Fonds de revenu Wajax
TSX : WJX.UN

Fonds de revenu Wajax

10 nov. 2006 14h57 HE

Wajax annonce ses résultats pour le troisième trimestre de 2006 et la sixième augmentation de ses distributions

TORONTO, ONTARIO--(CCNMatthews - 10 nov. 2006) - Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) -



Trois mois Neuf mois
terminés les terminés les
30 septembre 30 septembre
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(en millions de dollars, sauf
les données par part) 2006 2005 2006 2005
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Produits 294,7 $ 258,0 $ 912,0 $ 772,6 $

Bénéfice net 18,0 $ 9,4 $ 53,4 $ 17,4 $

Espèces distribuables (1) 19,4 $ 14,2 $ 55,4 $ 18,0 $

Bénéfice de base par part 1,09 $ 0,56 $ 3,22 $ 1,08 $

Espèces distribuables de base
par part (1) 1,17 $ 0,85 $ 3,34 $ 1,08 $

Distributions en espèces
déclarées par part 0,87 $ 0,64 $ 2,37 $ 0,64 $


(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion ci-joint. Les chiffres pour les neuf premiers mois de 2005 renvoient à la période allant du 15 juin au 30 septembre, soit après la conversion.

Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre de 2006.

Faits saillants du troisième trimestre

- Les produits se sont accrus de 36,7 millions de dollars, ou 14 %, par rapport à l'exercice précédent. Les produits de la division du Matériel roulant ont progressé de 9 %, ceux de la division des Composantes industrielles de 13 %, tandis que ceux de la division des Systèmes générateurs ont grimpé de 30 %, en raison surtout de la vigueur soutenue du secteur de l'énergie en Alberta.

- Le bénéfice net pour le trimestre a atteint 18,0 millions de dollars, ou 1,09 $ par part, comparativement à 9,4 millions de dollars, ou 0,56 $ par part, en 2005. Le trimestre correspondant de l'exercice précédant tenait compte d'une perte liée aux activités abandonnées de 3,3 millions de dollars, ou 0,21 $ par part, suivant la vente de Spencer Industries, la division américaine du Fonds. Exclusion faite des activités abandonnées, le volume plus élevé des ventes et certaines mesures visant à réduire et à recouvrer les coûts ainsi qu'à améliorer les marges ont permis de dégager un bénéfice qui s'est accru de façon appréciable dans les trois divisions. Comparativement à l'exercice précédent, le bénéfice enregistré par la division du Matériel roulant a grimpé de 23 % pour s'établir à 10,3 millions de dollars, celui de la division des Composantes industrielles a fait un bond de 66 % pour passer à 5,6 millions de dollars, tandis que celui de la division des Systèmes générateurs a progressé de 39 % pour atteindre 6,1 millions de dollars.

- Il a été annoncé aujourd'hui que Mark Whitman, l'actuel vice-président de la division du Matériel roulant du Fonds en Ontario et dans l'Ouest canadien, a été promu vice-président principal, Matériel roulant. Il est responsable de cette division à l'échelle du pays. Mark compte plus de 30 ans d'expérience dans l'industrie du matériel roulant, les 13 dernières années au sein du Fonds de revenu Wajax.

- Les espèces distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) ont totalisé 1,17 $ par part pour le trimestre contre 0,85 $ par part en 2005. Les distributions en espèces déclarées au cours du trimestre se sont élevées à 0,87 $ par part.

- Les espèces distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) pour les douze mois terminés le 30 septembre 2006 se sont élevées à 4,28 $ par part, en hausse par rapport à 3,96 $ par part pour les douze mois terminés le 30 juin 2006.

Le Fonds a annoncé une sixième augmentation de ses distributions mensuelles depuis sa conversion en fiducie en juin 2005. Les distributions sont passées de 0,02 $ par part à 0,32 $ par part (3,84 $ par part sur une base annualisée) pour le mois de novembre et seront payables le 20 décembre 2006 aux porteurs de parts inscrits le 30 novembre 2006.

M. Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les résultats du troisième trimestre et les perspectives pour le reste de l'exercice en ces termes : " Nous avons encore une fois affiché d'excellents résultats au troisième trimestre malgré les faiblesses de plus en plus marquées dans les secteurs de la foresterie et de la fabrication dans le centre et l'est du pays. Comme c'était le cas pour le deuxième trimestre, l'amélioration de nos résultats tenait non seulement à la robustesse de l'économie dans l'Ouest canadien, mais également aux programmes de réduction et de recouvrement des coûts et aux mesures visant à améliorer nos marges mis en oeuvre dans un certain nombre de nos secteurs d'activité. Pour l'avenir, nous ne prévoyons pas que les défis économiques touchant l'est et le centre du pays et le ralentissement possible de l'activité de forage gazier dans l'Ouest canadien aient une incidence significative sur l'ensemble de nos résultats pour le quatrième trimestre".

Le Fonds de revenu Wajax est un important distributeur canadien de matériel roulant, de composantes industrielles et de systèmes générateurs, dont il assure également le service après-vente. Wajax possède trois divisions principales distinctes qui exploitent un réseau de plus de 100 succursales partout au Canada, ce qui témoigne de son exposition diversifiée à l'économie canadienne. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

La conférence téléphonique sur les résultats financiers du troisième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct le vendredi 10 novembre 2006 à 14 h 30 (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse www.wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence sur le Web dans la rubrique Relations avec les investisseurs. La conférence archivée sera disponible sur le site susmentionnée dans les 24 heures suivant sa tenue.

Le présent communiqué de presse contient de l'information prospective. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée "Information prospective" qui se trouve dans le rapport de gestion ci-joint.

Rapport de gestion -- T3 2006

Le rapport de gestion qui suit présente la situation financière et les résultats d'exploitation consolidés du Fonds de revenu Wajax ("Fonds ou "Wajax") pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006 et doit être lu avec les états financiers consolidés non vérifiés ci-joints et les notes y afférentes pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2006 et avec les états financiers consolidés annuels vérifiés du Fonds et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 10 novembre 2006.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars, sauf les données par part.

Vue d'ensemble du Fonds de revenu Wajax

Le Fonds de revenu Wajax est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de la province d'Ontario conformément à une déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé le 15 juin 2005 pour investir indirectement dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée.

Le Fonds est considéré comme la continuation de Wajax Limitée selon la méthode de la continuité des intérêts communs, qui reconnaît que le Fonds est l'entité remplaçante de Wajax Limitée. En conséquence, les présents états financiers consolidés reflètent la situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie comme si le Fonds avait toujours exercé les activités auparavant exercées par Wajax Limitée, avec tous les actifs et les passifs constatés aux valeurs comptables de Wajax Limitée.

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20(e) jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions en espèces sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds. Grâce à un réseau de plus de 100 succursales au Canada, Wajax exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et service) de matériel roulant, de systèmes générateurs et de composantes industrielles. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

Information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Ceux-ci portent sur des événements futurs ou des rendements éventuels et reflètent les hypothèses et anticipations actuelles de la direction. Ces énoncés prospectifs reflètent les attentes actuelles de la direction et sont fondés sur l'information actuellement accessible à la direction du Fonds. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les événements, le rendement ou les résultats réels diffèrent sensiblement des événements, du rendement et des résultats figurant dans ces énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, entre autres, les risques indiqués dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 qui se trouve sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. En outre, ces facteurs devraient être examinés attentivement, et le lecteur se gardera d'accorder une trop grande importance à ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs tiennent compte des anticipations de la direction à la date des présentes et le Fonds nie toute obligation de procéder à leur mise à jour ou à leur révision pour refléter des événements nouveaux ou une conjoncture nouvelle.



Résultats consolidés

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Produits 294,7 $ 258,0 $

Marge brute 64,9 $ 55,8 $
Frais de vente et d'administration 45,1 $ 41,5 $
Bénéfice lié aux activités poursuivies
avant les intérêts et les impôts 19,8 $ 14,3 $
Intérêts débiteurs 1,3 $ 0,9 $
Charge d'impôts 0,5 $ 0,7 $
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 18,0 $ 12,7 $
Perte liée aux activités abandonnées -- (3,3)$
Bénéfice net 18,0 $ 9,4 $

Espèces distribuables (1) 19,4 $ 14,2 $
Distributions en espèces déclarées (2) 14,4 $ 10,6 $
Distributions versées (2) 13,9 $ 7,6 $
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Bénéfice lié aux activités poursuivies -- de base 1,09 $ 0,77 $
-- dilué 1,08 $ 0,76 $
Bénéfice net par part -- de base 1,09 $ 0,56 $
-- dilué 1,08 $ 0,56 $
Espèces distribuables par part (1) -- de base 1,17 $ 0,85 $
-- diluées 1,16 $ 0,85 $
Distributions en espèces déclarées par part (2) 0,87 $ 0,64 $
Distributions versées par part (2) 0,84 $ 0,46 $
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1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR.

