 millions de dollars, ou 1,11 $ par part, comparativement à 3,0 millions de dollars, ou 0,19 $ par part, en 2005. Une reprise des ventes et certaines mesures visant à réduire et à recouvrer les coûts ainsi qu'à améliorer les marges ont permis de dégager un bénéfice qui s'est accru de façon appréciable dans les trois divisions. Comparativement à l'exercice précédent, le bénéfice enregistré par la division du Matériel roulant a grimpé de 42 % pour s'établir à 11,4 millions de dollars, celui de la division des Composantes industrielles a fait un bond de 85 % pour passer à 6,0 millions de dollars, tandis que celui de la division des Systèmes générateurs a progressé de 16 % pour atteindre 5,5 millions de dollars. De plus, le bénéfice de l'exercice précédent comprenait des coûts associés à la conversion en fonds de revenu qui a pris effet le 15 juin 2005 ainsi que des intérêts débiteurs et un taux d'imposition plus élevés pour la période précédant la conversion.

- Les espèces distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) ont totalisé 1,05 $ par part pour le trimestre contre des distributions en espèces déclarées de 0,79 $ par part. Les espèces distribuables de base de 0,23 $ par part inscrites pour l'exercice précédent avaient trait à la période allant du 15 juin 2005 au 30 juin 2005, soit après la conversion.

- Les espèces distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) pour les douze mois terminés le 30 juin 2006 se sont élevées à 3,96 $ par part, en hausse par rapport aux espèces distribuables de base pro forma estimatives de 3,78 $ par part pour les douze mois terminés le 31 mars 2006.

- Le Fonds a annoncé une cinquième augmentation de ses distributions mensuelles depuis la conversion, qui sont passées de 0,03 $ par part à 0,30 $ par part (3,60 $ par part sur une base annualisée) pour le mois d'août, laquelle est payable le 20 septembre 2006 aux porteurs de parts inscrits le 31 août 2006.

M. Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les résultats du deuxième trimestre et les perspectives pour le reste de l'exercice en ces termes : "Le rendement solide que nous continuons d'obtenir sur le plan de l'exploitation tient non seulement à la robustesse de l'économie dans l'Ouest canadien, mais témoigne également des nombreux programmes de réduction et de recouvrement des coûts mis en oeuvre à l'échelle de l'entreprise et des mesures visant à améliorer nos marges dans la division des Composantes industrielles. Ainsi, dans l'hypothèse où le contexte économique demeure essentiellement le même, nous continuons de croire que les facteurs ayant influé sur nos produits et notre bénéfice pour les six premiers mois de 2006 continueront d'avoir une incidence positive sur nos résultats pour le reste de l'exercice."

Le Fonds de revenu Wajax est un important distributeur canadien de matériel roulant, de composantes industrielles et de systèmes générateurs, dont il assure également le service après-vente. Wajax possède trois divisions principales distinctes qui exploitent un réseau de plus de 100 succursales partout au Canada, ce qui témoigne de son exposition diversifiée à l'économie canadienne. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

La conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct le mercredi 9 août 2006 à 14 h (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse www.wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence sur le Web dans la rubrique Relations avec les investisseurs. La conférence archivée sera disponible sur le site susmentionnée dans les 24 heures suivant sa tenue.

Le présent communiqué de presse contient de l'information prospective. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée Enoncés prospectifs qui se trouve dans le rapport de gestion ci-joint.



FONDS DE REVENU WAJAX

Etats financiers consolidés non vérifiés

pour les six mois terminés le 30 juin 2006

Avis requis aux termes du Règlement 51-102 sur les obligations
d'information continue, partie 4.3 (3) (a) :

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la
direction du Fonds de revenu Wajax et n'ont pas fait l'objet d'un
examen par les vérificateurs du Fonds de revenu Wajax.

FONDS DE REVENU WAJAX
BILANS CONSOLIDES


----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
30 juin 31 30 juin
2006 décembre 2005
(non- 2005 (non-
(en milliers de dollars) vérifié) (vérifié) vérifié)
----------------------------------------------------------------------

Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces -- $ 4 840$ 3 178$
Débiteurs 136 605 130 008 119 639
Stocks 223 004 188 570 173 646
Impôts futurs 4 661 6 380 7 004
Frais payés d'avance et autres montants
recouvrables 5 269 3 839 3 609
Activités abandonnées (note 5) 595 667 22 372
----------------------------------------------------------------------
370 134 334 304 329 448
----------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 19 857 17 249 17 072
Biens, usines et matériel 31 632 28 983 28 615
Ecart d'acquisition et autres actifs 60 692 59 232 55 711
Impôts futurs 710 920 2 593
Activités abandonnées (note 5) -- -- 1 398
----------------------------------------------------------------------
112 891 106 384 105 389
----------------------------------------------------------------------
483 025$ 440 688$ 434 837$
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Passif à court terme

Dette bancaire 483$ --$ --$
Créditeurs et charges à payer 200 276 179 615 161 417
Distributions payables aux porteurs de
parts 4 478 14 261 --
Impôts à payer 1 008 1 510 2 802
Billets à ordre payables sur le matériel 1 648 5 719 --
Activités abandonnées (note 5) 2 032 2 469 4 438
----------------------------------------------------------------------
209 925 203 574 168 657
----------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Impôts futurs 2 075 2 358 2 783
Autres passifs 120 -- --
Passif à long terme lié aux fonds de
retraite 2 976 2 695 2 217
Dette à long terme 60 000 35 000 58 000
----------------------------------------------------------------------
65 171 40 053 63 000
----------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs de parts
Parts de fiducie (note 1) 104 871 104 818 104 818
Surplus d'apport 1 069 764 577
Bénéfices non répartis 101 989 91 479 97 785
----------------------------------------------------------------------
207 929 197 061 203 180
----------------------------------------------------------------------
483 025$ 440 688$ 434 837$
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Trois mois terminés Six mois terminés
(en milliers de les 30 juin les 30 juin
dollars, sauf les (non vérifié) (non vérifié)
données par part) 2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Produits 314 082 $ 275 434 $ 617 330 $ 514 600 $
Coût des produits
vendus 246 318 216 922 483 160 401 188
------------------------------------------------------------------------

Marge brute 67 764 58 512 134 170 113 412
Frais de vente et
d'administration 47 196 44 007 94 779 89 835
Coûts associés à la
conversion en fonds
de revenu -- 2 606 -- 2 606
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice lié aux
activités poursuivies
avant les
intérêts et les
impôts sur les
bénéfices 20 568 11 899 39 391 20 971
Intérêts débiteurs 1 071 1 348 1 913 2 876
Remboursement
anticipé de la dette
à long terme -- 7 592 -- 7 592
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice lié aux
activités poursuivies
avant les
impôts sur les
bénéfices 19 497 2 959 37 478 10 503
Charge (recouvrement)
d'impôts -- à court
terme 212 3 669 445 6 479
-- futurs 823 (3 262) 1 646 (3 102)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net lié aux
activités poursuivies 18 462 $ 2 552 $ 35 387 $ 7 126 $
Bénéfice lié aux
activités abandonnées
(note 10) -- 418 -- 862
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 18 462 2 970 35 387 7 988

Bénéfices non
répartis au début de
la période, déjà
présentés 96 629 96 139 91 479 92 222
Ajustement apporté
aux impôts futurs par
suite de
la conversion en
fonds de revenu -- (216) -- (216)
Distributions (13 102) -- (24 877) --
Dividendes sur les
actions ordinaires -- (1 108) -- (2 209)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non
répartis à la fin de
la période 101 989 $ 97 785 $ 101 989 $ 97 785 $
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par part lié
aux activités
poursuivies
(note 7) -- de base 1,11 $ 0,16 $ 2,13 $ 0,45 $
-- dilué 1,11 0,16 2,12 0,45

Bénéfice par part
(note 7) -- de base 1,11 0,19 2,13 0,50
-- dilué 1,11 0,19 2,12 0,50

