Fonds de revenu Wajax
TSX : WJX.UN

Fonds de revenu Wajax

09 nov. 2007 14h06 HE

Wajax annonce ses résultats pour le troisième trimestre de 2007 et acquiert les droits de distribution du matériel Tigercat

TORONTO, ONTARIO--(Marketwire - 9 nov. 2007) - Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) -



Trois mois Neuf mois
terminés les 30 terminés les 30
septembre septembre
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(en millions de dollars, sauf les
données par part) 2007 2006 2007 2006
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Produits 289,4 $ 294,7 $ 910,8 $ 912,0 $

Bénéfice net 19,6 $ 18,0 $ 53,4 $ 53,4 $

Liquidités distribuables(i) 19,6 $ 19,4 $ 54,9 $ 55,4 $

Bénéfice par part (de base) 1,18 $ 1,09 $ 3,22 $ 3,22 $

Liquidités distribuables par part
(de base)(i) 1,18 $ 1,17 $ 3,31 $ 3,34 $

Distributions de liquidités
déclarées par part 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $

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(i) Indique une mesure non couverte par les PCGR. Voir la rubrique Mesures
non couvertes par les PCGR dans le rapport de gestion ci-joint.


Le Fonds de revenu Wajax a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre de 2007.

Faits saillants du troisième trimestre

- Les produits consolidés ont reculé de 5,3 millions de dollars, ou 2 % par rapport à l'exercice précédent. Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain a entraîné une baisse des produits d'environ 7,6 millions de dollars, ou 3 % par rapport à 2006, les économies de coûts liés aux produits importés ayant été transférées aux clients. Les produits de la division du Matériel roulant se sont accrus de 5 % grâce aux ventes accrues enregistrées au chapitre du matériel d'exploitation minière et des pièces et du service, lesquelles ont largement compensé l'incidence négative de la variation du dollar américain et de la baisse des volumes de matériel d'exploitation forestière et de construction. Les produits de la division des Composantes industrielles et de la division des Systèmes générateurs ont fléchi de 6 % et 12 %, respectivement, par suite du ralentissement des activités de forage de gaz naturel dans l'Ouest du Canada et de la fluctuation du taux de change.

- Le bénéfice de 1,18 $ par part, qui comprenait un gain de 0,14 $ par part à la vente d'un terrain à Edmonton, était plus élevé que le bénéfice de 1,09 $ par part enregistré à l'exercice précédent. Cette variation des produits s'est traduite par un accroissement du bénéfice sectoriel dans la division du Matériel roulant et par une baisse du bénéfice sectoriel dans la division des Composantes industrielles. Le gain lié à la vente du terrain à Edmonton a largement contrebalancé la baisse des revenus dans la division des Systèmes générateurs, ce qui a donné lieu à une légère hausse du bénéfice sectoriel.

- Le Fonds a annoncé que sa division du Matériel roulant avait obtenu les droits de distribution de la gamme de matériel d'exploitation forestière Tigercat pour l'Alberta, l'Ontario, le Québec, le Nouveau-Brunswick et la Nouvelle-Ecosse, avec prise d'effet le 1er décembre 2007. Reconnue comme chef de file dans le secteur, Tigercat fabrique sur mesure une gamme complète de matériel d'exploitation forestière de qualité supérieure.

- Les liquidités distribuables de base (voir la rubrique Mesures non couvertes par les PCGR dans le rapport de gestion) ont augmenté, pour atteindre 1,18 $ par part pour le trimestre contre 1,17 $ par part à l'exercice précédent par suite du gain lié à la vente d'un terrain.

- Le Fonds a annoncé le versement d'une distribution pour le mois de novembre de 0,33 $ par part (3,96 $ par part sur une base annualisée) payable le 20 décembre 2007 aux porteurs de parts inscrits le 30 novembre 2007.

M. Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les résultats du troisième trimestre et les perspectives pour le reste de l'exercice 2007 en ces termes : "Dans l'ensemble, le bénéfice que nous avons enregistré au troisième trimestre était à la hauteur de nos attentes. Encore une fois, la vigueur du secteur minier et l'augmentation des livraisons de moteurs GE Energy ont compensé le ralentissement de certaines activités, dont le forage de gaz naturel et l'exploitation forestière. Nous sommes également très heureux d'avoir acquis les droits de distribution du matériel d'exploitation forestière Tigercat. Nous pourrons ainsi renforcer considérablement notre présence sur le marché forestier au Canada. Bien que nous nous attendons à inscrire de solides résultats pour l'ensemble de l'exercice, nous prévoyons que le ralentissement des activités de forage dans l'Ouest canadien se répercutera sur les résultats pour le reste de l'exercice 2007 et possiblement après."

Wajax est un fonds de revenu diversifié qui exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et service) de matériel roulant, de composantes industrielles et de systèmes générateurs grâce à un réseau de plus de 100 succursales partout au Canada. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

La conférence téléphonique sur les résultats financiers du troisième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct le vendredi 9 novembre 2007 à 14 h 30 (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse www.wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence sur le Web dans la rubrique Relations avec les investisseurs. La conférence archivée sera disponible sur le site susmentionnée dans les 24 heures suivant sa tenue.

Le présent communiqué de presse contient de l'information prospective. Les résulats futurs réels peuvent différer des résultats attendus.

Rapport de gestion - T3 2007

Le rapport de gestion qui suit présente une analyse de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés du Fonds de revenu Wajax ("Fonds" ou "Wajax") pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2007. Ce rapport de gestion doit être lu avec les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes y afférentes pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, avec les états financiers consolidés vérifiés annuels du Fonds et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 et avec le rapport de gestion connexe. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 9 novembre 2007.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars, sauf les données par part.

Responsabilité de la direction et du conseil des fiduciaires

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers consolidés et les notes y afférentes et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée à l'interne par la direction et communiquée à l'externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil des fiduciaires du Fonds a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés non vérifiés trimestriels et les notes y afférentes. En outre, le comité de vérification du Fonds, au nom du conseil des fiduciaires, joue un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par le Fonds et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés annuels et les notes y afférentes.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Le Fonds a conçu des contrôles et procédures de communication de l'information pour fournir une assurance raisonnable que l'information importante relative au Fonds est communiquée au chef de la direction et au chef des finances, en particulier pendant la période où les documents intermédiaires sont établis. Le Fonds a conçu des contrôles internes à l'égard de l'information financière pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. Aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière du Fonds n'est survenu au cours du troisième trimestre de 2007 qui a eu ou dont on peut raisonnablement penser qu'il aura vraisemblablement une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière du Fonds.

Vue d'ensemble du Fonds de revenu Wajax

Le Fonds de revenu Wajax est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de la province d'Ontario conformément à une déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé le 15 juin 2005 pour investir indirectement dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée.

Le Fonds entend verser des distributions de liquidités mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales de liquidités ou autres à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions de liquidités sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Grâce à un réseau de plus de 100 succursales au Canada, Wajax exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et service) de matériel roulant, de systèmes générateurs et de composantes industrielles. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

Information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Ceux-ci portent sur des événements futurs ou des rendements éventuels et reflètent les hypothèses et attentes actuelles de la direction. Ces énoncés prospectifs reflètent les attentes actuelles de la direction et sont fondés sur l'information actuellement accessible à la direction du Fonds. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les événements, le rendement ou les résultats réels diffèrent sensiblement des événements, du rendement et des résultats figurant dans ces énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, entre autres, les risques indiqués dans ce rapport de gestion. En outre, ces facteurs devraient être examinés attentivement, et le lecteur se gardera d'accorder une trop grande importance à ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs tiennent compte des attentes de la direction à la date des présentes et le Fonds n'assume aucune obligation de procéder à leur mise à jour ou à leur révision pour refléter des événements nouveaux ou une conjoncture nouvelle.



Résultats consolidés

Trois mois terminés les Neuf mois terminés les
30 septembre 30 septembre
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
Produits 289,4 $ 294,7 $ 910,8 $ 912,0 $
Marge brute 62,8 $ 64,9 $ 199,6 $ 199,0 $
Frais de vente et
d'administration 44,2 $ 45,1 $ 142,6 $ 139,8 $
Gain lié à la vente d'un
terrain (2,4)$ - (2,4)$ -
Bénéfice avant les intérêts et
les impôts sur les bénéfices 21,0 $ 19,8 $ 59,4 $ 59,2 $
Intérêts débiteurs 1,2 $ 1,3 $ 3,9 $ 3,2 $
Charge d'impôts 0,2 $ 0,5 $ 2,1 $ 2,6 $

Bénéfice net 19,6 $ 18,0 $ 53,4 $ 53,4 $

Liquidités distribuables(1) 19,6 $ 19,4 $ 54,9 $ 55,4 $

Distributions déclarées 16,3 $ 14,4 $ 48,1 $ 39,3 $
Distributions versées 16,1 $ 13,9 $ 66,5 $ 48,6 $
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Bénéfice par part
- de base 1,18 $ 1,09 $ 3,22 $ 3,22 $
- dilué 1,17 $ 1,08 $ 3,20 $ 3,20 $

Liquidités distribuables
par part(1,2)
- de base 1,18 $ 1,17 $ 3,31 $ 3,34 $
- diluées 1,18 $ 1,16 $ 3,29 $ 3,32 $

Distributions déclarées par
part(2) 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $
Distributions versées par
part(2) 0,97 $ 0,84 $ 4,01 $ 2,93 $
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1) Indique une mesure non couverte par les PCGR. Voir les rubriques Mesures
non couvertes par les PCGR et Liquidités distribuables.

2) Basé sur le nombre réel de parts/d'actions en circulation à la date de
clôture des registres pertinente.


Produits

Au cours du troisième trimestre de 2007, les produits ont reculé de 5,3 millions de dollars, passant de 294,7 millions de dollars en 2006 à 289,4 millions de dollars. Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de réduire d'environ 7,6 millions de dollars, ou 3 %, les produits consolidés pour le trimestre, le Fonds ayant réalisé des ventes inférieures en dollars par part sur les produits provenant des Etats-Unis. Les produits sectoriels ont augmenté de 5 % pour la division du Matériel roulant, tandis que pour les divisions des Composantes industrielles et des Systèmes générateurs, les produits ont reculé de 6 % et 12 %, respectivement. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les produits ont fléchi de 1,2 million de dollars.

Marge brute

Au cours du troisième trimestre de 2007, la marge brute a diminué de 2,1 millions de dollars principalement par suite de la baisse des volumes. Exprimée en pourcentage, la marge bénéficiaire brute pour le trimestre a reculé, passant de 22,0 % en 2006 à 21,7 % en 2007, l'augmentation enregistrée dans la division du Matériel roulant ayant été largement contrebalancée par les baisses subies dans les divisions des Systèmes générateurs et des Composantes industrielles.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, la marge brute a progressé de 0,6 million de dollars en raison d'une légère augmentation du pourcentage de la marge brute, qui est passé de 21,8 % l'an dernier à 21,9 %, augmentation qui a été contrebalancée en partie par l'incidence d'un faible recul des volumes.

Frais de vente et d'administration

Au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration ont diminué de 0,9 million de dollars en raison surtout de la réduction des frais liés au personnel dans les divisions des Systèmes générateurs et des Composantes industrielles. Par conséquent, exprimés en pourcentage des produits, les frais de vente et d'administration sont demeurés inchangés, s'établissant à 15,3 %.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 2,8 millions de dollars, principalement par suite de l'augmentation des frais liés au personnel et des coûts d'occupation dans les divisions du Matériel roulant et des Systèmes générateurs. Par conséquent, exprimés en pourcentage des produits, les frais de vente et d'administration ont augmenté, passant de 15,3 % à 15,7 %.

Gain lié à la vente d'un terrain

Au cours du trimestre, le Fonds a comptabilisé un gain de 2,4 millions de dollars, ou 0,14 $ par part après impôts, lié à la vente d'un terrain auparavant destiné à l'aménagement dans la division des Systèmes générateurs.

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs ont reculé de 0,1 million au cours du trimestre pour s'établir à 1,2 million de dollars, la baisse des coûts d'emprunt et des frais de financement reportés du Fonds ayant été contrebalancée en partie par un encours plus élevé de la dette à long terme, déduction faite de l'encaisse ("dette à long terme nette"), en 2007 par rapport à l'exercice précédent. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les intérêts débiteurs ont augmenté de 0,7 million de dollars par rapport à 2006, principalement en raison d'un encours plus élevé de la dette à long terme nette.

Charge d'impôts

Le Fonds est une "fiducie de fonds commun de placement", selon la définition de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et son revenu n'est pas imposable dans la mesure où il est distribué à ses porteurs de parts. Cependant, les filiales du Fonds sont assujetties à l'impôt sur le revenu et doivent comptabiliser leurs obligations fiscales aux taux d'imposition des entreprises prévus par la loi.