2) Basé sur le nombre réel de parts/d'actions en circulation à la date de clôture des registres pertinente.



Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Produits 912,0 $ 772,6 $

Marge brute 199,0 $ 169,2 $
Frais de vente et d'administration 139,8 $ 131,3 $
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu (1) -- 2,6 $
Bénéfice lié aux activités poursuivies avant
les intérêts et les impôts 59,2 $ 35,3 $
Intérêts débiteurs 3,2 $ 3,8 $
Charge d'impôts 2,6 $ 4,0 $
Remboursement anticipé de la dette (2) -- 7,6 $
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 53,4 $ 19,9 $
Perte liée aux activités abandonnées -- 2,5 $
Bénéfice net 53,4 $ 17,4 $

Espèces distribuables (3) 55,4 $ 18,0 $
Distributions en espèces déclarées (4) 39,3 $ 10,6 $
Distributions versées (4) 48,6 $ 7,6 $
Dividendes versés (4,5) -- 2,2 $
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Bénéfice lié aux activités poursuivies -- de base 3,22 $ 1,23 $
-- dilué 3,20 $ 1,23 $
Bénéfice par part -- de base 3,22 $ 1,08 $
-- dilué 3,20 $ 1,07 $

Espèces distribuables par part (3) -- de base 3,34 $ 1,08 $
-- diluées 3,32 $ 1,07 $
Distributions en espèces déclarées par part (4) 2,37 $ 0,64 $
Distributions versées par part (4) 2,93 $ 0,46 $
Dividendes versés par action (5) -- 0,14 $
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1) Les coûts de 2,6 millions de dollars associés à la conversion en fonds de revenu comprennent certains versements anticipés de primes d'encouragement à long terme accordées aux membres de la haute direction et aux administrateurs, y compris la rémunération à base d'actions.

2) Charges associées au remboursement anticipé de la dette à long terme.

3) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR. Les espèces distribuables indiquées pour 2005 comprennent des résultats calculés au prorata pour le mois de juin 2005 d'après les 15 jours terminés le 30 juin 2005.

4) Basé sur le nombre réel de parts/d'actions en circulation à la date de clôture des registres pertinente.

5) Dividendes versés avant la conversion de Wajax Limitée en Fonds de revenu Wajax.

Produits

Au cours du troisième trimestre de 2006, les produits se sont accrus de 36,7 millions de dollars, ou 14 %, pour atteindre 294,7 millions de dollars comparativement à 258,0 millions de dollars en 2005. Les produits sectoriels ont augmenté de 9 % pour la division du Matériel roulant, de 13 % pour la division des Composantes industrielles et de 30 % pour la division des Systèmes générateurs. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les produits ont augmenté de 139,4 millions de dollars, ou 18 %.

Marge brute

Au cours du troisième trimestre de 2006, la marge brute a progressé de 9,1 millions de dollars, ou 16 %, surtout en raison de l'augmentation des volumes de ventes. Exprimée en pourcentage, la marge brute pour le trimestre s'est accrue quelque peu, passant de 21,6 % en 2005 à 22,0 % en 2006, principalement en raison des marges plus élevées liées aux pièces et au service comparativement à l'exercice précédent. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, la marge brute s'est accrue de 29,8 millions de dollars en raison surtout des volumes plus élevés, tandis que le pourcentage de la marge brute a légèrement reculé, passant de 21,9 % à 21,8 %.

Frais de vente et d'administration

Au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 3,6 millions de dollars par suite d'une hausse des coûts liée à l'accroissement des ventes et à l'augmentation des frais généraux, qui s'explique par une augmentation des charges à payer au titre des primes accordées aux membres de la haute direction et d'autres frais liés au personnel par rapport à l'exercice précédent. Exprimés en pourcentage des produits, les frais de vente et d'administration ont glissé, passant de 16,1 % à 15,3 %. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 8,5 millions de dollars par rapport à 2005, mais, exprimés en pourcentage des ventes, ils ont fléchi, passant de 17,0 % à 15,3 %.

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs pour le trimestre, qui se sont élevés à 1,3 million de dollars, ont augmenté de 0,4 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. La hausse des intérêts débiteurs s'explique principalement par un encours plus élevé de la dette à long terme, déduction faite de l'encaisse, ("dette à long terme nette") et par des taux d'intérêt plus élevés par rapport à l'exercice précédent. Ces facteurs ont été contrebalancés en partie par la réduction du coût d'emprunt du Fonds aux termes des nouvelles ententes de financement conclues le 8 juin 2005. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les intérêts débiteurs ont fléchi de 0,6 million de dollars par rapport à l'exercice précédent en raison de la réduction du coût d'emprunt du Fonds aux termes des nouvelles ententes de financement, contrebalancée par l'encours moyen de la dette à long terme nette plus élevé et par la hausse des frais de financement reportés.

Charge d'impôts

Le taux d'imposition effectif du Fonds de 2,7 % pour le trimestre, et de 4,6 % depuis le début de l'exercice, était inférieur au taux d'imposition du Fonds de 34,2 % prévu par la loi, la majeure partie des revenus du Fonds n'étant pas imposable dans le Fonds. De plus, une augmentation de 29 millions de dollars des titres d'emprunt subordonnés fournis par le Fonds à sa filiale Wajax Limitée et les intérêts débiteurs additionnels pour Wajax Limitée qui en découlent se sont traduits par une baisse du taux d'imposition effectif pour le trimestre par rapport au taux depuis le début de l'exercice.

Bénéfice net lié aux activités poursuivies

Le bénéfice net trimestriel lié aux activités poursuivies de 18,0 millions de dollars, ou 1,09 $ par part, s'est accru de 5,3 millions de dollars comparativement à 12,7 millions de dollars, ou 0,77 $ par part. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies s'est accru de 33,5 millions de dollars, passant de 19,9 millions de dollars, ou 1,23 $ par part, en 2005 à 53,4 millions de dollars, ou 3,22 $ par part, pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006. Le bénéfice lié aux activités poursuivies pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 comprend des éléments liés à la conversion en fonds de revenu totalisant 10,2 millions de dollars (6,7 millions de dollars après impôts ou 0,42 $ par part), lesquels tiennent compte de coûts de 2,6 millions de dollars associés à la conversion (1,7 million de dollars après impôts ou 0,11 $ par part) et de frais de 7,6 millions de dollars associés au remboursement anticipé de la dette à long terme (5,0 millions après impôts ou 0,31 $ par part). Abstraction faite de ces éléments liés à la conversion en fonds de revenu, le bénéfice net lié aux activités poursuivies pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 s'est accru de 26,8 millions de dollars.

Bénéfice net

Le bénéfice net trimestriel s'est accru de 8,6 millions de dollars, passant de 9,4 millions de dollars, ou 0,56 $ par part, en 2005 à 18,0 millions de dollars, ou 1,09 $ par part. Le bénéfice net a augmenté de 36,0 millions de dollars, passant de 17,4 millions de dollars, ou 1,08 $ par part, en 2005 à 53,4 millions de dollars, ou 3,22 $ par part, pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006.

Dette à long terme nette

La dette à long terme nette a augmenté de 9,8 millions de dollars par rapport au 30 juin 2006 pour atteindre 71,9 millions de dollars, les flux de trésorerie liés au bénéfice de 21,2 millions de dollars ayant été largement contrebalancés par les distributions en espèces de 13,9 millions de dollars, une augmentation du fonds de roulement de 15,0 millions de dollars et des dépenses en immobilisations de 2,0 millions de dollars. Par rapport au 30 septembre 2005, la dette à long terme nette a augmenté de 31,3 millions de dollars. En conséquence, le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 septembre 2006, s'est élevé à 0,34:1, en hausse par rapport au ratio de 0,30:1 au dernier trimestre et au ratio de 0,20:1 pour l'exercice précédent.

Espèces distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et distributions

Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 19,4 millions de dollars, ou 1,17 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 14,4 millions de dollars, ou 0,87 $ par part. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 55,4 millions de dollars, ou 3,34 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 2,37 $ par part.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 de 16,1 millions de dollars, ou 0,97 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.



