Fonds de revenu Wajax
TSX : WJX.UN

Fonds de revenu Wajax

04 mai 2007 15h14 HE

Wajax annonce une augmentation de 11 % du bénéfice pour le premier trimestre

TORONTO, ONTARIO--(CCNMatthews - 4 mai 2007) - Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) -



Trois mois
terminés les 31 mars
(en millions de dollars, sauf les données par part) 2007 2006
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Produits 302,3 $ 303,2 $

Bénéfice net 18,7 $ 16,9 $

Espèces distribuables(1) 19,4 $ 18,5 $

Bénéfice de base par part 1,13 $ 1,02 $

Espèces distribuables de base par part(1) 1,17 $ 1,11 $

Distributions en espèces déclarées par part 0,96 $ 0,71 $

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(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures non
conformes aux PCGR dans le rapport de gestion ci-joint.


Le Fonds de revenu Wajax (TSX:WJX.UN) a annoncé aujourd'hui une augmentation de 11 % du bénéfice pour le premier trimestre de 2007.

Faits saillants du premier trimestre

- Les produits sont demeurés essentiellement identiques à ceux de l'exercice précédent. Les ventes de la division des Systèmes générateurs ont grimpé de 7 % à la faveur des livraisons accrues de moteurs GE Energy, et la division des Composantes industrielles a affiché une augmentation de 3 % au chapitre des produits. Les produits de la division du Matériel roulant ont reculé de 5 % par suite de la baisse des ventes de matériel de construction et d'exploitation minière dans l'Ouest canadien.

- Le bénéfice net a atteint 18,7 millions de dollars, ou 1,13 $ par part, pour le trimestre comparativement à 16,9 millions de dollars, ou 1,02 $ par part, pour 2006. La hausse du bénéfice net est surtout attribuable à la progression du bénéfice sectoriel enregistrée par la division du Matériel roulant, en raison des marges plus élevées, et à celle enregistrée par la division des Composantes industrielles, qui s'explique par une augmentation des produits.

- Les espèces distribuables de base (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR dans le rapport de gestion) se sont accrues, s'établissant à 1,17 $ par part pour le trimestre contre 1,11 $ pour l'exercice précédent en raison de la progression du bénéfice.

- Le 5 avril 2007, le Fonds a modifié sa facilité de crédit bancaire en la majorant de 45 millions de dollars, de sorte qu'elle s'élève maintenant à 175 millions de dollars, et en reportant l'échéance de celle-ci du 8 juin 2008 au 31 décembre 2011. Cette facilité majorée offre une plus grande capacité d'emprunt pour financer les besoins croissants en fonds de roulement et les acquisitions.

- Le Fonds a annoncé une distribution de 0,32 $ par part (3,84 $ par part sur une base annualisée) pour le mois de mai qui sera payable le 20 juin 2007 aux porteurs de parts inscrits le 31 mai 2007.

M. Neil Manning, président et chef de la direction, a commenté les résultats du premier trimestre et les perspectives pour l'exercice 2007 en ces termes : "Nos résultats du premier trimestre ont profité de marges brutes plus élevées dans la division du Matériel roulant. Les points forts et les points faibles de l'économie canadienne étaient généralement conformes aux prévisions que nous avions établies en fin d'exercice. Les secteurs du forage de gaz naturel et de l'exploitation forestière ont connu un ralentissement, tandis que le secteur de l'exploitation minière a maintenu sa vigueur, et les livraisons de moteurs à gaz naturel et à biogaz sur le marché ontarien n'ont pas tardé à avoir un effet positif sur nos résultats. Par conséquent, nous continuons de croire que le Fonds affichera de bons résultats pour l'exercice 2007 malgré les faiblesses qui caractérisent actuellement certains secteurs de l'économie".

Le Fonds de revenu Wajax est un important distributeur canadien de matériel roulant, de composantes industrielles et de systèmes générateurs, dont il assure également le service après-vente. Wajax possède trois divisions principales distinctes qui exploitent un réseau de plus de 100 succursales partout au Canada, ce qui témoigne de son exposition diversifiée à l'économie canadienne. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

La conférence téléphonique sur les résultats financiers du premier trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct le vendredi 4 mai 2007 à 15 h (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse www.wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence sur le Web dans la rubrique Relations avec les investisseurs. La conférence archivée sera disponible sur le site susmentionnée dans les 24 heures suivant sa tenue.

Le présent communiqué de presse contient de l'information prospective. Veuillez vous reporter à la rubrique "Information perspective" dans le rapport de gestion ci-joint.

Rapport de gestion - T1 2007

Le rapport de gestion qui suit présente une analyse de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés du Fonds de revenu Wajax ("Fonds" ou "Wajax") pour le trimestre terminé le 31 mars 2007. Cette analyse doit être lue avec les états financiers consolidés non vérifiés du Fonds ci-joints et les notes y afférentes pour le trimestre terminé le 31 mars 2007 et avec les états financiers consolidés vérifiés du Fonds et les notes y afférentes pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 4 mai 2007.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars, sauf les données par part.

Des informations supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Responsabilité de la direction et du conseil des fiduciaires

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers consolidés non vérifiés trimestriels et les notes y afférentes et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée à l'interne par la direction et communiquée à l'externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil des fiduciaires du Fonds a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés trimestriels et les notes y afférentes. En outre, le comité de vérification du Fonds, au nom du conseil des fiduciaires, joue un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par le Fonds et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés non vérifiés trimestriels et les notes y afférentes.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Le Fonds a conçu des contrôles et procédures de communication de l'information pour fournir une assurance raisonnable que l'information importante relative au Fonds est communiquée au chef de la direction et au chef des finances, en particulier pendant la période où les documents intermédiaires sont établis. Le Fonds a conçu des contrôles internes à l'égard de l'information financière pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux PCGR du Canada. Aucun changement concernant le contrôle interne à l'égard de l'information financière du Fonds n'est survenu au cours du premier trimestre de 2007 qui a eu ou dont on peut raisonnablement penser qu'il aura un incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière du Fonds.

Vue d'ensemble du Fonds de revenu Wajax

Le Fonds de revenu Wajax est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale établie en vertu des lois de la province d'Ontario conformément à une déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé le 15 juin 2005 pour investir indirectement dans la quasi-totalité des actifs et des entreprises auparavant exploités par Wajax Limitée.

Le Fonds est considéré comme la continuation de Wajax Limitée selon la méthode de la continuité des intérêts communs, qui reconnaît que le Fonds est l'entité remplaçante de Wajax Limitée. En conséquence, les présents états financiers consolidés reflètent la situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie comme si le Fonds avait toujours exercé les activités auparavant exercées par Wajax Limitée, avec tous les actifs et les passifs constatés aux valeurs comptables de Wajax Limitée.

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions en espèces sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Grâce à un réseau de plus de 100 succursales au Canada, Wajax exerce ses trois principales activités de distribution dans le domaine de la vente et du service après-vente (pièces et service) de matériel roulant, de systèmes générateurs et de composantes industrielles. Sa clientèle provient des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics.

Information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs. Ceux-ci portent sur des événements futurs ou des rendements éventuels et reflètent les hypothèses et attentes actuelles de la direction. Ces énoncés prospectifs reflètent les attentes actuelles de la direction et sont fondés sur l'information actuellement accessible à la direction du Fonds. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les événements, le rendement ou les résultats réels diffèrent sensiblement des événements, du rendement et des résultats figurant dans ces énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, entre autres, les risques indiqués dans ce rapport de gestion. En outre, ces facteurs devraient être examinés attentivement, et le lecteur se gardera d'accorder une trop grande importance à ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs tiennent compte des attentes de la direction à la date des présentes et le Fonds n'assume aucune obligation de procéder à leur mise à jour ou à leur révision pour refléter des événements nouveaux ou une conjoncture nouvelle.



Résultats consolidés

Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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Produits 302,3 $ 303,2 $
Marge brute 69,5 $ 66,4 $
Frais de vente et d'administration 49,1 $ 47,6 $
Bénéfice avant les intérêts et les impôts sur 20,4 $ 18,8 $
les bénéfices
Intérêts débiteurs 1,3 $ 0,8 $
Charge d'impôts 0,3 $ 1,1 $

Bénéfice net 18,7 $ 16,9 $

Espèces distribuables(1) 19,4 $ 18,5 $
Distributions en espèces déclarées 15,9 $ 11,8 $
Distributions versées 34,5 $ 21,9 $
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Bénéfice par part
- de base 1,13 $ 1,02 $
- dilué 1,12 $ 1,02 $
Espèces distribuables par part(1)
- de base 1,17 $ 1,11 $
- diluées 1,16 $ 1,11 $
Distributions déclarées par part(2) 0,96 $ 0,71 $
Distributions versées par part(2) 2,08 $ 1,32 $
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(1) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR.
(2) Basé sur le nombre réel de parts en circulation à la date de clôture
des registres pertinente.