Le taux d'imposition effectif du Fonds de 0,8 % pour le trimestre a diminué par rapport au taux de 2,7 % en vigueur au cours de l'exercice précédent en raison des prêts subordonnés plus élevés consentis par le Fonds à sa filiale Wajax Limitée qui a vu ses intérêts débiteurs s'accroître par rapport à l'exercice précédent.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, le taux d'imposition effectif de 3,8 % a diminué par rapport au taux de 4,6 % en vigueur pour l'exercice précédent en raison des prêts subordonnés plus élevés consentis par le Fonds à sa filiale Wajax Limitée qui a vu ses intérêts débiteurs s'accroître. Cette augmentation des prêts a été compensée en partie par l'ajustement de 1,5 million de dollars relatif aux impôts futurs fait au deuxième trimestre pour tenir compte des écarts temporaires imposables du Fonds qui se résorberont après 2010, établis d'après un taux d'imposition effectif de 31,5 %.

Le taux d'imposition effectif du Fonds était inférieur au taux d'imposition du Fonds de 33,5 % prévu par la loi, la majeure partie des revenus du Fonds n'étant pas imposable entre les mains du Fonds.

Bénéfice net

Le bénéfice net trimestriel s'est accru de 1,6 million de dollars, passant de 18,0 millions de dollars, ou 1,09 $ par part, en 2006, à 19,6 millions de dollars, ou 1,18 $ par part, en raison surtout du gain de 2,4 millions de dollars (0,14 $ par part après impôts) lié à la vente d'un terrain, gain qui a été contrebalancé en partie par des volumes et des marges moins élevés.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, le bénéfice net de 53,4 millions de dollars, ou 3,22 $ par part, est demeuré inchangé par rapport à 2006, où il se chiffrait à 53,4 millions de dollars, ou 3,22 $ par part.

Résultat étendu

Le résultat étendu s'est accru de 1,3 million de dollars pour le trimestre, passant de 18,0 millions de dollars pour l'exercice précédent à 19,3 millions de dollars en raison d'une augmentation du bénéfice net de 1,6 million de dollars, contrebalancée en partie par une perte au titre du résultat étendu de 0,3 million de dollars pour le trimestre. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, le résultat étendu de 52,9 millions de dollars a reculé de 0,5 million de dollars par rapport aux 53,4 millions de dollars comptabilisés pour l'exercice précédent en raison d'une autre perte au titre du résultat étendu de 0,5 million de dollars. Aucun autre élément n'a été comptabilisé dans le résultat étendu pour l'exercice précédent. Se reporter à la rubrique Changements de conventions comptables.

Dette à long terme nette

La dette à long terme nette a diminué de 9,7 millions de dollars par rapport au 30 juin 2007, s'établissant à 77,0 millions de dollars, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 23,9 millions de dollars et le produit net tiré des activités d'investissement de 2,0 millions de dollars au troisième trimestre ayant dépassé de 16,1 millions de dollars les distributions de liquidités et de 0,1 million de dollars les liquidités affectées aux activités abandonnées.

Par rapport au 30 septembre 2006, la dette à long terme nette a augmenté de 5,0 millions de dollars. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 septembre 2007, s'est élevé à 0,38:1, en baisse par rapport au ratio de 0,43:1 au dernier trimestre et en hausse par rapport au ratio de 0,34:1 pour l'exercice précédent.

Liquidités distribuables (voir la rubrique Mesures non couvertes par les PCGR) et distributions

Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables se sont chiffrées à 19,6 millions de dollars, ou 1,18 $ par part, contre 19,4 millions de dollars, ou 1,17 $ par part, pour l'exercice précédent. L'augmentation de 0,2 million de dollars des liquidités distribuables s'explique principalement par la hausse du bénéfice par rapport au dernier exercice, contrebalancée en partie par une hausse des dépenses en immobilisations de maintien. Pour la même période, les distributions déclarées se sont chiffrées à 0,98 $ par part contre 0,87 $ par part pour l'exercice précédent.

Les liquidités distribuables en excédent des distributions de liquidités déclarées pour les trois mois terminés le 30 septembre 2007 de 3,3 millions de dollars, ou 0,20 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables se sont chiffrées à 54,9 millions de dollars, ou 3,31 $ par part, contre 55,4 millions de dollars, ou 3,34 $ par part, au dernier exercice. Pour la même période, les distributions déclarées se sont chiffrées à 2,90 $ par part (2,37 $ par part en 2006).

Les liquidités distribuables en excédent des distributions de liquidités déclarées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007 de 6,8 millions de dollars, ou 0,41 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

La distribution mensuelle pour le mois d'août et le mois de septembre a augmenté, passant à 0,33 $ par part (3,96 $ par part sur une base annualisée) comparativement à 0,32 $ par part en juillet.

Des renseignements fiscaux à l'intention des porteurs de parts portant sur les distributions de 2007 peuvent être obtenus sur le site Web du Fonds, à l'adresse www.wajax.com.



Résultats d'exploitation trimestriels

Matériel roulant

Trois mois terminés les Neuf mois terminés les
30 septembre 30 septembre
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
Matériel 111,8 $ 111,6 $ 345,5 $ 354,8 $
Pièces et service 46,4 $ 39,7 $ 132,1 $ 124,8 $
---------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 158,2 $ 151,3 $ 477,6 $ 479,6 $
Bénéfice sectoriel 12,0 $ 10,3 $ 32,9 $ 31,6 $
Marge bénéficiaire sectorielle 7,6 % 6,8 % 6,9 % 6,6 %
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Au troisième trimestre de 2007, les produits ont progressé de 6,9 millions de dollars, ou 5 %, pour s'établir à 158,2 millions de dollars contre 151,3 millions de dollars au troisième trimestre de 2006. Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de réduire d'environ 5,1 millions de dollars, ou 3 %, les produits enregistrés pour le trimestre par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice sectoriel du trimestre a augmenté de 1,7 million de dollars pour atteindre 12,0 millions de dollars comparativement au troisième trimestre de 2006. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les produits ont diminué de 2,0 millions de dollars, tandis que le bénéfice sectoriel a progressé de 1,3 million de dollars pour s'établir à 32,9 millions de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du troisième trimestre de la division du Matériel roulant :

- Les produits liés au matériel ont augmenté de 0,2 million de dollars par rapport à l'exercice précédent et comprenaient les variations suivantes d'un trimestre à l'autre :

-- Les produits liés au matériel d'exploitation minière ont augmenté de 8,2 millions de dollars principalement en raison des livraisons additionnelles de produits Hitachi, Letourneau et Voest Alpine partout au Canada.

-- Les produits liés au matériel d'exploitation forestière et de construction ont diminué de 7,0 millions de dollars. Les ventes de matériel de construction Hitachi neuf ont fléchi en raison de la baisse des volumes dans l'Ouest canadien et en Ontario et par suite de la vente de deux camions Hitachi en 2006, situation qui ne s'est pas reproduite en 2007. Les ventes de matériel d'exploitation forestière ont diminué suivant la baisse de la demande. Ces fléchissements au chapitre des produits ont été contrebalancés en partie par une augmentation des ventes de matériel de construction JCB neuf dans toutes les régions.

-- Les produits liés aux grues et au matériel pour les services publics ont reculé de 0,6 million de dollars, la diminution des ventes de matériel neuf en Ontario et dans l'Ouest canadien ayant plus que compensé la progression enregistrée au chapitre des ventes dans l'est du Canada grâce surtout à la signature d'un contrat avec une entreprise de distribution d'électricité provinciale visant plusieurs unités.

-- Les produits liés au matériel de manutention des matériaux ont reculé de 0,4 million de dollars, les baisses enregistrées en Ontario et dans l'est du Canada ayant largement neutralisé la hausse des volumes dans l'Ouest canadien.

- Les volumes des pièces et du service ont augmenté de 6,7 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent grâce surtout à une plus forte demande dans l'Ouest canadien par suite de plusieurs réparations d'envergure dans le secteur de l'exploitation minière et à une hausse du volume dans le secteur de la manutention des matériaux. Cette progression a été contrebalancée en partie par une réduction des produits tirés du secteur de l'exploitation forestière dans l'est du Canada, réduction qui est principalement imputable à une baisse de la demande.

- Le bénéfice a grimpé de 1,7 million de dollars en raison de la hausse des volumes et des marges, contrebalancée en partie par une augmentation des frais de vente et d'administration comparativement à l'exercice précédent.

-- Les marges se sont accrues en raison surtout de la plus grande proportion de volumes de pièces et du service comportant des marges plus élevées par rapport à l'exercice précédent.

-- Les frais de vente et d'administration ont augmenté de 1,1 million de dollars, l'amélioration du recouvrement des frais ayant été largement contrebalancée par des frais liés au personnel et des coûts d'occupation additionnels dans l'Ouest canadien par rapport à l'exercice précédent.

Au cours du trimestre, la division du Matériel roulant a obtenu les droits de distribution de la gamme de matériel d'exploitation forestière Tigercat pour l'Alberta, l'Ontario, le Québec, le Nouveau-Brunswick et la Nouvelle-Ecosse avec prise d'effet le 1er décembre 2007. Reconnue comme chef de file dans le secteur, Tigercat fabrique sur mesure une gamme complète de matériel d'exploitation forestière de qualité supérieure.



Composantes industrielles - Kinecor

Trois mois terminés les Neuf mois terminés les
30 septembre 30 septembre
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 73,7 $ 78,2 $ 234,3 $ 239,1 $
Bénéfice sectoriel 4,6 $ 5,6 $ 15,0 $ 16,3 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,2 % 7,2 % 6,4 % 6,8 %
---------------------------------------------------------------------------


Au troisième trimestre de 2007, les produits de Kinecor ont diminué de 6 %, ou 4,5 millions de dollars, pour atteindre 73,7 millions de dollars comparativement à 78,2 millions de dollars en 2006. Le bénéfice sectoriel a reculé de 1,0 million de dollars, passant de 5,6 $ millions de dollars à l'exercice précédent à 4,6 millions de dollars. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les produits ont fléchi de 4,8 millions de dollars, alors que le bénéfice sectoriel a reculé de 1,3 million de dollars pour s'établir à 15,0 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du troisième trimestre de cette division :

- Les ventes de roulements et de pièces de transmission de puissance ont augmenté de 1,4 million de dollars comparativement à l'exercice précédent en raison surtout de la progression des produits dans les secteurs de l'exploitation minière et forestière dans l'est et l'ouest du Canada. L'amélioration des ventes dans la plupart des secteurs en Ontario a également contribué à la progression générale des produits.

- Les produits tirés des pièces et du service dans le domaine de l'énergie fluide ont diminué de 5,9 millions de dollars, le ralentissement des activités pétrolières et gazières, provoqué par une réduction des activités de forage et des investissements de capitaux dans l'ouest du Canada, ayant plus que compensé l'amélioration des ventes dans les secteurs de l'exploitation minière et forestière à l'échelle du pays.

- Le bénéfice sectoriel a reculé de 1,0 million de dollars par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 4,6 millions de dollars. L'incidence négative de la réduction des volumes et des marges a été contrebalancée en partie par une diminution de 0,6 million de dollars des frais de vente et d'administration, attribuable surtout à la baisse des frais liés au personnel dans l'Ouest canadien. Le rétrécissement des marges est surtout imputable à la baisse des produits liés aux pièces et au service dans le domaine de l'énergie fluide comportant des marges plus élevées par rapport au dernier exercice.



Systèmes générateurs

Trois mois terminés les Neuf mois terminés les
30 septembre 30 septembre
2007 2006 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
Matériel 26,8 $ 36,5 $ 101,1 $ 100,7 $
Pièces et service 31,4 $ 29,5 $ 100,0 $ 94,9 $
---------------------------------------------------------------------------
Produits bruts 58,2 $ 66,0 $ 201,1 $ 195,6 $
Bénéfice sectoriel 6,2 $ 6,1 $ 18,2 $ 18,4 $
Marge bénéficiaire sectorielle 10,7 % 9,2 % 9,1 % 9,4 %
---------------------------------------------------------------------------


Au troisième trimestre, les produits ont reculé de 12 %, ou 7,8 millions de dollars, pour s'établir à 58,2 millions de dollars par rapport à 66,0 millions de dollars en 2006. Le bénéfice sectoriel a toutefois augmenté de 0,1 million de dollars pour le trimestre, pour atteindre 6,2 millions de dollars comparativement à l'exercice précédent. Le raffermissement du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de réduire d'environ 2,5 millions de dollars les produits enregistrés pour le trimestre de 2007 par rapport à l'exercice précédent. Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les produits ont augmenté de 5,5 millions de dollars, ou 3 %, pour atteindre 201,1 millions de dollars, alors que le bénéfice a accusé un recul de 0,2 million de dollars, passant de 18,4 millions de dollars en 2006 à 18,2 millions de dollars. Les facteurs suivants ont touché les produits et le bénéfice du trimestre :

- Les produits tirés de l'exploitation de Waterous Power Systems ("Waterous") dans l'Ouest canadien ont diminué de 13,1 millions de dollars, ou 27 %, en regard de l'exercice précédent, la baisse des ventes de matériel de 15,3 millions de dollars ayant été contrebalancée par une augmentation de 2,2 millions de dollars des produits liés aux pièces et au service. Cette baisse des produits liés au matériel est imputable au ralentissement continu de l'activité de forage de gaz naturel. Cependant, la hausse de 2,2 millions de dollars des produits liés aux pièces et au service est surtout attribuable au secteur des sables bitumineux étant donné la hausse des tarifs d'entretien et la capacité accrue grâce à l'ajout de mécaniciens et aux heures d'ouverture prolongées.