Résultats d'exploitation trimestriels

Matériel roulant

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Matériel 111,6 $ 97,7 $
Pièces et service 39,7 $ 41,0 $
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Produits bruts 151,3 $ 138,7 $
Bénéfice sectoriel 10,3 $ 8,4 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,8 % 6,1 %
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Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Matériel 354,8 $ 286,3 $
Pièces et service 124,8 $ 124,9 $
------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 479,6 $ 411,2 $
Bénéfice sectoriel 31,6 $ 22,2 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,6 % 5,4 %
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Au troisième trimestre de 2006, les produits ont progressé de 9 %, ou 12,6 millions de dollars, pour atteindre 151,3 millions de dollars contre 138,7 millions de dollars en 2005. Le bénéfice sectoriel s'est accru de 1,9 million de dollars pour s'établir à 10,3 millions de dollars comparativement à 2005. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les produits se sont accrus de 17 % pour atteindre 479,6 millions de dollars, tandis que le bénéfice sectoriel s'est élevé à 31,6 millions de dollars, en hausse de 9,4 millions de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du troisième trimestre de la division du Matériel roulant :

- Les produits dans l'ouest du Canada et en Ontario se sont accrus de 14 %, ou 14,6 millions de dollars, les ventes de matériel ayant augmenté de 14,9 millions de dollars et les ventes de pièces et de service ayant baissé de 0,3 million de dollars.

Les produits liés au matériel d'exploitation forestière et de construction ont augmenté de 10,1 millions de dollars. Cette hausse s'explique par une augmentation de 12,4 millions de dollars des ventes de nouvelles excavatrices Hitachi et par une augmentation de 1,8 million de dollars des ventes d'équipement de JCB, qui découle principalement de la robustesse de l'économie dans l'ouest du pays et de l'acquisition en mars 2006 de Conley Equipment, le détaillant de matériel JCB établi en Ontario. Ces augmentations ont été quelque peu contrebalancées par une réduction de 3,2 millions de dollars des ventes de nouveau matériel d'exploitation forestière en raison surtout d'une demande plus faible par rapport à l'exercice précédent et de l'abandon progressif de la gamme de produits Timberjack au profit des gammes de produits Direct Technologies et Logset. De plus, les volumes de grues et de matériel pour les services publics ont progressé de 4,1 millions de dollars en raison d'une reprise de la demande et de la livraison de produits à un important service public d'électricité, les produits liés au matériel de manutention des matériaux ont augmenté de 0,6 million de dollars et les produits liés au matériel d'exploitation minière ont augmenté de 0,1 million de dollars, l'augmentation des produits liés à la livraison d'une pelle Hitachi de 800 tonnes au cours du trimestre ayant été contrebalancée par une baisse des livraisons de matériel d'exploitation minière au cours de l'exercice précédent.

La baisse de 0,3 million de dollars des produits liés aux produits et au service s'explique principalement par un recul dans le secteur de l'exploitation forestière en Ontario, contrebalancé en partie par une demande plus forte dans l'Ouest canadien.

Le bénéfice s'est bonifié de 2,2 millions de dollars en regard de l'exercice précédent, l'incidence de l'augmentation des volumes et de la baisse des frais de vente et d'administration ayant largement contrebalancé les marges plus faibles attribuables surtout à la proportion plus élevée de ventes de matériel à plus faible marge par rapport à l'exercice précédent. Les frais de vente et d'administration ont fléchi de 0,5 million de dollars par suite des initiatives de recouvrement des frais mises en oeuvre en 2005.

- Dans l'est du Canada, les produits ont reculé de 6 %, ou 2,0 millions de dollars, par rapport à l'an dernier, les produits liés au matériel ayant fléchi de 1,1 million de dollars et ceux liés aux pièces et au service, de 0,9 million de dollars.

Les ventes de matériel d'exploitation forestière et de construction se sont accrus de 4,4 millions de dollars, ce qui comprend une augmentation des ventes de nouvelles excavatrices Hitachi et de nouveau matériel de construction JCB de 4,6 millions de dollars, par suite d'une forte demande, et la vente de deux grands camions de construction au cours du trimestre. Un fléchissement de 3,2 millions de dollars des ventes de nouveau matériel d'exploitation forestière par suite du ralentissement dans ce secteur et l'abandon progressif de la gamme de produits Timberjack au profit des gammes Direct Technologies et Logset ont eu pour effet de réduire ces gains. De plus, les ventes de matériel d'exploitation minière ont reculé de 4,0 millions de dollars, recul qui s'explique principalement par la livraison d'un chargeur LeTourneau en 2005. Les ventes de matériel de manutention des matériaux ont diminué de 1,9 million de dollars, les ventes de chariots pour grands conteneurs réalisées en 2005 ne s'étant pas répétées en 2006, et les produits liés aux grues et aux services publics ont progressé de 0,4 million de dollars comparativement à l'exercice précédent.

Le fléchissement des produits liés aux pièces et au service de 0,9 million de dollars s'explique surtout par plusieurs travaux de remise en état du matériel d'exploitation minière en 2005 et par un ralentissement dans le secteur de l'exploitation forestière.

Le bénéfice a reculé de 0,3 million de dollars, les répercussions défavorables liées aux volumes plus faibles et au léger rétrécissement des marges ayant été contrebalancées en partie par une baisse de 0,2 million de dollars des frais de vente et d'administration. Les marges brutes ont fléchi, l'amélioration des marges liées aux pièces et au service, laquelle est surtout attribuable à une meilleure récupération des frais de transport, ayant été largement contrebalancée par le rétrécissement des marges liées au nouveau matériel par suite des pressions exercées sur les prix par la concurrence, surtout pour ce qui est des chariots élévateurs.

Comme il a été déclaré auparavant, la division du Matériel roulant a obtenu du North American Construction Group une commande de seize camions miniers Hitachi de 320 tonnes et de deux pelles hydrauliques Hitachi de 800 tonnes dont la livraison s'échelonne de 2005 à 2008. Au cours du troisième trimestre, une pelle a été livrée, ce qui porte à six camions et deux pelles le total des livraisons au 30 septembre 2006. Il est prévu que la majeure partie des autres livraisons de camions auront lieu en 2007 et 2008.

Avec prise d'effet le 10 novembre 2006, Mark Whitman, l'actuel vice-président de la division du Matériel roulant de Wajax en Ontario et dans l'Ouest canadien, a été promu vice-président principal, Matériel roulant. Il est responsable de cette division à l'échelle du pays. Mark compte plus de 30 ans d'expérience dans l'industrie du matériel roulant, les 13 dernières années au sein de Wajax.



Composantes industrielles -- Kinecor

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Produits bruts 78,2 $ 69,1 $
Bénéfice sectoriel 5,6 $ 3,4 $
Marge bénéficiaire sectorielle 7,2 % 4,9 %
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Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 239,1 $ 212,5 $
Bénéfice sectoriel 16,3 $ 9,0 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,8 % 4,2 %
------------------------------------------------------------------------


Au troisième trimestre de 2006, les produits de Kinecor se sont accrus de 13 %, ou 9,1 millions de dollars, pour s'établir à 78,2 millions de dollars comparativement à 69,1 millions de dollars en 2005, par suite de l'amélioration des produits inscrits par toutes les régions au chapitre des roulements et des pièces de transmission de puissance ainsi que des pièces et du service dans le domaine de l'énergie fluide. Le bénéfice sectoriel s'est accru de 2,2 millions de dollars, passant de 3,4 millions de dollars pour l'exercice précédent à 5,6 millions de dollars. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les produits ont grimpé de 13 %, ou 26,6 millions de dollars, et le bénéfice sectoriel a augmenté de 7,3 millions de dollars pour atteindre 16,3 millions de dollars comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats trimestriels de cette division :

- Les ventes de roulements et de pièces de transmission de puissance ont progressé de 4 %, ou 1,9 million de dollars, comparativement à l'exercice précédent en raison surtout du relèvement des ventes dans les secteurs de l'exploitation minière et du traitement de l'acier, principalement dans l'est du Canada, et de la progression des produits dans le secteur industriel qui est essentiellement attribuable à l'acquisition de l'entreprise ontarienne Intek Automation Inc. ("Intek") en avril 2006. Cette progression des produits a été contrebalancée en partie par un fléchissement de 2,2 millions de dollars des produits tirés du secteur de l'exploitation forestière par rapport à l'exercice précédent, lequel est imputable à la fermeture de plusieurs scieries dans l'est et le centre du pays.

- Les produits tirés des pièces et du service dans le domaine de l'énergie fluide ont progressé de 29 %, ou 7,2 millions de dollars, progression qui s'explique par la vigueur soutenue dans le secteur du pétrole et du gaz dans l'Ouest canadien, l'amélioration des ventes sur le marché industriel dans toutes les régions, la croissance marquée des produits liés aux ventes de produits hydrauliques importés et les produits tirés de l'acquisition de l'entreprise ontarienne Baytec Fluid Power ("Baytec") en mars 2006.