Produits

Au cours du premier trimestre de 2007, les produits ont fléchi de 0,9 million de dollars, passant de 303,2 millions de dollars en 2006 à 302,3 millions de dollars. Les produits sectoriels ont augmenté de 7 % pour la division des Systèmes générateurs et de 3 % pour la division des Composantes industrielles, alors qu'ils ont reculé de 5 % pour la division du Matériel roulant.

Marge brute

Au cours du premier trimestre de 2007, la marge brute a progressé de 3,1 millions de dollars, ou 5 %, en raison des marges bénéficiaires brutes plus élevées. Exprimée en pourcentage, la marge brute pour le trimestre s'est accrue, passant de 21,9 % en 2006 à 23,0 % en 2007, principalement en raison des marges plus élevées liées au matériel neuf et au service comparativement à l'exercice précédent.

Frais de vente et d'administration

Au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration se sont accrus de 1,5 million de dollars par suite de l'augmentation du personnel et de l'accroissement des coûts d'occupation dans la division des Systèmes générateurs par rapport à l'exercice précédent. Exprimés en pourcentage des produits, les frais de vente et d'administration ont augmenté, passant de 15,7 % à 16,2 %.

Intérêts débiteurs

Les intérêts débiteurs pour le trimestre, qui se sont élevés à 1,3 million de dollars, ont augmenté de 0,5 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. La hausse des intérêts débiteurs s'explique par un encours plus élevé de la dette à long terme, déduction faite de l'encaisse, ("dette à long terme nette") et par des taux d'intérêt plus élevés par rapport à l'exercice précédent.

Charge d'impôts

Le taux d'imposition effectif du Fonds de 1,7 % pour le trimestre a diminué par rapport au taux de 5,9 % en vigueur au cours de l'exercice précédent en raison d'une augmentation des prêts subordonnés consentis par le Fonds à sa filiale Wajax Limitée qui a entraîné des intérêts débiteurs additionnels pour Wajax Limitée par rapport à l'exercice précédent. Le taux d'imposition effectif du Fonds était inférieur au taux d'imposition du Fonds de 33,6 % prévu par la loi, la majeure partie des revenus du Fonds n'étant pas imposable à l'égard du Fonds.

Le Fonds est une "fiducie de fonds commun de placement", selon la définition de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada) et son revenu n'est pas imposable dans la mesure où il est distribué aux porteurs de parts. Cependant, les filiales du Fonds sont assujetties à l'impôt sur le revenu et doivent comptabiliser leurs obligations fiscales aux taux d'imposition des entreprises prévus par la loi.

Bénéfice net

Le bénéfice net trimestriel s'est accru de 1,8 million de dollars, passant de 16,9 millions de dollars, ou 1,02 $ par part, en 2006 à 18,7 millions de dollars, ou 1,13 $ par part, en 2007, les retombées positives liées à l'accroissement des marges et à la réduction du taux d'imposition ayant largement contrebalancé la hausse des frais de vente et d'administration et celle des intérêts débiteurs par rapport à l'exercice précédent.

Résultat étendu

Le résultat étendu a augmenté de 1,6 million de dollars pour le trimestre, passant de 16,9 millions de dollars pour l'exercice précédent à 18,5 millions de dollars et comprenait un bénéfice net de 18,7 millions de dollars et une perte au titre du résultat étendu de 0,2 million de dollars pour le trimestre. Aucun autre élément n'a été comptabilisé dans le résultat étendu pour l'exercice précédent. Se reporter à la rubrique Changements de conventions comptables ci-dessous.

Dette à long terme nette

La dette à long terme nette a augmenté de 29,0 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2006 s'établissant à 97,4 millions de dollars, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 8,3 millions de dollars au premier trimestre de 2007 ayant été contrebalancés par des distributions en espèces de 34,5 millions de dollars, des dépenses en immobilisations de 2,7 millions de dollars et par une somme en espèces de 0,1 million de dollars affectée aux activités abandonnées. Par rapport au 31 mars 2006, la dette à long terme nette a augmenté de 45,7 millions de dollars. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 31 mars 2007, s'est élevé à 0,49:1, en hausse par rapport au ratio de 0,35:1 au dernier trimestre et au ratio de 0,26:1 pour l'exercice précédent.

Espèces distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et distributions

Pour le trimestre terminé le 31 mars 2007, les espèces distribuables se sont élevées à 19,4 millions de dollars, ou 1,17 $ par part, contre 18,5 millions de dollars, ou 1,11 $ par part, pour l'exercice précédent. Pour la même période, les distributions déclarées se sont élevées à 0,96 $ par part contre 0,71 $ par part en 2006.

Des renseignements fiscaux à l'intention des porteurs de parts portant sur les distributions de 2007 peuvent être obtenus sur le site Web du Fonds, à l'adresse www.wajax.com.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les trois mois terminés le 31 mars 2007 de 3,5 millions de dollars, ou 0,21 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.



Résultats d'exploitation trimestriels

Matériel roulant

Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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Matériel 108,9 $ 117,0 $
Pièces et service 42,7 $ 42,8 $
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Produits bruts 151,6 $ 159,8 $
Bénéfice sectoriel 11,2 $ 10,0 $
Marge bénéficiaire sectorielle 7,4 % 6,3 %
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Au premier trimestre de 2007, les produits ont diminué de 5 %, ou 8,2 millions de dollars, pour s'établir à 151,6 millions de dollars contre 159,8 millions de dollars au premier trimestre de 2006. Malgré le recul des produits, le bénéfice sectoriel s'est accru de 1,2 million de dollars pour atteindre 11,2 millions de dollars comparativement au premier trimestre de 2006. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats du premier trimestre de la division du Matériel roulant :

- Les produits liés au matériel ont reculé de 8,1 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent et comprenaient les variations suivantes d'un trimestre à l'autre :

- Les produits liés au matériel de manutention des matériaux ont progressé de 3,1 millions de dollars principalement en raison de la pénétration plus importante du marché dans l'Ouest canadien et de l'accroissement de la valeur en dollars des unités livrées dans l'est du Canada (Québec et provinces de l'Atlantique).

- Les produits liés aux grues et au matériel pour les services publics ont grimpé de 2,0 millions de dollars à la faveur d'une progression de la part du marché dans l'Ouest canadien et en Ontario.

- Les produits liés au matériel d'exploitation minière ont reculé de 5,5 millions de dollars principalement en raison de la valeur en dollars moins élevée des livraisons dans l'Ouest canadien comparativement à l'exercice précédent (lesquelles comprenaient la livraison d'une pelle hydraulique Hitachi de 800 tonnes au cours du premier trimestre de 2006) et de la livraison d'un chargeur LeTourneau dans l'est du Canada au cours du premier trimestre de 2006, livraison qui ne s'est pas renouvelée en 2007.

- Les produits liés au matériel d'exploitation forestière et de construction ont diminué de 7,7 millions de dollars. Les ventes d'excavatrices Hitachi ont fléchi dans l'Ouest canadien en raison surtout des pressions concurrentielles sur les prix, tout comme les ventes de matériel d'exploitation forestière qui ont fléchi dans l'Ouest canadien et en Ontario en raison d'une baisse de la demande. Ces fléchissements au chapitre des produits ont été contrebalancés en partie par une augmentation des ventes de matériel JCB neuf attribuable à l'acquisition en mars 2006 d'un distributeur de matériel JCB établi en Ontario et aux gains enregistrés dans d'autres régions du Canada.

- Les volumes des pièces et du service ont reculé de 0,1 million de dollars par rapport à l'exercice précédent. Les produits liés aux pièces et au service ont augmenté dans l'Ouest canadien sous l'effet d'une plus forte demande dans les secteurs de la construction et de l'exploitation minière. Cette progression a été contrebalancée par une réduction des produits dans l'est du Canada et en Ontario, laquelle est imputable à une baisse de la demande dans un certain nombre de secteurs, dont l'exploitation forestière et minière, et aux pressions concurrentielles exercées sur les prix dans le secteur de la manutention des matériaux.