- Les produits provenant de l'exploitation dans l'est du Canada, Detroit Diesel-Allison Canada East ("DD-ACE"), ont grimpé de 5,3 millions de dollars, ou 29 %, par rapport à 2006. Les ventes de matériel ont progressé de 5,6 millions de dollars, principalement en raison de l'augmentation des ventes de moteurs à gaz naturel GE Energy. L'amélioration des produits tirés des moteurs industriels a également contribué à cette progression. Les produits liés aux pièces et au service ont diminué de 0,3 million de dollars par rapport à l'exercice précédent.

- Le bénéfice sectoriel s'est accru de 0,1 million de dollars, les retombées positives du gain de 2,4 millions de dollars lié à la vente d'un terrain à Edmonton destiné à l'aménagement ainsi que la réduction de 1,0 million de dollars des frais de vente et d'administration ayant été presque entièrement contrebalancées par l'effet négatif du recul des volumes et des marges par rapport au dernier exercice. La baisse des frais de vente et d'administration s'explique principalement par la réduction des coûts liés au personnel chez Waterous.

Le 8 septembre 2007, le Fonds a vendu un terrain qui était auparavant destiné à l'aménagement à Edmonton contre un produit de 5,5 millions de dollars, ce qui a donné lieu à un gain de 2,4 millions de dollars. Les gains de productivité conjugués à l'agrandissement d'autres installations permettront à Waterous de continuer à exercer ses activités à partir de l'établissement qu'elle occupe actuellement à Edmonton.



Principales informations trimestrielles

---------------------------------------------------------------------------
2007 2006 2005
---------------------------------------------------------------------------
T3 T2 T1 T4 T3 T2 T1 T4
---------------------------------------------------------------------------
Produits 289,4 $ 319,1 $ 302,3 $ 294,5 $ 294,7 $ 314,1 $ 303,2 $ 276,8 $
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net lié
aux
activités
poursuivies 19,6 $ 15,0 $ 18,7 $ 18,1 $ 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
net par
part lié
aux
activités
poursuivies
---------------------------------------------------------------------------
- de base 1,18 $ 0,91 $ 1,13 $ 1,09 $ 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $
---------------------------------------------------------------------------
- dilué 1,17 $ 0,90 $ 1,12 $ 1,08 $ 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 19,6 $ 15,0 $ 18,7 $ 19,4 $ 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
par part
---------------------------------------------------------------------------
- de base 1,18 $ 0,91 $ 1,13 $ 1,17 $ 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $
---------------------------------------------------------------------------
- dilué 1,17 $ 0,90 $ 1,12 $ 1,16 $ 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $
---------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distri-
buables(1) 19,6 $ 15,9 $ 19,4 $ 18,6 $ 19,4 $ 17,5 $ 18,5 $ 15,5 $
---------------------------------------------------------------------------
Liquidités
distri-
buables
par part(1)
---------------------------------------------------------------------------
- de base 1,18 $ 0,96 $ 1,17 $ 1,12 $ 1,17 $ 1,05 $ 1,11 $ 0,94 $
---------------------------------------------------------------------------
1) Indique une mesure non couverte par les PCGR. Voir la rubrique Mesures
non couvertes par les PCGR.


Le caractère saisonnier des activités du Fonds a toujours été reflété dans les résultats du premier trimestre, lesquels affichent généralement le rendement le plus faible en raison du ralentissement de l'activité dans bon nombre de secteurs où le Fonds est actif. Cependant, cette tendance a été moins marquée au cours des quelque deux dernières années en raison de la vigueur qui caractérise depuis peu l'économie canadienne.

On peut trouver une analyse des résultats trimestriels précédents du Fonds dans les rapports de gestion trimestriels du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du troisième trimestre de 2007, le Fonds a généré des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de 25,9 millions de dollars avant les activités de financement alors qu'il avait généré 4,2 millions de dollars en flux de trésorerie au cours du troisième trimestre de 2006. L'augmentation de 21,7 millions de dollars des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation avant les activités de financement était attribuable à une réduction du fonds de roulement hors caisse, à une augmentation du bénéfice et à une baisse des activités d'investissement comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont totalisé 23,9 millions de dollars au troisième trimestre de 2007, 21,0 millions de dollars provenant du bénéfice d'exploitation et 2,9 millions de dollars, du fonds de roulement hors caisse. La variation du fonds de roulement hors caisse s'explique entre autres par les éléments importants suivants :

- Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 16,3 millions de dollars en raison surtout de la diminution des sommes à payer aux principaux fournisseurs dans les divisions du Matériel roulant et des Systèmes générateurs de même que de la réduction des produits reportés se rapportant à l'achèvement de certains projets liés à GE Energy au sein de DD-ACE.

- Les stocks ont diminué de 10,8 millions de dollars, par suite de la baisse du niveau des stocks dans toutes les divisions commerciales.

- Les frais payés d'avance ont diminué de 5,4 millions de dollars en raison de la réduction du montant des dépôts faits auprès des fournisseurs pour ce qui est de DD-ACE.

- Les débiteurs ont diminué de 3,0 millions de dollars par suite du recul des ventes dans tous les secteurs par rapport au dernier trimestre.

Au cours du trimestre, le Fonds a reçu un montant net de 2,0 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'investissement. Les activités d'investissement comprenaient l'ajout de 2,4 millions de dollars au parc de location de chariots élévateurs, déduction faite des cessions, d'autres ajouts d'immobilisations diverses de 1,1 million de dollars, déduction faite des cessions, et un produit de 5,5 millions de dollars tiré de la vente d'un terrain auparavant destiné à l'aménagement.

La dette à long terme nette qui s'élevait à 77,0 millions de dollars a diminué de 9,7 millions de dollars comparativement au 30 juin 2007, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies de 23,9 millions de dollars et le produit net tiré des activités d'investissement de 2,0 millions de dollars du troisième trimestre de 2007 n'ayant été que partiellement contrebalancés par des distributions de liquidités de 16,1 millions de dollars et des flux de trésorerie de 0,1 million de dollars affectés aux activités abandonnées. Par rapport au 30 septembre 2006, la dette à long terme nette a augmenté de 5,0 millions de dollars. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 30 septembre 2007, s'est élevé à 0,38:1, en baisse par rapport au ratio de 0,43:1 au dernier trimestre et en hausse par rapport au ratio de 0,34:1 pour l'exercice précédent.

Au 30 septembre 2007, le Fonds avait emprunté 81,0 millions de dollars et émis des lettres de crédit de 0,4 million de dollars, ce qui porte à 81,4 millions de dollars le montant total prélevé sur sa facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars, et il avait prélevé 0,9 million de dollars sur sa facilité de financement de matériel de 15 millions de dollars.

La facilité de crédit bancaire modifiée de 175 millions de dollars du Fonds ainsi que sa facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars devraient être suffisantes pour satisfaire les besoins à court terme du Fonds en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations de maintien. A long terme, le Fonds pourrait devoir recourir aux marchés des titres de participation ou des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes et satisfaire aux besoins en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations en rapport avec sa croissance.

Instruments financiers

Le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt. Le Fonds a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Les importantes opérations sur instruments financiers dérivés et celles qui étaient en cours à la fin du trimestre comprenaient ce qui suit :

- Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs en juin 2005, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'au 6 juin 2008.

- Le 9 mai 2007, le Fonds a conclu un swap de taux d'intérêt différé avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la tranche à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de la facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 4,60 % plus les marges applicables. Le swap de taux d'intérêt différé entre en vigueur le 6 juin 2008 et prend fin à l'échéance de la facilité le 31 décembre 2011.

- Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients et des sommes à recevoir de ceux-ci libellées en devises. Au 30 septembre 2007, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 5,4 millions de dollars américains et de 0,4 million d'euros ainsi que pour la vente de 2,5 millions de dollars américains (au 30 septembre 2006, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 25,9 millions de dollars américains et de 0,6 million d'euros ainsi que pour la vente de 1,2 million de dollars américains).

Obligations contractuelles

Aucun changement important touchant les obligations contractuelles n'est survenu depuis le 31 décembre 2006.

Ententes hors bilan

Au 30 septembre 2007, la division du Matériel roulant disposait de 42,2 millions de dollars de stocks en consignation d'un grand fabricant, comparativement à 63,7 millions de dollars pour l'exercice précédent. Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues à des clients ou achetées par Wajax. Ces marchandises en consignation ne sont pas incluses dans les stocks du Fonds puisque le fabricant demeure le propriétaire des biens.

Les ententes de financement hors bilan du Fonds avec Wajax Finance (une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd.) comprennent des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs du Fonds dans la division du Matériel roulant. Au 30 septembre 2007, les engagements non actualisés aux termes des contrats de location-exploitation s'élevaient à 14,4 millions de dollars pour le parc de location (13,9 millions de dollars au 30 septembre 2006).

Mesures non couvertes par les PCGR

Comme supplément aux états financiers consolidés, le Fonds utilise certaines mesures financières non couvertes par les PCGR qui n'ont pas de sens normalisé prescrit par les PCGR du Canada et qui, par conséquent, ne sont vraisemblablement pas comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités.

Les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. En conséquence, les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part", telles qu'elles sont présentées, pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. Le Fonds estime que les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" sont des mesures financières utiles aux fins de déterminer les flux de trésorerie disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Les "liquidités distribuables" et les "liquidités distribuables par part" ne doivent pas être interprétées comme constituant un substitut au bénéfice net tel qu'il est établi selon les PCGR. Voir la rubrique Liquidités distribuables ci-dessous pour la méthode de calcul des "liquidités distribuables" du Fonds.

Les "dépenses en immobilisations de maintien" ne sont pas des mesures couvertes par les PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. Le Fonds considère que les "dépenses en immobilisations de maintien" représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales. Les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments sont exclus des "dépenses en immobilisations de maintien", car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales. Voir la rubrique Liquidités distribuables pour obtenir la méthode de calcul des "dépenses en immobilisations de maintien".

Les "liquidités distribuables normalisées" et les "liquidités distribuables normalisées par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR. Cependant, les "liquidités distribuables normalisées" ont été calculées selon les recommandations fournies par l'ICCA dans sa publication intitulée : Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires : Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir. Voir la rubrique Liquidités distribuables normalisées et rapprochement avec les liquidités distribuables pour la méthode de calcul des "liquidités distribuables normalisées" du Fonds.

Distributions

Le Fonds entend verser des distributions de liquidités mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales de liquidités ou autres à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice.

Les distributions sont établies d'après les liquidités distribuables (voir les rubriques Mesures non couvertes par les PCGR et Liquidités distribuables) et dépendent notamment des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse, compte tenu d'une provision au titre des dépenses en immobilisations de maintien (voir la rubrique Mesures non couvertes par les PCGR) et de tout montant que les fiduciaires peuvent raisonnablement juger nécessaire afin de pourvoir au paiement de frais ou d'autres obligations qui ont été ou devraient raisonnablement être engagés ou contractés par le Fonds. Voir la rubrique Liquidités distribuables ci-dessous.

Le tableau ci-dessous illustre les déclarations de distributions de liquidités faites aux porteurs de parts :



---------------------------------------------------------------------------
Date de clôture des registres Date du paiement Par part Montant
---------------------------------------------------------------------------
31 juillet 2007 20 août 2007 0,32 $ 5,3 $
---------------------------------------------------------------------------
31 août 2007 20 septembre 2007 0,33 5,5
---------------------------------------------------------------------------
28 septembre 2007 22 octobre 2007 0,33 5,5
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 30 septembre
2007 0,98 $ 16,3 $
---------------------------------------------------------------------------
Du 1er janvier 2007 au 30 juin 2007 1,92 31,8
---------------------------------------------------------------------------
Neuf mois terminés le 30 septembre
2007 2,90 $ 48,1 $
---------------------------------------------------------------------------


Les distributions versées par le Fonds au cours du trimestre ont été financées au moyen des liquidités provenant de son exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse. Des renseignements fiscaux à l'intention des porteurs de parts au sujet des distributions versées en 2007 se trouvent sur le site Web du Fonds, à l'adresse www.wajax.com.

La distribution mensuelle pour le mois d'août et le mois de septembre a augmenté, passant à 0,33 $ par part (3,96 $ par part sur une base annualisée) par rapport à 0,32 $ par part en juillet.

En 2006, la totalité des distributions faites aux porteurs de parts étaient imposables. Pour 2007, la direction s'attend à ce que le statut fiscal des distributions aux porteurs de parts soit comparable à ce qui avait été déclaré pour 2006.