- Le bénéfice sectoriel s'est accru de 2,2 millions de dollars pour s'établir à 5,6 millions de dollars, des volumes accrus et des marges plus élevées dans toutes les régions ayant largement contrebalancé la hausse de 1,3 million de dollars des frais de vente et d'administration attribuable aux coûts liés à un accroissement des ventes et aux acquisitions de Baytec et d'Intek. Les marges brutes pour le trimestre ont progressé de 1,3 points de pourcentage par rapport à 2005, surtout en raison d'une proportion plus élevée de ventes de produits à marge plus élevée dans le domaine de l'énergie fluide et de l'effet positif des mesures mises en place au cours des exercices précédents qui visent à améliorer les marges, dont l'utilisation de matrices de prix régionales et l'approvisionnement de certains produits à l'étranger.



Systèmes générateurs

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Matériel 36,5 $ 25,9 $
Pièces et service 29,5 $ 24,8 $
------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 66,0 $ 50,7 $
Bénéfice sectoriel 6,1 $ 4,4 $
Marge bénéficiaire sectorielle 9,2 % 8,7 %
------------------------------------------------------------------------

Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
Matériel 100,7 $ 75,0 $
Pièces et service 94,9 $ 75,8 $
------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 195,6 $ 150,8 $
Bénéfice sectoriel 18,4 $ 13,2 $
Marge bénéficiaire sectorielle 9,4 % 8,7 %
------------------------------------------------------------------------


Au troisième trimestre de 2006, les produits ont grimpé de 30 %, ou 15,3 millions de dollars, pour s'établir à 66,0 millions de dollars par rapport à 50,7 millions de dollars en 2005. Le bénéfice sectoriel a augmenté de 1,7 million de dollars, passant de 4,4 millions de dollars en 2005 à 6,1 millions de dollars pour le trimestre. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les produits ont progressé de 44,8 millions de dollars, ou 30 % pour s'établir à 195,6 millions de dollars, et le bénéfice a grimpé de 5,2 millions de dollars pour atteindre 18,4 millions de dollars. Les facteurs suivants ont touché les produits et le bénéfice du trimestre :

- Les produits tirés de l'exploitation de Waterous Power Systems ("Waterous") dans l'ouest du Canada se sont accrus de 42 %, ou 14,3 millions de dollars, en regard de l'exercice précédent, les ventes de matériel ayant augmenté de 10,0 millions de dollars et les produits liés aux pièces et au service, de 4,3 millions de dollars. Les produits liés au matériel ont augmenté, Waterous ayant continué de tirer parti de la vigueur dans le secteur du pétrole et du gaz en Alberta et de l'acquisition de Midwest Detroit Diesel-Allison ("Midwest"), qui a généré des produits liés au matériel de 3,0 millions de dollars au cours du trimestre, y compris la vente d'un puissant moteur EMD. Les produits liés aux pièces et au service ont enregistré une hausse de 4,3 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent en raison des volumes de 3,7 millions de dollars provenant de Midwest, d'une augmentation du nombre de révisions de moteurs de gros camions et de l'ajout de mécaniciens de service sur place.

- Les produits provenant de l'exploitation au Québec et dans les provinces maritimes de Detroit Diesel-Allison Canada East ("DD-ACE") ont augmenté de 1,0 million de dollars. Les ventes de matériel ont progressé de 0,6 million de dollars, l'augmentation de 2,0 millions de dollars sur le plan des livraisons d'ensembles de génératrices ayant été contrebalancée en partie par un repli de 1,4 million de dollars des ventes de produits navals et de produits industriels aux équipementiers, lequel est attribuable à une baisse de l'activité économique sur ces marchés par rapport à l'exercice précédent. Les produits liés aux pièces et au service ont augmenté de 0,4 million de dollars par rapport à l'exercice précédent principalement en raison de la hausse des produits liés au secteur automobile.

Le bénéfice sectoriel a progressé de 1,7 million de dollars, progression qui est surtout attribuable à l'effet positif de l'augmentation des volumes généraux, contrebalancée par une hausse de 2,9 millions de dollars des frais de vente et d'administration. Ces frais ont augmenté principalement par suite de l'intensification des activités de vente chez Waterous, des coûts associés à l'exploitation de Midwest et de la hausse des frais liés au personnel chez DD-ACE.

Activités abandonnées

Le 30 septembre 2005, les actifs de Spencer Industries Inc. ("Spencer"), la division américaine de Composantes industrielles, ont été vendus pour un produit en espèces de 19,2 millions de dollars. En conséquence, les produits et les résultats de Spencer sont inscrits à titre d'activités abandonnées dans l'état consolidé des résultats à des fins de comparaison avec l'exercice 2005.



Principales informations trimestrielles

--------------------------------------------------------------
2006
--------------------------------------------------------------
T3 T2 T1 T4
--------------------------------------------------------------
Produits 294,7 $ 314,1 $ 303,2 $ 276,8 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice net lié aux
activités poursuivies 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part lié
aux activités poursuivies
-- de base 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $
--------------------------------------------------------------
-- dilué 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice net 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $
--------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------
Bénéfice par part
-- de base 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $
--------------------------------------------------------------
-- dilué 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $
--------------------------------------------------------------
Espèces
distribuables (1) 19,4 $ 17,5 $ 18,5 $ 15,5 $
--------------------------------------------------------------
Espèces distribuables
par part (1) -- de base 1,17 $ 1,05 $ 1,11 $ 0,94 $
--------------------------------------------------------------


Principales informations trimestrielles

--------------------------------------------------------------
2005 2004
--------------------------------------------------------------
T3 T2(2) T1 T4
--------------------------------------------------------------
Produits 258,0 $ 275,4 $ 239,2 $ 236,7 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice net lié aux
activités poursuivies 12,7 $ 2,6 $ 4,6 $ 5,8 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice net par part lié
aux activités poursuivies
-- de base 0,77 $ 0,16 $ 0,29 $ 0,37 $
--------------------------------------------------------------
-- dilué 0,76 $ 0,16 $ 0,28 $ 0,36 $
--------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------
Bénéfice net 9,4 $ 3,0 $ 5,0 $ 6,0 $
--------------------------------------------------------------
Bénéfice par part
-- de base 0,56 $ 0,19 $ 0,32 $ 0,38 $
--------------------------------------------------------------
-- dilué 0,56 $ 0,19 $ 0,31 $ 0,37 $
--------------------------------------------------------------
Espèces
distribuables (1) 14,2 $ 3,8 $ -- --
--------------------------------------------------------------
Espèces distribuables
par part (1) -- de base 0,85 $ 0,23 $ -- --
--------------------------------------------------------------


(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR.

(2) Le bénéfice net provenant de l'exploitation pour le deuxième trimestre de 2005 comprend des éléments liés à la conversion en fonds de revenu totalisant 10,2 millions de dollars (6,7 millions de dollars après impôts ou 0,42 $ par part).

Le caractère saisonnier des activités du Fonds a toujours été reflété dans les résultats des premier et quatrième trimestres. Le rendement affiché au premier trimestre de chaque exercice est habituellement le plus faible en raison du ralentissement de l'activité dans bon nombre de secteurs où le Fonds est actif, tandis que celui du quatrième trimestre est habituellement le plus solide.

On peut trouver une analyse des résultats trimestriels précédents du Fonds dans les rapports de gestion du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du troisième trimestre de 2006, le Fonds a généré des flux de trésorerie liés aux activités poursuivies de 4,2 millions de dollars avant les activités de financement alors qu'il avait utilisé 2,0 millions de dollars en flux de trésorerie au cours du troisième trimestre de 2005. L'augmentation de 2,2 millions de dollars des flux de trésorerie liés aux activités poursuivies avant les activités de financement était principalement attribuable à une hausse du bénéfice et à une baisse des activités d'investissement, qui ont été contrebalancées en partie par une augmentation du fonds de roulement hors caisse.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies ont totalisé 6,2 millions de dollars au troisième trimestre de 2006, alors que les flux de trésorerie générés par le bénéfice d'exploitation de 21,2 millions de dollars ont été réduits par des flux de trésorerie de 15,0 millions de dollars affectés au fonds de roulement hors caisse. La hausse du fonds de roulement hors caisse s'explique entre autres par les éléments importants suivants :

- Les débiteurs ont progressé de 7,6 millions de dollars, principalement par suite de l'accroissement des volumes et de la réduction du volume des ventes au comptant pour Waterous par rapport au dernier trimestre.

- Les stocks ont augmenté de 7,2 millions de dollars, en raison surtout de l'augmentation des niveaux de stocks dans toutes les divisions pour soutenir l'intensification des activités de ventes.