- Le bénéfice a grimpé de 1,2 million de dollars, l'effet négatif entraîné par la baisse des volumes ayant été largement contrebalancé par l'accroissement des marges et la réduction des frais de vente et d'administration. Les marges se sont accrues en raison de l'amélioration des marges liées au matériel dans l'Ouest canadien et des marges liées aux pièces et au service par rapport à l'exercice précédent. Les frais de vente et d'administration ont diminué de 0,3 million de dollars, la hausse des frais liés au personnel dans l'Ouest canadien ayant été neutralisée par un meilleur recouvrement des frais.

Avec prise d'effet le 31 décembre 2006, les activités exercées dans l'Ouest canadien, en Ontario et dans l'est du Canada ont été regroupées sous un seul et unique groupe de gestion dans le but d'améliorer l'efficacité de l'exploitation de la division du Matériel roulant. Au nombre des avantages qui en découleront figurent la réduction des frais d'administration, l'amélioration des programmes de recouvrement des coûts et la réduction des actifs au moyen de la gestion centralisée des stocks de pièces et d'équipements.



Composantes industrielles - Kinecor

Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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Produits bruts 80,1 $ 77,4 $
Bénéfice sectoriel 5,2 $ 4,7 $
Marge bénéficiaire sectorielle 6,4 % 6,1 %
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Au premier trimestre de 2007, les produits se sont accrus de 3 %, ou 2,7 millions de dollars, pour atteindre 80,1 millions de dollars comparativement à 77,4 millions de dollars pour le premier trimestre de 2006, toutes les régions ayant enregistré une amélioration de leurs produits. Le bénéfice sectoriel a grimpé de 0,5 million de dollars, passant de 4,7 millions de dollars pour l'exercice précédent à 5,2 millions de dollars. Les facteurs suivants ont contribué aux résultats trimestriels de cette division :

- Les ventes de roulements et de pièces de transmission de puissance ont progressé de 1 %, ou 0,7 million de dollars, comparativement à l'exercice précédent en raison surtout du relèvement des ventes aux clients du secteur de l'exploitation minière dans l'est et l'ouest du Canada, des produits liés à l'acquisition de l'entreprise ontarienne Intek Automation Inc. en avril 2006 et de l'accroissement des ventes aux clients du secteur de la construction en Ontario et dans l'Ouest canadien. Ces gains au chapitre des produits ont été contrebalancés par une baisse des ventes aux clients des secteurs de l'exploitation forestière, du pétrole et du gaz, du transport et du traitement de l'acier par rapport à l'exercice précédent.

- Les produits tirés des pièces et du service dans le domaine de l'énergie fluide ont progressé de 7 %, ou 2,0 millions de dollars, grâce aux contributions du secteur du pétrole et du gaz dans l'Ouest canadien compte tenu d'un carnet de commandes bien garni au début du trimestre. De plus, les produits liés à l'acquisition de l'entreprise ontarienne Baytec Fluid Power en mars 2006, la vente non récurrente à un client du secteur des mines diamantifères dans les Territoires du Nord-Ouest, l'amélioration des ventes sur le marché industriel à l'échelle du pays et la croissance des ventes de produits hydrauliques importés ont contribué à la progression des produits.

- Le bénéfice sectoriel a grimpé de 0,5 million de dollars, la hausse des volumes ayant largement compensé le recul des marges. Les marges brutes ont légèrement fléchi en raison du rétrécissement des marges dans le domaine de l'énergie fluide par suite de nombreuses ventes importantes qui étaient inférieures aux marges normales et des pressions concurrentielles exercées sur les prix. Les frais de vente et d'administration sont demeurés essentiellement identiques par rapport à l'exercice précédent.



Systèmes générateurs

Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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Matériel 36,5 $ 33,0 $
Pièces et service 34,9 $ 33,6 $
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Produits bruts 71,4 $ 66,6 $
Bénéfice sectoriel 6,8 $ 6,7 $
Marge bénéficiaire sectorielle 9,5 % 10,1 %
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Au premier trimestre de 2007, les produits ont grimpé de 4,8 millions de dollars, ou 7 %, pour atteindre 71,4 millions de dollars par rapport à 66,6 millions de dollars au premier trimestre de 2006. Le bénéfice sectoriel a augmenté de 0,1 million de dollars pour le trimestre, passant de 6,7 millions de dollars à l'exercice précédent à 6,8 millions de dollars. Les facteurs suivants ont touché les produits et le bénéfice du trimestre :

- Les produits tirés de l'exploitation de Waterous Power Systems dans l'Ouest canadien se sont accrus de 0,8 million de dollars, ou 2 %, en regard de l'exercice précédent, le recul de 0,5 million de dollars des ventes de matériel ayant été largement contrebalancé par une augmentation de 1,3 million de dollars des produits liés aux pièces et au service. La baisse des produits liés au matériel s'explique principalement par un ralentissement des ventes aux équipementiers actifs dans le secteur du pétrole et du gaz. Cependant, les produits liés aux pièces et au service ont augmenté dans ce dernier secteur et dans celui du transport routier par suite des hausses du coût de la main d'oeuvre attribuables à l'inflation et d'une capacité accrue grâce à l'ajout de mécaniciens de service et aux heures d'ouverture prolongées.

- Les produits provenant de l'exploitation dans l'est du Canada, Detroit Diesel-Allison Canada East, ont augmenté de 4,0 millions de dollars, ou 22 %. Les produits liés au matériel ont progressé de 4,0 millions de dollars principalement en raison de la hausse des ventes de moteurs à gaz GE Energy, qui a largement contrebalancé un recul des ventes de moteurs diesel par suite d'une baisse de la demande dans les secteurs industriels et marins. Les produits liés aux pièces et au service sont demeurés inchangés par rapport à l'exercice précédent.

- Le bénéfice sectoriel a augmenté de 0,1 million de dollars, les retombées positives liées à l'augmentation des volumes et des marges de service ayant largement contrebalancé la hausse de 1,8 million de dollars des frais de vente et d'administration. Cette hausse des frais s'explique principalement par l'augmentation du personnel et l'accroissement des coûts d'occupation.



Principales informations trimestrielles

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2007 2006 2005
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Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2(2)
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Produits(1) 302,3 $ 294,5 $ 294,7 $ 314,1 $ 303,2 $ 276,8 $ 258,0 $ 275,4 $

Bénéfice net
lié aux
activités
pour-
suivies 18,7 $ 18,1 $ 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $ 12,7 $ 2,6 $

Bénéfice net
par part
lié aux
activités
pour-
suivies
- de base 1,13 $ 1,09 $ 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $ 0,77 $ 0,16 $
- dilué 1,12 $ 1,08 $ 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $ 0,76 $ 0,16 $

Bénéfice net 18,7 $ 19,4 $ 18,0 $ 18,5 $ 16,9 $ 15,8 $ 9,4 $ 3,0 $

Bénéfice
par part
- de base 1,13 $ 1,17 $ 1,09 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,95 $ 0,56 $ 0,19 $
- dilué 1,12 $ 1,16 $ 1,08 $ 1,11 $ 1,02 $ 0,94 $ 0,56 $ 0,19 $

Espèces
distri-
buables(3) 19,4 $ 18,6 $ 19,4 $ 17,5 $ 18,5 $ 15,5 $ 14,2 $ 3,8 $
Espèces
distri-
buables
par part(3)
- de base 1,17 $ 1,12 $ 1,17 $ 1,05 $ 1,11 $ 0,94 $ 0,85 $ 0,23 $
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(1) Le 30 septembre 2005, les actifs de Spencer Industries Inc.
("Spencer"), la division américaine de Composantes industrielles, ont
été vendus. En conséquence, les produits et les résultats de Spencer
ont été inscrits à titre d'activités abandonnées.
(2) Le bénéfice net provenant de l'exploitation pour le deuxième trimestre
de 2005 comprend des éléments liés à la conversion en fonds de revenu
totalisant 10,2 millions de dollars (6,7 millions de dollars après
impôts ou 0,42 $ par part).
(3) Indique une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique Mesures
non conformes aux PCGR.


Le caractère saisonnier des activités du Fonds a toujours été reflété dans les résultats du premier trimestre, lesquels affichent généralement le rendement le plus faible en raison du ralentissement de l'activité dans bon nombre de secteurs où le Fonds est actif. Cependant, cette tendance a été moins marquée au cours des deux dernières années en raison de la vigueur qui caractérise depuis peu l'économie canadienne.