Liquidités distribuables(1)

Le Fonds estime que les liquidités distribuables constituent une mesure utile pour déterminer les distributions à faire aux porteurs de parts. Le tableau qui suit présente un rapprochement entre les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation poursuivies (mesure couverte par les PCGR) et les liquidités distribuables (mesure non couverte par les PCGR).



Pour les Pour les Pour les
trois mois neuf mois 12 derniers
terminés les terminés les mois terminés
30 septembre 30 septembre le 30 septembre
2007 2006 2007 2006 2007
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation
poursuivies 23,9 $ 6,2 $ 62,2 $ 33,8 $ 84,5 $
Variations du fonds de
roulement hors caisse(2) (2,9) 15,0 1,6 30,1 0,5
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés aux
activités poursuivies avant
les variations du fonds de
roulement hors caisse 21,0 21,2 63,8 63,9 85,0
Ajustements propres à
l'entité(3) :
Dépenses en immobilisations
de maintien(1) (3,4) (1,6) (9,1) (8,0) (11,5)
Gain lié à la vente d'un
terrain 2,4 2,4 2,4
Charge à payer au titre
du régime d'encouragement
à moyen terme (0,3) - (1,9) - (1,9)
Amortissement des frais
de financement reportés (0,1) (0,2) (0,3) (0,5) (0,5)
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités distribuables(1)
- $ 19,6 19,4 54,9 55,4 73,5
- par part, de base 1,18 $ 1,17 $ 3,31 $ 3,34 $ 4,43 $
- par part, diluées 1,18 $ 1,16 $ 3,29 $ 3,32 $ 4,40 $
----------------------------------------------------------------------------

Distributions déclarées - $ 16,3 14,4 48,1 39,3 82,3
Distributions déclarées
- par part
- distributions de
liquidités mensuelles 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $ 3,84 $
- distributions de
liquidités spéciales - - - - 1,12 $
- total 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $ 4,96 $
----------------------------------------------------------------------------

Ratio de distributions
d'après les liquidités
distribuables 82,8% 74,3% 87,7% 71,0% 112,0%
----------------------------------------------------------------------------

1) Mesure non couverte par les PCGR, voir la rubrique Mesures non couvertes
par les PCGR.
2) Les variations du fonds de roulement hors caisse sont exclues du calcul
des liquidités distribuables étant donné que le Fonds dispose
actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars
dont il peut se servir pour financer ses besoins généraux, y compris ses
besoins en fonds de roulement (sous réserve des restrictions relatives à
sa capacité d'emprunt qui dépend du niveau des stocks disponibles du
Fonds et de ses débiteurs impayés), et d'une facilité de financement de
stocks de 15 millions de dollars remboursable à vue conclue avec un
prêteur non bancaire. De plus, le Fonds procède régulièrement au
financement de stocks sur une base de financement sans intérêt par
l'intermédiaire de Wajax Finance, une entreprise de financement "sous
étiquette privée" de CIT Financial Ltd. Voir la rubrique Stratégies de
financement pour plus de détails concernant les engagements financiers
aux termes de la facilité de crédit bancaire.
3) Les autres ajustements propres à l'entité faits dans le cadre du calcul
des liquidités distribuables comprennent ce qui suit :
a. Les dépenses en immobilisations de maintien représentent des
dépenses en espèces, déduction faite des cessions et des transferts
de matériel de location aux stocks, nécessaires au maintien des
activités normales. Les "dépenses en immobilisations de maintien"
excluent les acquisitions ainsi que les ajouts aux terrains et aux
bâtiments car on considère que ces dépenses ne sont pas
essentielles au maintien des activités normales.
b. Gain lié à la vente d'un terrain : au cours du trimestre, le Fonds
a exclu du produit tiré de la vente d'un terrain auparavant destiné
à l'aménagement un montant de 3,1 millions de dollars, l'équivalent
du coût, étant donné que ce coût avait été exclu des liquidités
distribuables au moment de l'acquisition initiale du terrain.
c. Les charges à payer au titre du régime d'encouragement à moyen terme
sont rajoutées aux fins de déterminer les flux de trésorerie
provenant des activités d'exploitation étant donné qu'elles ont été
comptabilisées à titre de passif à long terme avec prise d'effet le
1(er) janvier 2007. Ces charges à payer n'entrent pas dans le calcul
des liquidités distribuables étant donné que le Fonds estime que les
porteurs de parts ont ainsi un meilleur aperçu des coûts de
rémunération annuels et que cela favorise une certaine uniformité
par rapport aux exercices précédents.
d. L'amortissement des frais de financement reportés correspond à une
déduction dans le cadre du calcul des liquidités distribuables
d'après le montant compris dans la section de l'état des flux de
trésorerie portant sur les activités de financement (dans l'exercice
où l'opération de financement est conclue) réparti sur la durée du
financement. Le Fonds estime que ce traitement donne une meilleure
indication des coûts de financement annuels.


Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables ont été de 54,9 millions de dollars, ou 3,31 $ par part, comparativement à 55,4 millions de dollars, ou 3,34 $ par part, pour l'exercice précédent. La diminution de 0,5 million de dollars des liquidités distribuables est surtout imputable à la hausse des dépenses en immobilisations de maintien par rapport au dernier exercice. Pour la même période, les distributions déclarées ont totalisé 2,90 $ par part (2,37 $ par part en 2006). Les liquidités distribuables en excédent des distributions de liquidités déclarées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007 de 6,8 millions de dollars, ou 0,41 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour les douze mois terminés le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables se sont chiffrées à 73,5 millions de dollars, ou 4,43 $ par part. Pour la même période, les distributions déclarées ont été de 4,96 $ par part et comprenaient des distributions de liquidités mensuelles totalisant 3,84 $ par part et une distribution de liquidités spéciale de 1,12 $ par part déclarée en décembre 2006. La déclaration de distributions de liquidités spéciales vise à faire en sorte que les distributions totales du Fonds versées pour un exercice donné soient égales à son revenu imposable pour cet exercice, ainsi qu'il est stipulé dans la déclaration de fiducie du Fonds.

Pour les douze mois terminés le 30 septembre 2007, le ratio des distributions versées en fonction des liquidités distribuables s'est établi à 112 %. Les distributions comprenaient toutefois une distribution de liquidités spéciale de 1,12 $ par part déclarée en décembre 2006 qui avait trait à l'excédent des liquidités distribuables par rapport au revenu imposable pour tout l'exercice 2006. Exclusion faite de la distribution de liquidités spéciale de 1,12 $ par part, le ratio des distributions était de 87 %. (La déclaration de distribution de liquidités spéciales vise à faire en sorte que les distributions totales du Fonds versées pour un exercice donné soient égales à son revenu imposable pour cet exercice, ainsi qu'il est stipulé dans la déclaration de fiducie du Fonds.)

Le tableau qui suit illustre le rapport entre les distributions et les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le bénéfice net ainsi que les liquidités distribuables.



Pour le
trimestre Pour les neuf Pour l'exercice Pour la période
(en millions terminé le mois terminés le terminé le terminée le
de dollars) 30 septembre 30 septembre 31 décembre 31 décembre
2007 2007 2006 2005(1)
----------------------------------------------------------------------------
A. Flux de
trésorerie
provenant
des
activités
d'exploit-
ation(2) 23,9 $ 62,2 $ 56,2 $ s.o.
B. Bénéfice
net(2) 19,6 53,4 71,5 s.o.
C. Liquidités
distri-
buables(3) 19,6 54,9 74,0 33,5
D. Distri-
butions de
liquidités
déclarées 16,3 48,1 73,5 31,4
----------------------------------------------------------------------------
E. Excédent
(insuffisance)
des flux
de trésorerie
provenant
des activités
d'exploit-
ation sur les
distributions
de liquidités
déclarées
(A - D) 7,6 14,1 (17,3) s.o.
F. Excédent
(insuff-
isance)
du bénéfice
net sur les
distributions
de liquidités
déclarées
(B - D) 3,3 5,3 (2,0) s.o.
G. Excédent
(insuffisance)
des liquidités
distribuables
sur les
distributions
de liquidités
déclarées
(C - D) 3,3 6,8 0,5 2,1
----------------------------------------------------------------------------
1) D'après les résultats établis au prorata pour le mois de juin 2005,
après la conversion, et les résultats pour les six mois terminés le 31
décembre 2005.
2) D'après les activités poursuivies.
3) Mesure non couverte par les PCGR, voir la rubrique Mesures non couvertes
par les PCGR.


Les écarts importants entre les distributions de liquidités déclarées par le Fonds et les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, le bénéfice net ainsi que les liquidités distribuables comprennent ce qui suit :

Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, l'excédent de 7,6 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées est surtout attribuable aux dépenses en immobilisations, déduction faite des cessions, de 3,4 millions de dollars, à une provision de 0,3 million de dollars pour les primes d'encouragement à long terme et à une réduction du fonds de roulement hors caisse de 2,9 millions de dollars plus le gain lié à la vente d'un terrain de 2,4 millions de dollars et une réserve de 3,3 millions de dollars. Cette somme de 3,3 millions de dollars fournit au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, l'excédent de 14,1 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sur les distributions de liquidités déclarées est surtout attribuable aux dépenses en immobilisations, déduction faite des cessions, de 9,1 millions de dollars et à une réserve de 1,9 million de dollars au titre des primes d'encouragement à moyen terme moins une augmentation du fonds de roulement hors caisse de 1,6 million de dollars et le gain de 2,4 millions de dollars lié à la vente d'un terrain, plus une réserve de 6,8 millions de dollars. Cette somme de 6,8 millions de dollars fournit au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006, l'excédent de 17,3 millions de dollars des distributions de liquidités déclarées sur les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation s'expliquait par l'augmentation de 28,9 millions de dollars du fonds de roulement hors caisse moins les dépenses en immobilisations, déduction faite des cessions, de 10,4 millions de dollars. Cette insuffisance a été financée par les facilités de crédit bancaire du Fonds.

Liquidités distribuables normalisées(1) et rapprochement avec les liquidités distribuables(2)

Le tableau qui suit présente le calcul des liquidités distribuables normalisées calculées selon les recommandations fournies dans la publication de l'ICCA intitulée Liquidités distribuables normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires : Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir. De plus, le tableau fournit un rapprochement entre les liquidités distribuables normalisées et les liquidités distribuables (voir la rubrique Liquidités distribuables).



Douze
derniers
Pour les Pour les mois
trimestres neuf mois terminés
terminés les terminés les le 30
30 septembre 30 septembre septembre
2007 2006 2007 2006 2007
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant
des activités d'exploitation
- Activités poursuivies 23,9 $ 6,2 $ 62,2 $ 33,8 $ 84,6 $
- Activités abandonnées (0,1) (0,1) - (0,4) 0,3
A. Sorties de fonds au titre
des dépenses en
immobilisations(3) (3,7) (2,2) (10,8) (14,6) (14,9)
B. Restriction à l'égard des
distributions(4) - - - - -
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités distribuables
normalisées(1, 2) -$ 20,2 3,9 51,4 18,8 70,0
- par part, de base 1,22 $ 0,24 $ 3,10 $ 1,13 $ 4,22 $
- par part, diluées 1,21 $ 0,24 $ 3,08 $ 1,13 $ 4,19 $
i. Ajustements de capital
pour tenir compte des
dépenses en
immobilisations de
maintien(5) :
- Produit tiré de la
cession de
dépenses en
immobilisations 0,2 0,3 0,8 1,3 1,0
- Dépenses en
immobilisations de
croissance - - - 3,8 1,1
- Matériel de location
transféré aux stocks 0,1 0,3 0,9 1,6 1,3
ii. Ajustements non
récurrents(6) :
- Flux de trésorerie
(affectés aux)
provenant des
activités
abandonnées 0,1 0,1 - 0,4 (0,3)
iii. Autres ajustements propres
à l'entité(7) :
- Variations du fonds de
roulement hors caisse (2,9) 15,0 1,6 30,0 0,4
- Gain lié à la vente
d'un terrain 2,4 2,4 2,4
- Charge à payer au titre
du régime
d'encouragement à
moyen terme (0,4) - (1,9) - (1,9)
- Amortissement des frais
de financement
reportés (0,1) (0,2) (0,3) (0,5) (0,5)
----------------------------------------------------------------------------

Liquidités distribuables(2) - $ 19,6 19,4 54,9 55,4 73,5
- par part, de base 1,18 $ 1,17 $ 3,31 $ 3,34 $ 4,43 $
- par part, diluées 1,18 $ 1,16 $ 3,29 $ 3,32 $ 4,40 $
----------------------------------------------------------------------------

Distributions déclarées - $ 16,3 14,4 48,1 39,3 82,3
Distributions déclarées - par
part
- distributions de liquidités
mensuelles 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $ 3,84 $
- distributions de liquidités
spéciales - - - - 1,12 $
- total 0,98 $ 0,87 $ 2,90 $ 2,37 $ 4,96 $
----------------------------------------------------------------------------