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Nombre de parts de
fiducie en
circulation 16 585 206 16 582 530 16 584 314 16 582 530
Nombre de droits aux
termes du régime de
parts différées des
fiduciaires et du
régime de propriété
de parts de
Wajax en cours de
validité 94 865 -- 94 865 --
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les 30 juin
2006 2005
(en milliers de dollars) (non vérifié) (non vérifié)
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 18 462 $ 2 552 $
Eléments sans incidence sur les flux de
trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 073 984
- Biens, usines et matériel 1 099 1 265
- Frais reportés et actifs incorporels 234 157
Radiation des frais reportés -- 867
Charge de retraite hors caisse 180 157
Charges de location hors caisse 31 33
Charge de rémunération à base de parts
(note 3) 181 941
Impôts futurs 823 (3 248)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux activités
poursuivies avant les variations du
fonds de roulement hors caisse 22 083 3 708
------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement hors caisse
Débiteurs 2 025 4 182
Stocks (5 460) (7 292)
Frais payés d'avance (1 911) 14
Créditeurs et charges à payer (4 392) 368
Impôts à payer 87 1 174
------------------------------------------------------------------------
(9 651) (1 554)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux activités
d'exploitation poursuivies 12 432 2 154
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (4 664) (2 305)
Produits de la cession de matériel de
location 151 899
Ajouts aux biens, aux usines et au
matériel (3 617) (1 232)
Produits de la cession de biens,
d'usines et de matériel 82 8
Acquisition d'entreprises (note 9) (1 600) --
------------------------------------------------------------------------
(9 648) (2 630)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux (utilisés
par les) activités poursuivies avant les
activités de financement 2 784 (476)
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Emission d'actions ordinaires à
l'exercice d'options d'achat d'actions -- 5 295
Remboursement de dette à long terme -- (77 573)
Coûts associés à la conversion en fonds
de revenu imputés aux parts de fiducie -- (3 678)
Augmentation de la dette bancaire à long
terme 10 000 58 000
Coût de financement reportés -- (1 762)
Activités de couverture -- 1 150
Diminution des billets à ordre payables
sur le matériel (2 740) --
Distributions versées (12 770) --
Dividendes versés -- (1 108)
------------------------------------------------------------------------
(5 510) (19 676)
------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces avant les activités
abandonnées (2 726)$ (20 152)$
Espèces et quasi-espèces utilisées par
les activités abandonnées (note 5) (408) (904)
Espèces et quasi-espèces au début de la
période 2 651 $ 24 234 $
------------------------------------------------------------------------
(Dette bancaire) / Espèces et
quasi-espèces à la fin de la période (483)$ 3 178 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation poursuivies
incluent ce qui suit :
Intérêts payés 942 $ 3 076 $
Impôts payés 125 $ 2 517 $
------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré aux stocks 974 $ 503 $


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Six mois terminés les 30 juin
2006 2005
(en milliers de dollars) (non vérifié) (non vérifié)
------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités
poursuivies 35 387 $ 7 126 $
Eléments sans incidence sur les flux de
trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 2 037 1 945
- Biens, usines et matériel 2 372 2 392
- Frais reportés et actifs incorporels 452 388
Radiation des frais reportés -- 867
Charge de retraite hors caisse 364 327
Charges de location hors caisse 61 226
Charge de rémunération à base de parts
(note 3) 358 996
Impôts futurs 1 646 (3 088)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux activités
poursuivies avant les variations du
fonds de roulement hors caisse 42 677 11 179
------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement hors caisse
Débiteurs (4 184) (11 011)
Stocks (27 107) (22 666)
Frais payés d'avance (1 413) 131
Créditeurs et charges à payer 18 179 12 417
Impôts à payer (515) (5 128)
------------------------------------------------------------------------
(15 040) (26 257)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux (utilisés
par les) activités d'exploitation
poursuivies 27 637 (15 078)
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (6 822) (4 656)
Produits de la cession de matériel de
location 873 1 269
Ajouts aux biens, aux usines et au
matériel (4 551) (2 221)
Produits de la cession de biens,
d'usines et de matériel 154 20
Acquisition d'entreprises (note 9) (8 192) --
------------------------------------------------------------------------
(18 538) (5 588)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux (utilisés
par les) activités poursuivies avant les
activités de financement 9 099 (20 666)
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Emission d'actions ordinaires à
l'exercice d'options d'achat d'actions -- 5 314
Remboursement de la dette à long terme -- (78 477)
Coûts associés à la conversion en fonds
de revenu imputés aux parts de fiducie -- (3 678)
Remboursement d'emprunts lors de
l'acquisition d'entreprises (note 9) (446) --
Augmentation de la dette bancaire à long
terme 25 000 58 000
Coûts de financement reportés -- (1 762)
Activités de couverture -- (2 327)
Diminution des billets à ordre payables
sur le matériel (4 071) --
Augmentation des autres passifs 120 --
Distributions versées (34 660) --
Dividendes versés -- (2 210)
------------------------------------------------------------------------
(14 057) (25 140)
------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces avant les activités
abandonnées (4 958)$ (45 806)$
Espèces et quasi-espèces utilisées par
les activités abandonnées (note 5) (365) (425)
Espèces et quasi-espèces au début de la
période 4 840 $ 49 409 $
------------------------------------------------------------------------
(Dette bancaire) / Espèces et
quasi-espèces à la fin de la période (483)$ 3 178 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation poursuivies
incluent ce qui suit :
Intérêts payés 1 585 $ 3 876 $
Impôts payés 928 $ 11 609 $
------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré aux
stocks 1 305 $ 731 $
Effet à recevoir transféré des stocks -- $ 377 $


FONDS DE REVENU WAJAX
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
(en milliers de dollars) (non vérifié)


Note 1 Structure de la fiducie et mode de présentation

Le Fonds de revenu Wajax ("Fonds") est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale régie par les lois de l'Ontario conformément à la déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé dans le but d'acquérir indirectement toutes les actions en circulation de Wajax Limitée ("Wajax") et de les échanger contre un nombre équivalent de parts de la Fiducie Wajax ("parts") détenues par le Fonds en vertu d'un plan d'arrangement ("arrangement") entré en vigueur le 15 juin 2005. Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts, et chaque porteur de parts participe, au prorata, à toute distribution du Fonds.

Le Fonds est considéré comme la continuation de Wajax selon la méthode de la continuité des intérêts communs, qui reconnaît que le Fonds est l'entité remplaçante de Wajax. En conséquence, les présents états financiers consolidés intermédiaires reflètent la situation financière, les résultats de l'exploitation et les flux de trésorerie comme si le Fonds avait toujours exercé les activités auparavant exercées par Wajax, avec tous les actifs et les passifs constatés aux valeurs comptables de Wajax.

Les présents états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ne comprennent pas toutes les données contenues dans les états financiers consolidés annuels vérifiés. Ils devraient donc être lus avec les états financiers consolidés annuels du Fonds pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005. Les principales conventions comptables sont conformes à celles utilisées dans les états financiers annuels publiés les plus récents.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Note 2 Bénéfice par part

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice de base par part et du bénéfice dilué par part (en milliers, sauf les données sur les parts et les données présentées par part) :



Trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Numérateur du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :
- bénéfice net lié aux activités poursuivies 18 462 $ 2 552 $

- bénéfice net 18 462 2 970

----------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 15 990 853

----------------------------------------------------------------------


Trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 15 990 853
- effet de dilution des droits attribués
aux porteurs de parts 92 718 7 354
----------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 677 924 15 998 207

----------------------------------------------------------------------

Bénéfice de base par part lié aux activités
poursuivies 1,11 $ 0,16 $

----------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part lié aux activités
poursuivies 1,11 $ 0,16 $

----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Bénéfice de base par part 1,11 $ 0,19 $
----------------------------------------------------------------------

Bénéfice dilué par part 1,11 $ 0,19 $

----------------------------------------------------------------------


Six mois terminés les 30 juin 2006 2005
----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de base par part
et du bénéfice dilué par part :
- bénéfice net lié aux activités
poursuivies 35 387 $ 7 126 $

- bénéfice net 35 387 7 988

----------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 584 314 15 865 212

----------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :

- nombre moyen pondéré de parts 16 584 314 15 865 212

- effet de dilution des droits attribués
aux porteurs de parts 92 040 3 677
----------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 676 354 15 868 889

----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Bénéfice de base par part lié aux activités
poursuivies 2,13 $ 0,45 $

----------------------------------------------------------------------

Bénéfice dilué par part lié aux activités
poursuivies 2,12 $ 0,45 $

----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------

Bénéfice de base par part 2,13 $ 0,50 $

----------------------------------------------------------------------

Bénéfice dilué par part 2,12 $ 0,50 $

----------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------


A la fin du trimestre, 66 867 droits étaient en cours de validité aux termes du régime de propriété de parts de Wajax (aucun en 2005) et 27 998 étaient en cours de validité aux termes du régime de parts différées des fiduciaires (aucun en 2005). Aucune option d'achat d'actions n'était en cours de validité à la fin du trimestre (838 070 en 2005). Aucune option ni aucun droit attribués aux porteurs de parts n'ont été exclus des calculs ci-dessus, étant donné qu'aucun n'a d'effet de dilution.