On peut trouver une analyse des résultats trimestriels précédents du Fonds dans les rapports de gestion du Fonds sur le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Situation de trésorerie et sources de financement

Au cours du premier trimestre de 2007, le Fonds a généré des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de 5,5 millions de dollars avant les activités de financement alors qu'il avait généré 6,3 millions de dollars en flux de trésorerie au cours du premier trimestre de 2006. La diminution de 0,8 million de dollars des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation avant les activités de financement était attribuable à une augmentation du fonds de roulement hors caisse, contrebalancée par une hausse du bénéfice et une baisse des activités d'investissement comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont totalisé 8,3 millions de dollars au premier trimestre de 2007, 22,7 millions de dollars provenant du bénéfice et 14,4 millions de dollars de ce montant ayant été affectés au fonds de roulement hors caisse. La variation du fonds de roulement hors caisse s'explique entre autres par les éléments importants suivants :

- Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 24,6 millions de dollars en raison d'une baisse du niveau de matériel dans les divisions du Matériel roulant et des Composantes industrielles et des primes acquises qui ont été versées aux employés.

- Les stocks ont diminué de 11,4 millions de dollars principalement en raison des commandes de matériel passées à la fin de 2006 et livrées au cours du premier trimestre de 2007 dans les divisions du Matériel roulant et des Systèmes générateurs.

- Les frais payés d'avance ont augmenté de 2,3 millions de dollars suivant une augmentation du montant des dépôts faits auprès des fournisseurs.

Au cours du trimestre, le Fonds a investi un montant net de 2,7 millions de dollars des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation. Les activités d'investissement comprenaient l'ajout de 2,1 millions de dollars au parc de location de chariots élévateurs et d'équipement JCB, déduction faite des cessions, et d'autres ajouts d'immobilisations diverses de 0,6 million de dollars, déduction faite des cessions.

La dette à long terme nette qui s'élevait à 97,4 millions de dollars a augmenté de 29,0 millions de dollars comparativement au 31 décembre 2006, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 8,3 millions de dollars ayant été largement contrebalancés par les distributions versées de 34,5 millions de dollars, les activités d'investissement de 2,7 millions de dollars décrites ci-dessus et une somme en espèces de 0,1 million de dollars affectée aux activités abandonnées. Le ratio d'endettement du Fonds à la fin du trimestre, soit au 31 mars 2007, s'est élevé à 0,49:1, en hausse par rapport au ratio de 0,35:1 au dernier trimestre et au ratio de 0,26:1 pour l'exercice précédent.

Au 31 mars 2007, le Fonds avait emprunté 94,0 millions de dollars et émis des lettres de crédit de 0,4 million de dollars, ce qui porte à 94,4 millions de dollars le montant total prélevé sur sa facilité de crédit bancaire de 130 millions de dollars et il avait prélevé 4,7 millions de dollars sur sa facilité de financement de matériel de 15 millions de dollars.

Le 5 avril 2007, le Fonds a modifié sa facilité de crédit bancaire. La tranche à terme renouvelable de la facilité a été majorée de 45 millions de dollars, s'établissant ainsi à 145 millions de dollars. La facilité de crédit bancaire entièrement garantie de 175 millions de dollars est maintenant composée d'une tranche à terme non renouvelable de 30 millions de dollars et d'une tranche à terme renouvelable de 145 millions de dollars. De plus, la date d'échéance a été reportée du 8 juin 2008 au 31 décembre 2011, et les frais de 0,5 million de dollars relatifs à la modification de la facilité seront amortis sur sa durée de vie prévue. La facilité modifiée contient certaines clauses restrictives habituelles, y compris en ce qui a trait aux restrictions concernant le versement de distributions en espèces et au maintien de certains ratios financiers.

La facilité de crédit bancaire modifiée de 175 millions de dollars du Fonds, prenant effet le 5 avril 2007, ainsi que sa facilité de financement de matériel à vue de 15 millions de dollars devraient suffire à satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement du Fonds et en dépenses en immobilisations de maintien. A long terme, le Fonds pourrait devoir s'adresser aux marchés des capitaux et émettre des parts ou des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes et répondre à ses besoins en fonds de roulement et en dépenses en immobilisations en rapport avec sa croissance.

Instruments financiers

Le Fonds a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt. Le Fonds a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Les importants instruments financiers dérivés en cours à la fin du trimestre comprenaient ce qui suit :

- Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs en juin 2005, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur la partie à terme non renouvelable de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit bancaire à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité le 7 juin 2008.

- Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients et des sommes à recevoir de ceux-ci libellées en devises. Au 31 mars 2007, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 7,3 millions de dollars américains et de 3,4 millions d'euros (au 31 mars 2006, le Fonds avait des contrats pour l'achat de 19,9 millions de dollars américains et de 0,8 million d'euros et des contrats pour la vente de 5,5 millions de dollars américains).

Ententes hors bilan

Au 31 mars 2007, la division du Matériel roulant disposait de 63,2 millions de dollars de stocks en consignation d'un grand fabricant, comparativement à 50,2 millions de dollars pour l'exercice précédent. Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues à des clients ou achetées par Wajax. Ces marchandises en consignation ne sont pas incluses dans les stocks du Fonds puisque le fabricant demeure le propriétaire des biens.

Les ententes de financement hors bilan du Fonds avec Wajax Finance (une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd.) comprennent des contrats de location-exploitation visant le parc de location à long terme de chariots élévateurs dans la division du Matériel roulant. Au 31 mars 2007, les engagements non actualisés en vertu des contrats de location-exploitation s'élevaient à 15,9 millions de dollars pour le parc de location (15,5 millions de dollars au 31 mars 2006).

Mesures non conformes aux PCGR

Comme supplément aux états financiers consolidés, le Fonds utilise des mesures financières non conformes aux PCGR qui n'ont pas de sens normalisé prescrit par les PCGR du Canada et qui, par conséquent, ne sont vraisemblablement pas comparables aux mesures semblables utilisées par d'autres entités.

Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne sont pas des mesures reconnues aux termes des PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. En conséquence, les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part", telles qu'elles sont présentées, pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. Le Fonds estime que les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" sont des mesures financières utiles, car elles représentent le calcul clé des flux de trésorerie disponibles pour distribution aux porteurs de parts. Les "espèces distribuables" et les "espèces distribuables par part" ne doivent pas être interprétées comme constituant un substitut au bénéfice net tel qu'il est établi selon les PCGR.

Les espèces distribuables sont le résultat des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation poursuivies, ajustés pour tenir compte des variations du fonds de roulement hors caisse, moins les dépenses en immobilisations de maintien, l'amortissement des frais de financement reportés, les charges à payer au titre des primes octroyées à la direction qui sont considérées comme des passifs à long terme et tout montant que les fiduciaires peuvent raisonnablement juger nécessaire afin de pourvoir au paiement de frais ou d'autres obligations qui ont été ou devraient raisonnablement être engagés ou contractés par le Fonds.

Les variations du fonds de roulement hors caisse sont exclues des espèces distribuables étant donné que le Fonds dispose actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars qui peut servir à financer les besoins généraux de l'entreprise, y compris les besoins en fonds de roulement, sous réserve des restrictions relatives à la capacité d'emprunt qui sont liées au niveau des stocks disponibles du Fonds et de ses comptes débiteurs impayés, et qu'il dispose d'une facilité à vue de financement de matériel de 15 millions de dollars avec un prêteur non bancaire. De plus, le Fonds procède régulièrement au financement de stocks sur une base de financement sans intérêt par l'intermédiaire de Wajax Finance, une entreprise de financement "sous étiquette privée" de CIT Financial Ltd. Voir la rubrique Espèces distribuables ci-dessous pour la méthode de calcul des "espèces distribuables" du Fonds.

Les "dépenses en immobilisations de maintien" ne sont pas des mesures conformes aux PCGR, et la méthode de calcul adoptée par le Fonds peut différer des méthodes utilisées par d'autres entités. Le Fonds considère que les "dépenses en immobilisations de maintien" représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales. Les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments sont exclus des "dépenses en immobilisations de maintien", car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales. Voir la rubrique Espèces distribuables et espèces distribuables estimatives ci-dessous pour obtenir la méthode de calcul des "dépenses en immobilisations de maintien".

Distributions

Le Fonds entend verser des distributions en espèces mensuelles, qui sont généralement payables aux porteurs de parts inscrits le dernier jour ouvrable de chaque mois civil et qui doivent être payées le 20e jour du mois suivant ou vers cette date. Le Fonds peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice.

Les distributions sont établies d'après les espèces distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et dépendent notamment des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse, compte tenu d'une provision au titre des dépenses en immobilisations de maintien (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et de tout montant que les fiduciaires peuvent raisonnablement juger nécessaire afin de pourvoir au paiement de frais ou d'autres obligations qui ont été ou devraient raisonnablement être engagés ou contractés par le Fonds. Voir la rubrique Espèces distribuables ci-dessous.