Ratio de distributions
- d'après les liquidités
distribuables normalisées 80,6% 368,4% 93,6% 208,9% 117,5%
- d'après les liquidités
distribuables 82,8% 74,3% 87,7% 71,0% 112,0%
----------------------------------------------------------------------------

1) Les liquidités distribuables normalisées représentent une mesure non
couverte par les PCGR et sont calculées selon les recommandations
fournies dans la publication de l'ICCA intitulée Liquidités distribuables
normalisées des fiducies de revenu et autres entités intermédiaires :
Lignes directrices concernant la rédaction et les informations à fournir.
2) Mesure non couverte par les PCGR, voir la rubrique Mesures non couvertes
par les PCGR.
3) Les sorties de fonds au titre des dépenses en immobilisations comprennent
à la fois les sorties de fonds au titre des dépenses en immobilisations
de maintien et celles relatives aux dépenses en immobilisations de
croissance déduites dans le cadre du calcul des liquidités distribuables
normalisées. Voir les rubriques Capacité de production et gestion de la
capacité de production.
4) Il n'y a actuellement aucune restriction à l'égard des distributions
découlant du respect d'engagements financiers. Voir la rubrique
Stratégies de financement.
5) Des ajustements de capital sont apportés afin d'ajuster les sorties de
fonds au titre des dépenses en immobilisations (déduites dans le cadre
du calcul des liquidités distribuables normalisées) de manière à tenir
compte des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite des
cessions, comme étant une déduction aux fins du calcul des liquidités
distribuables. Ces ajustements comprennent : l'exclusion du capital de
croissance, l'inclusion du produit tiré de la cession des dépenses en
immobilisations et le matériel de location transféré aux stocks. Voir
les rubriques Mesures non couvertes par les PCGR et Capacités de
production et gestion de la capacité de production pour le calcul des
dépenses en immobilisations de maintien.
6) Les ajustements non récurrents reflètent l'exclusion des flux de
trésorerie (affectés aux) provenant des activités abandonnées dans le
cadre du calcul des liquidités distribuables étant donné qu'ils ne
sont pas représentatifs des flux de trésorerie futurs escomptés du
Fonds.
7) Les autres ajustements propres à l'entité faits dans le cadre du calcul
des liquidités distribuables comprennent ce qui suit :
a. Variations du fonds de roulement hors caisse, voir la rubrique
Liquidités distribuables.
b. Gain lié à la vente d'un terrain, voir la rubrique Liquidités
distribuables.
c. Charge à payer au titre du régime d'encouragement à moyen terme,
voir la rubrique Liquidités distribuables.
d. Amortissement des frais de financement reportés, voir la rubrique
Liquidités distribuables.


Pour le trimestre terminé le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables normalisées ont été de 20,1 millions de dollars, ou 1,22 $ par part, comparativement à 3,9 millions de dollars, ou 0,24 $ par part, à l'exercice précédent. L'augmentation de 16,2 millions de dollars était surtout attribuable à la diminution de l'utilisation du fonds de roulement hors caisse de 17,9 millions de dollars, contrebalancée en partie par la hausse des dépenses en immobilisations de 1,5 million de dollars par rapport au dernier exercice.

Pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2007, les liquidités distribuables normalisées ont été de 51,4 millions de dollars, ou 3,10 $ par part, par rapport à 18,8 millions de dollars, ou 1,13 $ par part, à l'exercice précédent. L'augmentation de 32,6 millions de dollars s'expliquait surtout par la diminution de l'utilisation du fonds de roulement hors caisse de 28,5 millions de dollars et par une baisse de 3,8 millions de dollars des dépenses en immobilisations par rapport au dernier exercice.

Depuis la conversion de Wajax Limitée, qui est devenue le Fonds de revenu Wajax le 15 juin 2005, le ratio des distributions versées s'établit à 132,5 % en fonction des liquidités distribuables normalisées et à 94,2 %, en fonction des liquidités distribuables. La différence s'explique principalement par les variations du fonds de roulement hors caisse de 36,5 millions de dollars, des ajustements de capital et d'autres ajustements propres à l'entité depuis la conversion qui ont été financés par la facilité de crédit bancaire du Fonds. Voir la rubrique Stratégies de financement.

Pour les douze mois terminés le 30 septembre 2007, le ratio des distributions versées en fonction des liquidités distribuables s'est établi à 112 %. Les distributions comprenaient toutefois une distribution de liquidités spéciale de 1,12 $ par part déclarée en décembre 2006 qui avait trait à l'excédent des liquidités distribuables par rapport au revenu imposable pour tout l'exercice 2006. Exclusion faite de la distribution de liquidités spéciale de 1,12 $ par part, le ratio des distributions était de 87 %. (La déclaration de distribution de liquidités spéciales vise à faire en sorte que les distributions totales du Fonds versées pour un exercice donné soient égales à son revenu imposable pour cet exercice, ainsi qu'il est stipulé dans la déclaration de fiducie du Fonds.)

Capacité de production et gestion de la capacité de production

Wajax exerce ses activités dans le domaine de la distribution et du service après-vente. Ainsi, la capacité de production du Fonds est principalement dictée par l'infrastructure de ses succursales à l'échelle du Canada, les liens qu'il entretient avec les fabricants ainsi que le capital de maintien et de croissance utilisé.

Wajax exerce ses activités depuis 103 installations situées partout au Canada, dont 73 sont louées. Les principales propriétés de Wajax consistent surtout en des points de vente et de service. (Au 31 décembre 2006, les engagements non actualisés aux termes des contrats de location-exploitation ont totalisé 61,9 millions de dollars pour les installations.)

Le Fonds cherche à distribuer des gammes de produits de premier plan dans chacun de ses marchés régionaux, et sa réussite dépend du maintien des relations avec les fabricants qu'il représente. Le Fonds s'attache à établir des relations durables avec des fabricants qui tiennent à avoir un avantage concurrentiel et à dominer leurs secteurs du marché ciblés à long terme. Dans les entreprises de matériel roulant, des systèmes générateurs, des composantes hydrauliques et des pompes de raffinage, les relations du Fonds avec les fabricants sont généralement régies par des contrats de distribution exclusive. Ces contrats sont pour la plupart à durée indéterminée, mais ils peuvent être résiliés moyennant un préavis signifié dans des délais relativement courts prévus dans le contrat.

Le capital de maintien utilisé comprend le parc de location, surtout pour la division du Matériel roulant, matériel qui évoluera selon la demande sur le marché, et d'autres capitaux qui serviront principalement à soutenir l'exploitation du réseau de succursales et à en assurer le maintien.

De plus, le Fonds conclut des ententes de financement hors bilan, dont des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs dans la division du Matériel roulant avec Wajax Finance, des véhicules et d'autre matériel. (Au 31 décembre 2006, les engagements non actualisés aux termes des contrats de location-exploitation ont totalisé 14,2 millions de dollars pour le parc de location, 11,2 millions de dollars pour les véhicules et 1,9 million de dollars pour le reste du matériel.)

Les dépenses en immobilisations de croissance comprennent les acquisitions ainsi que le terrain et les bâtiments qui ne sont pas nécessaires au maintien des activités normales.

Pour la période de sept ans allant de 2000 à 2006, la moyenne annuelle des dépenses en immobilisations de maintien, déduction faite du produit des cessions (en incluant le parc de location mais en excluant les activités abandonnées et le système d'information ERP abandonné en 2002), s'est établie à 9,5 millions de dollars. Les dépenses en immobilisations de maintien annuelles ont varié entre 3,4 millions de dollars et 12,0 millions de dollars au cours de la période. La direction s'attend à ce que les dépenses en immobilisations de maintien annuelles futures se situent entre 8 millions de dollars et 14 millions de dollars.

Stratégies de financement

La facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars et la facilité de financement sur stocks remboursable à vue de 15 millions de dollars du Fonds devraient être suffisantes pour satisfaire ses besoins à court terme en fonds de roulement et en capital de maintien et de croissance.

A long terme, le Fonds pourrait devoir recourir aux marchés des titres de participation ou des titres d'emprunt ou réduire ses distributions pour financer des acquisitions importantes et satisfaire aux besoins en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations en rapport avec sa croissance.

Les besoins à court terme du Fonds en fonds de roulement peuvent changer radicalement d'un trimestre à l'autre en raison du calendrier des achats de stocks de grande dimension et/ou des ventes ou de l'évolution du marché. En général, lorsque Wajax enregistre une croissance de ses activités, ses besoins en fonds de roulement s'accentuent, comme c'était le cas en 2006. En revanche, si Wajax subit les contrecoups d'un ralentissement économique, ses besoins en fonds de roulement diminuent en raison du niveau d'activité moins élevé. Cette situation peut donner lieu à une augmentation des liquidités distribuables normalisées en période de ralentissement des activités et à une diminution de celles-ci en période de croissance. Les variations du fonds de roulement sont généralement financées par les facilités de crédit bancaire ou affectées au remboursement de celles-ci. Par conséquent, pour les raisons indiquées, le Fonds tient compte des variations du fonds de roulement hors caisse aux fins du calcul des liquidités distribuables pendant les périodes où le Fonds dispose de fonds aux termes de sa facilité de crédit pour financer les variations du fonds de roulement hors caisse.

La facilité de crédit bancaire contient des clauses restrictives qui peuvent restreindre la capacité du Fonds de verser des distributions de liquidités i) si une distribution de liquidités donne ou donnerait lieu à un cas de défaut et ii) si le ratio de levier financier (dette par rapport au BAIIA) est supérieur à 3,0. Si le ratio de levier financier est égal ou inférieur à 3,0, les distributions globales de liquidités faites par les emprunteurs au cours de chaque trimestre ne pourront dépasser 115 % des liquidités distribuables au cours des quatre prochains trimestres consécutifs. Nonobstant les restrictions relatives au ratio de levier financier, il serait permis de faire une distribution de liquidités spéciale au cours du premier trimestre de chaque exercice, pourvu que le montant de celle-ci ne dépasse pas l'excédent des liquidités distribuables pour l'exercice précédent sur le montant des distributions de liquidités déclarées au cours de l'exercice précédent plus toutes les liquidités distribuables cumulatives excédentaires sur les distributions de liquidités des exercices précédents. De plus, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et du solde des débiteurs impayés. Pour obtenir plus de détails, il y a lieu de consulter les modalités de la facilité de crédit bancaire du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Capital-parts

Les parts de fiducie du Fonds émises sont comprises dans l'avoir des porteurs de parts au bilan et se résument comme suit :



Parts de fiducie émises et entièrement
payées au 30 septembre 2007 Nombre Montant
------------------------------------------------------------------------
Solde au début du trimestre 16 585 206 104,9 $
Droits exercés - -
------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin du trimestre 16 585 206 104,9 $
------------------------------------------------------------------------


Le Fonds compte deux régimes de droits visant des parts qui émettent des droits aux participants lesquels sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax : le régime de propriété de parts de Wajax, auquel participent certains membres de la direction, et le régime de parts différées des fiduciaires. La charge de rémunération est déterminée en fonction de la juste valeur des droits lorsqu'ils sont émis et constatés sur la période d'acquisition. Le Fonds a enregistré des coûts de rémunération de 350 milliers de dollars pour le trimestre (238 milliers de dollars en 2006) et de 970 milliers de dollars depuis le début de l'exercice (595 milliers de dollars en 2006) à l'égard de ces régimes.

Estimations comptables critiques

Les estimations comptables critiques utilisées par la direction du Fonds sont décrites en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Changements de conventions comptables

Le texte qui suit présente un résumé des mises à jour pertinentes du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables agréés ("ICCA") qui ont été adoptées par le Fonds le 1er janvier 2007. Les chiffres des exercices précédents ne seront pas retraités, ce qui est conforme à l'application prospective prévue par les nouvelles normes.

Résultat étendu

Le chapitre 1530 du Manuel de l'ICCA, intitulé Résultat étendu, exige la présentation du résultat étendu et de ses composantes (définis comme étant la variation des capitaux propres au cours d'une période, découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapport avec les propriétaires) dans les états financiers de même que dans le bénéfice net.

Capitaux propres

Le chapitre 3251 du Manuel de l'ICCA, intitulé Capitaux propres, définit des normes pour la présentation des capitaux propres et des variations des capitaux propres au cours de la période. Il fournit des normes permettant à une entreprise de présenter séparément chacune des variations des capitaux propres au cours de la période, y compris le cumul des autres éléments du résultat étendu, ainsi que les composantes des capitaux propres à la fin de la période. Par conséquent, le Fonds inclut désormais un état consolidé du résultat étendu et ajoute dans la section de l'avoir des porteurs de parts aux bilans consolidés le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu".