Note 3 Régimes de rémunération à base de parts

Au cours du trimestre, 1 229 droits ont été octroyés aux termes du régime de propriété de parts de Wajax et 1 691 droits ont été octroyés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires. Pour le trimestre de 2005, 838 070 options d'achat d'actions ont été exercées à un prix d'exercice moyen pondéré de 6,32 $ par action.

Depuis le début de l'exercice, 3 827 droits ont été octroyés aux termes du régime de propriété de parts de Wajax et 3 735 droits ont été octroyés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires. De même, au cours de l'exercice, 2 676 droits ont été exercés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires et ceux-ci ont été réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. En 2005, 843 070 options d'achat d'actions ont été exercées à un prix d'exercice moyen pondéré de 6,30 $.

Au cours de l'exercice, le Fonds a fait son octroi annuel aux termes du régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction de Wajax Limitée ("REMT"). Les droits relatifs à cet octroi s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement. Une partie de cet octroi est déterminée par le prix des parts du Fonds. La charge de rémunération varie selon le prix des parts du Fonds et est constatée sur la période d'acquisition des droits, qui est de trois ans.

Le Fonds a inscrit une charge de rémunération de 181 $ pour le trimestre (364 $ en 2005) et de 358 $ depuis le début de l'exercice (419 $ en 2005) à l'égard des régimes de droits des porteurs de parts et de 75 $ pour le trimestre (aucune en 2005) et de 100 $ depuis le début de l'exercice à l'égard du REMT à base de parts. Avant 2003, Wajax comptabilisait les options d'achat d'actions des employés selon la méthode de la valeur intrinsèque et en conséquence, elle n'a pas inscrit de charge de rémunération à l'égard des octrois faits avant cet exercice. Il y aurait eu une réduction nominale du bénéfice net et du bénéfice par action en 2005 si Wajax avait comptabilisé les options d'achat d'actions des employés émises en 2002 aux termes de la méthode de la juste valeur.

Note 4 Instruments financiers

Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité de 7 juin 2008. L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin à l'accord de swap ou l'échanger, aux conditions actuelles, est évalué à 0,7 million de dollars.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir certaines ventes aux clients libellées en devises. Au 30 juin 2006, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 8,1 millions de dollars américains et de 0,8 million d'euros (contrats pour l'achat de 13,8 millions de dollars américains et de 0,9 million d'euros au 30 juin 2005). L'écart que paierait le Fonds pour hypothétiquement mettre fin aux contrats de change ou les échanger, selon les conditions actuelles, est estimé à 0,1 million de dollars.

Note 5 Activités abandonnées

Le 30 septembre 2005, les actifs de Spencer Industries Inc. ("Spencer"), la division américaine de Composantes industrielles, ont été vendus pour un produit en espèces de 19,2 millions de dollars. Les résultats d'exploitation, les flux de trésorerie et la situation financière de Spencer ont été inscrits à titre d'activités abandonnées dans les états financiers consolidés, car le Fonds ne participera plus aux activités courantes de Spencer.



Trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Chiffre d'affaires -- $ 16 430 $
Bénéfice, déduction faite des impôts futurs de 0
$ en 2006 et de 225 $ en 2005 -- 418
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice lié aux activités abandonnées -- $ 418 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Chiffre d'affaires -- $ 31 363 $
Bénéfice, déduction faite des impôts futurs de 0
$ en 2006 et de 464 $ en 2005 -- 862
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice lié aux activités abandonnées -- $ 862 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

L'actif et le passif des activités abandonnées est comme
suit :
Juin Juin
2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Actif à court terme 595 $ 22 372 $
Actif à long terme -- 1 398
---------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 595 23 770
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Passif à court terme 2 032 $ 4 438 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Les flux de trésorerie liés aux activités abandonnées consistent
en des espèces et quasi-espèces utilisées par ce qui suit :

Trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation -- $ (2 560)$
Activités d'investissement (389) (64)
Activités de financement -- --
Effet du change sur l'écart de conversion (19) 1 720
---------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces utilisées par les
Activités abandonnées (408)$ (904)$
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation -- $ (2 052)$
Activités d'investissement (346) (99)
Activités de financement -- --
Effet du change sur l'écart de conversion (19) 1 726
---------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces utilisées par les
Activités abandonnées (365)$ (425)$
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Note 6 Régimes de retraite des employés

Les charges nettes des régimes de retraite s'établissent comme suit :

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite -- régimes à
prestations déterminées 273 $ 215 $
Charge nette des régimes de retraite -- régimes à
cotisations déterminées 982 848
---------------------------------------------------------------------
1 255 $ 1 063 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------


Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite -- régimes à
prestations déterminées 542 $ 429 $
Charge nette des régimes de retraite -- régimes à
cotisations déterminées 2 183 1 906
---------------------------------------------------------------------
2 725 $ 2 335 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Note 7 Information sectorielle

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Produits
Matériel roulant 168 409 $ 147 562 $
Composantes industrielles 83 502 74 477
Systèmes générateurs 62 932 54 053
Eliminations sectorielles (761) (658)
---------------------------------------------------------------------
Produits liés aux activités poursuivies 314 082 275 434
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 11 361 $ 8 006 $
Composantes industrielles 5 995 3 233
Systèmes générateurs 5 542 4 774
Eliminations sectorielles (2 330) (1 508)
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu -- (2 606)
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice lié aux activités poursuivies 20 568 11 899
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais
généraux ne sont pas imputés aux secteurs.


Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Produits
Matériel roulant 328 246 $ 272 460 $
Composantes industrielles 160 884 143 358
Systèmes générateurs 129 557 100 091
Eliminations sectorielles (1 357) (1 309)
---------------------------------------------------------------------
Produits liés aux activités poursuivies 617 330 514 600
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 21 344 $ 13 763 $
Composantes industrielles 10 697 5 639
Systèmes générateurs 12 282 8 772
Eliminations sectorielles (4 932) (4 597)
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu -- (2 606)
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice lié aux activités poursuivies 39 391 20 971
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais
généraux ne sont pas imputés aux secteurs.


Note 8 Eventualités

En août 2004, une demande a été signifiée, désignant la filiale du Fonds, Wajax Limitée, et une filiale ayant depuis été absorbée par Wajax Limitée, comme parties défenderesses dans une procédure de recours collectif inscrite en vertu de la loi intitulée Class Proceedings Act de la Colombie-Britannique. La demande en justice découle de la conversion faite le 1er janvier 2001 du régime de retraite des employés, qui est passé d'un régime à prestations déterminées à un régime à cotisations déterminées, de la suspension des cotisations et du paiement des frais d'administration des régimes de retraite à même la caisse de retraite. La direction a évalué les faits et les arguments présentés et est d'avis que ces réclamations ont peu de chance de réussir. Une défense a été déposée.

Note 9 Acquisitions

Le 17 mars 2006, la division du Matériel roulant du Fonds a acquis les actifs de Conley Equipment Limited ("Conley"), le détaillant de matériel JCB pour la majeure partie du Grand Toronto et l'est de l'Ontario, y compris Ottawa, moyennant une contrepartie d'environ 6,2 millions de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture.

Le 22 mars 2006, la division des Composantes industrielles du Fonds a acquis les actions de Baytec Fluid Power Limited ("Baytec") pour environ 1,7 million de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture. Aux termes de la convention d'achat et de vente, selon le bénéfice avant intérêts et impôts de Baytec pour la période de 24 mois suivant la transaction, le prix d'achat peut être majoré d'un maximum de 0,6 million de dollars, le montant additionnel étant versé à l'écart d'acquisition.

Le 28 avril 2006, la division des Composantes industrielles a acquis les actions d'Intek Automation Inc. ("Intek"), entreprise de distribution de produits de transmission de puissance située à Mississauga (Ontario) pour environ 1,9 million de dollars.