Le tableau ci-dessous illustre les déclarations de distributions en espèces faites aux porteurs de parts :



Date de clôture des registres Date du paiement Par part Montant
---------------------------------------------------------------------------
31 janvier 2007 20 février 2007 0,32 $ 5,3 $
28 février 2007 20 mars 2007 0,32 5,3
30 mars 2007 20 avril 2007 0,32 5,3
---------------------------------------------------------------------------
Trois mois terminés le 31 mars 2007 0,96 $ 15,9 $
---------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la rubrique Espèces distribuables ci-dessous.


Les distributions versées par le Fonds au cours du trimestre ont été financées au moyen des liquidités provenant de son exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse et les facilités de crédit bancaire du Fonds. L'augmentation de 14,4 millions de dollars du fonds de roulement du Fonds a été financée par les flux de trésorerie provenant de l'exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse et les facilités de crédit bancaire du Fonds.

Des renseignements fiscaux à l'intention des porteurs de parts au sujet des distributions versées en 2007 se trouvent sur le site Web du Fonds, à l'adresse www.wajax.com.



Espèces distribuables(3)

Pour les 12
Pour les trimestres derniers mois
Espèces distribuables terminés les 31 mars terminés le 31 mars
pour la période(3) 2007 2006 2007
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités d'exploitation
poursuivies 8,3 $ 15,2 $ 49,3 $
Variations du fonds de
roulement hors caisse 14,4 5,4 37,9
Flux de trésorerie liés
aux activités poursuivies
avant les variations du
fonds de roulement hors
caisse 22,7 $ 20,6 $ 87,2 $
Dépenses en immobilisations
de maintien(1),(4) (2,2) (1,9) (10,7)
Amortissement des frais de
financement reportés(2) (0,2) (0,2) (0,7)
Primes à long terme à
payer(3) (0,9) - (0,9)
---------------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables(4) 19,4 $ 18,5 $ 74,9 $
---------------------------------------------------------------------------
Espèces distribuables
par part(4)
- de base 1,17 $ 1,11 $ 4,52 $
- diluées 1,16 $ 1,11 $ 4,49 $
Distributions déclarées
par part
- en espèces 0,96 $ 0,71 $ 3,52 $
- en espèces spéciales - - 1,12 $
- total 0,96 $ 0,71 $ 4,64 $
---------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ajouts aux usines, au matériel et au matériel de location,
déduction faite des cessions, ainsi que les transferts du matériel de
location aux stocks. Les dépenses en immobilisations de maintien
excluent les acquisitions et les ajouts aux terrains et aux bâtiments.
(2) Ajustement requis pour tenir compte des frais de financement compris,
dans les intérêts débiteurs, sur la durée de la facilité de crédit
bancaire.
(3) Ajustement requis pour tenir compte des charges à payer au titre des
primes octroyées à la direction comptabilisées à titre de passifs à
long terme.
(4) Voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR ci-dessus.


Pour le trimestre terminé le 31 mars 2007, les espèces distribuables se sont élevées à 19,4 millions de dollars, ou 1,17 $ par part, contre 18,5 millions de dollars, ou 1,11 $ par part, pour l'exercice précédent. Pour la même période, les distributions déclarées se sont élevées à 0,96 $ par part (0,71 $ par part en 2006).

Pour les douze mois terminés le 31 mars 2007, les espèces distribuables ont été de 74,9 millions de dollars, ou 4,52 $ par part. Pour la même période, les distributions déclarées se sont élevées à 4,64 $ par part et comprenaient des distributions en espèces mensuelles totalisant 3,52 $ par part et une distribution en espèces spéciale de 1,12 $ par part.

La déclaration de distributions spéciales vise à faire en sorte que les distributions totales du Fonds versées pour un exercice soient égales à son revenu imposable pour cet exercice, ainsi qu'il est précisé dans la déclaration de fiducie du Fonds.

Les espèces distribuables (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) dépendent notamment des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant les variations du fonds de roulement hors caisse, compte tenu d'une provision au titre des dépenses en immobilisations de maintien (voir la rubrique Mesures non conformes aux PCGR) et de tout montant que les fiduciaires peuvent raisonnablement juger nécessaire afin de pourvoir au paiement de frais ou d'autres obligations qui ont été ou devraient raisonnablement être engagés ou contractés par le Fonds.

Les variations du fonds de roulement hors caisse sont exclues des espèces distribuables étant donné que le Fonds dispose actuellement d'une facilité de crédit bancaire de 175 millions de dollars dont il peut se servir pour financer ses besoins généraux, y compris ses besoins en fonds de roulement, sous réserve des restrictions relatives à sa capacité d'emprunt qui dépend du niveau des stocks disponibles du Fonds et de ses comptes débiteurs impayés, et d'une facilité de financement de stocks de 15 millions de dollars remboursable à vue conclue avec un prêteur non bancaire. Les dépenses en immobilisations de maintien représentent des dépenses en espèces nécessaires au maintien des activités normales et excluent les acquisitions ainsi que les ajouts aux terrains et aux bâtiments car on considère que ces dépenses ne sont pas essentielles au maintien des activités normales.

Les espèces distribuables en excédent des distributions en espèces déclarées pour les trois mois terminés le 31 mars 2007 de 3,5 millions de dollars, ou 0,21 $ par part, fournissent au Fonds une réserve additionnelle servant à couvrir les variations des besoins en fonds de roulement, les besoins en capital de croissance ou les distributions futures.

Capital-parts

Les parts de fiducie du Fonds émises sont comprises dans l'avoir des porteurs de parts au bilan et se résument comme suit :



Parts de fiducie émises et entièrement payées au
31 mars 2007 Nombre Montant
---------------------------------------------------------------------------
Solde au début du trimestre 16 585 206 104,9 $
Droits exercés - -
Solde à la fin du trimestre 16 585 206 104,9 $
---------------------------------------------------------------------------


Le Fonds compte deux régimes de droits visant des parts qui émettent des droits aux participants qui sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax : le régime de propriété de parts de Wajax, auquel participent certains membres de la direction, et le régime de parts différées des fiduciaires. La charge de rémunération est déterminée en fonction de la juste valeur des droits lorsqu'ils sont émis et constatés pendant la période d'acquisition. Le Fonds a enregistré des coûts de rémunération de 318 milliers de dollars pour le trimestre (177 milliers de dollars en 2006).

Estimations comptables critiques

Les estimations comptables critiques utilisées par la direction du Fonds sont décrites en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Changements de conventions comptables

Le texte qui suit présente un résumé des mises à jour pertinentes du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables agréés ("ICCA") qui ont été adoptées par le Fonds le 1er janvier 2007. Les chiffres des exercices précédents ne seront pas retraités, ce qui est conforme à l'application prospective prévue par les nouvelles normes.

Résultat étendu

Le chapitre 1530 du Manuel de l'ICCA, intitulé Résultat étendu, exige la présentation du résultat étendu et de ses composantes (définis comme étant la variation des capitaux propres au cours d'une période, découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapport avec les propriétaires) dans les états financiers de même que dans le bénéfice net.

Capitaux propres

Le chapitre 3251 du Manuel de l'ICCA intitulé, Capitaux propres, définit des normes pour la présentation des capitaux propres et des variations des capitaux propres au cours de la période. Il fournit des normes permettant à une entreprise de présenter séparément chacune des variations des capitaux propres au cours de la période, y compris le cumul des autres éléments du résultat étendu, ainsi que les composantes des capitaux propres à la fin de la période. Par conséquent, le Fonds inclut désormais un état consolidé du résultat étendu et ajoute dans la section de l'avoir des porteurs de parts aux bilans consolidés le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu".

Instruments financiers

Le chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA intitulé, Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des actifs financiers, des passifs financiers et des dérivés non financiers. Il contient des normes relatives au classement des instruments financiers, des intérêts, des dividendes, des pertes et des gains correspondants, aux circonstances dans lesquelles il y a compensation entre des actifs financiers et des passifs financiers et aux informations à fournir au sujet des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Le chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA intitulé, Instruments financiers - Informations à fournir et présentation, remplace le chapitre 3860 du Manuel intitulé Instruments financiers, Informations à fournir et présentation, et établit des normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers, et précise quelles sont les informations à fournir à leur sujet.