Instruments financiers

Le chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, intitulé Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des actifs financiers, des passifs financiers et des dérivés non financiers. Il contient des normes relatives au classement des instruments financiers, des intérêts, des dividendes, des pertes et des gains correspondants, ainsi qu'aux circonstances dans lesquelles il y a compensation entre des actifs financiers et des passifs financiers et aux informations à fournir au sujet des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Le chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA, intitulé Instruments financiers - Informations à fournir et présentation, remplace le chapitre 3860 du Manuel, intitulé Instruments financiers, Informations à fournir et présentation, et établit des normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers, et précise quelles sont les informations à fournir à leur sujet.

Couvertures

Le chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA, intitulé Couvertures, remplace et clarifie la Note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13, intitulée Relations de couverture, ainsi que les indications en matière de couverture fournies dans le chapitre 1650, intitulé Conversion des devises étrangères, en précisant le mode d'application de la comptabilité de couverture et les informations devant être fournies lorsqu'elle est appliquée.

Dans le cadre de l'adoption de ces nouvelles normes, le Fonds a désigné ses espèces et quasi-espèces comme étant détenues à des fins de transaction; elles sont donc évaluées à la juste valeur, toute variation de celle-ci étant imputée aux résultats. Les débiteurs sont classés comme étant des prêts et créances, lesquels sont évalués au coût après amortissement. La dette bancaire, les créditeurs et charges à payer, la dette à long terme, les effets à payer au titre du matériel, les distributions à payer et les autres passifs sont classés comme étant des passifs financiers, lesquels sont évalués au coût après amortissement.

Tous les dérivés, y compris les dérivés incorporés, sont comptabilisés dans les bilans consolidés à la juste valeur à moins qu'ils ne soient exemptés du traitement accordé aux dérivés à titre d'achat ou de vente ordinaire. Toutes les variations de leur juste valeur sont inscrites aux résultats, à moins que la méthode de la comptabilité de couverture des flux de trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, toute inefficacité étant imputée aux résultats. Le Fonds a choisi d'appliquer ce traitement comptable à tous les dérivés incorporés visés par des contrats hôtes conclus à compter du 1er janvier 2003. Le changement de convention comptable relatif aux dérivés incorporés n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients libellées en devises. Le Fonds conclut également des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs afin de fixer le taux d'intérêt effectif jusqu'à l'échéance de la facilité. La partie efficace des variations de la juste valeur des dérivés, qui sont classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie et admissibles à ce titre, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat étendu. Les gains ou pertes de juste valeur découlant de l'inefficacité de la couverture sont immédiatement comptabilisés dans l'état consolidé des résultats à titre de frais de vente et d'administration.

Dans le cadre de l'adoption des nouvelles normes le 1er janvier 2007, le Fonds a évalué ses contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie d'après une juste valeur de 626 milliers de dollars, ce qui a donné lieu à un actif dérivé de 626 milliers de dollars et à un gain de 626 milliers de dollars. Une tranche de 14 milliers de dollars de ce gain a été comptabilisée dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis pour ce qui est de la partie inefficace des contrats et le reste, soit la partie efficace de 612 milliers de dollars (553 milliers de dollars, déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans le cumul des autres éléments du résultat étendu.

Au cours du trimestre terminé le 30 septembre 2007, 232 milliers de dollars (210 milliers de dollars, déduction faite des impôts) de pertes sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 30 septembre 2007 a donné lieu à une perte nette de 555 milliers de dollars. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 30 milliers de dollars au titre des frais de vente et d'administration et la partie efficace restante, soit une perte de 585 milliers de dollars (529 milliers de dollars, déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu.

Depuis le début de l'exercice, 43 milliers de dollars (39 milliers de dollars, déduction faite des impôts) de pertes sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 30 septembre 2007 a donné lieu à une perte nette de 571 milliers de dollars. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 12 milliers de dollars au titre des frais de vente et d'administration et la partie efficace restante, soit une perte de 559 milliers de dollars (505 milliers de dollars, déduction faite des impôts), a été comptabilisée dans les autres éléments du résultat étendu.

Au 30 septembre 2007, les contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie avaient une juste valeur de 98 milliers de dollars et sont comptabilisés à titre d'actif dérivé dans les bilans consolidés.

Modifications comptables

Au 1er avril 2007, le Fonds a adopté le chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé

Modifications comptables. Selon cette nouvelle norme, il est permis de faire des changements volontaires de méthodes comptables uniquement s'ils ont pour résultat que les états financiers fournissent des informations fiables et plus pertinentes. Cette norme exige par ailleurs que les changements de méthodes comptables soient appliqués de manière rétrospective, sauf s'il est impraticable de le faire, que les erreurs d'une période antérieure soient corrigées de manière rétrospective et que des informations additionnelles soient fournies concernant l'incidence sur les états financiers des changements de méthodes comptables, des estimations et des erreurs. La nouvelle norme exige également que le Fonds fasse état des nouvelles sources premières de PCGR qui ont été publiées mais qui ne sont pas encore entrées en vigueur et qui n'ont pas été adoptées par le Fonds.

Le texte qui suit présente un résumé des nouvelles normes pouvant avoir une incidence à l'égard du Fonds.

Instruments financiers - informations à fournir (chapitre 3862 du Manuel) et Instruments financiers - présentation (chapitre 3863 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter deux nouvelles normes de l'ICCA, à savoir le chapitre 3862 du Manuel, intitulé Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, intitulé Instruments financiers - présentation, lesquelles remplaceront le chapitre 3861 du Manuel, intitulé Instruments financiers - informations à fournir et présentation. Les nouvelles normes en matière d'informations à fournir mettent davantage l'accent sur les risques associés aux instruments financiers comptabilisés et non comptabilisés et sur la façon dont ces risques sont gérés. Les nouvelles normes en matière de présentation reprennent les exigences énoncées antérieurement et entrent en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er octobre 2007. Le Fonds étudie actuellement l'incidence des nouvelles normes sur ses états financiers consolidés.

Informations à fournir concernant le capital - (chapitre 1535 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter le chapitre 1535 du Manuel, intitulé Informations à fournir concernant le capital, qui exigera des sociétés qu'elles fournissent des informations sur leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital. De plus, les informations fournies doivent préciser si les sociétés se sont conformées aux exigences en matière de capital qui leur ont été imposées à l'externe. Cette nouvelle norme entre en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er octobre 2007. Le Fonds étudie actuellement l'incidence des nouvelles normes sur ses états financiers consolidés.

Stocks - (chapitre 3031 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter le chapitre 3031 du Manuel, intitulé Stocks, qui remplace les indications actuelles sur les stocks qui se trouvaient dans le chapitre 3030 du Manuel, intitulé Stocks. Cette nouvelle norme entraîne d'importantes modifications en ce qui a trait à l'évaluation des stocks et à la communication d'informations à leur sujet. Parmi les modifications touchant les méthodes d'évaluation figurent l'élimination de la méthode du dernier entré, premier sorti, l'exigence voulant que les stocks soient évalués au plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation, l'imputation des frais généraux en fonction des niveaux de capacité normaux, l'utilisation de la méthode des coûts spécifiques pour les stocks qui ne sont pas habituellement fongibles et des biens ou services produits aux fins de projets spécifiques, l'exigence voulant qu'une entité utilise la même méthode de détermination du coût pour les stocks ayant une nature et un usage similaires ainsi que la reprise des dépréciations, en cas de remontée ultérieure de la valeur des stocks, afin de ramener ceux-ci à la valeur nette de réalisation. L'étendue des informations à fournir au sujet des stocks a également été élargie. Sont tenus d'être précisés les politiques sur les stocks, leur valeur comptable, le montant des stocks comptabilisés en charges, les dépréciations et les reprises de dépréciations. Cette nouvelle norme entre en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er janvier 2008. Le Fonds étudie actuellement l'incidence des nouvelles normes sur ses états financiers consolidés.

Risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, le Fonds est assujetti à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Le Fonds s'efforce de minimiser un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Néanmoins, un certain nombre de risques nécessitent une attention particulière. Ces risques sont traités en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Pour la période comprise entre le 1er janvier 2007 et le 8 août 2007, il ne s'est produit aucun changement important touchant l'entreprise du Fonds qui nécessiterait une mise à jour de la présentation des risques applicables figurant dans la section "Rapport de gestion" pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006.

Perspectives

Dans l'ensemble, le bénéfice enregistré au troisième trimestre était à la hauteur des attentes de la direction. Encore une fois, la vigueur du secteur minier et l'augmentation des livraisons de moteurs GE Energy ont compensé le ralentissement de certaines activités, dont le forage de gaz naturel et l'exploitation forestière. La direction est également très heureuse d'avoir acquis les droits de distribution du matériel d'exploitation forestière Tigercat, ce qui devra renforcer considérablement la présence du Fonds sur le marché forestier au Canada. Bien que la direction s'attende à inscrire de solides résultats pour l'ensemble de l'exercice, il est prévu que le ralentissement des activités de forage dans l'Ouest canadien se répercutera sur les résultats pour le reste de l'exercice 2007 et possiblement après.

Des informations supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.



FONDS DE REVENU WAJAX

Etats financiers consolidés non vérifiés

pour les trois mois et neuf mois terminés le 30 septembre 2007


Avis requis aux termes du Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue, partie 4.3 3) a) :

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la direction du Fonds de revenu Wajax et n'ont pas fait l'objet d'un examen par les vérificateurs du Fonds de revenu Wajax.



FONDS DE REVENU WAJAX
BILANS CONSOLIDES

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(non vérifié, en milliers de 30 septembre 31 décembre 30 septembre
dollars) 2007 2006 2006
--------------------------------------------------------------------------

Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces 5 365 $ - $ 3 140 $
Débiteurs 145 751 145 583 144 243
Stocks 206 749 232 318 230 527
Impôts futurs 2 906 3 571 3 164
Frais payés d'avance et autres
montants à recouvrer 3 428 7 451 5 501
Actif dérivé (note 2) 98 - -
Activités abandonnées - 178 540
--------------------------------------------------------------------------
364 297 389 101 387 115
--------------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 21 928 18 893 19 070
Biens, usines et matériel 29 449 33 280 31 807
Ecart d'acquisition et autres
actifs 59 176 59 059 60 337
Impôts futurs - 473 1 602

--------------------------------------------------------------------------
110 553 111 705 112 816
--------------------------------------------------------------------------
474 850 $ 500 806 $ 499 931 $
--------------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Dette bancaire - $ 5 668 $ - $
Créditeurs et charges à payer 174 874 206 096 200 509
Distributions à payer aux
porteurs de parts 5 473 23 883 4 976
Impôts à payer 1 852 2 710 2 580
Effets à payer au titre du
matériel 905 2 734 5 075
Activités abandonnées 391 600 1 916
--------------------------------------------------------------------------
183 495 241 691 215 056
--------------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Impôts futurs 1 416 - 201
Autres passifs 1 985 120 120
Passif à long terme au titre des
régimes de retraite 2 989 2 777 2 803
Dette à long terme (note 5) 81 414 59 023 70 000
--------------------------------------------------------------------------
87 804 61 920 73 124
--------------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs de parts
Parts de fiducie (note 1) 104 871 104 871 104 871
--------------------------------------------------------------------------
Rémunération à base de parts 2 535 1 565 1 306
--------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis 96 058 90 759 105 574
Cumul des autres éléments du
résultat étendu (notes 2 et 3) 87 - -
--------------------------------------------------------------------------
96 145 90 759 105 574
--------------------------------------------------------------------------
Total de l'avoir des porteurs de
parts 203 551 197 195 211 751
--------------------------------------------------------------------------
474 850 $ 500 806 $ 499 931 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS

--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

(non vérifié, en
milliers de Trois mois terminés Neuf mois terminés les
dollars, sauf les les 30 septembre 30 septembre
données par part) 2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Produits 289 355 $ 294 685 $ 910 772 $ 912 016 $
Coût des produits vendus 226 523 229 811 711 169 712 971
--------------------------------------------------------------------------

Marge brute 62 832 64 874 199 603 199 045
Frais de vente et
d'administration 44 221 45 094 142 632 139 873
Gain lié à la vente
d'un terrain (note 13) (2 384) - (2 384) -
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les
intérêts et
les impôts sur les
bénéfices 20 995 19 780 59 355 59 172
Intérêts débiteurs 1 202 1 274 3 869 3 188
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les
impôts sur
les bénéfices 19 793 18 506 55 486 55 984
Charge (recouvrement)
d'impôts
- à court terme (80) 86 (80) 531
- futurs (note 4) 242 406 2 184 2 052
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 19 631 $ 18 014 $ 53 382 $ 53 401 $

Bénéfices non
répartis au
début de la période 92 680 101 989 90 759 91 479
Ajustement
transitoire (note 2) - - 14 -
Distributions (16 253) (14 429) (48 097) (39 306)
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non
répartis à la
fin de la période 96 058 $ 105 574 $ 96 058 $ 105 574 $
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par part
(note 6)
- de base 1,18 $ 1,09 $ 3,22 $ 3,22 $
- dilué 1,17 1,08 3,20 3,20
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------
Nombre de parts de
fiducie en
circulation 16 585 206 16 585 206 16 585 206 16 585 206
Nombre de droits en
cours aux termes
du régime de
parts différées des
fiduciaires et
du régime de
propriété de
parts de Wajax 128 558 99 406 128 558 99 406
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