Les résultats d'exploitation des acquisitions ont été inclus dans les états financiers consolidés du Fonds à la date de prise d'effet de celles-ci.



Le tableau qui suit présente la répartition des prix d'achat :

Conley Baytec Intek Total
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Fonds de roulement 5 883 $ 638 $ 592 $ 7 113 $
Biens, usines et matériel 128 456 41 624
Ecart d'acquisition et actifs
incorporels 200 645 1 267 2 112
------------------------------------------------------------------------
Prix d'achat 6 211 1 739 1 900 9 849
Dette prise en charge -- (446) -- (446)
------------------------------------------------------------------------
Contrepartie totale donnée 6 211 1 293 1 900 9 403
Moins : Retenues de garantie (529) (383) (300) (1 211)
------------------------------------------------------------------------
Montant total en espèces payé 5 682 910 1 600 8 192
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


Note 10 Données comparatives

Certaines données comparatives ont été retraitées pour que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en cours.

Rapport de gestion -- T2 2006

Le rapport de gestion qui suit fournit un examen de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés du Fonds de revenu Wajax ("Fonds" ou "Wajax") pour le trimestre terminé le 30 juin 2006. Il doit être lu avec les états financiers ci-joints et les notes y afférentes pour le trimestre terminé le 30 juin 2006. Pour obtenir d'autres renseignements, le lecteur se reportera aux états financiers et au rapport de gestion du Fonds pour le premier trimestre de 2006 et aux états financiers et à l'analyse par la direction pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005 ainsi qu'à la notice annuelle du Fonds, lesquels sont publiés séparément et peuvent être obtenus sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 9 août 2006.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars, sauf les données par part.

Vue d'ensemble du Fonds de revenu Wajax

Le Fonds de revenu Wajax est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de la province d'Ontario conformément à une déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé le 15 juin 2005 pour investir indirectement dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée ("Société").

Le Fonds est considéré comme la continuation de Wajax Limitée selon la méthode de la continuité des intérêts communs, qui reconnaît que le Fonds est l'entité remplaçante de Wajax Limitée. En conséquence, les présents états financiers consolidés intermédiaires reflètent la situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie comme si le Fonds avait toujours exercé les activités auparavant exercées par Wajax Limitée, avec tous les actifs et les passifs constatés aux valeurs comptables de Wajax Limitée.

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions en espèces sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Grâce à un réseau de plus de 100 succursales au Canada, Wajax exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et service) de matériel roulant, de systèmes générateurs et de composantes industrielles. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

Enoncés prospectifs

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Ceux-ci portent sur des événements futurs ou des rendements éventuels et reflètent les hypothèses et attentes actuelles de la direction. Ces énoncés prospectifs reflètent les attentes actuelles de la direction et sont fondés sur l'information actuellement accessible à la direction du Fonds. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les événements, le rendement ou les résultats réels diffèrent sensiblement des événements, du rendement et des résultats figurant dans ces énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, entre autres, les risques indiqués dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 qui se trouve sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. En outre, ces facteurs devraient être examinés attentivement, et le lecteur se gardera d'accorder une trop grande importance à ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs sont exprimés à la date des présentes et le Fonds nie toute obligation de procéder à leur mise à jour ou à leur révision pour refléter des événements nouveaux ou une conjoncture nouvelle.



Résultats consolidés

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
Produits 314,1 $ 275,4 $

Marge brute 67,8 $ 58,5 $
Frais de vente et d'administration 47,2 $ 44,0 $
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu (1) -- 2,6 $

Bénéfice lié aux activités poursuivies avant les
intérêts et les impôts 20,6 $ 11,9 $
Intérêts débiteurs 1,1 $ 1,3 $
Charge d'impôts 1,0 $ 0,4 $
Remboursement anticipé de la dette (2) -- 7,6 $
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 18,5 $ 2,6 $
Bénéfice lié aux activités abandonnées -- 0,4 $
Bénéfice net 18,5 $ 3,0 $

Espèces distribuables (3) 17,5 $ 3,8 $
Distributions en espèces déclarées (4) 13,1 $ --
Distributions versées (4) 12,8 $ --
Dividendes versés (4)(5) -- 1,1 $
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par part - de base 1,11 $ 0,19 $
- dilué 1,11 $ 0,19 $
Espèces distribuables par part (3) - de base 1,05 $ 0,23 $
Distributions en espèces déclarées par part (4) 0,79 $ --
Distributions versées par part (4) 0,77 $ --
Dividendes versés par action (5) -- 0,07 $
---------------------------------------------------------------------
(1) Les coûts de 2,6 millions de dollars associés à la conversion en
fonds de revenu comprennent certains versements anticipés de primes
d'encouragement à long terme accordées aux membres de la haute
direction et aux administrateurs, y compris la rémunération à base
d'actions.
(2) Charges associées au remboursement anticipé de la dette à long
terme.
(3) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR. Les espèces distribuables indiquées pour
2005, soit pour les 15 jours terminés le 30 juin 2005, sont établies
d'après les résultats calculés au prorata pour le mois de juin 2005.
(4) Basé sur le nombre réel de parts/d'actions en circulation à la date
de clôture des registres.
(5) Dividendes versés avant la conversion de Wajax Limitée en Fonds de
revenu Wajax.

Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
Produits 617,3 $ 514,6 $

Marge brute 134,2 $ 113,4 $
Frais de vente et d'administration 94,8 $ 89,8 $
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu (1) -- 2,6 $

Bénéfice lié aux activités poursuivies avant les
intérêts et les impôts 39,4 $ 21,0 $
Intérêts débiteurs 1,9 $ 2,9 $
Charge d'impôts 2,1 $ 3,4 $
Remboursement anticipé de la dette (2) -- 7,6 $
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 35,4 $ 7,1 $
Bénéfice lié aux activités abandonnées -- 0,9 $
Bénéfice net 35,4 $ 8,0 $

Espèces distribuables (3) 36,0 $ 3,8 $
Distributions en espèces déclarées (4) 24,9 $ --
Distributions versées (4) 34,7 $ --
Dividendes versés (4)(5) -- 2,2 $
---------------------------------------------------------------------

Bénéfice net par part - de base 2,13 $ 0,50 $
- dilué 2,12 $ 0,50 $
Espèces distribuables par part (3) -- de base 2,17 $ 0,23 $
Distributions en espèces déclarées par part (4) 1,50 $ --
Distributions versées par part (4) 2,09 $ --
Dividendes versés par action (5) -- 0,14 $
---------------------------------------------------------------------
(1) Les coûts de 2,6 millions de dollars associés à la conversion en
fonds de revenu comprennent certains versements anticipés de primes
d'encouragement à long terme accordées aux membres de la haute
direction et aux administrateurs, y compris la rémunération à base
d'actions.
(2) Charges associées au remboursement anticipé de la dette à
long terme.
(3) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR. Les espèces distribuables indiquées pour
2005, soit pour les 15 jours terminés le 30 juin 2005, sont établies
d'après les résultats calculés au prorata pour le mois de juin 2005.
(4) Basé sur le nombre réel de parts/d'actions en circulation à la date
de clôture des registres.
(5) Dividendes versés avant la conversion de Wajax Limitée en Fonds
de revenu Wajax.


Produits

Au cours du deuxième trimestre de 2006, les produits se sont accrus de 38,7 millions de dollars, ou 14 %, pour atteindre 314,1 millions de dollars comparativement à 275,4 millions de dollars en 2005. L'appréciation du dollar canadien en regard du dollar américain a eu pour effet d'abaisser les produits trimestriels consolidés de 2006 d'environ 10,9 millions de dollars, ou
4 %, en raison de la baisse des ventes en dollars par part réalisées par le Fonds relativement aux produits d'origine américaine. Les produits sectoriels ont augmenté de 14 % pour la division du Matériel roulant, de 12 % pour la division des Composantes industrielles et de 16 % pour la division des Systèmes générateurs. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les produits ont augmenté de 102,7 millions de dollars, ou 20 %.