Au cours du trimestre, le Fonds a investi un montant net de 2,0 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation. Les activités d'investissement comprenaient l'ajout de 0,7 million de dollars au parc de location de chariots élévateurs, déduction faite des cessions, et d'autres ajouts d'immobilisations diverses de 1,3 million de dollars, déduction faite des cessions.

La dette à long terme nette qui s'élevait à 71,9 millions de dollars s'est accrue de 9,8 millions de dollars comparativement au 30 juin 2006, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies avant les variations du fonds de roulement hors caisse de 21,2 millions de dollars ayant été largement contrebalancés par des distributions versées de 13,9 millions de dollars et par les augmentations du fonds de roulement hors caisse et des activités d'investissement décrites ci-dessus. En conséquence, le ratio d'endettement du Fonds a augmenté, passant de 0,30:1 au 30 juin 2006 à 0,34:1 au 30 septembre 2006, alors qu'il était de 0,20:1 au 30 septembre 2005.

Au 30 septembre 2006, le Fonds avait emprunté 70,0 millions de dollars et émis des lettres de crédit de 0,4 million de dollars, ce qui porte à 70,4 millions de dollars le montant total prélevé sur sa facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars et à 5,1 millions de dollars le montant total prélevé sur sa facilité de financement de matériel de 15 millions de dollars.

La facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars du Fonds ainsi que sa facilité de financement de matériel à vue de 15 millions de dollars devraient suffire à satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement du Fonds et en dépenses en immobilisations de maintien. A long terme, le Fonds pourrait devoir recourir au financement par actions ou par emprunt pour financer des acquisitions importantes et répondre à ses besoins en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations en rapport avec son expansion.

Instruments financiers

Le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt. Le Fonds a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Les opérations importantes conclues au cours du trimestre comprennent ce qui suit :

- Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité le 7 juin 2008. L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin à l'accord de swap ou l'échanger, aux conditions actuelles du marché, est évalué à 0,3 million de dollars.

- Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients et des sommes à recevoir de ceux-ci libellées en devises. Au 30 septembre 2006, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 25,9 millions de dollars américains et de 0,6 million d'euros et pour la vente de 1,2 million de dollars américains (2,7 millions de dollars américains et 1,6 million d'euros au 30 septembre 2005). L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin aux contrats de change ou les échanger, selon les conditions actuelles du marché, est estimé à 0,1 million de dollars.

Ententes hors bilan

Au 30 septembre 2006, la division du Matériel roulant disposait de 63,7 millions de dollars de stocks en consignation d'un grand fabricant, comparativement à 52,3 millions de dollars pour l'exercice précédent. Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues à un tiers ou achetées par Wajax. Ces marchandises en consignation ne sont pas incluses dans les stocks du Fonds puisque le fabricant demeure le propriétaire des biens.

Les ententes de financement hors bilan du Fonds avec Wajax Finance (une exploitation de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd.) comprennent des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs dans la division du Matériel roulant. Au 30 septembre 2006, les engagements en vertu des contrats de location-exploitation non actualisés s'élevaient à 22,2 millions de dollars pour le parc de location (25,5 millions de dollars au 30 septembre 2005).

Mesures non conformes aux PCGR

Comme supplément aux états financiers consolidés, le Fonds utilise des mesures financières non conformes aux PCGR qui n'ont pas de sens normalisé prescrit par les PCGR du Canada et qui, par conséquent, ne sont vraisemblablement pas susceptibles d'être comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités.

Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. En conséquence, les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part", telles qu'elles sont présentées, pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités.

Le Fonds estime que les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" sont des mesures financières utiles, car elles représentent le calcul clé des flux de trésorerie disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne doivent pas être interprétées comme constituant un substitut au bénéfice net tel qu'il est établi selon les PCGR. Les "espèces distribuables par part" sont le résultat des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies, ajustés pour tenir compte des variations du fonds de roulement hors caisse, moins les dépenses en immobilisations de maintien et l'amortissement des frais de financement reportés. Les variations du fonds de roulement hors caisse sont exclues des espèces distribuables étant donné que le Fonds dispose actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars qui peut servir à financer les besoins généraux de l'entreprise, y compris les besoins en fonds de roulement, sous réserve des restrictions relatives à la capacité d'emprunt qui sont liées au niveau des stocks disponibles du Fonds et de ses comptes clients impayés, et qu'il dispose d'une facilité à vue de financement de matériel de 15 millions de dollars auprès d'une institution financière non bancaire. De plus, le Fonds procède régulièrement au financement de stocks sur une base de financement sans intérêt par l'intermédiaire de Wajax Finance, une exploitation de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd. Voir la rubrique Espèces distribuables ci-dessous pour la méthode de calcul des "espèces distribuables" du Fonds.

Les "dépenses en immobilisations de maintien" ne sont pas des mesures conformes aux PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. Le Fonds considère que les "dépenses en immobilisations de maintien" représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales. Les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments sont exclus des "dépenses en immobilisations de maintien", car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales. Voir la rubrique Espèces distribuables et espèces distribuables estimatives ci-dessous pour obtenir la méthode de calcul des " dépenses en immobilisations de maintien".

Distributions

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20(e) jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions en espèces dépendent notamment des flux de trésorerie du Fonds.

Le tableau ci-dessous illustre les déclarations de distributions en espèces faites aux porteurs de parts :



------------------------------------------------------------------------
Date de clôture des registres Date du paiement Par part Montant
------------------------------------------------------------------------
31 juillet 2006 21 août 2006 0,27 $ 4,5 $
------------------------------------------------------------------------
31 août 2006 20 septembre 2006 0,30 5,0
------------------------------------------------------------------------
29 septembre 2006 20 octobre 2006 0,30 5,0
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 30
septembre 2006 0,87 $ 14,4 $
------------------------------------------------------------------------
Du 1er janvier 2006 au
30 juin 2006 1,50 24,9
------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 30 septembre
2006 2,37 $ 39,3 $
------------------------------------------------------------------------


Les distributions versées par le Fonds au cours du trimestre ont été financées au moyen des liquidités provenant de son exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse.

Au cours du trimestre, le Fonds a accru sa distribution mensuelle régulière de 0,27 $ par part à 0,30 $ par part (3,60 $ par part sur une base annualisée) avec prise d'effet en août 2006 pour tenir compte de la croissance des espèces distribuables du Fonds. Le 10 novembre 2006, le Fonds a annoncé une nouvelle augmentation de sa distribution mensuelle, qui passera à 0,32 $ par part (3,84 $ par part sur une base annualisée) pour le mois de novembre 2006, laquelle est payable le 20 décembre 2006 aux porteurs de parts inscrits le 30 novembre 2006.

La direction s'attend à ce que la quasi-totalité des distributions versées par le Fonds seront imposables entre les mains des porteurs de parts.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2005, Wajax Limitée a versé des dividendes sur les actions ordinaires de 0,14 $ par action.



Espèces distribuables(3)

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Pour le Pour les neuf Pour les douze
Espèces distribuables pour la trimestre derniers mois derniers mois
période(3) terminé le terminés le terminés le
30 septembre 30 septembre 30 septembre
2006 2006 2006
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation poursuivies 6,2 $ 33,8 $ 58,2 $
------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement
hors caisse 15,0 30,1 24,1
------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies 21,2 $ 63,9 $ 82,3 $
avant les variations du fonds
de roulement hors caisse
------------------------------------------------------------------------
Dépenses en immobilisations de
maintien (1,)(3)
Amortissement des frais
de financement (1,6) (8,0) (10,6)
reportés (2) (0,2) (0,5) (0,7)
------------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables (3) 19,4 $ 55,4 $ 71,0 $
------------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables par part (3)
-- de base 1,17 $ 3,34 $ 4,28 $
-- diluées 1,16 $ 3,32 $ 4,26 $
------------------------------------------------------------------------
Distributions déclarées
par part -- en espèces 0,87 $ 2,37 $ 2,97 $
-- spéciales -- -- 0,65 $
-- autres qu'en espèces -- -- 0,14 $
-- total 0,87 $ 2,37 $ 3,76 $
------------------------------------------------------------------------


(1) Comprend les ajouts aux usines, au matériel et au matériel de location, déduction faite des cessions ainsi que des transferts du matériel de location aux stocks. Les dépenses en immobilisations de maintien excluent les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments.

(2) Ajustement requis pour tenir compte des frais de financement compris dans les intérêts débiteurs sur la durée de la facilité de crédit bancaire.

(3) Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR ci-dessus.

Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 19,4 millions de dollars, ou 1,17 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 14,4 millions de dollars, ou 0,87 $ par part. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006, les espèces distribuables se sont élevées à 55,4 millions de dollars, ou 3,34 $ par part, et les distributions en espèces déclarées se sont établies à 2,37 $ par part.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006 de 16,1 millions de dollars, ou 0,97 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Capital-parts

Les parts de fiducie du Fonds émises sont comprises dans l'avoir des porteurs de parts au bilan et se résument comme suit :



Parts de fiducie émises et entièrement payées au
30 septembre 2006 Nombre Montant
------------------------------------------------------------------------
Solde au début du trimestre 16 585 206 104,9 $
Droits exercés -- --
Solde à la fin du trimestre 16 585 206 104,9 $
------------------------------------------------------------------------


Le Fonds compte deux régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax, auquel participent certains membres de la direction, et le régime de parts différées des fiduciaires. Ces deux régimes émettent des droits aux participants qui sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. La charge de rémunération est déterminée en fonction de la juste valeur des droits lorsqu'ils sont émis et constatés pendant la période d'acquisition. Le Fonds a enregistré une charge de rémunération de 238 milliers de dollars pour le trimestre (49 milliers de dollars en 2005) et de 595 milliers de dollars depuis le début de l'exercice (627 milliers de dollars en 2005) à l'égard de ces régimes.

Estimations comptables critiques

Les estimations comptables critiques utilisées par la direction du Fonds sont décrites en détail dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Changements de conventions comptables

Le Fonds n'a connaissance d'aucune prise de position comptable qui aurait une incidence sur les états financiers consolidés du Fonds en 2006.

Risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, le Fonds est assujetti à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Le Fonds s'efforce de minimiser un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Néanmoins, un certain nombre de risques nécessitent une attention particulière. Ces risques sont traités en détail dans l'analyse par la direction contenue dans le rapport annuel 2005 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Pour la période comprise entre le 1er janvier 2006 et le 10 novembre 2006, il ne s'est produit aucun changement important touchant l'entreprise du Fonds qui nécessiterait une mise à jour de la présentation des risques applicables figurant dans la section "Analyse par la direction" du rapport annuel 2005, à l'exception de ce qui est mentionné ci-dessous.

Risque lié à l'impôt

Le 7 novembre 2006, le gouvernement fédéral a adopté une motion approuvant des propositions d'adoption de dispositions législatives visant à modifier le régime d'imposition des "entités intermédiaires de placement déterminées". Wajax est à évaluer l'incidence qu'auront ces nouvelles règles, lesquelles pourraient assujettir Wajax à un impôt sur les distributions à compter de 2011.

Perspectives

Les résultats inscrits au troisième trimestre, sont demeurés très solides malgré les faiblesses de plus en plus marquées dans les secteurs de la foresterie et de la fabrication dans le centre et l'est du pays. Comme c'était le cas pour le deuxième trimestre, l'amélioration de nos résultats tenait non seulement à la robustesse de l'économie dans l'Ouest canadien, mais également aux programmes de réduction et de recouvrement des coûts et aux mesures visant à améliorer nos marges mis en oeuvre dans un certain nombre de nos secteurs d'activité. Pour l'avenir, la direction ne prévoit pas que les défis économiques touchant l'est et le centre du pays et le ralentissement possible de l'activité de forage gazier dans l'Ouest canadien aient une incidence significative sur l'ensemble des résultats pour le quatrième trimestre.

Des informations supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.


FONDS DE REVENU WAJAX

Etats financiers consolidés non vérifiés

pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2006

Avis requis aux termes du Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue, partie 4.3 3) a) :

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la direction du Fonds de revenu Wajax et n'ont pas fait l'objet d'un examen par les vérificateurs du Fonds de revenu Wajax.



FONDS DE REVENU WAJAX
BILANS CONSOLIDES

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------------------------------------------------------------------------

30 septembre 31 décembre 30 septembre
(en milliers de dollars) 2006 2005 2005
(non vérifié) (vérifié) (non vérifié)
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Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces 3 140 $ 4 840 $ 23 378 $
Débiteurs 144 243 130 008 131 544
Stocks 230 527 188 570 185 528
Impôts futurs 4 214 6 380 6 353
Frais payés d'avance et
autres montants recouvrables 5 501 3 839 3 192
Activités abandonnées
(note 5) 540 667 1 453
------------------------------------------------------------------------
388 165 334 304 351 448
------------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 19 070 17 249 16 987
Biens, usines et matériel 31 807 28 983 28 411
Ecart d'acquisition et
autres actifs 60 337 59 232 55 428
Impôts futurs 552 920 900
------------------------------------------------------------------------
111 766 106 384 101 726
------------------------------------------------------------------------
499 931 $ 440 688 $ 453 174 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Créditeurs et charges
à payer 200 509 $ 179 615 $ 175 849 $
Distributions payables aux
porteurs de parts 4 976 14 261 3 040
Impôts à payer 905 1 510 846
Billets à ordre payables
sur le matériel 5 075 5 719 -
Activités abandonnées (note 5) 1 916 2 469 2 525
------------------------------------------------------------------------
213 381 203 574 182 260
------------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Impôts futurs 1 876 2 358 2 586
Autres passifs 120 - -
Passif à long terme lié aux
fonds de retraite 2 803 2 695 2 280
Dette à long terme 70 000 35 000 64 000
------------------------------------------------------------------------
74 799 40 053 68 866
------------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs de parts
Parts de fiducie (note 1) 104 871 104 818 104 818
Surplus d'apport 1 306 764 720
Bénéfices non répartis 105 574 91 479 96 510
------------------------------------------------------------------------
211 751 197 061 202 048
------------------------------------------------------------------------
499 931 $ 440 688 $ 453 174 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés les Neuf mois terminés les
30 septembre 30 septembre
(non vérifié) (non vérifié)

(en milliers de
dollars, sauf
les données par part) 2006 2005 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Produits 294 685 $ 258 030 $ 912 016 $ 772 586 $
Coût des produits
vendus 229 811 202 237 712 971 603 383
------------------------------------------------------------------------

Marge brute 64 874 55 793 199 045 169 203
Frais de vente et
d'administration 45 094 41 505 139 873 131 340
Coûts associés à la
conversion
en fonds de revenu - - - 2 606
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice lié aux
activités
poursuivies avant
les intérêts
et les impôts sur
les bénéfices 19 780 14 288 59 172 35 257
Intérêts débiteurs 1 274 908 3 188 3 782
Remboursement
anticipé de la
dette à long terme - - - 7 592
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice lié aux
activités poursuivies
avant les impôts
sur les bénéfices 18 506 13 380 55 984 23 883
Charge
(recouvrement)
d'impôts
- à court terme 86 (189) 531 6 290
- futurs 406 870 2 052 (2 233)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net lié
aux activités
poursuivies 18 014 $ 12 699 $ 53 401 $ 19 826 $
Perte liée aux
activités
abandonnées (note 5) - (3 335) - (2 474)
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 18 014 9 364 53 401 17 352

Bénéfices non
répartis au
début de la
période, déjà
présentés 101 989 97 785 91 479 92 222
Ajustement apporté
aux impôts
futurs par suite de
la conversion en
fonds de revenu - - - (216)
Distributions (14 429) (10 639) (39 306) (10 639)
Dividendes sur les
actions ordinaires - - - (2 209)
------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non
répartis à la
fin de la période 105 574 $ 96 510 $ 105 574 $ 96 510 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par part
lié aux activités
poursuivies (note 2)
- de base 1,09 $ 0,77 $ 3,22 $ 1,23 $
- dilué 1,08 0,76 3,20 1,23
Bénéfice par part
(note 2) de base 1,09 0,56 3,22 1,08
- dilué 1,08 0,56 3,20 1,07
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Nombre de parts de
fiducie en
circulation 16 585 206 16 582 530 16 585 206 16 582 530
Nombre de droits
aux termes
du régime de parts
différées des
fiduciaires
et du régime de
propriété de
parts de Wajax en
cours de validité 99 406 93 135 99 406 93 135
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les 30 septembre
(en milliers de dollars) 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié)
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités
poursuivies 18 014 $ 12 699 $
Eléments sans incidence sur les
flux de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 115 1 082
- Biens, usines et matériel 1 150 1 387
- Frais reportés et actifs
incorporels 290 188
Régimes de retraite des
employés, déduction faite des
cotisations versées (38) 158
Charges de location hors caisse 31 33
Charge de rémunération à base de
parts (note 3) 237 143
Impôts futurs 406 870
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies avant les
variations du fonds de
roulement hors caisse 21 205 16 560
------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement
hors caisse
Débiteurs (7 638) (11 905)
Stocks (7 203) (11 553)
Frais payés d'avance (232) 417
Créditeurs et charges à payer 167 12 993
Impôts à payer (102) (1 943)
------------------------------------------------------------------------
(15 008) (11 991)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
poursuivies 6 197 4 569
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (851) (1 669)
Produits de la cession de
matériel de location 202 342
Ajouts aux biens, aux usines et
au matériel (1 369) (1 222)
Produits de la cession de biens,
d'usines et de matériel 44 18
------------------------------------------------------------------------
(1 974) (2 531)
------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies avant les
activités de financement 4 223 2 038
------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Augmentation de la dette
bancaire à long terme 10 000 6 000
Coût de financement reportés (35) (43)
Activités de couverture - 1 418
Augmentation des billets à ordre
payables sur le matériel 3 427 -
Distributions versées (13 932) (7 599)
------------------------------------------------------------------------
(540) (224)
------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces avant les activités
abandonnées 3 683 $ 1 814 $
Espèces et quasi-espèces
(utilisées par les) liées aux
activités abandonnées (note 5) (60) 18 386
(Dette bancaire) espèces et
quasi-espèces au début de la période (483) $ 3 178 $
------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin
de la période 3 140 $ 23 378 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
poursuivies incluent ce qui suit :
Intérêts payés 1 006 $ 673 $
Impôts payés 197 $ 1 821 $
------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré
aux stocks 320 $ 330 $