(non vérifié, en Trois mois terminés Neuf mois terminés les
milliers de les 30 septembre 30 septembre
dollars, 2007 2006 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 19 631 $ 18 014 $ 53 382 $ 53 401 $
--------------------------------------------------------------------------

Pertes sur dérivés
classés comme étant
des couvertures de flux
de trésorerie au cours
de périodes précédentes
transférées au bénéfice
net au cours du trimestre
considéré, déduction faite
des impôts (note 3) 210 - 39 -

Pertes sur dérivés classés
comme étant des couvertures
de flux de trésorerie,
déduction faite
des impôts (note 3) (529) - (505) -

--------------------------------------------------------------------------
Autres éléments de la perte
étendue (319) (466)
--------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 19 312 $ 18 014 $ 52 916 $ 53 401 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------



FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les
30 septembre
(non vérifié, en milliers de dollars) 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 19 631 $ 18 014 $
Eléments sans incidence sur les flux de
trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 244 1 115
- Biens, usines et matériel 1 150 1 150
- Frais reportés et actifs incorporels 141 290
Gain lié à la vente d'un terrain (note 13) (2 384) -
Régimes de retraite des employés, déduction
faite des cotisations versées 297 (38)
Tranche à long terme de la charge au titre du
régime d'encouragement à moyen terme 351 -
Charge de location hors caisse 12 31
Charge de rémunération à base de parts (note 7) 350 237
Impôts futurs 242 406
Autres 13 -
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les variations du fonds de
roulement hors caisse 21 047 21 205
---------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement hors caisse
Débiteurs 3 005 (7 638)
Stocks 10 846 (7 203)
Frais payés d'avance et autres montants
recouvrables 5 366 (232)
Créditeurs et charges à payer (16 321) 167
Impôts à payer (46) (102)
---------------------------------------------------------------------------
2 850 (15 008)
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies 23 897 6 197
---------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (2 520) (851)
Produit de la cession de matériel de location 126 202
Ajouts aux biens, aux usines et au matériel (1 162) (1 369)
Produit de la cession de biens, d'usines et de
matériel (note 13) 5 557 44
---------------------------------------------------------------------------
2 001 (1 974)
Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les activités de financement 25 898 4 223
---------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
(Diminution)/augmentation de la dette bancaire à
long terme (394) 10 000
Frais de financement reportés - (35)
(Diminution)/augmentation des effets à payer au
titre du matériel (313) 3 427
Distributions versées (note 12) (16 087) (13 932)
---------------------------------------------------------------------------
(16 794) (540)
---------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et quasi-espèces
avant les activités abandonnées 9 104 $ (3 683) $
---------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces affectées aux activités
abandonnées (62) (60)
---------------------------------------------------------------------------
Dette bancaire au début de la période (3 677) (483)
---------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin de la période 5 365 $ 3 140 $
---------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies
incluent ce qui suit :
Intérêts payés 1 146 $ 1 006 $
Impôts payés (remboursés) (77) $ 197 $
---------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré aux stocks 121 $ 320 $



FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Neuf mois terminés les
30 septembre
(non vérifié, en milliers de dollars) 2007 2006
--------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités poursuivies 53 382 $ 53 401 $
Eléments sans incidence sur les flux de
trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 3 395 3 152
- Biens, usines et matériel 3 374 3 522
- Frais reportés et actifs incorporels 542 743
Gain lié à la vente d'un terrain (note 13) (2 384) -
Régimes de retraite des employés, déduction
faite des cotisations versées 316 326
Tranche à long terme de la charge au titre du
régime d'encouragement à moyen terme 1 865 -
Charge de location hors caisse 54 91
Charge de rémunération à base de parts (note 7) 970 595
Impôts futurs 2 184 2 052
Autres 55 -
--------------------------------------------------------------------------

Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les variations du fonds
de roulement hors caisse 63 753 63 882
--------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement hors caisse
Débiteurs (168) (11 822)
Stocks 26 510 (34 310)
Frais payés d'avance et autres montants
recouvrables 4 023 (1 645)
Créditeurs et charges à payer (31 397) 18 346
Impôts à payer (540) (617)
--------------------------------------------------------------------------
(1 572) (30 048)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies 62 181 33 834
--------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (7 991) (7 672)
Produit de la cession de matériel de location 620 1 074
Ajouts aux biens, aux usines et au matériel (2 768) (5 920)
Produit de la cession de biens, d'usines et de
matériel (note 13) 5 609 198
Acquisition d'entreprises (note 9) (322) (8 192)
--------------------------------------------------------------------------
(4 852) (20 512)
--------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les activités de financement 57 329 13 322
--------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Augmentation de la dette bancaire à long terme 22 071 35 000
Frais de financement reportés - (35)
Augmentation des autres passifs - 120
Remboursement d'emprunts par suite de
l'acquisition d'entreprises - (446)
Diminution des effets à payer au titre du
matériel (1 829) (644)
Distributions versées (note 12) (66 507) (48 592)
--------------------------------------------------------------------------
(46 265) (14 597)
--------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et quasi-espèces
avant les activités abandonnées 11 064 $ (1 275) $
Espèces et quasi-espèces affectées aux activités
abandonnées (31) (425)
(Dette bancaire)/espèces et quasi-espèces au
début de la période (5 668) 4 840
--------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin de la période 5 365 $ 3 140 $
--------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies incluent ce qui suit :
Intérêts payés 3 595 $ 2 592 $
Impôts payés 426 $ 1 125 $
--------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré aux stocks 941 $ 1 625 $



FONDS DE REVENU WAJAX
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
(en milliers de dollars, sauf les données sur les parts et
les données par part, à moins d'indication contraire)
(non vérifié)


Note 1 Structure de la fiducie et mode de présentation

Le Fonds de revenu Wajax ("Fonds") est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale régie par les lois de l'Ontario conformément à la déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé dans le but d'acquérir indirectement toutes les actions en circulation de Wajax Limitée ("Wajax") et de les échanger contre un nombre équivalent de parts de la Fiducie Wajax ("parts") détenues par le Fonds en vertu d'un plan d'arrangement ("arrangement") entré en vigueur le 15 juin 2005. Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts, et chaque porteur de parts participe, au prorata, à toute distribution du Fonds.

Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ne comprennent pas toutes les données contenues dans les états financiers consolidés annuels vérifiés. Ils devraient donc être lus avec les états financiers consolidés annuels du Fonds pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006. Les principales conventions comptables sont conformes à celles utilisées dans les états financiers annuels publiés les plus récents, sauf pour ce qui est décrit à la note 2.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Note 2 Changements de conventions comptables

Instruments financiers

Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté les chapitres du Manuel de l'ICCA suivants : le chapitre 1530 intitulé Résultat étendu, le chapitre 3251 intitulé Capitaux propres, le chapitre 3855 intitulé Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861 intitulé Instruments financiers - Informations à fournir et présentation et le chapitre 3865 intitulé Couvertures.

Le chapitre 1530 du Manuel, intitulé Résultat étendu, exige la présentation du résultat étendu et de ses composantes (définis comme étant la variation des capitaux propres au cours d'une période, découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapport avec les propriétaires) dans les états financiers de même que dans le bénéfice net.

Le chapitre 3251 du Manuel, intitulé Capitaux propres, définit des normes pour la présentation des capitaux propres et des variations des capitaux propres au cours de la période. Il fournit des normes permettant à une entreprise de présenter séparément chacune des variations des capitaux propres au cours de la période, y compris le cumul des autres éléments du résultat étendu, ainsi que les composantes des capitaux propres à la fin de la période. Par conséquent, le Fonds inclut désormais un état consolidé du résultat étendu et ajoute dans la section de l'avoir des porteurs de parts aux bilans consolidés le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu".

Le chapitre 3855 du Manuel, intitulé Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des actifs financiers, des passifs financiers et des dérivés non financiers. Il contient des normes relatives au classement des instruments financiers, des intérêts, des dividendes, des pertes et des gains correspondants, ainsi qu'aux circonstances dans lesquelles il y a compensation entre des actifs financiers et des passifs financiers et aux informations à fournir au sujet des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Le chapitre 3861 du Manuel, intitulé Instruments financiers - Informations à fournir et présentation, remplace le chapitre 3860 du Manuel, intitulé Instruments financiers, Informations à fournir et présentation, établit des normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers, et précise quelles sont les informations à fournir à leur sujet.

Le chapitre 3865 du Manuel, intitulé Couvertures, remplace et clarifie la Note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13, intitulée Relations de couverture, ainsi que les indications en matière de couverture fournies dans le chapitre 1650, intitulé Conversion des devises étrangères, en précisant le mode d'application de la comptabilité de couverture et les informations devant être fournies lorsqu'elle est appliquée.

Dans le cadre de l'adoption de ces nouvelles normes, le Fonds a désigné ses espèces et quasi-espèces comme étant détenues à des fins de transaction; elles sont donc évaluées à la juste valeur, toute variation de celle-ci étant imputée aux résultats. Les débiteurs sont classés comme étant des prêts et créances, lesquels sont évalués au coût après amortissement. La dette bancaire, les créditeurs et charges à payer, la dette à long terme, les effets à payer au titre du matériel, les distributions à payer aux porteurs de parts et les autres passifs sont classés comme étant des passifs financiers, lesquels sont évalués au coût après amortissement.

Tous les dérivés, y compris les dérivés incorporés, sont comptabilisés dans les bilans consolidés à la juste valeur, à moins qu'ils ne soient exemptés du traitement accordé aux dérivés à titre d'achat ou de vente ordinaire. Toutes les variations de leur juste valeur sont inscrites aux résultats, à moins que la méthode de la comptabilité de couverture des flux de trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, toute inefficacité étant imputée aux résultats. Le Fonds a choisi d'appliquer ce traitement comptable à tous les dérivés incorporés visés par des contrats hôtes conclus à compter du 1er janvier 2003. Le changement de convention comptable relatif aux dérivés incorporés n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients libellées en devises. Le Fonds conclut également des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs afin de fixer le taux d'intérêt effectif jusqu'à l'échéance de la facilité. La partie efficace des variations de la juste valeur des dérivés, qui sont classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie et admissibles à ce titre, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat étendu. Les gains ou pertes de juste valeur découlant de l'inefficacité de la couverture sont immédiatement comptabilisés dans l'état consolidé des résultats à titre de frais de vente et d'administration.

Dans le cadre de l'adoption des nouvelles normes le 1er janvier 2007, le Fonds a évalué ses contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie d'après une juste valeur de 626 $, ce qui a donné lieu à un actif dérivé de 626 $ et à un gain de 626 $. Une tranche de 14 $ de ce gain a été comptabilisée dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis pour ce qui est de la partie inefficace des contrats et le reste, soit la partie efficace de 612 $ (553 $, déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans le cumul des autres éléments du résultat étendu.

Au cours du trimestre terminé le 30 septembre 2007, 232 $ (210 $, déduction faite des impôts) de pertes sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 30 septembre 2007 a donné lieu à une perte nette de 555 $. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 30 $ au titre des frais de vente et d'administration, et le reste de la partie efficace, soit une perte de 585 $ (529 $, déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu. Par conséquent, au 30 septembre 2007, les contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie avaient une juste valeur de 98 $ et sont comptabilisés à titre d'actif dérivé dans les bilans consolidés.

Depuis le début de l'exercice, 43 $ (39 $, déduction faite des impôts) de pertes sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 30 septembre 2007 a donné lieu à une perte nette de 571 $. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 12 $ au titre des frais de vente et d'administration, et le reste de la partie efficace, soit une perte de 559 $ (505 $, déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu.

Modifications comptables

Au 1er avril 2007, le Fonds a adopté le chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitulé Modifications comptables. Selon cette nouvelle norme, il est permis de faire des changements volontaires de méthodes comptables uniquement s'ils ont pour résultat que les états financiers fournissent des informations fiables et plus pertinentes. Cette norme exige par ailleurs que les changements de méthodes comptables soient appliqués de manière rétrospective, sauf s'il est impraticable de le faire, que les erreurs d'une période antérieure soient corrigées de manière rétrospective et que des informations additionnelles soient fournies concernant l'incidence sur les états financiers des changements de méthodes comptables, des estimations et des erreurs. La nouvelle norme exige également que le Fonds fasse état des nouvelles sources premières de PCGR qui ont été publiées mais qui ne sont pas encore entrées en vigueur et qui n'ont pas été adoptées par le Fonds.