Marge brute

Au cours du deuxième trimestre de 2006, la marge brute a progressé de 9,3 millions de dollars, ou 16 %, surtout en raison de l'augmentation des volumes de ventes. Exprimée en pourcentage, la marge brute pour le trimestre s'est accrue quelque peu, passant de 21,2 % en 2005 à 21,6 % en 2006, principalement en raison des marges plus élevées liées aux pièces et au service comparativement à l'exercice précédent. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, la marge brute s'est accrue de 20,8 millions de dollars, tandis que les marges ont légèrement reculé, passant de 22 % à 21,7 %.

Frais de vente et d'administration

Au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 3,2 millions de dollars par suite d'une hausse des coûts liée à l'accroissement des ventes et à l'augmentation des frais généraux, qui s'explique principalement par des honoraires professionnels plus importants et des charges à payer plus élevées au titre des primes accordées aux membres de la haute direction par rapport à l'exercice précédent. Exprimés en pourcentage des produits, les frais de vente et d'administration ont glissé, passant de 16,0 % à 15,0 %. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 5,0 millions de dollars par rapport à 2005, mais, exprimés en pourcentage des ventes, ils ont fléchi, passant de 17,5 % à 15,4 % .

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs pour le trimestre, qui se sont élevés à 1,1 million de dollars, ont fléchi de 0,2 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. La baisse des intérêts débiteurs s'explique par la réduction du coût d'emprunt du Fonds aux termes des nouvelles ententes de financement conclues le 8 juin 2005, réduction qui a été contrebalancée en partie par un encours moyen de la dette plus élevé, déduction faite de l'encaisse, et par des frais reportés plus élevés ayant trait aux nouvelles ententes de financement. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les intérêts débiteurs ont fléchi de 1,0 million de dollars par rapport à l'exercice précédent pour les raisons susmentionnées.

Charge d'impôts

Le taux d'imposition effectif du Fonds de 5,3 % pour le trimestre, et de 5,6 % depuis le début de l'exercice, était inférieur au taux d'imposition de 34,2 % prévu par la loi, la majeure partie des revenus du Fonds n'étant pas imposable dans le Fonds.

Bénéfice net

Le bénéfice net trimestriel de 18,5 millions de dollars, ou 1,11 $ par part, s'est accru de 15,5 millions de dollars comparativement à 3,0 millions de dollars, ou 0,19 $ par part, en 2005. Le bénéfice du deuxième trimestre de 2005 comprend des éléments liés à la conversion en fonds de revenu totalisant 10,2 millions de dollars (6,7 millions de dollars après impôts ou 0,42 $ par part), lesquels tiennent compte de coûts de 2,6 millions de dollars associés à la conversion (1,7 million de dollars après impôts ou 0,11 $ par part) et de frais de 7,6 millions de dollars associés au remboursement anticipé de la dette à long terme (5,0 millions après impôts ou 0,31 $ par part). Abstraction faite de ces éléments liés à la conversion en fonds de revenu, le bénéfice net du deuxième trimestre de 2006 s'est accru de 8,8 millions de dollars. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, le bénéfice net de 35,4 millions de dollars, ou 2,13 $ par part, a augmenté de 8,0 millions de dollars pour atteindre 27,4 millions de dollars, ou 0,50 $ par part, en 2005. Abstraction faite de ces éléments liés à la conversion en fonds de revenu, le bénéfice net pour les six mois terminés le 30 juin 2006 s'est accru de 20,7 millions de dollars.

Dette à long terme

La dette à long terme, déduction faite de l'encaisse, a augmenté de 10,4 millions de dollars par rapport au 31 mars 2006 pour atteindre 62,1 millions de dollars, les flux de trésorerie liés au bénéfice de 22,1 millions de dollars ayant été largement contrebalancés par les distributions en espèces de 12,8 millions de dollars, une augmentation du fonds de roulement de 9,7 millions de dollars et des dépenses en immobilisations de 9,6 millions de dollars. Parmi les dépenses en immobilisations figuraient l'acquisition par la division Composantes industrielles d'Intek Automation Inc. ("Intek") moyennant 1,6 million de dollars et l'acquisition par la division Systèmes générateurs d'un terrain à Edmonton moyennant 2,3 millions de dollars. Par rapport au 30 juin 2005, la dette à long terme, déduction faite de l'encaisse, a augmenté de 7,3 millions de dollars. En conséquence, le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 juin 2006, s'est élevé à 0,30:1, en hausse par rapport au ratio de 0,26:1 au dernier trimestre et au ratio de 0,27:1 pour l'exercice précédent.

Espèces distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et distributions

Pour le trimestre terminé le 30 juin 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 17,5 millions de dollars, ou 1,05 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 13,1 millions de dollars, ou 0,79 $ par part. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 36,0 millions de dollars, ou 2,17 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 1,50 $ par part.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les six mois terminés le 30 juin 2006 de 11,1 millions de dollars, ou 0,67 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.



Résultats d'exploitation trimestriels

Matériel roulant

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
--------------------------------------------------------
Matériel 126,1 $ 106,3 $
Pièces et service 42,3 $ 41,3 $
--------------------------------------------------------
Produits bruts 168,4 $ 147,6 $
Bénéfice sectoriel 11,4 $ 8,0 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,8 % 5,4 %
--------------------------------------------------------

Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
--------------------------------------------------------
Matériel 243,1 $ 188,6 $
Pièces et service 85,1 $ 83,9 $
--------------------------------------------------------
Produits bruts 328,2 $ 272,5 $
Bénéfice sectoriel 21,3 $ 13,8 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,5 % 5,1 %
--------------------------------------------------------


Au deuxième trimestre de 2006, les produits ont progressé de 14 %, ou 20,8 millions de dollars, pour atteindre 168,4 millions de dollars contre 147,6 millions de dollars en 2005. L'appréciation du dollar canadien en regard du dollar américain a eu pour effet d'abaisser les produits trimestriels de 2006 d'environ 7,6 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice sectoriel s'est accru de 3,4 millions de dollars pour s'établir à 11,4 millions de dollars comparativement à 2005. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les produits se sont accrus de 20 % pour atteindre 328,2 millions de dollars, tandis que le bénéfice sectoriel s'est élevé à 21,3 millions de dollars, en hausse de 7,5 millions de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du deuxième trimestre de la division du Matériel roulant:

- Les produits dans l'ouest du Canada et en Ontario se sont accrus de 14 %, ou 15,6 millions de dollars, en raison de la croissance des ventes de matériel de 14,1 millions de dollars et des pièces et du service de 1,5 million de dollars. Les produits liés au matériel d'exploitation forestière et de construction ont augmenté de 7,2 millions de dollars. Cette hausse comprenait une augmentation de 9,0 millions de dollars des ventes de nouvelles excavatrices Hitachi et une augmentation de 3,4 millions de dollars des ventes d'équipement de JCB, lesquelles ont été contrebalancées en partie par une réduction de 2,5 millions de dollars des ventes de matériel d'exploitation forestière par suite de l'abandon progressif de la gamme de produits Timberjack au profit des gammes de produits Direct Technologies et Logset. De plus, les ventes de matériel de manutention des matériaux ont augmenté de 5,4 millions de dollars en raison d'une plus forte demande, les ventes de grues et de matériel pour les services publics ont progressé de 1,0 million de dollars et les produits liés au matériel d'exploitation minière ont augmenté de 0,5 million de dollars. Les produits liés aux produits et au service ont progressé de 1,5 million de dollars, les augmentations dans les secteurs de l'exploitation minière, de la construction et de l'exploitation forestière ayant été contrebalancées en partie par les baisses dans le secteur des grues et des services publics ainsi que dans le secteur de la manutention de matériaux. Le bénéfice s'est bonifié de 2,7 millions de dollars en regard de l'exercice précédent, l'augmentation des volumes et la baisse des frais de vente et d'administration ayant été contrebalancées par une légère baisse du pourcentage de la marge brute. Les frais de vente et d'administration ont fléchi de 1,0 million de dollars, les avantages découlant des initiatives de réduction et de recouvrement des frais de personnel mises en oeuvre en 2005 ayant largement contrebalancé l'augmentation des frais liés aux volumes.