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Neuf mois terminés les 30 septembre
(en milliers de dollars) 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités
poursuivies 53 401 $ 19 826 $
Eléments sans incidence sur les
flux de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 3 152 3 027
- Biens, usines et matériel 3 522 3 778
- Frais reportés et actifs
incorporels 743 576
Radiation des frais reportés - 867
Régimes de retraite des
employés, déduction faite des
cotisations versées 326 485
Charges de location hors caisse 91 259
Charge de rémunération à base de parts
(note 3) 595 1 139
Impôts futurs 2 052 (2 233)
-------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies avant les
variations du fonds de 63 882 27 724
roulement hors caisse
-------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement
hors caisse
Débiteurs (11 822) (23 070)
Stocks (34 310) (34 448)
Frais payés d'avance (1 645) 541
Créditeurs et charges à payer 18 346 25 490
Impôts à payer (617) (7 084)
-------------------------------------------------------------------
(30 048) (38 571)
-------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
(utilisés par les) activités
d'exploitation poursuivies 33 834 (10 847)
-------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (7 672) (6 324)
Produits de la cession de
matériel de location 1 074 1 611
Ajouts aux biens, aux usines et
au matériel (5 920) (3 444)
Produits de la cession de biens,
d'usines et de matériel 198 39
Acquisition d'entreprises
(note 9) (8 192) -
-------------------------------------------------------------------
(20 512) (8 118)
-------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
(utilisés par les) activités
poursuivies avant les
activités de financement 13 322 (18 965)
-------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Emission d'actions ordinaires à
l'exercice d'options d'achat d'actions - 5 314
Remboursement de la dette à long
terme - (78 477)
Coûts associés à la conversion
en fonds de revenu imputés aux
parts de fiducie - (3 677)
Remboursement d'emprunts lors de
l'acquisition d'entreprises (note 9) (446) -
Augmentation de la dette
bancaire à long terme 35 000 64 000
Coûts de financement reportés (35) (1 805)
Activités de couverture - (909)
Diminution des billets à ordre
payables sur le matériel (644) -
Augmentation des autres passifs 120 -
Distributions versées (48 592) (7 599)
Dividendes versés - (2 210)
-------------------------------------------------------------------
(14 597) (25 363)
-------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces avant les activités
abandonnées (1 275) $ (44 328) $
Espèces et quasi-espèces
(utilisées par les) liées aux
activités abandonnées (425) 18 297
(note 5)
Espèces et quasi-espèces au début
de la période 4 840 $ 49 409 $
-------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin
de la période 3 140 $ 23 378 $
-------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
poursuivies incluent ce qui suit :
Intérêts payés 2 592 $ 5 183 $
Impôts payés 1 125 $ 13 878 $
-------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré
aux stocks 1 625 $ 1 308 $
Effet à recevoir transféré des stocks - $ 377 $



FONDS DE REVENU WAJAX

NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

(en milliers de dollars)

(non vérifié)

Note 1 Structure de la fiducie et mode de présentation

Le Fonds de revenu Wajax ("Fonds") est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale régie par les lois de l'Ontario conformément à la déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé dans le but d'acquérir indirectement toutes les actions en circulation de Wajax Limitée ("Wajax") et de les échanger contre un nombre équivalent de parts de la Fiducie Wajax ("parts") détenues par le Fonds en vertu d'un plan d'arrangement ("arrangement") entré en vigueur le 15 juin 2005. Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts, et chaque porteur de parts participe, au prorata, à toute distribution du Fonds.

Le Fonds est considéré comme la continuation de Wajax selon la méthode de la continuité des intérêts communs, qui reconnaît que le Fonds est l'entité remplaçante de Wajax. En conséquence, les présents états financiers consolidés intermédiaires reflètent la situation financière, les résultats de l'exploitation et les flux de trésorerie comme si le Fonds avait toujours exercé les activités auparavant exercées par Wajax, avec tous les actifs et les passifs constatés aux valeurs comptables de Wajax.

Les présents états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ne comprennent pas toutes les données contenues dans les états financiers consolidés annuels vérifiés. Ils devraient donc être lus avec les états financiers consolidés annuels du Fonds pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005. Les principales conventions comptables sont conformes à celles utilisées dans les états financiers annuels publiés les plus récents.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Note 2 Bénéfice par part

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice de base par part et du bénéfice dilué par part (en milliers, sauf les données sur les parts et les données présentées par part) :



Trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :
- bénéfice net lié aux activités poursuivies 18 014 $ 12 699 $
- bénéfice net 18 014 9 364

------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 582 530

------------------------------------------------------------------------

Trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 582 530
- effet de dilution des droits attribués aux
porteurs de parts 95 751 90 451
------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 680 957 16 672 981
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part lié aux activités
poursuivies 1,09 $ 0,77 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part lié aux activités
poursuivies 1,08 $ 0,76 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part 1,09 $ 0,56 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part 1,08 $ 0,56 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :
- bénéfice net lié aux activités poursuivies 53 401 $ 19 826 $

- bénéfice net 53 401 17 352

------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 584 616 16 107 834
------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 584 616 16 107 834
- effet de dilution des droits attribués aux
porteurs de parts 93 288 33 052
------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 677 904 16 140 886
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part lié aux activités
poursuivies 3,22 $ 1,23 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part lié aux activités
poursuivies 3,20 $ 1,23 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part 3,22 $ 1,08 $
------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part 3,20 $ 1,07 $
------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------


A la fin du trimestre, 68 242 droits étaient en cours de validité aux termes du régime de propriété de parts de Wajax (61 626 en 2005) et 31 164 étaient en cours de validité aux termes du régime de parts différées des fiduciaires (25 085 en 2005). Aucune option ni aucun droit attribués aux porteurs de parts n'ont été exclus des calculs ci-dessus, étant donné qu'aucun n'a d'effet antidilutif.

Note 3 Régimes de rémunération à base de parts

Le Fonds a remplacé l'ancien régime d'options d'achat d'actions par deux nouveaux régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax, auquel participent certains membres de la direction, et le régime de parts différées des fiduciaires. Ces deux régimes émettent des droits aux participants qui sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. La charge de rémunération est calculée d'après la juste valeur des droits à la date d'octroi et imputée aux résultats selon la méthode de l'amortissement linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement de compensation étant apporté à l'avoir des porteurs de parts.

Au cours du trimestre, 1 375 droits ont été octroyés aux termes du régime de propriété de parts de Wajax et 3 166 droits ont été octroyés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires. Aucune option d'achat d'actions n'a été exercée au cours du trimestre correspondant de 2005.

Depuis le début de l'exercice, 5 202 droits ont été octroyés aux termes du régime de propriété de parts de Wajax et 6 901 droits ont été octroyés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires. De même, au cours de l'exercice, 2 676 droits ont été exercés aux termes du régime de parts différées des fiduciaires et ceux-ci ont été réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax. En 2005, 843 070 options d'achat d'actions ont été exercées à un prix d'exercice moyen pondéré de 6,30 $.

Au cours de l'exercice, le Fonds a fait son octroi annuel aux termes du régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction ("REMT"). Les droits relatifs à cet octroi s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement. Une partie de cet octroi est déterminée par le prix des parts du Fonds. La charge de rémunération varie selon le prix des parts du Fonds et est constatée sur la période d'acquisition des droits, qui est de trois ans.