Le Fonds étudie actuellement l'incidence des nouvelles normes suivantes sur ses états financiers consolidés :

i) Instruments financiers - informations à fournir (chapitre 3862 du Manuel) et Instruments financiers - présentation (chapitre 3863 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter deux nouvelles normes de l'ICCA, à savoir le chapitre 3862 du Manuel, intitulé Instruments financiers - informations à fournir, et le chapitre 3863, intitulé Instruments financiers - présentation, lesquelles remplaceront le chapitre 3861 du Manuel, intitulé Instruments financiers - informations à fournir et présentation. Les nouvelles normes en matière d'informations à fournir mettent davantage l'accent sur les risques associés aux instruments financiers comptabilisés et non comptabilisés et sur la façon dont ces risques sont gérés. Les nouvelles normes en matière de présentation reprennent les exigences énoncées antérieurement et entrent en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er octobre 2007.

ii) Informations à fournir concernant le capital - (chapitre 1535 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter le chapitre 1535 du Manuel, intitulé Informations à fournir concernant le capital, qui exigera des sociétés qu'elles fournissent des informations sur leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital. De plus, les informations fournies doivent préciser si les sociétés se sont conformées aux exigences en matière de capital qui leur ont été imposées à l'externe. Cette nouvelle norme entre en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er octobre 2007.

iii) Stocks - (chapitre 3031 du Manuel)

A compter du 1er janvier 2008, le Fonds sera tenu d'adopter le chapitre 3031 du Manuel, intitulé Stocks, qui remplace les indications actuelles sur les stocks qui se trouvaient dans le chapitre 3030 du Manuel, intitulé Stocks. Cette nouvelle norme entraîne d'importantes modifications en ce qui a trait à l'évaluation des stocks et à la communication d'informations à leur sujet. Parmi les modifications touchant les méthodes d'évaluation figurent l'élimination de la méthode du dernier entré, premier sorti, l'exigence voulant que les stocks soient évalués au plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation, l'imputation des frais généraux en fonction des niveaux de capacité normaux, l'utilisation de la méthode des coûts spécifiques pour les stocks qui ne sont pas habituellement fongibles et des biens ou services produits aux fins de projets spécifiques, l'exigence voulant qu'une entité utilise la même méthode de détermination du coût pour les stocks ayant une nature et un usage similaires ainsi que la reprise des dépréciations, en cas de remontée ultérieure de la valeur des stocks, afin de ramener ceux-ci à la valeur nette de réalisation. L'étendue des informations à fournir au sujet des stocks a également été élargie. Sont tenus d'être précisés les politiques sur les stocks, leur valeur comptable, le montant des stocks comptabilisés en charges, les dépréciations et les reprises de dépréciations. Cette nouvelle norme entre en vigueur pour les exercices financiers ouverts à compter du 1er janvier 2008.



Note 3 Cumul des autres éléments du résultat étendu

Trois mois terminés les 30 septembre 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------

Solde au début 406 $ - $

Pertes sur dérivés classés comme étant des couvertures
de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes
transférées au bénéfice net au cours du trimestre
considéré, déduction faite des impôts de 22 $ en 2007
(néant en 2006) 210 -

Pertes sur dérivés classés comme étant des couvertures
de flux de trésorerie, déduction faite des impôts de
56 $ en 2007 (néant en 2006) (529) -

----------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu 87 $ - $
----------------------------------------------------------------------------


Neuf mois terminés les 30 septembre 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
Solde au début - $ - $

Montant transitoire à l'égard des nouvelles normes
comptables en vigueur au 1(er) janvier 2007 (note 2),
déduction faite des impôts de 59 $ en 2007
(néant en 2006) 553 -

Pertes sur dérivés classés comme étant des couvertures
de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes
transférées au bénéfice net au cours du trimestre
considéré, déduction faite des impôts de 4 $ en 2007
(néant en 2006) 39 -

Pertes sur dérivés classés comme étant des couvertures
de flux de trésorerie, déduction faite des impôts de
54 $ en 2007 (néant en 2006) (505) -

----------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu 87 $ - $
----------------------------------------------------------------------------


Note 4 Impôts sur les bénéfices

Le Fonds est une "fiducie de fonds commun de placement", selon la définition de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada), et son revenu n'est pas imposable dans la mesure où il est distribué aux porteurs de parts.

Le 12 juin 2007, le projet de loi C-52, soit la Loi d'exécution du budget de 2007, a été essentiellement adopté par le gouvernement fédéral canadien. Ce projet de loi prévoit des dispositions législatives qui visent à assujettir à l'impôt certains fiducies cotées en bourse au Canada. Par conséquent, un nouvel impôt de 31,5 % sera prélevé sur certaines distributions provenant de fiducies de revenu canadiennes cotées en bourse. Le Fonds ne devrait pas être assujetti au nouvel impôt avant 2011, étant donné que les fiducies cotées en bourse qui ont été créées avant le 1er novembre 2006 bénéficient d'une période de transition à cet égard. Par suite de l'adoption de ces dispositions fiscales, le Fonds a comptabilisé une charge d'impôts futurs additionnelle de 1,5 million de dollars et a augmenté son passif d'impôts futurs au deuxième trimestre de 2007. L'ajustement relatif aux impôts futurs représente les écarts temporaires imposables du Fonds (qui se résorberont après 2010) établis d'après un taux d'imposition effectif de 31,5 %, ce qui correspond au taux qui s'appliquera en 2011 aux termes des dispositions législatives actuelles et compte tenu de la structure actuelle du Fonds.

Note 5 Dette à long terme

Le 5 avril 2007, le Fonds a modifié sa facilité de crédit bancaire. La tranche à terme renouvelable de la facilité a été majorée de 45 millions de dollars pour s'établir à 145 millions de dollars. La facilité de crédit bancaire entièrement garantie de 175 millions de dollars est maintenant composée d'une tranche à terme non renouvelable de 30 millions de dollars et d'une tranche à terme renouvelable de 145 millions de dollars. De plus, la date d'échéance a été reportée du 8 juin 2008 au 31 décembre 2011, et les frais de 0,5 million de dollars relatifs à la modification de la facilité seront amortis sur sa durée de vie prévue. La facilité modifiée contient certaines clauses restrictives habituelles, y compris en ce qui a trait aux restrictions concernant le versement de distributions de liquidités et au maintien de certains ratios financiers.



Note 6 Bénéfice par part

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :

Trois mois terminés les 30 septembre 2007 2006
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :
- bénéfice net 19 631 $ 18 014 $
----------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 585 206
----------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 585 206
- effet de dilution des droits visant des parts 123 533 95 751
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Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 708 739 16 680 957
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Bénéfice de base par part 1,18 $ 1,09 $
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part 1,17 $ 1,08 $
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Neuf mois terminés les 30 septembre 2007 2006
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Numérateur du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :
- bénéfice net 53 382 $ 53 401 $
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Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 584 616
----------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 584 616
- effet de dilution des droits visant des parts 116 971 93 288
----------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 702 177 16 677 904
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part 3,22 $ 3,22 $
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part 3,20 $ 3,20 $
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A la fin du trimestre, 80 549 droits étaient en cours aux termes du régime de propriété de parts de Wajax (68 242 en 2006) et 48 009 droits étaient en cours aux termes du régime de parts différées des fiduciaires (31 164 en 2006). Aucune option ni aucun droit n'ont été exclus des calculs ci-dessus, étant donné qu'ils n'avaient aucun effet antidilutif.

Note 7 Régimes de rémunération à base de parts

Le Fonds compte trois régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax ("RPP"), le régime de parts différées des fiduciaires ("RPDF") et le régime d'encouragement à moyen terme ("REMT"). Des droits sont émis aux participants aux termes du RPP et du RPDF et sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax, alors que le REMT prévoit un octroi annuel dont les droits s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement, dont une partie est déterminée en fonction du prix des parts du Fonds. La charge de rémunération à l'égard du RPP et du RPDF est calculée d'après la juste valeur des droits à la date d'octroi et imputée aux résultats selon la méthode linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté à l'avoir des porteurs de parts. La charge de rémunération à l'égard du REMT varie selon le cours des parts du Fonds et est constatée sur la période d'acquisition des droits de trois ans.

Au cours du trimestre, 2 244 droits (1 375 en 2006) ont été octroyés aux termes du RPP et 4 389 droits (3 166 en 2006) ont été octroyés aux termes du RPDF.

Depuis le début de l'exercice, 10 332 droits (5 202 en 2006) ont été octroyées aux termes du RPP, et 13 023 droits (6 901 en 2006) ont été octroyés aux termes du RPDF. En 2006 également, 2 676 droits ont été exercés aux termes du RPDF et ceux-ci ont été réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax.

Le Fonds a inscrit des coûts de rémunération de 350 $ pour le trimestre (237 $ en 2006) et de 970 $ depuis le début de l'exercice (595 $ en 2006) à l'égard des régimes de droits visant des parts et de 310 $ pour le trimestre (75 $ en 2006) et de 778 $ depuis le début de l'exercice (175 $ en 2006) à l'égard du REMT à base de parts.

Note 8 Instruments financiers

En juin 2005, le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur une tranche de 30 millions de dollars de la partie non renouvelable de sa facilité à terme composant la facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'au 6 juin 2008.

Le 9 mai 2007, le Fonds a conclu un swap de taux d'intérêt différé avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la tranche à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de la facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 4,60 % plus les marges applicables. Le swap de taux d'intérêt différé entre en vigueur à compter du 6 juin 2008 et se termine à l'échéance de la facilité le 31 décembre 2011.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir certaines ventes aux clients (certains montants à recevoir de clients) libellées en devises. Au 30 septembre 2007, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 5,4 millions de dollars américains et de 0,4 million d'euros ainsi que pour la vente de 2,5 millions de dollars américains (au 30 septembre 2006, le Fonds avait des contrats pour l'achat de 25,9 millions de dollars américains et de 0,6 million d'euros ainsi que pour la vente de 1,2 million de dollars américains).

Note 9 Acquisition d'entreprises

Le 22 mars 2006, la division des Composantes industrielles du Fonds a acquis toutes les actions de Baytec Fluid Power Limited ("Baytec") pour environ 1,7 million de dollars, sous réserve de rajustements postérieurs à la clôture. Aux termes de la convention d'achat et de vente, selon le bénéfice avant intérêts et impôts de Baytec pour la période de 24 mois suivant la transaction, le prix d'achat pourrait être majoré d'un maximum de 0,6 million de dollars, le montant additionnel étant imputé à l'écart d'acquisition. En avril 2007, le premier paiement conditionnel de 0,3 million de dollars a été fait aux vendeurs.



Note 10 Régimes de retraite des employés

Les charges nettes des régimes de retraite s'établissent comme suit :

Trois mois terminés les 30 septembre 2007 2006
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Charge nette des régimes de retraite - régimes à
prestations déterminées 268 $ 272 $
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
cotisations déterminées 1 100 1 041
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1 368 $ 1 313 $
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----------------------------------------------------------------------------


Neuf mois terminés les 30 septembre 2007 2006
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----------------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
prestations déterminées 601 $ 814 $
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
cotisations déterminées 3 561 3 224
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4 162 $ 4 038 $
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Note 11 Information sectorielle

Trois mois terminés les 30 septembre 2007 2006
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Produits
Matériel roulant 158 167 $ 151 338 $
Composantes industrielles 73 700 78 181
Systèmes générateurs 58 198 66 002
Eliminations sectorielles (710) (836)
----------------------------------------------------------------------------
Produits 289 355 $ 294 685 $
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Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 11 961 $ 10 282 $
Composantes industrielles 4 556 5 564
Systèmes générateurs 6 232 6 123
Frais généraux et éliminations sectorielles (1 754) (2 189)
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Bénéfice 20 995 $ 19 780 $
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Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais généraux
ne sont pas imputés aux unités d'exploitation.


Neuf mois terminés les 30 septembre 2007 2006
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----------------------------------------------------------------------------
Produits
Matériel roulant 477 638 $ 479 584 $
Composantes industrielles 234 252 239 065
Systèmes générateurs 201 075 195 559
Eliminations sectorielles (2 193) (2 192)
----------------------------------------------------------------------------
Produits 910 772 $ 912 016 $
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Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 32 932 $ 31 626 $
Composantes industrielles 14 963 16 260
Systèmes générateurs 18 241 18 405
Frais généraux et éliminations sectorielles (6 781) (7 119)
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Bénéfice 59 355 $ 59 172 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais généraux
ne sont pas imputés aux unités d'exploitation.


Note 12 Distributions versées

Le Fonds verse des distributions de liquidités mensuelles et peut faire des distributions spéciales de liquidités ou autres à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions de liquidités sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Bien que le Fonds ait l'intention de distribuer ses liquidités disponibles, ces distributions dépendent de nombreux facteurs, y compris le rendement financier du Fonds, les engagements et obligations aux termes des emprunts, les besoins en fonds de roulement et les besoins en capitaux à venir.

Note 13 Gain lié à la vente d'un terrain

Le 8 septembre 2007, la division des Systèmes générateurs du Fonds a vendu un terrain situé à Edmonton auparavant destiné à l'aménagement pour un produit de 5,5 millions de dollars, ce qui a donné lieu à un gain de 2,4 millions de dollars.

Note 14 Données comparatives

Certaines données comparatives ont été reclassées pour que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour la période en cours.

Renseignements