- Dans l'est du Canada, les produits ont grimpé de 15 %, ou 5,2 millions de dollars, par rapport à l'exercice précédent, une hausse de 5,7 millions de dollars des produits liés au matériel ayant compensé une baisse de 0,5 million de dollars des produits liés aux pieces et au service. Les ventes de matériel d'exploitation minière ont progressé de 5,2 millions de dollars, progression qui s'explique principalement par la livraison d'un chargeur LeTourneau. En ce qui concerne le matériel de construction, les ventes ont augmenté de 3,1 millions de dollars grâce à l'augmentation de la part de marché des excavatrices Hitachi et du matériel JCB. Quant aux grues et aux services publics, les produits se sont accrus de 0,5 million de dollars rapport à l'exercice précédent. Ces augmentations ont été contrebalancées en partie par une baisse de 2,0 millions de dollars des ventes de materiel d'exploitation forestière, qui est attribuable à un fléchissement de la demande et à l'abandon progressif de la gamme de produits Timberjack au profit des gammes de produits Direct Technologies et Logset, ainsi que par un recul de 1,1 million de dollars des produits liés au matériel de manutention des matériaux. La baisse de 0,5 million de dollars des produits liés aux pièces et au service s'explique par un ralentissement dans le secteur de la construction, de la foresterie et de la manutention de matériaux, baisse qui a été quelque peu réduite par une augmentation des ventes dans le secteur de l'exploitation minière. Par rapport à l'exercice précédent, le bénéfice s'est bonifié de 0,7 million de dollars, l'augmentation des volumes et la baisse des frais de vente et d'administration, attribuable à des mesures de réduction et de recouvrement des coûts, ayant largement contrebalancé le rétrécissement des marges. Le pourcentage de la marge brute pour le trimestre a reculé de 1,8 point de pourcentage par rapport à 2005, l'effet négatif de la croissance des ventes de matériel à plus faible marge n'ayant été que partiellement contrebalancé par la hausse des marges liées aux pièces et au service.

Comme il a été déclaré auparavant, la division du Matériel roulant a obtenu du North American Construction Group une commande de seize camions miniers Hitachi de 320 tonnes et de deux pelles hydrauliques Hitachi de 800 tonnes dont la livraison s'échelonne de 2005 à 2008. Au cours du deuxième trimestre de 2006, un camion et une pelle ont été livrés, ce qui porte à six camions et une pelle le total des livraisons au 30 juin 2006. Il est prévu que la majeure partie des livraisons restantes auront lieu en 2007 et 2008.



Composantes industrielles -- Kinecor

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
Produits bruts 83,5 $ 74,5 $
Bénéfice sectoriel 6,0 $ 3,2 $
Marge bénéficiaire sectorielle 7,2 % 4,3 %
---------------------------------------------------------------------


Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
---------------------------------------------------------------------
Produits bruts 160,9 $ 143,4 $
Bénéfice sectoriel 10,7 $ 5,6 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,6 % 3,9 %
---------------------------------------------------------------------


Au deuxième trimestre de 2006, les produits de Kinecor se sont accrus de 12 %, ou 9,0 millions de dollars, pour s'établir à 83,5 millions de dollars comparativement à 74,5 millions de dollars en 2005. Le bénéfice sectoriel s'est accru de 2,8 millions de dollars, passant de 3,2 millions de dollars pour l'exercice précédent à 6,0 millions de dollars. L'appréciation du dollar canadien en regard du dollar américain a eu pour effet d'abaisser les produits trimestriels de 2006 d'environ 2,3 millions de dollars. Pour le semestre terminé le 30 juin 2006, les produits ont grimpé de 12 %, ou 17,5 millions de dollars, et le bénéfice sectoriel a augmenté de 5,1 millions de dollars pour atteindre 10,7 millions de dollars comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats trimestriels de cette division :

- Les ventes de roulements et de produits de transmission de puissance ont progressé de 4 %, ou 1,9 million de dollars, comparativement à l'exercice précédent en raison du relèvement des ventes dans toutes les régions par suite d'améliorations enregistrées dans les secteurs de l'exploitation minière et de l'acier, de la vigueur du secteur du pétrole et du gaz dans l'Ouest canadien et de l'acquisition d'Intek Automation Inc. ("Intek") en avril 2006. Ces améliorations ont largement contrebalancé les reculs accusés dans le secteur de l'exploitation forestière et dans les secteurs industriels de l'Ontario et de l'est du Canada par rapport à l'exercice précédent.

- Les produits tirés des pièces et du service dans le domaine de l'énergie fluide ont progressé de 28 %, ou 7,1 millions de dollars, progression qui s'explique surtout par des hausses importantes enregistrées dans l'Ouest canadien en raison de la vigueur soutenue des marchés du pétrole et du gaz et de l'exploitation minière ainsi que du secteur industriel et par l'augmentation des ventes de pièces hydrauliques importées. De plus, les ventes dans l'est du Canada ont fait un bond, les volumes ayant progressé dans les secteurs industriels et de l'exploitation forestière, et les ventes en Ontario ont gagné du terrain suivant l'acquisition de Baytec Fluid Power ("Baytec") en mars 2006.

- Le bénéfice sectoriel s'est accru de 2,8 millions de dollars pour s'établir à 6,0 millions de dollars, des volumes accrus et des marges plus élevées dans toutes les régions ayant largement contrebalancé la hausse de 1,5 million de dollars des frais de vente et d'administration attribuable aux coûts liés à un accroissement des ventes et aux acquisitions de Baytec et d'Intek. Les marges brutes pour le trimestre ont progressé de 2,6 points de pourcentage par rapport à 2005 en raison d'une proportion plus élevée de ventes de produits à marge plus élevée dans le domaine de l'énergie fluide comparativement à l'exercice précédent et de l'effet positif des mesures mises en place au cours des exercices précédents qui visent à améliorer les marges, dont l'utilisation de matrices de prix régionales, l'approvisionnement de produits à l'étranger et les measures de réduction des coûts de transport.

Le 28 avril 2006, le Fonds a réalisé l'acquisition, pour une contrepartie de 1,9 million de dollars, d'Intek, distributeur de produits de transmission de puissance établi à Mississauga ayant un chiffre d'affaires annuel d'environ 6,0 millions de dollars.



Systèmes générateurs

Pour les trois mois terminés les 30 juin 2006 2005
--------------------------------------------------------
Matériel 31,2 $ 27,9 $
Pièces et service 31,7 $ 26,2 $
--------------------------------------------------------
Produits bruts 62,9 $ 54,1 $
Bénéfice sectoriel 5,5 $ 4,8 $
Marge bénéficiaire sectorielle 8,7 % 8,9 %
--------------------------------------------------------


Pour les six mois terminés les 30 juin 2006 2005
--------------------------------------------------------
Matériel 64,1 $ 49,1 $
Pièces et service 65,5 $ 51,0 $
--------------------------------------------------------
Produits bruts 129,6 $ 100,1 $
Bénéfice sectoriel 12,3 $ 8,8 $
Marge bénéficiaire sectorielle 9,5 % 8,8 %
--------------------------------------------------------


Au deuxième trimestre de 2006, les produits ont grimpé de 16 %, ou 8,8 millions de dollars, pour s'établir à 62,9 millions de dollars par rapport à 54,1 millions de dollars en 2005. Le bénéfice sectoriel a augmenté de 0,7 million de dollars, passant de 4,8 millions de dollars en 2005 à 5,5 millions de dollars pour le trimestre. L'appréciation du dollar canadien en regard du dollar américain a eu pour effet d'abaisser les produits trimestriels de 2006 d'environ 1,0 million de dollars. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les produits ont progressé de 29 % pour s'établir à 129,6 millions de dollars, et le bénéfice a grimpé de 3,5 millions de dollars pour atteindre 12,3 millions de dollars. Les facteurs suivants ont touché les produits et le bénéfice du trimestre :

- Les produits tirés de l'exploitation de Waterous Power Systems ("Waterous") dans l'ouest du Canada se sont accrus de 32 %, ou 11,0 millions de dollars, au cours du deuxième trimestre de 2006 en regard de l'exercice précédent, les ventes de matériel ayant augmenté de 5,1 millions de dollars et les produits liés aux pièces et au service, de 5,9 millions de dollars. Les produits liés au matériel ont augmenté, Waterous ayant continué de tirer parti de la vigueur dans le secteur du pétrole et du gaz en Alberta et de l'acquisition de Midwest Detroit Diesel-Allison ("Midwest"), qui a généré des produits liés au matériel de 1,3 million de dollars au cours du trimestre. Les produits liés aux pièces et au service ont enregistré une hausse par rapport à l'exercice précédent en raison des volumes de 4,3 millions de dollars provenant de Midwest, d'une augmentation du nombre de révisions de moteurs de gros camions et de l'ajout de camions de service additionnels sur le terrain.