Le Fonds a inscrit une charge de rémunération de 238 $ pour le trimestre (49 $ en 2005) et de 595 $ depuis le début de l'exercice (627 $ en 2005) à l'égard des régimes de droits des porteurs de parts et de 75 $ pour le trimestre (94 $ en 2005) et de 175 $ depuis le début de l'exercice (94 $ en 2005) à l'égard du REMT à base de parts. En 2005, le Fonds a inscrit une charge de rémunération de 419 $ à l'égard des options d'achat d'actions octroyées aux employés après le 31 décembre 2002. Avant 2003, Wajax comptabilisait les options d'achat d'actions des employés selon la méthode de la valeur intrinsèque et en conséquence, elle n'a pas inscrit de charge de rémunération à l'égard des octrois faits avant cet exercice. Il y aurait eu une réduction minime du bénéfice net et du bénéfice par action en 2005 si Wajax avait comptabilisé les options d'achat d'actions des employés émises en 2002 aux termes de la méthode de la juste valeur.

Note 4 Instruments financiers

Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur une tranche de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit à terme non renouvelable à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité de 7 juin 2008. L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin à l'accord de swap ou l'échanger, aux conditions actuelles, est évalué à 0,3 million de dollars.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir certaines ventes aux clients libellées en devises. Au 30 septembre 2006, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 25,9 millions de dollars américains et de 0,6 million d'euros (contrats pour l'achat de 2,7 millions de dollars américains et de 1,6 million d'euros au 30 septembre 2005) et pour la vente de 1,2 million de dollars américains (aucun au 30 septembre 2005). L'écart qui reviendrait au Fonds pour hypothétiquement mettre fin aux contrats de change ou les échanger, selon les conditions actuelles, est estimé à 0,1 million de dollars.

Note 5 Activités abandonnées

Le 30 septembre 2005, les actifs de Spencer Industries Inc. ("Spencer"), la division américaine de Composantes industrielles, ont été vendus pour un produit en espèces de 19,2 millions de dollars. Les résultats d'exploitation, les flux de trésorerie et la situation financière de Spencer ont été inscrits à titre d'activités abandonnées dans les états financiers consolidés, car le Fonds ne participera plus aux activités courantes de Spencer.



Trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Chiffre d'affaires - $ 16 787 $
Perte, déduction faite des impôts futurs de 0 $
en 2006 et de (2 272 $) en 2005 - (3 335)
-----------------------------------------------------------------------
Perte liée aux activités abandonnées - $ (3 335) $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Chiffre d'affaires - $ 48 194 $
Perte, déduction faite des impôts futurs de 0 $
en 2006 et de (2 735 $) en 2005 - (2 474)
-----------------------------------------------------------------------
Perte liée aux activités abandonnées - $ (2 474) $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

L'actif et le passif des activités abandonnées est comme suit :

Septembre Septembre
2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Actif à court terme 540 $ 1 453 $
Actif à long terme - -
-----------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 540 1,453
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Passif à court terme 1 916 $ 2 525 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie liés aux activités abandonnées consistent en des
espèces et quasi-espèces utilisées par (liées à) ce qui suit :

Trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation - $ (572) $
Activités d'investissement (61) 18 467
Activités de financement - -
Effet du change sur l'écart de conversion 1 491
-----------------------------------------------------------------------

Espèces et quasi-espèces utilisées par les (liées
aux) activités abandonnées (60) $ 18 386 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Activités d'exploitation - $ (2 304) $
Activités d'investissement (407) 18 368
Activités de financement - -
Effet du change sur l'écart de conversion (18) 2 233
-----------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces utilisées par les (liées
aux) activités abandonnées (425) $ 18 297 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Note 6 Régimes de retraite des employés

Les charges nettes des régimes de retraite s'établissent comme suit :

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
prestations déterminées 272 $ 215 $

Charge nette des régimes de retraite - régimes à
cotisations déterminées 1 041 898
-----------------------------------------------------------------------
1 313 $ 1 113 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
prestations déterminées 814 $ 644 $
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
cotisations déterminées 3 224 2 804
-----------------------------------------------------------------------
4 038 $ 3 448 $
-----------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------

Note 7 Information sectorielle

Pour les trois mois terminés les 30 septembre 2006 2005
-----------------------------------------------------------------------
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Produits
Matériel roulant 151 338 $ 138 716 $
Composantes industrielles 78 181 69 101
Systèmes générateurs 66 002 50 744
Eliminations sectorielles (836) (531)
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Produits liés aux activités poursuivies 294 685 $ 258 030 $
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Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 10 282 $ 8 393 $
Composantes industrielles 5 564 3 361
Systèmes générateurs 6 123 4 406
Frais généraux et éliminations sectorielles (2 189) (1 872)
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Bénéfice lié aux activités poursuivies 19 780 $ 14 288 $
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Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais
généraux ne sont pas imputés aux secteurs.


Pour les neuf mois terminés les 30 septembre 2006 2005
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Produits
Matériel roulant 479 584 $ 411 176 $
Composantes industrielles 239 065 212 459
Systèmes générateurs 195 559 150 835
Eliminations sectorielles (2 192) (1 884)
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Produits liés aux activités poursuivies 912 016 $ 772 586 $
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Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 31 626 $ 22 156 $
Composantes industrielles 16 260 9 000
Systèmes générateurs 18 405 13 178
Frais généraux et éliminations sectorielles (7 119) (6 471)
Coûts associés à la conversion en fonds de revenu - (2 606)
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Bénéfice lié aux activités poursuivies 59 172 $ 35 257 $
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Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais
généraux ne sont pas imputés aux secteurs.


Note 8 Eventualités

En août 2004, une demande a été signifiée, désignant la filiale du Fonds, Wajax Limitée, et une filiale ayant depuis été absorbée par Wajax Limitée, comme parties défenderesses dans une procédure de recours collectif inscrite en vertu de la loi intitulée Class Proceedings Act de la Colombie-Britannique. La demande en justice découle de la conversion faite le 1er janvier 2001 du régime de retraite des employés, qui est passé d'un régime à prestations déterminées à un régime à cotisations déterminées, de la suspension des cotisations et du paiement des frais d'administration des régimes de retraite à même la caisse de retraite. La direction a évalué les faits et les arguments présentés et est d'avis que ces réclamations ont peu de chance de réussir. Une défense a été déposée.

Note 9 Acquisitions

Le 17 mars 2006, la division du Matériel roulant du Fonds a acquis les actifs de Conley Equipment Limited ("Conley"), le détaillant de matériel JCB pour la majeure partie du Grand Toronto et l'est de l'Ontario, y compris Ottawa, moyennant une contrepartie d'environ 6,2 millions de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture.

Le 22 mars 2006, la division des Composantes industrielles du Fonds a acquis les actions de Baytec Fluid Power Limited ("Baytec") pour environ 1,7 million de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture. Aux termes de la convention d'achat et de vente, selon le bénéfice avant intérêts et impôts de Baytec pour la période de 24 mois suivant la transaction, le prix d'achat peut être majoré d'un maximum de 0,6 million de dollars, le montant additionnel étant versé à l'écart d'acquisition.

Le 28 avril 2006, la division des Composantes industrielles a acquis les actions d'Intek Automation Inc. ("Intek"), entreprise de distribution de produits de transmission de puissance située à Mississauga (Ontario) pour environ 1,9 million de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture.

Les résultats d'exploitation des acquisitions ont été inclus dans les états financiers consolidés du Fonds à la date de prise d'effet de celles-ci.



Le tableau qui suit présente la répartition des prix d'achat :

Conley Baytec Intek Total
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Fonds de roulement 5 883 $ 638 $ 592 $ 7 113 $
Biens, usines et matériel 128 456 41 624
Ecart d'acquisition et actifs
incorporels 200 645 1 267 2 112
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Prix d'achat 6 211 1 739 1 900 9 849
Dette prise en charge - (446) - (446)
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Contrepartie totale donnée 6 211 1 293 1 900 9 403
Moins : Retenues de garantie (529) (383) (300) (1 211)
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Montant total en espèces payé 5 682 $ 910 $ 1 600 $ 8 192 $
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Note 10 Evénement postérieur

Le 7 novembre 2006, le gouvernement fédéral a adopté une motion approuvant des propositions d'adoption de dispositions législatives visant à modifier le régime d'imposition des " entités intermédiaires de placement déterminées ". Wajax est à évaluer l'incidence qu'auront ces nouvelles règles, lesquelles pourraient assujettir Wajax à un impôt sur les distributions à compter de 2011.

Note 11 Données comparatives

Certaines données comparatives ont été retraitées pour que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en cours.

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