Couvertures

Le chapitre 3865 du Manuel de l'ICCA intitulé, Couvertures, remplace et clarifie la Note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13 intitulée, Relations de couverture, ainsi que les indications en matière de couverture fournies dans le chapitre 1650 intitulé, Conversion des devises étrangères, en précisant le mode d'application de la comptabilité de couverture et les informations devant être fournies lorsqu'elle est appliquée.

Dans le cadre de l'adoption de ces nouvelles normes, le Fonds a désigné ses espèces et quasi-espèces comme étant détenues à des fins de transaction; elles sont donc évaluées à la juste valeur, toute variation de celle-ci étant imputée aux résultats. Les débiteurs sont classés comme étant des prêts et créances, lesquels sont évalués au coût après amortissement. La dette bancaire, les créditeurs et charges à payer, la dette à long terme, les effets à payer au titre du matériel, les distributions à payer et les autres passifs sont classés comme étant des passifs financiers, lesquels sont évalués au coût après amortissement.

Tous les dérivés, y compris les dérivés incorporés, sont comptabilisés dans les bilans consolidés à la juste valeur à moins qu'ils ne soient exemptés du traitement accordé aux dérivés à titre d'achat ou de vente ordinaire. Toutes les variations de la juste valeur sont inscrites aux résultats, à moins que la méthode de la comptabilité de couverture des flux de trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, toute inefficacité étant imputée aux résultats. Le Fonds a choisi d'appliquer ce traitement comptable à tous les dérivés incorporés visés par des contrats hôtes conclus à compter du 1er janvier 2003. Le changement de convention comptable relatif aux dérivés incorporés n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés.

Dans le cadre de l'adoption des nouvelles normes le 1er janvier 2007, le Fonds a évalué ses contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie d'après une juste valeur de 626 milliers de dollars, ce qui a donné lieu à un actif dérivé de 626 milliers de dollars et à un gain de 626 milliers de dollars. Une tranche de 14 milliers de dollars de ce gain a été comptabilisée dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis pour ce qui est de la partie inefficace des contrats et le reste, soit la partie efficace de 612 milliers de dollars (553 milliers de dollars déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans le cumul des autres éléments du résultat étendu.

Au cours du trimestre terminé le 31 mars 2007, 144 milliers de dollars (130 milliers de dollars déduction faite des impôts) des gains sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 31 mars 2007 a donné lieu à une perte nette de 121 milliers de dollars. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 10 milliers de dollars au titre des frais de vente et d'administration et le reste de la partie efficace, soit une perte de 131 milliers de dollars (119 milliers de dollars déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu. Par conséquent, au 31 mars 2007, les contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie avaient une juste valeur de 361 milliers de dollars et sont comptabilisés à titre d'actif dérivé dans les bilans consolidés.

Le Fonds n'est au courant d'aucune autre prise de position comptable qui aurait une incidence sur les états financiers consolidés du Fonds en 2007.

Risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, le Fonds est assujetti à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation. Le Fonds s'efforce de minimiser un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Néanmoins, un certain nombre de risques nécessitent une attention particulière. Ces risques sont traités en détail dans le rapport de gestion pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006 que l'on peut trouver sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Pour la période comprise entre le 1er janvier 2007 et le 4 mai 2007, il ne s'est produit aucun changement important touchant l'entreprise du Fonds qui nécessiterait une mise à jour de la présentation des risques applicables figurant dans la section "Rapport de gestion" pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006.

Perspectives

Les résultats du premier trimestre du Fonds ont profité de marges brutes plus élevées dans la division du Matériel roulant. Les points forts et les points faibles de l'économie canadienne étaient généralement conformes aux prévisions que la direction avait établies en fin d'exercice. Les secteurs du forage de gaz naturel et de l'exploitation forestière ont connu un ralentissement, tandis que le secteur de l'exploitation minière a maintenu sa vigueur, et les livraisons de moteurs à gaz naturel et à biogaz sur le marché ontarien n'ont pas tardé à avoir un effet positif sur les résultats du Fonds. Par conséquent, la direction continue de croire que le Fonds affichera encore de bons résultats pour l'exercice 2007 malgré les faiblesses qui caractérisent actuellement certains secteurs de l'économie.

Des informations supplémentaires, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sont disponibles sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.



FONDS DE REVENU WAJAX

Etats financiers consolidés non vérifiés

pour les trois mois terminés le 31 mars 2007



Avis requis aux termes du Règlement 51-102 sur les obligations
d'information continue, partie 4.3 3) a) :

Les états financiers consolidés ci-joints ont été préparés par la direction
du Fonds de revenu Wajax et n'ont pas fait l'objet d'un examen par les
vérificateurs du Fonds de revenu Wajax.



FONDS DE REVENU WAJAX
BILANS CONSOLIDES

---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

31 mars 31 décembre 31 mars
(en milliers de dollars) 2007 2006 2006
(non vérifié) (vérifié) (non vérifié)
---------------------------------------------------------------------------

Actif à court terme
Espèces et quasi-espèces 1 247 $ - $ 2 651 $
Débiteurs 144 067 145 583 137 728
Stocks 221 424 232 318 216 328
Impôts futurs 3 353 3 571 4 452
Frais payés d'avance et
autres montants à recouvrer 9 716 7 451 3 354
Actif dérivé (note 2) 361 - -
Activités abandonnées 176 178 633
---------------------------------------------------------------------------
380 344 389 101 365 146
---------------------------------------------------------------------------

Actif à long terme
Matériel de location 19 429 18 893 17 390
Biens, usines et matériel 32 804 33 280 29 174
Ecart d'acquisition et
autres actifs 59 548 60 036 59 760
Impôts futurs 338 473 1 342
---------------------------------------------------------------------------
112 119 112 682 107 666
---------------------------------------------------------------------------
492 463 $ 501 783 $ 472 812 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Passif à court terme
Dette bancaire - $ 5 668 $ - $
Créditeurs et charges à payer 181 405 206 096 203 800
Distributions à payer aux
porteurs de parts 5 307 23 883 4 146
Impôts à payer 2 170 2 710 2 596
Effets à payer au titre du
matériel 4 672 2 734 4 388
Activités abandonnées 527 600 2 478
---------------------------------------------------------------------------
194 081 241 691 217 408
---------------------------------------------------------------------------

Passif à long terme
Autres passifs 1 087 120 120
Passif à long terme au titre
des régimes de retraite 2 673 2 777 2 896
Dette à long terme 94 000 60 000 50 000
---------------------------------------------------------------------------
97 760 62 897 53 016
---------------------------------------------------------------------------

Avoir des porteurs de parts
Parts de fiducie (note 1) 104 871 104 871 104 871
---------------------------------------------------------------------------
Surplus d'apport 1 883 1 565 888
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis 93 564 90 759 96 629
Cumul des autres éléments du
résultat étendu (notes 2,3) 304 - -
---------------------------------------------------------------------------
93 868 90 759 96 629
---------------------------------------------------------------------------
Total de l'avoir des porteurs
de parts 200 622 197 195 202 388
---------------------------------------------------------------------------
492 463 $ 501 783 $ 472 812 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS ET
DES BENEFICES NON REPARTIS

Trois mois terminés les 31 mars
(en milliers de dollars, 2007 2006
sauf les données par part) (non vérifié) (non vérifié)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Produits 302 312 $ 303 248 $
Coût des produits vendus 232 821 236 842
---------------------------------------------------------------------------

Marge brute 69 491 66 406
Frais de vente et d'administration 49 111 47 583
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les intérêts et les
impôts sur les bénéfices 20 380 18 823
Intérêts débiteurs 1 346 842
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice avant les impôts sur les bénéfices 19 034 17 981
Charge d'impôts - à court terme - 233
- futurs 321 823
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 18 713 $ 16 925 $

Bénéfices non répartis au début de la période 90 759 91 479
Ajustement transitoire (note 2) 14 -
Distributions (15 922) (11 775)
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis à la fin de la période 93 564 $ 96 629 $
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice par part (note 4) - de base 1,13 $ 1,02 $
- dilué 1,12 1,02
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Nombre de parts de fiducie en circulation 16 585 206 16 585 206
Nombre de droits aux termes du régime de
parts différées des fiduciaires et du
régime de parts de la direction en cours 114 660 91 945
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DU RESULTAT ETENDU

Trimestres terminés les 31 mars
2007 2006
(en milliers de dollars) (non vérifié) (non vérifié)
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice net 18 713 $ 16 925 $

Gains sur les dérivés désignés comme
des couvertures de flux de trésorerie
au cours de périodes précédentes
transférés au résultat net du trimestre
considéré, déduction faite des impôts
de 14 $ en 2007 (néant en 2006) (130) -