- Les produits provenant de l'exploitation au Québec et dans les provinces maritimes de Detroit Diesel-Allison Canada East ont fléchi de 2,2 millions de dollars, ou 11 %, en raison surtout d'une baisse de l'activité économique par rapport à l'exercice précédent. Les produits liés au matériel ont reculé de 1,9 million de dollars par suite d'une diminution des ventes de produits navals, des ventes de produits industriels aux équipementiers et des livraisons d'ensembles de génératrices. Les produits liés aux pièces et au service ont connu un repli de 0,3 million de dollars comparativement à l'exercice précédent.

- Le bénéfice sectoriel a progressé de 0,7 million de dollars, progression qui est surtout attribuable à l'effet positif de l'augmentation des volumes généraux, contrebalancée en partie par une hausse des frais de vente et d'administration pour Waterous par suite de l'intensification des activités de vente et des coûts associés à l'exploitation de Midwest par rapport à l'an dernier.

Activités abandonnées

Le 30 septembre 2005, les actifs de Spencer Industries Inc., la division américaine de Composantes industrielles, ont été vendus pour un produit en espèces de 19,2 millions de dollars. En conséquence, les produits et les résultats de Spencer sont inscrits à titre d'activités abandonnées dans l'état consolidé des résultats à des fins de comparaison avec l'exercice 2005.



Principales informations trimestrielles
2006 2005 2004
------------------------------------------------------------------------
T2 T1 T4 T3 T2(2) T1 T4 T3
------------------------------------------------------------------------
Produits 314,1$ 303,2$ 276,8$ 258,0$ 275,4$ 239,2$ 236,7$ 215,0$
Bénéfice net lié
aux activités
poursuivies 18,5$ 16,9$ 15,8$ 12,7$ 2,6$ 4,6$ 5,8$ 4,9$
Bénéfice net par
part
lié aux
activités
poursuivies
- de base 1,11$ 1,02$ 0,95$ 0,77$ 0,16$ 0,29$ 0,37$ 0,31$
- dilué 1,11$ 1,02$ 0,94$ 0,76$ 0,16$ 0,28$ 0,36$ 0,31$

Bénéfice net 18,5$ 16,9$ 15,8$ 9,4$ 3,0$ 5,0$ 6,0$ 5,2$

Bénéfice par
part
- de base 1,11$ 1,02$ 0,95$ 0,56$ 0,19$ 0,32$ 0,38$ 0,33$
- dilué 1,11$ 1,02$ 0,94$ 0,56$ 0,19$ 0,31$ 0,37$ 0,33$

Espèces
distribuables(1) 17,5$ 18,5$ 15,5$ 14,2$ 3,8$ -- -- --
Espèces
distribuables
par part(1) -
de base 1,05$ 1,11$ 0,94$ 0,85$ 0,23$ -- -- --
------------------------------------------------------------------------
(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR.
(2) Le bénéfice net provenant de l'exploitation pour le deuxième
trimestre de 2005 comprend des éléments liés à la conversion en
fonds de revenu totalisant 10,2 millions de dollars (6,7 millions
de dollars après impôts ou 0,42 $ par part).


Les produits et le bénéfice ont continué de connaître une croissance stable d'un trimestre à l'autre étant donné que le Fonds continue de profiter de la vigueur de l'économie canadienne, en particulier dans l'ouest du Canada.

On peut trouver une analyse des résultats trimestriels précédents du Fonds dans les rapports de gestion du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du deuxième trimestre de 2006, le Fonds a généré des flux de trésorerie liés aux activités poursuivies de 2,8 millions de dollars avant les activités de financement alors qu'il avait utilisé 0,5 million de dollars en flux de trésorerie au cours du deuxième trimestre de 2005. L'augmentation de 3,3 millions de dollars des flux de trésorerie liés aux activités poursuivies avant les activités de financement était principalement attribuable à une hausse du bénéfice, qui a été contrebalancée par une augmentation du fonds de roulement hors caisse et des activités d'investissement.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies ont totalize 12,4 millions de dollars au deuxième trimestre de 2006, alors que les flux de trésorerie générés par le bénéfice d'exploitation de 22,1 millions de dollars ont été partiellement contrebalancés par des flux de trésorerie de 9,7 millions de dollars affectés au fonds de roulement hors caisse. La hausse du fonds de roulement hors caisse s'explique entre autres par les éléments importants suivants :

- Les débiteurs ont reculé de 2,0 millions de dollars, principalement à la suite de la réduction des volumes à la fin du trimestre et des ventes au comptant plus élevées pour Waterous par rapport au dernier trimestre.

- Les stocks ont augmenté de 5,5 millions de dollars, en raison de l'augmentation des niveaux de stocks dans toutes les divisions.

- Les créditeurs et charges à payer ont fléchi de 4,4 millions de dollars, ce qui tient compte d'un paiement de 21,4 millions de dollars pour de l'équipement minier vendu au cours du premier trimestre de 2006, baisse contrebalancée par des augmentations du financement sans intérêt accordé aux fournisseurs et des créditeurs ayant trait à des niveaux de stocks plus élevés, par des sommes à payer de 6,1 millions de dollars relativement à du matériel vendu au cours du trimestre et par une augmentation des charges à payer.

- Les frais payés d'avance ont augmenté de 1,9 million de dollars en raison surtout des dépôts plus élevés versés aux fournisseurs dans la division Systèmes générateurs.

Au cours du trimestre, le Fonds a investi un montant net de 9,6 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation. Les activités d'investissement comprenaient l'ajout de 4,5 millions de dollars au parc de location de chariots élévateurs et de matériel JCB, déduction faite des cessions, d'autres ajouts d'immobilisations diverses de 3,5 millions de dollars, déduction faite des cessions, et la somme de 1,6 million de dollars pour l'acquisition d'Intek. Les autres ajouts d'immobilisations comprenaient l'achat d'un terrain à Edmonton pour la somme de 2,3 millions de dollars. Ce terrain doit être vendu à un tiers et loué par Waterous dans le cadre d'une opération de conception-construction.

La dette à long terme qui s'élève à 62,1 millions de dollars, déduction faite de l'encaisse, s'est accrue de 10,4 millions de dollars comparativement au 31 mars 2006, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies avant les variations du fonds de roulement hors caisse de 22,1 millions de dollars ayant été largement contrebalancés par des distributions versées de 12,8 millions de dollars, par les augmentations du fonds de roulement hors caisse et les activités d'investissement décrites ci-dessus et par une sortie de fonds liée aux activités abandonnées totalisant 0,4 million de dollars. En conséquence, le ratio d'endettement du Fonds a augmenté, passant de 0,26 :1 au 31 mars 2006 à 0,30:1 au 30 juin 2006, alors qu'il était de 0,27:1 au 30 juin 2005.

Au 30 juin 2006, le Fonds avait prélevé 60,4 millions de dollars, y compris au moyen de lettres de crédit, sur sa facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars et 1,6 million sur sa facilité de financement de matériel de 15 millions de dollars.

La facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars du Fonds ainsi que sa facilité de financement de matériel à vue de 15 millions de dollars devraient suffire à satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement du Fonds et en dépenses en immobilisations d'entretien. A long terme, le Fonds pourrait devoir recourir au financement par actions ou par emprunt pour financer des acquisitions importantes et répondre à ses besoins en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations en rapport avec son expansion.

Le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt. Le Fonds a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Les opérations importantes conclues au cours du trimestre comprennent ce qui suit :

- Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité le 7 juin 2008. L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin à l'accord de swap ou l'échanger, aux conditions actuelles du marché, est évalué à 0,7 million de dollars.

- Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients et des sommes à recevoir de ceux-ci libellées en devises. Au 30 juin 2006, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 8,1 millions de dollars américains et de 0,8 million d'euros (contrats pour l'achat de 13,8 millions de dollars américains et de 0,9 million d'euros au 30 juin 2005). L'écart que paierait le Fonds pour hypothétiquement mettre fin aux contrats de change ou les échanger, selon les conditions actuelles du marché, est estimé à 0,1 million de dollars.

Au 30 juin 2006, la division du Matériel roulant disposait de 66,8 millions de dollars de stocks en consignation d'un grand fabricant, comparativement à 67,5 millions de dollars pour l'exercice précédent. Ces stocks ne sont pas inclus dans les stocks du Fonds puisque le fabricant en demeure propriétaire.

Les ententes de financement hors bilan du Fonds avec Wajax Finance (une exploitation de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd.) comprennent des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs dans la division du Matériel roulant. Au 30 juin 2006, les engagements en vertu des contrats de location-exploitation non actualisés s'élevaient à 22,5 millions de dollars pour le parc de location (26,1 millions de dollars au 30 juin 2005).

Mesures non conformes aux PCGR

Comme supplément aux états financiers consolidés, le Fonds utilise des mesures financières non conformes aux PCGR qui n'ont pas de sens normalisé prescrit par les PCGR du Canada et qui, par conséquent, ne sont pas susceptibles d'être comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités.

Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. En conséquence, les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part", telles qu'elles sont présentées, pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. Le Fonds estime que les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" sont des mesures financières utiles, car elles représentent le calcul clé des flux de trésorerie disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne doivent pas être interprétées comme constituant un substitut au bénéfice net tel qu'il est établi selon les PCGR. Les "espèces distribuables par part" sont le résultat des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies, ajustés pour tenir compte des variations du fonds de roulement hors caisse, moins les dépenses en immobilisations d'entretien et l'amortissement des frais de financement reportés. Voir la rubrique Espèces distribuables ci-dessous pour la méthode de calcul des "espèces distribuables" du Fonds.

Les "dépenses en immobilisations d'entretien" ne sont pas des mesures conformes aux PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. Le Fonds considère que les "dépenses en immobilisations d'entretien" représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales. Les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments sont exclus des "dépenses en immobilisations d'entretien", car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales. Voir la rubrique Espèces distribuables et espèces distribuables estimatives ci-dessous pour obtenir la méthode de calcul des "dépenses en immobilisations d'entretien".

Distributions

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice.



Le tableau ci-dessous illustre les déclarations de distributions en
espèces faites aux porteurs de parts :

Date de clôture des registres Date du paiement Par part Montant
---------------------------------------------------------------------
28 avril 2006 23 mai 2006 0,25 $ 4,1 $
31 mai 2006 20 juin 2006 0,27 4,5
30 juin 2006 20 juillet 2006 0,27 4,5
---------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 30 juin 2006 0,79 $ 13,1 $
Du 1er janvier 2006 au 31 mars 2006 0,71 11,8
---------------------------------------------------------------------
Six mois terminés le 30 juin 2006 1,50 $ 24,9 $
---------------------------------------------------------------------


Les distributions versées par le Fonds au cours du trimestre ont été financées au moyen des liquidités provenant de son exploitation.

Au cours du trimestre, le Fonds a accru sa distribution mensuelle régulière de 0,25 $ par part à 0,27 $ par part (3,24 $ par part sur une base annualisée) avec prise d'effet en mai 2006 pour tenir compte de la croissance des espèces distribuables du Fonds. Le 9 août 2006, le Fonds a annoncé une nouvelle augmentation de sa distribution mensuelle, qui passera à 0,30 $ par part (3,60 $ par part sur une base annualisée) pour le mois d'août 2006, laquelle est payable le 20 septembre 2006 aux porteurs de parts inscrits le 31 août 2006.

La direction s'attend à ce que la quasi-totalité des distributions versées par le Fonds seront imposables entre les mains des porteurs de parts.

Au cours du deuxième trimestre de 2005, Wajax Limitée a versé un dividende sur les actions ordinaires de 0,07 $ par action. Pour les six mois terminés le 30 juin 2005, Wajax Limitée a versé des dividendes sur les actions ordinaires de 0,14 $ par action.



Espèces distribuables(3)

Pour le Pour les six Pour les douze
trimestre derniers mois derniers mois
Espèces distribuables pour la terminé le terminés le terminés le
période(3) 30 juin 2006 30 juin 2006 30 juin 2006
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités
d'exploitation poursuivies 12,4 $ 27,6 $ 56,5 $
Variations du fonds de
roulement hors caisse 9,7 15,1 21,0
-----------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies
avant les variations du fonds
de roulement hors caisse 22,1 $ 42,7 $ 77,5 $
Dépenses en immobilisations
d'entretien (1)(3) (4,4) (6,4) (11,1)
Amortissement des frais de
Financement reportés (2) (0,2) (0,3) (0,7)
-----------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables (3) 17,5 $ 36,0 $ 65,7 $
-----------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables par
part (3) - de base 1,05 $ 2,17 $ 3,96 $
- diluées 1,05 $ 2,16 $ 3,94 $
-----------------------------------------------------------------------
Distributions déclarées
par part - en espèces 0,79 $ 1,50 $ 2,74 $
- spéciales -- -- 0,65 $
- autres qu'en espèces -- -- 0,14 $
- total 0,79 $ 1,50 $ 3,53 $
-----------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ajouts aux usines, au matériel et au matériel de
location, déduction faite des cessions ainsi que des transferts
du matériel de location aux stocks. Les dépenses en immobilizations
d'entretien excluent les acquisitions et les ajouts aux terrains
et aux bâtiments.
(2) Ajustement requis pour tenir compte des frais de financement
compris dans les intérêts débiteurs sur la durée de la facilité de
crédit bancaire.
(3) Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR ci-dessus.


Pour le trimestre terminé le 30 juin 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 17,5 millions de dollars, ou 1,05 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 13,1 millions de dollars, ou 0,79 $ par part. Pour les six mois terminés le 30 juin 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 36,0 millions de dollars, ou 2,17 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 1,50 $ par part.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les six mois terminés le 30 juin 2006 de 11,1 millions de dollars, ou 0,67 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Capital-parts

Wajax est passée du statut de société par actions à celui de fonds de revenu le 15 juin 2005. En vertu de l'arrangement, les anciens actionnaires de Wajax ont reçu indirectement des parts de fiducie du Fonds. Les parts de fiducie du Fonds émises sont comprises dans l'avoir des porteurs de parts au bilan et se résument comme suit :



Parts de fiducie émises et entièrement payées au 30 Nombre Montant
juin 2006
----------------------------------------------------------------------
Solde au début du trimestre 16 585 206 104,9 $
Droits exercés -- --
Solde à la fin du trimestre 16 585 206 104,9 $
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Avec prise d'effet en juin 2005, le Fonds a remplacé l'ancien régime d'options d'achat d'actions par deux nouveaux régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax, auquel participent certains membres de la direction, et le régime de parts différées des fiduciaires. Ces deux régimes émettent des droits aux participants qui sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. La charge de rémunération est déterminée en fonction de la juste valeur des droits lorsqu'ils sont émis et constatés pendant la période d'acquisition. Le Fonds a enregistré une charge de rémunération de 181 milliers de dollars pour le trimestre (364 milliers de dollars en 2005) et de 358 milliers de dollars depuis le début de l'exercice (419 milliers de dollars en 2005) à l'égard de ces régimes.

Estimations comptables critiques

Les estimations comptables critiques utilisées par la direction du Fonds sont décrites en détail dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Changements de conventions comptables

Le Fonds n'a connaissance d'aucune prise de position comptable qui aurait une incidence sur les états financiers consolidés du Fonds en 2006.

Risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, le Fonds est assujetti à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Le Fonds s'efforce de minimiser un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Néanmoins, un certain nombre de risques nécessitent une attention particulière. Ces risques sont traités en détail dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Pour la période comprise entre le 1er janvier 2006 et le 9 août 2006, il ne s'est produit aucun changement important touchant l'entreprise du Fonds qui nécessiterait une mise à jour de la présentation des risques applicables figurant dans la section "Analyse par la direction" du rapport annuel 2005.

Perspectives

Le rendement solide que le Fonds continue d'obtenir sur le plan de l'exploitation tient non seulement à la robustesse de l'économie dans l'Ouest canadien, mais témoigne également des nombreux programmes de réduction et de recouvrement des coûts mis en oeuvre à l'échelle de l'entreprise et des mesures visant à améliorer les marges dans la division des Composantes industrielles. Ainsi, dans l'hypothèse où le contexte économique demeure essentiellement le même, la direction continue de croire que les facteurs ayant influé sur nos produits et notre bénéfice pour les six premiers mois de 2006 continueront d'avoir une incidence positive sur nos résultats pour le reste de l'exercice.

Des informations supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.


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