Pertes sur les dérivés désignés comme
des couvertures de flux de trésorerie,
déduction faite des impôts de 12 $ en
2007 (néant en 2006) (119) -

---------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 18 464 $ 16 925 $
---------------------------------------------------------------------------
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FONDS DE REVENU WAJAX
ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

Trois mois terminés les 31 mars
2007 2006
(en milliers de dollars) (non vérifié) (non vérifié)
---------------------------------------------------------------------------

ACTIVITES D'EXPLOITATION
Bénéfice net lié aux activités
poursuivies 18 713 $ 16 925 $
Eléments sans incidence sur les flux
de trésorerie :
Amortissement
- Matériel de location 1 023 964
- Biens, usines et matériel 1 116 1 273
- Frais reportés et actifs incorporels 252 218
Régimes de retraite des employés,
déduction faite des cotisations versées (19) 184
Charge au titre du régime
d'encouragement à moyen terme 967 -
Charge de location hors caisse 31 30
Charge de rémunération à base
de parts (note 5) 318 177
Impôts futurs 321 823
Autres (11) -
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les variations du fonds
de roulement hors caisse 22 711 20 594
---------------------------------------------------------------------------
Variations du fonds de roulement hors caisse
Débiteurs 1 516 (6 209)
Stocks 11 435 (21 647)
Frais payés d'avance (2 265) 498
Créditeurs et charges à payer (24 571) 22 571
Impôts à payer (540) (602)
---------------------------------------------------------------------------
(14 425) (5 389)
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies 8 286 15 205
---------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
Ajouts de matériel de location (2 338) (2 158)
Produit de la cession de matériel de location 238 722
Ajouts aux biens, aux usines et au matériel (650) (934)
Produit de la cession de biens, d'usines
et de matériel 10 72
Acquisition d'entreprises - (6 592)
---------------------------------------------------------------------------
(2 740) (8 890)
---------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie provenant des activités
poursuivies avant les activités de
financement 5 546 6 315
---------------------------------------------------------------------------
ACTIVITES DE FINANCEMENT
Augmentation de la dette bancaire
à long terme 34 000 15 000
Augmentation des autres passifs - 120
Remboursement d'emprunts par suite de
l'acquisition d'entreprises - (446)
Augmentation (diminution) des effets à
payer au titre du matériel 1 938 (1 331)
Distributions versées (note 9) (34 498) (21 890)
---------------------------------------------------------------------------
1 440 (8 547)
---------------------------------------------------------------------------
Variation nette des espèces et
quasi-espèces avant les activités abandonnées 6 986 $ (2 232)$
Espèces et quasi-espèces (affectées aux)
provenant des activités abandonnées (71) 43
(Dette bancaire) espèces et quasi-espèces
au début de la période (5 668) 4 840
---------------------------------------------------------------------------
Espèces et quasi-espèces à la fin de la période 1 247 $ 2 651 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie provenant des activités
d'exploitation poursuivies incluent
ce qui suit :
Intérêts payés 1 228 $ 643 $
Impôts payés 517 $ 803 $
---------------------------------------------------------------------------
Importantes transactions hors caisse :
Matériel de location transféré aux stocks 541 $ 331 $



FONDS DE REVENU WAJAX
NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
(en milliers de dollars, sauf les données sur les parts et
les données par part, à moins d'indication contraire)
(non vérifié)


Note 1 Structure de la fiducie et mode de présentation

Le Fonds de revenu Wajax ("Fonds") est une fiducie d'investissement à vocation restreinte à capital variable non constituée en personne morale régie par les lois de l'Ontario conformément à la déclaration de fiducie datée du 27 avril 2005. Le Fonds a été créé dans le but d'acquérir indirectement toutes les actions en circulation de Wajax Limitée ("Wajax") et de les échanger contre un nombre équivalent de parts de la Fiducie Wajax ("parts") détenues par le Fonds en vertu d'un plan d'arrangement ("arrangement") entré en vigueur le 15 juin 2005. Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts, et chaque porteur de parts participe, au prorata, à toute distribution du Fonds.

Les présents états financiers intermédiaires consolidés non vérifiés ne comprennent pas toutes les données contenues dans les états financiers consolidés annuels vérifiés. Ils devraient donc être lus avec les états financiers consolidés annuels du Fonds pour l'exercice terminé le 31 décembre 2006. Les principales conventions comptables sont conformes à celles utilisées dans les états financiers annuels publiés les plus récents, sauf pour ce qui est décrit à la note 2.

On peut obtenir de l'information supplémentaire, y compris le rapport annuel et la notice annuelle du Fonds, sur le site de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Note 2 Changements de conventions comptables

Le 1er janvier 2007, le Fonds a adopté les chapitres du Manuel de l'ICCA suivants : le chapitre 1530 intitulé Résultat étendu, le chapitre 3251 intitulé Capitaux propres, le chapitre 3855 intitulé Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861 intitulé Instruments financiers - Informations à fournir et présentation et le chapitre 3865 intitulé Couvertures.

Le chapitre 1530 du Manuel, intitulé Résultat étendu, exige la présentation du résultat étendu et de ses composantes (définis comme étant la variation des capitaux propres au cours d'une période, découlant d'opérations et d'autres événements et circonstances sans rapport avec les propriétaires) dans les états financiers de même que dans le bénéfice net.

Le chapitre 3251 du Manuel intitulé, Capitaux propres, définit des normes pour la présentation des capitaux propres et des variations des capitaux propres au cours de la période. Il fournit des normes permettant à une entreprise de présenter séparément chacune des variations des capitaux propres au cours de la période, y compris le cumul des autres éléments du résultat étendu, ainsi que les composantes des capitaux propres à la fin de la période. Par conséquent, le Fonds inclut désormais un état consolidé du résultat étendu et ajoute dans la section de l'avoir des porteurs de parts aux bilans consolidés le poste "Cumul des autres éléments du résultat étendu"

Le chapitre 3855 du Manuel intitulé, Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation, établit les normes de comptabilisation et d'évaluation des actifs financiers, des passifs financiers et des dérivés non financiers. Il contient des normes relatives au classement des instruments financiers, des intérêts, des dividendes, des pertes et des gains correspondants, aux circonstances dans lesquelles il y a compensation entre des actifs financiers et des passifs financiers et aux informations à fournir au sujet des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Le chapitre 3861 du Manuel intitulé, Instruments financiers - Informations à fournir et présentation, remplace le chapitre 3860 du Manuel intitulé Instruments financiers, Informations à fournir et présentation, et établit des normes de présentation pour les instruments financiers et les dérivés non financiers, et précise quelles sont les informations à fournir à leur sujet.

Le chapitre 3865 du Manuel intitulé, Couvertures, remplace et clarifie la Note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13 intitulée, Relations de couverture, ainsi que les indications en matière de couverture fournies dans le chapitre 1650 intitulé, Conversion des devises étrangères, en précisant le mode d'application de la comptabilité de couverture et les informations devant être fournies lorsqu'elle est appliquée.

Dans le cadre de l'adoption de ces nouvelles normes, le Fonds a désigné ses espèces et quasi-espèces comme étant détenues à des fins de transaction; elles sont donc évaluées à la juste valeur, toute variation de celle-ci étant imputée aux résultats. Les débiteurs sont classés comme étant des prêts et créances, lesquels sont évalués au coût après amortissement. La dette bancaire, les créditeurs et charges à payer, la dette à long terme, les effets à payer au titre du matériel, les distributions à payer et les autres passifs sont classés comme étant des passifs financiers, lesquels sont évalués au coût après amortissement.

Tous les dérivés, y compris les dérivés incorporés, sont comptabilisés dans les bilans consolidés à la juste valeur à moins qu'ils ne soient exemptés du traitement accordé aux dérivés à titre d'achat ou de vente ordinaire. Toutes les variations de la juste valeur sont inscrites aux résultats, à moins que la méthode de la comptabilité de couverture des flux de trésorerie ne soit utilisée, auquel cas les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, toute inefficacité étant imputée aux résultats. Le Fonds a choisi d'appliquer ce traitement comptable à tous les dérivés incorporés visés par des contrats hôtes conclus à compter du 1er janvier 2003. Le changement de convention comptable relatif aux dérivés incorporés n'a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients libellées en devises. Le Fonds conclut également des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs afin de fixer le taux d'intérêt jusqu'à l'échéance de la facilité. La partie efficace des variations de la juste valeur des dérivés, qui sont classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie et admissibles à ce titre, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat étendu. Les gains ou pertes de juste valeur se rapportant à la partie inefficace sont immédiatement comptabilisés dans l'état consolidé des résultats à titre de frais de vente et d'administration.

Dans le cadre de l'adoption des nouvelles normes le 1er janvier 2007, le Fonds a évalué ses contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie d'après une juste valeur de 626 $, ce qui a donné lieu à un actif dérivé de 626 $ et à un gain de 626 $. Une tranche de 14 $ de ce gain a été comptabilisée dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis pour ce qui est de la partie inefficace des contrats et le reste, soit la partie efficace de 612 $ (553 $ déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans le cumul des autres éléments du résultat étendu.

Au cours du trimestre terminé le 31 mars 2007, 144 $ (130 $ déduction faite des impôts) des gains sur les contrats portant sur des dérivés classés comme étant des couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes ont été transférés du résultat étendu au bénéfice net, tandis que la variation de la juste valeur des contrats en cours au 31 mars 2007 a donné lieu à une perte nette de 121 $. La partie inefficace des contrats en cours a été comptabilisée sous forme d'un gain de 10 $ au titre des frais de vente et d'administration et le reste de la partie efficace, soit une perte de 131 $ (119 $ déduction faite des impôts), a été comptabilisé dans les autres éléments du résultat étendu. Par conséquent, au 31 mars 2007, les contrats portant sur des dérivés de couverture de flux de trésorerie avaient une juste valeur de 361 $ et sont comptabilisés à titre d'actif dérivé dans les bilans consolidés.



Note 3 Cumul des autres éléments du résultat étendu

Trimestres terminés les 31 mars 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Solde au début - $ - $

Montant transitoire à l'égard des nouvelles normes
comptables en vigueur au 1er janvier 2007 (note 2),
déduction faite des impôts de 59 $ en 2007 (néant en 2006) 553 -

Gains sur dérivés classés comme étant des couvertures
de flux de trésorerie au cours de périodes précédentes
transférés au bénéfice net au cours du trimestre
considéré, déduction faite des impôts de 14 $ en 2007
(néant en 2006) (130) -

Perte sur dérivés classés comme étant des couvertures de
flux de trésorerie, déduction faite des impôts de 12 $
en 2007 (néant en 2006) (119) -
---------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu 304 $ - $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



Note 4 Bénéfice par part

Le tableau suivant présente le calcul du bénéfice de base par part et du
bénéfice dilué par part :



Trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Numérateur du bénéfice de base par part et
du bénéfice dilué par part :

- bénéfice net 18 713 $ 16 925 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice de base par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 583 402
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Dénominateur du bénéfice dilué par part :
- nombre moyen pondéré de parts 16 585 206 16 583 402

- effet de dilution des droits visant des parts 109 305 91 380
---------------------------------------------------------------------------
Dénominateur du bénéfice dilué par part 16 694 511 16 674 782
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base par part 1,13 $ 1,02 $
---------------------------------------------------------------------------
Bénéfice dilué par part 1,12 $ 1,02 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------


A la fin du trimestre, 74 608 droits étaient en cours aux termes du régime de propriété de parts de Wajax (65 638 en 2006) et 40 052 droits étaient en cours aux termes du régime de parts différées des fiduciaires (26 307 en 2006). Aucune option ni aucun droit attribués aux porteurs de parts n'ont été exclus des calculs ci-dessus, étant donné qu'ils n'avaient aucun effet antidilutif.

Note 5 Régimes de rémunération à base de parts

Le Fonds compte trois régimes de rémunération à base de parts : le régime de propriété de parts de Wajax ("RPP"), le régime de parts différées des fiduciaires ("RPDF") et le régime d'encouragement à moyen terme ("REMT"). Des droits sont émis aux participants aux termes du RPP et du RPDF et sont réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax, alors que le REMT prévoit un octroi annuel dont les droits s'acquièrent sur une période de trois ans selon des critères d'acquisition liés au rendement, dont une partie est déterminée en fonction du prix des parts du Fonds. La charge de rémunération à l'égard du RPP et du RPDF est calculée d'après la juste valeur des droits à la date d'octroi et imputée aux résultats selon la méthode linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté à l'avoir des porteurs de parts. La charge de rémunération à l'égard du REMT varie selon le cours des parts du Fonds et est constatée sur la période d'acquisition des droits de trois ans.

Au cours du trimestre, 4 391 droits (2 598 en 2006) ont été octroyés aux termes du RPP et 5 066 droits (2 044 en 2006) ont été octroyés aux termes du RPDF. De même, au cours du premier trimestre de 2006, 2 676 droits ont été exercés aux termes du RPDF et ceux-ci ont été réglés par l'émission de parts du Fonds de revenu Wajax.

Le Fonds a inscrit des coûts de rémunération de 318 $ pour le trimestre (177 $ en 2006) à l'égard des régimes de droits visant des parts et de 183 $ pour le trimestre (25 $ en 2006) à l'égard du REMT à base de parts.

Note 6 Instruments financiers

Le Fonds a conclu des accords de swap de taux d'intérêt avec deux de ses prêteurs, ce qui a eu pour effet, au total, de fixer le taux d'intérêt sur une tranche de 30 millions de dollars de sa facilité de crédit à terme non renouvelable à un taux effectif de 3,47 % plus les marges applicables, jusqu'à l'échéance de la facilité le 8 juin 2008.

Dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des contrats de change à court terme afin de fixer le coût de certains stocks entrants et de couvrir certaines ventes aux clients libellées en devises. Au 31 mars 2007, le Fonds avait des contrats en cours pour l'achat de 7,3 millions de dollars américains et de 3,4 millions d'euros (au 31 mars 2006, le Fonds avait des contrats pour l'achat de 19,9 millions de dollars américains et de 0,8 million d'euros et des contrats pour la vente de 5,5 millions de dollars américains).

Note 7 Régimes de retraite des employés

Les charges nettes des régimes de retraite s'établissent comme suit :



Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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---------------------------------------------------------------------------
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
prestations déterminées 182 $ 269 $
Charge nette des régimes de retraite - régimes à
cotisations déterminées 1 358 1 201
---------------------------------------------------------------------------
1 540 $ 1 470 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------



Note 8 Information sectorielle

Pour les trois mois terminés les 31 mars 2007 2006
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---------------------------------------------------------------------------
Produits
Matériel roulant 151 572 $ 159 837 $
Composantes industrielles 80 069 77 382
Systèmes générateurs 71 402 66 625
Eliminations sectorielles (731) (596)
---------------------------------------------------------------------------

Produits 302 312 $ 303 248 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice sectoriel
Matériel roulant 11 159 $ 9 983 $
Composantes industrielles 5 163 4 701
Systèmes générateurs 6 770 6 739
Frais généraux et éliminations sectorielles (2 712) (2 600)
---------------------------------------------------------------------------

Bénéfice 20 380 $ 18 823 $
---------------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------------
Les intérêts débiteurs, les impôts sur les bénéfices et les frais généraux
ne sont pas imputés aux unités d'exploitation.


Note 9 Distributions versées

Le Fonds verse des distributions en espèces mensuelles et peut faire des distributions spéciales en espèces ou autres qu'en espèces à la fin de l'exercice pour s'assurer, selon les dispositions de la déclaration de fiducie du Fonds, que les distributions totales du Fonds pour l'exercice sont égales à son revenu imposable pour l'exercice. Les distributions en espèces sont fonction, entre autres, des flux de trésorerie du Fonds.

Bien que le Fonds ait l'intention de distribuer ses espèces disponibles, ces distributions dépendent de nombreux facteurs, y compris le rendement financier du Fonds, les engagements et obligations aux termes des emprunts, les besoins en fonds de roulement et les besoins en capitaux à venir.

Note 10 Evénement postérieur

Le 5 avril 2007, le Fonds a modifié sa facilité de crédit bancaire. La tranche à terme renouvelable de la facilité a été majorée de 45 millions de dollars, s'établissant ainsi à 145 millions de dollars. La facilité de crédit bancaire entièrement garantie est maintenant composée d'une tranche à terme non renouvelable de 30 millions de dollars et d'une tranche à terme renouvelable de 145 millions de dollars. De plus, la date d'échéance a été reportée du 8 juin 2008 au 31 décembre 2011, et les frais de 0,5 million de dollars relatifs à la modification de la facilité seront amortis sur sa durée de vie prévue. La facilité modifiée contient certaines clauses restrictives habituelles, y compris en ce qui a trait aux restrictions concernant le versement de distributions en espèces et au maintien de certains ratios financiers.

Note 11 Données comparatives

Certaines données comparatives ont été reclassées pour que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en cours.

Renseignements